Первичный и вторичный рынок ценных бумаг
Методы размещения ценных бумаг на первичном рынке. Участники, принципы, организационная структура и функции вторичного биржевого рынка (фондовая биржа). Биржевые крахи и потрясения. "Уличный" рынок ценных бумаг и характеристика его деятельности.
| Рубрика | Банковское, биржевое дело и страхование |
| Вид | реферат |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 30.09.2010 |
| Размер файла | 38,5 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
План
1. Рынок ценных бумаг и его инфраструктура (западная модель)
2. Первичный рынок ценных бумаг и его характеристика. Методы размещения ценных бумаг. Участники первичного внебиржевого рынка ценных бумаг
3. Вторичный биржевой рынок ценных бумаг (фондовая биржа). Организационная структура и функции фондовой биржи
4. Основные операции и сделки на бирже. Биржевая информация (биржевые индексы и их характеристика)
5. Этика на фондовой бирже. Биржевые крахи и потрясения
6. «Уличный» рынок ценных бумаг и характеристика его деятельности
7. Участники вторичного рынка. Брокерские компании (организация, функции, механизм операций)
8. Торговая регистрация, сопоставление и расчетный процесс
1. Рынок ценных бумаг и его инфраструктура (западная модель)
Основное назначение фондового рынка состоит в том, что он позволяет аккумулировать временно свободны денежные средства и направлять их на развитие перспективных отраслей экономики. Для этого он должен иметь развитую инфраструктуру.
Под инфраструктурой рынка ценных бумаг обычно понимается совокупность технологий, используемых на рынке для заключения и исполнения сделок, материализованная в различных технических средствах, институтах (организациях), нормах и правилах.
Развитие инфраструктуры идет параллельно с развитием самого рынка, с ростом оборотов на нем, когда выполнение отдельных этапов купли-продажи ценных бумаг становится самостоятельным видом бизнеса. В результате появляется возможность для снижения относительных транзакционных издержки настолько, чтобы данный вид бизнеса оказался способным финансировать себя за счет отчислений сторон сделки. При этом в издержки сторон необходимо включать не только прямые затраты (на поиск партнера, оформление документов и др.), но и косвенные, реализующиеся в рисках.
Иными словами, в затраты нужно (с некоторым весом) включать потери, которые могут произойти в результате неисполнения обязательств по сделке (например, в случае отказа от поставки после платежа или поставки фальшивых бумаг и пр.).
Как показывает история развития рынка ценных бумаг в развитых странах, основная тенденция в развитии инфраструктуры заключалась в том, чтобы позволить каждому участнику рынка принимать на себя риски в тех размерах, которые он сочтет нужным, пресекая при этом попытки переложить свой риск на партнера или контрагента по сделке, не заплатив ему за это или не заручившись его согласием.
Для организации такого рынка создаются структуры, торгуя в рамках которых участники освобождаются от определенных видов риска. Эти риски принимает на себя инфраструктура рынка. За это, собственно, ее и приходится содержать, что подтверждает утверждение, что снижение риска по операциям с ценными бумагами влечет снижение их доходности.
Рынок ценных бумаг можно условно разделить на несколько сегментов, которые тоже называются рынками. Они характеризуются специфическими условиями, участниками торговли, ценными бумагами, обращающимися на них. Классификация рынка ценных бумаг по уровню организации торговли, включая требования к участникам торговли, обращающимся инструментам, разделяет рынок ценных бумаг на биржевой рынок и внебиржевой рынок.
Наиболее развитым является биржевой рынок. Он характеризуется большими оборотами, которые позволяют создать высокоэффективную инфраструктуру, способную принять на себя большую часть рисков и существенно ускорить сделки. Платой за это является строгая стандартизация сделки, жесткие ограничения на деятельность участников рынка, повышенные обязательства в отношении поддержания ликвидности и надежности участников торговли.
В случае, когда объем сделок небольшой, невыгодно исполнять их через крупные специализированные торговые системы. В таком случае покупатель обращается непосредственно к дилеру и покупает бумаги прямо у него. Этот сегмент рынка ценных бумаг называется внебиржевым рынком.
Отметим, что иногда на внебиржевом рынке совершаются достаточно крупные сделки, например, купля-продажа контрольного пакета, но, как правило, внебиржевой рынок - это рынок индивидуальных, нестандартизированных сделок.
Задачи инфраструктуры рынка ценных бумаг сводятся к следующим двум основным:
Ю управление рисками на рынке ценных бумаг;
Ю снижение удельной стоимости проведения операций.
Роль инфраструктуры в управлении риском заключается в том, чтобы:
1) отделить разные виды риска друг от друга и позволить переложить определенные виды рисков на инфраструктуру;
2) определять лицо, ответственное за реализацию риска, и возлагать на него ответственность за причиненные ими убытки.
Используемые механизмы управления рисками можно подразделить на несколько частей (блоков):
Ю административные - влияющие на организационную структуру;
Ю технологические - контролирующие применяемую технологию;
Ю финансовые - включающие в себя способы управления финансами;
Ю информационные - управление потоками информации;
Ю юридические - обеспечивающие юридическую защиту в случае реализации риска.
Для построения эффективной системы управления рисками необходимо принятие адекватных административных, технологических и финансовых решений, подкрепленных соответствующими юридически значимыми документами.
Снижение удельной стоимости операций достигается за счет:
Ю стандартизации операций и документов;
Ю концентрации операций в специализированных структурах;
Ю применения новых технологий, в частности, информационных.
Чтобы понять функции отдельных элементов инфраструктуры рынка ценных бумаг, проще всего отталкиваться от процесса заключения и совершения сделки и следить за тем, как отдельные его этапы стандартизируются и вычленяются в самостоятельные сферы бизнеса.
Допустим, что один инвестор имеет какие-то ценные бумаги и хочет их продать, а другой (потенциальный) инвестор имеет свободные деньги, которые хочет вложить в ценные бумаги. В процессе продажи бумаг должно произойти следующее:
I. Потенциальный покупатель (инвестор) должен принять решение о том, какие бумаги он хочет приобрести.
II. Продавец и покупатель должны встретиться (не обязательно физически).
III. Они должны оговорить существенные условия сделки, в том числе: а) цену сделки, б) условия поставки и платежа, в) срок исполнения сделки, г) гарантии исполнения сделки и ответственность сторон.
IV. Должен быть заключен договор купли-продажи.
V. Сделка должна быть исполнена, т. е. должны произойти:
Ю платеж за бумаги со стороны покупателя;
Ю поставка ценных бумаг со стороны продавца;
Ю покупатель должен проверить подлинность поставленных бумаг, а продавец - уплату денег;
Ю оформление соответствующих документов, удостоверяющих факт перехода прав собственности на ценные бумаги.
VI. В ряде случаев должна быть уведомлена третья сторона -- эмитент ценных бумаг.
Для обеспечения этих действий должны функционировать системы:
Ю Система раскрытия информации.
Ю Торговая система.
Ю Система регистрации прав собственности.
Ю Система клиринга.
Ю Система платежа.
2. Первичный рынок ценных бумаг и его характеристика. Методы размещения ценных бумаг. Участники первичного внебиржевого рынка ценных бумаг
Первичный (внебиржевой) рынок позволяет осуществлять новую эмиссию акций и облигаций. Эмитенты - крупные корпорации, которые размещают займы и долевые ценные бумаги (титулы собственности). Сроки облигационных займов достигают 10 лет и более, а акции, как правило, выступают как инструмент привлечения капитала на неограниченный срок.
Инвесторами выступают компании страхования жизни, частные пенсионные фонды, инвестиционные компании.
Посреднические функции зачастую выполняются инвестиционными банками.
Методы размещения:
1. Андеррайтинг - эмитентом является какая-либо корпорация, а размещается выпуск инвестиционными банками.
2. Прямое размещение (частное) - корпорация выходит на инвестора без посредника, инвестиционный банк только консультирует эмитента, за что получает комиссионное вознаграждение.
3. Публичное размещение - как правило, несколько банков объединяются в эмиссионный синдикат и находят инвесторов.
4. Конкурентные торги (аукцион) - как и в предыдущем случае, объединение банков находит инвесторов, но продажа ценных бумаг производится по системе аукционов.
5. Новые технологии размещения - крупные корпорации, которые должны были платить комиссионное вознаграждение инвестиционным банкам, сами создают свои финансовые подразделения, специализирующиеся на реализации ценных бумаг.
Российская модель. Участники первичного рынка: эмитенты и инвесторы.
В России рынок находится на этапе своего становления, поэтому в силу слабого развития рыночных отношений, инфляции и т.п. он не выполняет полноценно функции регулирования и финансирования экономики.
Размещение осуществляется двумя способами: путем прямого обращения к инвесторам; через посредников. В России первичный рынок включает: конструирование эмитентом нового выпуска ценных бумаг и его размещение.
3. Вторичный биржевой рынок ценных бумаг (фондовая биржа). Организационная структура и функции фондовой биржи
Вторичный рынок ценных бумаг включает как организованный, так и неорганизованный (внебиржевой) рынок.
Основными участниками вторичного рынка являются: государство, акционерные общества, специалисты - профессионалы рынка ценных бумаг, инвестиционные фонды и компании, коммерческие банки, фондовые центры и магазины, прочие хозяйствующие субъекты и граждане.
К операциям организованного вторичного рынка относятся классические биржевые операции, которые более подробно будут рассмотренные ниже.
К операциям внебиржевого рынка относятся купля-продажа, хранение ценных бумаг, формирование портфеля ценных бумаг и управление им, определение рыночной стоимости ценных бумаг, маркетинговые исследования, ценообразование, оценка инвестиционного риска.
Внебиржевой оборот характеризуется меньшей организованностью и меньшей степенью зарегулированности по сравнению с биржевым оборотом.
Обращение ценных бумаг на вторичном рынке - это в основном их перепродажа. Большая часть сделок купли-продажи производится через посредников-брокеров, инвестиционных дилеров, трейдеров (представителей фирм в торговой зоне биржи) по рыночной цене (курсу). Современная активизация вторичного рынка ценных бумаг прежде всего связана с проведением дополнительных эмиссий как одним из способов привлечения инвестиционных ресурсов для развития предприятий.
Наряду с акциями для пополнения своих инвестиционных возможностей акционерные общества могут продавать выпущенные ими облигации, именуемые облигациями корпораций. По таким облигациям предприятие обязано выплачивать проценты. Практика использования этого источника привлечения инвестиций характеризуется сложностью размещения облигаций в периоды спада экономики. Выпуск облигаций доступен только крупным компаниям. Среди большого количества операций на вторичном рынке ценных бумаг чисто спекулятивный характер имеют договоры об обратной покупке (так называемые сделки репо).
В целом вторичный рынок выполняет две ключевые функции:
1) сводит друг с другом продавцов и покупателей (обеспечивает ликвидность ценных бумаг);
2) способствует выравниванию спроса и предложения. Объем сделок на вторичном рынке в индустриально развитых странах существенно выше, чем на первичном.
Фондовая биржа - это организованный рынок для торговли стандартными финансовыми инструментами, создаваемая профессиональными участниками фондового рынка для взаимных оптовых операций.
Признаки классической фондовой биржи:
Ю это централизованный рынок, с фиксированным местом торговли, т.е. наличием торговой площадки;
Ю на данном рынке существует процедура отбора наилучших товаров (ценных бумаг), отвечающих определенным требованиям (финансовая устойчивость и крупные размеры эмитента, массовость ценной бумаги, как однородного и стандартного товара, массовость спроса, четко выраженная волатильность цен и т.д.);
Ю существование процедуры отбора лучших операторов рынка в качестве членов биржи;
Ю наличие временного регламента торговли ценными бумагами и стандартных торговых процедур;
Ю централизация регистрации сделок и расчетов по ним;
Ю установление официальных (биржевых) котировок;
Ю надзор за членами биржи (с позиций их финансовой устойчивости, безопасного ведения бизнеса и соблюдения этики фондового рынка).
Функции фондовой биржи:
Ю создание постоянно действующего рынка;
Ю определение цен;
Ю распространение информации о товарах и финансовых инструментах, их цена и условия обращения;
Ю поддержание профессионализма торговых и финансовых посредников;
Ю выработка правил;
Ю индикация состояния экономики, ее товарных сегментов и фондового рынка.
Всего в мире действуют около 150 фондовых бирж, крупнейшими из них являются следующие: Нью-Йоркская, Лондонская, Токийская, Франкфуртская, Тайваньская, Сеульская, Цюрихская, Парижская, Гонконгская и биржа Куала-Лумпур.
Фондовая биржа выступает в качестве торгового, профессионального и технологического ядра рынка ценных бумаг, кроме того, биржа является предприятием.
В международной практике существуют различные организационно-правовые формы бирж:
Ю неприбыльная корпорация (Нью-Йоркская биржа);
Ю неприбыльная членская организация (Токийская биржа);
Ю товарищество с ограниченной ответственностью (Лондонская и Сиднейская биржи);
Ю полугосударственная организация (Франкфуртская биржа);
Ю прочие формы.
Как в международной, так и в российской практике биржи функционируют в группе дочерних компаний и структур, выполняющих вспомогательные функции. Создание при бирже дочерних юридических лиц используется для следующих целей:
Ю организация отдельных торговых площадок (фьючерсные рынки и т.д.);
Ю создание клиринговых, расчетных, депозитарных организаций;
Ю удаления «за рамки» биржи коммерческих операций и услуг, не соответствующих неприбыльному статусу фондовой биржи.
Принципами биржевой работы выступают:
Ю личное доверие между брокером и клиентом;
Ю гласность;
Ю регулярность;
Ю регулирование деятельности на основе жестких правил.
4. Основные операции и сделки на бирже. Биржевая информация (биржевые индексы и их характеристика)
Биржевые сделки - это взаимосогласованные действия участников торгов, направленные на установление, прекращение или изменение их прав и обязанностей в отношении биржевых товаров, совершаемые в помещении биржи в установленные часы ее работы. Эти сделки заключаются на товары и фондовые активы, допущенные к котировке и обращению на бирже.
Различают правовую, экономическую, организационную и этическую сторону биржевых сделок. Сформировались четыре их основных типа:
1) сделки с предъявлением товара (товарных образцов);
2) индивидуальные форвардные сделки;
3) фьючерсные стандартные (срочные) сделки;
4) опционные сделки.
Регламент заключения сделки определяется биржей. К общим требованиям регламента биржевых сделок относится требование заключения сделок в письменной форме. В типовом договоре купли-продажи указывается дата поставки, количество, показатели качества, тип и вид биржевого товара, время, размер и форма платежа, условия поставки и ответственность сторон.
По фьючерсному контракту лицо, заключающее его, берет на себя обязательство по истечении определенного срока продать контрагенту (или купить у него) определенное количество биржевого товара по обусловленной базисной цене.
Опционным контрактом предусматривается, что одна сторона выписывает, или продает опцион, а другая - покупает его и получает право в течение оговоренного срока либо купить по фиксированной цене определенное количество товара (ценных бумаг) (опцион на покупку), либо продать его (опцион на продажу).
Форвардные контракты отличаются индивидуальными обязательствами поставки товара в будущем. В заявке на биржевую операцию должно быть указано:
Ю точное наименование товара (ценной бумаги);
Ю род сделки (купля, продажа);
Ю количество предлагаемых к сделке ценных бумаг;
Ю цена, по которой должна быть проведена сделка;
Ю срок сделки (на сегодня, до конца недели или месяца);
Ю вид сделки.
Различают кассовые и срочные сделки. Кассовые сделки - это сделки немедленного исполнения. Срочные сделки - это сделки, которые имеют фиксированные сроки расчета, заключения и установления цены.
На фондовых биржах осуществляются также спекулятивные сделки.
Профессиональные участники рынка ценных бумаг (инвестиционные институты), осуществляющие фондовые операции от своего имени и за свой счет, обязаны до совершения сделки публично объявить твердые цены покупки и продажи и проводить сделку по объявленной цене.
5. Этика на фондовой бирже. Биржевые крахи и потрясения
Принципы и нормы добросовестной профессиональной деятельности и профессиональной этики основываются на общечеловеческих моральных и нравственных нормах, понимании значимости общественных интересов, необходимости обеспечения правопорядка и справедливости, и следовательно - необходимости признания и соблюдения в практической деятельности всеми профессиональными участниками рынка ценных бумаг.
Принципы добросовестной деятельности и профессиональной этики содержатся в законодательных и нормативных актах Российской Федерации, а также в правилах саморегулируемых организаций, а также прочих объединений профессиональных участников рынка. Это, в частности, реализовано в следующих нормативных актах:
Ю в нормах Федерального закона «О рынке ценных бумаг» (использование служебной информации при заключении сделок с ценными бумагами, требование по раскрытию информации, требование к рекламе на рынке ценных бумаг);
Ю в нормах Федерального закона «О рынке ценных бумаг» и положениях нормативных актов ФКЦБ (ФСФР) России, касающихся порядка осуществления брокерской и дилерской деятельности;
Ю в нормах правил торговли Некоммерческого партнерства «Торговая система РТС»;
Ю в нормах положения НАУРАГ «О запрете манипулирования ценами на рынке государственных ценных бумаг» и т.д.
Вплоть до начала ХХ века для фондового рынка было характерно использование практик, которые в настоящее время признаны противозаконными, а именно - манипулирование ценами путем совершения:
Ю фиктивных операций;
Ю сделок по договоренности;
Ю сделок корнерами.
В результате в промышленно развитых странах были выработаны, а затем распространены и на развивающиеся рынки основополагающие принципы ведения бизнеса на рынке ценных бумаг.
Приведем общепринятые в международной практике основные принципы добросовестной деятельности.
1. Честность и справедливость.
2. Надлежащее осуществление профессиональной деятельности.
3. Достаточная профессиональная квалификация персонала, работающего по найму.
4. Получение информации о клиентах.
5. Предоставление информации клиентам.
6. Регулирование конфликтов интересов.
7. Требование соответствия.
На основании изложенного выработаны и существуют определенные правила добросовестной деятельности, правила добросовестной работы с клиентами, правила добросовестной работы профессиональных участников рынка ценных бумаг, а также требования к раскрытию информации и нормы добросовестной деятельности в рекламе.
6. «Уличный» рынок ценных бумаг и характеристика его деятельности
Уличный рынок - это рынок, охватывающий операции с ценными бумагами, совершаемые вне фондовой биржи.
Появление этого рынка обусловлено следующими причинами:
1) Отсутствием ограничений по приему ценных бумаг.
2) Высоким процентом комиссионного вознаграждения на бирже.
3) Монополизацией членства на бирже.
Выделение внебиржевого рынка означает создание нового канала финансирования средних и мелких компаний через рынок ценных бумаг. Для таких компаний уличный рынок служит своеобразным спасательным средством как источник финансирования.
Кроме того, он также служит дополнительным источником получения средств для крупных компаний, которые, не сумев перепродать ценные бумаги на бирже, сбрасывают их на уличном рынке.
Уличный рынок носит как организованный, так и неорганизованный характер. При организованном рынке действуют саморегулирующиеся органы, которые организуют рынок. К ним относятся: инвестиционные банки, дилерские (брокерские) компании.
В 1971 г. в США была создана Национальная ассоциация дилеров по ценным бумагам (НАСДАК). Главная задача - обслуживание оборота ценных бумаг (в основном акций), которые не попали на первый и второй рынок или на фондовую биржу.
На организованном внебиржевом рынке торги ведутся на оптовой основе через электронные терминалы, так что скорость оборота выше, чем на биржевом рынке. При этом комиссионное вознаграждение ниже, чем на фондовой бирже, так как больше оборот.
Наиболее развит организованный уличный рынок в США, Японии, Сингапуре. В США в ряде случаев обороты уличного рынка превышают обороты Нью-Йоркской фондовой биржи. На организованном внебиржевом рынке существенную роль играют продажи, рассчитанные на мелких инвесторов.
7. Участники вторичного рынка. Брокерские компании (организация, функции, механизм операций)
Брокерская деятельность проходит от имени и за счет клиента или от своего имени и за счет клиента на основании договоренности с клиентов.
В качестве брокера могут выступать физические и юридические лица, которые осуществляют свою деятельность на основании соответствующей лицензии. Законом допускается совмещение деятельности. Взаимоотношения брокера с клиентом строится на договорной основе. Это может быть либо договор поручения либо договор комиссии.
Основные функции брокеров:
1. Совершение сделок с ценными бумагами.
2. Обеспечение надлежащего хранения и учета ценных бумаг клиентов.
3. Принятие на себя поручительства за исполнения сделок купли-продажи ценных бумаг третьими лицами.
4. Информационное, методическое, правовое, аналитическое сопровождение операций с ценными бумагами.
5. Доведение до клиента необходимой информации, включая информацию о существующих рисках.
6. Раскрытия информации о своих операций с ценными бумагами в соответствии с требованиями законодательства.
Брокерскую деятельность не следует путать с дилерской деятельностью.
Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг за свой счет и от своего имени путем публичного объявления цен покупки или продажи ценных бумаг, с обязательством покупки или продажи этих ценных бумаг по ценам, объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность.
Доход дилера состоит из разницы цен покупки-продажи, по этому дилер должен следить за тенденциями рынка. Дилеры обычно специализируются на определенных видах ценных бумаг.
Основные функции дилеров:
1. Совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет.
2. Принятие дополнительных обязательств по обеспечению ликвидности на рынке ценных бумаг.
8. Торговая регистрация, сопоставление и расчетный процесс
Ценные бумаги попадают на биржу не в автоматическом режиме. В развитых странах вопрос о допуске на биржу регламентируется нормативными актами и решается биржами. Если ценные бумаги эмитента принимается к продаже на бирже, значит они приняты к котировке и включены в котировальный лист.
Листинг - процедура допуска ценных бумаг к торгам на бирже. В процессе торгов осуществляется котировка ценных бумаг.
Котировка - механизм выявление цены в процессе биржевых торгов. Котировка - объявление цены продавца и покупателя на ценные бумаги определенного наименования.
Процедура листинга включает несколько этапов:
1. Компания подает заявку на биржу в определенной форме, к ней прилагается дополнительная информация о компании. Объем и характер этих сведений определяется биржей. Ценные бумаги, не включенные в биржевой список на одной бирже, могут быть приняты на другой.
2. Биржа рассматривает представленные документы. Если документы удовлетворяют требованиям биржи, эмитент должен внести определенную плату за принятие его ценных бумаг к котировке.
3. Только после выполнения (завершения) второго этапа процедуры листинга можно считать завершенной, т.е заключенным договор по листингу ценных бумаг.
4. В дальнейшем эмитент регулярно (раз в квартал) представляет бирже всю необходимую информацию.
Торговля (обращение) ценных бумаг на бирже - достаточно сложный технологический процесс. В связи с этим можно выделить этапы биржевого процесса:
Для покупателя:
Ю оформление и регистрация заявок на покупку;
Ю введение заявок в биржевой торг и их исполнение;
Ю регистрация сделок и расчёты по ним.
Для продавца:
Ю листинг;
Ю оформление и регистрация заявок на продажу;
Ю введение заявок в биржевой торг и их исполнение;
Ю регистрация сделок и расчёты по ним;
Ю поставка ценных бумаг.
Можно выделить следующие формы биржевых торгов:
Ю Постоянные.
Ю Сессионные.
Ю Контактные.
Ю Бесконтактные (электронные).
Особое внимание необходимо уделить тому, как организован биржевой аукцион.
1. Простой аукцион. Предполагает конкуренцию продавцов при недостаточном платёжеспособном спросе или конкуренцию покупателей при избыточном спросе.
2. Английский аукцион. Идет по шагам от минимальной цены до максимальной. Размер или величина шага определяется до начала торгов и обычно устанавливается в процентах, 5% или 10%, к начальной цене. Продажа совершается по самой высокой цене предложенной последним покупателем.
3. Голландский аукцион. Организуется по принципу «первого покупателя» от высшей цены к низшей. Продажа осуществляется по минимальной цене или по цене отсечения.
4. Заочный аукцион (в тёмную). Покупатели одновременно предлагают свои ставки. Приобретает товар тот покупатель, который предложил в своей заявке самую высокую цену.
5. Двойной аукцион. Основан на одновременной конкуренции продавца и покупателя.
6. Непрерывный аукцион. Основан на записи устных заявок в книгу заказов или их фиксации на электронном табло в торговом зале биржи. Купля-продажа совершается при наивысшей цене при покупке и минимальной цене при продаже.
7. Онкольный аукцион. Характерен для не ликвидного рынка, на котором сделки заключаются редко. Осуществляется при большом разрыве между ценой покупателя и ценой продавца. Все сделки совершаются одновременно в момент достижения примерного баланса спроса и предложения.
Рекомендуемая литература
1. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. - М.: Финансы и статистика, 1992.
2. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг: Учеб. пособие для студентов вузов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. - 461 с.
3. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг: введение в фондовые операции. - М.: Финансы и статистика, 1991.
4. Базовый курс по рынку ценных бумаг. - М.: Финансовый издательский дом «Деловой экспресс», 1998.
5. Биржевая деятельность / Под ред. А.Г. Грязновой и др. - М.: Финансы и статистика, 1996.
6. Биржевое дело: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. - М.: Финансы и статистика, 1998.
7. Голубович А.Д., Миримская О.М. Биржевая торговля и инвестирование в США. - М.: МЕНАТЕП-ИНФОРМ, 1991.
8. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. - М.: Перспектива, 1995.
9. Мусатов В.Т. США: биржа и экономика. - М.: Наука, 1985.
10. Рубцов Б.Б. Зарубежные фондовые рынки: инструменты, структура, механизм функционирования. - М.: ИНФРА-М, 1996.
11. Рынок ценных бумаг: Учебник/ Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова - М.: Финансы и статистика, 1996.
12. Фондовые рынки США. Основные понятия, механизмы, терминология. - М.: Церих-ПЭЛ, 1992.
13. Шарп У., Александер Г., Бейли Дж. Инвестиции. - М.: ИНФРА-М, 1998.
Подобные документы
Понятие, назначение и виды вторичного рынка ценных бумаг, его место в кругообороте ценных бумаг. Характеристика процесса отчуждения ценной бумаги, т.е. смены ее собственника. Организационная структура, субъекты и операционный механизм фондовой биржи.
контрольная работа [535,5 K], добавлен 17.02.2010Понятие и виды ценных бумаг. Рынок ценных бумаг, его значение и роль в экономике: экономическое содержание, особенности функционирования, участники рынка. Рынок государственных ценных бумаг в Республике Беларусь и Белорусская валютно-фондовая биржа.
курсовая работа [205,2 K], добавлен 27.01.2011Понятие и функции первичного и вторичного рынка ценных бумаг. Анализ движения ценных бумаг на первичном и вторичном рынке в РФ. Основные формы размещения эмиссии. Основные тенденции развития рынка ценных бумаг в странах с развитыми рыночными отношениями.
курсовая работа [60,4 K], добавлен 23.06.2014Понятие рынка ценных бумаг как части инфраструктуры рыночной экономики, его экономическая роль. Виды ценных бумаг и нормы процента. Структура рынка ценных бумаг. Первичный и вторичный рынок. Перспективы долгосрочного развития рынка ценных бумаг в России.
курсовая работа [91,0 K], добавлен 24.02.2013Функции, структура и регулирование рынка ценных бумаг. Участники рынка ценных бумаг: брокер, дилер, инвестиционный фонд, фондовая биржа. Фондовый рынок - как фактор удвоения ВВП. Условия для роста. Корпоративные облигации.
курсовая работа [897,2 K], добавлен 09.11.2006Законодательные основы и механизм допуска ценных бумаг к биржевым торгам на вторичном рынке. Анализ функционирования вторичного рынка ценных бумаг на фондовой бирже РТС. Проблемы и перспективы развития вторичного рынка ценных бумаг в Российской Федерации.
курсовая работа [906,0 K], добавлен 05.03.2013Понятие ценных бумаг, классификация их видов и разновидностей. Особенности развития рынка ценных бумаг в России, исследование его структуры, участников. Проблемы и перспективы развития. Операции на рынке ценных бумаг. Функции и структура фондовой биржи.
курсовая работа [156,6 K], добавлен 04.07.2010Фиктивный капитал и рынок ценных бумаг. Функции и структура рынка ценных бумаг. Субъекты рынка ценных бумаг. Виды операций, совершаемых на рынке ценных бумаг. Купля-продажа ценных бумаг. Создание и развитие российского фондового рынка ценных бумаг.
курсовая работа [33,4 K], добавлен 01.06.2010Сущность, виды и особенности функционирования рынка ценных бумаг. Особенности функционирования фондовой биржи. Анализ рынка ценных бумаг на современном этапе. Рынок ценных бумаг в Украине. Рынок ценных бумаг в Великобритании.
курсовая работа [48,1 K], добавлен 12.01.2003Фондовая биржа: понятие, функции и организационная структура. Члены и участники биржевых торгов. Процедура допуска ценных бумаг к обращению на фондовой бирже. Рейтинг ценных бумаг. Требования, предъявляемые биржей к ценным бумагам и их эмитенту.
контрольная работа [36,5 K], добавлен 02.10.2010
