Основні проблеми та перспективи розвитку фондового ринку в Україні

Основні види цінних паперів, механізм формування їх курсової вартості та дивідендна політика. Ринок цінних паперів, інвестиції та економічне відтворення. Фондові кризи у ринковій економіці. Сучасний стан та шляхи поліпшення діяльності фондового ринку.

Рубрика Банковское, биржевое дело и страхование
Вид дипломная работа
Язык украинский
Дата добавления 02.04.2010
Размер файла 863,7 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Файл не выбран
РћР±Р·РѕСЂ

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

* необхідна для порівняння торгова інформація має вводитися до розрахункової системи електронними засобами (метод STR-Straight Through Processing);

* звірку торгової інформації між прямими учасниками слід проводити в день укладення торгової угоди, а між непрямими учасниками -- у строк Т+1;

* остаточні розрахунки для всіх учасників повинні завершуватися у строк Т+1.

Створення та розвиток клірингово-розрахункової системи тісно пов'язані з проблемою дематеріалізації цінних паперів. Як відомо, в Україні більшість корпоративних цінних паперів формально емітовано в документарній формі. Формально, бо насправді не існує ні акцій як таких, ні паперових сертифікатів на них, а права власності підтверджуються витягами з реєстрів або довідками центрів сертифікатних аукціонів. Отож, щоб за таких умов досягти успіху в дематеріалізації цінних паперів, справді необхідно.

Одначе важко уявити собі високоліквідні цінні папери, які обертаються за технологією іменних цінних паперів з її складною системою перереєстрації прав власності через систему незалежних реєстраторів. Єдина можливість забезпечити високу ліквідність іменних цінних паперів -- це здійснити випуск цих цінних паперів у без документарній формі, депонувати весь обсяг випуску в депозитарії, який би виконував функції номінального зберігача цих цінних паперів у реєстрі власників, та оформлювати перехід прав власності на такі цінні папери шляхом переведення їх на рахунки в депозитарії та у зберігача.

Отже, розвиток системи автоматичних розрахунків передбачає комплекс заходів, спрямованих на забезпечення у подальшому переважно (чи навіть цілковито) електронної емісії цінних паперів та знерухомлення цінних паперів (сертифікатів) попередніх емісій.

Виконання цього завдання потребує спільної скоординованої діяльності Державної комісії із цінних паперів та фондового ринку. Фонду державного майна України. Національного депозитарію, всіх часників фондового ринку. Стосовно ж НДУ, то йому, крім іншого, необхідно вирішити цілу низку організаційно-технічних питань, пов'язаних із забезпеченням іммобілізації цінних паперів з захистом інформації щодо прав власності на них. Один із фахівців Standart Chartered Bank, обговорюючи проблему іммобілізації акцій у матеріальній формі, зауважив, що у світі є кілька першокласних депозитаріїв із дуже жорсткими правилами безпеки, але є й такі, в яких відвідувачів не реєструють, навіть не цікавляться посвідкою особи Швецов Н.П., Шаповал Ю.И., Буша Ю.А., Константинов А.А. Депозитарная деятельность на фондовом рынке. Энциклопедия фондового рынка. Книга шестая. - Киев // Вісник фондового ринку. - 1998. Національний депозитарій повинен забезпечити як належні умови збереження знерухомлених цінних паперів, так і надійну систему їх захисту. Систему, аналогічну Центральному сховищу Національного банку України. Хоча, звісно,

між технологією зберігання грошових знаків та цінних паперів і роботою з об'єктами їх зберігання є істотна різниця.

Це стосується й умов збереження копій реєстрів власників цінних паперів. Організація ведення реєстрів реєстраторами та зберігачами (передусім стандартизація форм реєстрів та відповідного програмного забезпечення), а в подальшому -- і моніторингу виконання ними цієї функції розглядається як одна з найважливіших ланок у діяльності Національного депозитарію.

Насамперед слід створити контрольну консолідовану копію реєстрів власників цінних паперів (у документарній та електронній формах) за станом на початок та кінець поточного року (тобто на дату складання реєстрів для виплати дивідендів). А після створення і введення в дію єдиної телекомунікаційної системи Національний депозитарій України повинен мати оновлену копію консолідованого реєстру на кінець кожного операційного дня.

Крім форми реєстрів власників цінних паперів, необхідно стандартизувати також інші елементи депозитарної діяльності, зокрема:

* зберігання цінних паперів (приймання, зберігання, переміщення, інкасування, інвентаризація тощо);

* строки та форми звітності перед клієнтами (виписки з рахунків та інформаційні довідки);

* виконання окремих операцій емітента з емітованими ним цінними паперами (викуп, дроблення, консолідація, конвертування, анулювання, погашення тощо);

* надання певних послуг (складання облікового реєстру, знерухомлення цінних паперів, переведення випуску цінних паперів із документарної у без документарну форму тощо);

* оформлення деяких внутрішніх документів депозитарних установ (регламенту, положення про внутрішній контроль, посадових інструкцій, порядку документообігу, положення про гарантійний фонд, положення про систему обробки інформації та її захисту тощо).

Стосовно кодифікації, то Національний депозитарій України повинен не лише узгодити Національну систему нумерації (кодифікації) цінних паперів зі стандартами, прийнятими Міжнародною організацією стандартів (МОС), а й практично забезпечити швидку і надійну кодифікацію всіх емісій цінних паперів ще на стадії їх підготовки до реєстрації в Державній комісії із цінних паперів та фондового ринку.

Фахівці Національного депозитарію України вже розробили варіант національної системи нумерації (кодифікації) цінних паперів, де враховано як вимоги МОС, так і кращий зарубіжний досвід. Дванадцятизначні коди (номери) дадуть змогу учасникам ринку швидко ідентифікувати вид цінного папера та регіон, у якому його емітовано. Трохи більше часу знадобиться для ідентифікації самого емітента та умов емісії (для цього необхідно буде звернутися до web-site Національного депозитарію або спеціального періодичного видання -- "Кодифікатора цінних паперів").

Усі ці заходи сприятимуть виконанню головної функції депозитарних установ, що полягатиме в утримані (депонуванні) цінних паперів, за якими проводяться операції на організованому фондовому ринку, та забезпеченні повних і своєчасних розрахунків за ними з мінімальним ризиком. Це значно підвищить активність фондового ринку в Україні та сприятиме збільшенню національних інвестицій в економіку країни.

Незважаючи на відносне затишшя на вітчизняному фондовому ринку, спричинене передусім світовою фінансовою кризою, цінні папери деяких українських емітентів користуються попитом навіть серед іноземних інвесторів, про що свідчать емісії спонсорних депозитарних розписок першого рівня, проведені в 1999 році ("Укрнафта", "Дніпроенерго", "Нижньодніпровський трубопрокатний завод", "Стирол", "Азовсталь"). Зазначимо, що раціональність таких дій підтверджується і досвідом наших сусідів, зокрема Польщі, одинадцять компаній якої вже розмістили на світовому ринку глобальні депозитарні розписки на свої акції.

Програма регульованої емісії депозитарних розписок, у реалізації якої НДУ бере участь спільно з іншими установами (ФДМУ, ДКЦПФР тощо), є лише першим кроком на шляху українських емітентів цінних паперів до ресурсів світового фінансового ринку, а в перспективі -- й до виходу на нього вітчизняних портфельних інвесторів.

Відтак перед НДУ вже сьогодні постають цілком конкретні завдання у сфері міжнародної діяльності. Учасникам українського фондового ринку пора приступати до проведення міжнародних операцій із цінними паперами, користуючись кореспондентськими рахунками НДУ. З огляду на це Національний депозитарій України уже нині готується до вступу в регіональне об'єднання центральних депозитаріїв країн Центральної та Східної Європи (СЕЕСSDА). Це станеться у травні 2000 року. Членство в СЕЕСSDА сприятиме не лише активному обміну досвідом, а й вирішенню низки проблем, характерних для періоду становлення депозитарної діяльності та фондового ринку у країнах із перехідною економікою. Крім того, це полегшить налагодження кореспондентських відносин із ЦДЦП країн Центральної та Східної Європи -- наших потенційних інвесторів і партнерів (передусім у контексті розвитку транспортної, збутової та іншої інфраструктури ринку для українських експортерів).

Слід приділяти належну увагу також зміцненню професійних відносин із депозитарними установами Росії та інших країн СНД. Можливо, у майбутньому виникне потреба у створенні відповідної міжнародної організації цього регіону.

Не варто ігнорувати й досвід Франції, Німеччини, Швеції і Данії щодо створення спільних двосторонніх клірингово-розрахункових систем. Потребує вивчення також практика центральних депозитаріїв (таких -- 25%), які надають іноземним інвесторам право прямого доступу на власні ринки, щоправда, через свої рахунки (хоча зв'язок з іноземними інвесторами здійснюється переважно через місцевий банк-зберігач). Зростання кількості центральних депозитаріїв цінних паперів відображено у додатку № 20.

Та передусім нам, очевидно, слід налагоджувати професійні зв'язки з такими міжнародними депозитарними та клірингово-розрахунковими установами, як Cedelbank (Люксембург) і Euroclear (Брюссель), що сприятиме успішному виходу українських цінних паперів на міжнародний фондовий ринок і гарантуватиме повні та своєчасні розрахунки за операціями з ними.

Упоравшись із окресленими вище завданнями, Національний депозитарій України може впродовж одного-двох років перетворитися на установу, спроможну забезпечити виконання всіх функцій, передбачених законом та його статутом. Водночас НДУ повинен подбати про об'єднання з іншими депозитарними установами країни, що на перших етапах цього процесу може мати форму спільних інвестицій у капітал цих установ, обміну пакетами акцій тощо.

Перетворюючись на повнофункціональний ЦДЦП, Національний депозитарій України повинен практично забезпечити збереження знерухомлених цінних паперів, консолідованої копії реєстрів власників цінних паперів, провести стандартизацію та кодифікацію цінних паперів, забезпечити проведення міжнародних операцій. Це передбачає створення не лише клірингово-розрахункового центру та сховищ, а й регіональних установ НДУ (орієнтовно в Сімферополі, Дніпропетровську, Одесі та Львові), можливо, й закордонних представництв (наприклад, при Cedelbank та Euroclear), якщо виникне потреба в регулюванні обігу українських цінних паперів на міжнародних ринках.

Підсумовуючи сказане, ще раз необхідно підкреслити: центральний депозитарій цінних паперів в Україні має стати надійною основою для повноцінного виконання зберігачами цінних паперів покладених на них функцій.

3.4 Шляхи поліпшення функціонування ринку цінних паперів України

Фондовий ринок має значні можливості для подальшого розвитку. За роки свого існування в Україні він довів перспективи і масштаби вигод, що їх можна отримати на регульованому ринку цінних паперів.

Перш ніж безпосередньо перейти до розгляду можливих шляхів поліпшення функціонування ринку цінних паперів, зазначимо, що він існує в конкретній економічній системі.. І якою б досконалою не була законодавча база, яка регулює ринок цінних паперів, якою розгалуженою не була його інфраструктура, який би не був сприятливий податковий клімат для суб'єктів ринку цінних паперів, без загального розвитку економіки, без підйому виробництва, без зростання загальної заможності населення, він неспроможний розвиватися та вдосконалюватися.

Одним із основних чинників ефективного розвитку ринку цінних паперів в Україні повинно бути формування прогресивної нормативної бази. Зазначимо, що прийняття Закону України «Про національну депозитарну систему та особливості електронного обігу цінних паперів в Україні» позитивно відзначилось на розвитку фондового ринку, він заповнив багато пустощів в законодавстві, сприяючи тим самим формуванню сучасних механізмів його розвитку та. Разом з тим, шляхи вирішення багатьох проблем цього ринку, притаманних саме Україні, з прийняттям цього Закону не тільки не прояснились, а й стали ще туманнішими. Це відбулося тому, що з формальної точки зору, модель розвитку фондового ринку визначена у відповідних нормативних актах, реалістичність цієї моделі є досить примарною.

Перш за все слід відзначити загальний недолік всіх офіційних документів, який полягає в тому, що вони не в повній мірі враховують перехідний характер української економіки. А в перехідних економічних системах діють зовсім інші механізми впорядкування суспільного життя, ніж в розвинутих, і тому механічне перенесення схем та моделей, які добре працюють в нормальній економіці, в наших умовах не дають очікуваних результатів.

В Україні фактично не має правової держави -- нормативна база значно відстає від реальних процесів. Особливо це проявилось в перші роки незалежності, коли спостерігались афери з довірчими товариствами. Після завершення «ваучерної» приватизації стало відомо, що значна частина власності держави розділена неправильно, кримінальним чином та попала в руки вузького кола наближених осіб, і держава безсила змінити ситуацію.

Багато питань виникає при розгляді податкового законодавства щодо цінних паперів. Щодо шляхів їх вирішення, то зусиллями Асоціації юристів фондового ринку досягнуто певних зрушень в питанні оподаткування доходів фізичних осіб, які отримані від продажу належних їм цінних паперів, однак нормалізація інвестиційного клімату в Україні потребує зміни підходу до оподаткування операцій на фондовому ринку в цілому.

Настає питання про прийняття комплексного Закону України «Про оподаткування на ринку цінних паперів», який об'єднує взаємоузгоджені норми, стосовно оподаткування на ринку цінних паперів основними видами податків (податком на прибуток підприємств, подоходним податком, ПДВ, державним митом) або прийняття єдиним пакетом комплексу поправок до існуючих законодавчих актів в частині оподаткування ринку цінних паперів.

Коригування вже існуючих нормативних актів необхідно здійснювати одночасно з прийняттям нових, таких як Закон України «Про регулювання випуску та обігу похідних цінних паперів», який дозволить збільшити кількість видів фондових інструментів на Україні. Випуск та обіг похідних цінних паперів сприятиме розвитку фінансових ринків, охоплюючи такий важливий сегмент як ринок опціонів та ф'ючерсів на валюту, страхування ризиків на ринку сільгосппродуктів в Україні.

Тенденція комп'ютеризації біржової і позабіржової торгівлі пов'язана з тим, що учасники і регулятори зарубіжних ринків цінних паперів усвідомлюють, що комп'ютеризація біржової і позабіржової торгівлі цінними паперами може призвести до значних результатів. Вказані ринки будуть функціонувати швидше, більш упорядковано, дешево й ефективно. Комп'ютерне забезпечення має велике значення, зважаючи на величезну кількість учасників, цінних паперів, які знаходяться в обігу, а також угод, що здійснюються щодня. І хоча обсяги торгів на українському ринку цінних паперів не можна порівняти з обсягами торгів в інших країнах, для України це питання є досить важливим.

З додатку № 5 видно 68% торгів здійснюється в Україні за допомогою комп'ютерної мережі ПФТС. А, якщо розглядати організований вторинний ринок цінних паперів, то питома вага ПФТС на ньому складає 99%. Тому розвиток комп'ютерних технологій є дуже важливим для України.

Позитивним кроком буде впровадження в Україні прямого комунікаційного зв'язку з фондовими біржами та торгівельно-інформаційними системами, оскільки конче необхідно отримувати інформацію про хід торгів в режимі реального часу. Всі процеси на ринку цінних паперів будуть сприйматися учасниками у вигляді інформації. У відповідний проміжок часу вони будуть знати, хто продає цінні папери та за якою ціною.

В свій час наявність великої кількості бірж в одній країні розглядалося як фактор сприяння розвитку ринку цінних паперів. З розвитком технологій і засобів комп'ютеризації чітко склалася тенденція комп'ютерно-сітьового об'єднання в єдині національні системи.

Відсутність зваженої стратегії розвитку фондового ринку, яка б враховувала особливості етапу, який зараз переживає Україна, некритичне запозичення досвіду окремих розвинутих країн Заходу, які пройшли свій довгий шлях розвитку, в т.ч. й фондового ринку, призвели до того, що фондова торгівля корпоративними цінними паперами зосередилась в Україні, в основному, на неорганізованому ринку. Тому обсяги та кількість угод, виконаних торговцями на позабіржовому неорганізованому ринку, значно переважають показники для усіх інших ринків і складають відповідно 70 та 97% загального обсягу та кількості угод усіма торговцями на всіх ринках.

В нашій країні окремі кола намагаються монополізувати біржовий ринок цінних паперів під гаслом забезпечення його цілісності. Взявши на озброєння довільно обрану французьку модель централізованого біржового ринку, вони просувають ідею створення в Україні єдиної фондової біржі. Ігноруючи світовий досвід та реалії вітчизняного фондового ринку, вони готові чисто адміністративними заходами замінити складний процес становлення інститутів фондового ринку.

Безперечно в світі відбуваються процеси концентрації капіталу. Але це не адміністративні, а економічні процеси. Фактом є концентрація ринку цінних паперів на декількох світових фондових біржах, а також їх подальше об'єднання, як наприклад, нещодавно оголосили про об'єднання Лондонська та Франкфуртська біржі. Можливо, що і Україна піде цим шляхом, але тільки після того, як мине криза в економіці та відновиться купівельна спроможність населення.

Необхідно вирішити проблему відсутності на біржах України вторинного ринку цінних паперів. Вся біржова система охоплює 1% торгів на організованому вторинному ринку. Це відбувається тому, що вони не витримують конкуренції а ні з неорганізованим вторинним ринком, а ні з ПФТС, яка є монополістом на вторинному ринку. В умовах українського ринку цінних паперів у фондових бірж практично єдиним видом діяльності є проведення аукціонів по продажу пакетів акцій відкритих акціонерних товариств, які належать державі та знаходяться на етапі приватизації. Ця діяльність не тільки не відповідає загальноприйнятій в світі практиці роботи фондових бірж, але й багато в чому є штучною, тому що вона цілком залежить від активності Фонду держмайна України, характеру та кількості об'єктів, що виставляються на продаж, тобто від його політики на фондовому ринку в цілому та по відношенню до окремих фондових бірж.

Необхідно вирішити питання щодо забезпечення більш детального розкриття інформації та попередження можливих некваліфікованих дій інвестиційних керуючих, які здійснюють управління активами інвестиційних фондів та взаємних фондів інвестиційних компаній.

Багато аналітиків вказують на помилковість в виборі моделі, що спричинила дещо повільні її темпи і навіть гальмувало приватизаційний процес. Але і в країнах Західної та Східної Європи приватизація не проходила без проблем. Звернемося до зарубіжного досвіду.

На Україні пільги передбачали лише право першочергового придбання акцій за їх номінальну вартість на суму і за рахунок приватизаційного майнового сертифікату і за власні кошти на половину суми приватизаційного сертифікату. До речі, як і в Україні, де за даними ФДМ на початок 2000р. з 45,7 млн. чол. ваучерами скористалися лише 34,7млн чол. В Україні ця проблема стоїть досить гостро, так у приватизації енергетичних компаній брав участь так званий інвестиційний пул офшорних компаній. Інтереси цього пулу представляє Київське представництво «Корт холдінгз ЛТД». Дії цих інвесторів викликали опір деяких професійних об'єднань, які виступили із заявами в пресі та зверненнями до парламенту. В підсумку приватизацію енергетичних компаній було тимчасово припинено. Спеціалісти фондового ринку та енергетики стверджують, що підприємства зазначеної галузі належить продавати надійним стратегічним інвесторам із бездоганною репутацією. Коли ж основним інвестором стане група маловідомих офшорних компаній, втрата державного контролю над підприємствами енергетики може виявитися небезпечною для всієї економіки. Однак припинення приватизації -- теж не вихід, бо галузь потребує інвестицій.

В цьому відношенні варто запровадити більш жорсткі, аж до адміністративних, але законні, заходи щодо організованості та прозорості ринку корпоративних цінних паперів. Ця проблема постає особливо гостро коли на ринку починають обертатися акції стратегічно важливих підприємств. Завдання полягає в тому, щоб утримати акції цих підприємств в системі біржової торгівлі та в ПФТС, не допустивши їх на неорганізований ринок.

Висновки

Метою моєї роботи було викладення структури ринку цінних паперів на Україні та його основних функцій. Інструментарій сучасного ринку цінних паперів є складним і багатоманітним, тому я дала характеристику основним видам цінних паперів. Також описала механізм визначення курсової вартості та дивідендну політику акціонерних товариств. Я дала аналіз структури ринку цінних паперів, особливостей функціонування біржового та позабіржового ринків, описала історичну еволюцію та сучасні характеристики такого важливого інституту ринку цінних паперів, як фондова біржа. Привела методику розрахунку ряду фондових індексів України, і також приділила увагу відомим індексам зарубіжних країн. В роботі був описаний механізм акумулювання інвестиційних ресурсів. Була також розглянута проблема фондових криз в ринковій економіці. При написанні роботи я також зосередила увагу на проблемі формування Національної депозитарної системи, розглянула основні етапи формування фондового ринку України.

В роботі була надана характеристика сучасного стану ринку цінних паперів на Україні, виходячи з якої можна зробити висновок, що подальший розвиток національного фондового ринку стримується рядом об'єктивних та суб'єктивних факторів. Найголовнішими серед яких є:

Кризовий стан української економіки, високий рівень інфляції, відсутність твердої національної грошової одиниці

Відставання існуючої законодавчої та нормативно - правової бази функціонування фондового ринку від розвитку реальних процесів на ньому

Слабкість і недостатність державного регулювання національного ринку цінних паперів

Нерозвиненість первинного ринку цінних паперів, практична відсутність операцій з похідними від цінних паперів

Відсутність гарантій по операціях з цінними паперами, недовіра населення та його психологічна непідготовленість до операцій на фондовому ринку

Відсутність гарантій держави щодо захисту грошових заощаджень населення

Сучасна структура фондового ринку України характеризується пріоритетним розвитком акціонерного капіталу і домінуючим положенням інституційних інвесторів. Процес становлення і розвитку фондового ринку в Україні тісно пов'язаний з процесами приватизації, які сприяють створенню акціонерних товариств, а також розвитку фондового ринку. В умовах економічної кризи, яка призвела до стагнації фондового ринку в Україні, через центри сертифікатної приватизації найбільш ефективно відбувається розподіл цінних паперів приватизованих підприємств, оскільки придбання об'єктів проходить на конкурсних засадах.

Аналіз господарської практики і фахової економічної літератури по темі дипломної роботи дозволив теоретично обґрунтувати наукові висновки і пропозиції по удосконаленню методології і організації економічного аналізу цінних паперів, що нині використовуються, а також процесу формування інвестиційного портфеля на фінансовому ринку України:

1. Однією із складових фінансового ринку є ринок цінних паперів, який в Україні знаходиться на стадії формування.

2. Визначена суть різних видів фондових інструментів і обґрунтована можливість їх використання та застосування у фінансовій діяльності українських акціонерних товариств, інвестиційних фондів та інших суб'єктів фондового ринку.

3. В дипломній роботі класифіковані різноманітні фондові цінності, що застосовуються у світовій практиці. Класифікація цінних паперів побудована за такими основними ознаками: економічна природа цінних паперів, порядок підтвердження прав власників, характер емітента і форма випуску. Проведене дослідження довело, що визначення єдиної системи класифікаційних ознак не зовсім коректне через розмаїття учасників ринку, виконуваних ними операцій, застосуванням інструментів, а також через недоліки і прогалини у вітчизняному законодавстві і відсутність визначеності у нормативній базі, яка регулює функціонування фондового ринку.

4. На Заході, в межах аналізу цінних паперів як окремої дисципліни, декілька шкіл застосовують різні підходи чи їх комбінацію. Зроблено висновок, що завданнями аналізу цінних паперів в Україні як одного з розділів економічного аналізу є:

- визначення закономірностей руху курсів цінних паперів;

- вивчення тенденцій біржової кон'юнктури і прогнозування її на майбутнє;

- прогнозування напрямку змін і величини курсів окремих випусків акцій і облігацій;

- вироблення ринкової тактики і стратегії для власників цінних паперів;

В сучасних умовах все більше значення в аналізі ринку цінних паперів набуває також математичне моделювання і прогнозування коливань курсів акцій і облігацій (їх математична обробка у відповідності з принципами конкретної моделі).

5. Для того, щоб з усього розмаїття можливих напрямків вкладення коштів у різні види фондових інструментів вибрати такі, які є найбільш ефективними з точки зору інвестиційних цілей, запропоновано здійснювати чітке розмежування: рішення про купівлю тих чи інших акцій має витікати з фундаментального аналізу, а вибір моменту купівлі - з технічного.

6. Описані в дисертаційній роботі різноманітні модифікації формул прибутковості цінних паперів мають великий вплив на розрахункове значення показника, що продемонстровано розрахунками прибутковості на прикладі деяких державних цінних паперів, оскільки саме цей ринок має сьогодні найповнішу інформаційну базу. На такі висновки наводить, зокрема, аналіз динаміки прибутковості аукціонів ринку (ОВДП). Досить високий рівень прибутковості ОВДП не відповідає статусу державних цінних паперів і є сьогодні однією з причин низького рівня інвестицій в реальний сектор. Чітко прослідковуються періоди, коли здійснювалися спроби зниження прибутковості ОВДП, але до того часу, поки ринок державних цінних паперів обслуговує, в основному, поточні потреби Мінфіну в грошах, досить часто викликані політичними причинами, буде порушуватись стабільність ринку і вихолощуватиметься його макроекономічна суть і регулюючі функції облікових ставок як найважливішого орієнтиру ціни грошей в економіці. В Україні державні цінні папери перетворились у над прибутковий спекулятивний інструмент, ставки по якому, зазвичай, визначаються поточним співвідношенням сил емітента та інших учасників ринку.

7. Для потенційного інвестора і для аналітиків фондового ринку для прийняття важливих рішень і для аналітичних прогнозів недостатньо використовувати дані таблиць, найтиповіших для українських періодичних видань.

8. В результаті проведеного аналізу основних прийомів, принципів і мотивацій побудови фондових індикаторів, пропонується чотирьохфазне трактування проблем розробки будь-якого індексу, що відображає реальну ситуацію на фінансовому ринку:

1) проблема визначення середньої ринкової ціни акцій чи облігацій того чи іншого емітента;

2) проблема порівнянь або вагових коефіцієнтів, з якими ціни акцій входять до формули індексу;

3) проблема визначення переліку цінних паперів, ціни яких додаються;

4) проблема співставлення, тобто корегування індексу при змінах розрахункової бази, списку підприємств, тощо.

9. Як об'єкт для інвестування український фінансовий ринок поки-що зовсім не стабільний і піддягає значному ризику. Причому, як на ринку держоблігацій, так і на ринку акцій при достатньо узгодженій ціновій динаміці, цінні папери розрізняються між собою рівнем поєднаного з ними кон'юнктурного ризику. Тільки ризик ОВДП залежить від терміну до погашення (чим він більший, тим менший темп зміни цін), а у акцій він прямо пов'язаний з рівнем ліквідності: чим більш ліквідний цінний папір, тим енергійніша цінова динаміка і вищий ризик.

10. Дослідження стану та тенденцій розвитку фондового ринку необхідно проводити за напрямкам: вивчення стану та розвитку емітентів; вивчення та аналіз структури цінних паперів, що випущені та знаходяться в обігу; аналіз попиту та пропозиції на цінні папери; аналіз курсів цінних паперів, а також їх ціни під впливом низки факторів; аналіз кон'юнктури ринку цінних паперів у взаємозв'язку з економічним розвитком України; аналіз приватизаційних процесів; аналіз діяльності комерційних банків на ринку цінних паперів; вивчення процесів, що відбуваються на біржовому та позабіржовому ринках.

В умовах становлення національного фондового ринку великого значення набуває необхідність безумовного підтримання його фінансової безпеки. При цьому слід наголосити, що безпека фондового ринку безпосередньо пов'язана з бюджетною, борговою та інвестиційною безпекою держави, особливо з огляду на недостатньо контрольований розвиток сегмента державних цінних паперів, а також із фінансовою безпекою численних юридичних і фізичних осіб. Необхідним кроком має бути переорієнтація державних облігацій на фінансування купних інвестиційних проектів у пріоритетних напрямках, які підтримуються державою. Мається на увазі, по-перше, встановлення меж для розподілу залучених ресурсів на фінансування дефіциту державного бюджету.

Національні фондові ринки світу усе більше інтернаціоналізуються. Це цілком природно, адже капітал узагалі має інтернаціональний характер і вільно переміщується в ті країни і регіони, де його обертання дає найбільший приріст. Це стосується й обертання капіталу у вигляді цінних паперів. Питання обертання в Україні цінних паперів іноземних компаній не вирішене насамперед на законодавчому рівні. Отут повинні бути прийняті державні нормативно-правові акти для рішення цих принципових питань котирування й обертання в нашій країні: хто дає на цей дозвіл, по яких критеріях і ін. Одночасно необхідно визначитися і зі строго технічними питаннями: перевезення (або переклад) цінних паперів через кордон, механізм виплати дивідендів, валюта за якою продаються цінні папери, у який виплачуються дивіденди та ін.

Позитивну роль у розвиток ринку грають:

факт появи на ньому акцій приватизованих промислових підприємств, завдяки чому збільшується обсяг предмета діяльності, тобто цінних паперів;

значна зміна спекулятивної спрямованості фондового ринку, що має до цього, за рахунок активізації діяльності як внутрішніх, так і зовнішніх інвесторів;

перспективи створення інституту незалежних реєстраторів, що значно полегшить процес переоформлення іменних цінних паперів, збільшить швидкість їхнього обороту та у значній мірі зрівняє права акціонерів;

наявність кваліфікованих фахівців - учасників ринку цінних паперів;

вдосконалення законодавства, що регулює діяльність фондового ринку України.

Але поки вони не будуть врегульовані хиби ринку цінних паперів законом з одного боку, і не налагоджені до автоматизму за допомогою ринку і конкуренції (що ми бачимо в розвинутих країнах), з іншого боку, то залишається лише сподіватися на поліпшення ситуації в даному питанні. А це можливо лише при одночасному налагодженні економіки України у всіх її сферах без винятку. І лише після цього ринок цінних паперів зможе адекватно й органічно влитися в налагоджену економіку. В першу чергу ринкові перетворення повинні відбутися в інвестиційній сфері, яка грає ключову роль в економіці. Комплекс галузей і виробництв, які утворюють інвестиційну сферу повинен забезпечити стабілізацію економіки. Суттєво на процес відтворення повинен вплинути інвестиційний ринок, який в Україні тільки-тільки починає формуватися та розвиватися. Успішне проведення ринкових реформ в Україні неможливо без ефективної структурно-інвестиційної політики перетворення економіки з метою створення сприятливого інвестиційного клімату. В умовах ринкового розподілу національного багатства необхідно змінити діяльність інвесторів. Нові організаційно-правові відносини між суб`єктами інвестиційної діяльності вимагають глибоких теоретичних та практичних знань для ефективного здійснення інвестицій у всьому різномаїтті їх форм: фінансових, реальних, інтелектуальних інновацій. З розвитком ринкових відносин в Україні найголовніша державна задача інвестиційної політики є закріплення зв`язків кредитної системи з кінцевими результатами розширеного промислового виробництва. В цих умовах істотно поширюються роль та функції суб`єктів кредитної системи в підвищенні ефективності інвестицій, скороченні термінів їх окупності, зростання прибутків на об'єктах, які були введені в дію, оборотності інвестиційного капіталу та реінвестуванні.

Модель організації ринку цінних паперів передбачає необхідність:

широкого використання стандартних кодів для торгів i доставки цінних паперів;

розповсюдження інформації щодо компаній, акції яких котируються на фондовій біржі, та вимога до цих компаній надавати таку інформацію;

встановлення й опублікування курсів на цінні папери з дотриманням принципу рівності інвесторів;

запобігання виникненню неорганізованих паралельних ринків на шкоду ліквідності централізованого ринку, який є єдиним ринком, що створює можливості для попиту i пропозиції;

надійності біржового ринку: забезпечення відсутності затримок i безпеки поставок цінних паперів та грошової оплати за них через систему, яка діє в стандартний період угоди.

Ринок цінних паперів має базуватися на довірі й взаємоповазі усіх його учасників, використовувати єдині правила професійної та етичної поведінки на ньому, користуватись єдиною термінологією.

Для подальшого ефективного розвитку фондового ринку в Україні необхідно здійснити ряд першочергових заходів:

забезпечити зосередження торгівлі цінними паперами тільки на організаційно оформленому біржовому та позабіржовому ринках

розширити сферу діяльності інвестиційних інвесторів в Україні шляхом удосконалення нормативної бази діяльності інститутів спільного інвестування

створити систему спеціалізованих організацій інфраструктури фондового ринку, зокрема національного депозитарію, зберігачів цінних паперів та розрахунково-клірингових установ

забезпечити сприятливі умови для обігу цінних паперів іноземних емітентів на території України і цінних паперів резидентів за її межами

поліпшити механізм залучення вільних коштів суб'єктів господарювання через систему внутрішніх місцевих позик

удосконалити законодавчу й нормативну бази оподаткування операцій із цінними паперами на первинному та вторинному ринках.

Література

1. Барановський О.І. Фінансова безпека фондового ринку // Фінанси України. - 1999. - №1

2. Гольцберг М.А., Хасан - Бек Л.М. Основы финансового инвестирования. - Киев: МЦПИМ, 1995.

3. Губський Б.В. Біржові технології ринку. - Київ, 1997

4. Давидов О.І., Зінченко Я.В. Фондові кризи у ринковій економіці // Фінанси України. - 2000. - №3

5. Жукова Е.Ф. Общая тория денег и кредита. - Москва: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995

6. "Загальні засади функціонування Національного депозитарію України", затверджені Указом Президента України №703 від 22 червня 1999 року.

7. Загородній А.Г., Вознюк Г.Л. - Цінні папери. Фондовий ринок. - Термінологічний словник. - Л.: БаК, 1999

8. Загорський В.С. Цінні папери. Фондовий ринок. - Наукове видання для студентів економічних спеціальностей. - Львівська комерційна академія. - К.:1996

9. Закон України "Про цінні папери і фондову біржу" (із змінами і доповненнями станом на 26.12.1996р.)

10. Закон України "Про державне регулювання ринку цінних паперів в Україні" від 30.10.1996р.

11. Короленко М.В. Дивідендна політика акціонерного товариства. - Фінанси України. - 2000. - №2

12. Климко Г.Н., Нестеренко В.П. Основи економічної теорії. - Київ: Вища школа,1997

13. Концепція функціонування та розвитку фондового ринку України. Схвалена Постановою Верховної Ради України від 22 вересня 1995 року

14. Концепція функціонування і розвитку фондового ринку в Україні. - Постанова Кабінету Міністрів України від 29 квітня 1994р. №277

15. Костіна Н.І., Марахов К.С. Проблеми формування фондового ринку в Україні // Фінанси України. - 2000. - №3

16. Кошевой Д., Тарнавский В. Условия диктуют ставки // Финансовая Украина. - 1995. - 17окт.

17. Кучеренко В. Новий інструмент оцінки ринку - ПФТС-індекс // Вісник НБУ. - 1998. - лютий

18. Литвиненко Т.М. Економічна культура фондового ринку - запорука успішного реформування економіки. - Фінанси України. - 2000. - №3

19. Лисяк Л.В., Шумський В.М. Реальність потенційних джерел інвестиційної діяльності в Україні. - Фінанси України. - 2000. - №2

20. Лозовая Т., Горицкая Е. Отражение в бухгалтерском учете начисления дивидендов.// Бизнес. Бухгалтерия. - №34. - 1999

21. Лысенко М. Биржевые индексы в современном мире // Экономика и жизнь. - 1994. - №23.

22. L-индекс:близится праздник, но поводов для хорошего настроения немного // Финансовая Украина. - 1994. - 19окт.

23. Ляшенко В.И., Рухлядин В.И. Фондовые индексы. - Донецк: ИЭП НАНУ, 1995.

24. Макогон Ю.В., Ляшенко В.И. Международные фондовые индексы. - Донецк, 1995

25. Науменко В. Злети і падіння ринку цінних паперів України. // Вісник НБУ. - 1998. - №2

26. Науменко В. Ринок цінних паперів під впливом макроекономічних негораздів // Вісник НБУ. - 1999. - лютий

27. Оскольський В.В. Фондовий ринок України. - Київ: УФБ - "Скарбниця", 1994.

28. Оскольський В.В. Українська фондова біржа: працюємо на економіку. - Фінанси України. - 2000. - №3

29. Основи ринкової економіки. - Київ: Либідь, 1995.

30. Отченаш К.Г., Руденко В.Б. Вплив фінансової кризи на діяльність портфельних інвесторів в Україні. - Фінанси України. - 2000. - №2

31. Папери цінні. Міжнародна система нумерування для ідентифікації цінних паперів. - Офіційне видання. - К.: видавництво Держстандарту України, 1998

32. Рынок ценных бумаг: механизмы и способы его функционирования. Материалы к Международному симпозиуму "Современный фондовый рынок Украины: способы и механизмы его внедрения" 26-27 янв. 1995. - Киев: Центр "Рынок", 1995.

33. Указ Президента України "Про електронний обіг цінних паперів і Національний депозитарій"

34. Фондовый рынок. // Бизнес. - №49. - 6 декабря 1999г.

35. Фондовий ринок // Вісник НБУ. -1998. - жовтень

36. Фондовий ринок // Вісник НБУ. - 1999. - лютий

37. Чорний А. Індекси курсів цінних паперів // Діло. - 1995. - №42.

38. Шаров О. Проблеми розвитку Національної депозитарної системи України. - Вісник НБУ. - 1999. - №12

39. Швабій К. Політику уряду щодо ОВДП переглянуто // Вісник НБУ. - 1999. - січень

40. Януль І.Є., Шелудько В.М. Шляхи розвитку фондового ринку в Україні // Фінанси України. - 1998. - №6.

Додаток № 1 [c.4]

Динаміка розподілу емісій цінних паперів у 1997-99 рр.

Вид цінних паперів

1997, млн. грн.

%

1998, млн. грн.

%

1999, млн. грн.

%

Акції

57

19,91

776,4

45,26

3439,92

74,47

Векселі

43

15,02

53,5

3,12

228,20

4,94

Ощадні сертифікати

162

56,58

622,7

36,30

395,04

8,55

Інші

24,3

8,49

262,8

15,32

555,75

12,03

Додаток № 2 [c.9]

Обсяг емісій акцій та облігацій, зареєстрованих ДКЦПФР у 1999р.(млн. грн.)

Учасники ринку

Облігації 01.01.2000

Акції на 01.01.2000

Акції на 01.01.1999

Комерційні банки (ЗАТ)

-

332,036

5,526

Комерційні банки (ВАТ)

0,500

349,736

50,457

Страхові компанії

-

17,615

1,536

Інвестиційні компанії,фонди

-

21,042

1,163

Підприємства(ВАТ)

0,0347

9322,596

1816,398

Концерни

10,000

-

-

ТОВ

3,900

-

-

Державні підприємства

102,000

-

-

Підприємства(ЗАТ)

-

1878,450

75,768

Разом

116,435

11921,528

1950,737

Додаток № 3 [c.23]

Виконання рекомендацій "Групи 30" центральними депозитаріями світу. Шаров О. Проблеми розвитку Національної депозитарної системи України. // Вісник НБУ. - №12. - 1999. - Ст.19

Рекомендація

Так, %

Ні, %

Планується, %

Торгова звірка для прямих учасників

79

19

2

Торгова звірка для непрямих учасників

37

54

9

ЦДЦП

100

0

0

Система заліку

61

31

8

Поставка проти платежу

75

17

8

Грошові фонди, доступні того ж дня

78

20

2

Кінцеві розрахунки Т+3

64

28

8

Позички ЦП

47

36

17

Кодифікація за стандартами МОС

70

20

10

Додаток №4 [c.23]

Виконання рекомендацій "Групи 30" в Україні. Шаров О. Проблеми розвитку Національної депозитарної системи України. // Вісник НБУ. - №12. - 1999. - Ст.20

Рекомендація

Поточний стан

Завдання

Порівняння торгової інформації, наданої прямими учасниками в строк Т+1

Здійснюється в строк Т+1 із державними ЦП та в пілотних угодах із корпоративними ЦП

Поширення цих умов на всі угоди із ЦП, які повинні здійснюватися лише через ЦДЦП

Отримання підтверджень непрямими учасниками в строк Т+1

Не реалізовано

Створення єдиної системи електронного переказу інформації в межах національної депозитарної системи

Наявність ЦДЦП, що охоплює широке коло суб'єктів фондового ринку

Наявність НДУ як регулятивного депозитарію; Міжрегіонального фондового союзу - всеукраїнського клірингового депозитарію як операційного депозитарію для корпоративних ЦП; НБУ як центрального депозитарію для державних ЦП

Об'єднання всіх депозитаріїв у єдиний ЦДЦП

Забезпечення можливостей іммобілізації або де матеріалізації ЦП

Є необхідна законодавча база

Проведення організаційних заходів щодо де матеріалізації ЦП

Впровадження

брутто-розрахунків у режимі реального часу

системи торгових заліків

Підготовлено законодавчу та нормативну бази

Створення клірингового депозитарію

Забезпечення умов для здійснення операцій із ЦП у режимі поставка проти платежу

Реалізовано частково

Розробка стандартів документообороту та депозитарного обліку для забезпечення роботи клірингового депозитарію

Здійснення платежів за операціями із ЦП за рахунок грошових фондів, доступних у день здійснення операції

Реалізовано частково. Є законодавча та нормативна бази

Створення єдиного ЦДЦП і розрахункового банку

Забезпечення умов для завершення всіх розрахунків за операціями із ЦЛ у строк Т+3

Реалізовано частково. Є законодавча та нормативна бази.

Розробка відповідних стандартів документообігу та обліку операцій

Забезпечення умов для проведення операцій з отримання та надання кредитів у ЦП

Не реалізовано

Розробка відповідних стандартів документообігу та обліку операцій

Впровадження стандартів МОС для ЦП

Реалізовано частково. Є законодавча та нормативна бази

Розробка відповідних стандартів та системи кодифікації. Проведення кодифікації (нумерації) усіх ЦП

Додаток №5 [c.24]

Структура організованого фондового ринку України в 1999 році.

Додаток № 6 [c.29]

Відносні показники ефективності торгів фондових бірж України державними пакетами акцій приватизованих підприємств в 1999 році, %.

Назва показника

УФБ

КМФБ

УФБ

УМФБ

Доля пакетів, які виставлені на продаж на біржі, від загального обсягу пакетів, запропонованих ФДМ на торги ФБ

54,6

14,6

5,8

25,0

Доля запропонованих до продажу на біржі акцій від загальної кількості акцій, виставлених ФДМ на ФБ

67,0

9,7

5,2

18,1

Співвідношення обсягу продажу держпакетів акцій на біржі до загального обсягу продаж на ФБ

34,0

15,6

17,5

32,9

Доля проданих пакетів акцій від виставлених на продаж біржі

36,3

32,7

65,4

38,3

Доля проданих акцій від виставлених на продаж на біржі

7,8

15,8

19,5

16,7

Співвідношення вартості проданих до вартості запропонованих до продажу:

- за укладеними контрактами

- за номінальною вартістю акцій

15,9

15,7

25,6

21,1

55,2

25,4

30,5

17,9

Відношення кількості угод, за якими ціни перевищували номінал, до кількості виставлених на продаж пакетів акцій.

12,2

18,7

73,8

16,6

Додаток № 7 [c. 45]

Структура угод у торговій системі ПФТС у 1999р.

Місяць

Компенсаційний сертифікат

Корпоративні ЦП

Вексель НДЦ

Державні і муніципальні облігації

Усього

Січень

336480. 00

359810. 93

-

46015. 20

742306. 13

Лютий

1397020. 40

1956547. 11

-

3763983. 18

7117550. 69

Березень

3908842. 44

3733524. 38

337250. 00

3770991. 23

11750608. 05

Квітень

4599782. 00

3513561. 25

360700. 00

2338518. 16

10812561. 41

Травень

4092717. 20

4688361. 24

332000. 00

2775817. 53

11888895. 97

Червень

6602658. 50

9878236. 25

803425. 00

2569672. 25

19853992. 00

Липень

7562848. 00

29786076. 57

633580. 00

3472228. 77

41454733. 34

Серпень

3681661. 90

36413294. 59

2676250. 00

616279. 50

43387485. 99

Вересень

6609183. 30

33378773. 92

382500. 00

25110. 00

40395567. 22

Жовтень

4038061. 56

51852607. 09

281650. 00

15522292. 60

71694611. 25

Лютий

1028794. 50

23316880. 64

319790. 00

5872401. 30

30537866. 44

Грудень

2202055. 00

49554440. 52

63025. 00

13456232. 74

65275753. 26

Усього

46894396. 48

272508941. 19

6196670. 00

89761515. 65

415361523. 32

Додаток № 8 [c.47]

Рейтинг найбільше активних операторів у ПФТС у березні 2000 р.

Рейтинг

Найменування

Бали

1

Wood & Company

4,550. 43

2

«Альфа-капітал»

3,750. 82

3

«Проспект Інвестментс»

2,049. 42

4

«Енсті»

1,766. 00

5

«Атлантік-Іст»

1,177. 72

6

«Абсолют Інвестментс»

970.63

7

«Сократ»

825.64

8

ИНЕКО

753.60

9

«Комекс-брок»

728.68

10

«Кінто»

702.74

11

«Тект»

685.48

12

CS First Boston Ukraine

615.24

13

«Енерго-інвест»

611.95

14

Ladenburg Thalmann

567.58

15

«А+»

442.82

16

ИК «Україна»

405.78

17

«Укранет-Траст»

282.64

18

«Київщина-цінні папери»

269.63

19

«Джерело»

252.05

20

«Приватбанк»

248.49

Додаток № 9 [c.47]

Рейтинг торговців, що активно торгували держпаперами у березні 2000р.

Рейтинг

Назва компаній

Бали

1

«Альфа-капітал»

2,949. 81

2

Банк «Фінанси та кредит»

1,177. 84

3

«Кінто»

280.17

4

«Сократ»

267.91

5

«Сінком»

196.34

6

Банк «Україна»/«Приватбанк»

190.50

Додаток № 9 [c.47]

Додаток № 10

Додаток № 11 [c. 38]

Рейтинг торговців, які активно торгували держпаперами в січні 2000р.

Рейтинг облігацій держпозики, найбільш популярних у січні 2000р.

Рейтинг

Назва компаній

Бали

Рейтинг

Термін погашення

Бали

1

Банк «Фінанси та кредит»

10,530. 30

1

ОВДП 4 тижні ДП

6,727. 18

2

«Альфа-капітал»

1,883. 10

2

ОВДП 1 тиждень ДП

4,963. 10

3

«Абсолют Інвестментс»

473.05

3

ОВДП 2 тижні ДП

4,158. 68

4

Банк «Південний»

125.80

4

ОВДП 3 тижні ДП

1,437. 95

5

«Українські цінні папери»

51.24

5

ОВДП 6 тижнів ДП

670.72

6

«Сократ»

50.47

6

ОВДП 19 тижнів ДП

96.81

Додаток № 12 [c.47]

Рейтинг найбільш популярних фінансових інструментів у ПФТС у січні 2000 р.

Рейтинг найбільше активних операторів у ПФТС у січні 2000 р.

Рейтинг

Найменування

Бали

Рейтинг

Найменування

Бали

1

«Київенерго»

1,615. 19

1

«Альфа-капітал»

2,684. 88

2

«Сумське НВО ім. Фрунзе»

1,081. 96

2

«Абсолют Інвестментс»

2,118. 64

3

Концерн «Стирол»

1,059. 59

3

«А+»

1,928. 63

4

«Західенерго»

730.34

4

«Енерго-інвест»

1,565. 30

5

«Укрнафта»

682.37

5

«Комекс-брок»

1,321. 25

6

«Харцизький трубний завод»

591.96

6

«Сократ»

1,091. 09

7

«Нікопольський завод феросплавів»

377.17

7

Ladenburg Thalmann

1,078. 94

8

«Дніпрошина»

338.27

8

«Ромекс-інвест»

951.78

9

«Нижньодніпровський трубопрокатний завод»

298.27

9

«Кінто»

437.32

10

Компенсаційний сертифікат

287.44

10

«Тект»

423.49

11

«Центренерго»

259.85

11

«Рейдер»

374.47

12

«Донбасенерго»

183.24

12

«Укранет-Траст»

374.16

13

НПЗ «Галичина»

169.96

13

«Славутич-капітал»

324.93

14

Пивзавод «Рогань»

111.27

14

«Укрінбанк»

253.54

15

«Дніпрообленерго»

80.68

15

«Приватбанк»

253.26

16

«Дніпроенерго»

76.47

16

«Мастер-брок»

232.38

17

«Росава»

68.65

17

ИНЭКО

228.30

18

«Запоріжтрансформатор»

52.61

18

«Сінком»

216.42

19

«Дніпроазот»

45.29

19

«Комінтерн Інвестментс»

208.95

20

«Запорізький автозавод»

35.21

20

«Проспект Інвестментс»

208.47

Додаток № 13 [c.39]

Регіональний розподіл торговців цінними паперами у 1999 році та обсяги виконаних ними операцій із цінними паперами. Отченаш К.Г., Руденко В.Б. Вплив фінансової кризи на діяльність портфельних інвесторів в Україні. - 2000. - №2. - Ст. 88

Індекс

Значення на30.07.1999

Значення на 1.10.1999

Значення на29.10.1999

Значення на26.11.1999

Значення на28.01.2000

WOOD-15

854.00

508.00

454.00

506.00

467.00

KAC-20(S)

817.00

681.00

657.00

846.00

1076.00

KAC-20(W)

794.00

588.00

517.00

606.00

598.00

SBPU-30

89.68

37.46

32.20

28.75

32.42

ProU-50

74.18

23.65

16.50

19.78

19.32

ПФТС

38.33

22.47

17.12

21.14

21.26

Додаток № 14 [c.53]

Відношення фондових індексів до історично максимальних рівнів у 1970-1997 роках. Давидов О.І., Зінченко Я.В. Фондові кризи у ринковій економіці. // Фінанси України.-2000.-№3. - Ст. 81

Додаток № 15 [c.54]

Хронологія регіональних фондових криз у світовій економіці Давидов О.І., Зінченко Я.В. Фондові кризи у ринковій економіці. // Фінанси України.-2000.-№3. - Ст. 83

Початок кризи

Початок обвалу

Дата найнижчої точки

Дата відновлення

Тривалість

Найнижче падіння цін (%)

Річний дохід до кризи (%)

Місяців до найнижчої точки

Місяців до відновлення

1 рік

3 роки

А. Фондові ринки розвинутих країн

06/73

05/74

09/74

02/78

15

41

39,9

25,0

24,2

10/80

06/82

06/82

03/83

20

9

22,9

31,1

25,7

08/87

11/87

01/88

01/89

5

12

21,5

26,8

48,7

Б. Фондові ринки країн Латинської Америки

06/80

07/81

12/82

11/85

30

35

68,4

71,0

68,8

09/87

11/87

11/87

05/88

2

6

38,2

67,9

64,4

09/94

02/95

02/95

02/97

5

24

38,2

63,5

37,2

В. Фондові ринки країн Азії

12/78

08/80

10/80

10/85

22

60

43,7

33,8

51,6

03/90

09/90

09/90

08/93

6

35

37,7

44,7

55,6

04/96

08/97

12/97

12/97

20

НС

67,9

20,3

21,6

Примітки: 1. Під тривалістю кризи слід розуміти кількість місяців, за які індекс упав до найнижчої точки, а потім піднявся до попереднього піка, тобто суму двох відповідних колонок; 2. "НС" означає "не спостерігається"; 3. Показник "річний дохід" відображає дохід, одержаний завдяки руху фондових індексів.

Додаток № 16 [c.56]

Відношення мінімального рівня індексів за трирічний період до моменту часу t до рівня індексів на момент часу t у 1970-1997 роках на фондових ринках світу. Давидов О.І., Зінченко Я.В. Фондові кризи у ринковій економіці. // Фінанси України.-2000.-№3. - Ст.84

Додаток № 17 [c. 56,57]

Кореляція між MINCt i CMAXt+lag у 1970-1997 роках на фондових ринках світу. Давидов О.І., Зінченко Я.В. Фондові кризи у ринковій економіці. // Фінанси України.-2000.-№3. - Ст.85

Додаток № 18 [c.62]

Кількість суб'єктів підприємницької діяльності на ринку цінних паперів у 1999році.

Додаток № 19 [c.58]

Регіональний розподіл торговців цінними паперами у 1999 р.

Область

Всього по області

% від загальної кількості

З них

Всього

Банки

Івест. Компанії

"Чисті" торговці

АР Крим

8

4

21

33

4,44

Вінницька

-

2

4

6

0,81

Волинська

2

1

4

7

0,94

Дніпропетровська

7

8

43

58

7,8

Донецька

8

11

28

47

6,32

Житомирська

-

-

2

2

0,27

Закарпатська

-

-

1

1

0,13

Запорізька

6

6

19

31

4,17

Івано-Франківська

1

1

4

6

0,81

Київська та м. Київ

67

68

201

336

45,16

Кіровоградська

-

1

2

3

0,4

Луганська

1

3

3

7

0,94

Львівська

6

8

12

26

3,49

Миколаївська

-

1

13

13

1,75

Одеська

8

3

15

26

3,49

Полтавська

3

2

9

14

1,88

Рівненська

1

1

3

5

0,67

Сумська

1

3

6

10

1,34

Тернопільська

1

-

3

4

0,54

Харківська

12

16

51

79

10,62

Херсонська

-

-

8

8

1,08

Хмельницька

2

-

5

7

0,94

Черкаська

1

3

2

6

0,81

Чернівецька

-

-

1

1

0,13

Чернігівська

3

2

3

8

1,08

Всього

138

143

463

744

100

Додаток № 20

Автономна республіка Крим та м. Севастополь

Вінницька область

В республіці функціонує 1601 акціонерне товариство, серед яких 498 ВАТ та 1103 ЗАТ. Зареєстровано емісій акцій на суму 862,3 млн. грн.

Професійну діяльність на ринку цінних паперів АР Крим здійснюють 13 реєстраторів, 3 зберігачі та 42 торговці, Також в республіці діють 4 інвестиційні компанії та 12 інвестиційних фондів.

Комісією було проведено 100 перевірок учасників ринку цінних паперів. За результатами ревізій порушено 221 справу. Всього накладено штрафних санкцій на суму 82780 грн.

На території області функціонує 866 акціонерних товариств, серед яких 544 ВАТ та 322 ЗАТ. Обсяг зареєстрованих емісій акцій склав 112,4 млн. грн.

Професійну діяльність на ринку цінних паперів здійснюють 11 реєстраторів та 7 торговців. Інститути спільного інвестування представлені 2 інвестиційними компаніями та 2 фондами. Територіальним управлінням проведено 399 перевірок підприємств - суб`єктів ринку цінних паперів. За результатами ревізій порушено 329 справ та накладено штрафів на суму 141530 грн.


Подобные документы

  • Місце і роль ринку цінних паперів у сучасній ринковій економіці. Структура ринку цінних паперів та механізм його функціонування. Організація фондової біржі і біржові операції. Проблеми та перспективи розвитку ринку цінних паперів в Україні.

    курсовая работа [62,9 K], добавлен 19.02.2003

  • Аналіз динаміки обсягів випуску цінних паперів в Україні протягом 2002-2010 р. Основні напрями розвитку фондового ринку в найближчій перспективі, необхідність вирішення питання його ефективного функціонування. Державне регулювання ринку цінних паперів.

    статья [246,0 K], добавлен 12.10.2012

  • Загальна характеристика ринку цінних паперів. Особливості формування інфраструктури фондового ринку України. Теперішній стан інфраструктури ринку цінних паперів України, сучасні тенденції у розвитку. Вдосконалення інфраструктури фондового ринку.

    контрольная работа [33,2 K], добавлен 18.06.2011

  • Сутність ринку цінних паперів. Виявлення тенденцій розвитку сучасного світового й вітчизняного фондового ринку. Види цінних паперів та їх функції в економіці. Прогнозування динаміки фондового ринку в умовах посилення невизначеності на фінансових ринках.

    реферат [41,0 K], добавлен 30.06.2014

  • Сутність, функції і сегменти ринку цінних паперів. Організатори торгівлі як учасники фондового ринку. Механізм біржової торгівлі фінансовими інструментами. Аналіз сучасного стану організованого сегменту фондового ринку (ринку цінних паперів) в Україні.

    курсовая работа [1012,4 K], добавлен 15.06.2013

  • Поняття та класифікація цінних паперів. Сутність ринку цінних паперів та його учасники. Основні напрямки аналізу акцій в Україні. Особливості діяльності та динаміка курсу акцій ВАТ "Укрнафта". Перспективи розвитку ринку цінних паперів на Україні.

    курсовая работа [54,3 K], добавлен 18.01.2010

  • Механізм функціонування ринку цінних паперів у США. Випуск і обіг цінних паперів. Цінні папери іноземних емітентів. Депозитарні розписки: види, мотивація придбання. Інструменти ринку єврооблігацій. Аналіз тенденцій розвитку ринку цінних паперів в Україні.

    курсовая работа [452,4 K], добавлен 26.08.2013

  • Структура ринку цінних паперів. Поняття та сутність портфельного інвестування. Аналіз математичних моделей формування ринку цінних паперів. Чисельне моделювання оптимізації портфелю. Актуальні проблеми та перспективи розвитку фондового ринку України.

    дипломная работа [927,4 K], добавлен 20.01.2013

  • Ринок цінних паперів: структура, учасники, види цінних паперів. Аналіз ринку цінних паперів України. Діяльність ЗАТ "ІТТ-інвест" на ринку цінних паперів. Шляхи залучення вільних коштів за допомогою ринку цінних паперів.

    курсовая работа [48,2 K], добавлен 30.03.2007

  • Теоретичні основи функціонування і регулювання ринку цінних паперів. Сутність ринку цінних паперів, функції, структура та суб’єктний склад. Характеристика корпоративних цінних паперів. Особливості похідних цінних паперів. Ринок цінних паперів в Україні.

    курсовая работа [637,7 K], добавлен 07.11.2008

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.