Преимущества и недостатки заемного капитала

Размещено на http://allbest.ru

Заемный капитал -- совокупность заемных средств (денежных средств и материальных ценностей), авансированных в предприятие, и приносящих прибыль. Заемный капитал, используемый предприятием, характеризует объем его финансовых обязательств (общую сумму долга). В соответствии с главой 42 ГК РФ эти финансовые обязательства могут быть оформлены в виде договоров кредита и займа, товарного и коммерческого кредита. Выделяются и отдельные виды финансовых обязательств: вексельные обязательства и обязательства, возникающие при выпуске и продаже хозяйственным обществом облигаций. В составе долгосрочных источников заемных средств организаций следует выделить и такие специфические источники финансирования, как финансовая аренда, финансирование под уступку денежного требования, финансирование по договору коммерческой концессии. Формально заемный капитал представлен в бухгалтерском балансе организации разделами IV«Долгосрочные обязательства» и V «Краткосрочные обязательства». Однако некоторые группы статей раздела краткосрочных пассивов нуждаются в более детальном рассмотрении, поскольку по своему характеру они могут быть отнесены к собственным источника

В составе заемного капитала в соответствии с содержанием Пассива баланса организации можно выделить следующие его элементы:

* долгосрочные займы и кредиты;

* отложенные налоговые обязательства;

* прочие долгосрочные обязательства;

* краткосрочные займы и кредиты;

* кредиторская задолженность;

* задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов;

* доходы будущих периодов;

* резервы предстоящих расходов;

* прочие краткосрочные обязательства. 1)широкие возможности привлечения, особенно при высоком кредитном рейтинге заемщика;

2)возможность обеспечить прирост рентабельности собственного капитала за счет эффекта финансового рычага при условии, что рентабельность активов превышает среднюю процентную ставку за кредит;

3) более низкая стоимость привлечения за счет эффекта «налогового щита», поскольку проценты за банковский кредит при налогообложении прибыли включаются в состав расходов, поэтому уменьшают налогооблагаемую прибыль;

4)обеспечение роста финансового потенциала корпорации для увеличения активов при возрастании темпов роста объема продаж;

5) детерминированный уровень доходности: в связи с тем, что ставка процента определена сторонами заранее в фиксированном размере, в то время как уровень доходности собственного капитала формируется в условиях неопределенности (он зависит от уровня финансовых результатов деятельности);

6)финансово обеспеченный характер использования заемного капитала -- в качестве такого обеспечения выступают обычно гарантии третьих лиц, залог или заклад имущества;

7) преимущественное право удовлетворения претензий кредиторов в сравнении с правом удовлетворения претензий собственников (акционеров, пайщиков и т.п.) в случае банкротства организации, что предусмотрено законодательством большинства стран;

8) отсутствие права на управление корпорацией владельцам заемного капитала, которое предоставлено собственникам.

В то же время, использованию заемного капитала присущи и недостатки:

1привлечение заемных средств формирует финансовые риски (кредитный, процентный, риск потери ликвидности и др.);

2)активы, образованные за счет заемного капитала, формируют более низкую (при прочих равных условиях) норму прибыли на капитал, так как возникают дополнительные расходы по обслуживанию долга перед кредиторами;

3)высокая зависимость стоимости заемного капитала от колебаний конъюнктуры на кредитном рынке (особенно при долгосрочном заимствовании средств);

4)сложность процедуры привлечения заемных средств (особенно в крупных размерах и на срок свыше одного года), так как предоставление кредитных ресурсов зависит от возможностей банков (кредиторов), требующих залога имущества или гарантий других хозяйствующих субъектов.

Низкая стоимость в сравнении с собственным капиталом за счет обеспечения эффекта «налогового щита» (не облагается налогом на прибыль)

Обеспечение роста финансового потенциала предприятия при необходимости существенного расширения его активов и возрастания темпов роста объема его хозяйственной деятельности

Достаточно широкие возможности привлечения, особенно при высоком кредитном рейтинге предприятия, наличии залога или гарантии поручителя баланс, отчеты о прибылях и убытках, о движении капитала, о движении денежных средств, о наличии и движении основных средств, другие формы отчетности, данные первичного и аналитического бухгалтерского учета, которые расшифровывают и анализируют отдельные статьи баланса.

Вывод. Капиталом называют средства, которыми располагает предприятие для осуществления своей хозяйственной деятельности. Формирование капитала предприятия происходит как за счет собственных средств, так и за счет заемных средств. Основным источником финансирования является собственный капитал организации.

Структура заемного капитала может быть различной, но всегда подразделяется на долгосрочные и краткосрочные заемные средства. Как источник финансирования, заемный капитал обладает и преимуществами, и недостатками его использования.

Предприятие, использующее заемный капитал имеет более высокий финансовый потенциал, но в то же время и более высокие финансовые риски.

Система показателей оценки эффективности и использования заемного капитала

Анализ эффективности использования заемного капитала организации представляет собой способ накопления, трансформации и использование информации бухгалтерского учета и отчетности, имеющий целью:

- оценить текущее и перспективное финансовое состояние организации;

- обосновать возможные и приемлемые темпы развития организации с позиции обеспечения их источниками финансирования;

- выявить доступные источники средств, оценить рациональные способы их мобилизации;

- спрогнозировать положение предприятия на рынке капиталов.

Анализ эффективности использования заемного капитала организаций проводится с помощью различных моделей, позволяющих структурировать и идентифицировать взаимосвязи между основными показателями. Рассмотрим их на рисунке 2.

Наиболее приемлемыми для анализа являются дескриптивные модели. Дескриптивные модели, или модели описательного характера, как для проведения анализа капитала, так и для оценки финансового состояния организации. К ним относятся: построение структуры отчетных балансов; построение бухгалтерской отчетности в различных аналитических разрезах; структурный и динамический анализ отчетности; коэффициентный и факторный анализ; аналитические записки к отчетности.

Структурный анализ представляет совокупность методов исследования структуры. Он основан на представлении бухгалтерской отчетности в виде относительных величин, характеризующих структуру.

Динамический анализ позволяет выявить тенденции изменения отдельных статей заемного капитала или их групп, входящих в состав бухгалтерской отчетности.

Коэффициентный анализ - ведущий метод анализа эффективности использования капитала организации.

Существует множество показателей для оценки заемного капитала, поэтому для удобства разделим их на несколько групп:

- показатели оценки движения капитала предприятия;

- показатели деловой активности;

- показатели структуры капитала;

- показатели рентабельности.

К показателям оценки движения капитала относят коэффициенты поступления, выбытия и использования, рассчитываемые по всему совокупному капиталу и по его составляющим.

Коэффициент поступления всего капитала (А) показывает, какую часть средств от имеющихся на конец отчетного периода составляют новые источники финансирования:

Коэффициент поступления заемного капитала (ЗК) показывает, какую часть заемного капитала от имеющего на конец отчетного периода составляют вновь поступившие долгосрочные и краткосрочные заемные средства:

Коэффициент выбытия заемного капитала показывает, какая часть его выбыла в течение отчетного периода посредством возвращения кредитов и займов и погашения кредиторской задолженности:

Показатели деловой активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует заемный капитал. Как правило, к этой группе относятся различные коэффициенты оборачиваемости: оборачиваемость кредиторской задолженности, оборачиваемость заемного капитала.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности рассчитывается как частное от деления себестоимости реализованной продукции на среднегодовую стоимость кредиторской задолженности (КЗ) и показывает, сколько предприятию требуется сделать оборотов инвестиционного капитала для оплаты выставленных ей счетов:

Коэффициенты оборачиваемости можно рассчитывать в днях. Для этого необходимо количество дней в году разделить на рассчитанные коэффициенты оборачиваемости. Тогда мы узнаем, сколько в среднем дней требуется для осуществления одного оборота кредиторской задолженности и заемного капитала.

Коэффициенты структуры капитала характеризуют степень защищенности интересов кредиторов и инвесторов. Они отражают способность предприятия погашать долгосрочную задолженность. Коэффициенты этой группы также называют коэффициентами платежеспособности, такие как коэффициент собственного капитала, коэффициент заемного капитала, коэффициент соотношения собственного капитала к заемному.

Коэффициент собственного капитала характеризует долю собственного капитала в структуре капитала организации, а следовательно, соотношение интересов собственников организации и кредиторов. Этот коэффициент еще называют коэффициентом автономии (независимости):

Данный коэффициент желательно поддерживать на достаточно высоком уровне, поскольку в таком случае он свидетельствует о стабильной финансовой структуре средств, которой отдают предпочтение кредиторы. Она выражается в невысоком удельном весе заемного капитала и более высоком уровне средств, обеспеченных собственными средствами. Это является защитой от больших потерь в периоды спада деловой активности и гарантией получения кредитов.

Коэффициентом собственного капитала, характеризующим достаточно стабильное положение при прочих равных условиях в глазах инвесторов и кредиторов, является отношение собственного капитала к итогу на уровне 60%. При этом оптимальное значение данного показателя для предприятия является больше 0,5.

Может рассчитываться также коэффициент заемного капитала, выражающий долю заемного капитала в общей сумме источников финансирования валюты баланса. Этот коэффициент является обратным коэффициенту независимости (автономии):

Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала характеризует степень зависимости организации от внешних займов (кредитов):

Он показывает, сколько заемных средств приходится на 1 рубль собственных. Чем выше этот коэффициент, тем больше займов у предприятия и тем рискованнее ситуация, которая может привести в конечном итоге к банкротству. Высокий уровень коэффициента отражает также потенциальную опасность возникновения в организации дефицита денежных средств. Считается, что коэффициент соотношения заемного и собственного капитала в условиях рыночной экономики не должен превышать единицы.

Вывод. Анализ эффективности использования заемного капитала проводится с помощью различных моделей (дескриптивной, структурной, динамической и коэффициентной), которые позволяют идентифицировать различные показатели.

Ведущим методом анализа эффективности использования капитала является коэффициентный метод. Есть множество коэффициентов для оценки заемного капитала, которые подразделяют на группы.

Методики анализа заемного капитала организации

У каждого автора существует свое мнение по поводу проведения анализа заемного капитала, но в основном они очень похожи. Рассмотрим мнения двух авторов.

По мнению Савицкой Г.В. анализ заемного капитала нужно начинать с анализа динамики и структуры источников капитала. При внутреннем анализе состояния финансов также необходимо изучить структуру заемного капитала, выяснить причины изменения отдельных его слагаемых и дать оценку этих изменений за отчетный период.

Привлечение заемных средств в оборот предприятия - явление нормальное. Это содействует временному улучшению финансового состояния при условии, что они не замораживаются на продолжительное время в обороте и своевременно возвращаются. В противном случае может возникнуть просроченная кредиторская задолженность, что в конечном итоге приводит к выплате штрафов и ухудшению финансового положения. Поэтому в процессе анализа необходимо изучить состав, давность появления кредиторской задолженности, наличие, частоту и причины образования просроченной задолженности поставщикам ресурсов, персоналу предприятия по оплате труда, бюджету, определить сумму выплаченных пеней за просрочку платежей.

При анализе долгосрочного заемного капитала, если он имеется на предприятии, интерес представляют сроки востребования долгосрочных кредитов, так как от этого зависит финансовое состояние предприятия.

Анализируя кредиторскую задолженность, необходимо учитывать, что она является одновременно источником покрытия дебиторской задолженности. Если дебиторская задолженность превышает кредиторскую, то это свидетельствует об иммобилизации собственного капитала в дебиторскую задолженность. Если кредиторская задолженность превышает кредиторскую в 2 раза, то финансовое состояние предприятия считается нестабильным.

Затем оценивается эффективность использования заемного капитала и рассчитывается эффект финансового рычага.

Одним из показателей, применяемых для оценки эффективности использования заемного капитала, является эффект финансового рычага ЭФР).

Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала (ROE) за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Он возникает в тех случаях, если экономическая рентабельность капитала выше ссудного процента.

Главным преимуществом заемного капитала является его низкая стоимость. Стоимость заемного капитала обычно ниже стоимости акционерного капитала по ряду причин.

1. Издержки по техническому обслуживанию и по привлечению для заемного капитала обычно ниже, чем для акционерного (например, не требуется функция регистратора, услуги специалистов по размещению -- андеррайтеров).

2. Доналоговая ставка процента по заемному капиталу ниже, чем требуемая доходность по акционерному капиталу ks. Это связано с более низким риском, так как в случае финансовых неудач или банкротства требования кредиторов будут удовлетворены в первую очередь. Заемный капитал часто предоставляется под гарантию или обеспечение реальными активами, которые гарантируют возврат средств.

3. Плата за заемный капитал (ежегодная величина I) уменьшает налогооблагаемую базу. Используя заемный капитал, корпорация экономит на налоговых платежах.

Величина этой экономии называется налоговым щитом.

4. Заемный капитал не дает право его владельцам на управление корпорацией и не грозит руководству потерей рабочих мест. Дополнительная эмиссия акций несет потенциальную опасность скупки акций сторонним инвестором и изменения политики фирмы, в частности, смены руководства.

Выгоды заемного финасирования:

Заемный капитал - совокупность заемных средств (денежных и материальных), авансированных в пр-е и приносящих прибыль.

Классификация:

По периоду привлечения:

1. Долгосрочные (более 1 года)

· Банковские кредиты

· Займы от других пр-ий

· Облигационные займы

2. Краткосрочные

· Краткосрочные кредиты банков

· Краткосрочные займы

· Кредиторская задолженность

По источникам привлечения:

1. Из внешних источников (банковские кредиты, финансовые лизинги)

2. Из внутренних источников (кредиторская задолженность)

Цели привлечения: 1 - инвестиционные цели, создание запасов; 2 - обеспечение непрерывности производственного процесса, потребности пр-я в ресурсах.

По форме привлечения:

1. Денежная форма

2. В форме оборудования (лизинг)

3. Коммерческий кредит - товарная форма

По методам привлечения:

1. Кредит

2. Лизинг

3. Факторинг

4. Эмиссия корпоративных облигаций

По форме обеспечения:

1. Обеспеченные (залог, поручительство, неустойка, штраф,..)

2. Необеспеченные

В составе заемного капитала в соответствии с пассивом баланса выделяют следующие элементы:

1. Долгосрочные займы и кредиты

2. Отложенные налоговые обязательства

3. Прочие долгосрочные обязательства

4. Краткосрочные займы и кредиты

5. Кредиторская задолженность

· Задолженность поставщикам, подрядчикам за выполненные работы, поступившие ценности

· Начисленная, но не выплаченная з/п

· Задолженность по отчислениям в гос. соц-е фонды

· Задолженность перед бюджетом по уплате налогов

· Задолженность перед покупателями и заказчикам по полученным авансам

6. Задолженность перед учредителями по выплате доходов (%, дивиденды)

7. Доходы будущих периодов

8. Резервы предстоящих расходов

9. Прочие краткосрочные обязательства

капитал заемный бухгалтерский

Размещено на Allbest.ru