Ведущие экономики Европейского Союза под давлением прямых китайских инвестиций

Размещено на http://www.allbest.ru/

Ведущие экономики Европейского Союза под давлением прямых китайских инвестиций

И.В. Андронова, Д.С. Соколан

Аннотация

инвестиция китайская ес

В статье рассмотрены и проанализированы инвестиционные потоки Китая в страны Большой тройки ЕС: Германию, Великобританию и Францию -- за последние пять лет. Приведены данные об изменениях в региональной структуре китайских прямых инвестиций в целом по ЕС: с 2014 г. интересы китайских инвесторов переместились от стран Южной Европы к наиболее развитым странам ЕС. Более детально проанализирована отраслевая структура китайских ПИИ в странах Большой тройки. Выявлена тенденция к росту инвестиций Китая в Г ермании и Великобритании, в частности в сфере финансов, автомобильной промышленности и сектора высоких технологий. Приведены данные о крупнейших сделках Китая на территории исследуемых стран в период с 2014 по 2018 г.

Ключевые слова

Результаты и обсуждение

Региональная структура прямых иностранных инвестиций Китая в ЕС

Основными реципиентами китайских инвестиций за последние три года стали Германия, Великобритания и Франция. В 2017 г. доля китайских инвестиций в эти страны достигла рекордного уровня и составила 75 % от всего объема китайских инвестиций в страны ЕС [3]. Кроме того, в 2018 г. к основным европейским реципиентам присоединилась Финляндия, замыкая четверку наиболее привлекательных стран для китайских инвестиций в ЕС.

На рисунке 1 приведены данные о структуре китайских инвестиций в ЕС за последние пять лет.

Рисунок 1 -- Динамика и структура китайских инвестиций в ЕС по основным регионам, 2014-2018 гг.*

Стоит отметить, что на протяжении представленного периода инвестиции в страны ЕС стабильно увеличивались, и их доля составляла больше 80 % от всех инвестиций в Европу, только в 2017 г. наблюдалось резкое снижение доли китайских инвестиций в страны ЕС до 53 %. Такая тенденция была связана с увеличением инвестиций в Швейцарию, где основным инвестором выступил китайский конгломерат компаний HNAGroup.Структура китайских инвестиций в ЕС в 2018 г. более сбалансирована, чем в предыдущие годы: на фоне уменьшения доли китайских инвестиций во Францию китайские инвесторы начали вкладывать средства в страны Северной Европы, доля которой составила почти 20 % китайских инвестиций в ЕС. Но по- прежнему малой остается доля стран Восточной Европы и Бенилюкса. Также стоит обратить внимание на то, что в 2014 и 2015 гг. безоговорочными лидерами по привлечению китайских инвестиций были страны Южной Европы, в частности основные финансовые потоки были направлены в Италию. За два года китайские инвестиции достигли 18,4 млрд долл., причем основные сделки слияния и поглощения произошли в энергетическом секторе. Однако начиная с 2016 г. ситуация начала меняться, и в лидеры по привлечению прямых китайских инвестиций вышли Франция, Германия и Великобритания. При этом в 2017 г. рекордного уровня достигли китайские инвестиции в Великобритании -- 28,8 млрд долл. (56,5 % всех инвестиций Китая в ЕС). В 2018 г. новым лидером по притоку китайских инвестиций стала Германия: за год Китай вложил в страну больше 12,7 млрд долл., что составило 33,9 % всех китайских инвестиций в ЕС.

Чтобы оценить значимость китайских инвестиций для выбранных стран, необходимо понять, какую долю они занимают в общей сумме привлеченных инвестиций. Согласно данным рисунка 2, доля китайских инвестиций в период с 2014 по 2017 гг. во Франции постепенно снижалась: если в 2014 г. китайские инвестиции составили 3,09 млрд долл. (24,5 % всех инвестиций в страну), то в 2017 г. они сократились как в абсолютных, так и относительных значениях -- до 1,35 млрд долл. и до 2,71 % в структуре общего объема инвестиций.

Рисунок 2 -- Динамика доли китайских прямых инвестиций
в общем объеме инвестиций в странах Большой тройки ЕС, 2014-2017 гг.

* Составлен по данным [4, 5].

До 2016 г. в Великобритании наблюдалась похожая ситуация с Францией: доля китайских инвестиций в структуре общего потока капитала в страну сокращалась с 15,1 % в 2014 г. до 5,95 % в 2016 г. Но в случае с Великобританией доля китайских инвестиций сокращалась, а инвестиции продолжали расти в количественном эквиваленте, увеличившись с 6,9 млрд долл. в 2014 г. до 11,69 млрд долл. на конец 2016 г. В 2017 г. китайские инвестиции в Великобритании достигли рекордных значений в размере 28,8 млрд долл., составив треть всех инвестиций в страну. Однако большую обеспокоенность вызывают объемы китайских инвестиций в Германию, в особенности последние два года. Если на протяжении 2014-2015 гг. китайские инвесторы стабильно вкладывали в страну по 1,6 млрд долл., что составляло только 7 % от всех прямых инвестиций в страну и не вызывало вопросов со стороны немецкого правительства, то в 2016 г. ситуация коренным образом изменилась: на конец 2016 г. инвестиции Китая в Германию выросли более чем в семь раз по сравнению с 2015 г., составив 12,4 млрд долл., тогда как суммарные инвестиции в Германию за этот год по данным ЮНКТАД составили 16,98 млрд долл. [5]. Таким образом, более 70 % от всех иностранных инвестиций в Германию за 2016 г. пришлось только на один Китай.

Отраслевая структура китайских инвестиций в странах Большой тройки

Еще больший интерес вызывает вопрос, какие отрасли экономики интересуют китайских инвесторов в ведущих странах ЕС. Рассмотрим более детально отраслевую структуру китайских инвестиций в Германии, Франции и Великобритании за последние пять лет.

Как показывают данные таблицы 1, в период с 2014 по 2018 гг. суммарные инвестиции в Великобританию составили 57,970 млрд долл., следом за ней идет Германия, на которую пришлось 35,430 млрд долл., и Франция, где китайские инвесторы за пять лет вложили 16,260 млн долл.

Таблица 1 -- Структура китайских прямых инвестиций по секторам экономики в Великобритании, Франции и Германии в период с 2014 по 2018 гг.*

* Рассчитана по данным источника [4].

Во всех трех странах китайские инвесторы были заинтересованы следующими секторами: высокие технологии, недвижимость и производство транспортных средств. В Великобритании на сектор технологий пришлось 6,3 млрд долл. (10,8 % от общей суммы китайских инвестиций в страну), во Франции данный сектор привлек 2,9 млрд долл. (17,7 %) и в Германии китайские инвестиции в этот сектор составили 5,2 млрд долл. (14,8 %). Также в каждой из анализируемых стран китайские инвесторы преимущественно вкладывали средства в наиболее развитые и значимые для страны-реципиента секторы экономики. Например, основной отраслью инвестирования в Великобритании стала сфера финансов, что можно объяснить развитой финансовой инфраструктурой благодаря расположению в стране ведущего мирового финансового центра -- Лондона. Во Франции китайские инвесторы в основном заинтересовались сектором туризма, на который пришлось 17,7 % суммарных китайских инвестиций в страну, что объясняется наличием в стране широкой сети всемирно известных курортов. Касательно Германии, неудивительно, что и здесь китайские инвесторы выбрали для инвестирования наиболее мощный и развитый сектор страны -- производство транспортных средств -- на который пришлось 46,1 % всех китайских инвестиций в Германии.

Какими компаниями уже владеет Китай в Германии, Франции и Великобритании?

В период с 2014 по 2018 гг. на территории исследуемых стран было заключено около 140 сделок слияний и поглощений китайскими компаниями, из них 44 сделки предполагают 100 % владение акциями китайскими инвесторами (практически треть от всех сделок). Также стоит отметить, что больше 120 сделок предоставили китайским инвесторам право владения более 10 % акций, что практически в большинстве крупных компаний означает владение контрольным пакетом акций.

Самые крупные сделки слияния и поглощения прошли в Великобритании и Германии. В первую очередь, стоит начать с покупки китайской инвестиционной корпорацией CICскладской и логистической компании в Великобритании Logicorв середине 2017 г., сумма сделки составила 13,79 млрд долл., тем самым став крупнейшей сделкой с частным капиталом в ЕС за всю историю. Компания Logicorвладеет 13,6 млн кв. м складских помещений на территории семнадцати стран Европы [6]. Для финансирования сделки были привлечены Банк Китая и Китайский строительный банк, что стало первым опытом синдицированного кредитования для компании CIC[7]. Причина покупки данной компании связана с реализацией программы «Один пояс -- один путь». Правительство Китая активно стимулирует приобретение китайскими инвесторами складских, логистических, грузовых компаний в Европе и Азии. В 2017 г. было объявлено о покупке китайскими компаниями логистических фирм по всему миру на сумму 32,2 млрд долл., что в два раза больше, чем в 2016 г. [8].

Вторая крупнейшая сделка снова была в Великобритании в финансовом секторе: в конце декабря 2017 г. китайская компания PingAnприобрела 5 % акций банка HSBCна сумму 9,66 млрд долл., что позволило компании стать вторым главным акционером банка после американской инвестиционной корпорации BlackRock. На этом китайская компания не остановилась и в ноябре 2018 г. PingAnзаключила еще одну сделку на сумму 2,3 млрд долл. Таким образом, страховая компания PingAnполучила 7 % акций HSBC, обогнав американскую корпорацию BlackRockс ее 6,6 % акций и став главным акционером банка [9]. HSBCявляется одним из крупнейших банковских и финансовых конгломератов в мире, крупнейшим британским банком по размеру активов [10]. В свою очередь, PingAnзанимает десятое место в ForbsGlobal2000 (по состоянию на 2018 г.) и является крупнейшей страховой компанией в мире [11].

Вызывает интерес третья крупнейшая сделка в Великобритании по покупке 49 % акций компании GlobalSwitchкитайским консорциумом инвесторов, в число которых вошли компании JiangsuShaSteelGroupи Daily-TechBeijing. Сделка состоялась в декабре 2016 г., а ее сумма составила около 3 млрд долл. GlobalSwitchявляется владельцем сети ведущих центров обработки данных в Европе и Азиатско- Тихоокеанском регионе. Инициатором покупки выступила китайская компания Daily-TechBeijing, которая является одним из основных провайдеров центров обработки и хранения данных в Китае. Данная компания привлекла для покупки JiangsuShaSteelGroup, крупнейшего в Китае производителя стали, и уже упомянутую страховую компанию PingAn. Сделка состоялась, несмотря на опасения британского правительства касательно национальной безопасности [12]. В июле 2018 г. уже другой китайский консорциум инвесторов выкупил еще 24,9 % акций компании Globalна сумму 2,4 млрд долл. В новый консорциум вошли следующие компании: корпорация по управлению активами AVICTrust, седьмой по величине банк Китая

China CITIC Bank, инвестиционный банк Haoyue Capital и снова компания по производству стали JiangsuSha Steel. Таким образом, на сегодняшний день Китаю принадлежит около 75 % британской корпорации Global Switch [13].

Несмотря на то что самые крупные сделки были проведены Китаем в Великобритании, наибольший ажиотаж вызвали китайские вложения в Германии. Начнем с покупки 10 % акций автомобильного концерна Daimler китайской корпорацией Geely Auto в начале 2018 г. Сделка обошлась китайскому инвестору в 9 млрд долл. Теперь Китай имеет доступ к новейшим разработкам в области автомобилестроения ведущего автомобильного концерна Германии. Стоит отметить, что директор китайской компании Ли Шуфу использовал целые комбинации долговых и финансовых инструментов для осуществления данной сделки. Ли настаивает на том, что сделка необходима ему для развития собственных технологий в автомобилестроении, в частности он заинтересован разработками электромобилей [14]. Китайская компания на момент покупки акций Daimler уже заключила сделку по приобретению 8 % акций шведского бренда автомобилей Volvo Cars AB. Повышенный интерес был прикован и к покупке Китаем акций немецкой технологической компании Kuka, производящей промышленных роботов. Начиная с 2015 г. китайская компания GuangdongMideaпостепенно делала вложения в компанию Kukaна уровне 150 млн долл., но уже в августе 2016 г. она выкупила 82 % акций компании, совершив вложения на 4,7 млрд долл.

Стоит выделить две крупные сделки в Германии, касающиеся энергетического комплекса. В феврале 2016 г. BeijingEnterprisesкупила немецкую компанию по переработке отходов EEW, сумма сделки составила 1,6 млрд долл. Следом в июне 2016 г. другая китайская компания ThreeGorges, которая является одним из крупнейших поставщиков энергии в мире, выкупила 80 % WindMW, специализирующуюся на планировании и строительстве морских ветряных электростанций. Сделка обошлась китайской компании ThreeGorgesв 1,5 млрд долл. Основная причина покупки данных компаний связана с возрастающими проблемами загрязнения окружающей среды в Китае. На сегодняшний день китайское правительство всерьез обеспокоено экологической ситуацией в стране и ищет новые возможности по переработке отходов [15].

Что касается Франции, то самая крупная сделка за последние пять лет состоялась в июле прошлого года -- китайская группа компаний TsinghuaUnigroupвыкупила французскую технологическую компанию Linxens. Сумма сделки составила 2,5 млрд долл. Французская компания является ведущим мировым поставщиком на рынке микропроцессоров. Согласно официальному сайту компании продуктами Linxensпользуется коло 80 % мирового населения [16]. В 2016 г. китайская компания DalianWandaподписала соглашение об общем проекте с французской компанией Auchanпо строительству торговоразвлекательного комплекса. Стоимость 50 %-ной доли проекта обошлась китайской компании в 1,7 млрд долл. Деятельность холдинга Auchanпредставлена в трех основных секторах: розничная торговля, банковские услуги и коммерческая недвижимость. Компания имеет представительства в восемнадцати странах мира на трех континентах [17].

Выводы

Проанализировав инвестиционные потоки китайских инвесторов за рубежом за последние пять лет, можно сделать следующие выводы.

Страны ЕС по-прежнему остаются приоритетным регионом для китайских инвесторов. В период за 2014 по 2018 гг. интерес Китая переместился со стран Южной Европы к ведущим странам ЕС: Германии, Великобритании и Франции.

На конец 2017 г. на эти страны пришлось более 75 % всех китайских инвестиций, направленных в ЕС, причем большая доля (56,5 %) пришлась только на Великобританию.

Помимо количественного роста китайских инвестиций в анализируемых странах на протяжении последних пяти лет наблюдается также увеличение доли китайских инвестиций в общей структуре инвестиций данных стран. Таким образом, можно сделать вывод о том, что последние годы растет зависимость европейских стран от китайских инвестиций, так как их доля в общей структуре достаточно высокая. Кроме того, китайские инвесторы стараются вкладывать в наиболее эффективные и прибыльные секторы для каждой выбранной страны- реципиента. Например, в Германии особый интерес привлечен к автомобильной промышленности, где состоялась крупнейшая сделка по покупке акций немецкого концерна Daimler. Также в Германии китайские инвесторы были заинтересованы сектором альтернативных источников энергии. В Великобритании китайских инвесторов интересует финансовый сектор и недвижимость -- крупнейшие сделки были связаны с покупкой акций ведущего британского банка HSBCи покупкой крупнейшей логистической компании в Европе Logicor. Основные потоки китайских инвестиций во Францию связаны с сектором туризма. Однако во всех трех странах Китай активно инвестировал в сектор высоких технологий: покупка контрольного пакета акций немецкой компании по производству роботов Kuka, покупка 75 % акций британского оператора и разработчика центров баз данных GlobalSwitchи сделка по поглощению высокотехнологичной французской компании, производящей микросхемы и микропроцессоры, Linxens.

Если во Франции китайские инвестиции еще не вызывают опасений, то ситуация в Германии и Великобритании начинает выходить из-под контроля, побуждая правительства стран принимать необходимые меры по сдерживанию китайских инвестиций в страны. На наш взгляд, активизация китайских инвестиций в особенности в сфере высоких технологий и машиностроения может в будущем привести к тому, что ведущие европейские компании уступят место китайским, которые в свою очередь будут использовать полученный европейский опыт и технологии.

Библиографический список

1. World Investment Report 2018. Investment and New Industrial Policies [Electronic resource]. -- Mode of access :http://unctad.org.

2. Hansen, H., Nienaber, M. With eye on China, Germany tightens foreign investment rules [Electronic resource] // Reuters. -- Mode of access :https://www. reuters.com.

3. Hanemann, T.EU-China FDI: working towards reciprocity in investment relations [Electronic resource] // Rhodium Group and MikkoHuotari, Mercator Institute for China Studies. -- 2018. -- № 3.

4. American Enterprise Institute and Heritage Foundation, China Global Investment Tracker [Electronic resource]. -- Mode of access :https://www.aei.org.

5. United Nations Conference on Trade and Development [Electronic resource]. -- Mode of access :https://unctad stat.unctad.org.

6. Logicor [Electronic resource]. -- Mode of access :https://www.logicor.eu.

7. China's CIC raising $8 billion loan for Logicor acquisition: Basis Point [Electronic resource]. -- Mode of access :https://www.reuters.com.

8. Kynge, J. China goes on logistics buying spree to support `new Silk Road'// Financial Times [Electronic resource]. -- Mode of access :https://www.ft.com.

9. Zen Soo. China's Ping An Insurance overtakes Black Rock to become HSBC's biggest shareholder [Electronicresource] // South China Morning Post. -- Mode of access :https://www.scmp.com.

10. HSBC [Electronic resource]. -- Mode of access :https://www.hsbc.com.

11. Ping An [Electronic resource]. -- Mode of access :http://www.pingan.cn.

12. Fildes, N.,Weinland, D. Global Switch in Ј2.4bn stake sale to Chinese group [Electronic resource] // Financial Times. -- Mode of access :https://www.ft.com.

13. Ping An, Citic Bank and AVIC trust join $2.8b investment in UK data centre developer [Electronic resource]. -- Mode of access :https://www.mingtiandi.com.

14. China's Geely Buys $9 Billion

Daimler Stake [Electronic resource]. -- Mode of access :https://www.Woomberg.com.

15. Schuetze, A. Beijing Enterprise buys Germany's Energy from Waste // Reuters [Electronic resource]. -- Mode of access :https://www.reuters.com.

16. Linxens [Electronic resource]. -- Mode of access :https://www.linxens.com.

17. Auchan Holding [Electronic resource]. -- Mode of access :https://www. auchan-holding.com.

Размещено на Allbest.ru