Влияние базовых параметров экономики на отличие процентных ставок в разных странах мира

Реферат

на тему:

«Влияние базовых параметров экономики на отличие процентных ставок в разных странах мира»

В любой развитой рыночной экономике процентная ставка в национальной валюте является одним из самых важных макроэкономических показателей, за которым пристально следят не только профессиональные финансисты, инвесторы и аналитики, но также предприниматели и простые граждане. Причина такого внимания ясна: процентная ставка - это самая главная цена в национальной экономике: она отражает цену денег во времени. Кроме того, двоюродная сестра процентной ставки - это уровень инфляции, измеряемый также в процентных пунктах и признаваемый в соответствии с монетаристской парадигмой одним из главных ориентиров и результатов состояния национальной экономики (чем меньше инфляция, тем лучше для экономики, и наоборот).

Родственная связь здесь проста: уровень номинальной процентной ставки должен быть выше уровня инфляции, при этом оба показателя измеряются в процентах годовых. В современной экономической теории общий термин "процентная ставка" используется в единственном числе. Здесь она рассматривается в качестве инструмента, с помощью которого государство в лице монетарных властей воздействует на экономический цикл страны, сигнализируя об изменении кредитно-денежной политики и изменяя объем денежной массы в обращении. На частном уровне в повседневной практической жизни ссудный процент пронизывает всю экономическую жизнь страны, присутствуя в различных кредитных и долговых инструментах государства, банков, компаний, индивидуальных предпринимателей и частных лиц в виде разнообразных процентных ставок.

Многообразие конкретных процентных ставок в национальной валюте - тема, которая является весьма полезным практическим знанием, накопление которого в жизни любого человека происходит эмпирическим путем. Благодаря средствам массовой информации, либо в своей профессиональной деятельности, либо при управлении личными сбережениями и инвестициями, мы все слышали или регулярно сталкиваемся с различными процентными ставками по разнообразным продуктам.

Процентная ставка - это относительная величина процентных платежей на ссудный капитал за определенный период времени (обычно за год). Рассчитывается как отношение абсолютной суммы процентных платежей за год к величине ссудного капитала.

Свободные денежные капиталы, высвобождающиеся у одних предприятий, корпораций и иных экономических субъектов и предназначенные для передачи во временное пользование другим, становятся ссудным капиталом. Движение ссудного капитала происходит на рынке ссудных капиталов. Деньги в качестве кредитных ресурсов имеют свою цену - ссудный процент.

Ссудный процент - это денежное вознаграждение, которое получают кредиторы, предоставляя кредит. Ссудный процент является ценой кредита, или платой, которую заемщик денег должен кредитору за пользование кредитом. Ссудный процент представляет собой доход на ссудный капитал, тем самым подчеркивается денежная природа процента.

Различают номинальную и реальную ставки процента. Когда говорят о процентных ставках, то имеют ввиду реальные процентные ставки. Однако реальные ставки не могут быть непосредственно наблюдаемы. Заключая кредитный договор, мы получаем информацию о номинальных процентных ставках. Номинальная процентная ставка - это процент в денежном выражении. Например, если по годовой ссуде в 10000 руб., выплачивается 1200 рублей в качестве процента, то номинальная процентная ставка составит 12% годовых. Получив по ссуде доход 1200 руб., станет ли кредитор богаче? Это будет зависеть от того, как в течение года изменились цены. Если годовая инфляция составила 8%, то реально доход кредитора увеличился только на 4% . Реальная процентная ставка - это увеличение реального богатства, выраженное в приросте покупательной способности инвестора или кредитора, или обменный курс, по которому сегодняшние товары и услуги, реальные блага, обмениваются на будущие товары и услуги.

И все-таки, почему существуют различия между процентными ставками в разных странах?

В 1930 г. в поисках ответа на этот вопрос экономист Йельского университета Ирвин Фишер доказал, что номинальная процентная ставка в стране представляет собой реальную процентную ставку плюс ожидаемый уровень инфляции в этой стране.

Таким образом, различия между ожидаемыми темпами инфляции обусловливают и различия между процентными ставками в разных странах -- феномен, известный под названием «международный эффект Фишера».

В результате международного эффекта Фишера, а также процентного арбитража повышение ожидаемого уровня инфляции в той или иной стране влечет за собой повышение процентных ставок в этой стране. Это, в свою очередь, приводит либо к сокращению форвардной надбавки, либо к увеличению форвардной скидки на национальную валюту страны на валютном рынке.

Принимая во внимание эту связь между инфляцией и ожидаемыми колебаниями валютных курсов, международные предприниматели и валютные трейдеры внимательно отслеживают динамику инфляции в разных странах мира.

Связь между инфляцией и валютными курсами оказывает влияние и на международную валютную систему.

Существует несколько причин, которые обусловливают такое большое значение арбитража:

1. На долю арбитражных операций приходится подавляющая часть суточного объема торговли на международном валютном рынке.

2. Арбитражные операции влияют на спрос и предложение всех ключевых валют.

3. Арбитраж объединяет разные валютные рынки в единую структуру, позволяя тем самым преодолеть проблемы, связанные с территориальными различиями (двусторонний арбитраж), с различиями между видами валют (трехсторонний арбитраж), а также с временными различиями (процентный арбитраж).

Процентные ставки оказывают огромное влияние на движение курсов валют и назначаются центральным банком страны - хозяйки какой либо валюты. Валютные трейдеры с особым вниманием следят за изменением процентных ставок, предварительно прогнозируя ход их изменений, что в свою очередь позволяет трейдеру спрогнозировать движение курса какой-либо валютной пары. Для примера - Таблица 1.

Таблица 1. Календарь процентных ставок По материалам http://www.finnews.net

Политика центральных банков в зарубежных странах (1-я половина 2009 года)

Политика центральных банков в зарубежных странах в I квартале 2009 г. определялась задачами предотвращения дефляции и уменьшения системного риска в финансовом секторе. Процентные ставки были снижены в большинстве стран - торговых партнеров; снижение продолжилось во II квартале. Европейский центральный банк в I квартале снизил ставку рефинансирования с 2,5 до 1,5% годовых, в апреле - до 1,25%, в мае - до 1% годовых. Федеральная резервная система США, поддерживая ставку-ориентир по федеральным фондам в интервале от 0 до 0,25% годовых, приступила к осуществлению операций с банковским сектором, ориентированных на увеличение ликвидности посредством приобретения у банков ценных бумаг в заранее объявленных объемах. В Казахстане ставка рефинансирования Национального банка снижена в I квартале 2009 г. с 10,5 до 9,5% годовых. Ставка рефинансирования Национального банка Республики Беларусь повышена в январе с 12 до 14% годовых. Осторожное смягчение денежно-кредитной политики в Белоруссии началось в апреле: были снижены ставки по инструментам поддержки и изъятия ликвидности. Ставки-ориентиры по депозитам и кредитам в юанях в Китае за период с начала года не изменились.

Таблица 2. Ставки LIBOR по шестимесячным депозитам в долларах США и евро По материалам http://www.cbr.ru

Развитие рынка ценных бумаг в нашей стране уже может рассматриваться как один из факторов, влияющих на уровень ссудного процента. Если до 2000 года в России практически не было организованного рынка корпоративных долговых обязательств как альтернативы банковскому кредитованию, то в последнее время все больше эмитентов выходят на рынок. Постепенно складывается и рынок вторичного обращения корпоративных облигаций, растет их ликвидность. То есть расширяется число долговых инструментов, принятых рынком, и одновременно увеличивается доступность операций по купле-продаже ценных бумаг для инвесторов.

Увеличение объемов привлечения ресурсов международных рынков капиталов положительно сказывается на динамике движения рыночных процентных ставок. Вывод ценных бумаг российских предприятий на зарубежные финансовые рынки, усиление присутствия нерезидентов на российском рынке долговых обязательств, расширение прямых контактов российских предприятий и банков с зарубежными финансовыми институтами стимулирует увеличение объемов предложения кредитных ресурсов и, следовательно, снижение процентных ставок.

На формирование процентной политики оказывает влияние целый ряд факторов, которые можно разделить на макроэкономические и внутренние.

К макроэкономическим факторам относятся следующие:

1. Денежно-кредитная политика в стране и, прежде всего, политика центральных банков. При помощи учетной ставки или ставки рефинансирования центральные банки воздействуют на величину денежной массы в стране, способствуют повышению или сокращению спроса коммерческих банков на кредит, служат ориентиром для других процентных ставок денежного рынка.

2. Взаимодействие спроса и предложения на кредитном рынке. Процентная ставка - это стоимость права на использование заемных средств. Эта цена, как и любая другая, определяется соотношением спроса и предложения. Естественно, что чем ниже процентная ставка по новому долгу, тем больше число прибыльных инвестиционных возможностей, а значит, тем выше спрос на заемные средства. Таким образом, спрос обратно пропорционально зависит от величины процента.

3. Инфляция. Инфляционные ожидания. Рыночная ставка в определенной мере отражает инфляционные ожидания общества. Рыночные процентные ставки должны быть обязательно установлены коммерческими банками на уровне, достаточном для покрытия ожидаемых темпов инфляции в течение всего срока инвестирования средств (кредита), и обеспечить реальную отдачу, т.е. реальная процентная ставка, скорректированная с учетом инфляции должна представлять собой разницу между рыночной процентной ставкой и ожидаемым уровнем инфляции. Поэтому имеется прямая зависимость между уровнем инфляции и уровнем процентных ставок.

4. Конкуренция на рынке кредитных услуг. Нельзя недооценивать фактор конкуренции между банками за привлечение средств (увеличение своих пассивов) и передачу их большему количеству заемщиков в кредит. Это позволяет увеличить количество клиентов банков, что, в конечном итоге, позволит увеличить прибыль и ВВП экономики страны. Это достигается за счет сокращения затрат банков, использования передовых банковских технологий и правил ведения бизнеса. Немаловажным фактом является допуск иностранных банков на национальные рынки.

5. Обменный курс валют. Когда процентные ставки за рубежом и ставки по инвестициям в иностранной валюте высоки, процентные ставки по инвестициям в иностранной валюте должны быть тоже высокими во избежание перелива капитала за рубеж и значительного падения курса национальной валюты.

6. Фаза промышленного цикла. Цикл процентной ставки непосредственно связан с циклом деловой активности в экономике. Когда наблюдается экономический спад, процентные ставки имеют тенденцию к падению. Правительство может содействовать снижению процентных ставок с тем, чтобы стимулировать экономику (как это делало правительство США в 1991-1992 гг. и делает в настоящее время). На пике деловой активности спрос на заемные средства со стороны растущих субъектов бизнеса должен подтолкнуть процентные ставки к повышению. Цикл процентных ставок существует, но трудно предсказать как пик, так время и направление движения изменений в процентных ставках. Поэтому суждаения о предстоящих подвижках процентных ставок носят неизбежно умозрительный характер.

7. Информация о росте денежной массы. Как показывают результаты исследования, проведенного специалистами Всемирного банка, еще до анализа институциональных факторов финансового развития и причинно-следственных связей между финансами и экономическим ростом, макроэкономические показатели позволяют обнаружить регулярные эмпирические наблюдаемые связи между интенсивностью финансовой системы, инфляцией и среднедушевым ВВП и существенными колебаниями этих показателей во времени.

К внутренним факторам, влияющим на изменение процентных ставок, относятся:

Степень банковского риска. Банковский риск должен быть минимизирован. Для этого используется система управления банковскими рисками.

Получение прибыли от ссудных операций (разницы по заемным и ссуженным средствам) не только в настоящем, но и в будущем. Это означает, что банк должен четко регулировать значение процентных ставок по депозитным и ссудным операциям и устанавливать их на уровне, обеспечивающим рентабельность банковских операций и эластичность к издержкам. Кроме того, необходимо обеспичивать взаимосвязь и согласованность между депозитными операциями и операциями по выдаче ссуд по срокам и суммам.

Содержание операций (вид обеспечения, срок, сумма кредита и т.д.).

Характер отношений между банком и заемщиком.

Степень надежности клиента.

Тип и размер банка, его местонахождение и другие факторы.

На международных финансовых рынках существует несколько ключевых процентных ставок, являющихся базовыми, относительно которых устанавливаются остальные процентные ставки: базовая ставка, лондонская межбанковская ставка по взаимным кредитам (LIBOR) для фунта стерлингов и доллара, лондонская межбанковская ставка по взаимным депозитам (LIBID), американская "прайм райт", ставки по государственным ценным бумагам (британским и американским).

В Великобритании банки используют свою базовую ставку для расчета процентной ставки по овердрафту, кредитам и депозитам. Каждый банк фиксирует собственную базовую ставку, хотя базовые ставки разных банков имеют тенденцию к сближению.

Анализируя вышеизложенное, необходимо сформулировать основные принципы формирования процентной политики.

1. Уровень процентов должен находиться в зависимости от состояния спроса на кредитные ресурсы. Повышение спроса должно определять повышение процентных ставок по активным операциям.

2. Процентная ставка должна быть связана со сроком хранения средств, а по кредитным операциям - со сроком предоставления ссуды. Очевидно, что целью данного увязывания является привлечение средств населения на более длительные сроки. Продолжительное изъятие средств обуславливает необходимость установления более высоких процентов.

3. Процентные ставки по активным операциям должны быть больше процентных ставок по пассивным операциям. Размер процентных ставок должен учитывать необходимость обеспечения рентабельности банковской деятельности.

4. Установление льгот для определенных групп населения. Данное положение исходит из принципа социальной дифференциации процента по вкладам.

В условиях высокой инфляции проценты должны выполнять гарантийно-страховую роль, быть формой социально-экономической защиты вкладчиков.

Все эти принципы должны учитываться в комплексе мероприятий для формирования эффективной процентной политики. К сожалению, в настоящее время нет реальных экономических условий для реализации всех принципов, но соблюдение некоторых из них становится объективно необходимым.

Список используемых источников

1. http://www.finnews.net

2. http://www.cbr.ru