Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство образования Республики Беларусь

УО «Белорусский государственный экономический

университет»

Кафедра финансов и банковского дела

КУРСОВАЯ РАБОТА

на тему: Состояние внешнего долга Республики Беларусь

Студент

А.В. Нитченко

Минск 2010

РЕФЕРАТ

СОСТОЯНИЕ ВНЕШНЕГО ДОЛГА РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

Объектом и предметом исследования является государственный долг как финансовая категория и состояние внешнего долга Республики Беларусь в настоящее время.

Цель работы -- изучить государственный долг в финансовой системе государства и определить его роль в бюджетном процессе, также осветить тенденции внешнедолговой ситуации в Республике Беларусь.

В процессе работы проведен анализ роли государственного долга с учетом реализации его функций, исследованы методы и способы управления государственным долгом, а также освещены проблемы положения внешнего долга Республике Беларусь на современном этапе. Приведены возможные наиболее рациональные пути решения этих проблем.

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ 4

1. Государственный долг: его сущность, разновидности, основа возникновения 6

1.1 ОБЩЕЕ ПОНЯТИЕ государственного долга 6

1.2 ВНЕШНИЙ ЗАЙМ ГОСУДРАСТВА КАК ОДИН ИЗ ВИДОВ ГОСУДАРСТВЕННОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ 10

2. ВНЕШНИЙ ДОЛГ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ: ДИНАМИКА И СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ 14

2.1 ОБЩЕЕ СОСТОЯНИЕ ВНЕШНЕЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ В НАСТОЯЩЕЕ ВРЕМЯ 14

2.2 НЕГАТИВНЫЕ ТЕНДЕНЦИИ ВНЕШНЕДОЛГОВОЙ СИТУАЦИИ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ 21

2.3 НЕДОСТАТКИ СИСТЕМЫ УПРАВЛЕНИЯ ДОЛГОМ 24

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 27

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 29

ПРИЛОЖЕНИЯ 31

ВведениЕ

В последние годы проблема внешней задолженности приобрела глобальный характер. В целом должниками промышленно развитых стран в настоящее время являются свыше 140 государств мира. По данным МБРР общая задолженность этих стран в 2009 г. превысила 3 трил. долларов, из которых 89% приходилось на развивающиеся страны и 11% на бывшие социалистические государства.

Проблема обслуживания государственного внешнего долга - один из ключевых факторов макроэкономической стабильности в стране. От характера решения долговой проблемы будет зависеть бюджетная дееспособность Республики Беларусь, состояние ее валютных резервов, а, следовательно, стабильность национальной валюты, уровень процентных ставок, инвестиционный климат, характер поведения всех сегментов отечественного финансового рынка.

Практически все страны мира, проводя экономические преобразования, прибегают к внешним источникам финансирования. Рациональное использование иностранных займов, кредитов и помощи способствует ускорению экономического развития, решению социально-экономических проблем. Однако отсутствие целостной государственной политики по привлечению и использованию внешних финансовых ресурсов ведет к образованию внешней задолженности, которая становится серьезным препятствием на пути экономических преобразований.

Экономические события последних лет, обусловили переход вопросов управления государственным долгом в разряд первостепенных. Более того, можно с уверенностью утверждать, что данная тема будет оставаться важнейшим предметом для обсуждения и в ближайшей перспективе.

Целью данной курсовой работы является определение понятия, экономического содержания категории «государственный долг», причин и последствий его образования, степени влияния государственного долга на экономику и особенностей его регулирования в условиях переходного периода, а также характеристика внешнего долга Республики Беларусь, анализ динамики и тенденций его развития.

В качестве источников для написания настоящей работы использованы материалы учебных пособий (таких как Жигаев А.Ю. «Роль государственного долга в рыночной экономике» и др.) и периодических изданий (такие статьи, как, например, Жук Ирины «Внешний долг Республики Беларусь: динамика и соврменное состояние», издание «Банковский вестник») отечественных и российских авторов, а также нормативно-законодательные акты, регламентирующие отношения в данной сфере, и данные официального сайта Минфина в Интернет.

1. Государственный долг: его сущность, разновидности, основа возникновения

1.1 ОБЩЕЕ ПОНЯТИЕ государственного долга

Государственный долг - явление в экономике далеко не новое. В разные общественно-экономических формациях менялись его роль и формы, а сущность оставалась прежней - необходимость покрытия нужд правительства в денежных средствах, т.е., перефразировав, можно сказать, что правительства начали занимать средства для удовлетворения различных целей с момента появления государства и денег.

Основной возникновения государственного долга является бюджетный дефицит, который представляет собой сумму превышения расходов из бюджета над его доходами. Причинами его возникновения могут быть:

- во-первых, осуществление крупных государственных программ развития экономики. Например, ее структурной перестройкой. В этом случае появление дефицита может быть оправдано, так как значительные государственные расходы будут способствовать в будущем подъему экономики и росту доходов бюджета;

- во-вторых, бюджетный дефицит может быть обусловлен спадом экономики. Сокращение объема производства и доходов ведет к уменьшению налоговых поступлений в казну, что при фиксированных расходах государства неизбежно ведет к дефициту;

- в-третьих, превышение расходов над доходами может быть вызвано милитаризацией экономики, войнами, стихийными бедствиями и другими чрезвычайными обстоятельствами;

- в-четвертых, резкое увеличение государственных расходов в связи с ростом уровня инфляции сверх предусмотренной величины (доходы государственного бюджета обесцениваются, а расходы растут, так как необходимые товары и услуги правительство вынуждено приобретать по более высоким ценам);

- в-пятых, расширение трансфертных платежей, введение налоговых льгот и принятие других популярных мер в определенные периоды жизни государства (например, в предвыборные годы и т.п.).

При выявлении дефицита госбюджета в первую очередь следует установить: его экономическую природу, количественную оценку, возможные экономические источники покрытия, социально-экономические последствия.

Формально размеры дефицита бюджета определяют путем уравнения объема доходов и расходов. При этом надо учитывать, что в динамике размеры дефицита абсолютно несоизмеримы, так как из года в год объемы ВВП и условия хозяйствования заметно изменяются.

Поэтому для отражения степени дефицита бюджета принято использовать относительные показатели. Например, сопоставляют:

а) дефицит бюджета и общую сумму расходов (процент покрытия);

б) дефицит бюджета и объем ВВП.

Обнаружение дефицита бюджета еще на стадии его составления заставляет изыскивать источники для его покрытия с наименьшими потерями для экономики. Есть несколько путей, одним из которых является превращение дефицита бюджета в государственный долг. Этот способ заключается в финансировании дефицита госбюджета за счет:

а) внутреннего и б) внешнего займа. [6;24]

Так что же представляет собой государственный долг? Существует множество определений данного явления, каждое из которых по-своему отражает его суть.

Распространенным является понятие государственного долга как суммы задолженности страны своими и (или) иностранными юридическими и физическими лицами, правительствам других государств. [2;25]

В соответствии с законодательством Республики Беларусь государственный долг представляет собой совокупность долговых обязательств страны, возникших в результате внешних и внутренних государственных заимствований, включая обязательства по государственным гарантиям, предоставленным Республикой Беларусь и предъявленным к оплате. [5;30]

Таким образом, в самом широком смысле определение государственного долга может быть сформулировано следующим образом: государственный долг - это все непогашенные долговые обязательства государства (включая процентные платежи) по отношению к частным лицам и институтам (в т.ч. и иностранным) вне государственного сектора, а также иностранным государствам.

Для измерения государственного долга, оценки его влияния на экономику, а также возможности международного сравнения в мировой практике существует ряд показателей и индикаторов государственного долга.

Одним из наиболее употребляемых показателей совокупного госдолга является его процентное отношение к ВВП.

Особое значение имеют показатели, основанные на оценке расходов по обслуживанию и оплате внутреннего и внешнего долга. Сюда, прежде всего, относятся: 1) коэффициент обслуживания государственного долга, определяемый как соотношение суммы погашения долгов и процентных платежей в данном году (объем текущего госдолга) и ВВП (объему экспорта товаров и услуг или общей сумм полученных государством в этом же году кредитов), 2) коэффициент обслуживания процентных платежей, определяемый как процент от совокупных государственных расходов (иногда как процент от суммы налоговых поступлений в бюджет или от объема ВВП). [1;51]

Государственный долг - как внутренний, так и внешний - можно рассматривать с точки зрения срока заимствований как краткосрочный (до 1 года), среднесрочный (до 5 лет) и долгосрочный (свыше 5 лет). При этом наиболее обременительным является краткосрочный долг, ибо дата его погашения наступает очень быстро, а проценты по таким займам довольно высокие.

Различают также государственный долг капитальный, представляющий собой всю сумму непогашенных обязательств, и текущий, равный сумме погашаемых долгов и процентных платежей по ним в данном году.

Государственный долг является сравнительно новой правовой категорией и выполняет следующие основные функции:

1) Распределительная функция - позволяет перераспределить денежные ресурсы в соответствии с потребностями экономики в целом и необходимостью поддержки какого-либо направления социально-экономического развития.

С помощью этой функции идет процесс формирования централизованных денежных фондов государства либо использование на принципах возвратности, срочности и платности. В связи с более быстрым увеличением расходов по сравнению с налоговыми поступлениями, государственные займы, как уже отмечалось, стали в последнее время заметным инструментом финансирования расходов бюджета. Налоги не увеличиваются, когда расходы государства финансируются за счет госдолга, но при погашении задолженностей идут и для его уплаты, и для погашения процентов по задолженности.

2) Регулирующая функция - выражается в том, что государство, вступая в долговые отношения, воздействует на денежное обращение, уровень процентных ставок на денежном рынке капиталов, на производство и занятость, на заемщиков, которые обязаны обеспечить эффективное применение бюджетных ссуд.

Таким образом, используя государственный долг в качестве инструмента регулирования экономики, государство получает возможность проводить ту или иную финансовую политику.

3) Контрольная функция - реализуется в контроле за целевым и эффективным использованием заимствованных средств, соблюдением сроков их возврата и своевременностью уплаты процентов.

Таким образом, рассмотрев понятие, сущность такого явления, как государственный долг, причины и последствия его образования, а также роль в развитии экономики государства, мы можем сделать выводы о том, что основной причиной и источником формирования государственного долга является наличие дефицита государственного бюджета, который в свою очередь погашается с использованием механизма внутреннего и внешнего заимствования.

Роль государственного долга в жизни государства довольно неоднозначна и обуславливается его отрицательными и положительными последствиями для экономики.

В конечном счете государственный долг может принести экономически весомые выгоды и стать в определенной степени катализатором экономического развития, но для этого требуется ответственное и профессиональное управление им. [3;12-15]

1.2 ВНЕШНИЙ ЗАЙМ ГОСУДРАСТВА КАК ОДИН ИЗ ВИДОВ ГОСУДАРСТВЕННОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ

долг финансовый беларусь

Внешний долг, то есть накопленная задолженность субъектов хозяйствования и органов власти перед нерезидентами, - ключевой фактор экономического развития Республики Беларусь. Эта ситуация соответствует современным тенденциям, которые свидетельствуют о том, что мировая экономика дефицитна и имеет ярко выраженные долговые черты. Подавляющее число государств испытывает недостаток собственных финансовых ресурсов для осуществления внутренних платежей, покрытия дефицита государственного бюджета, проведения социально-экономической политики и выполнения обязательств по уже осуществлённым внешним заимствованиям. В разных странах соотношение привлечённых и предоставленных средств неодинаково, однако практически везде, в том числе и в Беларуси, сложилась экономическая система, во многом основанная на внешних заимствованиях.

Финансирование дефицита бюджета с помощью внешнего займа, т.е. займа у других стран ими международных финансовых организаций, представляет возможность получения крупных сумм в условиях, если внутренний займ по каким-то причинам невозможен или нецелесообразен, а финансирование дефицита бюджета эмиссионным путем создает угрозу высокой инфляции. Однако вместе с тем при обращении и внешнему долгу по истечении срока займа происходит утечка национального дохода за границу, так как долг надо возвращать и выплачивать проценты по нему (обслуживать), что ведет к сокращениям внутреннего объема производства и спаду в экономике.

Внешний государственный долг - это суммарная задолженность страны иностранными гражданами, другими государствам и международным финансовым организациям. Т.е. внешний долг есть результат заимствований за пределами государства.

Внешний долг может появиться по двум основным причинам:

- в результате прямого заимствования средств у иностранных государств, частных компаний и

- путем продаж государственных ценных бумаг иностранным юридическим и физическим лицам, государствам.

Последствия внешнего долга более тяжелы для страны, чем внутреннего, что обусловлено необходимостью возвращения долга и его обслуживания путем перевода определенной части ВВП за рубеж, в результате чего снижаются производственные возможности и эффективность национальной экономики, уровень жизни населения. Кроме того, время выплаты долга перекладывается и на будущие поколения, что может привести к снижению уровня из благосостояния.

Негативные последствия внешнего долга состоят также в том, что: при хроническом дефиците торгового (платежного) баланса появляется угроза истощения золотовалютных резервов страны, что может в итоге привести к валютному кризису, возникает угроза долгового кризиса.

Таким образом, в связи с серьезными негативными последствиями внешнего долга обычно законодательно устанавливается его лимит.

Наиболее употребительными для измерения бремени внешнего долга являются два показателя: снижение 1) размера внешнего долга или 2) расходов по обслуживанию внешнего долга к объему экспорта товаров и услуг.

Многие экономисты считают, что основная тяжесть долга состоит именно в необходимости обслуживания, т.е. отчисления процентных платежей, возникающих как результат государственного долга. При достижении определенного уровня платежей по обслуживанию госдолга по отношению к ВВП государство теряет возможность дальнейшего экономического роста. Границей опасности считается превышение суммы долга по сравнению с экспортом в 2 раза, повышенной опасности - в 3 раза. [3;44] Границей опасности для процентных платежей считается отношение к экспорту 15 - 20%, границей повышенной опасности - 25 - 30%. [3;.44]

Согласно Бюджетному кодексу внешний государственный долг страны определяется как общая сумма основного долга Республики Беларусь по внешним государственным займам на определенный момент времени (ст. 2, п. 1.17); внешние государственные займы -- государственные займы, привлекаемые от нерезидентов Республики Беларусь (ст. 2, п. 1.16) [9;5]. Вопросы, связанные с другими формами внешнего долга, не нашли необхо-димого отражения в Бюджетном кодексе.

В качестве методологической основы формирования статистики внешнего долга нашей страны выступают Руководство по платежному балансу (пятое издание, 1993 г.) и Руководство по статистике внешнего долга Международ-ного валютного фонда (2003 г.). Эти руководства содержат положения, определяющие совокупный, то есть валовой внешний долг. В соответствии с ними валовой внешний долг республики на любой данный момент времени представляет собой невыплаченную сумму фактических текущих и не-обусловленных обязательств, которая требует выплаты основного долга и/или процентов дебитором в некоторый будущий период времени и которая представляет собой обязательства резидентов Республики Беларусь перед нерезидентами.

Согласно указанным руководствам в состав внешнего долга не включаются:

? акционерный капитал предприятий прямого инвестирования, другие формы участия в капитале, а также реинвестированные доходы, поскольку они не предусматривают выплату основного долга и/или процентов по его обслуживанию (прямые и портфельные инвестиции, обеспечивающие участие в капитале);

? производные финансовые инструменты, такие, как форвардные контракты и опционы;

? выпускаемые резидентами долговые ценные бумаги, используемые в рамках обратных операций с ценными бумагами.

За последние годы произошли кардинальные изменения в объеме и структуре валового внешнего долга (ВВД) страны. Колоссальный его рост (почти в семь раз за последние десять лет), увеличение доли корпоративного долга, краткосрочной составляющей, конвертация внутреннего государственного долга во внешний обусловливают необходимость более тщательного исследования тенденций и динамики внешнего долга Беларуси. [4;11-19]

2. ВНЕШНИЙ ДОЛГ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ: ДИНАМИКА И СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ

2.1 ОБЩЕЕ СОСТОЯНИЕ ВНЕШНЕЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ В НАСТОЯЩЕЕ ВРЕМЯ

Общая ситуация с внешней задолженностью Республики Беларусь находится в рамках установленных международными организациями критериев. Однако за последние годы произошли кардинальные изменения в объеме и структуре валового внешнего долга (ВВД) страны. Колоссальный его рост (почти в семьраз за последние десять лет), увеличение доли корпоративного долга, краткосрочной составляющей, конвертация внутреннего государственного долга во внешний (рисунок 1) обусловливают необходимость более тщательного исследования тенденций и динамики внешнего долга Беларуси.

До 2008 г. основными документами, регулирующими сферу внешней задолженности, являлись Закон Республики Беларусь от 22 июня 1998 г. № 170-З “О внешнем государственном долге Республики Беларусь”, Указ Президента Республики Беларусь от 18 апреля 2006 г. № 252 “Об ут-верждении Положения о внешних государственных займах (кредитах)”. В связи с принятием Бюджетного кодекса Республики Беларусь названные документы былипризнаны утратившими законодательную силу с 1 января 2009 г. Своей юрисдикцией Бюджетный кодекс охватывает только государственный, внутренний и внешний долг. В соответствии с данным документом Министерство финансов Республики Беларусь регулирует вопросы управления, обслуживания и погашения, ответственности, учета и контроля обязательств, возникающих в результате привлечения внешних заимствований, только от имени нашей страны Правительством по решению Президента Республики Беларусь, а также резидентами Республики Беларусь под гарантии Правительства.

Показатель валового внешнего долга Республики Беларусь содержит обязательства перед нерезидентами, классифицированные по институциональным секторам, срокам погашения и по типам долговых инструментов. Валовой внешний долг представляется в разбивке на следую-щие секторы экономики: органов государственного управления, органов денежно-кредитного регулирования, банки и другие секторы, включающие нефинансовые организации и домашние хозяйства.

Разграничение между долгосрочными и краткосрочными обязательствами основано на критерии первоначального срока погашения. Так, долгосрочный внешний долг определяется как долг со сроком погашения свыше одного года или без установленного срока погашения. Краткосрочный долг определяется как долг, выплачиваемый по требованию или с первоначальным сроком погашения не более одного года.

В классификации обязательств по финансовым инструментам выделяются такие категории, как долговые ценные бумаги, ссуды, торговые кредиты, другие долговые обязательства. Межфирменные кредиты между единицами, состоящими в отношениях прямого инвестирования, отражаются отдельно. Другие долговые обязательства и межфирменные кредиты подразделяются непосредственно на просроченную задолженность и прочие.

Национальный банк Республики Беларусь регулярно составляет и публикует статистику валового внешнего долга, строго придерживаясь норм и правил перечисленных руководств, осуществляя банковский надзор исключительно в банковском секторе. Следовательно, из правительственной сферы ведения внешним долгом “выпадают” корпоративные внешние долги. Между тем в современных условиях все большее воздействие на уровень деловой и инвестиционной активности в стране начинают оказывать экспорт и импорт капитала частного сектора экономики. В отличие от периода начала экономических реформ, когда трансграничное движение капитала составляли преимущественно операции органов государственного управления, в последние годы именно деятельность белорусского частного сектора становится доминирующим фактором развития отношений Республики Беларусь с остальным миром. Тенденции в движении капитала во многом определяют условия формирования потенциала валовых сбережений и накоплений, структуры национальной экономики, ее валютных резервов, бюджетной, кредитно-денежной, курсовой политики. В этой связи представляется более целесообразным руководствоваться методоло-гическими соображениями, определяющими валовой внешний долг, а не только государственный внешний долг.

Проанализируем динамику структуры внешнего долга нашей страны в соответствии с перечисленными законодательными и методологическими особенностями и вытекающими отсюда проблемами сопоставления данных, предоставляемых Министерством финансов и Национальным банком Республики Беларусь.

За период с 1997 г. по 2008 г. величина валового внешнего долга Беларуси увеличилась в девять раз -- с 1 908,4 (в 1997 г.) до 17 624,2 млн. долл. США (в 2009 г.; таблица 1), темпы роста которого, как правило, превышают темпы роста ВВП. Анализируя структуру валового внешнего долга по секторам экономики, можно отметить постоянное преобладание и увеличение объема внешнего долга других секторов, удельный вес которого колебался от 36 до 75,8% в отдельные годы. Наименьшую долю составляет внешний долг органов денежно-кредитного регулирования, причем наблюдается его сокращение с 21,7% (на 01.01.1997) до 2,9% (на 01.01.2009). Размер внешнего долга органов государственного управления вначале уменьшался с 33,5% (на 01.01.1997) до 8,2% (на 01.01.2004), затем вновь его удельный вес в общем объеме достиг 25,5%. Доля внешнего долга банков на ранних этапах развития долговой ситуации по сравнению с другими секторами была незначительной -- 8,8% (на 01.01.1997), увеличившись до 17,9% (к 01.07.2009). Динамика объема внешнего государственного долга нашей страны представлена на рисунке 2. За период с 1992 г. по октябрь 2009 г. внешний долг вырос с 431,9 до 6 191,2 млн. долл. США (в четырнадцать раз), что составляет 12,66% ВВП при пороговом уровне 20%. Основными держателями белорусского государственного внешнего долга выступают Россия (50,4%), МВФ (24,4%), Китай (12,7%), Венесуэла (8%) и другие кредиторы. Весь долг представлен долгосрочными обязательствами (средний срок кредитов -- более одиннадцати лет) Правительства Республики Беларусь (свыше 90%) и обязательствами резидентов Республики Беларусь под гарантии Правительства (соответственно, менее 10%) по кредитам и займам [8].

Преобладающими валютами в государственном внешнедолговом портфеле являются доллары США -- около 67%, СДР5 --24,4%, евро -- 6,6% и китайские юани -- 2%. Кредиты с плавающей процентной ставкой составляют 78%, кредиты с фиксированной ставкой -- 22%.

Рассматривая внешний долг как финансовый источник воспроизводства, необходимо обращать особое внимание на такой аспект, как сроки привлечения внешних заемных ресурсов. В периоды экономического спада государство заинтересовано в увеличении срока погашения долговых обязательств, поскольку сокращение объема производства, уменьшение доходов и налоговых поступлений негативно отражаются на состоянии государственного бюджета. В этот период выплаты по государственному долгу затруднительны из-за нехватки финансовых средств и нежелательны с точки зрения проведения стабилизационных мероприятий и поддержки воспроизводственного процесса. В свою очередь, основное преимущество краткосрочного долга -- в его низкой стоимости по сравнению с долгосрочным долгом. Достижение цели минимизации издержек согласуется не только с чисто фискальными интересами, но и с потребностями сти-мулирования инвестиционной активности и задачей максимизации благосостояния в долгосрочном периоде, что оказывает стимулирующее воздействие на процесс общественного воспроизводства. Однако чем меньше срок, на который привлекаются заемные средства, тем больше вероятность того, что в момент наступления срока погашения государство окажется не в состоянии выполнить свои внешнедолговые обязательства. Отрицательное воздействие краткосрочной задолженности на финансовое положение ссудополучателей состоит в том, что она резко ухудшает их способность своевременно погашать внешние обязательства. Если в нормальных условиях краткосрочная задолженность легко пролонгируется (возобновляется), то в кризисной обстановке, когда ссудодатели теряют доверие к должникам, рефинансирование становится затруднительным или вообще невозможным. Это увеличивает вероятность банкротства страны-должника со всеми вытекающими отсюда последствиями для кредиторов, качество кредитных портфелей которых резко ухудшается.

В структуре валового внешнего долга Республики Беларусь доля краткосрочного долга постоянно возрастала, достигнув в 2005 г. максимума -- 77,8% (пороговое значение -- 50%). Начиная с этого периода происходило его постепенное сокращение -- до 50,4% (на 01.07.2009). Основная масса краткосрочных внешних обязательств приходится на обязательства других секторов -- от 69,1 до 87,9% в отдельные годы. Удельный вес органов денежно-кредитного регулирования в общем объеме краткосрочного валового внешнего долга колеблется от 0,3 до 4,5%; органов государственного управления -- от 0,1 до 3,5%; банков -- от 8,7 до 18,9%. Можно предположить, что для Беларуси, находящейся пока еще в фазе рецессии, долгосрочные долговые инструменты как государственных, так и частных внешних заимствований являются более рациональными, несмотря на их высокую стоимость, поскольку позволяют временно избегать крупных платежей по внешнему долгу и тем самым сохранять больше ресурсов для внутриэкономического развития. Однако проведение в нашей стране внешнедолговой политики в направлении увеличения сроков государственных обязательств должно быть осторожным и ограниченным во времени. В противном случае такая политика будет воздействовать на экономику государства проциклически, создавая в будущем пики долговых выплат, оказывая гнетущее влияние на воспроизводственный процесс.

Анализ структуры валового внешнего долга Беларуси в разрезе финансовых инструментов показал следующее. В общей сумме внешнего долга на протяжении рассматриваемого периода бoльшую часть составляли обязательства по привлеченным кредитам и займам из-за рубежа, которые сосредоточены в основной массе у банков и в других секторах. Далее по размерам следует задолженность по коммерческим (торговым) кредитам, сформированная предприятиями по экспортно-импортным операциям с товарами и услугами. Отличительной особенностью таких кредитов является их связанный характер, то есть средства предоставляются для реализации конкретных проектов, касающихся поставок зарубежной продукции. Внешние долги в виде прямых кредитов практически не могут переуступаться или продаваться. Следовательно, на протяжении всего срока кредита в качестве кредитора выступает одно и то же заранее известное лицо или государство. Наличие заранее известного неизменного кредитора имеет свои преимущества и недостатки. Основное преимущество -- в относительной безопасности заемщика от концентрации прав требования в руках нежелательных лиц. С другой стороны, явный недостаток заключается в ограничении возможностей и усложнении реструктуризации данной формы задолженности. Прочие долговые обязательства в основном представлены просроченной задолженностью за товары и услуги у предприятий и занимают от 4,4 до 24,6% валового внешнего долга страны. Незначительный удельный вес в структуре долга занимают обязательства банковского сектора по счетам и депозитам -- от 1,6 до 10,3%. Наименьшую долю, генерирующую задолженность Беларуси по отношению к иностранным государствам, составляют непосредственно рыночные инструменты долга -- долговые ценные бумаги (на 01.07.2009 менее 0,04%; рисунок 3). Для исследования платежеспособности государства и безопасного уровня внешнего долга целесообразно использовать относительные показатели внешнего долга страны. Их анализ показывает, что отношение валового внешнего долга к ВВП составляет 31,5% (при пороговом значении показателя 50%). Отношение ВВД к экспорту товаров и услуг колеблется от 27 до 45%, достигнув 62,3% к июлю 2009 г. (пороговое значение 100%). Вследствие значительного роста объемов внешнего заимствования, который наблюдается начиная с 2007 г., возрастают расходы на обслуживание внешнего долга. При критическом уровне 20% отношение платежей по обслуживанию внешнего долга к экспорту товаров и услуг на 01.07.2009 составило 26,5%. Ситуация в сфере обслуживания долга осложняется хроническим дефицитом внешнеторгового сальдо6, что продуцирует необходимость сохранения финансирования данного дефицита за счет последующего притока иностранного капитала в долгосрочной перспективе.

Основными источниками дефицита внешней торговли являются экспортно-импортные операции с промежуточными (энергоносители, сырье, материалы, комплектующие) и потребительскими товарами. Результаты внешнеторговой деятельности Беларуси напрямую влияют на состояние международных резервов страны, поскольку валютные поступления от экспорта являются основным источником пополнения резервных запасов. В сложившейся ситуации пополнение валютных резервов обеспечивается не за счет положительного сальдо внешней торговли, за счет покупки валюты у коммерческих банков, привлекающих краткосрочные иностранные кредиты, что несет в себе значительные риски для банковской системы.

За период с 1997 г. по июнь 2009 г. валовые международные резервы увеличились с 469 до 2 649,9 млн. долл. США (в 5,6 раза). В структуре резервов наибольший удельный вес занимают активы в иностранной валюте (82,5%) и монетарное золото (17,5%) (на 01.07.2009). Это высоколиквидные активы, которые могут быть использованы для проведения интервенций на валютных рынках, финансирования импорта товаров и услуг Правительством, расчетов по погашению и обслуживанию внешнего долга. Однако объем резервных запасов Республики Беларусь незначителен. При пороговом значении отношения резервных активов к краткосрочному валовому долгу не менее 100% фактическое значение показателя составило 29,8% (на 01.07.2009). В соответствии с мировой практикой объем резервов должен превышать трехмесячный объем импорта. Достигнутый уровень меж-дународных резервных активов на 01.07.2009 сопоставим со стоимостью импорта товаров и услуг за 0,9 месяца. В настоящее время ежемесячный объем импорта составляет примерно 3 млрд. долл. США, а это значит, что у нашей страны золотовалютных резервов должно быть не менее 9 млрд. долл. США. В случае неустойчивого экспорта (белорусский экспорт можно отнести к такой категории из-за его слабой диверсифицированности) эксперты предлагают брать за основу полугодовой объем импорта плюс ежегодные выплаты по государственному долгу. В этом случае необходимый для обеспечения финансовой безопасности объем золотовалютных резервов должен приближаться к 18 млрд. долл. США. [4;11-19]

2.2 НЕГАТИВНЫЕ ТЕНДЕНЦИИ ВНЕШНЕДОЛГОВОЙ СИТУАЦИИ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

Исследование динамики объема и структуры валового внешнего долга Республики Беларусь позволило выделить в развитии современной внешнедолговой ситуации следующие негативные тенденции.

1. Резкий рост валового внешнего долга, включая государственный внешний долг.

2. Значительное увеличение объема внешних заимствований негосударственного (корпоративного) сектора. На 01.07.2009 его величина достигла 8 892,9 млн. долл. США (50,5% валового внешнего долга страны по сравнению с 36% в 1997 г.). Основную сумму внешнего долга этого сектора (65,1%) составила краткосрочная задолженность по коммерческим (торговым) кредитам (включая просроченные обязательства). Долг по привлеченным иностранным кредитам и займам, в том числе полученным от прямых иностранных инвесторов, составил 34,9%.

3. Преобладание в структуре внешнего долга корпоративного сектора краткосрочных обязательств (82,5%). Следует заметить, что данные обязательства превалируют и в других секторах (за исключением органов государственного управления), а в целом по республике их объем равен 8 883,7 млн. долл. США (15,9% годового ВВП). Их доля в общем объеме валового внешнего долга на 01.07.2009 составила 50,4%. Сохранение существующих темпов роста частной (особенно краткосрочной) внешней задолженности может спровоцировать внешнедолговой кризис, что следует из опыта ряда развивающихся государств в конце прошлого столетия.

4. Ограничение возможности по дальнейшему привлечению кредитов корпоративным сектором усиливается необходимостью финансировать хроническое отрицательное сальдо текущих операций платежного баланса. Накопленное отрицательное сальдо счета по этим операциям за последние пятнадцать лет составило 10 554,8 млн. долл. США. Финансирование указанного дефицита не может быть осуществлено без одновременного выполнения двух условий: увеличения суммы обязательств перед нерезидентами и сокращения требований к нерезидентам (то есть за счет уменьшения чистых иностранных активов страны). В свою очередь, это приводит к сокращению чистых инвестиционных доходов, которое еще больше усугубляет дефицит платежного баланса по текущим операциям. В 1993 г. выплата доходов на вложенный капитал составила 7,4 млн. долл. США, в 2009 г. (данные на 1 июля) она выросла уже до 796,6 млн. долл. США, то есть по статье “Доходы” в течение всего рассматриваемого периода наблюдаются отрицательные показатели. Динамика доходов определяется возрастанием бремени обслуживания внешнего долга (рост процентных платежей и снижение поступления процентов по внешним займам), особенно резкого начиная с 2007г. Положение не исправляло даже постоянное превышение оплаты труда граждан Республики Беларусь, временно работающих за рубежом, над оплатой труда работников-нерезидентов, занятых в белорусской экономике. Принимая во внимание современные тенденции развития международных платежных отношений, для исправления ситуации в этой сфере необходимо стремиться к достижению такой структуры платежного баланса по текущим операциям, которая была бы совместима с устойчивым и эффективным распределением движения капитала.

5. Негативное влияние мирового финансового кризиса на конку- рентоспособность белорусского экспорта. Его развитие вызвало снижение мирового спроса на товары и услуги, что привело к падению мировых цен на основные статьи белорусского экспорта (нефтепродукты, продукцию машиностроения и металлообработки, продовольствие, транспортные услуги, за исключением трубопроводного транспорта, а также, возможно, на калийные удобрения). В результате следует ожидать не только уменьшения валютной выручки, но и сокращения поступления в бюджет экспортных пошлин на нефтепродукты, размер которых привязан к мировым ценам на нефть.

6. Недостаточный объем международных резервных активов, который является одним из самых низких показателей среди стран СНГ и развивающихся государств. Учитывая опасность (угрозу) интенсивного оттока капитала за счет выплаты корпоративных внешних долгов, положение в данной сфере может еще больше ухудшиться.

7. Крайне низкое использование рыночных инструментов внешнего финансирования -- долговых ценных бумаг. В современной международной практике основным инструментом суверенных заимствований служит именно выпуск ценных бумаг (прежде всего еврооблигаций). Это и принципиально иные объемы (от 100 млн. Долл США), и гибкое управление долгом (возможности дополнительных эмиссий в уже имеющихся выпусках и выкупа с рынка части облигаций), и более широкая база инвесторов (не только банки, но и инвестиционные фонды, крупные частные инвесторы), а главное, несколько меньшая стоимость привлечения.

8. Высокая и быстро растущая стоимость обслуживания долга, которая может потребовать рефинансирования или уже сейчас, или в 2013--2014 гг. (когда для Беларуси наступит пик платежей по внешнему государственному долгу). [4;1-19]

2.3 НЕДОСТАТКИ СИСТЕМЫ УПРАВЛЕНИЯ ДОЛГОМ

Рост внешней задолженности Республики Беларусь усугубляется сложностями в управлении долгом. К основным недостаткам сложившейся системы управления долгом можно отнести:

? отсутствие законодательной базы Республики Беларусь, определяющей сферу совокупного внешнего долга. Не обозначены пределы полномочий соответствующих органов Правительства в этой области. Бюджетное законодательство регулирует только вопросы заимствований и реструктуризации государственного долга, а целый ряд вопросов, связанных с другими формами внешнего долга, не имеет необходимой правовой и процессуальной регламентации;

? не сформирована единая система учета долговых обязательств, предполагающая наличие единой учетной методологии, интегрированной базы данных и учетного центра. На практике это означает невозможность оперативного получения достоверных сведений о состоянии валового внешнего долга и в конечном итоге является одним из факторов, снижающих качество управленчеких решений;

? по сути, не сформирована система анализа и учета долговых рисков, что повышает вероятность возникновения кризисной ситуации;

? механизмы управления долгом не позволяют в должной мере обеспечить предупреждение возможных финансовых кризисов;

? не отработана система долгосрочной взаимосвязи политики управления внешним долгом с денежно-кредитной и бюджетно-налоговой политикой;

? информация о состоянии внешнего долга Республики Беларусь раскрывается не в полной мере;

? управление государственными гарантиями неэффективно, что выражается в отсутствии правил проведения конкурсного отбора, а также единых подходов к разработке методологии анализа кредитоспособности заемщика и оценки риска наступления гарантийного случая.

Такое положение в сфере внешней задолженности оказывает негативное воздействие на развитие национальной экономики Беларуси по следующим направлениям.

Первое -- усиление зависимости Республики Беларусь от иностранных государств, предоставивших кредиты, при принятии решений в области экономической политики.

Второе -- сокращение объема средств, которые могут быть направлены на инвестирование, что серьезно ограничивает экономический рост или вовсе приводит к стагнации экономики.

Третье -- уменьшение размера средств, которые могут быть направлены на развитие социальной сферы, что может спровоцировать социальную напряженность.

Четвертое -- дестабилизация денежно-кредитной ситуации.

Пятое -- ослабление позиций нашей страны на мировых рынках товаров и капиталов.

Шестое -- повышение финансовой зависимости государства от конъюнктуры мирового рынка капитала и поведения на нем инвесторов.

В этой связи следует отметить, что на современном этапе построение грамотной, научно обоснованной стратегии и тактики управления совокупной внешней задолженностью, ее увязка с другими направлениями экономической политики государства -- задача исключительной важности. В силу того, что деятельность отдельных институтов исполнительной влас- ти в данной области (Министерства финансов, Национального банка Республики Беларусь) остается недостаточно скоординированной и результативной, не отвечает объективным тенденциям развития, когда наблюдается усиление взаимосвязи многих аспектов управления внешним и внутренним долгом, зарубежными финансовыми активами, объективно возникает потребность создания единой системы управления суверенным долгом страны. Необходимо сформировать оптимальную институциональную модель, предполагающую четкое разграничение деятельности в рамках данной системы управления, обеспечив реальное разделение сфер компетенции и ответственности всех структурных единиц системы за принимаемые решения. Целесообразно также рассмотреть возможность концентрации функций управления суверенным долгом в рамках единого государственного органа или соответствующей структуры, наделенной необходимыми полномочиями (например, путем создания агентства по управлению суверенным долгом). [4;11-19]

Заключение

Интенсификация международного обмена, начавшаяся во второй половине ХХ в., привела к усилению финансовой взаимозависимости между его сторонами. Одним из основных проявлений такой зависимости стало то, что сегодня в мире практически нет стран, которые бы не имели государственного долга, под которым в общем виде понимают задолженность правительства юридическим и физическим лицам - своим и иностранным, правительствам других стран.

Чем обременительнее для страны накопленный внешний долг, тем в большей мере его обслуживание вовлекается во взаимодействие с функционированием всей национальной экономики и ее финансовой сферы.

Обозначим характер взаимодействия внешних заимствований с соответствующими сферами экономики страны. Прежде всего, важен характер опасности чрезмерного роста внешнего долга с позиций государственного бюджета, денежно-кредитной системы, международной кредитоспособности страны.

В условиях обременительного внешнего долга существенно возрастают трудности в укреплении доверия к национальной валюте, противодействии инфляции, в обеспечении необходимыми валютными резервами и валютной конвертируемости. Особое место при этом занимает вопрос о возможных неблагоприятных последствиях в случае чрезмерной девальвации национальной валюты, относительно занижения ее реального курса. Увеличение в подобных условиях реального бремени платежей по внешнему долгу подтверждается практикой ряда стран. Одним из элементов управления внешним долгом страны является разработка программы внешних заимствование.

Ограничителем размеров внешних заимствований может служить установка на поддержание в определенных пределах показателей долговой зависимости, используемых в мировой практике, в том числе на основе сопоставления задолженности и долговых платежей с ВВП и экспортом.

Можно сделать вывод:

· понятие и сущность государственного внешнего долга тесно переплетаются с бюджетной сферой и кредитными отношениями;

· понятие внутреннего и внешнего долга постепенно смыкаются. Этот процесс ускоряется при использовании такой формы заимствования, как выпуск ценных бумаг, в том числе номинированных в валюте;

· причинами возникновения внешнего долга, как правило, являются тяжелые периоды для экономики: войны, спады и т.д.;

· погашению и обслуживанию долга в настоящее время уделяется приоритетное значение.

Основываясь на сделанных выводах, следует предпринять следующие действия:

· создать систему эффективного (минимизирующего совокупные издержки и максимизирующего сокращение номинального объема долга и ускорение экономического роста) управления государственным долгом;

· для сглаживания платежей в предстоящие годы провести опережающие погашения части долговых обязательств;

· необходимо создание особого агентства по управлению суверенным долгом.

При последовательном проведении указанных мероприятий угроза долгового кризиса будет устранена, долговая проблема в ее нынешнем виде перестанет существовать, а темпы экономического роста будут высокими.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Головачев Д.Л. Государственный долг. Теория, российская и мировая практика.-М.:УеРо,1998г.176с

2. Грицюк Т.В. Управление государственным долгом //Дайджест-финансы,2004г.№10.С.25-35.

3. Жигаев А.Ю. Роль государственного долга в рыночной экономике//Деньги и кредит,2004г.№5.С43-49.

4. Жук И. Внешний долг Республики Беларусь: динамика и соврменное состояние// Банковский вестник, 2010 №1. с.11-19.

5. Раков А., Илюкевич С. Инструментарии управлении государственным долгом// Вестник ассоциации белорусских банков, 2003 № 1. С 16-21.

6. Раков А. Предложения по совершенствованию финансовых инструментариев, механизмов и методов управления государственным долгом// Белорусский банковский бюллетень ,2000 № 23.С.38-46

7. Стахович, Л.В., Шахназарян, Г.Э. Основы построения долговой политики зарубежных стран //Финансы и кредит. 2006. №17 (221). С. 71--78.

8. Тур, А.Н. Цели, задачи и приоритеты в Программе социально-экономического развития Республики Беларусь на 2006--2010 годы: по-

собие для студентов и учащихся /А.Н. Тур, М.И. Плотницкий. -- Минск: Мисанта, 2007. -- 120 с.

9. Бюджетный кодекс Республики Беларусь. -- Минск: Национальный центр правовой информации Республики Беларусь, 2008. --160 с.

10. Платежный баланс Республики Беларусь за 2008 г. -- Минск: Национальный банк Республики Беларусь, 2009. -- 148 с.

11. Платежный баланс Республики Беларусь за январь -- июнь 2009 г. -- Минск: Национальный банк Республики Беларусь, 2009. --156 с.

12. Официальный сайт Министерства финансов Республики Беларусь http://www.minfin.gov.by

13. Официальный сайт Совета Министров Республики Беларусь http://www.government.by

14. Официальный интернет-портал Президента Республики Беларусь http://www.president.gov.by

15. Белорусский портал http://news.tut.by

ПРИЛОЖЕНИЯ

Рисунок 1.

Таблица 1.

Рисунок 2.

Рисунок 3.

Примечание: расчеты на основе данных Платежного баланса Республики Беларусь за 2008 год. (Минск: Национальный банк Республики Беларусь 2009. С.143-145); Платежного баланса Республики Беларусь за январь-июнь 2009 года (Минск: Национальный банк Республики Беларусь 2009. С.150-152). [4;15]

Размещено на Allbest.ru