Рынок ценных бумаг, основные понятия

1. Финансовый рынок, его структура и функции

РЦБ является составной частью финансово рынка и существует для обеспечение сделок для продаже и покупке ЦБ. Позволяет ускорить переход капитала от денежной к производственной форме, обеспечение подразделения финансовых ресурсов между отраслями территориями.

Финансовые рынки делятся на:

- Денежные - до 1 года; цель: для обеспечения расчетов и платежей ; краткосрочные банковские ссуды; валюты; чековый вексель.

- Рынки капитала - свыше 1 года; цель: привлечение инвестиций для обеспечения капитальных вложений; долгосрочные банковские ссуды; акции, облигации.

РЦБ может быть:

- Организованным - обеспечивает куплю продажу бумаг через участие посредников по правилам организаторов товаров.

- Неорганизованный - сделки с ценными бумагами совершают через посредников.

РЦБ может быть:

- Кассовый - сделки заключаются и исполняются немедленно в течение 3-5 дней

- Срочный - сделки заключаются в отдельный момент времени и исполняются через некоторое время в будущем не ранее чем через 3-5 дней.

РЦБ может быть:

- эмиссионный

- не эмиссионный

Функции:

- перераспределительная

- перераспределение собственности через формирование крупных пакетов акций

- хеджирование ценовых рисков

- регулирующая

- информационная

2. Роль и значение рынка ценных бумаг в мобилизации капитала

Рынок ценных бумаг - сегмент финансового рынка, на котором осуществляются сделки с ценными бумагами

1. Аккумулирование временно свободных денежных средств и направление их на развитие наиболее перспективных отраслей

2. Перераспределение собственности

3. Проведение хеджирования - страхования рисков

4. Перераспределительная - перераспределение ресурсов между участниками, отраслями, регионами

5. Регулирующая - с помощью инструментов рынка государство может регулировать макроэкономические пропорции

Особенности РЦБ:

1. По объекту и объему рынка - Объект РЦБ - ЦБ, объект рынка - материальное благо. Объем РЦБ намного больше объеме рынка и потенциально не имеет границ

2. По способу образования рынка - товар - результат трудовой деятельности, ЦБ - выпускается в обращение: раньше надо было печать бланки самой ЦБ, а теперь достаточно зарегистрировать всех владельцев в специальном реестре

3. Значимость процесса обращения. Цель производства - производительное и личное потребление. Процесс обращения необходим, чтобы предоставить товар от производителя к потребителю. Число операций стадий обращения товара ограничено, чем меньше, тем лучше. Цб существует только в процессе обращение. Скорость обращения - ликвидность - важнейший показатель качества

4. Рынок товара является первичным по отношению к РЦБ, так как товар - основа существования

РЦБ отличает от рынка денег объектом, но схож с ним по способу образования и значимости процесса обращения

Основной целью экономики является получение прибыли. Следовательно, любая деятельность должна быть сферой приумножения капитала. Следовательно, любой рынок - это рынок для вложения капитала. Но прежде, чем вложить, его необходимо накопить или откуда-нибудь взять. Это сфера - финансовая сфера деятельности.

То есть различаются первичные рынки, куда можно только вкладывать капитал, и финансовые рынки, где этот капитал накапливается, концентрируется, централизуется и вкладывается в конечном итоге в первичные рынки.

РЦБ состоит:

1. Фондовый рынок - основа, которого - капитал

2. Рынок денежных и товарных цб

Место РЦБ можно оценить с 2 (.)

1. Привлечение денежных средств осуществляется за счет внешних и внутренних источников. Внутренние - амортизируемые средства и полученная прибыль, внешние - банковские ссуды и средства, полученные от выпуска ЦБ. Преобладают внутренние (75%), так как внешние - результат перераспределения внутренних

2. Свободные денежные средства могут быть использованы для инвестирования в различные сферы.

3. Понятие ценной бумаги

Ценная бумага - документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, удостоверение и передача которых возможны при ее предъявлении

Свойства:

1. Документарность - форма ценной бумаги (наличие установленных реквизитов) должна соответствовать требованиям законодательства. Нарушение формы может привести к ничтожности ценной бумаги.(Для электронных условия выпуска, которые получают регистрационный номер)

2. Право из бумаги - каждая ценная бумага закрепляет определенный объем имущественных или неимущественных прав. Набор этих прав отличает одну бумагу от другой и определяет отношения между инвестором и эмитентом.

3. Обращаемость - ценная бумага может быть предметом любых гражданско- правовых сделок.

4. Право на бумагу - ценная бумага в обязательном порядке принадлежит какому-либо лицу на праве собственности или на ином вещном праве. Это лицо является правомочным участником всех сделок с ценными бумагами.

5. Регулируемость и признание государством - документ может быть отнесен к ценным бумагам только законодательством

143 ГК

1. государственная облигация

2. облигация

3. акция

4. вексель

5. чек

6. депозитный и сберегательный сертификат

7. банковская сберегательная книжка на предъявителя

8. коносамент

9. ваучер

912 ГК

10. простое и двойное складское товарищество

На основании отдельных законов введены в оборот такие бумаги как:

11. жилищный сертификат

12. инвестиционный пай

13. ипотечная облигация

14. закладная

6. Рискованность - инвестиции в ценные бумаги всегда сопряжены с риском потери части или всего дохода

4. Дивиденды, понятие, источники выплаты, ограничение на выплату дивидендов

Дивиденды - доход выплачиваемый по акциям источником которого является чистая прибыль акционерного общества.

Они могут быть:

- промежуточные - квартальные, полугодовые

- годовые - компания работает неравномерно

Решение о выплате дивидендов принимается общим собранием акционеров по рекомендации совета директоров.

В этом случаи рекомендация является:

- решение о выплате

- решение о частичной выплате

- решение о невыплате

Формы выплаты:

- денежная

- акции

- редко в товарной форме

Процедуры выплаты:

- составление списка акционеров, имеющих право на получение дивидендов

- принятие решения

- начисление дивиденда

- начисление налога на дивиденды

- предоставление расчета в налоговые органы

- выплата дивидендов

Дивиденды являются источником финансирования.

5. Классификация ценных бумаг

Классификация:

1) В зависимости от того, какие имущественные права они удостоверяют:

- долевые (обслуживают отношения совладения: акция, пай инвестиционного фонда);

- долговые (обслуживают отношения займа: облигация, вексель, чек и др.);

- производные (удостоверяют право на приобретение другой ценной бумаги в будущем).

2) По сроку обращения: выпущена на срок (краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (больше года), долгосрочные (20-30 лет)), бессрочно.

3) По форме существования: документарная (бумажная), бездокументарная (выпускаются в безналичной форме).

4) Национальной принадлежности: отечественная, иностранная.

5) По порядку фиксации владельца: именная, на предъявителя.

6) По форме выпуска: эмиссионная (выпускаются крупными сериями), индивидуальная (поштучно).

7) По виду эмитента: государственная, корпоративная, выпущенная частным лицом, как вексель или чек

8) Степени обращаемости: свободное или ограниченное обращение.

9) Форме обращения: купля-продажа, вручение, уступка прав

10) По рынку обращения: обращающиеся на кассовом и срочном рынках.



6. Акция: Понятия и свойства, виды, имущественные и неимущественные права акционеров

Акция - эмиссионная ценная бумага предоставляемая акционеру право на получение части прибыли в виде дивидендов на участие в собрании акционерного общества и на получение ликвидационной квоты.

Свойства:

1. Акция - это титул собственности она выражает отношение совладения.

2. Акция - это бессрочная ценная бумага выпускается на неопределенный срок

3. Дает право участие направления

4. Акционер ведет ограниченную ответственность

5. Выпуск акций формирует собственный капитал эмитента

Виды акции:

1) обыкновенная - это акции с не фиксированными размером дивидендов и ликвидационной стоимости. Вкладчик этой акции имеет право голоса на общем собрании акционеров;

2) привилегированная - это акции с фиксированным размером дивидендов, и/или ликвидационной стоимости. Эти акции не дают право голоса, если иное не предусмотрено законом об акционерных обществах или уставом акционерного общества. Номинальная стоимость привилегированных акций не должна превышать 25% от уставного капитала АО. Привилегированные акции:

1) конвертируемые - даёт право в течении определенного периода обменивать их на другие ценные бумаги того же эмитента.

2) кумулятивные - гарантирует накопление дивидендов, в случае их текущей не выплаты, в последующем погашении задолжностей.

Владельцы обыкновенных акций обладают имущественными правами:

- право на получение дивидендов

- право на получение ликвидационной квоты

- право требование от общества выпуска

Неимущественные права:

1 участие в управлении

- путем голосования

- участие в выборных органов

2 право на ознакомление информационной деятельности общества

3 группа прав которые зависят от доли акционеров в уставе и капитале

Доля % акций: 1%; 2%; 10%;15%;25% +1%; 50%+1%;75%+1%.

7. Облигация, ее свойства, виды облигаций

Облигация - ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента.

Свойства:

1. долговая

2. доходная

3. эмиссионная

4. документарная и бездокументарная

5. срочная по российскому законодательству, но в мировой практике имеются примеры бессрочных облигаций

6. предъявительская или именная, не может быть ордерной

7. номинированная

1. По эмитенту:

a. Государственные

b. Корпоративные

2. По сроку существования

a. Срочные - выпускаются на установленный условиями выпуска период времени, по окончании которого номинал облигации возвращается его последнему владельцу

b. Бессрочные - срок выкупа конкретно не установлен, но выпускаются на вполне определенный период времени. Великобритания

3. По конвертируемости

a. Конвертируемые - предоставляют право владельцам обменять их на другие ценные бумаги эмитента в соответствии с коэффициентом конвертации

b. Неконвертируемые

4. По форме дохода

a. Купонные - облигации, по которым доход выплачивается в виде определенного процента к номиналу

b. Дисконтные - доход определяется в виде разницы между номиналом и ценой приобретения

5. По обеспеченности

a. Обеспеченные - облигации, выпускаемые под залог у третьего лица, которым обычно выступает назначенный кредиторами банк, какого либо имущества их эмитента. В случае невыполнения эмитентом своих долговых обязательств залог продается на рынке, а вырученные средства идут на погашения долгов перед кредиторами.

b. Необеспеченные облигации - облигации, которые не имеют какого-либо имущественного обеспечения, гарантией служит - высокий кредитный рейтинг эмитента и его имидж как компании, которая всегда выполняет свои рыночные обязательства.

8. Вексель, его свойства и виды

Вексель - это составление строго в установленном законом форме письменное абстрактное и бесспорное обязательства векселедателя уплатить вексельную сумму в установленный срок.

Основные характеристики векселя:

1) абстрактный характер обязательства (возникнув в результате конкретной сделки, он может быть передан любому лицу, которое не имеет ни какого отношения по условиям его возникновения, получает право требовать платежа по векселю, являясь его держателем);

2) бесспорный характер обязательства по векселю - взыскание по векселю может быть наложено на всех обязанных по данному векселю лиц без спора (без решения суда), необходимо лишь предъявить вексель;

3) безусловный характер - выплаты по векселю не могут быть обусловлены наступлением каких-либо событий;

4) упрощенный порядок передачи

5) формальность векселя

6) стороны, обязанные по векселю несут солиданно-ответственность.

Виды

Простой вексель - это ничем не обусловленное обязательство векселедателя, выплатить по наступлению предусмотренного векселя срока, полученную в займы денежную сумму.

Переводной вексель - это ничем не обусловленное обязательство иного (а не векселедателя), указанного в векселе плательщика, выплатить по наступлении векселем срока, полученного в займы денежную сумму.

9. Простой и переводной вексель. Права и обязанности, ответственность участвующих лиц

В соответствие с законодательством векселя могут быть:

1 простые - вексель содержащий простое ничем не обусловленное обязательства векселедателя уплатить вексельную сумму векселе получателем или его приказом.

2 переводной - вексель содержащий ничем не обусловленное предложение векселедателя 3 лицу произвести платеж вексельной суммы векселеполучателю или его приказу.

Переводной вексель подлежит акцепту со стороны трассант.

Векселя могут быть в зависимости от основания :

- товарные - товарная отделка

- финансовые- финансовая отделка

По правовому положению участвующих лиц :

Бронзовые - запрошены к выписку и обращению. Выпускным лицом затрудненным финансовым положением и хотя одно лицо яв. Вымышленным.

Дружеские - реально нет ни товарной ни финансовой операции. Выписываются при затруднительному финансовому положении контр агентов или одного из них.

10. Обращение векселя: способы его передачи

Обращение осуществляется путем оформления интосомента.

Индосомент - передаточная надпись, она оформляется на оборотной стороне векселя.

Индоссант - лицо передающие вексель.

Индоссат - лицо принимающие вексель.

Виды индосомомента:

- именной - дата составления, место составление , текст.

- бланка - не заполненном в части наименование.

- переручительный

- зологовый

- оборотный

11. Протест векселя

Протест - это публичное удостоверение отказа от плотежа или от акцепта обязанных лиц которые осуществляет нотариус.

Сроки предъявления протеста:

- протест в неплатеже в течении 2 дней после окончания срока платежа

- протест в неконцепте осуществления на следующий день после окончания срока платежа

- протест в отказе проставить дату

- если срок платежа пропущен, векселедержатель имеет право требовать взыскание только с основным должником.

Нотариус получив вексель вновь обращается к должникам с требованием исполнить обязательство.

12. Депозитный и сберегательный сертификаты

Сберегательный/депозитный сертификат - ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика на получение по истечении установленного срока суммы вклада и предусмотренных сертификатом процентов в банке, выдавшем сертификат, или в его филиале.

Сберегательный сертификат - банковский сертификат, вкладчиком по которому является физическое лицо.

Депозитный сертификат - банковский сертификат, вкладчиком по которому является юридическое лицо.

Свойства:

1. Срочный: депозитарные - до 1 года, сберегательные - до 3 лет

2. документарный

3. предъявительский или именной

4. неэмиссионный

5. доходный

Реквизиты:

1. Наименование

2. Причина выдачи

3. Дата внесения вклада или депозита

4. размер вклада или депозита

5. безусловное обязательство банка вернуть сумму, внесенную на депозит и вклад

6. дата востребования вкладчиком суммы по сертификату

7. ставку процента за сумму пользования депозитом или вкладом

8. сумму причитающихся процентов

9. наименование и адрес банка-эмитента и для именного сертификата - вкладчика

10. подписи двух лиц, уполномоченных банком на подписание такого рода обязательств, скрепленные печатью банка

Отсутствие 1 реквизита делает эту цб недействительной.

Банковские сертификаты выпускают банки. Выпуск осуществляется как сериями, так и в разовом порядке.

Банковские сертификаты на предъявителя передаются путем вручения, а именные - путем цессии. Расчеты по депозитарным сертификатам осуществляются только в безналичном порядке, а по сберегательным - как в наличном, так и в безналичном.

13. Депозитные и сберегательные сертификаты

Банки используют различные способы зарабатывания денег, в том числе: кредитование под залог ценных бумаг и покупку ценных бумаг за собственный счет; покупку и продажу ценных бумаг на рынке по поручению и за счет клиентов; хранение и управление ценными бумагами клиентов. В связи с этим представляют интерес депозитные и сберегательные сертификаты, эмитентами которых выступают коммерческие банки. Для этого необходимо иметь лицензию Банка России (письмо Банка России № 14-3-30 от 10 февраля 1992 г. «О депозитных и сберегательных сертификатах банков»). В соответствии с существующим законодательством депозитные и сберегательные сертификаты -- это ценные бумаги в документарной форме, удостоверяющие право требования уступки (цессии) одного лица другому размещенных в банке депозитов или сберегательных вкладов. Это письменное свидетельство банка- эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы депозита или вклада и процентов по ним. Право по сертификатам можно уступать другим лицам, что повышает их привлекательность. Владельцами депозитных сертификатов могут быть только юридические лица. Сберегательные сертификаты выдаются только физическим лицам. Особенность российского законодательства состоит в том, что депозитные и сберегательные сертификаты не могут служить платежным средством за товары и услуги. Правда, разрешен выпуск сертификатов на предъявителя. Депозитные и сберегательные сертификаты выдаются и обращаются только среди резидентов, а также нерезидентов, относящихся к государствам, где рубль используется в качестве официальной денежной единицы. Номинал депозитного и сберегательного сертификата законодательством не установлен. Традиционным в международной практике (опыт США) можно считать выпуск депозитных сертификатов номиналом в 100 тыс. долларов и более. Они имеют определенный срок погашения и в основном являются обратимыми, т.е. могут служить самостоятельным объектом торговли. Иностранные банки, имеющие свои филиалы в США, также имеют право выпускать депозитное сертификаты с номинальной ценой, выраженной в долларах США (в финансовой литературе их называют «янки»-сертификатами). Депозитные и сберегательные сертификаты могут быть именными и на предъявителя. Выпускаться сериями и в одноразовом порядке. При наличии доверия к банку-эмитенту сертификаты могут использоваться в качестве платежного средства. Право требования по сертификату на предъявителя уступают, вручая его новому владельцу. Именной сертификат оформляют посредством цессии (уступки прав требования), о чем делают отметку на обратной стороне сертификата.

14. Чеки: Понятие, характеристика, обращение

Чек - документ установленной формы, содержащий письменное поручение чекодателя плательщику произвести платеж чекодателю указанной в ней денежной суммы. Плательщик - банк или иное кредитное учреждение, получившее лицензию на совершение банковских операций и производящее платежи по предъявленному чеку. Различают именные, ордерные и предъявительские чеки.

Именной чек выписывается на определенное лицо с оговоркой "не приказу", такой чек не может далее обращаться, переходить из рук в руки по передаточной надписи. В российской практике все чеки, используемые для получения наличных денег, являются именными.

Ордерный чек выписывается на определенное лицо с оговоркой "приказу" или без нее, т.е. он может обращаться, передаваться держателем по индоссаменту другим лицом.

Предъявительский чек выписывается на предъявителя или без указания чекодержателя и обращается путем простого вручения. Если ордерный чек содержит бланковый индоссамент (см. п. 9.2), то чек обращается также путем вручения, без совершения передаточной надписи. Чеки являются обращающейся ценной бумагой. Чекодатель может ограничить возможности его обращения, если при выдаче чека укажет в нем "не приказу", что будет означать невозможность для нового держателя чека передать по своему приказу (по индоссаменту) этот чек следующему лицу. В Единообразном законе о чеках (приложение N 1 к Женевской конвенции 1931 г.) предусмотрено, что такая передача может состояться только на основе цессии(уступка прав требования).

15. Коносамент

Коносамент - это ценная бумага, содержащая условия договора морской перевозки: товарораспределительный документ, предоставляющий его держателю право распоряжаться грузом; безусловное обязательство морского перевозчика доставить по назначению утвержденный условиями договора перевозки груз. К нему обязательно прилагается страховой полис на груз. Коносамент может составляться на предъявителя, на имя получателя (именной), по приказу отправителя или получателя (ордерный). Различают также линейный (или обычный) коносамент, чартерный (вызываемый при осуществлении чартерных рейсов), береговой (подтверждающий прием груза на берегу), бортовой (когда груз приписывается на борту)и др. Коносамент должен содержать сведения: * о факте заключения договора перевозки; * о факте приема груза к отправке; * о праве распоряжения и право собственности держателя коносамента на груз; * о праве держателя владеть и распоряжаться коносаментом.

16. Простое и двойное складское свидетельство

Складское свидетельство - ценная бумага, удостоверяющая принятие товара на хранение по договору складского хранения.

Хранение товара является продолжением процесса производства. Товар необходимо продать, а для этого требуется сформировать из него оптовые партии на продажу, придать ему необходимый товарный вид, заключить договоры на продажу с покупателями.

Хранение товара на складе участника рынка, оказывающего складские услуги, связано с временным отчуждением товара его владельцем. За хранение товара его владелец сам уплачивает деньги владельцу вклада.

Свойства:

1. Долговая

2. Неэмиссионная

3. Бездоходная

4. Документарная

5. Срочная - срок зависит от срока хранения товара на складе

6. предъявительская или именная

7. номинированная - в качестве номинала выступает натуральное количество хранимого товара.

Виды:

1. Простое - складское свидетельство, выдаваемое на предъявителя

2. Двойное - складское свидетельство, состоящее из двух обособленных частей: складского свидетельства и залогового свидетельства

Каждая часть представляет самостоятельную ценную бумагу.

Складское свидетельство как часть двойного свидетельства - ценная бумага, которое предоставляет право своему владельцу распоряжаться товаром, но он не может забрать товар со склада без одновременного предъявления залогового свидетельства.

Залоговое свидетельство - ценная бумага, предоставляющая другому ее владельцу, не держателю складского свидетельства, право залога на товар в размере выданному по этому залоговому свидетельству кредита и процентов по нему.

Реквизиты:

1. Наименование склада

2. Место нахождение склада

3. Номер по реестру склада

4. Наименование товаровладельца

5. Местонахождения товаровладельца

6. Срок хранения

7. Размер и порядок оплаты за хранение

8. Дата выдачи

9. Подписи склада

10. Печати склада

Складское свидетельство выдается товарным складом по требованию товаровладельца.

Простое свидетельство удобно для товаровладельца, когда он собирается продать товар, хранимый на складе.

Двойное - необходимо в случае, если товаровладелец собирается систематически использовать товар в качестве залога и в то же время ему необходимо производить с товаром какие-то действия, пока он храниться на складе.

ПСС обращается путем вручения его новому владельцу.

Обращение обеих частей ДСС может происходить:

- Посредством передаточной надписи

- Вместе или порознь

Выдача товара по ПСС совершается в обмен на это свидетельство, а по ДСС - на обе части. При отсутствии залоговой части товар может быть выдан лишь при наличии квитанции погашения долга

Цена складывается из цены товара хранимого на складе и издержек по его хранению.

17. Эмитенты на рынке ценных бумаг их цели и экономические интересы

Эмитент - юридическое лицо, группа юридических лиц, связанных между собой договором, органы государственной власти или местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед инвесторами по осуществлению прав, удостоверенных ценными бумагами.

Состав эмитентов:

1. Государственные органы власти:

a. Федеральные

b. Региональные

c. Местные

2. акционерные общества

3. ЦБ РФ

4. частные предприятия

5. фонды

Эмитент поставляет на РЦБ ценные бумаги и постоянно присутствует на рынке, так как должен нести обязательства перед покупателями ценных бумаг. Эмитент продает и выкупает свои ценные бумаги. На рынке эмитент оценивается с точки зрения инвестиционных качеств выпускаемых им ценных бумаг.

Цели:

1. Привлечение необходимых денежных средств

2. реконструкция собственности

3. секьюритизация задолженности (замена долгов на ценные бумаги)

4. снижение риска

5. совершенствование финансового планирования и управления

6. формирование рациональной структуры капитала

Эмитенты заинтересованы в привлечении инвестиционных средств

Осуществляя эмиссию, эмитент решает следующие задачи:

1. Привлечение денежных средств с помощью возможностей фондового рынка

2. Оптимизация финансовых потоков в технологическом цикле работы эмитенты

3. Оптимизация контроля эмитента над дочерними и зависимыми организациями

Очень важно является создание положительного облика.

18. Инвесторы, их классификация. Цели инвесторов на РЦБ

Инвестор - лицо, которому ценная бумага принадлежит на праве собственности или ином вещном праве.

Виды:

1. по статусу

1. физические лица

а. частные

б. профессиональные участники

2. коллективные

а. ПФ

б. Страховые фонды

в. ПФ

г. Инвестиционные фонды

д. Кредитные союзы

3. акционерные общества

а. профессионалы РЦБ

б. непрофессионалы РЦБ

4. государство

а. федеральные органы власти

б. региональные

в. местные

2. по цели инвестирования

1. стратегические - предполагают получить собственность, завладев контролем над АО, получать доход от этой собственности

2. портфельный - рассчитывают лишь на доход от принадлежащих ценных бумаг

3. спекулянты

3. по соотношению между доходом и риском

1. консервативный - не расположен к высокому риску и имеет цель обеспечить безопасность вложений даже при минимуме доходности

2. умеренно-агрессивный - стремиться к безопасности вложений, но учитывает их доходность

3. агрессивный - имеет цель - высокая доходность и рост курсовой стоимости, ликвидности цб

4. изощренный -цель - получить максимальный доход

5. нерациональный - тот, кто вкладывает деньги в цб, не имея четко сформированных целей

Цели:

1. Привлечение денежных средств для реализации инвестиционных проектов

2. оптимизация финансовых потоков в технологическом цикле работы эмитента

3. сохранение и усиление контроля над компанией, ее дочерними и зависимыми организациями.

19. Требования, предъявляемые к профессиональным участникам рынка ценных бумаг

ПУ РЦБ - юридические лица, которые имеют лицензии на один или несколько видов профессиональной деятельности и способствуют заключению, оформлению, исполнению сделок с ценными бумагами.

Государство предъявляет к ПУ особые требования:

1. с целью создания эффективного и справедливого рынка,

2. с целью повышения квалификации ПУ,

3. с целью исключения мошенничества и подлога

4. минимизации затрат и времени на совершения сделок с цб

Требования предъявляются в рамках лицензирования деятельности. Лицензии выдаются, приостанавливаются, аннулируются ФС по финансовым рынкам

Лицензии могут быть следующих видов:

1. Лицензия ПУ с указанием вида деятельности:

a. Дилерская

b. Брокерская

c. По управлению цб

d. Депозитарная

e. Клиринговая

f. По организации торговли

2. Лицензия на ведение реестра

3. Лицензия фондовой бирже

Требования:

1. Ограничение на совмещения разных видов деятельности с целью исключения использования конфиденциальной информации в личных целях:

Дилерская, брокерская, по управлению цб, депозитарная

Депозитарная, клиринговая, по организации торговли

2. Обязательное требования к финансовой устойчивости ПУ. Для каждого участника устанавливается минимальный размер УК

3. Требования к кадровому составу. Руководитель, специалисты и контролер должны быть аттестованы на право осуществления соответствующего вида деятельности, который выдается ФС по финансовым рынкам, ее отделениями и уполномоченными организациями

4. Требование к организации внутреннего контроля. Контролер обязан проверять соответствие деятельности требованиям законодательства, установленным нормативам и внутренним документам. При выявлении нарушений он обязан уведомить руководство и в определенных случаях ФСФР.

5. Требования к правилу внутреннего учета. Они разрабатываются профессиональными участниками, регистрируется в ФСФР и должны основывать на принципе разделения учета собственных средств и средств клиентов

20. Брокерская деятельность на рынке ценных бумаг

Брокерской деятельностью признаётся совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии, а так же доверенности на совершение таких сделок (при отсутствии указания на полномочия поверенного или комиссионера в договоре). Профессиональный участник РЦБ, осуществляющий брокерскую деятельность, именуется брокером (помогает клиентам за вознаграждение покупать и продавать бумаги).

По договору поручения брокер действует в качестве поверенного, т.е. заключает сделку от имени клиента, и за счёт клиента.

По договору комиссии брокер действует в качестве комиссионера, т.е. заключает сделку от своего имени, но за счёт клиента.

Брокер обязан выполнять поручения клиентов добросовестно. Все операции с денежными средствами клиента подлежат обязательному учёту во внутренних документах брокера. Брокер не в праве гарантировать или давать обещание клиенту в отношении доходов от инвестирования в ценные бумаги, хранимых им денежных средств. Брокер имеет право оказывать консультационные услуги по вопросам приобретения ЦБ.

21. Дилерская деятельность на рынке ценных бумаг

Дилерская деятельность - это совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счёт, путём публичного объявления цен покупки и продажи определённых ценных бумаг, с обязательством покупки и продажи этих цен бумаг по объявленным ценам. Таким образом дилеры (профессиональный участник РЦБ, осуществляющий дилерскую деятельность) формируют уровень цен на организационном РЦБ.

Дилер обязан:

1) действовать исключительно в интересах клиентов;

2) доводить до клиентов всю необходимую информацию о состоянии рынка эмитентов, в целях спроса и предложения, рисков и т.д.

3) отражать во внутренней отчётности все сделки с ценными бумагами.

Дилер имеет право:

1) консультировать по вопросам приобретения ценных бумаг;

2) выступать андеррайтером (андеррайтер - осуществляет руководство процессом выпуска ценных бумаг и их распределения), при первичном размещении ценных бумаг.

Доход дилера возникает из разницы цен продажи и покупки бумаг, поэтому он должен учитывать меняющуюся конъюнктуру рынка.

22. Деятельность по доверительному управлению ценными бумагами

Если инвестор не может самостоятельно осуществлять эффективное управление своими активами, он может поручить это профессионалам. Деятельность по доверительному управлению - осуществляется от своего имени за вознаграждение в течении определённого срока доверительного управления переданными во владение, но принадлежащим другому лицу, в интересах этого лица (или указанных этим лицом 3-их лиц):

1) ценных бумаг;

2) денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги;

3) денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами. Договор доверительного управления регулирует все отношения между учредителями доверительного управления и доверенного управляющего.

Инвестиционная декларация (неотъемлемая часть договора) содержит:

1) цель доверительного управления (получение прибыли);

2) структуру активов поддерживающего в течении всего срока договора;

3) перечень объектов инвестирования;

4)срок действия.

Доверительный управляющий несёт ответственность перед учредителями управления и выгодоприобретателями. Законодательство («положение о доверительном управлении ценными бумагами и средствами инвестирования в ценные бумаги») накладывает ряд ограничений на действие управляющего в отношении цен бумаг (например: под запретом находятся сделки, в результате которых ценные бумаги переходят в собственность управляющего).

23. Депозитарная деятельность на рынке ценных бумаг

Депозитарная деятельность - оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг учёту и переходу прав на ценные бумаги. Депозитарием может быть только юридическое лицо.

Между клиентом и депозитарием заключается депозитарный договор - основание для возникновения прав и обязанностей клиента (депонента) и депозитария, при оказании депозитарных услуг клиенту. Депозитарный договор заключается в письменном виде и содержит:

1) предмет договора;

2) существенные условия (в т.ч. обязанности депозитария; порядок оказания депозитарных услуг; сроки их выполнения; формы отчётности; размер и порядок оплаты услуг и т.д.).

Обязанности депозитария:

1) регистрация фактов обременения ценных бумаг депонента обязательствами;

2) ведение отдельно от другого счёта депонента с указанием даты и основания каждой операции по счёту;

3) передача депоненту всей информации о ценных бумагах, полученные депозитарием от эмитента или держателя реестра владельцев цен бум.



24. Клиринговая деятельность на рынке ценных бумаг

Клиринговая деятельность - деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетов по ним.

Клиринговая организация - профессиональный участник рынка, которому предоставляется право учета сделок, осуществляемых участниками операций с ценными бумагами, с целью проведения взаиморасчетов.

Клиринговая организация осуществляет свою деятельность на основании лицензии и договора с участникам РЦБ. Клиринговой организации запрещено заниматься иной профессиональной деятельностью на РЦБ кроме деятельности в организации торговли и депозитарной деятельностью. Клиринговая организация осуществляет расчеты по сделках с ценными бумагами, обязана сформировать специальные фонды для уменьшения рисков неисполнения сделок с ценными бумагами (минимальный размер специальных фондов устанавливается Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг (в настоящее время Федеральной службой по финансовым рынкам) по согласованию с ЦБ РФ).

25. Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг

Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг - сбор, обработка их хранение и предоставление доказательств, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. Данным видом деятельности может заниматься только юридические лица. Юридическое лицо, осуществляющее данный вид деятельности не в праве осуществлять сделки с ценными бумагами, зарегистрированными в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг.

Система ведения реестра - совокупность данных, зафиксированных на бумажных или электронных носителях, обеспечив идентификацию зарегистрированных в системе владельцев ценных бумаг и учёт их прав в отношении этих ценных бумаг. Реестр владельцев ценных бумаг - часть системы ведения реестра, предоставляющая собой список зарегистрированных владельцев с указанием количества номинальной стоимости и категории.

Держателем реестра может быть эмитент или профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по ведению реестра на основании поручения эмитента. В случае, если число владельцев превышает 500, держателем реестра должна быть независимая специализированная организация, являющаяся профессиональным участником рынка ценных бумаг и осуществляющая деятельность по ведению реестра.

26. Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг

Деятельность по организации торговли на РЦБ - это деятельность предоставляющая услуги непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами, между участниками РЦБ. Организатор торговли на РЦБ обязан раскрывать следующую информацию любому заинтересованному лицу:

1) правило допуска участника РЦБ к торговли;

2) правило допуска к торгам ценных бумаг;

3) список ценных бумаг, допущенных к торгам;

4) правило заключения и сведения сделок;

5) правило регистрации сделок;

6) порядок использования сделок;

7) правила, ограничивающие манипулирование ценами;

8) расписание предоставления услуг организаторами торговли на РЦБ;

9) регламент внесения изменений и дополнений выше перечисленных позиций.

Любому заинтересованному лицу, предоставляется следующая информация о каждой сделке:

1) дата и время заключения сделки;

2) наименование ценных бумаг, являющихся предметом сделки;

3) государственный регистрационный номер ценных бумаг;

4) цена одной ценной бумаги;

5) количество ценных бумаг.

27. Фондовая биржа: понятие, задачи, функции

Фондовая биржа -- это особый, институционально организованный рынок, на котором обращаются специально отобранные ценные бумаги наиболее высокого инвестиционного качества и операции на котором совершают профессиональные участники рынка ценных бумаг. Фондовая биржа -- это лучший рынок, создаваемый для лучших ценных бумаг, лучшими, крупнейшими, финансово устойчивыми и пользующимися доверием посредниками, работающими на финансовом рынке. Фондовая биржа - это организатор торговли на РЦБ не совмещающий деятельность по организации торговли с другими видами профессиональной деятельности, за исключением: депозитарной и клиринговой деятельности. Фондовая биржа может быть как не коммерческой организацией (не коммерческим партнёром) или акционерным обществом, равноправными членами фондовой биржи могут быть только профессиональные учас6тники РЦБ. Фондовая биржа - это юр лицо. Основание деятельности - наличие лицензии.

Функции фондовой биржи:

1) организация биржевых торгов;

2) подготовка и реализация биржевых контрактов;

3) котировка ценных бумаг;

4) информационное обеспечение;

5) гарантированное использование биржевых сделок.

Задачи фондовой биржи:

1) мобилизация финансовых ресурсов;

2) обеспечение ликвидности финансовых вложений;

3) регулирование рынком ценных бумаг.

28. Этапы эмиссии при проведении закрытой подписки

Закрытая эмиссия - эмиссия, при которой круг потенциальных инвесторов заранее не определен.

Этапы:

1. Принятие решение о выпуске ЦБ. Решение - документ, в котором зафиксированы имущественные права, которые эмитент закладывает в выпускаемые ЦБ. Решение утверждается советом директоров в срок не позднее 6 месяцев после принятия решения о размещении. Решение содержит:

1. вид ЦБ

2. форма выпуска ЦБ

3. наличие или отсутствие централизованного хранения

4. номинальная стоимость

5. права владельца

6. количество ЦБ

7. порядок размещения

2. Государственная регистрация выпуска - регистрация решения о выпуске ЦБ, самих ЦБ. Законодательство устанавливает срок, в течение которого эмитент должен представить ЦБ для регистрации. Если регистрирующий орган откажет в регистрации, то он обязан в течение 3 дней с даты принятия такого решения уведомить общество. Если принимается решение о регистрации, то эмитент получает уведомление о регистрации выпуска ЦБ и государственном регистрационном номере этого выпуска. До государственной регистрации размещать ЦБ запрещается.

3. Подготовка сертификатов ЦБ. Они содержат те же данные что и решение, те же реквизиты что и ЦБ

4. Размещение ЦБ. Осуществляется по ТРС, которая по акциям не может быть ниже номинала. Если регистрирующий орган выявит нарушения, то размещение будет приостановлено.

5. Регистрация отчета об итогах выпуска. Эмитент предоставляет отчет в регистрирующий орган не позднее 30 дней после завершения размещения. Регистрация осуществляется в течение 2 недель

6. Внесение изменений в устав АО и их государственная регистрация

29. Открытая эмиссия. Требования, предъявляемые к проспекту эмиссии

Открытая эмиссия - эмиссия, при которой круг потенциальных инвесторов не ограничен.

Достоинства открытой эмиссии:

1. широкие возможности для привлечения дополнительных финансовых ресурсов

2. обеспечение ликвидности ЦБ

Этапы:

1. Принятие решение о выпуске ЦБ. Решение - документ, в котором зафиксированы имущественные права, которые эмитент закладывает в выпускаемые ЦБ. Решение утверждается советом директоров в срок не позднее 6 месяцев после принятия решения о размещении.

2. Подготовка проспекта эмиссии - документ, содержащий полную, четкую, достоверную информацию о:

1. данные об эмитенте:

1. полное и сокращенное наименование эмитента

2. юридический адрес эмитента

3. № и дату выдачи свидетельства о регистрации юридического лица

4. информация о владельцах доли более чем 5% УК

5. структура руководящих органов

6. список членов совета директоров, правления и органов управления

7. список всех юридических лиц, в которых эмитент обладает более чем 5% УК

8. список филиалов и представительств

2. Данные о финансовом положении эмитента:

1. бухгалтерские балансы или отчеты за 3 последние года

2. отчет о формировании и использовании резервного фонда за последние 3 года

3. размер просроченной задолженности перед кредиторами и бюджетом

4. данные об УК

5. отчет о предыдущих выпусках

3. Сведения о предстоящем выпуске ЦБ

4. Сведения о размещаемых ЦБ:

1. вид

2. категория

3. количество

4. права владельцев

5. порядок размещения

6. цена размещения

7. порядок оплаты

8. место размещения

9. посредники

10. доля ЦБ, при не размещении которых выпуск считается несостоявшимся

3. Государственная регистрация выпуска - регистрация решения о выпуске ЦБ, самих ЦБ. Законодательство устанавливает срок, в течение которого эмитент должен представить ЦБ для регистрации. Если регистрирующий орган откажет в регистрации, то он обязан в течение 3 дней с даты принятия такого решения уведомить общество. Если принимается решение о регистрации, то эмитент получает уведомление о регистрации выпуска ЦБ и государственном регистрационном номере этого выпуска. До государственной регистрации размещать ЦБ запрещается.

4. Подготовка сертификатов ЦБ. Они содержат те же данные что и решение, те же реквизиты что и ЦБ

5. Размещение ЦБ. Осуществляется по ТРС, которая по акциям не может быть ниже номинала. Если регистрирующий орган выявит нарушения, то размещение будет приостановлено.

6. Регистрация отчета об итогах выпуска. Эмитент предоставляет отчет в регистрирующий орган не позднее 30 дней после завершения размещения. Регистрация осуществляется в течение 2 недель

7. Раскрытие информации об итогах выпуска

8. Внесение изменений в устав АО и их государственная регистрация

30. Риски на РЦБ, управление рисками

Риск - некая неопределенность финансовых результатов в будущем.

Управление риском - определение количественных вероятностей наступления определенных событий

Субъективность оценки риска вытекает из

1. субъективности оценщика

2. субъективности методов оценки риска

3. нереальности самого будущего

Виды:

1. по уровню рисков на РЦБ

a. риск, присущий отдельной ЦБ

b. риск, присущий совокупности ЦБ

c. риск, присущий всему РЦБ

2. по принадлежности риска к ЦБ

a. собственный риск

b. внешний риск

3. по принадлежности риска к участнику рынка

a. риск эмитента

b. риск инвестора

4. по временной принадлежности

a. риск, присущий ЦБ на постоянной основе

b. риск, присущий ЦБ временно

5. по уровню рисков в отношении РЦБ

a. мировой риск

b. государственный риск

c. отраслевой риск

d. риск, ведущий свое происхождение от других рынков

6. по рыночному источнику риска

a. рыночный риск

b. кредитный риск

c. риск ликвидности

d. операционный риск

7. по степени устранимости

a. устранимый

b. неустранимый

8. по виду РЦБ

a. риск, присущий ее первичному рынку

b. риск, присущий ее вторичному рынку

9. по экономическому происхождению

a. риск, вытекающий из эмиссионного отношения

b. риск, вытекающий из отношений обращения ЦБ

Существует условно три способа защиты от рисков:

1. по предотвращению или уменьшению вероятности событий, влекущих за собой наступление ущерба

2. по уменьшению ущерба от опасного события в случае ели оно уже наступило

3. страхование

31. Портфель ценных бумаг: понятие и виды

Портфель ценных бумаг (ПЦБ) - это набор ценных бумаг, предназначенный для достижения определенных целей и управляемых как единой целое. Структуру ПЦБ можно изменить путем замещения одних ценных бумаг другим. Смысл ПЦБ улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые не достижимы с позиции отдельно взятой ценой бумаги и возможны только при их комбинации. Различают следующие типы ПЦБ:

1) портфель роста - формируется из акций, курсовая стоимость которых растёт.

2) портфель дохода (формируется из акций с умеренным ростом курсовой стоимости и высокими дивидендами, а так же облигаций с высокими текущими выплатами).

3) портфель роста и дохода (формируется с целью избегания возможных потерь на РЦБ, как от падения курсовой стоимости, так и от понижения дивидендов процентных выплат).

Этапы формирования:

1) выбор типа ценных бумаг;

2) оценка степени портфельного и инвестиционного риска;

3) моделирование структуры ПЦБ;

4) оптимизация структуры ПЦБ (сочетание приемлемого риска, доходности и ликвидности).



32. Управление портфелем ценных бумаг

Методы управления ПЦБ:

1) пассивное управление (состоит в создании хорошо диверсифицированного ПЦБ по заранее определённым уровням риска и продолжительном сохранении ПЦБ в неизменном виде);

2) активное управление - предполагает разделение ПЦБ на активную (которых намного меньше) и пассивную части. Активная часть формируется из недооценённых акций, имеющих наибольший потенциал роста. Современная теория портфеля была сформулирована Гарри Марковитцем в работе, опубликованной в 1952 году. Вкратце эта теория утверждает, что максимальный доход от портфеля не должен быть основой для принятия решения из-за элементов риска. Для сведения риска к минимуму портфель нужно диверсифицировать. Уменьшение риска, однако, означает и снижение доходности. Таким образом, при снижении риска доходы от портфеля должны быть оптимизированы. Фактически нужен такой портфель, в котором соотношение риска и дохода было бы приемлемым для инвестора. Само собой разумеется, что у каждого инвестора свое отношение к риску - его неприятие или стремление к нему в зависимости от угла зрения. Некоторые инвесторы предпочитают высокий риск, в то время как другие стремятся свести его к минимуму. Естественно, что чем выше риск, тем выше должен быть ожидаемый доход. В то время, когда была выдвинута эта теория, основные усилия управляющих фондами были направлены на отбор ценных бумаг. Это означало, что доходность портфеля базировалась на лучшей ценной бумаге, которую управляющий мог выбрать для повышения дохода от портфеля. Риск как фактор определения надежности портфеля не играл особо большой роли в процессе принятия решений. Диверсификация по Марковитцу представляет собой сочетание ценных бумаг, имеющих менее чем позитивную корреляцию с тем, чтобы сократить риск, не сокращая ожидаемого дохода. В целом, чем меньше корреляция между ценными бумагами, тем меньше степень риска по портфелю. Это действительно так, независимо от риска по ценным бумагам, взятым по отдельности. Для того, чтобы сделать колебание доходов по портфелю маленькими недостаточно вложить средства в большое количество ценных бумаг. Однако необходимо избегать инвестиций в ценные бумаги с большой степенью ковариации между собой.