, (3)

где: Е (earnings) - чистая прибыль после налогообложения,

EL (expected loss) - ожидаемые потери вследствие рисков,

RC (risk capital) - необходимый капитал.

RAROC, как и показатель EVA, для определения эффективности деятельности компании или ее отдельных подразделений сопоставляется с нулем - положительное значение говорит о приросте рыночной стоимости компании над балансовой стоимостью и, следовательно, стимулом к дальнейшему вложению средств.

Отдельное внимание хотелось бы уделить расчёту стоимости капитала. Стоимость капитала представляет собой ставку процента, которая учитывает как стоимость заёмных средств, так и стоимость капитала для акционеров. Этот показатель мы будем определять по формуле модели оценки капитальных активов CAPM (capital assets pricing model). В соответствии с данной моделью, стоимость собственного капитала организации определяется по формуле:

(4)

где: r_rf - безрисковая ставка доходности (ставка доходности по государственным ценным бумагам),

r_m - среднерыночная доходность,

в - рискованность актива (является риском акций определенной организации).

Формула для расчета бета-коэффициента для страховой компании выглядит следующим образом:

,Масленкова О. Ф. Оценка стоимости предприятия (бизнеса): Учебное пособие. Издательство «Проспект», 2013. (5)

где: Т - ставка налога на прибыль,

E - доля собственного капитала в общей валюте баланса, выраженная в процентах,

D - доля заемного капитала в общей валюте баланса, выраженная в процентах.

Нужно отметить, что на практике большая часть компаний использует не только собственный, но и заёмный капитал. Для расчёта ставки, учитывающей стоимость собственного капитала, а также стоимость заёмных средств, исходят из средневзвешенной стоимости капитала (WACC -- weighted average cost of capital). Однако применение метода WACC для страховой компании будет иметь свои особенности. Как мы уже отмечали, пассив страховой организации включает страховые резервы, которые однозначно нельзя отнести ни к собственному, ни к заёмному капиталу. Тогда можно произвести расчёты на основе величины страховых выплат. Страховые резервы, соответствующие уровню выплат, будут относиться к заёмному капиталу, оставшиеся резервы - к собственному капиталу компании. Расчёт показателя средневзвешенной стоимости капитала производится по следующей формуле:

Валдайцев С.В. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия. М.: Юнити-Дана, 2001. (6)

где: E - доля собственного капитала в общей валюте баланса,

D_t - доля заёмного капитала в общей валюте баланса,

r_e - стоимость собственного капитала,

r_d - стоимость заемного капитала,

t - ставка налога на прибыль,

k - коэффициент уменьшения доходов (=1,8Чставка рефинансирования).

Управление EVA основано на выявлении факторов, которые способствуют увеличению показателя, к чему может привести рост прибыли или уменьшение размера капитала и его стоимости (рис.7).

Рис.7. Управление EVA в страховой компанииСоставлено автором на основе следующего источника: Осипов Я.И. Финансовая стратегия компании и модель EVA // Российское предпринимательство. 2011. № 9. С. 66-71

Для оптимизации капитала следует сотрудничать с наиболее надежными контрагентами (например, агентами по перестрахованию) и перераспределять капитал между линиями бизнеса. При решении вопросов инвестиционной политики нужно придерживаться инвестирования в те направления, которые требуют меньших средств. При этом показатель рентабельности инвестиций должен превышать собственность капитала. Управление стоимостью капитала включает себя контроль баланса между стоимостью заёмных и собственных средств. Также нужно не забывать то, что привлечение заёмных средств может быть дешевле, нежели использование собственных средств.

Таким образом, сравнение результатов показателя EVA или RAROC в рамках подразделений страховой компании даёт возможность сделать выводы о прибыльности развития того или иного направления бизнеса, после чего перераспределить капитал компании так, чтобы развивались те виды страхования, которые являются наиболее рентабельными для данной компании.

2.4 Реинжиниринг бизнес-процессов как метод управления рисками

Среди современных инструментов управления страховой компанией, которые показывают свою эффективность, можно отметить реинжиниринг. Данное понятие, касающееся организации бизнес-процессов страховой компании, является новым для страхового рынка в России. Реинжиниринг, как и рассмотренные нами показатели EVA и RAROC, имеет достаточно широкую распространенность в зарубежных компаниях, тогда как только крупные страховые компании в России применяют данный метод. Стоит отметить, что в трудах учёных реинжиниринговому подходу уделено недостаточно внимания, что также может являться серьёзной причиной неприменимости данного метода развития российскими компаниями.

Основной целью реинжиниринга бизнес процессов является переход от узкого разделения труда по операциям к производственным процессам в целом. Первым делом нужно рассмотреть основные бизнес-процессы страховой компании (риc. 8).

Рис. 8. Основные бизнес-процессы страховой компанииНиколенко Н.П. Реинжиниринг страховой компании // М.: Страховое ревю, 2001.

Разберем, как эти процессы взаимосвязаны и как происходит их координация. Нужно отметить, что в большинстве российских компаний указанные процессы существуют параллельно или же могут выполняться одними и теми же сотрудниками. Тем временем, в результате проведения реинжиниринга бизнес-процессов, связь их будет инновационной, то есть подразделения будут являться звеньями одной «цепочки». То есть при реинжиниринге происходит разделение функций, создаются специальные подразделения для выполнения определенных задач, а также формируются горизонтальные связи внутри страховых компаний. Всё это даёт возможность четко разграничить департаменты друг от друга.

Итак, с помощью реинжиниринга страховые компании могут уйти от линейной схемы управления процессами и оптимизировать их структуру. При этом реинжиниринг затрагивает не только внутренний облик компании, но также и внешний, изменяя компанию в глазах клиентов. Реинжиниринговая компания позволяет удовлетворить потребности клиентов, что приводит к стимулам потенциального страхователя выбрать именно эту компанию. Таким образом, реинжиниринг может повысить качество обслуживания клиентов, что, в свою очередь, приведет к повышению объемов продаж и, соответственно, доходов компании.

Несомненно, реинжиниринг бизнес-процессов оказывает воздействие и на риск-менеджмент компании. Высокая подверженность страховщиков рискам делает задачу постоянного отслеживания характера и последствий рисков все более актуальной. Как мы уже отмечали, проблемы управления рисками у страховщиков сводятся к задаче управления финансовой устойчивостью. В свою очередь, управление финансовой устойчивостью подразумевает и решение задач обеспечения конкурентоспособности. При этом динамичный характер страхового рынка ставит перед компаниями задачу разработки эффективной стратегии риск-менеджмента путём применения концепции реинжиниринга.

В заключение нужно отметить, что реинжиниринг страховой компании является достаточно сложным процессом, состоящим из многих этапов и, соответственно, приводящим к кардинальным изменениям в деятельности всей компании. Данный инновационный процесс, тем не менее, отражает реакцию компании на изменения во внешних условиях ведения бизнеса и может сыграть первостепенную роль в стратегическом управлении организации.

2.5 Риск-менеджмент в российских страховых компаниях

В данной подглаве хотелось бы осветить ситуацию с риск-менеджментом в российских страховых компаниях. Для начала следует отметить, что в настоящее время не существует каких-либо стандартов риск-менеджмента, вследствие чего развитие риск-менеджмента в страховых организациях проходит медленно.

Если рассматривать средние и небольшие компании, то можно с уверенностью сказать, что они не имеют специальных подразделений для управления рисками. Они лишь оценивают риски возникновения убытков, то есть рассматривают варианты возможной убыточности. При этом решения зачастую принимаются только на основе соображений собственников даже без оценки рисков, или же функцию риск-менеджеров выполняют андеррайтеры. Лишь у немногих компаний есть отдельный документ, в котором обозначены основные инструменты управления рисками и существующая в компании организационная система риск-менеджмента. То есть созданием полноценных систем риск-менеджмента занимаются пока только крупные страховые компании.

Нужно отметить, что распространенность систем риск-менеджмента имеет неоднородный характер в различных отраслях российского финансового рынка. При этом, согласно исследованию рейтингового агентства «Эксперт РА», на страховом рынке риск-менеджмент является наименее распространенным (рис. 9).

Рис.9. Доля участников финансового рынка, имеющих систему риск-менеджментаСтандартизация риск-менеджмента: средство от «серых пятен».

УК - управляющие компании;

НПФ - негосударственные пенсионные фонды;

СК - страховые компании;

ЛК - лизинговые компании.

Как можно увидеть, если рассматривать долю участников финансового рынка, имеющих системы риск-менеджмента, страховые компании действительно имеют наименьшее распространение - в 2012 году лишь 25% участников имели систему управления рисками. При этом за два года доля выросла лишь на 5%, тогда как, например, доля в банковской сфере выросла с 60% до 75%. Нужно отметить, что распространению риск-менеджмента может способствовать развитие отраслевой стандартизации управления рисками. При этом большая часть опрошенных «Экспертом РА» страховых компаний положительно относятся к идее формирования отраслевых стандартов риск-менеджмента. Согласно исследованию, страховщики готовы следовать отраслевым стандартам риск-менеджмента в случае их создания.

В заключение следует отметить, что опыт, накопленный за рубежом в сфере риск-менеджмента, должен активно применяться российскими страховыми компаниями.

Таким образом, в данной главе мы рассмотрели теоретические аспекты построения риск-менеджмента в страховых организациях. После тщательного изучения понятия «риск-менеджмент», мы пришли к выводу, что ученые близки относительно определения этого понятия, поскольку во всех трактовках акцент производится на целенаправленные действия по ограничению или минимизации риска. Также нами были освещены этапы риск-менеджмента. Нужно отметить, что при изучении данных вопросов мы руководствовались не только отечественной литературой, но также рассматривали и зарубежный опыт, а именно, статьи на английском и немецком языках.

Кроме того, мы рассмотрели модели риск-менеджмента, построенные на использовании текущих показателей дохода и размера капитала, которые, однако, не учитывают возможных отклонений от ожидаемых значений и показатель левериджа. Также была освещена концепция риск-менеджмента на основе EVA и RAROC - рисковых показателей, широко использующихся при построении системы управления рисками в зарубежных страховых компаниях. Отдельное внимание было уделено изучению реинжиниринга бизнес-процессов - одного из современных методов управления компанией, который обладает эффективностью при управлении рисками.

И, наконец, при изучении распространенности риск-менеджмента в российских страховых компаниях с помощью исследования, проведенного рейтинговым агентством «Эксперт РА», было выяснено, что в настоящее время у большинства страховых компаний нет системной оценки и контроля собственных рисков. При этом было отмечено, что к распространению риск-менеджмента в сфере страхования может привести создание отраслевых стандартов риск-менеджмента.



Глава 3. Система управления рисками ОАО «Страховая компания «Альянс»

Данная глава посвящена практической части нашей работы. Перед тем, как приступить к непосредственному анализу, мы представим общую информацию о компании, проведём оценку её положения на российском страховом рынке и рассмотрим структуру страхового портфеля.

Перед изучением системы риск-менеджмента компании, мы проведём анализ финансового состояния с помощью коэффициентного подхода. Для получения достоверной оценки, непосредственный анализ риск-менеджмента компании будет проведён различными методами, осуществимыми на основе доступных нам данных, то есть данных финансовой отчётности. И, наконец, мы предложим комплексную систему управления рисками страховой компании и рекомендации для компании по результатам проведённого анализа.

3.1 Общие сведения о компании и её деятельности

Группа Allianz - широко известный бренд в международном финансовом и страховом сообществе. Компания была основана в Мюнхене в 1890 годуОфициальный сайт компании - http://www.allianz.ru/. Сегодня свыше 140 тысяч сотрудников Allianz обслуживают около 78 миллионов клиентов более чем в 70 странах.

В 2001 году международная финансовая группа Allianz приобретает 45% акций РОСНО. Для уменьшения издержек, достижения синергии, укрепление позиции компании на российском страховом рынке и повышение узнаваемости бренда Allianz в России в 2011 году было принято решение об объединении трех компаний: ОАО СК «РОСНО», ОАО «Прогресс-Гарант» и ЗАО САК «Альянс». Также в 2011 году на внеочередном общем собрании акционеров было принято решение о переименовании ОАО СК «Росно» в ОАО СК «Альянс», что послужило отправной точкой для начала интеграции и проведения ребрендинга.

Уже в настоящее время ОАО СК «Альянс» является одной из крупнейших российских универсальных страховых компаний, имеющей лицензии на осуществление страхования и перестрахования. В распоряжении ее клиентов более 130 программ обязательного и добровольного страхования. Региональная сеть ОАО СК «Альянс» имеет 89 филиалов, объединенных по территориальному признаку в 8 дирекций и более 400 офисов продаж на территории РФ.

Исходящее перестрахование является, главным образом, формой обеспечения финансовой устойчивости страховой компании и сбалансированности страхового портфеля по различным линиям бизнеса. В списке партнеров компании по перестрахованию находятся страховые и перестраховочные компании российского и международного рынков, надежность которых не вызывают сомнений. Среди них особое место занимают такие международные компании, как Allianz AG, Munich Re, Swiss Re, ведущие синдикаты Lloyd's, Hannover Re, а также крупнейшие российские компании - АльфаСтрахование, Ингосстрах, Согласие, ВСК, СОГАЗ, Росгосстрах и другие.

Нужно отметить, что, в то время как «РОСНО» был одним из самых узнаваемых брендов на локальном рынке, бренд «Альянс» не имеет пока такой высокой узнаваемости. При этом на мировом рынке Allianz - один из наиболее популярных страховых брендов. Поэтому самая главная задача - это продолжать постепенно реализовывать проект интеграции компаний под единым брендом «Альянс» для достижения единообразия подразделений российской компании с офисами Allianz в других странах.

Также нужно отметить, что на протяжении многих лет одно из самых авторитетных российских рейтинговых агентств «Эксперт РА» присваивает компании наивысший рейтинг надежности А++, что соответствует исключительно высокому уровню надежности.

3.2 Оценка позиции компании на российском страховом рынке

Далее хотелось бы выявить положение страховой компании «Альянс» на российском страховом рынке. Если рассматривать крупнейшие компании по поступлениям по итогам 2013 года, то «Альянс» занимает 8 место с долей рынка 3,64% (рис. 10).

Рис.10. Доля компаний на страховом рынкеДиаграмма составлена автором на основе данных сайта http://www.insur-info.ru/

Также хотелось бы рассмотреть динамику позиций компании за период 2011-2013 гг., чтобы понять устойчивость её позиций на страховом рынке как по поступлениям, так и по выплатам (таблица 3).

Таблица 3. Позиция компании «Альянс» на рынке в 2011-2013 гг.Таблица составлена автором на основе данных сайта http://www.insur-info.ru/

Год	Поступления	Выплаты
	% от всего рынка	место	% от всего рынка	место
2011	3.24%	8	4.11%	8
2012	3.09%	8	4.14%	7
2013	3.64%	8	3.92%	8

Как можно увидеть из таблицы и диаграммы выше, компания имеет довольно устойчивое 8 место среди всех компаний и принадлежит к десятке крупнейших компаний, совокупная доля рынка которых более 50%. В то же время мы видим, что доля страхового рынка по поступлениям у компании в 2013 году выросла, тогда как доля по выплатам уменьшилась.

3.3 Анализ структуры страхового портфеля компании

Рассмотрим портфель компании по линиям бизнеса (рис.11):

Рис.11. Страховой портфель компании «Альянс»Диаграмма составлена автором на основе данных с сайта компании http://www.allianz.ru/

Значительную часть портфеля компании составляет автострахование, его доля 42%. Также нужно отметить, что исторически одной из ключевых компетенций компании является добровольное медицинское страхование. В 2012 году компания проводила политику, направленную на повышение прибыльности данного сегмента. При этом мы видим, что в составе портфеля ДМС (включая страхование путешественников) занимает более четверти портфеля. Таким образом, на остальные виды страхования приходится лишь 31%, который они делят в разных пропорциях. Можно также сделать вывод, что в целом добровольное страхование превалирует над обязательным.

3.4 Коэффициентный анализ

Анализ финансового положения компании является неотъемлемой составляющей финансового менеджмента любой компании. Оценка финансового положения предприятия представляет собой расчёт, интерпретацию и анализ комплекса финансовых показателей, характеризующих различные стороны его деятельности. Основным источником данных для проведения анализа служит финансовая отчётность, включающая в себя два главных документа: баланс страховой организации и отчёт о прибылях и убытках. Баланс страховой организации содержит данные об имущественном положении и обязательствах на отчётную дату, а отчёт о прибылях и убытках - информацию о размерах и структуре доходов и расходов за отчётный период.

В то время как характеристика финансовой устойчивости в долгосрочном плане на основе расчёта абсолютных показателей даёт лишь общую оценку, расчёт относительных показателей может отразить финансовую устойчивость страховщика более точно, определяя зависимость компании от внешних инвесторов и кредиторов. Коэффициенты для исследования были отобраны нами с учётом требований законодательства и на основе трактовки экономического содержания. Они были определены с помощью метода экспертных оценок. Данный метод основывается на обработке мнений квалифицированных экспертов, основанных на профессиональном, научном и практическом опыте. Исходя из экспертных оценок, можно определить, насколько один фактор или критерий более существенен, чем другие. В качестве экспертов выступили такие исследователи, как Гилязова Л.Р., Казак А.Ю., Слепухина Ю.Э., Буковцева Л.В., Бадюков В.Ф., Куликов С.В. При выборе показателей для анализа мы руководствовались двумя основными критериями:

1) коэффициенты должны отражать наиболее важные аспекты деятельности и финансового состояния страховой компании;

2) возможность расчёта на основе доступной информации о деятельности страховщика, то есть по данным опубликованной финансовой отчётности.

Первоначально рассмотрим каждый из коэффициентов, обозначим его экономическое значение и формулу расчёта, которую мы будем записывать на основе общепринятых формул, но по данным финансовой отчётности для удобства дальнейших расчётов.

Одним из важнейших показателей, определяющих общий уровень финансовой устойчивости страховщика, степень его независимости от заёмных средств, является коэффициент автономии (финансовой независимости). Чем больше коэффициент автономии, тем выше доля собственных средств, следовательно, выше финансовая устойчивость страховой компании и меньше зависимость от внешних кредиторов. Независимой в финансовом отношении считается компания, у которой доля собственного капитала больше 50%. Коэффициент финансовой независимости определяется по формуле:

.

Формула коэффициента автономии для расчёта по данным баланса выглядит следующим образом:

.

Следующим критерием является коэффициент надёжности, представляющий отношение собственных средств страховой компании к величине страховых резервов. Данный показатель определяет достаточность собственного капитала относительно принятых на себя рисков по операциям страхования без учёта перестрахования. Данный показатель должен быть не менее 0,3. На основе данных баланса рассчитать коэффициент надёжности можно по следующей формуле:

.

Показатели рентабельности показывают эффективность управления компанией, измеряемую как уровень доходности. Рентабельность деятельности определяется как отношение годовой суммы прибыли к общему объёму доходов по страховой, инвестиционной и прочей деятельности. Чем выше данное значение, тем лучше, при этом данный показатель должен быть больше 1%. Формулу для расчёта рентабельности можно записать следующим образом:

.

Показатель рентабельности собственного капитала даёт оценку уровня доходности собственного капитала страховой организации. Демонстрируя отношение прибыли к собственному капиталу компании, данный показатель отражает зависимость между объёмом инвестируемых собственных ресурсов и полученным от их использования размером прибыли. Минимальным нормативным значением считается значение, большее 1%. Рассчитать данный показатель можно с помощью данной формулы:

.

Коэффициент текущей ликвидности представляет собой отношение ликвидных активов к величине краткосрочных обязательств. Этот показатель отражает общую обеспеченность страховщика оборотными средствами для своевременного выполнения своих краткосрочных обязательств, в том числе при предъявлении к нему требований по всем существующим обязательствам. Однако нужно понимать, что ликвидность страховой компании является условным параметром. Из-за того, что имеется какая-то вероятность наступления страхового случая, возникает проблема оценки ликвидности компании из-за того, что размер обязательств является переменной величиной. Нормативным значением показателя считается значение от 1 до 3. Если же значение меньше 1, то это говорит о низкой ликвидности и возможной потере платёжеспособности, а значение больше 3 может отражать нерациональную структуру капитала. Формула для его расчёта по данным баланса имеет следующий вид:

.

Коэффициент текущей платёжеспособности определяет, насколько страховые выплаты по состоявшимся убыткам и расходы по страхованию покрываются страховыми премиями, то есть представляет собой отношение страховых взносов к сумме страховых выплат и операционных расходов. В качестве оптимального значения показателя принимается значение, большее 100%. Формула для расчёта данного коэффициента выглядит следующим образом:

.

Следующий показатель, который будет нами рассчитан, - коэффициент финансового потенциала, представляющий собой отношение суммы собственных средств и страховых резервов к объёму нетто-премии. Данный показатель может оценить способность выполнения страховщиком принятых обязательств в условиях критической ситуации, то есть достаточность средств для их выполнения. Очевидно, что чем больше полученный коэффициент, тем устойчивее компания. Хоть и значение полученного коэффициента, равное 1, может говорить об устойчивости компании, рекомендуемым минимальным значением считается 1,5. Рассчитать коэффициент финансового потенциала можно с помощью данной формулы:

.

Показатель уровня страховых выплат представляет собой отношение между размерами осуществлённых страховых выплат и поступивших страховых премий, то есть определяет ту часть страховых взносов, которая была использована страховщиками на страховые выплаты в связи со страховыми случаями. Данный показатель характеризует эффективность проведения страхования непосредственно для самой страховой компании, определяя степень убыточности страховых операций в целом. Нормативное значение данного показателя - от 5% до 60%. Формула, используемая при расчёте показателя уровня страховых выплат, имеет следующий вид:

.

Последний показатель, который мы рассчитаем, - доля перестраховщиков в страховых резервах. С помощью данного показателя можно определить, какова зависимость страховщика от перестрахования. Слишком низкое значение доли перестраховщиков в резервах свидетельствует о рискованной политике в отношении покрытия возможных ущербов, что может привести в итоге к неспособности страховщика выполнить свои обязательства. Слишком высокое значение может показывать сильную зависимость страховой компании от перестраховщиков, что также является отрицательным фактором. Поэтому оптимальное значение данного показателя - от 5% до 60%. Рассчитывать его мы будем по формуле

.

Итак, представим результаты расчёта финансовых показателей, рассмотренных выше. Коэффициенты были рассчитаны за период 2011-2013 гг. на основе данных финансовой отчётности (таблица 4).

Таблица 4. Результаты расчёта коэффициентов

	2011	2012	2013
показатели достаточности собственного капитала
коэффициент автономии	0.285	0.278	0.268
коэффициент надежности	0.439	0.434	0.411
показатели рентабельности
рентабельность деятельности	0.008	0.008	0.001
рентабельность собственного капитала	0.031	0.026	0.002
показатели оценки ликвидности и платежеспособности компании
коэффициент текущей ликвидности	0.422	0.330	0.299
коэффициент текущей платежеспособности	0.858	0.967	0.961
коэффициент финансового потенциала	1.278	1.462	1.312
показатель убыточности страховых операций
показатель уровня страховых выплат	0.580	0.560	0.448
показатель оценки перестраховочных операций
доля перестраховщиков в страховых резервах	0.094	0.114	0.108

Анализируя динамику показателей компании, можно заметить негативную тенденцию изменений - значительное снижение коэффициентов рентабельности, снижение коэффициентов автономии, ликвидности. Кроме того, нет ни одного показателя, который демонстрировал бы устойчивый рост даже в течение такого небольшого периода времени.

Полученные значения коэффициента автономии свидетельствуют о низкой доле собственных средств, что говорит о невысокой финансовой устойчивости. В то же время нельзя забывать, что, несмотря на общепринятое нормативное значение этого коэффициента более 50%, нужно рассматривать его с учётом особенностей деятельности отдельной компании. То есть, в случае со страховыми компаниями, данный коэффициент практически всегда имеет невысокое значение (обычно из-за высокого значения страховых резервов). Значения показателя надёжности, несмотря на тенденцию к снижению, демонстрируют значения выше нормативного в течение всего периода.

Нужно отметить слишком низкие значения показателей рентабельности, что говорит о неэффективном управлении компанией с точки зрения доходности. Рентабельность деятельности каждый год была менее 1%, а значения коэффициента рентабельности собственного капитала - менее 3%. Нельзя оставить без внимания значительное падение коэффициента рентабельности собственного капитала за рассматриваемый период, которое составило более 93% в 2013 году по отношению к 2011 году.

Полученные значения коэффициента ликвидности отражают невысокую ликвидность и, соответственно, возможную потерю платежеспособности компании. Как значения коэффициента текущей платёжеспособности, так и коэффициента финансового потенциала в целом близки к своим нормативным значениям на протяжении всего периода, при этом отрицательной динамики не наблюдается.

Показатель уровня страховых выплат находится в границах нормативного значения, что говорит о приемлемом уровне убыточности страховых операций. Что касается доли перестраховщиков в страховых резервах, то, несмотря на нахождение значений в границах нормативного, они все же невысоки. Конечно, маленькая доля перестраховщиков в страховых резервах может объясняться достаточностью собственных средств, но, с другой стороны, увеличение доли перестраховщиков позволяет снизить риски компании.

3.5 Анализ риск-менеджмента в компании

Оценка системы управления рисками будет проводиться в три «этапа». Первоначально мы воспользуемся методом оценки рисков, который заключается в анализе так называемого коэффициента убыточности, показывающем отношение выплат к премиям. Убыточность страховых операций колеблется от 0 до 100%, то есть по одним рискам страхование может быть безубыточным, тогда как по другим достигать глобальных убытков и даже превосходить границу в 100%.

На втором «этапе» анализа мы рассмотрим риск-менеджмент с помощью моделей, рассмотренных в п. 2.2. настоящей работы. И далее применим концепцию риск-менеджмента на основе показателя EVA, также рассмотренную в предыдущей главе.

3.5.1 Анализ динамики страховых премий и страховых выплат

Нужно отметить, что выплаты страховых сумм и страхового возмещения являются основной статьей расходов страховщика. Однако анализ страховых выплат не может говорить о качестве работы страховой компании, поэтому их нужно сравнивать с суммой страховых премий за аналогичный период. Это сравнение покажет величину прибыли (убытков) страховой компании как результата страховой деятельности. Перед тем, как анализировать коэффициент убыточности, отдельное внимание хотелось бы уделить динамике страховых премий и выплат. Итак, первоначально проанализируем размер поступивших страховых взносов и выплат страховых возмещений в динамике за ряд лет.

В таблице 5 отражен общий объем страховых премий по видам страхования, а на рисунке 12 - динамика страховых премий по всем видам страхования за 2010-2013 гг.



Таблица 5. Объем страховых премий по видам страхования (тыс.руб)Таблица составлена автором на основе данных компании и сайта http://www.insur-info.ru/

Вид страхования	2010	2011	2012	2013
Добровольное страхование	17481491	18431128	21931282	25800691
Страхование жизни	3166	2064	1097	247
Страхование иное, чем страхование жизни:	20597355	21789129	25598751	30659869
Таблица 5. Продолжение
Вид страхования	2010	2011	2012	2013
Личное страхование	7995924	8633772	8154193	12269803
Имущественное страхование	8609457	8826063	12346264	11978333
Страхование ответственности	876110	971293	1430825	1552555
Обязательное страхование	3115864	3358001	3667469	4859178
Итого премий	20600521	21791193	25599848	30660116

Рис. 12. Динамика страховых премийСоставлено автором на основе данных таблицы 5

Из диаграммы выше видно, что совокупный объем премий имеет положительную динамику, демонстрируя значительное увеличение в 2013 году. Также из данных таблицы бросается в глаза увеличение премий практически по всем видам страхования, за исключением страхования жизни, в случае которого премии значительно уменьшаются с каждым годом.

В таблице 6 отражен общий объем страховых выплат по видам страхования, а на рисунке 13 - динамика страховых выплат по всем видам страхования за 2010-2013 гг.



Таблица 6. Объем страховых выплат по видам страхования (тыс.руб.)Таблица составлена автором на основе данных компании и сайта http://www.insur-info.ru/

Вид страхования	2010	2011	2012	2013
Добровольное страхование	15621777	11781150	13538894	14256640
Страхование жизни	7004	8995	6118	7547
Страхование иное, чем страхование жизни:	17378304	13600160	15448660	16358539
Личное страхование	4978926	5725720	5366739	5342923
Имущественное страхование	10558558	5888297	7869085	8427086
Страхование ответственности	84293	167133	303070	486631
Обязательное страхование	1756527	1819010	1909766	2101899
Итого премий	17385308	13609155	15454778	16366086

Рис. 13. Динамика страховых выплатСоставлено автором на основе данных таблицы 6

Нужно отметить значительное уменьшение страховых выплат в 2011 году по сравнению с 2010 годом, при этом в дальнейшие периоды наблюдается увеличение выплат на 6-13%. Также можно увидеть, что по многим видам страхования динамика выплат нестабильна - за рассматриваемый период происходит то увеличение, то уменьшение страховых выплат.

Далее проведём анализ коэффициента убыточности каждого вида страхования в отдельности для рассмотрения динамики структуры страхового портфеля. Это даст возможность сделать выводы о том, насколько сбалансирован портфель компании и о том, какие виды страхования приносят убыток, а какие - потенциальную прибыль. Полученные результаты вычислений можно увидеть в таблице 7.

Таблица 7.Коэффициент убыточности по видам страхования

Вид страхования	2010	2011	2012	2013
Добровольное страхование:	0.894	0.639	0.617	0.553
Страхование жизни	2.212	4.358	5.577	30.555
Страхование иное, чем страхование жизни:	0.844	0.624	0.603	0.534
Личное страхование	0.623	0.663	0.658	0.435
Имущественное страхование	1.226	0.667	0.637	0.704
Страхование ответственности	0.096	0.172	0.212	0.313
Обязательное страхование	0.564	0.542	0.521	0.433
Итого премий	0.844	0.625	0.604	0.534

При рассмотрении коэффициентов убыточности по видам страхования первым делом нужно отметить высокую убыточность страхования жизни, при этом убыток от этого вида деятельности в 2013 году огромный - на каждый рубль поступлений приходится более 30 рублей выплат. Остальные виды страхования демонстрируют прибыль, то есть коэффициенты убыточности меньше единицы. При этом самым прибыльным за все периоды является страхование ответственности, коэффициент убыточности которого, однако, возрастает с каждым годом. Потенциальную прибыль может принести обязательное страхование, поскольку при относительно невысоких коэффициентах убыточности заметна тенденция к их снижению год от года. Если же говорить об общем состоянии страхового портфеля компании, то он достаточно сбалансирован, поскольку в целом коэффициенты убыточности невелики. Таким образом, с точки зрения коэффициента убыточности можно сделать вывод о приемлемом уровне риск-менеджмента в компании - за исключением, наверное, 2010 года, когда коэффициент убыточности был довольно высокий. При этом нужно отметить, что, если рассматривать все виды страхования, то коэффициент убыточности снижается в каждом из рассматриваемых периодов. Итак, можно заключить, что основным источником потерь для компании является страхование жизни, на «втором месте» после него - имущественное страхование.



3.5.2 Анализ с помощью моделей прогнозирования риска

Результаты анализа с помощью формулы Крамера-Лундберга, рассмотренной в предыдущей главе, показали, что резервный капитал во все периоды имеет положительное значение:

Таблица 8. Расчёт резервного капитала по модели Крамера (тыс.руб.)

	2011	2012	2013
Активы	25093410	33133417	35849098
Обязательства	17946478	23922401	26223983
Уставный капитал	5124802	5861220	5861220
Резервный капитал	2022130	3349796	3763895

Таким образом, согласно данной модели, страховая компания имеет достаточный уровень капитала, что отражает хорошую систему управления рисками. При этом при анализе коэффициента убыточности мы уже отмечали, что объём собранных премий превышает объём выплат по страховым случаям, что, согласно модели, позволяет сделать вывод, что страховщик всегда был платежеспособным.

Далее рассмотрим результаты анализа на основе модели Дэне:

Таблица 9. Расчёт резервного капитала по модели Дэне (тыс.руб.)

	2011	2012	2013
Активы	25093410	33133417	35849098
Обязательства	17946478	23922401	26223983
Резервный капитал	7146932	9211016	9625115

Из данных таблицы видно, что на протяжении всего рассматриваемого периода компания поддерживала положительный баланс, активы постоянно превышали обязательства. При этом наблюдается рост резервного капитала по модели Дэне, что означает большую возможность урегулирования убытков. Также положительная величина резервного капитала говорит об отсутствии вероятности банкротства. Однако мы помним, что на практике превышение активов над обязательствами не является гарантией платежеспособности страховщика по причине разной вероятности получения дохода и убытков.

Таким образом, обе модели показали достаточность резервного капитала, отсутствие рисков и, следовательно, хороший уровень риск-менеджмента в компании. Однако нельзя забывать о недостатках моделей, отмеченных в предыдущей главе, что не позволяет нам полагаться на выводы, полученные при анализе лишь с помощью этих моделей.

3.5.3 Анализ на основе показателя EVA

Перед тем, как приступать непосредственно к расчётам по компании, хотелось бы напомнить этапы расчета EVA в общем случае (рис.14).

Рис.14. Этапы методики расчёта показателя EVAСоставлено автором

В качестве капитала, используемого для расчета, берётся сумма всех активов, которыми управляет данное бизнес-подразделение, за вычетом краткосрочных обязательств. За безрисковую ставку была взята среднесрочная ставка по ГКО, рассчитанная ЦБ РФ. Среднерыночная доходность была оценена по фондовому индексу РТС за период ретроспективного анализа за каждый из рассматриваемых периодов (2011,2012,2013 г.) и рассчитана по формуле 7.

???? = Щербакова Н.А., Щербаков В.А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) // М.: Омега-Л, 2009. (7)

где: ????????₀ и ????????₁ - значение индекса РТС на начало и конец периода соответственно;

n - число периодов наблюдений.

После проведения всех необходимых расчётов, были получены следующие итоговые результаты вычисления показателя EVA для компании (таблица 10).

Таблица 10. Расчёт показателя EVA (тыс.руб.)

	2011	2012	2013
NOPAT	65127	28909	328413
CC	7.47%	9.18%	8.64%
CE	7146932	9211016	9625115
EVA	-468691	-816952	-503008

Таким образом, мы видим, что отрицательное значение EVA разрушает стоимость компании, а не увеличивает ее. При этом в 2012 году наблюдается наименьшее значение показателя EVA за рассматриваемый промежуток времени, что может быть связано с происходящим процессом слияния. То есть, после расчёта результата деятельности с учётом затрат на привлечение собственного и заёмного капитала, можно сделать вывод о неэффективном использовании капитала в сравнении с альтернативными вариантами вложений.

Итак, несмотря на положительные выводы по результатам предыдущих пунктов, мы не можем сказать о безупречной системе риск-менеджмента в компании, поскольку расчёты на основе показателя EVA обладают, по нашему мнению, большей достоверностью, по причине уже указанных как преимуществ EVA, так и недостатков моделей. Тем не менее, нужно помнить об относительно хороших результатах по коэффициенту убыточности, что также нужно иметь в виду при разработке рекомендаций для компании.

3.6 Комплексная система управления рисками в ОАО СК «Альянс»

Представим схематично этапы разработанной комплексной системы управления рисками страховой компании (рис. 15):

Рис.15. Система управления рисками страховой компании

Нужно отметить, что, помимо указанных этапов, нельзя забывать о политике компании в области андеррайтинга, урегулирования убытков, перестрахования, поскольку без этого нельзя построить систему риск-менеджмента. В разработанной системе последний этап выделен по причине того, что он является «новым» для российских страховых компаний, тогда как остальные этапы более или менее являются применимыми среди российских страховых компаний.

Тем не менее, применительно к рассмотренной нами компании «Альянс», нужно отметить, что она полностью соответствует установленным Федеральной службой страхового надзора требованиям, предъявляемым к минимальному размеру уставного капитала, а также достаточности собственного капитала. При этом в практике компании присутствует управление соответствием активов обязательствам, чего мы не можем продемонстрировать в данной работе из-за отсутствия данных.

Также хотелось бы отметить, что российские страховые компании совместно с предложенной системой управления рисками могут применить концепцию развития риск-менеджмента на основе реинжиниринга. Такой неординарный шаг вперед в области страхования, как реинжиниринг, позволит не только привести к эффективному управлению рисками и росту стоимости страхового бизнеса (что также является взаимозависимыми факторами при применении рискового показателя EVA, являющегося одним из этапов в предложенной нами системе управления рисками), но и завоевать конкурентные преимущества на рынке.

Применительно к компании «Альянс» данный метод также был бы эффективен с точки зрения того, что компания находится еще в стадии интеграции из-за происходящего слияния. Поэтому появляется возможность перейти к новым бизнес-моделям или же провести реинжиниринг традиционных бизнес-процессов.

Что касается рекомендаций для компании «Альянс» по результатам проведённого анализа, то можно предложить следующее:

· с помощью анализа коэффициента убыточности обратить внимание на виды страхования, которые могут принести потенциальную прибыль, после чего продумать методы повышения спроса на этот вид страхования в компании;

· опять же, анализируя коэффициент убыточности, выявить виды страхования, демонстрирующие отрицательные результаты - например, нами было выявлено, что страхование жизни имеет высокий коэффициент убыточности, увеличивающийся год от года;

· проводить тщательный анализ надёжности контрагентов для сотрудничества (например, агентов по перестрахованию) с целью оптимизации необходимого капитала;

· при управлении стоимостью капитала соблюдать равновесие между стоимостью собственных и заемных средств и иметь в виду, что не всегда использование собственных средств дешевле, чем привлечение заёмных;

· перераспределять капитал между линиями бизнеса на основе результатов проведения последнего «этапа» в разработанной нами системе риск-менеджмента. Нужно отметить, что сами компании, поскольку они имеют данные по направлениям страхования, должны рассчитывать EVA отдельно по направлениям - страхование жизни, страхование ответственности, медицинское страхование и т.д., поскольку так они смогут проанализировать, где именно создается стоимость. Именно достижение положительного значения показателя EVA по ключевым линиям бизнеса должно стать основой управления рисками и частью стратегии компании. Таким образом, в качестве стратегической цели компании можно выделить оптимизацию соотношения риска и результатов, рост стоимости бизнеса, то есть увеличивающееся положительное значение показателя EVA.

Таким образом, внедрение рассмотренных методов риск-менеджмента в российских страховых компаниях, по мнению автора, повысит эффективность риск-менеджмента и, соответственно, будет способствовать повышению надежности и качества страховых услуг.

Таким образом, главной задачей, которая была решена в этой главе, являлась оценка риск-менеджмента компании. Предварительно нами был проведён анализ финансового положения компании за период 2011-2013 гг. Первоначально, перед проведением коэффициентного анализа, нами было выявлено, что:

· компания имеет стабильную позицию в десятке российских страховых компаний, совокупная доля рынка которых более 50%, в течение всего рассматриваемого промежутка времени;

· существенную долю в портфеле компании составляет автострахование, добровольное медицинское страхование и страхование путешественников - их доля почти 70%;

· добровольное страхование превалирует над обязательным;

Далее при анализе финансового состояния компании мы использовали коэффициентный подход, то есть расчёт различных коэффициентов, рассмотрение их динамики и сравнение с нормативными значениями. После изучения показателей с теоретической точки зрения, то есть их интерпретации и формулы расчёта, мы вычислили выбранные коэффициенты. Результаты показали, что большая часть показателей не соответствует нормативным значениям. Таким образом, можно сделать вывод о том, что компания не отличается слишком высокой устойчивостью, поскольку значения всех коэффициентов нестабильны. Низкая доля перестраховщиков в страховых резервах может свидетельствовать как о достаточности собственного капитала, так и об отсутствии должного внимания вопросам риск-менеджмента.

Оценка системы управления рисками была проведена в три этапа: с помощью коэффициента убыточности, моделей прогнозирования риска и рискового показателя EVA. Итогом оценки стали противоречивые результаты, однако, нами был сделан вывод по большей части на основе результатов по показателю EVA, причины чего были объяснены. Таким образом, были выявлены недостатки в существующей системе риск-менеджмента компании.

В заключение главы была выдвинута концепция риск-менеджмента для российских страховых компаний, «инновационным» этапом в которой стало применение показателей EVA и RAROC, а также предложены рекомендации для компании «Альянс» на основе проведённого анализа.



Заключение

В процессе написания выпускной квалификационной работы были изучены работы как отечественных, так и зарубежных ученых, посвященные деятельности страховых компаний, их финансовой устойчивости и риск-менеджменту. В данной работе рассмотрены риски и их влияние на страховые компании, факторы, обеспечивающие финансовую устойчивость страховщика, основные теоретические аспекты риск-менеджмента и модернизированы существующие зарубежные методы риск-менеджмента для российских страховых компаний.

В связи с возрастанием уровня рисков, влияющих на страховые компании, заметно увеличение интереса в риск-менеджменте со стороны руководства компаний в последнее время. Как мы уже отмечали, страховые компании, являясь одновременно и субъектом и объектом управления риском, находятся под воздействием двух видов рисков: как рисков, возникающих непосредственно из деятельности страховой организации как объекта хозяйственной деятельности, так и рисков, принимаемых от страхователей. Поэтому без эффективной системы управления рисками практически невозможно обеспечить надежность и финансовую устойчивость страховой компании.

После краткого изучения понятия «риск» и классификации рисков, мы уделили особое внимание вопросам финансовой устойчивости страховщиков, поскольку риск-менеджмент компании и её финансовое состояние имеют очевидную взаимосвязь. Стоит отметить, что одна из главных целей управления рисками страховой организации - повышение уровня её финансовой устойчивости, которая, в свою очередь, является основным условием эффективности деятельности страховой организации. Согласно главному закону, посвящённому страховому делу, основой, обеспечивающей достаточный уровень финансовой устойчивости, являются собственные средства, страховые тарифы, достаточные страховые резервы, а также система перестрахования.

Далее был проведен обзор и анализ существующих методов оценки рисков. При рассмотрении методов оценки рисков были отмечены те методы, использование которых применительно к российским компаниям имеет свои сложности. Проведенный анализ российского страхового рынка показал, что за последние 6 лет наблюдается положительная динамика, при этом средний темп роста составляет около 10%. При этом анализ коэффициента выплат свидетельствует об относительной стабильности данного показателя и доходности страхования в целом.

Также было проведено тщательное изучение понятия «риск-менеджмент», рассмотрены основные его этапы. Так, было установлено, что наиболее полно оценить величину и вероятность возможных убытков, а также принимать эффективные решения по управлению рисками можно только при условии использовании комплексного подхода.

Практическая часть работы была посвящена оценке риск-менеджмента на примере страховой компании «Альянс». Перед анализом финансового состояния мы оценили её позицию на страховом рынке за ряд лет, проанализировали структуру страхового портфеля. Далее была оценена деятельность компании. Анализ финансовой устойчивости включает изучение основных показателей и коэффициентов, совокупность которых отражает финансовое состояние страховой компании. На основе проведённого коэффициентного анализа финансового состояния были сделаны следующие выводы. Страховая компания «Альянс» в течение рассматриваемого периода не отличалась высокой устойчивостью, поскольку значения всех коэффициентов нестабильны. Тем не менее, положительной тенденцией является рост валюты баланса, который наблюдается в течение трех лет. Также одним из преимуществ компании является сбалансированный страховой портфель, который имеет невысокий уровень убыточности в целом. Однако большая часть финансовых коэффициентов не соответствует нормативным значениям.

Оценка системы управления рисками была проведена в три этапа: с помощью коэффициента убыточности, моделей прогнозирования риска и рискового показателя EVA. То есть, были проанализированы коэффициенты убыточности, затем на основе моделей проведена оценка достаточности капитала, после чего рассчитан показатель EVA за период 2011-2013 гг. В результате мы выявили, что в существующей системе риск-менеджмента компании имеются недостатки. В заключение главы была выдвинута концепция риск-менеджмента для российских страховых компаний, «инновационным» этапом в которой стало применение показателей EVA и RAROC. Кроме того, были предложены пути совершенствования управления рисками компании «Альянс» на основе проведённого анализа.

Таким образом, научная новизна исследования состоит во внедрении в систему риск-менеджмента страховых компаний инновационных методов финансового риск-менеджмента, а именно, использование таких рисковых показателей, как EVA и RAROC. Кроме того, была отмечена возможность применения современной концепции на основе реинжиниринга совместно с разработанной системой управления рисками, что приведёт к развитию риск-менеджмента.

Таким образом, были выполнены все поставленные во введении задачи, что, в итоге, привело к достижению поставленной цели.

В заключение хотелось бы подчеркнуть, что в отечественной литературе лишь недавно начали подниматься вопросы о необходимости системы управления рисками, а вопросы использования EVA и RAROC в страховых организациях требуют более тщательной проработки. Поэтому нужно отметить необходимость дальнейшего изучения вопросов риск-менеджмента страховых компаний в России.



Список литературы

1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть 2) от 26.01.1996 №14-ФЗ (в послед. ред. и изменениях от 20.03.2014) // Собрание законодательства Российской Федерации. 2014.

2. Закон РФ от 27.11.1992 № 4015-1 «Об организации страхового дела в Российской Федерации» (в послед. ред. и изменениях от 28.12.2013)

3. Валдайцев С.В. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия. М.: Юнити-Дана, 2001.