Формирование мирового рынка ссудных капиталов как важнейшего инструмента стратегии США
Проблема дефицита платежного баланса США и возникновение еврорынка. Изменение валютных резервов с 1949 по 1963 гг. Коллективная поддержка золотовалютного стандарта. Переход к плавающим валютным курсам и создание развитого мирового рынка ссудных капиталов.
| Рубрика | Международные отношения и мировая экономика |
| Вид | реферат |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 01.05.2017 |
| Размер файла | 30,2 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.allbest.ru/
Формирование мирового рынка ссудных капиталов как важнейшего инструмента стратегии США
Проблема дефицита платежного баланса США и возникновение еврорынка
платежный баланс золотовалютный стандарт
До 1958 г. доллар, будучи международным ликвидным средством, еще не стал резервной валютой и занимал незначительную долю в структуре золотовалютных резервов. Имевший место дефицит платежного баланса США из-за войны в Корее и Суэцкого кризиса не подрывал доверия к доллару. Центральные банки аккумулировали приток долларов, не обращая их в золото, и казначейству США не приходилось покрывать золотом больше 10% дефицита платежного баланса. После 1958 г. характер дефицита платежного баланса США изменился. К росту военных расходов добавились новые причины его ухудшения.
С конца 50-х гг. доля США обнаружила тенденцию к падению в мировой экономике, так как повышалась конкурентоспособность европейской и японской экономики. Восстановление европейской промышленности сокращало ввоз товаров из США, что компенсировалось уменьшением помощи из США. Кроме того, завышенные цены на сталь на внутреннем рынке США обусловили переключение отраслей на импорт иностранной стали, а экспорт продукции американских металлообрабатывающих предприятий оставался на месте. Для США стали характерны низкие темпы экономического роста, рост безработицы и высокий уровень дефицита платежного баланса, выросший с 1 млрд. долл. в середине 50-х гг. до 3 млрд. долл. в 1958 г. Все это подрывало доверие к доллару. Так как в рамках Бреттон-Вудской системы невозможно было восстановить равновесие платежного баланса США через девальвацию доллара, как это могли позволить другие страны, то имевший место дефицит платежного баланса США означал экспорт принимаемых повсюду обесцененных долларов, ставших основой международной денежной ликвидности.
Но главное, в связи с достижением полной обратимости западноевропейских валют, либерализации экономической политики в Европе и Японии, экономическим ростом в этих странах, наряду с продолжением помощи из США, получает развитие массовый вывоз частных капиталов, несколько компенсируемый с 1962 г. доходами от заграничных инвестиций. Этот процесс поощрялся экономической политикой США, установивших процентные ставки по депозитам в США значительно ниже процентных ставок по кредитам нуждавшихся в них европейских странах, что стимулировало, прежде всего, бегство краткосрочных капиталов.
Доллары превратились в евродоллары посредством их депонирования в иностранном банке (вне США), который, используя их для кредитных операций, свободных от влияния национального правительства, усиливает инфляцию на денежном рынке страны. Позднее термин евродолларов применяется и к долларам, осевшим на счетах банков Японии, Канады, Сингапура и других стран. Параллельно с рынком евродолларов начинает развиваться рынок евродевизов - еврофранков, еврофунтов, еврогульденов, евроиен и, в особенности евромарок - немецких марок на счетах банков Швейцарии, Люксембурга. Возник еврорынок или мировой рынок ссудных капиталов, имеющий тенденцию к увеличению, операции на котором осуществляются в евровалютах.
В функционировании рынка евродолларов, спекуляция на котором свободна от налогообложения и контроля национальных правительств и на который лишь косвенно влияют центральные банки и Банк международных расчетов, заинтересованы, прежде всего, транснациональные корпорации (ТНК). В его развитии стали участвовать и Центральные европейские банки, размещавшие на нем доллары. Поскольку на средства, привлекаемые с еврорынка, не распространяются резервные требования центральных банков, а проценты по евровкладам освобождаются от подоходных налогов, то в развитии еврорынка участвуют европейские банки, развивающие привлечение вкладов и предоставление краткосрочных кредитов в долларах, и предприятия, предпочитающие хранить средства в иностранной валюте вне досягаемости национальных валютных регламентаций.
Тем самым еврорынок получает конкурентные преимущества, так как стихийно образующийся на нем уровень процентных ставок позволяет банкам выплачивать по заемным средствам в евровалютах больший процент и предоставлять кредиты по более низкой ставке. На еврорынке центральные европейские банки размещали часть долларов, получаемых за счет положительного сальдо внешних платежей европейских стран. Оно равнялось отрицательному сальдо внешних платежей США. С ухудшением платежного баланса США развиваются международные операции и еврорынок, в составе которого евродоллары составляли свыше 80 % общего объема евровалютных депозитов.
Образовавшийся дефицит платежного баланса США стал вызывать беспокойство у центральных банков, поскольку у них запас долларов все более превышал запас золота. В результате, если до 1958 г. казначейству США не приходилось покрывать золотом более 10 % дефицита платежного баланса, то потом оно было вынуждено обменивать на золото треть долларов, вывозимых из страны. Одновременно с накоплением долларовых запасов возник значительный отлив золота из США в другие страны (см. табл.14). Критической ситуация стала в 1961 -1962 гг., когда общая сумма накопленных долларовых резервов стала почти равной американскому золотому запасу. Практически обращение доллара в золото при курсе 35 долларов за одну тройскую унцию золота стало нереально, что подрывало доверие к доллару.
Таблица 14. Изменение валютных резервов с 1949 по 1963 гг. (млрд.долл.)
|
Валютные резервы |
1949 г |
1958 г |
1963 г. |
|
|
Золото в США Золото вне США Золото в МВФ Всего Доллары Фунты стерлингов Прочая валюта |
24,5 8,65 - 33,15 3,05 7,8 - |
20,6 17,47 2,51 40,58 8,56 6,67 2,63 |
15,7 24,51 3,94 44,15 13,71 6,50 4,83 |
|
|
Всего валютных резервов в том числе вне США и МВФ |
44 19,5 |
58,44 36,5 |
69,19 48,4 |
|
|
Источник: Столерю Л. Равновесие и экономический рост. М.: Статистика, 1973 г. |
В течение периода 1949 - 1963 гг. темпы роста международной торговли составляли 4,5 % в год, а международных ликвидных средств - лишь 3,3 %. В случае отсутствия дефицита платежного баланса США международные ликвидные средства выросли бы на меньшую сумму, что повлияло бы нпа уменьшение темпов роста международной торговли. Поэтому Л. Столерю видит проблему дефицита американского платежного баланса в том, что, создавая возможность «даровых инвестиций» и «экспорта инфляции», он подрывает доверие к доллару, но без него можно обойтись только в том случае, если будет другая валюта, способная обеспечить растущие потребности в мировых ликвидных средствах, необходимых для развития международной торговли.
Коллективная поддержка золотовалютного стандарта
Возраставшие долларовые резервы и сокращавшийся американский золотой запас усугубляли кризис доверия к доллару. Было проведено множество мероприятий, чтобы не пересматривать «стоимость» фунта стерлингов и доллара. В 1960 г. многие американцы стали скупать золото на основном рынке золота в Лондоне, чтобы поддержать доллар. Рыночный курс золота сложился на уровне 41 доллара за тройскую унцию. В этой связи в октябре 1961 г. был создан золотой пул, куда вошли США, ФРГ, Бельгия, Франция, Голландия, Швейцария, Италия, Англия, для обеспечения лондонского рынка поставками золота, чтобы поддержать курс 35 долларов за тройскую унцию.
Вместо повышения процентных ставок США предпочли ввести в 1963 г. «налог для выравнивания процента», представляющий собой налог на доходы, получаемые американскими резидентами по их вложениям в иностранные ценные бумаги. Для привлечения американских сбережений иностранным заемщикам пришлось выпускать облигации с более высокими ставками на еврорынке, условия на котором для получения долгосрочных кредитов оказались более выгодными, чем на американском финансовом рынке. В результате в 1963 г. в Лондоне возник рынок еврооблигаций, чему способствовала либерализация валютного контроля для возвращения Сити роли международного финансового центра. Евроэмиссии, т.е. выпуск еврооблигаций, не регулируются государством, валюта которого используется при займе, а проценты выплачиваются держателям еврооблигаций без удержания налога у источника дохода. Так как на операции банков в евровалютах не распространяются денежно-кредитные ограничения страны их нахождения, то банки в Лондоне самостоятельно устанавливают среднюю ставку ЛИБОР, по которой предоставляют ссуды в евровалютах.
В течение 60-х гг. американская политика, создавая за пределами США потенциальное предложение долларов, эффективный спрос на них и разницу между процентными ставками на американском рынке и на еврорынке, благоприятную для кредиторов и заемщиков, стимулировала развитие рынка еврооблигаций. Американским ТНК было выгодно занимать доллары на еврорынке или осуществлять евроэмиссии для финансирования своих учреждений за рубежом. Наибольшее развитие получили краткосрочные депозитно-ссудные операции, обслуживающие движение оборотного капитала предприятий и восполняющие временную нехватку платежных средств государств для покрытия платежных дефицитов.
Затруднения с золотом превратили МВФ в основной регулятор международных валютных отношений для исправления недостатков валютной системы и поддержки основных резервных валют - доллара и фунта стерлингов. В 1959 г. МВФ увеличил квоты в виде золота и собственной валюты. Наравне с американскими долларами и фунтами стерлингов стало возможным предоставление займов в главных европейских валютах, иенах и канадских долларах. Когда стало очевидным, что этих средств не хватит, была создана примыкающая к МВФ группа «десяти». В группу вошли США, ФРГ, Англия, Франция, Италия, Япония, Бельгия, Голландия, Канада и Швеция. Группа предоставила в распоряжение МВФ дополнительно 6 млрд. долл. в своих национальных валютах для разрешения трудностей международной валютной системы. В рамках Венских соглашений МВФ продолжал одалживать у группы десяти. Часть займов приняла форму кредитов поддержки (Stand by credits) странам для отражения атаки на их валюты. Кроме того, подписывались соглашения между странами для ослабления напряженности в международных валютных расчетах.
Масштабы кредитов поддержки были увеличены для Англии. В 1964 г. сумма стерлинговых авуаров центральных банков и иностранных частных лиц почти в 3 раза превысила золотовалютные резервы Англии. Дефицит ее платежного баланса оказался настолько большим, что требовалось проведение девальвации, но правительство отдало предпочтение поддержать фунт стерлингов за счет займа в МВФ и соглашения с центральными банками группы десяти. В 1965 г. МВФ принял решение об увеличении квоты каждой страны на 25 %.
Кредит удвоил британские валютные резервы. Был принят пятилетний план оздоровления платежного баланса и проведены мероприятия по режиму экономии: стимулирование экспорта, введение налога на импорт и налога на использование ресурсов, повышение учетной ставки, прямых и косвенных налогов, ограничение кредита. Однако после забастовки моряков в 1966 г. ухудшился торговый баланс, а в результате войны на Ближнем Востоке и девальвации рупии, которая находилась в твердом соотношении с фунтом стерлингов, произошла утечка валюты. Кроме того, большое давление на фунт стерлингов оказала спекуляция золотом и необходимость поддержки паритета фунта стерлингов за счет закупки долларов. Под давлением «шестерки» английское правительство девальвировало фунт стерлингов на 14,3 % и подняло учетную ставку до самого высокого уровня после 1914 г. - до 8 %. После этого значительные потери понесли страны стерлинговой зоны. Англия вновь обратилась за займом в МВФ и усилила режим экономии посредством повышения налогов. Последовавшее улучшение платежного баланса позволило ей снизить учетную ставку до 7,5 %.
По данным табл. 15 видно, что в течение 1962 - 1967 гг. размер резервов и доля золота в резервах центральных банков США и Англии резко уменьшились, а стран Западной Европы и Японии увеличились. За 18 лет с 1950 г. по 1967 г. активное сальдо США во внешней торговле товарами и услугами составило 56 млрд. долл., экспорт капиталов 107 млрд. долл. (из них правительство США экспортировало 52 млрд. долл., частный сектор - 55 млрд. долл.). Ввоз капиталов в США составил 13 млрд. долл. Таким образом, чистый экспорт капиталов из США составил 94 млрд. долл., а пассивное сальдо платежного баланса США за 18 лет составило 38 млрд. долл. (94 млрд. долл. - 56 млрд. долл.).
Таблица 15. Изменение размера резервов (млрд. долл.) и доли золота в резервах (%)
|
Размер резервов |
Доля золота |
||||
|
Страны |
1962г. |
1967 г. |
1962 г. |
1967 г. |
|
|
США |
17,22 |
14,83 |
93,3 |
81,3 |
|
|
Англия |
3,31 |
2,70 |
77,9 |
47,8 |
|
|
Общий рынок |
18,78 |
25,76 |
60,9 |
58,4 |
|
|
Франция |
4,05 |
6,99 |
63,9 |
74,8 |
|
|
ФРГ |
6,96 |
8,16 |
52,9 |
51,8 |
|
|
Швейцария |
2,87 |
3,56 |
93 |
86,8 |
|
|
Япония |
2,02 |
2,03 |
14,3 |
16,7 |
|
|
Источник: Столерю Л. Равновесие и экономический рост. М.: Статистика, 1973 г. |
Внешний баланс США, имевший дефицит для развития международных операций, являлся источником инфляции для других стран, что, по мнению многих, было несправедливо. Стратегию против политического и экономического господства США стал проводить во Франции генерал де Голь. Его оружием стало золото. В 1965 г. Франция отказалась от своих обязательств и произвела массовый обмен своих долларовых авуаров (800 млн. долл.) на золото. Благодаря массовой продаже золота СССР, золотой пул, несмотря на рост спроса частных лиц на золото не испытывал затруднений в 1965 г. Но с 1966 г. его запасы золота стали уменьшаться. От участников требовали дополнительно вносить золото в увеличение запасов пула. После выхода Франции из золотого пула в 1967 г. поднялась доля США в пуле, что не помогло остановить утечку золота из центральных банков частным лицам.
Девальвация фунта стерлингов в 1967 г. нанесла удар по международной финансовой системе, поскольку курс фунта стерлингов мог сохраняться только благодаря постоянной поддержке, а за проблемой паритета фунта стерлингов к доллару стояла проблема паритета доллара по отношению к золоту. Инфляция в США и превышение суммы их краткосрочных обязательств имеющихся в стране запасов золота поставили под сомнение надежность использования одной валюты для фиксации валютного курса. Всякий раз, когда наступал мировой валютный кризис при дефицитном платежном балансе США, появлялись многочисленные требования увеличения официальной цены золота, т.е. официальной девальвации доллара по отношению к золоту. Появились четыре группы предложений, оставляющие разную роль золоту в новой системе международных расчетов:
1. Ревальвацию цены золота предложили Рюэфф и Харрод.
2. В системе с золотым (товарным) стандартом, предложенной Калдором, Хартом и Тинбергеном рекомендовалось добавить к золоту целую группу легко хранимых тридцати продуктов, которые, наряду с золотом обеспечивали бы валютные резервы. Здесь возникают практические трудности по созданию сети для приобретения и хранения базисных продуктов, и нет гарантий, что операции на свободном рынке, как и в случае с золотом, не подорвут установленные паритеты валют.
3. В системе с гибким валютным курсом, предложенной Фридменом в США, Мидом в Англии и Алле во Франции рекомендуется рыночное определение валютного курса, а золоту отводится роль дополнительного платежного средства. Недостатками применения такой системы является зависимость внутреннего рынка от спекулятивного движения международного частного капитала.
4. В системе с опорой на золото, предложенной Триффиным, были использованы идеи Кейнса о необходимости эмиссии международным банком коллективной денежной единицы «банкор» для международных расчетов и их включения в состав национальных валютных резервов и МВФ. Эту систему, центром которой является золото с необходимой, по мнению всех стран - членов группы десяти, эмиссией единиц коллективного резерва (CRU), и ее распределением между странами пропорционально их золотым запасам, предложил в 1964 г. на сессии МВФ Жискар д'Эстен. При этом покрытие дефицита страны должны производить частично в золоте и CRU в пропорции, в которой они находятся в мировой экономике.
С 1966 г. группа «десяти» приступила к разработке новой международной валютной системы. Ими были выработаны основные принципы новой системы:
- для нормального функционирования международной валютной системы требуется поддержание равновесия платежных балансов наиболее важных стран;
- создание валютных резервов должно осуществляться только на основе коллективного мнения относительно потребности в них в долгосрочной перспективе;
- инструментами валютных резервов могут быть либо единицы денежных средств, являющиеся объектом передач между странами, либо право заимствования у МВФ. Эти средства должны распределяться пропорционально их квотам в МВФ, но особая роль в их создании и управлении принадлежит группе десяти;
- применение нового механизма требует учет особенностей переходного периода.
Для поддержки доллара рынок золота в Лондоне был закрыт с 15 марта 1968 г. по 1 апреля 1968 г. Остался открытым рынок в Париже. На нем рыночная цена золота резко возросла до 44 долларов за тройскую унцию, а сделки достигли более половины сделок с золотом за весь 1967 г. Спрос на золото продолжал расти. По этому поводу де Голль отреагировал так: «Кризис доллара и фунта стерлингов, который разворачивается в настоящее время показывает, что нынешняя система, основанная на привилегии резервных валют, отныне является не только несправедливой, но и неприменимой...» /41, с.199 /.
США и члены золотого пула приняли решение не поддерживать курс 35 долларов за тройскую унцию на Лондонском рынке золота. После 1968 г. «золотой пул» был заменен Вашингтонским соглашением, разделившим рынок золота на два сектора. Для частных лиц на коммерческом или товарном рынке складывалась свободная цена на золото, а для центральных банков на денежном рынке цена золота была фиксированной на уровне 35 долл. за тройскую унцию. По соглашению центральных банков они не могли требовать обмена своих долларовых запасов на золото. Это было невыгодно им, и подрывало международную валютную систему. Эмбарго на золото устраняло последнее ограничение хроническому росту дефицита платежного баланса США, что делало необходимым реформирование международной валютной системы, в которой доллар определял официальную цену золота. Дефицит платежного баланса США и экспорт обесцененных долларов продолжился.
В 1968 г. Президент США принял решение о проведении мероприятий по сокращению дефицита американского платежного баланса. Боясь утечки капиталов из-за повышения учетной ставки в Англии, США повысили учетную ставку с 4 до 5,5 %, что вызвало сильный приток капиталов в США краткосрочных иностранных капиталов, главным образом европейского происхождения. Был ограничен вывоз денежных средств из страны и в 5 раз уменьшена стоимость товаров, которые американцы могли беспошлинно ввезти в страну. Этим объясняется сокращение пассивного сальдо платежного баланса США в 1968 г. по сравнению с 1967 г., несмотря на то, что торговый баланс США в 1968 г. практически лишился своего традиционно активного сальдо. В 1969 г. американская собственность за границей оценивалась в 100 млрд. долл.
В целом программа действий, провозглашенная Президентом по приведению платежного баланса США в равновесие, не была осуществлена, так как ее выполнение стимулировало бы рост неопротекционизма. Кризис 1969 - 70 гг. «заставил» США снизить процентные ставки, что вызвало бегство из страны краткосрочного капитала. США не могли убедить ФРГ и Японию, накопивших долларовые авуары, ревальвировать свои валюты.
С 1947 г. до начала 70-х гг. США осуществляли интервенции на рынке золота для поддержки золотовалютного стандарта, основанного на фиксированной цене золота 35 долл. за тройскую унцию. Покупали на мировом рынке золото, когда его цена снижалась, и продавали золото, когда его цена возрастала. Искусственно заниженная цена на золото способствовала его утечке из международных расчетов на частный коммерческий рынок и замену его долларовыми резервами. Организация объединенной защиты стоимости доллара по отношению к золоту позволила учредить новые средства международного финансирования и избежать США краха системы в течение 60-х гг.
С 1 января 1970 г. вступило в силу соглашение о специальных правах заимствования (СПЗ), которое мотивировалось нехваткой ликвидных средств. Вначале единица СПЗ была равна 0,888671 г золота, что соответствовало золотому содержанию доллара США.
Переход к плавающим валютным курсам и создание развитого мирового рынка ссудных капиталов
Интернационализация мирового хозяйства сопровождалась ослаблением позиций США и усилением Западной Европы и Японии. В то время как в центре внимания США было спасение международной валютно-кредитной системы, правительства Западной Европы и Японии занимались проблемами развития национальной экономики, осуществляя политику вмешательства в экономику с использованием средств антициклической политики, основанных на рекомендациях Кейнса.
Во Франции и Японии развивалось государственное экономическое программирование, обеспечивающее координацию государственных и частных капитальных вложений для повышения своей конкурентоспособности. Во Франции, где планирование полной занятости и быстрого роста привело к росту импорта, к сокращению валютных резервов и к ухудшению платежного баланса, была проведена девальвация французского франка. В ФРГ, где сальдо платежного баланса ФРГ оставалось активным, в 1969 г. была осуществлена ревальвация марки на 8%.
В отраслях обрабатывающей промышленности этих стран был осуществлен переход к поточно-массовому производству стандартизированной продукции, что позволило значительно снизить издержки и продавать товары по более низким ценам. Наметилась тенденция ускоренного роста номенклатуры изделий и возрастания их капиталоемкости. Этот период был назван экономистами школы «теории регулирования» периодом фордовского накопления, для которого характерны одинаковые темпы роста реальной заработной платы, производительности и капиталовооруженности труда, соответствие стандартов массового производства нуждам потребления.
К началу 70-х гг. образовались три центра капиталистических конкурентов - США, Западная Европа и Япония, причем США имели растущий дефицит с обесценивающимся долларом, а активные сальдо были в Японии и ФРГ. На долю США приходилось более 85 % официальных международных валютных резервов, но значительно возросла в международных валютных резервах доля марки ФРГ (14%), японской иены (3,7%), швейцарского франка (4,3%).
В связи с обязательствами перед Общим рынком, Диллон раундом, Кеннеди раундом и необходимостью выполнения Антидемпингового кодекса к началу 70-х гг. произошло массовое снижение пошлин во взаимной торговле стран ЕС и их торговли с другими странами. Однако в связи с кризисом США усилило протекционистские меры в 1971 г., что нарушало условия ГАТТ. Европа стала широко применять антидемпинговые пошлины на импорт японских подшипников и на товары химической продукции из США. Во время многосторонних переговоров о снижении таможенных пошлин выявились острые разногласия между США и ЕС по вопросам формирования единого внешнеторгового тарифа стран-членов ЕС. Проводимые по инициативе ООН международные конференции также пытались противостоять возрождению протекционизма и смягчить противоречия между США и Европой.
Доверие к доллару, как к стабильной международной валюте, имеющей фиксированный золотой паритет, было потеряно. Страны ЕС приняли в феврале 1971 г. план Вернера, по которому предусматривалось поэтапное достижение полной взаимной обратимости валют стран ЕС на основе неизменных паритетов. Твердо фиксированные паритеты валют и узкие рамки колебания их курсов вокруг доллара (отклонения 1 %) были нарушены уже в мае 1971 г. ФРГ и Нидерландами, которые ввели для своих валют «свободное плавание». Дания, Англия и Швейцария ревальвировали свои валюты. В условиях массового бегства от долларов Франция установила двойную котировку курса, при которой сохранялся заниженный фиксированный курс для коммерческих операций, стимулирующий экспорт, и устанавливался плавающий курс только по финансовым операциям.
В августе 1971 г. США объявили о прекращении размена долларов на золото и введении «свободного плавания валют», что означало конец золотому стандарту и возможность девальвации доллара.
Было принято Смитсоновское соглашение, по которому капиталистические страны должны были восстановить принцип фиксированных пределов колебаний валютных курсов. Страны группы «десяти» и Швейцария договорились о прекращении дальнейшего размещения средств центральных банков на еврорынке. Доллар был девальвирован и расширены до 2,25 %. пределы колебаний валют вокруг доллара.
В апреле 1972 г. шесть стран ЕС (ФРГ, Франция, Италия, Нидерланды, Бельгия и Люксембург) приняли решение о «коллективном плавании» их валют по отношению к доллару в пределах 2,25% с сохранением узких пределов колебаний курсов их валют между собой до 1,125%. Такая система получила название «змея в туннеле». Смитсоновское соглашение просуществовало до июня 1972 г., когда Англия перешла к свободно колеблющемуся курсу. Большинство стран стерлинговой зоны разорвали связь своих валют с фунтом стерлингов.
После вступления в ЕС в 1973 г. Англии, Ирландии, Дании и Норвегии для создания единого таможенного союза со свободным передвижением товаров и капиталов, способного успешно конкурировать с США, страны ЕС перешли к свободно колеблющимся курсам по отношению к доллару. Это было юридически закреплено решениями Парижского совещания группы «десяти». Перестал существовать «туннель» с сохранением пределов взаимных колебаний курсов валют до 2,25% и был создан Европейский фонд валютного сотрудничества (ЕФВС), предоставляющий кредиты странам-членам ЕЭС для погашения дефицита их платежных балансов и поддержки валютных курсов. Предоставление кредитов сопровождается требованиями к стране-дебитору принять меры по восстановлению платежного баланса.
После двух девальваций доллара с февраля 1973 г 1 единица СПЗ стала равняться 1,2 долл. Начиная с июля 1974 г., курс СПЗ стал рассчитываться на основе валютной корзины как средневзвешенный курс ведущих валют капиталистических стран, внешняя торговля которых составляла в 1968 - 1972 гг. не менее 1% в объеме мировой торговли. Для координации действий по мобилизации ресурсов и увеличения финансовых средств МВФ группа «десяти» уступила место группе «пяти», в состав которой вошли США, ФРГ, Франция, Великобритания и Япония. Вскоре о проведении этих встреч стало известно Италии и Канаде, и состав группы расширился до группы «семи».
Увеличение процентных ставок в США, вызвавшее сильный приток в США иностранных капиталов, и постепенное снятие ограничений на европейских рынках капиталов ликвидировали конкурентные преимущества в доходах, которые давал рынок еврооблигаций, основанный на фиксированных ставках. В условиях восстановления Западной Европой и Японией своих функций в качестве экспортеров капиталов распространение получают средне - и долгосрочные еврокредиты, предоставляемые многонациональными консорциумами (синдикатами) банков сроками на 7 - 10 лет. В международном обороте появились еврокоммерческие векселя, оплата которых производится в евровалютах. Евроэмиссии становятся важным источником финансирования западной экономики, а еврорынок - мощным инструментом концентрации и централизации капитала в межгосударственных масштабах, оказывая дестабилизирующее влияние на национальные денежно-кредитные системы.
Переход к плавающим валютным курсам стимулировал появление новых форм фиктивного капитала. Получила развитие спекуляция на биржах США, Канады, Лондона, Сингапура, Сиднея финансовыми фьючерскими сделками по купле-продаже золота, валюты, сертификатов, векселей, облигаций, депозитов по фиксированной в момент сделки цене и с исполнением операции через 2 - 3 года с внесением в качестве гарантии небольшой суммы. На биржах США, Канады, Амстердама и Лондона стала развиваться спекуляция опционами (права на куплю или продажу) на акции, облигации, валюту и другие финансовые инструменты. В зависимости от риска колебания цен и курсов можно получить премии или потери от суммы, уплаченной за покупку опционов по заранее оговоренной цене. Помимо спекуляции, основной целью фьючерских и опционных сделок является развитие хеджирования (страхования).
В 1973 г. еврорынок достиг уже значительных размеров. Благодаря его развитию возникли новые международные финансовые центры - Люксембург, Сингапур, Сянган (Гонконг), Панама, Багамские острова и другие центры. Они представляют собой развитую систему кредитно-финансовых учреждений (банков, страховых компаний, дилерских фирм и т.п.), через которые совершаются международные платежные операции. Их деятельность которых освобождена от валютного контроля, а на получаемые доходы от процентов отменены налоги. По мере возникновения новых центров возникли ПИБОР в Париже, СИБОР в Сингапуре, КИБОР в Кувейте, ЛЮКСИБОР в Люксембурге, уровень которых имеет тенденцию к выравниванию. Поскольку Лондон, являясь первым финансовым центром еврорынка, сохраняет ведущие позиции, то именно ЛИБОР принадлежит определяющая роль ставок еврорынка.
Организационно мировой рынок ссудных капиталов стал представлять собой несколько сотен крупных банков, расположенных в основных центрах Западной Европы и в тех странах, где не ограничиваются права банков по проведению операций в иностранных валютах с нерезидентами. Его заемщиками стали транснациональные корпорации, финансирующие капитальные вложения в разных странах, и государства с дефицитными платежными балансами, а главными посредниками - ведущие транснациональные банки с широкой сетью заграничных предприятий, осуществившие фактический раздел рынка. Со временем число финансовых групп, возглавляемых крупными банками, либо холдинг-компаниями, разрабатывающими общую стратегию для входящих в них кредитно-банковских учреждений, промышленных, транспортных и других корпораций, уменьшается. Все большую роль на мировом рынке ссудных капиталов играет финансовая олигархия - объединения наиболее влиятельных финансово-промышленных магнатов, являющихся крупнейшими собственниками капитала.
Решающие позиции финансовые группы заняли в экономике США (18 финансовых групп), Англии (8), ФРГ (5), Японии (7), Италии (6), в Швейцарии (3), Нидерландах и Бельгии (2), Швеции и Дании (1). Усиливается их сращивание с государством через рост фиктивного капитала, представленного в ценных бумагах, регулярно приносящих доход владельцам, и совершающих отличное от реального капитала движение на рынке ценных бумаг. Для послевоенного государственного бюджета развитых стран, придерживающихся кейнсианской доктрине, характерен дефицит и более высокие темпы роста государственного долга по сравнению с темпами развития экономики. Так как акции, выпускаемые предприятиями, косвенно связаны с ростом реального капитала, то в общем объеме фиктивного капитала увеличивается доля государственных ценных бумаг, займы по которым почти всегда используются непроизводительно, а проценты выплачиваются за счет налогов.
Размещено на Allbest.ru
Подобные документы
Функции современного рынка ссудных капиталов. Изучение процесса интеграции России в международный рынок ссудного капитала и его влияние на реальный сектор экономики. Проблемы развития российского рынка ссудных капиталов в контексте мировой экономики.
курсовая работа [413,1 K], добавлен 28.10.2015Структура мирового рынка ссудных капиталов, принципы и законы его функционирования. Структура международного облигационного рынка. Проблемы внешней задолженности в мире. Связь деятельности современного мирового кредитного и мирового финансового рынков.
реферат [41,0 K], добавлен 31.12.2013Рынок ссудных капиталов: структура, источники, участники. Основные виды деятельности на фондовом рынке. Структура рынка капиталов в США, в странах Западной Европы, в Японии. Главные особенности формирования рынка ипотечных облигаций в Республике Беларусь.
курсовая работа [1,1 M], добавлен 02.02.2012Международная торговля лесопромышленной продукцией. Лесопильная промышленность. Предложение и спрос. Производство древесных плит, бумаги, картона. Структура мирового рынка ссудных капиталов. Переход к биполярной системе. Евро в мировых торговых потоках.
контрольная работа [58,2 K], добавлен 26.03.2009Сущность мирового рынка капиталов, формы их движения между национальными экономиками. Мировые инвестиции и сбережения, принципы ценообразования на мировом рынке. Основные формы вывоза капитала и инвестиции, структура субъектов международного рынка.
контрольная работа [25,0 K], добавлен 10.11.2010Формы международных связей. Миграция капитала. Предпринимательская форма вывоза капитала. Перекрестное перемещение капиталов. Структура мирового рынка капиталов. Международная миграция рабочей силы и ее тенденции. Производственное кооперирование.
реферат [22,8 K], добавлен 06.10.2008Предпосылки и проявления глобализации. Процесс формирования единого мирового рынка товаров, услуг, капиталов, технологий, трудовых ресурсов. Транснациональные корпорации как главная движущая сила глобализации. Мотивы прямого иностранного инвестирования.
презентация [197,0 K], добавлен 07.08.2013Расширительный подход к классификации услуг, их роль в мировой экономике. Темпы роста показателей мирового рынка услуг. Региональная структура международной торговли услугами. Текущие тенденции развития мирового рынка образовательных и медицинских услуг.
дипломная работа [745,5 K], добавлен 19.12.2014Основные принципы организации современного рынка золота. Анализ потребления и распределения добытого золота в мире. Ключевые факторы, влияющие на цену золота. Современное состояние мирового рынка золота. Роль золота в международных валютных отношениях.
курсовая работа [1,1 M], добавлен 06.10.2014Понятие и сущность мирового кредитного рынка, его структура и основные функции. Характеристика мирового рынка финансовых ресурсов. Кредитный рынок США, Японии, стран Европы в системе мирового рынка кредитных и финансовых ресурсов, перспективы развития.
курсовая работа [1,3 M], добавлен 28.12.2010
