Главная Коллекция "Otherreferats" Банковское, биржевое дело и страхование Биржевые кризисы

Биржевые кризисы

Биржевые кризисы. Великая депрессия. "Черный понедельник". Пирамида акций. Одна из моделей биржевых кризисов. Пирамиды как причина роста и причина кризиса. Фазы спекуляций. Некоторые признаки больших спекуляций. Анализ индекса Dow Jones за 2007 год.

Рубрика Банковское, биржевое дело и страхование
Вид реферат
Язык русский
Дата добавления 21.08.2008
Размер файла 502,1 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

2

Курсовая работа

по дисциплине Рынок ценных бумаг

на тему

Биржевые кризисы

Москва

2007

Содержание

  • Содержание 2
  • Введение 3
  • Глава 1. Экскурс в историю 5
    • Великая депрессия 5
    • «Черный понедельник» 6
    • «Черный понедельник» 1997г 8
  • Глава 2. Одна из моделей биржевых кризисов 13
    • Пирамиды как причина роста и причина кризиса 13
    • Фазы спекуляций 14
    • Некоторые признаки больших спекуляций 16
  • Глава 3. Анализ индекса Dow Jones за 2007 год 18
  • Заключение 20
  • Приложение 22
  • Литература 26

Введение

Биржевой кризис - резкое падение курсов ценных бумаг в результате превышения предложения ценных бумаг над спросом.

В истории можем видеть ни один пример таких кризисов. Вспомним депрессию 1907 года и последовавший за ней взлёт производства, работавшего на Первую мировую войну. После войны прошёл закономерный спад, который сменился веком процветания и огромной спекуляцией 1920-х годов. Она закончилась полным крахом в 1929 году и Великой депрессией, из которой США вышли только благодаря Второй мировой войне.

Тридцать лет американцы с ужасом относились к Уолл-Стрит. Но к концу 1950-х годов сменились поколения, память ослабла, и в 1960-е раздулся очередной биржевой и долговой пузырь, который громко лопнул, закончившись девальвацией доллара и отменой золотого стандарта в 1971 году.

70-е годы прошли в глубокой рецессии, при сильной инфляции и массовой безработице. Спекуляции велись на золоте и серебре, которые прыгали в цене в пять-десять раз. Как мы знаем, спекуляции на накопительных товарах мало стимулируют производство [2].

80-е годы, с приходом к власти Р.Рейгана и М.Тэтчер, были отменены многие регуляторы, введённые после Великой депрессии. Началась строительство крупных пирамид акций, долга и недвижимости.

Пирамида акций лопнула осенью 1987 года. Следом за ней к 1989 году закончилась банкротством пирамида долгов сберегательных союзов (Savings and Loans). Эти союзы брали взаймы для того, чтобы купить корпорации, разделить их на части, а потом продать части по одиночке дороже, чем они были куплены оптом. Чтобы предотвратить массовые банкротства миллионов американцев, для чистки сберегательных союзов пришлось истратить не менее 200 миллиардов долларов из налогов.

Эти обвалы привели к рецессии начала 1990-х, которая закончилась, когда начался рост пузыря технологических и Интернет-акций. По размерам и массовости эта спекуляция сопоставима только с бумом 1920-х годов. Интернет-пузырь лопнул весной 2000 года.

Размеры активов, которые компании просто списали в результате этого обвала: например, AOL Time Warner списала порядка 100 миллиардов долларов, WorldCom - 80 миллиардов долларов. Естественно, что не было ни пожара, ни наводнения, которые бы вдруг уничтожили имущество этих компаний. Просто компании сначала думали, что у них есть эта собственность, а теперь они думают, что её нет.

В начале 2001 года удалось быстро запустить пирамиду недвижимости и ускорить пирамиду государственного долга. Одновременно увеличилась реальная зарплата американцев за счёт резкого снижения выплат по ипотеке. Эти меры несколько сгладили эффект спада в экономике.

Цели работы:

1. Рассмотреть основные биржевые кризисы.

2. Описать некоторые причины возникновения биржевых кризисов

3. смоделировать индекс Доу Джонса в период летнего биржевого кризиса 2007года, вызванного кризисом на рынке ипотечного кредитования. Дать краткосрочный прогноз для индекса.

Глава 1. Экскурс в историю

Великая депрессия

Экономический кризис 1929 года все еще остается самым впечатляющим примером паники в высших финансовых кругах. Кризис затронул всех - богатых и бедных, молодых и старых.

Экономические депрессии цикличны по своей природе. Сейчас их удается успешно избежать благодаря компьютерам, государственному регулированию экономики, и урокам, которые мы извлекли из истории. В течение долгих лет экономисты изучали и обсуждали причины кризиса 1929 года. Самое примечательное из этих исследований - книга Джона Гэлбрайта «Великая депрессия 1929 года», в которой подробно разбираются причины кризиса и его основные события.

Уже в 1928 году некоторые обитатели Уолл Стрит стали замечать признаки экономической катастрофы. Всем, вовлеченным в спекуляционный ажиотаж 20-х годов, конечно, было ясно, что рано или поздно акции упадут в цене [6].

В начале 20-х годов, сразу после войны, мир стремительно развивался. В это десятилетие электричество стало неотъемлемой частью жизни каждого. Покупательский спрос всегда становится причиной рыночного бума, так случилось и 20-е годы. Многие стали заложниками рынка акций. С 1925 по 1929 год все как сумасшедшие бросились зарабатывать на биржевых спекуляциях. Многие могли зарабатывать на бирже наравне с профессионалами [9].

Но все было слишком ненадежно. Биржа получила такую популярность благодаря тому, что акции можно было покупать под залог их стоимости. То есть, можно было заплатить за акции не полную их стоимость, а лишь часть, остальное выплачивалось за счет будущих прибылей. Чем больше было покупателей, тем быстрее акции росли в цене. И те, кто покупал акции в кредит, выплачивал свой долг за счет их роста.

Нет однозначного ответа на этот вопрос, можно ли было избежать кризис. В те времена многие государства, в том числе и американская администрация Кулиджа, проводили так называемую политику laissez-faire. Это выражение можно перевести примерно как «пустить все на самотек». Это старинный экономический термин, означающий государственную политику невмешательства. Благодаря этой политике спекуляционный бум рос и развивался совершенно бесконтрольно. В те времена уже существовал Федеральный Резервный банк, но механизмы его использования еще не были разработаны так хорошо, как в наши дни. В 1928 году много думали о том, как ограничить продажу акций под залоговую стоимость, не вызвав при этом паники на рынке. Но никто не хотел рисковать, предпринимая какие-то меры для спасения рынка, и брать на себя ответственность в случае, если он все-таки обвалится. Итак, laissez-faire продолжалось, и все надеялись на лучшее.

Совет Федерального Резерва стал проводить ежедневные секретные совещания. Несомненно, там велись горячие дискуссии о состоянии рынка и государственной экономики. Первый из многих «мини-крахов» случился в понедельник 25 марта 1929 года. Последовавшие за ним полгода стали самым нервным и нестабильным экономическим периодом за всю историю.

«Черный понедельник»

19 октября 1987 года произошел крах на Нью-Йоркской фондовой бирже. Этот день вошел в историю США под названием «черный понедельник».

1986-1987 года характеризуются как довольно удачные для американского фондового рынка. Наблюдался быстрый рост экономики США, фондовые рынки росли довольно быстрыми темпами. Казалось, что ничто не предвещает беду.

Наиболее популярным является мнение о том, что причиной биржевого краха 19 октября 1987 года послужили переоцененность рынка, негативное изменение психологии инвесторов накануне кризиса, а также введение программной торговли на американском фондовом рынке. Программный трейдинг базировался на использование компьютеров для автоматического совершения разного рода сделок. Такая торговля предполагает покупку и продажу большого количества акций в случае резкого изменения состояния рынка и осуществляется на основе слепого следования рынку, что, по мнению некоторых экспертов, и послужило причиной краха.

Однако это мнение не является единственным. В качестве причин рассматривают также несогласованность действий стран Большой семерки, незаконную внутреннюю торговлю, дефицит бюджета федерального правительства и дефицит торгового баланса, а также неумение специалистов Нью-Йоркской фондовой биржи выполнять свои обязанности покупателей, к которым обращаются в качестве последнего средства. Каковы бы ни были причины, крах состоялся.

19 октября 1987 года в течение одного дня среднее значение фондового индекса Dow Jones упало на 508 пунктов, что равнялось 22% его величины. На момент закрытия значение индекса составляло 1 738,42. Крах затронул не только Соединенные Штаты Америки, но и фондовые биржи Австралии, Канады, Гонконга, Великобритании.

Что касается простых граждан, то в результате кризиса многие потеряли многомиллионные состояния. В ходе начавшейся паники были убиты несколько брокеров, несмотря на то, что они не имели влияния на процессы, происходящие на рынке. До сих пор уолстритовские брокеры пугают молодежь рассказами о произошедшем крахе.

Еще некоторое время после обвала торговля на мировых фондовых рынках была ограничена. Это позволило Федеральной резервной системе и центральным банкам принять меры по предотвращения распространения мирового фондового кризиса. Также во избежание повторного краха были внесены изменения, и ограничения в правила использования программного трейдинга [4].

Вернуться к докризисному уровню фондовому индексу Dow Jones удалось только через полтора года после случившегося.

«Черный понедельник» 1997г

«Черный понедельник» года 1997-го начался когда котировки акций на бирже Гонконга неожиданно начали падать и вскоре сорвались в неудержимое пике. Затем наступила очередь бирж американских. 27 октября на финансовых рынках США было зафиксировано крупнейшее падение индекса Доу-Джонса: в течение одного рабочего дня он упал на 554 пункта.

Однако на сей раз американцы к неприятностям оказались готовы. Впервые в истории страны были опробованы механизмы рыночного торможения, введенные после биржевого краха в октябре 1987 года: дважды в течение дня торговля на бирже приостанавливалась, чтобы дать возможность инвесторам проанализировать ситуацию и остудить свой пыл. (Единственный до этого раз биржа останавливалась в 1981 году, когда было совершено покушение на президента Рональда Рейгана.) Одновременно была остановлена торговля на электронной бирже НАСДАК и других торговых площадках США.

Падение индекса Доу-Джонса вызвало немедленную реакцию в Вашингтоне. Министр финансов США Роберт Рубин срочно проинформировал президента Билла Клинтона о событиях на американских финансовых рынках. «Президент уверен, что основа американской экономики остается прочной, - заявил пресс-секретарь Белого дома Майкл Маккери. - Мы хотим, чтобы все просто сделали глубокий вздох и подумали, что происходит. Наш рынок давал потрясающие результаты. Так что давайте успокоимся и будем благоразумны».

Американские аналитики в один голос заявляют, что в понедельник ничего страшного не произошло. Речь идет о коррекции рынка, которая ожидалась давным-давно [8].

Несмотря на уверенность американских экспертов, мировые рынки отозвались на события в США настоящей паникой Биржевая паника -- наиболее острый период биржевого кризиса, характеризующийся резким падением курсов акций. Может быть результатом биржевого ажиотажа.. Вот хроника событий тех дней.

Азиатско-Тихоокеанский регион. На Гонконгской бирже, втором в мире по объему операций (после Нью-Йорка и Лондона) рынке ценных бумаг, торги завершились в состоянии, близком к неконтролируемой панике. Совокупный индекс курсов основных акций Хан Сен упал там за день почти на 14%, а за месяц биржевой лихорадки он «похудел» на беспрецедентные 30%.

Многие специалисты связывают кризис на бирже с действиями спекулянтов, пытающихся расшатать базу гонконгского доллара - одной из немногих валют Юго-Восточной Азии, пока сохраняющей стабильность. Сейчас гонконгский доллар жестко привязан к доллару США. Удары по бирже, как полагают некоторые, вынудят власти Гонконга отпустить свою денежную единицу в свободное плавание.

За атакой на Гонконг некоторые эксперты видят также попытку «поставить на место» Китай. Местная биржа стала для многих предприятий и компаний КНР важнейшим источником финансирования, и международные спекулянты, по одной из версий, стремятся показать Пекину, что этот источник инвестиций они держат под контролем.

До самого низкого уровня с июля 1995 года упал в Токио индекс Никкэй, отражающий совокупный курс акций 225 ведущих компаний Японии. Он опустился на 4,3%.

Падение индекса Стрейтс-Тайм зафиксировано на фондовой бирже Сингапура - он скатился на 7,85%. Более чем на 117 пунктов упал совокупный индекс курсов акций в Маниле, на 11% - на биржах Новой Зеландии, почти на 8% - в Австралии. На Сеульской бирже впервые за последние пять лет курс акций упал ниже отметки в 500 пунктов.

Европейский союз. Удручающей была ситуация на Лондонской бирже. Потери понесли все 100 крупнейших британских компаний, зарегистрированных на ней. За четыре часа торгов было потеряно 150 миллиардов долларов. Беспрецедентную попытку спасти биржу от краха предпринял министр финансов Великобритании Гордон Браун. Он обратился с радиообращением ко всем инвесторам, оперирующим на ЛФБ, призвав их прекратить сброс акций и не паниковать [1].

Курс акций на крупнейшей фондовой бирже Италии и одной из крупнейших в Европе - Миланской - стремительно пошел вниз и упал на 7,24%. В результате была приостановлена котировка акций ряда крупнейших итальянских компаний и банков, чей курс упал более чем на 10%.

Совокупный индекс крупнейших германских компаний на Франкфуртской бирже упал более чем на 7%, до отметки в 3600 пунктов, что на 279,12 пункта ниже уровня «германского черного понедельника», а курс доллара за один день снизился на 4 пфеннига - до 1,72825 марки.

Сразу после открытия Парижской биржи котировки акций ведущих компаний были прерваны из-за резкого падения их курса. Биржевой индекс, исчисляемый по курсу 40 ведущих компаний, упал более чем на 9%.

Биржевой кризис не обошел стороной и страны, которые не относятся к основным центрам торговли корпоративными ценными бумагами. Так, например, беспокойство ощущалось на Хельсинкской фондовой бирже. Падение курсов акций здесь произошло под влиянием ситуации, сложившейся на бирже в Нью-Йорке, где в последние дни были сильно подорваны позиции финского телекоммуникационного гиганта «Нокиа». В Хельсинки стоимость акций этой компании упала сразу на 47 марок (9 долларов), опустившись до 461 марки за штуку.

Эхо потрясений на мировом фондовом рынке громко отозвалось на Цюрихской бирже. Индекс, характеризующий «здоровье» ведущих компаний Швейцарии, упал в начале торгов на 9,92%.

Латинская Америка. Резкое падение курса акций Гонконгской биржи нанесло сильнейший удар по финансовым институтам латиноамериканских стран, едва начавших оправляться от последствий «эффекта текилы» - мексиканского кризиса 1994-95 годов.

После существенного понижения совокупного курса акций на основных биржах региона в конце минувшей недели, расцененного здесь как результат «легкой тревоги» акционеров в связи с затруднениями на бирже Гонконга, в понедельник акции упали в цене на 6-15 процентов на биржах Мексики, Бразилии, Венесуэлы, Аргентины и Чили. Курс же мексиканского песо по отношению к доллару за несколько дней упал с 7,7 до рекордного уровня - 8,5 песо за доллар.

Восточная Европа и СНГ. Мировой кризис аукнулся и здесь. Так, резкое падение курсов было зафиксировано на Варшавской бирже ценных бумаг. Акции 14 из полутора сотен компаний, чьи бумаги котируются на ней, опустились к самому низкому уровню за год, а Варшавский биржевой индекс снизился почти на 3%.

Московская межбанковская валютная биржа, следуя общей тенденции на рынке, в день кризиса приняла решение приостановить торги в фондовой секции, а Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг настоятельно рекомендовала всем участникам фондового рынка приостановить торги.

В Москве наибольшее снижение котировок коснулось привилегированных акций «ЛУКойла» - на 8,5%, а также обычных акций «Сургутнефтегаза» - на 8%. Индекс же Российской торговой системы снизился всего на 1%.

Как ни странно, обвал мировых фондовых бирж затронул и украинский фондовый рынок, явно не блещущий ни объемами, ни разнообразием корпоративных бумаг. Здесь наибольшее снижение котировок отмечалось в отношении акций предприятий металлургии и тяжелого машиностроения.

Такова картина кризиса мировых фондовых рынков. Однако американские эксперты оказались правы: уже 29 октября, индекс Доу-Джонса на Нью-Йоркской бирже стал подниматься и не только наверстал упущенное, но и вырос еще на 337 пунктов, остановившись на отметке 7498 пунктов и зафиксировав новый рекорд роста за один рабочий день. Ситуация на остальных биржах также нормализуется.

Глава 2. Одна из моделей биржевых кризисов

Стоимость - это относительное понятие. Вся иерархия стоимостей - соотношение стоимостей в целом на все товары. Соотношение цены зерна и мяса более-менее отражает соотношение затрат на их производство. Но соотношение цены зерна, модного платья и квартиры в престижном районе, отражает только воспринимаемые удовольствие и статус, которые достигаются от обладания этими товарами. Так что в принципе любой рост относительной стоимости таких товаров является пирамидой. В более узком смысле, пирамиды - это рост цен на традиционные накопительные товары - золото, недвижимость, драгоценности. Пирамиды создаются для того, чтобы рост цен на накопительные товары обгонял рост цен на временные товары [5].

Пирамиды существуют вечно, но в их жизни можно выделить явно выраженные этапы. Периоды резкого роста, которые обычно называют спекулятивными «пузырями», и следующие за ними периоды резкого спада. Обычно, когда говорят о пирамидах, имеют в виду именно эти отдельные спекулятивные эпизоды.

Пирамиды как причина роста и причина кризиса

Пирамиды могут, как стимулировать производство, так и создавать кризисы. Если, например, недвижимость растёт в цене, то эта пирамида становится как бы вновь найденным «золотом», которое будет новой приманкой, новым куском, ради обладания которым будет развиваться производство товаров. Но та, же пирамида станет тормозить производство, если деньги вместо того, чтобы обслуживать производство, перебегут на рынок недвижимости и займутся прямой спекуляцией недвижимостью. И, наконец, обвал пирамиды может вызвать очень сильный кризис производства. Обвал приведёт к тому, что, с одной стороны, уменьшится воспринимаемое богатство. С другой стороны, обвал посеет страх потерять деньги и резко остановит всякое движение капитала.

Постепенно, по мере идеализации денег на первое место вышли три пирамиды: недвижимости, долга, акций (средств производства).

Как возникают пирамиды, и в особенности спекулятивные взрывы? В основе всех пирамид лежит простая теория - Теория большего дурака В учебниках по инвестициям она так и называется - Greatest Fool Theory. . В основе пирамиды лежит перепродажа. Как всегда в перепродаже, имеет значение не столько абсолютная цена покупки, сколько разница между ценами. Не важно, купит ли «инвестор» дом, на строительство которого затрачено 50 тысяч, за 1 миллион или за 2 миллиона. Важно, найдёт ли он такого дурака, который купит у него этот дом за ещё большие деньги, что может вздуть цены на абсолютно любой товар за короткое время на бесподобные высоты.

Фазы спекуляций

При наблюдении за спекуляциями можно чётко выделить 4 фазы их развития. Мы рассмотрим эти фазы на примере последней крупной спекуляции - рынка технологических акций 1990-х годов. Предметом спекуляции могут быть любые товары и символы, а не только акции, но на примере акций закономерности видны лучше всего.

График роста стоимости индекса технологических акций Nasdaq за 1991-2003 годы.

На нижней части графика показаны объёмы торгов в миллионах штук акций.

Зарождение. На участке зарождения спекуляции преобладает осторожность. Никто не знает, будет ли спекуляция успешна. Число участников пирамиды невелико, это в основном профессионалы. Цены и объёмы торгов растут, но умеренно. На графике этому этапу соответствует период с начала 1991 года до начала 1995 года.

Рост. На рост цен начинают обращать внимание сторонние люди. В пирамиду резко возрастает поток денег. Цены начинают расти очень стабильно, вследствие чего количество вкладчиков тоже увеличивается; цены растут ещё лучше. Растут объёмы торгов. Люди стремятся как можно скорее принять участие в пирамиде, обогнать остальных. Отдельные падения цен воспринимаются как краткосрочные корректировки, как шанс скупить товар по дешёвке. На графике - период от начала 1995 года до конца 1998 года.

Эйфория. Страх падает до нуля, жадность возрастает до бесконечности. Кажется, что наступило время всеобщего и бесконечного богатства. Цены идут вверх как воздушные шары, объёмы торгов удваиваются и утраиваются. На графике - период от конца 1998 года до марта 2000 года.

Крушение. Если последние скептики включились в пирамиду, это означает, что все ресурсы по развитию пирамиды исчерпаны. Как только приток денег извне иссякает, по законам денежного обращения цены расти больше не могут.

Любая попытка выйти из пирамиды и вывести из неё деньги заканчивается снижением цен. Это снижение болезненно воспринимается остальными. Начинается лавинообразное падение цен. Идёт повальная паника, желание избавиться от товаров любой ценой. Объёмы торгов могут оставаться высокими, так как участники пирамиды мечутся, пытаясь продать свой товар, а при возможности и частично покрыть убытки. Профессиональные спекулянты активно играют на понижение одних и временное повышение стоимости других товаров. Цены падают, пока они не достигают некоего дна, когда держатели товаров уже не видят смысла продавать их по столь низкой цене. На графике этап крушения начался в марте 2000 года и не закончился до начала 2003 года.

Чтобы понять, находится ли та или иная спекуляция в стадии роста или падения, можно воспользоваться двумя простыми правилами. Надо выделить точки локальных подъёмов и точки локальных спадов. Если текущий спад (точка А на графике) не достигает уровня предыдущего локального спада (точка Б), то текущий спад - временный, и идёт общий рост. Если текущий подъём (точка В) превышает предыдущий локальный подъём (точка Г), то идёт общий рост. Если текущий подъём (точка Д) не достигает уровня предыдущего подъёма (точка Е), то текущий подъём - временный, и идёт общий спад. Если текущий спад (точка Н) ниже уровня предыдущего спада (точка М), то идёт общий спад.

Некоторые признаки больших спекуляций

Посмотрим на некоторые наиболее очевидные признаки того, что на бирже акций возникла большая спекуляция [3].

При спекуляции одновременно растут:

· стоимость отдельных акций,

· количество компаний, котирующихся на бирже,

· ежедневные объёмы торгов всеми акциями.

· превышение количества перепродавцов над количеством самих товаров. Например, паевых фондов, которые вкладывают в компании, котирующиеся на бирже, становится больше, чем самих компаний. Конечно, акции паевых фондов тоже начинают котироваться на бирже, что ещё сильнее раздувает пирамиду.

· Следующий признак спекуляции - резкое возрастание количества людей, занятых обслуживанием пирамиды. При обвале все эти люди мгновенно оказываются без работы.

Когда-то главным показателем для стоимости акций была прибыль компании. Считалось, что стоимость акций должна окупаться прибылью за 7-12 лет (так называемый PE ratio). Когда во время бума средний показатель окупаемости достигает 50-75 лет, а у некоторых компаний - 600 лет, то, действительно, надо придумать какие-то новые модели. Например, придумать доказательства того, что Интернет-торговля полностью выведет из бизнеса обычные магазины [7]. Тогда уже можно подсчитывать не тот убыток, который реально получает Интернет-сайт, а ту прибыль, которую он может получить, когда вымрут его не-Интернет конкуренты.

Глава 3. Анализ индекса Dow Jones за 2007 год

В этой главе мы попытаемся cмоделировать индекс Dow Jones за период март-ноябрь 2007г. Индекс показывает биржевой кризис, вызванный ипотечным кризисом. Получим закономерность, согласно которой менялся индекс и посмотрим, как ипотечный кризис США отразился на биржевых котировках акций ведущих компаний. Для этого будем использовать аппарат эконометрики.

Данные взяты с сайта http://www.dowjones.com Числовые значения представлены в таблице в приложении. Ниже на графике можно видеть значения индекса.

На график нанесен полиномиальный тренд 5-го порядка. Он наиболее точно объясняет значение индекса. Средствами Excel (пакет анализа данных) найдем его выражение.

Можно видеть, что каждый регрессор значим. Т.е. найденная регрессия

DJ= 2202,58566667791

15,75648817093*t

-0,61753043799*t^2

0,00833167655*t^3

-0,00004583615*t^4

0,000000087842202*t^5

обладает хорошими объясняющими свойствами. Она хорошо моделирует биржевой кризис лета 2007года. Можно видеть, что в дальнейшем следует уменьшение индекса, что характеризует дальнейший спад в экономике США. Дадим прогноз значению индекса до конца месяца.

Trade Date

Dow 10 TR

11.30.07

2118,75

11.29.07

2147,15

11.28.07

2172,94

11.27.07

2196,18

11.26.07

2216,95

11.25.07

2235,32

11.24.07

2251,37

11.23.07

2265,17

11.22.07

2276,79

11.21.07

2286,29

11.20.07

2293,74

11.19.07

2299,21

11.18.07

2302,77

11.17.07

2304,47

11.16.07

2304,38

11.15.07

2302,56

11.14.07

2299,06

11.13.07

2293,96

11.12.07

2287,29

11.11.07

2279,13

11.10.07

2269,53

11.09.07

2258,54

Заключение

Уроки истории никого не учат. Обыватели искренне надеются провернуть полную риэлтерскую сделку (купить, подержать пару месяцев и продать) до того, как что-то там где-то обвалится. С 2001 года в Соединенных Штатах буйным цветом зацветает новый риэлтерский пузырь, который по внешним объективным признакам обещает затмить собой всю историю.

С чисто технической точки зрения, новый американский пузырь недвижимости возник в результате беспрецедентного снижения ставок рефинансирования, осуществленного «Федом» после крушения фондового рынка: с 6,5% в мае 2000 года до 1% в июне 2003-го. Практически дармовой ипотечный кредит плюс колоссальный отток свободных денежных средств из усопшего фондового рынка обеспечил бизнесу недвижимости необходимый ажиотаж, который правительство не преминуло подкрепить серией эффективных мер стимуляции:

· упрощение предоставления кредитов лицам с негативной кредитной историей и неподтвержденными доходами;

· кабальная 40-летняя ипотека;

· льготное налоговое законодательство.

· включение формулы «Кухарка + Таксист», согласно которой представители вышеназванных профессий (и не только) неожиданно осознают себя экспертами в области недвижимости и не только раздают и получают «беспроигрышные наводки», но и сами активно включаются в захватывающий процесс риэлторских спекуляций, беря ипотеки без всякой оглядки на собственные финансовые возможности, явно полагаясь на быструю перепродажу;

· появление армии посредников, снимающих с вас тяготы по частичной предоплате жилья, необходимой для получения ипотечного кредита, в обмен на долю в приобретаемой недвижимости;

· клиническое непонимание со стороны домовладельцев реальной стоимости имущества и космически неколебимая уверенность, что цены на недвижимость умеют двигаться только вверх.

В России мы наблюдаем все признаки «пузыря» на рынке недвижимости. Лопнет он или нет, покажет время.

В работе мы покали, что пузыри и пирамиды могут служить причинами биржевых кризисов. Разумеется, это не единственная причина. Таких причин много. Повлияют ли эти обстоятельства на обвал биржевых котировок прогнозировать сложно.

Приложение

Данные о значении индекса DJ trade 10

Trade Date

Dow 10 TR

t

t^2

t^3

t^4

t^5

11.06.07

2233,5

1

1

1

1

1

11.05.07

2223,0

2

4

8

16

32

11.04.07

2246,6

3

9

27

81

243

11.03.07

2246,6

4

16

64

256

1024

11.02.07

2246,6

5

25

125

625

3125

11.01.07

2267,6

6

36

216

1296

7776

10.31.07

2345,9

7

49

343

2401

16807

10.30.07

2317,6

8

64

512

4096

32768

10.29.07

2328,9

9

81

729

6561

59049

10.28.07

2319,6

10

100

1000

10000

100000

10.27.07

2319,6

11

121

1331

14641

161051

10.26.07

2319,6

12

144

1728

20736

248832

10.25.07

2294,8

13

169

2197

28561

371293

10.24.07

2295,8

14

196

2744

38416

537824

10.23.07

2298,4

15

225

3375

50625

759375

10.22.07

2269,9

16

256

4096

65536

1048576

10.21.07

2258,5

17

289

4913

83521

1419857

10.20.07

2258,5

18

324

5832

104976

1889568

10.19.07

2258,5

19

361

6859

130321

2476099

10.18.07

2308,4

20

400

8000

160000

3200000

10.17.07

2310,0

21

441

9261

194481

4084101

10.16.07

2305,4

22

484

10648

234256

5153632

10.15.07

2336,4

23

529

12167

279841

6436343

10.14.07

2364,6

24

576

13824

331776

7962624

10.13.07

2364,6

25

625

15625

390625

9765625

10.12.07

2364,6

26

676

17576

456976

11881376

10.11.07

2344,6

27

729

19683

531441

14348907

10.10.07

2332,3

28

784

21952

614656

17210368

10.09.07

2345,2

29

841

24389

707281

20511149

10.08.07

2329,6

30

900

27000

810000

24300000

10.07.07

2343,3

31

961

29791

923521

28629151

10.06.07

2343,3

32

1024

32768

1048576

33554432

10.05.07

2343,3

33

1089

35937

1185921

39135393

10.04.07

2323,0

34

1156

39304

1336336

45435424

10.03.07

2315,6

35

1225

42875

1500625

52521875

10.02.07

2317,4

36

1296

46656

1679616

60466176

10.01.07

2310,7

37

1369

50653

1874161

69343957

09.28.07

2286,0

38

1444

54872

2085136

79235168

09.27.07

2300,0

39

1521

59319

2313441

90224199

09.26.07

2302,1

40

1600

64000

2560000

1,02E+08

09.25.07

2265,6

41

1681

68921

2825761

1,16E+08

09.24.07

2267,0

42

1764

74088

3111696

1,31E+08

09.23.07

2283,8

43

1849

79507

3418801

1,47E+08

09.22.07

2283,8

44

1936

85184

3748096

1,65E+08

09.21.07

2283,8

45

2025

91125

4100625

1,85E+08

09.20.07

2270,3

46

2116

97336

4477456

2,06E+08

09.19.07

2283,7

47

2209

103823

4879681

2,29E+08

09.18.07

2271,0

48

2304

110592

5308416

2,55E+08

09.17.07

2209,2

49

2401

117649

5764801

2,82E+08

09.14.07

2212,1

50

2500

125000

6250000

3,13E+08

09.14.07

2212,1

51

2601

132651

6765201

3,45E+08

09.13.07

2208,8

52

2704

140608

7311616

3,8E+08

09.12.07

2164,7

53

2809

148877

7890481

4,18E+08

09.11.07

2165,1

54

2916

157464

8503056

4,59E+08

09.10.07

2133,3

55

3025

166375

9150625

5,03E+08

09.07.07

2134,6

56

3136

175616

9834496

5,51E+08

09.06.07

2178,6

57

3249

185193

10556001

6,02E+08

09.05.07

2170,4

58

3364

195112

11316496

6,56E+08

09.04.07

2180,9

59

3481

205379

12117361

7,15E+08

09.03.07

2180,9

60

3600

216000

12960000

7,78E+08

09.02.07

2180,9

61

3721

226981

13845841

8,45E+08

09.01.07

2180,9

62

3844

238328

14776336

9,16E+08

08.31.07

2180,9

63

3969

250047

15752961

9,92E+08

08.30.07

2163,0

64

4096

262144

16777216

1,07E+09

08.29.07

2179,5

65

4225

274625

17850625

1,16E+09

08.28.07

2137,5

66

4356

287496

18974736

1,25E+09

08.27.07

2190,7

67

4489

300763

20151121

1,35E+09

08.24.07

2209,9

68

4624

314432

21381376

1,45E+09

08.23.07

2195,0

69

4761

328509

22667121

1,56E+09

08.22.07

2195,7

70

4900

343000

24010000

1,68E+09

08.21.07

2164,3

71

5041

357911

25411681

1,8E+09

08.20.07

2164,3

72

5184

373248

26873856

1,93E+09

08.19.07

2163,1

73

5329

389017

28398241

2,07E+09

08.18.07

2163,1

74

5476

405224

29986576

2,22E+09

08.17.07

2163,1

75

5625

421875

31640625

2,37E+09

08.16.07

2129,6

76

5776

438976

33362176

2,54E+09

08.15.07

2113,5

77

5929

456533

35153041

2,71E+09

08.14.07

2139,3

78

6084

474552

37015056

2,89E+09

08.13.07

2176,0

79

6241

493039

38950081

3,08E+09

08.10.07

2176,2

80

6400

512000

40960000

3,28E+09

08.09.07

2199,7

81

6561

531441

43046721

3,49E+09

08.08.07

2258,2

82

6724

551368

45212176

3,71E+09

08.07.07

2215,9

83

6889

571787

47458321

3,94E+09

08.03.07

2145,0

84

7056

592704

49787136

4,18E+09

08.02.07

2194,3

85

7225

614125

52200625

4,44E+09

08.01.07

2177,4

86

7396

636056

54700816

4,7E+09

07.31.07

2150,2

87

7569

658503

57289761

4,98E+09

07.30.07

2161,8

88

7744

681472

59969536

5,28E+09

07.27.07

2142,4

89

7921

704969

62742241

5,58E+09

07.26.07

2184,5

90

8100

729000

65610000

5,9E+09

07.25.07

2241,1

91

8281

753571

68574961

6,24E+09

07.24.07

2237,7

92

8464

778688

71639296

6,59E+09

07.23.07

2282,2

93

8649

804357

74805201

6,96E+09

07.20.07

2249,1

94

8836

830584

78074896

7,34E+09

07.19.07

2272,5

95

9025

857375

81450625

7,74E+09

07.18.07

2280,2

96

9216

884736

84934656

8,15E+09

07.17.07

2305,3

97

9409

912673

88529281

8,59E+09

07.16.07

2307,4

98

9604

941192

92236816

9,04E+09

07.13.07

2301,5

99

9801

970299

96059601

9,51E+09

07.12.07

2300,6

100

10000

1000000

1E+08

1E+10

07.11.07

2252,9

101

10201

1030301

1,04E+08

1,05E+10

07.10.07

2246,2

102

10404

1061208

1,08E+08

1,1E+10

07.09.07

2282,1

103

10609

1092727

1,13E+08

1,16E+10

07.06.07

2278,9

104

10816

1124864

1,17E+08

1,22E+10

07.05.07

2280,9

105

11025

1157625

1,22E+08

1,28E+10

07.03.07

2296,9

106

11236

1191016

1,26E+08

1,34E+10

07.02.07

2286,5

107

11449

1225043

1,31E+08

1,4E+10

06.29.07

2269,6

108

11664

1259712

1,36E+08

1,47E+10

06.28.07

2274,0

109

11881

1295029

1,41E+08

1,54E+10

06.27.07

2265,1

110

12100

1331000

1,46E+08

1,61E+10

06.26.07

2238,5

111

12321

1367631

1,52E+08

1,69E+10

06.25.07

2237,2

112

12544

1404928

1,57E+08

1,76E+10

06.22.07

2238,7

113

12769

1442897

1,63E+08

1,84E+10

06.21.07

2273,7

114

12996

1481544

1,69E+08

1,93E+10

06.20.07

2263,8

115

13225

1520875

1,75E+08

2,01E+10

06.19.07

2289,0

116

13456

1560896

1,81E+08

2,1E+10

06.18.07

2274,3

117

13689

1601613

1,87E+08

2,19E+10

06.15.07

2284,3

118

13924

1643032

1,94E+08

2,29E+10

06.14.07

2267,7

119

14161

1685159

2,01E+08

2,39E+10

06.13.07

2253,9

120

14400

1728000

2,07E+08

2,49E+10

06.12.07

2222,9

121

14641

1771561

2,14E+08

2,59E+10

06.11.07

2254,1

122

14884

1815848

2,22E+08

2,7E+10

06.08.07

2244,2

123

15129

1860867

2,29E+08

2,82E+10

06.07.07

2212,3

124

15376

1906624

2,36E+08

2,93E+10

06.06.07

2243,5

125

15625

1953125

2,44E+08

3,05E+10

06.05.07

2260,9

126

15876

2000376

2,52E+08

3,18E+10

06.04.07

2281,6

127

16129

2048383

2,6E+08

3,3E+10

06.03.07

2284,4

128

16384

2097152

2,68E+08

3,44E+10

06.02.07

2284,4

129

16641

2146689

2,77E+08

3,57E+10

06.01.07

2284,4

130

16900

2197000

2,86E+08

3,71E+10

05.31.07

2283,7

131

17161

2248091

2,94E+08

3,86E+10

05.30.07

2287,5

132

17424

2299968

3,04E+08

4,01E+10

05.29.07

2279,1

133

17689

2352637

3,13E+08

4,16E+10

05.28.07

2281,2

134

17956

2406104

3,22E+08

4,32E+10

05.27.07

2281,2

135

18225

2460375

3,32E+08

4,48E+10

05.26.07

2281,2

136

18496

2515456

3,42E+08

4,65E+10

05.25.07

2281,2

137

18769

2571353

3,52E+08

4,83E+10

05.24.07

2274,0

138

19044

2628072

3,63E+08

5E+10

05.23.07

2294,1

139

19321

2685619

3,73E+08

5,19E+10

05.22.07

2293,2

140

19600

2744000

3,84E+08

5,38E+10

05.21.07

2288,5

141

19881

2803221

3,95E+08

5,57E+10

05.20.07

2289,6

142

20164

2863288

4,07E+08

5,77E+10

05.19.07

2289,6

143

20449

2924207

4,18E+08

5,98E+10

05.18.07

2289,6

144

20736

2985984

4,3E+08

6,19E+10

05.17.07

2278,3

145

21025

3048625

4,42E+08

6,41E+10

05.16.07

2286,0

146

21316

3112136

4,54E+08

6,63E+10

05.15.07

2262,0

147

21609

3176523

4,67E+08

6,86E+10

05.14.07

2238,9

148

21904

3241792

4,8E+08

7,1E+10

05.13.07

2228,4

149

22201

3307949

4,93E+08

7,34E+10

05.12.07

2228,4

150

22500

3375000

5,06E+08

7,59E+10

05.11.07

2228,4

151

22801

3442951

5,2E+08

7,85E+10

05.10.07

2207,4

152

23104

3511808

5,34E+08

8,11E+10

05.09.07

2243,1

153

23409

3581577

5,48E+08

8,38E+10

05.08.07

2233,4

154

23716

3652264

5,62E+08

8,66E+10

05.07.07

2241,2

155

24025

3723875

5,77E+08

8,95E+10

05.04.07

2240,4

156

24336

3796416

5,92E+08

9,24E+10

05.03.07

2234,7

157

24649

3869893

6,08E+08

9,54E+10

05.02.07

2228,5

158

24964

3944312

6,23E+08

9,85E+10

05.01.07

2204,9

159

25281

4019679

6,39E+08

1,02E+11

04.30.07

2198,0

160

25600

4096000

6,55E+08

1,05E+11

04.27.07

2206,5

161

25921

4173281

6,72E+08

1,08E+11

04.26.07

2214,4

162

26244

4251528

6,89E+08

1,12E+11

04.25.07

2202,9

163

26569

4330747

7,06E+08

1,15E+11

04.24.07

2182,5

164

26896

4410944

7,23E+08

1,19E+11

04.23.07

2185,0

165

27225

4492125

7,41E+08

1,22E+11

04.19.07

2183,9

166

27556

4574296

7,59E+08

1,26E+11

04.18.07

2183,3

167

27889

4657463

7,78E+08

1,3E+11

04.17.07

2181,8

168

28224

4741632

7,97E+08

1,34E+11

04.16.07

2192,6

169

28561

4826809

8,16E+08

1,38E+11

04.13.07

2167,7

170

28900

4913000

8,35E+08

1,42E+11

04.12.07

2142,0

171

29241

5000211

8,55E+08

1,46E+11

04.11.07

2132,0

172

29584

5088448

8,75E+08

1,51E+11

04.10.07

2148,8

173

29929

5177717

8,96E+08

1,55E+11

04.09.07

2144,4

174

30276

5268024

9,17E+08

1,59E+11

04.05.07

2142,4

175

30625

5359375

9,38E+08

1,64E+11

04.04.07

2129,6

176

30976

5451776

9,6E+08

1,69E+11

04.03.07

2136,1

177

31329

5545233

9,82E+08

1,74E+11

04.02.07

2111,9

178

31684

5639752

1E+09

1,79E+11

03.30.07

2104,0

179

32041

5735339

1,03E+09

1,84E+11

03.29.07

2102,3

180

32400

5832000

1,05E+09

1,89E+11

03.28.07

2089,7

181

32761

5929741

1,07E+09

1,94E+11

03.27.07

2109,8

182

33124

6028568

1,1E+09

2E+11

03.26.07

2122,8

183

33489

6128487

1,12E+09

2,05E+11

03.23.07

2121,5

184

33856

6229504

1,15E+09

2,11E+11

03.22.07

2113,8

185

34225

6331625

1,17E+09

2,17E+11

03.21.07

2110,0

186

34596

6434856

1,2E+09

2,23E+11

03.20.07

2074,5

187

34969

6539203

1,22E+09

2,29E+11

03.19.07

2060,8

188

35344

6644672

1,25E+09

2,35E+11

03.16.07

2039,6

189

35721

6751269

1,28E+09

2,41E+11

03.15.07

2049,6

190

36100

6859000

1,3E+09

2,48E+11

03.14.07

2045,3

191

36481

6967871

1,33E+09

2,54E+11

03.13.07

2044,3

192

36864

7077888

1,36E+09

2,61E+11

03.12.07

2086,0

193

37249

7189057

1,39E+09

2,68E+11

03.09.07

2079,7

194

37636

7301384

1,42E+09

2,75E+11

03.08.07

2076,4

195

38025

7414875

1,45E+09

2,82E+11

03.07.07

2052,8

196

38416

7529536

1,48E+09

2,89E+11

03.06.07

2068,8

197

38809

7645373

1,51E+09

2,97E+11

03.05.07

2034,8

198

39204

7762392

1,54E+09

3,04E+11

03.02.07

2054,1

199

39601

7880599

1,57E+09

3,12E+11

03.01.07

2081,2

200

40000

8000000

1,6E+09

3,2E+11

Литература

1. Аникин А.В. История финансовых потрясений. От Джона Ло до Сергея Кириенко. -М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2000. -384 с. (Глава 9. Великая депрессия (США, 1929-1933.))

2. Аникин А. Финансовые кризисы в России, Азии, Латинской Америке // МэиМО, 2000, № 12.

3. Аникин А. История финансовых потрясений (российский кризис в свете мирового опыта). - М.: Олимп Бизнес, 2002.

4. Амосов А.И. Экономическая и социальная эволюция России. - М.: ИЭ РАН, 2003.

5. Бруно М. Глубокие кризисы и реформа // Вопросы экономики, 1997, № 2.

6. Кузнецов Вл. Крах на Нью-Йоркской фондовой бирже // Мировая экономика и международные отношения, 1988, №1, С. 93-97

7. Линден Ю. За кулисами Уолл-стрит. Почему происходят биржевые кризисы?

8. Маккей Ч. Наиболее распостраненные заблуждения и безумства толпы/ Пер. с англ. - М.: Альпина Паблишер, 2003. -884 с. (Денежная мания - Миссисипский план).

9. Рудый К.В. Финансовые кризисы: теория, история, политика /К.В. Рудый. -М.: Новое знание, 2003. -399 с. (Глава 2.1. Финансовые кризисы до и во время эры золотомонетного стандарта. Операции Джона Ло.)

10. Попов В. Уроки валютного и биржевого кризиса в странах Юго-Восточной Азии // Вопровы экономики, 1997, № 12.

11. Попов В. Уроки валютного кризиса в России и других странах // Вопросы экономики, 1999, № 7.


Подобные документы

  • Правила биржевой торговли

    Понятие и юридические признаки биржи. Функции, права и обязанности биржи. Виды биржевых сделок. Биржевые торги и их участники. Биржевой товар и биржевые сделки. Порядок подготовки и проведения биржевых торгов. Порядок регистрации и оформления сделок.

    курсовая работа [38,6 K], добавлен 07.12.2004

  • Международные биржевые рынки финансовых инструментов

    Международные биржевые рынки финансовых инструментов. Из истории биржевых рынков. Сущность и понятия. Основные характеристики и работа бирж. Биржевые финансовые инструменты. Евровалютные биржевые фонды. Фонды BRIC. Инвестирование.

    курсовая работа [88,6 K], добавлен 17.05.2006

  • Биржевые торги и порядок их ведения

    Функции, права и обязанности биржи. Биржевые торги и их участники. Биржевой товар и биржевые сделки. Порядок подготовки и проведения биржевых торгов. Порядок регистрации и оформления сделок. Состояние и перспективы развития рынка ценных бумаг в России.

    контрольная работа [27,8 K], добавлен 11.12.2010

  • Банковские кризисы

    Кризисные явления в банковском секторе и меры по ликвидации их последствий. Сущность банковского кризис-менеджмента. Банковские кризисы в российской и зарубежной практике. Прогнозирование банковских кризисов с использованием математических моделей.

    дипломная работа [321,2 K], добавлен 19.03.2009

  • Листинг в системе биржевой торговли, котировки ценных бумаг и биржевые индексы

    Понятие и процедура листинга. Развитие системы листинга в Российской Федерации и требования к эмитентам. Виды котировок на фондовых биржах. Применение и способы расчёта фондовых индексов. Наиболее популярные биржевые индексы (Dow Jones, NASDAQ, Nikkei).

    контрольная работа [36,4 K], добавлен 09.04.2013

  • Биржевые индексы

    Понятие биржевого индекса - составного показателя изменения цен определённой группы активов (ценных бумаг, товаров, производных финансовых инструментов). Основные биржевые индексы мира, методы расчёта. Индексы торговой системы NASDAQ, Standart&Poor’s.

    презентация [553,6 K], добавлен 11.12.2014

  • Биржевые операции

    Основные элементы устройства биржи и некоторые принципы биржевых операций. Основные виды биржевых сделок. Сделки с реальным товаром. Виды цен при сделках с реальным товаром. Сделки на срок (без реального товара). Хеджирование и биржевая спекуляция.

    курсовая работа [28,6 K], добавлен 15.03.2016

  • Биржевые сделки

    Общие положения о биржевых сделках по действующему законодательству РФ. Понятие и значение, виды, участники биржевых сделок. Порядок заключения биржевых соглашений. Предмет, содержание, существенные условия, форма биржевой сделки и порядок ее совершения.

    курсовая работа [60,9 K], добавлен 15.12.2009

  • Банковские кризисы на современном этапе: мировой опыт и казахстанская специфика

    Практические рекомендации по совершенствованию методов прогнозирования и предупреждения банковских кризисов, с целью минимизации негативных последствий их наступления. Прогнозирование банковских кризисов с использованием разных математических моделей.

    дипломная работа [4,2 M], добавлен 01.06.2015

  • Фондовые индексы

    Классификация биржевых индексов, информация о биржевых процессах. Роль биржевых индексов и их основные функции: диагностическая, индикативная и спекулятивная. Создание выборки, взвешивание отобранных акций, расчет средней, приведение ее к форме индекса.

    реферат [15,3 K], добавлен 06.04.2010

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.

© 2000 — 2023, ООО «Олбест» Все права защищены