Международные валютные отношения

Размещено на http://www.allbest.ru

Министерство образования и науки Российской Федерации

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования

«Южно-Уральский государственный университет»

Факультет «Экономика и управление»

Кафедра «Экономическая теория и мировая экономика»

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

(по дисциплине «Международные валютные отношения»)

2 вариант

Выполнил:

Студент группы ЗЭиУ-201

Кузнецова О.А.

Проверил:

Моцаренко Н.В.

Челябинск 2013

1. Если увеличивается реальный обменный курс американского доллара, то:

а) импортные товары становятся дешевле для американцев;

б) падает американский чистый экспорт;

в) увеличивается дефицит баланса текущих операций;

г) все перечисленное верно.

Решение:

Реальный валютный курс - номинальный обменный курс, скорректированный на соотношение индексов цен (темпов роста цен) в соответствующих странах.

Номинальный валютный курс - это цена одной валюты в единицах другой валюты, сложившаяся на рынке в данный момент времени. Номинальный курс выражает пропорцию в обмене валют.

e_R - реальный курс;

e_N - номинальный курс;

i_f- индекс цен на зарубежном рынке;

i_d- индекс цен в стране.

Реальный валютный курс представляет собой относительную цену потребительских корзин двух стран т.е. пропорцию в обмене товарами.

Реальный курс непосредственно влияет на экспорт и импорт страны.

а) Изменение реального курса валюты сказывается на изменение покупательной способности валюты.

При повышении реального курса валюты ее покупательная способность за границей растет при этом снижается покупательская способность иностранной валюты на территории национального рынка. При повышении реального курса валюты импорт в страну растет, а экспорт сокращаться. валютный курс девальвация ревальвация

б) В результате повышения реального курса валюты, падает американский экспорт, а импортные товары становятся дешевле для американцев, в результате импорт растёт.

в) Баланс текущих операций включает в себя баланс торговый, баланс услуг и трансферов.

В связи с тем, что импорт выше, чем экспорт, поэтому чистый экспорт будет падать. Следовательно, баланс текущих операций будет снижаться и может иметь отрицательное значение. Поэтому происходит увеличение дефицита баланса текущих операций

Следовательно, утверждение а, б, в верно

Ответ: г - все перечисленное верно

2. Известно, что процентные ставки в Германии в данный момент выше, чем в Великобритании. Поэтому можно предположить, что:

а) существует чистый отток капитала из Великобритании;

б) имеет место чистый отток капитала из Германии;

в) нельзя дать определенный ответ, так как неизвестны ожидания относительно обменного курса валют.

Решение:

Если процентные ставки в Германии выше, чем в Великобритании, то наблюдается отток капитала из Великобритании. Сдвиги кривой спроса на иностранную валюту могут быть вызваны неценовыми факторами к ним в первую очередь относиться изменение ожиданий относительно будущего обменного курса.

В условиях задачи не представлены ожидаемый темп обесценения валюты Германии.

Ответ: в - нельзя дать определенный ответ, так как неизвестны ожидания относительно обменного курса валют.

3. Когда Центральный банк проводит девальвацию национальной валюты после кризиса платежного баланса, его валютные резервы обычно возрастают. Как можно объяснить данный факт?

Что произошло бы, если бы на рынке возникла уверенность, что в ближайшем будущем будет проведена еще одна девальвация?

Решение:

Девальвация - это официальное снижение фиксированного курса национальной валюты или переход Центрального банка к поддержке курса на более низком уровне. Девальвация стимулирует экспорт страны и сдерживает импорт, что способствует выравниванию платежного баланса.

Ревальвация - это официальное повышение фиксированного курса национальной валюты или переход Центрального банка к поддержке курса национальной валюты на более высоком уровне. Ревальвация проводится в целях преодоления положительного сальдо платежного баланса, если Центральный банк считает нецелесообразным накопление валютных резервов.

Состояние платежного баланса страны определяется соотношением спроса и предложением валюты и влияет на обменный курс. Изменение обменных курсов может существенно влиять на состояние платежного баланса.

При режиме плавающего курса изменение обменного курса обеспечивает автоматическую корректировку платежного баланса страны. При возникновении дефицита платежного баланса Центральный банк проводит девальвацию национальной валюты, что усиливает приток спекулятивного капитала в страну. Это позволяет покрыть существующий дефицит платежного баланса.

Со временем изменение обменного курса вызывает изменение поставки товаров. Увеличивается экспорт и происходит сокращение импорта.

При увеличении экспорта и сокращении импорта происходит рост баланса движения официальных расчетов. Излишки баланса движения официальных расчетов покрывается за счет баланса официальных резервов.

При девальвации национальной валюты после кризиса платежного баланса, его валютные резервы возрастают.

Уверенность, что в ближайшем будущем, будет проведена еще одна девальвация, это способствует оттоку спекулятивного капитала из страны. Так как вложение за границей в краткосрочном периоде становиться более выгодным. Инвестор, вкладывая на краткосрочный период за границу ожидает, что иностранная валюта со временем подорожает, и он сможет ее реализовать по более высокой цене.

Следовательно, ожидание девальвации в ближайшем будущем приводит к уменьшению резервов.

Ответ: При девальвацию национальной валюты после кризиса платежного баланса, его валютные резервы возрастают.

Ожидание девальвации в ближайшем будущем приводит к уменьшению резервов.

4. Может ли страна иметь дефицит баланса текущих операций и одновременно положительное сальдо платежного баланса (т.е. баланса официальных расчетов)? Объясните свой ответ, используя условный числовой пример. Покажите, как в этом случае изменятся официальные валютные резервы страны?

Решение:

Баланс текущих операций включает в себя баланс торговый, баланс услуг и трансферов.

Баланс счета официальных расчетов равно сумме баланса текущих операций и баланса движения капитала.

Рассмотрим задачу на основе числового примера

Сальдо счета текущих операций и движения капитала

Наименование статьи	Дебет	Кредит
Экспорт товаров		100,00
Импорт товаров	500
Доходы от услуг		50
Расходы по услугам предоставляемые другими странами	10
Трансферты		10
Сальдо счета по текущим операциям	510	160
Приток капитала		500
Отток капитала	50
Сальдо счета движение капитала	50	500

NX=EX-IM

где: NX - счет текущим операциям;

EX - экспорт;

IM - импорт.

NX=160 - 510 = - 350

NEK=IMK-EXK

где: NEK - счет движения капитала;

IMK - приток капитала;

EXK - отток капитала.

NEK= 500 - 50= 450

РВ =NX + NEK

где: РВ - баланс счета официальных расчетов

РВ=450 - 350 = + 100

Следовательно, страна может иметь дефицит баланса текущих операций за счет того, что экспорт совершаемые страной ниже чем импорт. Одновременно наблюдается положительное сальдо баланса официальных расчетов, за счет положительного сальдо движения капитала. Сальдо движения капитала компенсирует сальдо по текущим операциям.

Баланс движения официальных расчетов является зеркальным отражением баланса движения официальных резервов. В балансе официальных резервов увеличение резервов отражается со знаком (-)

РВ = - ВR

100 = - 100

Ответ: официальные валютные резервы страны за счет положительного сальдо баланса официальных расчетов имеет увеличение официальных резервов.

5. Каким образом с помощью внешнеторговой политики правительство может повлиять на обменный курс национальной валюты? Объясните механизм этого влияния для случая ужесточения внешнеторговых ограничений. Ответ проиллюстрируйте с помощью графика рынка иностранной валюты в обмен на национальную. На основе полученных выводов объясните, почему экономисты считают, что, ограничивая импорт, правительство одновременно способствует сокращению экспорта?

Решение:

Основными факторами, которые влияют на величину спроса и предложения, являются:

- экономическая и политическая ситуация в стране;

- темпы инфляции и инфляционное ожидание;

- состояние платежного баланса страны;

- разница процентных ставок в разных странах;

- степень использования валюты как международного платежного и резервного средства;

- степень доверия к валюте на национальных и мировых рынках;

- валютная политика.

Соотношение рыночного и государственного регулирования валютного курса влияет на его динамику. Формирование валютного курса через механизм спроса и предложения на валютных рынках сопровождается резким колебанием курсовых соотношений. На рынке складывается реальный валютный курс, который является показателем состояния экономики, денежного обращения, финансов, кредита и степени доверия к определенной валюте. Государственное регулирование валютного курса состоит в проведении девальвации или ревальвации.

Таким образом, формирование валютного курса - это многофакторный процесс, который обусловлен взаимосвязью национального и мирового рынка, национальной и мировой экономики и политики. Поэтому, при прогнозировании валютного курса учитываются все факторы и их влияние на соотношение валют в зависимости от конкретной обстановки.

Например, увеличение экспортных пошлин к удорожанию экспортных товаров за границей, что сокращает потребление экспортных товаров и приводит к изменению предложения.

Размещено на http://www.allbest.ru

ЕХ Sс е

е - удорожание национальной валюты

Следовательно, при уменьшение экспорта из страны происходит снижение предложения иностранной валюты, происходит удешевление национальной валюты.

Объясним, почему экономисты считают, что, ограничивая импорт, правительство одновременно способствует сокращению экспорта.

Подобная ситуация получается и с импортом, при уменьшение импорта в страну происходит снижение спроса на иностранную валюту, происходит удорожание национальной валюты, что способствует снижению объема экспорта. Так как экспорт для иностранцев становиться дороже, и они переходят на товары заменители. Сокращение спроса на иностранную валюту приводит к тому, что спрос ниже, чем предложение (S_c>D_с). Происходит удорожание национальной валюты.

е Ех

Соответственно утверждение экономистов, которые считают, что, ограничивая импорт, правительство одновременно способствует сокращению экспорта.

Ответ: В случае ужесточения внешнеторговых ограничений приводит к сокращению импорта и экспорта. Утверждение экономистов верно.

6. Опишите кредитный механизм, действующий в рамках МВФ. Объясните, что представляет собой принцип обусловленности кредитов, предоставляемых для урегулирования платежного баланса.

Решение:

Кредитная деятельность МВФ осуществляется за счет собственных и привлеченных ресурсов. Предоставление кредитов МВФ осуществляет в иностранной валюте или СДР для выравнивания платежного баланса. Кредитные операции МВФ осуществляет только с официальными органами:

- страны - члены МВФ;

- казначейства стран - членов МВФ;

- Центральный банк стран - членов МВФ;

- Валютные стабилизационные фонды.

Кредит предоставляется в форме продажи МВФ иностранной валюты на национальную, или предоставление СДР.

«Специальные права заимствования (СДР)» представляют собой безналичные деньги в виде записей на специальном счете страны в МВФ.

Механизм финансирования в МВФ различаются по условиям необходимых для получения кредитов.

Существует обычный механизм кредитования и специальный механизм кредитования.

1. Обычный механизм кредитов. МВФ предоставляет средства своим членам для преодоления временных трудностей платежного баланса. Кредит предоставляется в пределах года равными кредитными траншами. Размер этих кредитов ограничиваются некоторыми условиями:

- национальная валюта страны заемщика не должна увеличивать в МВФ более чем на 25% от квоты в течение года;

- в общем объеме кредит не должен превышать 200% от квоты.

Квота рассчитывается на основе ВНП, объема экспорта, объем импорта, величина резервов.

2. Специальный механизм кредитования МВФ осуществляет предоставления кредита по пяти основным направлениям.

- кредит предоставляется странам, испытывающих трудности в торговой и платежной системах в связи с переходом к рыночным экономическим условиям.

- финансирование осуществляется в случае непредвиденных обстоятельств «в случае понесенных убытков при экспорте, увеличение мировых цен и т. д.».

- финансовая помощь предоставляется для восстановления запасов сырья в связи с неблагоприятными условиями на мировых рынках.

- срочную помощь в МВФ предоставляет путем закупки товаров стран, платежный баланс которых испытывает значительные трудности в результате стихийных бедствий.

- оказывать помощь для проведения структурных реформ в развитых странах.

Объясним, что представляет собой принцип обусловленности кредитов, предоставляемых для урегулирования платежного баланса страны

При предоставлении кредита МВФ учитывает:

1. Является ли страна членом МВФ.

2. На основе какой программы страна хочет получить кредит.

3. Соответствие суммы получаемого кредита и нормативу установленных квотам.

Ответ: Принципом обусловленности кредитов, предоставляемых для урегулирования платежного баланса, является заключение странами задолженности кредитного соглашения с МВФ и попадание под один из механизмов кредитования.

7. Опишите структуру современного валютного рынка с точки зрения его участников, форм торговли и видов валютных сделок.

Решение:

Валютные рынки - это официальные центры, где совершается купля-продажа иностранных валют на национальную по курсу, который складывается под влиянием спроса и предложения.

В зависимости от объема, характера валютных операций, набора используемых валют эти рынки подразделяются на мировые, региональные и национальные (местные)

Валютные рынки - это совокупность банков, банкирских домов, брокерских фирм и крупнейших корпораций, которые выступают участниками валютных рынков. Валютные рынки отличаются от валютных бирж и валютных аукционов, они наиболее полно обеспечивают:

- обслуживание внутреннего и международного платежного оборота;

- ускорение оборачиваемости валютных средств;

- страхование рисков от возможного изменения валютного курса;

- получение участниками валютных операций прибыли в виде разницы курсов;

- регулирование валютных курсов и т.д.

Структура современного валютного рынка с точки зрения его участников:

1. Коммерческие банки (маркетмейкеры);

2. Финансовые компании;

3. Брокерские компании;

4. Центральный банк страны;

5. Фирмы реального сектора (экспортеры и импортеры);

6. Частные инвесторы (через систему маржинальной торговли);

7. Население.

Поскольку от 85 до 95 % валютных сделок осуществляющихся на валютных ранках приходится на банки и брокерские фирмы, то можно охарактеризовать валютный рынок как межбанковский. Всех участников рынка можно разделить на 2 группы:

пассивные участники, т.е. те у которых время от времени возникает необходимость в проведении валютных операций либо за свой счет, либо по поручению клиента;

активные участники. Среди них особо выделяется узкий круг гигантских банков, имеющих разветвленную сеть отделений по всему миру и огромный штат дилеров.

Величина банка, его репутация, степень развития корреспондентских отношений и сети зарубежных отделений, объем, совершаемых им, международных расчетов, состояние телексной и телефонной связи- все эти факторы определяют его роль на валютном рынке и лимиты, которые устанавливают для него другие банки. В крупнейших западных банках внедрена концепция валютного зала, которая объединила валютные, кредитные, фондовые операции, а также сделки с золотом, совершаемые в иностранных валютах в разных отделах банка. Этим достигается более тесный контакт между участниками операций в иностранной валюте, согласование стратегии и тактики действий банка на разных сегментах рынка. Позиции в иностранных валютах, вложения в золото и ценные бумаги рассматривается банкирами как ликвидные вложения банка.

Рассмотрим структуру современного валютного рынка с точки зрения форм торговли.

Различают розничные «клиентские» и оптовые валютные рынки.

Розничные - это сфера взаимоотношения банка с клиентами «сравнительно небольшими партиями.

Оптовые - рынок состоит из биржевого рынка и межбанковского рынка.

Валютные рынки сложились в 19 веке и этому способствовали следующие предпосылки:

- развитие регулярных экономических связей между странами;

- создание мировой валютной системы, которая возлагает на страны-участницы определенные обязательства в отношении их национальных валютных систем;

- широкое распространение кредитных средств международных расчетов;

- развитие корреспондентских отношений между банками;

- совершенствование средств связи, которые позволяют упростить контакты между участниками валютного рынка;

- развитие информационных технологий и как следствие : скоростная передача курсов валют, состояние банковских корреспондентских счетов и т.д.

Структура современного валютного рынка с точки зрения видов валютных сделок:

1. Наличные или кассовая сделка.

Наличная сделка это сделка когда валюта есть у продавца и она может быть немедленно поставлена покупателю. Основной тип наличных сделок это сделка «spot».

2. Срочные сделки с валютой.

Срочная сделка - это любая сделка которая предполагает поставку валюты через определенный срок больше чем 2 дня. По курсу установленному сегодня. К срочным сделкам относятся: «форвардные сделки», «фьючерсные сделки», «валютные абционы» и сделки типа «своп».

8. Объясните, как связаны курсы наличного («спотового») рынка и форвардные курсы валют.

Решение:

Спот - условия расчётов, при которых оплата по сделке производится немедленно (как правило, в течение двух дней). Сделки «спот» называются также наличными или кассовыми. В технике расчётов противопоставляются срочным (тж. «форвардным», англ. forward) сделкам, с проведением расчётов по истечении заранее обговорённого периода времени. Местом совершения сделок спот могут быть: межбанковский валютный рынок, фондовые и иные биржи, а также внебиржевые рынки (товарный, фондовый и валютный).

Уполномоченные банки могут покупать или продавать иностранную валюту, заключая, как было указано выше, сделки её купли-продажи с установлением поставки средств по этим сделкам не позднее второго рабочего банковского дня с даты их заключения. Данный вид сделок называется спотовой (кассовой, наличной) валютной сделкой, а проводимые по ней операции осуществляются на условиях «спот» с расчётом по цене спот.

День, в который совершаются расчеты по той или иной валютной сделке называется «дата валютирования». Международные платежи не могут совершаться в воскресенье, в праздник или в нерабочий день, т.е. расчеты должны производиться в рабочий для обеих стран день.

Дата валютирования = день обмена валютами должен быть рабочим в двух странах.

Срочные валютные сделки (форвардные, фьючерсные) - валютные операции, при которых стороны договариваются о поставке определенной суммы иностранной валюты через определенный срок по курсу, зафиксированному на дату заключения сделки:

В связи с этим вытекают две особенности срочных валютных операций:

1. Интервал времени между заключением и исполнением сделки составляет от 1 недели до 6 месяцев.

2. Сделка исполняется по курсу, фиксируемому заранее, а именно в момент ее заключения.

Таким образом, форвардной сделкой называется такая сделка, при которой курс устанавливается в настоящем, а обмен валютой происходит в будущем.

Курс валют по срочным сделкам отличается от курса по операциям «спот», хотя обычно направление динамики курсов по наличным и срочным сделкам совпадает, это не исключает автономности изменения курсов по срочным сделкам. Разница между курсами валют по сделкам «спот» и «форвард» определяется как скидка (дисконт-dis или допорт-D), с курса «спот», когда курс срочной сделки ниже, или премия (pm или репорт-R).

Премия означает, что валюта котируется на срок дороже.

Дисконт означает, что валюта котируется на срок дешевле.

Размер скидки или премии относительно стабильнее, чем курс «спот» и поэтому при курсе срочной сделки на межбанковском рынке часто определяется только премия или дисконт по отношению к курсу «спот», при этом при прямой котировке премия прибавляется к курсу «спот», а дисконт вычитается, при косвенной котировке наоборот.

Курсы валют по срочным сделкам, которые котируются в абсолютном выражении (цифровом) называются курсами «аутрайт».

Существуют практическое правило, которое используется при определении курса «аутрайт» при прямой или косвенной котировкам:

Если первое число разница курсов «спот» и «форвард» больше второго, то эти разницы вычитаются соответственно из курсов «спот»; если первое число меньше - разницы прибавляются.

При этом условие маржа срочных курсов покупателя и продавца будет выше, чем по курсам «спот».

Таким образом, расчет курса «форвард» («аутрайт») можно выразить следующим образом:

Курс «спот» + чистые доходы или чистые расходы по процентам.

- валюты, купленной по «споту» и положенной на депозит до наступления срока платежа;

- валюты, проданной по «споту» и взятой в кредит до наступления срока платежа.

Чистые доходы или чистые расходы выражаются в «пипсах» или «пунктах» и добавляются ли вычитаются из курса «спот».

Размер премии или дисконта в пересчете в проценты соответствует разнице в процентных ставках по депозитам, поскольку эта разница выравнивается путем валютно-депозитного арбитража: привлекается депозит в одной валюте, она продается на другую, а приобретенная валюта размещается на депозит на тот же срок. Для того, чтобы избежать валютного риска купленная валюта продается на срок. Банк получит прибыль, если премия по курсу «форвард» выше отрицательной разницы в процентных или дисконт ниже положительной разницы. Положительная или отрицательная разница в процентных ставках служит базой для скидок и премий к курсу «спот», Таким образом:

Дисконт курс «форвард» ниже, чем курс «спот»

Премия курс «форвард» выше, чем курс «спот»

Премия или дисконт по курсу «форвард» для иностранной валюты зависит от разницы в процентных ставках.

Курс «форвард» не является ориентиром для определения будущих курсов валют.

9. Предположим, что Бразилия хочет достичь снижения курса национальной валюты относительно доллара США в среднем на 4% в год. При этом цены в долларах ежегодно растут на 6%. До какого уровня должна снизиться инфляция в Бразилии и каковы должны быть темпы роста денежной массы, если скорость обращения денег постоянна, а экономический рост в Бразилии составляет 5% в год?

Решение:

Определим темп инфляция в Бразилии

e_t = e_t-1 * (1+П_d) / ( 1+П_f)

П_d - темпы инфляции в стране Бразилия;

П_f - темпы инфляции в стране США.

0,96е = е * (1+П_d) / 1,06

0,96е * 1,06 / е = 1 + П_d

1,0176-1 = П_d

П_d = 1,76%

Определим темпы роста денежной массы. Представим формулу для оценки денежной массы.

M_d = Р_d* У_d / V_d

У - реальный объем выпуска;

V - скорость обращения денег;

М - денежная масса.

M_d = 1,0176 Р_d * 1,05 У_d / 1 * V_d

M_d = 6,85%

Ответ: Уровень инфляция в Бразилии = 1,76%.

Темпы роста денежной массы должны = 6,85%

10. Текущий курс доллара к рублю равен 29,54 руб./долл. Средние ставки межбанковских кредитов на 6 месяцев равны: по рублям 12% годовых, по долларам США 5% годовых. Определить, как должен котироваться доллар к рублю при заключении форвардных контрактов (с премией или с дисконтом)? Рассчитать теоретический шестимесячный форвардный курс. Ответ объяснить.

Решение:

Представим формулу для расчета премии или дисконта.

премия/дисконт ? S *( r_к - r_т) * t / 360 * 100%

где: S- курс спот (29,54 руб. долл.);

r_к - процентная ставка в России (12%);

r_т - процентная ставка в США (5%).

t - срок на который установлен форвардный курс (6 месяцев);

премия «валюта на срок продается дороже».

f_m

дисконт «валюта на срок продается дешевле».

Премия или дисконт определяется соотношением процентных ставок по обменным валютам, это объясняется тем, что форвардные курсы должны обеспечивать в соответствии с процентными ставками одинаковую доходность в обе валюты.

Произведем расчет премия/дисконт.

премия/дисконт ? 29,54 * (12% - 5%) * 6 / (12 * 100%) = 1,04

Определим котировки форвардного курса для рубля к доллару США по формуле:

f = S + pm / dis

f =29,54+1,04=30,58

Ответ: Форвардный курс = 30,58 руб./долл.

Размещено на Allbest.ru