Главная
Коллекция "Otherreferats"
Банковское, биржевое дело и страхование
Ценные бумаги нефтяных компаний
Ценные бумаги нефтяных компаний
Состояние акционерного капитала нефтяных компаний в России. Особенности рынка ценных бумаг. Планирование себестоимости по показателям затрат: затраты на оплату труда и материалы, государственное социальное страхование, амортизация основных фондов.
| Рубрика | Банковское, биржевое дело и страхование |
| Вид | курсовая работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 01.08.2009 |
| Размер файла | 404,4 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
33
Содержание
- Введение
- Глава 1. Теоретические аспекты организации рынка ценных бумаг
- 1.1 Понятие и структура рынка ценных бумаг
- 1.3 Особенности рынка ценных бумаг нефтяных компаний
- 1.4 Проблемы и пути совершенствования рынка ценных бумаг на современном этапе
- Глава 2. Практическая часть
- 2.1 Расчет себестоимости по элементу "Расходы на оплату труда"
- 2.2 Расчет себестоимости по элементу "Отчисления на государственное социальное страхование"
- 2.3 Расчет себестоимости по элементу "Материальные затраты"
- 2.4 Расчет себестоимости по элементу "Амортизация основных фондов"
- 2.5 Калькуляция себестоимости
- 2.6 Сравнительная таблица технико-экономических показателей
- 2.7 Расчет показателей экономической эффективности
- Заключение
- Список литературы
Введение
Актуальность темы исследования. Переход к рыночным отношениям и структурная перестройка затронули практически все отрасли российской экономики. Не является исключением и такая важная отрасль, как нефтяная промышленность. В России, при активной поддержке государства, сформировались крупные вертикально интегрированные нефтегазовые компании (ВИНК), такие как НК "ЛУКОЙЛ", "Сургутнефтегаз", "ЮКОС" и другие. В настоящее время эти компании во многих отношениях являются фундаментом национальной экономики. Перспективы их дальнейшего развития зависят от притока отечественных и иностранных инвестиций.
Акции нефтяных компаний во всем мире пользуются большим спросом со стороны инвесторов. Это связано, прежде всего, с той ролью, которую играют нефтяные компании в мировой экономике. Цены на нефть являются одним из основных индикаторов её состояния. Соответственно значение стран - основных производителей нефти - для мирового рынка всегда было и остается ведущим. Среди этих стран Россия, обладающая огромными нефтяными запасами, занимает особое место. Согласно "пессимистической" оценке инвестиционного банка "Barings", - 10,8 млрд. тонн нефтяных запасов позволяют считать Россию шестой страной в мире по размеру подобных запасов. США по этому показателю занимают лишь девятое место. Однако по оценке российских экспертов (33,1 млрд. тонн) и другой, близкой к ней, "оптимистической" оценке того же "Barings", Россия занимает второе место (после Саудовской Аравии) Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг и его участники//Бухгалтерский учет - №2 - 2002.. Бесспорно одно - Россия относится к числу крупнейших нефтяных держав. Этим обусловлен большой интерес инвесторов, в том числе и западных, к акциям нефтяных компаний России.
Россия - одна из немногих стран, которые решились на полную приватизацию нефтяной отрасли. За последние несколько лет доля государства в капитале многих компаний упала до нуля ("ЮКОС", "Сиданко"), в остальных же составляет менее 50%. Поскольку фондовый рынок России находится на начальной стадии развития, то рыночная капитализация нефтяных компаний намного меньше, чем у их западных конкурентов. Это обстоятельство очень привлекает инвесторов. Вложения в российские нефтяные акции сулят им в будущем большие доходы от произведенных инвестиций.
Помимо явных экономических преимуществ для портфельных инвесторов западных стран, для крупных нефтяных компаний этих стран имеются ещё большие выгоды.
Стратегическим инвесторам предоставляется уникальная возможность с минимальными издержками проникнуть в новый перспективный нефтеносный район и стать совладельцами крупнейших российских месторождений нефти. Наиболее доступный способ сделать это - приобрести акции нефтяных компаний. В этой связи перед инвесторами неизбежно возникает вопрос об их оценке с учетом особенностей российской экономики. Только тот инвестор сможет использовать реальные преимущества инвестирования в эти акции, кто обладает необходимыми знаниями и информацией.
Для российских нефтяных компаний, несмотря на начавшийся в августе 1998 г. финансовый кризис, существуют значительные возможности по привлечению инвестиций в свои проекты. В последние годы систематический дефицит инвестиций - главная проблема нефтяной отрасли. Положение усугубляет несовершенство существующего налогового законодательства: налоги с производителей в цене нефти и нефтепродуктов достигают 50-60%. В этих условиях эмиссия ценных бумаг становится практически единственным способом привлечения инвестиционных ресурсов для поддержания и дальнейшего развития производства. Поэтому важно знать основные принципы эмиссии компаниями ценных бумаг, методы их правильной оценки с тем, чтобы извлечь максимальную пользу от их размещения.
Предметом исследования работы являются теоретические, практические и методические вопросы, связанные с оценкой российских акций нефтяных компаний с точки зрения их инвестиционной привлекательности, а также интеграционные и реорганизационные процессы, происходящие в российской нефтяной промышленности и влияющие на приток в неё отечественных и западных инвестиций. Объектом исследования являются ценные бумаги, прежде всего акции (их инвестиционные качества), эмитируемые российскими и зарубежными нефтяными компаниями.
Гипотеза исследования. В современных условиях для российских ВИНК, являющихся акционерными компаниями, одним из главных путей привлечения инвестиций является выпуск собственных ценных бумаг. При этом на первое место выходят такие качества эмитируемых ими акций и облигаций, как надежность, доходность и ликвидность. Поэтому понятно стремление ВИНК к повышению их инвестиционных качеств. Менеджеры российских нефтяных и инвестиционных компаний должны знать принятые во всем мире методы оценки инвестиционных качеств ценных бумаг, прежде всего акций нефтяных компаний. В то же время, перед западными портфельными и стратегическими инвесторами, желающими инвестировать свой капитал в российские нефтяные акции, встает задача их справедливой оценки.
Целью работы является исследование ряда теоретических и практических проблем, связанных с современным состоянием акционерного капитала российских нефтяных компаний.
Цель работы предопределила постановку и решение следующих задач:
рассмотреть понятие и структуру рынка ценных бумаг;
изучить развитие рынка ценных бумаг нефтяных компаний;
охарактеризовать особенности рынка ценных бумаг нефтяных компаний России;
подвергнуть исследованию проблемы и пути совершенствования рынка ценных бумаг РФ.
Практическая значимость. Теоретическая и практическая значимость такой оценки и её недостаточная разработанность предопределяют актуальность темы работы.
Глава 1. Теоретические аспекты организации рынка ценных бумаг
1.1 Понятие и структура рынка ценных бумаг
Рынок ценных бумаг - часть финансового рынка, обеспечивающая возможность быстрого оперативного перелива финансовых средств в различные секторы экономики и способствующая активизации инвестиций.
Понятия рынок ценных бумаг и фондового рынка считают синонимами.
Вследствие того, что конечной целью современной товарной экономики является получение прибыли, то любая деятельность в сфере экономики направлена на увеличение прибыли, одним из средств увеличения прибыли является вложение (инвестирование), поэтому важно выбрать наиболее целесообразный рынок для инвестирования капитала.
Денежные средства могут быть вложены в различные рынки, и на каждом рынке будет иметь место определенный, отличный от другого прирост, но для вложения несомненно требуется накопление, поэтому важно найти первоначальный капитал или накопить его. Отсюда можно рассматривать рынок с двух сторон: с одной стороны, как рынок для накопления, с другой - как рынок для инвестиций.
К рынкам, на которых можно накопить или получить капитал относится рынок ценных бумаг, наравне с рынком банковских капиталов, валютным рынком, рынком страховых и пенсионных фондов. Иными словами, рынком, на котором преобладают финансовые отношения, называется финансовым рынком, а в его состав входят денежный рынок и рынок капиталов. Под денежным рынком понимается рынок краткосрочных кредитных операций (до одного года) и в свою очередь подразделяется на учетный рынок, межбанковский рынок и валютный рынок. На учетном рынке основными объектами купли-продажи являются казначейские и коммерческие векселя и другие краткосрочные ценные бумаги, межбанковский рынок функционирует за счет предоставления кредитов банками друг другу (использование временно свободных денежных средств) сроками от одного дня до пяти лет, валютный же рынок обслуживает международный платежный оборот. Рынок капиталов охватывает средне - и долгосрочные кредиты и акции и облигации, он подразделяется на рынок средне - и долгосрочных ценных бумаг и рынок средне - и долгосрочных банковских кредитов.
Участниками рынка ценных бумаг являются:
Эмитенты - государство, государственные органы, органы местной администрации, предприятия и другие юридические лица, включая совместные предприятия, инвестиционные фонды, коммерческие банки;
Инвесторы - граждане или юридические лица, приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счет;
Инвестиционные институты - в качестве посредника (финансового брокера), инвестиционного консультанта и инвестиционного фонда. Астахов М. Рынок ценных бумаг и его участники. М.: Инфра-М, 1996.
Участники рынка ценных бумаг вправе осуществлять следующие виды деятельности:
брокерскую деятельность - совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами на основании договоров комиссии и/или поручения;
дилерскую деятельность - совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цены их покупки и продажи с обязательством покупки и продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам;
депозитарную деятельность - деятельность по хранению ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги;
деятельность по хранению и ведению реестра акционеров в порядке, установленном законодательством РФ;
расчетно-клиринговую деятельность по ценным бумагам - деятельность по определению взаимных обязательств по поставке (переводу) ценных бумаг участникам операций с этими бумагами;
расчетно-клиринговую деятельность по денежным средствам - деятельность по определению взаимных обязательств и/или по поставке (переводу) денежных средств в связи с операциями по ценным бумагам;
деятельность по организации торговли ценными бумагами между профессиональными участниками фондового рынка, включая деятельность фондовых бирж.
Участники рынка ценных бумаг обязаны ориентироваться в многообразии финансовых сделок и правильно отражать их в бухгалтерском учете. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг и его участники//Бухгалтерский учет - N 2 - 1992.
Рынок ценных бумаг - регулятор многих стихийно протекающих в рыночной экономике процессов.
Любой фондовой рынок состоит из следующих компонентов:
субъекты рынка:
а) эмитенты - государство в лице уполномоченных им органов, юридические лица и граждане, привлекающие на основе выпуска ценных бумаг необходимые им денежные средства и выполняющие от своего имени предусмотренные в ценных бумагах обязательства;
б) инвесторы (или их представители, не являющиеся профессиональными участниками рынка ценных бумаг) - граждане или юридические лица, приобретающие ценные бумаги в собственность, полное хозяйственное ведение или оперативное управление с целью осуществления удостоверенных этими ценными бумагами имущественных прав (население, промышленные предприятия, институциональные инвесторы - инвестиционные фонды, страховые компании и др.);
в) профессиональные участники рынка ценных бумаг - юридические лица и граждане, осуществляющие виды деятельности, признанной профессиональной на рынке ценных бумаг (дилерская, брокерская и др. виды деятельности).
собственно рынок (биржевой, внебиржевой фондовые рынки);
органы государственного регулирования и надзора (Комиссия по ценным бумагам, Центральный банк, Минфин и т.д.);
саморегулирующиеся организации (объединения профессиональных участников рынка ценных бумаг, которые выполняют определенные регулирующие функции, например, НАСД (США) и т.п.);
инфраструктура рынка:
а) правовая,
б) информационная (финансовая пресса, системы фондовых показателей и т.д.),
в) депозитарная и расчетно-клиринговая сеть (для государственных и частных бумаг часто существуют раздельные депозитарно-клиринговые системы),
г) регистрационная сеть. Алехин Б.И. Как работает рынок ценных бумаг? \\ ЭКО. - 1991. - № 12.
Структура рынка ценных бумаг графически представлена на рис. 1.
Рис. 1. Структура рынка ценных бумаг
1.2 Развитие рынка ценных бумаг нефтяных компаний
В 90-е годы важнейшей формой организации нефтяных компаний (холдингов) стала вертикальная интеграция, то есть создание мощных монополистических объединений, включающих в себя все стадии добычи, переработки, транспортировки (в меньшей степени) и торговли нефтепродуктами. В настоящее время из более чем 800 нефтяных компаний мира, основную часть нефтяного бизнеса осуществляют около 20 интегрированных транснациональных нефтяных компании. К крупнейшим из них относятся такие компании как Exxon, Shell, Chevron, Mobi!, Texaco, Amoco, British Petroleum и другие. Причины широкого распространения вертикально интегрированных нефтяных компаний (ВИНК) могут быть различными:
1) создание монопольных объединений для господства на рынке и получения сверхприбыли путем повышения цен;
2) создание экономически эффективных компаний, имеющих низкие издержки производства и сбыта продукции, и, следовательно, обладающих большей конкурентоспособностью. Обе эти причины могут и одновременно инициировать создание ВИНК.
Основным преимуществом ВИНК можно считать сбалансированность производства и сбыта. Когда цены на нефть падают, прибыль добывающих подразделений ВИНК уменьшается, но нефтепереработка и нефтехимические производства могут свои прибыли увеличить, в результате чего потери одного подразделения компенсируются прибылями другого. Так, в 1981-1984 годах, когда цены на нефть упали до рекордно низкого уровня (с 36 до 10 долл. за баррель), главные компании смогли не уменьшить свои прибыли.
Процесс вертикальной интеграции в разных странах шел по-разному. В ряде стран многие крупнейшие компании с самого начала пошли по пути вертикальной интеграции. К ним можно отнести Standart Oil, Gulf, Texaco, Shell и некоторые другие, которые установили контроль за всеми сферами нефтяного дела в национальном, а затем и в международном масштабе.
Другие компании пошли по этому пути под влиянием серьезных изменений, произошедших в мировом нефтяном бизнесе в 60-70-е годы. Страны - экспортеры нефти, входившие в ОПЕК, сумели в значительной степени установить контроль над своими нефтяными ресурсами. Сейчас практически во всех нефтедобывающих странах существуют мощные национальные нефтяные компании. Однако, даже добившись права распоряжаться большей частью добываемой нефти, страны-производители не смогли получить справедливую, по их мнению, долю в общих доходах от эксплуатации нефтяных ресурсов.
Главная причина этого - отсутствие или ограниченность доступа к рынкам сбыта конечной продукции.
Поэтому в 70-х годах сначала для самообеспечения нефтепродуктами, а затем и с целью выхода на внешние рынки, Саудовская Аравия - крупнейшая нефтяная держава мира - и многие другие страны приступили к строительству нефтеперерабатывающих и нефтехимических заводов. В 80-е годы они разнообразили свою политику, приобретая материальные и финансовые активы нефтеперерабатывающих производств к сбытовых компаний на территории стран-потребителей нефти в Северной Америке и Западной Европе. В данном случае процесс вертикальной интеграции развивался в направлении от разведки и добычи нефти к сферам её переработки и маркетинга.
Важнейшими предпосылками такого процесса можно считать стремление овладеть конечными рынками сбыта продукции в условиях снижающейся эффективности инвестиций в освоение новых нефтяных ресурсов.
В другом направлении шел процесс интеграции в нефтяных компаниях стран Западной Европы (за исключением British Petroleum и Shell). Так, во Франции и Италии еще в 50-е годы сформировался мощный государственный сектор в нефтеперерабатывающей и нефтехимической промышленности, который, однако, находился в сильной зависимости от поставок сырой нефти её крупнейшими производителями. Используя конкурентные противоречия между транснациональными нефтяными корпорациями и правительствами нефтедобывающих стран, европейские государственные и частные компании сумели вклиниться в сферу нефтедобычи на более приемлемых, чем существующие для стран ОПЕК концессионных условиях. В данном случае основным двигателем процесса интеграции стало стремление к преодолению зависимости от поставок сырья. В результате сложились такие крупнейшие компании как французская Total и итальянская ENI.
В России в дореформенный период большим недостатком функционирования нефтяного комплекса являлась изолированность его подотраслей: нефтедобычи, нефтепереработки и нефтесбыта, что существенно снижало возможность его саморазвития. В настоящее время этот недостаток преодолевается благодаря созданию ВИНК.
Процесс вертикального интегрирования в российской нефтяной промышленности имеет как технологическую, так и приватизационную основу. Технологическая основа - это крупное производство, имеющее тесные внутри - и межотраслевые связи. Крупным нефтедобывающим предприятиям здесь соответствуют крупные предприятия по переработке, транспортировке и торговле сырой нефтью и нефтепродуктами. Приватизационная основа - это включение государственной собственности (предприятий, различных по своему профилю) в состав создаваемых акционерных обществ. В нефтяной промышленности России частная акционерная собственность возникала в виде многоцелевых по своему назначению производственных комплексов.
1.3 Особенности рынка ценных бумаг нефтяных компаний
Особенностью развития интеграционных процессов в нефтяной отрасли России является то, что большинство ВИНК фактически являются холдингами, но юридически не подпадают под действие Временного Положения о холдинговых компаниях, так как своим созданием обязаны Указу Президента № 1403 от 17 ноября 1992 г. "Об особенностях приватизации и преобразования в акционерные общества государственных предприятий, производственных и научно-производственных объединений нефтяной, нефтеперерабатывающей промышленности и нефтепродуктообеспечения". Другим Указом Президента - "О первоочередных мерах по совершенствованию деятельности нефтяных компаний" изданным в апреле 1995 года, ряд компаний (в их числе "НК "ЛУКОЙЛ", "НК "Сургутнефтегаз", НК "ЮКОС", "НК "Роснефть", "Транснефть" и "Транснефтепродукт") выведены из-под действия Временного Положения о холдинговых компаниях.
В состав акционерных компаний "ЛУКОЙЛ", "ЮКОС", "Сургутнефтегаз" и государственной компании "Роснефть" переданы 38% акций входящих в их состав дочерних акционерных обществ, а акционерные компании "Транснефть" и "Транснефтепродукт" владеют 49% пакетом акций дочерних компаний. При этом первоначально в состав "ЛУКОЙЛ" входило 18 дочерних предприятий, компаний "ЮКОС" и "Сургутнефтегаз" - 12 дочерних предприятий, "Транснефть" - 20, "Транснефтепродукт" - 11. Нефтяная компания "Роснефть" на этом этапе либо являлась материнской компанией, либо осуществляла доверительное управление закрепленными в госсобственности акциями 259 предприятий нефтедобычи, нефтепереработки и нефтепродуктообеспечения. В дальнейшем, в соответствии с программой приватизации, "Роснефть" постепенно передавала крупные пакеты акций, принадлежавших государству, в виде его взносов в уставные капиталы вновь создаваемых холдингов.
Наряду с этим те дочерние акционерные общества данных компаний, которые прежде представляли собой производственные и научно-производственные объединения, также получили в свой уставный капитал 38% акций предприятий, входивших ранее в состав этих объединений. Таким образом, в нефтяной отрасли России фактически создана многоуровневая иерархическая холдинговая структура.
В России имеют место два вида нефтяных холдингов: чистый холдинг и смешанный холдинг. Чистый холдинг, обладая контрольным пакетом акций, занимается контролем и управлением деятельностью других компаний. Смешанный холдинг, действуя в конкретной сфере (добыче, переработке или транспортировке нефти) вместе с тем осуществляет предпринимательскую деятельность в различных сферах экономики. Прибыль холдинга формируется за счет дивидендов, получаемых от принадлежащих ему акций. В холдинге сохраняется конкуренция между входящими в его состав дочерними компаниями (в этом главное отличие холдинга от концерна).
Важным этапом в организации нефтяных холдингов должен стать их переход на "единую акцию", т.е. конвертация акций всех дочерних компаний на общую для всего холдинга акцию. Первым такой переход был совершен НК "ЛУКОЙЛ". Его механизм был утвержден на собрании акционеров холдинга 21 апреля 1995 г. и основывался на системе коэффициентов, рассчитанных исходя из рыночных цен на акции дочерних предприятий - "Лангепаснефтегаз", "Урайнефтегаз", "Когалымнефтегаз", "Пермнефтеоргсинтез" и "Волгограднефтепереработка".
В результате перехода на единую акцию все предприятия холдинга потеряли юридическую самостоятельность и стали его структурными подразделениями Процедура конвертации акций не является беспроблемной (в т.ч. из-за разного уровня ликвидности акций дочерних предприятий холдинга на фондовом рынке). Предложенный механизм перехода на единую акцию нивелирует доходность по всем акциям, повышая привлекательность менее доходных бумаг за счет более доходных, а это вызывает недовольство части акционеров.. Для перехода на единую акцию холдинг НК "ЛУКОЙЛ" провел дополнительную эмиссию обыкновенных и привилегированных акций номиналом в 25 рублей на сумму в 5 980 млн. рублей. Сам процесс обмена начался в августе 1995 г и в общей сложности занял около двух лет.
По пути "ЛУКОЙЛа" пошло большинство ВИНК. Их цель: добиться монолитности компаний, чему должны служить единые акции. Однако переход на единую акцию в большинстве ВИНК не обошелся без конфликтов: не все (особенно высокодоходные) дочерние компании соглашались на конвертацию их акций в акции холдинга. По этой причине вопрос о переходе на единую акцию во многих холдингах решался непросто: он шел в борьбе с "сепаратизмом". Практика 1995-97гг. показала, что результаты деятельности ВИНК с единой акцией оказались лучше, чем у компаний, отказавшихся от жесткой схемы и выбравших структуру "мягкого сосуществования" дочерних компаний друг с другом и с холдингом. Переход ВИНК на "единую акцию" является важнейшим этапом их развития.
Российские нефтяные холдинги располагаются на двух уровнях: во-первых, это холдинги, структурно не входящие в какие-либо вертикальные объединения и являющиеся головной составляющей компаний. Это "ЛУКОЙЛ", "ЮКОС", "СИДАНКО" и другие. Во-вторых, это вертикальные компании, имеющие в своем составе дочерние предприятия, но одновременно входящие в другую вертикальную компанию. К ним относится, к примеру, "Томскнефть". Создание крупных нефтяных компаний было необходимо для государства и самих нефтяников. Они позволили сохранить технологические связи, способствовали притоку инвестиций в отрасль. Есть в этом процессе и политические выгоды - увеличение возможностей для лоббирования интересов нефтяного бизнеса в правительстве и парламенте.
Таблица 1. Доля нефтяных компаний на российском рынке нефти и нефтепродуктов, 2003-2006 г.
|
Компании, % |
2003 |
2004 |
2005 |
2006 |
|
|
ЛУКойл |
18,12 |
10,73 |
10,81 |
14,17 |
|
|
ЮКОС |
11,17 |
10,13 |
9,33 |
8,98 |
|
|
Сургутнефтегаз |
10,76 |
10,86 |
6,33 |
6,68 |
|
|
СИДАНКО |
7,45 |
11,64 |
11,54 |
10,29 |
|
|
Тюменская нефтяная |
7,28 |
7,40 |
4,54 |
4,90 |
|
|
Сибнефть |
7,13 |
6,63 |
8,55 |
9 |
|
|
Другие |
40,86 |
38,37 |
48,08 |
47,17 |
В 2005 году суммарная доля нефтяных холдингов на рынке нефтедобычи была равна 78,4% (без "Татнефти" и "Башнефти"), а на рынке нефтепереработки - 69,3% (данные неполные). Приведем данные по шести крупнейшим ВИНК (табл.1). Из таблицы видно, что более 60% рынка нефти и нефтепродуктов контролировало всего шесть холдингов.
В настоящее время процесс внутренней интеграции российских нефтяных компаний существенно продвинулся вперед, однако он далек от завершения. Наибольшие достижения в этой области имеет НК "ЛУКОЙЛ", но её успех во многом был предопределен изначальной структурой этой компании.
1.4 Проблемы и пути совершенствования рынка ценных бумаг на современном этапе
Российский рынок ценных бумаг продолжает оставаться противоречивым, потому что на фондовой бирже действуют старые финансовые инструменты (кредиты, ваучеры, акции) и несмотря на определенное движение вперед рынок не обеспечивает финансирование экономики, т.к. идет продажа и перепродажа, игра на курсовой разнице. Кроме того, инфляция продолжает обесценивать рынок в целом и сдерживать его развитие, в связи с чем рынок не отражает состояние экономики. И еще такой ситуации способствует то, что развитию рынка мешают кризис платежей и разрыв хозяйственных связей, и что делает проблематичным вложения в ценные бумаги как отечественного, так и иностранного капитала Состояние и проблемы развитие рынка ценных бумаг в России // Деньги и кредит. -206. - № 7..
К основным проблемам российского рынка ценных бумаг относится:
развитие инфраструктуры фондового рынка - возрождение фондовых бирж и создание организованных внебиржевых систем торговли, создание расчетно-клиринговых систем;
повышение информационной открытости рынка, увеличение его прозрачности;
создание полной законодательной и другой нормативной базы функционирования, т.к без законодательного регулирования рынок ценных бумаг не может выполнять своего основного назначения: быть источником средств для преодоления инвестиционного кризиса. Важные положения закона - установление единых требований при осуществлении профессиональной деятельности для кредитных организаций и других инвестиционных компаний;
проблема мелкого инвестора. Рынок государственных ценных бумаг самых ликвидных и надежных на сегодняшний день закрыт для мелких и средних инвесторов, что так же создает проблемы для самого рынка, для мотивации деятельности банка на этом рынке, что порождает финансовые проблемы более широкого характера. С одной стороны не используются имеющиеся накопления населения, с другой - бюджет не получает возможных источников покрытия. Таким образом на рынке возникают перекосы, поскольку он ориентирован на крупные промышленные финансовые структуры.
нехватка капиталовложений, так инвестиционный потенциал банков в 7-8 раз меньше, чем необходимо, а в бюджете денег нет, и довольно-таки трудно привлечь иностранный капитал, поскольку для нашего рынка характерен краткосрочный характер; и главная причина - нестабильность как в экономической, так и в политической ситуации страны;
дальнейшая интеграция с фондовыми рынками развитых стран, хотя следует отметить, что на российском рынке присутствует ряд западных компаний (SC First Boston ING, Morgan Grenfell, Merryll Lynch);
незначительный объем ценных бумаг и небольшое их разнообразие, а также вовлечение в рыночный оборот все большего числа акций российских АО.
депозитарий, т.к нет крупного признания всеми головного депозитария и существует проблема с регистраторами и реестром. Центральный Банк будет помогать развитию этой инфраструктуры в части денежных расчетов;
отсутствие на нашем рынке таких институтов, как дилеры-оптовики и джоберские конторы;
недостатки системы российского бухгалтерского учета, проблема, мешающая превратить Россию в мировой фондовый центр и выталкивающая торговлю российскими ценными бумагами за пределы государства.
Отличительной чертой развивающегося рынка ценных бумаг стало появление новой ценной бумаги - золотого сертификата, содержащего 10 кг золота с пробой 0,9999. Золотой сертификат начало выпускать в 1993 г. Министерство финансов из расчета 40% годовых в валюте. Однако его движение и развитие не были активными из-за высокой номинальной стоимости. С начала октября по конец 1993 г. было продано лишь 10% эмиссии. Основными покупателями стали банки “Менатеп", “Российский кредит”, “Промстройбанк", а также Автоваз. Главная цель этого сертификата - получение постоянного дохода государством и покрытие дефицита бюджета, возрастание которого объяснялось либерализацией цен и шоковой терапией Состояние и проблемы развитие рынка ценных бумаг в России // Деньги и кредит. -206. - № 7..
Позитивным моментом в нынешнем развитии рынка является включение российского Фондового индекса в расчет индекса IFC. И это означает выход отечественных эмитентов на международный рынок ценных бумаг и признание их зарубежными инвесторами. Так с 1995 г. российские предприятия активно осваивают рынок американских депозитных расписок, а в 1997 г. появляются российские корпоративные еврооблигации, т.е. долговые обязательства, номинированные в иностранной валюте и обращающиеся за пределами России имеет колоссальное значение.
И еще следовало бы отметить признание России в качестве развивающегося рынка, и начало ежедневного расчета отечественных фондовых индикаторов авторитетной Международной финансовой корпорации, что должно повысить статус нашей страны в глазах иностранных инвесторов. У российского рынка даже на нашей стадии развития есть преимущества. Рынок наиболее ликвидных российских корпоративных ценных бумаг имеет такую изменчивость, с которой не может сравниться развитые рынки. Широкий размах колебаний курсов российских акций открывает широкие возможности для реализации разнообразных инвесторских стратегий.
Кроме того, появились банки, которые постепенно начали специализироваться на обслуживании операций с ценными бумагами, в частности, на депозитарной деятельности. Развитие рынка ценных бумаг - одна из приоритетных задач государства, свидетельством является переговоры, проведенные с Всемирным банком на получение займа для его развития.
Для дальнейшего успешного развития российского рынка ценных бумаг предстоит работа по возрождению доверия к рынку ценных бумаг путем ликвидации сомнительных финансовых структур, и необходимо ужесточение требований к регулированию, стандартам и правилам. А риск регистрации на российском рынке должен быть ликвидирован, т.к сейчас нашему рынку принадлежит лидерство по риску регистраторов, что снижает цену ценных бумаг где-то на 20-30%.
До настоящего времени наиболее доходными на российском рынке считались операции с ГКО, риск по операциям с государственными ценными бумагами ограничен и вероятность серьезных осложнений финансового состояния банков, связанного с этим видом операций сведена к минимуму. В 2004-2005 гг. на рынке ценных бумаг преобладают государственные ценные бумаги. В перспективе их значение должно возрасти наряду с повышением роли корпоративных ценных бумаг. С 2004. российский рынок ценных бумаг начал быстро развиваться. Не считая эмитентов в середине 2004 г. на рынке ценных бумаг действовало более 300 инвестиционных компаний, а его объем достиг несколько триллионов рублей. Государственные ценные бумаги обеспечили в 2005 г. покрытие более 50% дефицита федерального бюджета. Объем операций с ГКО и ОФЗ в конце 2005 г. составил 75 трлн. руб., из которых 30 трлн. руб. были привлечены за год в федеральный бюджет. Ежедневный оборот вторичного рынка государственных ценных бумаг достигал в декабре 2005 г. - 1,5 - 2 трлн. руб. И в 1995г. была разработана новая система быстрых межрегиональных расчетов по сделкам с ценными бумагами.
В настоящее время рынок ценных бумаг РФ является еще довольно неустоявшимся. Развитие первичного рынка, по-моему, будет возможным при осуществлении следующих условий. Более широкая и активная приватизация предприятий, компаний и ассоциаций приведут к появлению новых видов ценных бумаг, а также дополнительных источников капиталовложений. Так как на нашем рынке нет посредников, то необходимо развить такие институты, как инвестиционные банки и брокерские фирмы, которые могли бы осуществлять посредническую функцию между эмитентами и покупателями так, как это принято в мировой практике. И главным институтом размещения облигаций на первичном рынке должны стать инвестиционные банки, хотя в 2004 - 2005 гг. они появились, но подлинной своей сущности не отражают, поскольку их характерная черта - функция долгосрочного кредитования.
Фондовые биржи также нуждаются в определенных структурных изменениях. Как я уже отмечала ранее, в России новые выпуски ценных бумаг продолжают поступать на фондовую биржу, минуя ее и не образуя первичный рынок. Фондовые биржи имеют несколько рынков. Акции мощных и крупных российских компаний и предприятий будут котироваться на основном рынке биржи, а ценные бумаги средних и мелких, в зависимости от их финансового состояния - на вторичном и третичном рынках из-за низкой конкурентоспособности этих ценных бумаг. Но такие рынки в России отсутствуют, и причинами этого являются низкие объемы выпуска ценных бумаг, а также нехватка их различных классификаций и модификаций по сравнению с ценными бумагами западных стран. Но если в будущем будут созданы крупные и мелкие акционированные сектора в российской экономике, могут возникнуть несколько рынков внутри самих фондовых бирж.
Банковская система сыграла роль движущей силы в создании российского рынка ценных бумаг. Без активного участия российских коммерческих банков было бы невозможно размещение государственных ценных бумаг. Но наблюдается смещенность на рынок государственных ценных бумаг. А интенсивный рост рынка государственных ценных бумаг в последние годы и развитие корпоративного рынка ценных бумаг создает множество рабочих мест и требуются квалифицированные кадры. Банки, как наиболее мощные участники рынка ценных бумаг, ощутили кадровую проблему.
Можно отметить еще одну проблему банка - отсутствие во многих из них систем анализа фондового рынка, что связано с тем, что рынок ценных бумаг начинает работать в соответствии с рыночными законами. Однако ЦБ РФ начал реализацию программы раскрытия информации о ценных бумагах, выпускаемых коммерческими банками и о самих банках-эмитентах. Основанием явилось “Положение ЦБ РФ о порядке раскрытия информации о банках и других кредитных организациях - эмитентах ценных бумаг в Российской Федерации”, утвержденное письмом БР от 04.08.95 г. № 183. Поскольку без прозрачности фондового рынка трудно рассчитывать на приток средств населения, то фондовый рынок не может выполнять свои основные функции - трансформировать сбережения в инвестиции, в которых нуждается российская экономика. Раскрытие информации осуществляется через распространителей - информационные агентства, СМИ и другие организации.
Российские банки готовы развивать инфраструктуру рынка ценных бумаг, и проблема стабильности банковской системы не должна отодвигать на второй план задачи освоения российского фондового рынка, потому что именно банки должны стать движущей силой его развития, привлекать на него клиентов. Кроме банков проблема развития инфраструктуры российского рынка ценных бумаг должна решаться и другими путями, как, например, развитие организованной торговли. И уже сделаны первые шаги в этом направлении, т.е. торговля осуществляется через торговые системы, из которых самой популярной является Российская Торговая система (РТС), торгующая акциями трех видов: “голубыми фишками" (blue chips) - самые ликвидные, акциями “второго эшелона" - акции довольно известных на рынке компаний, неликвидными акциями.
Глава 2. Практическая часть
Планирование себестоимости производится по следующим показателям затрат:
расходы на оплату труда;
отчисления на государственно социальное страхование;
затраты на материалы
амортизация основных фондов.
2.1 Расчет себестоимости по элементу "Расходы на оплату труда"
Месячный фонд оплаты труда включает в себя:
прямую сдельную заработную плату комплексной бригады;
прямую повременную заработную плату вспомогательных рабочих;
оклады руководителей участка и доплат к ним;
доплаты рабочим за работу в ночное время;
"бригадирские";
доплата рабочим за передвижение к месту работы.
Прямая сдельная заработная плата рассчитывается по формуле, в рублях:
где - комплексная расценка, руб.
добыча нефти, газа за месяц.
Прямая повременная заработная плата рассчитывается по формуле в рублях:
где - тарифная ставка соответствующего разряда, руб.
число рабочих дней, = 30
Доплата за работу в ночное время производится из расчета 40% тарифной ставки. Ночным считается время с 22 часов до 6 часов. Фактически третья и четвертая смены по 4 часа в каждую:
где - часовая тарифная ставка рабочего;
0,4 - 40% доплаты за работу в ночное время;
количество часов в ночной смене, подлежащих к оплате, =4
количество смен, за которые производится доплата за работу в ночное время;
количество человек, работающих в ночное время.
Доплата за передвижение к месту работы и обратно производится из расчета норматива оплаты времени передвижения, установленного хронометражными наблюдениями.
Принимаем время, в часах, передвижения согласно хронометражных данных =1.
Доплату для бригады за передвижение к месту работы и обратно рассчитываем по формуле в рублях:
где - норматив оплаты за один час передвижения в руб.; =0,41.
Доплата за руководство бригадой и звеньями на буровой производится из расчета 50% прямой повременной заработной платы 5 разряда и 15% этой суммы каждому звеньевому.
Принимаю оклады для руководителей и специалистов участка в руб., соответственно: начальник участка - 13000; заместитель начальника участка - 12000; механик участка - 11000; помощник начальника участка - 10000; мастера-9500. Доплата за работу в ночное время производится только помощнику начальника участка и мастерам, а именно: помощнику начальника участка
Дальнейший расчет производим в таблице 1.
Себестоимость по элементу "Расходы на оплату труда" в руб. вычисляем по формуле:
2.2 Расчет себестоимости по элементу "Отчисления на государственное социальное страхование"
Сумма отчислений на социальное страхование производится в рублях из расчета 26% от суммы фонда оплаты труда. Сумму отчислений на государственное социальное страхование и медицинское обслуживание находим по формуле в рублях:
Себестоимость по этому разделу находим по формуле в рублях:
2.3 Расчет себестоимости по элементу "Материальные затраты"
Этот элемент затрат состоит из расходов на вспомогательные материалы и оплату электроэнергии со стороны. Расчет затрат по вспомогательным материалам
Расчет затрат и стоимость потребляемых материалов, производится по удельным нормам расхода материалов на 1000 тонн добычи, месячного объема добычи, плановых цен на материалы и срока службы материалов.
По принципу включения в себестоимость материалы делятся на две группы:
1-я группа - материалы разового использования, стоимость которых полностью включается в месячную себестоимость;
2-я группа - материалы длительного пользования, стоимость которых включается в себестоимость частями, в соответствии со сроком службы. Расчет затрат по материалам 1 группы.
Расход находим по формуле в штуках:
где - удельная норма расхода в штуках на 1000 т добычи; = 18
0,7 - коэффициент, учитывающий, что 30% материалов идет на повторное использование.
Таблица 2. Расчет затрат по материалам 1 группы
Расход на смазочные материалы принимаем в прочих неучтенных материалах, которые принимаем в размере 10%" учтенных материалов. Расчет затрат производим в таблице 2. Расчет затрат по материалам 2 группы
Прочие неучтенные материалы, которые принимаем в размере 10% от суммы учтенных материалов.
Расчет производим в таблице 3.
Таблица 3. Расчет затрат по материалам 2 группы.
Сумму затрат по вспомогательным материалам с учетом 15% транспортных затрат производим по формуле в рублях:
Расчет затрат по электроэнергии:
Оплата за электроэнергию производится за потребленную токоприемниками электроэнергию. Оплату находим по формуле в рублях:
где
суммарная мощность электродвигателей, кВТ; =700,5 число часов работы электродвигателей в месяц;
коэффициент загрузки во времени и по мощности; =0,85;
тариф оплаты за 1 кВт/ч потребляемой энергии, =0,0976.
Сумму материальных затрат находим по формуле в рублях:
Себестоимость по элементу "Материальные затраты" находим по формуле в рублях.
2.4 Расчет себестоимости по элементу "Амортизация основных фондов"
Амортизационные отчисления за месяц определяются по каждому виду оборудования, в рублях по формуле:
где - полная первоначальная стоимость оборудования, руб.;
годовая норма амортизации, =15%.
Полную первоначальную стоимость оборудования находим в таблице 4. Себестоимость по элементу "Амортизация основных фондов" находим по формуле:
Принимаем на транспортные расходы 20% от цены оборудования и 10% от цены - на монтаж этого оборудования.
Таблица 4. Расчет полной первоначальной стоимости оборудования
2.5 Калькуляция себестоимости
На основании произведенных расчетов составляем таблицу 5 и производим калькуляцию себестоимости.
Таблица 5. Калькуляция себестоимости.
2.6 Сравнительная таблица технико-экономических показателей
На основании произведенных расчетов составляю таблицу 6.
Таблица 6. Технико-экономические показатели.
2.7 Расчет показателей экономической эффективности
Находим условную годовую экономию от внедрения новой техники, по формуле, в рублях:
где - себестоимость 1 тонны угля соответственно базового и проектного вариантов, руб.
планируемая годовая добыча.
Срок окупаемости от внедрения новой техники находим по формуле в годах:
где - капитальные затраты в рублях соответственно базового и проектного вариантов.
Условный годовой экономический эффект от внедрения новой техники находим по формуле, в рублях:
где - нормативный коэффициент экономической эффективности капитальных вложений (для внедрения новой техники); =0,15.
Заключение
В заключении подведем основные итоги работы. На основании всего вышесказанного можно сделать следующие выводы.
Рынок ценных бумаг - это составная часть рынка любой страны. Его основой являются товарный рынок, деньги и денежный капитал. Рынок ценных бумаг является сегментом как денежного рынка, так и рынка капиталов, которые также включают движение прямых банковских кредитов, перераспределение денежных ресурсов через страховую отрасль, внутрифирменные кредиты и т.д.
Рынок ценных бумаг выполняет ряд функций, среди которых важнейшими являются функция перераспределения капиталов и функция страхования риска вложения капитала.
Российский фондовый рынок - потенциально крупный формирующийся рынок.
Сложности его функционирования в настоящее время связаны в основном с потерей доверия со стороны инвесторов. Необходимо более активно привлекать в качестве инвесторов физических лиц, которые по оценкам специалистов аккумулировали в своих руках примерно 40-60 млрд. дол.
Вероятно, усложниться структура рынка, на подобие США.
Для дальнейшего развития рынка наиболее важным представляется усиление государственного регулирования рынка ценных бумаг, усиление законодательной базы.
Но самый главный вывод заключается все так в том, что здоровый рынок ценных бумаг тождественен здоровой экономике.
Несмотря на многие проблемы, с которыми столкнулся в настоящее время российский фондовый рынок, следует отметить, что это молодой, динамичный и перспективный рынок, который развивается на основе позитивных процессов, происходящих в нашей экономике: массового выпуска ценных бумаг в связи с приватизацией государственных предприятий, быстрого создания новых коммерческих образований и холдинговых структур, привлекающих средства на акционерной основе и т.п. Кроме того, рынок ценных бумаг играет важную роль в системе перераспределения финансовых ресурсов государства, а также, необходим для нормального функционирования рыночной экономики. Поэтому восстановление и регулирование развития фондового рынка является одной из первоочередных задач, стоящих перед правительством. Златкис Б. И. Рынок ценных бумаг: итоги, планы // Финансы. - 1997. - № 2. - с.3.
Список литературы
Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг и его участники // Бухгалтерский учет - №2 - 2002.
Алехин Б.И. Виды ценных бумаг // ЭКО. - 2002. - № 11.
Алехин Б.И. Как работает рынок ценных бумаг? // ЭКО. - 2002. - № 12.
Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции. - М.: Финансы и статистика, 2004.
Андреев В.К. Правовое регулирование рынка ценных бумаг // Бухгалтерский учет. - 2003. - № 2. - с.56.
Анесянц С.А. Основы функционирования рынка ценных бумаг: Учеб. пособие. - М.: Финансы и статистика, 2004.
Астахов М. Рынок ценных бумаг и его участники. М.: Инфра-М, 2003.
Афонина С. Особенности обращения государственных ценных бумаг // Аудитор. - 2003. - № 5. - с.39.
Бездетнов П. Анализ рынка облигаций: итоги 2005-2006 гг. // Рынок ценных бумаг. - 2006. - №12. - С.15 - 18.
Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг. - М.: ИНФРА-М, 2000.
Бердникова Т.Б. Цели и стратегии развития российского рынка ценных бумаг // Финансы и кредит. - 2004. - №18. - С.18-23.
Биржевое дело: Учебник / Под ред.В.А. Галанова, А.И. Басова. - М.: Финансы и статистика, 2000.
Ермак А. Вексельный рынок: итоги 2006 года // Рынок ценных бумаг. - 2007. - №5. - С.26-29.
Жуков Е.Ф. Основные тенденции развития финансового рынка в России // Финансовый бизнес. - 2005. - №5. - С.6-8.
Зенькович Е. Вопросы регулирования рынка ценных бумаг // Рынок ценных бумаг. - 2004. - №13. - С.23-27.
Килячков А.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. - М.: Юристъ, 2001.
Подобные документы
Ценные бумаги как экономическая категория. История происхождения ценных бумаг. Ценные бумаги и фиктивный капитал. Виды ценных бумаг, их характеристика. Место рынка ценных бумаг в системе рынков. Состояние и проблемы Российского рынка ценных бумаг.
дипломная работа [104,6 K], добавлен 15.08.2005Теоретические основы функционирования рынка ценных бумаг. Рынок государственных ценных бумаг. Нормативно-правовая база рынка ценных бумаг. Современное состояние рынка ценных бумаг России. Тенденции развития Российского фондового рынка.
курсовая работа [147,6 K], добавлен 13.09.2003Сущность рынка ценных бумаг. Характеристика рынка ценных бумаг. Субъекты рынка ценных бумаг. Задачи и функции рынка ценных бумаг. Система управления рынком ценных бумаг. Формирование рынка ценных бумаг в России. Состояние рынка ценных бумаг в РФ.
курсовая работа [40,3 K], добавлен 22.05.2006Понятие рынка ценных бумаг, его составные части и функции. Объекты и субъекты рынка ценных бумаг. Ценные бумаги и их классификация. Субъекты рынка ценных бумаг. Регулирование рынка ценных бумаг. Процесс становления рынка ценных бумаг в России.
реферат [22,4 K], добавлен 19.07.2002Германия занимает третье место среди ведущих стран по значимости рынка ценных бумаг в накоплении капитала. Тенденции развития рынка ценных бумаг Германии. Структура рынка ценных бумаг и их виды. Государственное регулирование рынка ценных бумаг Германии.
реферат [42,8 K], добавлен 22.03.2008Основные свойства ценных бумаг. Этапы формирования рынка ценных бумаг. Формирование рынка ценных бумаг в царской России, Советском Союзе, его возрождение в современной России. Виды и классификация ценных бумаг. Первичные и вторичные ценные бумаги.
курсовая работа [43,6 K], добавлен 26.09.2009Характеристика профессиональных участников рынка ценных бумаг в РФ, управление ими, государственное регулирование, состояние и анализ деятельности. Состояние рынка ценных бумаг Пермского края, деятельность основных инвестиционных компаний фондового рынка.
реферат [24,1 K], добавлен 21.08.2009Государственные ценные бумаги, их понятие, сущность, основные задачи их выпуска, классификация и виды. Основы функционирования рынка ценных бумаг. Современное состояние рынка государственных ценных бумаг в России, его проблемы и перспективы развития.
курсовая работа [50,2 K], добавлен 14.09.2009Характкрные особенности рынка ценных бумаг. Структура рынка ценных бумаг. Ценные бумаги и их виды. Акции и их виды. Облигации и их виды. Участники рынка ценных бумаг. Российский рынок государственных ценных бумаг.
курсовая работа [300,5 K], добавлен 18.05.2005Понятие ценных бумаг. Круговорот ценной бумаги. Потребительная стоимость и качество ценных бумаг. Понятие о рынке ценных бумаг. Участники рынка ценных бумаг. Тенденции развития рынка ценных бумаг. Рыночные принципы "Газпрома".
курсовая работа [41,7 K], добавлен 10.09.2007
