Главная
Коллекция "Otherreferats"
Банковское, биржевое дело и страхование
Влияние рынка ценных бумаг на состояние экономики участие предприятий в деятельности фондовых бирж
Влияние рынка ценных бумаг на состояние экономики участие предприятий в деятельности фондовых бирж
Общая характеристика рынка ценных бумаг и биржевых систем. Изучение российской биржевой системы и ее совершенствование. Московская Межбанковская Валютная Биржа как организатор торговли на рынке ценных бумаг. Характеристика Российской Торговой Системы.
| Рубрика | Банковское, биржевое дело и страхование |
| Вид | курсовая работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 27.07.2010 |
| Размер файла | 293,9 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Содержание
Введение
РАЗДЕЛ 1. Общая характеристика рынка ценных бумаг и биржевых систем
1.1 Биржи: определение и сущность
1.2 Биржевые системы: понятие, элементы и зарубежный опыт
1.3 Значение рынка ценных бумаг и фондовых бирж в экономической системе
РАЗДЕЛ 2. Российский биржевой рынок: структура и перспективы развития
2.1 Общая характеристика российской биржевой системы
2.2 Московская Межбанковская Валютная Биржа как организатор торговли на рынке ценных бумаг
2.3 Общая характеристика Российской Торговой Системы
РАЗДЕЛ 3. Направления совершенствования биржевой системы
Заключение
Список использованной литературы
Введение
Актуальность выбранной темы обусловлена нижеследующими положениями. В рыночной экономике биржи играют ключевую роль: устанавливают цены на биржевой товар, а также способствуют развитию торговли (позволяют устранить перекупщиков, повысить качество товаров, организовать надежную логистику движения товаров по всему миру), делают экономические связи более рациональными и устойчивыми.
Процесс формирования законодательной базы создает правовую основу для взвешенного переосмысления роли бирж и перспектив биржевой торговли. Многое при этом будет зависеть от самих бирж и проводимой их руководством биржевой политики, совершенствования и повышения эффективности биржевой технологии: системы расчетов, страхования сделок, комплекса мер по защите интересов клиентов, кредитования биржевых операций, аудита и контроля за соблюдением биржевых правил, арбитража, автоматизации биржевого рынка.
Актуальность данной работы обусловлена той ролью, какую играет фондовый рынок и биржевая система в развитии экономики. Без эффективной биржевой системы функционирование современной экономики просто невозможно.
Цель данной работы - проанализировать российскую фондовую биржевую систему.
В соответствии с поставленной целью определены следующие задачи:
* определить основных участников российской биржевой системы и в том числе: дать определении биржи, раскрыть ее сущность, рассмотреть роль бирж в экономической системе и правовое поле деятельности бирж;
* провести анализ российского биржевого рынка, в том числе: Московской Межбанковской Валютной Биржи (далее ММВБ), как крупнейшую универсальную биржу России, выделить основные направления ее деятельности и рассмотреть показатели этой деятельности, рассмотреть Российскую Торговую Систему (далее РТС), дать общую характеристику и выделить основные тенденции в российской биржевой системе;
* рассмотреть направления совершенствования российской биржевой системы - определить меры обеспечивающие устойчивое развитие биржевой системы и рассмотреть создание централизованной клиринговой организации в России как необходимого элемента в развитии отечественной биржевой системы и интеграции страны в мировую финансовую систему;
* сформулировать выводы и заключение по проделанной работе.
Объектом исследования выступают российские фондовые биржи.
Предметом исследования в данной работе является механизм торговли на фондовом рынке.
Структура данной работы выстроена в соответствии с последовательным решением поставленных задач.
Работа состоит из двух глав. Первая глава посвящена изучению биржевой системы и бирж в целом: понятие и сущность бирж, история их развития и роль в экономике, виды биржевых систем, правовое поле деятельности бирж. Во второй главе внимание уделено российскому биржевому рынку, а именно двум ведущим биржам в России - ММВБ и РТС. Кроме того, во второй части работы сформулированы предложения по обеспечения устойчивого развития российской биржевой системы, в частности обоснование создания централизованной клиринговой организации.
В ходе выполнения работы была использована учебная литература, публикации в периодических изданиях, специальная литература, а так же законодательные акты, посвященные вопросам, рассматриваемым в работе. В частности Буренин А.Н. «Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов», Резго Г.Я. и Кетова И.А. «Биржевое дело», Маренков Н.Л. «Российский рынок ценных бумаг», Дегтярева О.И. «Биржевое дело», Бердникова Т.Б. «Рынок ценных бумаг и биржевое дело» а также работы других авторов.
РАЗДЕЛ 1. Общая характеристика рынка ценных бумаг и биржевых систем
1.1Биржи: определение и сущность
Биржи (от нем. Burse, лат. bursa - кошелек) - регулярно функционирующий, организационно определенный оптовый рынок однородных товаров, на котором заключаются сделки купли-продажи крупных партий товара. Биржа, играя роль посредника в торговых операциях, способствует установлению контактов между продавцами и покупателями товара и формированию оптовых рыночных цен посредством биржевых торгов. Акции и облигации размещаются через фондовую биржу в основном крупными банками. На официальную фондовую биржу допускаются к продаже ценные бумаги крупных объединений и предприятий, на неофициальную - любые ценные бумаги.
Официальные биржи действуют в форме либо частных акционерных обществ/компаний, либо публично-правовых государственных институтов.
Фондовая биржа - это государственно-организованный рынок, где осуществляются сделки купли-продажи ценных бумаг, предлагаемых эмитентами или держателями Дегтярева О. И. Биржевое дело. - М.: Юнити-Дана, 2005 г. с. 348-350.
Первая биржа, уже соответствующая современным понятиям, была основана в 1531 г. в Антверпене. Антверпенская биржа имела собственное постоянное здание, надпись над входом в которое гласила:«Для торговых людей всех народов и языков» («In usum negotiatorum cujuscunque nationis ас linguae»). Вскоре после основания в 1802г. Голландско-Остиндской компании была открыта Амстердамская биржа, ставшая важнейшим мировым торговым центром. Здесь впервые начали заключаться срочные сделки, а техника биржевых операций достигла достаточно высокого уровня. Первые фондовые биржи возникли в конце XVIII столетия в Великобритании, США и Германии. В 1850 г. они появились в Швейцарии, в 1878 г. -- в Японии .
В США торговля ценными бумагами началась после того, как в период военных действий в ходе революции 1789-1790 гг. для покрытия военных расходов был выпущен заем в 80 млн. долл. В Нью-Йорке торговцы ценными бумагами собрались впервые в 1792 г. Первоначально торговля велась в различных кафе, наиболее известным из которых было «Тонтин кафе» («Tontine-Coffee House»), В 1792 г, в форме объединения частных лиц была создана Нью-Йоркская фондовая биржа (New York Stock Exchange).
В России первая биржа была учреждена Петром Великим в 1704 г. в Петербурге, специальное здание для которой было построено у Троицкой пристани. В 1816г. было торжественно открыто новое здание первой русской биржи на стрелке Васильевского острова. В США первая товарная биржа была основана в Чикаго в 1848 г.
1.2Биржевые системы: понятие, элементы и зарубежный опыт
Биржевая система представляет собой совокупность организаций обеспечивающих условия для торговли на рынке ценных бумаг, включая в себя всех профессиональных участников фондового рынка. В первую очередь при характеристике биржевой системы во внимание принимаются именно организаторы биржевой торговли - биржи.
В настоящее время в мире функционируют около 200 фондовых бирж. У каждой из них есть свои особенности, нередко существенные. Даже в Западной Европе, несмотря на попытки сформировать единый рынок ценных бумаг, в правилах деятельности фондовых бирж сохраняются значительные различия.
В ряде стран действует полицентрическая биржевая система, при которой примерно равные позиции занимают несколько центров фондовой торговли. Так произошло в Канаде, где лидируют биржи Монреаля и Торонто, и в Австралии, где лидерство принадлежит биржам Сиднея и Мельбурна.
Фондовый рынок США в этом плане специфичен: он настолько обширен, что нашлось место и для общепризнанного лидера Нью-Йоркской фондовой биржи и еще одной крупной биржи Американской фондовой биржи, и, кроме того, в стране функционирует ряд крупных провинциальных бирж. Число их за послевоенные годы сократилось, но оставшиеся достаточно прочно стоят на ногах. Поэтому биржевую систему США надо классифицировать как построенную по смешанному типу.
Мировой опыт свидетельствует, что возможны варианты количества бирж в стране. В Швеции, Франции, Англии всего по одной фондовой бирже на страну. В ФРГ 80% ценных бумаг сосредоточены на фондовой бирже в Франкфурте-на-Майне, а оставшиеся 20% разбросаны по семи мелким биржам. На бирже в Нью-Йорке котируются акции самых солидных акционерных обществ, все прочие - на других более мелких биржах.
Биржи могут быть учреждены государством как общественные заведения. Во Франции, Италии и ряде других стран фондовые биржи считаются общественными учреждениями. Это, правда, выражается лишь в том, что государство предоставляет помещения для биржевых операций. Биржевики считаются представителями государства, но действуют как частные предприниматели, за свой счет.
Биржи могут быть учреждены и на принципах частного предпринимательства, например, как акционерное общество. Такая организация бирж характерна для Англии, США.
Таким образом, отметим следующее: биржевая система представляет собой совокупность организаций обеспечивающих условия для торговли на рынке ценных бумаг, включая в себя всех профессиональных участников фондового рынка.
1.3Значение рынка ценных бумаг и фондовых бирж в экономической системе
Основная задача сейчас заключается в том, чтобы применить зарубежный опыт создания фондовых рынков в условиях РФ, максимально используя их достижения и не повторяя ошибок, сократить разрыв в развитии. При этом должны учитываться интересы всех участников рынка .
Основная функция фондового рынка состоит в мобилизации средств вкладчиков для целей организации и расширения масштабов хозяйственной деятельности. Биржа кредитует и финансирует государство и различные хозяйственные структуры. Вторая его функция, -- информационная -- ситуация на фондовом рынке сообщает вкладчикам информацию об экономической конъюнктуре и дает им ориентиры для размещения своих капиталов . Фондовая биржа играет большую роль в организации холдинговых компаний, что позволяет обеспечить контроль над группой предприятий посредством скупки контрольных пакетов их акций. Маренков Н. Л. Российский рынок ценных бумаг и биржевое дело. - М.: Едиториал, 2006г. - с. 261-264
Биржи считают барометром экономической и даже политической жизни стран. На ее деятельности отражаются внутри- и внешнеполитические процессы, экономические процессы, субъективные экономические и политические интересы участников биржевой торговли и их клиентов.
Создание рынка ценных бумаг в России проходило достаточно сложно и противоречиво. Наполнение рынка ценными бумагами осуществлялось медленно из-за отставания процесса приватизации. Низкие профессиональные качества эмитентов и инвесторов, нарастание спекулятивно-мошеннических операций, отсутствие эффективного регулирования со стороны исполнительной и законодательной властей, наличие слабой законодательно-правовой базы существенно замедляли и затрудняли процесс создания рынка ценных бумаг.
Процесс формирования рынка ценных бумаг занял около пяти-шести лет и к 1999-2000 году сложилась следующая его структура :
* рынок акций;
* рынок облигаций;
* рынок государственных краткосрочных облигаций (ГКО);
* рынок государственного сберегательного займа (ОГСЗ);
* рынок облигаций федерального займа (ОФЗ);
* рынок облигаций валютного займа;
* рынок казначейских обязательств;
* рынок финансовых инструментов;
* рынок золотого сертификата;
* фондовые биржи;
* фондовые отделы товарных бирж -- ранее выпущенные акции и финансовые инструменты.
На первичном рынке ценных бумаг осуществляется продажа всех существующих видов ценных бумаг, акций и облигаций предприятий и компаний, краткосрочных государственных ценных бумаг, облигаций государственного валютного займа, финансовых инструментов (различных сертификатов, выпускаемых банками, векселей). Реализация на первичном рынке осуществляется через фондовые магазины, а также действующую систему посредников: брокеров и коммерческие банки.
Вторичный рынок -- фондовые биржи и фондовые отделы товарных бирж осуществляют перепродажу ранее выпущенных ценных бумаг. Однако вторичный биржевой рынок в России имеет специфическую особенность: в ряде случаев он продолжает частично выступать и как первичный рынок, принимая на себя новые элементы ценных бумаг. Это объясняется тем, что сам первичный рынок еще недостаточно сформировался, российские фондовые биржи обладают большим опытом.
Таким образом, отметим, что роль фондовой биржи в экономике страны определяется долей акционерной собственности в производстве ВНП. Кроме того, роль биржи зависит от уровня развития рынка ценных бумаг в целом. России пока еще есть чему поучиться у стран с развитой рыночной экономикой.
В рыночной экономике биржи играют ключевую роль: устанавливают цены на биржевой товар, а также способствуют развитию торговли (позволяют устранить перекупщиков, повысить качество товаров, организовать надежную логистику движения товаров по всему миру), делают экономические связи более рациональными и устойчивыми.
В заключение данной главы сделаем выводы.
Под биржами понимают регулярно функционирующий, организационно определенный оптовый рынок однородных товаров, на котором заключаются сделки купли-продажи крупных партий товара.
Различают: товарные биржи, торгующие материальными ценностями; фондовые биржи, торгующие ценными бумагами; валютные биржи, торгующие валютой; универсальные биржи, торгующие разнообразными товарами; биржи труда, способствующие трудоустройству безработных и лиц, желающих сменить место работы. В рамках данной работы упор сделан именно на рассмотрение деятельности фондовых бирж. Фондовая биржа относится к числу закрытых бирж. Это означает, что торговать на ней ценными бумагами могут только ее члены. Фондовая биржа -- это некоммерческая организация, поэтому в ее деятельности заинтересованы те, кто профессионально занимается ценными бумагами. Членами российских фондовых бирж являются, как правило, юридические лица. В целом в экономике биржи играют ключевую роль: устанавливают цены на биржевой товар, а также способствуют развитию торговли (позволяют устранить перекупщиков, повысить качество товаров, организовать надежную логистику движения товаров по всему миру), делают экономические связи более рациональными и устойчивыми.
РАЗДЕЛ 2. Российский биржевой рынок: структура и перспективы развития
2.1 Общая характеристика российской биржевой системы
В России сложилась полицентрическая биржевая система, основные фондовые биржи сосредоточены в Москве.
Благоприятная экономическая ситуация способствует развитию финансовых рынков и следовательно российской биржевой системы.
Отметим, что конкуренция ММВБ и РТС вышла на новый уровень: Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ) начинает торги акциями «Газпрома», сделки по которым до сих пор совершались только на фондовой бирже Санкт-Петербург» и классическом рынке Российской торговой системы (РТС). Либерализация рынка акций «Газпрома» откроет новый фронт борьбы двух ведущих биржевых площадок России. До сих пор торги по акциям «Газпрома» составляли порядка 80% от всего объема сделок на площадках группы РТС. Теперь, когда акции крупнейшей в России нефтегазовой компании будут обращаться на обеих биржах, может произойти перераспределение рынка - часть инвесторов перейдет на ММВБ. РТС уже начала готовиться к борьбе за рынок акций «Газпрома», снизив на прошлой неделе тарифы по сделкам с ними, а также объявив о намерении снизить размер лота по акциям «Газпрома» в 10 раз. Но опыт торгов акциями «ЛУКОЙЛа» и РАО «ЕЭС России» показывает, что сохранить «изюминку» РТС будет не просто .
По итогам 2009 года объем торгов акциями «Газпрома» на фондовой бирже «Санкт-Петербург», входящей в группу РТС, составил 1,092 трлн руб. - это 80% от общего объема сделок на площадках РТС. За неделю торгов на классическом рынке РТС (с 13 января) на них пришлось 41,5% общего оборота. До последнего времени самой любимой бумагой инвесторов были обыкновенные акции РАО «ЕЭС России», оборот по которым в прошлом году в РТС составил 1,56 млрд. долл., а на ММВБ - почти 43 млрд. долл. (всего около 1,26 трлн. руб. RBK daily. Ежедневная деловая газета http://www.rbcdaily.ru
На основании мирового опыта в России произошло изменение концепции организатора торговли ценными бумагами, но пока только на законодательном уровне. Теперь российские фондовые биржи могут создаваться в форме акционерного общества. Однако, несмотря на преимущества коммерциализации, доказанные на мировом опыте, по ряду причин российские биржи не спешат коммерциализироваться.
Межведомственной комиссией по общественным объединениям и средствам массовой информации Московского городского совета народных депутатов РСФСР зарегистрирован Российский Биржевой Союз. Российский биржевой союз (РБС) - некоммерческая организация, объединяющая участников биржевой деятельности на территории Российской Федерации. Здесь можно найти список бирж России с телефонами, документы и новости РБС .
Отметим, что крупнейшей фондовой биржей является фондовая биржа ММВБ, а ее основным конкурентом фондовая биржа РТС. Данные биржи отличаются как спектром услуг, так и тарифами на свои услуги (Тарифы ММВБ выше, как шире и спектр услуг), условия допуска к торгам и сам процесс торгов в общем схожи. Далее подробно рассмотрим данные фондовые биржи.
2.2Московская Межбанковская Валютная Биржа как организатор торговли на рынке ценных бумаг
Московская межбанковская валютная биржа -- одна из крупнейших универсальных бирж в России, странах СНГ и Восточной Европы.
Фондовая биржа ММВБ -- является ведущей российской фондовой биржей, на которой ежедневно идут торги по акциям и корпоративным облигациям около 600 российских эмитентов с общей капитализацией почти 24 трлн рублей. В состав участников торгов Фондовой биржи ММВБ входят около 650 организаций -- профессиональных участников рынка ценных бумаг, клиентами которых являются более 490 тысяч инвесторов.
На ММВБ приходится 98 % оборотов торгов акциями и АДР российских компаний исходя из оборота на российских биржах и около 70 % -- исходя из мирового объёма торговли этими ценными бумагами.
В первом полугодии 2008 года объём сделок с акциями на ФБ ММВБ достиг 19,82 трлн руб. (828 млрд долл.).
С учетом активно идущих процессов глобализации и вступления России во Всемирную торговую организацию группа ММВБ реализует стратегию развития, предусматривающую интеграцию в инфраструктуру мирового рынка капитала. Растет число зарубежных участников рынков ММВБ, доля операций иностранных инвесторов в обороте торгов акциями на бирже ММВБ превышает 20 %. В рамках международного сотрудничества ММВБ ведет активный диалог с такими биржами как Нью-Йоркская фондовая биржа, NASDAQ, Чикагская товарная биржа, Лондонская фондовая биржа, Немецкая биржа, Венская фондовая биржа, Группа OMX, Шанхайская фондовая биржа и другими. Со многими из этих бирж ММВБ подписала меморандумы о взаимодействии. С 2002 года ММВБ является членом-корреспондентом, а в 2007 становится аффинированным членом Всемирной федерации бирж, объединяющей свыше 100 бирж мира, на которые в совокупности приходится 97 % капитализации мирового фондового рынка. В 2007 году уровень участия ММВБ в этой организации повышен с корреспондентского до аффинированного. Группа ММВБ совместно с Международной ассоциацией бирж стран СНГ участвует в проектах создания условий для формирования интегрированного фондового рынка стран СНГ на технологической основе национальных бирж стран Содружества. ММВБ поддерживает контакты с международными профессиональными финансовыми организациями, такими как Международная ассоциация фондовых бирж (FIBV), Федерация европейских фондовых бирж (FESE), Федерация евро-азиатских фондовых бирж (FEAS), Ассоциация участников международных фондовых рынков (ISMA) и другими.
По итогам 2009 года суммарный объем торгов на всех рынках Группы ММВБ составил 175,9 трлн руб. (5,5 трлн долл.), что на 17 % превышает уровень предыдущего года (в 2008 г.?-- 149,8 трлн руб. или 6,0 трлн долл.). Среднедневной оборот составил 706,5 млрд руб. (22,2 млрд долл.).
В 2009 году, особенно в первом полугодии, продолжала возрастать доля денежного рынка (сделки своп, РЕПО, кредиты/депозиты) в общем обороте Группы ММВБ: она увеличилась на 5 п.?п. до 67 %, а объем вырос на 28 %. Наибольшими темпами и в абсолютном и в относительном выражении рос рынок своп. Именно он внес основной вклад в прирост общего оборота рынков Группы.
Рынок РЕПО развивался неравномерно: объем операций с акциями и корпоративными облигациями снижался, по другим инструментам -- рос. Объем прямого РЕПО с Банком России вырос на 24 % до 25,3 млрд руб. Доля операций рефинансирования коммерческих банков в Банке России в общем объеме денежного рынка составила 26,2 %, это на 0,4 п.?п. меньше, чем в 2008 г. На операции между участниками рынка пришлось 73,8 % операций денежного рынка.
Таблица 1. Основные показатели деятельности группы ММВБ
|
Показатели |
2006 |
2007 |
2008 |
2009 |
||
|
Объем торгов на рынках Группы ММВБ |
трлн руб. |
52,0 |
106,9 |
149,8 |
175,9 |
|
|
млрд долл. |
1924,8 |
4211,2 |
5979,1 |
5524,9 |
||
|
Валютный рынок |
трлн руб. |
25,9 |
38,0 |
67,7 |
96,0 |
|
|
млрд долл. |
955,9 |
1493,1 |
2680,0 |
3001,9 |
||
|
Рынок государственных ценных бумаг и инструментов денежного рынка |
трлн руб. |
4,9 |
23,2 |
30,4 |
38,6 |
|
|
млрд долл. |
181,0 |
922,5 |
1176,5 |
1198,2 |
||
|
Фондовый рынок |
трлн руб. |
20,4 |
43,5 |
48,4 |
40,7 |
|
|
млрд долл. |
754,9 |
1708,9 |
1985,6 |
1304,2 |
||
|
Срочный рынок (включая товарные фьючерсы) |
трлн руб. |
0,894 |
2,2 |
3,4 |
0,7 |
|
|
млрд долл. |
33,0 |
86,7 |
137,0 |
20,5 |
||
|
ЗАО НДЦ |
||||||
|
Количество депонентов |
738 |
817 |
908 |
892 |
||
|
Рыночная стоимость ценных бумаг, перемещенных в процессе инвентарных депозитарных операций |
трлн руб. |
30,7 |
60,5 |
61,0 |
60,1 |
|
|
млрд долл. |
1135,3 |
2384,1 |
2451,9 |
1903,3 |
||
|
ЗАО РП ММВБ |
||||||
|
Количество клиентов |
624 |
676 |
777 |
852 |
||
|
Оборот средств клиентов по счетам в ЗАО РП ММВБ при расчетах на биржевых рынках |
трлн руб. |
72,7 |
111,8 |
129,6 |
128,3 |
|
|
млрд долл. |
2690,3 |
4405,8 |
5210,7 |
4046,4 |
Положительная динамика объемов операций своп обеспечила прирост валютного рынка на 42 %. Однако, показали рост и кассовые операции на валютном рынке: росли как с парой доллар-рубль, так и с парой евро-рубль.
Прирост рынка ГЦБ и инструментов денежного рынка почти полностью обеспечен операциями РЕПО. Но стоит отметить и более чем 2?х кратный рост объемов размещений, который в значительной степени компенсировал падение объема вторичных торгов.Снижение фондового рынка, напротив, не связано со спотовым сегментом. Вторичные торги на нем в 2009 году выросли на 11 %, первичные размещения -- на 66 %. И лишь снижение объемов РЕПО не позволило ему показать рост.Число профучастников, работающих на рынках Группы ММВБ, на конец 2009 года составило 1 043 организации: 695 -- кредитных и 348 -- некредитных (с исключением перекрестного участия).
Таблица 2. Число профучастников, работающих на рынках Группы ММВБ О результатах деятельности Группы ММВБ в 2009 году www.micex.ru/articles/file/5686/micex_results_2009.pdf
|
Рынок |
2006 |
2007 |
2008 |
2009 |
|
|
Секция валютного рынка ММВБ |
534 |
593 |
585 |
594 |
|
|
Секция срочного рынка (стандартные контракты) ММВБ |
178 |
190 |
174 |
166 |
|
|
Срочный рынок ФБ ММВБ |
-- |
128 |
132 |
125 |
|
|
Фондовый рынок ФБ ММВБ |
586 |
636 |
669 |
654 |
|
|
Рынок ГЦБ |
284 |
287 |
295 |
299 |
|
|
Денежный рынок |
143 |
172 |
212 |
422 |
|
|
Секция стандартных контрактов НТБ |
52 |
53 |
|||
|
Общее число участников рынков* |
1725 |
2006 |
2119 |
2313 |
В 2009 году продолжился рост клиентской базы Группы ММВБ, прежде всего, за счет инвесторов -- физических лиц, работающих на фондовом рынке: фондовые активы стали рассматриваться как средство сохранения и преумножения сбережений. Число уникальных клиентских счетов на Фондовой бирже ММВБ по итогам года выросло на 19,7 % до 696,4 тыс.
При этом число активных (заключающих хотя бы одну сделку в месяц) клиентов -- физических лиц выросло на 38,2 % до 114 тыс.
Таблица 3. Группировка клиентов
|
Группы клиентов |
2006 |
2007 |
2008 |
2009 |
|
|
Физические лица |
198,9 |
417,4 |
559,3 |
671,5 |
|
|
Юридические лица, включая ПБОЮЛ |
10,7 |
12,7 |
14,7 |
16,4 |
|
|
Нерезиденты |
1,2 |
2,1 |
3,1 |
3,9 |
|
|
Клиенты, передавшие свои средства в ДУ |
2,8 |
4,1 |
4,5 |
4,7 |
|
|
ИТОГО |
213,6 |
436,2 |
581,7 |
696,4 |
В 2009 году объем торгов на валютном рынке ММВБ вырос на 12 % и достиг 3 трлн долл. (в рублевом выражении объем торгов вырос на 42 %). Наибольший рост наблюдался по операциям с евро. За год объем торгов в сегменте евро-рубль увеличился в 2 раза, составив 531,9 млрд долл., а его доля на биржевом рынке увеличилась с 10,1 до 17,7 %. Объем операций доллар-рубль вырос на 1,3 % до 2440,3 млрд долл.
Основной вклад в прирост объема торгов внесли операции валютный своп. Объем сделок своп вырос в 1,5 раза до 1,8 трлн долл., а их доля в обороте биржевого валютного рынка увеличилась с 45,9 до 60,9 %.
В то же время объем биржевых кассовых операций снизился на 19 % до 1,2 трлн долл.
Однако динамика этого сектора на ММВБ оказалась лучше, чем рынка межбанковских конверсионных операций в целом, среднедневные обороты которого по данным Банка России снизились более чем на 40 %.
Пик активности биржевого валютного рынка пришелся на начало года. 15 января был зафиксирован исторический рекорд объема торгов -- 30,4 млрд долл. В первом квартале 2009 года доля биржевого рынка в среднедневном объеме российских межбанковских валютных операций превышала 40 % по операциям доллар-рубль и 90 % по операциям евро-рубль. В целом за год доля валютного рынка ММВБ в общем объеме межбанковских валютных операций выросла более чем в 2 раза, достигнув 32,4 %.
Таблица 4. Объем операций на валютном рынке ММВБ в 2008-2009 гг., млрд. долл.
|
Объем торгов |
Рост, разы |
Структура, % |
||||
|
2009 |
2008 |
2009 |
2008 |
|||
|
Операции доллар-рубль |
||||||
|
11$ОК11В_ТОО |
255,3 |
344,1 |
0,74 |
10 |
14 |
|
|
11$ОК11В_ТОМ |
823,4 |
1010,6 |
0,81 |
34 |
42 |
|
|
1150_Т00/Т0М |
1361,6 |
1053,6 |
1,29 |
56 |
44 |
|
|
Итого по операциям доллар-рубль |
2440,3 |
2408,3 |
1,01 |
100 |
100 |
|
|
Операции евро-рубль |
||||||
|
ЕУРШВ_ТОО |
30,3 |
27,3 |
1,11 |
6 |
10 |
|
|
ЕУРШВ_ТОМ |
57,8 |
68,8 |
0,84 |
11 |
25 |
|
|
ЕУР_ТСЮ/ТОМ |
443,8 |
175,5 |
2,53 |
83 |
65 |
|
|
Итого по операциям евро-рубль |
531,9 |
271,6 |
1,96 |
100 |
100 |
|
|
Операции евро-доллар |
||||||
|
Е11Р1)50_ТОО |
2,3 |
-- |
-- |
8 |
-- |
|
|
Е11Р11$0_ТОМ |
5,6 |
-- |
-- |
19 |
-- |
|
|
Е1Ш50_ТСЮ/Т0М |
21,8 |
-- |
-- |
73 |
-- |
|
|
Итого по операциям евро-доллар |
29,8 |
-- |
-- |
100 |
-- |
|
|
По типам валютных пар |
||||||
|
доллар-рубль |
2440,3 |
2408,3 |
1,01 |
81 |
90 |
|
|
евро-рубль |
531,9 |
271,6 |
1,96 |
18 |
10 |
|
|
евро-доллар |
29,8 |
1 |
||||
|
Итого валютный рынок |
3001,9 |
2680 |
1,12 |
100 |
100 |
|
|
Среднедневной объем торгов |
12,1 |
10,8 |
1,12 |
-- |
-- |
Общий объем торгов на Фондовой бирже ММВБ в 2009 году снизился на 15,9 %, составив 40,7 трлн руб. Объем операций РЕПО сократился на 30,7 % до 22,3 трлн руб. Но, уже начиная с весны, активность на рынке РЕПО стала восстанавливаться. В то же время объем вторичных торгов на Фондовой бирже ММВБ вырос на 11,3 %, составив 17,4 трлн руб.
Число сделок на Фондовой бирже ММВБ в 2009 году выросло на 84,8 % до 115,8 млн штук. 2 июня 2009 года число сделок достигло рекордного значения -- 825,8 тыс. штук. О результатах деятельности Группы ММВБ в 2009 году www.micex.ru/articles/file/5686/micex_results_2009.pdf
Таблица 5.Объем торгов на Фондовой бирже ММВБ, млрд руб.
|
Показатель |
Объем торгов |
Рост,раз |
Структура, % |
|||
|
2009 |
2008 |
2009 |
2008 |
|||
|
Фондовый рынок |
40664,0 |
48358,7 |
0,84 |
100 |
100 |
|
|
По типам торгов: |
||||||
|
Вторичные торги |
17 358,6 |
15 591,9 |
1/11 |
42,69 |
32,24 |
|
|
Первичные размещения |
1 019,9 |
615,2 |
1,66 |
2,51 |
1,27 |
|
|
РЕПО на фондовом рынке |
22 285,4 |
32 151,6 |
0,69 |
54,80 |
66,49 |
|
|
По инструментам: |
||||||
|
Акции |
26 253,9 |
33 704,7 |
0,78 |
64,56 |
69,70 |
|
|
Вторичные торги |
14 306,0 |
12 523,5 |
1/14 |
35,18 |
25,90 |
|
|
Первичные размещения |
0,1425 |
-- |
-- |
0,0004 |
-- |
|
|
РЕПО |
11 947,7 |
21 181,2 |
0,56 |
29,38 |
43,80 |
|
|
Облигации |
14 393,9 |
14 630,9 |
0,98 |
35,40 |
30,25 |
|
|
Вторичные торги |
3 036,4 |
3 045,3 |
1,00 |
7,47 |
6,30 |
|
|
Первичные размещения |
1 019,8 |
615,2 |
1,66 |
2,51 |
1,27 |
|
|
РЕПО |
10 337,7 |
10 970,4 |
0,94 |
25,42 |
22,69 |
|
|
По типу эмитента облигаций: |
||||||
|
Корпоративные облигации |
10199,4 |
11 895,9 |
0,86 |
25,08 |
24,60 |
|
|
Вторичные торги |
2 472,2 |
2 632,8 |
0,94 |
6,08 |
5,44 |
|
|
Первичные размещения |
908,3 |
518,3 |
1,75 |
2,23 |
1,07 |
|
|
РЕПО |
6 818,9 |
8 744,7 |
0,78 |
16,77 |
18,08 |
|
|
Субфедеральные облигации |
4149,7 |
2 672,2 |
1,55 |
10,20 |
5,53 |
|
|
Вторичные торги |
554,9 |
399,1 |
1,39 |
1,36 |
0,83 |
|
|
Первичные размещения |
109,0 |
96,8 |
1,13 |
0,27 |
0,20 |
|
|
РЕПО |
3 485,8 |
2176,2 |
1,60 |
8,57 |
4,50 |
|
|
Муниципальные облигации |
44,3 |
62,5 |
0,71 |
0,11 |
0,13 |
|
|
Вторичные торги |
8,8 |
13,1 |
0,67 |
0,02 |
0,03 |
|
|
Первичные размещения |
2,5 |
0,00001 |
500178,21 |
0,01 |
0,00000001 |
|
|
РЕПО |
33,0 |
49,4 |
0,67 |
0,08 |
0,10 |
|
|
Еврооблигации |
0,5 |
0,2 |
2,88 |
0,001 |
0,0004 |
|
|
Паи паевых инвестиционных фондов |
16,2 |
23,1 |
0,70 |
0,04 |
0,05 |
В 2009 году существенно вырос объем средств, привлекаемых на рынке корпоративных и региональных облигаций. Общий объем размещений увеличился на 65,8 % до 1,02 трлн руб. Это рекордный объем за все время существования рынка. О результатах деятельности Группы ММВБ в 2009 году www.micex.ru/articles/file/5686/micex_results_2009.pdf
Рис. 4. Индекс ММВБ и объем вторичных торгов акциями
Прошедший год характеризовался стабильностью объемов и ростом количества платежей, генерируемых участниками финансовых рынков.
Величина совокупного нетто-оборота денежных средств по счетам ЗАО РП ММВБ, используемым в расчетах по операциям клиентов на биржевых рынках, составила 128,3 трлн руб., что лишь на 1 % ниже уровня 2008 года:
* на фондовом рынке увеличились на 2,2 % и составили 62,4 трлн руб.,
* на рынке государственных ценных бумаг снизились на 4,9 % и составили 19,5 трлн руб.,
* на валютном рынке почти не изменились по сравнению с прошлым годом -- 38,9 трлн руб.,
* на срочном рынке снизились на 15 % и составили 7,5 трлн руб.
За год количество клиентов ЗАО РП ММВБ возросло на 10 % и составило 852 организации.Консолидированный доход Группы ММВБ в 2009 году по неаудированной отчетности составил 11,2 млрд руб.
Таблица 6. Показатели деятельности ЗАО РП ММВБ
|
Показатели деятельности |
2009 |
2008 |
Прирост, % |
|
|
Среднегодовые активы, млрд руб. |
160,0 |
122,2 |
30,9 |
|
|
Капитал, млрд руб. |
4,09 |
2,43 |
68,3 |
|
|
Количество клиентов |
852 |
777 |
9,7 |
|
|
Оборот средств по корреспондентскому счету и корреспондентским субсчетам в Банке России, млрд руб. |
218808 |
88923 |
146,1 |
|
|
Оборот средств в иностранной валюте по корреспондентским счетам в зарубежных банках, млрд руб. |
1429 |
492 |
190,4 |
|
|
Оборот денежных средств по счетам участников биржевых торгов, млрд руб. |
128291 |
129564 |
-1,0 |
|
|
Расчеты на условиях «поставка против платежа» (без учета операций через Еигос1еаг Вапк): |
||||
оборот средств, млрд руб.количество операцийколичество участников |
3733 11560 270 |
2213 6484 231 |
68,7 78,3 16,9 |
|
|
Среднедневное количество проведенных расчетных операций |
7220 |
7100 |
1,7 |
Таблица 7. Финансовые результаты работы группы ММВБ (по МСФО), млн. руб
|
Годы |
Доходы |
Расходы |
Чистая прибыль |
Чистые активы |
РОЕ, % |
||
|
всего |
В т. ч.комиссионные |
||||||
|
2003 |
1611,9 |
1 292,5 |
1 344,2 |
158,2 |
6472,2 |
2,5 |
|
|
2004 |
2152,7 |
1813,9 |
1 358,6 |
581,5 |
7041,7 |
8,6 |
|
|
2005 |
2864,2 |
2401,4 |
1 423,7 |
1 085,1 |
8114,2 |
14,3 |
|
|
2006 |
5 763,1 |
4817,6 |
2472,0 |
2407,7 |
10298,8 |
26,2 |
|
|
2007 |
8155,3 |
6382,6 |
3258,8 |
3635,8 |
13613,7 |
30,4 |
|
|
2008 |
9491,9 |
6529,9 |
3 877,5 |
4241,1 |
17678,6 |
27,1 |
|
|
2009 (оценка) |
11 196,6 |
6674,2 |
3 929,6 |
5714,5 |
22823,1 |
28,2 |
По предварительным оценкам, Группа ММВБ в 2009 году получила чистую прибыль в размере 5,7 млрд руб., что на 34,7% превышает уровень 2008 года. Чистые активы Группы ММВБ увеличились на 29,1 % до 22,8 млрд руб., показатель КОЕ составил 28,2%.О результатах деятельности Группы ММВБ в 2009 году www.micex.ru/articles/file/5686/micex_results_2009.pdf
2.3Общая характеристика Российской Торговой Системы
Основная цель Группы РТС - формирование и развитие экономически эффективной саморегулируемой инфраструктуры для образования цены на российские ценные бумаги и финансовые инструменты.
В настоящее время Группа РТС представляет собой интегрированную торгово-расчетную инфраструктуру, организационно представленную НП "Фондовая биржа "Российская Торговая Система", ОАО "Фондовая биржа РТС", ЗАО "Клиринговый центр РТС", НКО "Расчетная палата РТС", ЗАО "Депозитарно-Клиринговая Компания" и НП "Фондовая биржа "Санкт-Петербург". Помимо этого в Группу РТС входит ЗАО "СКРИН", обладающее уникальной системой раскрытия информации об эмитентах и профучастников рынка ценных бумаг России.
Основная цель Группы РТС - формирование и развитие экономически эффективной саморегулируемой инфраструктуры для образования цены на ценные бумаги и финансовые инструменты.
Таблица 2. Характеристика группы РТС
|
Рынки |
RTS Standard |
RTS Classica |
RTS Board - внебиржевой рынок |
Рынок фьючерсов и опционов FORTS |
|
|
Инструменты |
акции российских эмитентов |
акции, облигации, инвестиционные паи, ипотечные сертификаты участия, российские депозитарные расписки |
акции, облигации, инвестиционные паи, иностранные ценные бумаги |
фьючерсы и опционы |
|
|
Модель торгов |
анонимный аукцион заявок |
заключение сделок на основе неанонимных котировок, а также на основе анонимного аукциона по ликвидным бумагам |
выставление индикативных котировок |
анонимный аукцион заявок |
|
|
Депонирование активов |
частичное депонирование |
отсутствие предварительного депонирования, частичное депонирование по сделкам с Центральным контрагентом |
отсутствие предварительного депонирования |
депонирование начальной маржи |
|
|
Модель расчетов |
DVP на T+4 |
DVP Т+4, "свободная поставка" от Т+0 до Т+30 |
DVP, "свободная поставка" от Т+0 до Т+30 |
расчеты и поставка осуществляется по истечении срока обращения контрактов |
|
|
Валюта котирования |
RUR |
USD |
USD |
RUR, USD, пункты |
|
|
Валюта расчетов |
RUR |
USD, RUR |
USD, RUR |
RUR |
|
|
Организатор торговли |
ОАО "Фондовая биржа РТС" |
ОАО "Фондовая биржа РТС" |
- |
ОАО "Фондовая биржа РТС" |
|
|
Клиринговый центр |
ЗАО "Клиринговый центр РТС" |
ЗАО "Клиринговый центр РТС" |
не используется |
ЗАО "Клиринговый центр РТС" |
|
|
Центральный контрагент |
ЗАО "Клиринговый центр РТС" |
ЗАО "Клиринговый центр РТС", по сделкам с ликвидными акциями |
не используется |
ЗАО "Клиринговый центр РТС" |
|
|
Денежные расчеты |
НКО "Расчетная палата РТС |
в любом банке при использовании "свободной поставки", при использовании DVP - J.P. Morgan Chase Bank, Citibank (NY) или НКО "Расчетная палата" |
в любом банке при использовании "свободной поставки", при использовании DVP - J.P. Morgan Chase Bank, Citibank (NY) или НКО "Расчетная палата" |
НКО "Расчетная палата РТС" |
|
|
Перерегистрация ценных бумаг |
ЗАО "ДКК", ЗАО "РДК" - только по акциям ОАО "Газпром" |
в любом депозитарии или реестре; при использовании DVP в ЗАО "ДКК" |
в любом депозитарии или реестре |
ЗАО "ДКК", ЗАО "РДК" - только по акциям ОАО "Газпром" |
В 2010 году Группа РТС представляет собой интегрированную торгово-расчетную инфраструктуру, в состав которой входят ОАО "Фондовая биржа РТС", НП РТС, ЗАО "Клиринговый центр РТС", НКО "Расчетная палата РТС", ЗАО "Депозитарно-Клиринговая Компания", ОАО "Украинская биржа", АО "Товарная биржа "ЕТС", ОАО "Санкт-Петербургская биржа" и ООО "Индексное агентство РТС".
В феврале 2010 года Фондовая биржа РТС прошла ресертификацию по стандарту ISO 9001:2008.
Некоммерческое партнерство "Фондовая биржа "Российская Торговая Система" - крупнейший организатор торговли на рынке ценных бумаг России. Партнерство учреждено в январе 1997 года профессиональными участниками рынка ценных бумаг - брокерско-дилерскими компаниями и банками. Создание Партнерства является логическим продолжением развития и деятельности Профессиональной и Национальной ассоциаций участников фондового рынка в части организации и регулирования внебиржевой торговли ценными бумагами.
НП "Фондовая биржа "Российская Торговая Система" является:
* организатором торговли на Классическом рынке
* клиринговым центром на Биржевом рынке акций
* организатором торговли на срочном рынке FORTS (Фьючерсы и опционы в РТС)
* организатором торговли и клиринговым центром на рынке облигаций RTS Bonds
НП "Фондовая биржа "Российская Торговая Система" обладает следующими лицензиями:
* лицензия Фондовой биржи на осуществление деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг № 077-06380-000001, выдана Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг 14.01.2003г.
* лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг № 077-05881-000001, выдана Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг 12.03.2002г.
* лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление клиринговой деятельности № 077-05880-000010, выдана Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг 12.03.2002г.
* лицензия на организацию биржевой торговли на территории Российской Федерации по секции стандартных контрактов № 116, выдана Министерством по антимонопольной политике и поддержке предпринимательства 15.11.2000г.
Высшим руководящим органом Партнерства является Совет Партнерства, состоящий из всех членов НП РТС. В период между заседаниями Совета Партнерства работой Биржи руководит Совет директоров, который состоит из семнадцати человек, избираемых на один год.
Для реализации уставных целей и задач НП РТС Совет директоров формирует подотчетные ему комитеты и комиссии , которые разрабатывают правила и стандарты торговли и следят за их исполнением:
* Дисциплинарная комиссия (рассмотрение вопросов, связанных с нарушением требований документов Партнерства, применение мер дисциплинарного воздействия);
* Информационный комитет (выработка концепции и порядка раскрытия и распространения рыночной информации);
* Комитет по расчетам и риск-менеджменту (организация расчетов по сделкам с ценными бумагами в РТС и разработка системы управления рисками в РТС);
* Комитет по регламенту (разработка и юридическая экспертиза нормативных документов Партнерства);
* Контрольная комиссия (контроль за соблюдением членами Партнерства правил и стандартов осуществления операций с ценными бумагами, норм профессиональной деятельности и профессиональной этики, контроль за деятельностью штатных сотрудников Партнерства);
* Котировальный комитет (выработка правил и осуществление листинга и делистинга в РТС);
* Технический комитет (решением вопросов телекоммуникационного и технического обеспечения торговой системы);
* Торговый комитет (разработка правил и стандартов заключения и исполнения сделок);
* Комитет по аудиту.
Исполнительным органом Партнерства является избираемый Советом Партнерства Президент и возглавляемая им Исполнительная дирекция.
Индексы РТС
Фондовая биржа РТС рассчитывает фондовые индексы:
1. Индекс РТС (код индекса - RTSI).
2. Индекс РТС-2 (код индекса - RTS2).
3. Технические индексы РТС.
Списки ценных бумаг, по которым рассчитываются Индекс РТС и Индекс РТС-2, формируются из акций, отобранных Информационным комитетом РТС на основании показателей капитализации, ликвидности и экспертной оценки. Список акций для расчета индексов пересматривается раз в три месяца. В базу Индекса РТС входит 50 наиболее капитализированных и ликвидных акций. В Индекс РТС-2 входят акции «второго эшелона». Список ценных бумаг для Технических индексов РТС формируется из ценных бумаг, входящих в Котировальные листы РТС и пересматривается по мере изменения Котировальных листов.
Информационный комитет РТС, в состав которого входят специалисты компаний-членов РТС и независимые эксперты, осуществляет также внесение изменений в методики расчета индексов. Членом РТС может стать юридическое лицо, которое в соответствии с законодательством Российской Федерации осуществляет брокерскую и/или дилерскую деятельность как профессиональный участник рынка ценных бумаг, признающее и выполняющее Устав, документы и решения органов Фондовой биржи РТС.
РАЗДЕЛ 3. Направления совершенствования биржевой системы
Проблемы обеспечения устойчивого долгосрочного развития, стоящие перед российским фондовым рынком, можно сгруппировать по пяти направлениям:
1. привлекательность российских финансовых активов;
2. производственная подсистема российской фондовой индустрии;
3. инвестиционный процесс в секторе фондового рынка;
4. инновационные процессы на российском рынке ценных бумаг;
5. инфраструктурный механизм для поддержания функционирования и развития всех подсистем финансового сектора экономики, в том числе органы регулирования и саморегулирования. Ческидов Б.М. Развитие банковских операций с ценными бумагами / Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации - М.: Финансы и статистика, 2008. - 336 с.
Рассмотрим выделенные направления, а так же меры по их развитию более подробно.
1. Поддержание общей привлекательности российских финансовых активов в условиях глобальной нестабильности возможно как путем сохранения темпов роста основных макроэкономических параметров на уровне выше среднемирового, так и путем продолжения усилий правительства и бизнес-элиты по раскрутке брэнда России среди потенциальных инвесторов. Если второй способ применяется в последнее время достаточно активно и, судя по последним результатам, успешно, то первый требует гораздо более глубокой и продуманной политики. Его результаты будут иметь эффект в более долгосрочной перспективе. Благодаря уже достигнутым результатам Россия и в 2002 г. останется одним из лидеров среди финансовых рынков стран с развивающейся экономикой. В дальнейшем ситуация будет существенным образом зависеть от результатов работы правительства в 2002 г. и темпов роста мировой экономики.
2. Производственная подсистема российской фондовой индустрии на сегодняшний день отягощена значительными избыточными (по отношению к фактически обслуживаемым объемам операций) мощностями, эффективность работы которых достаточно низкая. Помимо большого количества профессиональных участников вторичного рынка (брокеров, депозитариев и отчасти тортовых систем), существует избыток фондовых инструментов, для которых проработана и отлажена инфраструктура вторичного обращения, но отсутствует спрос со стороны эмитентов и инвесторов.
Если в 2006 г. не произойдет поворота в сторону кризисного сценария, то уже в 2009--2010 гг. корпорации начнут активно привлекать средства сторонних инвесторов сначала через выпуски конвертируемых бондов, а потом и акций (вначале привилегированных, а затем и голосующих).
В этих условиях наиболее динамично развивающимся сегментом фондового рынка должен стать рынок инвестиционных банковских услуг. Организация привлечения финансирования через выпуски ценных бумаг будет весьма интересна перестраивающимся российским предприятиям, а конкуренция со стороны международных инвестиционных банков в первое время будет переносимой. Это дает российским банкам и крупнейшим брокерским компаниям, по-видимому, единственный шанс занять сколько-нибудь заметное место на данном рынке. К сожалению, готовность большинства из них «оседлать» ожидающийся бум вызывает серьезные сомнения.
Способов реформирования два: обеспечение достаточного уровня конкуренции между торгово-расчетными холдингами по основным видам услуг или, при невозможности или нецелесообразности поддерживать несколько торгово-расчетных систем, обеспечение реального участия в управлении всех групп пользователей услуг биржевого комплекса и регулирующих органов.
Еще одним видом инфраструктурных организаций, развитие которых будет стимулироваться развитием первичного рынка, но пока находится лишь в начальной стадии, являются рейтинговые агентства. По-видимому, в ближайшие годы на данном сегменте рынка будут доминировать международные агентства (в первую очередь, Standard & Poor's), уже предлагающие продукты, локализованные для российского рынка.
3. Инвестиционный процесс в секторе фондового рынка достаточно хорошо налажен, причем его «настройка» у брокерских компаний существенно более гибкая, чем у большинства банков. Имеющая место проблема недофинансирования проектов развития вызвана, с одной стороны, имевшей место стагнацией самого рынка, а с другой -- краткосрочностью управленческого целеполагания в условиях привычной непредсказуемости ситуации в стране.
4. Инновационные процессы на российском рынке ценных бумаг в основном сводятся к адаптации западного опыта к российским экономическим реалиям и особенностям законодательства. Данный процесс иногда инициируется регулирующими органами, но никакой системной политики по приближению стандартов работы финансовых рынков к международным, к сожалению, не существует.
5. Важнейшим инфраструктурным механизмом для поддержания функционирования и развития всех подсистем финансового сектора экономики («инфраструктурой в квадрате») можно считать органы регулирования и саморегулирования. Их задачей на сегодняшнем этапе объективно является выработка новых «правил игры», которые описывали бы функционирование инфраструктуры рынка.
7- 8 апреля 2010 г. в Москве (отель Ритц-Карлтон) состоялся второй Финансовый форум ММВБ на котором участники секции «Рынок долгов после кризиса» обсудили последние тенденции и статистику рынка биржевых облигаций. Были затронуты изменения в Правилах листинга ФБ ММВБ, перспективы и особенности размещения и обращения на фондовом рынке ММВБ облигаций для квалифицированных инвесторов, механизмы выхода иностранных эмитентов на российский рынок.
В конце 2009г начале 2010 года Европейская валюта практически вернулась к тем позициям, на которых она находилась до начала мирового финансового кризиса. DW-World.de “Российские эксперты: слабый евро опаснее сильного рубля»
Одним из следствий кризиса стало временное ослабление рубля. Однако сейчас, отмечает эксперт, ситуация развернулась на 180 градусов и ослабление российской валюты сменилось ее бурным ростом. Корректировка курсов валют произошла в том числе в связи с проблемами, возникшими в ряде европейских стран, в частности в Греции, Испании и Португалии. Это не начало нового витка мирового кризиса, потому что принятые меры достаточны, чтобы на какое-то время всех успокоить. То есть стратегически новый виток кризиса неизбежен, но тактически он произойдет не сейчас
Новая ситуация, касающаяся выделения финансовой помощи Греции, тоже не без изъяна. 110 миллиардов евро, выделяемых для Греции, сумма сама по себе немалая, но решение о создании стабилизационного фонда в 750 миллиардов евро наглядно показывает, что проблемы с валютой ЕС почти на порядок больше, чем кажется на первый взгляд. В ближайшее время следует ждать углубления кризиса, вторая кризисная волна будет значительно более мягкой, чем первая, и провалов, которые отмечались осенью 2008 года и весной 2009 года, не будет. Большинство инвестиционных банков после начала кризиса ожидало падение курса евро к доллару до уровня в соотношении 1,35, тогда как нынешний курс уже спустился ниже отметки 1,30. Создание стабилизационного фонда, является мерой вынужденной, запоздалой, но в тоже время адекватной. При этом из-за угрозы инфляции реакция на стабфонд будет положительной, но непродолжительной. Два первых дня был активный рост, но уже сегодня курс евро упал ниже отметки, на которой европейская валюта торговалась до объявления о решении создать стабилизационный фонд.
Заключение
В заключение данной работы рассмотрим основные положения и сделаем выводы.
Биржи, представляющие собой бесприбыльные акционерные общества, освобождены от уплаты корпоративного подоходного налога. Основными статьями дохода бирж являются: сбор со сделки, взимаемый с фирм-членов биржи за каждую сделку в торговом зале; плата компаний за включение их акций в биржевой список и ежегодные взносы этих компаний; периодические взносы фирм-членов биржи на покрытие текущих убытков или создание необходимых резервов; вступительные взносы новых членов. В России сложилась полицентрическая биржевая система. В настоящее время в российской биржевой системе, по данным Федеральной Службы по Финансовым Рынкам, представлены пять ведущих организаторов торговли и шесть фондовых бирж Крупнейшей фондовой биржей является фондовая биржа ММВБ, а ее основным конкурентом фондовая биржа РТС. Данные биржи отличаются как спектром услуг, так и тарифами на свои услуги (Тарифы ММВБ выше, как шире и спектр услуг), условия допуска к торгам и сами торги в общем схожи. Стремясь конкурировать на рынке финансовых услуг, российские фондовые биржи активно включились в процесс универсализации. Происходит совмещение организации торговли инструментами фондового, валютного, срочного рынков. Таким образом, российские биржи превращаются в универсальные институты фондового рынка. Активное развитие систем Интернет-трейдинга является объективной закономерностью для российских бирж, так как, в отличие от многих крупнейших западных бирж, они изначально создавались как электронные торговые системы. На сегодняшний день и на ММВБ, и на РТС создан универсальный программно - аппаратный интерфейс - шлюз - который позволяет как получать необходимую информацию из биржевой торговой системы в режиме реального времени, так и подавать и снимать заявки. 185 участников фондового рынка из различных регионов России уже работают с использованием шлюза ММВБ. Доля операций с использованием систем Интернет-трейдинга на ММВБ в апреле 2003 года составила 83% в общем количестве сделок фондовой секции.
За май 2010 на российском фондовом рынке напрашивался "геп" вверх. Но фьючерсы на американские фондовые индексы и нефть еще только начинаются разворачиваться вверх, что пока не достаточно для положительного старта. В то же время индекс ММВБ получит возможность закрепить теперь уже поддержку 1330-1320 пунктов, откуда начинающееся движение вверх получит импульс в район 1350-1360 пунктов и выше. Основным сопротивлением сейчас является 100-дневная скользящая средняя чуть выше 1400 пунктов. Уверенное прохождение и закрепление выше 1400 пунктов будет являться более уверенным сигналом для покупок, но краткосрочных. Глобализация биржевой деятельности оказала существенное влияние на российский фондовый рынок. Для того, чтобы российский рынок не стал провинциальным и не испытывал постоянный дефицит финансовых ресурсов, необходимо повысить конкурентоспособность российского рынка в глазах иностранных инвесторов, предотвратить перемещение торговой активности за рубеж, сформировать площадку привлекательную для эмитентов ближнего зарубежья, создать удобные условия работы для финансовых посредников - нерезидентов. Для этого в России необходимо создать хотя бы одну биржу, способную конкурировать с зарубежными биржами. Поэтому, одним из направлений развития российских фондовых бирж должно стать укрупнение организаторов торговли. История существования и развития фондовых бирж доказала, что фондовая биржа является неотъемлемой частью фондового рынка, имеет важное макроэкономическое значение. А значит, какие бы изменения не происходили, в любом случае, будет необходим регулярно функционирующий организованный рынок для торговли стандартными финансовыми инструментами, и этим рынком будет фондовая биржа.
Список использованной литературы
1. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции, М.: Финансы и статистика, 2001 - 198 с..
2. Белых В.С., Виниченко С.И. Биржевое право: Краткий учебный курс. Серия: Краткие учебные курсы юридических наук. - М., 2001 г. - 192 с.
3. Бердникова Т. Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. Учебное пособие. Серия: Высшее образование. - М.: Инфра-М, 2004 г. - 270 с.
Подобные документы
Понятие, сущность и классификация рынка ценных бумаг. История возникновения фондовых бирж. Функции, цели и организация деятельности фондовых бирж. Московская межбанковская валютная биржа как крупнейшая фондовая биржа Центральной и Восточной Европы.
курсовая работа [208,1 K], добавлен 12.06.2012Появление и сущность фиктивного капитала. Отличия различных видов ценных бумаг. Виды акций и облигаций, доходов по ним. Понятие рынка ценных бумаг и его виды. Задачи фондовых бирж. Различные индексы ценных бумаг на западных и российских фондах биржах.
курсовая работа [87,5 K], добавлен 26.06.2014Сущность рынка ценных бумаг. Характеристика рынка ценных бумаг. Субъекты рынка ценных бумаг. Задачи и функции рынка ценных бумаг. Система управления рынком ценных бумаг. Формирование рынка ценных бумаг в России. Состояние рынка ценных бумаг в РФ.
курсовая работа [40,3 K], добавлен 22.05.2006Фондовая биржа как центральное звено рынка ценных бумаг. Опыт функционирования фондовых бирж зарубежных стран. Правовые основы функционирования бирж Российской Федерации. Анализ состояния фондовых бирж и тенденции развития рынка ценных бумаг в России.
дипломная работа [638,2 K], добавлен 14.06.2011Инфраструктура рынка ценных бумаг, его сущность, функции и задачи. Понятие, функции и задачи фондовой биржи. Формы организации биржи и виды биржевых операций. Особенности развития рынка ценных бумаг в Республике Беларусь. Состояние фондового рынка РБ.
курсовая работа [1000,9 K], добавлен 12.10.2012Понятие ценных бумаг с юридической и экономической точки зрения. Кругооборот ценных бумаг, потребительская стоимость, экономические реквизиты. Общая характеристика государственных ценных бумаг. Характеристика рынка ценных бумаг. Задачи фондовой биржи.
шпаргалка [32,9 K], добавлен 26.03.2009Инвестиционный капитал: характеристика и источники. Цели инвестирования. Функции и структура рынка ценных бумаг. Нормативная база рынка ценных бумаг. Проблемы и перспективы развития рынка ценных бумаг Российской Федерации.
курсовая работа [49,6 K], добавлен 07.12.2006Фиктивный капитал и рынок ценных бумаг. Функции и структура рынка ценных бумаг. Субъекты рынка ценных бумаг. Виды операций, совершаемых на рынке ценных бумаг. Купля-продажа ценных бумаг. Создание и развитие российского фондового рынка ценных бумаг.
курсовая работа [33,4 K], добавлен 01.06.2010Инвестиционная политика банков на рынке ценных бумаг (РЦБ). Виды ценных бумаг в России. Национальные особенности рынка ценных бумаг развитых стран. Виды сделок на фондовой бирже. Финансовые инструменты на РЦБ. Эмитенты ценных бумаг и их характеристика.
курсовая работа [53,2 K], добавлен 17.04.2011Сущность, виды и особенности функционирования рынка ценных бумаг. Особенности функционирования фондовой биржи. Анализ рынка ценных бумаг на современном этапе. Рынок ценных бумаг в Украине. Рынок ценных бумаг в Великобритании.
курсовая работа [48,1 K], добавлен 12.01.2003
