Анализ движения денежных средств

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

денежный поток экономический бухгалтерский

Введение

1. Анализ движения денежных средств

1.1 Сущность денежного потока

1.2 Виды и структура денежного потока (cash flow)

1.3 Задачи и этапы анализа денежных потоков

1.4 Анализ отчета о движении денежных средств

1.5 Методы оптимизации денежных потоков

1.6 Разработка платежного календаря

2. Оценка финансового состояния организации

2.1 Построение сравнительного аналитического баланса

2.2 Основные экономические показатели

2.3 Оценка ликвидности бухгалтерского баланса

2.4 Оценка вероятности несостоятельности (банкротства)

Заключение

Список литературы

Введение

Эффективность функционирования организаций в значительной степени зависит от обоснованности и качества принимаемых решений. Научной основой принятия этих решений, важнейшим элементом системы управления экономикой на микроуровне, т.е. на уровне субъектов хозяйствования, является комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности.

В условиях динамичных изменений рыночной ситуации знание современных приемов и методов комплексного экономического анализа хозяйственной деятельности позволяет разрабатывать эффективную стратегию и тактику функционирования предприятия, выявлять неиспользованные резервы повышения эффективности производства и реализовывать их в практической деятельности.

В данной курсовой работе - «Анализ движения денежных средств» - рассмотрены основные концепции анализа движения денежных средств, что и является целью данной работы.

Актуальность выбранной темы заключается в том, что невозможно представить нормальное функционирование организации без анализа движения денежных потоков, это система «финансового кровообращения».

Курсовая работа состоит из двух блоков. Первый - «Анализ движения денежных средств» - состоит из пяти пунктов:

- сущность денежного потока;

- виды и структура;

- задачи и этапы;

- анализ; методы оптимизации;

- платежный календарь.

В них подробно описаны теоретические аспекты выбранной темы.

Второй блок это - «Оценка финансового состояния организации» на примере конкретного предприятия ОАО «Донской Табак».

Информационную базу для анализа деятельности предприятия составила бухгалтерская отчетность за период 2009-2011гг.

1. Анализ движения денежных средств

1.1 Сущность денежного потока

Образно денежный поток можно представить как систему «финансового кровообращения» хозяйственного организма предприятия. Эффективно организованные денежные потоки предприятия являются предпосылкой достижения высоких конечных результатов его хозяйственной деятельности в целом.

Управление движением денежных средств представляет собой управление капиталом с учетом изменения стоимости во времени. В состав денежных средств, учитываемых в оборотных активах, включаются: касса, расчетный счет, валютный счет, прочие денежные средства, а также краткосрочные финансовые вложения.

Денежные средства - это наиболее ликвидные активы, которые в определенном размере должны постоянно присутствовать в составе оборотных средств, иначе предприятие будет признано неплатежеспособным.

Управление денежными средствами осуществляется с помощью прогнозирования денежного потока, т.е. поступления (притока) и использования (оттока) денежных средств.

Анализ и управление денежным потоком позволяют определить его оптимальный уровень, способность предприятия рассчитаться по своим текущим обязательствам и осуществлять инвестиционную деятельность. От эффективности управления денежными средствами зависят финансовое состояние компании и возможность быстро адаптироваться в случаях непредвиденных изменений на финансовом рынке.

Управление денежными потоками входит в состав финансового менеджмента и осуществляется в рамках финансовой политики предприятия, понимаемой как общая финансовая идеология, которой придерживается предприятие для достижения общеэкономической цели его деятельности.

Задачей финансовой политики является построение эффективной системы управления финансами, обеспечивающей достижение стратегических и тактических целей деятельности предприятия.

В деятельности любого предприятия тремя наиболее важными финансовыми показателями являются:

1) выручка от реализации;

2) прибыль;

3) поток денежных средств.

Совокупность значений этих показателей и тенденций их изменения характеризует эффективность работы предприятия и его основные проблемы.

Выручка -- учетный доход от реализации продукции или услуг за данный период, отражающий как денежные, так и неденежные формы дохода.

Прибыль -- разность между учтенными доходами от реализации и расходами, начисленными на реализованную продукцию.

Поток денежных средств -- разность между всеми полученными и выплаченными предприятием денежными средствами за определенный период.

Денежный поток предприятия представляет собой совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью.

Денежные средства является наиболее ликвидной частью оборотного капитала. Это то, что используют для оплаты всех обязательств. Управление денежными потоками тесно связано со стратегией увеличения рыночной стоимости компании, так как рыночная стоимость компании или актива зависит от того, сколько инвестор готов за них заплатить, что, в свою очередь, зависит от того, какие денежные потоки и риски принесет инвестору актив или компания в будущем.

Финансовые ресурсы предприятия находятся в постоянном движении. В связи с этим темпы стратегического развития и финансовая устойчивость предприятия в значительной мере определяются тем, насколько притоки и оттоки денежных средств синхронизированы между собой во времени и по объемам, поскольку высокий уровень такой синхронизации способствует ускоренной реализации выбранных целей. Даже у предприятий, успешно работающих на рынке и генерирующих достаточную сумму прибыли, неплатежеспособность может возникать как следствие несбалансированности различных видов денежных потоков во времени.

Важным фактором ускорения оборота капитала предприятия является управление денежными потоками. Это происходит за счет сокращения продолжительности операционного цикла, более экономного использования собственных и уменьшения потребности в заемных источниках денежных средств. Следовательно, эффективность работы предприятия полностью зависит от организации системы управления денежными потоками. Данная система создается для обеспечения выполнения краткосрочных и стратегических планов предприятия, сохранения платежеспособности и финансовой устойчивости, более рационального использования его активов и источников финансирования, а также минимизации затрат на финансирование хозяйственной деятельности.

1.2 Виды и структура денежного потока (cash flow)

Понятие «денежный поток предприятия» включает многочисленные виды этих потоков, и для обеспечения эффективного управления ими необходима классификация.

По масштабам обслуживания хозяйственного процесса:

- денежный поток по предприятию в целом;

- денежный поток по отдельным видам хозяйственной деятельности;

- денежный поток по отдельным структурным подразделениям (центрам ответственности);

- денежный поток по отдельным хозяйственным операциям.

Таблица 1.1 Составляющие денежного потока

По видам хозяйственной деятельности:

- денежный поток по операционной деятельности;

- денежный поток по инвестиционной деятельности;

- денежный поток по финансовой деятельности.

Характеристика основных денежных потоков по отдельным видам хозяйственной деятельности предприятия в рамках его совокупного денежного потока представлена в табл. 1.

По направленности движения денежных средств:

- положительный - «приток денежных средств»;

- отрицательный - «отток денежных средств».

Недостаточность объемов во времени одного из этих потоков обусловливает последующее сокращение объемов другого вида этих потоков.

По методу исчисления объема:

- валовой - совокупность поступлений или расходования денежных средств;

- чистый - разницу между положительным и отрицательным денежными потоками. Чистый денежный поток является важнейшим результатом финансовой деятельности предприятия, во многом определяющим финансовое равновесие и темпы возрастания его рыночной стоимости.

По уровню достаточности объема:

- избыточный - поступления превышают реальную потребность;

- дефицитный. Даже при положительном значении суммы чистого денежного потока он может характеризоваться как дефицитный, если эта сумма не обеспечивает плановую потребность.

По методу оценки во времени: настоящий; будущий.

По непрерывности формирования в рассматриваемом периоде:

- регулярный - поток поступления или расходования денежных средств, который осуществляется постоянно;

- дискретный - поступление или расходование денежных средств, связанное с осуществлением единичных хозяйственных операций.

По ликвидности или изменению чистой кредитной позиции предприятия в течение определенного периода выделяют следующие виды денежных потоков:

- ликвидный - изменение финансового положения предприятия в чистой кредитной позиции. При этом чистая кредитная позиция -- это положительная разность между суммой кредитов, полученных предприятием, и величиной денежных средств;

- неликвидный - характеризуют по негативному изменению в чистой кредитной позиции предприятия в течение периода. При этом под чистой кредитной позицией понимают отрицательную разность между суммой кредитов, полученных предприятием, и величиной денежных средств.

При решении вопроса о возможности выдачи краткосрочных кредитов банк интересует ликвидность активов предприятия и его способность генерировать денежные средства, необходимые для платежей по кредитам.

По особенностям чередования притоков и оттоков во времени:

- релевантными - за этапом первоначального инвестирования капитала, следуют длительные поступления;

- нерелевантными - для них свойственна ситуация, когда отток и приток капитала чередуются.

По степени рискованности денежные потоки бывают:

- высокорискованными;

- низкорискованными.

По управляемости денежные потоки могут быть:

- управляемыми -- представляют собой доминирование тех денежных притоков и оттоков, которыми может управлять фирма;

- неуправляемыми -- представляют собой доминирование тех денежных притоков и оттоков, которыми не может управлять фирма.

1.3 Задачи и этапы анализа денежных потоков

Основная задача анализа денежных потоков заключается в выявлении причин недостатка (избытка) денежных средств, определении источников их поступлений и направлений использования.

По результатам анализа денежных потоков можно сделать заключения по следующим вопросам:

1) в каком объеме и из каких источников получены денежные средства и каковы основные направления их расходования;

2) в состоянии ли предприятие расплатиться по своим текущим обязательствам;

3) достаточно ли полученной предприятием прибыли для удовлетворения его текущей потребности в деньгах;

4) достаточно ли собственных средств предприятия для инвестиционной деятельности;

5) чем объясняется разница между величиной полученной прибыли и объемом денежных средств.

Наиболее важным показателем является величина денежного потока от основной деятельности. Необходимо, чтобы суммы поступлений средств было достаточно как минимум для покрытия всех расходов, связанных с производством и реализацией продукции.

Основной целью анализа денежных потоков предприятия в предшествующем периоде является выявление уровня достаточности формирования денежных средств, эффективности их использования, а также сбалансированности положительного и отрицательного денежных потоков предприятия по объему и во времени.

Существуют прямой и косвенный методы расчета чистого потока.

1.4 Анализ отчета о движении денежных средств

Анализ отчета о движении денежных средств (ОДДС) позволяет существенно углубить и скорректировать выводы относительно ликвидности и платежеспособности организации, ее будущего финансового потенциала, полученные предварительно на основе статичных показателей в ходе традиционного финансового анализа.

Прямой метод расчета, основанный на анализе движения денежных средств по счетам предприятия:

- позволяет показать основные источники притока и направления оттока денежных средств;

- дает возможность делать оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам;

- устанавливает взаимосвязь между реализацией и денежной выручкой за отчетный период.

Прямой метод считается более сложным, но и более информативным, так как основан на изучении всех денежных операций и определении, к какому виду деятельности они относятся: основному, инвестиционному или финансовому. Различия результатов расчета денежных потоков, полученных прямым и косвенным методом, относятся только к операционной деятельности предприятия. При использовании прямого метода расчета денежных потоков используются непосредственные данные бухгалтерского учета, характеризующие все виды поступлений и расходования денежных средств.

Расчеты суммы чистого денежного потока предприятия по инвестиционной и финансовой деятельности, а также по предприятию в целом осуществляются по тем же алгоритмам, что и при косвенном методе.

Результаты проведенных расчетов отражаются в табл. 2.

В соответствии с принципами международного учета метод расчета денежных потоков предприятие выбирает самостоятельно, однако предпочтительнее выглядит прямой метод, позволяющий получить более полное представление об их объеме и составе.

Чистые денежные потоки от инвестиционной и финансовой деятельности рассчитываются только прямым методом.

Косвенный метод расчета чистого денежного потока, основанный на анализе статей баланса и отчета о финансовых результатах, позволяет показать взаимосвязь между разными видами деятельности предприятия; устанавливает взаимосвязь между чистой прибылью и изменениями в активах предприятия за отчетный период.

Расчет чистого денежного потока предприятия косвенным методом осуществляется по видам хозяйственной деятельности и предприятию в целом.

По операционной деятельности базовым элементом расчета чистого денежного потока предприятия косвенным методом выступает его чистая прибыль, полученная в отчетном периоде. Путем внесения соответствующих корректив чистая прибыль преобразуется затем в показатель чистого денежного потока. Расчет суммы чистого денежного потока предприятия по операционной деятельности имеет следующий вид:

ЧДПо = ЧП + АОС+ АНА ± ДЗ ± Зтмц ± КЗ ± Р,

где ЧП - сумма чистой прибыли предприятия;

АОС - сумма амортизации основных средств;

АНА - сумма амортизации нематериальных активов;

ДЗ - прирост (снижение) суммы дебиторской задолженности;

Зтмц - прирост (снижение) суммы запасов товарно-материальных ценностей, входящих в состав оборотных активов;

КЗ - прирост (снижение) суммы кредиторской задолженности;

Р - прирост (снижение) суммы резервного и других страховых фондов.

Результаты проведенных расчетов отражаются в следующей табличной форме (табл. 3).

Таблица 1.2 Отчет о движении денежных средств предприятия, разработанный прямым методом

Таблица 1.3 Отчет о движении денежных средств предприятия, разработанный косвенным методом

В свою очередь, использование косвенного метода расчета ЧДПТ - чистого денежного потока текущей (или операционной) деятельности позволяет показать, за счет каких неденежных статей величина чистой прибыли (убытка), заявленной организацией в отчете о прибылях и убытках, отличается от величины ЧДПТ.

1.5 Методы оптимизации денежных потоков

Основу оптимизации денежных потоков предприятия составляет обеспечение сбалансированности объемов положительного и отрицательного их видов. На результаты хозяйственной деятельности предприятия отрицательное воздействие оказывают как дефицитный, так и избыточный денежные потоки. В связи с этим существует необходимость определения минимально необходимой потребности в денежных активах:

ДСmin = ПОпл / ОБ,

ДСmin - минимально необходимая потребность в денежных средствах для осуществления текущей финансово-хозяйственной деятельности в предстоящем периоде;

ПОпл -- предполагаемый объем платежного оборота по текущим операциям в предстоящем периоде (в соответствии с планом поступления и расходования денежных средств организации);

ОБ -- оборачиваемость денежных средств (в разах) в аналогичном по сроку отчетном периоде.

Отрицательные последствия дефицитного денежного потока проявляются в снижении ликвидности и уровня платежеспособности предприятия, росте просроченной кредиторской задолженности поставщикам сырья и материалов, повышении доли просроченной задолженности по полученным финансовым кредитам, задержках выплаты заработной платы (с соответствующим снижением уровня производительности труда персонала), росте продолжительности финансового цикла, а в конечном счете - снижении рентабельности использования собственного капитала и активов предприятия.

Отрицательные последствия избыточного денежного потока проявляются в потере реальной стоимости временно неиспользуемых денежных средств в результате инфляции, потере потенциального дохода от неиспользуемой части денежных активов в сфере краткосрочного их инвестирования, что в конечном итоге также негативно сказывается на уровне рентабельности активов и собственного капитала предприятия.

Замедление выплат денежных средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто:

- за счет использования флоута для замедления инкассации собственных платежных документов;

- увеличения по согласованию с поставщиками сроков предоставления предприятию товарного (коммерческого) кредита;

- замены приобретения долгосрочных активов, требующих обновления, на их аренду (лизинг);

- реструктуризации портфеля полученных финансовых кредитов путем перевода краткосрочных их видов в долгосрочные.

Система ускорения (замедления) платежного оборота, решая проблему сбалансированности объемов дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде (и, соответственно, повышая уровень абсолютной платежеспособности предприятия), создает определенные проблемы дефицитности этого потока в последующих периодах. В связи с этим параллельно с использованием механизма этой системы должны быть разработаны меры по обеспечению сбалансированности дефицитного денежного потока в долгосрочном периоде.

Рост объема положительного денежного потока в долгосрочном периоде может быть достигнут:

- путем привлечения стратегических инвесторов с целью увеличения объема собственного капитала;

- дополнительной эмиссии акций;

- привлечения долгосрочных финансовых кредитов;

- продажи части (или всего объема) финансовых инструментов инвестирования;

- продажи (или сдачи в аренду) неиспользуемых видов основных средств.

Снижение объема отрицательного денежного потока в долгосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:

- сокращения объема и состава реальных инвестиционных программ;

- отказа от финансового инвестирования;

- снижения суммы постоянных издержек предприятия.

Методы оптимизации избыточного денежного потока предприятия связаны с обеспечением роста его инвестиционной активности. В системе этих методов могут быть использованы:

- увеличение объема расширенного воспроизводства операционных внеоборотных активов;

- ускорение периода разработки реальных инвестиционных проектов и начала их реализации;

- осуществление региональной диверсификации операционной деятельности предприятия;

- активное формирование портфеля финансовых инвестиций;

- досрочное погашение долгосрочных финансовых кредитов.

1.6 Разработка платежного календаря

План поступления и расходования денежных средств, разработанный на предстоящий год с разбивкой по месяцам, дает лишь общую основу управления денежными потоками предприятия. Вместе с тем высокий динамизм этих потоков, их зависимость от множества факторов краткосрочного действия определяют необходимость разработки планового финансового документа, обеспечивающего ежедневное управление поступлением и расходованием денежных средств предприятия. Таким плановым документом выступает платежный календарь.

Платежный календарь, разрабатываемый на предприятии в разнообразных вариантах, является самым эффективным и надежным инструментом оперативного управления его денежными потоками. Он позволяет решать следующие основные задачи:

- свести прогнозные варианты плана поступления и расходования денежных средств («оптимистический», «реалистический», «пессимистический») к одному реальному заданию по формированию денежных потоков пред приятия в рамках одного месяца;

- в максимально возможной степени синхронизировать положительный и отрицательный денежные потоки, повысив тем самым эффективность денежного оборота предприятия;

- обеспечить приоритетность платежей предприятия по критерию их влияния на конечные результаты его финансовой деятельности;

- в максимальной степени обеспечить необходимую абсолютную ликвидность денежного потока предприятия, т.е. его платежеспособность в рамках краткосрочного периода;

- включить управление денежными потоками в систему оперативного контроллинга (соответственно, и текущего мониторинга) финансовой деятельности предприятия.

Наиболее распространенной формой платежного календаря, используемой в процессе оперативного планирования денежных потоков предприятия, является выделение в нем двух разделов:

1) графика предстоящих платежей;

2) графика предстоящих поступлений денежных средств.

Основные виды платежного календаря в системе оперативного управления денежными потоками по операционной деятельности предприятия.

-налоговый платежный календарь;

-календарь инкассации дебиторской задолженности;

-календарь обслуживания финансовых кредитов;

-календарь выплат заработной платы;

-календарь (бюджет) формирования производственных запасов

-календарь (бюджета) управленческих расходов

-календарь (бюджет) реализации продукции

-календарь (бюджет) формирования портфеля долгосрочных финансовых инвестиций

-календарь (капитальный бюджет) реализации программы реальных инвестиций

-календарь (капитальный бюджет) реализации отдельных инвестиционных проектов

-календарь (бюджет) эмиссии акций

-календарь (бюджет) эмиссии облигаций

-календарь амортизации основного долга по финансовым кредитам.

2. Оценка финансового состояния организации

В данной главе рассмотрен пример финансового анализа деятельности предприятия ОАО «Донской Табак».

2.1 Построение сравнительного аналитического баланса

Для анализа баланса построим его укрупненный вариант с использованием натуральных и удельных величин (горизонтальный и вертикальный анализы).

Проведя вертикальный и горизонтальный анализы, делаем следующие заключения.

Наибольший удельный вес в активе имеют оборотные активы -66,6% в 2009г., 73,37% в 2010г., а в 2011г. - 62,41%-произошел спад к 2010г. от общего баланса активов. Причинами этих изменениям стали следующие показатели:

- в первую очередь изменение объема краткосрочных финансовых вложений (высоколиквидные ценные бумаги, временная финансовая помощь другим предприятиям) в 2010 году увеличение их на 322,6%, а в 2011 на 110,4% к 2009. Общий удельный вес в 2010 году составил 11,87%, в 2011г. 5,91%;

- дебиторская задолженность (сумма долгов, причитающихся предприятию со стороны других предприятий). Уменьшение доли дебиторской задолженности в 2010г. на 1,9% не является положительным показателем, так как эти изменения стали следствием значительного увеличения доли краткосрочных финансовых вложений. Рассматривая эту статью в разрезе горизонтального анализа видно, что процент дебиторской задолженности в 2010 году выше на 26,9%. В 2010 году сохраняется тенденция - дебиторская задолженность превышает кредиторскую. В 2011г. идет увеличение этого показателя, как в горизонтальном на 123,41, так и в вертикальном анализе на 21,2% к 2009г.

Таблица 2.1 Горизонтальный анализ (тыс.руб.).

№	Показатели	Период	2011/2009 %
	Актив:	2009г.	2010г.	2011г.
1	Внеоборотные активы Основные средства	139540	241930	155097	111,15
2	Финансовые вложения	2111132	2088814	4504443	213,37
3	Итого по разделу 1	2271269	2370349	4714105	207,55
4	Оборотные активы Запасы	1581007	2010749	1217084	76,98
5	Налог на добавленную стоимость	28735	75270	87909	305,93
6	Дебиторская задолженность	2578902	3272698	5761502	223,41
7	Краткосрочные фин. Вложения	191047	1044575	741171	387,95
8	Денежные средства	148307	25241	18887	12,74
9	Прочие оборотные активы	1883	341	307	16,30
10	Итого по разделу 2	4529881	6428874	7826860	172,78
11	Баланс	6801150	8799223	12540965	184,39
12	Пассив:	2009г.	2010г.	2011г.	2011/2009
13	Капитал и резервы Уставный капитал	72405	71848	71848	99,23
14	Нераспределенная прибыль	2078269	2914206	3660602	176,14
15	Итого по разделу 3	2161534	2996914	3743310	173,18
16	Долгосрочные обязательства Займы и кредиты	7850	550000	3295000	41974,52
17	Итого по разделу 4	14473	558319	3301831	22813,73
18	Краткосрочные обязательства Заемные средства	2558620	2282737	718913	28,10
19	Кредиторская задолженность	2064427	2950420	4754710	230,32
20	Прочие кредиты	2066	10803	8314	402,42
21	Итого по разделу 5	4625143	5243990	5495824	118,82
22	Баланс	6801150	8799223	12540965	184,39

Увеличение объема дебиторской задолженности в полной мере нельзя назвать положительным или отрицательным показателем так как с одной стороны это доходы будущих периодов (расширение рынка сбыта), а с другой отток денежных средств из оборота. Но, безусловно, нужно сокращать долю этого показателя - повышать ликвидность оборотных средств;

Таблица 2.2 Вертикальный анализ.

№	Показатели	Период	2011/2009 %
	Актив:	2009г.	2010г.	2011г.
1	Внеоборотные активы Основные средства	2,05	2,75	1,24	60,3
2	Финансовые вложения	31,04	23,74	35,92	115,7
3	Итого по разделу 1	33,40	26,94	37,59	112,6
4	Оборотные активы Запасы	23,25	22,85	9,70	41,7
5	Налог на добавленную стоимость	0,42	0,86	0,70	165,9
6	Дебиторская задолженность	37,92	37,19	45,94	121,2
7	Краткосрочные фин. Вложения	2,81	11,87	5,91	210,4
8	Денежные средства	2,18	0,29	0,15	6,9
9	Прочие оборотные активы	0,03	0,00	0,00	8,8
10	Итого по разделу 2	66,60	73,06	62,41	93,7
11	Баланс	100	100	100	100
12	Пассив:	2009г.	2010г.	2011г.	2011/2009
13	Капитал и резервы Уставный капитал	1,06	0,82	0,57	53,8
14	Нераспределенная прибыль	30,56	33,12	29,19	95,5
15	Итого по разделу 3	31,78	34,06	29,85	93,9
16	Долгосрочные обязательства Займы и кредиты	0,12	6,25	26,27	22763,4
17	Итого по разделу 4	0,21	6,35	26,33	12372,2
18	Краткосрочные обязательства Заемные средства	37,62	25,94	5,73	15,2
19	Кредиторская задолженность	30,35	33,53	37,91	124,9
20	Прочие кредиты	0,03	0,12	0,07	218,2
21	Итого по разделу 5	68,01	59,60	43,82	64,4
22	Баланс	100	100	100	100

- запасы (сырье, материалы, полуфабрикаты и готовая продукция). В 2010г. так же заметно снижение удельного веса этой статьи за счет увеличения доли краткосрочных финансовых вложений. Рассматривая «запасы» в горизонтальном анализе выделяем увеличение их в натуральном выражении в 2010 по отношению к 2009 году на 411736 тыс.руб. или 25,73%. В 2011г. эта статья претерпевает серьезные изменения за счет увеличения дебиторской задолженности на 123,41% и сокращения «запасов» на 23% в горизонтальном анализе, ее удельный вес в вертикальном анализе снижается на 58,3% к 2009г.

Произошло уменьшение денежных средств на 82,98% в 2010 году - со счетов предприятия списано 123066 тыс.руб.

Внеоборотные активы по удельному весу идут на спад в 2010г. на 19,3%, а в 2011г. увеличение доли к базовому составляет 12,6%. Анализируя эту статью в горизонтальном анализе наблюдается тенденция роста.

В разрезе горизонтального анализа в 2010г. идет незначительный спад долгосрочных финансовых вложений на 1,1%, а в 2011г. резкий скачек доводит эту сумму до 4504443 тыс.руб. и составляет 213,37% к 2009г.

Формирование имущества предприятия может осуществляться как за счет собственных, так и за счет заемных средств, значения которых отображаются в пассиве баланса. Для определения финансовой устойчивости предприятия и степени зависимости от заемных средств необходимо проанализировать структуру пассива баланса.

В пассиве баланса наибольший удельный вес имеет раздел «Краткосрочные обязательства», но все-таки он имеет тенденцию к сокращению своей доли на протяжении всего периода. Имея долю в 2009г. в 68,01%, к 2010г. этот показатель составляет 59,6%, а уже к концу отчетного года этот показатель составляет 43,82%, это на 35,6% меньше чем в 2009г. В разрезе горизонтального анализа 2010г. увеличивается на 13,4% и на 18,82 в 2011г. к 2009г. В 2011 году были погашены краткосрочные займы в размере 1563824 тыс.руб. к 2010г.,а к 2009г. на 71,9%, кредиторская задолженность выросла на 2690283тыс.руб или 130,32% к 2009г. Итог - плюс 18,82% в отчетном году по разделу «Краткосрочные обязательства».

Так же увеличивается доля раздела «Долгосрочные обязательства». В 2010 увеличилась доля на 6,1%, а в 2011г. увеличилась на 26,1%. В натуральном выражении на конец отчетного года эта сумма составила 3295000тыс.руб. На счета предприятия поступил крупный долгосрочный кредит.

Следующий для анализа раздел «Капитал и резервы». Значительное увеличение нераспределенной прибыли в 2010г. на 40,2% и в 2011г. на 76,14% к 2009г. Увеличение нераспределенной прибыли говорит о расширении возможностей пополнения оборотных средств для ведения нормальной хозяйственной деятельности. Так же в 2010г. идет уменьшение уставного капитала на 0,77%.

Причинами могут быть:

- выбытие учредителей;

- уменьшение номинальной стоимости акций;

- сокращение количества акций в обращении т.д.

Коэффициент финансового рычага - отношение суммы долгосрочных и краткосрочных обязательств к собственному капиталу (заемный к собственному). Увеличение коэффициента финансового рычага в отчетном году на 9,49% к базовому указывает на то, что доля собственного капитала в этом году уменьшилась по отношению к заемному, при этом в 2010г. доля собственного капитала была выше, чем в предыдущем и следующем годах. По утверждению специалистов соотношение заемных средств и собственных средств не должно быть меньше 2. По-прежнему основным источником финансирования являются заемные средства. Потому как всегда выгоднее финансировать бизнес за счет заемных средств, увеличивая тем самым доход на акционерный капитал.

2.2 Основные экономические показатели

Таблица 2.3

№	Показатели	Период	2011/2009 %
		2009г.	2010г.	2011г.
1	Выручка от продаж	6204198	7840495	9830289	158,45
2	Себестоимость	4772232	5663273	7304766	153,07
3	Прибыль от продаж	1099350	1483664	1659711	151
4	Основные средства, тыс.руб.	139540	241930	155097	111,15
5	Фондоотдача, руб., (Т.2.1 п.4/п.4)	44,46	32,41	63,38	142,55
6	Фондоемкость, руб., (п.4/Т.2.1п.1)	0,022	0,031	0,016	70,15
7	Среднесписочная численность, чел.	843	857	865	102,61
8	Фондовооруженность, тыс.руб., (п.4/п.7)	165,5279	282,2987	179,3029	108,32
9	Среднегодовая стоимость (ОПФ)	5546457	7219074	8042737	145
10	Прибыль до налогообложения	464941	1147188	1182489	254,33
11	Чистая прибыль	341537	954969	927796	271,65
12	Рентабельность производства, (п.1/п.2)	0,30	0,38	0,35	115,22
13	Рентабельность продаж, (п.3/п.1)	0,18	0,19	0,17	94,4
14	Рентабельность капитала (п.11/стр.490)	0,16	0,32	0,25	156,2
15	Рентабельность продукции (п.11/п.1)	0,05	0,12	0,09	180
16	Среднемесячная зарплата, руб.	27219,2	30901,2	34807,7	127,88

Фондоотдача характеризует уровень эффективности использования основных производственных фондов. Рассчитывается как отношение выручки к основным средствам. Чем выше значение показателя, тем более эффективно используются основные фонды. Это означает, что с каждого рубля основных фондов организация получает больше продукции.

В 2010г. наблюдается спад данного показателя, который уже в 2011 показывает значительный рост, и на конец отчетного года составляет 63,38руб., что на 42,55% выше чем в 2009г. это свидетельствует о эффективном использования основных средств.

Фондоемкость - показатель обратный фондоотдаче; характеризует стоимость производственных основных фондов, приходящуюся на 1 руб. продукции. В приведенной таблице идет уменьшение фондоемкости в отчетном году, что подтверждает эффективность использования основных средств.

Фондовооруженность - показатель, характеризующий оснащенность работников предприятий сферы материального производства основными производственными фондами (средствами). Определяется как отношение стоимости основных средств предприятия (в сопоставимых ценах) к средней годовой списочной численности работников (рабочих). В 2010 году произошло значительное увеличение основных средств на 73,37% к 2009 году при незначительном увеличении среднесписочной численности, это и обуславливает увеличение фондовооруженности на 70,54%, а в 2011г. идет спад стоимости О.С. на 35,9%, следовательно показатель фондовооруженности уменьшился на 36,48% к 2010г., тогда как к 2009г. он составляет 108,32%.

Так же хорошим показателем является увеличение среднемесячной заработной платы на 13,53% в отчетном году. Производство сигарет так же увеличилось и составило 120,6% к 2009 году.

2.3 Оценка ликвидности бухгалтерского баланса

Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие неравенства:

А1?П1;

А2?П2;

А3?П3;

А4?П4;

Из данной таблицы видно, что лишь в нескольких случаях соотношение между активами и пассивами соответствует оптимальному:

-по данным на 2011г.: - А2>П2;

-по данным на 2009,2010гг.: - А3>П3;

-по данным на 2010,2011гг.: - А4<П4.

Таблица 2.4 (тыс.руб.)

Наименование статьи	Период
	2009г.	2010г.	2011г.
Активы баланса
А1. Наиболее ликвидные активы (стр.250, 260)	339 354	1 069 816	760 058
А2. Быстро реализуемые активы (стр.240)	2 578 902	3 272 698	5 761 502
А3. Медленно реализуемые активы (стр.210, 220, 230, 270)	1 611 625	2 086 360	1 305 300
А4 Трудно реализуемые активы (стр.190)	2 271 269	2 370 349	4 714 105
Пассивы баланса
П1. Наиболее срочные обязательства (стр. 620)	2 064 427	2 950 420	4 754 710
П2. Краткосрочные пассивы (стр.690)	2 560 716	2 293 570	741 114
П3. Долгосрочные пассивы (стр.590)	14 473	558 319	3 301 831
П4. Постоянные пассивы (Итог разд.3)	2 161 534	2 996 914	3 743 310

В случае, когда одно или несколько неравенств системы имеют противоположный знак от зафиксированного в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе в стоимостной оценке, в реальной же ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные.

Сопоставление ликвидных средств и обязательств позволяет вычислить следующие показатели:

- текущая ликвидность (ТЛ), которая свидетельствует о платежеспособности (+) или неплатежеспособности (-) организации на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени:

ТЛ = (А1 + А2) - (П1 + П2);

- перспективная ликвидность (ПЛ) - это прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей:

ПЛ = А3 - П3;

Таблица 2.5 (тыс.руб.)

Период	Ликвидность баланса
	Текущая ликвидность	Перспективная ликвидность
2009	-1 706 887	1 597 152
2010	-901 476	1 528 041
2011	1 025 736	-1 996 531

Из данных таблицы видно, что текущая ликвидность на протяжении всего анализируемого периода имеет тенденцию к увеличению. Следовательно, в краткосрочной перспективе ОАО «Донской Табак» можно признать платежеспособным. Перспективная ликвидность показала положительный результат на протяжении 2009, 2010гг., т.к. у организации запасы превышают долгосрочные обязательства за исключением последнего анализируемого периода.

1. Общий показатель платежеспособности	(А1+0,5*А2+0,3*А3)/(П1+0,5*П2+0,3*П3)
2. Коэффициент абсолютной ликвидности	А1/(П1+П2)
3. Коэффициент «критической оценки»	(А1+А2)/(П1+П2)
4. Коэффициент текущей ликвидности	(А1+А2+А3)/(П1+П2)
5. Коэффициент обеспеченности собственными средствами	(П4-А4)/(А1+А2+А3)

Проводимый анализ ликвидности баланса является приближенным. Более детальный является анализ платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов.

Расчет этих коэффициентов приведен в таблице 2.6

Выведенные показатели ликвидности отвечают так же и интересам различных внешних пользователей аналитической информации.

Например для поставщиков сырья и материалов наиболее интересен коэффициент абсолютной ликвидности.

Таблица 2.6

Наименование коэффициента	2009	2010	2011	Нормативное значение
1. Общий показатель платежеспособности	0,63	0,78	0,66	L1?1
2. Коэффициент абсолютной ликвидности	0,07	0,2	0,14	L2>0.1-0.7
3. Коэффициент «критической оценки»	0,63	0,83	1,19	L3=0,7-0,8; Желательное значение L3=1
4. Коэффициент текущей ликвидности	0,97	1,23	1,42	Необходимое значение L4=1, оптимальное значение L4=1,5-2
5. Коэффициент обеспеченности собственными средствами	-0,02	0,10	-0,12	L5 должно быть не менее 0,1

Так наиболее ликвидные активы А1 составляют незначительную величину, однако они имеют тенденцию к увеличению.

Банк, дающий кредит больше уделяет внимание коэффициенту «критической оценки». Данный показатель так же показывает значение отличное от оптимального, но в отчетном периоде оно максимально приближено к нормативному.

Покупатели и держатели акций в большей мере оценивают финансовую устойчивость по коэффициенту текущей ликвидности. Величина коэффициента в анализируемом предприятии находится выше оптимального значения, наблюдается его рост. Если соотношение текущих активов и краткосрочных обязательств ниже 1:1, то можно говорить о высоком финансовом риске, связанным с тем, что организация не в состоянии оплатить свои счета, принимая во внимание различную степень ликвидности. Организация может считаться платежеспособной при условии, что сумма ее оборотных активов равна сумме краткосрочной задолженности.

В исследуемой организации это условие соблюдено на протяжении последних двух периодов. Таким образом, можно признать, что бухгалтерский баланс ликвиден, а ОАО «Донской Табак» платежеспособен.

2.4 Оценка вероятности несостоятельности (банкротства)

ОАО «Донской Табак».

Для прогнозирования возможности банкротства хозяйствующих субъектов наибольшую известность получила работа известного западного экономиста Э. Альтмана.

Таблица 2.7

Наименование коэффициента	Период
	2009г.	2010г.	2011г.
К1 =	0,07	0,14	0,09
К2 =	0,91	0,89	0,78
К3 =	0,32	0,34	0,30
К4 =	0,31	0,33	0,29
К5 =	-0,02	0,07	-0,08
Z=	1,74	2,17	1,91

Индекс кредитоспособности (Z):

Z=3,3*К₁+1,0*К₂+0,6*К₃+1,4*К₄+1,2*К₅, где

К₁ = Прибыль до выплаты налогов и процентов/ВСЕГО АКТИВОВ

К₂ = Выручка от реализации/ВСЕГО АКТИВОВ

К₃ = Собственный капитал/ВСЕГО АКТИВОВ

К₄ = Нераспределенная прибыль/ВСЕГО АКТИВОВ

К₅ = Собственные оборотные средства/ВСЕГО АКТИВОВ

Критическое значение индекса платежеспособности равно:

Z=2,675

Z=1,81 - 2,99 (зона неопределенности)

Z=1,81 (банкротство возможно)

Z=2,99 (положение фирмы устойчиво)

Расчет этих коэффициентов приведен в таблице 2.7

По данным таблицы видно, что в анализируемом периоде организация находится в зоне неопределенности (за исключением 2009г.). Имеется тенденция к росту индекса кредитоспособности, вероятность банкротства невелика.

Заключение

Проведя анализ данных бухгалтерской отчетности ОАО «Донской Табак» за период 2009-2011гг. можно сделать следующие заключения.

Деятельность предприятия за анализируемый период направлена на максимальную оптимизацию всех ресурсов для обеспечения эффективности и сохранения финансовой устойчивости.

Из приведенного аналитического баланса видно, что значительную долю себестоимости занимают сырье и материалы, предприятие материалоемкое, следовательно основные резервы для снижения затрат нужно изыскивать в статьях «материальные затраты».

Источниками резервов снижения себестоимости являются:

- увеличение объемов производства за счет эффективного использования производственных мощностей;

- экономия использования табачного сырья и материалов, за счет снижения потерь, внедрения новых технологических процессов;

- экономия электроэнергии, топлива, сокращение необоснованных остановок оборудования;

- улучшение организации труда, повышение квалификации рабочего персонала;

- грамотная ценовая политика с постоянными поставщиками табачного сырья.

Идет стабильный рост оборотных активов с увеличением доли собственных средств в них. Оборотные активы преобладают над краткосрочными пассивами, что является положительным фактором.

В исследуемой организации это условие соблюдено на протяжении последних двух периодов. Таким образом, можно признать, что бухгалтерский баланс ликвидным.

Итог баланса растет на протяжении всего периода.

Вероятность банкротства не велика. Наблюдается тенденция к устойчивому положению - индекс кредитоспособности растет.

Наблюдается значительный рост оборотных средств и финансовых вложений - предприятие активно участвует в жизни других организаций, вкладывая свои средства в их развитие.

Приведенный анализ производственно-хозяйственной и финансовой деятельности позволил охарактеризовать финансовое положение ОАО «Донской Табак» как стабильное, платежеспособное, эффективно работающее, имеющее источники средств для дальнейшего развития.

Список литературы

1. Б.И. Герасимов, Т.М. Коновалова, С.П. Спиридонов, Н.И. Саталкина. Комплексный экономический анализ финансово-хозяйственной деятельности организации: учеб. пособие / Тамбов: Изд-во Тамб. гос. техн. ун-та, 2010. - 160 с.

2. Лиференко, Г.Н. Финансовый анализ предприятия: учебное пособие / Г.Н. Лиференко - М: Экзамен, - 2011. - 378 с.

3. Т.П. Кузьминская, А.Л. Яблонская. Анализ финансово-хозяйственной деятельности и диагностика организаций: Учеб. пособ. для студ-ов эконом. спец-й высш. учеб. завед. - Ростов н/Д: Изд-во Рост. ун-та, 2004. - 192с.

4. С.А. Ершова. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учеб. пособ. / СПбГАСУ. - СПб., 2009. - 155с.

5. Н.Б. Ермасова. Финансовый менеджмент / Н. Б. Ермасова. - М. : Высшее образование, 2010.

6. Маркарьян Э.А., Герасименко Г.Л., Маркарьян С.Э. Финансовый анализ: учебное пособие. - М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2010. - 224 с.;

7. Никитина Н.В. Финансовый менеджмент. - М.: Кнорус, 2009. - 336 с.;

8. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебник. - М.: ИНФРА-М, 2011. - 512 с.;

9. Савицкая Г.В. Экономический анализ: учебник. - 12-е изд., испр. и доп. - М.: Новое знание, 2013. - 679с.;

10. Стоянова Е. С. Финансовый менеджмент в условиях инфляции./ Е. С. Стоянова - М.: Перспектива, - 2009. - 574с.;

11. Финансовый менеджмент: теория и практика / под ред. Е. С. Стояновой. - М.: Перспектива, - 2010. - 658 с.;

12. Смагин В.Н. Финансовый менеджмент: учебное пособие. - М.: КНОРУС, 2010. - 144с.;

13. Черняк В.З. Финансовый анализ: учебник. - М.: Экзамен, 2011. - 414с.;

14. Шеремет, А. Д. Методика финансового анализа./ А.Д. Шеремет, Р. С. Сайфулин. - М.: Инфра-М, - 2012. - 654 с.;

15. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. - М.: ИНФРА-М, 2010. - 343с.;

16. Щелгачев, А.А.Внедрение системы управления оборотными активами/ А.А. Щелгачев//Финансовый директор.-2011.-№6.-С.27-36;

17. Махова Л. Аналитический инструментарий исследования финансовой устойчивости предприятий/ Л. Махова, Н. Гражданкин. // Российский экономический журнал, - 2009. - №4. - С. 24 - 30

18. http://www.redov.ru

19. http://www.grandars.ru

Размещено на Allbest.ru