Биржевые сделки и расчеты по ним

Биржевая сделка - взаимное соглашение о передаче прав и обязанностей в отношении биржевого товара, которое достигается участниками торгов в ходе биржевого торга, регистрируется на бирже в установленном порядке и отражается в биржевом договоре. [2]

В законе РФ "О товарных бирже и биржевой торговле" приведено определение: "Биржевой сделкой является зарегистрированный биржевой договор (соглашение), заключаемый участниками биржевой торговли в отношении биржевого товара в ходе биржевых торгов". Исходя из определения можно назвать основные признаки биржевых сделок:

место заключения - биржевое собрание;

субъекты - члены биржи, аккредитованные брокеры, постоянные и разовые посетители, являющиеся участниками биржевых торгов;

объект - биржевые товары, допущенные к торгам;

обязательная регистрация сделки в определенные сроки и в определенном порядке.

Сделки, совершенные на бирже, но не соответствующие приведенным признакам, не являются биржевыми, и биржа не гарантирует их выполнение. [1]

При заключении сделок на бирже необходимо учитывать четыре ее стороны:

организационная показывает порядок действий и используемые при том документы, которые необходимы для заключения сделки [2]. Установление их участников, видов биржевых сделок, а так же порядка выполнения определенных действий, ведущих к заключению биржевых сделок и отражению их в конкретных документах [1].

экономическая указывает на цель заключения сделки, ее эффективность и риски, которые следует учитывать для заключения сделки [2]. Это может быть удовлетворение конкретных потребностей, реализация биржевого товара, установление цены, получение прибыли, спекуляция и т.д. [1]

правовая устанавливает права и обязанности сторон по сделке и их имущественную ответственность [2]. Относится к действиям, направленным на установление, изменение или прекращение гражданских прав и обязанностей участников (контрагентов) таких сделок [1].

этическая отражает общественное отношение к сделкам. Здесь необходимо наличие и соблюдение определенных норм, правил поведения при заключении сделок [2]. Этический аспект отражает степень доверия и желание инвесторов вкладывать свои инвестиции в биржевые сделки.

Существуют различные виды биржевых операций, среди них основные - кассовые и срочные сделки.

Кассовые сделки - сделки, при которых ценные бумаги переходят от продавца к покупателю немедленно или спустя короткое время и оплачиваются наличными в течении срока от одного до семи дней. В кассовых сделках ценные бумаги покупаются обычно не профессиональными спекулянтами, а инвесторами, приобретающими их для более или менее долгосрочного вложения капитала.

Срочные сделки - сделки, при которых сдача ценных бумаг и расчеты по ним проводятся по истечении определенного срока - от двух недель, до одного месяца. Цель срочных сделок - получение спекулятивной биржевой прибыли в виде курсовой разницы, которая достается либо покупателю (если к моменту поставки ценных бумаг курс их повысится), либо продавцу (если курс к этому времени упадет).

Различия:

Срочные сделки отличаются от сделок за наличные так же тем, что представляют собой сделки в кредит, или, как их называют в США, сделки с маржей. Те, кто спекулируют на повышении курсов акций, но не имеют достаточных средств для оплаты всего количества приобретаемых ценных бумаг, прибегают к покупке этих "с маржей", т.е. с частичной их оплатой. В таком случае биржевые брокеры предоставляют своим клиентам кредит на недостающую для оплаты бумаг сумму. Сами брокеры при этом закладывают бумаги в коммерческих банках, получая под них банковские ссуды. На сделках с маржей брокеры наживают больше прибыли, т.к взимают с клиентов значительно большие проценты, чем сами уплачивают банку.

Сделки с маржей - рычаг форсирования биржевой спекуляции и фактор обострения биржевых крахов. Во-первых, они используются для искусственного увеличения спроса на ценные бумаги и непомерного вздутия их курсов. Во-вторых, когда курсы акций, купленных по сделкам с маржей, начинают падать, то брокеры требуют от клиентов дополнительной суммы денег, т.к. при падении курсов акций ставится под угрозу возможность погасить полученную от банка ссуду. Если сумма взноса внесена клиентом не полностью, брокеры прибегают к продаже акций. В результате происходит массовый сброс акций, купля иных с маржей, что еще больше усиливает падение их курсов.

Существуют и другие виды биржевых сделок, которые также носят спекулятивный характер. К ним относятся:

сделки репорта - базируются на разнице цен акций, т.е. разнице между ценой, по которой коммерческий банк покупает у клиента акции, и ценой, по которой их ему продает с приростом;

сделки депорта - предусматривают покупку акций в кредит без самих бумаг и рассчитаны на падение курса по обратной сделке на покупку;

простые сделки с премией - предусматривают отказ от исполнения сделки именно в день ее исполнения. Такое право покупатель оплачивает продавцу особой премией, размер которой определяется заранее;

опцион покупателя - за определенное вознаграждение у продавца в любое время можно купить определенное количество акций в пределах срока по установленной цене. Этим покупатель воспользуется, если курс акций превысит цену, оговоренную в сделке;

опцион продавца - реализация акций по самой дешевой цене для покупателя;

стеллажные сделки - сделки, в которых продавец и покупатель четко не определены. Участник сделки, уплатив определенное вознаграждение продавцу, приобретает право по своему усмотрению в любое время продать или купить акции. [3]

На каждой бирже разработаны специальные правила по поводу подготовки и заключения сделки, оформление заключенной сделки, ее выполнения, расчетов по сделкам и ответственности за их выполнение и разрешение споров.

Подготовка сделки ведется заранее вне биржи, а ее заключение проводится в процессе биржевых торгов в соответствии с биржевыми правилами. Сделка считается заключенной и фиксируется маклером, обслуживающим товарную секцию, если брокер высказал устное согласие в ходе биржевых торгов.

Заключенная сделка оформляется и подлежит обязательной регистрации на бирже. При совершении сделок с реальным товаром стороны согласовывают между собой ее содержание, т.е. круг вопросов, оговариваемых при ее заключении. При заключении сделок без реального товара брокеры определяют только цену за единицу товара. Все остальные условия контракта (количество, качество и срок поставки товара) стандартны для каждой биржи и не обсуждаются.

2

Рис.2. Порядок заключения сделок на товарной бирже

На рисунке 2 представлен порядок заключения сделок с реальным товаром.

2

Рис.3. Порядок заключения сделок на фондовой бирже.

Порядок заключения сделок на фондовой бирже представлен на рисунке 3. Сделки, заключенные на бирже, оформляются биржевым договором-документом, которым оформляются соглашения контрагентов по условиям продажи (поставки) товара в результате сделки заключенной на бирже, и подлежат обязательной регистрации либо на бирже, либо у профессионального участника биржевой торговли, который имеет на это право. [2]

3. Система расчетов на фондовой бирже