Бухгалтерский учет финансовых инвестиций заключается не только в правильном формировании их первоначальной стоимости при принятии к учету, но и в грамотном ведении их дальнейшего учета.

ПБУ 19/02 «Учет финансовых вложений» предусматривает необходимость проведения периодической переоценки финансовых инвестиций в ценные бумаги, обращающиеся на организованном рынке ценных бумаг. В свою очередь, по ценным бумагам, не имеющим текущей рыночной стоимости должна проводиться проверка на обесценение. Обесценение финансовых вложений определяется в ПБУ 19/02 как устойчивое существенное снижение их стоимости, ниже величины их экономических выгод, которые организация рассчитывает получить от данных финансовых вложений в обычных условиях ее деятельности.

По состоянию на 31 марта 2006 года ООО «Консалтинг-МГ» являлось владельцем 100 акций ОАО «СМЗ» Их учетная стоимость, отраженная на сч. 58-2 «Финансовые вложения», составляла 100 000 руб. (1000 руб.*100 шт.).

Текущая рыночная стоимость одной акции по состоянию на 31 марта 2006 г. - 1002 руб. Превышение рыночной стоимости акции над их учетной стоимости привело к их переоценке, которая была отражена в учете следующим образом:

Дебет 58-1 - Кредит 91, - «Переоценка акций ОАО «СМЗ» - 200 руб. (100 шт. * (1002 руб. - 1000 руб.)) (Приложение 15).

В 2006 году проверка на обесценение финансовых вложений не проводилась, в связи, с чем в оборотно-сальдовой ведомости за 2006 год отсутствует данные по счету 59 «Резервы под обесценение финансовых вложений».

Таким образом, по результатам проведенного анализа бухгалтерского учета финансовых инвестиций в ООО «Консалтинг-МГ» был выявлен ряд нарушений.

В первую очередь, обращает на себя внимание, применение организацией недействующей аналитики к счету 58 «Финансовые вложения», а также отсутствие экономического учета финансовых инвестиций по срокам их обращения, что особенно важно для достоверного раскрытия информации в отчетности.

Существенным недостатком в бухгалтерском учете финансовых инвестиций в ООО «Консалтинг-МГ» является также отсутствие в учетной политике общества положений по финансовым вложениям, а именно, единиц бухгалтерского учета финансовых вложений; периодичности проведения переоценки по ценным бумагам, обладающим текущей рыночной стоимостью; уровня существенности по дополнительным затратам, связанные с приобретением ценных бумаг.

Кроме того, к недостаткам бухгалтерского учета инвестиционной деятельности в ООО «Консалтинг-МГ» следует отнести применение неверной корреспонденции счетов при отражении в учете операций, связанных с приобретением ценных бумаг. В результате искажению подвержены не только данные бухгалтерского учета, но и финансовой отчетности.

Среди нарушений также следует отметить отсутствие приказа руководителя организации, закрепляющего перечень лиц, ответственных за сохранность финансовых инвестиций, представленных ценными бумагами.

2.3 Порядок раскрытия информации по инвестиционной деятельности в бухгалтерской отчетности

Вся информация по инвестиционной деятельности, содержащаяся в бухгалтерском учете, подлежит обобщению в финансовой отчетности.

В соответствии с Положением по бухгалтерскому учету «Бухгалтерская отчетность организации» (ПБУ 4/99) бухгалтерская отчетность представляет собой единую систему данных об имущественном и финансовом положении организации и о результатах ее хозяйственной деятельности, составленную на основе данных бухгалтерского учета по установленным формам.

Бухгалтерская отчетность коммерческих организаций включает в себя: бухгалтерский баланс (форма № 1); отчет о прибылях и убытках (форма № 2); отчет об изменениях капитала (форма № 3); отчет о движении денежных средств (форма № 4); приложение к бухгалтерскому балансу (форма № 5).

Информация по инвестиционной деятельности раскрывается во всех перечисленных формах отчетности, за исключением отчета об изменении капитала.

Бухгалтерский баланс показывает совокупную величину финансовых инвестиций, которыми обладает организация в конкретный момент времени. Сведения о них приводятся в I и во II разделах формы № 1 по строкам 140 «Долгосрочные финансовые вложения» и 250 «Краткосрочные финансовые вложения». Следовательно, для правильного формирования статей бухгалтерского баланса необходимо вести раздельный учет долгосрочных и долгосрочных инвестиций.

В соответствии с п. 19. ПБУ 4/99 финансовые инвестиции признаются краткосрочными, если срок их обращения не превышает 12 месяцев после отчетной даты, все остальные инвестиции являются долгосрочными.

Аналогичное представление финансовых инвестиций с подразделением их на краткосрочные и долгосрочные предусмотрено формой № 5. В свою очередь приложение к бухгалтерскому балансу дает более полное детализацию финансовых инвестиций организации.

Сведения о финансовых инвестициях приводится в разделе «Финансовые вложения» формы № 5, в котором каждому виду финансовых инвестиций отведена отдельная строка:

- строка 510 «Вклады в уставные, складочные капиталы других организаций»;

- строка 515 «Государственные и муниципальные ценные бумаги»;

- строка 520 «Ценные бумаги других организаций»;

- строка 521 «В том числе долговые ценные бумаги (облигации, векселя)»

- строка 525 «Предоставленные займы»;

- строка 530 «Депозитные вклады».

Преимущество приложения к бухгалтерскому балансу перед другими формами отчетности заключается в том, что оно содержит, данные о совокупной величине финансовых вложений, обладающих текущей рыночной стоимостью, а так же о результатах их переоценки.

В отчете о прибылях и убытках специальные статьи, для отражения по ним сведений о финансовых инвестициях, отсутствуют. Однако в данной форме отражаются финансовые результаты инвестиционной деятельности организации. Информация такого характера раскрывается в строках «Прочие доходы», «Прочие расходы», «Проценты к получению», «Доходы от участия в других организациях».

Отчетом о движении денежных средств предусмотрен специальный раздел по инвестиционной деятельности, в котором показывается движение денежных средств, связанное не только с финансами, но и с реальными инвестициями. Причем по финансовым инвестициям отражается не только их совокупная величина (стр. 300 «Приобретение ценных бумаг и иных финансовых вложений»), но и суммы доходов по ним в виде полученных процентов, дивидендов и выручки от их реализации (стр. 220 «Выручка от продажи ценных бумаг и иных финансовых вложений», стр. 230 «Полученные дивиденды», стр. 240 «Полученные проценты»).

При раскрытии информации о финансовых инвестициях в бухгалтерской отчетности необходимо соблюдать следующие положения:

1. Обеспечивать полноту информации о финансовых инвестициях, что достигается путем раздельного учета финансовых инвестиций, вложений (счет 58 «Финансовые вложения»), не признаваемых в бухгалтерском учете как финансовые: инвестиции в депозитные счета, сертификаты, чековые книжки и т.п. (соответствующие субсчета к счету 55 «Специальные счета в банках»), а также активов, представленных собственными акциями, выкупленными организацией у акционеров (участников) (счет 81 «Собственные акции (доли)»).

2. Соблюдать порядок оценки финансовых инвестиций, в соответствии с которым основная часть финансовых инвестиций оценивается в сумме фактических затрат, понесенных инвестором. Особый порядок оценки свойственен долговым ценным бумагам, которые могут быть оценены инвестором по учетной стоимости, т.е. в сумме финансовых вложений, скорректированной (уменьшенной, увеличенной) на часть разницы между величиной фактических затрат и номинальной стоимостью ценных бумаг.

Так же в особом порядке оцениваются акции и долговые ценные бумаги, регулярно котирующиеся на организованном фондовом рынке. В соответствии с принципом осмотрительности финансовые вложения в такие активы должны быть показаны в балансе по рыночной стоимости ценных бумаг, если она окажется ниже их учетной стоимости.

Корректировка (уменьшение) оценки финансовых инвестиций производится на сумму созданных резервов под обесценение вложений в ценные бумаги (сальдо счета 59 «Резервы под обесценение вложений в ценные бумаги»), одновременно являющихся источником покрытия потерь вследствие возможной продажи ценных бумаг на фондовом рынке по цене ниже, чем их учетная стоимость. При этом информация об остатках самих резервов не подлежит раскрытию в балансе.

3. Устанавливать соответствие момента перехода прав на финансовые инвестиции и счета, на котором эти инвестиции отражаются. Важным условием для отражения объектов финансовых инвестиций в бухгалтерском отчете является их полная оплата инвестором. При частичной оплате возникшие затраты показываются как финансовые активы только тогда, когда инвестор получил права на объект вложений, в этом случае неоплаченная стоимость объектов отражается в составе прочей кредиторской задолженности (стр. 628 форма № 1, разд.2 форма № 5). Если частичная оплата финансовых активов не сопровождается получением соответствующих прав, то возникшие затраты показываются как прочая дебиторская задолженность (стр. 235, 246 форма № 1, разд.2 форма № 5) Сотникова Л.В. Бухгалтерская отчетность организации за 2007 год. - «Питер», "БИНФА", 2008, - с 118..

Бухгалтерская отчетность ООО «Консалтинг-МГ», содержащая информацию по инвестиционной деятельности, представлена бухгалтерским балансом, отчетом о прибылях и убытках, отчет о движении денежных средств.

В бухгалтерском балансе данные по финансовым инвестициям приведены в первом и во втором разделах: в разделе «Внеоборотные активы» - по строке 140 «долгосрочные финансовые вложения», в разделе «Оборотные активы» - по строке 250 «Краткосрочные финансовые вложения» (Приложение 6). Финансовые инвестиции ООО «Консалтинг-МГ» представлены различными категориями ценных бумаг - акциями, облигациями, векселями. Причем следует отметить, что финансовые инвестиции у общества появились только в 2005 году, поскольку на начало отчетного года по данным формы № 1 на 01.01.2005 значение строк 140 и 250 было равным 0.

В конце 2005 года величина долгосрочных финансовых инвестиций составила 188400,0 рублей, а краткосрочных 148000,0 руб. В течение 2006 года инвестиционная деятельность была свойственна только для краткосрочных инвестиций, совокупная величина которых выросла на 672000,0 рублей, достигнув в конце года 820000,0 рублей.

Увеличение удельного веса краткосрочных инвестиций является для ООО «Консалтинг-МГ» является позитивным моментом, так как свидетельствует о повышении ликвидности активов организации.

В отчет о прибылях и убытках сведения по инвестиционной деятельности только по строке 060 «Проценты к получению», данные которой свидетельствуют о том, что за 2006 год ООО «Консалтинг-МГ» получило проценты по ценным бумагам в размере 22608,00 рублей. Все остальные статьи формы № 2, по которым должна раскрываться информация по инвестиционной деятельности - 080 «Доходы от участия в других организациях», 090 «Прочие операционные доходы», 100 «Прочие операционные расходы», 120 «Внереализационные доходы», 130 «Внереализационные расходы» являются нулевыми (Приложение 7).

Сопоставив данные формы № 1 и формы № 2 за 2006 год, нами было выявлено, что отчет о прибылях и убытках заполнен неверно. За 2006 год ООО «Консалтинг-МГ» приобрело финансовые инвестиции на сумму 672000,00 руб. В форме № 2 по строке 100 «Прочие операционные расходы» это не отражено. Неверное значение строк отчета о прибылях и убытках явилось следствием применения неверной корреспонденции счетов при отражении операций по покупке и реализации ценных бумаг, когда вместо счета 91 «Прочие доходы и расходы» был использован счет 90 «Продажи».

В результате финансовые результаты от инвестиционной деятельности, которые для ООО «консалтинг-МГ» не являются основной, отражены в статьях доходов и расходов по обычным видам деятельности.

В отчете о движении денежных средств за 2006 год, который характеризует изменения в финансовом положении ООО «Консалтинг-МГ», по инвестиционной деятельности приведены в разделе «Движение средств по инвестиционной деятельности». В этом разделе формы № 4 сведения приводятся только по строке «Приобретение ценных бумаг и иных финансовых вложений», согласно которой за 2006 год обществом были приобретены финансовые инвестиции на сумму 820000,00 рублей (Приложение 28). Однако следует отметить, что данные отчета о движении денежных средств не соответствует данным оборотно-сальдовых ведомостей по счетам 50,51 (Приложение 29), что следует расценивать как доказательство неверного заполнения формы № 4. Более того, согласно бухгалтерского баланса на приобретение финансовых инвестиций в 2006 году было израсходовано 672000,00 рублей, а в отчете о движении денежных средств показана величина 820000,00 рублей.

Итак, сведения по инвестиционной деятельности приводятся во всех законодательно закрепленных формах бухгалтерской отчетности, за исключением отчета об изменениях капитала.

В ходе анализа данных бухгалтерской отчетности ООО «Консалтинг-МГ» в части, приходящейся на инвестиционную деятельность, было установлено, что они недостоверно отражают фактическое состояние дел в организации: сведения разных форм отчетности противоречат друг другу и расходятся с данными регистров бухгалтерского учета.

Одной из причин неверного отражения данных бухгалтерской отчетности является применение неверной корреспонденции счетов при отражении хозяйственных операций в учете.

3. Анализ финансовых инвестиций ООО «Консалтинг-МГ»

3.1 Цели, задачи и информационное обеспечение анализа инвестиционной деятельности

Для достижения поставленной цели в рамках анализа инвестиционной деятельности необходимо решить следующие задачи:

1) оценить эффективность применяемой инвестиционной политики;

2) выявить пути снижения финансовых рисков;

3) разработать альтернативные варианты инвестиционной политики;

4) выявить новые направления инвестирования.

Необходимость развития инвестиционных процессов осознана многими российскими компаниями. В связи с этим перед ними встает вопрос отбора оптимальных вариантов инвестиционных проектов, способных принести наибольший экономический эффект. Решение этой задачи невозможно без проведения детального анализа эффективности и финансовой состоятельности планируемых к реализации инвестиционных проектов.

Главная цель анализа инвестиционной деятельности заключается в выработке эффективных способов инвестирования и инструментов управления инвестициями, минимизация рисков инвестиционных проектов, обеспечение долговременной финансовой стабильности организации.

Эффективность анализа инвестиционной деятельности организации напрямую зависит от полноты и качества используемой информации. В настоящее время в отечественной литературе сложился упрощенный подход к реализации финансового и инвестиционного анализа, ориентирующий его на использование исключительно бухгалтерской (финансовой) отчетности или в несколько более широком плане - на данные бухгалтерского учета. Такое ограничение информационной базы сужает возможности анализа инвестиционной деятельности, его результативность, поскольку оставляет вне рассмотрения принципиально важные для объективной оценки факторы, связанные с отраслевой принадлежностью хозяйствующего субъекта, состоянием внешней среды, включая рынок материальных и финансовых ресурсов, тенденции фондового рынка, а также ряд других существенных факторов, например, финансовую стратегию собственников и руководящего персонала. Игнорирование этих факторов приводит к ошибочной оценке инвестиционной деятельности и инвестиционной привлекательности хозяйствующего субъекта Барановская Т. П. Информационные системы и технологии в экономике. - М.: Изд-во Финансы и статистика. - 2003, -с. 416..

Более того, информация, содержащаяся в бухгалтерской отчетности, достаточна только для ретроспективного анализа финансового состояния, тогда как перспективный анализ инвестиционной деятельности требует дополнительной информации о тенденциях развития внешней и внутренней среды. Еще более широкий круг информации необходим для обоснования инвестиционных решений.

На объем и состав собираемой информации существенное влияние оказывают конкретные цели проведения анализа с учетом значимости анализируемой проблемы для пользователей, надежность имеющихся данных и уровень остающейся в них неопределенности, соотношение затрат и выгод от проведения аналитических работ.

В связи с этим для проведения качественного анализа инвестиционной деятельности необходимо использовать не только данные бухгалтерского учета, но и разнообразную маркетинговую информацию, материалы статистического учета.

Принципиальное значение для анализа инвестиционной деятельности имеет информация, характеризующая собственников предприятия, с помощью которой при проведении внешнего анализа хозяйствующего субъекта можно составить более или менее точное представление о целях его деятельности.

Значимость подобной информации связана с тем, что она позволяет идентифицировать предприятия, ориентированные на устойчивое долгосрочное функционирование, и предприятия, которые преследуют краткосрочные цели извлечения прибыли.

Вся информация, используемая для проведения анализа инвестиционной деятельности организации должна быть релевантной, т.е. соответствовать требованиям решения поставленной задачи.

Вместе с тем, несмотря на свою ограниченность, информация, формируемая в системе бухгалтерского учета, обладает большей достоверностью, чем статистическая и маркетинговая информация.

Тот факт, что формирование показателей финансового учета и отчетности базируется на общих методологических принципах ведения бухгалтерского учета с определенными допущениями, позволяет говорить о достаточно высокой степени надежности такой информации.

Чтение финансовой отчетности как один из методов финансового анализа инвестиционной деятельности используется для наглядной и простой оценки динамики развития любой организации не зависимо от ее организационно-правовой формы и коммерческой деятельности или статуса некоммерческой организации.

Наиболее информативной формой для инвестиционного анализа является бухгалтерский баланс.

Расчеты, проводимые в ходе такого анализа, отличаются значительной трудоемкостью, что вызывает необходимость автоматизации данного процесса.

Таким образом, для проведения анализа инвестиционной деятельности необходимо четко сформулировать цели и задачи анализа, а также выбрать оптимальные источники информации, соответствующие поставленной цели.

3.2 Методы проведения инвестиционного анализа

Инвестиционный анализ - один из методов финансового менеджмента для принятия решения об эффективности использовании инвестиционных средств.

Суть инвестиционного анализа состоит в исследовании эффективности того или иного инвестиционного проекта.

Изучение научной литературы по проблемам инвестиций позволило сделать вывод о том, что в настоящее время существует ряд методов оценки инвестиционных проектов, в основе многих из которых лежит сравнение планируемого объема инвестиций и ожидаемых в будущем поступлений денежных средств от них (или инвестиций и фактически полученных доходов, если речь идет об анализе уже реализованного инвестиционного проекта).

Методы оценки эффективности можно разделить на группы, положив в основу различные классификационные признаки. По виду обобщающего показателя, выступающего в качестве критерия экономической эффективности, можно выделить абсолютные методы, в которых показатель эффективности вычисляется как разность между стоимостной оценкой результатов и затрат, необходимых для достижения подобного результата; относительные методы, в которых показатель эффективности является отношением результата к соответствующим затратам; временные методы, которые оценивают период окупаемости инвестиционных затрат.

По методу сопоставления разновременных денежных затрат и результатов можно выделить статические и динамические методы. Статические методы - это методы, с помощью которых денежные потоки, возникающие в разное время, оцениваются как равноценные. К этой группе методов относятся, например, срок окупаемости инвестиций (Payback Period, PP), коэффициент эффективности инвестиций (Accounting Rate of Return, ARR). Динамические методы - это методы, в которых денежные потоки, вызванные реализацией инвестиционного проекта, приводятся к сопоставимому виду с помощью дисконтирования, обеспечивая сопоставимость разновременных проектов. К группе динамических методов относятся такие методы, как чистый дисконтированный доход (чистая текущая стоимость) (Net Present Value, NPV), индекс рентабельности инвестиций (Profitability Index, PI), внутренняя норма рентабельности (Internal Rate of Return, MIRR), дисконтированный срок окупаемости инвестиций (Discounted Payback Period, DPP) Непомнящий Е.Г. Инвестиционное проектирование: Учебное пособие. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2003, - с 62. .

Перечень методов, используемых для оценки инвестиционных проектов, представлен в таблице 6.

Таблица 6 - Методы оценки эффективности инвестиционных проектов

Классификационный признак	Методы	Характеристика методов
1 Вид обобщающего показателя, вступающего критерием экономической эффективности	Абсолютные методы	Показатель эффективности определяется как разность между стоимостной оценкой результатов и затрат, необходимых для их достижения
	Относительные методы	Показатель эффективности определяется как отношение результата к затратам
	Временные методы	Оценивают период окупаемости инвестиционных затрат
2 Способ сопоставления денежных затрат и результатов	Статистические методы	Денежные потоки, возникающие в разное время, оцениваются как равноценные
	Динамические методы	Денежные потоки, вызванные реализацией инвестиционного проекта, приводятся к сопоставимому виду с помощью процедуры дисконтирования

Статические методы не включают дисконтирование. Данные методы имеют существенные недостатки, связанные с тем, что не в полной мере учитывается временной аспект стоимости денег и факторы, связанные с инфляцией и риском. Одновременно с этим усложняется процесс проведения сравнительного анализа проектных и фактических данных по годам использования инвестиционного проекта. Поэтому статические методы оценки эффективности инвестиционных проектов можно применять только для краткосрочных инвестиционных проектов, в случаях, когда затраты и результаты равномерно распределены по всему сроку реализации проекта. Однако они обладают важным преимуществом, связанным с простотой и быстротой расчета, общедоступности для понимания.

Статические методы оценки инвестиций можно разделить на две группы:

методы абсолютной эффективности и методы сравнительной эффективности. Среди методов абсолютной эффективности выделяют метод, связанный с расчетом сроков окупаемости проекта, и метод, основанный на определении нормы прибыли на капитал (метод эффективности инвестиций). К методам сравнительной эффективности относятся такие методы как: метод накопленного сальдо денежного потока (накопленного эффекта) за расчетный период.

Теория абсолютной эффективности инвестиций основана на том, что реализации подлежит такой проект, который обеспечивает инвестору заданный (нормативный) уровень эффективности. Таким образом, если ожидаемый уровень нормы прибыли на капитал или срок окупаемости проекта будет удовлетворять инвестора (т.е. будет не ниже нормативного значения), такой проект будет реализован.

Теория сравнительной эффективности инвестиций основана на сравнении, сопоставлении показателей нескольких (не менее двух) проектов и выборе для реализации среди них того, который обеспечивает либо минимальную сумму приведенных затрат, либо максимум прибыли, либо максимум накопленного эффекта за расчетный период.

Динамические методы в отличие от статических (и это является их преимуществом, особенно если имеется в виду среднесрочные и долгосрочные проекты) учитывают изменение стоимости денег во времени. Временная стоимость финансовых ресурсов имеет два аспекта.

Первый аспект связан с покупательной способностью денег. Денежные средства в данный момент и через определенный промежуток времени при равной номинальной стоимости имеют совершенно разную покупательную способность. При современном состоянии экономики и уровне инфляции денежные средства, не вложенные в инвестиционную деятельность или на хранение в банк, очень быстро обесцениваются.

Второй аспект обусловлен обращением денежных средств как капитала и получением доходов от этого оборота. Для оценки временной стоимости денег существует понятие дисконтирование. Дисконтирование - способ, который используется при оценке инвестиционных проектов и заключается в выражении будущих денежных потоков, связанных с реализацией проекта, через их стоимость в текущий момент времени. Тем самым методы этой группы преодолевают главные недостатки статических методов, однако имеют свои. Среди основных недостатков можно назвать трудность и неоднозначность прогнозирования денежного потока, сложность в выборе ставки дисконта, а также необходимость учитывать допущение о существовании совершенного рынка капитала.

Применение этих методов может в достаточно высокой степени показать корректную картину об эффективности инвестиций. Однако не один из перечисленных методов не может быть использован сам по себе, без учета результатов по другим критериям, т. е. применять эти методы стоит только в комплексе.

Каждый из методов имеет очень важное преимущество: они имеют четкие математически формулы, результаты и критерии. Описанные выше методы являются необходимыми при принятии решений в организации по поводу проектов, которые идентичны по всем качественным параметрам. Однако это не всегда достаточно для принятия решения об инвестировании на действующем предприятии. Поскольку одной из задач при оценке эффективности инвестиционных проектов является анализ того, насколько тот или иной проект соответствует целям и стратегии предприятия, необходимо применение такого метода, который бы позволили решить данную задачу.

Как правило, в процессе инвестиционного анализа решаются следующие задачи:

· выбор оптимальной стратегии среди альтернативных;

· выявление экономической целесообразности инвестиции, т.е. выявление абсолютного превышения результатов над вложенными ресурсами;

· оценка эффективности инвестиционной деятельности.

В абсолютном большинстве случаев целью анализа финансовых инвестиций является обоснование инвестиционного решения, которое должен принять инвестор. Классификация типов инвестиций и инвестиционных решений на практике играет существенное значение в силу того, что различные инвестиции могут иметь различные цели и экономические последствия для инвесторов. При этом каждый тип инвестиций, как правило, имеет свой отдельный рынок и должен анализироваться с применением соответствующих методов и подходов.

Анализ и коммерческая оценка инвестиционных проектов включает в себя:

· расчет по методикам, рекомендуемым ЮНИДО и других международных организаций.

· сравнение альтернативных вариантов реализации инвестиционных проектов.

· оптимизации схем финансирования проектов и анализ других условий инвестиций.

· анализ и оценка для внешних пользователей информации на английском языке Байкалова Н.А. Методика анализа вкладов в уставный капитал по данным бухгалтерской отчетности // Актуальные проблемы финансов и учета в организациях потребительской кооперации, других сферах и отраслях. Финансы - учет - аудит - анализ - МСФО: Материалы международной научно-практической конференции. - Новосибирск: СибУПК, 2007, -с. 32..

Сравнительная характеристика методик анализа финансовых вложений, с использованием следующих критериев: наличие обоснованной системы количественных и качественных показателей; достаточность бухгалтерской информации; возможность осуществления контроля; наличие частных характеристик; наличие обобщающего показателя, представлена в таблице 20.1.

Формирование методики анализа новых объектов, таких как вклады в уставные капиталы других организаций, должно основываться на системе, включающей общие и специфические принципы. К последним относят:

· формирование целевого информационного обеспечения на основе данных бухгалтерского учета;

· учет сущности и особенностей видов финансовых вложений организаций,

· анализ платежеспособности вкладчика и объекта вложений,

· поэтапный подход к анализу вложений и другие (таблица 34.1).

По сути дела решение задачи инвестирования сводится к сравнению, но оно делается не на основе сопоставления абсолютной оценки проекта с нормативом, а путем сравнения вариантов проектов, прошедших отбор по нормативу, между собой и выбора из рассматриваемых альтернатив лучшего решения. Такая оценка называется сравнительной оценкой доходности проектов.

Для определения эффективности проектных решений разработана система показателей, с помощью которых проводится экономическая оценка любых предпринимательских проектов. Вместе с тем применения всех оценочных показателей в каждом проекте практически не требуется, поскольку все проекты существенно отличаются друг от друга. Для каждого проекта следует применить именно те показатели, которые будут учитывать их индивидуальные особенности и решать задачу по оценке их эффективности.

Очень часто в хозяйственной практике возникает проблема выбора лучшего варианта инвестирования свободных денежных средств. Обычно это происходит тогда, когда у инвестора имеются в достаточном объеме финансовые ресурсы и есть широкие возможности их использования. При этом при оценке доходности проекта четко прослеживается следующая последовательность действий предпринимателя:

* отбор всех альтернативных вариантов вложений средств, которые могут быть реализованы предпринимателем;

* определение абсолютных оценок доходности каждого ва рианта вложений;

* отбор из всей совокупности рассматриваемых вариантов тех, которые представляют интерес (экономический, социаль ный, экологический, политический и т.п.);

* отбраковка остальных вариантов и исключение их из дальнейшего отбора;

* проведение абсолютно-сравнительной оценки одного выбранного варианта: если такая оценка окажется положительной, то данный вариант принимается к реализации, в противном случае он отвергается и предприниматель ищет новые возможности для выгодного помещения своего капитала;

* если после абсолютной оценки остаются несколько различных вариантов, то каждый из них подвергается абсолютно-сравнительной оценке по системе разных критериев;

* предприниматель устанавливает наиболее для него приоритетный критерий и проводит сравнительную оценку доходности альтернативных проектов по избранному критерию, и тот вариант, каким он удовлетворен в большей степени, принимается им для своего бизнеса.

Для определения эффективности проектных решений разработана система показателей, с помощью которых проводится экономическая оценка любых предпринимательских проектов, и инвестиционная привлекательность организаций, а именно:

1. Чистый дисконтированный доход (ЧДД); другие названия: чистая приведенная стоимость, чистый приведенный доход. Net Present Value (NPV).

2. Индекс доходности (ИД); другие названия: индекс прибыльности, Profitabily Index (PI).

3. Внутренняя норма доходности (ВНД); другие названия: внутренняя норма рентабельности, возврата инвестиций, Internal Rate of Return (IRR).

4. Срок окупаемости дисконтированный (Discounted payback period; (PBP) мес.).

Для того чтобы проект мог быть признан эффективным, необходимо выполнение какого-нибудь из следующих условий:

1.ЧДД (NPV) >0.

2. ВНД (IRR) > Е, при условии, что ВНД этого проекта существует.

3. ИД (PI) >1,0.

4. Срок окупаемости с учетом дисконтирования Т_ок < Т.

При этом если выполнено условие 2, остальные условия также будут выполняться, если же выполнено любое из условий 1, 3, 4, то будут выполнены и другие из этих условий (хотя ВНД (NPV) проекта может и не существовать).

3.3 Анализ структуры и динамики финансовых инвестиций

В соответствии с ПБУ 19/02 и по данным бухгалтерского баланса (Приложение 6) структура финансовых вложений ООО «Консалтинг-МГ» по годам, распределилась следующим образом:

Рисунок 4 - Структура финансовых инвестиций ООО «Консалтинг-МГ» по данным 2005 года

Рисунок 5 - Структура финансовых инвестиций ООО «Консалтинг-МГ» по данным 2006 года

Анализ данных рисунков 4 и 5 показывает, что в структуре финансовых инвестиций произошли существенные изменения. В 2006 году по сравнению с 2005 существенно увеличилась доля акций с 15,6% до 39,7%. При этом доля облигаций в структуре финансовых инвестиций снизилась с 78,1% до 56,7%.

Динамика финансовых инвестиций по годам представлена в таблице 3 и на рисунке 6.

Таблица 3 -Анализ динамики финансовых инвестиций ООО «Консалтинг-МГ»

Наименование финансовых инвестиций	2005, руб.	2006, руб.	Отклонения
			Абсолют., руб.	Относит., %
государственные и муниципальные ценные бумаги	10000	160000	+150000	+1500,0
ценные бумаги других организаций (в том числе - векселя)	2800	122000	+119000	+4257,1
вклады в уставные капиталы других организаций	0	0	0	-
займы, предоставленные другим организациям	0	0	0	-
депозитные вклады в кредитных организациях	0	0	0	-
дебиторская задолженность, приобретенная на основании уступки права требования	0	0	0	-
вклады организации товарища по договору простого товарищества	0	0	0	-
Всего	14800,0	282000,0	+ 267200	+ 1805,4

Рисунок 6 - Графический анализ динамики финансовых инвестиций ООО «Консалтинг-МГ»

Анализ финансовых инвестиций в динамике, представленный в таблице 3 и на рисунке 6 показал, резкое увеличение финансовых вложений в 2006 году по сравнению с 2005 годом (+ 267200 руб.).

Заключение

Одной из важнейших сфер деятельности любого хозяйствующего субъекта является инвестиционная, то есть операции, связанные с вложением денежных средств в реализацию проектов, которые будут обеспечивать получение организацией выгод в течение определенного периода времени, т.е повышать ценность организации. Ценность предприятия и ее увеличение - естественная и логичная цель любого разумного предпринимателя, причем эта цель куда более универсальна, чем увеличение прибыли, которая нередко рассматривается как главная задача предприятия.

Поэтому проблема принятия инвестиционных решений традиционно находится в центре внимания, как ученых-теоретиков, так и хозяйственников-практиков. И это объяснимо: инвестирование играет ключевую роль в фундаментальных экономических процессах, протекающих как на уровне всей экономики, так и на уровне отдельных организаций. От качественных и количественных характеристик инвестиций зависят производственный потенциал организации, страны в целом, эффективность функционирования экономики, отраслевая и воспроизводственная структура общественного производства.

Как показал анализ теоретической и методической литературы, инвестиции - это комплексное понятие, которое, с одной стороны, означает аккумулирование дохода в целях накопления капитала, а с другой стороны - это форма вложений (затрат) в целях наращивания капитала.

С экономической точки зрения инвестиции рассматриваются как накопление основного и оборотного капитала. С финансовой точки зрения инвестиции - это замораживание ресурсов с целью получения доходов в будущем периоде. С бухгалтерской точки зрения инвестиции - это объединение произведенных капитальных затрат в одну или несколько статей активов и пассивов баланса.

Если реальные инвестиции - это вложения в отрасли экономики и виды экономической деятельности, обеспечивающие приращение реального капитала (увеличение средств производства, материально-вещественных ценностей), то финансовые инвестиции представляют собой вложения в акции, облигации, векселя, другие ценные бумаги и инструменты.

В общем случае инвестициями признаются финансовые ресурсы, направляемые на увеличение реального капитала организации. Инвестиции могут быть представлены средствами, вложенными в расширение производства, повышение квалификации кадров, проведение научных исследований, в ценные бумаги.

Инвестиционная деятельность может протекать в двух сферах: в сфере реальных инвестиций (которая предполагает разработку инвестиционных проектов) и в сфере финансовых инвестиций.

Инвестиционная деятельность регулируется законодательством Российской федерации, оно осуществляется в соответствии с государственными инвестиционными программами прямым управлением государственными инвестициями введением системы налогов с дифференцированием налоговых ставок и льгот предоставлением финансовой помощи в виде дотаций, субсидий, политики ценообразования, амортизационной политики.

Государство гарантирует защиту инвестиций, в том числе иностранных независимо от форм собственности. При этом инвесторам, в том числе иностранным обеспечиваются равноправные условия деятельности, исключающие применение мер дискриминационного характера, которые могли бы препятствовать управлению и распоряжению инвестициями.

Инвестиции могут, а в случаях предусмотренных действующим законодательством, должны быть застрахованы.

Все законодательные и нормативные основы политики инвестирования, регулирующие инвестиционную деятельность в различных формах, можно объединить в три блока.

Первый блок - создание благоприятных экономических условий для развития инвестиционной деятельности заключается во взвешенной налоговой политике. Данная политика в сфере инвестиционной деятельности включает совершенствование системы налогов, установление субъектам этой деятельности специальных налоговых режимов, не носящих индивидуальный характер.

Второй блок - прямое участие государства в инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, находит утверждение в разработке, утверждении и финансировании проектов, реализуемых за счет средств федерального и региональных бюджетов.

Третий блок - иные формы государственного регулирования инвестиционной деятельности включает экспертизу проектов и защиту прав субъектов инвестиционной деятельности. Порядок проведения государственной экспертизы инвестиционных проектов устанавливается Правительством РФ.

При изучении документального оформления бухгалтерского учета финансовых вложений было важно изучить и документальное оформление сделок с финансовыми инструментами. Важность исследования этого вопроса на материалах анализируемой организации определена тем, что на основании правильно сформированных документов происходит принятие к бухгалтерскому учету приобретенных (полученных) финансовых вложений. С другой стороны, именно договоры, оформляющие сделки с финансовыми инструментами, с приложенными к ним расчетно-платежными документами и отчетами брокеров и депозитариев подтверждают фактически понесенные расходы организации, на величину которых уменьшается налоговая база по операциям с ценными бумагами при исчислении налога на прибыль.

По результатам исследования материалов ООО «Консалтинг-МГ», касающихся непосредственно порядка ведения бухгалтерского учета финансовых вложений, можно заключить, что аналитический и синтетический учет финансовых вложений ведется с нарушениями.

В ООО «Консалтинг» определен рабочий план счетов и разработаны схемы отражения на счетах финансовых вложений. Аналитический учет ведется по видам финансовых вложений. Определен состав и порядок формирования первоначальной стоимости финансовых вложений по их видам.

Среди нарушений необходимо отметить следующие:

1. Приказом руководителя не пределен круг лиц, ответственных за сохранность финансовых вложений и нераспространение информации о них.

2. Инвентаризации финансовых вложений проводятся только в конце года инвентаризационной комиссией, назначенной приказом руководителя. Поэтому необходимо провести сплошную инвентаризацию финансовых вложений.

3. В учетной политике произведена классификация финансовых вложений только на соответствующие виды. Нет классификации финансовых вложений по группам (на долгосрочные и краткосрочные) группы.

Для совершенствования учета финансовых вложений в учетную политику ООО «Консалтинг-МГ» для целей бухгалтерского учета необходимо внести следующие дополнения:

1) периодичности переоценки финансовых вложений по текущей рыночной стоимости (ежеквартальной);

2) о способах расчета стоимости при выбытии финансовых вложений, по которым текущая рыночная стоимость не определяется (по первоначальной стоимости каждой единицы, по средней первоначальной стоимости, по способу ФИФО);

3) о признании доходов по финансовым вложениям в качестве доходов по обычным видам деятельности либо прочих поступлений;

4) о периодичности проведения проверки на обесценение финансовых вложений (на отчетные даты промежуточной отчетности).

Дальнейший анализ ООО «Консалтинг-МГ» был проведен в отношении бухгалтерской отчетности, отражающей инвестиционную деятельность. Анализ бухгалтерской отчетности ООО «Консалтинг-МГ» по финансовым инвестициям показал, что в бухгалтерской отчетности финансовые вложения были отражены в полной сумме без учета суммы созданного резерва. Это является нарушением п. 38 ПБУ19/02 Положения по бухгалтерскому учету «Учет финансовых вложений», утвержденного Приказом Минфина РФ от 10.12.2002г. № 126н.

В бухгалтерской отчетности стоимость финансовых вложений, по которым был создан резерв, должна показываться по учетной стоимости за вычетом суммы образованного резерва под их обесценение, иначе наблюдается искажение статей баланса формы №1 (стр. 140 или стр. 250)

Эффективность анализа инвестиционной деятельности организации напрямую зависит от полноты и качества используемой информации, поэтому в выпускной квалификационной работе было уделено внимание информационному обеспечению анализа инвестиционной деятельности.

Было выявлено, что методика финансового анализа, в том числе и инвестиционной привлекательности, ориентированная на использование информационных технологий, удовлетворяет требованиям системности, комплексности, оперативности, точности, прогрессивности, динамичности.

Изучение научной литературы по проблемам инвестиций и оценки эффективности инвестиций позволило сделать вывод о том, что в настоящее время существует ряд методов оценки инвестиционных проектов, в основе многих из них лежит сравнение планируемого объема инвестиций и ожидаемых в будущем поступлений денежных средств (или фактических инвестиций и доходов, если речь идет об анализе уже реализованного инвестиционного проекта).

Для определения эффективности проектных решений разработана система показателей, с помощью которых проводится экономическая оценка любых предпринимательских проектов, и инвестиционная привлекательность организаций, а именно:

1. Чистый дисконтированный доход (ЧДД); другие названия: чистая приведенная стоимость, чистый приведенный доход. Net Present Value (NPV).

2. Индекс доходности (ИД); другие названия: индекс прибыльности, Profitabily Index (PI).

3. Внутренняя норма доходности (ВНД); другие названия: внутренняя норма рентабельности, возврата инвестиций, Internal Rate of Return (IRR).

4. Срок окупаемости дисконтированный (Discounted payback period; (PBP) мес.).

Для того чтобы проект мог быть признан эффективным, необходимо выполнение какого-нибудь из следующих условий:

1.ЧДД (NPV) >0.

2. ВНД (IRR) > Е, при условии, что ВНД этого проекта существует.

3. ИД (PI) >1,0.

4. Срок окупаемости с учетом дисконтирования Т_ок < Т.

При этом если выполнено условие 2, остальные условия также будут выполняться, если же выполнено любое из условий 1, 3, 4, то будут выполнены и другие из этих условий (хотя ВНД (NPV) проекта может и не существовать).

Анализ структуры и динамики финансовых инвестиций ООО «Консалтинг-МГ» выявил, что в структуре финансовых инвестиций произошли существенные изменения. В 2006 году по сравнению с 2005 существенно увеличилась доля акций с 15,6% до 39,7%. При этом доля облигаций в структуре финансовых инвестиций снизилась с 78,1% до 56,7%.

Анализ финансовых инвестиций ООО «Консалтинг-МГ» в динамике, показал, резкое увеличение финансовых вложений в 2006 году по сравнению с 2005 годом (+ 267200 руб.).

Список литературы

1. Федеральный закон Российской Федерации «Гражданский Кодекс Российской Федерации (часть первая)» от 30.11.1994 № 51-ФЗ.

2. Федеральный закон Российской Федерации «Гражданский Кодекс Российской Федерации (часть вторая)» от 26.01.1996 № 14-ФЗ.

3. Федеральный закон Российской Федерации «Налоговый Кодекс Российской Федерации (часть вторая)» от 05.08.2000 №117-ФЗ.

4. Федеральный закон Российской Федерации «О бухгалтерском учете» от 21.11.1996 № 129-ФЗ.

5. Положение по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации, утвержденное приказом Минфина РФ от 29.07.1998 № 34н.

6. Положение по бухгалтерскому учету «Учет финансовых вложений» (ПБУ 19/2002), утвержденное приказом Минфина РФ от 10.12.2002 № 126н.

7. Положение по бухгалтерскому учету «Бухгалтерская отчетность организации» (ПБУ 4/99), утвержденное приказом Минфина РФ от 06.07.1999 №43н.

8. Положение по бухгалтерскому учету «Доходы организации» (ПБУ 9/99), утвержденное приказом Минфина РФ от 06.05.1999 № 32н.

9. Положение по бухгалтерскому учету «Расходы организации» (ПБУ10/99), утвержденное приказом Минфина РФ от 06.05.1999 № 32н.

10. Положение по бухгалтерскому учету «Учетная политика организации» (ПБУ 1/98), утвержденное приказом Минфина РФ от 09.12.1998 № 60н.

11. План счетов бухгалтерского учета финансово-хозяйственной деятельности организации и инструкция по его применению, утвержденные приказом Минфина РФ от 31.10.2000 № 94н.

12. Приказ Минфина РФ «О формах бухгалтерской отчетности организаций» от 22.07.2003 № 67н.

13. Концепция бухгалтерского учета в рыночной экономике России, одобренная Методологическим советом по бухгалтерскому учету при Минфине РФ и Президентским советом ИПБ России 29.12.1997.

14. Байкалова Н.А. Методика анализа вкладов в уставный капитал по данным бухгалтерской отчетности // Актуальные проблемы финансов и учета в организациях потребительской кооперации, других сферах и отраслях. Финансы - учет - аудит - анализ - МСФО: Материалы международной научно-практической конференции. - Новосибирск: СибУПК, 2007.

15. Бандурин А.В., Чуб Б.А. Стратегический менеджмент организации: Учебник [Электронный ресурс] - http://www.cfin.ru

16. Барановская Т. П. Информационные системы и технологии в экономике. - М.: Изд-во Финансы и статистика. - 2003, - 416 с

17. Бердникова Т.Б. Оценка ценных бумаг: учебное пособие / Т.Б.Бердникова. - М.: ИНФРА-М, 2003.

18. Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент. - СПб: Питер, 2000.

19. Валдайцев С.В. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия: Учебное пособие для вузов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. - 720 с.

20. Ведение раздельного учета по операциям с ценными бумагами //ЗАО «BKR-Интерком-Аудит» [Электронный ресурс] - Опубликовано на Audit-it.ru: 01 октября 2006.

21. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика: Учебное пособие. 3_е изд., испр. и доп. М.: Дело, 2004.- 888 с.

22. Годовой отчет - 2006 (под общей ред. В.И. Мещерякова) - Бератор, 2006 (СПС Гарант).

23. Глоссарий к международным и европейским стандартам оценки на русском языке и англо-русский словарь/Г.И. Микерин, Н.В. Павлов. - М.: Интерреклама, 2003.

24. Градов А.П. Экономическая стратегия фирмы: Учебное пособие. - СПб.: Спец-Лит,2000.

25. Додонов В.Ю. Основные подходы к выбору активов и диверсификации инвестиций на фондовом рынке// Финансовый менеджмент №2, 2003.

26. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности: учебное пособие / Л.В. Донцова, Н.А. Никифорова. - М.: Дело и Сервис, 2003.

27. Европейские стандарты оценки 2000./Пер. с англ. М.: Российское общество оценщиков, 2003.

28. Игонина Л.Л. Инвестиции - М.: Юристъ, 2005.

29. Калошина М.Н., Хачатурова-Тавризян В.М. Процедуры выбора оптимального источника финансирования // «Финансовый менеджмент», №4, 2001.

30. Каратуев А.Г. Финансовый менеджмент. - М: ИД ФБК-ПРЕСС,2001.

31. Киселев М., Применение ПБУ 19/02 «Учет финансовых вложений»// «Финансовая газета. Региональный выпуск», № 8, февраль 2003 г.

32. Козырь Ю.В. Стоимость компании: оценка и управленческие решения.- М.: Альфа-пресс, 2004.

33. Козырь Ю.В. Оценка инвестиционной стоимости ликвидности актива [Электронный ресурс] -Kozyr@msk.ibsp.ru

34. Комментарии к положениям по бухгалтерскому учету (под ред. А.С. Бакаева) (2-е издание, дополненное). - «Юрайт-Издат», 2005 г. (СПС Гарант).

35. Комментарий к положению по бухгалтерскому учету «Учет финансовых вложений» ПБУ 19/02 (И. Чвыков, ФПА АКДИ «Экономика и жизнь», выпуск 4, 5, апрель, май 2003 г.) (СПС Гарант).

36. Комментарий к Положению по бухгалтерскому учету «Учет финансовых вложений» ПБУ 19/02, утвержденное приказом Минфина России от 10.12.2002 № 126н (Р.И. Рябова, «Налоговый вестник: комментарии к нормативным документам для бухгалтеров», № 4, апрель 2003 г.) (СПС Гарант).

37. Коробейников О.П., Д.В. Хавин, В.В. Ноздрин Экономика предприятия. Учебное пособие. - Нижний Новгород, 2003.

38. Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Дж. Стоимость компаний: оценка и управление. (2-е издание) Пер. с англ. - М., ЗАО «Олимп-Бизнес», 2005.

39. Кочетков С.В. Экономическая сущность инвестиционного потенциала. - Белгород, БГУ, 2001.

40. Кошечкин С.А. Финансирование. Конспекты лекций [Электронный ресурс] - http://www.cfin.ru.

41. Курс экономики /под ред. Б.А. Райзберга. - М.: ИНФРА-М, 2000. - 716 с.

42. Курс экономической теории/под ред. В.Д. Камаева. - М.: «Владос», 2001, - 752 с.

43. Крушвиц Л. Финансирование и инвестиции. Неоклассические основы теории финансов / Пер. с нем. - СПб: Питер, 2000.

44. Литовских А.М. Финансовый менеджмент. Конспект лекций - Таганрог, 2001.

45. Мартынова Н.С. Сущность и классификация инвестиций // Международный бухгалтерский учет, №2, 2007.

46. Методические рекомендации по оценке инвестиционных проектов (вторая редакция - официальное издание)/ Утверждено Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ, ГК РФ по строительной, архитектурной и жилищной политике - М.: «Экономика», 2000.

47. Мелкумов Я.С. Организация и финансирование инвестиций: Учебное пособие - Инфра-М, 2001.

48. Методологические основы оценки стоимости имущества. / Микерин Г.И., Гребенников В.Г., Нейман Е.И. - М.: Интерреклама, 2003.

49. Микерин Г.И., Смоляк С.А. Измерения (оценки) справедливой стоимости для финансовой отчетности: применение методик оценки стоимости и методик приведенной стоимости в бухгалтерских оценочных расчетах (в измерениях, в расчетных оценках). // Вопросы оценки, № 3, 2006.

50. Микерин Г.И. Стандарты оценки 2007: «Пересмотр понятий» или «Смена парадигм». 12.01.2007. [Электронный ресурс] - http://www.appraiser.ru/