Сущность и роль ценных бумаг

23

ОГЛАВЛЕНИЕ

Введение

I.Виды ценных бумаг

II. Сущность ценных бумаг

III. Роль ценных бумаг

Заключение

Список используемой литературы

ВВЕДЕНИЕ

Гражданский кодекс РФ дает юридическое определение ценной бумаги как документа установленной формы и реквизитов, удостоверяющего имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Это определение отражает определенную совокупность экономических отношений, возникающих в процессе обращения ценных бумаг.

В условиях рынка его участники вступают между собой в многочисленные отношения, в том числе по поводу передачи денег и товаров. Эти отношения определенным образом фиксируются, оформляются и закрепляются. В этом смысле ценная бумага -- это форма фиксации экономических отношений между участниками рынка, которая сама является объектом этих отношений. Заключение любой сделки или соглашения состоит в передаче или купле-продаже ценной бумаги в обмен на деньги или товар. Но ценная бумага -- это не деньги и не материальный товар. Ее ценность состоит в тех правах, которые она дает своему владельцу . Последний обменивает товар или деньги на пенную бумагу только в том случае, если он уверен, что эта бумага ничуть не хуже, чем сами деньги или товар. Поскольку деньги и товар -- это разные формы существования капитала, то экономическое содержание ценной бумаги можно выразить следующим образом.

Понятие ценной бумаги многогранно. Все это находит выражение в новых формах существования ценных бумаг. В связи с этим очень часто трудно дать строго научное юридическое определение ценной бумаги на все случаи. Поэтому в российском законодательстве может приводиться перечень признанных государством конкретных видов ценных бумаг, имеющихся на практике.

I.ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ

Ценная бумага - это особая форма существования капитала, которая заменяет его реальные формы, выражает имущественные отношения, может самостоятельно обращаться на рынке как товар и приносить доход.

Эта форма капитала функционирует наряду с денежной, производительной и товарной формами. У владельца ценной бумаги реальный капитал отсутствует, но имеются все права на него, которые зафиксированы ценной бумагой. Она позволяет отделить собственность на капитал от самого капитала и соответственно включить последний в рыночный процесс в таких формах, в каких это необходимо для самой экономики.

Рассмотрим наиболее распространенные виды ценных бумаг.

Акция -- единичный вклад в уставный капитал акционерного общества с вытекающими из этого правами. Бумага первичная, эмиссионная, долевая, бессрочная, негосударственная, обычно именная, перепродажа ее требует внесения изменения в реестр акционеров. Акции бывают как в документарной, так и в бездокументарной форме. Акция предусматривает доход, т. е. дает право на получение части прибыли акционерного общества в виде дивиденда. Большая часть акций -- обыкновенные -- дают право на участие в управлении акционерным обществом, привилегированные акции не дают такого права. Акции могут быть свободно-обращающимися и иметь ограничения в порядке обращения. Интересно отметить, что только для акций применяют отдельную классификацию, разделяющую эти бумаги, обращающиеся на бирже, на акции первого и второго эшелона. В первый эшелон входят наиболее ликвидные акции, во второй - малоликвидные. Среди акций первого эшелона выделяют так называемые «голубые фишки» -- наиболее привлекательные по своим инвестиционным свойствам акции. Они отличаются, прежде всего, большой надежностью, принадлежат к развитым отраслям народного хозяйства, приносят устойчивый доход в виде дивидендов или постоянного роста курсовой стоимости.

Облигация -- единичное долговое обязательство на возврат отданной в долг денежной суммы через установленный срок с уплатой или без уплаты определенного дохода. Облигации, как правило, являются первичными, но могут быть и вторичными, основой для выпуска которых служат другие ценные бумаги, в частности закладные по ипотеке. Облигации могут быть государственными и негосударственными, наибольшую долю составляют облигации государственные. Они также могут быть доходными и бездоходными, документарными и бездокументарными. Доход по облигациям предусматривается процентным, в виде индексации номинала или дисконтным. Облигация -- эмиссионная бумага, долговая, обычно срочная. Облигации бывают государственных займов, местных займов -- муниципальные облигации, хозяйствующих субъектов..

Банковский сертификат -- свободно обращающееся свидетельство о депозитном или сберегательном вкладе в банк с обязательством выплаты этого вклада и процентов по нему через установленный срок. Это бумага первичная, как правило, документарная, срочная, именная или на предъявителя, может быть рыночной и нерыночной, доходная, имеет доход в виде банковского процента, долговая, негосударственная, обычно неэмиссионная. Различают сертификаты депозитные и сберегательные. Владельцем сберегательного сертификата является физическое лицо.

Вексель -- безусловное письменное денежное обязательство должника о возврате долга. Вексель относится к первичным ценным бумагам, имеет документарную форму, установленный срок, может быть именным или ордерным. Переводной вексель является рыночной ценной бумагой, предусматривает доход в виде процента или дисконта. По сроку обращения вексель относится к краткосрочным ценным бумагам, носит долговой характер. Он может быть как государственным, так и негосударственным. Вексель не относится к эмиссионным ценным бумагам. Форма и обращение его регулируются специальным законодательством -- вексельным правом.

Опцион -- договор, в соответствии с которым одна из сторон имеет право, но не обязательство, в течение определенного срока продать (купить) у другой стороны соответствующий актив по цене, установленной при заключении договора, с уплатой за это право определенной суммы денег, называемой премией. Опцион относится к классу производных ценных бумаг, может быть как в документарной, так и бездокументарной форме, имеет четко определенный срок, является именным, относится к рыночным ценным бумагам, а точнее, к биржевым ценным бумагам. Опцион дохода не предусматривает, доход получается в виде выгодного исполнения той сделки, под которую он выпущен.

Фьючерсный контракт -- стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива через определенный срок в будущем по цене, установленной в момент заключения сделки. Характеристики аналогичны характеристикам опциона. Отличительными особенностями фьючерсного контракта являются полная гарантия со стороны биржи исполнения всех обязательств фьючерсного контракта и наличие особого механизма досрочного прекращения обязательств.

Коносамент -- это документ стандартной формы, который удостоверяет погрузку груза, перевозку и право на его получение. Коносамент принят в практике международных грузовых перевозок, он дает возможность смены владельца груза во время его перевозки, что ускоряет оборот капитала. Коносамент относится к первичным ценным бумагам, выпускается в документарной форме, имеет срок до его предъявления, может быть именным, на предъявителя или ордерным, является ценной бумагой с ограниченными условиями обращения, не предусматривает получения специально начисляемого дохода.

Складское свидетельство -- ценная бумага, выпущенная складом и подтверждающая факт нахождения товара на складе. Так же как и коносамент, является ценной бумагой с ограниченными условиями обращения и относится к категории товарораспределительных ценных бумаг. Различают простое и двойное складское свидетельство. Простое складское свидетельство является первичной ценной бумагой. Форма -- документарная. Срок имеет «по предъявлении».

II.СУЩНОСТЬ ЦЕННЫХ БУМАГ

Ценные бумаги -- это форма существования капитала. Она отличается от производительной, товарной и денежной форм. Капитал в виде ценной бумаги может передаваться, обращаться на рынке как товар, заменять деньги в расчетах и, самое важное, приносить доход, что является неотъемлемым свойством капитала.

При появлении ценной бумаги происходит как бы раздвоение капитала: существует реальный капитал, который функционирует в процессе производства, и параллельно с ним существует отражение капитала в виде ценных бумаг, которые совершают самостоятельное движение на рынке. У владельца ценной бумаги самого капитала как бы нет, но есть все права на него, зафиксированные в форме ценной бумаги.

Ценные бумаги представляют собой форму фиксации определенных экономических отношений: собственности, займа, купли-продажи и др. Причем такая форма фиксации позволяет легко менять одну из сторон, участвующих в этих отношениях, путем смены владельца ценной бумаги. В тех случаях, когда стороны экономических отношений не допускают возможности смены участников этих отношений, они оформляют эти отношения при помощи других видов договоров, например, кредитного договора, договора залога и др. В форме ценной бумаги могут фиксироваться любые значимые права, если они имеют денежную оценку.

В экономической литературе и у специалистов имеются различные мнения и варианты определения ценной бумаги. Считается, что исчерпывающее определение дать сложно.

В определении выделяются четыре отличительных признака:

* документ;

* установление определенной формы документа;

* имущественный характер удостоверяемых прав;

*обязательное предъявление документа при реализации или передаче зафиксированных в нем прав.

Сущность ценных бумаг проявляется в их функциях, т. е. в той работе, которую выполняют ценные бумаги. Чаще всего выделяют следующие функции ценных бумаг: перераспределительную, обеспечение дохода или возврата капитала и предоставление дополнительных прав.

Рассмотрим функции ценных бумаг подробнее. В процессе выполнения перераспределительной функции ценные бумаги способствуют перетеканию капитала между отраслями и сферами экономики, территориями, группами и слоями населения и государством. Интересно отметить, что ценные бумаги выполняют не распределительную, а именно перераспределительную функцию, которая характерна для финансовых отношений, входящих во вторичную часть финансовой системы. Этот вопрос подробнее рассматривается в следующем параграфе.

Следующая функция ценных бумаг заключается в реализации права владельца ценной бумаги на часть дохода, получаемого от вложения капитала, а также на возврат капитала, если это предусмотрено условиями эмиссии и конкретным видом ценной бумаги.

И наконец, функция предоставления дополнительных прав, кроме права на сам капитал, заключается в том, что владельцу ценной бумаги предоставляются некоторые дополнительные права, например, право на участие в управлении, первоочередность возврата долга по сравнению с другими кредиторами и т. п.

Для уточнения экономической сущности ценных бумаг следует отметить ряд присущих им дополнительных свойств. Ценные бумаги фиксируют имущественные права в форме титула собственности или отношения займа; подтверждают инвестирование средств; отражают требования к реальным активам; дают право на получение дохода. Кроме того, ценные бумаги обладают свойствами, сближающими их с бумажными деньгами, -- ликвидность, обращаемость; рыночный характер, стандартность, серийность, участие в гражданском обороте.

Остановимся на следующих признаках: происхождение, форма существования, срок существования, порядок удостоверения прав владельца, характер обращаемости, наличие дохода, способ получения дохода, форма вложения средств, принадлежность эмитента.

По происхождению ценные бумаги делятся на первичные и вторичные, которые в совокупности образуют класс основных ценных бумаг, и производные ценные бумаги. Первичные ценные бумаги основываются на реальных формах капитала, т. е. подтверждают права на капитал, находящийся в денежной, производственной или товарной форме. К первичным относятся акции, облигации, векселя, закладные, складские свидетельства и др. Вторичные ценные бумаги выпускаются на основе первичных ценных бумаг, другими словами, это бумаги на бумаги: варранты, депозитарные расписки и др.

По форме существования ценные бумаги делятся на документарные (бумажные) и бездокументарные (безбумажные). Когда-то все ценные бумаги выпускались в форме документа, выполненного на бумаге, отсюда и название - ценная бумага. Однако впоследствии появились новые «безбумажные» документы. Они выполнялись в виде записи на счетах. Со временем записи на счетах стали вестись в электронном виде, и современные ценные бумаги еще дальше отошли от первоначального их вида. Наблюдается тенденция постепенного отмирания бумажной формы, однако некоторые очень распространенные ценные бумаги, например вексель, по-прежнему существуют только в документарной форме.

По сроку существования ценные бумаги делятся на срочные, т. е. такие, при выпуске которых предусматривается определенный срок существования данной бумаги, и бессрочные, для которых срок заранее не определен. Срочные в свою очередь делятся на кратко-, средне- и долгосрочные. Все бумаги срочностью до одного года считаются краткосрочными, от одного года до нескольких лет -- среднесрочными, остальные -- долгосрочными.

Порядок удостоверения прав владельца является еще одним важным отличительным признаком. По этому признаку бумаги делятся на именные, предъявительские и ордерные. В именных ценных бумагах имя владельца четко зафиксировано, безбумажные ценные бумаги все являются именными, имя владельца зафиксировано в реестре. Ценные бумаги на предъявителя фактически подтверждают права на капитал того лица, в чьих руках они в данный момент находятся. Предъявительская ценная бумага имеет некоторые преимущества по сравнению с именной, так как скорость ее обращения может быть максимально большой, переход права на капитал происходит одновременно с передачей самой бумаги, не требуется никаких дополнительных действий. В то же время предъявительская бумага может оказаться объектом хищения, при ее утере трудно доказать права владельца. Особое место занимают ордерные ценные бумаги. Они сочетают в себе черты именных и предъявительских ценных бумаг.

По характеру обращаемости бумаги бывают свободнообращающиеся, т. е. рыночные, и нерыночные, имеющие ограничения при обращении. В качестве примера можно привести акции открытого и закрытого акционерного общества. Акции открытого акционерного общества могут свободно продаваться, а на операции с акциями закрытого акционерного общества налагается целый ряд ограничений: их, как правило, нельзя продать без согласия остальных акционеров, преимущество при приобретении закрепляется за остальными акционерами и т. п.

Наличие дохода по ценным бумагам означает, что мы имеем дело с бумагами, приносящими доход. Бывают и другие бумаги, доход по которым не предусмотрен. Такие бумаги встречаются достаточно редко. В качестве примера можно привести облигации муниципальных займов под проекты улучшения экологической обстановки в регионе, в частности улучшения качества питьевой воды или уменьшения загрязнения воздуха. В этом случае отсутствие денежного дохода компенсируется долгосрочным положительным социальным эффектом, который имеет большое значение.

Для бумаг, приносящих доход, способ получения дохода может быть различным. Остановимся на следующих способах: дивиденд, процентный доход, индексация номинала, дисконт. Дивиденд -- это доход, выплачиваемый на акцию. Он выплачивается из прибыли акционерного общества, зависит от результатов финансово-хозяйственной деятельности и решения собрания акционеров. Строго говоря, владельцы акций не всегда могут получать дивиденд, у них есть право на получение дивиденда, но акционерное общество не берет на себя обязательства выплачивать дивиденд при любых обстоятельствах.

По форме вложения средств ценные бумаги обычно делят на долевые и долговые. Долевыми ценными бумагами являются акции, они подтверждают право владельца акции на долю (часть) собственности акционерного общества. Долговые ценные бумаги подтверждают отношения займа (долга), к ним относятся прежде всего облигации, векселя, банковские сертификаты. Такое деление представляется неполным, так как охватывает только класс основных ценных бумаг.

III. РОЛЬ ЦЕННЫХ БУМАГ

Ценная бумага имеет значительную роль в финансовой экономике:

*перераспределяет денежные средства между отраслями и сферами экономики; территориями и странами; группами и слоями населения; экономическими субъектами и государством и т.п.;

*предоставляет определенные дополнительные права ее владельцам помимо права на капитал. Например право на участие в управлении, на получение информации, на первоочередность в определенных ситуациях и т.п.;

*обеспечивает получение дохода на капитал и (или) возврат самого капитала.

Ценная бумага обладает радом свойств, которые сближают ее с деньгами. Главное свойство -- это возможность обмена на деньги в различных формах (путем погашения, купли-продажи, возврата эмитенту, переуступки и т.д.). Она может использоваться в расчетах, быть предметом залога, храниться в течение рада лет или бессрочно, передаваться по наследству, служить подарком и участвовать в других актах гражданского оборота.

Первоначально все ценные бумаги выпускались только в документарной форме, т.е. в виде специальных бумажных бланков, откуда и произошло их название. Однако развитие рыночных отношений в последние десятилетия привело к появлению новой формы существования ценной бумаги -- бездокументарной. Такой переход связан с тем, что нарастает количество обращающихся ценных бумаг, прежде всего акций и облигаций;

*многие права, которые закрепляются за владельцами ценной бумага, могут быть реализованы безотносительно ее формы. Например выплата дохода по ценной бумаге, купля-продажа ценной бумаги могут осуществляться без ее наличия в качестве материального носителя этих прав;

*бездокументарная форма ценной бумаги может ускорять, упрощать и удешевлять ее обращение в части расчетов, передачи от одного владельца к другому, хранения, учета и налогообложения;

*эта форма тесно связана со структурными изменениями на рынке ценных бумаг (в частности с увеличением числа именных ценных бумаг и снижением доли предъявительских).

Рынок ценных бумаг обеспечивает доступ всем субъектам фи-нансово-хозяйственной деятельности к получению необходимых -- им денежных ресурсов. Выпуск акций позволяет получать финансовые ресурсы бессрочно, до конца существования акционерного общества. Выпуск облигаций позволяет получать деньги взаймы на более выгодных условиях по сравнению с банковскими кредитами. Эти обстоятельства способствуют развитию рынка ценных бумаг, который занимает свою определенную нишу в общей системе финансовых рыночных отношений.

Однако не все ценные бумаги своим происхождением обязаны денежным капиталам. В той части, в которой рынок ценных бумаг основывается на деньгах как на капитале, он называется фондовым рынком, образующим большую часть рынка ценных бумаг. Оставшаяся часть сравнительно мала, поэтому часто понятия «фондовый рынок» и «рынок ценных бумаг» используются как синонимы.

Рынок ценных бумаг -- это рынок, где производятся операции с ценными бумагами. Преобладают,' разумеется, операции купли-продажи, но кроме них используются и другие виды операций, например, такие, как выпуск в обращение, погашение, залог, траст и т. п.

Фондовый рынок по сути мало чем отличается от других видов рынков. Здесь тоже действуют продавцы, покупатели и посредники, проводятся реклама и маркетинговые исследования. Специфика рынка заключается в самом товаре, поскольку ценная бумага -- товар особенный, она представляет собой фиктивный капитал.

Обычные товары производятся, а ценные бумаги выпускаются в обращение. Этот процесс называется эмиссией. Для всех рынков необходимо продвижение товара к потребителю, а для фондового рынка -- продвижение ценных бумаг к инвестору. Товар, отслужив свой срок и выполнив свои функции, утилизируется, ценные бумаги по истечении срока своего существования погашаются.

Основой рынка ценных бумаг являются товарный рынок, деньги и капитал.

Для того чтобы владелец капитала смог принять участие в инвестировании, нужно иметь достаточный объем капитала. Такой объем капитала редко можно получить сразу. Обычно этому предшествует процесс накопления. Последний может выражаться в объединении небольших капиталов в один большой или в приумножении, приросте капитала. Еще одним вариантом накопления достаточного капитала может быть приобретение его взаймы на некоторое время на условиях возвратности и платности. Накопить капитал или получить его можно в финансовой сфере деятельности или на финансовых рынках.

Основными функциями рынка ценных бумаг являются:

* инвестиционная функция, т. е. аккумулирование временно свободных денежных ресурсов, превращение их в инвестиции и направление на развитие перспективных отраслей экономики;

* перераспределение права собственности с помощью пакетов ценных бумаг, прежде всего акций;

* обслуживание государственного долга через развитый рынок государственных ценных бумаг;

*перераспределение финансовых рисков посредством операций хеджирования;

*повышение ликвидности различных долговых обязательств Бюджет нуждается в привлечении средств для покрытия дефицита. Для этого государство выпускает в обращение и продает государственные ценные бумаги, такие как облигации государственного займа. В этом случае государство является эмитентом. Оно выступает на фондовом рынке в качестве инвестора, сохраняя за собой контроль над отдельными отраслями или предприятиями путем приобретения пакетов акций акционерных предприятий или банков.

ЗАКЛШЮЧЕНИЕ

В условиях капиталистического способа производства наблюдается противоречие между тенденцией ко все большему расширению предприятий и ограниченностью индивидуальных капиталов. Огранизация новых предприятий требует капиталовложений, значительно превышающих как собственный капитал отдельного предпринимателя, так и те заемные средства, которые он может привлечь. Это противоречие разрешается путем образования акционерных обществ, объединяющих индивидуальные капиталы в один ассоциированный капитал.

Появление важнейших видов ценных бумаг -- следствие объективных потребностей производства, так как они служат важнейшим инструментом централизации реальных капиталов. В то же время использование ценных бумаг способствовало вовлечению населения в сферы рыночных отношений, постепенному формированию заинтересованности в росте эффективности производства, воспитанию у него культуры экономического общения. Этот процесс продолжается. Давая общую оценку значения ценных бумаг в экономике, можно выделить следующие важнейшие моменты. Во-первых, ценные бумаги выступают гибким инструментом инвестирования свободных денежных средств юридических и физических лиц. Во-вторых, размещение ценных бумаг -- эффективный способ мобилизации ресурсов для развития производства и удовлетворения других общественных потребностей. В-третьих, ценные бумаги активно участвуют в обслуживании товарного и денежного обращения. В-четвертых, на рынке ценных бумаг, прежде всего фондовых биржах, складываются курсы ценных бумаг. Эти курсы -- барометр любых изменений в экономической и политической жизни той или иной страны. Курсы резко падают в годы кризисов и неблагоприятной конъюнктуры и, наоборот, повышаются в периоды оживления и подъема производства.

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Ценные бумаги: учебник/Под ред. В.И.Колесников. В .С.Торканский . -М.:Финансы и статистика,1998.-416с.: ил.

2. Рынок ценных бумаг и биржевое дело :Учебник для вузов/Под ред. проф.О.И.Дегтяревой , проф.Н.М. Коршунова .-М.:Юнита-Дана,2003.-501с.

3. Крайнева Э. А. Бухгалтерский учёт операций с ценными бумагами. - М.: Инфра-М, 1994.

4. Макарьева В. И. Учёт в условиях рынка. - М.: Финансы и статистика, 1993.

5. Новые объекты бухгалтерского учёта: акции, облигации, векселя./ Под ред. Мизиковского Е. А. - М.: Финансы и статистика, 1993.

6. Новый план счетов бухгалтерского учёта (по состоянию на 1 января 1994 г.) . - М.: Инфра-М, 1994.

7. Шнейдман Л. З. Учёт новых видов имущества и операций. - М.: Бухгалтерский учёт, 1993.

8. Кролли Л. А. Российский рынок ценных бумаг: состав, структура, проблемы развития

СЖАТОЕ СОДЕРЖАНИЕ ДЛЯ ЗАЩИТЫ

Акция -- единичный вклад в уставный капитал акционерного общества с вытекающими из этого правами. Бумага первичная, эмиссионная, долевая, бессрочная, негосударственная, обычно именная, перепродажа ее требует внесения изменения в реестр акционеров. Акции бывают как в документарной, так и в бездокументарной форме. Акция предусматривает доход, т. е. дает право на получение части прибыли акционерного общества в виде дивиденда. Большая часть акций -- обыкновенные -- дают право на участие в управлении акционерным обществом, привилегированные акции не дают такого права. Акции могут быть свободно-обращающимися и иметь ограничения в порядке обращения. Интересно отметить, что только для акций применяют отдельную классификацию, разделяющую эти бумаги, обращающиеся на бирже, на акции первого и второго эшелона. В первый эшелон входят наиболее ликвидные акции, во второй - малоликвидные. Среди акций первого эшелона выделяют так называемые «голубые фишки» -- наиболее привлекательные по своим инвестиционным свойствам акции. Они отличаются, прежде всего, большой надежностью, принадлежат к развитым отраслям народного хозяйства, приносят устойчивый доход в виде дивидендов или постоянного роста курсовой стоимости.

Облигация -- единичное долговое обязательство на возврат отданной в долг денежной суммы через установленный срок с уплатой или без уплаты определенного дохода. Облигации, как правило, являются первичными, но могут быть и вторичными, основой для выпуска которых служат другие ценные бумаги, в частности закладные по ипотеке. Облигации могут быть государственными и негосударственными, наибольшую долю составляют облигации государственные. Они также могут быть доходными и бездоходными, документарными и бездокументарными. Доход по облигациям предусматривается процентным, в виде индексации номинала или дисконтным. Облигация -- эмиссионная бумага, долговая, обычно срочная. Облигации бывают государственных займов, местных займов -- муниципальные облигации, хозяйствующих субъектов..

Банковский сертификат -- свободно обращающееся свидетельство о депозитном или сберегательном вкладе в банк с обязательством выплаты этого вклада и процентов по нему через установленный срок. Это бумага первичная, как правило, документарная, срочная, именная или на предъявителя, может быть рыночной и нерыночной, доходная, имеет доход в виде банковского процента, долговая, негосударственная, обычно неэмиссионная. Различают сертификаты депозитные и сберегательные. Владельцем сберегательного сертификата является физическое лицо.

Вексель -- безусловное письменное денежное обязательство должника о возврате долга. Вексель относится к первичным ценным бумагам, имеет документарную форму, установленный срок, может быть именным или ордерным. Переводной вексель является рыночной ценной бумагой, предусматривает доход в виде процента или дисконта. По сроку обращения вексель относится к краткосрочным ценным бумагам, носит долговой характер. Он может быть как государственным, так и негосударственным. Вексель не относится к эмиссионным ценным бумагам. Форма и обращение его регулируются специальным законодательством -- вексельным правом.

Опцион -- договор, в соответствии с которым одна из сторон имеет право, но не обязательство, в течение определенного срока продать (купить) у другой стороны соответствующий актив по цене, установленной при заключении договора, с уплатой за это право определенной суммы денег, называемой премией. Опцион относится к классу производных ценных бумаг, может быть как в документарной, так и бездокументарной форме, имеет четко определенный срок, является именным, относится к рыночным ценным бумагам, а точнее, к биржевым ценным бумагам. Опцион дохода не предусматривает, доход получается в виде выгодного исполнения той сделки, под которую он выпущен.

Фьючерсный контракт -- стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива через определенный срок в будущем по цене, установленной в момент заключения сделки. Характеристики аналогичны характеристикам опциона. Отличительными особенностями фьючерсного контракта являются полная гарантия со стороны биржи исполнения всех обязательств фьючерсного контракта и наличие особого механизма досрочного прекращения обязательств.

Коносамент -- это документ стандартной формы, который удостоверяет погрузку груза, перевозку и право на его получение. Коносамент принят в практике международных грузовых перевозок, он дает возможность смены владельца груза во время его перевозки, что ускоряет оборот капитала. Коносамент относится к первичным ценным бумагам, выпускается в документарной форме, имеет срок до его предъявления, может быть именным, на предъявителя или ордерным, является ценной бумагой с ограниченными условиями обращения, не предусматривает получения специально начисляемого дохода.

Складское свидетельство -- ценная бумага, выпущенная складом и подтверждающая факт нахождения товара на складе. Так же как и коносамент, является ценной бумагой с ограниченными условиями обращения и относится к категории товарораспределительных ценных бумаг. Различают простое и двойное складское свидетельство. Простое складское свидетельство является первичной ценной бумагой. Форма -- документарная. Срок имеет «по предъявлении».

II.СУЩНОСТЬ ЦЕННЫХ БУМАГ

Сущность ценных бумаг проявляется в их функциях, т. е. в той работе, которую выполняют ценные бумаги. Чаще всего выделяют следующие функции ценных бумаг: перераспределительную, обеспечение дохода или возврата капитала и предоставление дополнительных прав.

Рассмотрим функции ценных бумаг подробнее. В процессе выполнения перераспределительной функции ценные бумаги способствуют перетеканию капитала между отраслями и сферами экономики, территориями, группами и слоями населения и государством. Интересно отметить, что ценные бумаги выполняют не распределительную, а именно перераспределительную функцию, которая характерна для финансовых отношений, входящих во вторичную часть финансовой системы. Этот вопрос подробнее рассматривается в следующем параграфе.

Следующая функция ценных бумаг заключается в реализации права владельца ценной бумаги на часть дохода, получаемого от вложения капитала, а также на возврат капитала, если это предусмотрено условиями эмиссии и конкретным видом ценной бумаги.

И наконец, функция предоставления дополнительных прав, кроме права на сам капитал, заключается в том, что владельцу ценной бумаги предоставляются некоторые дополнительные права, например, право на участие в управлении, первоочередность возврата долга по сравнению с другими кредиторами и т. п.

Для уточнения экономической сущности ценных бумаг следует отметить ряд присущих им дополнительных свойств. Ценные бумаги фиксируют имущественные права в форме титула собственности или отношения займа; подтверждают инвестирование средств; отражают требования к реальным активам; дают право на получение дохода. Кроме того, ценные бумаги обладают свойствами, сближающими их с бумажными деньгами, -- ликвидность, обращаемость; рыночный характер, стандартность, серийность, участие в гражданском обороте.

Остановимся на следующих признаках: происхождение, форма существования, срок существования, порядок удостоверения прав владельца, характер обращаемости, наличие дохода, способ получения дохода, форма вложения средств, принадлежность эмитента.

По происхождению ценные бумаги делятся на первичные и вторичные, которые в совокупности образуют класс основных ценных бумаг, и производные ценные бумаги. Первичные ценные бумаги основываются на реальных формах капитала, т. е. подтверждают права на капитал, находящийся в денежной, производственной или товарной форме. К первичным относятся акции, облигации, векселя, закладные, складские свидетельства и др. Вторичные ценные бумаги выпускаются на основе первичных ценных бумаг, другими словами, это бумаги на бумаги: варранты, депозитарные расписки и др.

По форме существования ценные бумаги делятся на документарные (бумажные) и бездокументарные (безбумажные). Когда-то все ценные бумаги выпускались в форме документа, выполненного на бумаге, отсюда и название - ценная бумага. Однако впоследствии появились новые «безбумажные» документы. Они выполнялись в виде записи на счетах. Со временем записи на счетах стали вестись в электронном виде, и современные ценные бумаги еще дальше отошли от первоначального их вида. Наблюдается тенденция постепенного отмирания бумажной формы, однако некоторые очень распространенные ценные бумаги, например вексель, по-прежнему существуют только в документарной форме.

По сроку существования ценные бумаги делятся на срочные, т. е. такие, при выпуске которых предусматривается определенный срок существования данной бумаги, и бессрочные, для которых срок заранее не определен. Срочные в свою очередь делятся на кратко-, средне- и долгосрочные. Все бумаги срочностью до одного года считаются краткосрочными, от одного года до нескольких лет -- среднесрочными, остальные -- долгосрочными.

Порядок удостоверения прав владельца является еще одним важным отличительным признаком. По этому признаку бумаги делятся на именные, предъявительские и ордерные. В именных ценных бумагах имя владельца четко зафиксировано, безбумажные ценные бумаги все являются именными, имя владельца зафиксировано в реестре. Ценные бумаги на предъявителя фактически подтверждают права на капитал того лица, в чьих руках они в данный момент находятся. Предъявительская ценная бумага имеет некоторые преимущества по сравнению с именной, так как скорость ее обращения может быть максимально большой, переход права на капитал происходит одновременно с передачей самой бумаги, не требуется никаких дополнительных действий. В то же время предъявительская бумага может оказаться объектом хищения, при ее утере трудно доказать права владельца. Особое место занимают ордерные ценные бумаги. Они сочетают в себе черты именных и предъявительских ценных бумаг.

По характеру обращаемости бумаги бывают свободнообращающиеся, т. е. рыночные, и нерыночные, имеющие ограничения при обращении. В качестве примера можно привести акции открытого и закрытого акционерного общества. Акции открытого акционерного общества могут свободно продаваться, а на операции с акциями закрытого акционерного общества налагается целый ряд ограничений: их, как правило, нельзя продать без согласия остальных акционеров, преимущество при приобретении закрепляется за остальными акционерами и т. п.

Для бумаг, приносящих доход, способ получения дохода может быть различным. Остановимся на следующих способах: дивиденд, процентный доход, индексация номинала, дисконт. Дивиденд -- это доход, выплачиваемый на акцию. Он выплачивается из прибыли акционерного общества, зависит от результатов финансово-хозяйственной деятельности и решения собрания акционеров. Строго говоря, владельцы акций не всегда могут получать дивиденд, у них есть право на получение дивиденда, но акционерное общество не берет на себя обязательства выплачивать дивиденд при любых обстоятельствах.

По форме вложения средств ценные бумаги обычно делят на долевые и долговые. Долевыми ценными бумагами являются акции, они подтверждают право владельца акции на долю (часть) собственности акционерного общества. Долговые ценные бумаги подтверждают отношения займа (долга), к ним относятся прежде всего облигации, векселя, банковские сертификаты. Такое деление представляется неполным, так как охватывает только класс основных ценных бумаг.

III. РОЛЬ ЦЕННЫХ БУМАГ

Ценная бумага имеет значительную роль в финансовой экономике:

*перераспределяет денежные средства между отраслями и сферами экономики; территориями и странами; группами и слоями населения; экономическими субъектами и государством и т.п.;

*предоставляет определенные дополнительные права ее владельцам помимо права на капитал. Например право на участие в управлении, на получение информации, на первоочередность в определенных ситуациях и т.п.;

*обеспечивает получение дохода на капитал и (или) возврат самого капитала.

Ценная бумага обладает радом свойств, которые сближают ее с деньгами. Главное свойство -- это возможность обмена на деньги в различных формах (путем погашения, купли-продажи, возврата эмитенту, переуступки и т.д.). Она может использоваться в расчетах, быть предметом залога, храниться в течение рада лет или бессрочно, передаваться по наследству, служить подарком и участвовать в других актах гражданского оборота.

*многие права, которые закрепляются за владельцами ценной бумага, могут быть реализованы безотносительно ее формы. Например выплата дохода по ценной бумаге, купля-продажа ценной бумаги могут осуществляться без ее наличия в качестве материального носителя этих прав;

*бездокументарная форма ценной бумаги может ускорять, упрощать и удешевлять ее обращение в части расчетов, передачи от одного владельца к другому, хранения, учета и налогообложения;

*эта форма тесно связана со структурными изменениями на рынке ценных бумаг (в частности с увеличением числа именных ценных бумаг и снижением доли предъявительских).

Рынок ценных бумаг обеспечивает доступ всем субъектам финансово-хозяйственной деятельности к получению необходимых -- им денежных ресурсов. Выпуск акций позволяет получать финансовые ресурсы бессрочно, до конца существования акционерного общества. Выпуск облигаций позволяет получать деньги взаймы на более выгодных условиях по сравнению с банковскими кредитами. Эти обстоятельства способствуют развитию рынка ценных бумаг, который занимает свою определенную нишу в общей системе финансовых рыночных отношений.

Однако не все ценные бумаги своим происхождением обязаны денежным капиталам. В той части, в которой рынок ценных бумаг основывается на деньгах как на капитале, он называется фондовым рынком, образующим большую часть рынка ценных бумаг. Оставшаяся часть сравнительно мала, поэтому часто понятия «фондовый рынок» и «рынок ценных бумаг» используются как синонимы.

Рынок ценных бумаг -- это рынок, где производятся операции с ценными бумагами. Преобладают,' разумеется, операции купли-продажи, но кроме них используются и другие виды операций, например, такие, как выпуск в обращение, погашение, залог, траст и т. п.

Фондовый рынок по сути мало чем отличается от других видов рынков. Здесь тоже действуют продавцы, покупатели и посредники, проводятся реклама и маркетинговые исследования. Специфика рынка заключается в самом товаре, поскольку ценная бумага -- товар особенный, она представляет собой фиктивный капитал.

Основными функциями рынка ценных бумаг являются:

* инвестиционная функция, т. е. аккумулирование временно свободных денежных ресурсов, превращение их в инвестиции и направление на развитие перспективных отраслей экономики;

* перераспределение права собственности с помощью пакетов ценных бумаг, прежде всего акций;

* обслуживание государственного долга через развитый рынок государственных ценных бумаг;

*перераспределение финансовых рисков посредством операций хеджирования;

*повышение ликвидности различных долговых обязательств Бюджет нуждается в привлечении средств для покрытия дефицита. Для этого государство выпускает в обращение и продает государственные ценные бумаги, такие как облигации государственного займа. В этом случае государство является эмитентом. Оно выступает на фондовом рынке в качестве инвестора, сохраняя за собой контроль над отдельными отраслями или предприятиями путем приобретения пакетов акций акционерных предприятий или банков.