Финансовые риски

По мнению руководителя инвестиционной компании "Тройка Диалог" Рубена Варданяна "для западных и российских инвестбанков идеальная структура акционерного капитала, когда 40% у менеджеров, а 60% - у финансовых инвесторов. При этом ни у кого не должно быть больше 20% - только так сохраняется полная независимость".

О риске инвестирования в уставные фонды российских компаний предупреждает Макс Гутброда (компания Baker & M°Kenzie): "Проблема состоит в том, что не всегда просто определить прибыль и поэтому приходится инвестировать в те компании, где возможен контроль закупочных и продажных цен. Кроме того, недостаточно развита в России практика принудительного осуществления права на управление, а в случае банкротства предприятия инвестору грозит полная утрата прав вследствие несовершенства механизма банкротства.

О риске кредитования малого бизнеса:

"Жизнеспособность малого предприятия зависит от системы снабженияи поставок. При обращении за кредитом нужно доказать, что риски по этим факторам просчитаны, продуманы, сведены к минимуму." - Валерий Комаров-Зелинский, зам. председателя правления по инвестиционной деятельности банка "Кредиттраст" [КоммерсантЪ, 2000].

"Предприятия малого и среднего бизнеса легко перестраиваются, быстро реагируют на изменения экономической ситуации в стране. Это делает их привлекательными заемщиками." - Андрей Родионов председатель правления банка "Евротраст": [КоммерсантЪ, 2000].

"Рыночный сегмент малых и средних компаний все последние годы демонстрирует уверенный рост Его представителей отличает высокая мобильность и гибкость, способность максимально быстро и эффективно адаптироваться к любым изменениям конъюнктуры, оперативность принятия решений. Малые предприятия и частные предприниматели как заемщики привлекательны высокой оборачиваемостью активов, они быстро накапливают прибыль, у них, невысока доля постоянных издержек, достаточно прозрачны и прогнозируемы параметры бизнеса." - Михаил-; Шишханов, Президент Банка Инвестиций и Новаций.

В малом бизнесе особенно активно кредитуется торговля, на втором, месте - сфера обслуживания: парикмахерские и косметические салоны, стоматологические поликлиники, кафе. И только затем - производственные проекты, так как в производственной сфере малого бизнеса очень высок уровень конкуренции.

Пример осознанного принятия риска из рассказа предпринимателя:

"На определенном этапе развития, достигнув головокружительных оборотов, многократно увеличив вложенный капитал, партнеры по бизнесу вступили в противоречие о стратегии развития. Один из них хотел остановиться на достигнутом, другой настаивал на дальнейшем росте. Компромисса достичь не удалось, и несклонный рисковать партнер вынужден был выйти из дела, забрав свою долю. Рискнувший же добился намеченной цели в одиночку.

Пример предупреждения риска снижения рентабельности при постановке стратегических задач руководителем фирмы Siemens Хенриком ван Пирером (Pierer), который в 1998 г. сказал, что "сферы деятельности, которые не покрывают свои капитальные затраты, требуют проверки" с тем, чтобы во-первых все нерентабельные фабрики были закрыты; во-вторых, обязать топ-менеджеров пересмотреть плановые задания; и чтобы в-третьих, такая ситуация не повторилась в будущем. Хенрик ван Пирер ставил целью повысить к 2000 году рентабельность собственного капитала в концерне на 15%. Для этого каждое подразделение должно было окупать ежегодно в среднем как минимум 8,5% своих капитальных затрат, что равносильно удвоению достигнутой в предыдущем периоде прибыли.

Для предупреждения риска неплатежеспособности, делится опытом заместитель генерального директора по экономике унитарного предприятия «Мин-скводоканал» г-жа Рубен Татьяна Александровна, первоочередным является оперативный контроль денежных потоков. Ее рабочий день начинается обычно с проверки поступлений на расчетный счет, из которых планируются регулярные очередные выплаты и определяются суммы свободных средств для удовлетворения поступивших от руководителей подразделений заявок на финансирование.

2. Рекомендации для ООО «Вертикаль-маркет»

Таким образом, подведем итоги и предложим ряд рекомендаций для минимизации коммерческих рисков в ООО «Вертикаль-маркет».

В процессе налогового планирования следует оценить, насколько желательна предполагаемая страна в качестве места долгосрочных инвестиций, чтобы уменьшить налоговые потери или вовсе избежать налоговых платежей. Этот анализ предполагает выявление преимуществ налогового законодательства в каждой стране и преимуществ валютно-расчетного характера. Налоговый менеджер при планировании должен составить прогнозные расчеты, учитывающие фактор риска при планировании налогов от сумм с валютных, экспортных операций. Налоговому менеджеру фирмы необходимы знания специфики самих валютных операций (условия форвардных, фьючерсных и тому подобных сделок).

Самый распространенный метод управления движением денежных средств, в том числе и для налоговых целей, считается дисконтирование движения средств по всем направлениям платежей. Погашение налоговых обязательств - мощный поток денежных средств, непосредственно определяемый финансовым состоянием фирмы. Именно поэтому управление денежным потоком в целом и является первостепенной задачей всех менеджеров предприятия. Методы управления потоком денежных средств основаны на целесообразности практических действий. Они позволяют выявлять финан-совые последствия от выбора предприятием альтернативных схем налогообложения и учесть текущие корректировки налогового законодательства в течение отчетного периода. Принятие решений зависит от факторов распределения во времени сроков погашения всех долговых обязательств и поступления выручки на счет предприятия и неопре-деленности этих потоков. Менеджеры организации используют специальные методы планиро-вания инвестиций, которые так или иначе связаны с несением налоговых обязательств. Возможность применения этих методов в российской практике бесспорна, что подтвердили предварительные расчеты.

Проблема обеспечения финансовой устойчивости предприятия, как правило, кроется в эффективности распоряжения собственными и заемными финансовыми ресурсами.

В первую очередь необходимо предложить рекомендации по эффективному использованию оборотного капитала, так как финансовая устойчивость предприятия и его финансовое состояние в целом находится в непосредственной зависимости от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги. Ускорение оборачиваемости оборотных средств уменьшает потребность в них. Следующей рекомендацией по минимизации финансового риска является рекомендация по снижению нефинансовых активов, а в частности оптимизации уровня запасов данного предприятия.

Запасы оказывают большое влияние на финансовое состояние предприятия. В целях нормального хода производства и сбыта продукции запасы должны быть оптимальными. Накопление больших запасов свидетельствует о спаде активности предприятия, т.к. большие сверхплановые запасы приводят к замораживанию оборотного капитала, замедлению его оборачиваемости, в результате чего ухудшается финансовое состояние. Но и недостаток запасов также отрицательно сказывается на финансовом положении предприятия. Поэтому предприятие должно стремиться к тому, чтобы производство вовремя и в полном объеме обеспечивалось всеми нужными ресурсами, но и в то же время предприятие должно следить за тем, чтобы они не залеживались.

В заключении необходимо отметить, что предприятие должно по возможности увеличивать собственный капитал и уметь управлять своими денежными средствами, т.к. это тоже влияет на финансовое положение предприятие. Искусство управления текущими активами состоит в том, чтобы держать на счетах минимально необходимую сумму денежных средств, которые нужны для текущей оперативной деятельности.

На анализируемом предприятии необходимо усовершенствовать систему управления собственными ресурсами. Несмотря на наличие значительных резервных фондов, сформированных за счет прибыли предыдущих периодов финансовой устойчивости можно определить два пути:

· сокращение кредиторской задолженности и более эффективное использование внутрихозяйственных резервов;

· поиск более эффективных и безопасных для финансовой независимости предприятия источников финансирования

По первому направлению могут быть предложены следующие меры. Во-первых, на данный момент необходимо задействовать неиспользованные резервы на развитие производства и обновление материально-технической базы. В то же время, резервные фонды должны расходоваться только на строго определенные цели.

Во-вторых, необходимо погасить краткосрочную кредиторскую задолженность перед поставщиками и государством. Анализ показывает, что соотношение дебиторской и кредиторской задолженности составляет 0,16 на конец 2002 г., т.е. 16% кредиторской задолженности может быть погашено за счет перевода дебиторской задолженности в денежные средства. При наличии возможности необходимо провести реструктуризацию задолженности, переведя часть краткосрочной задолженности в долгосрочную.

По второму направлению предприятию следует осуществлять поиск новых источников финансирования, особенно долгосрочных, т.к. краткосрочные банковские кредиты на покрытие запасов, а также вложение краткосрочных заемных средств - наиболее опасные с точки зрения ликвидности источники.

С точки зрения безопасности и доступности, учитывая текущее положение предприятия, наиболее предпочтительным видом финансирования является лизинг. на прибыль за счет отнесения издержек по договору лизинга на налогооблагаемую базу;

возможность использования прибыли и иных резервов предприятия на пополнение оборотных средств, не отвлекая их на внеоборотные активы.

Вторым наиболее предпочтительным вариантом финансирования для предприятия является торговый кредит. Однако, принимая во внимание тот факт, что для получения торгового кредита предприятие должно иметь сбалансированную структуру активов и пассивов, а также иметь хорошие значения финансовых показателей и демонстрировать положительные тенденции роста, данный вид финансирования менее реален. Кроме этого, предприятие-заемщик в этом случае должно обеспечить наличие гарантий по кредиту.

На мой взгляд, ООО «Вертикаль-маркет» необходимо сконцентрироваться на трех направлениях, увеличивающих конкурентные преимущества.

Первое что я могу предложить для предприятия ООО «Вертикаль-маркет» - это, завоевать лидерство в области затрат. Все действия и решения должны быть направлены на сокращение затрат. Для этого необходима большая доля рынка или доступ к дешевому сырью, а также строжайший контроль за расходами. Это даст предприятию получение прибыли даже в том случае, когда другие конкуренты попали в зону убытков; низкие затраты дадут преимущества по отношению к поставщикам, так как повышение цен меньше всего задевает лидера. Риск, принципиальные технологические изменения могут обесценить прежние инвестиции и эффект обучения; конкуренты могут перенять методы снижения затрат.

Второе мероприятие, которое можно предложить, это продукция ООО «Вертикаль-маркет» должна отличаться от продукции конкурентов и иметь нечто уникальное с точки зрения потребителей. Здесь можно установить более высокую цену. Затраты здесь будут играть второстепенную роль. Для этого необходима особая известность предприятия (что ООО «Вертикаль-маркет» имеет в большей степени); широкие исследования; интенсивная работа с потребителями; учет отношения цена-качество. Здесь мы можем выявить преимущества: потребители связываются с маркой. Их чувствительность к цене снижается. Что дает преимущества по отношению к конкурентам с более низкими затратами; высокая прибыль облегчает отношения с поставщиками. Риск: отрыв в цене лидера по затратам может стать настолько большим, что для покупателя финансовые соображения будут важнее, чем верность марке.

Третий шаг, который я могу предложить для предприятия ООО «Вертикаль-маркет», обработка одного или нескольких сегментов рынка и достижение там или лидерства по затратам, или особого положения или того и другого вместе. Возможные сегменты: избранные группы клиентов, географически ограниченные рынки. Предприятие должно обрабатывать сегмент рынка эффективнее, чем конкуренты, противостоящие на общем рынке. Оценим риск: различие в ценах между продуктами специализированных предприятий и предприятий, работающих на общем рынке, может стать настолько большим, что преимущества, которые имеют специфические для сегмента товары в глазах потребителя, не оправдывают разницы в цене.

Заключение

В современных российских условиях особое значение приобретает серьезная аналитическая работа на предприятии, связанная с изучением и прогнозированием его финансового состояния, оценки положения на конкурентном рынке. Своевременное и полноценное выявление «болевых точек» финансов предприятия позволяет осуществлять комплекс упреждающих мер, предотвращающих снижение финансовой устойчивости предприятия. Особую актуальность приобретает вопрос оценки структуры баланса, так как именно по неудовлетворительности его структуры принимаются решения о несостоятельности предприятия и падения, как объемов производства, так и объемов реализации.

Таким образом, прослеживается прямая взаимосвязь между оценкой финансового состояния и принятием управленческих решений по повышению конкурентоспособности. Своевременное проведение финансового анализа дает предприятию наглядное представление о степени возможностей предприятия развиваться и увеличивать объемы производства. Предприятию необходимо установить график проведения анализа финансового состояния. А в случае экономических потрясений, анализ должен проводится чаще.

Для рыночной экономики важна стабильность, в основе которой лежит управление по принципу обратной связи, т.е. активного реагирования управления на изменения внешних и внутренних факторов.

В процессе проведенного финансового анализа ООО «Вертикаль-маркет» было установлено, что ООО «Вертикаль-маркет» является коммерческой организацией, созданной с целью удовлетворения общественных потребностей в мясных продуктах и получения прибыли. Тенденция роста имущества предприятия, увеличение собственного капитала, численности работников, рост производительности труда, рост выручки от реализации, суммы прибыли и рентабельности, повышение платежеспособности и ликвидности свидетельствует о том, что предприятие развивается и занимает достаточно сильные конкурентные позиции.

Любому коммерческому предприятию необходимо развиваться и совершенствовать пути извлечения прибыли. Это ограничивается рядом факторов, которые воздействуют на шансы предприятия в достижении успеха на рынке. Количество факторов велико и степень их воздействия может существенно различаться.

Действия, которые приведут к минимизации рисков:

1. Диверсификация, представляющая возможность маневра, позволяющая опираться на несколько бизнесов, инвестировать из одного в другой.

2. Специализация, позволяющая сосредоточить ресурсы для развития основного бизнеса.

3. Поиск новых технологий управления / ведение бизнеса и снижение себестоимости услуг.

4. Слияния, создание из нескольких компаний одной. способной противостоять гигантам.

5. Инвестиции в развитие.

6. сконцентрировать производство на определенных группах потребителей;

7. на основании платежеспособности каждой группы проводить ценовую политику;

8. проанализировать спрос на каждый вид продукции, оценив конкретные изделия с последним жизненным циклом, вывести их из производства или заменить новым;

9. постоянно проверять, будет ли востребована его продукция, найдется ли потребитель готовый приобрести конкретный товар по определенной цене;

10. Развитие организации , захват большей доли рынка.

11. Использование собственных преимуществ.

12. сосредоточить производство только на тех товарах и в таком объеме, которые оно сможет реально реализовать;

13. повышать качество продукции. Его повышение - одна из форм конкурентной борьбы, завоевания и удержания позиций на рынке. Высокий уровень качества продукции способствует повышению спроса на продукцию и увеличению суммы прибыли не только за счет объема продаж, но и за счет более высоких цен.

На осуществление этих действий необходимы дополнительные финансовые возможности. Сохраняя действующую платежеспособность, ликвидность, деловую активность ООО «Вертикаль-маркет» нужно изыскивать дополнительные средства и проводить постоянный анализ, как финансовой деятельности, так и хозяйственной.

Список литературы

1. Федеральный закон РФ «Об акционерных обществах» от 24 мая 1999 г., №101-ФЗ

2. Положение по бухгалтерскому учету «Бухгалтерская отчетность организации» от 6 июля 1999 г., №43-н.

3. Абрютина М.С. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. - М.: Дело и сервис, 2001.

4. Артеменко В.Г. Финансовый анализ. - М.: ДИС, 1999.

5. Бабич А.М., Павлова Л.Н. Финансы, денежное обращение и кредит. -М.: ЮНИТИ, 2000.

6. Балабанов И.Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта. - М.: Финансы и статистика, - 2000.

7. Баканов М.И. Теория анализа хозяйственной деятельности. - М.: Финансы и статистика, 2000.

8. Баканов М.И. Экономический анализ: Ситуации, тесты, примеры, задачи, выбор оптимальных решений, финансовое прогнозирование. - М.: Финансы и статистика, 2000.

9. Бланк И. А. Финансовый менеджмент. - Киев: Ника-Центр Эльга, 1999.

10. Багатко Д.Н. Основы экономического анализа хозяйствующего субъекта. - М.: Финансы и статистика, 2000.

11. Быкадоров В.А. Финансово-экономическое состояние предприятия. Практическое пособие. -М.: ПРИОР, 1999.

12. Волков И. М., Грачева М.В. Проектный анализ. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998.

13. Волков О.И. Экономика предприятия. М.: ИНФРА-М, 1999.

14. Герасимова В.А. Анализ финансово-хозяйственной деятельности в вопросах и ответах: Учебное пособие. - М.: Дашков и К, 2002.

15. Гиляровская Л.Т. Экономический анализ. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001.

16. Горфинкель В.Я. Экономика предприятия. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000.

17. Грузинов В.П. Экономика предприятия. - М: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998.

18. Донцова Л.В. анализ бухгалтерской отчетности. - М.: ДИС, 1998.

19. Ермолович Л.Л. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - М.: Экоперспектива, 2001.

20. Ефимова О. В. Финансовый анализ. - М.: Бухгалтерский учет, 1998.

21. Ковалев В.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - М.:ООО «ТК Велби», 2002.

22. Ковалев В.В. Управление финансами. Учебное пособие. - М.: ФБК-ПРЕСС, 2000.

23. Ковалева А.М. Финансовый менеджмент. М.: ИНФРА-М, 2002.

24. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом, выбор инвестиций, анализ отчетности. - М.: Финансы и статистика, 2000.

25. Кравченко Л.И. Анализ хозяйственной деятельности в торговле. - Мн.: Высшэйшая школа, 2000.

26. Кириллова Е.Н. Анализ формы №1 бухгалтерского баланса. -М.:ИНФРА-М,2001.

27. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент. Учебное пособие. - М.: Дело и сервис, 1998.

28. Крутик А.Б., Хайкен Н.М. Основы финансовой деятельности предприятия. - СПб.: Бизнес-пресса, 1999.

29. Любушин Н.П. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. -М.: ЮНИТИ, 1999.

30. Лялин В.А., Воробьев Л.В. Финансовый менеджмент. -С-Пб.: Бизнесс-пресса, 1999.

31. Муравьев А.И. Теория экономического анализа: проблемы и решения.- М.: Финансы и статистика, 1998.

32. Муравьева Т.В. Экономика фирмы. М.: Мастерство, 2002.

33. Панков Д.А. Бухгалтерский учет и анализ в зарубежных странах. -Мн.: ИП «Экоперспектива», 1998.

34. Павлова Л.Н. Финансы предприятий. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 1998.

35. Пястолов С.М. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия.- М.: Академия, Мастерство, 2002.

36. Раицкий К.А. Экономика предприятия: Учебник для вузов. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: Дашков и К, 2002

37. Рыбалкина В.Е. Анализ экономики. - М.: международные отношения, 1999.

38. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности. - М.: ИНФРА-М, 2002.

39. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности. - Мн.: Новое знание, 2001.

40. Самсонов Н.Ф. Финансовый менеджмент. М.: Финансы, 2000.

41. Сафронова Н.А. Экономика предприятия. М.: Юристь, 2000.

42. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика. М.: 2002.

43. Стражева В.И. Анализ хозяйственной деятельности в промышленности. - Мн.: Вышэйшая школа, 2000.

44. Уткин Э.А. Финансовый менеджмент. Учебник для вузов. - М.:Зеркало, 1998.

45. Фатхутдинов Р.А. производственный менеджмент.- М.: ЗАО «Бизнес школа «Интел-синтез», 2000.

46. Чечевицына Л.Н. Анализ финансово-хозяйственной деятельности. -М.: Маркетинг, 2001.

47. Шеремет А.Д. Методика финансового анализа. - М.: ИНФРА-М, 1999.

48. Шеремет А.Д. Финансы предприятий. - М.:ИНФРА-М, 1998.

49. Шуляк Н.П. Финансы предприятия. - М.: Дашков и К, 2001.

50. Экономика предприятия и отрасли промышленности. Учебник. 3-еизд., перераб. и доп. - Ростов н/Д: «Феникс», 1999.