Роль банков в формировании инвестиционных ресурсов современной компании

2

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

УЧРЕЖДЕНИЕ ОБРАЗОВАНИЯ «БЕЛОРУССКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ»

Кафедра мировой экономики

Курсовая работа на тему:

Роль банков в формировании инвестиционных ресурсов современной компании

Выполнил

Студент 3-го курса ФМЭО,

гр. МИ-2

Куницын А.В.

Проверил

Ассистент кафедры

Криштаносов В.Б.

Минск 2004

Содержание

Введение

Глава 1. Банки в инвестиционном процессе

1.1 Типы банков по роли участия в инвестиционном процессе

1.2 Механизм участия банков в инвестиционном процессе.

Глава 2. Особенности участия банков в инвестиционной деятельности в развитых странах

2.1 США

Глава 3. Участие белорусских банков в инвестиционном процессе

Заключение

Список использованных источников

Введение

Современный глобальный инвестиционный банк - это очень крупный универсальный финансовый институт, активный участник не только экономической, но и политической жизни мира. Процесс концентрации в инвестиционно-банковской сфере идет поразительно быстрыми темпами, основной тенденцией развития отрасли становится формирование глобальной олигополии. Последние пятнадцать лет мировой рынок инвестиционных банковских услуг бурно развивался, специалисты прогнозируют также ускоренные темпы развития в дальнейшем. В этом состоит основная причина выбора темы работы.

Цель курсовой работы - выявить механизм участия банков в формировании инвестиционных ресурсов компаний в разных странах мира, определить проблемы, возникающие при реализации инвестиционных процессов.

Задача работы - определить методы участия банков в формировании инвестиционных ресурсов современной компании.

В курсовой работе использованы аналитический метод, методы сравнения и сопоставления.

Данная курсовая работа состоит из трех глав, первая из которых посвящена типам инвестиционных банков и механизмам участия банков в инвестиционных процессах. Вторая глава посвящена участию банков в инвестиционных процессах в США и Германии, а третья - в Беларуси.

Для написания работы были использованы авторские издания известных экономистов и периодические издания Министерства финансов и Министерства иностранных дел, различные новостные ленты интернет-изданий, статистические интернет-сборники.

Глава 1. Банки в инвестиционном процессе

1.1 Типы банков по их роли в инвестиционном процессе

«Энциклопедия финансов и банков» предлагает четыре определения инвестиционного банка, отличающиеся по количеству выполняемых им операций. Первое, самое широкое определение инвестиционного банка таково: это организация, которая занимается всеми видами операций на рынке ценных бумаг, а также страхованием и операциями с недвижимостью. Согласно второму определению, к сфере деятельности инвестиционного банка относится весь рынок капитала, кроме розничных операций с ценными бумагами, включая управление инвестиционными компаниями и венчурными фондами. Третий вариант определения инвестиционного банка сужает поле его деятельности до формулы «весь рынок капитала, кроме розничных операций с ценными бумагами», а четвертый ограничивает деятельность инвестиционного банка операциями по размещению ценных бумаг на первичном рынке (собственно андеррайтинг) и дилерско-брокерской деятельностью на вторичном рынке ценных бумаг. Из этого списка стоит выбрать второе определение, хотя оно, оперируя только одной характеристикой инвестиционного банка, не совсем адекватно отражает суть понятия.[2] В англо-русском банковском энциклопедическом словаре Б.Г.Федорова инвестиционный банк определен как банк, специализирующийся на организации выпуска, гарантировании размещения и торговле ценными бумагами; осуществляющий также консультации клиентов по различным финансовым вопросам, ориентированный в основном на оптовые финансовые рынки (в США), или как неклиринговый банк, специализирующийся на средне- и долгосрочных инвестициях в мелкие и средние компании (в Великобритании). [3]

Имеет место также другое определение инвестиционного банкирского дома как предприятия, занимающегося торговлей корпоративными и государственными ценными бумагами, прежде всего в форме покупки крупного пакета и дальнейшей продажи этих бумаг инвесторам; корпоративным финансированием в форме привлечения капитала под выпускаемые ценные бумаги или в форме предоставления долгосрочного инвестиционного кредита. [1] Однако под термином банк всегда понимается коммерческий банк, поэтому российским инвестиционным банкам придется прятаться за иными официальными терминами. [1]

Основными характерными чертами для этих коммерческих организаций, которые мы будем называть инвестиционными банками являются: -- крупная универсальная коммерческая организация, сочетающая большинство допустимых видов деятельности на рынке ценных бумаг и на некоторых других финансовых ранках;

-- главной признается деятельность по привлечению финансирования посредством ценных бумаг;

-- будучи крупной организацией, оперирует, прежде всего, на оптовых финансовых рынках;

-- отдает приоритет средне- и долгосрочным вложениям;

-- ценные бумаги являются основой его портфеля, при этом большинство инвестиционных банков в наибольшей степени ориентируются на негосударственные ценные бумаги.[6]

Все другие институты рынка ценных бумаг специализируются на выполнении отдельных специализированных операций. При этом им не под силу взять на себя осуществление инвестиционной банковской деятельности.

Основной вид деятельности.

Следует отметить, что деятельность по привлечению финансирования на развивающихся рынках обычно описывается как инвестиционная банковская деятельность. Само собой разумеется, что наиболее простым определением инвестиционного банка будет следующее: инвестиционный банк - это финансовый институт, занимающийся инвестиционной банковской деятельностью. Однако такое определение не совсем точное. Оно в неявном виде подразумевает специализацию данного института на инвестиционной банковской деятельности. Но специализироваться только на инвестиционной банковской деятельности нельзя. Осуществление такой деятельности возможно только в рамках по-настоящему универсального института, в котором достаточно развиты все другие виды деятельности инвестиционного банка. Деятельность по привлечению финансирования невозможна без наличия хорошо организованной и развитой работы по всем другим направлениям, свойственным инвестиционному банку. Проиллюстрируем невозможность привлечения финансирования без развитых прочих направлений. Банк решил привлечь для своего клиента финансовые ресурсы через выпуск ценных бумаг клиента. Даже самую первую часть этой работы - выбор конкретного инструмента привлечения и его основных параметров - он не сможет осуществить, так как не будет знать отношения рынка в данный момент к тем или иным инструментам. Если даже такой проект дошел до стадии размещения ценных бумаг, то на этом этапе он и остановится. Инвесторы не будут покупать бумаги, так как никто их не убедил в том, что эти бумаги достаточно надежны и доходны (а сделать профессиональное представление своего клиента банк не сможет по причине отсутствия аналитической деятельности). В свою очередь, брокеры не будут заключать сделки по покупке ценных бумаг, так как они не знают продавца, никогда с ним не работали. Можно сказать, что все другие виды деятельности инвестиционного банка создают основу для развития в рамках этого банка инвестиционной банковской деятельности. [5]

С другой стороны, инвестиционная банковская деятельность является не только наиболее «престижным» направлением в деятельности инвестиционного банка, но и наиболее прибыльным. Поэтому все крупные и амбициозные компании на рынке ценных бумаг стремятся получить проекты по привлечению финансирования (другими словами стремятся перерасти в инвестиционный банк).

На развитых рынках инвестиционная банковская деятельность дополняется операциями на вторичном рынке ценных бумаг, связанными с предоставлением услуг по реструктуризации бизнеса клиента (слияние и поглощение). [6]

Услуги инвестиционного банка.

В развитых странах инвестиционные банки предоставляют своим клиентам следующие услуги:

-- по привлечению финансовых ресурсов;

-- по реструктуризации бизнеса путем слияния и поглощения;

-- брокерские;

-- по управлению портфелем;

-- депозитарно-кастодиальные;

-- предоставление рекомендаций клиентам. [6]

Для предоставления вышеперечисленных услуг инвестиционный банк развивает несколько видов деятельности, которые можно подразделить на внешние (направленные непосредственно на клиента и на контрагентов, формирующих услуги) и внутренние (создающие необходимые предпосылки для осуществления внешних видов деятельности).

Теперь можно перейти к рассмотрению видов деятельности, приносящих прибыль, т.е. к внешним.

Собственно инвестиционная банковская деятельность

Здесь выделяют два основных направления:

-- привлечение финансирования;

-- слияния и поглощения. [6]

Кроме того, инвестиционные банки зачастую активно торгуют контрольными пакетами мелких и средних корпораций не по заказам клиентов на реструктуризацию их бизнеса, а в целях получения спекулятивной прибыли. При этом в период, когда инвестиционным банком осуществляется держание того или иного контрольного пакета, им могут быть осуществлены финансовое оздоровление данного предприятия, оптимизация финансов данной корпорации, а также другие мероприятия, направленные на повышение курсовой стоимости данного пакета. Такая деятельность достаточно широко ведется в настоящее время некоторыми российскими инвестиционными компаниями. Привлечение финансирования чаще всего подразумевает форму размещения ценных бумаг клиента, однако, не исключаются и варианты привлечения финансирования путем создания венчурных предприятий и использования механизмов инвестиционного кредитования. [8]

Этот вид деятельности естественным образом распадается на ряд более частных видов деятельности:

-- финансовое консультирование клиента, желающего привлечь финансовые ресурсы путем выпуска ценных бумаг;

-- андерайтинговой синдицирование, т.е. создание и управление синдикатами андеррайтеров;

-- продвижение ценных бумаг клиента на финансовые рынки;

-- обслуживание ценных бумаг клиента на вторичном рынке. [6]

Обычно в рамках инвестиционной банковской деятельности выделяют такое направление, как корпоративное финансирование, что подразумевает привлечение финансирования для корпоративных клиентов, т.е. содействие в привлечении дополнительного капитала корпорациями - клиентами инвестиционного банка. В настоящее время лишь очень небольшая часть инвестиционных банков занимается привлечением финансирования для правительств и муниципалитетов, поэтому для большинства других инвестиционных банков термины «инвестиционная банковская деятельность» и «корпоративное финансирование», по сути, совпадают. [9]

Слияния и поглощения для инвестиционного банка, работающего в стране с развитым финансовым рынком, достаточно часто становятся основной сферой получения дохода. Большинство российских предприятий и финансовых групп еще не вышли на тот уровень развития, когда появляется потребность в услугах инвестиционного банка по проведению слияний и поглощений. В российских условиях под слияниями и поглощениями часто понимают операции с крупными пакетами акций. Однако деятельность по покупке и продаже отдельных предприятий не тождественна слияниям и поглощениям. Деятельность инвестиционного банка при проведении слияний и поглощений может быть подразделена на следующие составляющие:

-- консалтинговая деятельность по определению оптимального варианта реструктурирования бизнеса;

-- привлечение финансовых ресурсов для осуществления слияний и поглощений; -- аккумулирование на рынке крупных пакетов акций по заказу клиента (покупка крупных пакетов), продажа крупных пакетов;

-- реструктуризация отдельной компании и продажа ее частей;

-- выработка и осуществление эффективной защиты клиента от поглощения. [6]

Торговля ценными бумагами

Данный вид деятельности мы определили, как внешний ввиду возможности непосредственно продавать брокерские услуги, т.е. услуги по покупке и продаже ценных бумаг.

В то же время деятельность по торговле ценными бумагами также осуществляется как инструмент обеспечения инвестиционной банковской деятельности (продажи размещаемых ценных бумаг) и деятельности по управлению активами (покупки и продажи ценных бумаг в процессе реструктуризации портфеля ценных бумаг). При этом на развитых финансовых рынках под торговлей ценными бумагами понимается не просто процесс заключения сделок купли/продажи ценных бумаг, а осуществление сложных торговых и арбитражных стратегий, состоящих как из множества простых сделок купли/продажи, так из более сложных сделок.

Организация торговли ценными бумагами в рамках инвестиционного банка или крупной инвестиционной компании - отдельная сфера бизнеса и науки, имеющая свои сложные закономерности и технологии. Это вид деятельности, который осваивается участниками рынка в первую очередь. В большинстве случаев крупные участники рынка имеют достаточно высокотехнологичные подразделения, занимающиеся торговыми операциями с ценными бумагами. [6]

Управление активами

Управление активами (или управление инвестициями) нацелено как на управление собственными средствами инвестиционного банка, так и на управление портфелями, сформированными за счет средств клиентов.

С точки зрения клиента, инвестиционный банк может предоставить услуги по управлению ресурсами, например на рынке британских облигаций, услуги по управлению ресурсами на рынке американских акций, а также на любом другом рынке или секторе, группе рынков. При этом клиент может либо в любой день вложить и изъять деньги, обратившись к управляющему, либо сделать это только в определенные дни, либо использовать для этих целей фондовую биржу.

С точки зрения инвестиционного банка все фонды, которыми он управляет, являются поставщиками финансовых ресурсов в общий портфель инвестиционного банка, структура которого в значительной мере задается структурой привлеченных через различные фонды ресурсов. Кроме ресурсов клиентов в этот портфель также входят собственные средства. Управление этим портфелем и называется управлением инвестициями.

При управлении инвестициями используются рекомендации аналитического отдела банка. Он же разрабатывает динамические модели портфеля, которые становятся целями для той части инвестиционного банка, которая осуществляет деятельность по торговле ценными бумагами. [6]

Депозитарно-кастодиальная деятельность

Суть этой деятельности состоит в хранении, опеке, попечительстве, учете ценных бумаг клиентов, хранении и учете собственных ценных бумаг и других финансовых активов. Юридически в большинстве случаев данный вид деятельности вынесен за рамки юридического лица, выполняющего функции инвестиционного банка, однако эта необходимая часть деятельности направлена на предоставление комплексных услуг. Поэтому технологически данный вид деятельности становится обязательным элементом деятельности, осуществляемой универсальным инвестиционным банком. [8]

Аналитические исследования и выработка рекомендаций

Эта деятельность сам по себе, как правило, не приносит прибыли. Напротив, она стала одной из наиболее затратных в инвестиционных банках. Поэтому данный вид деятельности можно классифицировать как промежуточный между внешними и внутренними видами деятельности инвестиционного банка.

Современные инвестиционные банки в странах с развитыми финансовыми рынками тратят все больше денег на развитие своих исследовательских команд. Можно указать, по крайней мере, на две причины такой любви банкиров к исследовательской деятельности.

1. Исследования и рекомендации, предоставляемые клиентам, - своего рода «лицо» инвестиционного банка, свидетельствующее о его возможностях и указывающее на качество услуг этого банка. Первый шаг в привлечении клиента - представление своих исследований, рекомендаций, оценок рынка, прогнозов.

2. Качественная исследовательская работа лежит в основе успешной деятельности по управлению инвестициями, привлечению финансирования. Чем выше качество аналитической работы в инвестиционном банке, тем прибыльнее управление активами, тем больше объем привлекаемых финансовых ресурсов, а условия привлечения выгоднее. [8]

1.2 Механизм участия банков в инвестиционном процессе

В практической деятельности коммерческие банки могут заниматься как финансовым, так и реальным инвестированием. Поэтому в данной работе автор делает попытку сравнительного анализа перечисленных видов деятельности с точки зрения, во-первых, экономической выгоды; во-вторых, с позиции долгосрочной перспективы; в-третьих, с точки зрения рисков и связанного с ними влияния на экономические показатели работы банка.[12]

Поскольку коммерческие банки по своей сути есть коммерческие организации, работающие, главным образом, за счет чужих средств, то следует рассмотреть в комплексе два вида операций банков - пассивные (по привлечению ресурсов) и активные (по их размещению).

Формирование пассивов под будущие инвестиции имеет особенности:

1) это должны быть долгосрочные пассивы (обычно от 2 до10 и более лет);

2) они должны быть максимально дешевыми ресурсами, ибо в противном случае будет весьма затруднительным обеспечить прибыльность вложений. [11]

Поэтому в качестве пассивов под инвестирование могут рассматриваться:

-средства инвесторов;

-собственные средства банка;

-остатки средств на счетах клиентов;

-долговременные срочные пассивы;

-залоговые обязательства клиентов;

-бюджетные средства, специально выделенные государством под реализацию инвестиционных программ. [12]

Попытаемся дать примерную оценку вышеперечисленных источников ресурсов:

1) Средства инвесторов.

Инвесторы - субъекты инвестиционной деятельности, осуществляющие вложения собственных, заемных или привлеченных средств в форме инвестиций и осуществляющие их целевое использование. Целью инвесторов не всегда может быть получение максимальной прибыли от вложения. Как правило, инвестор заинтересован в реализации конкретного инвестиционного объекта. Банк, в данном случае выступает посредником между инвестором и объектом инвестирования. Его задачей является управление и контроль за ходом инвестирования и получением результата. Прибыль банка может быть получена за счет комиссионных, а также за счет более эффективного управления реализацией инвестиционного проекта. Банк может объединять средства инвесторов для реализации одного крупного проекта. Риск банка относительно невелик.

Поэтому средства инвесторов - один из наиболее привлекательных (для банка) источников финансирования инвестиционной деятельности.

2) собственные средства банка.

По ним не нужно выплачивать проценты за пользование, т.е. они являются дешевыми средствами. При решении вопроса о том, направлять их на инвестирование, или же вкладывать в другие активы, банк руководствуется двумя моментами:

-- экономической выгодой (эффектом от вложения);

-- иная (если есть), кроме экономической, заинтересованность в реализации конкретного инвестиционного проекта.

Если банк ориентируется только на экономическую выгоду, то банк ищет способ вложения, приносящий максимальную отдачу. В данной работе в следующих главах приведены примерные методики расчета привлекательности вложений.

Собственные средства банка есть, безусловно, очень привлекательный источник финансирования инвестиций.

3) Остатки средств на счетах клиентов, долговременные пассивы, залоговые обязательства клиентов и др. - более дорогие пассивы.

Поэтому при их использовании для инвестиций нужно быть очень осторожным. Существуют риски востребования средств клиентами (для остатков на счетах и залоговых обязательств). За пользование долгосрочными пассивами нужно уплачивать значительные проценты. [12]

Таким образом, следует придерживаться следующих моментов:

а) для инвестирования может оказаться пригодной лишь небольшая часть этих пассивов (например, 25%);

б) эти источники можно инвестировать только в проекты с самым минимальным риском (например, в государственные или муниципальные ценные бумаги);

в) при расчете окупаемости инвестиционных проектов нужно учитывать значительную норму дисконтирования.

Таким образом, данный вид пассивов для инвестирования пригоден лишь ограниченно.

4) Бюджетные средства. [13]

В соответствии с программой Правительства РБ “Реформы и развитие белорусской экономики в 1995 - 2000 годах” государство намерено финансировать отдельные инвестиционные проекты, в том числе и через коммерческие банки, имеющие сеть филиалов в местах осуществления инвестиционных проектов. Роль банков здесь может быть следующая:

а) участие в разработке и подготовке проектов;

б) действенный контроль в их осуществлении;

в) предоставление в МФ РБ информации о ходе их реализации.

Для финансирования проектов банки привлекаются на условиях маржи, определенной правительством РБ - 3%. При этом отбор банков осуществляется на конкурсной основе по принципу минимальной комиссии.

В качестве оценки данного вида пассивов можно сказать следующее:

1) Размеры таких проектов обычно велики, на них выделяют значительные суммы. Следовательно, это хороший источник прибыли банков.

2) Государство не всегда имеет целью получение экономического эффекта от проекта. Он может быть социально значимым.

3) Риск банка самый минимальный.

Таким образом, бюджетные вложения в инвестиционные проекты - очень хороший вид пассивов. Следует прилагать максимум усилий для их привлечения.

На основании вышеизложенного, можно сформулировать сущность инвестиционной политики применительно к коммерческим банкам: инвестиционная политика коммерческих банков представляет собой совокупность действий банков на рынке инвестиций в соответствии с индивидуально разработанной стратегией, направленной на извлечение максимальной прибыли и упрочения своего положения на рынке.

Глава 2. Особенности участия банков в инвестиционном процессе в развитых странах

2.1 США

Финансовые посредники, позже превратившиеся в инвестиционные банки, появились в США около 1840 года. Само понятие «investment banking» возникло несколько позже, в современном значении термин «инвестиционный банк» используется в США с 1880-х годов. До этого данный вид деятельности определялся как loan construction (содействие в заключении договоров займа) или securities syndication (создание консорциумов по размещению ценных бумаг). Начало ХХ века (до первой мировой войны) - период эволюционного развития инвестиционных банков: происходило интегрирование услуг, внедрение эффективных методов работы. В эти годы инвестиционная банковская деятельность приняла практически современные формы, в американских учебниках по ценным бумагам этот период называют «золотым веком инвестмент-бэнкинга». Была также создана Ассоциация инвестиционных банков, насчитывавшая к 1912 году 374 члена [14] . Здесь неизбежно напрашивается аналогия с современной российской ситуацией: члены этой Ассоциации считали себя инвестиционными банками, будучи де-юре банками без специализации, инвестиционными и трастовыми компаниями, поскольку инвестиционный банк был законодательно определен только после Великой депрессии. В тот же период появились первые признаки государственного регулирования и регламентации деятельности инвестиционных банков, поскольку за уже довольно продолжительную историю существования инвестиционных банков у их клиентов и контрагентов накопилось много претензий к методам их работы и качеству предоставляемых услуг. В конце прошлого века и начале нынешнего вследствие развития рынка ценных бумаг и появления новых инструментов и видов деятельности, естественно, появилось немало желающих заработать на незнании и доверчивости сограждан. Государственное регулирование осуществлялось на уровне штата посредством так называемых «blue sky lows» - законов «синих небес» - законов, принятых отдельными штатами, первым из которых был Канзас (в 1911 году). Необычное название законов происходит от выписки из решения суда того времени: «speculates schemes that have no more basis that so many feet of blue sky». [15] Главная цель, которую преследовали власти, принимая эти законы - добиться раскрытия информации об эмитенте и ценных бумагах. С начала 1990х годов администрация США проводила государственную политику стимулирования экономического роста, то есть политику «дешевых денег». Снижение процентных ставок сделало привлекательным не только эмиссию новых долговых обязательств, но и рефинансирование прежних дорогостоящих долгов. В те же годы во многих странах была предпринята широкомасштабная приватизация. Многочисленные эмиссии означали рост спроса на услуги андеррайтеров и, соответственно, рост доходов инвестиционных банков. [14]

2.2 Германия

В Германии кредитные институты с особыми задачами представляют собой частные и государственные банки, выполняющие ряд функций по стимулированию определенных сфер национальной экономики. Частным банком является, к примеру, "Industriekreditbank AG - Deutsche Industriebank", занимающийся выдачей долгосрочных кредитов предприятиям, финансовое состояние которых не позволяет привлекать средства за счет эмиссии акций; государственным - "Kreditanstalt fur Wiederaufbau" (Банк восстановления), деятельность которого связана с поддержкой кризисных отраслей экономики и кредитованием экспорта.

При оказании поддержки среднему предпринимательскому слою, реализации мер по охране окружающей среды или содействию инновациям важные задачи выполняют Кредитное ведомство по восстановлению экономики (Kreditanstalt fur Wiederaufbau, KfW) и специализированные банки, в том числе Deutschen Ausgleichsbank (Dta-Bank). Программу поддержки среднего предпринимательства специализированные банки реализуют за счет собственных средств, и потому это не создает дополнительного бремени для государственного бюджета.

В общем, сфера деятельности специализированных банков охватывает поддержку немецкой экономики (за счет предоставления инвестиционных кредитов, финансирования долей участия одних фирм и предприятий в капитале других, долгосрочного финансирования экспорта и реализации тех или иных проектов), а также оказание помощи развивающимся странам.

Банки, содействующие хозяйственному развитию, связывают политику с рынком. Правительство не доводит в деталях до низовых структур своих планов по оказанию содействия предпринимательству. Банк, реализующий мероприятия по поддержке принятых решений, должен действовать самостоятельно в рамках собственной ответственности, но в соответствии с целями проводимой политики.

Реализация задач по поддержке среднего предпринимательства по правилам частного бизнеса обеспечивает большую гибкость и быстроту. Такой подход Кредитное ведомство и DtA-Bank продемонстрировали в начале 1996 года в деле реализации программы инвестирования и создания рабочих мест. Тогда одно только Кредитное ведомство привлекло для этих целей дополнительные ресурсы в 10 млрд. немецких марок. Из них в течение четырех месяцев предприниматели воспользовались тремя миллиардами. А это, в свою очередь, повлекло за собой капиталовложения в общей сложности на сумму более 5 млрд. марок, в том числе на цели развития местной инфраструктуры и охраны окружающей среды.

Применительно к среднему слою предпринимателей финансирование инвестиционной деятельности во многом обеспечивается за счет привлечения капитала извне. Кредиты проходят через банки и сберегательные кассы и попадают в русло общего финансирования. Так было в основном профинансировано восстановление экономики Германии после Второй мировой войны. С объединением страны тот же подход зарекомендовал себя в новых федеральных землях. Одно лишь Кредитное ведомство предоставило туда с 1990 года инвестиционные кредиты на сумму 100 млрд. марок, в основном ремесленникам, коммунальным органам местного самоуправления и в сферу жилищного строительства. Dta-Bank направил на эти цели 55 млрд. марок.

Капиталовложение в размере 1 млн. немецких марок создает в Восточной Германии 1,9 нового рабочего места. В старых землях этот показатель составляет при том же объеме инвестиций 1,3 рабочего места.

С помощью кредитов по льготной ставке Кредитное ведомство стремится активизировать инвестиционную деятельность. Ежегодно в Германии 15 тыс. малых и средних предприятий подают в Кредитное ведомство заявки на получение кредита. Они уверены, что им будет обеспечено долгосрочное финансирование инвестиций на выгодных условиях. В среднем ежегодно кредиты и инвестиции обеспечивают создание 50 тыс. новых рабочих мест, а 700-800 тыс. из них становятся более конкурентоспособными.

Система социально ориентированной рыночной экономики живет благодаря людям, умеющим использовать новые шансы, готовым рисковать и брать на себя ответственность. Вот почему одной из важнейших составляющих экономики Германии является средний слой предпринимателей. Политика, проводимая в его интересах, идет на пользу экономики страны в целом. Главное в этом - дать простор предпринимательской инициативе, обеспечить и расширить "свободные места" на рынке. Гибкость и готовность среднего слоя к инновациям помогают динамичному развитию нашей экономики в условиях европейской и мировой конкуренции [5].

Глава 3. Участие белорусских банков в инвестиционном процессе

Роль банковской системы Республики Беларусь в осуществлении инвестиций в национальную экономику существенна, но недостаточно велика. Доля банковских инвестиций (имеются в виду долгосрочные вложения) в общем объеме инвестиций за 2001 год составила 13%. В соответствии с Национальной программой привлечения инвестиций в экономику Республики Беларусь потребность в инвестициях за период с 2002 по 2010 год составит 37 млрд. долл. США. Если инвестиционная доля банков сохранится на уровне 2001 года, то банки осуществят долгосрочные вложения в национальную экономику в размере 4,8 млрд. долл. США. Как видно из таблицы 1, для банков это будет достаточно сложная задача, так как предполагаемая сумма инвестиций сравнима со всеми совокупными активами банковской системы и многократно превосходит банковский капитал. Очевидно, что в складывающейся ситуации своими силами банкам не справиться. Финансовые ресурсы подобных масштабов могут предоставить только зарубежные инвесторы. [10] Банки Центральной и Западной Европы располагают значительными финансовыми ресурсами, которые могли бы быть инвестированы в нашу экономику. Но, к сожалению, инвесторы из Германии и даже Польши слишком мало знают о нашей стране. Недостаточно у них сведений и о нашей банковской системе, о финансовом состоянии белорусских банков. Принимая во внимание этот факт, АСБ "Беларусбанк" совместно с ОАО "Приорбанк" организовали и провели конференцию на тему: "Инвестиционный климат в Республике Беларусь - реалии и перспективы". Конференция проводилась 17 июня 2002 года в г. Варшаве (Республика Польша). Целью конференции было привлечение внимания деловых кругов Западной Европы, Польши к нашей стране, показать и рассказать о перспективах инвестирования в Республику Беларусь на примере целого ряда проектов. Бизнесмен, желая инвестировать свои средства в ту или иную страну, прежде всего, знакомится с инвестиционным законодательством принимающей стороны, а затем с остальным законодательством, регламентирующим экономическую жизнь государства. В связи с этим была подготовлена широкая информационная база для ознакомления потенциальных инвесторов с экономической жизнью страны, а также подготовлена информация о деятельности и текущем финансовом состоянии двух крупнейших банков Республики Беларусь - АСБ "Беларусбанк" и ОАО "Приорбанк". Именно эти два банка могут и должны стать своеобразными проводящими каналами по привлечению финансовых средств зарубежных инвесторов в экономику Республики Беларусь. А польские и немецкие банки, выбирая в качестве заемщиков белорусские банки, несомненно, захотят убедиться в устойчивости их финансового состояния. Это - нормальная мировая практика. Т.к. именно банки-заемщики несут все риски по возврату выделенных кредитов перед банками-кредиторами. Информирование потенциальных инвесторов об экономической ситуации в стране - лишь одна из составляющих процесса привлечения инвестиций. Необходимо также ознакомить инвесторов непосредственно с предлагаемыми для реализации проектами, убедить в их выгодности и надежности. С этой задачей, по нашему мнению, должны были лучше всего справиться директоры предприятий, предлагающие те или иные проекты. Кто же еще, если не руководитель, наиболее полно и всесторонне знает всю специфику своего предприятия. [18] В этой связи на конференцию были приглашены директоры крупнейших предприятий Республики Беларусь, таких, как РУП "БЕЛАВИА", Белорусская железная дорога, РУП ПО "ПОЛИМИР", РУП ПО "БЕЛАРУСЬКАЛИЙ" и др. Присутствовали также представители министерств и ведомств Республики Беларусь, в том числе Министерства иностранных дел, Министерства финансов, Национального Банка.

Участие в конференции приняли представители немецких и польских банков, бизнесмены, чиновники Республики Польши, а также директоры предприятий, имеющие заинтересованность в двусторонних экономических отношениях между Республикой Беларусь и Республикой Польшей. Прежде всего, конференция была рассчитана на польских партнеров. Об этом говорит и выбор места проведения указанного мероприятия. Сотрудничество с польскими банками представляется наиболее перспективным и с точки зрения открытия новых кредитных линий под поставку оборудования для белорусской промышленности и сельского хозяйства. Уже ведется плодотворная работа с Bank Handlowy w Warszawia SA (Торговый банк в Варшаве), BRE Bank SA (Банк Развития Экспорта), ВРН-РВК Bank SA (Всеобщий кредитный банк). С помощью финансовых ресурсов указанных банков были оснащены современной сельскохозяйственной техникой сельскохозяйственные предприятия Минской, Гродненской и Брестской областей. АСБ "Беларусбанк" располагает возможностью профинансировать многие проекты "флагманов" отечественной индустрии и сельского хозяйства за счет собственных средств. Но ресурсов банка, да и всей банковской системы, явно будет недостаточно для удовлетворения спроса на инвестиции. Для белорусской экономики важно использовать именно заемные финансовые ресурсы. В настоящее время сложилась такая экономическая ситуации, что зарубежные ресурсы дешевле, чем наши, а в Европе наблюдается избыток капитала, и было бы неразумно этим не воспользоваться. [18]

На сегодняшний день большинство зарубежных финансовых ресурсов привлекаются под правительственную гарантию Республики Беларусь. В этом есть свои преимущества и свои недостатки. Получив гарантию Правительства Республики Беларусь, кредитор чувствует большую уверенность в сохранности и возвратности своих средств. Именно поэтому зарубежные инвесторы и настаивают на правительственных гарантиях. Но это совершенно неправильно, когда государство несет ответственность за свои субъекты хозяйствования. Используя зарубежные кредитные линии, мы хотели бы "отойти" от практики привлечения средств под правительственные гарантии. Намного предпочтительнее для нас привлекать средства зарубежных партнеров, используя рыночные механизмы страхования рисков и обеспечения кредитов. В этом направлении АСБ "Беларусбанк" уже ведет работу, и первые кредиты без гарантии Правительства Республики Беларусь нашим банком были получены в 2001 году. В настоящее время обсуждается с польской государственной страховой корпорацией KUKE SA возможность страхования кредитов польских банков, таких как BRE Bank SA, ВРН-РВК Bank SA. Планируется сотрудничество и с отечественной государственной страховой компанией УП "Белэксимгарант". [10] Но, если мы поставили себе цель обходиться без правительственных гарантий, то необходимо позаботиться о международном имидже нашего банка, убедить зарубежного инвестора в надежности и стабильности АСБ "Беларусбанк". Осуществить эту задачу на международной арене, где работает множество мощных зарубежных банков, совсем не просто. Для укрепления позиций АСБ "Беларусбанк" на международном рынке нам необходимо улучшить целый ряд показателей работы нашего банка, а также во всей своей работе соответствовать международным стандартам. Большую роль здесь играет получение в 1999 году АСБ "Беларусбанк" международного рейтинга, присвоенного международной компанией по определению рейтингов Fitch Ratings, что означает признание АСБ "Беларусбанк" на международном рынке.[Приложение А]

Созданию благоприятного имиджа АСБ "Беларусбанк" мешают некоторые проблемы, вызванные различиями в международном и отечественном методах бухгалтерского учета. Из-за отсутствия единого стандарта мы вынуждены в отчетности показывать убыток, в то время как все последние годы деятельность банка приносит прибыль. Каждому потенциальному инвестору не будешь объяснять все нюансы отечественного бухгалтерского учета. А прибыльная деятельность банка является очень важной составляющей имиджа. Очевидна необходимость перехода к международным стандартам бухгалтерского учета.

Необходимо и постоянное совершенствование в управлении внутрибанковской деятельностью. С польской фирмой Softbank SA ведутся переговоры о внедрении в АСБ "Беларусбанк" современной компьютеризированной системы управления банковской деятельностью. Стоимость проекта - 8 млн. долларов США. Финансирование планируется с участием BRE Bank SA. [10]

В Республике Беларусь планируется организация высокотехнологичного производства топлива из рапса, так называемого биотоплива. Этот проект будет осуществляться через УП "Унихимпром БГУ", и в результате его осуществления наша республика получит экологически чистое топливо, не уступающее по своим энергетическим свойствам топливу на основе углеводородного сырья. Поставщиком оборудования является польская фирма Wiedemann Polska Sp. z o.o. Финансирование осуществляется через кредитную линию, открытую ВРН-РВК Bank SA. Стоимость проекта - около 700 тыс. долларов США. [10]

На сегодняшний день в Западной Европе наблюдается растущий спрос на этот вид топлива. В результате осуществления этого проекта Республика Беларусь получает высокотехнологичное, ориентированное на экспорт производство с гарантированным рынком сбыта. И даже больше: сегодня одна из областей Республики Беларусь выражает крайнюю заинтересованность в организации массового производства биотоплива с частичным перепрофилированием областного сельского хозяйства на выращивание семян рапса, которые и являются сырьем для производства топлива.

Продолжаем мы работу и по финансированию переоснащения сельскохозяйственных предприятий, в данном случае Брестской области. В настоящее время идет процесс подготовки необходимых документов. Стоимость проекта оценивается в 5,7 млн. долларов США. Согласие польского банка BRE Bank SA на финансирование сделки уже получено. В результате осуществления этого проекта сельскохозяйственные предприятия Брестской области получат такую технику, как миникомбикормовые заводы, машины для заготовки кормов, прессы, тракторы и др.

Большое значение мы также придаем участию немецких банков в проведенной конференции. Развитие сотрудничества с немецкими банками мы видим как одно из наиболее перспективных и выгодных. На сегодняшний день уже заключены кредитные соглашения с такими немецкими банками, как Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG и AKA Ausfuhrkredit-Gesellschaft mbH. С участием ресурсов этих банков оснащена новым оборудованием трикотажная фабрика ОАО "Світанак", проводится реконструкция ОАО "Городейский сахарный комбинат" (на сумму 10 млн. долларов США), а также идет строительство международного бизнесцентра в г.Минске (на сумму 18 млн. ЕВРО). Приведенные выше проекты являются примером, когда зарубежные инвестиции будут работать в реальном секторе белорусской экономики. И нам приятно осознавать, что это происходит не без участия Беларусбанка. Другим перспективным проектом является оснащение современной техникой авиапарка РУП "БЕЛАВИА". На конференции проводились переговоры по этому поводу с потенциальными партнерами, но решение вопроса потребует большего времени, т.к. речь идет о десятках миллионов долларов. Кроме того, возможно, АСБ "Беларусбанк" при осуществлении этого проекта попробует применить такой инструмент инвестирования, как международный лизинг. В мировой практике лизинг воздушных судов очень распространен. Царившая на конференции деловая атмосфера, а также созданные условия как нельзя лучше способствовали знакомству потенциальных партнеров, проведению переговоров. В отеле, где проводилась конференция, для этого даже была предусмотрена специальная комната.

Главное, что показала конференция: банки Польши и Германии хотят работать с Республикой Беларусь, польские бизнесмены намерены вкладывать свои средства в белорусскую экономику, а мы, в свою очередь, намерены содействовать этому процессу.

Заключение

Делая выводы по всей теме, можно сказать, что инвестиционный процесс в Беларуси находится в глубоком кризисе, который характеризуется всеобъемлющим сокращением инвестиций. А это граничит уже с настоящей хозяйственной катастрофой в отраслях промышленности вообще. Ситуация здесь в настоящий момент такова, что без серьезной поддержки государства не обойтись, ибо большинство предприятий убыточны или малорентабельны.

Для оживления инвестиционной деятельности в Беларуси необходимо:

-- создание инвестиционного механизма формирования благоприятного климата для инвестиций;

-- концентрация необходимых финансовых средств в банковской системе, с помощью которой можно было бы осуществлять перелив капитала с ориентацией на приоритетные, перспективные направления, развития отраслей народного хозяйства.

В развитых странах накоплен опыт позитивного воздействия и стимулирования государством инвестиционных процессов в виде льготного кредитования инвестиций и пониженного налогообложения инвестируемой прибыли, предоставление субсидий за счет бюджета, выделения средств иностранного займа, снижения таможенных пошлин при ввозе сырья и оборудования из-за рубежа и вывозе готовой продукции.

Однако реальность сегодняшнего дня обусловлена тем, что процессы, характеризующие состояние инвестиционной сферы экономики страны, предопределяют режим воспроизводственных процессов, находящиеся под негативным воздействием таких факторов, как уменьшение эффективности и масштабов всего воспроизводственного процесса, а также сокращение реальных объемов инвестирования. Иначе говоря, процесс инвестирования сегодня является малоэффективным и непривлекательным для потенциальных инвесторов. Это обусловлено и отсутствием активной государственной политики, которая должна быть направлена на подъем инвестиционной активности, поддержку и оздоровление воспроизводственной структуры экономики.

Преодоление дезинтеграции экономики и предотвращение дальнейшего бегства капитала из производственной сферы требует активных и адекватных усилий государства. Нужны экономические и организационные инструменты, направляющие денежные потоки в подъем производственных инвестиций.

Рядом ученых и специалистов предлагаются конкретные механизмы решения этой задачи посредством институтов развития и системы инвестиционных счетов, соответствующего регулирования рынка ценных бумаг, активного использования государственных гарантий. Тогда можно думать о неинфляционных возможностях восстановления нормальной денежной массы и преодоления кризиса неплатежей.

Практика инвестирования в развитых странах показывает, что интеграция инвестиционной и инновационной деятельности оказывается успешной при мощном механизме привлечения денежных вкладов населения и собственных оборотных средств предприятий; развитом рынке ценных бумаг; использовании возможностей лизинговых и страховых компаний, инвестиционных фондов, ипотечного кредитования.

Список литературы

1. Есипов В.Е., Попов А.В., Маховикова Т.А., и др. Ипотечно - инвестиционный анализ: Учебное пособие. - СПб., 1998. - 207с.

2. Доунс Дж., Гудман Дж.Э. Финансово-инвестиционный словарь. // М., 1997.

3. Миловидов В.Д. Инвестиционные фонды и трасты: как управлять капиталом? (опыт США). // М., 1992.

4. Осипова О.А. Инвестиционные фонды: формирование и перспективы развития. Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук. // М., 1995.

5. «Германия: Специализированные банки как связующие звенья между политикой и экономикой» // Бизнес и банки. - 1999. - № 34.

6. Ковалев В.В. Методы оценки эффективности инвестиций. - //Бухгалтерский учет, №8, 1993, с.8-12.

7. Мартынова О. Виды деятельности банков на рынке ценных бумаг. //Рынок ценных бумаг, № 9, 1994, с.31.

8. Павлов Ю. Предприятие и инвестиции. //Финансовая газета, № 19, 1995, стр.9

9. Мартынова О.И. Банки на рынке ценных бумаг (операции, эмиссионная деятельность). Тематический выпуск № 8(40), М.: “Экономика и жизнь”,1994г.

10. http://belarusbank.minsk.by

11. Когут А. Е. Управление инвестиционной деятельностью предприятия. М., 1997 г.

12. Горбатенко О. И. Формирование эффективной инвестиционной политики предприятия. М., 1997 г.

13. Котова Н.Н.,- “Инвестиционная деятельность фирмы”. М, 1996 г.

14. O'Donnell J.L. The Financial Operations of a Regional Investment Bank. // Michigan, 1994.

15. Investment Banking. // Graduate School of Business Administration. Harvard University. Boston, 1987.

16. Киреев А. Международная экономика. В 2-х частях. Часть I. - М.: Между народные отношения, 1997 c. 155

17. Линдерт П. Экономика мирохозяйственных связей. М. Прогресс, 1992. Гл. 24, 25 с. 320

18. Дубовик М.Э. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. //М. Финансы и статистика, 1994 №8 c. 59

19. Хасбулатов Р. И. Мировая экономика. М.: ИНСАН, 1994 с. 120

20. Перьев К.П. Регулирование иностранных инвестиций. Сборник нормативных документов. //Рынок ценных бумаг. М., 1995 c. 130

21. Коссой А.С. К вопросу о роли иностранных инвестиций в современном инновационном процессе // Внешнеэкономический бюллетень. 2002 - №3 c. 9-10

22. http://www.un.org/russian/conferen/ffd/media/presskit4.htm

23. Старик Д. Экономическая эффективность инвестиций: показатели и методы определения. - //Экономист, №12, 1993, с.57-61

24. Регулирование инвестиций. Сборник нормативных документов. //Рынок ценных бумаг, специальный выпуск, №21, 1994

25. Горбунов А. Инвестиционный портфель: формирование и оптимизация. //Рынок ценных бумаг, №20, 1994, с.39-41

26. Сергеев С. Чековые фонды и инвестиции. //Рынок ценных бумаг, № 5, 1994, стр 41-43

27. Закс И.Б. Принципы инвестиционной политики. //ЭКО, №12, 1993, c.49-62