Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

Институциональная структура международных валютно-кредитных и финансовых отношений включает многочисленные международные организации. Одни из них, располагая большими полномочиями и ресурсами, осуществляют регулирование международных валютно-кредитных и финансовых отношений. Другие представляют собой форум для межправительственного обсуждения, выработки консенсуса и рекомендаций по валютной и кредитно-финансовой политике. Третьи обеспечивают сбор информации, статистические и научно-исследовательские издания по актуальным валютно-кредитным и финансовым проблемам и экономике в целом. Некоторые из них выполняют все перечисленные функции.

В условиях перехода на рыночные отношения роль и значение финансово-кредитной системы резко возрастает. Экономическая политика государства в основном осуществляется с помощью денежных и финансово-кредитных рычагов, а финансово-кредитная и денежная системы - один из тех секторов экономики, где наиболее эффективно работают рыночные механизмы. Международные валютно-финансовые и кредитные отношения - составная часть и одна из наиболее сложных сфер рыночного хозяйства. В них фокусируются проблемы национальной и мировой экономики, развитие которых исторически идет параллельно и тесно переплетаясь. По мере интернационализации хозяйственных связей увеличиваются международные потоки товаров, услуг и особенно капиталов и кредитов.

Развитие производительных сил мирового хозяйства требует постоянного притока и рентабельного использования значительных денежных и финансовых средств. Они поступают из национальных и зарубежных источников. В общем объеме капиталовложений преобладают средства национальных источников: собственные и привлеченные средства компаний. Для предпринимательского сектора в цепом характерен высокий уровень самофинансирования расширенного воспроизводства. Так, во второй половине 80-х годов накопления в странах ОЭСР на 60--70% обслуживались собственными ресурсами фирм. Это не исключает существенной дифференциации этого показателя по странам и отраслям хозяйства. Наиболее высока степень самофинансирования в американской экономике.

Нехватка внутренних фондов, необходимых для обеспечения непрерывности процесса воспроизводства, восполняется путем выхода компаний на зарубежные рынки капиталов. Ресурсы этих рынков представляют собой денежные средства, инвестируемые или передаваемые промышленниками, торговцами, государственными учреждениями, общественными организациями, индивидуальными сберегателями и институциональными инвесторами (пенсионные фонды, страховые и финансовые компании), в распоряжении кредитной системы. Международное движение капитала представляет одно из важных орудий в конкурентной борьбе компаний. Рынки капитала играют исключительную роль в обслуживании структурной перестройки хозяйств. Одновременно они могут содействовать углублению диспропорций в мировом хозяйстве.

Цель работы - рассмотрение сущности, форм, основных направлений движения капитала.

Задачи работы:

- рассмотрение сущности и форм движения капитала;

- изучение масштабов, динамики и географии международного движения капитала;

- исследование последствий экспорта и импорта капиталов;

- анализ динамики иностранных инвестиций в экономику РФ.

1. Сущность и формы движения капитала. Классификация форм международного движения капитала

Международное движение капитала -- это помещение и функционирование капитала за рубежом, прежде всего с целью его самовозрастания. Вкладывая капитал за рубежом, инвестор осуществляет зарубежные инвестиции (инвестиции за рубежом).

Классификация форм международного движения капитала отражает различные стороны этого процесса. Капитал вывозится, ввозится и функционирует за рубежом в следующих формах:

1. В форме частного или государственного капитала в зависимости от того, вывозится он частными или государственными организациями и компаниями. Движение капитала по линии международных организаций часто выделяется в самостоятельную форму. По приблизительной оценке, в 2002 г. вывоз капитала из России составил около 20 млрд долл., в большинстве-- в форме частного капитала.

2. В денежной и товарной формах. Так, вывозом капитала могут быть машины и оборудование, патенты и ноу-хау, если они вывозятся за рубеж в качестве вклада в уставный капитал создаваемой или покупаемой там фирмы. Другим примером могут быть товарные кредиты.

3. В краткосрочной (обычно на срок до одного года) и долгосрочной формах (рис. 1).

Рис. 1. Деление ввоза и вывоза капитала на краткосрочный и долгосрочный Экономика. / под ред. А.С. Булатова. М., 2009 с. 342

В 2000-2008 гг. больше половины вывоза капитала из России приходилось на краткосрочную форму, преимущественно за счет экспортных кредитов. Хотя депозиты в банках и средства на счетах в других финансовых институтах могут быть помещены на срок более года, их традиционно относят к краткосрочному капиталу. Прямые и портфельные инвестиции будут рассмотрены ниже.

4. В ссудной и предпринимательской форме (рис. 2). Так, на протяжении последних лет Россия вывозила капитал в основном в ссудной форме, опять же преимущественно за счет экспортных кредитов.

Рис. 2. Деление ввоза и вывоза капитала на ссудный и предпринимательский

Капитал в ссудной форме (ссудный капитал) приносит его владельцу доход в основном в виде процента по вкладам, займам и кредитам, а капитал в предпринимательской форме (предпринимательский капитал) -- преимущественно в виде прибыли.

2. Масштабы, динамика и география международного движения капитала. Показатели участия страны в международном движении капиталов

Особого внимания заслуживают факторы, которые влияют на потоки иностранных инвестиций. Выделены 3 основные группы факторов, которые важны для инвесторов при принятии ими решений о размещении своих капиталов в мире:

1. социально-экономическая политика страны в отношении иностранных инвестиций;

2. меры по облегчению ведения инвестиционного бизнеса;

3. экономические факторы.

В ходе развития процессов либерализации государственная социально-экономическая политика в отношении инвестиций играет менее значимую роль. Ключевыми элементами инвестиционного климата можно считать правила и меры, регулирующие возможности проведения операций иностранными инвесторами, стандарты, применяемые к договорам с зарубежными филиалами, а также адекватное функционирование местных рынков. При проведении в принимающей стране соответствующей политики в отношении иностранных инвестиций и внедрении мер по облегчению деятельности бизнеса решающими при выборе инвестором страны размещения инвестиций становятся конкретные экономические условия данной страны, определяющие основные мотивы размещения иностранного капитала. Современные условия меняют относительную значимость различных экономических факторов, определяющих вложения инвестиций. При принятии решения о их размещении традиционные мотивы (наличие природных ресурсов, дешевой рабочей силы, емкого рынка сбыта и пр.) не исчезли, но стали менее важными и оказались инкорпорированными в различные стратегии, осуществляемые фирмами в процессе транснационализации.

Под воздействием мировой комбинации тех или иных факторов изменяется динамика роста международных иностранных инвестиций, которая характеризуется высокими темпами роста, опережающими развитие мировой экономики и внутренней экономики большинства стран мира. Особенно быстро увеличиваются объемы инвестиций. На общем фоне увеличения размеров экспорта и импорта капитала существуют значительные ежегодные колебания в динамике прямых, портфельных и ссудных капиталовложений. Неравномерность потоков капиталов по годам приводит к кардинальным сдвигам в отраслевой структуре инвестиций и к изменению значения отдельных стран в составе доноров и получателей иностранных инвестиций.

Еще одной характерной особенностью международного движения капитала на современном этапе является включение все большего числа стран в процесс ввоза и вывоза прямых, портфельных и ссудных капиталовложений. Однако если раньше отдельные страны были либо экспортерами, либо импортерами капитала, то в настоящее время большинство государств одновременно ввозит и вывозит капитал. Согласно экспертным оценкам, в ближайшем будущем крупнейшие инвесторы активизируют свои зарубежные операции, при этом сохранится значение перекрестного инвестирования внутри группы наиболее развитых стран мира. Тем не менее, возможны некоторые географические нюансы: американские фирмы предпочитают западноевропейский рынок, особенно в области высоких технологий и в производстве потребительских товаров; европейские инвесторы предполагают осуществить основные капиталовложения на американском рынке; японские компании рассчитывают закрепить свои приоритеты в Европе, новых индустриальных странах (НИС) и Китае. Рынки последних стран интересуют как американских, так и европейских инвесторов, и в ближайшей перспективе следует ожидать направления основного потока иностранных капиталов в эти азиатские страны.

Международное движение капитала (вывоз капитала) представляет собой процесс изъятия части капитала из национального оборота одной страны и ее перемещение в товарной или денежной форме в производственный процесс и обращение другой (принимающей) страны. При этом экспорт капитала может осуществляться в условиях его дефицита для внутреннего инвестирования.

Приток инвестиций достиг пика в 2003 г., когда он составил 1,4 трлн. долл., после чего в 2004 г. началась понижательная тенденция.

Общемировая тенденция к сокращению потоков чистых инвестиций в наибольшей степени затронула промышленно развитые страны мира, прежде всего США, Германию и Великобританию, а также латиноамериканские страны. Напротив, потоки чистых инвестиций в наименее развитые страны увеличился, но, несмотря на то что развивающиеся страны и страны с переходной экономикой становятся все более привлекательными для иностранных инвесторов, по-прежнему более половины всего объема прямых капиталовложений приходится на промышленно развитые страны.

В 2007 г. началось выравнивание начавшейся в 2004 г. понижательной тенденции, которая затронула многие развитые страны. Приток инвестиций в 2008 г. принял весьма значительные размеры, его прирост составил 29% (в 2007 г. - 27%) и достиг уровня в 916 млрд. долл. Однако общемировой поток был далек от пика 2003 г. В 2008 г. объем инвестиций в развитые страны возрос на 37%, что подкреплялось тенденциями умеренного экономического роста в этих странах, увеличением прибылей корпораций, а также активизацией трансграничных слияний и поглощений. Сохранение понижательной динамики инвестиций в ЕС отчасти связано с погашением крупных внутрифирменных кредитов и репатриацией прибыли из отдельных стран-членов. Значительно возрос приток инвестиций в США и Великобританию, главным образом благодаря трансграничным слияниям и поглощениям. Поток инвестиций в Японию возрос на 24% - до 8 млрд. долл. Об итогах социально - экономического развития Российской Федерации за 2009 год и задачах экономической политики Правительства Российской Федерации на 2010 год [Текст] // Вестник Минэкономразвития РФ. 2010. № 1.

Удельный вес инвестиций в развитые страны в 2008 г. составил 59% от общемирового объема ввезенных инвестиций, доля инвестиций, в развивающиеся страны - 36%, а доля инвестиций, в страны с переходной экономикой, (Юго-Восточной Европы и СНГ) - около 4%. Перспективы инвестиций, благоприятны. Ожидается дальнейший рост мировых потоков инвестиций, если экономический рост закрепится и распространится, будет проведена корпоративная реструктуризация, продолжатся рост прибылей и освоение новых рынков. Лишь немногие аналитики предсказывают сокращение инвестиций, в ближайшем будущем.

Перспективы потоков инвестиций, в отдельные регионы различаются. Что касается региона, в который входит Россия (страны с переходной экономикой, к которым относятся страны Юго-Восточной Европы и СНГ), то предполагается сохранение повышательной тенденции потоков инвестиций. Считается, что конкурентный уровень заработной платы в этом регионе, особенно в Юго-Восточной Европе, является привлекательным фактором для большего числа инвесторов, стремящихся к повышению эффективности или развитию экспорта, в то время как богатые природными ресурсами страны СНГ могут воспользоваться по-прежнему высокими ценами на нефть и газ.

Опыт развивающихся стран и стран с переходной экономикой показывает, что с приходом иностранного капитала в национальной экономике начинается инвестиционный бум, сопровождающийся формированием негосударственных форм собственности по мере повышения роли и масштабов иностранных инвестиций и снижением роли государства в качестве инвестора. Это вызывает обострение проблем правового регулирования собственности, что усугубляется отсутствием адекватной юридической системы, несовершенством налоговой системы, отсутствием стратегии развития промышленности, непрозрачностью отчетности, высокой коррумпированностью и т.п.

Россия входит в число 20 крупнейших получателей и источников инвестиций. Приток инвестиций, в Российскую Федерацию в 2010 г. сократился по сравнению с 2008 г., тогда как отток инвестиций, из России в 2008 и 2010 гг. был одинаков.

Конкурентоспособность компаний, осуществляющих инвестиции за границей, как правило, выше конкурентоспособности компаний, ориентированных на внутренний рынок. Вывоз инвестиций, может прямо или косвенно способствовать развитию экономики страны в целом, преобразованиям в промышленности и повышению уровня производства с целью выпуска более сложной продукции, улучшению показателей экспортной деятельности, увеличению национального дохода и занятости населения. Однако полезную отдачу надо взвешивать с учетом возможных пагубных последствий.

В настоящее время меняется направленность мировых инвестиционных потоков, приводя к сдвигам в географической структуре капиталов. Несмотря на всю сложность процесса перемещения капиталов, его протекание подчиняется вполне определенным закономерностям. Можно выделить три мировых центра капитала - Европа, США и Азия - и сейчас мы наблюдаем процесс замыкания мирового круговорота инвестиций и экономического богатства: Азия-Европа-США-Азия. Тем самым просматривается важная циклическая закономерность в пространственной циркуляции мирового капитала.

Таблица 1. Динамика иностранных инвестиций по регионам мира, млрд. долл. Об итогах социально - экономического развития Российской Федерации за 2009 год и задачах экономической политики Правительства Российской Федерации на 2010 год [Текст] // Вестник Минэкономразвития РФ. 2010. № 1.

США и Европа - именно эти два центра выступают в качестве чистых экспортеров капитала - их вывоз капитала превышает объем ввоза. Страны Азии, Африки и Латинской Америки являются импортерами мирового капитала.

Страны Азии пока принимают капитал из означенных двух центров и тем самым поддерживают свою производственную состоятельность.

В 2010 г. приток мировых иностранных инвестиций вырос на 14% по сравнению с 2008 годом и составил 612 млрд. долл. В региональном разрезе главными реципиентами стали страны Азии, которые привлекли - 166 млрд. долл. Страны Европейского Союза приняли 165 млрд. долл. (на 45% меньше, чем в 2008 году), страны Северной Америки - 133 млрд. долл. Самым крупным реципиентом по-прежнему оставались Соединенные Штаты - 121 млрд. долл. (20% всего объема мировых инвестиций), на втором месте оставался Китай - 62 млрд. долл.

Рост инвестиций в Китай вызывает беспокойство у многих развивающихся стран, в том числе Латинской Америки и Карибского бассейна. В настоящее время на Китай приходится 10% мирового объема инвестиций и треть суммы, приходящейся на все развивающиеся страны. Эта экономика рассматривается рядом латиноамериканских стран (Мексика, Бразилия, страны Андской группы, Центральной Америки) как прямой конкурент в борьбе за иностранные капиталы и рынки сбыта. Для таких стран как Аргентина и Чили, экономики которых по своей структуре являются скорее дополняющими, чем конкурирующими с китайской, перспективы «нашествия» Китая не представляются такими угрожающими.

Участие России в международном движении инвестиций весьма специфично. Россия мало заметна на мировом рынке капиталов как импортер предпринимательского капитала и одновременно является важным объектом приложения ссудного капитала.

Доля России в общемировой величине иностранных инвестиций не превышает 1%. А это свидетельствует о следующих тенденциях в привлечении иностранных инвестиций в России:

1. Годовые объемы привлеченных иностранных инвестиций незначительны и неадекватны огромным потребностям страны и возможностям их продуктивного использования.

2. Мизерно значение иностранных инвестиций на душу населения.

3. В структуре иностранных инвестиций, начиная с 1994 года и в ближайшей перспективе, опережающими темпами растут прочие инвестиции по сравнению с прямыми и портфельными, что само по себе фактор неблагоприятный, так как преобладающие ресурсы являются возвратными и платными.

4. В страновой структуре накопленных в РФ иностранных инвестиций лидируют США, Германия, Франция, Великобритания, Кипр, Италия. Традиционно крупнейшими прямыми инвесторами в российскую экономику являются США, Кипр, Нидерланды, Германия и Великобритания. Наибольшие «прочие» инвестиции поступают в РФ из Германии, Гибралтара, Швейцарии, Франции, Нидерландов.

5. Наиболее привлекательными для иностранного капитала сферами российской экономики являются финансы, черная и цветная металлургия, топливно-энергетический комплекс, добывающая промышленность, машиностроение и металлообработка, пищевая промышленность, торговля и общественное питание.

Объем и структура иностранных вложений в российской экономике отражает инвестиционный климат, который, по мнению иностранных инвесторов неудовлетворителен. Речь идет, прежде всего, о правовой нестабильности и постоянно изменяющейся системе регулирования, что делает непредсказуемыми результаты хозяйственной деятельности и рентабельности инвестиционных проектов; о слаборазвитой рыночной инфраструктуре; о недостаточной разработанности законодательства относительно страхования, залога и гарантий, о низком уровне личной безопасности инвесторов и т.п. Жесткая налоговая система также дестабилизирует инвестиционную деятельность.

Тем не менее, в последние годы проведена определенная работа по принятию основополагающих законодательных актов в сфере международного инвестиционного сотрудничества, причем в двух направлениях. Это, во-первых, совершенствование собственно российского законодательства в области международного инвестиционного сотрудничества, во-вторых, заключение международных договоров о поощрении и взаимной защите капиталовложений.

Что касается первого направления, то следует, прежде всего, констатировать: в настоящее время в основном создана система правовых актов, регулирующих инвестиционную сферу. Вступили в действие такие основополагающие законодательные акты, как федеральные законы «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации», «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», «О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений»», «О Бюджете развития Российской Федерации», «О лизинге», «Об ипотеке (залоге недвижимости)» и т.п. Таким образом, можно констатировать некоторое продвижение законотворческой работы по регулированию иностранных инвестиций. международный движение капитал экспорт

Продвигается переговорный процесс по заключению международных соглашений о поощрении и взаимной защите капиталовложений. К настоящему времени Россия заключила 53 таких соглашения.

Помимо движения предпринимательского капитала, миграция денежного капитала в значительной степени осуществляется через перераспределительный механизм мирового рынка ссудных капиталов.

Кредиты и займы - нормальные явления в экономической деятельности любого правительства, и практически все страны мира имеют тот или иной государственный долг. Долг же РФ складывается из так называемых «старых» долгов бывшего СССР и «новых» - кредиты, полученные Россией после 1 января 1992 года.

В 1992 году Россия присоединилась к ведущим международным финансовым организациям - МВФ, Мировому банку, заняла место СССР в Европейском банке реконструкции и развития, учрежденном в 1991 году специально для содействия реформам, проводимыми странами Центральной и Восточной Европы.

После распада СССР в начале 90-х гг. и взятия на себя обязательств от имени стран СНГ по долгам бывшего СССР переоформленная задолженность России составляла 95,1 млрд. долл., в том числе правительствам иностранных государств 57,2 млрд., коммерческим банкам и фирмам -37,9 млрд. долл. Непосредственный долг России за период с 1991 г. по 2004 г. составил 70 млрд. долл. С учетом долгов СССР общий долг России на начало 2005 г. составлял 130,9 млрд. долл., а в структуре внешнего долга преобладали задолженность странам-членам Парижского клуба - 42,3 млрд. долл., другим странам - 14,8 млрд. долл., задолженность МВФ - 7,7 млрд. долл., Мировому банку - 7,2 млрд. долл., еврооблигационные займы - 35,3 млрд. долл. Об итогах социально - экономического развития Российской Федерации за 2009 год и задачах экономической политики Правительства Российской Федерации на 2010 год [Текст] // Вестник Минэкономразвития РФ. 2010. № 1.

К сожалению, вся полученная помощь с Запада в основном уходила на текущее потребление и оплату критического импорта, что лишь увеличивает долговое бремя.

Не способствовало решению проблемы и то, что Россия унаследовала не только долги бывшего СССР, но и кредиты, предоставленные им. СССР был довольно-таки щедрым кредитором. Должниками выступают развивающиеся страны, которым кредиты предоставлялись исходя из политических и военно-политических соображений. Кредиты выделялись в форме товарных поставок на льготных условиях.

Ряд должников России относится к наименее развитым государствам мира, до 80% долга которых, согласно договоренности «большой семерки», подлежит списанию. К этому добавились новые долги бывших союзных республик России, которые оказались не в состоянии оплатить поставки нефти, газа, электроэнергии.

К концу 2009 года Правительство заговорило о профиците государственного бюджета, однако в данной ситуации не должен оставаться государственный долг. Образование профицита федерального бюджета позволило Правительству не прибегать, как это практиковалось ранее, к помощи Банка России для осуществления платежей по внешнему долгу.

В настоящее время Правительство РФ прилагает немалые усилия для предотвращения нового долгового кризиса, хотя можно отметить повышенную инвестиционную активность, начиная с 2007 года. Например, за 2010 год иностранные инвестиционные вклады составили 40 млрд. долл.

Для России очевидной является необходимость сокращения масштабов бегства капиталов и, в первую очередь, уменьшение объема средств, направляемых в портфельные инвестиции, на счета и депозиты за рубежом, на приобретение недвижимости и иностранной валюты. При этом следует стимулировать вывоз капитала в таких формах, как экспортные кредиты и легальные прямые инвестиции.

Таким образом, место РФ в международном движении капитала определяется тем, что она до 2003 года активно ввозила ссудный, слабо-предпринимательский, капитал, экспорт же капитала из России осуществляется, главным образом, в форме «бегства» капитала.

По мнению экспертов, в 2009 г. активность инвесторов в российской экономике снижается. Это связано, прежде всего, с сохранением дефицита доверия в мировом финансовом сообществе в связи с падением важнейших фондовых, долговых и товарных рынков. Негативные ожидания и высокие риски инвесторов доминируют над привлекательностью и прибыльностью вложений в условиях кризиса. Тем не менее в январе - феврале 2009 г. сформировались некоторые предпосылки для постепенного восстановления активности инвесторов, в том числе на российском рынке.

Во-первых, увеличились инвестиционные планы государства: расходы федерального бюджета в 2009 г., по словам министра финансов РФ А.Л. Кудрина, могут увеличиться на 26% при сокращении доходов на 31,5%. Непосредственно на поддержку экономики планируется потратить 2,7 трлн. руб., еще 650 млрд. - на поддержку банковской системы.

Во-вторых, снижение процентных ставок в США, Еврозоне и других развитых странах сформировало условия для возобновления кредитования западными инвесторами российских банков и нефинансовых предприятий. Насыщению мирового финансового рынка ликвидностью, по мнению экспертов, будет способствовать также антикризисная программа нового президента США Б. Обамы объемом в 787 млрд. долл.

В-третьих, девальвация рубля, повысившая конкурентоспособность продукции российского производства, делает привлекательными инвестиции в развитие производства внутри страны.

Однако как правительственные, так и независимые эксперты считают, что появление этих предпосылок позволит сформировать условия для восстановления инвестиционной активности лишь в среднесрочной перспективе. По уточненным прогнозам Минэкономразвития, по итогам 2009 г. можно ожидать падения инвестиций в основной капитал на 14%, что приведет к снижению ВВП на 2,2%, промышленного производства на 7,4%. Менее пессимистичен консенсус-прогноз Центра развития, составленный по результатам опроса представителей 29 инвестиционных компаний (см. табл. 1). Прогноз предполагает в 2009 г. снижение инвестиций в основной капитал на 5% и соответствующее уменьшение объемов ВВП на 0,4%, промышленного производства на 3,9%. А вот консенсус-прогноз 27 российских и международных финансовых организаций, подготовленный в феврале 2009 г. экспертами РБК, предполагает снижение внутренних российских инвестиций в 2009 г. на 3,5%.

Восстановления положительной динамики инвестиций аналитики ожидают не ранее 2012 г., причем многие из них считают, что это произойдет еще позже - в 2013-2014 гг. Именно с оживлением инвестиционной активности эксперты связывают выход экономики России и крупнейших стран мира из кризиса, включая прекращение рецессии, восстановление устойчивого роста производства, стабилизацию банковско-финансовой деятельности. Однако практически все эксперты единодушны в том, что инвестиционная активность в России начнет возрождаться лишь после преодоления кризиса в крупнейших развитых странах и прежде всего в США. Только стабилизация ситуации в развитых странах будет способствовать тому, что зарубежные инвесторы обратят внимание на российскую экономику. И именно западные инвесторы, считают аналитики, выступят локомотивами роста инвестиций в российскую экономику.

Кроме того, важным условием восстановления интереса инвесторов к нашей стране является возобновление роста мировых цен на нефть и другие товары российского экспорта. По мнению некоторых рыночных аналитиков, это произойдет лишь после того, как нефтяные фьючерсы вновь начнут восприниматься на мировых рынках в качестве инвестиционных активов.

3. Социально-экономические последствия экспорта и импорта капиталов. Государственное и международное регулирование международного движения капиталов

Импорт капитала оказывает как положительное, так и отрицательное воздействие на национальную экономику. Об этом говорят и основные теории международного движения капитала. Неоклассическое направление в целом положительно оценивает воздействие притока капитала на экономику страны -- импортера его. Еще Милль отмечал, что это создает предпосылки для развития экспортной базы, а также кредитует расширение товарного импорта в капиталоим-портирующей стране. В теории Хекшера--Олина подчеркивается, что переток капитала понижает его стоимость в капиталоимпортирующих странах, Иверсен указывал на то, что ограничения на ввоз капитала обостряют нехватку ресурсов в развивающихся странах, подталкивая их к наращиванию экспорта сырья, в результате чего уменьшаются мировые цены на сырье этих стран, а следовательно, и их доходы.

Неокейнсианское направление обращает внимание прежде всего на связь между ввозом капитала и остальными макроэкономическими показателями национальной экономики. Кейнс исходил из идеи, что движение капитала должно балансировать движение товаров и услуг и страна с положительным сальдо текущего платежного баланса должна экспортировать капитал, а страна с отрицательным сальдо -- импортировать его. Махлуп указывал на то, что наиболее благоприятное воздействие на национальную экономику оказывает ввоз прямых инвестиций, так как он не только стимулирует национальные инвестиции в целом (как в случае с портфельными инвестициями), но и связан с поступлением из-за рубежа новых машин и оборудования. Одновременно Махлуп обратил внимание на отрицательные стороны импорта капитала: рост внешней финансовой зависимости, усиление иностранного контроля над национальной экономикой, увеличение оттока за рубеж прибыли, дивидендов и процентов.

Марксистское направление в целом относится к ввозу капитала как противоречивому явлению, считая его, с одной стороны, следствием объективного процесса интернационализации, а с другой стороны, орудием воздействия международных монополий на национальную экономику капиталоимпортирующих стран.

Долгосрочный характер подавляющей части прямых инвестиций в сочетании с отсутствием необходимости погашать их и платить по ним проценты, как и в случае со ссудным капиталом, делает эти инвестиции наиболее привлекательным видом иностранного капитала для стран -- импортеров его. К началу 2005 г. в мире было накоплено около 4,8 трлн долл. прямых инвестиций, в том числе в США -- 1,1 трлн долл., ЕС -- 1,7 трлн долл., в остальных развитых странах -- 0,5 трлн долл. Из развивающихся и постсоциалистических стран в наибольших размерах иностранные прямые инвестиции аккумулированы в КНР (вместе с Гонконгом) -- 438 млрд долл., Бразилии -- 164, Мексике -- 72, Индонезии -- 65, Малайзии -- 49, Саудовской Аравии -- 33, Польше -- 30 млрд долл. Значительные прямые инвестиции за рубежом имеются у корпораций США -- 1,1 трлн долл., Японии -- 0,3 и особенно ЕС -- 2,3 трлн долл. (в том числе у компаний Великобритании -- 0,7 трлн долл., Германии -- 0,4, Франции -- 0,3, Нидерландов -- 0,3 трлн долл.). Из развивающихся и постсоциалистических стран наибольшими прямыми инвестициями за рубежом обладают Китай (вместе с Гонконгом) -- 199 млрд долл., Малайзия -- 17, Аргентина и Бермудские о-ва -- по 19 млрд долл., а также ряд других латиноамериканских стран и территорий, например британские Виргинские острова (14,5 млрд долл.) Международные экономические отношения: Учебник для вузов. / Под ред. проф. В.Е. Рыбалкина. -- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. с. 387.

Большое воздействие иностранные прямые инвестиции оказывают на экономику Китая. Хотя 72% объема прямых инвестиций в материковом Китае было обеспечено за счет притока капитала из других азиатских стран преимущественно с китайским населением (Гонконг, Тайвань, Сингапур) или большой китайской диаспорой, остальной капитал пришел в основном из США, Японии и ЕС. По объему накопленных иностранных прямых инвестиций Китай уступает только СЩА и сравнялся с Великобританией. Приток прямых инвестиций из-за рубежа в Китай начался еще в конце 70-х гг., особенно быстро он рос в 90-е гг., составив в 1996-1999 гг. 40-44 млрд долл. и уступив по объему только притоку прямых инвестиций в США (85--275 млрд долл. в 1996-1999 гг.) и Великобританию (24-82 млрд долл.).

В результате доля иностранных прямых инвестиций в общем объеме инвестиций в китайскую экономику (точнее, в валовое накопление основного капитала) составляет 13--15% (десять лет назад она составляла около 6%), что является одним из рекордных показателей для крупных экономик мира (в Японии этот показатель во второй половине 90-х гг. составлял намного меньше 1%, в Великобритании -- 11-26, Германии -- 1-5, США -- 5-13%). Подобная огромная «подпитка» отечественных инвестиций иностранными внесла существенный вклад в китайские рекордные темпы экономического роста. Ведь филиалы иностранных компаний в Китае обеспечивают производство /s промышленной продукции Китая.

К отрицательным для капиталоимпортирующей страны последствиям притока прямых инвестиций можно отнести их часто слабую географическую диверсификацию. Усиливающееся доминирование прибрежных районов Китая над остальными регионами КНР отчасти спровоцировано притоком именно сюда прямых инвестиций из-за рубежа. Для иностранных инвесторов в национальной экономике трансакционные издержки (расходы по сбыту товаров) обычно выше, чем для национальных инвесторов (первые хуже знают местный рынок), а поэтому они больше тяготеют к привычным для них местам.

Приток иностранных портфельных инвестиций увеличивает размеры фондового рынка (рынка ценных бумаг) страны -- импортера капитала, удешевляя стоимость вращающегося на нем капитала. Однако приток портфельных инвестиций в страну приводит к накоплению (аккумулированию) в ней такого иностранного капитала, который наряду с вкладом в национальные финансы может усилить потенциальную неустойчивость последних. Как показывает пример США, преимущественная ориентация иностранных портфельных инвесторов на долгосрочный характер вложений улучшает возможности финансирования деятельности частных компаний, банков и экономики в целом. В то же время опыт России в конце 90-х гг. свидетельствует о том, что иностранные портфельные инвестиции краткосрочного характера (вложения в основном в ГКО) могут дестабилизировать финансы страны из-за быстрого оттока таких инвестиций

Наиболее противоречивое воздействие на национальную экономику оказывает привлечение ссуд и займов из-за рубежа, особенно по государственной линии. Движение ссудного капитала приводит к образованию внешней задолженности (внешнего долга). Различают официальный (государственный) внешний долг, т.е. долг центрального правительства (центральных органов власти), и остальную задолженность страны (компаний, банков).

С одной стороны, пример США XIX -- начала XX в. и стран Западной Европы после Второй мировой войны, которые не только эффективно использовали заемные средства для ускорения своего экономического развития, но и смогли вслед за этим сократить величину своего возросшего внешнего долга, говорит о больших потенциальных возможностях внешнего финансирования. С другой стороны, существует еще больше примеров неэффективного использования внешних ссуд и займов, особенно в «третьем мире», где проблема внешнего долга весьма остра для многих стран.

Воздействие вывоза капитала на экономику капиталоэкспортирующей страны является одним из наиболее сложных вопросов в теории и методологии международных экономических отношений. Во-первых, различные формы и виды капитала могут по-разному воздействовать на хозяйство страны -- экспортера капитала. Так, вывоз ссудного капитала в виде экспортных кредитов стимулирует экспорт и вдобавок обеспечивает поступление доходов по этим кредитам. Однако если экспорт товаров стимулируется государственными кредитами, то на практике их доходность и возвратность оказываются меньшими, чем должны быть (примером могут быть поставки в кредит советского вооружения азиатским, латиноамериканским и африканским странам, основная часть которых не только до сих пор не оплачена, но и не была должным образом оформлена в свое время). Во-вторых, не всегда можно оценить количественно воздействие вывоза капитала на экономику страны -- экспортера его. В-третьих, эффект от вывоза капитала различен на микро-и макроуровне. Хотя компания, вывозящая капитал, может ошибиться в своих расчетах и этот вывоз принесет ей убыток, однако в большинстве случаев вывоз капитала ей выгоден, иначе она бы его не осуществляла. Но то, что выгодно компании, не всегда выгодно стране.

Воздействие экспорта прямых инвестиций на экономику капиталоэкспортирующей страны традиционно рассматривается в целом как положительное. Расчеты американских экономистов показали, что 1 млрд долл. американских прямых инвестиций за рубежом генерируют экспорт из США на 0,43 млрд долл. и создают в стране дополнительно 1,6-1,7 тыс. рабочих мест в пересчете на годовую занятость.

Сырьевой тип ТНК, к которому в настоящее время относится большинство российских транснациональных корпораций, оказывает явно стимулирующее воздействие на российский сырьевой экспорт. Так, компания «Газпром» реализует через свои зарубежные филиалы более половины поставок российского газа в страны дальнего зарубежья.

Объем накопленных за рубежом российских портфельных инвестиций оценивается в несколько десятков миллиардов долларов. Но в отличие от прямых портфельные инвестиции в подавляющем большинстве случаев не оказывают стимулирующего воздействия на экспорт страны, осуществляющей эти инвестиции за рубежом. К тому же средства, вложенные в иностранные ценные бумаги, заметно уменьшают объем российского фондового рынка. Поэтому ежегодный вывоз из России нескольких сотен миллионов, а вместе с нелегальным оттоком -- нескольких миллиардов долларов означает заметное сокращение размеров отечественного фондового рынка, который для российского портфельного инвестора является главной альтернативой покупке иностранных ценных бумаг. Наконец, тот факт; что основная часть портфельных инвестиций была вывезена в рамках бегства капитала, мешает обратному притоку в Россию доходов от этих ценных бумаг.

Основная часть российских средств, лежащих на зарубежных счетах и депозитах, не была легально оформлена в России. Ведь она образовалась преимущественно за счет не возвращенной в Россию экспортной выручки, контрабанды и нелегально осуществленных переводов денежных средств за рубеж. Эта огромная сумма приносит доходы ее владельцам, а также зарубежным банкам, где размещены эти средства, но не нашей стране.

Личная недвижимость за рубежом является одним из главных объектов приложения капитала в рамках бегства его. Весьма трудно оценить объем таким образом отвлеченных из России средств, однако это, вероятно, несколько десятков миллиардов долларов. Вывоз средств для покупки иностранной недвижимости оборачивается особенно большими потерями для России. Во-первых, это колоссальное отвлечение средств из российской строительной индустрии. Во-вторых, это большой отрицательный мультипликационный эффект для связанных со строительством отраслей: строительных материалов, металлургии, лесоперерабатывающей промышленности и др. В-третьих, это ощутимое непоступление в местные бюджеты средств от налога на имущество физических лиц и земельного налога.

Заключение

Таким образом, международное движение капитала в экономической теории рассматривается как субститут внешней торговли товарами и услугами. Капиталу свойственна высокая степень международной мобильности, его движение происходит в процессе перемещения финансовых потоков между кредиторами и заемщиками различных стран, между собственниками и их фирмами, которыми они владеют за рубежом. Эффект международного перемещения капитала принципиально не отличается от последствий внешней торговли или миграции рабочей силы. Международные потоки капитала устремляются туда, где реализация инвестиционных проектов обеспечивает большую отдачу. В результате выигрыш получает как мировое сообщество в целом, так и каждый из партнеров по международному движению капитала. Кроме того, международный кредит способствует сглаживанию уровней потребления в процессе отдельных фаз делового цикла.

Исходя из вышеизложенного, Россия является второстепенным агентом на мировом рынке капитала. Важнейшим фактором, сдерживающим приток иностранного ссудного капитала в Россию, является кризис российского внешнего долга. Неблагоприятный инвестиционный климат мешает привлечению предпринимательского капитала в виде прямых и портфельных иностранных инвестиций. Подводя итоги, можно сделать вывод, что приток прямых иностранных инвестиций в Россию за последние годы изменился незначительно и остается на довольно низком уровне. Объем иностранных инвестиций и, в первую очередь, прямых инвестиций не отвечает основным параметрам, характеризующим экономику России: объему производства и ёмкости национального рынка, обеспеченности полезными ископаемыми и природными ресурсами, наличию квалифицированной и относительно дешевой рабочей силы и другим. Импорт инвестиций в экономику России значительно меньше, чем экспорт капитала из России. Вместе с тем сформировалась тенденция притока иностранных инвестиций в российскую экономику из стран, не являющихся ведущими мировыми экспортерами капитала (например, из Кипра и Гибралтара). Это означает возврат ранее эмигрировавшего российского капитала под иностранным флагом. Это явление можно считать позитивным: в принципе, возврат российского капитала как иностранного свидетельствует об улучшении инвестиционного климата. Такой капитал лучше знает ситуацию в России и более оперативно инвестируется в экономику. Однако он в меньшей степени сопровождается внедрением современной техники и технологий.

В то же время характерно, что ряд стран, являющихся крупнейшими мировыми экспортерами прямых инвестиций, например, Япония, недостаточно активно инвестируют в российскую экономику. Отраслевая и региональная структура инвестиций оставляют желать много лучшего. Приоритетными для иностранных инвесторов являются отрасли добывающей промышленности, что способствует поддержанию неэффективной структуры российской экономики. В перспективе это может потребовать значительных средств для структурной перестройки экономики. В целом изменения отраслевом структуры не свидетельствуют о формировании финансовых потоков в направлении реального сектора экономики. Такая отраслевая структура не формирует условия для ускорения технического прогресса и экономического роста.

Региональная структура иностранных инвестиций подтверждает, что их основная часть сосредоточена в небольшом числе регионов и не способствует выравниванию социально-экономического развития по территории России.

Список литературы

1. Анискин, Ю.П., Бударов, А.Ю., Попов, А.Н., Привалов, В.В. Управление инвестиционной активностью [Текст] / Под ред. Ю.П. Анискина М.: ИКФ Омега-Л, 2010. - 546 с.

2. Козлов, А.В. Иностранные инвестиции в России [Текст] / А.В. Козлов // Вопросы статистики. 2003. № 12

3. Международные экономические отношения: Учебник [Текст] / Под ред. И.П. Фаминского. -- М.: Юристь, 2009. - 548 с.

4. Международные экономические отношения: Учебник для вузов [Текст] / Под ред. проф. В.Е. Рыбалкина. -- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. - 429 с.

5. Лебедев, В. Привлечение иностранных инвестиций: фактология, проблемы, подходы к решению [Текст] / В. Лебедев //Российский экономический журнал. 2000. № 5--6.

6. Ломакин, В.К. Мировая экономика [Текст] / В.К. Ломакин. М.: Норма, 2010. - 529 с.

7. Об итогах социально - экономического развития Российской Федерации за 2006 год и задачах экономической политики Правительства Российской Федерации на 2007 год // Официальный сайт Минэкономразвития РФ http://www.economy.gov.ru/

8. Об итогах социально - экономического развития Российской Федерации за 2009 год и задачах экономической политики Правительства Российской Федерации на 2010 год [Текст] // Вестник Минэкономразвития РФ. 2010. №1.

9. Слепнева, Т.А., Яркин, Е.В. Инвестиции: Учеб. пособие [Текст] / Т.А. Слепнева, Е.В. Яркин. - М.: ИНФРА-М, 2008. - 546 с.

10. Харитонов, А.С. Инвестиции в России: пути и методы стимулирования [Текст] / А.С. Харитонов // Рынок ценных бумаг. -- 2001. -- №3.

11. Экономика [Текст] / под ред. А.С. Булатова. М.: Экономистъ, 2009. - 741 с.

Размещено на Allbest.ru