Размещено на http://www.allbest.ru/

Курсовая работа

Анализ собственного капитала организации

Содержание

Введение

1. Анализ состава, структуры и динамики собственного капитала организации

2. Анализ обеспеченности организации собственным капиталом организации

3. Анализ эффективности использования собственного капитала организации

Заключение

Список использованной литературы

Введение

собственный капитал организация финансы

Собственный капитал является одним из основных источников формирования имущества предприятия. Значимость его для жизнеспособности и финансовой устойчивости предприятия настолько высока, что она получила законодательное закрепление в части требований о минимальной величине уставного капитала; соотношении уставного капитала и чистых активов; формирования резервного и добавочного капитала; возможности выплаты дивидендов. Исследование всех составляющих этой категории в синтезе необходимо для выявления степени обеспеченности организации собственным капиталом для осуществления непрерывной деятельности, гарантированной защиты средств кредиторов и покрытия обязательств перед ними, распределения суммы полученной прибыли среди участников-акционеров. Это проявляется также в вопросах анализа собственного капитала предприятия. Достоинством анализа данного объекта является маневрирование его частями в целях всестороннего и более глубокого изучения собственного капитала предприятия.

В условиях рынка весьма важно методологически правильно определить весь объем собственного капитала и его составляющих, чтобы знать какие из них "включать" в дело в первую очередь для обеспечения наибольших финансовых результатов, достижения других стратегических целей производства. Ведь именно создание прибыли есть отличительная черта капитала. Из сказанного следует, что нужно стремиться не только к ускорению движения капитала на всех стадиях кругооборота, но и к его максимальной отдаче на один рубль капитала. Повышение доходности капитала достигается рациональным и экономным использованием всех ресурсов.

Анализ собственного капитала имеет следующую основную цель: выявить основные источники формирования собственного капитала и определить последствия их изменений для финансовой устойчивости предприятия.

В рамках работы поставлены задачи в развитие цели анализа собственного капитала на примере условной организации ОАО "А":

- изучение изменения состава и структуры собственного капитала;

- определение основных источников формирования собственного капитала и, как следствие, определение степени обеспеченности организации собственным капиталом;

- определение основных показателей эффективности использования собственного капитала.

Вопросы анализа собственного капитала широко обсуждаются специалистами, и статьи, посвященные этой теме, регулярно появляются в различных экономических журналах и газетах. Так, в периодической литературе за последние годы часто встречаются работы таких экономистов как Ануфриев В.Е., Волков Н.Г., Парушина Н.В., Пронина Е.А. И, конечно же, нельзя не отметить значительный вклад проф. Шеремета А.Д. в развитие методологии и методики анализа капитала, как части системы комплексного экономического анализа деятельности предприятия.

Проблемам формирования и увеличения капитала как источника средств уделяется серьезное внимание как со стороны собственников, государственных органов, кредитных организаций, так и со стороны финансовых служб предприятий. Это связано с оценкой финансовых последствий, касающихся изменения стоимости предприятия, потери его финансового равновесия, и правовых, которые могут привести к потере контроля над предприятием. Одновременно наибольшую проблему представляет то, что в нашей стране зачастую действующие законы не отражают действительности и постоянно требуют каких - либо изменений. А постоянное изменение законодательной базы и её несовершенство порождает массу дискуссий и проблем.

1. Анализ состава, структуры и динамики собственного капитала организации

Принятие инвестиционных и финансовых решений в процессе ведения бизнеса тесно связано с управлением капиталом хозяйствующих субъектов, поскольку наличие определенной величины и динамики его состояния является одним из важных критериев при выборе оптимальных управленческих решений. Во все периоды жизненного цикла предприятия: от привлечения ресурсов для создания или расширения бизнеса до момента ликвидации или реорганизации - капитал всегда выступает необходимым атрибутом деятельности предприятия.

Для измерения, оценки и анализа капитала используется множество показателей. Системность анализа капитала обуславливается взаимной связью и взаимной зависимостью элементов этой системы. В свою очередь, система анализа капитала является частью, подсистемой другой более сложной системы - системы комплексного экономического анализа деятельности предприятия. Также необходимо отметить, что капитал является категорией, имеющей сложную экономическую природу, и показатели его не отражаются напрямую в финансовой отчетности предприятия. Поэтому получение показателей капитала возможно только с применением расчетных и аналитических методов. Данные обстоятельства, в свою очередь, и предопределяют острую необходимость в разработке и использовании при проведении оценки и анализа капитала системы показателей, наиболее полно характеризующих его состояние, движение и эффективность использования.

Структура источников образования активов (средств) представлена основными составляющими: собственным капиталом и заемными (привлеченными) средствами. Их анализ необходим внутренним и внешним пользователям бухгалтерской отчетности, так как показывает:

- степень обеспеченности организации собственным капиталом для осуществления непрерывной деятельности, гарантированной защиты средств кредиторов и покрытия обязательств перед ними, распределения суммы полученной прибыли среди участников-акционеров;

- степень финансовой зависимости организации, виды и условия привлечения заемных средств, направления их использования, риск возможного банкротства фирмы в случае предъявления требований со стороны кредиторов о возврате суммы долгов.

Анализ состава статей собственного капитала позволяет выявить его основные функции. Например, в отличие от иных источников образования активов определенная часть собственного капитала, а именно уставный капитал, представляя собой стабильную неизменную величину, обеспечивает предприятию юридическую возможность существования.

Результаты анализа собственного капитала предприятия используются для оценки текущей финансовой устойчивости организации и ее прогнозирования на долгосрочную перспективу. Это направление анализа завершает и обобщает весь процесс исследования бухгалтерского баланса, как одного из основных источников информации для анализа собственного капитала организации.

В аспекте формирования финансовой отчетности предприятия бухгалтерский баланс используется для раскрытия информации о капитале предприятия, источниках его формирования и их структуре. В целях проведения анализа капитала предприятия бухгалтерский баланс используется для точной (текущей) оценки, исчисления величины капитала, изучения процессов его движения и изменения стоимости во времени. [8, c. 45]

Структура и движение собственного капитала организации находят отражение в форме №3 "Отчет об изменениях капитала". Очень важным является включение в данную форму отчета об изменениях капитала показателей, оказывающих влияние на величину собственного капитала в период между 31 декабря года, предшествующего предыдущему отчетному году, и 1 января предыдущего отчетного года, а также между 31 декабря предыдущего отчетного года и 1 января текущего отчетного года. То есть при изменениях в учетной политике данные за предыдущий год, которые переносятся в отчетность текущего года, представляются в сопоставимом виде, как будто новая учетная политика применялась и в предшествующем году, что особенно важно при анализе.

Анализ собственного и привлеченного капитала предполагает анализ динамики источников образования имущества, анализ финансового состояния организации и анализ эффективности использования капитала. [9, с. 72]

Таблица 1.1

Анализ состава и структуры собственного и привлеченного капитала ОАО "А" за отчетный год

Показатель	Качественное изменение	Структурное изменение
	на начало года, тыс. руб.	на конец года, тыс. руб.	абсолютное изменение, тыс. руб.	относительное изменение, %	к итогу на начало года, %	к итогу на конец года, %	абсолютное изменение, %
1	2	3	4	5	6	7	8
Собственный капитал
Уставный капитал	1367	1367	-	-	1,45	1,35	-0,11
Добавочный капитал	37224	37224	-	-	39,61	36,63	-2,98
Резервный капитал	205	205	-	-	0,22	0,20	-0,02
Нераспределенная прибыль	7823	7561	-262	-3,35	8,32	7,44	-0,88
Доходы будущих периодов	9	9	-	-	0,01	0,009	0,00
Итого скорректированный собственный капитал	46628	46366	-262	-0,56	49,61	45,62	-3,99
Долгосрочные обязательства
Отложенные налоговые обязательства	1681	4854	3173	188,76	1,79	4,78	2,99
Итого долгосрочные обязательства	1681	4854	3173	188,76	1,79	4,78	2,99
Краткосрочные обязательства
Займы и кредиты	4019	4363	344	8,56	4,28	4,29	0,02
Кредиторская задолженность	41536	45981	4445	10,70	44,20	45,24	1,05
Задолженность участников по выплате доходов	116	66	-50	-43,10	0,12	0,06	-0,06
Итого краткосрочные обязательства	45671	50410	4739	10,38	48,60	49,60	1,00
Итого скорректированный заемный капитал	47352	55264	7912	16,71	50,39	54,38	3,99
Всего пассивов	93980	101630	7650	8,14	100	100	-

Так, анализ пассива баланса осуществляется в разрезе его укрупненных статей, характеризующих состав собственного и привлеченного капитала, изменения его абсолютных и относительных показателей.

На основании показателей бухгалтерского баланса условной организации ОАО "А" за отчетный год построим аналитическую таблицу (таблица 1.1) и проанализируем ее показатели.

По данным таблицы 1.1 видно, что в составе источников образования имущества за отчетный год произошли существенные качественные изменения в сторону снижения размера собственного капитала на 0,56%, произошедшего на фоне существенного увеличения привлеченного капитала на 16,71%, что свидетельствует о снижении устойчивости финансового положения организации.

Уменьшение суммы собственного капитала произошло по причине снижения размера нераспределенной прибыли на 3,35%.

Вместе с тем, произошло увеличение краткосрочных обязательств на 10,38%. На фоне этой тенденции рост долгосрочных обязательств почти в 3 раза является отрицательным фактором, что свидетельствует о возможных трудностях в покрытии организацией своей долгосрочной задолженности перед внешними кредиторами и заимодавцами.

Таблица 1.2

Анализ структуры актива и пассива баланса ОАО "А" за отчетный год

Показатель	На начало года, %	На конец года, %
1	2	3
Актив
I. Внеоборотные активы	20,08	12,70
II. Оборотные активы	79,92	87,30
Баланс	100	100
Пассив
I. Капитал и резервы	49,61	45,61
II. Долгосрочные обязательства	1,79	4,78
III. Краткосрочные обязательства	48,61	49,61
Баланс	100	100

Эти качественные изменения повлекли, в целом, незначительные изменения в структуре собственного и привлеченного капитала. При уменьшении доли собственного капитала на 3,99% в общем итоге баланса произошло соответственное увеличение доли заемного капитала.

Уменьшение доли собственного капитала в составе источников формирования имущества объясняется, в основном, снижением удельного веса добавочного капитала организации (2,98%).

Существенные качественные изменения величины долгосрочных и краткосрочных обязательств, в свою очередь, не оказали значительного влияния на изменение их доли в структуре источников формирования имущества и составили соответственно 2,99% и 1,0%. Все это свидетельствует о достаточно стабильной структуре Общества.

При оценке состава и структуры источников имущества анализируются направления их размещения в активы.

Активная и пассивная части баланса исследуются с использованием сравнительного метода. Вложения в наименее ликвидные активы и уменьшение скорости их оборота являются причиной привлечения дополнительных источников финансирования, выступающих в форме заемного капитала. Повышается зависимость организации от внешних кредитов, а рост доли менее ликвидных активов ухудшает ее текущую платежеспособность.

На основании бухгалтерского баланса ОАО "А" построим укрупненную структуру его активов и пассивов и проанализируем эффективность размещения финансовых средств в имуществе организации в отчетном году. Данные представлены в таблице 1.2.

По данным таблицы 1.2 можно отметить, что общая оценка структуры источников формирования имущества свидетельствует о недостаточно стабильном финансовом положении организации: деятельность организации финансируется в меньшей части (45,61%) за счет собственного капитала и в большей - за счет заемного (54,39%).

Структура имущества показывает рациональность вложения собственных и заемных средств, как в оборотные активы (как наиболее ликвидную часть имущества организации (87,3%)), так и во внеоборотные активы (12,7%), учитывая специфику деятельности Общества. Это соотношение изменилось с начала года. Доля внеоборотных активов на начало года составляла 20,08%, а оборотных - 79,92%. Как в начале, так и в конце года на приобретение внеоборотных активов достаточно собственного капитала, а на пополнение оборотных средств необходимо привлечение заемных средств.

Как уже было отмечено ранее, необходимость анализа отдельных статей собственного капитала связана с тем, что каждая из них является характеристикой правовых и иных ограничений способности предприятия распорядиться своими активами.

Рис. 1.1 Структура собственного капитала ОАО "А" за предыдущий год, %

Рис. 1.2. Структура собственного капитала ОАО "А" за отчетный год, %

Для оценки изменения доли собственного капитала в совокупных пассивах надо выяснить, за счет каких составных частей произошли данные изменения.

Прирост собственного капитала, связанный с переоценкой основных средств, и прирост капитала за счет полученной чистой прибыли будут рассматриваться по-разному с позиции оценки способности организации к самофинансированию и увеличению активов за счет собственного капитала. Рассмотрим структуру собственного капитала ОАО "А" и ее изменение в отчетном году по сравнению с предыдущим годом (использованы среднегодовые значения составляющих собственного капитала в соответствии с таблицей 1.3) на рисунках 1.1, 1.2.

Рис. 1.3. Динамика размера собственного капитала ОАО "А" за 2005-2007 гг.

Как видно по рисункам 1.1, 1.2 изменение структуры собственного капитала ОАО "А" в отчетном году по сравнению с предыдущим годом произошло в основном за счет изменения величины добавочного капитала и нераспределенной прибыли Общества. Притом, размер добавочного капитала в отчетном году остался неизменным, а его доля в составе собственного капитала выросла почти на 2%. Доля нераспределенной прибыли в составе собственного капитала акционерного общества снизилась на 2,01%, что, скорее всего, обусловлено уменьшением величины нераспределенной прибыли в отчетном году по сравнению с предыдущим годом примерно на 12%. Изменения долей остальных статей собственного капитала незначительны, что еще раз подтверждает присущие собственному капиталу функции, в частности, обеспечения непрерывной деятельности, гарантии защиты капитала и возмещения убытков.

К тому же по соотношению двух частей собственного капитала - инвестированного и накопленного оценивают деловую активность и эффективность деятельности предприятия. Тенденция к увеличению удельного веса второй группы характеризует способность наращивания средств, вложенных в активы предприятия. Таким образом, реинвестирование полученной прибыли и, как следствие, увеличение собственного капитала способствуют повышению финансовой устойчивости.

Таблица 1.4

Динамика собственного капитала ОАО "А" за 2005-2007 гг., тыс. руб.

Показатель	на 31 декабря 2005 г.	на 31 декабря 2006 г.	на 31 декабря 2007 г.
1	2	3	4
Собственный капитал	51494	46628	46628
Уставный капитал	1367	1367	1367
Добавочный капитал	37224	37224	37224
Резервный капитал	205	205	205
Нераспределенная прибыль	12689	7823	7823
Доходы будущих периодов	9	9	9

В ОАО "А" за три исследуемых года (2005-2007 гг.), к сожалению, присутствует отрицательная динамика собственного капитала, что наглядно представлено на рис. 1.3, построенного на основе данных таблицы 1.4.

Как видно на рисунке 1.3, величина собственного капитала Общества на конец 2007 г. по сравнению с концом 2005 г. снизилась почти на 10%, уменьшение размера собственного капитала произошло 5128 тыс. руб. В то же время заметно снижение из года в год темпа убывания собственного капитала соответственно с 9,4% до 0,6%.

В целом, можно отметить, что ОАО "А", понимая значимость собственного капитала для нормального функционирования предприятия, стремится к сохранению собственного капитала.

2. Анализ обеспеченности организации собственным капиталом организации

Для полноты анализа собственного и привлеченного капитала оценивают каждый его элемент на основании показателей формы №3 "Отчет об изменениях капитала". При этом могут использоваться следующие подходы к группировке данных бухгалтерской отчетности:

- анализ предусматривает построение отдельных таблиц по каждой составляющей собственного или привлеченного капитала;

- движение собственного капитала оценивается по направлениям поступления и расходования (использования) средств, а привлеченного - с учетом полученных и погашенных краткосрочных и долгосрочных кредитов и займов.

Цель данного анализа заключается в оценке эффективности образования и использования средств для формирования и пополнения (возобновления) активов организации.

Как уже было отмечено, постатейный анализ собственного капитала не просто необходим, но и очень важен. Например, в практике финансового анализа используется понятие "качества" прибыли. Чем больше случайных статей участвуют в формировании финансового результата, тем ниже качество прибыли, и, следовательно, тем меньшей достоверностью отличаются результаты анализа рентабельности собственного капитала. То же можно сформулировать и по поводу источников формирования собственного капитала в целом. То есть о реальной обеспеченности организации собственным капиталом можно говорить лишь после анализа его составных частей, в частности, изменений их величин (иначе говоря, после оценки размера реального собственного капитала).

При детальном анализе уставного (складочного) капитала оценивают:

- полноту его формирования на основе законодательно зарегистрированных учредительных документов;

- источники увеличения и уменьшения капитала;

- степень изменения величины уставного капитала за отчетный год, а, следовательно, и структуры всего пассива бухгалтерского баланса.

Анализируя добавочный капитал, учитывают специфику формирования его отдельных статей для использования результатов анализа при принятии управленческих и финансовых решений.

В аналитической таблице также отражаются показатели, связанные с направлением средств добавочного капитала на увеличение в установленном порядке уставного капитала, распределение между учредителями организации. Информация об изменении (увеличении или уменьшении) добавочного капитала может раскрываться при составлении отчета об изменениях капитала и анализироваться в пояснительной записке. Значимость раскрытия и анализа этой статьи бухгалтерского баланса в форме № 3 или пояснительной записке подчеркивает ее влияние на формирование и изменение двух показателей отчетности: уставного капитала и нераспределенной прибыли (непокрытого убытка).

Анализ нераспределенной прибыли (непокрытого убытка) показывает:

- изменение (рост или снижение) ее доли в сумме собственного капитала, так как изменение этой величины характеризует деловую активность организации. Эта доля исчисляется как отношение суммы нераспределенной прибыли отчетного года к сумме собственного капитала организации, включающей эту прибыль;

- направление части прибыли на образование фондов (согласно учредительным документам и учетной политике), покрытие убытков прошлых лет, выплату дивидендов.

Форма №3 предусматривает раскрытие содержания статьи "Резервы, образованные в соответствии с законодательством", которые приводятся в стоимостном выражении в разделе втором "Резервы". Виды резервов, не нашедшие отражения в отчете об изменениях капитала, раскрываются и оцениваются в пояснительной записке, если признаны существенными.

Организация может не осуществлять анализ отдельных элементов собственного капитала, а, воспользовавшись методикой расчета показателей состояния и движения, сгруппировать их в одной общей таблице с дополнительным уточнением существенных причин изменения сумм и структуры капитала и резервов в течение отчетного года в пояснительной записке.

Таблица 2.1

Анализ состояния и движения собственного капитала ОАО "А" за предыдущий год

Показатель	Остаток на начало года, тыс. руб.	Увеличение величины капитала и резервов, тыс. руб.	Уменьшение величины капитала и резервов, тыс. руб.	Остаток на конец года, тыс. руб.	Абсолютное изменение, тыс. руб.	Относительное изменение, %
1	2	3	4	5	6	7
Уставный (складочный) капитал	1367	-	-	1367	-	-
Добавочный капитал	37224	-	-	37224	-	-
Резервный капитал	205	-	-	205	-	-
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	12689		4866	7823	-4866	-38,35
Доходы будущих периодов	9			9

Проанализируем состояние и движение собственного капитала на основании данных формы №3 отчетности ОАО "А" за предыдущий год и отчетный год, сгруппировав их в аналитических таблицах 2.1, 2.2.

По данным таблицы 2.1 видно, что в течение предыдущего года значительно снизился размер нераспределенной прибыли на 38,35%. Остальные же статьи собственного капитала остались без изменений.

Как видно по данным таблицы 2.2, в отчетном году ситуация почти не изменилась. Сумма нераспределенной прибыли так же сократилась, но на меньшую величину - 262 тыс. руб. или на 3,35%. Остальные статьи собственного капитала остались на прежнем уровне.

Таблица 2.2

Анализ состояния и движения собственного капитала ОАО "А" за отчетный год

Показатель	Остаток на начало года, тыс. руб.	Увеличение величины капитала и резервов, тыс. руб.	Уменьшение величины капитала и резервов, тыс. руб.	Остаток на конец года, тыс. руб.	Абсолютное изменение, тыс. руб.	Относительное изменение, %
1	2	3	4	5	6	7
Уставный (складочный) капитал	1367	-	-	1367	-	-
Добавочный капитал	37224	-	-	37224	-	-
Резервный капитал	205	-	-	205	-	-
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	7823		262	7561	-262	-3,35
Доходы будущих периодов	9	-	-	9	-	-

Нельзя забывать и о том, что степень обеспеченности организации собственным капиталом влияет на ее финансовую устойчивость. Финансовая устойчивость определяется при расчете соотношения собственных и заемных средств. Однако этот показатель дает общую оценку финансовой устойчивости. В аналитической практике существует система показателей, позволяющая провести всестороннюю оценку финансовой устойчивости.

Выбор коэффициентов для анализа финансовой устойчивости организации и представления их в пояснительной записке зависит от ряда факторов: отраслевой принадлежности организации, условий кредитования и предоставления займов, сложившейся структуры источников приобретения активов. Анализ этих коэффициентов осуществляется на начало и конец года, приводится их сравнительная оценка, отражающая финансовое состояние организации.

На основании показателей бухгалтерского баланса ОАО "А" исчислим и сравним коэффициенты финансовой устойчивости организации (таблица 2.3).

Таблица 2.3

Анализ коэффициентов финансовой устойчивости ОАО "А" за отчетный год

Показатель	На начало года	На конец года	Абсолютное изменение
1	2	3	4
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	1,0155	1,1919	0,1764
Коэффициент автономии (финансовой независимости)	0,4961	0,4562	-0,0399
Коэффициент маневренности собственного капитала	0,5953	0,7216	0,1263
Коэффициент концентрации привлеченного капитала	0,5039	0,5438	0,0399

Как видно по данным таблицы 2.3, значение коэффициента соотношения заемных и собственных средств превысило максимально допустимое значение, равное 1,0, и составило к концу отчетного года 1,1919, что на 0,1764 больше величины на начало года. Это свидетельствует о несколько неустойчивом финансовом положении организации. Таким образом, к концу года финансовая зависимость организации от привлеченного капитала повышается. На каждый рубль собственных средств приходится 1 руб. 19 коп. заемных средств.

Коэффициенты автономии и концентрации привлеченного капитала, свидетельствуют также о недостаточно благоприятной финансовой ситуации, т.к. собственникам принадлежит 49,61% стоимости имущества организации. К концу года это значение снизилось до 45,62%, в то время как финансовая зависимость организации от привлеченного капитала выросла до 54,38%.

Коэффициент маневренности собственного капитала ниже допустимого значения, равного 0,5. Большая величина этого показателя как в начале, так и в конце года, свидетельствует об обеспеченности текущей деятельности собственными средствами. Скорее всего это связано с видом деятельности предприятия, ведь и в структуре актива баланса значительный удельный вес занимают оборотные активы (87,3%).

Таблица 2.4

Анализ финансовой устойчивости ОАО "А" за отчетный год

Показатель	На начало года, тыс. руб.	На конец года, тыс. руб.	Изменение за период, тыс. руб.
1	2	3	4
1.Источники собственных средств	46744	46432	-312
2.Внеоборотные активы	18872	12908	-5964
3.Наличие собственных оборотных средств	27872	33524	5652
4.Долгосрочные кредиты и заемные средства	1681	4854	3173
5.Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов	48425	51286	2861
6.Краткосрочные кредиты и заемные средства	45555	50344	4789
7.Общая величина основных источников формирования запасов	93980	101630	7650
8.Общая величина запасов	26008	53430	27422
9.Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств	1864	-19906	-21770
10.Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных средств	22417	-2144	-24561
11.Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов	67972	48200	-19772
12.Трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации	(1;1;1)	(0;0;1)	-

Также важной задачей является исследование абсолютных показателей финансовой устойчивости предприятия. Соотношение величины запасов и величин собственных и заемных источников их формирования, как и в прежней методике, определяет устойчивость финансового состояния предприятия. Но обеспеченность запасов источниками формирования является сущностью финансовой устойчивости, тогда как платежеспособность выступает ее внешним проявлением. В то же время степень обеспеченности запасов источниками есть причина той или иной степени платежеспособности (или неплатежеспособности), выступающей как следствие обеспеченности.

Рассмотрим обеспеченность запасов источниками формирования в ОАО "А" (таблица 2.4).

По приведенным в таблице 2.4 данным можно сделать следующее аналитическое заключение.

Финансовое состояние предприятия в течение года изменилось. На начало отчетного года наблюдалась абсолютная финансовая устойчивость. На конец года имеет место неустойчивое финансовое состояние. К концу отчетного периода произошло снижение собственных оборотных средств и собственных долгосрочных заемных средств. На конец отчетного года их величина составляет соответственно -19906 тыс. руб. и 12144 тыс. руб. Уменьшилась также величина основных источников формирования запасов на 19772 тыс. руб. по сравнению с началом отчетного года.

Столь существенное сокращение основных источников средств формирования запасов объясняется ростом величины запасов на 27422 тыс. руб. по сравнению с началом отчетного года или в 2 раза.

В целом, проведенная оценка обеспеченности ОАО "А" собственным капиталом на отчетный год свидетельствует о недостаточно благоприятной финансовой ситуации, т.к. деятельность организации финансируется в большей части (около 54%) за счет заемного капитала и в меньшей - за счет собственного (около 46%). Притом, необходимо отметить, что в анализе обеспеченности предприятия собственными источниками финансирования использовалась величина реального собственного капитала. В свою очередь, не очень высокое "качество" собственного капитала акционерного общества подтверждает то, что основным источником, формирующим его величину, является добавочный капитал. Так, в течение отчетного года размер добавочного капитала ОАО "А" остался без изменений, а величина нераспределенной прибыли снизилась более, чем на 3%.

При этом следует отметить, что одним из критериев финансового состояния предприятия и эффективности управления является способность предприятия генерировать прибыль.

3. Анализ эффективности использования собственного капитала организации

Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности, окупаемость затрат и т.д. Они более полно, чем прибыль, отражают окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или использованными ресурсами.

Показатели рентабельности позволяют получить обобщенную оценку деятельности предприятия. С помощью показателей этой группы оценивают, в частности, рентабельность собственного капитала предприятия.

В группу показателей рыночной активности и положения на рынке ценных бумаг входят коэффициенты, характеризующие стоимость и доходность акций предприятия. Коэффициенты рыночной активности соотносят рыночную цену акции с ее балансовой стоимостью и доходом на акцию. Они позволяют администрации и владельцам предприятия оценить, как инвесторы относятся к его текущей и перспективной деятельности. Но нужно сказать, что это уже относится ко второму этапу анализа функционирования, или использования капитала.

Рентабельность собственного капитала (Rск) исчисляется, как отношение чистой прибыли (ЧП) к средней величине собственного капитала (СК), и отражает долю прибыли в собственном капитале организации:

. (3.1)

Рентабельность собственных средств определяет верхнюю границу потенциального развития предприятия.

Данный коэффициент (см. формулу (3.1)) позволяет сравнивать его с аналогичными показателями других предприятий, подверженных той же степени риска, что позволяет выбрать альтернативные пути использования капитала. Кроме того, он используется в качестве:

- инструмента для принятия решений и контроля;

- показателя эффективности управления;

- измерителя способности предприятия зарабатывать достаточную прибыль на инвестиции;

- инструмента для прогнозирования прибыли.

В действительности приходится находить оптимальное соотношение между использованием средств на потребление и процентом увеличения собственных средств.

Для достижения высоких темпов роста оборота нужно повышать возможности увеличения рентабельности собственных средств предприятия.

Рентабельность собственных средств можно представить как отношение суммы средств, направляемых на накопление и потребление (суммы чистой прибыли, которая образуется у предприятия после уплаты налога на прибыль и финансовых издержек), к величине собственных средств.

Рентабельность собственного капитала замыкает всю пирамиду показателей эффективности функционирования предприятия, вся деятельность которого должна быть направлена на увеличение суммы собственного капитала и повышения уровня его доходности.

Нетрудно заметить, что рентабельность собственного капитала (Rск) и рентабельность совокупного капитала, или активов (RА) тесно связаны между собой:

(3.2)

где ЧП - чистая прибыль;

СК - собственный капитал;

А - активы;

МК - мультипликатор капитала (финансовый рычаг).

Представленная в формуле (3.2) взаимосвязь показывает зависимость между степенью финансового риска и прибыльностью собственного капитала. Очевидно, что по мере снижения рентабельности активов предприятие должно увеличивать степень финансового риска, чтобы обеспечить желаемый уровень доходности собственного капитала.

Расширить факторную модель рентабельности собственного капитала (Rск) можно за счет разложения на составные части показателя рентабельности активов (RА) и, таким образом, придти к расширенной формуле Дюпона:

(3.3)

где Vп - объем продаж;

Rп - рентабельность продаж;

Коб - коэффициент оборачиваемости активов;

МК - мультипликатор капитала;

остальные обозначения имеют тот же смысл, что и в формуле (3.2).

Данная многофакторная модель (см. формулу (3.3)) позволяет определить, за счет каких факторов изменяется рентабельность собственного капитала: рентабельности продаж, оборачиваемости активов, мультипликатора собственного капитала.

Рассмотрим анализ рентабельности собственного капитала на примере данных ОАО "А", представленных в таблице 1.3 (таблица 3.1).

Как видно по данным таблицы 3.1, объектом анализа в данном случае является снижение рентабельности собственного капитала на 0,27.

Рассчитаем влияние упомянутых ранее факторов методом абсолютных разниц:

1) влияние изменения рентабельности продаж:

Д Rск (Д Rп) = (0,0337 - 0,0454) 1,0309 1,9278 = -0,0233

То есть вследствие снижения уровня рентабельности продаж в отчетном году по сравнению с предыдущим годом более, чем на 1%, в отчетном периоде произошло уменьшение значения рентабельности собственного капитала на 2,35% по сравнению с данными предыдущего периода.

Таблица 3.1

Анализ рентабельности собственного капитала ОАО КПП "Авиамотор"

Показатель	Предыдущий год	Отчетный год
1	2	3
Чистая прибыль отчетного года, тыс. руб. (ЧП)	4430	3030
Объем продаж, тыс. руб. (Vп)	97508	89849
Среднегодовая стоимость активов, тыс. руб. (А)	94581,5	97805
Средняя величина собственного капитала, тыс. руб. (СК)	49061	47844,5
Рентабельность продаж (в долях) (Rп)	0,0454	0,0337
Коэффициент оборачиваемости активов (Коб)	1,0309	0,9187
Мультипликатор собственного капитала (МК)	1,9278	2,0442
Рентабельность собственного капитала, в долях (Rск)	0,0903	0,0633

2) влияние изменения величины коэффициента оборачиваемости активов:

Д Rск (Д Коб) = 0,0337 (0,9187 - 1,0309) 1,9278 = -0,0073

Вследствие снижения значения коэффициента оборачиваемости активов в отчетном году на 0,1122 по сравнению с предыдущим годом, уменьшение уровня рентабельности собственного капитала в отчетном периоде по сравнению с предыдущим периодом составило 0,73%.

3) влияние изменения значения мультипликатора собственного капитала:

Д Rск (Д МК) = 0,0337 0,9187 (2,0442 - 1,9278) = 0,0036.

В результате роста величины мультипликатора собственного капитала на 0,1164 в отчетном году по сравнению с предыдущим годом, произошло увеличение значения рентабельности собственного капитала на 0,36%.

Как видно по данным проведенного анализа, наиболее значительное, к тому же отрицательное влияние (2,33%) на изменение уровня рентабельности собственного капитала ОАО "А" оказало снижение уровня рентабельности продаж (1,17%), которое в свою очередь объясняется значительным снижением размера чистой прибыли акционерного общества в отчетном году по сравнению с предыдущим годом на 1400 тыс. руб. (или на 31%).

Для более полного представления об эффективности работы предприятия в целом можно проанализировать показатели рентабельности за два исследуемых года с помощью данных таблицы 1.3 (таблица 3.2).

Таблица 3.2

Показатели рентабельности ОАО "А"

Показатель	Предыдущий год	Отчетный год
1	2	3
Чистая прибыль, тыс. руб.	4430	3030
Рентабельность активов, %	4,68	3,09
Рентабельность собственного капитала, %	9,03	6,33

Выручка от реализации и прочие доходы от основных видов деятельности снизились в отчетном году по сравнению с предыдущим годом на 7,9% (с учетом инфляции). Это произошло, главным образом, в результате снижения цены и объемов реализации продукции. Как следствие, наблюдается значительное снижение показателей рентабельности в отчетном году по сравнению с предыдущим годом, в частности, рентабельность активов и рентабельность собственного капитала снизились соответственно с 4,7% до 3,1% и с 9% до 6%.

Снижение показателей рентабельности активов, собственного капитала связано с уменьшением прибыли ОАО "А": как уже было отмечено, чистая прибыль Общества сократилась в отчетном году по сравнению с предыдущим годом на 1400 тыс. руб. (или на 31%).

Необходимо также помнить, что темпы экономического развития предприятия определяются в первую очередь темпами увеличения реинвестированного собственного капитала. В практике анализа возможности предприятия по расширению основной деятельности за счет реинвестирования собственного капитала определяется с помощью коэффициента устойчивости экономического роста (Куст. эк. роста), который исчисляется как отношение реинвестированной прибыли к среднегодовой величине собственного капитала (СК):

(3.4)

Так, в деятельности ОАО "А" выше уже был отмечен некоторый спад в эффективности работы предприятия в отчетном году по сравнению с предыдущим годом. Это также подтверждает снижение значения коэффициента устойчивости экономического роста (рассчитанного по формуле (3.4)) в отчетном году по сравнению с предыдущим годом на 23,29% (с 26,58% в предыдущем периоде до 3,29% в отчетном периоде).

За рамками пристального внимания аналитиков остается такая важная для анализа собственного капитала информация, как изменение количества акций.

Остается нераскрытой информация о правах, привилегиях и ограничениях в распределении дивидендов, задолженность по дивидендам по привилегированным акциям и некоторая другая информация, которая позволила бы оценить права собственников в части использования прибыли и распределения капитала.

Формирование такой информации позволит отойти от формального подхода к анализу собственного капитала, сводящемуся к расчету нескольких коэффициентов, повысит обоснованность результатов анализа и создаст возможность для их использования в процессе управления капиталом предприятия.

Заключение

Во все периоды жизненного цикла предприятия: от привлечения ресурсов для создания или расширения бизнеса до момента ликвидации или реорганизации - капитал всегда выступает необходимым атрибутом деятельности предприятия.

Анализ собственного и привлеченного капитала необходим для внутренних и внешних пользователей, т.к. показывает степень обеспеченности организации собственным капиталом для осуществления непрерывной деятельности, гарантированной защиты средств кредиторов и покрытия обязательств перед ними и степень финансовой зависимости организации.

Как показал анализ состава и структуры собственного и привлеченного капитала ОАО "А" за исследуемый период, предприятие успешно справляется с задачей управления капиталом. Вместе с тем общая оценка структуры источников формирования имущества свидетельствует о некоторой неустойчивости финансового положения организации: деятельность организации финансируется в меньшей части (46%) за счет собственного капитала и в большей - за счет заемного (54%). За отчетный год в составе источников образования имущества существенные качественные изменения в сторону уменьшения размера собственного капитала почти на 0,6%, произошедшего на фоне увеличения привлеченного капитала примерно на 17%, повлекли, в целом, изменения в структуре собственного и привлеченного капитала. При снижении доли собственного капитала почти на 4% в общем итоге баланса произошло соответственное увеличение доли заемного капитала.

Структура имущества акционерного общества в среднем за отчетный год показывает рациональность вложения собственных и заемных средств, как в оборотные активы, как наиболее ликвидную часть имущества (87%), так и во внеоборотные активы (13%), разумеется, учитывая специфику деятельности Общества.

Необходимо отметить, что ОАО "А", понимая значимость собственного капитала для нормального функционирования предприятия, стремится сохранению собственного капитала. Вместе с тем величина собственного капитала на конец отчетного года по сравнению с концом 2005 г. снизилась почти на 10%, но при этом заметно снижение темпов убывания собственного капитала из года в год с 9,4% до 0,6%.

Немаловажен и анализ динамики структуры собственного капитала предприятия, ведь снижение величины собственного капитала может быть обусловлен уменьшением различных его составляющих. В зависимости от этого способность организации к самофинансированию и увеличению активов за счет собственного капитала будет оцениваться по-разному. Так, изменения в структуре собственного капитала ОАО "А" в отчетном году по сравнению с предыдущим годом произошли, главным образом, в результате уменьшения суммы нераспределенной прибыли в отчетном периоде почти на 12%. К тому же, о реальной обеспеченности организации собственным капиталом можно говорить лишь после анализа его составных частей, в частности, изменений их величин (иначе говоря, после оценки размера реального собственного капитала).

В свою очередь, показатели рентабельности характеризуют эффективность работы предприятия в целом. Они более полно, чем прибыль, отражают окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или использованными ресурсами.

Так, говоря об эффективности работы ОАО "А" за два исследуемых периода, можно отметить снижение показателей рентабельности в отчетном году по сравнению с предыдущим годом, в частности, рентабельности собственного капитала с 9,03% до 6,33% и рентабельности активов с 4,68% до 3,09%. Это произошло, главным образом, в результате снижения прибыли на 1,4 млн. руб. или на 31%. Некоторый спад в эффективности работы предприятия подтверждает и снижение значения коэффициента устойчивости экономического роста в отчетном году по сравнению с предыдущим годом на 23,29%.

Следует отметить, что формирование информации о правах, привилегиях и ограничениях в распределении дивидендов, задолженности по дивидендам по привилегированным акциям позволила бы аналитикам оценить права собственников в части использования прибыли и распределения капитала. Это дало бы возможность отойти от формального подхода к анализу собственного капитала, сводящемуся к расчету нескольких коэффициентов, повысило бы обоснованность результатов анализа и создало бы возможность для их использования в процессе управления капиталом предприятия.

Список использованной литературы

Абрютина М.C., Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учебно-практическое пособие. - 2-е изд., испр. - М.: Издательство "Дело и сервис", 2005. - 256 c.

Вакуленко Т.Г., Фомина Л.Ф. Анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности для принятия управленческих решений. - СПб.: "Издательский Торговый Дом "Герда", 2006. - 160 c.

Ковалев А.И., Привалов В.П. Анализ хозяйственного состояния предприятия. - Изд. 3-е, исправл., доп. - М.: Центр экономики и маркетинга, 1999. - 216 c.

Негашев Е.В. Анализ финансов предприятия в условиях рынка: Учеб. пособие. - М.: Высш. шк., 2006. - 192 с.

Гиляровская Л.Т. Экономический анализ в оценке финансовой устойчивости хозяйствующих субъектов // Современный бухучет. - 2004. - №4, с. 4-9.

Любушин Н.П. Анализ финансового состояния коммерческой организации // Аудит и финансовый анализ. - 2007. - №3, с. 10-22.

Никитина С.В. Оценка чистых активов акционерных обществ // Бухгалтерский учет. - 2003. - №15, с. 73-74.

Парамонов А.В. Учет и анализ предпринимательского капитала // Аудит и финансовый анализ. - 2001. - №1, с. 25-73.

Парушина Н.В. Анализ собственного и привлеченного капитала в бухгалтерской отчетности // Бухгалтерский учет. - 2006. - №3, с. 72-78.

Пронина Е.А. Капитал // Бухгалтерский учет. - 2004. - №1, с. 28-35.

Самойлов А.А. Система показателей оценки экономической эффективности деятельности предприятия // Экономический анализ: теория и практика. - 2003. - №6, с. 10-16.

Сосненко Л.С. Аналитические возможности в системе управления экономическим потенциалом предприятия // Аудит и финансовый анализ. -2003. - №3, с. 28-36.

Чернов В.А. Анализ финансовых результатов // Аудит и финансовый анализ. - 2001. - №3, с. 5-17.

Шеремет А.Д. Комплексный экономический анализ деятельности предприятия // Бухгалтерский учет. - 2001. - №13, с. 76-78.

Размещено на Allbest.ru