Центральный Банк России

27

Автономная некоммерческая организация «Колледж управления, права и информационных технологий МЭСИ»

Курсовая работа

По курсу Финансы и кредит

На тему: Центральный Банк России

Выполнила:

Студент 3 курса

Группа «Банковское дело»

Иванова О. Ю.

г. Конаково 2008

Содержание

Введение

Глава 1 Правовое регулирование деятельности ЦБ РФ

Глава 2. Функции Банка России

Глава 3. Методы и типы монетарного регулирования

Глава 4. Изменение учетной ставки

Глава 5. Монетарная политика, валютный курс и международная торговля

Заключение

Использованная литература

Введение

Одним из необходимых условий эффективного развития народного хозяйства в рамках смешанной экономики является формирование четкого механизма денежно-кредитного регулирования, позволяющего Центральному банку (Банку России или Банку банков) воздействовать на деловую активность, контролировать деятельность коммерческих банков, добиваться стабилизации денежного обращения.

Основным объектом денежно-кредитного регулирования со стороны Банка России выступает наличная и безналичная денежная масса в экономике, от динамики которой зависит изменение совокупного платежеспособного спроса. Поскольку деньги на современном этапе развития носят кредитный характер (денежная масса в основном создается в процессе кредитно-депозитной деятельности), регулирование структуры и объема денежного оборота Банка России осуществляет посредством управления операциями банковских учреждений второго уровня, определения условий кредитно-депозитной эмиссии с помощью соответствующих инструментов и методов.

Денежно-кредитная (монетарная) политика государства - очень демократичный инструмент воздействия на смешанную экономику, не нарушающий суверенитета большинства субъектов системы бизнеса. Хотя при этом и происходит ограничение рамок их экономической свободы (без этого вообще невозможно какое-либо регулирование хозяйственной деятельности), но на ключевые решения, принимаемые этими субъектами, государство влияет лишь косвенным образом. В этом заключается одно из главных различий между двумя основными направлениями экономической политики страны: монетарным и фискальным. Ведь при осуществлении фискальной политики государство, изымая часть дохода у фирм, использует эти (полученные в результате непосредственного вмешательства в деятельность субъектов рыночной организации) средства для финансирования государственных расходов. Денежно-кредитная политика, на мой взгляд, лучше соответствует рыночной системе хозяйствования, нежели фискальная.

В идеале денежно-кредитная политика должна обеспечивать стабильность цен, полною занятость и экономический рост - таковы ее высшие и конечные цели. Однако на практике с ее помощью приходится решать более узкие, отвечающие насущным потребностям экономики страны задачи. В зависимости от конкретных условий, сложившихся в той или иной экономической системе, определяются приоритетные направления приложения монетарных методов. Но нельзя забывать о том, что денежно-кредитная политика - чрезвычайно мощный, а потому необыкновенно опасный инструмент. С ее помощью можно выйти из глубочайшего кризиса, но не исключена и печальная альтернатива - усугубление сложившихся в рыночной системе негативных тенденций. Лишь очень взвешенные решения, принимаемые на высшем управленческом уровне после серьезного анализа ситуации, рассмотрения альтернативных путей воздействия денежно-кредитной политики на экономику государства, дадут положительные результаты.

Денежно-кредитная политика приводит к изменению значений основных макроэкономических параметров: ВНП, инфляции, уровня безработицы. Это происходит потому, что посредством монетарных методов можно изменить предложение денег в экономической системе. Механизм воздействия денежно-кредитной политики на основные переменные народнохозяйственного комплекса, а также результат корреляции между приращением денежной массы и состоянием экономики для принятия практических решений.

В качестве проводника денежно-кредитной политики выступает Центральный эмиссионный банк государства. Такими банками, например, являются Центральный банк РФ (Банк России), Банк Англии, Банк Японии, Национальный банк Молдовы. В некоторых странах функции центрального денежно-кредитного учреждения выполняет целая группа банков (в США, например - Федеральная Резервная Система). Влияя на основной объект монетарной политики - денежную массу. Центральный финансовый орган играет одну из ведущих ролей в государственном регулировании рыночной экономики. Наделенный государством эмиссионным правом, Банка России реализует политику стабилизации экономики, достижения товарно-денежной сбалансированности.

Одной из важнейших задач Банка России в условиях двухуровневой банковской системы является организация процессов управления операциями банков на макроэкономическом уровне, поддержание стабильности функционирования банковской и денежной систем страны. Центральным банком, исходя из сложившейся хозяйственной конъюнктуры, выбираются цели и приоритеты, разрабатываются соответствующие стратегия и тактика денежно-кредитной политики, затем реализуемые (более или менее успешно) посредством разнообразных инструментов и методов.

Банка России издает официальные материалы (письма, телеграммы и в настоящее время связь с помощью Интернета), имеющие обязательный или рекомендательный характер. Таким образом до сведения коммерческих банков доводится информация о процедурных, структурных и количественных изменениях в регулирующих мероприятиях Центрального банка, смещении акцентов при выборе инструментов монетарной политики.

Регулирующая деятельность Банка России основана на анализе динамики валового национального продукта и национального дохода, индекса цен, уровня безработицы, дефицита государственного бюджета.

Без верной денежно-кредитной политики, проводимой ЦБ РФ, экономика не может эффективно функционировать. В периоды экономического спада и роста безработицы, падения производства необходимо увеличивать денежное предложение, чтобы стимулировать процесс инвестирования финансовых ресурсов в производство, а также потребительских расходов - необходимо увеличивать совокупный спрос. В период экономического роста, сопровождаемого инфляцией, следует снижать предложение денег. Именно этим и занимаются центральные эмиссионные банки.

Основная масса денег, функционирующих в рыночной экономике, представлена чековыми вкладами. Поскольку "создают" такие вклады коммерческие банки и иные денежно-кредитные учреждения, центральные банки управляют возможностью этих институтов финансового рынка "создавать" чековые деньги посредством кредитно-депозитной эмиссии.

Такую деятельность нельзя не регулировать. Так как коммерческие банки, движимые своими экономическими интересами, не пытаются сформировать на данных депозитах "нужное" для экономики количество денег, а, наоборот, усугубляют циклические колебания спада и инфляции. Они считают выгодным расширять предложение денег в периоды роста и тем самым усугубляют инфляцию, а во время депрессии - сокращать денежное предложение для обеспечения ликвидности, чтобы застраховать себя от угрозы банкротства. Поэтому рассматриваемый вопрос очень интересен, в определенной степени не прост и требует тщательного изучения. А полученная информация, предоставленная в данной работе, будет полезна очень многим, потому что в данный момент мы уже не представляем свою жизнь без Банка и постоянно сталкиваемся с его деятельностью. Вот почему так необходимо изучить денежно-кредитную политику Банка России.

Глава 1. Правовое регулирование деятельности ЦБ РФ

Статус, задачи, функции, полномочия и принципы организации Банка России определяются Конституцией РФ, Федеральным законом «О Центральном Банке Российской Федерации» от 02.12.1990 с последующими изменениями и дополнениями. Местонахождение центральных органов Банка России - г. Москва.

Уставный капитал и иное имущество Банка России является федеральной собственностью. В соответствии с целями в порядке, которые установлены законом, Банк России осуществляет полномочия по владению, пользованию и распоряжению данным ему имуществом. Так же в законе «Центрального Банка России» зафиксировано, что Банк осуществляет свои расходы за счет своих собственных доходов и не регистрируется в налоговых органах. Банк является юридическим лицом. И он не ставит своей задачей - получение прибыли.

Цели Банка России:

· Защита и обеспечение устойчивости рубля, в том числе и его покупательной способности и курса по отношению к иностранным валютам.

· Развитие и укрепление банковской системы РФ

· Обеспечение эффективного и бесперебойного функционирования системы расчетов.

Банк России подотчетен Государственной Думе Федерального собрания Российской Федерации. Это означает следующее:

· Назначение на должность и освобождение от должности Государственной Думой по представлению Президенту Российской Федерации председателя Банка России.

· Назначение на должность и освобождение от должности Государственной Думой членов Совета директоров Банка России.

· Предоставление Банком Государственной Думе годового отчета и аудиторского заключения.

· Определение Государственной Думой аудиторской фирмы для проведения аудиторской проверка Банка России.

· Проведение парламентских слушаний о деятельности Банка России с участием его представителей.

· Доклады председателя Банка России Государственной Думе о деятельности Банка (два раза в год - при предъявлении годового отчета и основных направлений единой государственной денежно-кредитной политике).

Банк России в пределах полномочий независим в своей деятельности. Федеральные органы государственной власти, органы государственной власти субъектов РФ и органы местного самоуправления не имеют право вмешиваться в деятельность Банка по реализации его законодательно закрепленных функций и полномочий, принимать решения, противоречащие настоящему Федеральному закону. В случае же вмешательства в его деятельность Банк информирует об этом Государственную Думу и Президента Российской Федерации.

Для регулирования денежно-кредитной сферы по вопросам, отнесенным к его компетенции федеральными законами, ЦБ РФ издает нормативные акты, обязательные для федеральных органов государственной власти, органы государственной власти субъектов РФ и органы местного самоуправления а так же всех физических и юридических лиц. Но нормативные акты Банка России не могут противоречить федеральным законам и вступают в силу со дня их официального опубликования в официальном издании Банка России (Вестник Банка России). Нормативные акты Банка не имеют обратной силы, но могут быть обжалованы в установленном законом порядке.

Банк России не имеет права участвовать в капиталах кредитных организаций, если они не обеспечивают его деятельность, а так же его учреждений и организаций. Однако, согласно закону, это положение не распространяется на участие Банка в капиталах Сберегательных банках РФ (Сбербанк России), и ряда кредитных организаций, созданных на территории иностранных государств: Донау-банк АГ (Вена), Ист-Вест Юнайтед банк (Люксембург), и т.д.

Глава 2. Функции Банка России

Ранее было сказано, что ЦБ РФ регулирует экономику не прямо а косвенно - через денежно-кредитную политику. Воздействуя на кредитные инструменты он создает определенные условия для их функционирования. Поэтому особенности кредитной систему определяют степень регулирующего воздействия ЦБ на экономику и влияют на условия функционирования самого ЦБ.

Под функциями ЦБ следует понимать объективно обусловленные постоянные цели, которые должен преследовать Банк России позволяет в целом выявить выполняемые ими функции. Функции Центрального Банка зафиксированы в законе «О ЦБ Российской Федерации (Банке России)»:

· Во взаимодействии с Правительством Российской Федерации разрабатывает и проводит единую государственную денежно-кредитную политику, направленную на защиту и обеспечение рубля.

· Монопольно осуществлять эмиссию наличных денег и организует их обращение.

· Является кредитором последней инстанцией для кредитных организаций, организует систему рефинансирования.

· Устанавливает правила осуществления расчетов в РФ.

· Устанавливает правила проведения банковских операций, бухгалтерского учета и отчетности для банковской системы.

· Осуществляет государственную регистрацию кредитных организаций, выдает и отзывает лицензии кредитных организаций и организаций, занимающихся их аудитом.

· Осуществляет надзор за деятельностью кредитных организаций.

· Регистрирует эмиссию ценных бумаг кредитными организациями в соответствии с федеральными законами.

· Осуществляет самостоятельно или по поручению Правительства РФ все виды банковских операций, необходимых для выполнения своих задач.

· Осуществляет валютное регулирование, включая операции по покупке и продаже иностранной валюты.

· Определяет порядок осуществления расчетов с другими государствами.

· Организует и осуществляет валютный контроль как непосредственно, так и через уполномоченные банки в соответствии с законодательством РФ.

· Принимает участие в разработке прогноза платежного баланса РФ и организует составление платежного баланса РФ.

· Проводит анализ и прогнозирование составления экономики РФ в целом и по регионам, прежде всего денежно-кредитных, валютно-финансовых и ценовых отношений; публикует соответствующие материалы и статистические данные, а также выполняет иные функции в соответствии с федеральными законами.

Важнейшей функцией центрального банка любой страны является разработка и реализации единой денежно-кредитной политики, направленной на защиту и обеспечение устойчивости своей национальной денежной единицы, обеспечения стабильности цен, полной занятости населения и роста реального объема производства путем воздействия на количество денежной массы, находящейся в обращении.

Денежное обращение представляет собой движение наличных денег и денег в безналичной форме, обслуживающих реализацию товара, а также нетоварные платежи и расчеты в хозяйстве. Между налично-денежным оборотом и безналичным существует тесная взаимозависимость; деньги постоянно переходят из одной сферы образования в другую, меняя форму банкнот на депозите в банке, и наоборот. Безналичные платежи в сравнении с наличными имеют следующие преимущества: 1) Позволяют увеличить кредитные ресурсы банковской системы, развивать кредитные отношения; 2) Способствует укреплению наличного денежного обращения, поскольку уменьшают сумму наличных средств, необходимых для совершения оборота; 3)Ускоряют оборот средств и в результате- материальных ресурсов.

Глава 3. Методы и типы монетарного регулирования

Механизм денежно-кредитного регулирования во многом зависит от форм организации банковской деятельности в стране и полномочий Банка России. Существенное влияние оказывают и иные факторы. Центробанк может использовать как прямые (административные), так и косвенные (экономические) методы воздействия на деятельность банков.

К административным методам относятся прямые ограничения (лимиты) или запреты, устанавливаемые Банком России в отношении разнообразных параметров деятельности банков по различным направлениям. При использовании административных методов воздействия наиболее широко используются следующие виды ограничений:

· введение лимитов на выдачу различных категорий ссуд и на привлечение кредитных ресурсов;

· ограничение на открытие филиалов и отделений;

· лимитирование размеров комиссионного вознаграждения и тарифов за оказание различных видов услуг,

· определение процентных ставок, видов обеспечения

· лицензирование отдельных направлений банковской деятельности (например, лицензирование операций с валютой и драгоценными металлами).

Административные методы, как правило, используются в странах с развитой системой государственного планирования экономики. Правда, довольно часто административное регулирование вводилось в странах с рыночной организацией хозяйственной жизни, но лишь на период глобального кризиса. Так, в США такие денежно-кредитные инструменты ФРС применяла в эпоху Великой Депрессии, а также во время корейской войны. В России же ЦБ пытается делать упор именно на административные методы.

К экономическим методам регулирования совокупного денежного оборота относятся мероприятия, использование которых оказывает в основном косвенное воздействие на решения, принимаемые хозяйствующими субъектами (прежде всего, коммерческими банками), и не предполагает установление прямых запретов или лимитов. Выделяют три основные группы экономических методов управления денежным предложением: налоговые, нормативные и корректирующие. У ЦБ РФ - это нормативный и корректирующий метод.

К нормативным методам относятся все виды отчислений и коэффициентов, обязательных к исполнению, и устанавливаемых в виде норматива. Нормативные методы применяются путем установления и периодического пересмотра в сторону увеличения или уменьшения контрольных цифр в виде соотношения двух величин. Основным нормативным инструментом является изменение нормы обязательных резервов

Корректирующее воздействие осуществляется путем проведения кредитных операций Центральным банком и операций с ценными бумагами, которые могут проводиться по усмотрению Банка России в необходимых масштабах и с нужной периодичностью, за счет чего эффект достигается более быстро. Эта форма воздействия отличается гибкостью и оперативностью, возможностью оказывать стимулирующее либо ограничивающее воздействие на кредитно-депозитную эмиссию в зависимости от ситуации.

Экономические методы в наибольшей степени присущи экономике рыночного типа с сильными традициями высококонкурентных рынков.

В большинстве стран в целях управления и регулирования банковских операций Центральный банк ориентируется в основном на использование экономических методов, работая, впрочем, и с административными инструментами. Согласно установкам официальной денежно-кредитной политики разрабатываются основные мероприятия по денежно-кредитному регулированию в каждый конкретный период, определяются наиболее эффективные в данный момент методы управления и инструменты воздействия на деятельность банков. Такие действия на краткосрочных временных отрезках во многом определяются долгосрочными стратегическими планами, не нарушая сложившейся системы приоритетов.

В действующем банковском законодательстве нашей страны юридически закрепляется переход от чисто административных к использованию экономических методов регулирования денежного обращения и кредитной эмиссии, уровня банковских процентных ставок. Принципы взаимоотношений Банка России с коммерческими банками построены так, чтобы минимизировать вмешательство государства в действия субъектов рыночной экономики. Банк России не имеет права вмешиваться в текущую деятельность коммерческих банков; его регулирующие и контрольные функции ограничиваются пределами действия соответствующих законов и направлены на поддержание стабильности денежно-кредитной системы, но не тотальный контроль за банками второго уровня.

В установление денежно-кредитной политики, проводимой Банка России, должны стать минимальные резервных требования, определение размеров рефинансирования коммерческих банков и установление учетной ставки, а также операции на открытом рынке.

В зависимости от состояния хозяйственной конъюнктуры Банка России делает выбор между двумя основными типами монетарной политики, для каждого из которых характерен свой набор инструментов и определенное сочетание экономических и административных методов регулирования.

Рестрикционная (рестриктивная) денежно-кредитная политика (так называемая политика "дорогих денег") направлена на ужесточение условий и ограничение объема кредитных операций коммерческих банков и повышение уровня процентных ставок. Ее проведение обычно также предполагает и сопровождается увеличением налогов, сокращением государственных расходов, и другими мероприятиями, направленными на преодоление инфляции. Данная денежно-кредитная политика может быть использована не только в целях борьбы с инфляцией, но и для сглаживания циклических колебаний деловой активности.

Экспансионистская денежно-кредитная политика сопровождается расширением масштабов кредитования, ослаблением контроля над приростом количества денег в обращении, понижением уровня процента. Иначе эту систему методов называют еще политикой дешевых денег.

Денежно-кредитная политика как экспансионистского, так и рестрикционного типа может иметь тотальный либо селективный характер. При тотальной монетарной политике мероприятия Центрального банка распространяются на все учреждения банковской системы, при селективной - на отдельные кредитные институты либо их группы или же на определенные виды банковской деятельности. Селективная денежно-кредитная политика позволяет Банка России оказывать выборочное воздействие в определенном направлении. При ее проведении практикуется использование следующих инструментов или их разнообразных сочетаний: лимитирование отдельных видов операций банков (или их групп, например по регионам), установление размеров вознаграждения коммерческих банков при проведении различных финансово-кредитных операций, регламентация условий выдачи отдельных видов ссуд различным категориям заемщиков, установление кредитных потолков.

Выбор типа проводимой монетарной политики, а соответственно и набора инструментов регулирования деятельности коммерческих банков осуществляется Банком России в каждом конкретном случае исходя из состояния хозяйственной конъюнктуры. Разработанные на основе такого выбора основные направления денежно-кредитной политики утверждаются законодательным органом. При этом необходимо учитывать временной лаг между проведением того или иного мероприятия монетарного регулирования и проявлением эффекта от его реализации.

Основными инструментами денежно-кредитной политики - средствами, при помощи которых планируется достичь поставленных целей

- являются операции на открытом рынке, изменение резервной нормы и изменение учетной ставки.

Глава 4. Изменение учетной ставки

Банка России обладает еще одним мощным средством денежно-кредитного регулирования. Они предоставляют ссуды банкам второго уровня. При этом возможны два варианта передачи денежных средств коммерческим банкам.

Банка России может "переучитывать" долговые обязательства клиентов коммерческих банков. При этом эти активы комбанков передаются в Банка России в обмен на денежную наличность. При отсутствии лимитов и ограничений в этой области банки никогда не истощили бы свои ресурсы, снабжая ссудами хозяйствующих субъектов рыночной экономики. Поэтому практически ни один из центральных банков не занимается переучетом в неограниченных размерах.

В самом деле, для экономики довольно пагубной вещью является эластичная денежная масса, автоматически расширяющаяся в периоды интенсивной деловой активности и сокращающаяся в периоды спада производства. Это приводит к гибельному усилению амплитуды периодических колебаний основных параметров экономической системы.

Большинство централизованных финансовых ресурсов национальных банков в настоящее время выделяются коммерческим банкам не в результате переучета векселей, а посредством выдачи кредитов (часто под залог ценных бумаг).

Банка России, как правило, проводит учетную политику посредством установления и пересмотра официальной процентной ставки двух основных видов: ставки редисконтирования (переучета ценных бумаг) и ставки рефинансирования (непосредственного кредитования банковских учреждений).

Ставка рефинансирования, или уровень платы за кредитные ресурсы, предоставляемые Банком России другим банкам, сейчас несколько выше, чем ставки на рынке межбанковских кредитов (в терминологии США - федеральных фондов). Он в полной мере стремится играть роль "кредитора в последней инстанции".

Политику переучетных операций как метод монетарного регулирования Банка России осуществляет либо путем установления ставки редисконтирования (косвенный метод), либо при помощи изменения условий их переучета (прямой метод) - прежде всего, посредством квотирования. Политика рефинансирования Банка России коммерческих банков может включать регулирование при помощи установления ставки по централизованным кредитам (косвенный метод), а также прямых ограничений для отдельных банков или их групп в отношении их величины, видов, сроков и других условий предоставления централизованных финансовых ресурсов (прямой метод).

При проведении государственной учетной политики Центральный банк также использует не только экономические инструменты (изменение уровня официальных ставок), но и административные - прямой контроль над рыночными ставками коммерческих банков, директивное распределение кредитной маржи (разницы между средними процентными ставками по активным и пассивным операциям), установление верхней границы процентных ставок по отдельным видам кредитов или их фиксированного отношения к официальным ставкам.

Дисконтный (учетный) кредит предоставляется, как правило, на срок до трех месяцев. Максимальный срок предоставления ломбардного кредита в большинстве случаев не превышает полугода. Обычно в качестве покрытия такого рода займов выступают государственные ценные бумаги.

К переучету, а также в качестве залога при предоставлении ломбардного кредита могут быть приняты лишь самые надежные ценные бумаги. Сюда входят государственные облигации и некоторые виды обязательств клиентов по отношению к своим банкам, список которых утверждается органами Центрального банка.

Одними из методов денежно-кредитной политики являются также определение квот переучета, а также условий предоставления ломбардного кредита. В дальнейшем все меры, предпринимаемые Центральным банком при кредитовании им коммерческих банков, будем называть учетной политикой (изменением учетной ставки). При этом под учетной ставкой будем понимать "универсальный" процент, по которому Центральный банк взыскивает процентные платежи по предоставляемым им ссудам.

Коммерческий банк, берущий у Банка России ссуды, увеличивает тем самым совокупные резервы банковской системы и тем самым мультипликативно расширяет денежную массу.

Банка России может устанавливать и изменять учетную ставку. С точки зрения коммерческих банков, учетная ставка представляет собой издержки, которые приносит приобретение резервов у Центробанка. Следовательно, падение учетной ставки поощряет банки второго уровня к заимствованию резервов у Центрального банка. Опирающиеся на эти новые резервы кредиты коммерческих банков увеличат денежное предложение. Увеличение государственными денежными властями официальной процентной ставки приведет к сокращению заимствований со стороны банков второго уровня у национальных банков. Эта мера, как правило, применяется в случае проведения ЦБ РФ жесткой кредитно-денежной политики (так называемой политики дорогих денег).

Среди инструментов монетарного регулирования в странах с развитой смешанной экономикой учетная ставка является вторым по значению инструментом после операций на открытом рынке. А в некоторых странах именно учетная политика является основной составляющей набора денежно-кредитных методов. Важно проанализировать, как же взаимодействуют операции на открытом рынке и учетная политика, формируя единую стратегию и тактику монетарного регулирования.

В случае, когда Банка России пытается сократить денежное предложение путем продаж государственных облигаций на открытом рынке, при неизменной официальной процентной ставке объемы учетных операций резко возрастут. В эти периоды учетные операции будут действовать в противоположном направлении, нежели операции на открытом рынке, а не усиливать последние. Механизм учета в этом случае играет роль своеобразного предохранительного клапана. Поэтому необходимо координировать действия на открытом рынке с учетной политикой, что сейчас и реализуется при осуществлении монетарного регулирования.

При продаже государственных облигаций на открытом рынке в целях уменьшения совокупной денежной массы Банка России устанавливает высокую учетную ставку. При реализации экспансионистской расширительной политики денежные власти понижают процент за учет и рефинансирование. Это увеличивает эффективность операций на открытом рынке.

Причинами уступка учетной политики по значению операциям на открытом рынке среди инструментов денежно-кредитного регулирования:

Во-первых, Центральный банк не в состоянии посредством изменения учетной ставки реализовывать задачи денежно-кредитного регулирования в полной мере. Если манипулирование совокупными резервами банковской системы посредством операций на открытом рынке и изменения нормы обязательных резервов осуществляется по инициативе Банка России, то использование централизованных кредитов зависит от потребностей банков второго уровня и выбора ими способа их удовлетворения. Центральный банк не может навязать коммерческим банкам больше учета. Он может лишь поощрять коммерческие банки к увеличению объема привлекаемых централизованных кредитов посредством уменьшения процентных ставок рефинансирования и редисконтирования, или ограничивать такого рода заимствования путем повышения ставок. Однако нельзя забывать, что Банк России обладает все-таки одним очень сильным средством воздействия в этой области - правом вето, отказа в предоставлении кредита.

Кроме того, количество резервов коммерческих банков, получаемых путем займов у Банка России, обычно очень мало. К активизации учетных операций приводят, как правило, лишь крупномасштабные действия на открытом рынке.

Кроме непосредственного воздействия на банковские резервы, учетная ставка обладает важным информативным свойством. Она является важнейшим индикатором, демонстрирующим намерения Банка России в области денежно-кредитного регулирования. Следя за динамикой учетной ставки, можно определить, к какой монетарной политике - рестрикционной или экспансионистской - склоняется Банк России. Правда, бывает и так, что ставка изменяется в соответствии с изменениями ставок межбанковских кредитов, а не приоритетами денежно-кредитного регулирования.

В некоторых странах процентная ставка по ссудам Центрального банка выше рыночных кредитных ставок - Центральные банки в полной мере используют свой статус "кредитора в последней инстанции". Однако Федеральная Резервная Система - орган, осуществляющий денежно-кредитное регулирование в Соединенных Штатах - придерживается несколько иной практики.

ФРС рассматривает предоставление помощи банкам как последнее средство их спасения от временных неудач. Поэтому американская сеть центральных банков не устанавливает штрафную ставку процента. Более того, обычно учетная ставка ниже средневзвешенного процента по федеральным фондам. Такая практика стимулирует заимствования коммерческих банков у ФРС. Однако, используя иные рычаги, ФРС не позволяет банкам злоупотреблять возможностью получения столь дешевых денег.

Ресурсы Федеральной Резервной Системы предоставляются коммерческому банку лишь после тщательной экспертизы, выявляющей истинные мотивы обращения банка в центральный финансовый орган. Но даже в случае выдачи кредита Федеральный Резерв устанавливает специальный контроль за деятельностью банка, чтобы выявить и проанализировать причины его неудач.

Необходимо отметить, что суммарная помощь Федерального Резерва банковской системе не превышает в любой момент времени двух миллиардов долларов, что составляет ничтожную долю денежной массы США. В этой связи изменения учетной ставки оказывают крайне незначительное воздействие на динамику денежного предложения. Поэтому Совет Управляющих Федеральной Резервной Системы рассматривает этот инструмент скорее как индикатор денежно-кредитной политики, а не средство реального регулирования.

Глава 5. Монетарная политика, валютный курс и международная торговля

Монетарное регулирование, осуществляемое Банка России, оказывает непосредственное воздействие на валютный курс. А валютный курс, в свою очередь, в значительной степени определяет международную торговлю. Попробуем доказать, что последнее утверждение справедливо.

Если курс валюты укрепляется, товары государства, имеющего такую валюту в качестве национальной, становятся менее конкурентноспособными на внешних рынках, поскольку их цена возрастает. В самом деле, предположим, что изменение курса не меняет цену в национальной валюте экспортера. Тогда при переводе ее в валюту импортера произойдет увеличение цены, соответствующее увеличению валютного курса.

В тоже самое время импортеры от такого изменения только выигрывают. Цена импортируемых товаров в пересчете на национальную валюту падает, и они получают прекрасную возможность либо увеличить норму прибыли, либо расширить сбыт, либо принять компромиссное решение, используя обе возможности.

Если национальная валюта обесценивается, то победители и побежденные меняются местами. Эффективность экспорта возрастает, поскольку цена товаров на внешних рынках падает. В то же самое время импортеры сталкиваются с необходимостью снижать цены и уменьшать норму прибыли - ведь ввозимые ими товары стали дороже на внутреннем рынке!

Очевидно, изменение курса влияет на внешнеторговое сальдо. Снижение курса национальной валюты стимулирует экспорт и ограничивает возможный импорт; следовательно, либо сокращается дефицит во внешней торговле, либо увеличивается активное сальдо. Укрепление курса оказывает полярное воздействие: возрастает эффективность импорта, снижается эффективность экспорта, сокращается активное сальдо или увеличивается внешнеторговый дефицит.

Пересмотр денежно-кредитной политики вызывает к жизни все эти процессы. Экспансионистские меры приводят к увеличению денежной массы и снижают ставку процента. Такую причинно-следственную связь признают даже монетаристы, правда, не считая ее одним из главных звеньев, приводящих к итоговому воздействию денежно-кредитного регулирования на экономику. Уменьшение процентной ставки меняет относительную привлекательность вложений средств в данную валюту, спрос на нее падает, а предложение - увеличивается. Поэтому курс снижается. Далее вступает в действие уже описанный механизм курс - чистый экспорт (импорт) - внешнеторговое сальдо.

Рестрикционная денежно-кредитная политика сокращает денежную массу, снижает доступность кредита и увеличивает ставку процента. Национальная валюта становится привлекательным активом, спрос на нее растет, а предложение - падает. Снова вступает в действие тот же механизм.

Таким образом, денежно-кредитная политика оказывает воздействует на валютный курс и баланс внешней торговли. Экспансионистская политика понижает курс национальной валюты и стимулирует экспорт, рестрикционная - повышает курс и поощряет импорт, сокращая тем самым внешнеторговое сальдо или усугубляя проблему внешнеторгового дефицита. Таким образом, политика дорогих денег, ведущая к ценовой стабилизации, имеет достаточно много издержек: помимо снижения объема производства и занятости, происходит увеличение чистого импорта, возникает проблема внешнеторгового дефицита.

Безусловно, при расчете изменений эффективности внешнеторговых операций необходимо учитывать инфляционный и дефляционный эффекты, которые возникают в результате изменения объема денежной массы под воздействием монетарного регулирования. Тем не менее, если не придерживаться крайних взглядов теории рациональных ожиданий, изменение будет значительным.

Поскольку колебания валютных курсов оказывают серьезное воздействие на состояние экономики, Центральные банки могут рассматривать их регулирование как важную цель денежно-кредитной политики. Центральные банки стран с развитой рыночной экономикой осуществляют интервенции на внешних валютных рынках, увеличивая или уменьшая предложение национальной валюты и иностранных валют, воздействуя на спрос. Правда, здесь возникает множество проблем.

Если при осуществлении девальвации особых проблем не возникает - наделенный эмиссионным правом, Центробанк всегда может "произвести" необходимое количество национальных денежных единиц, то для ревальвации (укрепления курса) потребуется иностранная валюта. Поэтому приходится создавать резервные фонды для обеспечения поддержки национальной валюты, прибегать к займам у других государств.

Кроме того, крупномасштабные интервенции воздействуют на совокупные резервы банковской системы, поэтому попытки изменить валютный курс достаточно сложно изолировать от других мероприятий монетарного регулирования. Впрочем, многие Центральные банки развитых государств со смешанной экономикой используют так называемую стерилизацию. При этом внешние валютные интервенции компенсируются операциями на внутреннем открытом рынке государственных ценных бумаг. Например, при девальвации доллара с целью сокращения внешнеторгового дефицита Федеральная резервная система выбрасывает ценные бумаги на вторичный рынок, а доллары - на внешний валютный рынок. Происходит изменение долларовой денежной массы в двух противоположных направлениях, и эти изменения взаимопогашаются. Впрочем, эффект от "стерилизованной" интервенции значительно ниже, нежели от "нестерилизованной".

Национальная российская валюта - рубль - не является в полной мере конвертируемой, и практически не используется в международной торговле. Поэтому нашему Центробанку приходится осуществлять валютные интервенции не на внешнем, а на внутреннем валютном рынке. Значительные операции с валютой Банк России проводит на Московской Межбанковской Валютной Бирже.

Задачи, стоящие перед российским Центральным банком в области валютного регулирования, довольно непростые. Необходимо, с одной стороны, сдерживать инфляцию. В наших условиях индекс цен во многом определяется валютным курсом. Многие цены предложения объявляются в долларах (прежде всего на импортируемые товары), и изменение курса означает автоматический пересмотр цены платежа. С другой стороны, необходимо помогать экспортерам, которые к тому же способны осуществлять лоббирование своих интересов. Приходится искать приемлемый компромисс между этими противоречащими друг другу целевыми установками, устанавливать оптимальные темпы роста курсов доллара и немецкой марки.

Очень важной задачей является сглаживание колебаний курса. В этой связи необходимо отметить сотрудничество Центробанка с Минфином, эмитирующим ГКО. С одной стороны, после "черного вторника" Минфин эмитировал ГКО в значительных объемах, шел на беспрецедентное снижение доходности бумаг столь высокой степени надежности (гарантированных самим государством!). Это привело к оттоку денег с валютного рынка. С другой стороны, аукционы по размещению ГКО только усиливают колебания курса, вызывая приток денежных средств с валютного рынка на рынок государственных облигаций, а также в обратном направлении.

Операции на открытом рынке используются Центробанком, как правило, не для стерилизации, а, напротив, для усиления мероприятий валютного регулирования. Более того, у нас довольно часто акцент делается именно на регулирование валютного курса как чуть ли не конечную цель денежно-кредитной политики. Это, на мой взгляд, не вполне правильно.

Заключение

Денежно-кредитная политика - один из мощнейших инструментов экономической политики, находящихся в распоряжении государства. Обладая такими средствами, как пересмотр резервной нормы, изменение учетной ставки и операции на открытом рынке, Центральный эмиссионный банк может оказывать определяющее воздействие на денежное предложение, а через его посредство - на реальный национальный продукт, занятость и индекс цен.

Денежно-кредитная политика во многом определяет валютные курсы, влияя тем самым на эффективность внешнеторговых операций по экспорту и импорту. Ее можно использовать не только для изменения основных внутренних макроэкономических переменных, но и для управления внешнеторговым балансом.

Денежно-кредитная политика ЦБ, как мне кажется, является наиболее демократичным способом экономического регулирования, в наименьшей степени ограничивая рамки экономической свободы субъектов системы бизнеса.

Главной целью денежно-кредитной политики является помощь экономике в достижении объема производства, характеризующегося полной занятостью, отсутствием инфляции и ростом. В нашей стране на данном этапе рациональная денежно-кредитная политика должна минимизировать инфляцию и спад производства, не допустить роста безработицы. Несмотря на всю ее скромность, задача эта достаточно сложная, и, на мой взгляд, наше руководство не совсем успешно с ней справляется. Важно определить долговременные приоритеты. Зачастую же происходят метания из одной стороны в другую: то основной задачей объявляется приостановление спада производства, то - сокрушение инфляции.

Список используемой литературы

1. Налоговый кодекс РФ.

2. Закон РФ «О банках и банковской деятельности» № 395-1 от 2 декабря 1990г.

3. Закон РФ «О валютном регулировании и валютном контроле»

4. Федеральный закон «О Центральном Банке Российской Федерации (Банке России)» 86ФЗ от 10 июля 1992г.

5. Финансы и кредит М.А. Портной Москва 2004г.

6. Финансы и кредит А. М Ковалева Москва «Финансы и статистика» 2003г.

7. Финансы, деньги, кредит. О.В. Соколовой. Юристъ 2000г.

8. Банковское дело Г.Г. Коробовой. Экономистъ 2003г.

9. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика. Долан Э.Д 1999г.

10. Банковское право. Ефимова Л.Г. Москва «БЕК» 1994г.