Характеристика акции как ценной бумаги корпорации

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

УРАЛЬСКИЙ ГУМАНИТАРНЫЙ ИНСТИТУТ

Заочный факультет

Кафедра «Финансы, денежное обращение и кредит»

КУРСОВАЯ РАБОТА

ПО ДИСЦИПЛИНЕ

Рынок ценных бумаг

на тему «Характеристика акции как ценной бумаги корпорации»

Выполнена студенткой

А.А. Кобяковой

Группа ФК 501-з(с)

Проверил: Непп А.Н.

Екатеринбург

2008

СОДЕРЖАНИЕ

1 Сущность и характеристика рынка ценных бумаг

1.1 Понятие и структура рынка ценных бумаг

1.2 Характеристика участников рынка ценных бумаг

1.3 Понятие, цели и принципы регулирования рынка ценных бумаг

2 Теоретические основы построения акции как ценной бумаги

2.1 Понятие акции как ценной бумаги, ее характеристика и классификации

2.2 Цена, доходность и надежность акций

1 Сущность и характеристика рынка ценных бумаг

1.1 Понятие и структура рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг представляет собой совокупность экономических отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг между его участниками.

Составные части рынка ценных бумаг имеют свой основной не тот или иной вид ценной бумаги, а способ торговли на данном рынке: первичный и вторичный; организованный и неорганизованный; биржевой и внебиржевой; традиционный и компьютеризированные; кассовый и срочный. Составные части рынка ценных бумаг представлены на рисунке 1.

Рисунок 1 - Структура рынка ценных бумаг

В зависимости от времени и способа поступления ценных бумаг на рынок его можно разделить на первичный и вторичный.

Первичный рынок - это первая стадия процесса реализации ценной бумаги; это первое появление ценной бумаги на рынке, где осуществляется продажа их первым владельцам (инвесторам). Обязательными участниками первичного рынка являются эмитенты ценных бумаг и инвесторы. Процесс купли-продажи может осуществляться как с помощью, так и без помощи посредников. Именно на первичном рынке эмитенты путем продажи ценных бумаг привлекают средства инвесторов, которые используются для реализации намеченных коммерческих целей.

Вторичный рынок - это обращение ранее выпущенных ценных бумаг; это совокупность всех активов купли-продажи или других форм перехода ценной бумаги от одного ее владельца к другому в течении всего срока существования ценной бумаги. На первичном и вторичном рынках происходят разные процессы. На первичном рынке капиталы инвесторов путем купли-продажи ценных бумаг попадают в руки эмитента. На вторичном рынке происходит переход ценных бумаг от одних инвесторов к другим, а деньги за проданные ценные бумаги поступают их бывшим владельцам. Другими славами, операции на вторичном рынке происходят без участия эмитента и не оказывают непосредственного влияния на положение дел эмитента. Эмитенту все равно, в чьих руках находятся выпущенные им ценные бумаги.

В зависимости от форм организации совершения сделок с ценными бумагами можно выделить организованный и неорганизованный рынок.

Организованный рынок является рынком аукционного типа. Он характеризуется гласными торгами, открытыми соревнованиями покупателя и продавца с наличием механизма составления заявок и предложений о продаже, что может служить основанием для заключения сделок. Это обращение ценных бумаг на основе твердоустойчивых правил между лицензированными профессиональными посредниками - участниками рынка по поручению других участников рынка.

Неорганизованный рынок - это обращение ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка правил. Торговля проходит стихийно, в контакте продавца и покупателя. Информация о совершенных сделках не фиксируется.

Внебиржевой рынок - это торговля ценными бумагами минуя фондовую биржу, сфера обращения ценных бумаг, не допущенных к котировке на фондовых биржах. На внебиржевом рынке размещаются также новые выпуски ценных бумаг. Внебиржевой рынок организуется дилерами, которые могут быть или не быть членами фондовой биржи. Внебиржевой рынок может быть организованным и неорганизованным. Организованный рынок ценных бумаг проводится по телефону, телефаксу, компьютерным сетям. Он занимается главным образом ценными бумагами тех акционерных обществ, которые не имеют достаточного количества акций или доходов для того, чтобы зарегистрировать (пройти листинг) свои акции на бирже.

Биржевой рынок - это торговля ценными бумагами на фондовой бирже. Это всегда организованный рынок ценных бумаг, торговля на нем ведется строго по правилам биржи и только между биржевыми посредниками, которые отбираются среди всех других участников.

Торговля ценными бумагами может осуществляться на традиционных и компьютеризированных рынках. На компьютеризированном рынке торговля ведется через компьютерные сети, объединяющие соответствующих фондовых посредников в единый компьютерный рынок, который характеризуется:

· отсутствием физического места, где встречаются продавцы и покупатели;

· полной автоматизацией процесса торговли к вводу своих заявок на куплю-продажу ценных бумаг в систему торгов.

Кассовый рынок ценных бумаг - это рынок с немедленным исполнением в течение 1-2 рабочих дней.

Срочный рынок ценных бумаг - это рынок, на котором заключается разнообразные по виду сделки со сроком исполнения, превышающим 2 рабочих дня. Чаще всего со сроком исполнения 3 месяца.

1.2 Характеристика участников рынка ценных бумаг

Функционирование рынка ценных бумаг невозможно без профессионалов, обслуживающих его и решающих возникающие задачи.

Участники рынка ценных бумаг - это юридические лица, в том числе кредитные организации, а также граждане (физические лица), зарегистрированные в качестве предпринимателей, которые могут осуществлять следующие виды деятельности на рынке ценных бумаг:

· брокерскую деятельность;

· дилерскую деятельность;

· деятельность по управлению ценными бумагами;

· клиринговую деятельность;

· депозитарную деятельность;

· деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг;

· деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.

Их деятельность требует применения сложной компьютерной техники, обеспечивающей процесс ценообразования распространения информации. В современных условиях необходима специальная подготовка профессионалов рынка ценных бумаг, включающая общеэкономическую и техническую, а также, учитывая острые ситуации, возникающие на рынке, психологическую. В деятельности профессионалов рынка ценных бумаг большое значение имеют также опыт и интуиция.

Основными профессионалами рынка ценных бумаг являются:

1) брокеры (посредники при заключении сделок, сами не участвующие);

2) дилеры (посредники, участвующие в сделках своим капиталом);

3) управляющие (лица, распоряжающиеся переданными им на доверительное управление ценными бумагами);

4) клиринги (организации, занимающиеся определением взаимных обязательств);

5) депозитарии (оказывают услуги по хранению ценных бумаг);

6) регистраторы (ведут реестры ценных бумаг);

7) организаторы торговли на рынке ценных бумаг (оказывают услуги, способствующие заключению сделок с ценными бумагами);

8) джобберы (специалисты на конъюнктуре рынка ценных бумаг).

Наряду с этим профессионалами рынок ценных бумаг обслуживают банковские служащие, работники инвестиционных фондов, а также государственные чиновники и юристы, обеспечивающие необходимые для финансового рынка законотворчество и контроль.

1. Одним из главных профессиональных участников рынка ценных бумаг являются брокеры. Брокеры совершают гражданско-правовые сделки с ценными бумагами в качестве поверенных или комиссионеров, действующих

На основании договоров поручения или комиссии, а также доверенностей на совершение таких сделок.

В качестве брокера могут выступать как физические так и юридические лица, так и организации. Профессиональная брокерская деятельность на фондовом рынке выполняется на основании лицензии, полученной в установленном порядке. Брокер получает эту лицензию в местных финансовых органах. Законом допускается совмещение брокерской деятельности с другими видами деятельности на рынке ценных бумаг.

Для деятельности на рынке ценных бумаг брокер или брокерская организация должна отвечать следующим видам деятельности на рынке ценных бумаг:

· иметь в штате специалистов, у которых есть квалификационные аттестаты;

· обладать установленным минимальным собственным капиталом, необходимым для материальной ответственности перед инвесторами;

· располагать разработанной системой учета и отчетности, точно и полно отражающей операции с ценными бумагами. В обязанность брокера входит добросовестное выполнение поручений клиентов ставить на первое место и выполнять их в порядке поступления.

Брокер и клиент свои отношения строят на договорной основе. При этом могут использоваться как договор поручения, так и договор комиссии. Основной доход брокер получает за счет комиссионных, взимаемых от суммы сделки.

2. Дилеры совершают сделки купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и (или) продажи этих бумаг по объявленным ценам, осуществляемым такую деятельность, лицом. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией.

Доход дилера состоит из разницы цен продажи и покупки. Поэтому дилер должен постоянно контролировать и учитывать меняющуюся конъюнктуру рынка. Обычно он специализируется на определенных видах ценных бумаг, но крупные организации могут обслуживать рынок ценных бумаг в целом.

Выступая в роли оператора рынка, дилер объявляет цену покупки и продажи, минимальное количество покупаемых и (или) продаваемых бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены.

Таким образом, дилеры - это те же брокеры, но в отличии от них они вкладывают свой капитал при заключении сделок.

Дилеры на рынке ценных бумаг выполняют следующие функции:

· обеспечивают информацию о выпуске ценных бумаг, их курсах и качестве;

· действуют как агенты, выполняющие поручения клиентов (иногда привлекают для этой цели брокеров);

· следят за состоянием рынка ценных бумаг; в случаях, когда снижается активность купли-продажи (в результате недостатка продавцов или покупателей), дилеры за свой счет совершают необходимые операции, чтобы выровнять курс цен;

· дают импульс развитию рынка ценных бумаг, сводя покупателей и продавцов.

Действия дилеров на рынке ценных бумаг отличаются большей масштабностью, чем действия брокеров. Дилерские фирмы владеют большими капиталами, которые они наращивают за счет получаемых комиссионных и прибыли на инвестируемый капитал. Дилерские фирмы еще в большей степени, чем брокерские, должны принимать участие в деятельности своих профессиональных ассоциаций и быть подключены к национальным и международным информационным системам.

3. Одним из профессиональных участников рынка ценных бумаг могут быть управляющие компании независимо от конкретной юридической формы их организации, но имеющие государственную лицензию на деятельность по управлению ценными бумагами. Управляющие получают права на совершение операции с ценными бумагами (в интересах клиентов) от своего имени и за вознаграждение в течение установленного срока. В доверительное управление могут также передаваться денежные средства, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги. Управляющими могут быть юридические лица или индивидуальные предприниматели.

Деятельность по управлению ценными бумагами включает в себя:

· управление ценными бумагами, переданными их владельцами в соответствующую компанию;

· управление денежными средствами клиентов, предназначенного для прибыльного вложения в ценные бумаги;

· управление ценными бумагами и денежными средствами, которые компании получают в процессе своей деятельности на рынке ценных бумаг.

Порядок деятельности по управлению ценными бумагами, права и обязанности управляющего определяются законодательством РФ и договорами. В случае если действия управляющих причиняют ущерб клиентам, управляющие обязаны ущерб возместить.

Экономический смысл функционирования управляющих компаний и их деятельности на рынке ценных бумаг состоит в том, что они обеспечивают лучшие результаты от управления ценными бумагами клиентов по сравнению с деятельностью брокеров и дилеров за счет профессионализма; более низкие затраты на обслуживание операций на фондовых рынках за счет масштабов своей деятельности; эффективность операций за счет работы одновременно на многих рынках и в разных странах.

4. Расчетно-клиринговая организация - это коммерческая организация, которая должна работать с прибылью. Ее уставный капитал образуется за счет взносов ее членов. В самом общем плане расчетно-клиринговая организация - это специализированная организация банковского типа, которая осуществляет расчетное обслуживание участников организованного рынка ценных бумаг. Ее главными целями являются:

· максимальное снижение издержек по расчетному обслуживанию участников рынка;

· сокращение времени расчетов;

· снижение до минимального уровня всех видов рисков, которые имеют место при расчетах.

РКО осуществляют расчетно-клиринговую деятельность, которая, в частности, включает:

· проведение расчетных операций между членами РКО (а в ряде случаев - и другими участниками фондового рынка);

· осуществление зачета взаимных требований между участниками расчетов, или осуществление клиринга;

· сбор, сверку и корректировку информации по сделкам, совершенным на рынках, которые обслуживаются данной организацией

1.3 Понятие, цели и принципы регулирования рынка ценных бумаг

Регулирование рынка ценных бумаг - это упорядочение деятельности на нем всех его участников и операций между ними со стороны уполномоченных органов.

Регулирование участников рынка может быть внутренним и внешним. Внутреннее регулирование - это подчиненность деятельности организации ее собственным нормативным документам. Внешнее регулирование - это подчиненность деятельности организации нормативным актам государства, уполномоченным организациям, международным соглашениям. Таким образом, регулирование фондового рынка охватывает все виды деятельности и операций, осуществляемых на нем.

Цели регулирования:

1. Поддерживать порядок на рынке и создавать нормальные условия работы всех его участников.

2. Защищать участников от мошенничества и недобросовестности юридических и физических лиц.

3. Обеспечивать свободный процесс ценообразования в зависимости от спроса и предложения.

4. Создать эффективный рынок со стимулами для предпринимательской деятельности.

5. Создавать новые и поддерживать необходимые для общества рынки и рыночные структуры.

Процесс регулирования:

· Создание законодательной базы функционирования рынка.

· Отбор профессиональных участников рынка.

· Контроль за соблюдением всеми участниками рынка норм и правил рынка.

· Создание санкций за нарушение норм и правил.

Система регулирования:

Регулирование фондового рынка осуществляется органами или организациями, уполномоченными на осуществление регулятивных функций.

Система регулирования рынка включает в себя:

· Государственные органы регулирования;

· Регулирование рынка профессиональными участниками рынка (саморегулирующие организации);

· Общественное регулирование (осуществляемое через общественное мнение).

2 Теоретические основы построения акции как ценной бумаги

2.1 Понятие акции как ценной бумаги, ее характеристика и классификации

Акция - это ценная бумага без установленного срока обращения, являющаяся свидетельством о внесении пая и дающая право ее владельцу получения части прибыли в виде дивиденда.

Свойства акций:

· Отсутствие срока погашения (негасимая ценная бумага);

· Ограниченная ответственность (акционер не отвечает по обязательствам акционерного общества);

· Неделимость акций;

· Держатель акции является совладельцем акционерного общества;

· Акции могут распределяться и консолидироваться.

Акция подтверждает участие ее владельца в капитале акционерного общества и дает ему право на часть прибыли этого общества. Акция рассматривается, с одной стороны, как титул собственности и право на доход (дивиденд) - с другой.

Акционерные общества являются наиболее деловой формой деловой организации для субъектов в силу целого ряда причин:

1. Акционерные общества могут иметь неограниченный срок существования, в то время как период действия предприятий, основанных на индивидуальной собственности, или товарищества с участием физических лиц ограничен рамками жизни их учредителей.

2. Акционерные общества благодаря выпуску акций получают более широкие возможности в привлечении дополнительных средств.

3. Акции обладают достаточно высокой ликвидностью, их гораздо проще обратить в деньги при выходе из акционерного общества, чем получить назад долю в уставном капитале товарищества с ограниченной ответственностью.

К выпуску акций эмитента привлекают следующие преимущества:

· Акционерное общество не обязано возвращать инвесторам их капитал, вложенный в покупку акций;

· Выплата дивидендов не гарантируется;

· Размер дивидендов устанавливается произвольно независимо от прибыли.

Инвестора в акциях привлекают:

· Право голоса в управлении акционерного общества;

· Получение части чистой прибыли акционерного общества в форме дивидендов;

· Прирост капитала (если цена акции на рынке увеличивается);

· Право на приобретение новых выпусков акций;

· Право получения части имущества акционерного общества, остающегося после ликвидации.

Акция может быть выпущена как в документарной форме, так и в бездокументарной форме. Документ, свидетельствующий о владении акциями, называется акционерным сертификатом. В нем указываются данные об эмитенте и данные о зарегистрированном держателе или держателях, номинал (если таковой имеется), тип и число акций, находящихся в собственности держателя сертификата, а также соответствующие права на голосования.

Классификация акций представлена в таблице 1.

Таблица 1 - Классификация акций

Признак классификации	Вид акции	Разновидность акции
Тип акционерного общества	ОАО ЗАО	-
Отражение в Уставе АО	Размещенные Объявленные	-
Порядок владения	Именные На предъявителя	-
Объем прав	Обыкновенные Привилегированные	Конвертируемые Кумулятивные

1. В зависимости от порядка владения акции могут быть именными и на предъявителя.

Именные акции принадлежат определенному юридическому или физическому лицу, регистрируются в книге собственников и выпускаются в крупных купюрах. В уставе АО должно быть отмечено, что семейные акции продаются только с согласия большинства других акционеров. Большинство рынков ценных бумаг различных стран используют именные акции.

Предъявительские акции - это акции без указания имени владельца. Выпускаются в мелких купюрах для привлечения средств широких масс населения. Такие акции могут свободно переходить из рук в руки без какой либо записи о совершении сделки. Новый владелец акций должен предъявить свои акции в день переписи акционеров, чтобы дивиденды были перечислены на его имя.

В зависимости от типа Акционерного общества акции могут быть открытого акционерного общества и закрытого акционерного общества. Акции открытого акционерного общества могут продаваться их владельцами без согласия других акционеров этого общества. Открытое акционерное общество может проводить как открытую, так и закрытую подписку на выпускаемые акции. При реализации акций закрытого акционерного общества другие акционеры имеют право на их приобретение. Акции ЗАО могут выпускаться только в форме закрытой подписки и не могут быть предложены неограниченному кругу лиц.

3. В зависимости от степени полноты предоставляемых своим владельцам прав акции делят на обыкновенные и привилегированные. Обыкновенные акции являются самым распространенным видом акций. Держатели таких акций могут: голосовать на собрании акционеров, в любое время продавать свои акции другому, покупать дополнительные выпуски акций, получать дивиденд, размер которого зависит от прибыли акционерного общества залучить долю имущества, которое останется после удовлетворения претензий кредиторов и владельцев привилегированных акций.

Привилегированная акция не дает права голоса при участии на общем собрании акционеров, а привилегии владельца такой акции заключается в том, что при ликвидации акционерного общества в первую очередь после удовлетворения претензий кредиторов будут удовлетворены претензии владельцев привилегированных акций, а дивиденды в первую очередь владельцам привилегированных акций. Выпуск привилегированных акций дает возможность акционерным обществам привлечь необходимые капиталы и в то же время позволяет владельцам обыкновенных акций сохранить контроль над компанией.

4. В зависимости от отражения в Уставе, акции подразделяются на размещенные и объявленные.

Размещенные - это акции, уже приобретенные акционерами.

Объявленные - это акции, которые акционерное общество выпустить дополнительно к размещенным акциям.

2.2 Цена, доходность и надежность акций

Различают несколько видов стоимости акций:

Номинальная стоимость - стоимость, устанавливаемая при эмиссии и отражаемая в акционерном сертификате. Определяется делением суммы уставного капитала АО на количество выпускаемых акций. По номинальной стоимости учредители оплачивают акции общества при его учреждении. Номинальная стоимость акции является основой для определения эмиссионной и рыночной стоимости, а также исчисления дивиденда. По номинальной стоимости акции определяется доля акционера при выплате ему средств в случае ликвидации АО. В некоторых странах допускается эмиссия акций без номинальной стоимости. Выпуск таких акций делает их более привлекательными для биржевых спекулянтов.

Цена, по которой эмитент продает акцию инвестору, определяет ее эмиссионную стоимость.

Балансовая стоимость - стоимость активов компании, приходящихся на одну обыкновенную акцию в соответствии с данными финансовой отчетности. Как правило, данная стоимость слабо связана с курсом ценных бумаг.

Рыночная стоимость (продажная цена акции, курс) - текущая стоимость акции на фондовой бирже и внебиржевом рынке.

Рыночная цена акции не может быть достаточно точно с помощью формул, так как на ее динамику влияет слишком много факторов, связанных с конъюнктурой, ожиданиями инвесторов, финансовым состоянием эмитента и т.д. Вместе с тем для инвестора предсказание будущей цены акции имеет главное значение, так как акция, купленная по одной цене, может быть продана по другой, и доход за счет этого (выигрыш на курсовой разнице) может многократно превысить дивиденды, получаемые от владения акцией. Поэтому для определения цены акции Р можно пользоваться приближенной формулой

Р = d / i (1)

где d - ежегодный дивиденд по акции, руб.;

i - ставка доходности по альтернативному вложению с таким же уровнем риска, как и риск вложения в данные акции.

Рыночная стоимость зависит от соотношения спроса и предложения, что, в свою очередь, определяется многими факторами: рекламным воздействием, биржевой конъюнктурой, прежде всего, размером получаемого по акции дивиденда и уровнем банковского процента. При этом чем выше размер дивиденда, тем больше рыночная стоимость акции и, наоборот, чем выше уровень банковского процента, тем рыночная стоимость акции.

В соответствии с законом АО имеет право разместить дополнительный выпуск обыкновенных акций по цене ниже их рыночной стоимости на 10% среди акционеров общества, имеющих преимущественное право приобретения таких акций. Кроме того, ниже рыночной стоимости могут быть размещены дополнительные акции при участии посредника. В этом случае рыночная стоимость уменьшается не более чем на величину вознаграждения посредника.

Доходность - один из основных показателей качества ценных бумаг. Представляет собой отношение выплачиваемых дивидендов к стоимости ценной бумаги; выражается в процентах.

Существует несколько показателей, с помощью которых оценивается прибыль и доходность акций:

· Доходность за весь период HPY, т.е. за некоторый единичный период времени определяется по формуле

HPY = (d + ?Р) / р (2)

где d - сумма дивидендов, полученных за период, руб.;

Р - разница цен, руб.;

р - цена покупку, руб.

· Возврат за холдинг-период HPR рассчитывается по формуле

HPR = 1 + HPY (3)

· Текущая доходность можно определить по формуле

YТ = d /P · 100% (4)

Надежность акции - один из основных показателей, характеризующих качество ценных бумаг; означает способность ценных бумаг сохранять свою рыночную стоимость при изменении конъюнктуры рынка ссудных капиталов.

Надежность акции оценивается по двум основным коэффициентам:

· Дивидендное покрытие рассчитывается по формуле

Дивидендное покрытие = (Балансовая прибыль - Налоги - Процентные

платежи) / Сумма дивидендов (5)

· Коэффициент покрытие активами предприятия определяется по формуле

Коэффициент покрытие активами предприятия = Чистые активы / Сумма стоимости акций (6)