Індексний аналіз зовнішньої торгівлі в Україні

1

Індексний аналіз зовнішньої торгівлі в Україні.

Однією з найскладніших проблем фінансово-економічної сфери України наприкінці минулого року було визначення макроекономічних параметрів на 1999рік. Оскільки ВВП, інфляція, валютний курс, експорт та імпорт товарів і послуг, бюджетна політика є взаємозалежними, прогнозувати їхні значення -- справа дуже складна і копітка. Автори статті пропонують запровадити нові індекси, за допомогою яких можна було б визначати ефективний валютний курс на випадок зміни макроекономічних показників.

Після запровадження 1996 року гривні Національний банк України послідовно проводив політику забезпечення стабільності національної грошової одиниці. Ця політика полягала передусім у збереженні постійного номінального обмінного курсу щодо долара США.

За майже два роки свого існування гривня знецінилася щодо долара США лише на 19.3%, хоча інфляція у 1997 році сягнула 40%, у 1998 році -- 17%. За третій квартал 1998 р. знецінення національної валюти становило 64.8%. Одним із факторів, які впливають на динаміку валютного курсу, є зміна купівельної спроможності валюти. Ефективний валютний курс враховує стан вітчизняної економіки та економічну ситуацію в країнах -- основних торговельних партнерах.

Серед основних показників, які характеризують економіку країни, -- інфляція. Звичайно, для України найбільшим торговельним партнером була і залишається Росія, на яку припадає більше третини вітчизняного товарообігу. З таблиці 1 видно, що після запровадження 1996 року гривні індекси цін у Росії та Україні були майже однакові, проте у третьому кварталі 1998 року внаслідок фінансової кризи відбулася значна зміна: у Росії ціни зросли на 25%, в Україні за цей час майже не змінилися. Однак валютний курс російського рубля щодо гривні знизився за серпень минулого року на 63%. Після деяких коливань на ринках обох держав встановилася відносна рівновага, за якої крос-курс досяг рівня близько 6 рублів за гривню. Отже, розкрити суть змін у економіці лише за допомогою інфляційного показника неможливо.

Щоб детальніше вивчити економічні зміни, доцільно використати інформацію про експорт та імпорт товарів і послуг. На основі цих даних, зіставляючи середньо-квартальні курси валют, можна визначити індекси, які характеризують зниження ефективного обмінного курсу. Вони виконують на ринку зовнішньоторговельних операцій країни ту ж роль, що й загальновідомі індекси Доу Джонса, Ніккей та інші на фондових ринках. Постійний аналіз цих індексів дає змогу впливати на курс національної валюти з метою підвищення ефективності торгівлі з іншими країнами. Крім того, вони допомагають визначити періоди зростання чи падіння активності торгівлі країни.

Методику обчислення індексів детально описано у статті Олександра Черняка та Андрія Ставицького "Визначення оптимального ефективного валютного курсу для зовнішньоторговельної діяльності" (Банківська справа. -- 1997. -- № 6. -- С. 51 -- 54).

Існує кілька способів обчислення зазначених індексів. По-перше, можна використати дані щодо всіх торговельних партнерів країни. (Щоправда, трапляються ситуації, коли країна експортує

значну кількість товарів і послуг, майже нічого не імпортуючи. У такому разі результати можуть виявитися хибними). По-друге, можна обрати кілька найбільших країн-партнерів та використовувати лише обмежену кількість товарів. По-третє, можна визначити індекси для груп країн, агрегованих за певним принципом. Щодо України індекси можна визначати за такими групами країн: Росія; країни СНД та Балтії (крім Росії); Східна Європа; країни ЄС; інші країни світу.

У таблицях 2 і 3 наведено динаміку українського експорту та імпорту товарів у розрізі країн світу. Близько 60% експорту та 45% імпорту припадає на країни так званого далекого зарубіжжя. Найвпливовішими торговельними партнерами України залишаються Росія, Китай, Туреччина, Німеччина та США. Зауважимо, що наша країна експортує товарів на суму близько 200 млн. доларів до Китаю, майже не витрачаючи коштів на імпорт із цієї країни, тому при обчисленні індексів ця частина торгівлі не враховується.

У таблиці 4 подано щоквартальні індекси (ТІ1, ТІ2, ТІ3), починаючи з першого кварталу 1997 року. Підрахунок провадився як у цілому, так і в аспекті відповідних груп. Через припинення торгів на УМВБ російськими і білоруськими рублями та низку пов'язаних із цим проблем торгівлю з Росією та Білоруссю розглянуто окремо, а для розрахунків використано крос-курси цих валют щодо американського долара. Окремо розглянуто всі країни СНД та Балтії, а також деякі інші країни. Отримані дані свідчать про майже однакові результати у період стабільності й абсолютно різні -- у період фінансової кризи. Розглянемо значення щоквартальних індексів детальніше.

Протягом перших місяців після введення в обіг гривня була переоцінена на 6--10%, згодом ця переоцінка поступово нівелювалася, а 1998 року відбулося значне знецінення українських грошей. У першому кварталі минулого року ефективний курс гривні упав на 5%, у другому -- майже не змінився, у третьому грошова одиниця України істотно знецінилася. Дослідивши цей процес глибше, констатуємо, що, з одного боку, гривня подешевшала на 41% щодо валют основних торговельних партнерів, які не входять до СНД, а з другого -- на 66% подорожчала відносно російського рубля. Саме ці дві протилежні тенденції донедавна не давали Україні змоги визначитися з курсом національної валюти.

Варто зауважити, що одержані значення індексів для країн так званого далекого зарубіжжя вищі, ніж значення індексів для країн СНД. Це зумовлено позитивним сальдо у торгівлі з країнами далекого зарубіжжя, а також -- стабільністю їхніх валют.

За допомогою щоквартальних індексів можна визначити загальний торговий індекс (ТТІ) нашої країни. Прийнявши початок 1997 року за 1, торговий індекс визначимо як добуток індексу попередніх кварталів на індекс поточного кварталу. На графіку 1 показано динаміку загального торгового індексу. На початку четвертого кварталу 1998 року він становив 0.67. Це означає, що ефективна вартість гривні знизилася порівняно з початком 1997 року на третину.

РУХ КОШТІВ

Слід зазначити, що хоча Україна торгує з багатьма країнами, для розрахунків в основному (на 97--99%) використовуються лише чотири валюти: долар США, німецька марка, російський рубль та гривня. Решта валют використовується дуже рідко, здебільшого -- епізодично.

Доцільно було б розраховувати індекси на основі руху коштів, які б відображали реальну зміну курсу національної валюти щодо основних іноземних валют. Для обчислення використовуються дані про рух коштів у банківській системі під час реального обміну товарами і послугами. Отже, на відміну від вищезгаданих індексів, вартість бартеру не враховується.

У таблиці 5 подано значення індексів руху коштів (МІ1, МІ2, МІ3). У період відносної стабільності (до середини третього кварталу 1998 року) вони майже не відрізнялися один від одного. На відміну від індексів, обчислених на основі товарообігу, індекси руху коштів майже не залежать від групи країн, яка розглядається.

Матеріали таблиці 5 свідчать про поступове знецінення національної грошової одиниці та ефективного курсу (на 1 -- 2% щокварталу). Лише у першому кварталі 1998 року відбулося падіння на 7% унаслідок значного зниження експорту

товарів та послуг. Найцікавішим для аналізу є період фінансової кризи в Росії, тобто третій квартал минулого року. В цей час валютні курси суттєво змінилися. Гривня подешевшала відносно всіх валют, крім російського рубля. Криза призвела до скорочення експорту й імпорту товарів та послуг і відповідно товарообігу. Оскільки українські підприємства, оплачуючи імпорт, витратили майже всі наявні російські рублі ще у другому кварталі 1998 року, структура руху коштів майже не змінилася.

Ми обчислили загальний індекс руху коштів (ТМІ) на основі щоквартальних значень. На початок четвертого кварталу він становив 0.55, тобто ефективний курс гривні з початку 1997 року знизився на 45%. На графіку 2 показано динаміку загальних індексів руху коштів, обчислених на основі всіх валют, а також деяких груп валют.

Цікавим для аналізу є графік 3. На ньому відображено відразу три загальних індекси: торговий (ТТІ), руху коштів (ТМІ), курсу долара щодо гривні (обчислено за середньо квартальними даними). Цей графік демонструє динаміку зменшення торгового індексу у країнах так званого далекого зарубіжжя на фоні завищеного курсу долара.

УКРАЇНА ТА ЄВРО

Не одну проблему доводиться розв'язувати українським підприємствам у 1999 році, з уведенням у безготівковий обіг у 11 країнах Європи єдиної валюти -- євро. Звичайно, це справляє значний вплив на валютний ринок нашої країни.

Товарообіг у німецьких марках протягом останніх років невпинно зростав. Збільшувався товарообіг і у французьких франках. Протягом 1999 року товарообіг з країнами Європейського Союзу поступово переходитиме з доларів США на євро, що приведе до зміни структури валютного ринку. У найближчій перспективі на Європейський Союз припадатиме близько 8--9% українського експорту та близько 15% імпорту. Отже, майже 10% валютного ринку становитиме євро. Щоправда, цього замало для того, аби суттєво впливати на курсоутворення. Але якщо нова європейська валюта зміцнюватиметься, торговельні відносини між Україною і країнами Євросоюзу та Східної Європи можуть змінитися: частка євро на нашому ринку зросте до 15--20%. Існує також імовірність, що для розрахунків із Росією використовуватиметься не російський рубль, а переважно євро. Тоді частка нової валюти на нашому валютному ринку становитиме майже 30%, що спонукатиме з належною відповідальністю ставитися до фінансових операцій із країнами Європейського Союзу.

Література.

1. Курс по макрожономической и фи-нансовой политике.-- К., 1995. -- Т. 1.

2. Черняк О., Ставицький А. Визначення оптимального ефективного валютного курсу для зовнішньоторговельної діяльності. // Банківська справа.-- 1997. -- № 6. -- С. 51--54.

3. Петрик О., Куриленко С. Індикатори конкурентоспроможності. // Вісник Національного банку України. -- 1998. -- № 5. -- С. 30--33.

4. Іванік Н, Черняк О, Ставицький А. Методологія розрахунку прогнозу платіжного балансу. // Вісник Національного банку України. -- 1998. -- № 12. -- С. 42--44.

5. Вох О.Е.Р., Репкіпз О.М., Кеіпзеї О.С. "Тіте 8егіез Апаїузіз: Рогесазііпд апй Сопігої , 3 еа., Ргепіісе-Наїї, Іпс., Еп-діеу^оой С1і$$, 1994.

6. Натіїіоп, І.: Тіте 8егіез Апаїузіз. Ргіпсеіоп ІІпіуешту Ргезз, Ргіпсеіоп, 1994.

7. Непйгу, Б. Р.: Рупатіс Есопотеі-гісз. Ох/огй ІІпіуегзіїу Ргезз, Иемі Уогк, 1995.

8. Жескеїкигз ипй Аи епкапйеі, Реиі-зске ВипйезЬапк,, МопаізЬегісМ, Рапиаг.