Понятие валютного рынка

31

Контрольная работа

по дисциплине: «Дилинговые информационные системы»

План

1. Понятие валютного рынка. Характеристика валютных рынков. Классификация валютных рынков. Участники валютного рынка: коммерческие банки, фирмы, фонды, центральные банки, частные лица, валютные биржи, брокерские фирмы

2. Принципы технического анализа. Аксиомы технического анализа. Осцилляторы. Моменты, нормы изменения, индекс относительной силы и другое. Сигналы покупки и продажи.

3. Информационная система Доу-джонс Телерейт: служба новостей, технический анализ в системе Доу-джонс Телерейт.

Список литературы

1. Понятие валютного рынка. Характеристика валютных рынков. Классификация валютных рынков. Участники валютного рынка: коммерческие банки, фирмы, фонды, центральные банки, частные лица, валютные биржи, брокерские фирмы

Валютный рынок - это вся совокупность конверсионных и депозитно-кредитных операций в иностранных валютах, осуществляемых между контрагентами - участниками валютного рынка по рыночному курсу или процентной ставке.

Валютные операции - контракты агентов валютного рынка по купле-продаже, расчетам и предоставлению в ссуду иностранной валюты на конкретных условиях (сумма, обменный курс, процентная ставка, период) с выполнением на определенную дату. Текущие конверсионные операции (по обмену одной валюты на другую), а также текущие депозитно-кредитные операции (на срок до одного года) составляют основную долю валютных операций.

Главное отличие конверсионных операций от депозитно-кредитных заключается в том, что первые не имеют протяженности во времени, то есть осуществляются в некоторый момент времени, тогда как депозитные операции имеют продолжительность во времени и разную срочность.

Рынки можно классифицировать по нескольким признакам:

По виду операций

Например, существуют мировой рынок конверсионных операций (в нем можно выделить рынки конверсионных операций типа доллар / марка или доллар / японская иена), а также мировой рынок депозитных операций.

По территориальному признаку

Принято выделять следующие крупные рынки: европейский, североамериканский, дальневосточный. В них выделяют крупные международные валютно-финансовые центры: в Европе - Лондон, Цюрих, Франкфурт-на-Майне, Париж и т.д.; в Северной Америке - Нью-Йорк; В Азии - Токио, Сингапур, Гонконг.

Можно говорить также о существовании национальных валютных рынков (например, валютный рынок Российской Федерации) с широким комплексом валютных операций.

Как пересечение территориальных рынков и рынков по видам операций

Например, правомерно говорить о существовании европейского рынка долларовых депозитов или азиатского рынка конверсионных операций немецкая марка / японская иена.

Объемы операций мирового валютного рынка постоянно растут. Это связано с развитием международной торговли и отменой валютных ограничений во многих странах. По данным Банка международных расчетов (г. Базель) ежедневный объем конверсионных операций в мире составлял в 1989 г. 932 млрд. долларов США, а в декабре 1993 г. уже превысил 1100 млрд. долларов и продолжает ежегодно увеличиваться примерно на 5-7 процентов. На Лондонский рынок приходится порядка 480 млрд. долларов ежедневного оборота, Нью-Йорк обменивает около 220 млрд., Токмо около 170 млрд. долларов. Гораздо скромнее объемы торговли валютами в менее крупных центрах: в Сингапуре - 90 млрд. долларов, Франкфурте-на-Майне - около 60 млрд. долларов.

Основными участниками валютного рынка являются:

Коммерческие банки

Они проводят основной объем валютных операций. В банках держат счета другие участники рынка и осуществляют с ними необходимые конверсионные и депозитно-кредитные операции. Банки как бы аккумулируют (через операции с клиентами) совокупные потребности рынка в валютных конверсиях, а также в привлечении/ размещении средств и выходят с ними на другие банки. Помимо удовлетворения заявок клиентов банки могут проводить операции и самостоятельно за счет собственных средств.

В конечном итоге валютный рынок представляет собой рынок межбанковских сделок, и, говоря впоследствии о движении курсов валют и процентных ставках, следует иметь в виду межбанковский валютный рынок.

На мировых валютных рынках наибольшее влияние оказывают крупные международные банки, ежедневный объем операций которых достигает миллиардов долларов. Это такие банки, как Deutsche Bank, Barclays Bank, Union Bank of Switzerland, Citibank, Chase Manhattan Bank, Standard Chartered Bank и другие.

Фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции.

Компании, участвующие в международной торговле предъявляют устойчивый спрос на иностранную валюту (в части импортеров) и предложение иностранной валюты (экспортеры), а также размещают и привлекают свободные валютные остатки в краткосрочные депозиты. При этом данные организации прямого доступа на валютный рынок, как правило, не имеют и проводят конверсионные и депозитные операции через коммерческие банки.

Компании, осуществляющие зарубежные вложения активов (Investment Funds, Money Market Funds, International Corporations)

Данные компании, представленные различного рода международными инвестиционными фондами, осуществляют политику диверсифицированного управления портфелем активов, размещая средства в ценных бумагах правительств и корпораций различных стран. На дилерском сленге их называют просто фондами или funds; наиболее известен фонд «Quantum» Джорджа Сороса, проводящий успешные валютные спекуляции.

К данному виду фирм относятся также крупные международные корпорации, осуществляющие иностранные производственные инвестиции: создание филиалов, совместных предприятий и т.д., такие как, например, Ксерокс, Нестле, Дженерал моторе, Бритиш петролеум и другие.

Центральные банки

В их функцию входит управление валютными резервами, проведение валютных интервенций, оказывающих влияние на уровень обменного курса, а также регулирование уровня процентных ставок по вложениям в национальной валюте.

Наибольшим влиянием на мировые валютные рынки обладает центральный банк США - Федеральная Резервная Система (US Federal Reserve или кратко FED). Далее за ним следуют центральный банк Германии - Бундесбанк (Deutsche Bundesbank) и Великобритании - Банк Англии (Bank of England называемый также Old Lady).

Частные лица

Физические лица проводят широкий спектр неторговых операций в части зарубежного туризма, переводов заработной платы, пенсий, гонораров, покупки и продажи наличной валюты.

Валютные биржи

В ряде стран с переходной экономикой функционируют валютные биржи, в функции которых входит осуществление обмена валют для юридических лиц и формирование рыночного валютного курса. Государство обычно активно регулирует уровень обменного курса, пользуясь компактностью биржевого рынка.

Валютные брокерские фирмы

В их функцию входит сведение покупателя и продавца иностранной валюты и осуществление между ними конверсионной или ссудно-депозитной операции. За свое посредничество брокерские фирмы взимают брокерскую комиссию в виде процента от суммы сделки.

Брокерская фирма, обладающая информацией о запрашиваемых курсах и ставках, является местом, где формируется реальный валютный курс и реальные процентные ставки по уже заключенным сделкам. Коммерческие банки получают информацию о текущем уровне курса от брокерских фирм.

Среди брокерских фирм на международных валютных рынках наиболее известны такие, как Lasser Marshall, Bierbaum, Harlow Butler, Tullet and Tokyo, Coutts, Tradition и другие.

В международной валютной терминологии различают:

- валютные рынки, на которых осуществляется торговля национальными валютами. Продажа или покупка валюты здесь происходит в стране ее происхождения;

- еврорынок (рынок евровалют), на котором торгуются депозиты и кредиты в любой валюте, независимо от страны ее происхождения.

Под торговлей валютой здесь понимается совокупность конверсионных (обменных) и депозитно-кредитных операций в иностранных валютах, осуществляемых участниками валютного рынка по рыночному курсу или процентной ставке.

Если немецкий банк берет кредит у банка в США в долларах, он торгует на международном валютном рынке, а если тот же самый банк получает тот же самый кредит в долларах США у банка в Лондоне или Швейцарии, то торговля происходит на рынке евровалют.

Существует понятие евровалюта - евродоллар, евро, еврофранк (швейцарский), евролира - все это одноименные валюты на депозитных и ссудных счетах банков, которые находятся не в США, Германии, Швейцарии и Италии соответственно, т.е. не «на родине» этих валют.

Таким образом, когда мы говорим о собственно валютном рынке, то подразумеваем как валютные рынки национальных валют (forex), так и рынки евровалют (deposits/ loans).

Торговля на валютном рынке производится в двух основных направлениях:

- конверсионные операции - это сделки по обмену одной национальной валюты в другую по согласованному двумя сторонами курсу на определенную дату. Конверсионные операции производятся на валютном рынке FOREX (Foreign Exchange Operations)',

- депозитно-кредитные операции - это совокупность краткосрочных (от 1 дня до 1 года) операций по размещению свободных денежных остатков (депозитные операции - deposits) или по привлечению недостающих средств в иностранных валютах (кредитные операции - loans) на определенный срок под фиксированный в соглашении процент. Депозитно-кредитные операции проводятся на денежном рынке (Money Market Operations).

В свою очередь, конверсионные операции подразделяются на операции типа спот (дата поставки валют на следующий день после заключения сделки) и форвардные операции (срок поставки от нескольких дней до нескольких лет). Основными объектами конверсионных операций являются:

- доллар США - USD;

- евро - EUR;

- японская йена - JPY;

- фунт стерлингов - GBP;

- австралийский доллар - AUD;

- канадский доллар - CAD.

Существует несколько мировых финансовых центров, активно торгующих валютами. К ним относят: в Европе - Лондон, Франкфурт-на-майне, Цюрих и Париж; в Северной Америке - Нью-Йорк и Сан-Франциско; в Азии - Токио, Сингапур и Гонконг. По данным Банка международных расчетов (г. Базель, Швейцария), объем конверсионных операций в 1989 году составил 932 млрд. долларов США, а в конце 1993 г. превысил 1100 млрд. долларов. Ежегодный прирост объемов международной торговли валютами составляет 5-7 процентов. Крупнейшим рынком мира является Лондонский рынок, на его долю приходится около 480 млрд. долларов. Объемы конверсионных операций в Нью-Йорке составляют около 220 млрд. долларов, а в Токио - 170 млрд. долларов. Остальные рынки гораздо меньше - на Сингапур приходится 90 млрд. долларов, Франкфурт-на-майне - около 60 млрд. долларов. Время, когда одновременно производятся торги в Лондоне, Франкфурте-на-Майне и Нью-Йорке (с 14-00 по 18-00 по GMT - Greenwich Meridian Time, время по Гринвичу) является наилучшим для проведения крупных операций, поскольку это самые ликвидные рынки. Азиатские рынки и рынок Сан-Франциско по своей емкости намного меньше европейских валютных рынков, поэтому отдельные крупные сделки, совершаемые здесь, способны оказать значительное воздействие на валютный курс.

Если говорить о разнице функционирования валютных рынков, то необходимо привести таблицу 1, показывающую разницу во временных поясах финансовых рынков.

Основными участниками валютного рынка являются:

- центральные банки;

- коммерческие банки;

- инвестиционные и пенсионные фонды;

- предприятия, осуществляющие экспортно-импортные операции;

- валютные биржи;

- валютные брокерские фирмы;

- физические лица.

Особое место в структуре мировых валютных рынков занимают центральные банки. Крупнейшими центральными банками, которые оказывают наибольшее воздействие на динамику валютных курсов, являются Федеральная резервная система США (US Federal Reserv - FED), Бундесбанк Германии (Deutsche Bundesbank - Buba), Банк Англии (Bank of England - Old Lady), Банк Японии (Bank of Japan - BOJ).

Таблица 1

Финансовый рынок	Разница в часах от времени GMT
	зимнее время	летнее время
Веллингтон, Новая Зеландия	-11	-12
Сидней, Австралия	+9	-10
Токио, Япония	-9	-9
Гонконг	+8	+8
Сингапур	+7	+8
Москва	+3	+4
Киев	+2	+3
Франкфурт-на-Майне, Цюрих	+ 1	+2
Лондон	0	+1
Нью-Йорк	-5	-4
Лос-Анджелес	-8	-7

Федеральная резервная система США (ФРС) была образована в 1913 г. Она функционирует как независимый орган Федерального правительства США и подотчетна Конгрессу, хотя Президент назначает членов Совета Управляющих ФРС. С августа 1987 г. пост председателя Совета Управляющих ФРС занимает Алан Грин-спейн (Alan Greenspan). В 1996 году Гринспейну было 70 лет.

Отдельно необходимо сказать про FOMC (Federal Open Market Committee - Федеральный комитет открытого рынка) - комитет в структуре ФРС США. В него входит в полном составе Совет управляющих ФРС. Обязательный член - президент Нью-Йоркского федерального резервного банка; еще четыре президента других федеральных резервных банков входят в FOMC по принципу ротации. FOMC проводит свои заседания один раз в 4-6 недель. Решения принимаются по вопросам воздействия на денежные рынки, объемам кредитования, процентным ставкам, а также по регулированию валютного рынка. FOMC является одной из самых ключевых фигур современного государственного регулирования международных финансовых рынков. Возглавляет FOMC также Алан Гринспейн.

Бундесбанк Германии с 1992 г. и до 2000 г. возглавляет Ханс Титмайер (Hans Tietmeyer). Этот человек сделал свое ведомство одним из самых влиятельных среди центральных банков в мире. Титмайер - сторонник концепции, что помощь другим странам в ущерб Германии недопустима. Наиболее вероятным преемником Титмайера на этом посту называют Отмара Иссинга (Otmar Issing) - главного экономиста Бундесбанка и ярого монетариста.

ФРС и Бундесбанк являются самыми независимыми правительственными структурами среди центральных банков ведущих индустриальных государств. Это позволяет им проводить самостоятельную политику в определении процентных ставок и эффективного валютного курса, которая лишь опосредованно сообразуется с мнением парламента и правительства своей страны.

Во главе Банка Англии с 1993 г. стоит Эдди Джордж (Eddie George).

Банк Японии с 1994 года возглавляет Ясуо Мацушито (Yasuo Matsushita).

Среди коммерческих банков выделяются Barclays Bank, Chase Manhattan Bank, Citibank, Deutsche Bank, Standard Chartered Bank, Union Bank of Switzerland и другие. Ежедневный объем валютных операций этих банков достигает миллиардов долларов. При этом можно отметить высокую концентрацию валютообменных операций среди небольшого количества банков - более 3/4 дневного оборота валютного рынка проходит через менее чем 1000 банков мира.

Инвестиционные и пенсионные фонды проводят активную политику «портфельного» инвестирования. Данная политика заключается в приобретении государственных и корпоративных ценных бумаг в различных странах мира. Обычно эти организации называют просто фондами (funds). Среди наиболее известных фондов выделяют фонд «Quantum», входящий в «империю» Джорджа Сороса. К этой же группе участников валютного рынка относят финансовые организации, являющиеся структурными подразделениями транснациональных корпораций - Дженерал моторе, Форд моторе, Кока-кола, Джонсон энд Джонсон, Бритиш петролеум, Сумитомо, Мицубиси, Даймлер Бенц и т.п. Здесь необходимо отметить существование двух основных групп фондов - пенсионных и хедж-фондов. Пенсионные фонды основной своей задачей ставят сохранение вложенных в них средств, а получение прибыли отходит на второй план. Управляющие подобными фондами получают вознаграждение как процент от активов. Отсюда становится понятным, что пенсионные фонды редко осуществляют рискованные спекулятивные операции. В противоположной им стратегии работают хедж-фонды, ярким представителем которых является фонд «Quantum». Управляющие хедж-фондов получают вознаграждение в виде процентов от прибыли, отсюда появляется стремление хедж-фондов заработать на любой, даже самой рискованной операции. Исторически пенсионные фонды были созданы раньше хеджевых (в 30-е годы нашего столетия по сравнению с 60-ми соответственно) и на сегодня суммарные их активы значительно больше. Однако снижение доходности классических инструментов инвестирования (государственные ценные бумаги и акции) провоцирует все большее число инвесторов вкладывать свои средства в хедж-фонды, несмотря на более высокий риск данных инвестиций. В настоящий момент активная спекулятивная деятельность хедж-фондов является главным источником нестабильности финансовых рынков. Зачастую только одни слухи о том, что какой-то крупный хедж-фонд начал проводить широкомасштабные операции на рынке некоторого товара, способны сильно «качнуть» рынок в ту или иную сторону.

Брокерские фирмы отвечают за сведение покупателя и продавца иностранной валюты и осуществление между ними валютной сделки. За подобное посредничество брокерские фирмы получают комиссионные. Крупнейшими брокерскими фирмами на валютном рынке являются Bierbaum, Courts, Harlow Buttler, Lasser Marshall, Tradition, Tullet and Tokio и другие.

Франкфуртская валютная биржа и «франкфуртский фиксинг». Начало этой бирже было положено в 1953 году, когда на ее торговой площадке проводились торги по пяти валютам. На сегодня Франкфуртская биржа ежедневно котирует более двадцати валют и является вторым по величине (после Лондона) валютным рынком Европы. Формирующиеся на бирже котировки служат главным источником при определении Бундесбанком официальных курсов валют. В Германии для целей бухгалтерского учета конверсионные сделки между банками и их клиентами не могут отличаться от официального курса более чем на 40 пунктов в обе стороны (для доллара США). Общий спрэд, таким образом, составляет 80 пунктов. То есть, если официальный курс евро к доллару составляет 1.5763, то банки обязаны продавать доллары по цене не больше 1.5803, а курс покупки долларов - не менее 1.5723. С 11:00 до 11:05 по GMT на биржу поступают заявки со всей страны, согласно которым и определяется «франкфуртский фиксинг», являющийся официальным курсом евро. Все остальное время Франкфуртская биржа действует как обычный межбанковский валютный рынок. Важность «франкфуртского фиксинга» для валютного рынка заключается в том, что немецкие банки стараются выполнить клиентские заявки по курсу, максимально приближенному к «фиксингу». Поэтому в это время курс евро по отношению к другим валютам как бы замирает, совершая колебания в очень узком коридоре (не более указанных 40 пунктов).

2. Принципы технического анализа. Аксиомы технического анализа. Осцилляторы. Моменты, нормы изменения, индекс относительной силы и другое. Сигналы покупки и продажи

Использование семейства осцилляторов - один из наиболее легких и в то же время надежных способов получения прогнозов о дальнейшем движении цены. В отличие от скользящих средних их использование наиболее полезно в анализе нетрендовых рынков. При нетрендовых, или, как мы их называли, боковых рынках, цена настолько часто меняет направление, что наиболее сложной проблемой становится «уловить» начало и конец коротких движений вверх или вниз. В такой ситуации торговля, в особенности спекулятивная, может стать столь убыточной, что специалисты по техническому анализу часто рекомендуют просто переждать время, воздерживаясь от каких бы то ни было решений.

С возникновением осцилляторов появилась возможность избежать таких потерь времени. По статистике на развитие тренда приходится около 30% времени, остальное тратится на промежуточные коррекции. Особенность осцилляторов в том, что они предвосхищают будущие события, сигнализируя о повороте заранее. Этим они отличаются от скользящих средних, которые, как мы помним, всегда отстают от развития событий.

Осцилляторы могут быть полезны и при развитых трендовых рынках - для подачи сигналов о развороте.

Все осцилляторные методы по форме исполнения более или менее похожи друг на друга. В их основе лежат разные формулы, которые, в свою очередь, можно применять к разным порядкам. Изначально осцилляторы строились для ежедневных колебаний цен; сегодня их применяют к любым - как к поминутным, так и к понедельным. Обычно график движения осциллятора располагают ниже ценового. Значение осциллятора может измеряться в процентных, относительных или абсолютных единицах. В зависимости от этого на его графике строят линии определенных уровней, пересечение с которыми говорит о том или ином состоянии рынка.

В основе использования осцилляторных методов лежат понятия перекупленного (overbought) и перепроданного (oversold) рынка. Перекупленным рынок считается тогда, когда цена находится около своей верхней границы, т.е. ее дальнейшее повышение невозможно. Перепроданный рынок характеризуется такой низкой ценой, что на данный момент ее дальнейший спад невозможен.

Для определения ситуаций перекупленности или перепроданности для каждого осциллятора устанавливаются определенные уровни. Когда значение осциллятора подходит к этим уровням, поступает сигнал к покупке или продаже.

Другим важным индикатором является расхождение (divergence) между направлениями движений цены и кривой осциллятора. Расхождение - сигнал о повороте. Это свойство по какой-то причине знают и используют реже, чем ситуации перекупленности и перепроданности. Возможно, это происходит из-за того, что избалованные обилием методов пользователи работают с методами фильтрации не просто механически, а и вообще не вникая в то, как они устроены.

В защиту осцилляторов и скользящих средних можно сказать следующее: чем больше пользователю о них известно, тем лучше они работают. Их устройство можно совершенствовать как с помощью входных данных, так и немного изменяя основные формулы. Вспомним, как сильно на прогнозы с помощью скользящих влияет выбор того или иного порядка. Для осцилляторов тоже существуют подобные нюансы, но они носят несколько иной характер в зависимости от способа построения каждого.

Из осцилляторов, основанных на цене, остановимся на таких, как Момент, Норма Изменения, Индекс Относительной Силы, Стохастические Линии; также разберем осциллятор, рассчитываемый по изменению объема торговли - Накопление Объема. Упомянем и еще несколько часто используемых осцилляторов. Почти все другие осцилляторы, о которых здесь речь не пойдет, являются в той или иной степени перепевом основных, и правила пользования ими будут аналогичными.

Момент (Momentum)

Самый простой способ построения осциллятора называют Моментом (рис. 1). Для примера здесь и далее будем проводить расчеты на базе ежедневных изменений цен, хотя возможно делать это и для минут, и для недель.

Каждое значение Момента вычисляется как разница между значениями цены через определенный временной интервал. Если нас интересует, например, восьмидневный Момент, то получим каждое значение Момента, вычитая из текущей цены закрытия цену закрытия 8 дней назад. Получившиеся положительные и отрицательные значения изображают на графике, где опорной служит нулевая линия.



Общая формула выглядит так:

Сигналами будут служить понижения или повышения значений Момента относительно нуля. Из смысла построенного графика следует, что положительное значение Момента свидетельствует об относительном росте цен. И хотя сама цена может продолжать расти, снижение Момента до нуля говорит о возможной консолидации, а спад ниже нуля - о том, что рынок «потерял момент» и наступает время для нового, снижающегося ценового тренда.

Поэтому многие «техники» используют пересечение кривой Момента с нулевым уровнем как сигнал к принятию торговых решений. Движение выше нуля будет означать сигнал к покупке, а ниже нуля - к продаже. Здесь, однако, стоит особо подчеркнуть, что все осцилляторные методы рассчитаны на торговлю в направлении превалирующего тренда, являющегося более важным, чем любой сигнал. В условиях ярко выраженных бычьего или медвежьего рынка можно воспользоваться только теми сигналами, которые призывают к покупке или продаже соответственно.

Как и в случае со скользящими средними, более чувствительными линиями Момента будут те, у которых порядок меньше. Как бы ни было удобно пользоваться Моментом, возникает следующий вопрос. Осцилляторный анализ наиболее удобен в случае экстремальных положений цены. Но как можно определить, насколько силен или слаб момент рынка в настоящее время, если мы не задали никаких критериев, кроме нуля? Эту проблему можно решить двумя способами: либо визуально оценивать величину Момента по сравнению с его предыдущими спадами и подъемами, либо обратиться к другим осцилляторам.

Нельзя сказать, что первое решение проблемы совсем неприемлемо. Просто определим исторические высшие и низшие уровни Момента и каждый раз будем сравнивать их с текущим значением. При этом более удобно нормализовать график Момента, деля значения на наибольшую достигнутую амплитуду. В результате Момент будет изменяться от - 1 до + 1. Достигая опасной зоны, т.е. приближаясь по модулю к единице, значение Момента сигнализирует об ослаблении или усилении ценового тренда. Например, достигнутое значение 0.95 говорит о том, что цена поднимается слишком быстрыми темпами и следующей стадией будет консолидация или даже спад.

Идея нормализации Момента была воплощена в жизнь в качестве Индекса Товарного Канала (Commodity Channel Index). Дональд Ламберт, автор этого индекса, использует в качестве делителя среднее значение цен за те несколько дней, для которых ведется расчет, после этого умножая получившееся значение на 1.5. Результирующая кривая полностью сходна с Моментом, но ее колебания рассматриваются по отношению к уровням -100 и +100 (рис. 2). Некоторые трейдеры используют сигналы этого осциллятора, подаваемые при пересечении кривой с данными уровнями; другие определяют состояние перепроданности или перекупленности по спаду кривой ниже -100 или подъему выше + 100. Это практически ничем не отличается от использования кривой Момента, описанного нами ранее.

Строго говоря, Момент лишь тогда можно называть осциллятором, когда он нормализован. Даже если для наших целей несущественны различия в терминологии, этот факт говорит о том, что для получения четких сигналов более удобно использовать нормализованный Момент. Кардинальным образом проблема определения уровней перепроданности и перекупленности решается при использовании Индекса Относительной Силы и Стохастических Линий.

Норма Изменения (Rate of Change)

Норма Изменения (рис. 3) - второй простейший тип применения осцилляторных методик. Ее отличие от Момента в том, что значения вычисляются не как разница, а как частное от деления цены закрытия сегодняшнего дня на цену закрытия 8 дней назад (в нашем примере). Общая формула выглядит так: ROC - (Pt/Px)*100%.

Норма Изменения и Момент выглядят на графике очень похоже и применяются почти одинаково. Различие только в шкале значений: на месте нулевой линии у Нормы Изменения обычно стоит число 50, а вместо отрицательных и положительных значений колебания идут ниже и выше 50. (На рис. 3 колебания Нормы Изменения рассматриваются относительно нуля, поскольку абсолютные значения осциллятора несущественно изменены.)

Индекс Относительной Силы (Relative Strength Index)

Индекс Относительной Силы (рис. 4) был придуман и разработан Уэллсом Уайлдером в середине 70-х. Следует отметить, что Уайддер изобрел несколько методов технического анализа подобного рода, и почти все они хорошо работают. Индекс Относительной Силы, пожалуй, самый популярный и известный из всех осцилляторных методов. Для него существуют не только стандартный набор анализа, но и разные интересные инструменты.



Формула для вычисления значений осцилляторной кривой выглядит следующим образом:

RSI = 100 - [100/(1+RS)];

RS = AUx /ADX;

где х - количество дней;

AU - среднее значение закрывшихся выше предыдущих цензам дней;

AD - среднее значение закрывшихся ниже предыдущих цен за х дней.

Сам автор метода для построения графика использовал стандартно 14 дней. Как обычно, чем меньший порядок мы будем использовать, тем более чувствительной будет кривая и тем большее количество сигналов мы получим.

Индекс Относительной Силы откладывают на шкале от 0 до 100. Лучше всего он работает, достигая области экстремумов. Критерием оценки служат две линии, проведенные на уровне 30 и 70. Считается, что выше 70 находится зона перекупленности, а ниже 30 - перепроданности. Поэтому, когда значение Индекса Относительной Силы достигает и поднимается выше 70, возникает угроза спада цен; движение ниже 30 воспринимается как предупреждение о близком подъеме. Некоторые аналитики советуют принимать в качестве границ уровни 30 и 70 только при боковых трендах, а 20 и 80 - при ярко выраженных бычьем и медвежьем.

Разумеется, превышение уровней 30 и 70 еще не говорит о том, что нужно немедленно начинать заключение сделок. Ведь рынок может находиться в состоянии перекупленности и перепроданности еще долгое время, а осциллятор, предупреждая об изменении тренда заранее, не поясняет, когда именно это может произойти.

Для того чтобы более успешно работать с Индексом Относительной Силы, У. Уайлдер предложил применять к его графику методы, напоминающие фигуры, которые мы уже разбирали.

Существует специфическая фигура, используемая для анализа Индекса (рис. 5). Эта фигура - неудавшийся размах (failure swing) - может возникнуть и в качестве сигнала на покупку, и в качестве сигнала на продажу. Если Вы заметили такую фигуру в положении вершины (top), т.е. в районе уровня 70, то это может служить достоверным сигналом к продаже. В случае, если фигура появилась в положении дна (bottom) и сформировалась в районе 30, то возможно встать в длинную позицию.

Рис. 5. Неудавшийся Размах - фигура на RSI

На графике Индекса часто возникают классические фигуры технического анализа, такие, как Голова и Плечи, треугольники. С их помощью можно предсказать динамику движения Индекса, а также время, когда именно ценовой тренд должен измениться.

При возникновении четких уровней сопротивления или поддержки на графике Индекса можно ожидать их появления и на ценовом чарте. Чтобы определить направление движения Индекса, можно рисовать на его графике линии сопротивления и поддержки, а также линии трендов и линии каналов. Правда, это не так действенно, как в подобных исследованиях на ценовых чартах.

Еще один важный инструмент для прогнозирования цен с помощью Индекса Относительной Силы - исследование расхождения, возникшего между направлением движения графика Индекса и трендом цены. Под расхождением (divergence) понимают два случая:

1. Индекс растет, а цена падает или находится на одном уровне.

2. Индекс падает, а цена растет или не движется.

Расхождение в таком случае - сильный разворотный индикатор. И хотя оно не возникает при каждом повороте, его часто встречают в особенно серьезные поворотные моменты.

Все изложенные выше рекомендации основывались на первоисточнике. Поэтому, начав применять данный инструмент, постарайтесь воспользоваться ими в полном объеме, а уже затем вычленить те, что лучшим образом соответствуют Вашему стилю торговли и области применения.

3. Информационная системе Доу-джонс Телерейт: служба новостей, технический анализ в системе Доу-джонс Телерейт

Компания Dow Jones Telerate является одним из крупнейших агентств в области средств технического анализа рыночной информации в режиме реального времени. Компания - важная составная часть американского информационного концерна Dow Jones & Company, имеющего более чем столетнюю историю. Концерн был организован в 1882 году и стал первой в мире структурой, созданной специально для сбора, обработки и анализа финансово-экономической информации. С начала века компания выпускает наиболее авторитетное среди бизнесменов всего мира издание - газету The Wall Street Journal, а также ряд более специализированных и региональных газет и журналов. В общемировом рейтинге компания по различным показателям занимает места не ниже 120.

Практически во всех предлагаемых в настоящее время продуктах компании пользователь имеет возможность графически представить поступающую в режиме реального времени информацию по ценам и котировкам, а также применить к этим графикам методы технического анализа.

Чарльз Доу - основатель концерна Dow Jones & Со - является также и основоположником технического анализа. Именно им свыше 100 лет назад впервые были сформулированы понятия тренда, уровней сопротивления, поддержки и т.п.

В начале века трейдерам было достаточно газетной информации для того, чтобы с помощью средств технического анализа определиться в ситуации на том или ином рынке. Сейчас ситуация на финансовых и фьючерсных рынках меняется столь стремительно, что только получение и обработка информации в реальном времени может обеспечить успех. Порой Считанные минуты или даже секунды могут превратить выгодную сделку в проигрышную и наоборот. Уже свыше 10 лет хорошим помощником трейдеров во всем мире являются предоставляемые Dow Jones Telerate информационно-аналитические продукты, самым известным и популярным из которых является Teletrac.

Teletrac

Пользователь Teletrac имеет доступ к текущей информации по котировкам более чем полутора тысяч инструментов финансового, товарного и фондовых рынков. В соответствии со своими запросами пользователь формирует так называемые торговые планы (trade plans), число которых в последней версии продукта равно 32. В рамках одного плана пользователь имеет возможность построить до восьми графиков по одному или нескольким рыночным инструментам, каждый из которых может быть дополнен техническими индикаторами (Support and Resistance Levels, Moving Averages, Trend Lines, Fan Lines, Retracement Lines и т.д.), которые строятся в одном окне. В отдельных окнах могут быть построены графики изменения большинства известных индикаторов, используемых в техническом анализе (RSI, Stochastics, MACD, CCI etc).

Пользователю Teletrac доступны почти все инструменты построения графиков, в том числе Line Charts, Bar Charts, Point & Figure Charts, Candlestick Charts.

Однако особенность Teletrac состоит не только и даже не столько во множестве доступных индикаторов, сколько в гибкости продукта, позволяющего легко комбинировать все доступные методы во всевозможных сочетаниях. Например, можно строить линии тренда и скользящих средних на графике RSI, легко переходить от одной формы представления данных к другой. Но самое существенное - можно без особых усилий дополнить доступный арсенал методов технического анализа практически любыми новыми, в том числе и такими, которые разработаны пользователями.

Пользователь Teletrac имеет возможность разработать собственную стратегию поведения на рынке (trading rules), включающую в себя условия открытия и закрытия позиций, условия выхода из сделок (trailing stops) и т.д. Каждое такое правило, в свою очередь, может включать в себя все ранее введенные в торговый план технические индикаторы. В дальнейшем система будет самостоятельно отслеживать ситуацию и подавать сигналы на покупку или продажу. Кроме того, можно проверить потенциальную доходность своей стратегии на материале исторической базы данных, которая включает в себя информацию по большинству доступных инструментов рынка за 10 и более лет.

Пользователь Teletrac имеет возможность распечатывать графическую и табличную информацию, сохранять графики на дискетах в графическом формате. рсх, а также экспортировать данные в электронные таблицы Excel или Lotus 1-2-3.

Привлекательность Teletrac в значительной степени усиливается тем, что он является одним из двух (наряду с Telerate Matrix) продуктов, доступных по спутниковому каналу. Для большинства российских регионов это практически единственная возможность принимать и анализировать информацию, в частности - от Dow Jones Telerate.

Telerate Matrix

До недавнего времени самый популярный среди российских потребителей информационный продукт Dow Jones Telerate - Telerate Matrix - не имел в своем арсенале средств технического анализа, хотя на композиционных страницах пользователь имел возможность строить графики. В поставляемой в настоящее время версии появилась возможность не просто строить графики на экране, но и использовать для анализа графической информации ряд наиболее популярных технических индикаторов. В частности, пользователь имеет возможность построить на графике два Moving Average, а также графики наиболее распространенных осцилляторов, в частности RSI.

Необходимо, однако, отметить, что средства технического анализа, имеющиеся в продукте Telerate Matrix, ни в коей мере не могут служить заменой Teletrac, так как они носят скорее иллюстративный характер и не могут быть основой серьезной аналитической работы.

Telerate Charting

Популярный в Европе, но пока менее распространенный в России продукт - Telerate Charting - обладает сопоставимыми с Teletrac возможностями технического анализа и функционирует в среде Microsoft Windows, что само по себе делает его весьма привлекательным для пользователя.

Уже само по себе название продукта показывает, что его основным назначением является проведение технического анализа. Однако по своей сути Telerate Charting является интегрированным информационно-аналитическим продуктом. Пользователь имеет возможность в отдельном окне просматривать все стандартные страницы Dow Jones Telerate, число которых составляет около 60 000. При этом возможности Microsoft Windows позволяют существенно упростить поиск нужных страниц по сравнению с Telerate Matrix. В отдельных окнах можно организовать просмотр новостей; пользователь также имеет возможность создавать окна котировок; их содержимое можно самостоятельно редактировать. Абонент Telerate Charting имеет доступ к котировкам значительно большего числа рыночных инструментов, чем абоненты Matrix и Teletrac. Общее число доступных котировок превышает 200 000.

Средства технического анализа, предоставляемые абоненту Telerate Charting, включают в себя практически весь арсенал стандартных методов технического анализа, причем количество встроенных индикаторов существенно превышает аналогичный показатель для Teletrac. Пользователь также имеет возможность определять свои формулы и, тем самым, строить свои собственные индикаторы; возможно построение рыночной стратегии на основе используемых технических индикаторов и программирование выдачи системой сигналов на покупку и продажу.

Следует все же отметить, что, несмотря на преимущества использования Microsoft Windows, в описываемом продукте пока не удалось реализовать все возможности Teletrac по формированию новых технических индикаторов, а также по проверке адекватности выбранной рыночной стратегии на материале исторической базы данных.

Существенное преимущество, которое дает использование Microsoft Windows - это возможность одновременной работы на том же компьютере с другими приложениями под Windows (они могут быть динамически связаны с Telerate Charting). Здесь наибольший интерес представляет возможность экспорта информации в электронные таблицы Microsoft Excel. В этом случае таблицы оказываются динамически связанными с окнами Telerate Charting, т.е. изменяются в режиме реального времени. Telerate Charting чрезвычайно удобен для восприятия информационного потока Dow Jones Telerate. Терминалы именно этого продукта установлены у большинства российских пользователей.

Telerate Workstation

Telerate Workstation в настоящее время наиболее совершенен. С точки зрения пользователя, непосредственно работающего за терминалом, возможности всех его версий практически совпадают. Кроме того, абоненты некоторых версий имеют возможность принимать на свои рабочие станции информацию агентства Reuters и обрабатывать его с помощью тех же средств, что и информацию от Dow Jones Telerate.

Продукт Telerate Workstation выгодно отличается от всех остальных информационных продуктов прежде всего чрезвычайно удобным, истинно дружественным пользовательским интерфейсом. По сравнению со своим непосредственным предшественником - Telerate Charting - существенно упрощен доступ к большинству сервисных функций.

Очень важна возможность преобразования информации, представляемой на стандартных страницах, в форму данных, организованных в записи. Такое преобразование позволяет пользователю строить графики изменения валютных котировок конкретного банка.

Арсенал методов технического анализа, доступных пользователю Telerate Workstation, относительно небогат в сравнении с Teletrac и Telerate Charting. Пользователь имеет возможность построить линии тренда, несколько скользящих средних (разных типов и периодов), а также ряд наиболее распространенных осцилляторов (RSI, Stochastics, MACD). Однако непременно следует отметить, что 90% пользователей никогда другими техническими индикаторами и не пользуются. Именно поэтому для подавляющего большинства трейдеров арсенал технических средств, содержащихся в базовой версии Telerate Workstation, оказывается вполне достаточным. Аналитикам-профессионалам Dow Jones Telerate предлагает новый специализированный продукт для технического анализа - Teletrac Tradestation.

Teletrac Tradestation

Уже само название описываемого продукта указывает на то, что он является прямым наследником Teletrac. He следует, однако, воспринимать Teletrac Tradestation просто как Teletrac, перенесенный в среду Microsoft Windows.

Teletrac Tradestation значительно превосходит по своим функциональными возможностям и удобствам для пользователя все ранее созданные средства технического анализа не только за счет чрезвычайно удобного интерфейса, предоставляемого Microsoft Windows, но прежде всего, за счет целого ряда новых уникальных возможностей. Ниже перечислены только некоторые из них:

Возможности построения т.н. Tick Bar Charts. Это позволяет, в частности, не регистрировать на графиках периоды отсутствия активности на рынках.

Использование «Paint Bar Charts», т.е. возможности раскраски определенных элементов графиков в соответствии с заданными требованиями. Это позволяет выделять наиболее интересные с точки зрения пользователя элементы графиков, а также использовать их в качестве предупредительных сигналов.

Опция «Show me» позволяет пользователю существенно сэкономить время поиска наиболее характерных участков графиков. Например, возможно задать запрос на поиск точек пересечения скользящих средних, разрывов и т.д.

Многие из возможностей, формально присутствующих и в других информационных продуктах, в Teletrac Tradestation приобретают ряд новых черт, которые позволяют существенно улучшить качество проводимых аналитических исследований. Например, здесь, аналогично Teletrac, возможно построение рыночной стратегии и проверка ее доходности. Однако в Teletrac Tradestation, помимо собственно сигналов на покупку и продажу, можно сформировать подробные отчеты по применению этой стратегии.

Так же как и в Teletrac, здесь можно добавить новые технические индикаторы и методы исследования. В этом плане Teletrac Tradestation обладает несравненно большими возможностями. Упомянем встроенный язык Easy Language, напоминающий язык программирования Pascal и обладающий удобными средствами ведения диалога. Для пользователей, не слишком искушенных в программировании, предлагается работа со встроенным приложением Quick Editor, которое позволяет строить достаточно сложные логические конструкции. Для тех же, кто имеет опыт программирования на алгоритмических языках высокого уровня, предлагается специальное приложение Power Editor, позволяющее разработать программу практически любого уровня сложности для определения новых индикаторов и стратегий.

Teletrac Tradestation обладает обширной исторической базой данных, работа с которой возможна в интерактивном режиме.

Уникальной особенностью TTS является также то, что она способна работать с различными информационными потоками. В частности, пользователи Telerate Trading Room System имеют возможность использовать Teletrac Tradestation для обработки информации от Reuters средствами технического анализа, которые доступны только абонентам Dow Jones Telerate.

Список литературы

1. Валютный и денежный рынок анализ для начинающих. Пер. с англ. - М.: Альпина Паблтшер, 2002. - 210 с.

2. Лиховидов В.Н. Фундаментальный анализ мировых валютных рынков: методы прогнозирования и принятия решений. - Владивосток, 1999. - 234 с.

3. Настольная книга валютного дилера. - М.: Верба, 1992.

4. Перар Жозет. Управление международными денежными потоками. - М.: Финансы и статистика, 1998.

5. Пискулов Д.Ю. Теория и практика валютного дилинга: Прикладное пособие. - 3-е изд., испр. и доп. - М.: ДИАГРАММА, 1998. - 256 с.

6. Рынок деривативов для начинающих. Пер. с англ. - М.: Альпина Паблтшер, 2002. - 116 с.

7. Рынок облигаций для начинающих. Пер. с англ. - М.: Альпина Паблтшер, 2002. - 180 с.

8. Сафонова Т.Ю. Биржевая торговля производными финансовыми инструментами: Учеб.-практ. пособие. - М.: Дело, 2000. - 544 с.

9. Технический анализ для начинающих. Пер. с англ. - М.: Альпина Паблтшер, 2001. - 184 с.

10. Фондовый рынок для начинающих. Пер. с англ. - М.: Альпина Паблтшер, 2002. - 234 с.

11. Зрдих АА. Технический анализ финансовых рынков. - М.: ИНФРА-М, 1996. - 176 с.