Финансовый менеджмент

Размещено на http://www.allbest.ru/

Контрольная работа

По курсу "Финансовый менеджмент"

Выполнила студентка: Болгова Ю.А.

Руководитель: Артёменко Виктория Борисовна

2015 г

Содержание

1. Практическая часть

2. Теоретическая часть

Список литературы

1. Практическая часть

Задание 1.

По данным таблицы 2 рассчитать силу воздействия финансового левериджа и эффект финансового левериджа. Сделать выводы об уровне финансового риска предприятия и целесообразности привлечения заемного капитала на данных условиях.

Принять допущение, что расходы в виде процентов по заемному капиталу включаются полностью в расходы организации до налогообложения прибыли.

Таблица 2 - Исходные данные для расчета финансового рычага, в млн р.

№ п/п	Показатели	Значение
1	Совокупные активы	100+(10хНВ)
	В т.ч.: собственный капитал	60+(10хНВ)
2	Прибыль до выплаты процентов и налогов	20
3	Ставка за пользование заемным капиталом, в процентах	15

Результаты расчетов сведем в таблицу 3:

Таблица 3

№п/п	Показатели	Порядок расчета	Значение
1	Совокупные активы	100+(10х 5)	150,00
2	Собственный капитал	60+(10х 5)	110,00
3	Заемный капитал	п 1-п 2	40,00
4	Прибыль до выплаты процентов и налогов		20,00
5	Экономическая рентабельность активов, %	20/п.1*100	13,33
6	Средний уровень процентов за кредит, %		15,00
7	Сумма процентов за кредит	15/100*п.3	6,00
8	Прибыль до налогообложения		14,00
9	Ставка налога на прибыль, %		20,00
10	Сумма налога на прибыль	20/100*14	2,80
11	Чистая прибыль	20-2,8	11,20
12	Рентабельность собственного капитала	11,2/п.2*100	10,18
13	Прирост рентабельности собственного капитала
14	Эффект "налогового щита"	1-0,2	0,80
15	Дифференциал финансового левериджа	п.5-п. 7	7,33
16	Плечо финансового левериджа	п.3/п.2	0,36
17	Эффект финансового левериджа	п. 15*п.16*(1-0,2)	2,13
18	Сила воздействия финансового левериджа	п.4/п.8	1,43

Финансовый леверидж характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала. По-другому можно сказать, что финансовый леверидж (представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала, позволяющий ему получить дополнительную прибыль на собственный капитал.

Из результатов приведенных расчетов видно, что чем выше удельный вес заемных средств в общей сумме используемого предприятием капитала, тем больший уровень прибыли оно получает на собственный капитал.

Эффект финансового левериджа рассчитывается по формуле:

где EFL - эффект финансового левериджа, %;

T - ставка налога на прибыль, доля;

RONA - экономическая рентабельность активов, %;

Rt - ставка за пользование заемным капиталом в пределах величины процентов, включаемых в расходы организации при налогообложении прибыли, %;

D - сумма заемного капитала, р.;

E - сумма собственного капитала, р.

Экономическая рентабельность активов определяется по формуле

где RONA - экономическая рентабельность активов, %;

EBIT - прибыль до выплаты процентов и налогов, р.;

А - средняя величина активов, р.

Среднюю ставку процентов за пользование заемным капиталом можно определить по формуле:

где In - проценты по заемному капиталу, относимые на расходы, р.;

D - сумма заемного капитала, р.

Балансовое уравнение между активами и источниками их финансирования имеет вид:

A = E + D,

где А - средняя величина активов, р.;

D - сумма заемного капитала, р.;

E - сумма собственного капитала, р.

Сила воздействия финансового левериджа определяется по формуле:

где DFL - сила воздействия финансового левериджа, коэффициент;

EBIT - прибыль до выплаты процентов и налогов, р.;

In - проценты по заемному капиталу, относимые на расходы, р.;

EBT - прибыль до налогообложения по основной деятельности, р.

Задание 2.

В таблице 4 представлен отчет о прибылях и убытках предприятия за 1 квартал отчетного периода. Цена продукции и доля условно-переменной части в расходах представлены в таблице 5.

Необходимо определить следующие показатели:

1) объем реализации в натуральных единицах (Q);

2) величину условно-постоянных (FC) и условно-переменных расходов (VC);

3) условно-переменные расходы на единицу продукции (v);

4) маржинальную прибыль предприятия на весь объем (MS) и на единицу продукции (ms);

5) точку безубыточности в натуральном (QRp) и стоимостном выражении (порог рентабельности) (S);

6) запас финансовой прочности предприятия в натуральном, стоимостном и относительном выражении;

7) силу воздействия операционного рычага (DOL).

Таблица 4 - Исходные данные "Отчет о прибылях и убытках", в тыс. р.

№ п/п	Показатели	Сумма
1	Выручка от продаж	900 000
2	Себестоимость проданной продукции	600 000
3	Валовая прибыль	300 000
4	Коммерческие расходы	100 000
5	Управленческие расходы	50 000
6	Операционная прибыль (прибыль до выплаты процентов и налогов)	150 000

Таблица 5 - Исходные данные для расчета

№ п/п	Показатели	Значение
1	Цена изделия, тыс. р.	2хНВ
2	Удельный вес условно-переменной части в расходах, %
2.1	- себестоимость проданной продукции	100
2.2	- коммерческие расходы	50+НВ
2.3	- управленческие расходы	40+НВ

Результаты расчетов сведем в таблицу 6:

Таблица 6 - Расчет операционного левериджа

Показатель	Порядок расчета	Значение
Выручка от реализации продукции		900000,00
Себестоимость реализованной продукции		600000,00
Переменные затраты в себестоимости реализованной продукции		677500,00
Цена единицы продукции		10,00
Объем реализации, штук	п.1/п.4	90000,00
Постоянные затраты		72500,00
Переменные затраты на единицу продукции, р./шт		7,53
Маржинальная прибыль	п.1-п.3	222500,00
Прибыль до выплаты процентов и налогов	п.1-п.3-п.6	150000,00
Критический объем, штук	п.6/(п.4-п.7)	29325,84
Коэффициент валовой маржи, коэффициент	(п.1-п.3)/п.1	0,25
Порог рентабельности	п.1*п. 6/(п.1-п.2)	217500,00
Запас финансовой прочности:
- штук	(п.5-п.10)/п.5*100	67,42
- млн р.	п.1-п.12	682500,00
- в процентах	(п.1-п.12)/п.1*100	75,83
Операционный леверидж	п.8/п.9	1,48

Запас финансовой прочности показывает на сколько процентов может снизиться объем реализации, чтобы предприятию удалось избежать убытка, в нашем случае эта величина оказалась достаточно большой - почти 75%.

Методические указания для расчета. Распределить расходы по обычным видам деятельности на условно-переменную и условно-постоянную части удобно в форме таблицы 7.

Таблица 7 - Распределение текущих расходов на условно-постоянную и условно-переменную части

Вид расходов	Условно-переменная часть	Условно-постоянная часть	ИТОГО по видам расходов, млн р.
	доля, %	сумма, млн р.	доля, %	сумма, млн р.
1. Себестоимость проданной продукции	100	600000	-	-	600000
2. Коммерческие расходы	55	55000	45	45000	100000
3. Управленческие расходы	45	22500	55	27500	50000
ИТОГО текущие расходы	х	677500	х	72500	750000

Расчет показателей следует проводить на основе взаимосвязи выручки, расходов и прибыли, которая описывается следующей зависимостью

где EBIT - прибыль до выплаты процентов и налогов (операционная прибыль), р.; финансовый леверидж капитал

S - объем реализации продукции в стоимостном выражении (выручка от продаж), р.;

VC - общие переменные затраты, р.;

FC - общие постоянные затраты, р.;

р - цена реализации единицы продукции, р.; v - переменные затраты на единицу продукции, р.;

Q - объем реализации продукции в натуральных единицах;

(p-v)=ms - маржинальная прибыль (маржинальный доход) на единицу продукции, р.;

S-VC=MS - маржинальная прибыль на весь объем реализованной продукции, р.

Силу воздействия операционного рычага можно определить по следующей зависимости:

где TEBIT - темп прироста прибыли до выплаты процентов и налогов, доля;

TQ - темп прироста объема реализации, доля;

MS - маржинальная прибыль, р.;

EBIT - прибыль до выплаты процентов и налогов, р.

Задание 3.

Провести анализ финансового состояния на основе бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках, предварительно просчитав недостающие данные в отчете о прибылях и убытках.

Таблица 8 - Исходные данные "Бухгалтерский баланс", в тыс. р.

Показатели	На начало периода	На конец периода
Актив
Нематериальные активы	20	20
Основные средства	180	250
Итого внеооборотные активы	200	270
Запасы	250	260
Дебиторская задолженность	70	90
Денежные средства	30	20
Итого оборотные активы	350	370
Итого баланс	550	640
Пассив
Уставный капитал	70	70
Нераспределенная прибыль	150	180
Итого собственный капитал	220	250
Долгосрочные обязательства	30	30
Краткосрочные кредиты и займы	220	260
Кредиторская задолженность	80	100
Итого краткосрочные обязательства	300	360
Итого баланс	550	640

Таблица 9 - Исходные данные "Отчет о прибылях и убытках", в тыс. р.

№ п/п	Показатели	Сумма
1	Выручка от продаж	950
2	Себестоимость проданной продукции	650
3	Валовая прибыль	300
4	Коммерческие расходы	100
5	Управленческие расходы	50
6	Прибыль от продаж	150
7	Прочие доходы	120
8	Прочие расходы	30
9	Прибыль до налогообложения	240
10	Налог на прибыль (20% от стр.9)	48
11	Чистая прибыль	192

На основании данных бухгалтерского баланса:

1. Определить структуру имущества предприятия и источников его формирования на начало и конец отчетного года (расчеты осуществить в табл. 10).

2. Определить темпы роста (снижения) показателей бухгалтерской отчетности за рассматриваемый период.

3. Выявить основные причины, вызвавшие изменение в структуре баланса, а также изменение темпов роста (снижения) показателей бухгалтерской отчетности за рассматриваемый период.

4. Сделать вывод об имущественном положении предприятия.

Таблица 10 - Аналитическая таблица оценки динамики изменения статей бухгалтерского баланса

Наименование показателя	На начало периода	На конец периода	Отклонение
Имущество предприятия (валюта баланса)	550	640	90
Иммобилизованные активы (внеоборотные активы)	200	270	70
Мобильные активы	350	370	20
В том числе: запасы	250	260	10
дебиторская задолженность	70	90	20
денежные средства и краткосрочные финансовые вложения	30	20	-10
Собственный капитал	220	250	30
Заемный капитал	330	390	60
В том числе: долгосрочные обязательства	30	30	0
краткосрочные кредиты и займы	220	260	40
кредиторская задолженность	80	100	20

Из данных таблицы видно, что по итогам отчетного периода наблюдается прирост оборотных активов предприятия в сумме 20 тыс. руб. На данное изменение оказали влияние рост запасов на 10 тыс. руб., рост дебиторской задолженности на 20 тыс. руб. Рост дебиторской задолженности носит отрицательных характер, свидетельствует о накоплении долгов компании. Собственный капитал предприятия вырос на 30 тыс. руб., что является положительной тенденцией, однако, вместе с тем выросли и заемные средства на 60 тыс. руб., в основном, за счет краткосрочных кредитов и займов, что опять же говорит о росте долгов.

Дать определение ликвидности баланса. На основании данных бухгалтерского баланса:

1. Произвести в табл. 11 группировку статей баланса: активов - по степени их ликвидности, пассивов - по степени срочности погашения обязательств.

2. Рассчитать текущую и перспективную ликвидность.

3. Рассчитать коэффициент общей ликвидности баланса и сопоставить его значения на начало и конец рассматриваемого периода.

4. Оценить степень ликвидности баланса предприятия. Выявить положительные или отрицательные тенденции изменения текущей и перспективной ликвидности баланса.

Ликвидность баланса - это степень покрытия обязательств предприятия активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность предприятия. Основной признак ликвидности - формальное превышение стоимости оборотных активов над краткосрочными пассивами. И чем больше это превышение, тем более благоприятное финансовое состояние имеет предприятие с позиции ликвидности. Задача анализа ликвидности баланса в ходе анализа финансового состояния предприятия возникает в связи с необходимостью давать оценку кредитоспособности предприятия, т. е. его способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков погашения.

Таблица 11 - Группировка активов и пассивов в целях оценки ликвидности баланса, тыс. руб.

Наименование показателя	Обозначение	На начало периода	На конец периода	Отклонение
1. Наиболее ликвидные активы	А 1	30	20	-10
2. Быстро реализуемые активы	А 2	250	260	10
3. Медленно реализуемые активы	А 3	70	90	20
4. Труднореализуемые активы.	А 4	200	270	70
5. Наиболее срочные пассивы	П 1	80	100	20
6. Краткосрочные пассивы	П 2	220	260	40
7. Долгосрочные пассивы	П 3	30	30	0
8. Постоянные пассивы.	П 4	220	250	30
9. Соотношение (А 1-П 1)		А 1 < П 1	А 1 < П 1
10. Соотношение (А 2-П 2)		А 2 > П 2	А 2 = П 2
11. Соотношение (А 3-П 3)		А 3 > П 3	А 3 > П 3
12. Соотношение (П 4-А 4)		А 4 < П 14	А 4 > П 4

Т.е. можно сказать о нарушении ликвидности баланса в анализируемом периоде. Сравнение первой и второй групп активов (наиболее ликвидные и быстро реализуемые активы) с первыми двумя группами пассивов (наиболее срочные обязательства и краткосрочные пассивы) показывают, что на предприятии отсутствует текущая ликвидность. Другими словами, организация неплатежеспособна в ближайшее время. Сравнение же третьей группы активов и пассивов (медленно реализуемых активов с долгосрочными обязательствами) показывают перспективную ликвидность. В нашем случае, данное соотношение также не удовлетворяет условию, что говорит о том, что в перспективе организация неплатежеспособна. Выполнение четвертого неравенства свидетельствует о соблюдении одного из условий финансовой устойчивости - наличии у предприятия оборотных средств. Обобщая все вышесказанное, можно сделать вывод, что предприятие на ближайшее время и перспективу неплатежеспособно. Для комплексной оценки ликвидности баланса в целом рекомендуется использовать общий показатель ликвидности баланса предприятия, который показывает отношение суммы всех ликвидных средств предприятия к сумме всех платежных обязательств (краткосрочных, долгосрочных, среднесрочных) при условии, что различные группы ликвидных средств и платежных обязательств входят в указанные суммы с определенными весовыми коэффициентами, учитывающими их значимость с точки зрения сроков поступления средств и погашения обязательств.

Кобщ = (А 1 + 0,5*А 2 + 0,3*А 3) / (П 1 + 0,5*П 2 + 0,3*П 3)

На начало периода: Кобщ = (30 + 0,5*250 + 0,3*70) / (80 + 0,5*220 + 0,3*30) = 0,884422

На конец периода: Кобщ = (20 + 0,5*260 + 0,3*90) / (100 + 0,5*260 + 0,3*30)= 0,740586

Значение данного коэффициента должно быть больше или равно 1. Не данном предприятии данный коэффициент не удовлетворял этому условию.

Раскрыть экономическую сущность платежеспособности, ликвидности активов, ликвидности предприятия. Раскрыть методику расчета показателей ликвидности, указать их рекомендуемые значения. По данным бухгалтерского баланса:

1. По табл. 12 осуществить расчет показателей ликвидности и сравнить их с рекомендованными значениями.

2. Сделать выводы о достаточности величины собственных оборотных средств.

3. На основании полученных показателей определить положительные или отрицательные тенденции изменения ликвидности и платежеспособности. Указать возможные пути их повышения.

Платежеспособность - это возможность предприятия расплачиваться по своим обязательствам. При хорошем финансовом состоянии предприятие устойчиво платежеспособно; при плохом - периодически или постоянно неплатежеспособно. Самый лучший вариант, когда у предприятия всегда имеются свободные денежные средства, достаточные для погашения имеющихся обязательств. Но предприятие является платежеспособным и в том случае, когда свободных денежных средств у него недостаточно или они вовсе отсутствуют, но предприятие способно быстро реализовать свои активы и расплатиться с кредиторами.

Поскольку одни виды активов обращаются в деньги быстрее, другие - медленнее, необходимо группировать активы предприятия по степени их ликвидности, т.е. по возможности обращения в денежные средства.

К наиболее ликвидным активам относятся сами денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения в ценные бумаги. Следом за ними идут быстрореализуемые активы - депозиты и дебиторская задолженность.

Более длительного времени требует реализация готовой продукции, запасов сырья, материалов и полуфабрикатов, которые относятся к медленно реализуемым активам.

Наконец, группу труднореализуемых активов образуют земля, здания, оборудование, продажа которых требует значительного времени, а поэтому осуществляется крайне редко.

Очевидно, что ликвидность и платежеспособность не тождественны друг другу. Так, коэффициенты ликвидности могут характеризовать финансовое положение как удовлетворительное, однако по существу эта оценка может быть ошибочной, если в текущих активах значительный удельный вес приходится на неликвиды и просроченную дебиторскую задолженность.

Таблица 12 - Динамика показателей ликвидности предприятия

Наименование показателя	На начало периода	На конец периода	Отклонение
1. Коэффициент абсолютной ликвидности Кабс = А 1 / (П 1 + П 2)	0,1	0,055556	-0,04444
1. Коэффициент критической ликвидности Кбл = (А 1 + А 2) / (П 1 + П 2)	0,933333	0,777778	-0,15556
2. Коэффициент текущей ликвидности Ктл = (А 1 + А 2 + А 3) / (П 1 + П 2)	1,166667	1,027778	-0,13889

Коэффициент текущей ликвидности показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы им для погашения своих краткосрочных обязательств в течение года. Это основной показатель платежеспособности предприятия.

В мировой практике значение этого коэффициента должно находиться в диапазоне 1-2. Естественно, существуют обстоятельства, при которых значение этого показателя может быть и больше, однако, если коэффициент текущей ликвидности более 2-3, это, как правило, говорит о нерациональном использовании средств предприятия. В нашем случае значение данного коэффициента около единицы, что говорит о платежеспособности предприятия.

Коэффициент быстрой ликвидности, или коэффициент "критической оценки", показывает, насколько ликвидные средства предприятия покрывают его краткосрочную задолженность.

В ликвидные активы предприятия включаются все оборотные активы предприятия, за исключением товарно-материальных запасов. Данный показатель определяет, какая доля кредиторской задолженности может быть погашена за счет наиболее ликвидных активов, т. е. показывает, какая часть краткосрочных обязательств предприятия может быть немедленно погашена за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам. Рекомендуемое значение данного показателя от 0,7-0,8 до 1,5. За весь анализируемый период данный показатель в Обществе ниже рекомендуемого значения. Более того, он продолжает снижаться. Т .о. на конец года ликвидные средства предприятия покрывают его краткосрочную задолженность на 8%.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть кредиторской задолженности предприятие может погасить немедленно.

Значение данного показателя не должно опускаться ниже 0,2. В течение всего анализируемого периода данный показатель Общества ниже рекомендуемого. Т

Дать определение финансовой устойчивости предприятия. Назвать основные типы текущей финансовой устойчивости, выделить факторы, оказывающие влияние на изменение ее уровня.

Раскрыть методику расчета показателей финансовой устойчивости, указать их рекомендуемые значения. По данным бухгалтерского баланса за отчетный год.

Рассчитать показатели, характеризующие финансовую устойчивость, оценить их динамику (табл. 13).

1. Сделать выводы о степени финансовой устойчивости предприятия, определить возможные пути ее повышения.

Таблица 13 - Динамика показателей финансовой устойчивости предприятия

Показатель	Нормативное значение	На начало периода	На конец периода	Отклонение
1.Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	< 1	1,86	1,88	0,02
2. Коэффициент автономии	> 0,5	0,54	0,53	0,00
3. Коэффициент концентрации заемного капитала		0,33	0,33	0,00
4. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств		0,07	0,06	-0,01
5 Наличие собственных оборотных средств		20,00	-20,00	-40,00
6. Коэффициент маневренности	<0,5	0,09	-0,08	-0,17

Из данных таблицы видно, что на конец периода собственного оборотного капитала у предприятия недостаточно. Кроме того, коэффициент маневренности ниже рекомендуемого. Коэффициент обеспеченности собственными средствами) характеризует достаточность у предприятия собственных оборотных средств, необходимых для финансовой устойчивости. В данном случае у предприятия данный коэффициент ниже рекомендуемого.

Дать определение деловой активности предприятия. Раскрыть методику расчета показателей деловой активности. По данным бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках:

1. Рассчитать показатели деловой активности предприятия (табл. 14).

2. Оценить динамику оборачиваемости активов предприятия, выявить причины ее изменения.

3. Назвать возможные пути ускорения оборачиваемости капитала

4. предприятия.

Показатели деловой активности характеризуют результаты и степень интенсивности текущей основной производственной деятельности, эффективность использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов. Они рассчитываются в оборотах за период и в количестве дней, на которые активы отвлечены в оборот. Для расчета показателя в днях количество дней в периоде делится на коэффициент в оборотах.

Таблица 14 - Динамика показателей деловой активности

Показатели	Значение
1. Оборачиваемость оборотных средств	2,26
2. Длительность оборота оборотных средств, дн.	159,62
3. Оборачиваемость запасов	2,9
4. Длительность оборота запасов, дн.	123,96
5. Оборачиваемость дебиторской задолженности	13,25
6. Длительность оборота дебиторской задолженности, дн.	27,17
7. Оборачиваемость кредиторской задолженности	11,78
8. Длительность оборота кредиторской задолженности, дн.	30,57
9. Оборачиваемость активов	1,5
10. Оборачиваемость собственного капитала	4,51
11. Продолжительность операционного цикла, дн.	310,75
12. Продолжительность финансового цикла, дн.	280,19

Расчет оборачиваемости каких-либо активов проводится путем деления выручки предприятии за период на среднюю величину стоимости данных активов за указанный период. Поскольку выручка предприятия формируется нарастающим итогом в течение года, а стоимость актива представляет собой моментный показатель (т.е. показатель на дату составления бухгалтерского баланса), сравнение показателей оборачиваемости за разные промежутки времени (например, год и первый квартал) является некорректным. В связи с этим, анализируются показатели оборачиваемости на основе годовых данных.

Дать определение экономического эффекта и экономической эффективности. Охарактеризовать основные показатели рентабельности производственно-финансовой деятельности предприятия, раскрыть методику их расчета по данным бухгалтерского баланса, отчета о прибылях и убытках:

1. Рассчитать в табл. 11 показатели рентабельности деятельности предприятия в предыдущем и отчетном годах.

2. Оценить динамику показателей рентабельности, назвать причины их изменения.

Таблица 15 - Оценка рентабельности деятельности предприятия

Показатели	Значение
1. Рентабельность активов, %	0,50
2. Рентабельность собственного капитала, %	1,49
3. Чистая рентабельность активов, %	0,40
4. Рентабельность продукции, %	0,16
5. Рентабельность продаж, %	0,14
6. Чистая рентабельность продаж, %	0,54

Коэффициент рентабельности активов предприятия (Return on assets), % .Немаловажный показатель. Позволяет определить эффективность использования активов предприятия. Коэффициент рентабельности активов показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая единица активов. Показатель рентабельности собственного капитала характеризует эффективность работы финансовых менеджеров компании и специалистов в области управленческого учета. В нашем случае 0,40 руб. чистой прибыли заработало предприятия на рубль активов. Рассчитывается по формуле:

ROA = (чистая прибыль / активы предприятия)*100% Коэффициент рентабельности собственного капитала (Return on shareholders' equity), % .

По сути главный показатель для стратегических инвесторов (в российском понимании, вкладывающих средства на период более года). Позволяет определить эффективность использования капитала, инвестированного собственниками предприятия. Обычно этот показатель сравнивают с возможным альтернативным вложением средств в акции других предприятий. Под собственным капиталом обычно понимается сумма акционерного капитала и резервов, образованных из прибыли предприятия. Рентабельность собственного капитала показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая единица, вложенная собственниками компании. Показатель рентабельности собственного капитала также характеризует эффективность работы менеджеров компании- эмитента. Если из множества компаний одной отрасли доход на акционерный капитал много меньше, чем у остальных компаний, то у данной компании, возможно, при выполнении некоторых условий существуют перспективы роста, а следовательно повышение рыночной стоимости акций. В нашем случае на рубль вложенного собственного капитала компания заработала 1,19 руб. чистой прибыли. Рассчитывается по формуле: ROE = (чистая прибыль / собственный капитал)*100% Коэффициент рентабельности продаж (Return on sales), % . Демонстрирует долю чистой прибыли в объеме продаж предприятия. Главный и наиболее частоупоминаемый показатель рентабельности. Для российских предприятий уже хорошо если он не отрицательный и приведен в соответствии с уровнем инфляции. Для западных предприятий рентабельность варьируется от отрасли к отрасли и принимает свои собственные значения. На данном предприятии на объем продаж приходится 0,54% чистой прибыли. Рассчитывается по формуле: ROS = (чистая прибыль / чистый объем продаж)*100% Таким образом, из рассчитанных показателей можно сделать вывод, что предприятие успешно функционирует.

2. Теоретическая часть

Значение финансового менеджмента в обеспечении эффективного управления.

Становление новых экономических отношений формирующейся российской экономики требует осознания необходимости кардинальных преобразований, формирования принципиально новой культуры производственных отношений, понимания объективности требований принципов организации эффективного бизнеса. Создаваемая экономическая система в основе своей имеет, в качестве составных элементов, многочисленные предприятия и организации различных форм собственности и подчиненности, объединяемых в единое целое не только бесчисленными производственными, хозяйственными, финансовыми и другими связями, но и объединяющая все нацеленность на положительный финансовый результат, обеспечивающая общую эффективность хозяйствования. Возможность взаимодействия между хозяйствующими субъектами, а также между ними государственными, общественными и другими организациями, обеспечивается в результате движения стоимости, денег, финансов и кредита. Организуя собственную деятельность каждое предприятие занимает определенную нишу на рынке, оценив возможности и реальность достижения поставленных целей. При этом к реализации намечаются, как правило, не одна, а несколько целей, зависящих как от стадии жизненного цикла проекта, реализуемого в предприятии, так и от внешних и внутренних факторов, обуславливающих поведение хозяйствующего субъекта. Самостоятельность в оценке ситуаций и принятии тех или иных хозяйственных решений, ответственность за результат - выдвигают особые требования к управлению на предприятии. Постоянно происходящий обмен товарами, материальными ценностями и услугами путем купли-продажи с использованием денег и цен обуславливает существование системы денежных отношений, появление финансов хозяйствующих субъектов. Таким образом, финансы - это экономические отношения, осуществляемые с помощью оборота денег, обеспечивающие процессы распределения по всем стадиям общественного воспроизводства. Финансы предприятий представляют собой опосредованную в денежной форме совокупность экономических отношений, возникающих в процессе производства, распределения и использования совокупного общественного продукта, национального дохода и национального богатства посредством образования, распределения и использования валового дохода денежных накоплений и финансовых ресурсов.

Расчет оптимальной структуры капитала.

Структура капитала предопределяет различный уровень эффективности хозяйствования предприятия. Такая взаимосвязь обусловлена тем фактором, что издержки на обслуживание собственного и заемного капитала различаются. Оптимальная структура капитала обеспечивает его минимальную средневзвешенную стоимость. И наоборот, минимальная средневзвешенная стоимость капитала складывается при оптимальной его структуре [2, c. 118].

Практическая значимость оптимизации структуры капитала будет представлена расчетами, произведенными на основании фактических данных РУПП "Брестхлебпром" филиала "Давид-Городокский хлебозавод" за 2012 г. Используя для анализа данные бухгалтерского баланса рассчитаем удельный вес собственного (dСК) и заемного капитала (dЗК):

Произведем оптимизацию структуры капитала в таблице 1, при этом процентная ставка по депозитам будет равна средней ставки рефинансирования за 2012 г., а процентная ставка за кредит - это средняя ставка по вновь выданным кредитам на срок свыше 1 года для юридических лиц в национальной валюте [4].

Таблица 1 - Расчет оптимальной структуры капитала

Величина капитала, млн. руб.	Варианты финансовой структуры капитала, %	Процентная ставка по депозитам, %	Процентная ставка за кредит, %	Средневзвешенная стоимость капитала, млн. руб.
	СК	ЗК
12667	0	100	0	38,5	4876,8
12667	20	80	31	35,5	4382,8
12667	40	60	32	32,5	4091,4
12667	60	40	33	29,5	4002,8
12667	70	30	33,5	28	4034,4
12667	89,05	10,95	34,45	24,9	4231,3
12667	100	0	35	0	4433,5

Анализируя таблицу 1 необходимо отметить, что процентные ставки по депозитам и за кредит варьируются в зависимости от пропорциональных изменений структуры капитала. Например, чем больше величина заемного капитала, тем выше процентная ставка за кредит, и наоборот. Из расчета оптимальной структуры капитала предприятия при установленной величине капитала на уровне фактического показателя, составляющего 12 667 млн. руб. следует, что оптимальной пропорцией для предприятия является наличие 60% собственного капитал и 40% заемного капитала, тем самым будет достигнут минимальный показатель средневзвешенной стоимости капитала.

Список литературы

1. Бланк, И.А. Финансовый менеджмент: учебный курс / И.А. Бланк - 2-е изд., перераб. и доп. - Киев: Эльга: Ника-Центр, 2004 - 653 с.

2. Гаврилова, А.Н. Финансовый менеджмент: учебное пособие / А.Н. Гаврилова, Е.Ф. Сысоева, А.И. Барабанова, Г.Г. Чигарев, Л.И. Гаврилова, О.В. Долгова, Л.А. Рыжова. - 5-е изд., стер. - КНОРУС. 2008. - 432 с.

3. Гаврилова, А.Н. Финансы организаций (предприятий). Примеры и задания: Учеб. Пособие / А.Н. Гаврилова, А.А. Попов - Воронеж: АОНО "ИММиФ", 2005. - 288 с.

4. Донцова, Л.В. Анализ бухгалтерской отчетности / Л.В. Донцова, Н.А. Никифорова - М.: Изд-во "Дело и сервис", 2008. - 535 с.

5. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ТК Велби, Из-во Проспект, 2007. - 1024 с.

6. Стоянова, Е.С. Финансовый менеджмент: Учебник / Е.С. Стоянова [и др.] - М. : Изд-во Перспектива, 2008. - 665 с.

7. Фокина О.М. Финансы предприятий (организаций): учебное пособие/ О.М. Фокина, О.В. Хорошилова, О.П. Аксенова. - Воронеж АОНО ВПО "Институт менеджмента, маркетинга и финансов", 2009. - 216 с.

Размещено на Allbest.ru