• СОДЕРЖАНИЕ
• ВВЕДЕНИЕ
• 1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ РИСКАМИ
• 1.1 Понятие риска
• 1.2 Понятие риск-менеджмента. Субъект и объект риск-менеджмента
• 1.3 Классификации рисков
• 1.4 Функции риска
• 1.5 Управление риском
• 2 ОЦЕНКА РИСКА ИЗМЕНЕНИЯ ЦЕНЫ НА ПРИМЕРЕ ОАО «ММК»
• 2.1 Проблема ценового риска в ОАО «ММК»
• 2.2 Идентификация риска
• 2.2 Качественный анализ риска
• 2.3 Количественный анализ риска
• 2.3.1 Оценка риска изменения цен на сырье и потребляемые материалы в ОАО «ММК»
• 2.3.2 Статистическое исследование зависимости цены сортового проката
• 2.3.3 Оценка риска изменения цены сортового проката методом имитационного моделирования Монте-Карло
• 3 УПРАВЛЕНИЕ ЦЕНОВЫМ РИСКОМ
• 3.1 Выбор методов воздействия на риск
• 3.2 Анализ эффективности принятых решений
• ЗАКЛЮЧЕНИЕ
• СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
• ВВЕДЕНИЕ
• Актуальность темы рисков в значительной степени определяется ролью данного явления в деятельности человека, в том числе в сфере экономики.
• Часто решения по управлению предприятием принимаются в условиях неполноты или неточности информации об условиях хозяйственной деятельности, в результате чего поставленная цель может быть достигнута не в полной мере или не достигнута вообще. Таким образом, результаты экономической деятельности напрямую зависят от рисков, что формирует практическую значимость данного направления исследований, направленных на поиск возможности предвидения и управления рисками.
• В современной экономической науке, равно как и практической деятельности, проблематика рисков играет системообразующую роль. Вопросы идентификации, систематизации, анализа, количественной оценки и управления рисками занимают важнейшее место как на уровне теоретической литературы и научных исследований, так и в системе экономического образования и реальной работы агентов экономики.
• В западном мире за последние несколько десятилетий существенно расширилась теоретическая база анализа рисков, и целый ряд работ в этой области был отмечен нобелевскими премиями. В России проблематика рисков начала распространяться лишь последние несколько лет, но к настоящему времени уже выступает одним из доминирующих направлений развития экономической мысли. Потребность в управлении рисками в России возникла в связи с выходом большинства российских предприятий на высококонкурентные международные рынки. Конкуренция требует быстроты принятия решений, неопределенность требует появления дополнительной информации для принятия верного решения. Для стабилизации работы компаний необходимо уже не только минимизировать возможный ущерб, но и затраты по его минимизации. Таким образом, управление рисками становится одним из резервов повышения конкурентоспособности.
• Однако при обилии посвященных теме рисков публикаций в российской прессе подавляющее их большинство рассматривают риски в области банковского и финансового сектора экономики, и лишь немногие работы освещают вопросы управления рисками в деятельности промышленных и торговых предприятий. Отсутствие формализованных методик и процедур риск-менеджмента, адаптированных к российским условиям, является одним из основных препятствий к построению системы управления рисками на промышленных предприятиях. Лишь немногие российские компании имеют в своем составе подразделения, отвечающие за управление рисками. Одним из первых предприятий черной металлургии, на котором утверждена политика в области управления рисками, стал ОАО «ММК».
• Основная стратегическая цель ОАО «ММК» - сохранение долговременной конкурентоспособности на мировом рынке металлопроката. Чтобы эффективно развивать свою деятельность не только в России, но и за рубежом, ММК вынужден ориентироваться на опыт западных компаний. Сохранение стабильности, предсказуемости развития являются важнейшими факторами, от которых зависит финансовое благополучие и процветание предприятия.
• Отсутствие собственной сырьевой базы ставит ММК в зависимость от изменения конъюнктуры рынка сырьевых ресурсов. Т.к. в себестоимости продукции затраты на сырье составляют около 70-80%, колебаниям цен подвержена и продукция предприятия, и, следовательно, и его доходы. Аналитики признают, что операционная рентабельность бизнеса ММК в 2004 г. могла бы быть выше, если бы предприятие контролировало ценовые издержки, связанные с сырьем и концентратом. Чем больше амплитуда колебаний цен на сырьевые ресурсы и чем менее она предсказуема, тем выше возможность крупных потерь в будущем. Все это обуславливает необходимость прогнозирования поведения цен на продукцию и оценки возможных потерь предприятия вследствие неблагоприятного изменения цен на рынке сырья.
• Объектом исследования в данной работе являются цены на металлопродукцию ОАО «ММК», а также цены на потребляемое сырье и материалы.
• Предмет исследования - факторы, оказывающие влияние на уровень цен металлопродукции.
• Цель данной работы состоит в определении методов оценки и управления ценовым риском на ОАО «ММК».
• Для достижения поставленной цели необходимо решить ряд задач:
• 1. Раскрыть понятие «риск», а также определить место, которое он занимает в системе целей предприятия;
• 2. Раскрыть сущность процесса управления рисками (риск-менеджмента);
• 3. Выявить внешние и внутренние факторы, оказывающие влияние на величину риска;
• 4. Определить величину риска изменения цен на сырье и потребляемые материалы;
• 5. Построить модель формирования цены на один из видов металлопродукции - сортовой прокат - и определить величину риска ее изменения;
• 6. Рассмотреть существующие в мировой практике методы управления ценовым риском.
• Базой для исследования служат производственные и финансовые показатели деятельности ОАО «ММК» за период с 1999 по 2004 гг. помесячно, а также макроэкономические показатели за обозначенный период.
• В данной работе использовались методы корреляционно-регрессионного анализа, статистические методы прогнозирования, эконометрическое моделирование, метод имитационного моделирования.
• В ходе выполнения работы использовались такие прикладные программы, как “Statistica”, “Mesosaur”, “Microsoft Excel”, “Microsoft Word”.

1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ РИСКАМИ

1.1 Понятие риска

В современном мире принятие решений по управлению предприятием осуществляется в условиях объективно существующей и неустранимой неопределенности. Ее проявление может оказывать различное воздействие на ход запланированных событий: может задержать их наступление, изменить содержание, вызвать нежелательное развитие как предвидимых, так и непредвидимых событий. Неопределенность - объективная особенность окружающей бизнес-среды, состояние которой меняется в зависимости от конъюнктуры, внешних и внутренних факторов. В экономике под неопределенностью понимается неполнота или неточность информации об условиях хозяйственной деятельности, в том числе связанных с ней затрат и полученных результатов [7]. Причинами неопределенности являются три основных группы факторов: незнание, случайность и противодействие. В результате действия неопределенности поставленная цель может быть достигнута не в полной мере или не достигнута вообще. Такое несовпадение полученного результата с намеченным в момент принятия решения характеризуется такой категорией как риск.

Понятие риска возникло давно; еще до XIX и XX века, когда проблему риска начали серьезно изучать, появилось множество работ, в которых рассматривались разные аспекты риска.

«Известия Императорской Санкт-Петербургской Академии наук» в 1738 г. опубликовали работу Даниила Бернулли «Изложение новой теории об изменении риска». В ней он выказывается о своем стремлении выявить «правила, которыми сможет руководствоваться всякий, желающий установить свои перспективы в рискованных предприятиях, связанных с определенными финансовыми обязательствами».

Математическое направление исследований было разработано Абрахамом Муавром, опубликовавшим несколько изданий книги «Теории случайностей» (1733 г.). Им было предложено понятие дисперсии. Результаты данной работы нашли широкое практическое применение. Стало реально определять вероятность попадания параметра в заданное поле допуска. Эффективное решение этой задачи было предложено в работах Томаса Байеса. В результате на основании эмпирических данных оказалось возможным вычислять величины вероятностей.

С именами Найта, а также Милля и Сениора связывается появление классической теории предпринимательских рисков. Эти авторы в структуре дохода выделяли две составляющее - процент как долю на вложенный капитал и плату за риск. По их мнению, риск представляет собой ожидание потерь.

Большой вклад в изучение проблематики риска внес Дж.М.Кейнс. В «Общей теории занятости, процента и денег» (1937 г.) он выделяет два типа предложений на будущее: долго- и краткосрочные, рассматривает вопросы ликвидности финансовых инструментов и предлагает рекомендации по этому поводу, освещает резервирование как способ борьбы с риском. Им впервые приводится классификация предпринимательских рисков. Кейнс обосновывает, что в стоимость товара необходимо включать затраты, связанные с амортизацией, с вариацией конъюнктуры рынка, авариями и катастрофами. Предложен даже термин «издержки риска», необходимые предпринимателю для компенсации отклонения фактической выручки от ожидаемой.

Кейнс выделил три вида рисков в экономической сфере:

1. Предпринимательский риск или риск заемщика. Под ним понимается риск неполучения приемлемого денежного потока.

2. Риск кредитора, под которым понимается невозврата ссуды. Этот вид риска подразделяется Кейнсом на два варианта: преднамеренное банкротство (излишне оказанное доверие) и случайное банкротство (недостаточный залог).

3. Третий вид риска - риск инфляции. При этом Кейнс делает вывод, что деньги всегда менее надежны, чем реальное имущество.

Главный вывод из работ Кейнса - необходимость усиления роли государства в экономике в качестве риск-демпфера.

Нобелевские лауреаты Милтон Фридмен и Джеймс Бьюкенен утверждали, что, наоборот, риски в области распределения ресурсов у государства на порядок выше, нежели у рынков. В работе «Если бы деньги заговорили» Фридмен сделал попытку приблизиться к математическому описанию рисков, представить математическую модель экономических явлений.

Существует множество определений понятия «риск». У В.Даля : «Риск - отвага, смелость, решимость, предприимчивость. Рисковать, рискнуть - пускаться на удачу, на неверное дело, наудалую, отважиться идти на авось…подвергаться случайности, действовать смело, предприимчиво, надеясь на счастье…подвергаться опасности, превратности, неудаче».

У С.И. Ожегова: «Риск - возможная опасность, действие на удачу в надежде на счастливый исход». В Большом энциклопедическом словаре риск представляется как «возможность того или иного результата от принимаемого хозяйственного решения или совершаемого действия».

В Большой советской энциклопедии дается трактовка понятия «риск» как «возможность наступления убытков вследствие гибели или повреждения имущества, либо невозможности выполнения обязательств».

В экономическом словаре нью-йоркского издательства «Pengiun Books» риск определяется как «состояние, в котором совокупность возможных будущих событий превышает число событий, которые будут происходить в действительности, определенные с некоторой степенью вероятности».

Американский экономист Б.Бремер представляет риск как:

· вероятность убытка;

· величину возможного убытка;

· функцию, являющуюся итогом вероятности и величины убытка;

· эквивалент вариации распределения вероятностей всех возможных последствий рискованного хода дела;

· полувариацию распределения всех исходов, принятую лишь для негативных последствий и по отношению к некоторой установленной базовой величине;

· взвешенную линейную комбинацию вариации и ожидаемую величину распределения всех возможных исходов.

Позднее серьезный прогресс в понимании риска и неопределенности был достигнут в теории стратегических игр.

Работа по углубленному изучению риска продолжается. В настоящее время в Торонто действует международный институт исследований проблем риска, где последний исследуется применительно к управленческой и коммерческой областям деятельности, биржевым и валютным операциям [26].

Риск - в широком смысле - возможность появления обстоятельств, обусловливающих:

- неуверенность или невозможность получения ожидаемых результатов от реализации поставленной цели;

- нанесение материального ущерба;

- опасность валютных потерь и др.

Риск - в узком смысле - поддающаяся измерению вероятность понести убытки или упустить выгоду [3].

Если менеджмент нацелен на обеспечение успешной деятельности предприятия в долгосрочной перспективе, система целей компании должна включать цели роста, развития, финансового результата и уровня риска (рисунок 1).



Рисунок 1.1 - Система целей компании

Очевидно, что снизить риск до нуля нереально, а приблизить к нулевому значению достаточно проблематично из-за высоких дополнительных затрат на мероприятия по снижению риска. Таким образом, необходимо выбрать наиболее оптимальный компромиссный вариант соотношения «риск - выгода».

1.2 Понятие риск-менеджмента. Субъект и объект риск-менеджмента

В условиях повышенной неопределенности существует несколько вариантов принятия решений. Один из них - избежание риска. При этом отказ от действий, связанных с риском, приводит к невозможности расширения бизнеса в результате возможной активности конкурентов, способных отнять уже завоеванную часть рынка, и как следствие, недополучению прибыли.

Другой вариант - принятие риска. Выбор этой стратегии означает, что предприятие сознательно идет на риск и развивает бизнес до тех пор, пока убытки от последствий наступивших рисков не приведут к невосполнимым потерям. Несмотря на то, что эта стратегия используется предпринимателями наиболее часто, она также не является оптимальной. Основные просчеты в данном случае - отсутствие системного анализа состояния рынка, а также гибкого реагирования на изменившиеся условия.

Еще один вариант - управление риском (риск-менеджмент). Управление риском - деятельность, направленная на сокращение издержек, связанных с риском. Управление риском включает в себя его выявление, оценку, а также разработку мер по минимизации возможных потерь. В настоящее время такая стратегия принятия решений встречается не часто; это связано прежде всего с отсутствием информационной базы и положительных результатов управления риском, построенных на научной основе. Однако в связи с развитием рыночных отношений на международном уровне именно управление риском призвано стать ведущей стратегией менеджмента предприятий [26].

Риск-менеджмент - в широком смысле - процесс выявления и оценки рисков, а также выбор методов и инструментов управления для минимизации риска.

Риск-менеджмент - в узком смысле - вид услуг, оказываемых брокерскими фирмами, страховыми и перестраховочными компаниями своим клиентам.

Своеобразным катализатором для развития риск-менеджмента в России послужил кризис 1998 года. До этого времени управлению рисками в нашей стране уделялось очень мало внимания. Подразделения, отвечающие за управление рисками, имелись только в некоторых крупных банках, на предприятиях риск-менеджмента не существовало вообще. После кризиса предприятия и в первую очередь банки всерьез задумались о том, как снизить риски, возникающие в их деятельности, и сохранить свои средства. Произошла переоценка роли риск-менеджмента. Теперь решения начали приниматься уже не только с точки зрения максимизации дохода, но с позиции минимизации уровня рисков [16].

Потребность в управлении рисками в России возникла в связи с выходом большинства российских предприятий на высококонкурентные международные рынки. Конкуренция требует быстроты принятия решений, неопределенность требует появления дополнительной информации для принятия верного решения. Для стабилизации работы компаний необходимо уже не только минимизировать возможный ущерб, но и затраты по его минимизации. Таким образом, управление рисками становится одним из резервов повышения конкурентоспособности. В настоящее время творческие усилия риск-менеджеров направлены на создание корпоративных систем управления рисками, которые обеспечивали бы рациональное использование ограниченных людских, материальных и финансовых ресурсов [2].

В отличие от зарубежной практики на многих отечественных предприятиях риск-менеджмент считается специализированным и обособленным видом деятельности (компетенцией служб промышленной безопасности и охраны труда), который не оказывает непосредственного влияния на результаты работы предприятия в целом. При обилии посвященных теме рисков публикаций в российской прессе подавляющее их большинство рассматривают риски в области банковского и финансового сектора экономики, и лишь немногие работы освещают вопросы управления рисками в деятельности промышленных и торговых предприятий.

Отсутствие адаптированных к российским условиям подходов к построению системы управления рисками на промышленных предприятиях является одним из основных препятствий для встраивания риск-менеджмента в процесс управления российскими компаниями. В частности, необходимость управления рисками признается практически всеми руководителями, и тем не менее явно ощущается недостаток формализованных методик и процедур риск-менеджмента на предприятии [7].

В последние годы наибольшее распространение в мировой практике управления риском получила концепция управления интегральным (консолидированы, совокупным) риском. Ее сущность заключается в следующем. В ходе своей деятельности каждое предприятие находится и работает в рисковой среде, состоящей из сотен факторов. Каждый фактор риска, начиная от глобального и заканчивая локальным, может оказать влияние на работу предприятия. Поэтому для оценки состояния среды необходимо учесть все возможные факторы риска и определить степень их влияния. Таким образом, систему управления интегральным риском отличает комплексный подход к оценке факторов риска всех видов деятельности предприятия.

Риск-менеджмент представляет систему управления риском и экономическими (точнее финансовыми) отношениями, возникающими в процессе этого управления, и включает стратегию и тактику управленческих действий.

Под стратегией управления имеются в виду направления и способы использования средств для достижения поставленной цели. Каждому способу соответствует определенный набор правил и ограничений для принятия лучшего решения. Стратегия помогает сконцентрировать усилия на различных вариантах решения, не противоречащих генеральной линии стратегии и отбросить все остальные варианты. После достижения поставленной цели данная стратегия прекращает свое существование, поскольку новые цели выдвигают задачу разработки новой стратегии.

Тактика - практические методы и приемы менеджмента для достижения установленной цели в конкретных условиях. Задачей тактики управления является выбор наиболее оптимального решения и самых конструктивных в данной хозяйственной ситуации методов и приемов управления.

Риск-менеджмент как система управления состоит из двух подсистем: управляемой подсистемы - объекта управления и управляющей подсистемы - субъекта управления. Объектом управления в риск-менеджменте выступают рисковые вложения капитала и экономические отношения между хозяйствующими субъектами в процессе реализации риска. К таким экономическим отношениям относятся связи между страхователем и страховщиком, заемщиком и кредитором, между предпринимателями, конкурентами и т.д.

Субъект управления в риск-менеджменте - группа руководителей (финансовый менеджер, специалист по страхованию и т.д.), которая посредством различных вариантов своего воздействия осуществляет целенаправленное функционирование объекта управления. Этот процесс может осуществляться только при условии циркулирования необходимой информации между субъектом и объектом управления. Процесс управления всегда предполагает получение, передачу, переработку и практическое использование информации. Приобретение надежной и достаточной в конкретных условиях информации играет главную роль, поскольку оно помогает принять правильное решение по действиям в условиях риска. Информационное обеспечение состоит из разного рода информации: статистической, экономической, коммерческой, финансовой и т.д. [13]

1.3 Классификации рисков

Эффективность организации управления риском во многом определяется классификацией риска. Выделяют следующие виды рисков [26]:

1. По источнику:

- внешний;

- внутренний.

Источником возникновения внешних рисков является внешняя среда по отношению к предпринимательской фирме. Предприниматель не может оказывать на них влияние, он может только предвидеть и учитывать их в своей деятельности. Речь идет о непредвиденных изменениях законодательства; неустойчивости политического режима в стране и т. д.

Внутренние риски возникают в случае неэффективного менеджмента, ошибочной маркетинговой политики, а также в результате внутрифирменных злоупотреблений. Это - кадровые риски, связанные с профессиональным уровнем сотрудников предпринимательской фирмы.

2. По объему:

- локальный;

- глобальный.

3. По уровню новизны:

- повседневный;

- инновационный.

4. По мере опасности:

- допустимый;

- критический;

- катастрофический.

Допустимый риск -- это угроза "полной потери прибыли от реализации того или иного проекта или от предпринимательской деятельности в целом. В данном случае потери возможны, но их размер меньше ожидаемой предпринимательской прибыли.

Критический риск связан с опасностью потерь в размере произведенных затрат на осуществление данного вида предпринимательской деятельности или отдельной сделки. При этом критический риск первой степени связан с угрозой получения нулевого дохода, но при возмещении произведенных предпринимателем материальных затрат. Критический риск второй степени связан с возможностью потерь в размере полных издержек в результате осуществления данной предпринимательской деятельности.

Под катастрофическим понимается риск, который характеризуется опасностью, угрозой потерь в размере, равном или превышающем все имущественное состояние предпринимателя. Катастрофический риск, как правило, приводит к банкротству предпринимательской фирмы.

5. По реальности страхования:

- страхуемый;

- нестрахуемый.

6. По срокам:

- кратковременный;

- постоянный.

К группе кратковременных относятся те риски, которые угрожают предпринимателю в течение конечного известного отрезка времени, например, транспортный риск, когда убытки могут возникнуть во время перевозки груза, или риск неплатежа по конкретной сделке.

К постоянным рискам относятся те, которые непрерывно угрожают предпринимательской деятельности в данном географическом районе или в определенной отрасли экономики, например, риск неплатежа в стране с несовершенной правовой системой или риск разрушений зданий в районе с повышенной сейсмической опасностью.

7. По области применения:

- политический;

- экономический;

- производственно-технический;

- информационный;

- социальный;

- экологический.

8. По степени риска:

- оправданный;

- неоправданный.

Для разграничения оправданного и неоправданного предпринимательского риска необходимо учесть в первую очередь то обстоятельство, что граница между ними в разных видах предпринимательской деятельности, в разных секторах экономики различна.

В общем случае риски классифицируются по масштабу своего проявления и влияния на экономических агентов [14].

Для макроуровня характерен страновой риск - возможность изменения текущих и будущих экономических, социально-политических и фискально-монетарных условий большой системы и ее составляющих в той степени, в которой они могут повлиять на способность государства, отдельных отраслей и фирм отвечать по взятым на себя обязательствам перед иностранными кредиторами или могут прямо или косвенно ущемить права собственности зарубежных инвесторов.

Экономический риск на макроуровне подразделяется на внешне- и внутриэкономические, предсказуемые и непредсказуемые риски в рамках целевой установки достижения общеэкономического равновесия такой системы и темпов роста ее ВВП через выпуск конкурентоспособной продукции на мировом рынке, выборе рационального сочетания форм и сфер производства, осуществление эффективных мероприятий с использованием государственного антициклического регулирования и т. д.

Фискально-монетарный риск представляет собой риски, связанные с государственным регулированием экономики и включает в себя изменения в проводимой налоговой и денежной-кредитной политике государства, а также факторы стимулирования деловой активности отраслей и фирм и т. д.

К социально-политическим рискам относятся изменения в политической ситуации, действующем законодательстве, социальная напряженность в обществе, экологические риски и т. д.

На мезоуровне проявляются риски, имеющие отраслевую природу - промышленный, аграрный риски и риск сферы обслуживания. Промышленный (отраслевой) риск на мезоуровне связан с изменениями в экономическом состоянии отрасли как внутри, так и по отношению к другим отраслям, ее способностью функционировать и развиваться. К факторам отраслевого риска относятся стадия жизненного цикла отрасли, количество и качество ресурсов, степень конкуренции и концентрации производства, налоговый режим и др.

На микроуровне проявляются предпринимательские риски, связанные с хозяйственной деятельностью конкретной фирмы. Предпринимательский риск на уровне фирмы принято подразделять на два вида: финансовый и коммерческий. Финансовые риски включают в себя:

- рыночный риск - возможность отрицательного изменения стоимости активов в результате колебаний процентных ставок, курсов валют, цен акций, облигаций и товаров (разновидностями рыночного риска являются, в частности, валютный и процентный риски);

- кредитный риск - вероятность отрицательного изменения стоимости активов (портфеля кредитов) в результате неспособности контрагентов (заемщиков) исполнять свои обязательства, в частности, по выплате процентнов и основной суммы займа в соответствии со сроками и условиями кредитного договора (к кредитному риску относят также и риск объявления заемщиком дефолта). К кредитным рискам относятся риск невозврата кредита, депозитный, лизинговый, факторинговый, форфейтинговый и другие риски.

- риск ликвидности - а) возможность потерь, вызванных невозможностью купить или продать актив в нужном количестве за достаточно короткий период времени в силу ухудшения рыночной коньюнктуры; б) возможность возникновения дефицита наличных средств или иных высоколиквидных активов для выполнения обязательств перед контрагентами;

- операционный риск - возможность непредвиденных потерь вследствие технических ошибок при проведении операций, умышленных и неумышленных действий персонала, аварийных ситуаций, сбоев аппаратуры и т. д. (к операционным рискам часто относят и убытки, обусловленные ошибками в используемой модели или методах оценки и управления рисками);

- риск события - возможность непредвиденных потерь вследствие форс-мажорных обстоятельств, изменений законодательства, действий государственных органов и т. д. (одним из наиболее частых проявлений риска события являются юридический и налоговый риски).

Коммерческий риск - это вероятность неполучения определенного результата в результате осуществления мероприятий по использованию всего организационно-технического, производственного и научного потенциала фирмы. Коммерческий риск включает в себя маркетинговый и деловой риски. Факторами маркетингового риска являются конкурентоспособность продукции и фирмы в целом, ценовая и ассортиментная политика, правовые аспекты и т. д. Деловой риск определяется такими факторами, как организационно-технический потенциал предприятия, эффективность производственной и инвестиционной деятельности, устойчивость финансового положения, эффективность системы управления, сложность выпускаемой продукции и др.

Следует учитывать, что риски на различных уровнях экономики находятся в сложной взаимосвязи, и изменения в одном из них могут вызывать изменения в других.

По другой классификации риски можно разделить на следующие виды [22]:

1. Деловые риски: риски, связанные с возможностью ухудшения общего финансового состояния компании, снижением стоимости ее капитала (акций, облигаций);

2. Организационные риски, вызванные ошибками менеджмента компании (в том числе и при принятии решений), ее сотрудников; проблемами системы внутреннего контроля, плохо разработанными правилами работ и пр., то есть риски, связанные с внутренней организацией работы компании;

3. Рыночные риски -- это риски, связанные с нестабильностью экономической конъюнктуры: риск финансовых потерь из-за изменения цены товара, трансляционный валютный риск, риск потери ликвидности и пр.;

4. Кредитные риски -- риск того, что контрагент не выполнит свои обязательства в срок;

5. Юридические риски -- это риски потерь, связанных с тем, что законодательство или не было учтено вообще, или изменилось в период сделки; риск несоответствия законодательств разных стран; риск некорректно составленной документации, в результате чего контрагент в состоянии не выполнять условия договора и пр.;

6. Технико-производственные риски -- риск нанесения ущерба окружающей среде (экологический риск); риск возникновения аварий, пожаров, поломок; риск нарушения функционирования объекта вследствие ошибок при проектировании и монтаже, несоблюдение производственных технологий и процессов, ряд строительных рисков и пр.

Данная классификация не только четко трактует принадлежность рисков к конкретной группе, позволяя унифицировать оценку риска, но и наиболее полно охватывает множество рисков, что позволяет грамотно подойти к проблеме выявления рискообразующих факторов (РОФ) [24].

Многогранность понятия «риск» обусловлена разнообразием факторов, характеризующих как особенности конкретного вида деятельности, так и специфические черты неопределенности, в условиях которой эта деятельность осуществляется. Выявить все РОФ достаточно сложно. Во-первых, большинство рисков имеет как общие факторы, так и специфические. Во-вторых, конкретный риск может иметь различные причины возникновения в зависимости от вида деятельности коммерческой организации.

Исходя из определения риска, все рискообразующие факторы можно разделить на 2 группы:

- внутренние факторы, возникающие в процессе деятельности предприятия;

- внешние факторы, существующие вне компании.

К внутренним факторам следует отнести все те действия, процессы и предметы, причиной которых является деятельность компании, как в сфере управления, так и в сфере обращения и производства (основная, вспомогательная и обеспечивающая деятельность). В группу внутренних факторов обычно включают планомерность, целенаправленность и научный подход в деятельности руководства и соответствующих служб компании по разработке эффективной стратегии развития предприятия, оценочные характеристики надежности функционирования технической системы в компании, уровень образования персонала и пр.

К категории внешних факторов риска относят политические, научно-технические, социально-экономические и экологические факторы (следует отметить, что указанная трактовка факторов носит макроэкономический характер). Характерными внешними рискообразующими факторами являются торги на валютных биржах, поведение конкурентов, развитие НТП и пр.

Кроме того, представляется возможным классифицировать факторы риска по степени влияния компании на воздействие этих факторов. С этой точки зрения рискообразующие факторы можно условно подразделить на:

- объективные факторы -- факторы, на которые предприятие, компания не может оказывать воздействие;

- субъективные факторы -- факторы, регулируемые компанией.

Анализ теоретических исследований, посвященных вопросам риска, позволяет сделать вывод о том, что в этих исследованиях уделяется недостаточное внимание ряду проблем, недооценка которых при практическом использовании результатов теоретических исследований может привести к неполной или некорректной оценке влияния тех или иных РОФ на соответствующие виды рисков.

Первая проблема состоит в том, что не акцентируется внимание на факте наличия целого ряда РОФ, оказывающих воздействие, причем иногда взаимоисключающее, на динамику сразу нескольких видов рисков.

Вторая проблема заключается в представлении РОФ только в качестве факторов прямого воздействия на конкретные виды рисков. Из поля зрения исследователей выпадает возможность диалектического перехода самого риска в категорию РОФ, что требует разработки представления о РОФ как о факторах прямого, так и опосредованного воздействия.

Третьей проблемой является неразвитость российской экономики, порождающая дефицит исследований отдельных видов рисков российскими учеными и, как следствие, ограниченное внедрение их рекомендаций в практическую деятельность предприятий.

Представляется целесообразным ввести понятие так называемых нейтивных (от англ. native -- присущий) РОФ, воздействующих только на конкретный вид риска, и интегральных (обобщенных) РОФ, оказывающих влияние на риски сразу нескольких видов. Причем наличие в группе РОФ для конкретного вида риска хотя бы одного интегрального фактора должно являться основанием для обязательного комплексного анализа всех связанных с ним видов рисков.

В свою очередь, интегральные факторы риска по уровню воздействия следует подразделить на интегральные РОФ микроэкономического (воздействующих на деятельность конкретного экономического субъекта) и макроэкономического (формирующих экономическую конъюнктуру для целого ряда предприятий) уровня.

Предприятие в процессе своей деятельности взаимодействует с большим количеством организаций (партнеров по бизнесу), в том числе финансового сектора. Результатом этого является тесная взаимосвязь рисков предприятия и финансовых институтов, выражающаяся как в воздействии рисков предприятия на уровень рисков организаций -- партнеров, так и в обратном влиянии рисков финансовых институтов на риски предприятия. Указанная взаимосвязь подчеркивает значимую роль рисков предприятия в общей системе рисков.

Приоритетной для предприятий являются минимизация технико-производственных рисков. В то же время эти риски формируют основу операционных рисков страховых компаний, поскольку предприятия стремятся снять с себя риски, перекладывая их на страховщиков.

В настоящее время кредитные риски (за исключением рисков, связанных с дебиторской задолженностью) не оказывают заметного влияния на деятельность предприятия. Это объясняется неразвитостью фондового рынка (отсутствие портфельных рисков) и низкой кредитоспособностью предприятий. В то же время, эти риски воздействуют на профессиональных участников фондового рынка, где предприятие выступает как инвестор (стремясь вложить средства) или заемщик (при размещении акций и облигаций).

Учет операционных рисков в деятельности предприятий играет меньшую роль по сравнению со страховыми компаниями, банками или профессиональными участниками фондового рынка. Напрямую операционные риски предприятий не воздействуют на риски других сфер бизнеса.

В силу специфики своей работы деятельность предприятия подвержена рыночным рискам (в аспекте динамики цен на материалы и производимую продукцию). В то же время, если предприятие активно не занимается внешнеторговой деятельностью или деятельностью на рынке ценных бумаг, оно, в отличие от других субъектов бизнеса (например, банков), напрямую не подвержено таким рыночным рискам, как валютный и процентный риски.

В свою очередь, подавляющее большинство рисков предприятия составляют основу кредитных рисков банков: чем выше риски предприятия, тем более высокую цену за свой риск назначает банк.

Всё вышесказанное подтверждает тезисы о многогранности понятия «риск» и значимости рисков предприятия в общей совокупности рисков.

В связи с многообразием различных классификаций рисков во избежание путаницы в терминологии в ОАО «ММК» возникла необходимость в создании собственной единой классификации рисков для данного предприятия. На ММК выделяют следующие виды рисков [25]:

1. Производственный риск - вероятность имущественных и финансовых потерь, связанных с производственным процессом.

2. Кредитный риск (риск контрагента) - вероятность того, что участник-контрагент не исполнит свои обязательства в полной мере либо на требуемую дату, либо в любое время после этой даты.

3. Рыночный риск - неопределенность будущих денежных потоков организации из-за изменчивости курсов валют, процентных ставок и цен на продукцию, сырье и оборудование.

4. Риск ликвидности - риск, возникающий при несоответствии сроков погашения активов и обязательств организации, при появлении затруднений с продажей актива.

5. Правовой риск - вероятность того, что соглашение между участниками окажется невозможным выполнить по действующему законодательству или соглашение окажется не надлежащим образом оформленным с юридической точки зрения.

6. Операционный риск - вероятность прямых или косвенных убытков в результате неверного построения бизнес-процессов, неэффективности процедур внутреннего контроля, технологических сбоев, несанкционированных действий работников или внешнего воздействия.

7. Риск логистики - риски при управлении материальными и информационными потоками в сфере снабжения организации сырьем, топливом, материалами, полуфабрикатами, сбыта, распределения и транспортировки готовой продукции.

8. Риск персонала - риск, связанный с возможными ошибками работников, мошенничеством, недостаточной квалификацией, неустойчивостью штата организации, возможностью неблагоприятных изменений в трудовом законодательстве и т.д.

9. Проектный риск - совокупность рисков (кредитный, рыночный, производственный, ликвидности, операционный, риски, связанные с изменением технических и проектных решений и т. п.), связанных с реализацией проекта на всех стадиях (прединвестиционная, инвестиционная, эксплуатационная).

10. Страновой риск - вероятность того, что действия государственных органов власти могут оказать прямое и/или косвенное воздействие на способность контрагента своевременно исполнять свои обязательства.

11. Отраслевой риск - риск, связанный с циклическими колебаниям, стадиями жизненного цикла, венчурными разработками и другими особенностями отраслей реального производства.

Перечисленные виды рисков возникают в результате действия определенных факторов (таблица 1.1).

Таблица 1.1 - Перечень основных факторов риска

Виды рисков	Факторы риска
Производственный риск	- поломка оборудования, - пожар, - разрушение и повреждение зданий, сооружений и их частей, - затопление, - кража имущества, грабеж или разбой, - самовозгорание, брожение, гниение или другие естественные процессы, - воздействие ядерного взрыва, радиации или радиоактивного заражения, Вследствие: - природных катаклизмов и стихийных бедствий (землетрясение, удар молнии, ураган; заснеживание; падение деревьев). - нарушения технологии, вызванное небрежностью, некомпетентностью работников и третьих лиц. - противоправных действий работников или третьих лиц. - падения пилотируемых летательных аппаратов или их частей.
Кредитный риск (Риск контрагента)	- банкротство контрагента, - снижение кредитного рейтинга контрагента, - неплатежеспособность контрагента, - нелояльность контрагента, - ухудшение показателей финансово-хозяйственной деятельности контрагента (ликвидности, прибыльности, платежеспособности).
Рыночный риск	- рост/снижение процентных ставок, - рост/снижение курсов валют, - рост/снижение цены цен на продукцию, сырье, полуфабрикаты, услуги и оборудование, - рост/снижение цен на ценные бумаги, - корреляция между различными параметрами рынка.
Риск ликвидности	- несбалансированность сроков погашения активов и обязательств ОАО «ММК», - несоответствие рыночной и балансовой стоимости активов.
Правовой риск	- юридическое оформление сделок (операций), - соответствие соглашения (контракта, договора) действующему законодательству, - изменение законодательства, - квалификация юрисконсульта, составляющего соглашение.
Операционный риск, риск логистики	- обоснованность построения бизнес-процессов, - недостатки в системах и процедурах управления, поддержки и контроля принятия решений, - наличие технологических сбоев, - наличие несанкционированных действий третьих лиц, - потеря конфиденциальности, доступности и целостности информации.
Риски персонала	- ненадлежащее исполнение должностных обязанностей работниками, - мошенничество, - недостаточная квалификация, - неустойчивость штата, - зависимость от отдельных специалистов, - неблагоприятные изменения в трудовом законодательстве, - потеря трудоспособности,
Проектный риск	- совокупность факторов рисков (производственный, кредитный, рыночный, ликвидности, операционный, персонала, правовой, связанный с техническими решениями и т. п.), связанных с реализацией проекта.
Страновой риск	- неконвертируемость валюты страны контрагента-нерезидента РФ; - невозможность или длительные задержки платежа в результате валютного регулирования; - невозобновление или отзыв лицензии контрагента-нерезидента РФ; - введение эмбарго, ограничений на поставки продукции; - неправомерное использование гарантии по контракту; - война, гражданские волнения и беспорядки; - лишение права собственности (конфискация, национализация, экспроприация); - другие действия или решения правительства страны иностранного партнера, не допускающие выполнения контракта.
Отраслевой риск	- устойчивость деятельности фирм данной отрасли по сравнению с экономикой страны в целом; - степень ценовой и неценовой конкуренции; - легкость или сложность вхождения организации в отрасль; - наличие или недостаток близких и конкурентоспособных по цене заменителей; - рыночная способность покупателей и поставщиков.

1.4 Функции риска

В экономической литературе выделяются следующие функции риска: инновационная, регулятивная, защитная и аналитическая [27].

Инновационную функцию предпринимательский риск выполняет, стимулируя поиск нетрадиционных решений проблем, стоящих перед предпринимателем. Большинства фирм, компаний добиваются успеха, становятся конкурентоспособными на основе инновационной экономической деятельности, связанной с риском.

Регулятивная функция имеет противоречивый характер и выступает в двух формах: конструктивной и деструктивной. Риск предпринимателя, как правило, ориентирован на получение значимых результатов нетрадиционными способами. Тем самым он позволяет преодолевать консерватизм, догматизм, косность, психологические барьеры, препятствующие перспективным нововведениям. В этом проявляется конструктивная форма регулятивной функции предпринимательского риска. Она также заключается и в том, что способность рисковать -- один из путей успешной деятельности предпринимателя. Однако риск может стать проявлением авантюризма, субъективизма, если решение принимается в условиях неполной информации, без должного учета закономерностей развития явления. В этом случае риск выступает в качестве дестабилизирующего фактора. Следовательно, хотя риск и «благородное дело», но не любые решения целесообразно реализовывать на практике, они должны быть обоснованными, иметь взвешенный, разумный характер.

Защитная функция риска проявляется в том, что если для предпринимателя риск -- естественное состояние, то нормальным должно быть и терпимое отношение к неудачам. Инициативным, предприимчивым хозяйственникам нужна социальная защита, правовые, политические и экономические гарантии, исключающие в случае неудачи наказание и стимулирующие оправданный риск.

Следует выделить еще аналитическую функцию предпринимательского риска, которая связана с тем, что наличие риска предполагает необходимость выбора одного из возможных вариантов решений, в связи с чем предприниматель в процессе принятия решения анализирует все возможные альтернативы, выбирая наиболее рентабельные и наименее рисковые. В зависимости от конкретного содержания ситуации риска альтернативность обладает различной степенью сложности и разрешается различными способами.

Рассматривая функции предпринимательского риска, следует еще раз подчеркнуть, что, несмотря на значительный потенциал потерь, который несет в себе риск, он является и источником возможной прибыли.

1.5 Управление риском

Одной из основных причин неэффективного управления рисками является отсутствие ясных и четких методологических основ этого процесса. Анализ приводимых в литературе принципов управления рисками показывает их разрозненность, а отдельным попыткам их систематизации присуще множество спорных моментов. Тем не менее, анализ исследований в области методологии управления рисками с учетом требований современной экономики позволяет сформировать систему принципов управления рисками:

1. Решение, связанное с риском, должно быть экономически грамотным и не должно оказывать негативного воздействия на результаты финансово-хозяйственной деятельности предприятия;

2. Управление рисками должно осуществляться в рамках корпоративной стратегии организации;

3. При управлении рисками принимаемые решения должны базироваться на необходимом объеме достоверной информации;

4. При управлении рисками принимаемые решения должны учитывать объективные характеристики среды, в которой предприятие осуществляет свою деятельность;

5. Управление рисками должно носить системный характер;

6. Управление рисками должно предполагать текущий анализ эффективности принятых решений и оперативную корректуру набора используемых принципов и методов управления рисками.

Весь процесс управления рисками можно отобразить следующим образом (рисунок 1.2).

Рисунок 1.2 - Схема процесса управления рисками

Этап постановки целей управления рисками характеризуется использованием методов анализа и прогнозирования экономической конъюнктуры, выявления возможностей и потребностей предприятия в рамках стратегии и текущих планов его развития.

На этапе анализа риски идентифицируются, определяются их качественные и количественные оценки с помощью методов качественного и количественного анализа: методы сбора имеющейся и новой информации, моделирования деятельности предприятия, статистические и вероятностные методы и т. п., а также происходит ранжирование рисков по степени значимости.

На третьем этапе производится сопоставление эффективности различных методов воздействия на риск: избежания риска, снижения риска, принятия риска на себя, передачи части или всего риска третьим лицам, которое завершается выработкой решения о выборе их оптимального набора.

На завершающем этапе управления рисками проводится анализ выбранных методов воздействия на риск. Результатом данного этапа должно стать новое знание о риске, позволяющее, при необходимости, откорректировать ранее поставленные цели управления риском.

Таким образом, на каждом из этапов используются свои методы управления рисками. Результаты каждого этапа становятся исходными данными для последующих этапов, образуя систему принятия решений с обратной связью. Такая система обеспечивает максимально эффективное достижение целей, поскольку знание, получаемое на каждом из этапов, позволяет корректировать не только методы воздействия на риск, но и сами цели управления рисками.

Более подробно каждый из этапов будет рассмотрен в следующей главе.

2 ОЦЕНКА РИСКА ИЗМЕНЕНИЯ ЦЕНЫ НА ПРИМЕРЕ ОАО «ММК»

2.1 Проблема ценового риска в ОАО «ММК»

Открытое акционерное общество «Магнитогорский металлургический комбинат» является крупнейшим предприятием чёрной металлургии России, его доля в объёме металлопродукции, реализуемой на внутреннем рынке страны, достигает 20 %. Комбинат занимает 1 место среди металлургических предприятий России по объемам производства и 16 место в рейтинге крупнейших сталелитейных компаний мира (по данным журнала Metal Bulletin). Предприятие представляет собой крупный металлургический комплекс с полным производственным циклом, начиная с подготовки железорудного сырья и заканчивая глубокой переработкой черных металлов. ММК производит самый широкий на сегодняшний день сортамент металлопродукции среди предприятий Российской Федерации и стран СНГ. Освоение новых видов продукции открывает перед комбинатом новые возможности расширения своих поставок. Более половины продукции ОАО «ММК» экспортируется в различные страны мира [30].

Выход ММК на международные рынки заставляет по-новому взглянуть на методы управления предприятием. Чтобы эффективно развивать свою деятельность не только в России, но и за рубежом, ММК вынужден ориентироваться на опыт западных компаний. Сохранение стабильности, предсказуемости развития являются важнейшими факторами, от которых зависит финансовое благополучие и процветание предприятия. С этой целью в 1998 году для защиты имущественных интересов на ММК был создан отдел управления рисками (ОУР). За последнее время на ММК была сформирована комплексная система страховой защиты, включающая в себя страхование имущественных интересов, рисков ответственности, и социальное страхование; разработана система оценки и снижения инвестиционных и валютных рисков. Комбинат стал первым из предприятий черной металлургии, на котором утверждена политика в области управления рисками.

Комплексная система управления рисками направлена на обеспечение стратегической и оперативной устойчивости бизнеса ОАО «ММК» за счет поддержания уровня рисков в установленных границах. Основными задачами системы управления рисками являются [25]:

1. Целенаправленное и постоянное выявление и контроль рисков, с которыми сталкивается ОАО «ММК» в ходе работы;

2. Формирование методологической базы, которая охватывает все идентифицируемые риски и позволяет количественно оценивать возможные потери;

3. Формирование и постоянное обновление методов управления рисками;

4. Оценка вероятности возникновения той или иной неблагоприятной ситуации и величины ее последствий;

5. определение лимитов для принимаемых ОАО «ММК» рисков;

6. осуществление обратной связи для соответствующего реагирования на изменения во внешней среде;

7. Динамичное включение процессов контроля над рисками в существующую корпоративную систему стратегического и оперативного планирования.

Отдел управления рисками находится в подчинении заместителя генерального директора по стратегическому планированию и собственности. В настоящее время в составе ОУР два подразделения: бюро имущественного страхования (БИС) и бюро оценки и снижения рисков (БОСР). БОСР разрабатывает и внедряет методы идентификации, мониторинга, оценки и снижения рисков, БИС непосредственно реализует и контролирует методы снижения рисков.