Основными вехами развития международного валютного рынка за последние десятилетия можно считать:

подписание Бреттон-Вудских соглашений;

создание Международного валютного фонда (МВФ);

возникновение рынка валют со свободно плавающим курсом;

образование валютных резервов;

создание Европейского валютного союза и Фонда европейского валютного сотрудничества.

В основе Бреттон-Вудских соглашений было, прежде всего, совместное регулирование валютных курсов, фиксированных и взаимосвязанных. Для реализации этого был образован Международный валютный фонд. В свое время на МВФ были возложены задачи проведения взаимных консультаций в интересах поддержания стабильно действующей системы покупки и продажи валют, с тем, чтобы расчеты в иностранной валюте могли осуществляться между странами вовремя и без осложнений.

МВФ выделяет кредиты странам-членам фонда, испытывающим трудности с выполнением финансовых обязательств по отношению к другим членам МВФ, при условии, что кредитуемые страны проводят экономические реформы для решения имеющихся проблем, как в своих собственных интересах, так и в интересах других членов фонда.

В целом основными задачами МВФ являются:

содействие международному сотрудничеству путем создания для его членов необходимых условий для взаимных консультаций и взаимодействия по проблемам, относящимся к международной финансовой деятельности;

способствование развитию международной торговли и внесение посредством этого вклада в повышение уровня занятости и в увеличение реальных доходов населения стран-членов фонда;

способствование поддержанию стабильности валютных курсов и выполнению валютных соглашений и препятствование недобросовестному обесценению валют;

развитие многосторонней системы международных платежей и устранение валютных ограничений, препятствующих развитию международной торговли;

обеспечение доступности финансовых ресурсов для членов фонда на возвратной основе при наличии соответствующих гарантий с целью дать этим странам возможность выполнить свои платежные обязательства без использования мер, вредных для национальной экономики и международной безопасности.

Для выполнения этих целей МВФ использует такие инструменты, как резервные транши, позволяющие странам использовать резервы из их собственных членских взносов при наступлении сроков платежей, кредитные линии и соглашения типа «stand-by». Кредитные линии и «stand-by» соглашения являются стандартными формами займов МВФ. Среди иных форм займов со стороны МВФ можно выделить:

компенсационную финансовую поддержку, которая предназначена для расширения финансовой помощи странам с временными проблемами, обусловленными уменьшением объема экспорта;

пополнение резервных запасов, предназначенное для помощи в накоплении первичных товарных ресурсов в целях обеспечения стабильности цен на особые группы товаров; и

расширенную поддержку для оказания помощи странам, испытывающим финансовые трудности, которая по размеру или продолжительности превосходит объем других видов помощи.

Начиная с 1978 г. МВФ официально санкционировал плавающий курс валют. Это означало, что валютой может торговать любой желающий, ее цена определяется как функция текущего спроса и предложения на рынке, а особые позиции, требующие постоянного контроля, отсутствуют. Разумеется, Федеральная резервная система США периодически осуществляет валютные интервенции для корректировки стоимости доллара, но при этом каких-либо заранее установленных особых уровней не существует.

Для центрального банка страны главным инструментом защиты национальной валюты от девальвации являются валютные резервы. Сразу же после второй мировой войны основной резервной валютой был доллар США. В настоящее время резервными валютами также являются евро и японская йена. Портфель резервных валют может изменяться в зависимости от конкретной международной обстановки. Так, например, в январе 2005 года валютный резерв Центрального Банка России состоял на 20% из евро и на 80% из долларов США. Через два месяца соотношение изменилось на 30% и 70% соответственно.

Создание Европейского союза (ЕС) явилось результатом ряда продолжительных и постоянных послевоенных усилий по установлению более тесного экономического сотрудничества между европейскими капиталистическими странами. Официальными целями образования ЕС было развитие внутриевропейского экономического сотрудничества, создание региональных областей финансовой стабильности и выполнение функций «полюса стабильности на мировых финансовых рынках». Первые шаги в этом направлении были предприняты в 1950 г., когда был создан Европейский платежный союз с целью поощрения внутриевропейских соглашений о международных торговых операциях. Задачей этой организации было оказание содействия внутриевропейской торговле в целом и устранение ограничений на торговлю, в частности, углем и сталью.

В 1957 г. Римским договором был образован Европейский экономический союз (ЕЭС) с теми же участниками, что и Европейская комиссия по углю и стали. Уставной целью ЕЭС была провозглашена ликвидация таможенных пошлин и любых других барьеров на пути потоков товаров и услуг, инвестиций и рабочей силы между странами-членами союза. На внешних границах ЕЭС была одновременно начата установка общих тарифных барьеров.

Европейский Союз состоит из следующих четырех исполнительных и законодательных органов.

1. Европейская Комиссия - исполнительный орган по осуществлению и контролю над соблюдением общей политики. Поскольку она не располагает собственным контрольно-ревизионным аппаратом, при проверке осуществления политики Союза комиссия вынуждена полагаться на местные правительства. В ее составе 23 отдела, такие как по внешней политике, по вопросам конкуренции и сельского хозяйства. Каждая страна избирает своих представителей в комиссии на четырехлетний срок. Комиссия работает в Брюсселе и состоит из 17 членов.

2. Совет Министров - принимает основные политические решения. Он включает в себя представителей 12 стран-членов ЕС и возглавляется в течение 6 месяцев каждым из его членов поочередно в алфавитном порядке. Заседания Совета Министров проходят в Брюсселе или в столице страны, представитель которой является в данное время председателем.

3. Европейский парламент рассматривает и принимает законодательные решения и обладает полномочиями для принятия или отклонения предложений по вопросам бюджета. Он состоит из 518 избранных депутатов и находится в Люксембурге, но заседания Парламента проходят в Страсбурге или Брюсселе.

4. Европейский суд. Принимает решения по спорным вопросам между ЕС и странами-членами. Территориально находится в Люксембурге.

В 1963 г. был подписан договор о сотрудничестве между Францией и ФРГ. Этот договор имел целью не только положить конец столетиям вооруженного противостояния, но и установить послевоенное согласие между двумя традиционными противниками. Договором было обусловлено, что Западная Германия в период холодной войны получает возможность экономического развития, а Франция, как центр дипломатических инициатив, берет на себя политическое лидерство. Условия договора со всей очевидностью отвечали обстановке, которая определялась ожиданием длительного периода холодной войны и расколом Германии.

Конференция глав этих государств в 1969 г. определила цели создания валютного союза в рамках Европейского Союза. Предполагалось, что эта цель будет достигнута к 1980 г., когда в Европе планировалось ввести общую валюту - экю (ECU). Причиной принятия решения по созданию общей валюты было стремление стимулировать внутриевропейскую торговлю и добиться слияния экономик стран-членов ЕС для успешного противостояния конкуренции со стороны США и Японии.

В 1978 г. девять членов ЕС в целях обеспечения стабильности создали европейскую валютную систему. Реально новая система начала действовать в 1979 г. Семь стран стали ее полноправными участниками - ФРГ, Франция, Нидерланды, Бельгия, Люксембург, Дания и Ирландия. Великобритания во всех этих соглашениях не участвовала, а Италия присоединилась к ним на особых условиях. В 1981 г. к ним присоединилась Греция, а в 1986 г. -Испания и Португалия. В 1990 г. Великобритания присоединилась к договору о механизме валютного ценообразования. Процесс объединения продолжается и по сей день.

Европейский фонд валютного сотрудничества был образован для управления кредитной деятельностью европейской валютной системы. Для повышения привлекательности экю странам, располагающим наибольшими запасами валюты в экю или осуществляющим платежи по займам в объемах, превышающих такие запасы, начислялись проценты на указанную разницу и наоборот. Размер процентов определялся как взвешенная средняя от процентных ставок всех членов европейской валютной системы.

В 1998 г. в качестве общеевропейской валюты был введен евро. В таблице 1 приведены обменные курсы валют 11 европейских стран-участниц соглашения относительно Евро (EUR). Эти курсы были предложены комиссией и одобрены комитетом министров финансов Евросоюза 31 декабря 1998 г. перед вводом в обращение евро в полночь 1 января 1999 г. Фактически началом обращения евро стал понедельник 4 января 1999 г.

Таблица 1

Таким образом, в результате развития международной валютной системы на сегодняшний день сформировался международный рынок обмена одних валют на другие - рынок FOREX (FOReign Exchange market). Это совокупность сделок агентов валютного рынка по обмену оговоренных сумм денежной единицы одной страны на валюту другой по согласованному курсу на определённую дату. При обмене курс одной валюты относительно другой определяется спросом и предложением - обмен, на который согласны обе стороны.

1.2 Участники рынка FOREX