Фондовый рынок

План реферата

Введение

1. Функции и значение фондового рынка

2. Структура рынка ценных бумаг и виды ценных бумаг

3. Фондовые биржи Кыргызской Республики и Российской Федерации

Заключение

Список использованной литературы

Введение

Рыночная экономика состоит из различных взаимосвязанных между собой рынков: финансовый рынок, денежный рынок, рынок капиталов и немалое значение в структуре рыночной экономики занимает фондовый рынок. Фондовый рынок - это механизм, который является дополнением к системе банковских кредитов и позволяет предприятиям пополнять основные и оборотные фонды. Но кроме того, фондовый рынок также является одним из инструментов государственного регулирования денежной массы в свободном обороте.

Итак, данная работа посвящена фондовому рынку, его функциям и значению в рыночной экономике. Также в реферате рассмотрены виды ценных бумаг и структура рынка ценных бумаг, в том числе и его инфраструктура.

В последнем вопросе реферата предоставлена информация о фондовых биржах Кыргызстана и Российской Федерации.

Целью данной работы является раскрытие значения рынка ценных бумаг в финансовой системе и в общем в рыночной экономике.

Кыргызстан стоит на пути формирования рыночных отношений и фондовые отношения также занимают немалую роль. Они возникли в период приватизации и в настоящее время продолжают развиваться. Поэтому изучение фондового рынка, его функций и особенностей является актуальным.

Чем более будут возрастать темпы экономического роста, тем более будет возрастать необходимость в дополнительных ресурсах и тем более будет возрастать роль фондового рынка, так как он является инструментом привлечения средств с меньшей долей риска для предпринимателя, чем кредит.

1. Функции и значение фондового рынка

Рыночная экономика представляет собой совокупность различных рынков. Одним из них является финансовый рынок. Финансовый рынок - это рынок, который опосредует распределение денежных средств между участниками экономических отношений. С его помощью мобилизуются и перераспределяются свободные финансовые ресурсы или, иными словами, финансовый рынок - это совокупность всех денежных ресурсов, находящихся в постоянном движении, т.е. распределении и перераспределении, под влиянием меняющегося соотношения спроса и предложения на эти ресурсы со стороны различных субъектов экономики. На практике он представляет собой совокупность кредитных организаций (финансово-кредитных институтов), направляющих поток денежных средств от собственников к заемщикам и обратно. Финансовый рынок включает в себя рынок ценных бумаг.

Рис.1. Структура финансового рынка. Экономическая теория. Учебное пособие для экономических специальностей. /Под ред. проф. Н.Х. Кумскова. - Бишкек, 1999 г. С. 621.

Рынок ценных бумаг - это рынок, который опосредует кредитные отношения и отношения совладения с помощью ценных бумаг или, другими словами, рынок ценных бумаг (фондовый рынок) есть система экономических отношений между теми, кто выкупает и продает ценные бумаги, и теми, кто покупает и становится их владельцами. Сущность рынка ценных бумаг заключается в том, что он облегчает и расширяет доступ к денежным средствам. Он дополняет систему банковского кредита и взаимодействует с ней. Особенностью привлечения финансовых средств с помощью ценных бумаг является то, что они могут обращаться на рынке. Лицо, приобретающее ценные бумаги, всегда может их перепродать и частично или полностью вернуть вложенные в них средства. При этом его действия не скажутся на функционировании предприятия, так как денежные средства не извлекаются из предприятия. Таким образом, выпуск акций, например, позволяет получить предприятию финансовые ресурсы бессрочно, на весь срок существования предприятия, так как «рынок ценных бумаг является элементом рынка капиталов, который служит важнейшим источником долгосрочных инвестиционных ресурсов для правительств, корпораций и банков» Кравцова Г. Ф., Цветков Н. И., Островская Т. И. Основы экономической теории (макроэкономика). - Хабаровск, 2001. С. 136..

Ценные бумаги представляют собой фиктивный капитал - «бумажный двойник реального капитала, который представляет собой промышленный капитал со всеми его обособившимися функциональными формами (торговой, ссудной)». Торкановский В. С. Рынок финансовых бумаг и его финансовые институты. - М., 1999. С.9. Это происходит, потому что у ценных бумаг возможны существенные отклонения рыночной цены от номинала. Ценная бумага не имеет своей собственной стоимости, но может быть продана по высокой рыночной цене. «С появлением ценных бумаг, или фондовых активов, происходит раздвоение капитала: с одной стороны, существует реальных капитал, представленный производственными фондами, с другой - его отражение в ценных бумагах» Кравцова Г. Ф., Цветков Н. И., Островская Т. И. Основы экономической теории (макроэкономика). - Хабаровск, 2001. С. 136..

Ценная бумага всегда была «символом» денежного капитала, но, несмотря на это, она всегда являлась инструментом, с помощью которого можно получить реальные ценности или обеспечить переход от одного субъекта к другому. Поэтому рынок ценных бумаг, несмотря на то, что ценная бумага является фиктивным капиталом, «представляет реально существующий рынок капитала (т. е. денег и других материальных ценностей)». Но понятия «рынок ценных бумаг» и «рынок капиталов» не тождественны, поэтому для правильного понимания рынка ценных бумаг необходимо правильно соотносить рынок ценных бумаг с такими видами рынков, как рынок капиталов и денежный рынок.

В принятой в отечественной и международной практике терминологии:

Финансовый рынок = денежный рынок + рынок капиталов Миркин Я. М. Ценные бумаги и фондовый рынок. - М., 1995. С. 100.

Таким образом, рынок ценных бумаг является сегментом как денежного рынка, так и рынка капиталов, которые также включают движение прямых банковских кредитов, перераспределение денежных ресурсов через страховую отрасль, внутрифирменные кредиты и т.д. Соотношение рынка ценных бумаг с рынком капиталов и денежным рынком представлено в следующей схеме:

Появление и развитие рынка ценных бумаг связано с ростом потребности в привлечении финансовых средств в связи с расширением производственной и торговой деятельности. По мере увеличения масштабов производства средств одного или нескольких предпринимателей становилось уже недостаточно для его развития. Поэтому возникала необходимость привлечения финансовых средств широкого круга лиц. В 19 в. значительный импульс рынок ценных бумаг получил в связи с активным строительством железных дорог, требовавшим больших денежных затрат.См.:Буренин А. Н. Рынок ценных бумаг и производственных финансовых институтов. - М., 1998. С. 12.

В России рынок ценных бумаг начал развиваться только в конце 80-х гг.См.:Ценные бумаги./ Под ред. Колесникова В. И., Торкановского В. С. - М., 1999. С. 70. На конец 1991 г. число зарегистрированных фондовых бирж и фондовых отделов в России уже приблизилось к 200. Было создано более десяти специализированных фондовых бирж. Однако лишь немногие начали практическую деятельность: Московская центральная фондовая биржа (уставной фонд 61,5 млн. руб.), Сибирская и Санкт-Петербургская фондовые биржи и фондовый отдел на Российской товарно-сырьевой бирже. Учредителями выступили государственные и коммерческие банки, крупные предприятия, областные и городской исполкомы, часть бирж создавалась сверху, решением властей Теория переходной экономики./ Под ред. Герасименко В. В. - М., 1997. С. 291..

Рынок ценных бумаг - регулятор многих стихийно протекающих процессов. Это относится, прежде всего, к процессу инвестирования капитала. Последний предполагает, что миграция капитала осуществляется в виде прилива его к местам необходимого приложения и оттока капитала из тех отраслей производства, где имеет место его излишек. Механизм этого движения известен: растет спрос на какие-нибудь товары (услуги), соответственно растут их цены, растут прибыли от их производства, и в эти отрасли устремляются свободные капиталы, покидая те отрасли производства, на продукцию которых спрос сокращается и которые становятся экономически менее эффективными. Ценные бумаги являются средством, обеспечивающим работу этого механизма. Они абсорбируют временно свободный капитал, где бы он ни находился, и через куплю-продажу помогают его «перебросить» в необходимом направлении. В практике рыночной экономики это ведет к тому, что капитал размещается главным образом в тех производствах, которые действительно необходимы обществу. В результате возникает оптимальная структура общественного производства (не только по размещению капитала, но и по его размерам в отдельных отраслях и производствах) и создается бездефицитная экономика: общественное производство в основном соответствует общественному спросу. Это важное достоинство развитой рыночной экономики.

Потребности предприятий в дополнительном капитале могут быть связаны с различными обстоятельствами. Главные из них - создание новых и модернизация старых основных фондов, пополнение оборотных средств. Все эти потребности напрямую связаны с конъюнктурой рынка, изменения которой происходят в определенных временных рамках. Поэтому необходимые средства предприятия должны получать в течение определенного срока, т. е. пока существует благоприятная для их функционирования рыночная конъюнктура. Получение дополнительного капитала происходит значительно легче, прежде всего с помощью ценных бумаг. Рынок ценных бумаг во многих отношениях является лучшим и наиболее доступным источником финансирования экономического роста. См.: Торкановский В. С. Рынок финансовых бумаг и его финансовые институты. - М., 1999. С. 10.

Наиболее болезненной и слабой стороной рынка ценных бумаг является его острая подверженность не только экономическим, но и политическим потрясениям, заставляющим его работать на более быстрых оборотах по сравнению с рынком капитала и прочими рыночными механизмами. Более того, приостановка действия рынка ценных бумаг в ряде случаев может носить довольно трагические экономические и политические последствия для страны. См.: Жуков Е. Ф. Ценные бумаги и фондовые рынки. - М., 1995. С. 31.

Состояние фондового рынка имеет важное значение для стабильного развития экономики. Сильное падение курсовой стоимости ценных бумаг за короткий промежуток времени, может вызвать застой в экономике. Это объясняется тем, что падение стоимости ценных бумаг делает вкладчиков абсолютно беднее. Как следствие, они сокращают свое потребление, спрос на товары и услуги падает, у предприятий накапливается нереализованная продукция, они начинают сокращать производство и увольнять работников, что еще больше сокращает уровень потребления. Кроме того, падение курсовой стоимости уменьшает возможности предприятий аккумулировать необходимые им средства за счет выпуска новых бумаг См.:Буренин А. Н. Рынок ценных бумаг и производственных финансовых институтов. - М., 1998. С.13..

Основная функция фондового рынка заключается в мобилизации денежных средств вкладчиков для целей организации и расширения производства.

Другая функция - информационная. Она состоит в том, что ситуация на рынке ценных бумаг сообщает инвесторам информацию об экономической конъюнктуре в стране и дает им ориентиры для вкладывания своих капиталов. В целом же функционирование капитала в форме ценных бумаг способствует формированию эффективной и рациональной экономики, поскольку он стимулирует мобилизацию свободных денежных ресурсов в интересах производства и их распределение в соответствии с потребностями рынка.

2. Структура рынка ценных бумаг и виды ценных бумаг

Основная проблема предприятия или фирмы в любой стране - где и как найти деньги на свое существование и развитие. Источников финансирования всего два. Это внутренние источники - амортизация и прибыль и внешние - финансовые средства, которые предприятие может заимствовать на рынке в виде банковского кредита или эмиссии акций и облигаций.

Опора на собственные силы, т. е. прибыль и амортизационные отчисления, конечно, хороша, но как быть, если технологический цикл изделия несколько лет. К тому же сейчас в России неплатежи и темпы инфляции полностью закрывают для предприятия этот источник развития. Кредитование инвестиционных программ при существующих ставках коммерческого кредита губит любой проект буквально в зародыше. Не спасают положение ни лизинговые (в виду отсутствия определенного опыта и недостаточности нормативной базы), ни вексельные кредиты, носящие краткосрочный характер (от 1 до 6 месяца), хотя они и более привлекательны для клиентов банков.

Любой фондовой рынок состоит из следующих компонентов:

* субъекты рынка;

* собственно рынок (биржевой, внебиржевой фондовые рынки);

* органы государственного регулирования и надзора (Комиссия по ценным бумагам, Центральный банк, Минфин и т. д.);

* саморегулирующиеся организации (объединения профессиональных участников рынка ценных бумаг, которые выполняют определенные регулирующие функции, например, НАСД (США) и т. п.);

1) эмитенты - государство в лице уполномоченных им органов (государственные органы, органы местной администрации), юридические лица и граждане, привлекающие на основе выпуска ценных бумаг необходимые им денежные средства и выполняющие от своего имени предусмотренные в ценных бумагах обязательства (предприятия и другие юридические лица, включая совместные предприятия, инвестиционные фонды, коммерческие банки);

2) инвесторы (или их представители, не являющиеся профессиональными участниками рынка ценных бумаг) - это граждане или юридические лица, приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счет в собственность, полное хозяйственное ведение или оперативное управление с целью осуществления удостоверенных этими ценными бумагами имущественных прав. К ним относятся: население, промышленные предприятия, институциональные инвесторы - инвестиционные фонды, страховые компании и др.;

3) профессиональные участники рынка ценных бумаг - юридические лица и граждане, осуществляющие виды деятельности, признанной профессиональной на рынке ценных бумаг (дилерская, брокерская и др. виды деятельности). Например, инвестиционные институты - в качестве посредника (финансового брокера), инвестиционного консультанта и инвестиционного фонда).

Фондовый рынок подразделяется на первичный и вторичный.

Первичный - это тот рынок, на котором эмитенты продают ценные бумаги инвесторам. Если дать более точное определения - это механизм эмиссии и первичного размещения эмитированных бумаг. Говоря о первичном рынке следует применять термин «размещение ценных бумаг».

Под вторичным фондовым рынком понимаются отношения, складывающиеся при обращении ранее эмитированных на первичном рынке ценных бумаг.

Основу вторичного рынка составляют операции, оформляющие перераспределение сфер влияния вложений иностранных инвесторов, а также отдельные спекулятивные операции.

Важнейшая черта вторичного рынка - это его ликвидность, т. е. возможность успешной и обширной торговли, способность поглощать значительные объемы ценных бумаг в короткое время, при небольших колебаниях курсов и при низких издержках на реализацию.

Ценная бумага представляет собой денежный документ, удостоверяющий, во-первых, право владения (или отношения займа) и, во-вторых, определяющий взаимоотношения между лицом, выпустившим этот документ, и их владельцем. Ценные бумаги предусматривают выплату дохода в виде дивиденда или процента, а также возможность передачи денежных и иных прав, вытекающих их этих документов, другим лицам.

Различают следующие виды ценных бумаг: долевые бумаги (акции), долговые обязательства (облигации, сертификаты, векселя) и производные ценные бумаги (опционы, финансовые фьючерсы, варранты и др.). Их принято называть ценными бумагами потому, что они обладают правом требования или участия в формировании дохода на первоначально вложенный капитал и в связи с этим являются как бы отражением реальных активов, их заместителями.

Наиболее распространенными видами ценных бумаг являются акции и облигации.

Акция - ценная бумага, которая свидетельствует о внесении пая в капитал акционерного общества и дает ее владельцу следующие права:

- на получение дохода, который называется дивидендом;

- голоса при решении дел акционерного общества (АО);

- на получение части имущества АО при его ликвидации;

- на получение информации о производственно-финансовом состоянии АО;

- на преимущественное приобретение новых выпусков акций.

Стоимость акций, как правило, не погашается акционерным обществом и вновь превратить ее в деньги можно лишь путем продажи. Акция обращается до тех пор, пока существует акционерное общество. В разных странах в обращении находятся различные виды акций, но наиболее распространенные категории - это обыкновенные и привилегированные акции. Дивиденд на обыкновенные акции колеблется в зависимости от финансовых результатов деятельности АО. Привилегированные акции дают право на получение фиксированного процента. Вначале дивиденд выплачивается на привилегированные акции, а уже оставшаяся сумма распределяется между остальными видами акций.

Акция может быть на предъявителя и именной. При передаче именной акции другому лицу требуется поставить на ней специальную передаточную подпись, что делается с ведома собрания акционеров.

Возникновение акций означает переход от индивидуальной к ассоциированной форме частной собственности. Необходимость в собственности такого вида возникает в связи с увеличением масштабов и стоимости производства, когда средств одного предпринимателя не хватает для реализации крупных проектов. Одно из основных препятствий, которое может остановить предпринимателя в реализации какого-либо проекта, заключается в риске заморозить крупные капиталы на длительный срок. Акционерная форма инвестирования разрешает данные проблемы.

Акционерная форма собственности позволяет не изымать средства из предприятия, если какой-либо акционер-совладелец пожелает вдруг вернуть себе деньги. В этом случае его акции будут реализованы на вторичном рынке, а реальный капитал предприятия не будет затронут, и сам производственный процесс не нарушится.

Итак, акция дает право на участие в управлении акционерным обществом, однако, такое право реально сосредоточивается в руках только тех инвесторов, которые владеют контрольным пакетом акций. Только они получают право собственности на реальные активы. Для остальных акционеров, владеющих небольшим количеством акций, их приобретение представляет собой лишь простую кредитную сделку, их доля акций на практике не дает им возможности эффективно воздействовать на принимаемые решения в АО. Такие акционеры могут предоставлять свое право голоса на акции по доверенности, например, совету директоров АО.

Следующая наиболее важная форма ценных бумаг - облигации. Они дают право их владельцу ежегодно получать фиксированный доход, но не предоставляют права голоса при принятии управленческих решений. Облигация выпускается (эмитируется) на ограниченный период времени, например 3,6 и 12 месяцев. Стоимость ее полностью погашается по истечении этого срока. Облигации могут выпускать государство, города, предприятия, различные фонды и т.п. Доход по облигациям обычно называют платежами "по купонам", так как держатель облигации через установленные промежутки времени срезает с облигации сам купон и отсылает его по почте организации, выпустившей облигацию, чтобы получить причитающиеся проценты.

Облигации выпускаются именные и на предъявителя. Выпускаются также и конвертируемые облигации. Такие бумаги дают право обменять их на акции той же компании.

Классическая облигация представляет собой ценную бумагу с фиксированным процентом. Однако на практике появились более гибкие разновидности этой бумаги. Возникли облигации с "плавающим" процентом. Доход по ним колеблется в зависимости от ситуации на рынке ссудных капиталов.

Существуют облигации с нулевым купоном. Процент по ним не выплачивается. Доход вкладчик получает за счет того, что облигации при выпуске продаются по цене ниже номинальной, а при наступлении срока - погашаются по номинальной.

К другим распространенным разновидностям ценных бумаг относятся также депозитные сертификаты, сберегательные сертификаты, чеки и векселя, а также государственные ценные бумаги.

Депозитный сертификат представляет собой финансовый документ, выпускаемый кредитными учреждениями. Он является свидетельством этого учреждения о депонировании денежных средств, удостоверяющим право вкладчика на получение депозита. Различаются депозитные сертификаты до востребования и срочные, на которых указан срок изъятия вклада и размер причитающегося процента. Депозитные сертификаты повсеместно принимаются инвесторами, различными компаниями и учреждениями.

Сберегательный сертификат представляет собой письменное обязательство о депонировании денежных средств физическим лицом в кредитном учреждении, удостоверяющее право вкладчика на получение вклада и процента по нему. Различают сберегательные сертификаты именные и на предъявителя.

Чек - денежный документ установленной формы, содержащий безусловный приказ чекодателя кредитному учреждению о выплате его держателю указанной в чеке суммы. Как правило, плательщиком по чеку выступает банк или другое кредитное учреждение, имеющее такое право.

Вексель - необеспеченное обещание корпорации-должника выплатить в назначенный срок долг и процент по нему. Этот вид ценных бумаг стоит на последнем месте среди долговых обязательств фирмы.

Государственные ценные бумаги - это долговые обязательства правительства. Они различаются по датам выпуска, срокам погашения, размерам процентной ставки.

В настоящее время в большинстве стран обращаются государственные ценные бумаги нескольких видов. Первый - это казначейские векселя. Срок их погашения, как правило, 91 день. Второй - казначейские обязательства со сроком погашения до 10 лет. Третий - казначейские облигации со сроком погашения от 10 до 30 лет. Эти виды ценных бумаг выпускаются для кредитования государственного долга: кратко-, средне- и долгосрочного. Соответственно различаются и процентные выплаты по ним.

Рис. 3 Структура ценных бумаг Банковский вестник\\ Экономика Кыргызской Республики. - 10. 2003 - С.156

3. Фондовая биржа Кыргызской Республики и Российской Федерации

Кыргызская Фондовая Биржа была основана в 1994 году. Первые торги акциями и официальное открытие состоялись в мае 1995 года, когда в нашей стране активно шел процесс приватизации.

На начальном этапе своего существования и до 2002 года наша Компания функционировала в форме членской некоммерческой организации с общим количеством членов 16.

В 2000 году было проведено акционирование Кыргызской Фондовой Биржи, одновременно в лице Стамбульской Фондовой Биржи биржа приобрела одного из самых крупных акционеров и надежного партнера, который активно помогает нам в совершенствовании нашей деятельности.

В 2001 году произошло еще одно знаменательное событие: Казахстанская Фондовая Биржа стала акционером нашей Компании, что позволило Кыргызской Фондовой Бирже значительно нарастить свой программно-технический потенциал.

В настоящее время КФБ - акционерное общество закрытого типа, созданное на некоммерческой основе и имеющее 17 акционеров. Институт членства на КФБ решением общего собрания акционеров упразднен. Отношения с участниками торгов в дальнейшем будут строиться на договорной основе.

Нельзя не отметить тот вклад, который был сделан Американским агентством по международному развитию (ЮСАИД/USAID) для становления и развития нашей Компании. Благодаря ЮСАИД Кыргызская Фондовая Биржа получила мощную финансовую поддержку, которая к настоящему времени позволила нашей Компании стать независимой.

В ближайшее время Кыргызская Фондовая Биржа планирует

§ внедрение новой автоматизированной системы торгов и электронного документооборота;

§ совершенствование требований к листинговым компаниям;

§ развитие системы удаленной торговли;

§ участие в государственной Программе Приватизации, включая продажу государственных долговых ценных бумаг через КФБ;

§ проведение переговоров с государственными органами по размещению как первичных, так и вторичных выпусков государственных казначейских векселей через КФБ.

Рис.4: Организационная структура КФБ http://www.kse.kg/organizational_structure.shtml

Уставом Кыргызской фондовой биржи определена исключительная компетенция Общего собрания акционеров и Совета Директоров, а также установлена компетенция Президента. Кыргызская фондовая биржа имеет следующие внутренние корпоративные документы, регулирующие деятельность его органов управления:

1. Правила проведения Общих собраний акционеров.

2. Положение "О Совете Директоров".

3. Положение "О ревизоре".

4. Данные документы приняты Общим собранием акционеров. Президент действует в соответствии с законодательством Кыргызской Республики, руководствуясь Уставом, внутренними корпоративными документами и заключенным с ним контрактом. Контракт с Президентом КФБ заключает Председатель Совета Директоров КФБ, текст контракта утверждается Советом Директоров. Совет Директоров избирает Секретаря Общества и утверждает его должностную инструкцию.

Московская фондовая биржа (Moscow Stock Exchange) или сокращенно МФБ (MSE) является Некоммерческим Партнерством и основана в марте 1997 года.

Московская фондовая биржа предоставляет следующие услуги:Организация и проведение вторичных торгов ценными бумагами.

1. Организация и проведение торгов в секции товарного рынка.

2. Организация и проведение:

1. продаж имущества при приватизации;

2. продаж имущества при банкротстве;

3. аукционов в интересах заказчиков по закупкам/продажам различных товаров;

4. аукционов по продаже объектов собственности российских юридических и физических лиц;

5. аукционов по продаже объектов собственности нерезидентов;

6. аукционов по реализации заложенного имущества.

Заключение

Рынок ценных бумаг - это рынок, который опосредует кредитные отношения и отношения совладения с помощью ценных бумаг или, другими словами, рынок ценных бумаг (фондовый рынок) есть система экономических отношений между теми, кто выкупает и продает ценные бумаги, и теми, кто покупает и становится их владельцами. Сущность рынка ценных бумаг заключается в том, что он облегчает и расширяет доступ к денежным средствам. Он дополняет систему банковского кредита и взаимодействует с ней.

Основная функция фондового рынка заключается в мобилизации денежных средств вкладчиков для целей организации и расширения производства.

Другая функция - информационная. Она состоит в том, что ситуация на рынке ценных бумаг сообщает инвесторам информацию об экономической конъюнктуре в стране и дает им ориентиры для вкладывания своих капиталов.

Фондовый рынок имеет определенную структуру и подразделяется на первичный и вторичный. Первичный - это тот рынок, на котором эмитенты продают ценные бумаги инвесторам. Если дать более точное определения - это механизм эмиссии и первичного размещения эмитированных бумаг. Говоря о первичном рынке следует применять термин «размещение ценных бумаг». Под вторичным фондовым рынком понимаются отношения, складывающиеся при обращении ранее эмитированных на первичном рынке ценных бумаг.

Основным инструментом фондового рынка является ценная бумага. Различают следующие виды ценных бумаг: долевые бумаги (акции), долговые обязательства (облигации, сертификаты, векселя) и производные ценные бумаги (опционы, финансовые фьючерсы, варранты и др.). Их принято называть ценными бумагами потому, что они обладают правом требования или участия в формировании дохода на первоначально вложенный капитал и в связи с этим являются как бы отражением реальных активов, их заместителями.

Функционирование фондового рынка сложно представить без участия фондовых бирж.

Кыргызская Фондовая Биржа была основана в 1994 году. Первые торги акциями и официальное открытие состоялись в мае 1995 года, когда в нашей стране активно шел процесс приватизации.

Московская фондовая биржа (Moscow Stock Exchange) или сокращенно МФБ (MSE) является Некоммерческим Партнерством и основана в марте 1997 года.

Список использованной литературы

1. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производственных финансовых институтов. - М., 1998.

2. Жуков Е.Ф. Ценные бумаги и фондовые рынки. - М., 1995. С. 31.

3. Кравцова Г.Ф., Цветков Н. И., Островская Т. И. Основы экономической теории (макроэкономика). - Хабаровск, 2001.

4. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. - М., 1995.

5. Торкановский В.С. Рынок финансовых бумаг и его финансовые институты. - М., 1999.

6. Ценные бумаги./ Под ред. Колесникова В.И., Торкановского В.С. - М., 1999.

7. Экономическая теория. Учебное пособие для экономических специальностей. /Под ред. проф. Н.Х. Кумскова. - Бишкек, 1999 г.

8. http://www.kse.kg

9. http://www.mse.ru