Анализ участия Франции в международном движении капитала

По данным Банка России, чистый вывоз частного капитала (учитывает также чистые пропуски и ошибки, отождествляемые с нелегальным вывозом капитала) составил еще большую отрицательную величину - 154 млрд долларов.30 В тоже время сокращение притока ссудного капитала и погашение ранее взятых займов обернулось большим снижением внешнего долга России - с 729 млрд долл. на начало 2014 г. до 599 млрд на начало 2015 г. 31 Причем это произошло по всем секторам - органам государственного управления, Банку России, коммерческим банкам, прочим секторам. Все показатели внешней долговой устойчивости России также улучшились. Улучшилась и такая заметная для вывоза российского капитала статья, как «Сомнительные операции». Если в 2014г. она, как и в предыдущие годы, составляла двузначную величину, то в 2014г. ее размеры сократились до рекордно малой величины в 8,6 млрд долл.

Подобное сокращение нужно приписать не столько успехам России в ограничении этих операций, сколько ослаблению мотивов к вывозу капитала из страны и, вероятно, усилению мониторинга за подобного типа операциями в офшорах. Показатели I кв. 2015г. говорят о продолжении, хотя и в ослабленном виде, главных тенденций 2014г. Финансовый счет за указанный квартал сложился отрицательным, хотя и в заметно меньших размерах, чем в I кв. прошлого года (28 млрд долл. против 47 млрд). Это произошло как за счет сохранявшегося отрицательным чистого ввоза капитала (31 млрд долл.), так и за счет превышения на 3 млрд долл. оттока ранее вывезенных средств над их новым вывозом из России. Как в импорте, так и в экспорте капитала это происходило прежде всего за счет банков, которые не получали новых займов из-за рубежа, но и не предоставляли туда новых кредитов, а лишь погашали старые.

Более того, на 4 млрд долл. снизились запасы наличной иностранной валюты на руках у физических и юридических лиц, а размеры внешнего долга продолжали сокращаться (559 млрд долл. к концу квартала), как, в прочем и размеры ЗВР (до 356 млрд долл. в начале апреля против 385 млрд в начале года).

3.2 Международно-правовое регулирование движения капитала при международном сотрудничестве России в рамках межгосударственного и евразийского интеграционного партнерства

Объявленное создание Нового банка развития БРИКС (НБР БРИКС) и Фонда международных резервов БРИКС (ФМР БРИКС) базируется на договоренностях 2014 - начала 2015гг. о необходимости усиления между банками развития и внешнеэкономической деятельности стран БРИКС дальнейшего взаимодействия по обеспечению движения капиталов. Новые межгосударственные финансовые институты направлены на «международное финансирование в новом формате», когда трансграничное движение капиталов обеспечивается международно-правовыми и национальными «механизмами согласования интересов». Они предусматривают:

-предоставление в национальной валюте кредитных линий;

-последующее финансовое сотрудничество на финансовых рынках, рынках валюты и капиталов стран-участников БРИКС;

-заключение отдельных двусторонних договоров, которые регламентируют использование и лимиты кредитных линий, а также обслуживание кредитных линий в национальных валютах стран - членов БРИКС. ФМР БРИКС может быть сопоставим с Антикризисным фондом Китая, Японии, Южной Кореи и стран АСЕАН, который был создан в мае 2000г. странами группы «АСЕАН плюс 3». Это система двусторонних «валютных свопов», которая изначально опиралась на договоренности между Центральными банками стран-участниц АСЕАН при возможности обмена национальных валют по фиксированному курсу. Кроме Соглашения о создании Нового банка развития, в ходе 6-го саммита стран БРИКС в июле 2014г. были подписаны следующие документы:

- договор о создании пула условных валютных резервов БРИКС, основной задачей которого является предоставление финансовой поддержки странам-членам в условиях возникновения краткосрочных проблем с ликвидностью. Первоначальный размер пула составит 100 млрд долл., из которых 41 млрд будет внесен Китаем, равные доли в размере 18 млрд вложат Бразилия, Россия и Индия, а оставшиеся 5 млрд долл. в капитал пула добавит ЮАР. Стороны смогут воспользоваться ресурсами пула в следующих объемах: Китай - в размере 50% от вложенного капитала, Бразилия, Россия и Индия - в размере 100% от инвестированных средств, а ЮАР - в двукратном размере от внесенной суммы;

- соглашение о сотрудничестве в области инноваций, заключенное между банками развития стран БРИКС (с российской стороны это Внешэкономбанк) с целью стимулирования взаимодействия между странами по вопросам реализации инновационных проектов. Оно предполагает обмен информацией между институтами пяти стран о развитии методов и форм финансовой поддержки инновационных проектов, а также софинансирование инициатив, реализация которых представляет непосредственный интерес для двух или более стран БРИКС;

-протокол о намерениях между экспортными кредитными и страховыми агентствами стран БРИКС (представителем России выступает Российское агентство по страхованию экспортных кредитов и инвестиций -ЭКСАР), направленный на развитие торгово- экономических связей между участниками объединения, а также поддержку реализации совместных проектов в-третьих странах. Как и соглашение между банками развития, данный протокол предполагает обмен информацией между агентствами в области финансирования экспорта и инвестиций национальных компаний. [12]

3.3 Проблемы и перспективы развития инвестиционной деятельности РФ

Прямые инвестиции.

Постепенное замедление темпов экономического роста в России, а также череда кардинальных политических изменений, последовавших за государственным переворотом на Украине в начале 2014 г., включая «войну санкций» между Россией и странами Запада, привели к значительному изменению положения нашей страны в международном движении прямых инвестиций. Экспорт прямых инвестиций в 2014 г. составил лишь 56,4 млрд долл. против 86,5 млрд в 2013 г., а импорт этих инвестиций сократился еще радикальнее- с 69,2 млрд долл. в 2013 г. до 21,0 млрд в 2014 г.

В целом по миру объемы потоков прямых инвестиций в 2014 г. из-за неблагоприятной экономической конъюнктуры сократились, но лишь на 8%32. В результате Россия в 2014 г. покинула пятерку лидеров как по притоку прямых иностранных инвестиций (в 2013 г. у нее было 4-е место после США, Китая и Виргинских Британских островов), так и по их экспорту (4-е место после США, Японии и Китая). В первом случае это безусловно негативный тренд и хотя пик 2013 г. был исключительным (за счет сделки «Роснефти» с «BP», когда после поглощения первой «ТНК-ВР» британская транснациональная корпораций получила 19,75% акций «Роснефти»), но в результате в 2014 г. Россия откатилась к уровню 2005 г. и более ранних лет. При сохранении данного тренда (как по причине экономической рецессии в стране в 2015 г., так и вследствие продолжения санкций со стороны государств Запада) падение инвестиционной привлекательности России может существенно сказаться на процессах модернизации национальной экономики в среднесрочной перспективе.

Во втором случае не стоит драматизировать ситуацию - масштабы экспорта прямых инвестиций в 2014 г., хотя и уступали уровню не только 2013 г., но и 2011 г., все же были выше объемов 2010 г. или 2012 г. При этом 4-е место России в мире в 2013 г. вряд ли соответствовало экономическому весу страны и уровню конкурентоспособности национальных корпораций, отражая лишь адаптацию страны к высокому положительному сальдо платежного баланса по текущим операциям. Иначе говоря, Россия благодаря большой экспортной выручке не только наращивает импорт товаров, причем часто потребительских (а не инвестиционных) или копит ЗВР, но и вывозит капитал для развития зарубежных производственно-сбытовых цепочек национальных корпораций. Особенно сильно сократились встречные потоки прямых инвестиций в форме участия в капитале за исключением реинвестированных доходов. Так, российский экспорт этой формы прямых инвестиций сократился с 79,5 млрд долл. в 2013 г. до 22,5 млрд в 2014 г., а импорт - с 10,7 млрд долл. до 2,9 млрд.

В 2015 г. ухудшение ситуации с российской инвестиционной привлекательностью для зарубежных корпораций. Вместе с тем, как и в 2014 г., положение в отдельных отраслях и регионах страны будет заметно отличаться, поэтому говорить о полномасштабном ухудшении инвестиционного климата в стране или изоляции России от внешних источников капитала явно преждевременно.

Портфельные инвестиции.

В современных условиях макроэкономической нестабильности и геополитических рисков наметилась тенденция к сокращению участия развивающихся стран мира в портфельном инвестировании. Данный тренд обусловлен девальвацией валют этих стран, сокращением их международных резервов, наблюдающимися там высокими инфляционными ожиданиями, сжатием их национальных финансовых рынков, а также обострившимися международными противоречиями. Все эти факторы были характерны и для России в 2014-начале 2015гг.

Можно выделить следующие тенденции в развитии российского рынка ценных бумаг в прошлом году: -долговой рынок развивался под воздействием негативных макроэкономических факторов. Государство сократило объемы эмиссии в 2014 г. на 82%; -но российский рынок акций вырос в связи с переоценкой валютных активов; -наблюдалась диверсификация рынка акций по отраслям промышленности с позиции увеличения капитализации. Так, например, индекс «ММВБ - металлургия и горнодобыча» возрос в течение 2014 г. на 90%, а «ММВБ - транспорт» сократился на 47%; -наметился рост спроса на акции компаний, осуществляющих внешнеэкономическую деятельность и получающих валютную выручку; -наблюдалось, как и раньше, преобладание операций спекулятивного характера из-за отсутствия устойчивости и предсказуемости развития российского рынка; -по данным Московской биржи, 40% иностранных портфельных инвесторов ушло с российского рынка с середины 2012г. Поэтому значительную торговую активность демонстрировали национальные игроки. Особая востребованность наблюдалась в сегменте срочного рынка (контракты - финансовые производные), который традиционно носит спекулятивный характер.

Таблица 3.2

Движение портфельных инвестиций и финансовых производных в 2014г. [14]

Таблица 3.2 демонстрирует изменение объемов, накопленных Россией портфельных инвестиций и финансовых производных за период 2013-2014 гг.

Как видно из табл.10, в целом за 2014 г. совокупный размер портфельных инвестиций и деривативов, вложенных российскими инвесторами в зарубежные экономики, возрос на 31,3%. Особенно значительный рост характерен для финансовых производных, стоимостной объем которых возрос на 198,2%. Это можно обосновать переоценкой срочных валютных контрактов в связи с падением курса рубля, высокими рисками, обусловливающими необходимость хеджирования от финансовых (валютных) рисков, а также значительными объемами спекулятивных операций.

Что касается обязательств страны перед иностранными инвесторами, то в 2014 г. они сократись на 36%. В части портфельных инвестиций произошло резкое сокращение вложений в российские финансовые активы (более чем на 42%). Одновременно происходил значительный рост обязательств в форме производных финансовых инструментов, что также связано с переоценкой инструментов срочного валютного рынка при девальвации российской национальной валюты и ростом спекулятивных сделок.

Анализ показателей, характеризующих положение России в контексте международного движения капитала в форме портфельных инвестиций и финансовых производных, показывает, что основным фактором, оказывающим влияние на статус России как нетто-кредитора, являются высокие геополитические риски, макроэкономическая финансовая нестабильность и неопределенность, политика монетарных властей развитых стран мира. Тенденция к росту вывоза капитала в данных формах обозначилась с начала 2000-х гг. Следует отметить, они носят спекулятивный характер и устремляются в отрасли с наибольшей доходностью. Однако долгосрочных выгод национальной экономике такие инвестиции не несут, а соответственно их эффективность для страны невелика.

Для эффективного противодействия оттоку капитала в форме портфельных инвестиций и деривативов необходимо: - ускорить введение в действие законов о деофширизации российской экономики и о контролируемых иностранных компаниях, ужесточить административную и уголовную ответственность за необоснованный и экономически неэффективный вывоз капитала из России; - основываясь за зарубежном опыте (Индия, Китай и др.), ввести пороговые значения для вложений в иностранные портфельные ценные бумаги и финансовые производные контракты для резидентов; - в целях контроля за перемещением «горячей» ликвидности, предотвращения спекуляций на российском рынке ценных бумаг, целесообразно установить период, в течение которого инвесторы не могут изъять финансовые ресурсы из активов.

Выводы

За последнее время резко снизился приток капитала в страну, в том числе и инвестиционные вложения стали носить отрицательный характер.

Создание новых межгосударственных финансовых институтов, направленных на «международное финансирование в новом формате», когда трансграничное движение капиталов обеспечивается международно-правовыми и национальными «механизмами согласования интересов». Они предусматривают:

-предоставление в национальной валюте кредитных линий;

-последующее финансовое сотрудничество на финансовых рынках, рынках валюты и капиталов стран-участников БРИКС;

-заключение отдельных двусторонних договоров.

Для эффективного противодействия оттоку капитала в форме портфельных инвестиций и деривативов необходимо: - ускорить введение в действие законов о деофширизации российской экономики и о контролируемых иностранных компаниях, ужесточить административную и уголовную ответственность за необоснованный и экономически неэффективный вывоз капитала из России; - основываясь за зарубежном опыте (Индия, Китай и др.), ввести пороговые значения для вложений в иностранные портфельные ценные бумаги и финансовые производные контракты для резидентов; - в целях контроля за перемещением «горячей» ликвидности, предотвращения спекуляций на российском рынке ценных бумаг, целесообразно установить период, в течение которого инвесторы не могут изъять финансовые ресурсы из активов.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В первом разделе курсовой работы описывается исторические этапы возникновения МДК, формы осуществления движения капитала и про инвестиции как одна из форм международного движения капитала.

Этапы зарождения международного движения капитала:

I - этап зарождения вывоза капитала (с конца XVII - начала XVIII вв. до конца XIX вв.). Этот процесс носил ограниченный и случайный характер, а также исключительно односторонний (из метрополий в колонии).

II - этап вывоза капитала (с конца XIX - начала XX вв. до середины XX в.). Процесс вывоза капитала стал осуществляться как между промышленно развитыми странами, так и между промышленно развитыми и развивающимися странами. Этот процесс стал типичным, повторяющимся и характерным явлением.

III - этап международной миграции капитала (с середины 50-60-х годов XX в. по настоящее время). Страны одновременно становятся и экспортерами, и импортерами капитала. Экспорт капиталов вызывает значительные по объемам обратные движения капиталов в виде процентов на кредиты, предпринимательской прибыли, дивидендов по акциям.

Формы МДК:

По источникам происхождения различают государственный и частный капитал.

2. По срокам размещения выделяются кратко-, средне- и долгосрочные вложения капитала.

3. По целям кредитования различают прямые, портфельные и ссудные инвестиции.

Инвестиции, как форма МДК вложения каптала в производство и развитие нового или уже созданного производства или в ценные бумаги с целью получения прибыли.

Во втором разделе проводится анализ участия Франции в МДК, его государственное регулирование, функции Парижской биржи и участие Франции в МДК.

Государство выполняет три основные функции в регулировании МДК: регулирующая, контролирующая, стимулирующая. Также является гарантом проведения всех операций по поводу ввоза и вывоза капитала.

Французские фондовые биржи действуют как государственные организации.

Функции Парижской биржи:

разработка правил функционирования рынка, которые должны быть одобрены советом по финансовым рынкам (CMF);

допуск ценных бумаг к котировке на бирже;

принятие новых членов биржи;

обеспечение публичности торгов и распространение информации об изменении курсов;

регистрация сделок между участниками с помощью клиринговой палаты и обеспечение гарантий оплаты и поставки ценных бумаг;

предоставление эмитентам услуг по котировке их ценных бумаг и осуществление финансовых операций.

Франция занимает одну из лидирующих позиций в мире в сфере международного движения капитала.Необходимо отметить,что для Франции характерным является превышение экспорта капитала над его импортом.В большей степени это обеспечивается превышением прямых французских инвестиций за границу над прямыми иностранными инвестициями во Францию.Портфельные же инвестиции,напротив,в последние годы привлекаются в страну в больших объемах,чем направляются за рубеж.

В третьем разделе показано участие России в МДК, состояние основных форм движения капитала в России,международно-правовое регулирование движения капитала при международном сотрудничестве России в рамках межгосударственного и евразийского интеграционного партнерства, проблемы развития инвестиционного климата в РФ.

За последнее время резко снизился приток капитала в страну, в том числе и инвестиционные вложения стали носить отрицательный характер.

Создание новых межгосударственных финансовых институтов, направленных на «международное финансирование в новом формате», когда трансграничное движение капиталов обеспечивается международно-правовыми и национальными «механизмами согласования интересов». Они предусматривают:

-предоставление в национальной валюте кредитных линий;

-последующее финансовое сотрудничество на финансовых рынках, рынках валюты и капиталов стран-участников БРИКС;

-заключение отдельных двусторонних договоров.

Для эффективного противодействия оттоку капитала в форме портфельных инвестиций и деривативов необходимо: - ускорить введение в действие законов о деофширизации российской экономики и о контролируемых иностранных компаниях, ужесточить административную и уголовную ответственность за необоснованный и экономически неэффективный вывоз капитала из России; - основываясь за зарубежном опыте (Индия, Китай и др.), ввести пороговые значения для вложений в иностранные портфельные ценные бумаги и финансовые производные контракты для резидентов; - в целях контроля за перемещением «горячей» ликвидности, предотвращения спекуляций на российском рынке ценных бумаг, целесообразно установить период, в течение которого инвесторы не могут изъять финансовые ресурсы из активов.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

Борисов С.М. Платежный баланс России: новейший этап. // Деньги и кредит 2007г. №12.

Оболенский В.?П. Вывоз капитала из России: масштабы, эффекты, проблемы // Российский внешнеэкономический вестник. 2014. № 11.

Юдаева К.?В. Основные причины оттока капитала из России // Экономическая политика. 2012. № 1.

Костюнина Г.М. Международное движение капитала // Международные экономические отношения: Учебник / Под ред. Н.Н.Ливенцева. - 2-е изд., перераб. и доп. - М: ТК Велби, Проспект, 2005.

Размещено на Allbest.ru