Ценные бумаги и биржевое дело

Министерство образования и науки Украины

Кафедра: Экономической теории

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

по дисциплине: Ценные бумаги и биржевое дело.

2006

Вариант 10. Ценные бумаги

Задание №1 Упражнение.

Прочтите котировки ПФТС и определите максимальный спрэд и коэффициент ликвидности акций трех представленных компаний за первую половину 2002 года.

Решение

Результаты торгов ПФТС за 15-01-2002 г.

Ticker	Bid,$	Лот,шт	Ask,$	Спрэд
STIR	2.0556	1000	2.8158	0,7602
UNAF	4.7494	2500	5.0497	0,3003
ZAEN	4.3927	10000	5.2562	0,8635

Результаты торгов ПФТС за 05-05-2002 г.

Ticker	Bid,$	Лот,шт	Ask,$	Спрэд
STIR	0.9412	1000	2.0707	1,1295
UNAF	3.4167	500	3.7462	0,3295
ZAEN	1.1483	2000	4.1396	2,9913

Спрэд - разница между покупкой и продажей. Данные расчета занесли в таблицу. Как видно из результатов максимальный спрэд из трех представленных компаний имеет ZAEN Исходя из результатов торгов в представленные дни первой половины 2002 г., максимальную ликвидность на акции имеет компания UNAF поскольку Bid данной компании изменился меньше всех, что говорит о том, что акции данной компании за прошедший период не утратили своей стоимости.

Задание №2. Задача.

Лидия Пономарева приобрела с использованием маржи 40 акций корпорации «Днепроэнерго» по курсу 57,05 грн за шт. Для осуществления покупки Лидия позаимствовала у брокера 1000 грн Под 12% годовых. К концу года курс акций составил 53 грн, а фирма выплатила по 2,5 грн дивидендов на акцию в начале года. Вычислите ставку доходности и величину дохода на инвестицию Пономаревой.

Решение

С целью увеличения доходности инвестиций в акции их покупают в кредит или с маржой.

Маржа - (первоначальный взнос) необходимая сумма собственного капитала которую должен обеспечить инвестор в момент покупки ценных бумаг в кредит или процент стоимости акций приобретаемых за счет собственных средств.

где, КА_п - курс акций при покупке - 57,05 грн

КА_О - ожидаемый курс акций - 53 грн

Н - количество акций - 40 шт

- дивиденд на акцию - 2,5 грн

%бр - сумма процентов по брокерской ссуде - 120 грн

К - сумма кредита полученного у брокера - 1000 грн

Задание №3. Задача.

Компания «Стирол» выпустила облигацию со сроком погашения четыре года. Номинальная стоимость облигации - 1000 грн, а ежегодная купонная выплата - 200 грн. Какова стоимость облигации «Стирол», если доходность к погашению равна 15%? Если доходность к погашению равна 25%?

Решение

Стоимость облигации «Стирол», если доходность к погашению равна 15%.

1000*(1+0,15)⁴ = 1749 грн.

Стоимость облигации «Стирол», если доходность к погашению равна 25%.

1000*(1+0,25)⁴ = 2441,41 грн.

Задание №4. Задача.

Перед началом американско-иранской войны 15 марта 2003 года биржевик-«бык» заключил сделку на разницу на индекс Dow Jones при его значении 7862 со сроком исполнения 15.04 в расчете на то, что индекс Dow Jones возрастет. 25 марта индекс Dow Jones вырос на 8,4% - до 8522 пунктов. Премия составляет $30 000, один пункт индекса Dow Jones участники сделки оценили в 100$. К 15,04 индекс Dow Jones снизился на 5%. Определите прибыли и убытки контрагентов на середину и конец действия контракта.

Решение

1. На середину действия контракта - 25.03

Доход составит (8522 - 7862) • 100 = 66000 $

Прибыль плательщика премии 66000 - 30000 = 36000 $

2. На конец действия контракта - 15.04

Индекс Dow Jones снизился на 5% и составил 8522 - 8522 • 0,05 = 8096 пунктов

Доход составит (8096 - 7862) • 100 = 23400 $

Убыток плательщика премии 23400 - 30000 = 6600 $

Задание №5. Определите категории.

Облигация - (от лат. obligatio - обязательство) - один из наиболее распространенных видов ценных бумаг на предъявителя. Облигация подтверждает, что ее владелец внес денежные средства на приобретение ценной бумаги и тем самым вправе предъявить ее затем к оплате как долговое обязательство, которое организация, выпустившая облигацию, обязана возместить по номинальной стоимости, указанной на облигации. Такое возмещение называют погашением облигации. Кроме выкупа в течение заранее обусловленного при выпуске облигации срока эмитент облигации обязан выплачивать их обладателю фиксированный процент от номинальной стоимости облигации либо доход в виде выигрышей или оплаты купонов к облигации. Облигации вправе выпускать государство, местные органы (муниципалитеты), предприятия, компании, корпорации на самые разные сроки (от года до 25 лет). Облигации выпускаются с целью привлечения денежных средств, то есть представляют форму кредитования их эмитентов лицами, купившими облигации. Облигации могут продаваться и покупаться по свободному курсу на биржах.

Коммерческие бумаги - простые векселя на предъявителя сроком от 2 до 180 дней выпускаемые самыми кредитоспособными корпорациями. Продаются со скидкой к номиналу, а выкупаются по номиналу.

Ликвидационная стоимость акций - сумма активов компании которая остается в момент ее ликвидации после того как погашены все обязательства перед кредиторами и владельцами привилегированных акций.

Цена предложения - цена, по которой продавцы товара на данном рынке предлагают его к продаже; зависит от объема продаж, издержек продавца и других факторов.

Индекс Dow Jones - индекс курса акций 30 промышленных, 20 транспортных, 15 5компаний коммунальной инфраструктуры и сводный индекс всех 65 выпусков. Измеряется четырехзначными цифрами.

Задание №6. Теоретический вопрос. Виды сделок на фондовой бирже. Необходимость и сущность государственного регулирования фондовых операций, его законодательная база.

Под сделкой с ценными бумагами понимают соглашение, связанное с возникновением, прекращением или изменением имущественных прав заложенных в ценных бумагах.

Они возможны при покупке, продаже, уступке, наследовании, дарении, учёте, зачёте. Сделку с ценными бумагами следует рассматривать со следующих точек зрения:

1. Организационной - охватывающей порядок действий необходимых для заключения сделки и документов, которыми она оформляется.

2. Экономической - характеризуется целью, для которой она заключается (инвестирование, спекуляция, арбитраж, хеджирование) может быть так же показательные сделки, что бы ввести в заблуждение остальных.

3. Правовой - отражающей те права и обязанности, которые приобретают участники сделки в процессе её совершения, включая имущественную ответственность при нарушении условий сделки.

4. Этической - отражающей общественное отношение к сделкам. Степень доверия к сделкам с ценными бумагами, поэтому необходимо наличие и соблюдение определённых правил при их заключении.

При заключении сделки обязательно оговариваются вопросы: объект сделки, объём сделки, цена заключения сделки, срок исполнения сделки (когда продавец должен предоставить, а покупатель принять ценные бумаги), срок расчёта по сделке (когда покупатель должен оплатить ценные бумаги).

Принципиальная схема организации заключения биржевой сделки на фондовой бирже

1. Введение заявок в систему биржевой торговли

2. Заключение сделки

3. Сверка параметров сделки

4. Клиринг

5. Исполнение сделки

В зависимости от способа заключения сделки с ценными бумагами делятся на утвержденные и неутвержденные.

Утвержденные не требуют дополнительного согласования условий или сверки параметров сделки. Их жизненный цикл: заключение клиринг исполнение. Эти сделки заключаются в письменной форме или с помощью компьютера.

Неутвержденные - совершаемые устно или по телефону.

Биржевые сделки заключаются напрямую или через посредников (иногда двойное посредничество).

В зависимости от статуса клиента делятся на оптовые и розничные.

В зависимости от организации заключения сделок - биржевые и внебиржевые.

Крупная сделка - сделка с ценными бумагами, в ходе которой размещается количество акций, составляющих более 25% от ранее размещенных акционерным обществом обыкновенных акций. Все крупные сделки контролируются независимым регистратором.

Виды сделок с ценными бумагами

Все сделки с ценными бумагами подразделяются на два основных вида:

1. Кассовые, по которым расчет предусматривается на 3-й день после заключения сделки либо немедленно.

2. Срочные расчеты, по которым предусматривается оплата через определённый срок и в это же время передаются ценными бумагами. (в России - 10 дней, в Украине - бессрочно).

Виды кассовых сделок:

- сделки с маржой по которым клиент расплачивается частично заемными деньгами (именно этот вид сделок используют «быки»)

- короткая продажа - продажа ценных бумаг, взятых напрокат у брокера (используют «медведи»)

Виды срочных сделок;

Твердые сделки, предусматривающие безусловное выполнение условий сделки обеими сторонами и штрафы за нарушение обязательств.

Сделки на разницу - сделки, по истечении которых одна сторона уплачивает другой разницу между курсами, сложившимися на момент исполнения сделки, а другая сторона получает от первой сумму премии. Стороны заранее исходят из того, что условия сделки не будут выполнены, т.е. ценные бумаги не будут покупаться/продаваться. Объект сделки - разница между курсами.

Сделки «с премией» (простые) - сделки, при которых покупатель может отказаться от ценных бумаг в день исполнения сделки. Такое право он оплачивает продавцу особой премией, размер которой оговаривается заранее.

Кратные сделки с премией, при которых плательщик премии имеет право потребовать у своего контрагента передачи ему ценных бумаг в количестве, превышающем в 2, 3 и более раз установленное при заключении сделки их количество по курсу, установленному при её заключении (в день заключения сделки).

Стеллажная сделка - вид срочной сделки, в котором заранее не оговаривается, кто в игре будет покупателем, а кто продавцом. Плательщик премии, уплатив её другой стороне приобретает право купить акции по высшему курсу или продать по низшему, причем уровни курсов - высший и низший - заранее оговаривается в сделке. Очень выгодно.

Пролонгационная - сделка, при которой можно продлить её условие на следующий период. Это сделка по продаже ценных бумаг промежуточному владельцу на указанный в договоре срок по цене ниже её обратного выкупа биржевику в конце этого срока. Эта сделка называется «репорт»

Депорт - операция, обратная репорту. Депорт применяется в том случае, когда необходима поставка ценных бумаг своему контрагенту, а у брокера или дилера этих ценных бумаг нет. При операции депорт «бык» оперирует заемными средствами, заемными ценными бумагами.

Операции на украинской фондовой бирже.

1. Кассовые - с расчетом мах на 4-й день, не считая день заключения сделки

2. Срочные - с расчетами и передачей ценных бумаг через любой срок.

Виды срочных сделок на УФБ

1. Твердые сделки.

2. Сделки с премией.

3. Сделки с опционами.

4. Онкольные сделки, предусматривающие расчеты по курсу дня, названного в сделке.

Особой популярностью на нашей бирже пользуются следующие сделки: опционы на курс доллара США, аукционы экспортных квот.

Задание №7. Тесты.

1. Если инвестор считает, что инвестиционная стоимость акций выше рыночной, то акции:

а) имеет смысл приобретать;

б) покупать нецелесообразно;

в) по имеющейся информации невозможно определить целесообразность покупки акций.

2. Приоритетный характер требований к активам и прибыли корпораций имеют:

а) старшие облигации;

б) младшие облигации;

в) облигации с выкупным фондом;

г) именные облигации.

3. Обычные банковские ценные бумаги:

а) не имеют вторичного рынка;

б) имеют вторичный рынок с ограниченным числом участников;

в) имеют широкий вторичный рынок и свободно продаются на бирже.

4. Сделки, которые не определяют, кто в игре будет продавцом, а кто покупателем, - это:

а) арбитражные сделки;

б) стеллажные сделки;

в) репорт;

г) онкольные сделки;

д) сделки «на разницу»

е) депорт.

5. Торговец ценными бумагами имеет право осуществлять куплю-продажу ценных бумаг:

а) других эмитентов;

б) собственной эмиссии;

в) аффилированных лиц;

г) сертификатов акций.

Вариант 7 - Биржевое дело.

Задание №3. Задача.

Определите сумму комиссионного вознаграждения брокеру при суммах сделки (объем сделки 1 лот):

1) 480$; 2)900$; 3) 7000$;

Базовая структура комиссионных:

Объем сделки	Вознаграждение брокеру	Надбавка
Менее 800$	8.43$+2.7% объема сделки	----
801-2500$	16,85$+1,7% объема сделки	+3,15 цента за 1 акцию
2501-5000$	29,5$+1,3% объема сделки	+3,15 цента за 1 акцию

Решение

Принимаем объем сделки 1 лот - 100 акций:

Объем сделки	Вознаграждение брокеру	Сумма вознаграждения
480	8.43$+0,027 • 480	21,39 $
900	16,85$+0,017 • 900+0,0315 • 100	35,3 $
7000	29,5$+0,013 • 7000+0,0315 • 100	123,65 $

Задание №4. Задача.

Заключена стеллажная сделка на 10 лотов акций с премией 1$ на акцию. Курс продажи - 36 $ на акцию, курс покупки - 40$. Определите характер сделки и экономические результаты сделки для плательщика премии, если за день до исполнения сделки на бирже сложился следующий курс акций:

а) 35$.; б) 33$.; в) 38$.; г) 42$.

Решение

Премия = 1 • 10 • 100 = 1000$

а) При курсе 35$, плательщик премии вернет сумму премии

|(36-35)| • 1000 = 1000 $.

б) При курсе 33 $, плательщик премии может получить прибыль в размере

|(36-33)| • 1000 = 3000 $.

в) При курсе 38 $, плательщик премии в том и другом случае теряет 1000 $

|(36-38)| • 1000=2000 $.

|(40-38)| • 1000=2000 $.

г) При курсе 42 $., плательщик премии может получить прибыль в размере 1000$

|(40-42)| • 1000=2000 $.,

Задание №5. Тесты

1 Короткий хедж при нормальном рынке в условиях расширения базиса дает результат:

а) прибыльный;

б) убыточный;

в) нулевой.

2 Первоначальная маржа взимается с участников фьючерсной торговли для того, чтобы:

а) осуществить частичный платеж по контракту;

б) компенсировать издержки биржи на совершение операций;

в) гарантировать исполнение сделки;

г) оплатить услуги брокера.

3 Участник, имеющий длинную позицию по октябрьскому контракту на кукурузу, решил ликвидировать свое обязательство. Что ему нужно сделать?

а) продать контракт;

б) купить контракт;

в) внести маржу на счет.

4 Что из ниже перечисленного не является формой двойного аукциона?

а) онкольный рынок;

б) залповый аукцион;

в) непрерывный аукцион;

г) все ответы верны;

д) все ответы неверны;

Литература

1. Семенкова Е.В. “Операции с ценными бумагами”, М., Перспектива, Инфра-М, 1997 г.

2. В.Е. Черкасов «Рынок ценных бумаг и биржевое дело»

3. Матвейчук Л.И. Рынок ценных бумаг (учебное пособие)

4. О.И.Дегтярева «Рынок ценных бумаг и биржевое дело»

Доработка контрольной работы

Задача 2

Величина дохода на инвестицию Пономаревой равна 58 грн

Задача 3

Доходность к погашению - норма прибыли, на которую в праве рассчитывать инвестор за весь срок оставшийся до погашения облигаций. Определяется по формуле:

где З_д - заявленная доходность - 15% или 25%;

PV - номинал облигации - 1000 грн;

P - курсовая стоимость облигаций;

N - число лет до погашения облигации - 4 года.

Путем математических преобразований находим курсовую стоимость облигаций при доходности к погашению равной 15%.

При доходности к погашению равной 25%.

Тесты

1 Если инвестор считает, что инвестиционная стоимость акций выше рыночной, то акции:

а) имеет смысл приобретать;

б) покупать нецелесообразно;

в) по имеющейся информации невозможно определить целесообразность покупки акций.

1 Короткий хедж при нормальном рынке в условиях расширения базиса дает результат:

а) прибыльный;

б) убыточный;

в) нулевой.

Задача 4

б) При курсе 33 $, плательщик премии может получить прибыль в размере 3000$-1000$ = 2000 $

|(36-33)| • 1000 = 3000 $.

в) При курсе 38 $, плательщик премии в том и другом случае теряет 2000$-1000$ = 1000 $

|(36-38)| • 1000=2000 $.

|(40-38)| • 1000=2000 $.

г) При курсе 42 $., плательщик премии может получить прибыль в размере 2000$-1000$ = 1000$

|(40-42)| • 1000=2000 $.,