Финансовые риски фондовых посредников – профессиональных участников рынка ценных бумаг

Уральский институт Экономики, Управления

и Права (УИЭУиП)

Реферат

По предмету «Рынок ценных бумаг»

на тему

Финансовые риски фондовых посредников - профессиональных участников рынка ценных бумаг

Студентки ФК - 401

регионального факультета

Мищенко Е.М

Преподаватель

К.э.н. Чащин В.В

Екатеринбург,2010 г.

Введение

Целью предпринимательства является получение максимальных доходов при минимальных затратах капитала в условиях конкурентной борьбы.

Реализация указанной цели требует соизмерения размеров вложенного в производственно-торговую деятельность капитала с финансовыми результатами этой деятельности.

Вместе с тем, при осуществлении любого вида хозяйственной деятельности объективно существует опасность-«риск» потерь, объем которых обусловлен спецификой конкретного бизнеса. Риск-это вероятность возникновения потерь, убытков, недопоступлений планируемых доходов, прибыли.

В применении к фондовому рынку финансовый риск - это вероятность финансовых потерь в будущем в результате проведения каких-либо операций в финансовой сфере сегодня.

В случае наступления подобного события возможны три принципиально разных результата

-убыток

-прибыль

-нулевой результат

Безусловно, риском можно управлять, т.е. принимать меры к прогнозированию наступления рискового события и далее разрабатывать комплекс мероприятий, позволяющих снизить степень риска либо уменьшить его отрицательные последствия.

Цель данной работы заключается в том, чтобы выделить из основных видов финансовых рисков на рынке ценных бумаг те риски, с которыми чаще других сталкиваются профессиональные рыночные игроки или фондовые посредники.

1 Виды финансовых рисков посредников

Одним из условий создания эффективного фондового рынка, обеспечивающего трансформацию сбережений в инвестиции и межотраслевой перелив капитала, является наличие финансового посредника. Роль такого посредника выполняют операторы или профессиональные участники рынка ценных бумаг. Обеспечивая права и интересы инвесторов на рынке ценных бумаг, операторы рынка (брокеры, дилеры, управляющие ценными бумагами) должны надежно выполнять функции финансового посредника. Надежное выполнение оператором рынка указанных функций зависит прежде всего от того, насколько эффективно оператор рынка способен управлять рисками, связанными с его деятельностью.

В большинстве своем риски, с которыми сталкиваются профессиональные игроки рынка схожи с теми, которые должны учитывать и инвесторы:

ь Процентный риск - риск потерь в результате неблагоприятных изменений рыночных процентных ставок (разрывы в сроках активов и пассивов (при фиксированных ставках), дисбалансы активов, обязательств и забалансовых статей с фиксированной и плавающей процентной ставкой, изменения кривой доходности, когда процентные ставки по кратко- и среднесрочным активам растут, а по долгосрочным активам - падают, и т.п.)

ь Риск ликвидности ценных бумаг - означает невозможность быстрой их реализации без существенного снижения их стоимости. Главной мерой ликвидности является рыночная разница между ценой покупки и продажи (спрэд). Для высоколиквидных акций ценовой спрэд составляет минимальную величину. При работе с менее ликвидными инструментами его величина может быть существенно большей

ь Рыночный риск - Риск потерь вследствие изменения рыночной стоимости торгового портфеля из ценных бумаг. Рыночный риск возникает также по инструментам с номиналами в иностранной валюте, вследствие изменения валютного курса. Риск наступает в длинной позиции, когда курс ценных бумаг падает, в короткой позиции - когда растет. Рыночный риск также возникает, если позиция брокера-дилера, занятая по ценной бумаге, является слишком большой по отношению к размеру рынка бумаги и при попытке реализовать активы- велика вероятность падения цен в связи с прохождением через рынок слишком большой партии.

ь Валютный риск - вероятность уменьшения доходов, выраженных в иностранной валюте, в результате снижения курса национальной валюты по отношению к иностранной

ь Ценовой риск - вероятность потерь в результате снижения цены акции. В некоторых случаях невозможно точно предсказать направление и амплитуду колебаний рыночных цен. Купленные ценные бумаги могут падать в цене, а проданные - расти в цене неопределенное время.

ь Страновой (политический) риск -- отражает неопределенность будущих потоков доходов в связи с возможностью изменений в политическом или экономическом устройстве страны

ь Операционный риск-

- Риск технических нарушений в функционировании систем.

- Риск человеческих ошибок.

- Риск нарушения безопасности. компьютерной и телекоммуникационной системы, несанкционированного доступа в систему, раскрытия ненадлежащей информации, введения в систему несанкционированных информации или компьютерных программ (например, вирусных программ).

- Риск потерь в связи с нарушениями в системе управления и внутреннего контроля.

- Риск мошенничества и хищения ценностей с использованием несанкционированного доступа в компьютерную и телекоммуникационную систему.

- Риск неудачного планирования и введения новых компьютерных систем.

- Риск, связанный с пожарами и природными бедствиями, существенными сбоями в этой связи в операционной системе.

ь Риск, возникающий от отсутствия хеджирования в связи с неразвитостью срочного рынка.

ь Риск отзыва лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг

2 Меры по повышению надежности финансовых посредников

На сегодняшний день можно констатировать, что для большинства участников рынка управление рисками в настоящее время носит бессистемный, фрагментарный характер. Низка эффективность внутренних процедур управления рисками, предназначенных для контроля и управления рыночным риском, кредитным риском, операционным риском и др. Регулятором рынка не установлены единые требования к указанным процедурам.

Практически не используются такие механизмы управления рисками, как страхование профессиональной деятельности операторов рынка, участие в гарантийных (компенсационных) фондах. У профессиональных игроков рынка отсутствуют реальные стимулы внедрения в практику своей деятельности страхования рисков и создания гарантийных (компенсационных) фондов.

Принятые в недавнем прошлом постановления Федеральной комиссии, устанавливающие требования о разделение счетов брокеров и их клиентов, требования к осуществлению маржинальных сделок, новые стандарты внутреннего учета и другие в целом способствовали снижению рисков в деятельности операторов рынка, но не решили всех проблем.

Руководствуясь интересами повышения надежности финансовых посредников на рынке ценных бумаг рекомендуется принять следующие меры:

1. Основные усилия по снижению рисков профессиональных участников рынка, как финансовых посредников на рынке ценных бумаг, сосредоточить в направлениях создания эффективных внутренних процедур управления рисками операторов рынка, широкого внедрения в практику управления рисками механизмов страхования рисков профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, а также создания профессиональными участниками в гарантийных (компенсационных) фондов.

2. Необходимо разработать и принять отдельный нормативный акт, устанавливающий требования к внутренним процедурам управления рисками операторов рынка. В этом нормативном акте должны найти отражение требования к перечню внутренних документов оператора рынка, регламентирующих порядок управления рисками, требования к квалификации риск-менеджеров (к уровню образования, к квалификации на рынке ценных бумаг), требования к использованию количественных показателей и математических моделей для управления рисками, требования к раскрытию информации о рисках и о системе управления рисками, а также к порядку контроля за соблюдением работниками оператора рынка установленных внутренних процедур.

3. Необходимо внедрить финансовые методы управления рисками, направленные на определение требований к размеру финансовых ресурсов оператора рынка и контролируемых показателей, отражающих уровни рисков. В качестве базового показателя для определения размера финансовых ресурсов может быть использован показатель потенциальных потерь портфеля.

4. Представляется целесообразным шире использовать математические модели для прогнозирования потенциальных потерь оператора рынка и управления рыночным риском. Необходимо проработать требования к указанным моделям, предусмотрев процедуру верификацию модели (оценку адекватности модели). Предусмотреть раскрытие информации оператором рынка об используемых моделях и уровне их адекватности.

5. Особое внимание в развитии системы управления рисками участников рынка следует уделять внедрению в практику механизмов страхования. Страхование является дополнительным методом управления рисками и ни в коей мере не предполагает отсутствие системы риск-менеджмента в компании. Страхованию могут подлежать операционные риски, связанные с небрежностью и упущениями работников оператора рынка, сбоями в работе программно-технических комплексов и средств связи, а также с противоправными действиями персонала и третьих лиц.

Участникам рынка совместно со страховыми компаниями необходимо выработать практические рекомендации по использованию страховых инструментов в практике управления рисками профессиональной деятельности, а также рассмотреть возможность коллективного страхования профессиональных участников рынка, позволяющего снизить сумму страхового взноса. Наряду с развитием страхования операторов рынка представляется необходимым развивать механизмы перестрахования.

В целях стимулирования посредников к использованию механизмов страхования, в качестве варианта предлагается рассмотреть возможность учитывать величину страхового покрытия при расчете собственных средств профессиональны участников рынка и оценке их соответствия требованиям к собственным средствам.

6. Следует стимулировать участие посредников в гарантийных (компенсационных) фондах, позволяющих ограничить возможные потери инвесторов, связанные с проблемами операторов рынка или их противоправными действиями. Необходимо внести ряд изменений в законодательную базу Российской Федерации в части механизма создания и действия гарантийных (компенсационных) фондов, в том числе предусмотреть налоговые льготы. Одним из принципов создания системы компенсационных фондов может стать объединение участников рынка, осуществляющих однородные виды деятельности и имеющих однородные риски. Источниками формирования гарантийных (компенсационных) могут быть добровольные взносы в фонд операторов фондового рынка, других организаций; суммы штрафов, взыскиваемых с участников рынка - членов саморегулируемой организации в порядке, установленном ее регламентом (для фондов, создаваемых при саморегулируемых организациях рынка ценных бумаг) и др.

Заключение

Как и любой вид финансовой активности деятельность на рынке ценных бумаг сопряжена с множеством рисков, неумение работать с которыми может привести к негативным последствиям, таким как недополучение прибыли или же вовсе потеря вложенного капитала. Ввиду того, что профессиональные участники рынка ценных бумаг берут на себя двойную ответственность за вложенные ими куда-либо активы (непосредственно перед инвесторами и за собственную деловую репутацию) методы оценки активов, процесс управления рисками и принимаемые решения должны быть максимально реалистичными и адекватными.

В данной ситуации для повышения надежности посредников и для привлечения новых масс инвесторов на рынке ценных бумаг требуется создание более четкой нормативной базы, устанавливающей требования к внутренним процедурам управления рисками, а также и внедрение финансовых методов управления рисками и математических моделей прогнозирования возможных потерь. Также необходимо увеличить заинтересованность профессиональных участников в страховании и перестраховании, как дополнительных методах управления рисками путем создания гибкой системы страхования.

Список использованной литературы

1. Хохлов Н.В. «Управление риском» - М.: Юнити - Дана, 2003 -- 239 с.

2. « Рынок Ценных Бумаг». №22 2006, с.64-66

3. А.С. Шапкин, В.А. Шапкин «Экономические и финансовые риски : : оценка, управление, портфель инвестиций» -Изд.-торговая корпорация "Дашков и К?"Москва, 2008

4. Е.М. Четыркин «Финансовые риски»- Дело, Москва 2008

5. Сайт Федеральной Службы по финансовым рынкам, Итоги работы секции «Снижение рисков финансовых посредников» 2002 г, http://www.fcsm.ru/document.asp?ob_no=2346