Тревожным фактором является повышение относительной доли дебиторской задолженности в активах предприятия, т.е. долгов покупателей, старение дебиторских счетов. Это значит, что- либо предприятие проводит неразумную политику коммерческого кредита по отношению к своим потребителям, либо сами потребители задерживают платежи.

За внешними изменениями статей дебиторской задолженности может скрываться неблагоприятная концентрация продаж слишком малому числу покупателей, банкротство клиентов фирмы или уступки клиентам и т.д.

Для оценки состояния фирмы необходимо проанализировать данные о материальных запасах. Подозрительно не только увеличение запасов, которое нередко означает затоваривание, но и резкое их снижение. Последние может означать перебои в производстве и снабжении и иметь следствием невыполнение обязательств по поставкам. Всякие резкие изменения в инвестициях в товарно-материальные запасы говорит о нестабильности производства[18].

Вообще, необходимо контролировать тенденции к ликвидности предприятия, то есть его способности выполнять текущие обязательства. Поводом для дополнительных изысканий должно быть не только снижение ликвидности, но и ее резкое повышение.

Со стороны пассива баланса сигналом неблагополучия могут быть увеличение задолженности предприятия своим поставщикам и кредиторам, старения кредиторских счетов, явная замена дебиторской задолженности кредиторской задолженностью.

Более подробный анализ может выявить неблагоприятное изменение в политики кредитования по отношению к предприятию со стороны отдельных кредиторов и поставщиков.

Увеличение за должности служащим, акционерам, финансовым органам должны служить поводом для беспокойства о несостоятельности.

Статьи счетов о доходах и прибыли предприятия также могут сигнализировать о неблагополучии.

Плохо, когда снижаются объем продаж, но и подозрителен их быстрый рост. Это может означать увеличения долговых обязательств, повышение напряженности с наличностью.

Беспокойство также может, вызвать увеличение накладных расходов и снижение прибили, если оно происходит медленнее роста продаж.

Таким образом, в современных условиях правильное определение реального финансового состояния имеет огромное значение для самого предприятия. Ведь главной целью проведения финансового анализа является обеспечение устойчивой работы предприятия в конкретных экономических условиях.

На основании изученных теоретических аспектов финансового анализа рассмотрим и проанализируем финансовое состояние ЗАО "Челябинские строительно-дорожные машины", выявим основные проблемы финансовой деятельности и дадим рекомендации по управлению финансами.

Глава 2. Анализ финансовой деятельности ЗАО "ЧСДМ"

2.1 Организационно-экономическая характеристика предприятия

Закрытое акционерное общество "Челябинские строительно-дорожные машины" создано и действует по законам Российской Федерации на базе цехов и отделов ЗАО "ЧЗК", производственную деятельность начало с 17 августа 2001 года.

Предприятие имеет сокращенное фирменное наименование ЗАО "ЧСДМ".

Общество зарегистрировано Постановление главы г.Челябинска № 1086-П от 13 августа 2001 года, регистрационный номер--20263.

Адрес--Российская Федерация, 454 005, г. Челябинск, ул. Степана Разина, д. 1.

Площадь территории--34740 га,

Развернутая площадь зданий--312390,54 кв.м.,

Уставный капитал ЗАО "ЧСДМ" составляет 10000 руб.,

Генеральный директор ЗАО "ЧСДМ" --Черноворотов Владимир Евгеньевич.

Основным направлением деятельности ЗАО "ЧСДМ", в соответствии с Уставом являются:

– производство автогрейдеров, бульдозеров, скреперов, погрузчиков, катков, асфальтоукладчиков и других строительно-дорожных машин, а также комплектующих и запасных частей к ним,

– создание и реализация научно-технической продукции,

– выполнение строительных, ремонтных и восстановительных работ,

– торговля техникой и запчастями к ней,

– организация обучения и переподготовки кадров,

– рекламная деятельность, внешнеэкономическая деятельность, незапрещенная законом.

Реализация дорожно-строительной техники российского производства на внутреннем рынке затруднена из-за низкого платежеспособного спроса. Основная часть потенциальных покупателей в настоящий момент не финансируется.

По оценке специалистов такая ситуация продлится еще некоторое время, и в ряде сегментов уже сейчас заметно улучшение конъюнктуры.

Наблюдается отставание технического уровня продукции российских производителей от западных конкурентов.

Предприятие ЗАО "ЧСДМ" имеет линейно-функциональную структуру управления.

Охарактеризуем данную организационную систему.

Высшим органом управления предприятия является - Общее собрание акционеров.

Совет директоров - осуществляет общее руководство деятельностью закрытого акционерного общества.

Исполнительный орган - к компетенции исполнительного органа относятся все вопросы руководства текущей деятельностью Общества.

Исполнительным органом предприятия является, генеральный директор в его непосредственном подчинении находятся:

– зам. директора (главный инженер);

– директор по коммерции, транспорту и производству;

– директор по экономике и праву.

Такая структура управления представляет организацию как совокупность взаимосвязанным элементов.

Каждый элемент имеет свои цели и задачи.

Директор управляет своими прямыми подчинёнными, имея при этом представление о действиях нижестоящих подчиненных.

Директор по коммерции, транспорту и производству руководит автотранспортным участком, отделом снабжения, производственным отделом, отделом маркетинга и сбыта, т.е. координирует деятельность этих отделов.

В подчинении директора по экономике и праву находятся юрист, бухгалтерия, отдел кадров, отдел по технике безопасности.

Основная задача директора по экономике и праву--организовать работу возглавляемых им подразделений по трем основным направлениям: бухгалтерский и налоговый учет, управление потоками денежных средств, управленческий учет.

Управленческий учет включает планирование деятельности предприятия, контроль достигнутых результатов и анализ выявленных отклонений.

Надо также отметить, что в задачи финансового директора входит и организация взаимодействия по данным направлениям других подразделений предприятия.

Достигнуть эффективного взаимодействия возможно, если будет регламентирован порядок такого взаимодействия в части сбора и предоставления необходимой информации.

Таким образом, директор по экономике и праву в первую очередь отвечает за эффективную работу следующих блоков:

- налоговый учет, включая внутренний аудит;

- бухгалтерский учет;

- управленческий учет;

- бюджетирование;

- управление потоками денежных средств.

Эффективная система управления позволяет контролировать бизнес и принимать обоснованные решения.

Организационная структура предприятия представлена на рисунке 1.



Рис. 1 Организационная структура ЗАО "ЧСДМ"

Основные технико- экономические показатели приведены в таблице 1.

Таблица 1 Технико- экономические показатели

Наименование	Ед. измер	Абсолютные значения	Изменения к 2004 году
		2003 год	2004 год	2005 год	Абсал	относ
Физический объем выпуска	Шт.	454	408	499	+91	+22
Численность персонала	Чел.	2555	2494	2472	-22	-0,88
Среднемесячная зарплата	Руб./ мес.	8977	10544	10543	-1	-0,009
Производительность труда		0,178	0,164	0,202	+0,038	+23,17
Себестоимость выпуска продукции	Тыс. руб.	595851	588716	608012	+19296	+3,3
Себестоимость единицы продукции	Руб.	1312447	1442921	1218461	-224460	-15,56
Выручка от продажи товаров	Тыс. руб.	646086	641744	659272	+17528	+2,73
Цена реализации единицы продукции	Тыс. руб.	1423	1573	1321	-252	-16,02
Валовая прибыль	Тыс. руб.	50234	53028	51260	-1768	-3,33

Объем выпуска продукции увеличился по сравнению с прошлым годом на 91 шт., что составляет 22%, при этом численность персонала снизилась на 22 чел.(0,88%).

Производительность труда увеличилась на 23,17% по сравнению с показателем 2004 года.

Себестоимость выпуска продукции увеличилась на 19296 тыс.руб., но себестоимость единицы продукции снизилась на 224460 руб.

Выручка от продажи товаров выросла на 17528 тыс.руб.(2,73%), при этом цена реализации единицы продукции уменьшилась на 252 тыс.руб.

В результате валовая прибыль снизилась на 1768 тыс.руб. или на 3,33%.

Таким образом, предприятие активно развивается, о чем свидетельствуют основные технико-экономические показатели его деятельности: увеличение на 17528 тыс. руб. выручки от продаж, или на 2,73 % , повышение объема производства на 91 шт. или на 22 %, при этом себестоимость единицы продукции снизилась с 1442921 руб. до 1218461 руб., на 252 тыс. руб. снизилась и цена реализации единицы продукции, что повлекло снижение прибыли на 3,3% или на 1768 тыс.руб.

2.2 Оценка и диагностика финансового состояния

2.2.1 Аналитическая оценка состава и структура актива и пассива баланса

Сравнительный аналитический баланс можно получить из исходного баланса путём сложения однородных по своему составу и экономическому содержанию статей баланса и дополнения его показателями структуры, динамики и структурной динамики (табл.2).

Аналитический баланс охватывает много важных показателей, характеризующих статику и динамику финансового состояния организации. Этот баланс включает показатели как горизонтального, так и вертикального анализа.

Непосредственно из аналитического баланса можно получить ряд важнейших характеристик финансового состояния организации. К ним относятся:

Общая стоимость имущества организации, равная итогу баланса (строка 300 или 700);

Стоимость иммобилизованных (внеоборотных) средств (активов) или недвижимого имущества, равная итогу раздела 1 актива баланса (строка 190);

Стоимость мобильных (оборотных) средств, равная итогу раздела 2 актива баланса (строка 290);

Стоимость материальных оборотных средств (строка 210);

Величина собственных средств организации, равная итогу раздела 3 пассива баланса (строка 490);

Величина заёмных средств равная сумме итогов разделов 4 и 5 пассива баланса (строка 590+690);

Величина собственных средств в обороте, равная разнице итогов раздела 3, 4 и 1 баланса (строка 490+590-190).

Таблица 2 Расчет удельного веса статей баланса

АКТИВ	Код	2004	Удельный вес, %	2005	Удельный вес, %с
I.ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы	110	218	0,064	308	0,109
Основные средства	120	51231	15,114	50136	17,691
Незавершенное строительство	130	6954	2,052	7123	2,513
Отложенные налоговые активы	145	11061	3,263	10149	3,581
ИТОГО по разделу I	190	69464	20,493	67716	23,894
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы	210	171190	50,503	136469	48,155
в том числе: сырье, материалы и другие аналогичные ценности	211	81293	23,982	73412	25,904
затраты в незавершенном производстве	213	27815	8,206	19027	6,714
готовая продукция и товары для перепродажи	214	60069	17,721	42055	14,840
расходы будущих периодов	216	1876	0,553	1975	0,697
Налог на добавленную стоимость	220	24247	7,153	24535	8,657
Дебиторская задолженность (платежи по месяцев после отчетной даты)	240	67823	20,009	50343	17,764
в том числе покупатели и заказчики	241	55926	16,499	32048	11,308
Краткосрочные фин. вложения	250	1898	0,560	108	0,038
Денежные средства	260	1498	0,442	1130	0,399
Прочие оборотные активы	270	2850	0,841	3097	1,093
ИТОГО по разделу II	290	269506	79,507	215682	76,106
БАЛАНС	300	338970	100,000	283398	100,000
ПАССИВ	Код	2004	Уд. вес, %	2005	Уд. вес, %
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал	410	10010	2,95	10010	3,532
Собственные акции, выкупленные у акционеров		(---)		(---)
Добавочный капитал	420	43410	12,08	43410	15,318
Резервный капитал	430	---		---
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	470			(13766)	4,857
ИТОГО по разделу III	490	53420	15,76	39653	13,4
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты	510	---		---
Отложенные налоговые обязательства	515	7163	2,113	1817	0,641
Прочие долгосрочные обязательства	520	---		---
ИТОГО по разделу IV	590	7163	2,113	1817	0,641
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты	610	111405	32,866	119283	42,090
Кредиторская задолженность	620	166982	49,262	122645	43,277
в том числе: поставщики и подрядчики	621	93542	27,596	82455	29,095
задолженность перед персоналом организации	622	10307	3,041	12220	4,312
задолженность перед государственными внебюджетными фондами	623	12243	3,612	9885	3,488
задолженность по налогам и сборам	623	25394	7,492	9253	3,265
прочие кредиторы	625	25496	7,522	8832	3,116
ИТОГО по разделу V	690	278387	82,127	214395	85,4
БАЛАНС	700	338970	100,000	283398	100,000

Из данных таблицы 2 "Расчет удельного веса статей баланса" видим, что за отчётный период имущество предприятия уменьшилось на 55572 тыс. руб. или на 16,4%.

Данное уменьшение произошло в основном за счет уменьшения в оборотных активах почти по всем статьям, в том числе материально оборотные средства (запасы) уменьшились на 7881 тыс.руб. или на 9,7%; денежные средства на 368 тыс.руб. или на 24,5%, краткосрочные финансовые вложения на 1790 тыс.руб. или на 94,3%, дебиторская задолженность снизилась на 17480 тыс.руб. или на 25,8%. В то же время недвижимое имущество уменьшилось на 10950 тыс.руб., что составляет 2,1% от величины на начало года.

Удельный вес (рис.2) оборотных активов довольно значительный в структуре баланса на начало года и составляет 79,5 %; к концу периода произошло не значительное уменьшение их доли до 76,1 %. Причиной такого снижения доли оборотных активов явилось уменьшение дебиторской задолженности с 67823 тыс.руб. до 50343 тыс. руб. или на 25,8 %.

Доля внеоборотных активов в структуре актива баланса увеличилась по сравнению с началом отчетного периода и составила 23,9%, в основном на это увеличение повлиял рост доли основных средств.

Рисунок 2--Структура актива баланса

После оценки актива баланса можно заметить некоторые недостатки в работе предприятия, а именно наличие сумм "плохих" долгов в статье "Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчётной даты)" (строка 240).

На ЗАО "ЧСДМ" отсутствует долгосрочная дебиторская задолженность, что снижает долю медленно реализуемых активов. Но на предприятии имеет место краткосрочная дебиторская задолженность в сумме 50343 тыс.руб. на конец года, уменьшившаяся за год на 17480 тыс.руб.

Несмотря на то, что дебиторская задолженность краткосрочная, и наблюдается снижение, наличие её в такой значительной сумме характеризует иммобилизацию (отвлечение) оборотных средств предприятия из производственно-хозяйственного оборота.

Проведем оценку пассивной части баланса, которая характеризует источники средств и кредиторскую задолженность

Удельный вес (рис.3) собственных средств незначительный в структуре баланса на начало года и составляет 15,7 %; к концу периода произошло уменьшение их доли до 13,40 %.

Причиной такого снижения доли собственных средств явился рост краткосрочных кредитов и займов на 7878 тыс.руб.(с 111405 тыс.руб. до 119283 тыс.руб.) и как следствие увеличение ее доли в валюте баланса на 9,22%.

Данную направленность увеличения заемных средств, даже при не уменьшаемой стоимости собственных средств, нужно назвать негативной.

Пассивная часть баланса уменьшилась на 55572 тыс.руб. за счет роста заемных средств, в том числе за счет увеличения по следующим статьям:

"Кредиторская задолженность перед персоналом организации" увеличилась на 1913,тыс.руб. Увеличение произошло на 18,56 %.

"Краткосрочные кредиты и займы" на начало периода равные 111405 тыс.руб., а концу 2005 года составили 119283 тыс.руб. Увеличение произошло на 7,07%.



Рисунок 3-Структура пассивной части баланса

Одной из самых "больных" статей в ЗАО "ЧСДМ" является кредиторская задолженность. Наибольший вес в ней имеет задолженность поставщикам и подрядчикам (67,23% от суммы кредиторской задолженности) по неоплаченным в срок расчетным документам, и не отгруженной продукции в счет полученных авансов. Это свидетельствует о финансовых затруднениях.

При рассмотрении пассива баланса выявлены следующие недостатки, сразу свидетельствующие о крайне неудовлетворительной работе предприятия в отчётном периоде и сложившимся в результате этого плохом финансовом положении. К таким статьям относится "Непокрытый убыток отчётного года". На ЗАО "ЧСДМ" на начало периода такой статьи не наблюдается, но на конец 2005 года она составила 13767 руб., что свидетельствует о неудовлетворительной работе предприятия за 2005 год.

Таким образом, на основании проведенного предварительного обзора баланса ЗАО "ЧСДМ" за 2004-2005 года, следует отметить ряд положительных моментов, а именно: снижение дебиторской задолженности на 25,77 %, снижение запасов на 20,3 %, а так же снижение кредиторской задолженности на 26,55 %. , но несмотря на это, можно сделать вывод о неудовлетворительной работе предприятия и росте больных статей в 2005 году.

Вывод: проведение предварительного обзора баланса позволяет сделать заключение об эффективности работы предприятия.

Кроме этого необходимо дать оценку кредитоспособности предприятия, которая производится на основе анализа ликвидности баланса.

2.2.2 Оценка ликвидности баланса

Задача оценки баланса - определить величину покрытия обязательств его активами, срок превращения которых в денежную форму (ликвидность) соответствует сроку погашения обязательств (срочности возврата).

Для проведения анализа актив и пассив баланса группируется (рис. 4) по следующим признакам:

- по степени убывания ликвидности (актив);

- по степени срочности оплаты (пассив).

Группировка активов происходит по степени убывания ликвидности:

А₁ - наиболее ликвидные активы. К ним относятся денежные средства предприятий и краткосрочные финансовые вложения.

На данном предприятии в 2003 году ликвидные активы составляют 3575 тыс.руб., а это 1,086 %; в динамике наблюдается снижение показателя, в 2004 году этот показатель составил 3396 тыс.руб. (доля в структуре актива--1,002%), а в 2005году--1238 тыс.руб.( доля в структуре актива--0,437%)

А₂ - быстрореализуемые активы. К ним относятся дебиторская задолженность и прочие активы.

В 2003 году быстрореализуемые активы составляли 56533 тыс.руб.( доля в структуре актива--17,177%), в 2004 году этот показатель вырос до 67823 тыс.руб.( доля в структуре актива--20,009 %) и в 2005 году наблюдается его снижение до 50343 тыс.руб.( доля в структуре актива--17,764 %).

А₃ - медленно реализуемые активы. К ним относятся статьи из раздела II баланса "Оборотные активы". Наблюдается снижение и этого показателя по сравнению с 2003 годом. В 2003 году он составлял 197808 тыс.руб.( доля в структуре актива--60,102%), а в 2005 году равен 164101 тыс.руб.( доля в структуре актива--57,905%)

А₄ - труднореализуемые активы. Это статьи раздела I баланса "Внеоборотные активы". Также наблюдается снижение и по этому показателю, если в 2003 году он составлял 71206 тыс.руб.( доля в структуре актива--21635%), то в 2004 году--69464 тыс.руб.( доля в структуре актива--20493%), а в 2005 году--67716 тыс.руб.( доля в структуре актива--23,894%).

По ликвидности	По степени срочности

Рисунок 4- Группировка статей актива и пассива для анализа ликвидности баланса.

Группировка пассивов происходит по степени срочности их возврата:

П₁ - наиболее краткосрочные обязательства. К ним относятся статьи "Кредиторская задолженность". В 2003 году данный показатель составляет 149394 тыс.руб.( доля в структуре пассива--45,399%), в 2004 году наблюдается увеличение обязательств, а в 2005 году--снижение до 122645 тыс.руб.( доля в структуре пассива-- 43,277%).

П₂ - краткосрочные пассивы. Статьи "Заемные средства" и другие статьи разд. III баланса "Краткосрочные пассивы". Краткосрочные пассивы увеличились по сравнению с 2003 годом и в 2005 году составили 119283 тыс.руб.( доля в структуре пассива-- 42,09%).

П₃ - долгосрочные пассивы. и заемные средства В динамике наблюдается снижение долгосрочных кредитов и заемных средств с 8044 тыс.руб. в 2003 году (доля в структуре пассива-- 2,444%) до 1817 тыс.руб. в 2005 году (доля в структуре пассива-- 0,641%).

П₄ - постоянные пассивы. Статьи раздела III баланса "Капитал и резервы". Постоянные пассивы снизились по сравнению с 2003 годом (доля в структуре пассива-- 16,231%) и в 2005 году составили 39653 тыс.руб.( доля в структуре пассива-- 13,992 %)

При определении ликвидности баланса группы актива и пассива сопоставляются между собой.

Условия абсолютной ликвидности баланса:

А₁ П_1; А₂ П_2; А₃ П_3; А₄ П_4.

Необходимым условием абсолютной ликвидности баланса является выполнение первых трех неравенств, четвертое неравенство носит так называемый балансирующий характер: его выполнение свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных средств.

Если любое из неравенств имеет знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, то ликвидность баланса отличается от абсолютной.

При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется избытком по другой, но на практике менее ликвидные средства не могут заменить более ликвидные.

Сопоставление ликвидных средств и обязательств позволяет вычислить показатели текущей ликвидности, которые свидетельствуют о платежеспособности (+) или неплатежеспособности (-) организации.

Таблица 3 Оценка ликвидности баланса

Актив	2003г	2004г	2005г	Пассив	2003г	2004г	2005г	Платежный излишек (недостаток)
								2003г	2004г	2005г
А1	3575	3396	1238	П1	149394	166982	122645	-145843	-163586	-121407
А2	56533	67823	50343	П2	118240	111405	119283	-61707	-43582	-68940
А3	197808	198287	164101	П3	8044	7163	1817	189764	191124	162284
А4	71206	69464	67716	П4	53420	53420	39653	17786	16044	28063
Итого	329122	338970	283398	Итого	329122	338970	283398

Сопоставление А₁-П₁ и А₂-П₂ позволяет выявить текущую ликвидность, что свидетельствует о неплатежеспособности в ближайшее время.

Сравнение А₃ и П₃ отражает перспективную ликвидность, на ее основе прогнозируется долгосрочная ориентировочная платежеспособность.

Превышение же труднореализуемых активов над постоянными пассивами говорит о неэффективности использования денежных средств, таким образом, анализируемый баланс нельзя назвать абсолютно ликвидным.

Теоретически недостаток средств по одной группе активов компенсируется избытком по другой, на практике менее ликвидные средства не могут заменить более ликвидные.

Проводимый по изложенной схеме анализ ликвидности баланса является приближенным.

Более детальным является анализ платежеспособности, при помощи финансовых коэффициентов.

Таким образом, в анализируемых периодах баланс не является ликвидным, так как не выполняются условия абсолютной ликвидности: А1<П1 вместо А1>П1.

В 2003 году платежный недостаток составил 145843 тыс.руб., в 2004 и 2005 годах--163586 тыс.руб.и 121407 тыс.руб. соответственно.

Несоблюдение этого неравенства свидетельствует о нехватке наличных денег.

Сравнение А₂ и П₂ так же говорит о неплатежеспособности в ближайшее время.

Сравнение А₃ и П₃ отражает перспективную ликвидность, на ее основе прогнозируется долгосрочная ориентировочная платежеспособность.

В данном анализе ликвидности баланса ЗАО третье неравенство отражает платежный излишек.

В 2003 году платежный излишек составил 189764 тыс.руб., в 2004 и 2005 годах--191124 тыс.руб.и 162284 тыс.руб. соответственно.

Наблюдается тенденция снижения медленно реализуемых активов.

Следующее неравенство должно быть--А4 П4, но у нас наблюдается стабильное превышение труднореализуемых активов над постоянными пассивами, что говорит о неэффективности использования денежных средств.

Таким образом, анализируемый баланс нельзя назвать абсолютно ликвидным, так как труднореализуемые активы преобладают над быстрореализуемыми, а это значит, что нарушается способность предприятия своевременно погашать текущие обязательства, производить оплату труда, осуществлять развитие производства.

При этом срочные обязательства намного превышают долгосрочные, что отрицательно сказывается на финансовом состоянии предприятия.

2.2.3 Оценка финансовой устойчивости

Важными показателями, характеризующими структуру капитала и определяющими устойчивость предприятия, являются структурные характеристики имущественного потенциала (активов) предприятия, оценка состояния основных средств предприятия, оценка состояния и использования текущих активов предприятия, оценка использования собственных оборотных средств предприятия, структурные характеристики финансовых ресурсов (пассивов) предприятия. Расчет структурной характеристики имущественного потенциала предприятия приведен в таблице 4.

Таблица 4

Структурные характеристики имущественного потенциала предприятия

	Наименование	2004 год	2005 год	Абсолютное значение
1	Основные средства, тыс.руб.	51231	50136	-1095
2	Оборотные средства, тыс.руб.	269506	215682	-53824
3	Незавершенное строительство, тыс.руб.	6954	7123	169
4	Финансовые вложения, тыс.руб.	1898	108	-1790
5	Имущество предприятия, тыс.руб.	338970	283398	-55572
6	Доля основных средств в имуществе предприятия (стр1/стр5)	0,151	0,177	+0,026
7	Доля оборотных средств в имуществе предприятия(стр2/стр5)	0,795	0,761	-0,034
8	Доля инвестиций в активах предприятия(стр3/стр5)	0,0205	0,0251	+0,0046
9	Уровень капитала, временно отвлеченного из оборота(стр4/стр5)	0,0056	0,0004	-0,0052

Доля основных средств в имуществе предприятия показывает удельный вес основных средств в структуре имущества предприятия.

Для расчета данного показателя необходимо величину основных средств разделить на все имущество предприятия.

В 2004 году--51231 / 338970= 0,151;

В 2005 году--50136 / 283398*100 = 0,177.

Таким образом, доля основных средств в имуществе предприятия увеличилась на 0,026, за счет быстрого темпа снижения имущества предприятия в целом по сравнению с уменьшением основных средств, это произошло за счет выбытия морально устаревшего имущества.

Доля оборотных средств в имуществе предприятия показывает удельный вес оборотных средств в структуре имущества предприятия.

Для расчета данного показателя необходимо величину оборотных средств разделить на имущество предприятия.

В 2004 году-- 269506/ 338970= 0,795;

В 2005 году--215682 / 283398= 0,761.

Таким образом, доля оборотных средств в имуществе предприятия уменьшилась на 0,034, это произошло за счет уменьшения запасов сырья и готовой продукции и снижением имущества предприятия в целом.

Доля инвестиций в активах предприятия показывает удельный вес инвестиций в структуре активов предприятия.

В 2004 году-- 6954 / 338970 = 0,0205;

В 2005 году--7123 / 283398 = 0,0251.

Доля инвестиций в активах предприятия занимает незначительное место, наблюдается увеличение показателя на 0,0046, это связано с увеличением незавершенного строительства на 169 тыс. руб.

Уровень капитала, временно отвлеченного из оборота показывает удельный вес финансовых вложений в структуре капитала.

В 2004 году-- 1898 / 338970 = 0,0056;

В 2005 году--108 / 283398 = 0,0004.

Уровень капитала, временно отвлеченного из оборота в 2005 году уменьшился на 0,0052 по сравнению с показателем предыдущего периода, так как уменьшились краткосрочные финансовые вложения 1790 тыс.руб.

Оценка состояния основных средств предприятия имеет важное значение для анализа финансовой устойчивости предприятия, представлена в таблице 5.

Таблица 5 Оценка состояния основных средств

	Наименование	2004 год	2005 год	Абсолютное значение
1	Основные средства, тыс.руб.	51231	50136	-1095
2	Оборотные средства, тыс.руб.	269506	215682	-53824
3	Незавершенное строительство, тыс.руб.	6954	7123	169
4	Внеоборотные активы, тыс.руб.	69464	67116	-2348
5	Капитал и резервы, тыс.руб.	53420	39653	-13767
6	Коэффициент инвестирования(стр5/стр4)	0,7690	0,5908	-0,178
7	Индекс постоянного актива (стр4/стр5)	1,3003	1,6926	+0,392
8	Отношение долгосрочных инвестиций к основным средствам предприятия (стр3/стр1)	0,1357	0,1421	+0,06
9	Отношение основных средств к текущим активам предприятия (стр1/стр2)	0,1901	0,2325	+0,042

Коэффициент инвестирования определяется как отношение капитала к внеоборотным активам и составляет:

В 2004 году-- 53420 / 69464= 0,769;

В 2005 году--39653 / 67116*100 = 0,5908.

Коэффициент инвестирования показывает сколько капитала приходится на единицу внеоборотных активов.

Из приведенных расчетов видно, что коэффициент инвестирования уменьшился на 0,178, это значит что уменьшилась доля капитала в общей сумме внеоборотных активов.

Наблюдается тенденция снижения инвестиций.

Индекс постоянного актива--показатель обратный коэффициенту инвестирования и определяется как отношение внеоборотных активов к капиталу предприятия и показывает сколько внеоборотных активов приходится на единицу капиталовложений.

Индекс постоянного актива увеличился на 0,392.

В 2004 году-- 69464 / 53420 = 1,3003;

В 2005 году-- 67116 / 39653 = 1,6926 .

Отношение долгосрочных инвестиций к основным средствам предприятия показывает долю незавершенного строительства на единицу стоимости основных средств, показатель увеличился на 0,064, это означает, что доля долгосрочных инвестиций в объеме основных средств имеет тенденцию к увеличению:

В 2004 году-- 6954 / 51231 = 0,1357;

В 2005 году-- 7123/ 50136 = 0,1421.

Отношение основных средств к текущим активам предприятия характеризует долю стоимости основных средств на единицу стоимости оборотных активов, и определяется следующим образом:

В 2004 году-- 51231/ 269506 = 0,1901;

В 2005 году-- 50136 /215682 = 0,2325.

Данный показатель увеличился на 0,042.

Оценка состояния и использования текущих активов предприятия показана в таблице 6.

Таблица 6 Оценка состояния и использования текущих активов

	Наименование	2004 год	2005 год	Абсолютное значение
1	Выручка от продаж, тыс.руб.	641744	659272	+17528
2	Оборотные средства, тыс.руб.	269506	215682	-53824
3	Краткосрочные пассивы, тыс.руб.	278387	241928	-36459
4	Коэффициент оборачиваемости текущих активов предприятия (стр1/стр2)	2,38	3,06	0,68
5	Коэффициент загрузки рабочего капитала в обороте предприятия (стр2/стр1)	0,42	0,33	-0,09
6	Длительность одного оборота оборотных средств предприятия(360 дн /стр4)	151,19	117,77	-33,41
7	Отношение текущих активов к краткосрочным обязательствам предприятия (стр2/стр3)	0,97	0,89	-0,08

Коэффициент оборачиваемости текущих активов характеризует долю оборотных средств в полученной выручке и определяется следующим образом:

В 2004 году-- 641744/ 269506 = 2,38;

В 2005 году-- 659272/ 215682= 3,06.

Коэффициент оборачиваемости текущих активов предприятия увеличился на 0,68 по сравнению с 2004 годом, поэтому длительность одного оборота оборотных средств предприятия уменьшилась на 33,41 дня.

Коэффициент загрузки рабочего капитала в обороте предприятия характеризует долю оборотных средств в выручке от продажи и определяется следующим образом:

В 2004 году-- 269506/ 641744 = 0,42;

В 2005 году-- 215682/ 659272 = 0,33.

Коэффициент загрузки рабочего капитала в обороте предприятия снизился на 0,09.

Отношение текущих активов к краткосрочным обязательствам предприятия характеризует долю текущих активов в общем объеме краткосрочных обязательств и определяется следующим образом:

В 2004 году -- 269506/ 278387 = 0,97;

В 2005 году -- 215682/ 241928= 0,89.

Отношение текущих активов к краткосрочным обязательствам предприятия увеличилось на 0,08 , так как увеличилась выручка от продаж.

Для увеличения оборачиваемости оборотных средств необходимо бесперебойное обеспечение производства материальными ресурсами и сокращение времени нахождения материалов в запасах, а так же ускорение процесса отгрузки продукции и оформления расчетных документов и сокращение времени нахождения средств в дебиторской задолженности.

Оценка использования собственных оборотных средств предприятия представлена в таблице 7.

Таблица 7 Оценка использования собственных оборотных средств

	Наименование	2004 год	2005год	Абс.знач .
1	Выручка от продаж	641744	659272	+17528
2	Собственные оборотные средства	-8881	-26246	-17365,00
3	Чистый оборотный капитал	-8881	-26246	-17365,00
4	Текущие активы предприятия	269506	215682	-53824,00
5	Запасы производственные	195437	161004	-33433,00
6	Валюта баланса	338970	283398	-55572,00
7	Уровень чистого оборотного капитала (стр3/стр6)	-0,026	-0,093	-0,07
8	Коэффициент устойчивости структуры оборотных средств (стр2/стр4)	-0,0330	-0,1217	-0,09
9	Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами (стр3/стр5)	-0,046	-0,163	-0,12
10	Коэффициент финансовой маневренности предприятия (стр2/стр1)	-0,0138	-0,0398	-0,03

Уровень чистого оборотного капитала показывает долю собственных оборотных средств в валюте баланса, и составляет :

в 2004 году -- -8881/ 338970 = -0,026;

в 2005 году -- -26246/ 283398 = -0,093.

В анализируемом периоде этот показатель имеет отрицательное значение, что говорит об отсутствии собственного оборотного капитала в валюте баланса. Это связано со снижением валюты баланса на 55572 тыс.руб.

Коэффициент устойчивости структуры оборотных средств характеризует уровень собственных оборотных средств в текущих активах предприятия:

в 2004 году он составлял -- -8881/ 269506 = -0,0330;

в 2005 году -- 659272/ 215682 = -0,1217.

Поскольку показатели имеют отрицательное значение, то это говорит об отсутствии собственного оборотного капитала.

Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными также имеет отрицательное значение (-0,163), что свидетельствует об отсутствии собственного оборотного капитала в производственных запасах.

Коэффициент финансовой маневренности предприятия показывает какая часть собственного капитала находится в обороте (-0,0398).

Уменьшение этого коэффициента указывает на возможное замедление погашения дебиторской задолженности или ужесточение условий предоставления товарного кредита со стороны поставщиков и подрядчиков, а увеличение свидетельствует о растущей возможности отвечать по текущим обязательствам.

Так как предприятие не имеет собственных оборотных средств, то и этот показатель имеет отрицательной значение.

При этом все перечисленные показатели имеют тенденцию к уменьшению, что свидетельствует об ухудшении финансового положения предприятия.

Структурные характеристики финансовых ресурсов (пассивов) предприятия представлены в таблице 8.

Таблица 8 Структурные характеристики финансовых ресурсов (пассивов) предприятия

	Наименование	2004 год	2005год	Абс.знач .
1	Собственный капитал	53420	39653	-13767
2	Перманентный капитал	60583	41470	-19113
3	Денежный капитал	338970	283398	-55572
4	Краткосрочные обязательства	278387	241928	-36459
5	Финансовые ресурсы	338970	283398	-55572
6	Банковские кредиты и займы	118568	121100	2532
7	Валюта баланса	338970	283398	-55572
8	Коэффициент автономии (стр1/стр5) К ? 0,5	0,16	0,14	-0,02
9	Уровень перманентного капитала (стр2/стр3)	0,18	0,15	-0,032
10	Доля краткосрочных обязательств в фин.ресурсах предприятия (стр4/стр5)	0,82	0,85	0,032
11	Доля банковских кредитов в валюте баланса (стр6/стр7)	0,35	0,43	0,078

Коэффициент автономии показывает долю собственного капитала к финансовым ресурсам предприятия и должен иметь величину К ? 0,5. Но у нас он значительно ниже.

В 2004 году он составлял: 53420/ 338970 = 0,157;

В 2005 году -- 39653/ 283398 = 0,1399.

Данный показатель имеет тенденцию к понижению, так как наблюдается снижение валюты баланса на 55572 тыс.руб. и собственного капитала на 13767 тыс.руб.

Данный показатель уменьшился на 0,02, это свидетельствует о неустойчивом финансовом состоянии предприятия.

Уровень перманентного капитала определяется как отношение перманентного капитала к денежному капиталу и составляет:

в 2004 году -- 60583/ 338970 = 0,178;

в 2005 году -- 41470/ 283398 = 0,146.

Показатель имеет тенденцию к понижению, так как наблюдается снижение денежного капитала на 55572 тыс. руб. и перманентного капитала на 19113 тыс. руб., таким образом произошло уменьшение на 0,032, это показывает, что собственный капитал и долгосрочные обязательства уменьшились в финансовых ресурсах, поэтому доля краткосрочных обязательств в фин.ресурсах предприятия увеличились на 0,032.

Доля банковских кредитов в валюте баланса показывает удельный вес банковских кредитов в валюте баланса, если в 2004 году банковские кредиты составляли 35% , то в 2005 году--43%, то есть наблюдается увеличение доли банковских кредитов в валюте баланса на 8 %. Это так же отрицательно сказывается на финансовом состоянии предприятия.

Оценка рыночной устойчивости предприятия представлена в таблице 9.

Таблица 9

Оценка рыночной устойчивости предприятия

	Наименование	2004 год	2005год	Абс.знач
1	Финансовые ресурсы	338970	283398	-55572
2	Собственный капитал	53420	39653	-13767
3	Капитал и резервы	53420	39653	-13767
4	Привлеченные финансовые источники	285550	243745	-41805
5	Банковские кредиты и займы	118568	121100	2532
6	Займы и кредиты (долгосрочные)	7163	1817	-5346
7	Кредиты и займы (краткосрочные)	111405	119283	7878
8	Коэффициент финансовой зависимости (финансовый рычаг предприятия) (стр1/стр2) К ? 2,0	6,35	7,15	0,80
9	Коэффициент финансовой напряженности (стр4/стр3) К? 1,0	5,35	6,15	0,80
10	Коэффициент финансовой нагрузки на рубль собственного капитала (плечо финансового рычага) (стр5/стр2)	2,22	3,05	0,83
11	Коэффициент соотношения банковских заимствований (стр6/стр7)	0,06	0,02	-0,05

Коэффициент финансовой зависимости показывает долю заемного коэффициента в общей валюте баланса, он должен быть меньше 2, и определяется следующим образом:

в 2004 году --338970/ 53420 = 6,35;

в 2005 году --283398/ 39653 = 7,15.

На нашем предприятии этот показатель увеличился на 0,8 и составил 7,15, что свидетельствует об увеличении заемных средств.

Это значит, что доля заемного капитала преобладает в валюте баланса, поэтому предприятие находится в финансовой зависимости.

Коэффициент финансовой напряженности определяется как отношение привлеченных финансовых источников к капиталу предприятия, данный показатель не должен превышать 1,0.

У нас происходит увеличение показателя на 0,80, что в первую очередь связано с уменьшением капитала и увеличением заемных средств.

На предприятии в 2004 год он составлял: 285550/ 53420 = 5,35;

в 2005 году --243745/ 39653 = 6,15.

Таким образом, на единицу капитала приходится заемных средств значительно больше, чем установлено нормативом.

Коэффициент финансовой нагрузки на рубль собственного капитала характеризует нагрузку на рубль собственного капитала и показывает отношение заемного капитала к собственному:

в 2004 году --118568 / 53420 = 2,22;

в 2005 году --121100 / 39653 = 3,05.

В 2005 году показатель увеличился на 0,83 и составил 3,05, что свидетельствует об увеличении заемных средств.

Таким образом, на рубль собственного капитала приходится 3,05 заемных средств.

Коэффициент соотношения банковских заимствований характеризует отношение долгосрочных займов к краткосрочным:

в 2004 году --7163 / 111405 = 0,06;

в 2005 году --1817 / 119283 = 0,02.

Коэффициент соотношения банковских заимствований уменьшился на 0,05.

Это свидетельствует о сокращении долгосрочных займов и увеличении краткосрочных.

Абсолютные показатели финансовой устойчивости показаны на рисунке 5. Производственные запасы предприятия составляют 136469 тыс.руб. Собственные источники (СИ) составляют в 2005 году -28063 тыс.руб.(П4-А4). Собственные оборотные средства (СОС) составляют в 2005 году -26246 тыс.руб. Так как СОС < 0, то предприятие испытывает недостаток собственных оборотных средств, это означает, что предприятию не хватает ресурсов для финансирования активов. Поэтому возникает необходимость в источниках финансирования запасов.



Рисунок 5 - Показатели финансовой устойчивости

Нормальные источники финансирования запасов (НИС) составляют в 2005 году 93 037 тыс.руб. (119283 тыс.руб.-26246 тыс.руб.)

Таким образом наблюдается дефицит финансовых источников в размере 43432 тыс.руб. (136469 тыс.руб.- 93 037 тыс.руб.).

С учетом краткосрочной задолженности в размере 122645 тыс.руб. необходимые запасы составят 29 608 тыс.руб. (122645 тыс.руб.-93037 тыс.руб.).

Вывод: необходимые запасы составляют 29 608 тыс.руб.

2.2.4 Оценка платежеспособности

Для качественной оценки платежеспособности и ликвидности необходим расчет коэффициентов ликвидности.

Цель расчета - оценить соотношение имеющихся активов, как предназначенных для непосредственной реализации, так и задействованных в технологическом процессе, с целью их последующей реализации и возмещения вложенных средств и существующих обязательств, которые должны быть погашены предприятием в предстоящем периоде.

Для оценки платежеспособности предприятия используется следующие финансовые коэффициенты (таблица 10).

Таблица 10 Коэффициенты платежеспособности предприятия

	Наименование	2004 год	2005год	Абс.знач .
1	Наличные средства и денежные эквиваленты	3396	1238	-2158
2	Краткосрочные обязательства предприятия	278387	241928	-36459
3	Оборотные средства в денежной форме	71219	51581	-19638
4	Текущие оборотные активы	269506	215682	-53824
5	Оборотные средства без запасов сырья и материалов	188213	142270	-45943
6	Коэффициент абсолютной ликвидности (стр1/стр2) К=0,25	0,0122	0,0051	-0,007
7	Коэффициент быстрой ликвидности (стр3/стр2) К = 1,0	0,2558	0,2132	-0,043
8	Коэффициент текущей ликвидности (стр4/стр2) К = 2,0	0,9681	0,8915	-0,077
9	Коэффициент критической оценки(стр5/стр2) К = 1,0	0,6761	0,5881	-0,088

Коэффициент абсолютной ликвидности определяется отношением денежных средств и краткосрочных финансовых вложений ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия.

Он показывает какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет имеющейся денежной наличности.

Коэффициент абсолютной ликвидности в 2004 году составлял

0,0122 (3396 / 278387 = 0,0122); а в 2005 году--0,00512 (1238 / 241928 = 0,00512).

Это крайне низкий показатель, свидетельствующий о том, что организация в 2005 году смогла погасить совсем небольшую часть краткосрочной задолженности за счет денежных средств и ценных бумаг, так как нормальное значение должно быть = 0,25.

Коэффициент быстрой ликвидности показывает отношение денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и краткосрочной дебиторской задолженности к сумме краткосрочных финансовых обязательств.

В 2004 году --71219 / 278387 = 0,2558;

В 2005 году --51581 / 241928= 0,2132.

Произошло снижение быстрой ликвидности на 0,043. Это связано со снижением оборотных средств в денежной форме на 19638 тыс. руб.

Коэффициент быстрой ликвидности также значительно ниже нормативного значения (К=1).

Коэффициент текущей ликвидности показывает отношение всей суммы оборотных активов, включая запасы и незавершенное производство, к общей сумме краткосрочных финансовых обязательств.

В 2004 году --269506 / 278387 = 0,9681;

В 2005 году --215682 / 241928= 0,8915.

Произошло снижение текущей ликвидности на 0,077. Это связано со снижением текущих оборотных средств на 53824 тыс. руб.

Коэффициент текущей ликвидности имеет норматив =2,0, следовательно на нашем предприятии этот показатель также не соответствует нормативу.

Коэффициент критической оценки показывает отношение оборотных средств без запасов сырья и материалов к общей сумме краткосрочных финансовых обязательств.

В 2004 году --188213 / 278387 = 0,6761;

В 2005 году --142270 / 241928= 0,5881.

Норматив составляет 1,0.

Наблюдается снижение коэффициента критической оценки на 0,088, на данный показатель повлияло снижение оборотных средств без запасов сырья и материалов на 45943 тыс.руб. Более наглядно финансовые коэффициенты ликвидности в сравнении с 2004 годом и нормативом представлены на рисунке 6.

Рисунок 6--Изменение коэффициентов ликвидности

На основании проведенного исследования можно сделать следующие выводы:

1. Коэффициенты ликвидности характеризуют предприятие с точки зрения его платежеспособности, так как эти коэффициенты позволяют определить способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства в течении отчетного периода.

2. Как видно из таблицы 10, финансовые коэффициенты не соответствуют нормативным значениям, то есть у организации существуют проблемы с ликвидностью баланса, причем с 2004 г. положение ухудшилось

3. У организации существуют проблемы с платежеспособностью, так как текущая ликвидность < 0 при нормативе = 2,0. это говорит о неспособности погашать краткосрочные обязательства.

2.2.5 Комплексное управление текущими активами и пассивами

Комплексное управление текущими активами и пассивами предприятия показан в таблице 11.

Таблица 11 Комплексное управление текущими активами и пассивами

Наименование	2004	2005	Отклонения
Собственные оборотные средства СОС	-8881	-26246	-17365
Текущие финансовые потребности ТФП	101026	91907	-9119
Денежные средства ДС	-109907	-118153	-8246

Дефицит собственных оборотных средств в 2005 году составил 26246 тыс.руб., что на 17365 тыс.руб. больше показателя прошлого года.

Текущие финансовые потребности в 2005 году по сравнению с 2004 годом снизились на 9119 тыс.руб. и составили 91907 тыс.руб.

Поскольку потребности не покрываются собственными оборотными средствами это приводит к увеличению дефицита денежных средств, который составил в 2005 году 118153 тыс.руб.

На рисунке 7 показаны потребности и имеющиеся ресурсы.



Рисунок 7 - Потребности и ресурсы

Потребности покрываются за счет банковского кредита, поэтому сложилась ситуация высокого финансового риска из-за зависимости предприятия от кредиторов. Поэтому для решения данной проблемы, а именно снижения потребности в краткосрочном кредите, необходимо увеличить СОС и снизить ТФП.

Для увеличения СОС можно воспользоваться следующими рекомендациями:

- нарастить собственный капитал за счет увеличения Уставного капитала, увеличения рентабельности, снижения себестоимости,

- увеличить долгосрочные заимствования, так как имеется ряд преимуществ по сравнению с краткосрочным кредитованием, например проценты ниже, возмещение растянуто по времени,

- уменьшить иммобилизацию средств, то есть избавиться от всех долгосрочных финансовых вложений, которые не играют особой роли для предприятия.

Меры по снижению ТФП:

- уменьшить оборотные активы, не допускать сверхнормативных запасов, минимизировать затраты на хранение,

- снизить дебиторскую задолженность путем применения различных методов оплаты: векселя, факторинг, спонтанное финансирование,

- увеличить кредиторскую задолженность, удлинив сроки расчета с поставщиками крупных партий сырья.

2.2.6 Вероятность банкротства

Финансовая устойчивость предприятия предполагает сочетание четырех благоприятных характеристик финансово - хозяйственного положения предприятия:

- высокой платежеспособности, то есть способности исправно расплачиваться по своим обязательствам;

- высокой ликвидности баланса, то есть достаточной степени покрытия заемных пассивов предприятия активами, соответствующим по срокам оборачиваемости в деньги на расчетном счете срокам погашения обязательств;

- высокой кредитоспособности, то есть достойной способности возмещения кредитов с процентами;

- высокой рентабельности, то есть значительной прибыльности, обеспечивающей необходимое развитие предприятия, хороший уровень дивидендов и поддержание курса акций.

Поэтому под несостоятельностью (банкротством) предприятия понимается неспособность удовлетворить требования кредиторов по оплате товаров, работ, услуг, включая неспособность обеспечить обязательные платежи в бюджет, во внебюджетные фонды в связи с неудовлетворительной структурой баланса должника.

Современная экономическая наука имеет в своем арсенале большое количество разнообразных приемов и методов прогнозирования финансовых показателей.

Однако для экспресс-анализа финансового состояния хозяйствующего субъекта потребность в большинстве из них отпадает.

Рассмотрим основные подходы к прогнозированию финансового состояния с позиции возможного банкротства предприятия.

1) Индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истёкший период.

В общем виде индекс кредитоспособности ( Z ) имеет вид:

Z = 1,2 К₁ + 1,4 К₂ + 3,3 К₃ + 0,6 К₄+К_5. (16)

Данные расчетов занесем в таблицу 12.

Таблица 12 Формула Альтмана

К	Формула
К1	Чистый оборотный капитал Активы	0,6	1,2 К1	0,72
К2	Накопленная прибыль Активы	0,18	1,4 К2	0,252
К3	Прибыль Активы	-0,23	3,3 К3	-0,759
К4	Бал стоимость акций задолженность	--	0,6 К4	--
К5	Выручка Активы	2,32	К5.	2,32
Z				2,533

Для оценки вероятности наступления банкротства предприятия в течении двух лет используется алгоритм, приведенный в таблице 13:

Таблица 13 Алгоритм оценки вероятности наступления банкротства предприятия

Z < 1,81	1,81< Z< 2,675	Z=2,675	2,675< Z < 2,99	Z > 2,99
Вероятность банкротства очень велика	Вероятность банкротства средняя	Вероятность банкротства равна 0,5	Вероятность банкротства невелика	Вероятность банкротства незначительна

Таким образом, вероятность банкротства ЗАО "ЧСДМ" средняя (1,81< 2,533< 2,675).

2) Формула Таффлера используется для западных компаний ( таблица 14):

Z = 0,53 К₁ + 0,13 К₂ + 0,18 К₃ + 0,16 К_4. (17)

Таблица 14 Формула Таффлера

К	Формула	2005год
К1	Операционная прибыль Активы	0,212	0,53 К1	0,112
К2	Оборотные активы Сумма обязательств	0,884	0,13 К2	0,115
К3	Краткоср обязательства Сумма активов	0,854	0,18 К3	0,15
К4	Выручка Сумма активов	2,326	0,16 К4	0,37
Z				0,747

При принятии решения в качестве критерия выступают показатели, приведенные в таблице 15.

Таблица 15 Алгоритм оценки вероятности наступления банкротства предприятия

Z > 0,3	Z< 0,2	0,2< Z < 0,3
Хорошие перспективы	Вероятность банкротства высокая	"серая зона", требующая дополнительных исследований

Таким образом, поскольку 0,747 > 0,3, то у ЗАО "ЧСДМ" хорошие долгосрочные финансовые перспективы.

Вывод: прогнозирование вероятности банкротства производится с помощью коэффициентного анализа, опыт стран развитого рынка подтвердил высокую точность прогноза, для российских предприятий наиболее приемлемой является прогноз, рассчитанный по формуле Альтмана, так как он представляет собой более тонкий, и главное, комплексный коэффициентный анализ.

Таким образом, ЗАО "ЧСДМ" необходимо выработать финансовую стратегию по финансовому оздоровлению предприятия с целью недопущения банкротства.

2.2.7 Определение длительности финансового цикла

Длительность финансового цикла является важным показателем, характеризующим интенсивность использования оборотных активов предприятия и его деловую активность.

Продолжительность оборота зависит от продолжительности производственного цикла, время производства обусловлено технологическим процессом, техникой и организацией производства.

Ускорить оборачиваемость можно путем интенсификации производства, более полного использования трудовых и материальных ресурсов, отвлечения денежных средств в дебиторскую задолженность и т.д.

Для определения длительности финансового цикла воспользуемся таблицей 16.

Таблица 16 Определение длительности финансового цикла

Наименование	Алгоритм расчета	Оборот год	Дни оборот
		2003	2004	2005	2003	2004	2005
Коэффициент оборачиваемости запасов	Себестоимость Запасы	3,5	3,4	4,5

Подобные документы

• Анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности

  Оценка структуры бухгалтерского баланса. Определение платежеспособности и финансовой устойчивости организации по данным баланса. Изучение способов построения агрегированного и аналитического баланса. Анализ ликвидности и финансовой устойчивости.
  
  презентация [238,3 K], добавлен 13.04.2014
  

• Анализ финансовой отчётности ОАО "Магнит"

  Краткая характеристика ОАО "Магнит". Изучение аналитического баланса, основных средств предприятия. Анализ ликвидности и платежеспособности, финансовой устойчивости, результатов деятельности и рентабельности по оценке годовой финансовой отчетности.
  
  курсовая работа [1,2 M], добавлен 19.02.2015
  

• Аудит бухгалтерской (финансовой) отчетности предприятия

  Система бухгалтерского учета и финансовой отчетности. Теоретические аспекты составления финансовой отчетности. Горизонтальный и вертикальный анализ баланса. Основные показатели финансовой устойчивости организации. Коэффициенты ликвидности предприятия.
  
  дипломная работа [120,1 K], добавлен 10.09.2010
  

• Оценка финансового состояния предприятия

  Этапы анализа финансовой устойчивости ООО "Светлоградский молзавод": определение типа финансовой ситуации, анализ ликвидности баланса, расчет показателей платежеспособности, рентабельности, деловой активности и финансовой устойчивости предприятия.
  
  курсовая работа [62,2 K], добавлен 15.09.2009
  

• Анализ финансовой отчетности индивидуального предпринимателя Иванова А.П.

  Сущность и задачи анализа финансовой и бухгалтерской отчетности индивидуального предпринимателя. Анализ структуры и динамики баланса. Анализ прибыли, ликвидности и платежеспособности, финансовой устойчивости. Выбор оптимального варианта налогообложения.
  
  дипломная работа [500,8 K], добавлен 17.03.2011
  

• Анализ ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости организации

  Анализ финансового положения организации по данным бухгалтерского баланса, оценка ликвидности и платежеспособности. Методы расчета уровня ликвидности активов и баланса. Характеристика и показатели платежеспособности и финансовой устойчивости организации.
  
  реферат [387,9 K], добавлен 01.03.2010
  

• Анализ финансовой отчетности

  Состав годовой бухгалтерской отчетности коммерческой организации. Анализ ликвидности баланса. Оценка платежеспособности, деловой активности и финансовой устойчивости. Отчета о прибылях и убытках. Влияние изменения себестоимости на прибыль предприятия.
  
  контрольная работа [66,2 K], добавлен 13.01.2014
  

• Анализ бухгалтерской отчетности по данным бухгалтерского баланса

  Понятие, состав и показатели бухгалтерской отчетности, ее роль как источника финансовой оценки актива и пассива бухгалтерского баланса. Методика анализа ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости и показателей рентабельности предприятия.
  
  курсовая работа [144,7 K], добавлен 26.11.2014
  

• Бухгалтерский баланс в анализе финансового состояния предприятия и оценке вероятности его банкротства

  Бухгалтерский баланс как основной источник принятия управленческих решений. Сущность и порядок составления бухгалтерского баланса. Методы анализа показателей ликвидности и финансовой устойчивости, рентабельности и деловой активности предприятия.
  
  дипломная работа [2,7 M], добавлен 20.03.2017
  

• Анализ финансовой отчетности предприятия

  Проведение горизонтального и вертикального анализа динамики активов, собственного и заемного капитала организации. Расчет показателей ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости и рентабельности предприятия по данным бухгалтерского баланса.
  
  контрольная работа [87,9 K], добавлен 29.04.2011
  

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам