Методы оценки интеллектуальных активов и капитала

При расходовании денежных средств (обучение сотрудников, покупка ПО, представительские расходы и т.д.); При этом формирование интеллектуальных активов через расходование денежных средств возможно двумя путями:

Через расходы, принимаемые к уменьшению налогооблагаемой базы. Способ №2.

Через расходы, не принимаемые к уменьшению налогооблагаемой базы (из чистой прибыли). Способ №3.

Т.е. если компания формирует особую рабочую атмосферу, оплачивая сотрудникам расходы на питание, фитнес, медицинское обслуживание, то она несет дополнительную нагрузку в виде налога на прибыль, которая должна найти отражение в стоимости формируемого таким образом интеллектуального капитала.

Рассмотрим, каким образом формируется, собственно, сам интеллектуальный капитал и, чем он отличается от интеллектуальных активов в управленческом балансе компании:

Способ №1. Прямая взаимосвязь актива и капитала: Дт ИА - Кт ИК.

Способ №2. Восстановление расходов и формирование актива: Дт ИА - Кт Расходы. Восстановление увеличенной (в результате уменьшения расходов) прибыли и создание ИК: Дт Прибыль - Кт ИК.

Способ №3. Формирование актива за счет прибыли: Дт ИА - Кт Прибыль. Восстановление увеличенной прибыли и создание ИК: Дт Прибыль - Кт ИК.

Очевидно, что в результате всех модификаций прибыль остается бухгалтерской, как объективный показатель деятельности компании, а валюта баланса увеличивается на сумму сформированных интеллектуальных активов и капитала.

Теперь, понимая составляющие интеллектуального капитала, мы можем расширить формулу средневзвешенной стоимости суммарного капитала:

= * + * (1-t) + * + * + *

= + + + + , (7)

где: - суммарный модифицированный капитал;

- ИК, сформированный способом №1;

- ИК, сформированный способом №2;

- ИК, сформированный способом №3;

- Требуемая доходность ИК.

Требуемая доходность интеллектуального капитала - показатель довольно субъективный и зависит в большей части от желаний и предпочтений собственника, а также от характеристик самого интеллектуального актива. Однако, учитывая, что вложения в интеллектуальные активы более доходные, но и более рискованные, можно предположить, что , а в простейшем случае, когда собственник понимает важность вложений в ИА, а сами активы качественно идентифицированы и оценены, .



3. Формирование управленческого баланса ИА и ИК на практике

3.1 Модификация бухгалтерского баланса

Для создания управленческого баланса в соответствии с вышеописанной методикой был взят реальный баланс компании, которая разрабатывает и эксплуатирует онлайн-игру. Игра является бесплатной для всех игроков, но при этом для платежеспособных игроков существует возможность улучшать параметры игрового персонажа, соответственно, весь денежный поток компании формируется за счет добровольных пожертвований игроков.

При этом компания имеет существенные расходы на удовлетворение потребностей сотрудников, игроков, а так же создает собственные программные продукты, что можно классифицировать инвестициями в интеллектуальный капитал.

В первую очередь необходимо взять бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках с момента создании компании (Приложение 1).

Затем необходимо выделить и классифицировать все расходы, потенциально увеличивающие интеллектуальный капитал, с момента создания компании:

Табл. 1 Расходы на ИК, руб.

	январь	февраль	март	апрель	май	июнь	июль	август	сентябрь	октябрь	ноябрь	декабрь
2010
Питание	29 000	32 000	35 000	33 000	34 000	35 500	33 800	36 000	38 000	37 500	39 000	40 000
Амортизация НМА Платформа	57 739	57 739	57 739	57 739	57 739	57 739	57 739	57 739	57 739	57 739	57 739	57 739
Амортизация НМА Игра	22 558	22 558	22 558	22 558	125 000	125 000	125 000	125 000	125 000	125 000	125 000	125 000
2011
Амортизация НМА Платформа	57 739	57 739	57 739	57 739	57 739	57 739	57 739	57 739	57 739	57 739	57 739	57 739
Амортизация НМА Игра	198 283	198 283	198 283	198 283	198 283	198 283	198 283	198 283	198 283	198 283	198 283	198 283
Аморт модулей игры	119 044	119 044	119 044	119 044	119 044	119 044	119 044	119 044	119 044	119 044	119 044	119 044
Питание	196 000	202 000	208 000	214 000	220 000	226 000	232 000	238 000	244 000	250 000	256 000	262 000
Обучение	6 000	6 000	6 000	6 000	6 000	6 000	6 000
Фитнес	80 000		100 000		100 000		130 000		150 000		170 000	257 000
Корпоративы				45 000							68 000
Конференции, выставки				593 000	360 000		126 000	319 000			731 300	68 700
Призовой фонд	34 579	41 578	35 742	48 943	46 982	43 567	39 456	48 823	33 587	51 635	52 275	122 824
Благотворительность	50 000	50 000	50 000	50 000	50 000	50 000	50 000	50 000	50 000	50 000	50 000	125 000
2012
Амортизация НМА Платформа	57 739	57 739	57 739	57 739	57 739	57 739	57 739	57 739	57 739	57 739	57 739	57 739
Амортизация НМА Игра	198 283	198 283	198 283	198 283	198 283	198 283	198 283	198 283	198 283	198 283	198 283	198 283
Аморт модулей игры	119 044	119 044	119 044	119 044	119 044	119 044	119 044	119 044	119 044	119 044	119 044	119 044
Питание	277 000	504 400	357 600	521 600	585 800	676 250	463 800	677 600	591 900	491 000	603 000	704 100
Обучение	202 300			36 000	36 000		36 000
Фитнес	87 000	40 250	100 200	230 400	66 300	50 900	89 200	497 400	143 300	203 700	198 500	214 500
Корпоративы				47 000		14 250				87 400		338 000
ДМС		544 000	23 400	14 400	6 400		7 640	35 610		3 500		4 500
Конференции, выставки	20 500		59 000	192 200	274 500	13 550		129 330	58 250	155 700	146 260
Призовой фонд	74 032	40 177	10 440	162 908	143 330	114 950	123 240	96 050	107 020	78 209	220 082	213 071
Благотворительность	50 000		50 000	100 000		200 000	284 000		210 000	400 000	200 000	200 000

Определить создаваемые интеллектуальные активы, сгруппировать в соответствии со стандартной классификацией и определить способ создания интеллектуального капитала. Если расход в налоговом учете принимается к уменьшению налогооблагаемой базы при расчете налога на прибыль, то этот способ создания ИК - через расходы, если не принимается - из прибыли:

Необходимо отметить, часть активов, например, программное обеспечение, списываются на расходы не одномоментно всей суммой, а только в части амортизации в течение всего срока амортизации, соответственно, интеллектуальный актив создается путем капитализации только амортизированной доли.

Следующий этап - переоценка интеллектуальных активов и, как следствие, интеллектуального капитала. Речь идет об учете справедливой для компании стоимости актива и капитала в балансе, которая определяется менеджментом компании с учетом конкретных свойств каждого отдельного актива:

Табл. 3 Амортизация интеллектуальных активов

2010
Итого ИА:
Структурные	Создание	Амортизация
НМА Платформа	692 868	0
НМА Игра	1 090 232	0
Человеческие
Лояльность персонала	422 800	0
Итого ИК:
Сформированный за счет расходов	1 783 100	0
Сформированный из прибыли	422 800	0
2011
Итого ИА:	Создание	Амортизация
Структурные
НМА Платформа	692 868	0
НМА Игра	2 379 396	0
Игровые модули	1 428 528	0
Человеческие
Лояльность персонала	2 748 000	0
Компетентность персонала	42 000	-14 000
Работоспособность персонала	987 000	-493 500
Дружеская рабочая атмосфера	113 000	0
Отношенческие
Узнаваемость бренда	2 198 000	-732 667
Лояльность игроков	599 991	-299 996
Репутация компании	675 000	0
Итого ИК:
Сформированный за счет расходов	7 340 783	-1 046 662
Сформированный из прибыли	4 523 000	-493 500
2012
Итого ИА:	Создание	Амортизация
Структурные
НМА Платформа	692 868	0
НМА Игра	2 379 396	0
Игровые модули	1 428 528	0
Человеческие
Лояльность персонала	6 454 050	0
Компетентность персонала	310 300	-117 433
Работоспособность персонала	2 561 100	-1 774 050
Дружеская рабочая атмосфера	486 650	0
Отношенческие
Узнаваемость бренда	1 049 290	-1 082 430
Лояльность игроков	1 383 509	-991 750
Репутация компании	1 694 000	0
Итого ИК:
Сформированный за счет расходов	7 883 341	-2 191 613
Сформированный из прибыли	10 556 350	-1 774 050

Рассмотрим амортизацию интеллектуальных активов в данном примере. Капитализированные НМА Платформа, Игра и Игровые модули по сути являются основными активами, приносящими доход. С учетом этого и того, что они постоянно дорабатываются (что не всегда отражено в балансе), стоимость данных активов однозначно не ниже понесенных на них затрат, поэтому можно смело восстанавливать бухгалтерскую амортизацию в управленческом балансе.

Лояльность персонала, которая обеспечивается комфортными условиями труда, тоже не обесценивается сама по себе, это возможно только в случае резких изменений в кадровой политике.

Компетентность персонала имеет свойство уменьшаться в связи с появлением новых знаний, поэтому капитализированные расходы на обучение персонала амортизируются в соответствии с представлением менеджмента о полученных знаниях и сроках их использования, что в нашем случае составило 3 года.

Работоспособность персонала обеспечивается расходами на фитнес и мед. обслуживание. С учетом срока действия абонементов и полисов ДМС данные расходы полностью обесцениваются за 2 года. Дружеская рабочая атмосфера обеспечивается расходами на корпоративы и тимбилдинги, данный актив тоже не обесценивается, как и лояльность персонала.

Узнаваемость бренда обеспечивается расходами на различные выставки и конференции, где был представлен производимый продукт. Срок обесценения данного актива установлен экспертной оценкой в размере 3 лет.

Лояльность игроков обеспечивается постоянным взаимодействием с ними с помощью конкурсов, киберспорта и расходами на призовой фонд. Экспертная оценка по амортизации данного актива составила 2 года.

Под репутацией компании понимается социальная ответственность компании, расходы на благотворительность на постоянной основе, что является не обесцениваемым активом.

После анализа расходов на интеллектуальный капитал необходимо оценить интеллектуальные активы, созданные непосредственно имеющимся интеллектуальным капиталом, например, опытом, компетентностью, способностями сотрудников компании. В рассматриваемом примере компания имеет 2 актива, созданных сотрудниками компании - собственная информационная система, обеспечивающая операционную деятельность компании и автоматизированная управленческая отчетность:



Табл. 4 ИА, созданные имеющимся ИК

2010	Сумма, руб.
Собственная ИС, обеспечивающая операционную деятельность компании
Срок разработки, человеко-часов	240
Стоимость человеко-часа, руб	300.00
Итого, стоимость разработки	72 000.00
Средняя стоимость похожих решений на рынке	150 000.00
Итого, средняя стоимость для управленческого учета, руб	111 000.00
2011
Автоматизированная управленческая отчетность
Срок разработки, человеко-часов	320
Стоимость человеко-часа, руб	450.00
Итого, стоимость разработки	144 000.00
Экономия от автоматизированной отчетности, часов\день	0.75
Стоимость человеко-часа в 1 год использования, руб	450.00
Стоимость человеко-часа во 2 год использования, руб	517.50
Стоимость человеко-часа в 3 год использования, руб	595.13
Среднее кол-во рабочих дней в году	250
Средняя экономия от использования автоматизированной отчетности	292 992.19
Итого, средняя стоимость для управленческого учета	218 000.00
Доработка собственной ИС, обеспечивающей операционную деятельность компании
Срок доработки, человеко-часов	20
Стоимость человеко-часа, руб	450.00
Итого, сумма положительной переоценки	9 000.00
2012
Переоценка стоимости автоматизированной упр отчетности
Экономия от автоматизированной отчетности, часов\день	0.6
Стоимость человеко-часа в 1 год использования, руб	495.00
Стоимость человеко-часа во 2 год использования, руб	569.25
Стоимость человеко-часа в 3 год использования, руб	654.64
Среднее кол-во рабочих дней в году	250
Средняя экономия от использования автоматизированной отчетности	257 833.13
Итого, средняя стоимость для управленческого учета	201 000.00
Итого, сумма отрицательной переоценки	-17 000.00

Оценка стоимости подобных активов производится экспертным путем, учитывая всю имеющуюся информацию о затратах на создание актива, потенциальных доходов от него, либо сокращения издержек, а также рыночной стоимости аналогичных продуктов. Аналогично должна производиться переоценка актива при изменении каких либо знаний об активе.

Следующий этап - формирование модифицированного баланса и отчета о прибылях и убытках с учетом сформированных интеллектуальных активов и капитала:

Табл. 5 Модифицированный управленческий баланс

	На 31.12.12	На 31.12.11	На 31.12.10	На 31.12.09
АКТИВ
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы	17 812	25 940	20 117	8 518
Результаты исследований и разработок
Основные средства	26 153	27 028	6 171	171
Доходные вложения в материальные ценности
Финансовые вложения	1 323	386	381	2
Отложенные налоговые активы
Прочие внеоборотные активы	101		8 378
Итого по разделу I	45 389	53 354	35 047	8 691
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы	96	1 351	311	100
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям
Дебиторская задолженность	41 305	18 166	8 224	1 007
Финансовые вложения	80 020	24 850	4 941	300
Денежные средства и денежные эквиваленты	3 027	2 780	1 722	136
Прочие оборотные активы	691	656
Итого по разделу II	125 140	47 802	15 198	1 543
III. ИНТЕЛЛЕКТУАЛЬНЫЕ АКТИВЫ
Структурные	11 106	6 622	1 894
Человеческие	11 726	3 805	423
Отношенческие	4 493	2 440
Итого по разделу III	27 325	12 868	2 317	0
БАЛАНС	197 853	114 023	52 561	10 234
ПАССИВ
IV. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал	20	20	20	20
Собственные акции, выкупленные у акционеров
Переоценка внеоборотных активов
Добавочный капитал (без переоценки)
Резервный капитал
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	128 528	49 933	17 485	-9 802
Итого по разделу IV	128 548	49 953	17 505	-9 782
V. ИНТЕЛЛЕКТУАЛЬНЫЙ КАПИТАЛ
Сформированный за счет расходов	13 769	8 077	1 783
Сформированный из прибыли	13 235	4 452	423
Сформированный "прямым методом"	321	338	111
Итого по разделу V	27 325	12 868	2 317	0
VI. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Заемные средства	2 260	4 885		14 442
Отложенные налоговые обязательства	14
Оценочные обязательства
Прочие обязательства
Итого по разделу VI	2 274	4 885	0	14 442
VII. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Заемные средства	28	362	300	300
Кредиторская задолженность	39 679	45 956	32 439	4 455
Доходы будущих периодов
Оценочные обязательства
Прочие обязательства				819
Итого по разделу VII	39 707	46 318	32 739	5 574
БАЛАНС	197 853	114 023	52 561	10 234

Табл. 6 Модифицированный управленческий отчет о прибылях и убытках

Статья	2010	2011	2012
Выручка	397 670	241 364	48 145
Себестоимость продаж	-192 293	-2 243	-783
Валовая прибыль (убыток)	205 377	239 122	47 362
Коммерческие расходы	0	0	0
Управленческие расходы	-21 611	-129 841	-12 599
Прибыль (убыток) от продаж	183 766	109 281	34 763
Доходы от участия в других организациях	3 816	5 920	0
Проценты к получению	71	383	45
Проценты к уплате	0	-406	-511
Прочие доходы	38 847	5 649	347
Прочие расходы	-54 598	-29 154	-3 761
Создание ИК за счет расходов	-7 883	-7 341	-1 783
Прибыль (убыток) до налогообложения	164 019	84 332	29 100
Текущий налог на прибыль	-27 579	-18 410	-1 391
Изменение отложенных налоговых обязательств	-14	0	0
Изменение отложенных налоговых активов	0	0	0
Прочее	-47 274	-28 951	0
в т.ч. дивиденды	47 243	27 877
Создание ИК из прибыли	-10 556	-4 523	-423
Чистая прибыль (убыток)	78 595	32 448	27 287

Как видно из табл.5 в части активов появился раздел 3 с интеллектуальными активами, который содержит справедливую для компании стоимость активов на каждую отчетную дату, а также в части пассивов появился раздел 5 с интеллектуальным капиталом, сгруппированный в соответствии со способом его формирования. При этом модификация баланса не влияет на чистую прибыль, т.к. она является объективным финансовым результатом деятельности компании. В табл.6 добавилось 2 новые статьи - создание ИК за счет расходов и создание ИК за счет прибыли, при этом очевидно, что увеличение этих расходных статей приводит к уменьшению управленческих расходов (принимаемых к уменьшению налогооблагаемой базы) и прочих расходов (не принимаемых к уменьшению налогооблагаемой базы).

3.2 Расчет средневзвешенной ставки модифицированного капитала

Средневзвешенная ставка модифицированного капитала представляет интерес для расчета других финансовых показателей, в первую очередь стоимости компании.

В первую очередь рассчитаем Ке для нашего случая:



Ке = Rf + в(Rm-Rf) + S1 + S2 + S3, (8)

где: S1 - премия за страновой риск;

S2 - премия за малую капитализацию;

S3 - премия за специфический риск инвестирования в компанию.

В качестве безрисковой ставки принимается средняя доходность к погашению облигаций Казначейства США с 20-летним сроком погашения на дату расчета [24]. Данный выбор обосновывается тем, что американский фондовый рынок наиболее развитым с точки зрения сравнимых активов.

Премия за риск акционерного капитала отражает разницу доходности акций крупных корпораций и казначейских облигаций США. В данном расчете в качестве среднерыночной премии использовано среднее значение превышения доходности акций компаний над доходностью облигаций за период с 1928г. по рассматриваемый год [25].

В качестве коэффициента в без долговой нагрузки (вunlev) использовалось среднеотраслевое значение для отрасли Computer Software, рассчитанное New York University's Stern School of Business [26]. в с учетом финансового рычага (вlev) рассчитывается по формуле:

вlev = вunlev*(1+(1-t)*D/E) (9)

Поэтому на каждую отчетную дату необходимо учесть финансовый рычаг компании D/E.

Расчет премии за страновой риск базируется на анализе кредитных рейтингов долговых инструментов РФ и США, присвоенными международными рейтинговыми агентствами [27].

Премия за риск инвестирования в компании с малой капитализацией основывается на результатах исследования Ibbotson Associatesв 2010 году, которое показывает, что для компаний с капитализацией менее 214 млн. USD премия за риск составляет 6.28%.

Премия за специфический риск инвестирования зависит от следующих факторов:

- зависимость от ключевых сотрудников;

- производственная и клиентская диверсификация;

- зависимость от ключевых потребителей\поставщиков;

- ограничение доступа к заемному капиталу и т.д.

Для рассматриваемого примера был проведен следующий анализ:

Табл. 7 Расчет премии за специфический риск инвестирования

Показатель	Значение, %	Обоснование
Производственная диверсификация	5%	Узкая специализация
Клиентская диверсификация	3%	Ограниченная целевая аудитория с одной стороны, увеличение пользователей интернета - с другой
Зависимость от ключевых сотрудников	6%	Полным знанием продукта обладают несколько ключевых разработчиков
Конъюнктура рынка	5%	Нестабильная, постоянное обновление рынка, новые тенденции
Среднее	5%

Поскольку Ke рассчитана для долларового денежного потока, ее необходимо привести к рублевому:

Ке_руб = (1+Ке_долл)х(1+Tруб)/(1+ Tдолл)- 1, (10)

где: Tруб - доходность еврооблигаций в рублях;

Tдолл - доходность еврооблигаций в долларах.

Для расчета были использованы еврооблигации Россия, 2018-2, RUR, со сроком погашения в 2018 году [28] и Россия, 2030, со сроком погашения в 2030 году [29].



Табл. 8 Расчет стоимости собственного капитала

	2010	2011	2012
Rf	4.13%	2.57%	2.54%
Rm-Rf	4.31%	4.10%	4.20%
в	0.92	0.92	0.92
S1	2.25%	2.25%	2.25%
S2	6.28%	6.28%	6.28%
S3	5.00%	5.00%	5.00%
t	15.50%	15.50%	15.50%
1-t	0.845	0.845	0.845
D\E	1.8703	1.0250	0.3266
вlev	2.3740	1.7169	1.1739
ke_долл	27.89%	23.14%	21.00%
Труб	6.95%	6.95%	6.95%
Тдолл	3.67%	3.67%	3.67%
ke_руб	31.94%	27.04%	24.83%

Следующий этап - определение долгосрочных платных заемных средств и расчет средневзвешенной стоимости капитала без учета интеллектуального капитала:

Табл. 9 Расчет стандартной средневзвешенной стоимости капитала

	2010	2011	2012
kd		13.00%	13.00%
E	17 504 682	49 952 633	128 548 000
D	0	4 885 000	2 260 000
E+D	17 504 682	54 837 633	130 808 000
E\E+D	1.0000	0.9109	0.9827
D\E+D	0.0000	0.0891	0.0173
WACC	31.94%	25.61%	24.59%

Далее производится модификация средневзвешенной стоимости капитала путем добавления интеллектуального капитала:

BVm = D+E+IC1+IC2+IC3 (11)



Для упрощения в качестве стоимости интеллектуального капитала используется Ке, хотя вложения в интеллектуальные активы более рискованные, чем в материальные, поэтому требуемая собственником доходность должна быть выше, чем по собственному капиталу.

Табл. 10 Расчет модифицированной средневзвешенной стоимости капитала

	2010	2011	2012
IC1	422 800	4 452 300	13 234 600
IC2	1 783 100	8 077 221	13 768 949
IC3	111 000	338 000	321 000
BVm	19 821 582	67 705 154	158 132 549
E\BVm	0.8831	0.7378	0.8129
D\BVm	0.0000	0.0722	0.0143
IC1\BVm	0.0213	0.0658	0.0837
IC2\BVm	0.0900	0.1193	0.0871
IC3\BVm	0.0056	0.0050	0.0020
ki	31.94%	27.04%	24.83%
WACCm	31.49%	25.38%	24.30%

3.3 Оценка эффективности управления ИА

Для оценки эффективности используются показатели рентабельности модифицированного собственного капитала, рентабельности модифицированных активов, рентабельности модифицированного инвестированного капитала, а так же модифицированная экономическая добавленная стоимость в динамике.

Табл. 11 Эффективность управления ИА

		2010	2011	2012
Чистая прибыль за год	P	27 286 753	60 324 705	125 838 056
Средний за год ИК	IC	1 158 450	7 592 210	20 096 035
Средний за год собственный капитал	E	3 861 341	33 728 657	89 250 317
Средний за год собственный+ИК	IC+E	5 019 791	41 320 868	109 346 351
Рентабельность собственного капитала	ROE	707%	179%	141%
Рентабельность модиф. капитала (собственного и ИК)	ROEm	544%	146%	115%
Средние за год активы с учетом интеллектуальных	Am	26 782 150	70 097 329	127 015 999
Средние за год активы без учета интеллектуальных	A	25 623 700	62 505 118	106 919 964
Рентабельность активов	ROA	106%	97%	118%
Рентабельность суммарных активов	ROAm	102%	86%	99%
Средний за год инвестированный капитал с учетом ИК	Icm	12 240 791	43 763 368	112 918 851
Чистая операционная прибыль	NOPAT	31 589 554	83 529 622	148 303 349
Рентабельность инвестированного капитала с учетом ИК	ROICm	258%	191%	131%
Средневзвешенная стоимость модиф. капитала	WACCm	31.49%	25.38%	24.30%
EVA с учетом модифицированного инвестированного капитала и WACCm	EVAm	27 734 578	72 423 726	120 868 942
Прирост EVAm	ДEVAm		161%	67%

Прибыль компании является результатом использования в том числе интеллектуальных активов, поэтому рентабельность активов и собственного капитала необходимо корректировать на величину учтенных интеллектуальных активов и капитала. Таким образом, формируется справедливая рентабельность ROAm, ROEm, которая ниже стандартной, как видно из табл. 11.

Понижательная тенденция справедливой рентабельности модифицированного капитала является индикатором неэффективного его использования, однако, нельзя делать однозначных выводов ввиду возможных долгосрочных вложений в интеллектуальные активы, срок окупаемости которых не наступил в рассматриваемом периоде.

Рентабельность активов показывает положительную динамику, однако, с учетом интеллектуальных активов положительная динамика справедливой рентабельности отсутствует. При положительной динамике рентабельности материальных активов боковая динамика справедливой рентабельности суммарных активов может свидетельствовать о неэффективном использовании интеллектуальных активов.

Также интерес представляют рентабельность инвестированного капитала с учетом ИК и экономическая добавленная стоимость в абсолютных и относительных значениях. Очевидно, что отрицательная динамика рентабельности инвестированного капитала и убывающие темпы прироста экономической добавленной стоимости свидетельствует об уменьшении эффективности использования интеллектуальных активов. В свою очередь положительное значение экономической добавленной стоимости просто свидетельствует о наличии интеллектуального капитала в компании.

Общий вывод - в целом эффективность деятельности очень высокая, компания имеет высокий уровень рентабельности различных показателей, экономическую добавленную стоимость. Но при этом имеется явно выраженная тенденция снижения эффективности управления интеллектуальными активами, т.е. вложения в них приводят к меньшему финансовому результату во времени. Собственникам необходимо четко понимать перспективы последующих вложений в интеллектуальные активы и уровень просадки финансового результата, до которого они готовы опуститься.

интеллектуальный актив капитал бухгалтерский



Заключение

Актуальность темы измерения интеллектуального капитала в условиях ускорения технологического прогресса и появления новых отраслей со временем только возрастает. В литературе представлено множество способов идентификации и оценки интеллектуального капитала, однако не существует универсальных, объективных и бесспорных методов, что только подогревает интерес к данной теме. Однако отсутствие подобных методов не должно останавливать собственников и менеджеров компаний оценивать и управлять своим интеллектуальным капиталом, хотя бы даже в управленческом учете.

В данной работе была представлена методика оценки интеллектуального капитала путем модификации бухгалтерского баланса таким образом, что интеллектуальные активы и интеллектуальный капитал стоят по разные стороны баланса, образуя тем самым активы и источники их формирования. Особенностью методики является способы образования активов - путем капитализации расходов на интеллектуальный капитал и "прямым" методом, т.е. за счет имеющегося, но не отраженного в учете интеллектуального капитала. Капитализация расходов может происходить 2 способами - за счет расходов, принимаемых к уменьшению налогооблагаемой базы налога на прибыль, либо за счет расходов, не принимаемых к уменьшению налогооблагаемой базы, т.е. из чистой прибыли. Такая классификация способов формирования интеллектуального капитала, в конечном счете, приводит к возможности расчета средневзвешенной стоимости суммарного капитала (собственного, заемного и интеллектуального) компании, что открывает дополнительные возможности расчета финансовых показателей, связанных со стоимостью капитала, с поправкой на интеллектуальный капитал.

Преобразование бухгалтерского баланса позволяет использовать уже имеющиеся инструменты для расчета эффективности управления интеллектуальными активами, например, были представлены методики анализа эффективности через комплекс показателей: рентабельность модифицированных активов, рентабельность модифицированного собственного капитала, рентабельность модифицированного инвестированного капитала, модифицированная экономическая добавленная стоимость.

Перспективность данных подходов заключается в простоте и понятности, как самих принципов учета, так и выходных форм для широкого круга стейкхолдеров, т.к. используются стандартные механизмы бухгалтерского учета, что при должном уровне организации бизнес-процессов позволит поставить на поток идентификацию, оценку и дальнейшую переоценку интеллектуальных активов.

Научная новизна диссертационной работы заключается в следующем:

Разработка методики учета интеллектуальных активов и их источников формирования (капитала) на основе стандартных принципов бухгалтерского учета;

Построение модифицированного баланса и отчета о прибылях и убытках с учетом влияния интеллектуальных активов и капитала по стандартной форме;

Разработка методики расчета средневзвешенной стоимости модифицированного капитала (бухгалтерского + интеллектуального);

Разработка методики оценки эффективности управления интеллектуальными активами.

Разработанные методики были опробованы на реальном балансе компании, имеющей интеллектуальный капитал, построены итоговые формы модифицированного баланса и отчета о прибылях и убытках, проведен анализ эффективности управления интеллектуальными активами, что позволяет сделать вывод о целесообразности использования данных методов на практике.



Список литературы

1. Стандарт Российского общества оценщиков "Оценка объектов интеллектуальной собственности", СТО РОО 26-02-98

2. Положение по бухгалтерскому учету "Учет нематериальных активов" (ПБУ 14/2007). / Утверждено приказом Минфина России от 27.12.2007 № 153н, с изменениями от 25.10.2010 № 132н, от 24.12.2010 № 186н.

3. Положения по бухгалтерскому учету [Эл. ресурс]. Режим доступа: http://www1.minfin.ru/ru/accounting/accounting/legislation/positions/

4. Г.Г. Азгальдов, Н.Н. Карпова "Оценка стоимости интеллектуальной собственности и нематериальных активов", 2006г.

5. Брукинг Э. Интеллектуальный капитал / Пер.с англ. под ред. Л.Н.Ковалик. СПб: Питер, 2001.

6. Гаранина Т.А. Роль нематериальных активов в создании ценности компании: теоретические и практические аспекты // Корпоративные финансы. 2009. №4. С. 79-95.

7. Н.Н. Ивлиева "Оценка стоимости ИК предприятия", 2008г.

8. Платонов В.В. "Интеллектуальные активы и инновации: проблемы оценки, учета и управления", 2008г.

9. Томас А. Стюарт "Интеллектуальный капитал. Новый источник богатства организаций" - М.: Поколение, 2007.

10. Тонкошкурова Н.С. "Учет интеллектуальных активов - теоретический аспект", 2010г.

11. Эдвинсон Л. Корпоративная долгота. Навигация в экономике, основанной на знаниях. М.: ИНФРА-М, 2005.

12. Bontis N. Managing organisational knowledge by diagnosing intellectual capital: framing and advancing the state of the field // International of Journal of Technology Management. 1999. Vol.18. №5.

13. Mouritsen, Bukh & al (2003): (Danish Guidelines): Intellectual Capital Statements - The New Guideline. Ministry of Science and Education Denmark (2003).

14. Mouritsen, Bukh & al (2003): (Danish Guidelines): Intellectual Capital Statements - The New Guideline. Ministry of Science and Education Denmark (2003).

15. Nick Bontis "Assessing knowledge assets: a review of the models used to measure intellectual capital" International Journal of Management Reviews, Volume 3, Issue 1, pp. 41-60

16. Roos, G., Pike, S. and Fernstrцm, L., Managing Intellectual Capital in Practice, Butterworth-Heinemann, an imprint of Elsevier, USA, 2005.

17. Stern Stewart & Co. [Электронный ресурс]. Электрон. ст.- Режим доступа к статье: <http://www.sternstewart.com/?content=proprietary&p=fgv>

18. Stewart T. A. Intellectual Capital: The New Wealth of Organizations. N. Y.: Bantam Doubleday Dell Publishing Group, Inc., 1997.

19. Sveiby K.E. The new organizational wealth: managing and measuring knowledge-based assets (1 st ed.). San Francisco: Berrett-Koehler Publishers, 1997.

20. РБК Рейтинг/ Крупнейшие ИТ-компании России в 2010 году [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://rating.rbc.ru/article.shtml?2011/07/11/33352110

21. Areopa/ The 4-Leaf Model [Электронный ресурс]. Электрон. ст.- Режим доступа к статье: <http://areopa.com/FourLeaf.html/>

22. InCaS -- Intellectual Capital Statements Guideline [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.incas-europe.eu/images/stories/ InCaS_Publishable_Guideline.pdf

23. Sveiby Karl-Erik/ Methods for measuring intangible [Электронный ресурс]. Электрон. ст.- Режим доступа к статье: <http://www.sveiby.com/articles/IntangibleMethods.htm/>

24. Series Title: 20-year Treasury Constant Maturity (daily) [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.economagic.com/em-cgi/data.exe/fedbog/day-tcm20y

25. Risk premium estimator [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/pc/datasets/histretSP.xls

26. Betas by Sector [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/New_Home_Page/datafile/Betas.html

27. Estimating Country Risk Premiums [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/pc/datasets/ctryprem.xls

28. Еврооблигации: Россия, 2018-2, RUR [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://ru.cbonds.info/emissions/issue/14501

29. Еврооблигации: Россия, 2030 [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://ru.cbonds.info/emissions/issue/242



Приложение 1

Таблица 1. Бухгалтерский баланс

	На 31.12.12	На 31.12.11	На 31.12.10	На 31.12.09
АКТИВ
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы	17 812	25 940	20 117	8 518
Результаты исследований и разработок
Основные средства	26 153	27 028	6 171	171
Доходные вложения в материальные ценности
Финансовые вложения	1 323	386	381	2
Отложенные налоговые активы
Прочие внеоборотные активы	101		8 378
Итого по разделу I	45 389	53 354	35 047	8 691
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы	96	1 351	311	100
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям
Дебиторская задолженность	41 305	18 166	8 224	1 007
Финансовые вложения	80 020	24 850	4 941	300
Денежные средства и денежные эквиваленты	3 027	2 780	1 722	136
Прочие оборотные активы	691	656
Итого по разделу II	125 140	47 803	15 198	1 543
БАЛАНС	170 529	101 156	50 244	10 234
ПАССИВ
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал	20	20	20	20
Собственные акции, выкупленные у акционеров
Переоценка внеоборотных активов
Добавочный капитал (без переоценки)
Резервный капитал
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	128 528	49 933	17 485	-9 802
Итого по разделу III	128 548	49 953	17 505	-9 782
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Заемные средства	2 260	4 885		14 442
Отложенные налоговые обязательства	14
Оценочные обязательства
Прочие обязательства
Итого по разделу IV	2 274	4 885	0	14 442
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Заемные средства	29	362	300	300
Кредиторская задолженность	39 679	45 956	32 439	4 455
Доходы будущих периодов
Оценочные обязательства
Прочие обязательства				819
Итого по разделу V	39 707	46 318	32 739	5 574
БАЛАНС	170 529	101 156	50 244	10 234

Таблица 2. Отчет о прибылях и убытках

Статья	2010	2011	2012
Выручка	48 145	241 364	397 670
Себестоимость продаж	-783	-2 243	-192 293
Валовая прибыль (убыток)	47 362	239 122	205 377
Коммерческие расходы	0	0	0
Управленческие расходы	-14 382	-137 182	-29 495
Прибыль (убыток) от продаж	32 980	101 940	175 883
Доходы от участия в других организациях	0	5 920	3 816
Проценты к получению	45	383	71
Проценты к уплате	-511	-406	0
Прочие доходы	347	5 649	38 847
Прочие расходы	-4 184	-33 677	-65 154
Прибыль (убыток) до налогообложения	28 677	79 809	153 462
Текущий налог на прибыль	-1 391	-18 410	-27 579
Изменение отложенных налоговых обязательств	0	0	-14
Изменение отложенных налоговых активов	0	0	0
Прочее	0	-28 951	-47 274
в т.ч. дивиденды		27 877	47 243
Чистая прибыль (убыток)	27 287	32 448	78 595

Размещено на Allbest.ru