Как играть и выигрывать на бирже

Тактика игры. Стохастический осциллятор подает три типа игровых сигналов. По уровню силы на первом месте -- расхождения пиков или впадин; на втором -- уровень стохастических линий; и, наконец, на третьем -- их направление.

Расхождения

Наиболее сильные сигналы к покупке или продаже стохастический осциллятор

посылает при расхождениях с ценами.

1. Расхождение впадин происходит, когда цены падают на новую глубину, однако впадина стохастического осциллятора выше предыдущей. Это показывает, что медведи выдыхаются. Подъем стохастического осциллятора от второй впадины подает сигнал к покупке: играйте на повышение, разместив защитный стоп-приказ ниже последнего минимума.

2. Расхождение пиков происходит, когда цены подскакивают на новую высоту, а пик стохастического осциллятора ниже, чем при предыдущем подъеме. Значит, быки выдыхаются. Разворот стохастического осциллятора вниз от второго пика -- сигнал к продаже: играйте на понижение, разместив защитный стоп-приказ чуть выше последнего максимума цен. Самые сильные сигналы к продаже поступают, когда первый пик находится выше верхней погранлинии, а второй -- ниже.

Состояния перекупленности и перепроданности

Если стохастический осциллятор поднимается выше верхней погранлинии, он указывает на перекупленность рынка. Понятие «перекупленный» означает рынок, поднявшийся слишком высоко и готовый повернуть вниз. Если же стохастический осциллятор опускается за нижнюю погранлинию, он оповещает о перепроданности рынка. Понятие «перепроданный» означает, что рынок опустился слишком низко и готов к развороту вверх. Эти сигналы хорошо срабатывают в торговых коридорах, но не во время тенденций. При восходящих тенденциях стохастический осциллятор быстро поднимается в область перекупленности и неустанно подает сигналы к продаже, меж тем как рынок идет на подъем.

Поэтому сигналы осциллятора лучше фильтровать с помощью индикатора тенденции в более крупном масштабе времени. Торговая система «Тройной выбор» позволяет принимать сигналы к покупке от дневного стохастического осциллятора, только если недельная тенденция идет на повышение. А в случае недельной нисходящей тенденции можно принимать лишь сигналы к продаже.

Обнаружив на недельном графике восходящую тенденцию, подождите, когда дневные стохастические линии опустятся за нижнюю погранлинию. Затем, не дожидаясь их пересечения или поворота вверх, дайте приказ о покупке над максимумом последнего дня. Открыв длинную позицию, разместите защитный стоп-приказ под минимумом данного или предыдущего дня, ориентируясь на более низкую величину.

Обнаружив на недельном графике нисходящую тенденцию, подождите, пока дневные стохастические линии не поднимутся над своей верхней погранлинией. Затем, не дожидаясь их пересечения или поворота вниз, разместите приказ о короткой продаже под минимумом последнего дня. Если дождаться пересечения стохастических линий, то к этому моменту рынок зачастую уже находится в свободном падении. Начав игру на понижение, разместите защитный стоп-приказ над максимумом данного или предыдущего дня, ориентируясь на более высокую величину.

Не покупайте, если стохастическая линия находится в области перекупленное™, и не играйте на понижение, если она указывает на перепроданность рынка. Придерживаясь этого правила, вы отфильтруете большинство проигрышных сделок!

Направление линий

Если обе стохастические линии движутся в одном направлении, они подтверждают краткосрочную тенденцию. Если и цены, и обе стохастические линии направлены по восходящей, это говорит о вероятном продолжении восходящей тенденции. Если же и цены, и обе стохастические линии направлены по нисходящей, это говорит о продолжении краткосрочной нисходящей тенденции.

Стохастический осциллятор можно использовать в любом масштабе времени: недельном, дневном, внутридневном. Недельный стохастический осциллятор обычно меняет направление за неделю до недельной гистограммы MACD. Своим разворотом он предупреждает о возможном развороте на следующей неделе и гистограммы MACD -- индикатора тенденции. Значит, пора уплотнить стоп-приказы по существующим позициям или снять прибыль.

ИНДЕКС ОТНОСИТЕЛЬНОЙ СИЛЫ

RSI

Индекс относительной силы (relative strength index, RSI) ввел в практику Дж. Уэллс Уайлдер-мл. (J Welles Wilder, Jr.).

RSI измеряет силу рынка через изменения его цен закрытия. Этот индикатор может разворачиваться и подавать сигналы либо с опережением цен, либо одновременно, но не с запаздыванием. RSI колеблется от 0 до 100. Достигнув пика и развернувшись вниз, RSI тем самым отмечает вершину. Достигнув впадины и развернувшись вверх, RSI тем самым отмечает основание. Погранлинии должны отсекать самые высокие пики и самые низкие впадины RSI. Эти линии нередко наносятся на уровнях в 30% и 70%. Некоторые трейдеры используют уровни в 40% и 80% дая рынков с восходящей тенденцией и в 20% и 60% -- дая рынков с нисходящей тенденцией. Рекомендую следовать правилу 5%: наносить каждую из линий на уровне, выше которого RSI удерживался в течение менее 5% своего периода за истекшие четыре-шесть месяцев. Расположение погранлинии нужно корректировать примерно раз в три месяца.

Психология биржевой толпы. Большинство игроков пристальнее всего следят именно за ценами закрытия. На фьючерсных рынках переход денег из кармана проигравших в карман победителей совершается в конце каждого игрового дня. RSI показывает, кто -- быки или медведи -- сильнее к моменту закрытия рынка, его кульминационному расчетному моменту.

Тактика игры . RSI подает сигналы трех типов. По уровню силы на первом месте--расхождения, на втором -- графические модели и, наконец, на третьем -- уровни RSI.

Расхождения пиков и впадин

1. Расхождения впадин подают сигнал к покупке. Они возникают, когда цен опускаются на новую глубину, а впадина RSI выше предыдущей. Покупайте, как только RSI повернет от второй впадины; защитный стоп-приказ размещайте ниже последней впадины цен. Сигналы к покупке особенно сильны, когда первая впадина RSI находится под нижней погранлинией, а вторая -- над ней.

2. Расхождения пиков подают сигналы к продаже. Они возникают, когда цены достигают новой высоты, а пик RSI уступает предыдущему. Играйте на понижение, как только RSI повернет вниз от второго пика; защитный стоп-приказ размещайте над последним пиком цен. Сигналы к продаже особенно сильны, когда первый пик RSI находится над верхней погранлинией, а второй -- под ней.

Графические модели

Традиционные методы анализа графиков цен подходят для RSI больше, чем для других индикаторов. Линии тренда, уровни поддержки и сопротивления, модели «голова и плечи» дают важные сигналы. Нередко эти сигналы RSI на несколько дней опережают сигналы графиков цен, позволяя предугадать возможные изменения тенденции. Так, прорыв линий тренда RSI часто происходит за два дня до прорыва линий тренда цен.

3. Когда RSI прорывает свою нисходящую линию тренда и закрывается выше нее, размещайте приказ о покупке над линией тренда цен, чтобы уловить момент прорыва вверх.

4. Когда RSI прорывает свою восходящую линию тренда, размещайте приказ о короткой продаже под линией тренда цен, чтобы уловить прорыв вниз.

ОБЪЕМ

Money Flow Index

Технический индикатор Индекс Денежных Потоков (Money Flow Index, MFI) показывает интенсивность, с которой деньги вкладываются в ценную бумагу или выводятся из нее. Построение и интерпретация индикатора аналогичны Relative Strength Index, с той только разницей, что в MFI учитывается и объем.

При анализе Money Flow Index следует учитывать:

· расхождения между индикатором и движением цен - если цены растут, а значение Money Flow Index падает (или наоборот), то велика вероятность разворота цен;

· значения Money Flow Index выше 80 и ниже 20, что сигнализирует соответственно о потенциальных вершине и впадине рынка.

Необходимые факторы

Объем торговли отражает активность трейдеров. Каждая единица объема отражает действия двух человек: один покупает акцию, а другой ее продает; или один покупает контракт, а другой его продает. Дневной объем -- это число контрактов или акций, купленных и проданных за один день. Обычно на графиках объем торговли изображается в виде гистограммы, вертикальных столбиков, высота которых отражает объем каждого дня (рис. 5.1).

Этот график обычно располагается под ценами. Изменения объема отражают реакцию быков и медведей на перепад цен. Иногда изменения объема подсказывают, насколько вероятно продолжение или разворот тенденции. Многие трейдеры пренебрегают объемом: мол, к чему он, если цены и так отражают все известные на сегодня биржевые данные. «Платят по цене, а не по объему», -- посмеиваются они. Но профессионалы знают, что анализ объема помогает глубже постичь ситуацию на рынке и успешнее сыграть.

Для толкования объема надо соотносить его изменения с перепадами цен.

A. Рост объема при восходяшей тенденции предвещает продолжение подъема цен. Покупайте или добавьте к длинным позициям.

Б. Цены подскочили, и объем более чем удвоился. Это сигнал о том, что подъем цен подходит к концу. Уплотните защитные стоп-приказы по длинным позициям.

B. Цены поднялись почти до уровня предыдущего максимума, однако объем значительно уступает предыдущему. Это расхождение пиков указывает, что тенденция достигла предела. Закройте длинные позиции и играйте на понижение.

Г. Цены упали при паническом скачке объема. За подобным «кульминационным падением» цен на высоком объеме почти всегда следует новый спад до того же уровня, но на вялом объеме. Уплотните защитные стоп-приказы по коротким позициям.

Д. Цены на серебро упали на новую глубину, однако объем ниже, чем в точке Г: это типичный тест «кульминационного основания». Закрой те короткие позиции и играйте на повышение.

Е. Достижение нового максимума цен сопровождается ростом объема аналогично ситуации в точке А. Сохраняйте длинные позиции. аналогично ситуации в точке А. Сохраняйте длинные позиции. Объем торгов отражает активность продавцов и покупателей. Сопоставив объемы двух рынков, можно определить, какой из них активнее, или ликвиднее. На более ликвидном рынке проскальзывание, как правило, меньше, чем на вялом, низкообъемном.

Психология биржевой толпы.

Объем торговли отражает степень финансовой и эмоциональной вовлеченности трейдеров в игру, а также уровень их потерь. Решение о покупке или продаже может быть принято взвешенно, но после того, как сделка заключена, у большинства начинаются эмоции. И продавцы, и покупатели жаждут сыграть верно. Глядя на рынок, они и стенают, и молятся, и хватаются за талисманы. Объем отражает степень не только финансовой, но и эмоциональной вовлеченности трейдеров.

Потери для трейдеров -- как горячая вода для лягушки. Если ее бросить в кастрюлю с горячей водой, она от резкой боли выпрыгнет. Но если бросить лягушку в холодную воду, а затем медленно ее нагревать, то можно сварить ее заживо. Если цены, подскочив, бьют по трейдеру, он от боли выпрыгивает из проигрышных позиций и ликвидирует их. Но тот же трейдер может терпеть долго, если потери растут медленно.

Допустим, трейдер продает убыточную длинную позицию. Но кто же покупатель? Им может быть спекулянт, сыгравший ранее на понижение, а теперь настроенный снять прибыль: он покупает для закрытия позиции. Другой возможный покупатель -- скупщик дешевизны: он берет на себя позицию выбывшего неудачника и либо действительно улавливает благоприятный минимум, либо сам становится неудачником.

А если трейдер покупает для закрытия убыточной короткой позиции? Кто продает ему? Продавцом может оказаться сметливый инвестор, снимающий прибыль с давно открытой длинной позиции. Другой возможный продавец -- трейдер, играющий на понижение из-за того, что цены, на его взгляд, слишком высокие. Он сменяет неудачника, закрывшего короткую позицию; верен его ход или нет -- покажет будущее.

Когда цены растут, играющие на понижение бегут, они покупают для закрытия, чем подталкивают рынок вверх. Это еще больше пугает играющих на понижение: они покупают, и таким образом подъем сам себя подпитывает. Когда цены падают, сыгравшие на повышение начинают продавать позиции, чем толкают рынок еще ниже. Сдавшиеся трейдеры -- двигатели тенденций.

Тенденция, которая развивается на устойчивом объеме, скорее всего, продолжится. Устойчивый объем показывает, что на смену выбывшим приходят новые неудачники. Они для тенденций -- как рабы для строителей пирамид: в обоих случаях требуется пополнять их ряды.

Иссякающий объем показывает, что приток неудачников скудеет и тенденция готова развернуться. Это происходит, когда многие проигравшие осознают ошибочность своих действий. Старые неудачники выбывают, а новые не поступают. Усыхание объема -- признак надвигающегося разворота тенденции.

Непомерный скачок объема также свидетельствует о близком исходе тенденции. Он показывает, что проигравшие в панике бегут с рынка. Случалось ли вам передержать позицию в убыточной сделке? Когда мучительность потерь становится невыносимой, вы закрываете позицию, тенденция вскоре меняет направление, и рынок начинает двигаться в спрогнозированную вами сторону, но -- увы -- без вас! И так происходит все время, ибо большинство дилетантов одинаково реагируют на стрессовую ситуацию: терпят, а потом вылетают из игры почти одновременно. Профессионалы же быстро закрывают убыточные позиции, не дожидаясь новых ударов.

При торговых коридорах объем относительно низок, поскольку мучительность потерь сравнительно невелика. Малые колебания цен устраивают игроков, так что узкие коридоры без тенденции кажутся нескончаемыми.

Возрастающий объем в период подъема свидетельствует о притоке покупателей и игроков на понижение. Первые готовы покупать даже по высокой цене, а вторые не менее готовы продавать. Возрастание объема показывает, что старых недотеп сменяют новые.

Уменьшение объема при подъеме означает, что быки менее склонны покупать, а медведи больше не стремятся продавать. Осторожные медведи вообще давно вышли из игры, а следом за ними и новички, не вынесшие боли потерь. Спад объема показывает, что у восходящей тенденции горючее на исходе, и она готова развернуться.

Тактика игры.

1. Высокий объем подтверждает тенденции. Если цены достигают нового пика и объем также достигает новой высоты, то цены, скорее всего, опять поднимутся к этому пику или выше.

2. Если рынок опускается на новый минимум, а объем достигает нового максимума, то цены, вероятно, опять упадут до этого уровня или ниже. За «кульминационным падением» цен на высоком объеме почти всегда следует новый спад до того же уровня на вялом объеме, который создает прекрасную возможность покупки.

3. Если объем падает во время тенденции, это указывает на ее готовность к развороту. Если рынок достигает новой высоты, а объем ниже, чем на предыдущем пике, выискивайте возможность короткой продажи. Для нисходящих тенденций этот подход менее приемлем, т. к. спад может продолжаться и при малом объеме. Как говорят на Уолл-стрит, «рынки поднимаются лишь от покупок, но упасть они могут и под тяжестью собственного веса».

4. Наблюдайте за объемом, когда цены временно идут против тенденции. Когда восходящая тенденция прерывается спадом, объем нередко взлетает в ажиотажном снятии прибылей. Если спад продолжается, а объем уменьшается -- значит быки больше не бегут и продажная лихорадка прошла.

ВРЕМЯ

Трейдеры в большинстве своем не следят за временем, сосредотачиваясь только на колебаниях цен. Это еще один признак зараженности стадным мышлением.

Осознавать время -- признак цивилизованности. Вдумчивые люди осознают время, а безрассудные -- нет. Аналитик, учитывающий фактор времени, открывает аспект биржевой информации, неведомый толпе.

Циклы. Цикличность цен -- это факт экономической жизни. Цикл рынка акций США обычно длится четыре года. Это связано с тем, что каждые четыре года, с приближением президентских выборов, правящая партия подстегивает экономику.

А победившая партия осуществляет экономическую дефляцию, когда избиратели не могут тут же покарать ее, лишив своих голосов. Наводнение финансовой системы ликвидностью толкает рынок вверх, а откачка денег -- вниз. По этому два года, предшествующих президентским выборам, обычно отмечены подъемом рынка акций, а первые год-полтора после них -- спадом.

Долгосрочные циклы сельскохозяйственных рынков зависят от производственных факторов и психологии толпы производителей. Так, при росте цен на свинину или говядину фермеры увеличивают поголовье скота. Но когда этот товар переполняет рынок, цены падают и производители сокращают поголовье. Когда рынок поглощает их поставки, дефицит продукции толкает цены вверх, животноводы снова наращивают поголовье, и цикл повышения/понижения повторяется. На рынках свинины этот цикл короче, чем на рынках говядины, поскольку хрюшки размножаются быстрее.

«Времена года» индикаторов

Крестьянин сеет весной, жнет к концу лета, а осенью готовится к зиме. Всему свое время: сеять и жать, ставить на бычью тенденцию и готовиться к медвежьей непогоде. Понятие времен года применимо и к финансовым рынкам. Трейдеру стоит по-крестьянски подходить к своему делу: покупать весной, продавать летом, играть на понижение осенью и закрывать эти позиции зимой.

Мартин Принг (Martin Pring) применил идею времен года к ценам, однако еще лучше она подходит для технических индикаторов. «Времена года» -- простой, но действенный критерий, который помогает купить, когда цены низки, а продать, когда они высоки. «Времена года» подскажут вам, чего ожидать от сигнала индикатора -- сильного или слабого движения цен. «Время года» любого индикатора определяется двумя факторами: его углом и положением -- выше или ниже -- нулевой линии. Проанализируем гистограмму MACD (см. раздел 4.3) с точки зрения «времен года». Наклон гистограммы определяется соотношением между двумя соседними столбиками. Подъем гистограммы MACD под нулевой линией -- это весна; подъем выше нулевой линии --лето; падение над нулевой линией -- осень; падение под нулевой линией -- зима. Весна -- лучшее время играть на повышение, а осень -- на понижение.

Если гистограмма MACD ниже нулевой линии, но идет вверх, на рынке весна. Погода прохладная, но с каждым днем теплеет. Большинство трейдеров боятся покупать, опасаясь возвращения зимы. Решиться на покупку психологически трудно: еще свежи воспоминания о нисходящей тенденции. Но на самом деле весна -- лучшая пора для покупки, т. к. она сулит самую большую прибыль, а риск относительно невелик, поскольку защитный стоп-приказ можно разместить чуть ниже недавнего минимума.

Когда гистограмма MACD поднимается выше нулевой линии, на рынке лето: большинство трейдеров уверены в восходящей тенденции. В эту пору покупать психологически легко, т. к. у быков большая компания. Но летние возможности прибыли уступают весенним, а риск при этом выше, т. к. защитные стоп-приказы должны быть более удалены от уровня вхождения в рынок.

Если гистограмма MACD выше нулевой линии, но идет вниз, на рынке осень. Мало кто узнаёт ее наступление, и большинство продолжает играть на повышение в надежде на возвращение лета. Играть на понижение осенью психологически трудно: ведь нужно идти против толпы, все еще играющей на повышение. Но осень -- лучшая пора для игры на понижение. Размер возможной прибыли высок, а степень риска ограничена, т. к. можно разместить защитный стоп-приказ выше недавних максимумов или использовать опционы.

Когда гистограмма MACD опускается ниже нулевой линии, на рынке зима. К этому моменту большинство трейдеров уже видят, что тенденция идет на понижение. Играть на понижение зимой психологически легко, пристроившись к длинному торговому ряду бойких медведей. Но к этому времени соотношение между риском и прибылью менее благоприятно для медведей. Размер возможной прибыли уменьшается, а риск велик, т. к. защитные стоп-приказы придется размещать сравнительно далеко от текущего уровня цен.

У погоды -- в том числе и биржевой -- бывают капризы, и трейдер, как хороший фермер, должен быть начеку.

Частичные возвраты (retracements)

Многие трейдеры следят за частичными возвратами цен. Так, если цены поднимутся на 120 пунктов, они ждут 50%-ного возврата и стремятся нарастить длинные позиции при спаде на 60 пунктов. Некоторые трейдеры ожидают разворота тенденции, если она возвращается на 32% или 68% своего предыдущего развития. Эти цифры выведены из числового ряда Фибоначчи.

Идея измерять частичные возвраты применима и к измерению времени. Подъемы на рынке, идущем на повышение, нередко прерываются спадами, которые длятся приблизительно половину периода предыдущего подъема. Определив, что подъемы длятся, скажем, 8 дней, а спады примерно 5 дней, можно ожидать, что благоприятный момент для покупки настанет после четырех дней спада.

Глава 5

Необходимые факторы

ОБЪЕМ

Объем торговли отражает активность трейдеров. Каждая единица объема отражает действия двух человек: один покупает акцию, а другой ее продает; или один покупает контракт, а другой его продает. Дневной объем -- это число контрактов или акций, купленных и проданных за один день.

Обычно на графиках объем торговли изображается в виде гистограммы, вертикальных столбиков, высота которых отражает объем каждого дня (рис. 5.1). Этот график обычно располагается под ценами. Изменения объема отражают реакцию быков и медведей на перепад цен. Иногда изменения объема подсказывают, насколько вероятно продолжение или разворот тенденции.

Многие трейдеры пренебрегают объемом: мол, к чему он, если цены и так отражают все известные на сегодня биржевые данные. «Платят по цене, а не по объему», -- посмеиваются они. Но профессионалы знают, что анализ объема помогает глубже постичь ситуацию на рынке и успешнее сыграть.

Тактика игры

1. Высокий объем подтверждает тенденции. Если цены достигают нового пика и объем также достигает новой высоты, то цены, скорее всего, опять поднимутся к этому пику или выше.

2. Если рынок опускается на новый минимум, а объем достигает нового максимума, то цены, вероятно, опять упадут до этого уровня или ниже. За «кульминационным падением» цен на высоком объеме почти всегда следует новый спад до того же уровня на вялом объеме, который создает прекрасную возможность покупки.

3. Если объем падает во время тенденции, это указывает на ее готовность к развороту. Если рынок достигает новой высоты, а объем ниже, чем на предыдущем пике, выискивайте возможность короткой продажи. Для нисходящих тенденций этот подход менее приемлем, т. к. спад может продолжаться и при малом объеме. Как говорят на Уолл-стрит, «рынки поднимаются лишь от покупок, но упасть они могут и под тяжестью собственного веса».

4. Наблюдайте за объемом, когда цены временно идут против тенденции. Когда восходящая тенденция прерывается спадом, объем нередко взлетает в ажиотажном снятии прибылей. Если спад продолжается, а объем уменьшается -- значит быки больше не бегут и продажная лихорадка прошла. Иссякающий объем показывает, что противодействие на исходе: вновь готова утвердиться восходящая тенденция. Это указывает на хорошие условия для покупки. Крупные нисходящие тенденции нередко прерываются подъемами, которые начинаются при высоком объеме. По мере выбывания слабых медведей объем падает, подавая сигнал к короткой продаже.

На заметку

Для определения тенденции объема можно использовать скользящее среднее. Угол наклона 5-дневного экспоненциального скользящего среднего указывает тенденцию в изменении объема. Можно также прибегнуть к линиям тренда объема, следя за их прорывами (см. раздел 3.4). Прорывы на графиках объема подтверждают прорывы на графиках цен. Индикаторы, основанные на объеме, зачастую дают более точные сигналы, чем объем сам по себе. Это такие индикаторы, как индекс трейдеров, индекс Херрика, индекс силы и др. (см. главы 6 и 7).

Глава 6

Психологические индикаторы

Пока в биржевой толпе идут споры, тенденция может продолжаться. Если же толпа достигнет большого единодушия, тенденция готова к развороту. Если вся толпа настроена на повышение, стоит приготовиться к продаже. А если вся толпа настроена на понижение, нужно приготовиться к покупке.

Поэтому когда большинство экспертов рьяно выступают за повышение или понижение, самое время сыграть наоборот. Идти против толпы психологически нелегко, но выгодно.

Сигналы от прессы

Так, Business Week -- ведущий финансовый журнал в США -- поместил однажды статью под названием «Ветры инфляции крепчают» (The Winds of Inflation Are Blowing a Little Harder). В ней утверждалось, что с окончанием войны цены на нефть должны подняться. В том же номере была и другая статья «Почему инфляция -- просто пугало» (Why the Inflation Scare Is Just That). В ней утверждалось, что с окончанием войны цены на нефть должны упасть.

Так, Комиссия по срочной биржевой торговле (Commodity Futures Trading Commission) дважды в месяц публикует сведения о длинных и коротких позициях коммерческого биржевого контингента и крупных спекулянтов. Коммерческий биржевой контингент -- коммерческие производители и потребители товаров -- самая преуспевающая группа на фьючерсных рынках. Комиссия по ценным бумагам и биржам (Securities and Exchange Commission) дает сведения о покупках и продажах, совершаемых директорами и владельцами крупных корпораций (corporate insiders). Руководство акционерных компаний знает, когда покупать или продавать акции своих компаний. Нью-Йоркская фондовая биржа публикует сведения о количестве акций, которые ее члены купили или продали без покрытия. Члены биржи играют успешнее мелких спекулянтов.

Достигнув определенного уровня, именуемого докладным (reporting level), трейдеры обязаны сообщать о своих позициях в Комиссию по срочной биржевой торговле. По классификации Комиссии, крупным спекулянтом считается, например, трейдер, имеющий 100 контрактов на кукурузу или 300 контрактов на фьючерсы S&P 500. Сведения о позициях, достигших докладного

уровня, брокеры подают в Комиссию, которая собирает банк данных и выпускает итоговые бюллетени дважды в месяц.

Комиссия также определяет максимальное число контрактов -- позиционные пределы, -- которое спекулянт вправе держать на любом рынке. Так, допустимые пределы составляют не более 2400 контрактов на кукурузу или 500 контрактов на фьючерсы S&P 500. Эти пределы установлены, чтобы ограничить позиции крупных спекулянтов, которые могут повлиять на рынок.

Закон позволяет коммерческому контингенту спекулировать на фьючерсных рынках, опираясь на конфиденциальную информацию. Скажем, нефтяная компания может купить фьючерсы на сырую нефть и, придержав несколько супертанкеров в океане, сократить поставки нефти и подтолкнуть цены фьючерсов. Они могут снять прибыль с длинных позиций и, открыв короткие, бросить сразу несколько танкеров в порт, чтобы сбить цены фьючерсов и закрыть короткие позиции по более низкой цене. Эти маневры противозаконны, и большинство фирм открещиваются от таких обвинений.

У коммерческого контингента самый лучший послужной список среди всех групп на фьючерсных рынках. Они располагают конфиденциальной информацией и солидным капиталом. На них и стоит ориентироваться.

Покупка или продажа отдельно взятым директором погоды не делает. Так, один из руководителей фирмы может распродать акции, чтобы покрыть крупные личные расходы, или скупить акции, чтобы реализовать акционерные опционы. По данным исследователей, покупка или продажа значима, если за данный месяц ее совершили более трех должностных лиц или крупных акционеров. Это означает, что фирму ждут какие-то сильные перемены к лучшему или к худшему. Если в один месяц сразу три руководящих сотрудника или крупных акционера совершили покупку или продажу, то можно ожидать соответственно роста или падения цены акций.

Глава 7

Торговые системы

СИСТЕМА «ТРОЙНОЙ ВЫБОР»

При «Тройном выборе» каждая намеченная сделка проходит проверку, или отбор, в три тура. Многие сделки, что поначалу кажутся выгодными, отсеиваются после одного из туров. У сделок, выдержавших экзамен «Тройной выбор», больше вероятность прибыли.

«Тройной выбор» вобрал в себя свойства индикаторов тенденций и осцилляторов. При этом анализ всех возможных сделок ведется в нескольких масштабах времени. «Тройной выбор» -- не просто система игры: это принцип подхода к рынкам.

Индикаторы тенденций и осцилляторы

Сигналы различных индикаторов часто противоречат друг другу. Так, при восходящих тенденциях индикаторы тенденции возрастают и подают сигналы к покупке, а осцилляторы поднимаются в область перекупленное™ и подают сигналы к продаже. При нисходящих тенденциях индикаторы тенденции падают, подавая сигналы к продаже, меж тем как осцишшторы опускаются в область перепроданное™ и призывают к покупке.

Выбор масштаба времени: коэффициент пятерки

Каждый трейдер должен выбрать тот масштаб времени, в котором предпочитает действовать. В системе «Тройной выбор» этот масштаб назван средним. Долгосрочный масштаб на один порядок больше, краткосрочный -- на один порядок меньше. Так, если ваши сделки длятся несколько дней или недель, то средний масштаб определяется дневными графиками. Недельные графики -- на порядок выше -- дадут долгосрочный масштаб, а часовые, будучи на порядок меньше, -- краткосрочный.

По этому же принципу могут действовать внутридневные игроки. Для них 10-минутный график -- средний масштаб, часовой график -- долгосрочный, а 2-минутный график -- краткосрочный.

В системе «Тройной выбор» первым анализируется долгосрочный график. Эта система позволяет открывать позиции лишь по ходу течения -- в направлении тенденции, указанной долгосрочным графиком. Волны, идущие против течения, используются для открытия позиций. Так, при недельной восходящей тенденции дневные спады дают возможность покупки. А при недельной нисходящей тенденции дневные подъемы дают возможность сыграть на понижение.

«Первый выбор» (first screen): рыночное течение

«Первый выбор» использует индикаторы тенденции, чтобы выявить долговременное направление рынка. Рыночное течение может быть определено наклоном недельной гистограммы MACD (см. раздел 4.3). Наклон, в свою очередь, определяется соотношением двух последних столбиков. Восходящая недельная гистограмма показывает, что на рынке властвуют быки: время играть на повышение. Нисходящая гистограмма указывает на господство медведей и позволяет играть только на понижение (рис. 9.1).

Поворот вверх или вниз недельной гистограммы MACD говорит об изменении тенденции. Повороты вверх, происходящие ниже нулевой линии, подают более сильные сигналы к покупке, чем повороты выше этой линии (см. раздел 5.5, подраздел «"Времена года" индикаторов»). Повороты вниз над нулевой линией подают более сильные сигналы к продаже, чем повороты под ней.

«Первый выбор»: выявите долгосрочную тенденцию с помощью индикатора тенденции на недельном графике и открывайте позиции только в ее направлении.

«Второй выбор»: рыночная волна

При «втором выборе» мы ищем дневное движение против недельной тенденции, используя дневные графики и осцилляторы. Когда рынки падают, подаются сигналы к покупке, а когда поднимаются -- сигналы к продаже. «Второй выбор» позволяет трейдеру действовать лишь по тем из дневных сигналов, которые указывают в направлении недельной тенденции.

«Второй выбор»: анализируйте дневной график с помощью осциллятора. Для покупки при недельных восходящих тенденциях ориентируйтесь на дневные спады, а для короткой продажи при недельных нисходящих тенденциях используйте дневные подъемы.

Стохастический осциллятор (см. раздел 4.7) подает игровые сигналы, когда его линии вступают в зоны покупки или продажи. Если недельная гистограмма MACD возрастает, а дневной стохастический осциллятор падает ниже 30, то он выявляет область перепроданное™, т.е. возможность выгодной покупки. Если же недельная гистограмма MACD падает, а стохастический

осциллятор поднимается выше 70, то он выявляет область перекупленности, т. е. возможность выгодной короткой продажи.

«Третий выбор» (third screen): внутридневной прорыв

«Третий выбор» не требует графика или индикатора. Это метод вступления в игру после сигналов к покупке или продаже, поданных «первым и вторым выборами».

Сводная таблица системы «Тройной выбор»

Тен-я/недельная Тен-я/дневная Действия Приказ

Восходяшая сходящая Воздержаться Никакого

Восходящая Нисходящая Играть на повышение Скользящий о покупке

Нисходящая Нисходящая Воздержаться Никакого

Нисходящая Восходящая Играть на понижение Скользящий о продаже

Метод скользящего стоп-приказа о покупке срабатывает, когда недельная тенденция идет вверх, а дневной осциллятор падает. Разместите приказ о покупке на один тик* выше максимума предыдущего дня. При подъеме цен ваша длинная позиция будет открыта автоматически, как только цена поднимется выше максимума предыдущего дня. Если же спад цен продолжится, он не затронет ваш приказ о покупке. Тогда опустите приказ на следующий день на один тик выше последнего столбика цен. Продолжайте ежедневно опускать приказ о покупке, пока он не окажется задействован или пока недельный индикатор, развернувшись вниз, не отменит сигнал к покупке.

При недельной нисходящей тенденции подождите, пока подъем дневного осциллятора не задействует скользящий стоп-приказ о продаже. Разместите приказ об открытии короткой позиции на один тик ниже минимума последнего столбика. Как только рынок повернет вниз, вы автоматически откроете короткую позицию.

«Третий выбор»: прибегайте к методу скользящего стоп-приказа о покупке, когда недельная тенденция восходящая, а дневной осциллятор падает. Прибегайте к методу скользящего стоп-приказа о продаже, когда недельная тенденция нисходящая, а дневной осциллятор растет.

Защитные приказы

Использование таких плотных стоп-приказов возможно потому, что «Тройной выбор» играет только в направлении рыночного течения. Если игра не складывается сразу же в вашу пользу, это говорит о подспудных переменах на рынке. Тогда лучше спасаться бегством. Первая потеря -- самая дешевая.

Глава 8

Контроль над риском

Эмоциональная игра -- враг успеха. Алчность и страх ведут к разорению. Играть надо головой, а не по наитию. Представьте себе адвоката, который в разгар процесса начинает подсчитывать свой гонорар. Это как трейдер, который, почуяв прибыль, теряет голову от радости. Представьте себе хирурга, у которого при виде крови кружится голова. Это как трейдер, теряющий уверенность в себе, когда несет потери.

Настоящий профессионал невозмутим -- и при выигрыше, и при проигрыше.

Хороший специалист в любой области стремится достичь высот профессионализма: стать превосходным врачом, классным адвокатом, отличным трейдером. Деньги -- это следствие успеха, а не главная цель. И вам надо сосредоточиться на грамотной игре, а не на деньгах. К каждой сделке нужно подходить как к хирургической операции: серьезно, вдумчиво, без небрежности или поспешности.

Почему Джонни не может продать

Рынок может повернуть против любого трейдера, но лишь недотепа не способен вовремя пресечь потери: он все цепляется за надежду. Не находя в себе сил выйти из неудачной игры, он вносит новые деньги, лелея надежду на разворот. Но его вчерашние потери, казавшиеся большими, выглядят незначительными по сравнению с сегодняшними. В конце концов его капитал иссякает, и брокер заставляет его продать и расплатиться за все. Но стоит бедолаге выйти из игры, как рынок разворачивается в его сторону. Бедняга готов биться головой о стену: продержись он чуть дольше -- сделал бы большие деньги! Но тренды разворачиваются именно тогда, когда неудачники вылетают из игры. Они реагируют одинаково: ими руководят не разум, а эмоциональные рефлексы. И рефлексы эти примитивны и очень схожи, независимо от социального и культурного уровня игрока. Пусть один вырос в Нью-Йорке, а другой -- в Гонконге, один окончил аспирантуру, а другой лишь церковно-приходскую школу -- оба в испуге покрываются испариной, у обоих бешено колотится сердце, оба теряют самообладание.

У вас есть шанс обыграть казино в некоторых играх, если вы умеете считать карты. (Если, конечно, охрана вас не приметит и не вышвырнет: казино «счетоводов» не терпит, зато привечает шальных и хмельных.) С таким преимуществом вы будете чаще побеждать в игре. При хорошем контроле над капиталом ваш выигрыш будет больше, а проигрыш меньше. Если же преимущества нет -- прощайтесь с деньгами. В биржевой игре преимущество дает система, при которой прибыль превышает сумму потерь, проскальзывания и комиссионных. Но никакой контроль над капиталом не спасет от плохой системы.

Положительное математическое ожидание -- рациональная система игры -- вот залог вашей победы.

Контроль над капиталом необходим в первую очередь для выживания. Надо распознать и избежать риска, который может обернуться крахом. Вторая цель -- обеспечить устойчивый доход. И наконец, цель номер три -- высокая прибыль. Но прежде всего -- выжить.

«Не рискуй всеми деньгами» -- первая заповедь трейдера. Недотепы нарушают ее, ставя слишком много денег на одну сделку. Попав в полосу неудач, они не только не уменьшают, а даже увеличивают ставки. Многие разоряются именно при попытке выкарабкаться из ямы. При строгом контроле над капиталом они бы в нее и не скатились.

Чем глубже скатишься, тем труднее выкарабкиваться. Потеряв 10%, нужно выиграть 11%, чтобы отыграться. А потеряв 20%, отыграться можно, взяв 25%. Проигрыш 40% нужно перекрыть выигрышем 67%. Ну а потеряв половину капитала, нужно выиграть 100% -- и это только для того, чтобы вернуться к исходному положению. Теряешь в арифметической прогрессии, а отыгрываешься уже в геометрической.

Нужно заранее определить для себя, какие потери допустимы, т. е. при каких размерах их пресекать.

Тише едешь, богаче будешь

Трейдеры из банков и фирм обычно преуспевают чаще, чем частники. Своими успехами они обязаны начальству с его жестким контролем над потерями (см. раздел 2.3). Проиграй такой трейдер на одной сделке больше положенного -- и его уволят. А превысь он месячный лимит потерь -- его лишат права торговать до конца месяца: он станет мальчиком на побегушках. Если он нарушит месячную норму несколько раз подряд, то будет либо уволен, либо переведен на другую работу. Понятно, что при такой системе банковские трейдеры избегают потерь. У частников же все держится только на самоконтроле.

Зарабатывающий на игре 25% из года в год -- король Уолл-стрит. Любой финансист многое отдал бы за такой успех. Трейдер, за год удваивающий счет, редкость вроде суперзвезды экрана или спорта.

Правило двух процентов закладывает крепкий фундамент счета: теперь рынку не так просто разрушить его. Он устоит даже после пяти-шести ударов. Трейдер, настроенный на победу, не допустит потери выше 6-8% в месяц. Если вы дошли до этой крайности, воздержитесь от игры до конца месяца. Используйте эту передышку, чтобы по-новому взглянуть на себя, на свои методы и на рынок.

Во власти эмоций к разумному решению не прийти.

Глава 9

Трейдинг в Украине

Индивидуальная психология

«И какой же русский не любит быстрой езды», -- писал еще в XIX веке великий Гоголь.

На бирже, отведя на мгновение взгляд от денег, мы проигрываем. Деньги для трейдера -- как жизнь в видеоигре.

Почему мы отводим глаза от счета пунктов, зон входа и выхода, контроля над риском? Да потому что рыночная игра безумно захватывает нас. Она -- как коктейль из карт, скачек и жужжащего колеса рулетки. Открыв позицию, мы хвастаемся перед друзьями и близкими, желая показать им, какие мы умные, знающие, блестящие. Забитые корпоративной текучкой люди ищут в рынках альтернативную реальность, место без правил. Пока у нас есть игровой капитал, мы можем делать все что хотим, и никто нас не остановит. Если вы хотите поставить на повышение акций «Газпрома», сбалансировать эту позицию путом на Exxon и распределить риск покупкой фьючерса на свиные брюшки в Чикаго, то никто не остановит вас, не скажет -- окстись!

Рынок -- это среда, где все дозволено, пока у вас есть капитал. Это зона полной свободы. У биржевой игры нет ни начала, ни конца. Сделка начинается, когда вы отдаете приказ открыть позицию, и продолжается, пока вы не прикажете ее закрыть. Пока позиция открыта, вы можете жестко ее отслеживать или, откинувшись в кресле, мечтать. Поставить стоп-лосс -- это поставить предел мечте. Новичок боится стоп-лосса, но -- это стиль поведения психологически зрелого трейдера.

Если вы читаете эту книгу вечером или в выходной, когда рынки закрыты, то легко сказать: я буду дисциплинирован, внимателен, спокоен, сух, я буду торговать в ответ на реальность, а не на эмоциях. Это легко сказать, когда рынки закрыты. Взгляните на себя в понедельник, часа через два после открытия биржи. Деньги скачут по вашему экрану, а вы говорите: это исключение, эта акция сейчас развернется, она сидит на уровне сильной подцержки. Вы отменяете стоп-лосс, а потом удваиваете позицию, чтобы сделать деньги на развороте. Вдруг акция падает на пункт, полтора, два. Страх захлестывает вас, вы жалеете, что не продали раньше. Вы надеетесь, что завтра акция точно развернется, но к закрытию она падает еще на два пункта, и вы плететесь домой, потеряв аппетит и скрывая очередной провал от домашних.

Торговать надо по плану, а начинающим и даже средним трейдерам -- по письменному плану. Только эксперт может держать план в голове. Наличие письменного плана -- признак серьезного трейдера. Где купить, как продать, когда передвинуть стоп-лосс -- запишите это для себя. В каждой биржевой сделке есть две цели: сделать деньги и приобрести знания. Как сказал Далай-лама, «когда теряешь, не теряй урока». Знания и опыт ведут к деньгам. Поэтому рекомендую вам записывать свои планы, а потом отмечать качество их исполнения.

Начните ставить себе оценки за точность исполнения своих биржевых планов. Это поможет вам подняться над конкурентами.

Психология биржевой толпы

Трейдер видит тенденцию на графике, но в газете читает, что эксперты считают наоборот. Он начинает метаться и зачастую верит чужому дяде больше, чем себе, в результате чего закрывает позицию с потерей. Взглянув на тот же график недели две спустя, когда пыль улеглась, он видит, что заблудился в трех соснах. Но когда метался меж этих сосен, было так страшно, что готов был послушать чужого дядю.

Рынки устроены так, что большинство трейдеров должны потерять деньги. Рынки -- это насосы, которые перекачивают деньги из карманов эмоционального большинства к дисциплинированному и информированному меньшинству, оплатив по дороге услуги тех, кто обслуживает этот насос, -- брокеров, счетоводов, консультантов и т.д.

Класическии анализ графиков

«Те, кто не изучают прошлое, обречены его повторять» -- гласит американская поговорка. «Тот, кто контролирует настоящее, управляет прошлым», -- писал Джордж Оруэлл. Знание прошлого и понимание того, как оно связано с настоящим, -- огромная сила.

Изучение графиков цен позволяет нам увидеть и понять, что произошло на рынке. Настоящее -- продолжение прошлого. Знание прошлого помогает нам принимать решения: играть на повышение или понижение, открывать или закрывать позиции.

Психологически зрелый трейдер не пинает себя за то, что упустил взлетающую свечой тенденцию. Он знает, что за год поймает достаточно тенденций, чтобы остаться с хорошей прибылью. Перефразируя старую поговорку, «всех хватать -- жене не достанется».

Невозможно сделать прибыль на всех сделках, но если общий баланс положительный, то берем этот метод на вооружение, начинаем применять его на рынках, пуская в ход деньги, поначалу в маленьких объемах. Только анализом прошлого и практикой в настоящем, а не красивым рисованием цветными карандашами можно проверить правила классического технического анализа.

Компьютерный технически

Хорошие аналитические программы включают десятки, если не сотни индикаторов, и большинство новичков теряются в этом лесу. Найдите несколько достаточно простых и понятных индикаторов, поймите, как они работают, проверьте их на своих исторических файлах, составьте из них торговую систему -- ив добрый час!

Побитый рынком и шарахающийся от собственной тени новичок отличается от профессионала еще и подходом ко времени в каждой отдельной сделке. И профессионал, и новичок могут опираться на дневные графики, где каждый столбик отражает один день торгов, но используют они их по-разному. Новичок боится что-нибудь упустить, тревожится, что рынок опять развернется и стукнет его, пока он отвернулся. Поэтому он все время названивает своему брокеру, посматривает на внутридневные графики и вечно готов бежать, как битая собака от поднятой руки. Опытный трейдер смотрит на время по-другому. Если он любит работать с дневными графиками, то обязательно начинает анализ с недельных. Таким образом, диапазон его анализа в пять раз шире. Он видит основную тенденцию рынка и, как правило, торгует в ее направлении. Вместо того чтобы выскакивать из рынка в ответ на мелкие внутридневные развороты, он воспринимает их как шум и отфильтровывает.

Торговые системы

Нельзя объять необъятное. Лучше хорошо изучить несколько рынков, чем распылять внимание на все. Многие опытные трейдеры отслеживают всего лишь один. Десять женщин могут быть привлекательнее, чем одна, но жить с одной легче, чем с десятью, если все десять имеют право открыть рот и высказать свое мнение.

Два главных преимущества, которые могут быть у трейдера, --

дисциплина и система игры. Ума у большинства трейдеров более чем достаточно, а вот с дисциплиной слабо. В разгар игры трейдеры забывают о единственном серьезном преимуществе частного игрока над корпоративными финансовыми гигантами. Серьезный трейдер начинает проверку системы с того, что убеждается в ее способности отражать какую-то характерную черту поведения рынка. Затем он берет файл другого, похожего рынка и, не взглянув на недавние цены, отходит к левому краю, оставляя на экране график лишь за первые три-четыре месяца. Он навешивает на этот график все индикаторы, которые входят в его систему. Рядом -- лист бумаги или другой экран, на котором открыта таблица программы типа Excel. Наверху таблицы перечислены правила, по которым он будет играть. За правым краем графика простирается год с лишним исторических данных -- до сегодняшнего дня. Есть ли по системе сделка у правого края? Если нет, он нажимает на клавишу с правой стрелкой и продвигается на один день вперед. А теперь есть сделка у правого края?

Если да, трейдер вносит ее в Excel. Он рассчитывает защитный стоп-приказ на следующий день, и если его система включает мишени для снятия прибыли, он рассчитывает и их. Он вводит обе цифры в Excel, а затем нажимает на клавишу с правой стрелкой. Что произошло на следующий день? Если ни мишень, ни стоп-лосс не затронуты, он вычисляет их заново, на завтрашний день, и опять нажимает на правую стрелку.

Этот трудоемкий и медленный способ -- единственно верный метод проверки систем. Он не только проверяет прибыльность ваших правил, но и психологически подготавливает вас к торговле.

Проверьте свою систему, отладьте ее, подгоните параметры, затем

проверьте ее опять на том же, а затем на других рынках. Этот медленный, трудоемкий, но психологически глубокий процесс поможет вам подняться над толпой.

Трейдер, у которого очень мало денег, находится в невыгодном положении. Имея крошечный капитал, невозможно применять правильные методы контроля над риском, а они необходимы для победы. В таком случае лучше отслеживать рынки на бумаге и продолжать копить деньги. Или искать работу в фирме, которая позволит вам торговать их капиталом.

Внимательное управление капиталом, рассчитанное на долговременное выживание, а затем и успех, -- характерная линия поведения успешного трейдера.

Бесконечная тропа

Рынки меняются: появляются новые возможности и исчезают прежние. Хорошие трейдеры -- люди преуспевающие, но не самодовольные: они постоянно учатся. Биржевое дело -- это марафон на всю жизнь.

Надеюсь, моя книга поможет вашему биржевому росту. Если вы дочитали до этих строк, значит, биржа для вас -- это серьезно. Я хотел поговорить с вами как трейдер с трейдером, поделиться мыслями и вариантами решений наших общих проблем. Возьмите на вооружение все, что приглянется, и переделайте, что хотите, на свой лад.

Если вы -- как и я когда-то -- поверили, что биржевая игра стоит свеч, то желаю успехов. Сам я продолжаю учиться и, как любой трейдер, оставляю за собой право завтра быть умнее, чем сегодня.