13

Государственное высшее учебное заведение

«Украинская академия банковского дела Национального банка Украины»

Кафедра экономической кибернетики

Контрольная работа

по дисциплине:

«Дилинговые информационные системы»

Сумы-2008

1. Особенности работы валютных рынков. Часовые пояса и их влияние на работу валютного рынка. Валютные операции. Конверсионные и депозитные операции. Дата валютирования, срочность операций. Выходные и праздничные дни на валютном рынке

Валютный рынок - это вся совокупность конверсионных и депозитно-кредитных операций в иностранных валютах, осуществляемых между контрагентами - участниками валютного рынка по рыночному курсу или процентной ставке.

Валютные операции - контракты агентов валютного рынка по купле-продаже, расчетам и предоставлению в ссуду иностранной валюты на конкретных условиях (сумма, обменный курс, процентная ставка, период) с выполнением на определенную дату. Текущие конверсионные операции (по обмену одной валюты на другую), а также текущие депозитно-кредитные операции (на срок до одного года) составляют основную долю валютных операций.

Главное отличие конверсионных операций от депозитно-кредитных заключается в том, что первые не имеют протяженности во времени, то есть осуществляются в некоторый момент времени, тогда как депозитные операции имеют продолжительность во времени и разную срочность.

Рынки можно классифицировать по нескольким признакам:

По виду операций. Например, существуют мировой рынок конверсионных операций (в нем можно выделить рынки конверсионных операций типа доллар / марка или доллар / японская иена), а также мировой рынок депозитных операций.

По территориальному признаку. Принято выделять следующие крупные рынки: европейский, североамериканский, дальневосточный. В них выделяют крупные международные валютно-финансовые центры: в Европе - Лондон, Цюрих, Франкфурт-на-Майне, Париж и т.д.; в Северной Америке - Нью-Йорк; В Азии - Токио, Сингапур, Гонконг.

Можно говорить также о существовании национальных валютных рынков (например, валютный рынок Российской Федерации) с широким комплексом валютных операций.

Как пересечение территориальных рынков и рынков по видам операций

Например, правомерно говорить о существовании европейского рынка долларовых депозитов или азиатского рынка конверсионных операций немецкая марка / японская иена.

Объемы операций мирового валютного рынка постоянно растут. Это связано с развитием международной торговли и отменой валютных ограничений во многих странах.

Основными участниками валютного рынка являются:

Коммерческие банки. Они проводят основной объем валютных операций. В банках держат счета другие участники рынка и осуществляют с ними необходимые конверсионные и депозитно-кредитные операции. Банки как бы аккумулируют (через операции с клиентами) совокупные потребности рынка в валютных конверсиях, а также в привлечении/ размещении средств и выходят с ними на другие банки. Помимо удовлетворения заявок клиентов банки могут проводить операции и самостоятельно за счет собственных средств.

В конечном итоге валютный рынок представляет собой рынок межбанковских сделок, и, говоря впоследствии о движении курсов валют и процентных ставках, следует иметь в виду межбанковский валютный рынок.

На мировых валютных рынках наибольшее влияние оказывают крупные международные банки, ежедневный объем операций которых достигает миллиардов долларов. Это такие банки, как Deutsche Bank, Barclays Bank, Union Bank of Switzerland, Citibank, Chase Manhattan Bank, Standard Chartered Bank и другие.

Фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции. Компании, участвующие в международной торговле предъявляют устойчивый спрос на иностранную валюту (в части импортеров) и предложение иностранной валюты (экспортеры), а также размещают и привлекают свободные валютные остатки в краткосрочные депозиты. При этом данные организации прямого доступа на валютный рынок, как правило, не имеют и проводят конверсионные и депозитные операции через коммерческие банки.

Компании, осуществляющие зарубежные вложения активов (Investment Funds, Money Market Funds, International Corporations). Данные компании, представленные различного рода международными инвестиционными фондами, осуществляют политику диверсифицированного управления портфелем активов, размещая средства в ценных бумагах правительств и корпораций различных стран. На дилерском сленге их называют просто фондами или funds; наиболее известен фонд «Quantum» Джорджа Сороса, проводящий успешные валютные спекуляции.

К данному виду фирм относятся также крупные международные корпорации, осуществляющие иностранные производственные инвестиции: создание филиалов, совместных предприятий и т.д., такие как, например, Ксерокс, Нестле, Дженерал моторе, Бритиш петролеум и другие.

Центральные банки. В их функцию входит управление валютными резервами, проведение валютных интервенций, оказывающих влияние на уровень обменного курса, а также регулирование уровня процентных ставок по вложениям в национальной валюте.

Наибольшим влиянием на мировые валютные рынки обладает центральный банк США - Федеральная Резервная Система (US Federal Reserve или кратко FED). Далее за ним следуют центральный банк Германии - Бундесбанк (Deutsche Bundesbank) и Великобритании - Банк Англии (Bank of England называемый также Old Lady).

Частные лица. Физические лица проводят широкий спектр неторговых операций в части зарубежного туризма, переводов заработной платы, пенсий, гонораров, покупки и продажи наличной валюты.

Валютные биржи. В ряде стран с переходной экономикой функционируют валютные биржи, в функции которых входит осуществление обмена валют для юридических лиц и формирование рыночного валютного курса. Государство обычно активно регулирует уровень обменного курса, пользуясь компактностью биржевого рынка.

Валютные брокерские фирмы. В их функцию входит сведение покупателя и продавца иностранной валюты и осуществление между ними конверсионной или ссудно-депозитной операции. За свое посредничество брокерские фирмы взимают брокерскую комиссию в виде процента от суммы сделки.

Брокерская фирма, обладающая информацией о запрашиваемых курсах и ставках, является местом, где формируется реальный валютный курс и реальные процентные ставки по уже заключенным сделкам. Коммерческие банки получают информацию о текущем уровне курса от брокерских фирм.

Среди брокерских фирм на международных валютных рынках наиболее известны такие, как Lasser Marshall, Bierbaum, Harlow Butler, Tullet and Tokyo, Coutts, Tradition и другие.

На российском рынке брокерские услуги по конверсионным и депозитным операциям предоставляют брокерские компании: Intermoney Financial Products, Межбанковский финансовый дом, Российская международная валютно-фондовая биржа, фирма АДИКС.

Функционирование валютных рынков не прекращается ни на минуту. Свою работу в календарных сутках они начинают на Дальнем Востоке, в Новой Зеландии (Веллингтон), проходя последовательно часовые пояса - в Сиднее, Токио, Гонконге, Сингапуре, Москве, Франкфурте-на-Майне, Лондоне и заканчивая день в Нью-Йорке и Лос-Анджелесе.

Отсчет часовых поясов традиционно ведется от нулевого меридиана, проходящего через Гринвич (предместье Лондона), а время носит название мирового или GMT - Greenwich Meridian Time. В зависимости от сезона (летнего или зимнего) время в различных финансовых центрах земного шара будет отличаться от мирового времени GMT на количество часов, приведенных в таблице 1. Из таблицы видно, что для того, чтобы получить значение времени в Лондоне, достаточно от московского времени отнять 3 часа, а Нью-Йорк отстоит от Москвы на 8 часов.

Обычно валютные и финансовые рынки страны работают 8-9 часов. Географическая протяженность рынков приводит к тому, что характер торговли валютами и денежными ресурсами может значительно различаться по мере вступления в работу более поздних регионов. С самого утра активно работают азиатские рынки, однако Сидней и Токио уже закрываются, когда начинает работу европейский валютный рынок. Рынок в Нью-Йорке открывается после обеда в Лондоне и ближе к вечеру в Москве.

Таблица 1. Время в различных финансовых центрах земного шара

Достаточно удобное расположение Москвы в среднем часовом поясе позволяет московским банкам в обычные рабочие часы связаться с функционирующими практически всеми основными валютно-финансовыми центрами: утром до полудня можно связаться с Токийским рынком, до обеда - Сингапурским; Лондонский рынок начинает работу приблизительно в 11 часов утра по московскому времени, а после 16 часов начинаются операции в Нью-Йорке.

При осуществлении любой сделки следует различать две даты: дату заключения сделки (по телефону, телексу, письменно и т.д.) и дату исполнения сделки, то есть физического перемещения денежных средств. Дата исполнения условий сделки называется датой валютирования (value date).

Для безналичных конверсионных операций дата валютирования означает календарное число, в которое произведен реальный обмен денежных средств в виде получения купленной валюты и поставки проданной валюты контрагенту сделки.

Для депозитных операций датой валютирования будет являться дата начала депозита, т.е. дата поступления средств на счет заемщика. Датой окончания депозита (maturity date) служит дата возврата основной суммы на счет кредитора.

Датами валютирования и датами окончания контракта являются только рабочие дни, исключая выходные и праздничные дни для данной валюты. Для операций, обладающих протяженностью во времени (депозитные операции, свопы), в мировой практике существуют общепринятые условия исполнения, включающие стандартные даты валютирования и даты окончания. Они приведены в таблице 2.

Таблица 2. Общепринятые условия исполнения, включающие стандартные даты валютирования и даты окончания

Для текущих операций дата валютирования отстоит от даты заключения сделки не далее, чем на 2-й рабочий день. Условия расчетов с датой валютирования на 2-й рабочий день (не считая выходные и праздники) носят название спот (spot), а сделки считаются выполненными «на споте».

В мировой практике коммерческие банки осуществляют клиентские платежи на условиях спот. Также на условиях спот принято проводить текущие конверсионные операции, а также размещение и привлечение депозитов на срок более одного дня. Однако подобные операции возможно проводить также с датой валютирования «tomorrow» или «на томе», т.е. на следующий рабочий день (не считая выходных и праздников) после даты заключения сделки.

Например, если сделка по размещению однодневного депозита заключается в пятницу 27.07 на условиях том/некст (t/n), это означает, что дата валютирования (дата поставки средств на счет заемщика) будет приходиться на понедельник 30.07, а возврат депозита заемщиком будет осуществлен во вторник 31.07.

2. Принципы технического анализа. Аксиомы технического анализа. Средние сдвигов. Простые взвешены и экспоненциальные средние сдвигов. Комбинации средние сдвигов. Сигналы покупки и продажи

Прогнозирование движения валютного курса осуществляется дилерами не только на основе анализа фундаментальных факторов, но также с помощью закономерностей технического анализа.

Технический анализ - это область рыночного анализа, предполагающая, что рынок обладает памятью и что на будущее движение курса большое влияние оказывают закономерности его прошлого поведения, тем самым теория технического анализа обладает большой степенью предсказуемости.

Объяснение данному факту кроется в психологии людей и рынка. Приблизительно одинаковый набор факторов, влияющих на принятие решений о покупке и продаже валюты, приводит каждый раз к сходному результату - появлению повторяющихся закономерностей движения курса валюты в условиях среднестатистического рынка (очищенного от случайных явлений). Однако даже характер появления случайностей, бесконечность их вариантов, действующих подчас в противоположных направлениях, в теории технического анализа образуют ряд стандартных закономерностей поведения людей и динамики валютного курса.

Чем больше людей верит закономерностям теории технического анализа, тем сильнее влияние теории на процесс принятия решений и тем' значительнее ее воздействие на движение валютного курса. В последние годы в связи с бурным развитием электронных средств анализа, предлагаемых фирмами Доу Джонс Телерейт, Рейтер и другими, все большее число дилеров основывают свои решения на использовании технического анализа, что повышает влияние его закономерностей на реальное движение курса.

Впервые зачатки технического анализа применялись в начале XVIII века в Японии для прогнозирования будущей цены риса нового урожая. Торговцы рисом, который в то время был основным продуктом питания, продавали и покупали не только реально выращенный и собранный рис, но также рис, который вырастет в будущем, - так называемые «пустые корзины», - своеобразный прообраз рынка товарных фьючерсов. Для анализа цен риса будущих урожаев японцы использовали метод «свечек».

В XIX веке Чарлз Доу (основатель знаменитого индекса Доу-Джонса) заложил основы современной теории технического анализа, в частности, изобрел метод «крестиков-ноликов».

В XX веке крупный вклад в технический анализ внес Ральф Нельсон Эллиотт, разработав стандартное волнообразное поведение курса, названное волной Эллиотта.

Технический анализ является анализом графиков поведения курса - так называемых «чартов» (charts analysis), а технические аналитики традиционно называются «чартистами» (chartists). Принято различать следующие типы чартов-графиков: Линейный график, График отрезков, График «крестиков и ноликов», Японские свечки.

Показатель среднего движения курса

(Moving Average - MA)

Показатель MA - это арифметический показатель среднего валютного курса через равные интервачы (например, на конец дня для долгосрочных графиков) за определенный период График МА строится в виде простого графика, либо в виде графика средневзвешенных значении курса за определенный период График простого среднего значения курса для многодневного периода строится по формуле

MA (t) = 1/n [S(t) + S (t-1) + S (t-2) + … + S (t-n+1)],

где S(t) - валютный курс на конец дня t, n - количество дней.

Показатель усредненного движения курса (МА) используется для того, чтобы отсечь случайные колебания курса и вывести средний тренд. Чем больше количество дней, на основе которых рассчитывается показатель МА, тем более сглаженным будет график. Обычно, график МА строится на основе 14-дневного периода. Инструментарий фирм Телерейт и Реитер позволяет строить графики МА, совмещая их с графиком движения валютного курса

Валютные дилеры используют следующие правила при открытии арбитражных валютных позиций. При построении одной линии графика МА

- если линия 14-дневного МА, находящаяся над графиком валютного курса, пересекает последний, уходя под него, это свидетельствует о смене тренда с нисходящего на восходящий и служит сигналом к покупке - buy signal;

- если линия 14-дневного МА пересекает график курса, уходя выше него, это служит сигналом к продаже - sell signal.

При построении двух линий среднего движения на базе разного количества дней, например, графиков МА(14) и МА(30), основывающихся на периодах в 14 и 30 дней, используются следующие правила открытия позиций:

если линия МА(14) пересекает линию МА(30) и располагается выше последней - это сигнал к покупке;

если линия МА/14) пересекает линию МА(30) и располагается ниже последней - это сигнал к продаже.

Если взять график движения цен любого масштаба времени, то для каждого его интервала можно посчитать среднее значение цены. Например, на часовом графике среднее за прошедшие 13 часов будет равно сумме всех тринадцати значений цены, которая поделена на число этих значений, т.е. на 13. Результат в виде точки можно обозначить на правом конце данного временного интервала. Сдвинемся вправо на один шаг (час) и опять подсчитаем среднее за предыдущие 13 шагов. Отложив и этот результат на правом конце расчетного интервала, получим вторую точку рядом с первой. Можно сказать и по-другому: первая средняя величина сдвинулась на вторую позицию. Вот почему такое среднее назвали движущимся.

Посчитав средние по всему интересующему нас участку графика и соединив точки между собой, получим некоторую линию движения средних значений, вычисленных по интервалу в 13 шагов. Можно посчитать средние и за любое другое доступное количество шагов - 5, 9, 26 и т.д. Далее нетрудно видеть, что среднее значение на данный момент времени, рассчитанное за предыдущий период, будет как бы запаздывать по отношению к текущему значению цены е данный момент. Можно также сказать, что текущая цена опережает значение движущейся средней. В этом и заключена вся прелесть движущегося среднего, позволяющего иметь для каждого конкретного момента времени два значения цены: одно из них есть текущая цена (в настоящее время), а другое значение описывает то, какой была цена в среднем за прошлый исторический период. Чем больше этот период, тем сильнее могут различаться эти две цифры. Чем он меньше, тем два значения будут ближе.

В результате мы получаем однозначно регистрируемый (т.е. не допускающий других интерпретаций) признак: если текущие значения выше соответствующих движущихся средних, то настроение рынка «бычье» (они берут верх), а если - ниже, то превалируют «медведи».

В данном методе наблюдения заключены как его сила, так и слабость.

Представим, что едва обозначившееся преимущество одной из противоборствующих сторон есть действительно отражение глубоких и реальных тенденций, которые неизбежно получат мощное дальнейшее развитие. Тогда наша ставка, сделанная на основе раннего предупреждения со стороны индекса, себя полностью оправдает. Ну а если зарегистрированное превосходство было только временным успехом или носило характер случайного отклонения, то мы окажемся в убытке. Значит, опять старая проблема: мы не уверены в том, истинный ли получаем сигнал.

В целях ее решения используется, в частности, подсчет средних по более сложным формулам, например, приписывая историческим ценам веса: чем ближе история к настоящему, тем выше вес (экспоненциальные движущиеся средние - exponential moving averages). Тем самым история теснее увязывается с настоящим, а не остается от него в отрыве.

Другой вариант - рассматривать след от движения среднего как сопротивление и поддержку. Это очень помогает игроку.

Еще один способ: рассчитывать средние одновременно по нескольким разным историческим интервалам и анализировать взаимное расположение и пересечение соответствующих линий-индикаторов на графике. На этом подходе основывается один из наиболее популярных способов принятия решений, порой приносящий ошеломляюще прибыльные результаты, сравнимые только с убытками, которые вовсе не исключены.

В программном обеспечении, которое предоставляется в распоряжении дилера, предусмотрена возможность построения любых движущихся средних и в нужном количестве.

Список литературы

1. Валютный и денежный рынок анализ для начинающих. Пер. с англ. - М.: Альпина Паблтшер, 2002. - 210 с.

2. Лиховидов В.Н. Фундаментальный анализ мировых валютных рынков: методы прогнозирования и принятия решений. - Владивосток, 1999. - 234 с.

3. Настольная книга валютного дилера. - М.: Верба, 1992.

4. Пискулов Д.Ю. Теория и практика валютного дилинга: Прикладное пособие. - 3-е изд., испр. и доп. - М.: ДИАГРАММА, 1998. - 256 с.

5. Рынок деривативов для начинающих. Пер. с англ. - М.: Альпина Паблтшер, 2002. - 116 с.

6. Рынок облигаций для начинающих. Пер. с англ. - М.: Альпина Паблтшер, 2002. - 180 с.

7. Сафонова Т.Ю. Биржевая торговля производными финансовыми инструментами: Учеб.-практ. пособие. - М.: Дело, 2000. - 544 с.

8. Технический анализ для начинающих. Пер. с англ. - М.: Альпина Паблтшер, 2001. - 184 с.

9. Фондовый рынок для начинающих. Пер. с англ. - М.: Альпина Паблтшер, 2002. - 234 с.

10. Зрдих А.А. Технический анализ финансовых рынков. - М.: ИНФРА-М, 1996. - 176 с.