Срочность депозитов

Кафедра экономической кибернетики

Контрольная работа

по дисциплине: «Дилинговые информационные системы»

Содержание

1.Задание №4. Депозитные операции. Срочность депозитов. Депозиты до востребования, краткосрочные однодневные депозиты, депозиты на фиксированные термины. Процентные ставки. Понятия суммы депозита, процента, процентного периода. Формула простого процента. Правила определения годового и месячного процентного периода

2.Задание №10. Принципы технического анализа. Аксиомы технического анализа. Классификация методов технического анализа: графический метод, математический метод, волновая теория Элиотта.

3.Задание 27. Технология заключения договоров. Организация работы подразделений Front-office

Список литературы

Задание №4

Депозитные операции. Срочность депозитов. Депозиты до востребования, краткосрочные однодневные депозиты, депозиты на фиксированные термины. Процентные ставки. Понятия суммы депозита, процента, процентного периода. Формула простого процента. Правила определения годового и месячного процентного периода.

Депозитно-кредитные валютные операции -- это совокупность краткосрочных (от 1 дня до 1 года) операций по размещению свободных денежных остатков, а также привлечению недостающих средств в иностранных валютах на различные сроки под определенный процент, обслуживающих краткосрочную ликвидность банков и компаний и служащих целям получения прибыли.

В английском языке принят устойчивый термин для обозначения этих операций -- операции денежного рынка (Money Market Operations или кратко ММ).

Операции денежного рынка подразделяются на сделки:

- по размещению средств -- кредитование в иностранной волюте (lending). Ему соответствуют кредиты (loans);

- по привлечению средств -- заимствование в иностранной валюте (borrowing). Ему соответствуют депозиты (deposits).

В реальной международной и отечественной практике для межбанковских ссудных операций денежного рынка используется термин «депозиты», которые подразделяются на:

- депозиты привлеченные (deposits taken) и

- депозиты размещенные (deposits given или deposits lent).

В Украине наиболее употребим термин «межбанковские кредиты» или МБК. Кратко депозиты могут обозначаться как DEPO или DP.

Срочность депозитов

Каждый депозит имеет определенную длительность во времени или срочность. Дата размещения (или привлечения) депозита называется датой валютирования (value date), а дата возврата -- окончанием депозита (maturity date).

Например, если 18 января 2004 г. коммерческий банк разместил 1 млн. долларов в АБН-АМРО Банке (ABN AMRO), Лондон, на неделю со спота, то реальное перечисление средств на счет АБН-АМРО состоится 20 января (т.е. на споте), а возврат -- 27 января 2004 г.

Для депозитов денежного рынка характерны сроки размещения до 12 месяцев (1 год). Основные сроки размещения депозитов указаны в табл.1 При этом для сроков, кратных неделе, дата окончания депозита будет приходиться на дату, отстоящую от даты валютирования на точное количество недель, то есть на тот же день недели. Для сроков, кратных месяцу, дата окончания депозита будет приходиться на такую же по значению дату, что и дата валютирования (например, месячный депозит с датой валютирования 6 сентября будет иметь дату окончания -- 6 октября).

Таблица 1.

Определенные коррективы здесь вносят выходные и праздничные дни страны данной валюты. Если дата окончания депозита попадает на выходной (для месячных сроков) или праздничный день, то она сдвигается на следующий рабочий день. Например, если формально окончание месячного долларового депозита с датой валютирования 25 ноября должно приходиться на праздник Рождества, 25 декабря, то датой окончания этого депозита будет следующий за Рождеством рабочий день -- 26 декабря.

Для месячных сроков действует также правило конца месяца («end of month rule»), означающее, что если дата валютирования депозита приходится на последний рабочий день месяца, то дата окончания депозита будет также падать на последний день другого месяца. К примеру, месячный депозит, размещенный с датой валютирования 31 августа, вернется обратно 30 сентября.

По срокам принято различать депозиты трех видов:

1. депозиты до востребования (онкольные депозиты -- call deposits) -- средства размещаются в банк на неопределенный срок. Однако возврат (или уменьшение суммы) депозита возможен при условии предварительного уведомления (за 24 часа, 2 дня и т. д.). Для онкольных депозитов характерна сниженная плавающая ставка процента, которая устанавливается по обоюдному согласию на базе определенного периода (например, еженедельно);

2. краткосрочные однодневные депозиты (one day deposits). К их числу относятся однодневные депозиты типа «овернайт» (о/п), «том-некст» (t/n), «спот-некст» (s/n). Они используются для регулирования краткосрочной ликвидности банка по счетам НОСТРО;

3. депозиты на фиксированные сроки. Обычно депозиты размещаются на стандартные сроки 7 дней (1 неделя), 1, 2, 3, 6 месяцев и год. Эти сроки носят название «прямых дат» («straight dates»). В практике принято проводить отсчет депозитного периода с даты слот, хотя возможны также депозиты, размещаемые на условиях даты валютирования «завтра» («с тома» -- from tomorrow) или даже «сегодня» («с тудея» -- from today), например: недельный депозит с завтра «том-yик»(t/w).

Выбор даты валютирования зависит от:

- валюты депозита;

- времени размещения;

- количества часовых поясов между банком и страной валюты депозита.

Процентные ставки и формула простого процента.

Денежные средства отчуждаются на определенный срок не бесплатно, а под процент. Говоря о депозитах, следует выделить 3 понятия:

- сумма депозита или принципал (principal amount);

- процент (interest) -- цена использования заемных средств, то есть конкретная сумма приращения первоначальной суммы (принципала) на дату окончания депозита. В международной практике процент уплачивается на дату возврата депозита (maturity), однако возможно также начисление процента ежемесячно (для периодов от 1 до 12 месяцев);

- процентная ставка (interest rate), которая представляет собой отношение процента за период к принципалу:

Однако обычно процентную ставку представляют в виде годовой процентной ставки (per annum -- р.а.), то есть отношения процента, начисленного однократно за год, к первоначальной сумме.

Формула простого процента позволяет рассчитать сумму процентов, начисленных по депозиту, размещенному на конкретный период под определенную процентную ставку:

При расчете суммы процентов для сроков меньше года используется понятие процентный период (interest period), состоящий из количества дней, на которые размещен депозит. Минимальный процентный период равен одному дню (1 суткам).

Дата валютирования (дата размещения) депозита учитывается при расчете процента как полный день (так как заемщик получает средства утром этого дня и целый день их использует), а дата окончания (возврата) депозита при расчете процента не учитывается (средства возвращаются также утром). Например, если депозит размещен с 9 ноября по 30 ноября, то количество дней будет равно 21 (30 - 9).

Если депозит размещен на срок, кратный месяцу, то процентный период также учитывает точное количество дней (actual number of days). Например, длительность месячного депозита, размещенного с 16 февраля по 16 марта, будет равна 28 дням, а месячного депозита с 20 июля по 21 августа (формальная дата окончания 20 августа приходится на воскресенье) составляет 31 день.

По количеству дней в году различают 2 метода:

- международный, при котором количество дней в году принимают равным 360 дням;

- британский, согласно которому количество дней в году равно 365 дням (366 дням в високосные годы).

Этот метод используется при расчете процента для следующих валют: фунта стерлингов (GBP), ирландского фунта (IEP), бельгийского франка (BEF), сингапурского доллара (SGD), гонконгского доллара (HKD), южноафриканского рэнда (ZAR).

Например, дилеру коммерческого банка необходимо рассчитать сумму процентов, ожидаемых на дату окончания месячного депозита в 3 млн. долларов США, размещенного под 5% годовых с 21 декабря 2004 г. по 23 января 2005 г. По формуле простого процента получается:

В международной практике приняты два способа написания процентной ставки.

- В виде десятичной дроби: например, 4.75% = 0.0475. Здесь одна десятитысячная доля составляет один процентный или базовый пункт (basis point -- b.p.). Сто базовых пунктов равны одному проценту.

- В виде простой дроби: например, 4-3/4%. Процентная ставка в виде простой дроби начинается с 1/2 и может доходить по мере убывания дроби до 1/64. Однако наиболее распространенными котировками процентных ставок на международных денежных рынках являются дроби от 1/2 до 1/16 процента.

Оба способа одинаково приемлемы и используются валютными дилерами во всем мире.

Задание №10

Принципы технического анализа. Аксиомы технического анализа. Классификация методов технического анализа: графический метод, математический метод, волновая теория Элиотта.

Технический анализ -- метод прогнозирования цен с помощью рассмотрения графиков движений рынка за предыдущие периоды времени.

Под термином движения рынка аналитики понимают три основных вида информации: цена, объем и открытый интерес.

Ценой может быть как действительная цена товаров на биржах, так и значения валютных и других индексов.

Объем торговли -- общее количество заключенных контрактов за определенный промежуток времени, например, за торговый день.

Открытый интерес -- количество позиций, не закрытых на конец торгового дня.

Конечно, не все три индикатора равноценны. Главный из них -- цена. Ее изучение наиболее удобно, и большинство методов применяются именно к ней. Данные о цене общедоступны для любого рынка, и в наши дни поступают без промедления: через доли секунды появляются в информационных системах, через сутки -- в газетах.

Объем торговли также играет большую роль для прогнозирования и является вторичным индикатором, сравнимым с лакмусовой бумагой. К сожалению, его сложно однозначно определить на всех рынках, и данные обычно поступают с небольшой задержкой. Использование объема торгов -- уже более специфический метод, чем прогнозирование с помощью цены, поэтому и встречается реже.

Открытый интерес в явном виде можно встретить, например, при торговле товарными фьючерсами. На некоторых же рынках этот показатель в идеальном виде вообще нельзя определить. В основном он используется для определения текущей ликвидности рынка, заинтересованности в нем участников, обоснованности тех или иных ценовых движений. По степени важности открытый интерес стоит на третьем месте, но пренебрегать им не стоит.

Профессиональный технический анализ обычно строится с использованием максимального количества доступных индикаторов, в идеале -- всех трех. Поэтому бытующее мнение о техническом анализе как "прогнозировании цен на основании их движений" не совсем точно соответствует действительности.

Три аксиомы технического анализа

Работы в области технического анализа за последние 30 лет показывают, что технический анализ -- это именно теория с собственной философской системой и набором аксиом..

Аксиома 1. Движения рынка учитывают все

Это утверждение -- краеугольный камень технического анализа; его осознание -- главное для адекватного восприятия всех методик.

Суть аксиомы заключается в том, что любой фактор, влияющий на цену (например, рыночную цену товара), -- экономический, политический, психологический -- заранее учтен и отражен в ее графике. Поэтому изучение графика цен -- обязательное условие для прогнозирования.

Трудно не согласиться с тем, что цена чутко реагирует на изменение всех внешних условий. А аксиома говорит всего лишь о том, что на любое изменение цены есть соответствующее изменение внешних условий. Например, в фундаментальном анализе утверждается, что если спрос превышает предложение, то цена на товар растет. Технический аналитик делает вывод "наоборот": если цена на товар растет, то спрос превышает предложение.

Таким образом, люди, использующие технический анализ, живут в реальном мире и четко представляют, что рост и спад цены вызываются определенными фундаментальными причинами. В то же время они не считают, что эти причины нужно знать. Напротив, аналитики и трейдеры стараются с помощью различных инструментов изучить графики движений рынка, предполагая, что в них уже заложены все "физические" факторы.

Аксиома 2. Цены двигаются направленно

Это предположение стало основой для создания всех методик технического анализа. Термин тренд означает определенное направление движения цен. Главной задачей технического анализа является именно определение трендов (т.е. их характеристик от момента возникновения до самого конца) для использования в торговле.

Существуют три типа трендов (рис. 1.1 а,б,в):

Бычий (Bullish) -- движение цены вверх.

Медвежий (Bearish) -- движение цены вниз.

Боковой (Sideways, Trading Range) -- цена практически не движется.

Понятно, что все три типа трендов встречаются не в чистом виде, поскольку движение "по прямой" на ценовом графике можно встретить очень редко. Для большей ясности можно определить бычий тренд (рис. 1., а) как тот, при котором движения цены вверх преобладают, т.е. больше по величине, чем движения вниз. При медвежьем тренде (рис.1.,б) доминирующими будут движения вниз. При боковом же тренде (рис.1.,в) колебания цены по сравнению с предыдущими движениями вверх или вниз весьма незначительны.

Специалисты и практики часто используют термин "трендовые рынки", подразумевая при этом, что цена резко движется вверх или вниз, т.е. в бычьем или медвежьем направлении. При этом "боковое" направление считается "бестрендовым". Кроме терминологии, здесь нет никаких противоречий с вышесказанным.

Если тренды существуют, то к ним можно применить ньютоновские законы движения и получить утверждения типа "действующий тренд с большей вероятностью продлится, чем изменит направление", или "тренд будет двигаться в одном и том же направлении, пока не ослабнет". И действительно, все теории и методики технического анализа основаны на том, что тренд движется в одном и том же направлении, пока не подаст особых знаков о развороте.

Аксиома 3. История повторяется

Это естественно и очевидно. Происходит это потому, что из века в век человеческая психология в основе своей неизменна. По сути технический анализ занимается именно историей определенных событий, связанных с рынком, значит, изучением человеческой психологии. Ведь главный "двигатель" цен -- социально-массовое, эмоциональное настроение. В своих существенных чертах оно повторяется на протяжении всей "рыночной" истории и соответственно отражается в графиках движений рынка. Аналитики предполагают, что если определенные типы анализа работали в прошлом, то будут работать и в будущем, поскольку эта работа основана на устойчивой человеческой психологии. Другими словами, с точки зрения технического анализа, понимание будущего лежит в изучении прошлого. Народная мудрость говорит о том же: новое -- хорошо забытое старое. Технический анализ о старом не забывает.

а) Бычий (Bullish)

реальное движение цены

общее направление движения цены

б) Медвежий (Bearish)

в) Боковой (Sideways)

Рис.1. Три типа трендов а)Бычий -- подъем цены

б)Медвежий -- спад цены

в)Боковой -- цена практически не движется

Особые черты технического анализа

Особые черты, они же -- особые преимущества, вытекают из выводов на основании Геометрии Частей.

1.Огромный кругозор технического анализа состоит в применимости любых его методик к ценам всех типов. На товарных рынках технический анализ настолько же применим к ценам на золото, нефть и природный газ, насколько к ценам на кофе и сахар. На финансовых рынках можно так же успешно работать с курсом доллара к евро, как и с японским индексом NIKKEI.

Кругозор технического анализа не ограничивается и этим. Некоторые методы дают возможность предсказать не только ценовые движения. Например, с помощью Волновой Теории Эллиотта можно предсказать даже результаты выборов президента. Однако к таким вершинам стремятся немногие, поскольку подобные прогнозы скорее относятся к хобби, чем к постоянной работе.

2.Применимость технического анализа к любым временным
периодам происходит все из той же Геометрии Частей. В зависимости от того, для каких целей его используют, применяются чарты от поминутных до погодовых. (Чартами называют графики, отражающие движения рынка.

Классификация методов технического анализа

Все многообразие методов прогнозирования технического анализа более или менее укладывается в определенную схему.

1.Графические методы

Под графическими понимаются те методы, в которых для прогнозирования используются наглядные изображения движений рынка. Эти методы возникли ранее всех остальных из-за простоты в применении: максимум требуемых инструментов -- лист бумаги, ручка и линейка. Подобные методы различаются в зависимости от того, на каком типе графика строятся.

Например, классические фигуры строятся на линейных либо гистограммных чартах. А особые способы построения ценовых графиков (японские свечи и крестики-нолики) привели к развитию отдельных рукавов прогнозирования только на их основе.

2.Методы, использующие фильтрацию или математическую
аппроксимацию

Эти методы бурно развиваются последние 25 лет вместе с компьютерной техникой. Каждый из них сложно воплотить в жизнь вручную. Для этого пришлось бы проводить громоздкие вычисления для каждого отрезка времени ценового графика, а затем аккуратно наносить полученные значения предпочтительно на миллиметровую бумагу... С появлением компьютера, подключенного к современной информационной сети, все наши проблемы решаются автоматически. Все, что от нас требуется -- ввести входные параметры и сразу после этого проанализировать нужную кривую. Казалось бы -- все очень просто, ведь такого типа методы подают сигналы о покупке и продаже механически. Многие трейдеры используют их, особенно не вникая в суть построения.

Мы подробно остановимся на плюсах и минусах самой значительной и работоспособной группы этих методов, называемой методами фильтрации. Эта группа делится на две основные части: скользящие средние и осцилляторы. После этого Вам решать, насколько полезно (с точки зрения эффективности использования методов, а значит, и живой прибыли) иметь хотя бы общее представление о том, с чем Вы работаете.

3.Теория Циклов

Теория Циклов более развита на теоретическом, чем на практическом уровне. Она занимается циклическими колебаниями не только цен, но и природных явлений в целом. Мы попытаемся составить общее представление о положениях этой теории и опишем некоторые следствия, помогающие в непосредственных прогнозах.

Почти все методы технического анализа укладываются в эту классификацию. Например, Волновая Теория Эллиотта -- метод в основном графический, но имеет черты фильтрации и цикличности. Данная же классификация дает возможность увидеть открывающуюся перед нами перспективу.

Волна Эллиотта представляет собой цикличное движение курса, включающее 3 отрезка подъема и 2 отрезка падения. Эллиотт полагал, что подобная цикличность присуща любому движению цен, которую он выводил с учетом психологических особенностей поведения участников рынка.

Существует 2 типа волн Эллиотта:

повышающаяся волна (bullish wave), состоящая из пяти отрезков (legs) при повышении курса -- три вверх (1, 3 и 5) и 2 коррекции (2 и 4), а также трех отрезков при понижении -- два вниз (А и С) и одного коррективного (В).

понижающаяся волна (bearish wave) -- то же самое только в обратном направлении -- 5 отрезков на понижающемся участке волны и 3 на повышающемся коррективном движении.

Форма волны Эллиотта применима при анализе движения курса для различных периодов -- от нескольких часов до нескольких месяцев и лет. При этом, долгосрочная волна может складываться из маленьких волн для среднесрочных периодов -- повышающий цикл большой волны (отрезки 1-5) состоит из двух с половиной малых волн, а понижающий цикл (отрезки А-С) -- из полутора малых волн.

Уровни подъемов и коррекций, или длины отрезков, рассчитываются чартистами математически на основе чисел ряда Фибоначчи (характеризующими разные варианты поведения курса). При применении теории волны Эллиотта для многодневного движения курса, рассчитанные значения курса, где должна начаться коррекция, образуют психологические уровни поддержки и сопротивления. В последние годы в связи с массовым использованием валютными дилерами компьютерного обеспечения для технического анализа (телерейт-телетрек, рейтеровский технический анализ) основные уровни поддержки и сопротивления рассчитываются ежедневно путем ввода данных о движении курса за последние сутки и оказывают мощное психологическое влияние на рынок. В условиях отсутствия новых фундаментальных факторов дилеры торгуют валютами технически на основе модели волны Эллиотта.

Задание 27

Технология заключения договоров.

Организация работы подразделений Front-office

Подразделение валютного дилинга коммерческого банка или финансовой компании, занимается управлением активами путем проведения текущих конверсионных и депозитно-кредитных операций на межбанковском рынке. Как уже говорилось, данные операции преследуют цели регулирования структуры баланса (клиентские операции) и получения прибыли (арбитражные или торговые операции). Дилинговый зал, оборудование, используемое для получения информации и заключения сделок, компьютерные системы поддержки, позволяющие вести позицию, отслеживать лимиты и осуществлять ввод данных, объединены под общим названием франт-офис (Front-office), то есть подразделение банка, находящееся на «переднем крае» связи с внешним миром. Другое подразделение коммерческого банка, осуществляющее оформление и учет сделок, проведение расчетов по валютным операциям, называется бэк-офисом (Back-office или b/о), то есть служба, находящаяся как бы «за спиной» у дилинговой службы.

Классический дилинговый зал западного коммерческого банка представляет собой помещение, оборудованное специальной техникой и предназначенное для быстрого заключения сделок, -- телефонами, информационной и дилинговой аппаратурой фирм Рейтер, Телерейт, Блумберг, компьютерами, факсами и т. д., а также специальной мебелью -- двухуровневыми столами с размещенными в них мониторами, динамиками селекторной связи, панелью кнопок связи и отдельными телефонными трубками.

Функционально дилинговая служба делится на три основные подразделения или группы дилеров по операциям (desks).

Группа конверсионных операций (Foreign exchange Desk или Spot Desk).

Дилеры, входящие в эту группу, занимаются проведением конверсионных операций на внутреннем и внешнем рынке -- арбитражных (за счет собственных средств банка) и внешних клиентских (за счет и по поручению клиентов). Возглавляет группу главный дилер по конверсионным операциям (Chief dealer in FX), определяющий стратегию валютного арбитража и контролирующий ведение открытой валютной позиции банка.

Группа депозитно-кредитных операций (Money Market Desk).

Депозитные дилеры занимаются размещением и привлечением межбанковских депозитов в иностранной и национальной валютах на внутреннем и внешнем рынках. Возглавляет группу главный дилер по депозитным операциям (Chief dealer in MM), следящий за поддержанием ликвидности баланса и определяющий стратегию процентного арбитража.

Группа клиентских операций (Customer Desk).

Дилеры этой группы обслуживают клиентов банка -- заключают с ними сделки по конвертации средств из одной валюты в другую, привлекают клиентские деньги в краткосрочные банковские депозиты. Все эти операции, влияющие на структуру пассивов, ставятся на позицию дилерам двух первых групп: на валютную позицию, если внутреннюю клиентскую конверсию необходимо закрыть внешней конверсией; на депозитную позицию, если привлеченные у клиента средства переразмещаются на межбанковском рынке. В этом плане дилеры клиентской группы не работают на рынке, их задача -- обеспечить четкую связь между пассивными и активными операциями.

Валютные дилеры используют в работе оборудование нескольких ведущих фирм, таких как Международное информационное агентство Рейтер (REUTERS), Информационная служба агенства «Доу-Джонс Телерейт» (Dow Jones Telerate) и «Блумберг» (Bloomberg)

Техника заключения конверсионных сделок

Конверсионные сделки заключаются по телефону или с использованием дилинговой аппаратуры REUTER 2000 («по рейтеру») по нижеследующей схеме.

Валютный дилер банка ААА запрашивает котировку валютного курса для определенной суммы базовой валюты (или реже -- котируемой валюты) у дилера банка-контрагента ВВВ. Для мировых валют подразумевается, что это котировки курса спот; для российского рынка дилер должен указать, для какой даты валютирования запрашивается курс -- today или tomorrow.

Дилер банка ВВВ котирует двустороннюю котировку текущего валютного курса. При этом рекомендуется указывать не только последние цифры котировки (пипсы), но также и базовое число (big figure). Дилер прокотировавший курс, то есть назвавший твердую цену (firm price), рассматривается как лицо, обязующееся заключить сделку (committed to deal) и не имеющее права отказаться от своей котировки. В противном случае, если дилер не имеет возможности или не желает котировать твердую котировку, он имеет право дать индикативный уровень текущего курса, добавив фразу: «For information only» (for indication) -- (для информации).

Дилер банка ААА, получив котировку, имеет право заключить сделку, использовав ключевые слова, по котировке, предложенной дилером ВВВ. Ключевыми словами для заключения конверсионной сделки являются:

BUY (I BUY) или MINE или ПОКУПАЮ SELL (I SELL) или YOURS, YRS или ПРОДАЮ;

отказаться заключать сделку, поблагодарив за предоставленную котировку. Отказ выражается следующими словами:

NOTHING THERE или NTHG или NIX НИЧЕГО или НЕТ.

Сделка считается формально заключенной после использования ключевого слова и может быть расторгнута только по взаимному согласию дилеров. Дальнейшее подтверждение реквизитов сделки может быть отложено, если дилеры испытывают нехватку времени.

Если время позволяет, дилеры подтверждают основные реквизиты сделки:

· сумму купленной или проданной валюты;

· обменный курс;

· дату валютирования;

· платежные инструкции (корреспондентские счета НОСТРО, та которые перевести купленные контрагентами базовую валюту и контрвалюту);

· если сделка совершена через брокерскую фирму, дилеры указывают ее название.

Основным требованием, предъявляемым к контрагентам сделки, является согласие обеих сторон со всеми реквизитами сделки. Для этого желательно, чтобы:

обе стороны полностью повторили реквизиты (включая курс, количество валюты, дату валютирования и платежные инструкции);

либо реквизиты полностью указал один из контрагентов сделки, второй же подтвердил бы их, используя фразы типа: «ОК» или «ALL AGREED».

Рекомендуется вести запись телефонных переговоров на магнитных носителях при заключении сделок по телефону, и сохранять пленку в течение не менее 3 месяцев. В случае если сделка заключается на дилинговом оборудовании фирмы Рейтер, дилер после ввода кода банка указывает свой «интерес», то есть запрашиваемый валютный курс и сумму. В международной практике приняты нижеследующие стандарты обозначения «интереса» при запросе «по рейтеру».

Стандартный запрос аналогичен обозначению валютного курса, где слева стоит базовая валюта, а справа -- валюта котировки. Для долларовых курсов этих валют разрешается опускать написание доллара, оставляя написание другой валюты. В обоих случаях такое написание (или произнесение) подразумевает запрос котировки курса базовой валюты к котируемой валюте на круглую сумму базовой валюты (5 млн. долларов к евро, 2 млн. фунтов стерлингов к доллару).

В практике валютного дилинга считается допустимым заключение нескольких сделок в рамках одних переговоров (то есть в режиме переговорного окна с банком-контрагентом). Этот способ активно используют давно работающие друг с другом банки-контрагенты с большим объемом двусторонней торговли. Дилеры периодически запрашивают друг у друга котировки и заключают сделки, не используя каждый раз подтверждение реквизитов сделки и платежных инструкций. По итогам сделок в конце дня дилеры сверяют наличие заключенных сделок и обмениваются реквизитами.

Заключенная конверсионная сделка предполагает осуществление контрагентами переводов сумм проданной валюты со своих корреспондентских счетов на корсчета друг друга. Различают несколько видов платежных инструкций:

Over account (на счет или со счета) -- формулировка, применяемая в сделке с банком-корреспондентом по одной из валют, участвовавшей в обмене. Она означает, что зачисление купленных или списание проданных средств необходимо произвести по корреспондентскому счету. Здесь банк-контрагент и банк-корреспондент совпадают. Например, если банк ААА, имеющий корсчет в евро в германском банке Commerzbank, Франкфурт-на-Майне, продает ему доллары, а покупает евро, то зачисление марок он просит произвести на свой марочный корсчет:

MY DEM TO MY ACC WITH YOU (или MY DEM OVER ACC PLS)

Если банк ААА продает банку-корреспонденту евро, то в платежных инструкциях:

либо Commerzbank, сам укажет на списание евро с корсчета банка ААА:

ACC FOR DEM или MY DEM FROM YOUR ACC;

либо банк ААА самостоятельно напомнит (или попросит) о списании евро со своего корсчета в Commerzbank:

YOUR DEM OVER MY ACC WITH YOU.

Данный способ наиболее распространен при совершении конверсионных сделок средними и небольшими банками, которые не имеют чистых кредитных линий с другими банками по конверсионным операциям и вынуждены работать с банками-корреспондентами.

Pay currency to my account with bank XYZ -- наиболее часто встречаемый тип платежных инструкций в межбанковской торговле. Банк просит перечислить купленную валюту на корреспондентский счет в третьем банке; здесь банк-корреспондент не является для него банком-контрагентом. В вышеприведенном образце конверсионной сделки банки обмениваются этим видом платежных инструкций:

MY USD TO BANK AUSTRIA, N.Y. ACC ___ MY DEM TO OST-WEST HANDELSBANK, FFT ACC___

Порой банки-контрагенты опускают номера своих корсчетов, указывая только банк-корреспондент. Это объясняется, во-первых, тем, что эти банки-контрагенты давно и регулярно заключают друг с другом конверсионные сделки и осведомлены о номерах счетов друг друга; во-вторых, номера их счетов хорошо известны в банках-корреспондентах -- держателях этих счетов, поэтому при получении средств по конверсионной операции в пользу своего клиента, они с легкостью зачисляют их на нужный счет.

Standing instructions (стандартные инструкции) -- применяются в случае, если банки-контрагенты давно и регулярно совершают конверсионные операции и используют всегда одни и те же корсчета для расчетов по сделкам. Обычно банки договариваются об использовании стандартных инструкций и обмениваются официальными письмами (или телексами), в которых указывают свои банки-корреспонденты и номера счетов для расчетов по арбитражным операциям.

Использование стандартных инструкций облегчает подтверждение сделки, и осуществление расчетов отделом Back-Office.

Netting (взаимозачет) -- этот термин применяется в платежных инструкциях и используется двумя банками-контрагентами для обозначения взаимозачета множества конверсионных сделок, заключенных ими друг с другом и осуществления конечных платежей по «чистому» (от англ. net) результату. Обычно банки подписывают Соглашение о взаимозачете сделок (Netting Agreement), в котором договариваются, что по всем конверсионным сделкам на конкретную дату валютирования рассчитывается чистый результат, подлежащий переводу на корсчета друг друга. Тем самым вместо осуществления множества платежей по всем заключенным на дату валютирования с данным контрагентом сделкам (а их может быть несколько десятков), банки переводят друг другу гораздо меньшее количество платежей. Этим достигается две цели: во-первых, снижается риск непоставки сумм по многочисленным сделкам, а во-вторых, значительно экономится рабочее время сотрудников отдела расчетов по валютным операциям (Back-Office).

Межбанковские сделки по размещению или привлечению депозитов (или по устоявшейся терминологии межбанковских кредитов -- МБК) также заключаются по телефону или «по рейтеру» по следующему алгоритму.

Дилер по депозитным операциям банка ААА запрашивает у дилера банка ВВВ котировки процентных ставок для определенной суммы валюты на определенный период. Если указывается круглый период (прямые даты, например 1 неделя, 1 месяц, 3 месяца и т. д.), то дата валютирования подразумевается на споте; в противном случае дилер должен указать дату валютирования и период (например, на 1 неделю с завтрашнего дня -- с «тома»).

Интерес дилера, запрашивающего котировку, может выражаться следующими фразами:

DEPO USD 3 1МТН;

или опуская слово DEPO

USD 31МТН;

USD 3 S/1M.

Данный интерес означает просьбу прокотировать процентные ставки по привлечению и размещению 3 млн. долларов США на 1 месяц со спота. Для российского рынка, где многие банки размещают и привлекают валютные МБК с «завтрашнего дня», предпочтительнее третье написание:

USD 2 T/W,

что означает просьбу прокотировать ставки привлечения и размещения 2 млн. долларов с «завтра» на неделю. Поскольку, в отличие от конверсионных операций процентные ставки не меняются так же быстро, как валютный курс, и быстрота запроса не имеет большого значения, допускается также нейтральный запрос «по рейтеру», адресованный именно депозитным дилерам, например: USD DEPO PLS, после чего в тексте переговоров запрашивается стандартная котировка, либо запрашивается интерес полным текстом. Интерес разместить средства:

WE HV 3 MIO USD FOR 1 MTH FROM ТОМ, WHAT CAN YOU PAY FRDS?

Интерес привлечь средства:

WE NEED 2 MIO DEM FOR 1 WEEK FROM SPOT, WHAT CAN YOU OFFER PLS?

Дилер банка ВВВ после передачи ему слова котирует процентные ставки:

в виде двусторонней котировки bid/offer, то есть ставки привлечения и размещения одновременно. Обычно две стороны котируют крупные банки, имеющие возможность как привлечь, так и разместить средства в межбанковский депозит;

в виде одной стороны котировки в зависимости от депозитной позиции и состояния ликвидности банка, например:

SORRY FRDS HV ONLY BID AT 6 РСТ

или

CAN PAY ONLY 6 РСТ SRY HAVE ONLY OFFER AT 6 13/16.

Прокотированные ставки рассматриваются в качестве твердой цены, то есть обязательными для исполнения; в противном случае дилер должен предупредить, что приведенный им уровень ставок является индикативным (FOR INFO ONLY);

по получению котировки дилер банка ААА имеет право:

заключить сделку, используя ключевые слова:

I TAKE (I BORRROW) или ПРИВЛЕКАЮ. I GIVE (I LEND, I PLACE) или РАЗМЕЩАЮ.

или DONE, если была прокотирована только одна сторона котировки bid или offer.

Заключение сделки должно быть подтверждено осуществлявшим котировку дилером банка ВВВ словами: OK, AGREED и т. д.

В случае если дилера банка ААА не устраивает котировка он может торговаться (to bargain), добиваясь более благоприятной котировки.

В случае если сделка заключена, следует подтверждение реквизитов сделки:

подтверждение суммы и стороны сделки;

процентная ставка;

дата валютирования и дата окончания;

платежные инструкции.

Дилер, привлекающий депозит, указывает банк-корреспондент и счет НОСТРО, на который должен получить средства на дату валютирования.

Дилер, размещающий депозит, указывает банки-корреспонденты и счета, на которые на дату окончания необходимо осуществить возврат основной суммы и начисленных процентов. Банк может использовать либо единый счет для движения основной суммы и возврата процентов, либо для удобства учета разные счета НОСТРО для движения основных сумм и накопления процентов.

Техника заключения форвардных сделок

Форвардные сделки типа «аутрайт» и «своп» заключаются по тому же алгоритму, что конверсионные и депозитные сделки. Поскольку сделка аутрайт представляет собой по сути обыкновенную конверсию с датой валютирования иной, чем спот, то разница заключается только в форме запроса и котировках.

На Украине рынок форвардных сделок аутрайт доллар/грн только зарождается; поэтому курсы аутрайт часто котируются в виде чистого курса на конкретную форвардную дату, без разделения на текущий валютный курс и форвардные пункты. Это обусловлено трудностью в выборе текущего курса (либо курс «today», либо «tom»), а также неудобством расчета форвардных пунктов по причине широкого разброса уровня рублевых процентных ставок у разных банков. В связи с этим на одинаковые форвардные даты у разных банков можно встретить различные форвардные курсы.

Ключевыми словами для заключения сделки являются:

I BUY AND SELL

или

I SELL AND BUY

В отличие от обычной конверсионной сделки здесь используется два обменных курса для двух конверсии, из которых первый курс 1.5783 относится к более ближней дате валютирования -- 06.12.07 г., а второй 1.5780 к форвардной то есть более удаленной дате -- 07.12.07 г.

Поскольку сделка своп состоит из двух конверсионных сделок в обратных направлениях, то платежные инструкции для обоих контрагентов включают указание на банки-корреспонденты для счетов НОСТРО в обеих валютах.

СПиСОК ЛиТЕРАТУРы

1.Валютный и денежный рынок анализ для начинающих. Пер. с англ. - М.: Альпина Паблтшер, 2002.-210 с.

2.Лиховидов В.Н. Фундаментальный анализ мировых валютных рынков: методы прогнозирования и принятия решений. - Владивосток, 1999.-234 с.

3.Найман Э.Л. Малая Энциклопедия Трейдера --К . ВИРА-Р Альфа Капитал, 1999. --236 с.

Настольная книга валютного дилера. - М.: Верба, 1992.

Пискулов Д.Ю. Теория и практика валютного дилинга: Прикладное пособие. - 3-є изд., испр. и доп. - М.: ДИАГРАММА, 1998. - 256 с.

Сафонова Т.Ю. Биржевая торговля производными финансовыми инструментами: Учеб.-практ. пособие. - М.: Дело, 2000. - 544 с.

Эрлих А.А. Технический анализ товарных и финансовых рынков: Прикладное пособие. - 2-е изд. - М.: ИНФРА-М, 1996. - 176 с.