Инвестиционные банки(investment banks) - это фирмы, основная функция которых заключается в предоставлении частным компаниям, правительству и другим организациям помощи в привлечении средств, необходимых для финансирования их деятельности. С этой целью инвестиционные банки организуют выпуск ценных бумаг своих клиентов. Кроме того, инвестиционные банки способствуют, а порой инициируют слияния фирм или поглощение одной фирмой другой. Инвестиционные банки часто занимаются андеррайтингом, или подпиской на ценные бумаги, которые они размещают на рынке.

По форме собственности банки делятся на акционерные, частные, кооперативные, муниципальные и коммунальные, т.е. находящиеся в собственности местных органов власти, государственные, смешанные (с участием государства), межгосударственные; по видам совершаемых операций - на универсальные и специализированные (ипотечные, сберегательные, инвестиционные, венчурные и др.).

С точки зрения проведения инвестиционных банковских операций существуют следующие банки.

Акцептный банк (acceptance bank) - банк, специализирующийся на кредитовании внешней торговли, и банк-корреспондент (correspondent bank) банк, продающий на основе корреспондентского договора банковские услуги по платежам и расчетам.

Банк-эмитент (bank-emitter) - банк (как правило, центральный), выпускающий в обращение (эмитирующий) денежные знаки или (обычно коммерческий банк) ценные бумаги и платежно-расчетные документы.

Ипотечный банк (mortgage bank) - банк, специализирующийся на ипотечных операциях (долгосрочные ссуды под залог недвижимости, аккумуляция ресурсов за счет эмиссии и размещения ипотечных облигаций или за счет пакетирования ипотечных ссуд и продажи долей участия (сертификатов на участие в пакетах ссуд). Отдельные ипотечные ссуды или пулы таких ссуд могут перепродаваться крупным институциональным инвесторам. За ипотечным банком сохраняется функция обслуживания размещенных ипотечных ссуд. Неуплата задолженности заемщиком в срок влечет потерю недвижимости; банк выпускает закладные листы, обеспечиваемые залоговой недвижимостью.

Коммерческий банк (commercial-bank) - кредитная организация, осуществляющая универсальные банковские операции для предприятий всех отраслей главным образом за счет денежных капиталов и сбережений, привлеченных в виде вкладов. Коммерческий банк - ведущее звено кредитной системы. Основное место в его операциях занимает кредитование промышленных и торговых предприятий.Шамраев А.В. Учебное пособие. Международное и зарубежное финансовое регулирование: институты, сделки, инфраструктура. // М.: Кнорус, 2014

Сберегательный банк (savings bank) - банк, специализирующийся на обслуживании населения, аккумулирующий денежные средства граждан и осуществляющий кредитные, расчетные и иные операции. Это может быть либо банк с акционерной структурой капитала, либо взаимносберегательный банк, который принимает сберегательные депозиты отдельных вкладчиков и размещает основную часть их средств в кредиты на приобретение недвижимости. Большинство взаимно-сберегательных банков имеют право открывать текущие счета своим клиентам. Сберегательный банк РФ является кредитной организацией, имеющей наиболее разветвленную филиальную сеть на территории России. Ему принадлежит 40% общего количества филиалов кредитных организаций в стране; его доля на рынке частных вкладов превышает 80% по рублевым вкладам и 50% по валютным вкладам; контрольный пакет акций Сбербанка принадлежит Банку России. Термины "депозитно-сберегательные","ссудосберегательные учреждения"(depository savings institutions, thrift institutions) применяются для общего обозначения сберегательных банков, ссудосберегагельиых ассоциаций (S&Ls) и кредитных союзов. В США они конкурируют с коммерческими банками как в сфере депозитных операций, так и в области предоставления займов. Американские организации данного типа специализируются на предоставлении ипотечных займов для покупки домов и потребительских займов. В других странах существуют различные специализированные сберегательные институты, сходные по функциям со ссудосберегательными учреждениями и кредитными союзами США.

Любая финансовая деятельность ограничивается необходимостью соблюдения определенного набора правил и инструкций. Существуют правила, которые имеют статус закона и служат для ограничения определенных аспектов функционирования финансовой системы. Основными среди них считаются законы, охраняющие юридических и физических лиц от любого рода мошенничества и обеспечивающие соблюдение договорных обязательств. Эти законы отличаются в разных странах и периодически изменяются. Кроме того, роль финансовых посредников должна быть регламентирована с точки зрения нормативов и стандартов ведения финансовой деятельности.Рой О.М. Учебное пособие для бакалавров и специалистов. Основы государственного и муниципального управления // Спб.: Питер, 2015

С этой целью создается специальная финансовая инфраструктура, которая включает:

* организации по разработке процедур бухгалтерского учета и финансовых нормативов;

* расчетно-клиринговые организации, содействующие торговле финансовыми инструментами (биржи и расчетные палаты);

* регулирующие органы, надзирающие за взаимоотношениями участников финансовой системы.

Одни функции по регулированию и контролю финансовой системы выполняются организациями, объединяющими частные компании, другие - государственными организациями. Иногда организациями частного сектора становятся профессиональные узкоспециализированные ассоциации, например, Совет по стандартам финансового учета (FASB) в США; в других случаях - фондовые биржи, в третьих - торговые ассоциации, такие как Международная ассоциация торговли свопами (ISDA - International Swap Dealers Association). Поскольку государство является разработчиком законов и органом, следящим за их выполнением, оно несет полную ответственность за регулирование финансовой системы. Однако выполнение некоторых задач по ее регулированию передается в компетенцию организаций частного сектора. Так, например, в США существует Комиссия по цепным бумагам и биржам (SEC - Securities Exchange Commission). Ее основная задача заключается в разработке конкретных требований к объему информации о раскрытии деятельности фирм, которая должна предоставляться ими при каждом публичном выпуске новых ценных бумаг. В других странах также функционируют аналогичные регулятивные органы.

В настоящий момент полномочия финансового контроля и регулирования в России разделены между двумя организациями. За деятельность коммерческих банков отвечает Центральный банк РФ, обеспечивая соблюдение ими законодательства и норм рефинансирования, а со страховыми, биржевыми и фондовыми организациями работает Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР). Следует подчеркнуть, что законодательного контроля за валютным рынком FOREX в России не предусмотрено. Подготовительную работу по этому поводу производит саморегулирующаяся организация FOREX-брокеров НП ЦРФИП.

К началу 2014 г. в России завершится окончательное переформатирование финансов путем слияния Центрального банка РФ с Федеральной службой по финансовым рынкам. Таким образом, будет создан супермегарегулятор отечественных финансовых рынков. Главной причиной необходимости слияния Федеральной службой по финансовым рынкам и Центрального банка РФ называют затруднение контроля за сложным механизмом отечественной финансовой системы. Оказывается, в России коммерческие банки и небанковские организации настолько глубоко переплетены, что их деятельность довольно сложно разделить по разным проверяющим инстанциям. В итоге постоянно возникает конфликт полномочий. Очевидно, что организовать синхронную работу Центрального банка РФ и Федеральной службой по финансовым рынкам совершенно нереально. Мировой опыт свидетельствует, что подобная схема регулирования и контроля за финансами существует только в двух странах. Это, во-первых, так называемое бюро BaFin, которое отвечает за финансовый надзор в Германии и, в отличие от Бундесбанка, не получает финансирования из госбюджета. А во-вторых, Монетарное управление Сингапура (MAS), которое совмещает функции Центрального банка (рефинансирование банков, контроль иностранной валюты, монетный двор) и госрегулятора (контроль за страховым рынком и рынком ценных бумаг). В России планируется создать немецко-малайский гибрид на основе самоокупаемого Центрального банка РФ, который имеет укомплектованный и квалифицированный штат для решения задач суперрегулятора финансовой деятельности в стране. Такая централизация регулирующих и контрольных функций должна послужить более эффективному использованию денежно-кредитной политики для реализации различных общенациональных задач в области экономического роста и занятости.

Центральные банки - это финансовый посредник, основная функция которого состоит в содействии реализации задач государственной политики путем влияния на определенные параметры финансового рынка, например на количество денег в обращении. В одних странах деятельность центрального банка находится под непосредственным контролем исполнительных государственных органов, в других странах они обладают определенной степенью автономности. Центральный банк обычно является сердцем платежной системы страны. Он обеспечивает государство национальной валютой, под его управлением находится система межбанковских расчетов. Для того чтобы платежная система была эффективной, необходим, по меньшей мере, умеренный уровень инфляции, и центральные банки видят свою основную задачу именно в этом. Однако во многих странах от них ожидают действий, направленных на достижение таких целей, как полная занятость населения и обеспечение экономического роста.

Вокруг Центрального банка формируется национальная банковская система. Банковская система (bank system) - структура специализированных институтов, имеющих исключительные полномочия для осуществления банковской деятельности либо выполняющих представительские функции от имени иностранных банков. Различное правовое положение элементов банковской системы позволяет условно выделить в ней несколько уровней. В России сложилась двухуровневая банковская система: верхний (государственный) уровень занимает Банк России, а нижний - коммерческие кредитные организации, а также филиалы и представительства иностранных банков.

ГЛАВА 2. ПРАВОВОЕ РУГУЛИРОВАНИЕ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ВАЛЮТНО-КРЕДИТНЫХ И ФИНАНСОВЫХ ОРГАНИЗАЦИЙ

2.1 Международные и региональные валютно-кредитные и финансовые организации

Международные финансовые институты составляют институциональную основу мировой валютной системы. Они создаются для решения широкого круга вопросов, возникающих в валютно-кредитной области и требующих регулирования в рамках мирового сообщества.

Возникновение и усиление роли международных финансовых институтов обусловлено определенными причинами:

* по мере расширения международных экономических связей и интернационализации хозяйственной жизни растет зависимость между странами в валютно-финансовой сфере;

* растет круг вопросов в валютно-кредитной области, которые необходимо решать мировому сообществу;

* для достижения стабилизации мировой экономики и международных финансов требуется объединять усилия всего мирового сообщества, а для этого необходимо осуществлять межгосударственное валютное и кредитно-финансовое регулирование, разрабатывать и координировать стратегию и тактику мировой валютной и кредитно-финансовой политики.

Эти задачи и призваны решать международные финансовые институты.

Ниже рассматривается роль международных и региональных валютно-кредитных и финансовых организаций в решении финансовых проблем с позиции целей и задач, стоящих перед ними.

Международный валютный фонд имеет статус специализированного учреждения ООН. Он учрежден на международной валютно-финансовой конференции ООН, проходившей в Бреттон-Вудсе (США) в 1944 г.

Цель создания Международного валютного фонда -- необходимость мобилизации национальных финансовых ресурсов и принятия коллективных мер для ликвидации крайне тяжелых последствий Второй мировой войны, для восстановления и стабилизации международной и национальных валютно-финансовых систем.

По мере стабилизации национальных хозяйств европейских стран происходят изменения и в деятельности Международного валютного фонда: больше внимания уделяется структурной перестройке их экономики, значительно расширяется финансовое содействие странам, получившим государственную независимость. С начала 1980-х гг. Международный валютный фонд стал предоставлять средне- и долгосрочные кредиты (на 7--10 лет) странам -- членам Фонда на структурную перестройку экономики. В целях содействия стабилизации валют Фонд предоставляет странам-членам валютные ресурсы в форме кратко- и среднесрочных кредитов для устранения неуравновешенности платежных балансов.Кешнер М.В. Монография. Экономические санкции в международном праве. // М.: Проспект, 2015

Официально заявленные цели Международного валютного фонда содержатся в уставе, роль которого выполняют принятые на конференции Статьи соглашения о Международного валютного фонда, вступившие в силу с 27 декабря 1945 г. В них несколько раз вносились поправки в связи с эволюцией мировой валютной системы и трансформацией деятельности Фонда:

* в 1968--1969 гг. (вступили в силу с 28 июля 1969 г.) в связи с введением СДР -- специальных прав заимствования;

* в 1976--1978 гг. (вступили в силу с 1 апреля 1978 г.) в связи с заменой Бреттон-Вудской валютной системы на новую Ямайскую валютную систему;

* в 1990--1992 гг. в связи с введением санкции в отношении стран-членов: за невыполнение обязательств перед Фондом предусмотрена приостановка права участвовать в голосовании.

Практическую деятельность Международный валютный фонд начал в мае 1946 г. К этому времени в его состав входило 99 стран-членов. Валютные операции он начал осуществлять с 1 марта 1947 г.

В начале 1990-х гг. в Международном валютном фонде вступили бывшие социалистические страны (кроме КНДР и республики Куба) и ставшие независимыми государствами бывшие республики СССР: Россия вошла в состав Фонда с 1 июня 1992 г., Таджикистан -- в апреле 1993 г., остальные страны СНГ и Прибалтики -- с апреля по сентябрь 1992 г. В настоящее время число членов Фонда составляет около 200 стран.

Высший руководящий орган Международного валютного фонда -- Совет управляющих с местом нахождения в Вашингтоне (США), имеет отделения в Париже, Женеве, Токио, Брюсселе и Нью-Йорке (при ООН).

В Совете управляющих каждая страна -- член Фонда представлена управляющим и его заместителем. Они назначаются правительствами соответствующих государств сроком на пять лет. Как правило, ими назначаются министры финансов и руководители центральных банков.

Функции Совета управляющих -- прием и исключение стран-членов, пересмотр долей в капитале Фонда, внесение изменений в устав, выборы исполнительных директоров и решение других принципиальных вопросов. Он заседает один раз в год.

Исполнительным органом является Директорат (Исполнительный совет). Он состоит из 24 директоров: 5 назначаются Великобританией, Германией, США, Францией и Японией; по одному от каждой страны представлены Россия, Китай и Саудовская Аравия; 16 избираются от всех остальных стран по принципу географической принадлежности. Назначения и выборы в Исполнительный совет проводятся раз в два года.

Возглавляет Исполнительный совет и занимается его текущими делами распорядитель, избираемый Советом на пять лет. Он должен быть представлен одной из европейских стран -- это установившаяся традиция.

Директорат работает на постоянной основе, заседает три раза в неделю, местом его работы является штаб-квартира Фонда в Вашингтоне.

Совет директоров имеет два рабочих органа:

1) Международный валютный и финансовый комитет, занимающийся выработкой стратегических решений по функционированию мировой валютной системы и деятельности Международного валютного фонда, но без права принимать директивные решения;

2) Комитет по развитию, занимающийся консультированием и информированием Совета управляющих по определенному кругу вопросов, находящихся в его ведении.

Исполнительному совету Совет управляющих делегирует значительную часть своих полномочий: политические, оперативные, административные вопросы; предоставление кредитов странам-членам, надзор за их политикой в отношении валютных курсов. Так что круг его полномочий широк. Решения Исполнительный совет в большинстве случаев принимает в результате достижения консенсуса.

Капитал Международного валютного фонда формируется по образцу акционерного общества: он складывается из взносов государств -- членов этого фонда. Для каждой страны устанавливается квота в СДР, величина которой определяется в зависимости от экономического потенциала страны: учитывается ее место в мировой экономике, показатели ВВП, состояние платежного баланса, величина официальных золотовалютных резервов.Дмитриенко А.В. Учебное пособие. Финансовое право // М.: Дашков и К, 2015

До 1978 г. Страна оплачивала 25% квоты золотом, а 75% -- национальной валютой. С 1978 г. Порядок оплаты изменился: та часть, которая оплачивалась золотом, стала вноситься резервными активами -- СДР и конвертируемыми валютами, а остальная часть, как и раньше, национальными валютами.

Один раз в пять лет размер квот пересматривается с учетом изменения места страны в мировой экономике.

Для пополнения денежных ресурсов Фонд привлекает заемные средства. В 1962 г. Между Фондом и 10 экономически развитыми странами (США, ФРГ, Великобританией, Японией и др.) заключены генеральные соглашения о займах. По условиям соглашений фонду открывают кредитную линию на постоянно возобновляемой основе.

Срок кредита продлевается каждые пять лет. Лимит кредита первоначально составлял 8,8 млрд долл., затем был увеличен до 24 млрд долл.

В 1997--1998 гг. Международный валютный фонд заключил новые соглашения о займах уже с 25 странами, согласно которым Фонд мог при необходимости получать от стран-участниц займы на общую сумму до 47 млрд долл, в рамках обоих видов соглашений.

При этом генеральные соглашения должны быть первым источником в порядке очередности привлечения займов и главным источником но объему заимствований.

Устав позволяет привлекать займы и на двусторонней основе от других стран и от частных банков.

Основное направление деятельности Международного валютного фонда -- его кредитная деятельность. В соответствии с уставом он предоставляет кредиты в иностранной валюте странам-членам для покрытия дефицита платежных балансов и стабилизации валютных курсов. При этом кредитные операции Фонд осуществляет только с официальными органами стран-членов: казначействами, центральными банками, стабилизационными фондами. Кредиты могут предоставляться как за счет собственных, так и за счет заемных средств.

Механизм кредитования заключается в следующем.

При предоставлении кредитов используется терминология, установленная уставом Фонда. Предоставление кредитов из собственных средств называется сделкой, а за счет заемных средств -- посреднической операцией.

Страна, нуждающаяся в иностранной валюте или СДР, покупает их у Фонда в обмен на эквивалентную сумму в национальной валюте. Сумма национальной валюты, эквивалентная сумме купленной у Фонда валюты или СДР, зачисляется на специальный счет Международного валютного фонда в центральном банке страны -- покупателя валюты или СДР у Фонда и находится там до истечения срока кредита. По истечении срока кредита страна-заемщик обязана произвести обратную операцию - выкупить у Фонда находящуюся на специальном счете национальную валюту, возвратив ему полученную сумму иностранной валюты или СДР.

Такие кредиты предоставляются на срок до трех лет (реже до пяти лет). За пользование такими кредитами взимается комиссия в размере 0,5% суммы кредита. Кроме того, взимается процентная ставка, размер которой устанавливается на уровне рыночных ставок, действующих в соответствующий период времени.

Если же национальная валюта страны-должника, находящаяся у Международного валютного фонда, покупается каким-либо государством-членом, то эта операция приравнивается к погашению должником задолженности Фонду.

Таким образом, предоставление кредита по описанной схеме не является чисто кредитной операцией. Фактически это предоставление кредита под залог национальной валюты.

При разработке механизма кредитования предполагалось, что на все валюты будет предъявляться равномерный спрос странами-заемщиками (членами Фонда). В этом случае национальные валюты, находящиеся у Международного валютного фонда, переходили бы от одной страны к другой в результате их покупки странами -- членами Фонда. Но реальная ситуация сложилась по-другому. Как правило, за предоставлением кредитов в Фонд обращаются страны, валюты которых не конвертируются либо не используются в международных расчетах и поэтому не пользуются спросом. Из-за этого они остаются у Фонда до истечения срока кредитования.

Таким образом, предоставление кредитов в форме продажи иностранной валюты за национальную валюту страны-заемщика позволяет Фонду в целом сохранить объем имеющихся средств, хотя бы и фактически, за счет залоговых денежных сумм. Это дает ему возможность маневрировать при предоставлении кредитов.

Первую сумму иностранной валюты страна-заемщик может получить в размере 25% ее квоты. Она называется резервной долей. Эта сумма представляет собой превышение величины квоты над суммой запаса национальной валюты, находящегося на специальном счете Международного валютного фонда в центральном банке страны-заемщика. Если Фонд приобретет у страны-заемщика ее национальную валюту для кредитования других государств -- членов Международного валютного фонда, то размер резервной доли увеличивается.

Сумма займов, предоставленных Фонду страной -- членом Международного валютного фонда в соответствии с дополнительным кредитным соглашением, составляет ее кредитную позицию.

Совокупность резервной доли и кредитной позиции называется резервной позицией страны -- члена Международного валютного фонда.Международный валютный фонд. // М.: Книга по требованию, 2013

В рамках резервной позиции страна -- член Фонда имеет право автоматически по первому требованию получать от Фонда кредиты. При этом ей не устанавливается срок погашения полученного кредита, она не платит комиссионные и проценты за пользование кредитом. Единственное условие -- должна быть потребность в покрытии дефицита платежного баланса.

На более строгих условиях выдаются кредиты, получаемые от Фонда сверх резервной доли:

* получаемая сумма не должна превышать 125% ее квоты;

* она делится на четыре транша (части) но 25% каждый;

* по мере использования этих частей возрастают требования но обоснованному использованию получаемых средств. Страна-заемщик направляет Фонду письмо о намерениях, в котором излагаются направления использования кредита.

Фонд контролирует использование кредита и в случае невыполнения заемщиком взятых обязательств сокращает кредитование и может полностью его прекратить.

С начала 1950-х гг. Международный валютный фонд начал заключать со странами-членами соглашение стэндбай, согласно которому страна член Фонда имеет право получить от него иностранную валюту в обмен на национальную в любое время, но на цели, согласованные с Фондом.

С 1974 г. Начала действовать система расширенного кредитования. Она предусматривает предоставление средств в иностранной валюте странам -- членам Фонда на более длительные сроки и в значительно больших размерах. Но такие кредиты предоставляются только в том случае, если у страны -- члена Фонда имеются серьезные нарушения равновесия платежного баланса.

Для получения такого кредита с Фондом подписывается соглашение об условиях предоставления кредита и обязательствах заемщика.

В рамках резервных и расширенных кредитов страна может получить от Фонда до 68% ее квоты.

После полного использования резервной доли (25% квоты) сумма национальной валюты страны -- члена Фонда на счете Международного валютного фонда составляет 100% квоты. Сумма кредитных долей также составит 100%.

Таким образом, предельная сумма кредита, которая может быть получена страной -- членом Фонда в результате использования резервной доли и кредитных долей составляет 125% величины квоты.

С учетом 75% квоты, внесенных по подписке в национальной валюте, сумма национальной валюты страны - члена Фонда в активах Международного валютного фонда не превышает 200% ее квоты. Это соответствует требованиям устава Международного валютного фонда.

Однако на практике Фонд выдает кредитные ресурсы в больших размерах, так как устав позволяет Фонду приостанавливать действие требования устава об ограничении суммы национальной валюты страны -- члена Фонда в активах Международного валютного фонда.

В деятельности Международного валютного фонда кроме перечисленных механизмов кредитования используются также специальные кредитные механизмы, которые применяются для оказания помощи странам членам Фонда, испытывающим трудности в экономическом развитии по независящим от них обстоятельствам: например, резкое снижение мировых цен либо их рост привели к дефициту платежного баланса. Или страна пострадала от стихийных бедствий.

С этой целью Международный валютный фонд создал специальные фонды, предоставляющие кредиты на льготных условиях, например:

* Фонд компенсационного и непредвиденного кредитования, средства которого выделяются в связи с постигшими страны стихийными бедствиями, непредвиденным изменением мировых цен и другими причинами;

* Фонд кредитования буферных (резервных) запасов сырьевых товаров, создаваемых в соответствии с международными соглашениями;

* Фонд финансовой поддержки операций по сокращению и обслуживанию внешнего долга, который выделяет средства развивающимся странам, оказавшимся в кризисной ситуации с внешними долгами;

* Фонд поддержки структурных преобразований, средства которого направляются в страны, осуществляющие переход к рыночной экономике путем осуществления радикальных экономических и политических реформ.

Помимо указанных функционирующих ныне фондов Международного валютного фонда создавал временные специальные фонды, призванные содействовать преодолению кризисных валютных ситуаций, возникавших по разным причинам (нефтяной фонд -- для покрытия дополнительных расходов в связи с ростом цен на нефть и нефтепродукты; доверительный фонд -- для оказания помощи наиболее бедным странам за счет средств, вырученных от продажи золота из запасов Международного валютного фонда, и др.).

Использование различных механизмов кредитования расширяет доступ стран-членов к ресурсам. К Международным валютным фондам обращаются тогда, когда из других источников получить финансирование невозможно. К тому же сам факт наличия кредитного соглашения с Международным валютным фондом считается подтверждением платежеспособности заемщика. Поэтому получение кредита от Международного валютного фонда открывает доступ к другим источникам заимствования.

Однако предоставление кредитов Фондом увязывается с выполнением страной-заемщиком определенных требований экономического и даже политического характера. Хотя эти требования выдвигаются в форме рекомендаций, но обусловленность получения кредита такими рекомендациями вынуждает заемщиков выполнять их.

Направлять деятельность Фонда в интересах ведущих стран позволяет и установленный принцип голосования в Совете управляющих при принятии решения.

Решения принимаются простым большинством голосов (не менее половины), а по наиболее важным вопросам -- специальным большинством (70% по оперативным вопросам и 85% по вопросам стратегического характера).Искренко Э.В.. Учебно-методический комплекс. Международный бизнес // В.: ВолГУ, 2013

Каждая страна независимо от доли в капитале имеет 250 базовых голосов. Еще по одному голосу получает каждая страна за каждые 100 тыс. СДР квоты. Таким образом, количество голосов определяется долей в капитале Фонда. Поскольку наибольшее количество квот имеют ведущие страны, то они и получают решающее большинство голосов.

2.2 Глобальные международные валютно-кредитные и финансовые организации

Важным элементом современной мировой валютно-кредитной и финансовой системы являются международные валютно-кредитные и финансовые организации. Трудно в наши дни найти человека, не слышавшего о Международном валютном фонде или Всемирном банке.

Возникновение международных финансовых организаций было объективно обусловлено тем, что участники международных валютно-кредитных отношений имеют, как общие для всех интересы (стабильность валютно-кредитной системы, быстрое и бесперебойное прохождение платежей), так и свои национальные, региональные и (или) частные интересы. Естественно, страны, компании, банки склонны ставить частные интересы выше региональных или национальных интересов. Примером этого может служить политика жесткого протекционизма, проводимая большинством стран в период Великой депрессии (1929-1930-е гг.). Британский экономист Дж. Робинсон дала этой политике исчерпывающее название «политика разорения соседа». В краткосрочной перспективе подобная политика может привести к определенному выигрышу, но в долгосрочной - от ее реализации проигрывают все, включая страну, проводящую такую политику. Поэтому для эффективного функционирования мировых финансов необходимы определенные структуры, заботящиеся о защите общих интересов участников экономической деятельности и международного валютно-кредитного рынка.

На уровне национальной экономики такую роль выполняют государственные органы, контролирующие деятельность компаний и банков и осуществляющие перераспределение финансовых ресурсов через кредитно-банковскую и финансовую системы.

На общемировом уровнеэту функцию выполняют различные международные валютные, кредитные и финансовые организации. Первые международные организации, действующие в экономической, в том числе и финансовой сфере, зародились еще в Средние века. Наиболее ярким их представителем является знаменитый Ганзейский союз, объединявший вольные торговые города Северной Европы. Важную роль в средневековой европейской экономике играли также международные банкирские и торговые дома.

В XIX в. Появляются уже знакомые нам формы межгосударственной экономической и финансовой интеграции, тарифные, таможенные и денежные союзы, взаимодействие эмиссионных банков колоний и протекторатов с центральными банками метрополии и т.д. Однако значимость большинства из этих форм была невелика, что объясняется рядом факторов. Во-первых, в данный период технологии транспорта и связи были развиты слабо, поэтому возможности быстро связаться, согласовать свои действия, выработать единую политику у государственных органов были невелики. Во-вторых, в XIX в. Глобализация мировой экономики была существенно меньше, чем в наши дни. Потенциальные выгоды от регулирования международных экономических отношений были не столь велики, чтобы оправдать издержки организации такого наднационального регулирования. Кроме того, финансовые технологии в этот период также были развиты слабо, что ограничивало набор рычагов влияния на международные валютно-кредитные и финансовые отношения, доступных для государств.

Ситуация радикально изменилась к 1920-м гг. Усложнение производственных технологий привело к углублению международного разделения труда и возросшей взаимозависимости стран мира, а развитие технологий транспорта и связи повысило оперативность международной координации действий. Ряд международных организаций, созданных в этот период (Банк международных расчетов, Международная торговая палата) действует и в настоящее время, являясь важными элементами инфраструктуры мирового финансового рынка и мировой экономики. Тем не менее в целом в этот период международные организации еще не играли существенной роли в мировой экономике. Это связано с тем, что существовали экономические предпосылки к развитию международных организаций, но отсутствовали предпосылки политические. В условиях сохранения международной напряженности и постоянных конфликтов страны были не готовы поступиться частью своего суверенитета в пользу международных организаций. Такие предпосылки сложились лишь после Второй мировой войны.

Во-первых, после разгрома гитлеровской Германии и се союзников, капиталистический мир стал сравнительно един в политическом отношении. Во-вторых, война продемонстрировала издержки разрешения конфликтов силовым путем и стимулировала поиск компромиссов, в том числе и за счет передачи спорных вопросов в сферу компетенции международных организаций. Уже в 1944 г. Было подписано соглашение о создании Международного валютного фонда и Международного банка реконструкции и развития. К настоящему времени в мире функционирует несколько сот государственных и негосударственных международных организаций.

Основной функцией международных валютно-финансовых организаций является защита общих интересов участников мирового финансового рынка и мировой экономики. Можно выделить три основных направления реализации этой функции. Первое направление состоит в том, что международные финансовые организации осуществляют управление общими валютно-финансовыми ресурсами. В частности, для устойчивого и стабильного развития мировой экономики целесообразно оказывать поддержку странам, испытывающим временные трудности (стихийные бедствия, техногенные катастрофы, неурожай и т.д.). Однако зачастую проблемы одних стран для других являются возможностью усилить свои экономические и политические позиции. В этом случае странам, столкнувшимся с проблемами, помощь не оказывается или оказывается на очень жестких условиях. Поэтому необходимы международные аналоги касс взаимопомощи, консолидирующие средства своих членов и использующие их для льготного кредитования проблемных стран (международные банки и фонды).Глобализация и национальные финансовые системы // М.: Весь мир, 2012

Международные финансовые организации осуществляют кредитование и финансирование(во многих случаях - на безвозвратной основе) приоритетных для мира в целом или отдельных регионов проектов (экология, образование, борьба с преступностью и т.д.). Естественно, отдельные страны и сами финансируют такие проекты. Однако, чаще всего, при этом финансируются те проекты, которые наиболее значимы для соответствующих стран. В результате финансирование важного направления осуществляется неоднородно, что снижает его эффективность. К примеру, каждая конкретная страна, финансируя борьбу с преступностью, прежде всего, концентрируется на борьбе с преступлениями, совершаемыми на ее территории. В то же время, финансирование борьбы с иностранными преступниками, находящими убежище в стране, финансируется по остаточному принципу. Подобный подход снижает эффективность деятельности правоохранительных органов во всех странах. Проблемы, связанные с неоднородностью финансирования, преодолеваются при помощи целевых международных фондов, финансирующих те проекты, которые систематически недофинансируются на национальном уровне.

На практике взаимодействие с международными организациями, управляющими валютно-кредитными и финансовыми ресурсами, играет не слишком большую роль в большинстве национальных экономик. Расходы на финансирование Международных финансовых организаций составляют небольшую часть (менее 1%) государственных расходов в целом. При этом значительную часть финансовых операций государств составляют операции, связанные с реализацией денежно-кредитной и фискальной политики. Если политика стран, связанных друг с другом торговыми и финансовыми отношениями, существенно различается, возникает риск снижения ее эффективности. К примеру, если центральный банк одной страны проводит рестрикционную политику, а центральный банк другой страны - экспансионистскую политику, компании из первой страны легко могут привлекать заимствования во второй. В результате нивелируется эффект национальной рестрикционной политики (так как компании могут привлекать дешевые заимствования в стране, проводящей экспансионистскую политику). Одновременно снижается и эффективность экспансионистской политики (так как значительная часть средств, предоставляемых центральным банком кредитным организациям своей страны, вывозится в страну, проводящую рестрикционную политику). Для повышения эффективности государственной политики необходима ее координация. Особенно значима эта задача в условиях финансовых кризисов, когда потенциальные потери из-за неэффективности финансовой политики резко увеличиваются. Одним из механизмов координации фискальной и денежно-кредитной политики являются Международные финансовые организации, предоставляющие странам площадку для дискуссий, независимую экспертизу проектов действий и т.д.

Второе направление деятельности международных организаций - разработка международных стандартов. Использование единых стандартов резко сокращает транзакционные издержки международных операций и выгодно для всех участников международной экономической деятельности. Однако зачастую одни страны выигрывают от определенных стандартов существенно больше, чем другие (достаточно вспомнить дискуссии о выигрыше англоговорящих стран от того, что английский язык стал основным языком международного общения). Поэтому разработка и внедрение стандартов зачастую делегируется международным организациям.

Среди стандартов, устанавливаемых международными организациями, с некоторой долей условности можно выделить две основных группы. К первой относятся технические стандарты (кодовые обозначения валют и ценных бумаг, порядок оформления банковских документов и т.д.). Эти стандарты не представляют преимуществ кому-либо, они лишь упрощают совершение операций. Поэтому их внедрение не сталкивается с проблемами.

Вторую группу составляют стандарты государственного регулирования кредитно-банковского и финансового сектора(банковского надзора, регулирования рынка ценных бумаг и т.д.). Использование единых стандартов регулирования важно для стран, экономически связанных друг с другом, особенно - для стран, входящих в интеграционные группировки. В противном случае у участников мирового финансового рынка появляется возможность использования различий в нормах государственного регулирования разных стран (так называемого регулятивного арбитража).Банки и участники рынка ценных бумаг переводят свои операции в страны, в которых используются более мягкие стандарты регулирования соответствующих операций. Регулятивный арбитраж не только снижает эффективность финансового регулирования, но и создает «перекосы» в функционировании финансового сектора и создает предпосылки для наращивания системного риска.

В то же время механическое заимствование международных стандартов также может привести к негативным последствиям, так как каждая страна характеризуется специфическими особенностями национальной финансовой системы. Использование стандартов, разработанных для другой финансовой системы, может снизить конкурентоспособность национальной финансовой системы. Поэтому в большинстве стран международные стандарты финансового и валютно-кредитного регулирования используются как основа для разработки национальных стандартов регулирования.

Третье направление деятельности международных финансовых организаций - оказание услуг своим членам. Некоторые услуги (к примеру, обеспечение безналичных расчетов) необычайно важны для эффективного и бесперебойного функционирования национальной экономики. Оказание этих услуг коммерческими структурами или государственными органами отдельных стран дает им серьезные рычаги воздействия на своих клиентов. Поэтому для оказания этих услуг создаются специальные международные организации (схожим образом на национальном уровне для оказания услуг образования или охраны правопорядка создаются государственные структуры). К этой же группе организаций относятся и третейские суды, посредничающие в конфликтах между странами (к примеру, Международный центр урегулирования инвестиционных споров, входящий в группу Всемирного банка).

Наконец, организации, объединяющие ограниченные группы участников, могут выступать в качестве инструмента лоббирования интересов своих участников (так, Организация стран - экспортеров нефти лоббирует интересы нефтяного сектора, а региональные интеграционные объединения - интересы соответствующего региона).

Многие международные валютно-финансовые организации в той или иной мере реализуют все три названных выше направления. По, как правило, одно из этих направлений является приоритетным. Это позволяет использовать классификацию международных финансовых организаций по их функциональности. В рамках этой классификации возможно выделить пять основных групп международных финансовых организаций: кредитные организации(консолидирующие средства своих членов и предоставляющие эти средства целевым группам заемщиков на условиях возвратности),целевые фонды(консолидируют средства своих членов и предоставляют их на безвозвратной основе),координирующие организации(согласовывают политику своих членов),организации-разработчики стандартов и, наконец, организации-поставщики услуг.

Международные координирующие организации и организации - разработчики стандартов на международном уровне слабее, нежели государственные регулирующие органы на национальном. Это обусловлено двумя причинами. Во-первых, международные финансовые организации не обладают эффективными рычагами давления на страны (даже наиболее влиятельные международные организации, такие как Международный валютный фонд и Всемирная торговая организация могут применить лишь слабые валютно-финансовые или торговые ограничения). Большинство серьезных инициатив в области регулирования мировой валютно-кредитной системы затрагивают интересы достаточно крупных групп стран. Принудить страны к согласию с этими инициативами международные финансовые организации не могут, а многие инициативы в области финансового регулирования эффективны лишь при их повсеместном внедрении (иначе возникают возможности для регулятивного арбитража). Поэтому большинство инициатив, с которыми выступают международные организации, носит компромиссный, половинчатый характер.Зенкин И.В. Учебное пособие. Право Всемирной торговой организации // М.: международные отношения, 2014

Кроме того, целью создания Международных финансовых организаций является образование структур независимых от отдельных стран, и благодаря этому занимающих нейтральную позицию и способных защищать общие интересы всех стран - членов. Однако на практике развитые и богатые страны, как правило, обладают большим влиянием на международные организации нежели развивающиеся. Поэтому рекомендации Международного валютного фонда или Всемирного банка зачастую могут восприниматься как отражающие позицию США и стран Западной Европы, что подрывает доверие к этим рекомендациям.

Классификация международных финансовых организаций по функциональности является не единственной. В зависимости от географического представительства в международных финансовых организаций выделяют глобальные организации(объединяющие страны из всех основных регионов мира),региональные организации(объединяющие страны из одного из основных регионов мира) и субрегиональные организации(объединяющие страны из небольшого географического региона).В зависимости от характера членства организации делятся на государственные (объединяющие государства или государственные органы), негосударственные(объединяющие компании, банки или биржи) и организации со смешанным членством.Саввина О.В. Учебное пособие. Международные финансовые организации // М.: Наука и образование, 2014

2.3 Национальное и международное регулирование деятельности международных компаний

Правовое регулирование деятельности международных компаний в принимающих странах осуществляется двумя способами: национально-правовым и международно-правовым.

Национально-правовое регулирование заключается в использовании норм и институтов национальной системы права (административное, гражданское и др.). В большинстве государств сложилось специальное законодательство, касающееся деятельности иностранных фирм, в виде инвестиционных законов и кодексов. Их основа -- положения, условия и правовые гарантии иностранных инвестиций в принимающей стране.

В национальное законодательство, касающееся деятельности иностранных фирм на территории принимающего государства, многие страны включают положение, предоставляющее иностранному инвестору национальный режим принимающей страны, т.е. условия, уравнивающие права иностранного инвестора с правами национальных предприятий. Кроме того, чтобы компенсировать иностранному инвестору дополнительные риски, национальное законодательство принимающей страны предусматривает дополнительные льготы и привилегии иностранному инвестору.

В законодательстве большинства государств содержатся гарантии иностранному инвестору от некоммерческих рисков, к которым относят национализацию иностранной частной собственности, конфискацию активов иностранных предприятий, терроризм, запрет на репатриацию прибыли, мораторий на внешние платежи. При этом разрешение инвестиционных споров предусматривается в международных арбитражных институтах с применением их правил процедуры.Катасонов В.Ю. За кулисами международных финансов // М.: Кислород, 2015

Международно-правовое регулирование складывается из межгосударственных соглашений. Оно осуществляется на двусторонней и многосторонней основе. Двусторонние международные соглашения о поощрении и защите иностранных инвестиций определяют статус иностранных инвестиций и взаимно предоставляют национальный режим принимающей страны для инвестиций друг друга. Эти соглашения содержат положения о защите инвестиций от политических рисков и порядок разрешения споров. В дополнение к двусторонним международным соглашениям многие капиталоэкспортирующие государства для поощрения вывоза капитала создали государственные системы страхования иностранных инвестиций своих граждан и юридических лиц.

Многостороннее международно-правовое регулирование осуществляется на основе многосторонних универсальных договоров- соглашений. В нем принимают участие учреждения системы ООН и интеграционные объединения (ЕС, НАФТА, АСЕАН и др.).

К наиболее известным многосторонним универсальным конвенциям по вопросам зарубежного предпринимательства относится Вашингтонская конвенция 1965 г. «О разрешении инвестиционных споров между принимающими государствами и иностранными частными инвесторами». В соответствии с данной конвенцией присоединившиеся к ней государства и инвесторы для разрешения споров могут обращаться в Международный центр по урегулированию инвестиционных споров при Международном банке реконструкции и развития. Для обращения в указанное заведение необходимо их письменное согласие на передачу спора в целях его разрешения путем примирительной процедуры или арбитражного суда.

На основе Саульской конвенции 1985 г. Было создано Международное агентство по страхованию иностранных частных инвестиций (МАСИЧИ) при Международном банке реконструкции и развития. По этой системе защиты прав иностранного инвестора страховщик -- Международное агентство по страхованию иностранных частных инвестиций согласно заключенному контракту со страхователем -- иностранным инвестором обязуется выплатить страхователю оговоренную в договоре страхования сумму в случае наступления политических рисков. Со своей стороны, страхователь обязуется ежегодно выплачивать страховщику страховой взнос.

В конце 90-х гг. широкое распространение получило многостороннее международно-правовое регулирование иностранных инвестиций в рамках Всемирной торговой организации (ВТО) в форме системы, регулирующей иностранные инвестиции, связанные с торговлей -- ТРИМС (Trade Related Investment Matters). В числе важнейших аспектов в деятельности национальных правительств в рамках ТРИМС осуществляется регулирование относительно:

- содержания доли продукции национальных предприятий в изготовляемых на совместных предприятиях с иностранным инвестором изделиях (что рассматривается в качестве условий освобождения этих изделий от таможенных пошлин);

- требования о том, чтобы доля импортных компонентов в продукции предприятия иностранного инвестора для совместного с ним национального предприятия была равна объему экспорта продукции указанного предприятия;

- ограничения объема экспорта на создаваемых иностранным инвестором предприятиях.

Другим направлением регулирования инвестиционной деятельности международных компаний и национальных правительств в рамках Всемирной торговой организации является Генеральное соглашение по услугам (ГАТС). Необходимость использования такого соглашения возникла в связи с тем, что быстро растущая сфера предоставления услуг и их экспорт предполагают создание за рубежом специализированных производственных филиалов международных компаний, чаще всего в области телекоммуникаций и связи, бухгалтерских и аудиторских видов деятельности, обработки информационных данных и программного обеспечения.

Государства, в экономике которых существует избыток национального капитала, поощряют его вывоз за границу. Основными формами поддержки государством экспортно-инвестиционной деятельности международных компаний являются льготное финансирование; специальная система кредитования, компенсирующая возможные потери за счет уменьшения налога на прибыль; расширенный спектр страхования потенциальных потерь, вплоть до включения в страховую систему величины расчетной прибыли. Последняя форма получила особое распространение в связи с тем, что она, в сущности, не нарушает принцип свободы конкуренции и, таким образом, не подпадает под действие запретительных норм международных соглашений. Кроме того, государственные органы разных стран предоставляют своим экспортерам широкий спектр информационных услуг.

Компаниями, осуществляющими зарубежное предпринимательство, для получения помощи от своих государств должны быть выполнены три основных условия:

- Зарубежные филиалы международных компаний должны приносить прибыль, их технология должна быть надежной, а организация производства эффективной;

- Зарубежные филиалы международных компаний должны содействовать экономическому развитию принимающей страны. Их технологии должны быть рассчитанными на использование местных ресурсов;

- Зарубежное предпринимательство международных корпораций не должно наносить ущерб экономике страны расположения головной компании -- производству, уровню занятости и т.д.