Выявление и сравнение различных форм вывоза капитала

В послевоенный период в структуре экспорта капитала произошли изменения, отразившие особенности развития мирового хозяйства. Наиболее важным из них является резкий рост международных кредитов в 70-80-х гг. и образование мировой кредитно-финансовой сферы капитала. Существенно возросла роль ссудного капитала.

В отличие от предпринимательского вывоз ссудного капитал означает, что средства вывозятся в виде внешних займов, кредитования внешнеторговых поставок, вкладов в иностранные банки. Первоначальной формой помещения капиталов за границей являлись именно займы, которые выдавались иностранным правительствам, переживавшим в данный период острые денежные затруднения. Ссудный капитал отличается от предпринимательского тем, что при вывозе предпринимательского инвестор получает прибыль, а при выдаче ссуды - ссудный процент. Й период

В 60-х гг. для международного рынка ссудных капиталов были характерны краткосрочные операции. В 70-80-х гг. произошел значительный рост средне- и долгосрочных кредитов. Средне- и долгосрочные кредиты используются для пополнения капитала, кредитования и финансирования операций по приобретению акций, учреждении филиалов, строительству и реконструкции зарубежных инвестиций.

В 80-х гг. стала активно использоваться такая форма ссудного капитала, как проектное финансирование, то есть предоставление крупных кредитов под конкретные промышленные объекты. Фактически эта форма сходна с прямыми инвестициями. К примеру, при Эксимбанке США в 1995 г. был создан отдел проектного финансирования. В 1994/95 финансовом году при посредничестве этого отдела было выделено 2,1 млрд долларов на поддержку участия американских компаний в международных проектах. Активно занимается вопросами проектного финансирования и ОПИК (правительственная корпорация США по страхованию частных инвестиций за границей). [1, c. 115]

Следует подчеркнуть, что в последние годы в связи с укреплением позиций транснациональных банков увеличился и вывоз ссудного капитал, который по темпам роста обгоняет экспорт предпринимательского капитала. Это касается всех направлений, в том числе и экспорта ссудного капитал в развивающиеся государства.

В зависимости от формы собственности вывозимый капитал делится на частный и государственный. Частный вывозится преимущественно в предпринимательской форме как функционирующий капитал. Государственный же капитал обычно вывозится в ссудной форме. Но отличие не только в этом, поскольку транснациональные банки также вывозят ссудный капитал. Принципиальная разница состоит в том, что вывоз государственного капитала не связан с избыточным капиталом, так как в госбюджетах нет избыточных средств. Он имеет политическую окраску и приносит заимодавцам высокие доходы от взимания процентов.

2.3 Новые формы и явления в вывозе капитала

Ускорение темпов экономического развития обусловило возникновение новых явлений в вывозе капитала. Если раньше инвестирование предпринимательского капитал в иностранную экономику происходило в форме образования собственных фирм или путем вложения средств в национальные акционерные общества принимающей страны, то теперь возникли новые формы инвестирования. К их числу можно отнести следующие:

- создание совместных предприятий;

- сооружение предприятий «под ключ»;

- договор типа «продукт - в руки», который в отличие от сооружения предприятий «под ключ» предусматривает подготовку иностранной фирмой местных специалистов для сооружаемого объекта;

- соглашения о разделе продукции;

- договоры о «рискованных проектах» преимущественно в области разработки добычи нефти;

- лицензионные соглашения, в том числе так называемые франчайзинг, предоставляющие покупателю лицензии дополнительные услуги в области управления в обмен на обязательство «уважать некоторые правила компании-поставщика».

Специфической формой инвестирования капитала стал экспорт технологии. При реализации этой формы компания - поставщик элементов технологии (патенты, лицензии, торговые марки, управленческий опыт и т.д.) в качестве вознаграждения получает часть прибыли принимающего предприятия. Здесь экспорт технологии имеет черты продажи и ссуды: научно-технические достижения продаются на определенный срок, но их собственником остается продавец. При этом экспорт технологии иногда обусловливается получением части акций приобретающей ее фирмы. Как видим, экспорт технологии представляет собой не только вывоз специфического товара, но и экономического отношения по поводу вывоза капитала.

Важную роль в развитии новых форм инвестиций играют крупные фирмы и корпорации, особенно ТНК, которые научились быстро менять свою стратегию проникновения на рынки других стран. Нередко они расчленяют традиционные прямые инвестиции на отдельные блоки - капитал, технологию, управленческий опыт, предоставляя странам-импортерам все эти элементы по частям. Такая гибкость дает фирмам-поставщикам двойную выгоду. Во-первых, инвесторы получают возможность с выгодой для себя определять цены на каждый из отдельных элементов капитальных вложений. Во-вторых, они таким образом скрывают переводы прибылей в передачах финансовых средств материнским компаниям за использование технологии и различного рода услуг в этой области.

Помимо традиционных форм международного движения капитала современная инвестиционная практика включает ряд экономических форм и механизмов, порождающих права инвестора. В рамках торгово-экономических связей существуют разнообразные сервисные, лицензионные, маркетинговые, технологические и другие контракты, приводящие к появлению инвестиционных прав. Такая торговая форма, как лизинг, также порождает инвестиционные права. Инвесторами в лизинговых отношениях выступают арендодатели, поскольку платежи за сданное в аренду оборудование становятся для них формой получения дохода в соответствии с рыночной конъюнктурой. В практике инвестиционного сотрудничества заметное место занимает интеллектуальная собственность (авторские и смежные права, патенты, профессиональная информация и другое) как инвестиционный ресурс. Так, при организации в России многих предприятий с иностранными инвестициями интеллектуальная собственность заносилась в уставный фонд предприятия как полноценный инвестиционный ресурс, равноценный определенной стоимости капитала.

3 ВЫВОЗ КАПИТАЛА ИЗ РОССИИ

Рассмотрим позиции России в вывозе капитала. Вывоз национального капитал из России осуществляется двумя путями: законным путем и нелегальными способами, принявшими форму бегства капитала.

Регулирование и контроль операций, связанных с осуществлением российских инвестиций за рубежом, осуществляется Центральным банком России и Министерством торговли РФ.

Российскими инвесторами, осуществляющими капиталовложения за рубежом, могут выступать как юридические лица, зарегистрированные на территории России, так и граждане России. Инвестиции осуществляются путем как создания за границей предприятия с участием российского капитала, так и покупки пакета акций (доли) предприятия компании за рубежом.

К легальной форме вывоза капитала относится трансграничное перемещение валюты российскими гражданами. В соответствии с российским законодательством для физических лиц нет ограничений на вывоз валюты при наличии справки из банка о ее покупке. К законным способам вывоза капитала можно отнести и рост зарубежных активов российских уполномоченных банков. Вместе с тем, по мнению специалистов Центрального банка России, покупка российским банком акций какого-либо зарубежного банка, которая не обеспечивает контрольного участия в его делах, представляет собой чисто портфельную инвестицию. Это квалифицируется как фактически бегство капитала из страны.

Основная масса частного капитала из России вывозится в рамках бегства капиталов.

Понятие «бегство капитала» включает: помещение финансовых ресурсов в иностранные ликвидные активы ввиду:

- возросшего экономического и политического риска в данной стране и опасений относительно возможности обесценивания иностранной валют;

- масштабного перемещения капиталов из страны за рубеж в периоды национальных экономических кризисов;

- быстрого и массового оттока из страны иностранного капитала, вызванного существенными изменениями мировой финансовой конъюнктуры.

Для России характерными являются все три характеристики понятия бегства капитала. Российский предпринимательский капитал размещается преимущественно на Западе, в том числе в оффшорных центрах и налоговых гаванях. Там же преимущественно находятся и зарубежные капиталовложения российских физических и юридических лиц в ссудной форме (то есть банковские депозиты, средства на счетах других финансовых институтов и т.п.). Часть из них размещена там на короткий срок для осуществления текущих внешнеэкономических операций. Их величина оценивается в 25-35 млрд. долл. Эти вложения не направлены на завоевание зарубежных рынков сбыта или создание производств с последующей поставкой продукции в Россию. Размещение российского капитала за рубежом пока имеет в основном потребительский, сберегательный характер. Убегая из России, частный капитал вывозится за рубеж не столько по классическим причинам, сколько из-за стремления его владельцев поместить его в более стабильную экономику, без опасности быть экспроприированным.

Рассмотрим причины вывоза капитала из России. Во-первых, это политическая нестабильность - президентские выборы 1996 г., финансовый и экономический кризис 1998 г., приход к власти Путина, «проверка на прочность» старых олигархов (лето 2000 г.: «Норильский никель», «Лукойл», «Сибнефть»). И все же, для большого капитала политическая стабильность является необходимым, но далеко не достаточным условием. Вторым фактором является экономическая стабильность. Экономическую ситуацию в стране в 1999-2001 гг. стабильной назвать нельзя.

1. Экономический рост был исключительно конъюнктурным (сначала за счет импортозамещения, потом - за счет цен на нефть);

2. Состояние экономики РФ зависело от цен на энергоресурсы, а не от внутреннего спроса и инвестиций;

3. Рост в промышленности был по большей части точечным, а не фронтальным.

Третий фактор утечки капитала, пожалуй, наиболее важный с точки зрения макроэкономической теории - реальный курс национальной валюты (а также объем золотовалютных резервов, уровень цен, процентных ставок и т.д.). После девальвации рубля в 1998-1999 гг. его стабильность стала сомнительной.

Что может сделать государство для того, чтобы остановить отток капитала из страны? Кроме административных мер необходимо экономическое стимулирование. Правительство России пытается ограничить, взять под контроль процесс утечки капитала за рубеж, превратить его в канализируемый, контролируемый вывоз капитала. Приток капитала мог бы стать значительным фактором роста российской экономики, чтобы начать, наконец, расти по-настоящему, необходимы инвестиционные ресурсы, которые в достаточном количестве можно взять только из-за зарубежа. Выход из замкнутого круга, возможно, в обеспечении экономической стабильности (пусть не большого, но устойчивого экономического роста) за счет внутренних инвестиций и роста доходов населения. К сожалению, этот маховик (инвестиции - рост производства - приток инвестиций) раскручивается очень медленно. Однако если стабильный рост удастся поддерживать в течение ближайших двух-трех лет, то у зарубежных инвесторов появятся основания верить в Россию. В целом с переходом к открытой рыночной экономике участие российских предприятий на рынке капиталов трудно разделить на «нормальный» ввоз капитала и ту часть, которая может быть идентифицирована с процессом бегства. Между тем общая оценка оттока капитала из России не может быть сведена только к его бегству. Попытки крупных российских предприятий создать зарубежную инфраструктуру для обеспечения своих экспортно-импортных операций и кредитования являются вполне нормальным вывозом капитала, который должен поощряться государством. [3, с. 71]

ЗАКЛЮЧЕНИЕ