Вексельное обращение(на примере ИК "Единство")
Вексельный рынок в России на современном этапе. Анализ основных показателей деятельности с векселями в ИК "Единство". Покупка-продажа, конверсия и учет векселей, вексельное кредитование. Автоматизация (информатизация) деятельности инвестиционной компании.
| Рубрика | Банковское, биржевое дело и страхование |
| Вид | дипломная работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 27.08.2010 |
| Размер файла | 205,0 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
63
Финансово-экономический факультет
Кафедра "Денежное обращение и кредит"
Специальность 06.04. "Финансы и кредит"
Дипломная работа
На тему: Вексельное обращение (на примере ИК "Единство")
Содержание
- Введение
- 1. Вексельный рынок в России на современном этапе экономики
- 1.1 Вексельное законодательство в России
- 1.2 Современное состояние вексельного рынка России
- 1.2.1 Сектор корпоративных векселей
- 1.2.2 Банковские векселя
- 1.2.3 Векселя государственных органов исполнительной власти
- 1.3 Современное состояние регионального и Иркутского вексельного рынка
- 2. Анализ основных показателей деятельности с векселями в ИК "Единство"
- 2.1 Инвестиционные компании - профессиональные участники вексельного рынка
- 2.2 Операции с векселями в инвестиционной компании "Единство"
- 2.2.1 Покупка - продажа, конверсия и учет векселей
- 2.2.2 Операции по ответственному хранению векселей
- 2.2.3 Выдача кредитов под залог векселей
- 2.2.4 Вексельное кредитование предприятий
- 2.2.5 Сделки РЕПО
- 2.2.6 Разработка схем взаимозачетов с использованием векселей, комиссионные сделки и операции по доверительному управлению
- 2.2.7 Консультационные услуги
- 3. Автоматизация (информатизация) деятельности инвестиционной компании
- Заключение
- Примечания
- Список используемой литературы
- Приложение
Введение
В настоящее время в экономике нашей страны сложилась двойственная ситуация. С одной стороны, наблюдается некоторая стабилизация в промышленности, которая выражается в понижении темпов падения производства. С другой стороны, по-прежнему сохраняется проблема неплатежей, которая приобрела всеобщий характер, и буквально парализовала экономику всего государства, затронув даже межгосударственные отношения - проблемы неплатежей. Не снижаются размеры дебиторской и кредиторской задолженностей предприятий, остаются факты несвоевременной выплаты заработной платы на предприятиях практически всех отраслей экономики.
Кризис неплатежей, в первую очередь в промышленном секторе принял угрожающие масштабы: на 1 января 1998 г. общая кредиторская задолженность промышленных и сельскохозяйственных предприятий, строительных и транспортных организаций составляла 499,0 трлн. руб. [1] или 54% от общей суммы кредиторской задолженности. Общая дебиторская задолженность на начало января 1998 г. составляла 664,8 трлн. руб., из нее просроченная 334,0 трлн. руб. или 50%. Суммарная задолженность по заработной плате возросла за 1997 г. в 2,2 раза, достигнув в январе 1998 г.47 151 млрд. руб. (только в Иркутской области она составила 88 трлн. руб). При этом в производственных отраслях она увеличилась в 2,1 раза, в отраслях социальной сферы - в 3,2 раза. [2] Государство из-за неисполнения доходной части бюджета не может провести финансирование в необходимом объеме запланированных целевых программ, инвестиционных проектов.
Острый дефицит денежных средств является необходимым следствием неплатежей. Это вынуждает предприятия, различные энергетические компании и железные дороги искать альтернативу деньгам, использовать в расчетах другие финансовые инструменты.
Предприятия по-разному стараются выйти из кризиса, и одним из вариантов решения проблемы неплатежей стал вексель. Вексель - одно из основных орудий, используя которое можно реально уменьшить объем неплатежей. Наибольшие объемы выпуска векселей приходятся в период так называемого кризиса неплатежей. Это вытекает из самой сути векселя и истории его происхождения.
Стремительное внедрение векселей в финансовую сферу российской экономики было вызвано, главным образом, двумя причинами. С одной стороны, жесткая кредитно-денежная политика государства (направленная на обуздание инфляции) вызвала физическую нехватку денежной массы для обслуживания хозяйственного оборота. Это способствовало бурному росту объемов денежных суррогатов, роль которых, в частности, играли векселя. Причем правительство же первым и подало пример, когда вместо реального финансирования бюджетных предприятий выпустило сначала казначейские обязательства (1994-1995 гг.), а затем гарантировало вексельные кредиты банков (1995-1997 гг.). С другой стороны, росту вексельной массы способствовала налоговая политика государства, обремененного чрезвычайно большими бюджетными и социальными проблемами. Неподъемный налоговый пресс, составляющий более 30% ВВП, породил весьма настоятельную потребность хозяйствующих субъектов в "оптимизации" объемов налоговых платежей (или в перемещении в "тень" части хозяйственного оборота). Проблема, в частности, решалась с помощью применения в финансовых схемах векселей.
В последнее время выпуск вексельной массы достиг таких огромных размеров, что вексель стал играть роль "квази" денег в экономике страны. Благодаря своей самостоятельной расчетной функции, векселя привлекают к себе внимание со стороны различных субъектов рыночной экономики и прежде всего инвестиционных институтов. Интерес, проявляемый инвестиционными институтами (в частности - инвестиционными компаниями) и банками к такому финансовому инструменту, как вексель, вполне закономерен. Во-первых, периодическое снижение доходности на рынке государственных долговых обязательств, которые являются традиционно банковскими, заставляет банки и инвестиционные компании пересматривать свою инвестиционную политику в пользу более доходных ценных бумаг, во-вторых, они не могут учитывать и запросы клиентов, которые в последнее время, все чаще применяют вексель в качестве средства расчетов. Кроме того, занимаясь операциями с векселями, инвесткомпании и банки не только получают дополнительный доход, но и расширяют спектр услуг, предоставляемых клиентам, и тем самым повышают свою конкурентоспособность. При расширении инфраструктуры вексельного рынка и обострения конкуренции между его участниками владение навыками работать с векселями и грамотное использование законодательства может стать фактором выживания и показателем профессионализма компании.
На сегодняшний день можно с уверенностью сказать, российские финансовые институты накопили достаточно обширный опыт и знания, касающиеся методик вексельного обращения, начиная с учета векселей различных эмитентов до реализации собственных вексельных программ.
В настоящей дипломной работе даётся законодательная основа работы инвесткомпаний с векселями (на сегодняшний день вексельное законодательство не имеет характерных различий между банками и инвестиционными компаниями), производится краткая характеристика российского вексельного рынка, в частности, вексельного рынка Восточной Сибири и Иркутского рынка, рассматривается анализ операций ИК "Единство" с векселями в течение 1996 г., 1997 г. и 1 квартала 1998 г., автоматизация учета векселей в ИК "Единство", а также рекомендации по улучшению работы компании с векселями.
При написании использовались законы РФ, постановления Правительства РФ, сообщения средств массовой информации, научные публикации и статьи. Анализ операций с векселями сделан на основании записей, отчетностей, а также консультаций специалистов вексельного центра ИК "Единство".
1. Вексельный рынок в России на современном этапе экономики
1.1 Вексельное законодательство в России
Родиной векселя следует считать Италию. Вексель возник из перевода. Уже в середине ХII века генуэзские купцы стали вносить деньги местным менялам в обмен на письменные обязательства выплатить ту же сумму в другом месте. Таким образом, купец мог отправляться на ярмарку без денег. Вследствие опасности передвижения в те времена, этот способ платежа скоро сделался излюбленным. Эти письма менял и представляли собой зародышевую форму векселя. Сам термин "вексель" (по-итальянски - cambium, по-немецки - wechsel, по-английски - bill off exchange, по-французски - lettre de change) означал обмен.
Как уже указывалось, вексельные операции первоначально были связаны с переводом денег из одних городов и стран в другие. Но уже вскоре векселя стали орудием коммерческого кредита: купцы, продавая, друг другу товары в кредит, расплачивались векселями.
Вообще, векселя появились в России еще в XVII веке, а документы, регулировавшие вексельный оборот, дважды уточнялись (последняя редакция вексельного устава была принята в 1902 г). В течение первых послереволюционных лет векселя не использовались, но с переходом к НЭПу система коммерческого кредита была восстановлена, однако затем окончательно упразднена кредитной реформой 1930 г., ликвидировавшей хозяйственную самостоятельность предприятий. Кстати, в этом же году с целью унификации порядка выпуска и обращения векселей в разных странах в Женеве была подписана Международная конвенция № 358 о векселях, к которой Советский Союз присоединился через несколько лет, одновременно утвердив постановлением Центрального исполнительного комитета (ЦИК) и Совета народных комиссаров (СНК) СССР от 7 августа 1937 г. № 104/1341 "Положение о простом и переводном векселе", которое является приложением № 1 к вышеуказанной конвенции.
Новейшая история векселей в России, как известно, началась в 1990 г. с Положения о ценных бумагах, утвержденным постановлением Совета Министров СССР от 19 июня 1990 г. № 590, в котором подтверждался порядок выпуска и обращения векселей в России. Векселю там посвящались пункты 40-43 и 48. В пункте 40 давалось определение векселя, причем, весьма неудачное, пункты 41-43 воспроизводили нормы статей 1, 75, 2 и 6 "Положения о векселях", а пункт 44 отсылал к этому Положению всех желающих получить более подробные разъяснения. Пункт 48 декларировал, что "обращение векселей осуществляется под общим контролем Госбанка СССР", который за последующие полтора года так и не нашел времени этим заняться. Однако недостаток нормативной базы в те годы по данному фондовому инструменту можно объяснить тем, что тогда бюджет нашей страны был не столь дефицитным, глобальных неплатежей в народном хозяйстве не существовало, и весь народнохозяйственный механизм функционировал более или менее нормально. Текст "Положения о переводном и простом векселе" был повторно утвержден постановлением Президиума Верховного Совета РСФСР от 24 июня 1991 г. (которое в дальнейшем было отменено со дня вступления в силу Федерального закона "О простом и переводном векселе"). При этом не было отменено действие положения 1937 г. Таким образом, до недавнего времени в России действовали два практически идентичных "Положения" о векселях. Разница между ними была только лишь в двух моментах:
1) Положение 1937 г. разбито на статьи, а положение 1991 г. - на пункты.
2) В Положении 1937 г. употребляется термин "переводной", в то время как Положение 1991 г. настаивает на транскрипции "переводный".
31 мая 1991 г. были приняты Основы гражданского законодательства СССР, где статья 31 "Основ" еще раз отнесла векселя к ценным бумагам, а статья 35 сформулировала определение векселя, впоследствии принятое в Гражданском Кодексе (ГК) РФ.
24 июня 1991 г. Президиум Верховного Совета РСФСР принял постановление "О применении векселя в хозяйственном обороте РСФСР" № 1451-1, которое разрешает хозяйствующим субъектам осуществлять поставку продукции (выполнять работы, оказывать услуги) в кредит с взиманием с покупателей (потребителей, заказчиков) процентов, используя для оформления таких сделок векселя. Использование векселей в РФ основано также на утвержденном этим постановлением Положении "О переводном и простом векселе" и письмом Центрального банка РФ от 9 сентября 1991 г. № 14-3/30 "О банковских операциях с векселями", которым были утверждены рекомендации по использованию векселей в хозяйственном обороте, преследовавшие целью "более полное понимание специалистами финансовых институтов значения и механизма использования векселей в хозяйственном обороте". Однако этого письма оказалось явно недостаточно, поскольку в то время вексель широко использовался ими в качестве депозитного сертификата. Законодательным актом, приведшим к векселезации всей страны, стал Указ Президента РФ от 19 октября 1993г. № 1662 "Об улучшении расчетов в хозяйстве и повышении ответственности за их своевременное проведение". Пункт 3 этого указа предписывал "... осуществить переоформление коммерческими финансовыми структурами просроченной кредиторской задолженности предприятий и организаций всех форм собственности по состоянию на 1 января 1993 г. срочными долговыми обязательствами (простыми финансовыми векселями единого образца)". Однако этот Указ был подвергнут критике со стороны специалистов фондового рынка, а также в письме тогдашнего председателя Центрального банка РФ В.В. Геращенко на имя президента РФ (№ 01-17/692 от 28.03.93 г). Критические замечания касались механизма реализации Указа и юридических терминов "товарный вексель" и "финансовый вексель", которые являются по сути экономическими категориями. В его продолжение издается Указ от 23 мая 1995 г. № 1005 "О дополнительных мерах по нормализации расчетов и укреплению финансовой дисциплины в народном хозяйстве" (векселю посвящены пункты 3 и 4), а в развитие норм этих указов - постановление Правительства РФ от 26 сентября 1994 г. № 1094 "Об оформлении взаимозадолженности предприятий и организаций векселями единого образца и развитии вексельного обращения". Последним актом было, в частности, рекомендовано при проведении расчетов с использованием векселей применить стандартные бланки (пункт 1), образцы которых были утверждены в качестве приложений к постановлению. Министерству финансов РФ было поручено обеспечить централизованное изготовление бланков и реализовать их по установленной цене юридическим лицам. Этим же постановлением предприятиям рекомендовалось выпускать собственные векселя на срок, не превышающий 180 дней. Однако все названные указы и постановления плохо претворяются в жизнь и чаще всего не дают сколько-нибудь положительного эффекта. Например, всем известные векселя энергетиков выпускаются на срок не менее одного года.
Кроме того, как отмечают юристы, "само выделение вексельного права и его обособленное развитие как от торгового, так и от гражданского права было обусловлено его подчинением в свое время нормам особых европейских купеческих обычаев, сведенных к законодательным нормам уже во времена позднего средневековья". Эти обычаи до сих пор регулируют ряд вопросов, не отраженных в конвенционном законодательстве. Таких обычаев было чрезвычайно мало и в дореволюционной, и в нэповской России, да и те, что были, скорее заимствованы из европейской практики. Их отсутствие крайне отрицательно сказывается на развитии вексельного обращения в нынешней России.
Многие специалисты отмечают, что в нашей стране фактически нет федерального вексельного закона, так как в соответствии с Конституцией РСФСР в компетенцию Президиума Верховного Совета не входило принятие нормативных актов в этой области (имеется в виду постановление Президиума Верховного Совета РСФСР №1451-1 от 24.06.91 г., регламентирующее обращение векселей). Кроме того, данное постановление не содержит ссылки на постановление ЦИК и СНК СССР №104/1341 от 07.08.37 г., утвердившее "Положение о простом и переводном векселе".
До недавнего времени велись горячие споры между Федеральной комиссией по ценным бумагам (ФКЦБ), Центральным банком РФ и Государственной думой по поводу обращения бездокументарных векселей. Так, например, Центральный банк РФ своей телеграммой № 99-96 от 5 июля 1996 г. в приказном порядке рекомендовал коммерческим финансовым институтам отказаться от проведения операций с векселями в безналичной форме. Вероятнее всего, что Банк России усматривал в обращении бездокументарных векселей конкуренцию денежной форме расчетов. И в этом есть своя доля правды, так как депозитарии, имеющие развитые корреспондентские отношения, осуществляют операции по безналичному перечислению ценных бумаг [3] .
21 февраля Государственная Дума РФ, а 11 марта 1997 г. и Президент ратифицировали долгожданный федеральный закон "О простом и переводном векселе". Реально же он вступил в действие 18.03.97 г. (обычно законодательные документы вступают в действие в момент опубликования) за номером № 43-ФЗ. Юристы выделяют в этом документе следующие моменты.
1. Согласно данному закону утрачивает силу постановление Верховного Совета РСФСР от 24.06.91 г. № 1451-1; на территории РФ действует постановление ЦИК и СНК СССР от 07.08.37 г. № 104/1341, поскольку РФ, являясь преемницей СССР, участвует в Женевской конвенции, устанавливающей единый вексельный закон.
2. С момента вступления в силу Закона РФ ее субъекты, городские, сельские поселения и другие муниципальные образования имеют право обязываться по простому и переводному векселю только в случаях, специально предусмотренных федеральным законом (т.е. согласно ст.2 закона, по мнению юристов, в общем случае это фактически является запретом). Хотя о том, какие это случаи данный закон умалчивает. Однако на векселя, выпущенные Российской Федерацией или ее субъектами до вступления в силу настоящего закона, эта норма не распространяется и они сохраняют статус государственных ценных бумаг.
3. Согласно ст.4 "переводной и простой вексель должен быть составлен только на бумаге" (практически же это - запрет на бездокументарную форму).
Конечно, вопросы законодательства являются основополагающими для обеспечения правовой среды существования бизнеса, но не менее сильное влияние оказывает на его развитие макроэкономическая нестабильность в России, непоследовательность в управлении, бездействие механизмов разграничения полномочий федеральных органов, отсутствие опыта, элементарной культуры и предпринимательской этики, неразвитость рыночной инфраструктуры. Все это привело к гипертрофированному развитию векселя как средства платежа, превратившему его в своеобразный суррогат денежных средств. Скрытая эмиссия векселей, проводимая предприятиями-монополистами и не имеющая под собой реального покрытия, ведет к завышению цен на выпускаемую продукцию (электроэнергия, тепло, газ, транспорт) и к новому витку инфляции.
Принятие закона позволяет предположить, что ситуация в сфере вексельного обращения наконец-то стабилизируется. Этому должна способствовать разработка Вексельного уложения, то есть кодифицированного свода законов и других нормативных актов, относящихся к сфере вексельного обращения, где будут корректироваться некоторые положения единого закона, исходя из российской специфики, либо определятся какие-то новые подходы.
Такие шаги, как запрет бездокументарной формы векселей, ограничение их выпуска федеральными и муниципальными органами власти, ужесточение процедур протеста векселя и взыскания вексельной суммы должны привести к упорядочению вексельного обращения, снижению доли так называемых фиктивных векселей, а также к тому, что вексель станет преимущественно обслуживать коммерческий (товарный) оборот, как это происходит в развитых странах Запада.
Подведя итог, хочется сделать такой вывод, что несмотря на обилие документов, за последние 60 лет вексельное законодательство России претерпело следующие изменения - появление закона, регулирующего банковские операции с векселями (норматив №13), принятие законодательных норм, запрещающих бездокументарный выпуск векселя всеми коммерческими финансовыми структурами и выпуск векселей органами государственной власти. Однако в настоящее время в Государственной Думе рассматривается проект закона о простом и переводном векселе субъекта федерации, который предоставляет администрациям регионов большую свободу в выборе форм заимствований и расчётов, позволяет обеспечить вексельный рынок надёжными и ликвидными инструментами.
Хочется так же добавить, что вексель становится популярной ценной бумагой на фондовом рынке России. Это обусловлено относительной простотой, развитостью форм и длительной мировой практикой применения этого долгового обязательства. При переходе от рынка продавца к рынку покупателя он будет играть все большую роль в торговом обороте, поэтому весьма важно наличие проработанного вексельного законодательства и, главное, активное и постоянное внимание со стороны государства.
1.2 Современное состояние вексельного рынка России
В начале 90-х годов предполагалось, что вексель в нашей стране быстро станет популярным инструментом привлечения инвестиций для отечественных предприятий. Однако этого не получилось. В 1992 г. после либерализации цен возник дефицит денежной массы, резко подскочила инфляция, произошел спад в экономике. В таких условиях долгосрочные капиталовложения не могли быть эффективными. Гораздо более интересными с точки зрения доходности в 1992-1993 гг. стали ваучеры, МБК, акции коммерческих банков и суррогатные ценные бумаги. В векселя же инвесторы не спешили вкладывать средства.
Сейчас многие участники фондового рынка, разворачивающие операции на периферии, считают, что вексель - это путь решения проблемы неплатежей и даже последнее средство спасения для регионов.
Вексельный рынок 1997 г. стремительно расширялся как по количеству обращающихся на рынке векселей, так и по числу операторов, работающих на нем. По оценке, данной первым заместителем Центрального банка России Козловым А.А. в выступлении на конференции "Вексельный рынок и коммерческие бумаги в России", объем выпуска собственных векселей фондовых участников увеличился с 20 трлн. руб. на 1 января 1997 г. до 54 трлн. руб. на 1 января 1998 г., что составило 9,5% денежной массы [4] .
Выросла активность банков по операциям с векселями: рост объема учтенных банками векселей за этот же период составил 170% [5] .
В течение 1997 г. на вексельном рынке произошли события, которые позволяют назвать его годом "великого перелома" в сфере вексельного обращения. Отметим два из них, определяющих состояние вексельного рынка страны. Прежде всего, это вступление в силу Закона "О простом и переводном векселе", одно из положений которого запрещает административным органам управления на местах обязываться по векселям. Выпуск таких векселей не значителен по объему: по экспертным оценкам, объем выпуска муниципальных векселей составлял в целом по стране менее 10% [6] . Векселя областных и городских администраций сыграли особую роль в обучении широкого круга операторов, в том числе специалистов инвестиционных компаний, работе с векселями.
Второй фактор, определивший состояние вексельного рынка, это динамика доходности. В качестве примера приведем данные по рынку ГКО и ставке рефинансирования Центрального банка России. Ставка рефинансирования снизилась с 48% (на 1 января 1997 г) до 24% к концу 1997 г. Доходность на рынке ГКО изменилась с 40% в начале 1997 г. до 18% перед ситуацией кризиса на финансовом рынке. Такое снижение доходности на рынке обусловило с начала 1997 г. отток денежных средств с рынка государственных ценных бумаг. Часть из них поступила на вексельный рынок, где доходность по векселям с близким сроком погашения была на 25 - 30 процентных пунктов выше, чем на рынке ГКО. Об этом свидетельствует увеличение количества заказов на покупку векселей, приобретаемых операторами под доходность. [7] Повысился спрос на векселя, гашение которых осуществляется в денежной форме. Значительно выросла конкуренция среди посредников, в том числе физических лиц, работающих на комиссионных началах и приобретающих векселя предприятиям в счет погашения задолженности.
Данные два обстоятельства сказались в целом на вексельном рынке. На региональных вексельных рынках, в частности в "далекой" Сибири, к ним добавляются свои особенности, которые отличают функционирование регионального рынка от московского. К особым чертам, формирующим эту специфику, следует отнести такие как:
? географическая рассредоточенность (низкая плотность) участников вексельного обращения;
? удаленность от векселедателей наиболее ликвидных банковских векселей и порождаемая в связи с этим проблема получения от них информации при проверке векселей, их погашении;
? неразвитость технологий вексельного обращения;
? недостаток информации об имеющейся практике обращения векселей.
Но, несмотря на слабость получаемой информации, и правовой базы рынок векселей растет чрезвычайно быстро: только за один 1997 г. число операторов вексельного рынка увеличилось в несколько раз. Прежде всего, это связано с ростом объема вексельной эмиссии банками и предприятиями, а также снижением уровня доходности (как говорилось выше) на рынке государственных заимствований.
Вексельный рынок России представлен практически исключительно простыми векселями. Случаи выписки переводных векселей единичны и, как правило, ограничены внешнеторговыми сделками. Процентных векселей существенно меньше по сравнению с дисконтными. Это связано, прежде всего, с тем, что, согласно правилам, процентными могут быть лишь векселя со сроком погашения "по предъявлении", что, к примеру, может быть не очень удобно, если предприятие, банк или инвесткомпания оптимизирует портфель своих обязательств по срокам погашения.
Структурно вексельный рынок можно разделить на три основных сектора:
?векселя предприятий и организаций (корпоративные векселя);
?векселя банковских и кредитных учреждений;
?векселя, выпущенные государственными органами исполнительной ветви власти.
При этом на долю первых, по оценкам аналитиков, в настоящее время приходится более 60% всего объема рынка, банковские векселя занимают около 30%, векселя государственных институтов - чуть менее 10% [8] .
1.2.1 Сектор корпоративных векселей
Таблица 1.2.1. Компании-эмитенты вексельного рынка, векселя которых наиболее ликвидные по состоянию на 1 апреля 1998г. [9]
|
Место |
Компания |
Баллы |
Объем эмиссии тыс. руб. |
|
|
1 |
2 |
3 |
4 |
|
|
1 |
НК "Лукойл" |
3260 |
443 456 |
|
|
2 |
Северсталь |
2965 |
398 345 |
|
|
3 |
Газпром |
2715 |
350 500 |
|
|
4 |
Алмазы России - Саха |
1110 |
280 670 |
|
|
5 |
МБО ЕЭЭК |
740 |
275 460 |
|
|
6 |
Северная железная дорога |
610 |
280 340 |
|
|
7 |
Горьковская железная дорога |
575 |
220 450 |
|
|
8 |
Магнитогорский МК |
405 |
110 452 |
|
|
9 |
НК "Сиданко" |
365 |
100 240 |
|
|
10 |
Куйбышевская железная дорога |
355 |
95 456 |
|
|
11 |
Октябрьская железная дорога |
340 |
90 988 |
|
|
12 |
Юго-восточная железная дорога |
330 |
85 500 |
|
|
13 |
Ленэнерго |
285 |
62 576 |
|
|
14 |
Энергоатомфинанс |
285 |
60 456 |
|
|
15 |
Мечел |
255 |
53 980 |
В свою очередь, векселя, выпущенные предприятиями, условно можно разделить на имеющие товарное и финансовое обеспечение и на "бронзовые" векселя, по которым отсутствует какое-либо обеспечение (и таких векселей большинство). Конечно, существуют положительные прецеденты выпуска векселей предприятиями, но, к сожалению, таких случаев очень мало.
Практически вне конкуренции на вексельном рынке, по мнению профессиональных участников, бумаги НК "Лукойл", РАО "Газпром" и АО "Северсталь". Интерес к векселям нефтяных компаний во многом объясняется тем, что они погашаются товарными поставками в отличие от обязательств "Газпрома", по которым эмитент всегда расплачивается деньгами. Несмотря на кратковременные задержки с погашением, привлекательность векселей газового монополиста объясняется устойчивостью его хозяйственного положения.
Наибольший объем корпоративных векселей приходится на железнодорожный и топливно-энергетический комплекс (по прогнозам специалистов он составляет по 30% соответственно). Из железнодорожных векселей особым спросом в сибирском регионе среди инвесторов пользуются векселя Восточно-Сибирской, Северной, Забайкальской, Юго-Восточной, Куйбышевской железных дорог. Однако необходимо отметить, что спрос на векселя той или иной дороги полностью зависит от политики, которую проводит ее руководство, а также от объема грузоперевозок, рентабельности железной дороги. Чем чаще предпринимателю приходится прибегать к услугам какой-либо дороги, тем большим спросом у него пользуются ее векселя. В настоящее время ряд банков и инвестиционных компаний активно занимается "раскруткой" железнодорожных векселей, в схеме которой, обычно, участвуют четыре стороны.
Наибольшим кредитором железных дорог, как известно, является энергосистема. Железная дорога оформляет свой долг перед энергетиками в виде векселя. Те, в свою очередь, хотят выручить за него деньги и продают его финансовому институту, который приобретает этот вексель за комиссионные для своего клиента - торговой компании. Торговая компания предъявляет его железной дороге в качестве оплаты за перевезенный груз. Плюсом этой классической схемы является удовлетворенность всех сторон. Энергетики избавляются от неликвидного векселя, посредник (инвесткомпания или банк) получают комиссионные, торговая компания экономит на транспортных платежах, так как вексель приобретается с дисконтом, а погашается по номиналу, железная дорога обеспечивает взаимозачет дебиторских и кредиторских требований, а также "уходит" от налогообложения прибыли (поскольку реальные денежные средства не поступают на расчетный счет).
Очень важной деталью, влияющей на повышение спроса на железнодорожные долговые обязательства, является сезонность грузоперевозок по железным дорогам. Например, спрос на железнодорожные векселя повышается в период посевной, когда по железным дорогам перевозятся нефтепродукты и комплектующие детали для сельхозмашин.
По данным Министерства путей сообщения (МПС), в декабре 1997 г. на рынке обращалось "железнодорожных" векселей на общую сумму 1,1 трлн. руб. [10]
Выросла доля эмитентов, относящихся к топливно-энергетическому комплексу (ТЭК) - количество предприятий ТЭК и железнодорожных компаний, эмитировавших наиболее ликвидные векселя, почти сравнялось.
Что касается вексельных обязательств различных энергосистем, то непомерный объем выпуска этих векселей привел к тому, что их рыночная стоимость очень низка, за редким исключением, и составляет примерно половину или ниже номинала.
Если подойти к характеристике корпоративных векселей в целом, то в основной своей массе их выпуск имеет под собой обеспечение в виде товара или услуги, то есть денежная оплата векселя, практически, не предусматривается с самого начала.
1.2.2 Банковские векселя
В настоящее время, наибольшей популярностью среди операторов вексельного рынка пользуются банковские векселя. Это один из основных секторов экономики, в котором на текущий момент аккумулированы значительные и стабильные денежные средства.
Таблица 1.2.2. Крупнейшие банки-эмитенты рублевых векселей, наиболее ликвидных по состоянию на 1 апреля 1998г. [11]
|
Место |
Банк |
Баллы |
Объем эмиссии млн. руб. |
|
|
1 |
2 |
3 |
4 |
|
|
1 |
Сбербанк России |
5225 |
833 768 |
|
|
2 |
ОНЕКСИМбанк |
4855 |
757 989 |
|
|
3 |
МЕНАТЕП |
3120 |
648 768 |
|
|
4 |
Российский Кредит |
1985 |
387 988 |
|
|
5 |
Инкомбанк |
1545 |
284 992 |
|
|
6 |
Промстройбанк России |
720 |
270 975 |
|
|
7 |
СБС - АГРО |
570 |
246 375 |
|
|
8 |
Возрождение |
395 |
231 306 |
|
|
9 |
Автобанк |
375 |
204 057 |
|
|
10 |
Альфа-банк |
370 |
100 841 |
|
|
11 |
Мосбизнесбанк |
240 |
90 292 |
|
|
12 |
Московский национальный банк |
215 |
89 997 |
|
|
13 |
МДМ - банк |
195 |
82 874 |
|
|
14 |
Межпромбанк |
195 |
73 491 |
|
|
15 |
Собинбанк |
175 |
65 584 |
На сегодняшний день в России практически сформирован рынок банковских векселей: тройка лидеров не меняется уже второй год. Общее число лучших банковских учреждений - эмитентов векселей, как обычно, не превышает четырех десятков.
Наибольшее предпочтение операторы фондового рынка отдают векселям крупнейших банков, которые имеют статус "уполномоченных" Министерством финансов РФ, Банком России - это банки, имеющие наибольшее доверие со стороны государства и выполняющие по заданию государственных органов финансирование каких-то отраслей, предприятий которым задолжал бюджет, таких как ОНЭКСИМбанк, Сбербанк, коммерческий банк "Российский кредит", Инкомбанк и другие. Это предпочтение связано с высокой надежностью и хорошо развитой инфраструктурой информационного обмена кредитных учреждений, позволяющей быстро обратить данный вексель в "живые" деньги, например, путём учета в Банке России.
Стало заметно, что в условиях выпуска векселей российскими банками произошел переход от депозитной основы выпуска к расчетной основе или кредитной. Это объясняется тем, что основная часть банков уже набрала достаточный уровень капитала для работы на финансовых рынках, а глобальные неплатежи между предприятиями заметно ослабили привлекательность депозитной основы векселя, и обусловили применение векселя в качестве инструмента расшивки неплатежей.
1.2.3 Векселя государственных органов исполнительной власти
Третьей по инвестиционной привлекательности наименьшей группой векселей являются векселя Министерства финансов РФ. Это общеизвестные векселя серий АПК и КамАз. Первичными держателями этих векселей являются банки, прокредитовавшие в свое время соответствующие отрасли народного хозяйства. Развитого вторичного рынка векселей Минфина практически не существует. Пик активности по сделкам с векселями серии АПК пришелся на первую половину 1996 г. Этому способствовали слухи о возможном досрочном выкупе этих ценных бумаг эмитентом. Однако после того, как Минфин РФ опроверг такие слухи, активность на рынке этих векселей спала. Векселя серии КамАз в основном придерживались инвесторами до погашения, поскольку банки, являющиеся первичными держателями этих векселей (а это крупнейшие банки страны), не испытывают острой потребности в денежных ресурсах. Что касается векселей серии АПК, то в настоящее время они используются операторами фондового рынка в различных спекулятивных сделках или для повышения ликвидности баланса.
К этой же группе следует отнести векселя, выпущенные субъектами Российской Федерации или векселя банков, проавалированные органами государственной власти субъектов Федерации. Выпуск этих векселей в основном предназначен для финансирования целевых программ, выполняемых в этом регионе. Основной проблемой практически всех бюджетов является текущий дефицит и использование векселей для покрытия кассовых разрывов между доходной и расходной частями бюджета - вексель помогает смягчить такой разрыв. Положительным моментом в использовании таких схем расчетов местными бюджетами является прием векселей в виде налоговых платежей, что значительно влияет на их ликвидность и улучшает их торговую инфраструктуру.
Основное хождение такие векселя имеют в пределах региона и, как правило, котируются операторами внутреннего рынка ценных бумаг. Наиболее большое развитие такие вексельные программы получили в Новосибирской области, Иркутская область пока отказалась от таких видов расчетов, так как вексельные схемы администраций, как правило, имеют много недостатков, главными из которых являются недополучение бюджетом живых денег в качестве налоговых платежей.
Например, для анализа просчетов векселей администрации рассмотрим наиболее характерную схему движения векселя:
сначала вексель выпускается местной администрацией и передается кредитору бюджета по номинальной стоимости;
затем вексель продается банку или финансовому посреднику с дисконтом;
потом вексель продается конечному потребителю - плательщику налогов;
и, наконец, вексель вносится в соответствующий бюджет в уплату налогов или в качестве зачета в размере вексельной суммы.
Ущерб бюджету наносится на первой и четвертой стадии, когда вместо денег в бюджет вносится бумага и не по номинальной стоимости, а по вексельной, гораздо меньшей стоимости. Хотя, иногда, четко проработанные схемы тоже приносят максимальную выгоду из создавшегося затруднительного положения.
Можно также с уверенностью сказать, что за 1997г. определилась специализация банков и инвестиционных компаний на вексельном рынке. Как правило, инвестиционные компании стали работать "в связке" с конкретным банком или банками, выполняя для них и их клиентов операции, которые позволяют сэкономить время или обойти существующие ограничения отделений Главного управления Центрального банка (ГУ). Так, из-за запрета ГУ Центрального банка по Новосибирской области на работу с бездокументарными векселями администрации Новосибирской области банки проводят такие операции через доверенные компании. Таким образом операторы вексельного рынка уже сформировали свою устойчивую клиентуру. Косвенным свидетельством сформированности (оформленности) вексельного сегмента рынка является постепенное снижение маржи по заказам на покупку-продажу относительно ликвидных векселей до 1,5 - 2%.
1.3 Современное состояние регионального и Иркутского вексельного рынка
На основе информации регионального журнала "Финансы в Сибири" и предварительных результатов обследования потенциала регионального фондового рынка Сибири и Ассоциации участников вексельного рынка были выявлены топ - регионы, где вексельный рынок относительно развит (рис.1). [12] К ним в Сибирском регионе относятся Иркутская область (27%), Новосибирская область (45%), Красноярский край (20%), Алтайский край (13%), Тюменская область (5%).
Рис.1 Региональное распределение вексельных рынков
По оценкам специалистов Иркутского вексельного рынка, в прошедшем 1997 г. и в начале 1998 г. продолжались многие из тех тенденции, что были заложены еще в 1996 г.
На протяжении года на рынке векселей увеличивалось количество операторов и, как следствие, ужесточалась конкуренция и снижалась общая доходность рынка. По оценкам специалистов, в настоящее время в регионе постоянно занимаются векселями 30-40 компаний. Но если учесть тех, кто работает не только по схеме "вексель - деньги", но и по более сложным "товарным" схемам, то это число может увеличиться даже в несколько раз.
Вместе с тем, "накал" конкурентных страстей на вексельном рынке несколько ослаблялся тем, что для многих фондовых компаний динамично растущий в 1997 г. рынок корпоративных акций был слишком привлекателен, и поэтому часть из них полностью переориентировались на работу в данном секторе или перевели на него большую часть имеющихся средств. Это позволило компаниям, специализирующимся именно на векселях, нарабатывать опыт и закрепляться на вексельном рынке. Но даже с учетом "расслоения" и углубления специализации фондовых структур, объемы сделок и оборачиваемость средств на вексельном секторе рынка продолжали возрастать.
По оценкам фондовиков, благоприятно на оборотах региональных компаний сказались прошедшие в 1997 году выборы губернатора Иркутской области. На финансирование выборов (а точнее - поддержку кандидатов) были брошены огромные финансовые ресурсы, а так как "живых" денег было мало - как правило, закладывались или продавались ликвидные векселя.
Оживило рынок векселей и завершение скандала с крупной компанией региона "Иркутские Партнеры" (во всяком случае - наиболее "широко" скандальной его фазы). Векселя большинства клиентов, работавших с этой компанией, после ее ареста были заморожены, а с официальной ликвидацией криминальных "партнеров" снова вышли на рынок.
Некоторые специалисты отмечают, что именно с ростом оборотов увеличилось и разнообразие применяемых схем работы с векселями. Они стали чаще использоваться в различных товарных, зачетных схемах и в других сферах хозяйственной деятельности, которыми прежде банки и инвестиционные компании, как правило, не занимались. Это обусловлено как снижением чисто спекулятивной доходности векселей (уменьшением маржи между курсами, по которым векселя можно купить и продать), так и ростом "зрелости" и "кругозора" постоянных операторов рынка, находящих более доходные товарные схемы, а также государственной политикой отвлечения средств в реальный сектор экономики.
По-прежнему стимулирует рынок возможность зачета векселями платежей в некоторые местные бюджетные и внебюджетные фонды.
Отмечается также заметное расширение в прошедшем году клиентской базы фондовых компаний, специализирующихся на работе с векселями - видимо опять же в силу того, что в деятельность по товарным и зачетным схемам вовлечен значительно более широкий круг участников. Число эмитентов, векселя и иные долговые обязательства которых имеют хождение на региональном рынке, увеличилось за год примерно в 1,5 раза и достигло к началу 1998 г. порядка 50. Естественно, это число колеблется в значительных пределах, хотя большая часть оборота рынка формируется долговыми обязательствами не более 10 эмитентов.
Таблица 1.3.1. Крупнейшие операторы регионального вексельного рынка
|
Операторы |
Удельный вес (в%) |
|
|
1 |
2 |
|
|
Ангарский КБ |
4 |
|
|
Вост. Сиб. Группа |
3 |
|
|
Инкомбанк |
7 |
|
|
ИК "Единство" |
15 |
|
|
Классикбанк |
4 |
|
|
Промстройбанк |
6,5 |
|
|
Радиан |
4 |
|
|
КБ Российский кредит |
10 |
|
|
Сбербанк |
11 |
|
|
СБС-Агро |
17,5 |
|
|
Экос-Инвест |
2 |
|
|
АКБ БратскГэсСтрой |
3 |
|
|
Остальные |
13 |
Наиболее популярными на региональном рынке на протяжении года продолжали оставаться векселя"Иркутскэнерго".
По некоторым оценкам, эти векселя занимали в оборотах компаний до 90%, хотя и эти бумаги не избежали определенных проблем. Всю первую половину 1997г. наблюдалась тенденция снижения котировок векселей ОАО ЭиЭ "Иркутскэнерго", вызванная, в значительной степени, ростом их предложения при снижении деловой активности в предвыборный период. В дальнейшем также возникали существенные колебания цен. В октябре был отмечен кризис ликвидности этих бумаг, который некоторые операторы пытались искусственно поддержать, фиксируя (по мере возможности) цену продажи. Тем не менее, во второй половине октября - в ноябре произошло новое снижение наполнения этих векселей, связанное с мировым финансовым кризисом.
Рис.2 [13] Векселя ОАО ЭиЭ"Иркутскэнерго" - динамика котировок в 1997 г., % от номинала
В 1998 г. также продолжалось снижение курса покупки векселей в связи со стагнацией мирового и российского фондовых рынков, немаловажное значение на динамику курса также оказало увеличение срока обращения векселей с двух до пяти лет и снижение стоимости производимой продукции, обусловленного региональной политикой администрации.
В 1997 г. на региональном рынке появились товарные векселя новых "солидных" эмитентов - таких, как нефтяной холдинг "СИДАНКО". Однако специалисты отмечают, что векселя "СИДАНКО" пока имеют ограниченный круг хождения. Сегодня рыночная стоимость этих векселей составляет от 76 до 89%, что свидетельствует об их высокой ликвидности в условиях существующего фондового рынка и позволяет надеяться на увеличение объёма использования этого инструмента.
Также доля финансовых (банковских) векселей в обороте рынка уменьшилась, и у некоторых компаний составляет сейчас не более 10 - 20%, хотя более половины эмитентов долговых обязательств, фигурирующих в котировальных листах иркутского вексельного рынка, - именно банковские структуры. По мнению специалистов, это связано не только с уменьшением доходности банковских векселей. В 1995-96 г. г. крупнейшими столичными банками предлагались различные вексельные программы кредитования администрации и предприятий области, и именно эти бумаги выходили на рынок. Новых программ нет, соответственно, не прибавляется и векселей.
Но в целом банковские векселя сохраняют свою инвестиционную привлекательность, как потенциально более надежные, более ликвидные и более обеспеченные реальными деньгами бумаги. А значит - и интерес к ним со стороны инвесткомпаний стабилен.
Если говорить о "невексельных" формах долговых обязательств - различного рода "справочных" деньгах (например, тарифах ВСЖД механизм обращения которых чрезвычайно сложен, запутан и иногда даже предполагает под собой вовлечение криминальных структур), то, по мнению профессионалов, их эмитенты специально выпускают вместо векселей суррогаты. Если в сфере вексельного обращения уже сформировались какие-то общие "правила игры", то для справок закон не писан, и здесь царит полнейший произвол. Например, если тариф уже не нужен заказчику перевозок, то чтобы продать его необходимо иметь достаточно терпения для поиска покупателя. При найденном же покупателе компания - продавец теряет порядка 30%, а в некоторых случаях и до 50% тарифа.
Некоторые фондовые компании стали специализироваться на работе с векселями определенных эмитентов. Возможно, отчасти это обусловлено устоявшимся кругом клиентов, отлаженными кон тактами с эмитентом (а значит - возможностью проверять векселя) и появлением организованных схем реализации векселей. Сегодня не всякая инвестиционная компания возьмется работать с неизвестным векселем и тем более со "справкой", или даже с векселем известным, но по которому нет опыта работы.
Это вполне понятная предосторожность. Тем более, что в минувшем году продолжился рост мошенничества на рынке векселей и количества подделок, а значит - росли и риски компаний. При этом участники рынка отмечают, что фальшивки становятся все более профессиональными, и "иногда бывают сделаны лучше и красивее, чем настоящие векселя".
Относительно развития регионального вексельного рынка в 1998 г. участники рынка прогнозируют, что компании продолжат работу как в спекулятивном (посредническом) направлении, хотя и с дальнейшим снижением доходности, так и в построении более сложных товарных схем. При этом, можно ожидать нового витка усиления конкуренции, и в том числе "благодаря" кризису на рынке корпоративных акций, который заставит фондовиков вновь обратиться к векселям. В этих условиях репутация и возможности компании будут играть еще большую роль.
В целом, от вексельного рынка ожидают высокой активности. При этом, некоторые операторы прогнозируют:
?Расширение рынка векселей "СИДАНКО";
?Укрепление ликвидности векселей ИАПО, которая будет напрямую зависеть от ситуации в самой компании;
?Возможное появление на рынке векселей "Востсибугля" (сейчас уже рассматриваются проекты создания эмиссионного центра компании);
?Появление векселей муниципального вексельного центра, который планируется создать под эгидой одного из перспективных городских банков.
Прогнозировать поведение цен на векселя, но мнению профессиональных участников рынка, - занятие "неблагодарное". Как сказал один из профессиональных операторов вексельного рынка, цены - вещь спекулятивная. Имея, например, векселя "Иркутскэнерго" на 50 млрд. руб. по рыночной цене (т.е. порядка 150 млрд. руб. по номиналу, а всего их выпущено на 500 млрд. руб.), с рынком можно делать все, что хочешь: поднимать, опускать, и снова поднимать. Очень осторожно некоторые профессиональные операторы высказывают предположение о том, что в 1998 г. будут ужесточаться требования к компаниям, работающим на вексельном рынке, как со стороны контролирующих органов (ФКЦБ, налоговой инспекции), так и со стороны фискальных (налоговой полиции). Они опасаются усиления налоговой нагрузки, попыток оправдания"карательных" акций нарушениями законодательства. И объясняются опасения просто и общедоступно: государство будет изыскивать все возможности для пополнения бюджета, а где же еще искать деньги, как не на доходном фондовом рынке?
Предположительно, первым шагом в этом "наступлении" может быть попытка заставить компании, работающие на вексельном рынке, лицензировать свою деятельность. И некоторые из них уже готовятся к такому шагу: не работая на рынке акций, они все же "не поленились" получить лицензии. Хотя пока вопрос лицензирования работы на вексельном рынке юридически открыт: векселя (по всяком случае - сегодня) не относятся к категории "эмиссионных" бумаг, для работы с которыми требуется лицензия.
Заметим, что проблема правового обеспечения вексельного обращения обсуждается достаточно давно. Отмечается и отсутствие в России реального контроля за исполнением уже существующего вексельного законодательства. Причем, сегодня вроде имеется три органа, полномочий каждого из которых достаточно для наведения порядка на вексельном рынке - Министерство финансов РФ, Центральный банк и Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг. Однако, как отмечает еженедельник "Деловой Экспресс", никто из них всерьез не занимается проблемой вексельного обращения, несмотря на всю его значимость как для национального рынка ценных бумаг, так и для экономики России и целом.
По мнению некоторых специалистов, до тех пор, пока вексельный рынок не обзаведется исполнительной властью, вряд ли будет целесообразно заниматься совершенствованием и вексельного законодательства, если не исполняются даже существующие нормы вексельного права. Дальнейшее эффективное развитие вексельного обращения России в основном зависит от вмешательства государства в этот сектор фондового рынка, как гаранта качества вексельных отношений между субъектами в рамках вексельного права.
2. Анализ основных показателей деятельности с векселями в ИК "Единство"
2.1 Инвестиционные компании - профессиональные участники вексельного рынка
Абсолютное большинство экономических агентов имеют право работать с векселями, совершать с ними любые операции, продавать их и предоставлять отдельные услуги по выпуску и обращению векселей.
Вместе с тем вексель - один из сложнейших видов товаров, что требуют профессионализации деятельности, связанной с ними. Соответственно возникают профессиональные участники вексельного рынка, осуществляющие финансовое посредничество между эмитентами и инвесторами, распределяющие и смягчающие финансовые риски и, наконец, ведущие деятельность на вексельном рынке с квалифицированной, профессиональной основой.
Конструирование вексельной стратегии, управление рисками по приобретению и реализации инвестиционных проектов, основанных на инструментах современного рынка ценных бумаг - все это часто более сложные задачи, чем даже изощренные инженерные проекты. Одним из профессиональных участников вексельного рынка являются инвестиционные компании.
Инвестиционная компания - это профессиональный участник, осуществляющий виды профессиональной деятельности и их совмещающий, исходя из федерального закона "О рынке ценных бумаг" в соответствии с полученной лицензией. Положение № 78 Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг содержит следующее определение: инвестиционная компания является специализированным предприятием для:
а) организации и гарантирования выпуска ценных бумаг;
б) вложение средств в ценные бумаги;
в) купли-продажи ценных бумаг в качестве дилера;
Сегодня, в России образовался смешанный, промежуточный вариант рынка ценных бумаг, на котором с равными правами присутствуют и коммерческие банки, имеющие все права на операции с ценными бумагами, и небанковские инвестиционные институты, в частности, инвестиционные компании.
Подобные документы
Законодательные основы вексельного кредитования банков в РФ. Учет и переучет векселей ценных бумаг. Ссуды по специальному ссудному счету, обеспеченному векселями. Анализ принципов проведения и отражения в бухгалтерском учете операций по учету векселей.
курсовая работа [39,8 K], добавлен 17.06.2014Оценка состояния и факторы, обеспечивающие вексельное обращение в банках. Виды сделок и операций. Проблемы функционирования вексельного обращения в банковской системе России и пути их решения. Особенности электронного документооборота ценных бумаг.
курсовая работа [200,4 K], добавлен 16.11.2019Понятие векселя, история его возникновения. Этапы и особенности развития вексельного рынка в России. Банковские операции с векселями. Анализ рынка векселей, их виды (на примере векселей Сбербанка Российской Федерации). Риски при операциях с векселями.
курсовая работа [55,8 K], добавлен 06.02.2014Теоретические основы вексельного обращения. Содержание вексельных правоотношений. Взыскания по векселю. Вексельный рынок РФ: итоги 2004 года. Объем и структура рублевого долгового рынка. Основные векселедатели. Промышленные, торговые компании.
курсовая работа [730,6 K], добавлен 11.12.2006Характеристика и классификация векселей. Виды операций с векселями. Виды индоссамента. Роль банков в организации вексельного обращения. Операции с ценными бумагами и векселями ООО "ИК Столица", анализ эффективности. Примеры заполнения индоссаментов.
дипломная работа [454,1 K], добавлен 10.12.2012Векселя, их функции и классификация. Основные понятия вексельного оборота. Размер дисконта. Кредитование под залог векселей. Практическое применение векселей в экономике Республики Беларусь.
курсовая работа [49,7 K], добавлен 13.05.2004Экономическая природа векселя как ценной бумаги. История становления векселя в России: основные этапы и их отличительные признаки. Проблемы вексельного рынка в России и пути их преодоления. Операции с векселями на примере предприятия ЗАО "Уральская лига".
курсовая работа [74,2 K], добавлен 13.10.2010Сущность вексельного обязательства. Вексельное право России. Основные положення о векселях в российском законодательстве (статистика). Обращение векселей (динамика). Особенности бездокументарного обращения векселей.
дипломная работа [84,0 K], добавлен 15.08.2005Определение понятия "вексель". Использование векселя в качестве средства платежа и кредитования, для привлечения заемных средств и создания положительной кредитной истории. Виды операций коммерческого банка с векселями. Вексельное законодательство России.
контрольная работа [35,8 K], добавлен 04.02.2014История становления вексельного обращения и его участники: ремитент, трассант и трассат. Гарантирование вексельных обязательств платежника, векселедателя и индоссантов посредством аваля. Международное обращение и методы повышения ликвидности бумаги.
курсовая работа [995,5 K], добавлен 19.01.2011
