Таблица 13

Привлекательность внутреннего рынка

Критерии привлекательности рынка	Относительная важность	Оценка	Взвешенная оценка
Размер рынка	0,2	4,5	0,9
Скорость роста рынка	0,15	4,5	0,675
Чувствительность роста рынка к ценам	0,3	3,0	0,9
Структура конкуренции	0,2	3,0	0,6
Барьеры входа и выхода	0,1	3,0	0,3
Сила дистрибьютеров	-	-	-
Расширение сферы применения	0,05	4,5	0,225
ВСЕГО	1,0	-	3,6

Таблица 14

Сила бизнеса

Критерии силы бизнеса	Относительная важность	Оценка	Взвешенная оценка
Доля рынка	0,2	7,0	1,4
Широта спектра товара	0,15	4,5	0,675
Эффективность продаж	0,15	7,0	1,05
Ценовая конкурентоспособность	0,3	7,0	2,1
Относительное качество товара	0,1	3,0	0,3
Использование инвестиций	0,1	7,0	0,7
Всего	1,0	-	6,225

Найдем точку, соответствующую месторасположению данного вида продукции в матрице «Сила бизнеса - Привлекательность рынка», разработанную в рамках многофакторной матричной модели General Electric multifactor portfolio model.

Аналогичный расчет произведем для оценки на внутреннем рынке (табл.15, 16).

Таблица 15

Привлекательность внутреннего рынка

Критерии привлекательности рынка	Относительная важность	Оценка	Взвешенная оценка
Размер рынка	0,3	7,0	2,1
Рост рынка	0,4	4,5	1,8
Легкость входа	0,15	4,5	0,675
Благоприятная позиция по циклу жизни товара	0,15	7,0	1,05
ВСЕГО	1,0	-	5,625

Таблица 16

Сила бизнеса

Критерии привлекательности рынка	Относительная важность	Оценка	Взвешенная оценка
Образ	0,15	7,0	1,05
Продуктивность	0,1	7,0	0,7
Взаимосвязь с другими товарами	0,15	4,5	0,675
Конкурентная цена	0,6	7,0	4,2
ВСЕГО	1,0	-	6,625

Проведенные расчеты свидетельствуют о том, что у данного бизнеса есть перспектива развития как на внешнем, так и на внутреннем рынках. Показатели расчета позиционируются в матрице в левом верхнем сегменте, что соответствует среднему уровню возможностей развития, средней привлекательности при сильном характере бизнеса. Это позволяет заключить что инвестиционная привлекательность проекта является средней, при том что бизнес имеет существенные значения критериев.

Проанализируем теперь конкурентоспособность предлагаемой к производству продукции - строительно-монтажных пистолетов по сравнению с зарубежными аналогами. В данном случае с пистолетами «Хильти» (Лихтенштейн). (табл. 17-19). Если аналог превосходит предлагаемый продукт, то присваивается значение «+», если уступает, то «-«, если аналог равнозначен продукту, то «0».

Таблица 17

Сравнительная характеристика продукции

Критерии	Хильти (Лихтенштейн)	СМП (ООО «Аквилон»)
Маркетинг	+	0
Менеджмент	+	0
Технология производства	0	0
Квалификация персонала	0	0
Доля энергозатрат в себестоимости	+	0
Доля зарплаты в себестоимости	--	0

Таблица 18

Оценка конкурентоспособности фирмы

Критерии	Хильти (Лихтенштейн)	СМП (ООО «Аквилон»)
Маркетинг	+	0
Менеджмент	+	0
Технология производства	0	0
Квалификация персонала	0	0
Доля энергозатрат в себестоимости	+	0
Доля зарплаты в себестоимости	--	0

Таблица 19

Анализ сил и слабостей продукции (взвешенные оценки)

Ключевой фактор успеха (вес)	Хильти (Лихтенштейн)	СМП (ООО «Аквилон»)
Цена (0,5)	0,3	0,4
Себестоимость (0,05)	0,05	0,05
Дизайн (потребительские свойства) (0,25)	0,25	0,05
Надежность (0,1)	0,05	0,07
Долговечность (количество выстрелов) (0,1)	0,05	0,1
ВСЕГО (1,0)	0,7	0,67

Результаты исследования рынков сбыта, конкурентоспособности, сил и слабостей продукта в сравнении с аналогом показывают, что предполагаемые к производству СМП не уступают, а по некоторым параметрам и превосходят зарубежные аналоги данного класса. Потенциал ООО «Граджилстрой» и ее продукция позволяют иметь достаточно высокую устойчивость сбыта, расширить по возможности рынки сбыта.

3.2 Оценка показателей эффективности инвестиций

Оценка финансовой эффективности проекта показала, что проект окупается приблизительно за год. С момента реализации проекта он генерирует чистый дисконтированный доход порядка 71 млн. руб. при внутренней норме доходности - 23% и индексе прибыльности - 1,56.

По графику продажи начинаются с третьего квартала первого года реализации (табл. 20)

Таблица 20

Объем продаж в течение срока реализации проекта (штук)

Период времени	Наименование изделия
	ПМТ-2 эксп.	ПМТ-1 эксп.	ПМТ-2	ПМТ-1
1-й год	-	-	-	800
2-й год	-	100	400	2700
3-й год	300	300	1500	3000
4-й год	400	400	2000	3000

Как видно из таблицы, наибольший удельный вес в объеме продаж занимают строительно-монтажные пистолеты ПМТ-1 - 30 000 штук за 2,5 года, наименьший удельный вес - пистолеты ПМТ-2 эксп. - 1400 штук. Используя ППП Excel, изобразим наглядно динамику объема продаж (рис.5).



Рис. 5. Динамика объема продаж строительно-монтажных пистолетов за время реализации проекта.

Разработаем план движения денежных потоков и осуществить оценку экономической эффективности проекта.

Полная оценка денежного потока по периодам приведена в таблице 21.

Таблица 21.

Денежные потоки по инвестиционному проекту, тыс. руб.

№ п\п	Выплаты и поступления по проекту	Период
		0	1	2	3	4
1	Закупка и установка оборудования	40 000
2	Формирование оборотных средств	3 000
3	Выручка от реализации		40 000	176 000	280500	290000
4	Переменные затраты		28000	123200	196350	203000
5	Постоянные затраты		2000	2000	2000	2000
6	Амортизация		4000	3900	3800	3700
7	Прибыль до налогов (3-4-5-6)		6000	46900	78350	81300
8	Налоги (п. 7Ч0,24)		1440	11256	18804	19512
9	Чистый операционный доход (7-8)		4560	35644	59546	61788
Денежный поток
12	Начальные капиталовложения (1+2)	43000
13	Денежный поток от операций (6+6)		4560	35644	59546	61788
14	Поток от завершения проекта (10+11)					0
15	Чистый денежный поток (13+14-12)	-43000	4560	35644	59546	61788

Значения критериев эффективности проекта приведены в таблице 22 .

Расчет дисконтированных денежных поступлений по годам реализации проекта проводится следующим образом.

Таблица 22

Расчет NPV проекта

				(Гр.3:Гр.4)
0	-43000		1,0000	-43000	-43000
1		4560	1.1200	4071,42	-38928,57
2		35644	1.2544	28415,17	-10513,39
3		59546	1.4049	42384,51	31871,12
4		61788	1.5735	39267,87	71138,99
Всего	-43.000				71138,99

Таким образом, сумма накопленной дисконтированной стоимости за время реализации проекта составит 114137 тыс.руб.

NPV составит 71138 тыс. руб.

Чистая приведенная стоимость потока платежей имеет положительный знак , это означает, что в течение своей экономической жизни проект возместит первоначальные затраты , обеспечит получение прибыли.

Внутренняя норма доходности (Internal Rate оf Return) - процентная ставка в коэффициенте дисконтирования, при которой чистая современная стоимость инвестиционного проекта равна нулю.

.

Чем выше величина , тем больше эффективность инвестиций. Поскольку полученный результат превышает норму дисконта (12%), критерий также рекомендует принять данный проект. При этом эффективность данной операции составит:

23% - 12% = 11%.

Модифицированная внутренняя норма доходности - это ставка в коэффициенте дисконтирования, уравновешивающая притоки и оттоки средств по проекту

. =22% (8)

3.

Поскольку значение превосходит значение стоимости капитала, проект следует принять.

, современная стоимость денежного потока проекта превышает первоначальные инвестиции, обеспечивая тем самым наличие положительной NPV-чистой дисконтированной стоимости; т.е. проект следует принять.

Таблица 23

Значение критериев эффективности

Наименование критерия	Нормативное значение критерия	Значение критерия
Чистая приведенная стоимость (NPN),тыс. руб.	NPN>0	71138
Внутренняя норма доходности (IRR), %	IPR>r	23%
Модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR), %	VIRR>r	22,04%
Индекс рентабельности (PI)	PI>1	1,65

Как следует из полученных результатов, при данных условиях проект формирует чистый приток денежных средств в 71138 руб. Внутренняя норма доходности проекта равна 23% и превышает стоимость капитала, требуемого для его осуществления. При этом отдача на каждый вложенный рубль составляет 1,56 руб. или 56 копеек.

Таким образом, критерии оценки свидетельствуют об экономической эффективности инвестиционного проекта, и в случае отсутствия у предприятия более привлекательных альтернатив его следует принять к реализации.

3.3 Анализ рисков, связанных с реализацией проекта

Поскольку выше был отмечен достаточно высокий уровень конкурентоспособности продукта, разрабатываемого ООО «Граджилстрой», то можно выделить риск ценовой конкурентоспособности этого продукта. Это означает, что существует субъективная вероятность того, что цена производимого пистолета может конкурировать с ценой на западный низкокачественный аналог (например, китайский) в пользу последнего. Это один из основных рисков данного проекта, обусловленный предполагаемой демпинговой политикой импортеров (особенно Китая). Его можно классифицировать как сбытовой. Кроме того, нельзя исключать обострение конкуренции со стороны отечественных товаропроизводителей. Этот риск означает возникновение вероятности потерь запланированного объема сбыта, вследствие конкуренции со стороны российских предприятий, которые также могут активизироваться в этой области. Такая ситуация приведет к снижению эффективности результатов проекта, выраженном в уменьшении прибыли. Данный риск также носит сбытовой характер.

Предприятие зависит от поставок сырья комбинатов. Учитывая существующие особенности экономической ситуации в данной области, характеризующиеся низким уровнем платежеспособности, перебоями в производственном процессе, снижением объемов производства, можно предположить, что эта ситуация каким-то образом способна отразиться на проектируемом производстве. Сбои в поставках сырья могут привести к возникновению маркетинговых рисков, обусловленных неотлаженностью производства. Следствием же будет являться невыход предприятия на проектную мощность, удорожание производства и потери прибыли.

Приведенные маркетинговые риски сопряжены с рисками технико-технологического характера, так как невыход предприятия на проектную мощность является причиной рисков данной категории. Не достижение проектной мощности является также следствием неправильного определения ее достаточного уровня, что уже не связано с маркетингом. Причинами могут быть недостаточная квалификация инженерного персонала, ошибки в техническом проектировании и неправильный выбор оборудования. Возможное появление всех перечисленных причин технико-технологического риска неизбежно приведет к повышению стоимости проекта. Следует отметить, что данная группа рисков имеет некоторую вероятность, так как проектом не обосновывается приоритет в области закупки конкретного оборудования.

Анализируя ситуацию, сложившуюся в отрасли на данный момент, можно сказать о серьезных недостатках, способных негативно повлиять на инвестиционную деятельность предприятия. Хронические неплатежи, обусловленные низкой платежеспособностью клиентов, вызывают вероятность возникновения финансовых рисков, в результате чего издержки производства могут возрасти (как постоянные так и переменные), а также стоимость капитала может повыситься (процент за кредит). Другой причиной финансовых рисков является общая тенденция в РФ роста цен на энергоносители, сырье и, как следствие, повышение стоимости транспортных расходов, влекущее рост постоянных расходов и цен на продукцию в итоге. Эти риски зависят от экономической ситуации в государстве в целом и конкретно положения дел в данной отрасли, а оно не слишком стабильно. Поэтому можно говорить о наличии вероятности снижения эффективности при реализации проекта из-за нестабильных экономических условий в государстве.

Таким образом, качественный анализ рисков позволил выделить основные типы рисков в соответствии с приведенной выше клаассификацией, а также факторы на них воздействующие. Для более полного отображения результатов анализа сведем основные элементы результатов в таблицу 25.

Таблица 24

Результаты качественного анализа рисков инвестиционного проекта

№ п/п	Тип риска	Факторы, определяющие риск	Переменные, проверяемые на риск	Последствия наступления риска
1.	Маркетинговые, связанные с реальной конкуренцией по сбыту с зарубежными партнерами (Лихтенштейн, Германия, Китай) и потенциальной конкуренцией с отечественными производителями (РФ)	Высокая стоимость строительно-монтажных пистолетов по сравнению с китайскими аналогами (хотя и более низкого качества - уровень выбраковки до 50%). Активизация отечественных товаропроизводителей может не обеспечить требуемый сбыт ввиду насыщения рынка.	Цена единицы продукта	Падение объемов продаж, потери прибыли, рост стоимости кредитных ресурсов
2.	Маркетинговые, связанные с вероятностью потерь в сбыте	Сбои в поставках из-за проблем отрасли промышленности способствуют нарушениям функционирования системы товарно-материальных запасов	Объем выпуска продукции	Падение объемов продаж, простои оборудования, нарушение ритмичности производства.
3.	Технико-технологические, связанные с вероятностью невыхода на проектируемую мощность	Недостаточная проработка проекта в детализации предпочтений по выбираемому оборудованию, может быть недостаточная квалификация персонала	Постоянные издержки	Проблемы со сбытом в связи с недопроизводством или перепроизводством. Сбои в работе оборудования из-за его низкого качества, например, или (предположительно) неспособность персонала разобраться в технической документации
4.	Финансовые, связанные с нестабильностью в целом в экономике РФ и в машиностроительной промышленности в частности	Хронические неплатежи, рост цен на сырье и энергоносители, неустойчивость экономики из-за нестабильности в правовой среде	Производственные издержки, стоимость кредитных ресурсов	Снижение эффективности инвестиций из-за роста стоимости проекта, производственных затрат, углубления инфляционных процессов.

Реализация проекта производства ООО «Граджилстрой» сопряжена с рисками, представленных в таблице 25. В графе 3 таблицы 25проведен оценки приоритетов, которые отражают важность каждого отдельного события для всего проекта.

Для оценки вероятности наступления событий, относящихся к каждому простому риску, использовались мнения трех экспертов. Каждому эксперту, работающему отдельно, предоставлялся перечень первичных рисков и им предлагалось оценить вероятность их наступления, руководствуясь следующей системой оценок:

0- риск рассматривается как несущественный;

25- риск, скорее всего, не реализуется;

50- о наступлении события ничего определенного сказать нельзя;

75- риск ,скорее всего, проявится;

100- риск наверняка реализуется.

Результаты их работы представлены в таблице 25.

Таблица 25

Риски реализации бизнес - проекта

Риски, Si,	Отрицательное влияние на прибыль	Группа приоритета
1	2	3
S1- Непредвиденные затраты, в том числе из-за инфляции	Увеличение объема заемных средств	Q1
S2 - Недостаточный уровень зарплаты S3 - Квалификация кадров S4 - Платежеспособность потребителей S5 - Рост налогов	Текучесть кадров Снижение ритмичности, увеличение аварий Падение прибыли Уменьшение чистой прибыли	Q2
S6 - Несвоевременная поставка комплектующих S7 - Недостатки проектно-изыскательских работ	Увеличение срока ввода мощностей, выплата штрафов подрядчику Рост стоимости строительства, затяжка с вводом мощностей	Q3

Число проектных рисков -7 , т.е. n=7

Число групп приоритетов - 3, т.е. k=3

Сделано предположение о том, что первый приоритет в 4 раза весомее третьего приоритета, т.е. f = 4

Таблица 26

Вероятность наступления рисков

Риски	Эксперты	Средняя вероятность, Рi
	первый	второй	третий
S1 S2 S3 S4 S5 S6 S7	70 40 30 30 25 15 5	65 35 35 35 30 15 10	70 40 40 30 35 15 5	68 38 35 32 30 15 7

Требуется оценить степень риска проекта в целом. Первым шагом является определение удельного веса каждого простого риска по всей их совокупности. Для этого устанавливается вес группы с наименьшим приоритетом:

(9)

Далее определяется удельный вес остальных групп приоритетов:

(10),

,

Затем произведем расчет удельного веса простых рисков:

 (11)

Результаты расчетов сведем в таблицу 27

Таблица27

Удельные веса рисков

Риски, Si	Приоритеты, Qj	Удельные веса рисков, Wi
S1	Q1	0,532
S2 S3 S4 S5	Q2	0,083 0,083 0,083 0,083
S6 S7	Q3	0,066 0,066

Второй шаг - оценка вероятности наступления рисков выполнена с помощью экспертного метода. Проведем анализ оценок экспертов на непротиворечивость. ( таблица 28).

Таблица 28

Анализ непротиворечивости мнений экспертов

Риски	Эксперты	/Аi -Bi/	Max /Аi -Bi/
	1	2	3
1	2	3	4	5	6
S1	70	65	70	/75-65/=10 /65-70/=5 /70-70/=0	10
S2	40	35	40	/40-35/=5 /35-40/=5 /40-40/=0	5
S3	30	35	40	/30-35/=5 /35-40/=5 /30-40/=10	10
S4	30	35	30	/30-35/=5 /35-30/=5 /30-30/=0	5
S5	25	30	35	/25-30/=5 /30-35/=5 /25-35/=10	10
S6	15	15	15	/15-15/=0 /15-15/=0 /15-15/=0	0
S7	5	10	5	/5-10/=5 /10-5/=5 /5-5/=0	5
Примечание. Аi , Bi - оценки каждой i- той пары экспертов

Данные таблицы 28 свидетельствуют о приемлемой согласованности экспертов и возможности использования в расчетных данных таблица 28, так как выполняются правила оценки непротиворечивости мнений экспертов:

Правило 1: (графа 6 таблицы 28)

Правило 2:

В данном случае эта величина равна 6,43.

Третий шаг - определение общей оценки риска проекта ( таблица 29)

Таблица 29

Общая оценка риска проекта

Риски, Si	Удельные веса, Wi	Вероятность, Pi	Балл, WiPi
S1	0,532	68	36,18
S2	0,083	38	3,15
S3	0,083	35	2,90
S4	0,083	32	2,66
S5	0,083	30	2,49
S6	0,066	15	0,99
S7	0,066	7	0,46
Итого	1,0	х	48,83

Общая оценка риска проекта 48,83 балла, что свидетельствует о средней рискованности проекта.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Проведенные в дипломной работе исследования позволяют сделать следующие выводы.

Последние годы характеризуются ростом инвестиционной активности российских предприятий. По оценкам Министерства экономики и развития в 2004г. отмечен рост промышленного производства на 3,2%, в 2005 - на 2,6%. Вместе с тем основные фонды российских промышленных предприятий крайне изношены (средний срок - 16 лет), и темпы их обновления слишком низки.

Вопрос привлечения инвестиций в реальную сферу экономики России остается одним из наиболее важных. Одним из решений данного вопроса является реализация инвестиционной стратегии на предприятиях, как федерального значения, так и тех, которые определяют структуру городского хозяйства.

В 2004 г. инвестиции в основной капитал в г.Туле выросли более, чем в 1,5 раза по сравнению с уровнем 2003 г. и более, чем в 9 раз по сравнению с уровнем 1997г., в январе 2006г. темп роста составил 122% по сравнению с январем 2005г. При этом более половины привлеченных средств приходится на долю промышленных предприятий, остальные - на долю строительных организаций, ЖКХ и прочих. В источниках инвестиций превалируют собственные средства организаций.

Таким образом, инвестиционные операции являются одной из важнейших сфер деятельности организации. Это операции, связанные с вложением денежных средств в реализацию проектов, которые будут обеспечивать получение выгод в течение периода, превышающего один год.

Все возможные разновидности инвестиций можно свести в следующие основные группы: в повышение эффективности, в расширение производства, в создание новых производств, инвестиции, необходимые для соблюдения требований государственных органов управления и развития городского хозяйства.

Инвестиционным проектом называется план мероприятий, связанных с осуществлением капитальных вложений и их последующим возмещением и получением прибыли. Задача разработки инвестиционного проекта - подготовка информации, необходимой для обоснованного принятия решения относительно осуществления инвестиций. Основным методом достижения этой цели является математическое моделирование последствий принятия соответствующих решений.

Каждый проект, независимо от его сложности, объема работ, ограничений по ресурсам и т.п., проходит в своем развитии определенный путь: от состояния, когда «проекта еще нет», до состояния, когда «проекта уже нет», что характеризует его начало и конец. В процессе реализации жизненного цикла можно выделить два крупных блока работ. Это основная деятельность по проекту и обеспечение проекта.

К основной деятельности по проекту относятся: прединвестиционные исследования, планирование проекта, разработка проектно-сметной документации, проведение торгов и заключение контрактов, строительно-монтажные работы, выполнение пусконаладочных работ, сдача проекта заказчику, эксплуатация проекта и выпуск продукции, ремонт оборудования и развитие производства, демонтаж оборудования, продажа оставшегося имущества (закрытие проекта).

Формы и методы финансирования инвестиционных проектов отличаются значительным разнообразием. При разработке стратегии формирования инвестиционных ресурсов рассматриваются обычно пять основных методов финансирования инвестиционных программ и проектов: самофинансирование, акционирование (выпуск собственных акций), кредитное финансирование, инвестиционный лизинг, комбинированное (смешанное) финансирование. Наиболее перспективным является метод самофинансирования. Содержание самофинансирования заключается в том, что за счет чистой прибыли и амортизационных отчислений предприятие обеспечивает возмещение затрат по расширенному воспроизводству.

Для принятия решения о долгосрочном вложении капитала необходимо располагать достоверной информацией, подтверждающей два основных предположения: во-первых, вложенные средства будут полностью возмещены; во-вторых, прибыль, полученная от данной операции, будет достаточно велика, чтобы компенсировать временный отказ от использования средств, а также риск от неопределенности инвестиционного процесса является допустимым.

Проведение такой оценки является достаточно сложной задачей, что сопровождается рядом факторов: инвестиционные расходы могут осуществляться на протяжении достаточно длительного периода времени, длителен процесс получения результатов от реализации инвестиционных проектов, осуществление длительных операций приводит к росту неопределенности при оценке всех аспектов инвестиций.

Наиболее часто применяются четыре основных метода оценки эффективности инвестиций основанных на применении концепции дисконтирования: чистого дисконтированного дохода, рентабельности инвестиций, внутренней нормы прибыли, периода окупаемости инвестиций.

В целях оценки устойчивости и эффективности проекта в условиях неопределенности в работе использованы расчет уровней безубыточности; метод вариации параметров.

· Приведенные методы оценки эффективности инвестиционных проектов использовались при анализе проекта ООО «Граджилстрой» по созданию производства строительно-монтажных пистолетов. Данная продукция пользуется большим спросом на рынке. Наладка ее производства является перспективой роста доходов организации.

Общая стоимость проекта по введению в эксплуатацию производственного комплекса - 43 млн. руб.

Анализ динамики денежных потоков показал, что накопленное сальдо баланса денежного потока от всех видов деятельности на каждом шаге расчетного периода было положительной величиной, что говорит о финансовой состоятельности проекта.

Проведенная оценка инвестиционной привлекательности проекта показала, что проект по развитию производства на ООО «Граджилстрой»” является экономически эффективным, обеспечивает возвратность произведенных инвестиций. Чистый дисконтированный доход проекта 71 млн. руб. Дисконтированный срок окупаемости проекта - 2,5 года.

Анализ эффективности инвестиционного проекта показал его приемлемость по всем рекомендуемым критериям. Анализ интегральных показателей экономической эффективности проекта характеризует его как приемлемый для реализации.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Закон РСФСР «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» от 26 июня 1991 года

2. Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 года № 39-ФЗ

3. Федеральный закон «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» от 9 июля 1999г. № 160-ФЗ

4. Закон Тульской области от 26 марта 1997г. № 46-ЗТО «О государственной поддержке инвестиционной деятельности на территории Тульской области»

5. Решение Тульской городской Думы от 21 февраля 2001г. № 48/851 «О порядке проведения экспертизы инвестиционных проектов»

6. Аньшин В.М. Инвестиционный анализ: Учебное пособие / В.М. Аньшин. - М.: Акад. народ. хоз-ва при Правительстве РФ, 2000.-278 с.

7. Баландин В.С., Гольдштейн Д.В. Оценка эффективности инвестиционных проектов в современной экономике (теория и методология)/ В.С. Баландин, Д.В. Гольдштейн; Под редакцией В.Р. Атояна. -Саратов: Сарат. гос. техн. ун-т, 2003.- с. 20-29

8. Баландин В.С. Оценка эффективности инвестиционных проектов в современной экономике / В.С. Баландин. - Саратов, 2003. - 195 с.

9. Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента.- К.: Эльга-Н, Ника-Центр, 2001.- 512с.

10. Бочаров В.В. Инвестиции.- Спб.: Питер, 2003.- 288с.

11. Булатов А. Россия в мировом инвестиционном процессе / А. Булатов // Вопросы экономики. 2004. № 1. с. 74-83

12. Булгакова Л.Н. Методы оценки инвестиционной привлекательности предприятий и регионов / Л.Н. Булгакова // Финансы и кредит. 2004. № 15 (153). с. 57

13. Виленский П.Л. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика / П.Л. Виленский. - М.: Дело, 2002. - 888 с.

14. Воронина Н.В. Особенности инвестиционного климата России на современном этапе / Н.В. Воронина// Финансы и кредит. 2004. № 4. с.31-40

15. Вы и мир инвестиций: Учебное пособие / Под редакцией А. Бергер, А. Белоусова. - 2-е издание. - М.: ВЕЧЕ, 2006. - 80 с.

16. Гладышевский А.И. Инвестиционная ситуация в России в 1990 - 2002 годах: основные тенденции и выводы / А.И. Гладышевский // Экономика строительства. 2003. № 3. с. 2-20

17. Государственное регулирование инвестиций. - М.: Наука, 2000.-150 с.

18. Гуджиев В.А. Инвестиционная стратегия развития корпораций (вопросы теории, практика, финансовые технологии) / В.А. Гуджиев. - М.: Экономика, 2002. - 250 с.

19. Ендовицкий Д.А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности. Методология и практика / Д.А. Ендовицкий. - М.: Финансы и статистика, 2005. - 542 с.

20. Игонина Л.Л. Инвестиции: Учебное пособие/ Л.Л. Игонина; Под редакцией В.А. Слепова. - М.: Юристъ, 2002. - 480 с.

21. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирование: Учебник для вузов / Н.В. Игошин. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 2000. - 413 с.

22. Инвестиции в основной капитал в Российской Федерации в 2003 г. // Экономика строительства. 2004. № 7. с. 45-64

23. Инвестиции: Учебник _Под ред. В.В. Ковалева, В.В. Иванова, В.А. Лялина.- М.: ООО «ТК Велби». - 440с.

24. Инвестиционная деятельность: Учебное пособие / Н.В. Киселева, Т.В. Боровикова, Г.В. Захарова; Под редакцией Г.П. Подшиваленко и Н.В. Киселевой. - М.: КНОРУС, 2005. - 432 с.

25. Казаков Л.В. Управление инвестициями на федеральном и региональных уровнях Российской Федерации / Л.В. Казаков // Финансы и кредит. 2004. №8 (146). с. 48-50

26. Колтынюк Б.А. Инвестиционные проекты: Учебник для вузов / Б.А. Колтынюк. - СПб.: Изд-во Михайлова В.А., 2000. - 421 с.

27. Котегов С.А. Инвестиционное обеспечение предпринимательской деятельности / С.А. Котегов. - М.: Спорт и Культура, 2002. - 44 с.

28. Лисин В. Инвестиционные процессы в российской экономике / В. Лисин // Вопросы экономики. 2004. № 6. с. 4 - 27

29. Лопатенко В.Г. Основные тенденции инвестиционной деятельности в российской экономике / В.Г. Лопатенко // Закон и право. 2004. № 6. с. 3-7

30. Миловиднов В.Д. Инвестор в России: Что делать? / В.Д. Миловиднов. - М.: ШМВБ, 2006. - 120 с.

31. Оценка бизнеса: Учебник /Под ред.А.Г.Грязновой, М.А.Федотовой.- 2-е изд., перераб. и доп..- М.:Финансы и статистика, 2005.- 736с.

32. Плотников А.Н. Механизм управления инвестициями в инновационную деятельность региона / А.Н. Плотников. - Саратов: Сарат. гос. техн. ун-т, 2002. - 160 с.

33. Ройзман И. Типология инвестиционного климата регионов на новом этапе развития российской экономики / И. Ройзман // Инвестиции в России. 2005. № 3. с. 3-14

34. Управление инвестициями: Справочное пособие: Т.1. / Под редакцией В.В. Шеремета, В.М. Павлюченко, В.Д. Шапиро. - М.: Высшая школа,2006.- 416 с.

35. Управление инвестициями: Т.2. / Под редакцией Шеремета В.В., Павлюченко В.М., Шакиро В.Д. - М.: Высшая школа, 2006. - 512 с.

36. Ушвицкий Л.И., Астахова Е.А. Совершенствование методики оценки эффективности инвестиций / Л.И. Ушвицкий, Е.А. Астахова // Экономический анализ: теория и практика. 2004. № 13. с. 10-13

37. Российский статистический ежегодник. 2004: Статистический сборник / Госкомстат России. - М.: 2004. -705 с.

38. Тула в цифрах: статистический ежегодник. Тула: Тульский областной комитет государственной статистики. - 2005.

39. www.expert-systems.com

40. www.consultestate.ru

41. www.ivr.ru

42. investbiz.ru

Размещено на Allbest.ru