Управление денежными потоками предприятия

5. Показатели рентабельности. Отражают эффективность использования капитала организации.

6. Оценка "качества" выручки от продажи позволяет выявить степень расхождения величины "денежной" выручки (по оплате) и полученной по данным бухгалтерского учета. [11]

1.5 Планирование и оптимизация денежных потоков

Планирование денежных потоков охватывает три основных его вида:

* перспективное планирование, в процессе которого прогноз движения денежных средств оформляется в вице баланса;

* текущее планирование, в процессе которого разрабатывается план поступления и расходования денежных средств;

* оперативное планирование, в процессе которого разрабатывается платежный календарь.

Прогноз движения денежных средств -- финансовый документ, получающий в российской практике в последние годы все большее распространение. Он отражает движение денежных потоков по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. Разграничение направлений деятельности при разработке прогноза позволяет повысить результативность управления денежными потоками.

Этот прогноз помогает финансовому менеджеру в оценке использования денежных средств и в определении их источников. В дополнение к изучению отчетной информации прогнозные данные позволяют оценить будущие потоки, следовательно, перспективы роста организации и ее будущие финансовые потребности.

Финансирование инвестиций включается в прогноз после тщательного технико-экономического обоснования и анализа производственных и финансовых инвестиций. При планировании долгосрочных инвестиций и источников их финансирования, будущие денежные потоки рассматриваются с позиции временной ценности денег на основе методов дисконтирования для получения соизмеримых результатов.

С помощью прогноза движения денежных средств можно оценить, сколько денежных средств необходимо вложить в хозяйственную деятельность организации, синхронность поступления и расходование денежных средств, а значит, проверить будущую ликвидность организации. Прогноз движения денежных средств оформляется в виде баланса.

После составления этого прогноза определяют стратегию финансирования организации. Ее суть заключается в следующем:

* определение источников долгосрочного финансирования;

* формирование структуры и затрат капитала;

* выборе способов наращивания долгосрочного капитала.

Текущее финансовое планирование - это планирование осуществления; оно рассматривается как составная часть перспективного плана и представляет собой конкретизацию его показателей.

Главная задача этого плана -- проверить реальность источников поступления средств (притоков) и обоснованность расходов (оттоков), синхронность их возникновения, определить возможную потребность в заемных средствах. Это документ, позволяющий реально оценить, сколько денежных средств и в каком периоде потребуется организации.

План движения денежных средств (ПДДС) можно составить прямым либо косвенным методом.

Следует отметить, что если в результате разработки ПДДС наблюдается дефицит денежных средств, необходимо принимать следующие меры: изыскать дополнительные источники финансирования (дополнительную эмиссию акций и облигаций, привлечение долгосрочных кредитов, целевое финансирование); снизить расходы организации а целом и структурных подразделений в частности; осуществить продажу финансовых инструментов инвестировании и отказаться от финансовых инвестиций; ускорить продажу неиспользуемых основных средств (альтернативный вариант -- сдать их в аренду); сократить объем реальных инвестиций

Если в результате разработки ПДДС наблюдается избыточный денежный поток, целесообразно следующее: ускорить начало реализации реальных инвестиционных проектов; активнее формировать портфель финансовых инвестиций; досрочно погасить долгосрочные банковские кредиты; расширить операционную деятельность организации.

Особая важность синхронизации денежных потоков предполагает разработку не только годового ПДДС, но и краткосрочного плана на короткие промежутки времени (месяц, декаду), который носит название платежный календарь.

Платежный календарь -- это план (бюджет) организации производственно-финансовой деятельности, в котором календарно взаимосвязаны все источники денежных поступлений и расходы за определенный отрезок времени. Он полностью охватывает денежный оборот организации; дает возможность увязать поступления денежных средств и платежи в наличной и безналичной форме; позволяет обеспечить постоянную платежеспособность и ликвидность.

Платежный календарь составляется финансовой службой; плановые показатели бюджета движения денежных средств концентрируются и разбиваются по месяцам и более мелким периодам (на 15 дней, декаду, пятидневку). Сроки определяются исходя из периодичности основных платежей организации. Что бы платежный календарь был реальным, его составителям необходимо следить за ходом производства и реализации, состоянием запасов, дебиторской задолженности.

В процессе составления платежного календаря решаются следующие задачи: организация учета временной стыковки денежных поступлений и предстоящих расходов организации; формирование информационной базы о движении денежных притоков и оттоков; ежедневный учет изменений в информационной базе; анализ неплатежей (по суммам и источникам возникновения) и организации конкретных мероприятий по устранению их причин; расчет потребности в краткосрочном финансировании (кредите) в случаях временной нестыковки денежных поступлений и обязательств и оперативное приобретение заемных средств; расчет (по суммам и срокам) временно свободных денежных средств организации; анализ финансового рынка с позиции наиболее надежного и выгодного размещения временно свободных денежных средств.

Календарь платежей составляется на основе реальной информационной базы о денежных потоках организации. Составляющими элементами информационной базы денежных потоков являются документальный источник информации, сумма и сроки платежей и поступления средств. Документальными источниками информации для составления платежного календаря организации являются: договоры с контрагентами; банками; другими организациями; акты сверки расчетов с контрагентами; акты сдачи-приема продукции (работ, услуг); счета на оплату продукции (работ, услуг); счета-фактуры (выданные и полученные); банковские документы о поступлении средств на счета; таможенные декларации; платежные поручения; документы о согласовании цен; графики отгрузки продукции; графики выплаты заработной платы; состояние расчетов с дебиторами и кредиторами; законодательно установленные сроки платежей по финансовым обязательствам (перед бюджетом, внебюджетными фондами, контрагентами); внутренние приказы.

Каждый вид платежей и поступлений средств имеет конкретный информационный признак (срок и сумму) и документальные источники, в которых отражены эти признаки. В любом случае необходимо довольно часто (желательно ежедневно или даже еще чаще) получать информацию об остатках денежных средств на каждом банковском счету, об израсходованных средствах, о средних остатках за день, о состоянии рыночных ценных бумаг организации, а также подробный отчет об изменениях в этом положении. Также необходимо иметь информацию о планируемых поступлениях и выплатах на предстоящий период. Вся эта информация существенна, если организация хочет эффективно управлять денежными потоками.

Рассмотрим методику составления платежного календаря. Первым разделом календаря является его доходная часть, отражающая остаток средств (на расчетных, валютных счетах, в кассе), выручку от реализации товаров, получение кредитов, погашение дебиторской задолженности и прочие поступления. Во втором разделе расходной части детализируются все предстоящие расходы и перечисления средств, в том числе предоставления кредита и погашение кредиторской задолженности. Соотношение между обеими частями календаря должно быть таким, чтобы обеспечивалось их равенство, либо, что еще лучше, превышение доходов над расходами.

Составление платежного календаря происходит в пять этапов:

1. Выборы периода планирования. Как правило, это месяц. В организациях, где денежные потоки часто изменяются во времени, возможны и более короткие периоды планирования (декада, пятидневка).

2. Планирование объема продажи продукции (работ, услуг).

3. Расчет объема возможных денежных поступлений (доходов).

Основной источник поступления денежных средств - реализация продукции. Произведенная продукция может быть продана за наличный расчет (поступления денежных средств в кассу, расчетные и валютные счета) либо в кредит.

4. Оценка ожидаемых в плановом периоде денежных расходов. К направлениям использования денежных средств относятся заработная плата работников, коммерческие и управленческие расходы, капитальные вложения, выплаты налогов, дивидендов, погашение банковских ссуд и другие постоянные и переменные расходы.

5. Подведение итогов. Оно показывает, будет ли у организации недостаток средств или излишек.

Реальный календарь должен учитывать конкретную дату каждого платежа. Сроки налоговых платежей целесообразно предусматривать с опережением на несколько дней, что бы иметь некоторый резерв времени на случай несвоевременного поступления средств на расчетный счет, задержки получения заемных средств и т.п.

Превышение ожидаемых поступлений планируемыми расходами (вместе с переходящим остатком средств на счетах и в кассе) означает недостаточность собственных возможностей для их покрытия. И может оказаться признаком ухудшения финансового состояния.

В этих случаях необходимо принять следующие меры: перенести часть не первоочередных расходов на следующий плановый период; по возможности ускорить отгрузку и реализацию продукции; обеспечить полную (частичную) предоплату за произведенную продукцию, пользующуюся высоким спросом на рынке; сократить сроки предоставления товарного (коммерческого) кредита; ускорить инкассацию просроченной дебиторской задолженности; использовать методы рефинансирования дебиторской задолженности -- учет векселей, факторинг и пр.; использовать политику предоставления скидок при продаже товара с учетом срока оплаты; ускорить инкассацию платежных документов покупателей продукции (времени нахождения в пути, в процессе зачисления денег на расчетные счета и пр.); попытаться изыскать дополнительные источники финансирования.

В последнем случае рассчитывается совокупная потребность краткосрочном финансировании, т. е. по каждому периоду определяется размер краткосрочной банковской ссуды, необходимой для обеспечения планируемого денежного потока.

Вопросы, связанные с планированием, выдачей и погашением кредитов, установлением процентных ставок, организации решают в обслуживающих их учреждениях банков на основе кредитных договоров. Такие договоры, заключаемые между организацией-заемщиком и коммерческим банком, определяют их взаимные обязательства и экономическую ответственность за невыполнение оговоренных условий. Форма кредитного договора определяется коммерческими банками по соглашению с кредитными организациями. Вместе с тем в каждом кредитном договоре отражаются: объекты кредитования; плановый размер ссуды; условия выдачи и погашения ссуд; процентные ставки за кредит; обязательства организации - заемщика по залогу кредитуемых ценностей; перечень расчетов к сведений, необходимых для кредитования, сроки их предоставления организацией - заемщиком в банк; другие условия по соглашению организации и коммерческого банка.

Основанием для принятия решения о выборе источника краткосрочного финансирования должна быть альтернативная стоимость привлекаемых средств.

В целях ликвидации дефицита бюджета (когда фактическая доходная часть календаря меньше расходной части) также может быть принято решение по корректировке (пересмотру) бюджета. Пересмотр расходной части бюджета рассматривается коллегиально: с участием руководства организации и руководителей структурных подразделений.

Если имеется излишек денежных средств, это в определенной степени говорит о финансовой устойчивости и платежеспособности организации. Однако избыточный денежный поток имеет и отрицательную сторону, которая проявляется в обесценивании временно неиспользуемых денежных средств от инфляции. Потере упущенной выгоды (потенциального дохода) от прибыльного размещения свободных денежных активов в сфере краткосрочного их инвестирования. В конечном итоге это отрицательно сказывается на уровне рентабельности активов и собственного капитала организации. Поэтому финансовому менеджеру необходимо использовать возможность для получения дополнительного дохода путем инвестирования "излишних" денежных средств, скажем, в высоколиквидные краткосрочные ценные бумаги (государственные облигации).

Следует иметь в виду, что в процессе управления денежным потоком имеются две крайности. С одной стороны, всегда существуют преимущества, связанные с созданием большого запаса денежных средств: они позволяют сократить риск истощения наличности и дают возможность удовлетворить требование оплаты обязательств ранее установленного законом срока. С другой стороны, денежные средства организации при их хранении теряют свою стоимость по времени, что определяет необходимость минимизации их среднего остатка. Эти противоречивые моменты должны быть учтены при разработке политики управления денежными средствами, которая в связи с этим приобретает оптимизационный характер.

Оптимальный объем денежных средств зависит от потребностей в них, возможности планирования этой потребности, процентных ставок по ликвидным ценным бумагам (т. е. активам, близким к абсолютно ликвидным) и стоимости перевода денежных средств в ценные бумага и обратно. Чтобы обеспечить решение проблем управления денежными средствами, разработано немало моделей, из которых наибольшее распространение получили модели Баумоля, Миллера -Орра, Стоуна, метод Монте-Карло.

Поскольку составление бюджетов и оперативных финансовых планов -- оперативный процесс. Много времени уходит на согласование операций, сбор данных и подготовку отчетных документов. Кроме того, контроль и анализ исполнения бюджетов в организациях сопряжены с обработкой больших массивов исходной информации. Новое качество планирования, обусловленное развитием рыночных отношений, сложность и разнообразие применяемых методов, многовариантных и оптимизационных расчетов, ускорение процесса составления плановых документов, наличие итерационных расчетов снизу и сверху требуют более эффективного использования информационных технологий. [11]

2. Анализ движения денежных потоков ОАО «Ивхимпром»

2.1 Общая характеристика ОАО «Ивхимпром»

Наименование предприятия и история его развития.

Полное фирменное наименование предприятия: Открытое акционерное общество “ИВХИМПРОМ”. Дата введения: 30 апреля 1998г.

Организационно-правовая форма открытое акционерное общество. Основание введения: наименование изменено в соответствии с требованиями ФЗ “Об акционерных обществах” от 26.12.1995 №208-ФЗ (ред. от 30.12.2008)

Перечень товаров (услуг), для которых зарегистрирован товарный знак:

01 - химические вещества для промышленных целей; химические вещества для пропитки текстильных изделий.

02 - краски; красящие вещества; лаки.

03 - моющие средства, за исключением используемых для промышленных целей.

04 - замасливатели; масла для предохранения кожи; смазочно-охлаждающие жидкости; смазочные материалы.

05 - бактерицидные средства.

21 - емкости бытовые или кухонные, за исключением изготовленных из благородных металлов; емкости кухонные, за исключением изготовленных из благородных металлов.

42 - исследования и разработка (для третьих лиц); технические условия.

ОАО "Ивхимпром" является одним из старейших предприятий химической промышленности России. В 2009 году ОАО "Ивхимпром" исполнилось 171 год. Предприятие было основано в первой половине XIX века на деньги московского купца Н. В. Лепешкина с целью обеспечения текстильных фабрик "химикалиями". В царской России предприятие считалось передовым. Продукция завода неоднократно представлялась на Российских и Международных выставках промышленных товаров, где ей присваивались заслуженные награды. В 1919 году химический завод Лепешкина был национализирован и переименован в химзавод им. П. С. Батурина.

В годы Первой Мировой войны завод, помимо заказа текстильщиков, изготовлял отравляющие вещества. В 1918 году предприятие было национализировано. В 1934 году начался первый этап реконструкции предприятия. Решающим в развитии и реконструкции завода стало Постановление ЦК КПСС и Совета министров СССР от 28 ноября 1959 года «О генеральной реконструкции ряда промышленных предприятий». Ивановский химический завод им. Батурина вошел в утвержденный перечень подлежащих первоочередной реконструкции предприятия. За время реконструкции на заводе было построено и введено в эксплуатацию 6 промышленных комплексов и цехов по выпуску химической продукции и 15 объектов промышленного, хозяйственного и социально - бытового назначения. Проведенная работа дала возможность увеличить объем производства в 1990 году к уровню 1960 года в 10 раз, а выпуск текстильно-вспомогательных веществ в 16 раз. [17]

В 1992 году химический завод им. П. С. Батурина был преобразован в акционерное общество открытого типа "Ивхимпром" в соответствии с программой приватизации, учреждено комитетом по управлению государственным имуществом администрации Ивановской области и зарегистрировано постановлением главы администрации г. Иваново № 457 от 21. 09. 92 г. (с 30 апреля 1998 года - Открытое акционерное общество “Ивхимпром”.) С 1997 по 2002 годы завод неоднократно менял собственника, что, однако, не привело к потере профильных направлений, к сужению наименований ассортимента продукции и сокращению объемов производства.

В 2002-2003 годах завод существенно расширил количество видов пенообразователей для тушения пожаров. Уже в 2003 году предприятие выпускало около 200 наименований продукции. [17]

Контактная информация:

Место нахождения: Российская Федерация, 153533, г. Иваново, ул. Кузнецова,112.

Номера контактных телефонов эмитента: (4932)384-195, 357-421, 357-488.

Факс: (4932) 384-195.

Адрес электронной почты: E-mail: office@ivchimprom.ru

Адрес страницы в сети “Интернет”: www.ivchimprom.com

Предмет деятельности.

Отдельными видами деятельности, перечень которых определяется федеральными законами, общество может заниматься только на основании специального разрешения (лицензии). Если условиями предоставления разрешения (лицензии) на занятие определенным видом деятельности предусмотрено требование о занятии такой деятельности как исключительной, то общество в течение срока действия лицензии не вправе осуществлять иные виды деятельности, кроме предусмотренных лицензией и им сопутствующих.

Общество осуществляет следующие основные виды деятельности:

1) производство и реализация химической продукции, в т.ч.:

- текстильно-вспомогательные вещества;

- препараты для производств химических волокон;

- препараты для кожевенной и меховой промышленности;

- смазочно-охлаждающие жидкости;

- средства для пожаротушения;

- препараты для нефте-, газо-, горнодобывающей промышленности;

- поверхностно-активные вещества;

- лакокрасочная продукция;

- товары бытовой химии;

- пожарная техника и огнетушащие средства;

- прочая продукция.

2) оказание платных услуг предприятиям, организациям, населению;

3) торговля и общественное питание;

4) внешнеэкономическая деятельность;

5) коммерческо-посредническая деятельность.

Деятельность общества не ограничивается видами, оговоренными в уставе ОАО "Ивхимпром".

Коды основных отраслевых направлений деятельности эмитента согласно ОКВЭД:

24.12. - производство красителей и пигментов;

24.13. - производство неорганических веществ;

24.16. - производство синтетических смол;

24.51.2. - производство поверхностно- актвных веществ;

24.51.3. - производство мыла и моющих средств;

24.66.4. - производство прочих химических продуктов;

24.66.3. - производство смазочных материалов, присадок к смазочным материалам;

24.30.2. - производство красок, лаков и эмалей. [17]

Вид хозяйственной деятельности.

Основным видом деятельности ОАО "Ивхимпром" является производство химической продукции для различных отраслей экономики.

ОАО "Ивхимпром" с 1964 года является специализированным предприятием в России и СНГ по выпуску химических вспомогательных веществ для производства химволокон, текстильной и кожевенной промышленности. А в последние годы приоритетным направлением становятся пенообразователи для пожаротушения и пенобетонов.

Наряду с этим ОАО "Ивхимпром" выпускает большой ассортимент поверхностно-активных веществ, смазочно-охлаждающих жидкостей, эмульгаторов, флотореагентов и других химических препаратов специального назначения, используемых в различных отраслях промышленности.

Деятельность предприятия направлена на повышение доходности за счет увеличения объема выпускаемой продукции, освоения новых видов продукции, изменения структуры выпускаемой продукции. Данное предприятие ведет основную хозяйственную деятельность только на территории Российской Федерации. Фактор сезонности в основной хозяйственной деятельности отсутствует. [17]

Общие положения производства.

Производство является самостоятельным структурным подразделением производственного объединения, промышленного предприятия, объединяющим группу основных и вспомогательных цехов (участков), действующим на основе внутреннего хозрасчета и не обладающим правами юридического лица.

Производство является подразделением, обеспечивающим выпуск продукции заданной номенклатуры в установленном объеме на основе использования выделенных ему производственных, материальных и трудовых ресурсов.

Производство возглавляется начальником производства, который подчиняется непосредственно директору или заместителю директора (гл. инженер) предприятия по производству.

На должность начальника производства назначается лицо, имеющее высшее образования и стаж работы на инженерно-технических должностях не менее 5 лет.

Начальник производства назначается на должность и освобождается от должности приказом директора предприятия.

В связи с проведенной в 2008 году реорганизацией организационная структура управления (ОСУ) производством изменена и представлена в приложении 1, ОСУ до реорганизации - в приложении 2. [17]

В своей деятельности производство руководствуется:

· действующим законодательством;

· действующим нормотивно-технологическим и руководящими нормативными документами;

· приказами по предприятию;

· планами предприятия и годовым планом работы производства.

· типовым положением о производстве.

Задачи и функции производства.

Основная задача производства - выполнение установленного плана выпуска продукции по объему, заданной номенклатуре и качеству при наиболее эффективном использовании всех выделенных ресурсов.

Основная задача производства достигается в результате своевременного и качественного выполнения следующих основных функций и видов работ:

1) обеспечение своевременной подготовки всех производственных ресурсов к выполнению планов;

2) обеспечение оперативного управления производственным процессом;

3) обеспечение внедрения мероприятий по техническому развитию;

4) обеспечение условий для социального развития коллектива;

5) обеспечение эффективной работы цехов, входящих в производство, на основе рационального использования выделенных ресурсов и организационно-технических мероприятий. [10]

Научный потенциал предприятия.

Научный потенциал предприятия значителен. Собственными разработками является продукция 102 наименований. В последние годы разработано свыше 40 новых продуктов.

Научные разработки не прекращаются, т.к. ужесточаются требования к эффективности производства и экологической безопасности продукции.
Фундаментальные знания о сырьевом потенциале, технологических приемах переработки, высокая квалификация инженерно-технических работников ИТЦ позволяют осуществлять разработки в кратчайшие сроки с максимальным учетом требований заказчика. Во многих случаях время от постановки задачи до промышленного выпуска продукта занимает 6-8 месяцев, а выпуск опытных партий может быть организован еще оперативнее.

Предприятие открыто для любых предложений по разработке как новых технологий и продуктов, так и востребованных на рынке химических производств и организации их производства на технологическом оборудовании ОАО "Ивхимпром".

На предприятии действует система менеджмента качества ИСО 9001:2000. "Политика в области качества" направлена, прежде всего, на удовлетворение требований потребителя, на активное участие каждого сотрудника в улучшении качества работ.

Предприятие имеет развитую инфраструктуру: инновационно-технологический центр, производственные цеха, складские помещения, полное энергетическое обеспечение, что позволяет вести технологические процессы на современном уровне.

Предприятие наряду со своим научным потенциалом имеет широкие связи с научно-исследовательскими институтами страны, что дает возможность активно работать по расширению и обновлению ассортимента, а также улучшению качества продукции.

Размер производственной площадки 463м х 424м. Производственные здания и сооружения предприятия находятся на одной площадке, удаленных производств, полигонов и т.п. нет. Занимаемая площадь составляет 20,0489 га. Застроенная территория - 8,2080 га. Незастроенная территория - 11,8409 га. Форма землепользования предприятия - аренда. [17]

2.2 Прямой и косвенный методы формирования отчета движения денежных средств

По данным отчетов «О движении денежных средств» ОАО «Ивхимпром» составлена таблица 6. В ней содержатся показатели, отражающие движение денежных средств организации за 2008 и 2009 года в абсолютном выражении и относительные показатели, характеризующие структуру денежных потоков по видам деятельности: текущей, инвестиционной и финансовой.

В результате осуществления в 2009 г. производственно-коммерческой деятельности организация существенно уменьшила объем денежной массы в части как поступления денежных средств, так и их оттока. Данную ситуацию можно оценить отрицательно, поскольку она является следствием снижения масштабов производства и реализации продукции. Негативный момент -- превышение оттока денежных средств над их притоком в 2009 г., которое составило 2487 тыс. руб. Сумма положительного денежного потока в 2009 году уменьшилась по сравнению с 2008 годом на 239759 тыс. руб., темп прироста составил 44,47%. Значение отрицательного денежного потока снизилось чуть больше -- на 240320 тыс. руб., или на 44,32%. Рассматривая показатели денежных потоков по видам деятельности, следует отметить, что наибольший объем денежной массы обеспечивает основу текущей деятельности организации. Сумма притока денежных средств по текущей деятельности в 2009 г. составила 264590 тыс. руб., что на 208525 тыс. руб. меньше, чем в предыдущем году. Удельный вес данного показателя в общем объеме всех денежных поступлений составил в 2009 году 88,37 %, что на 0,62% больше показателя 2008 года. Это объясняется относительной активизацией инвестиционной и финансовой деятельности ОАО «Ивхимпром».

В рассматриваемом периоде, сравнения данных притока и оттока денежных средств по текущей деятельности свидетельствуют об имеющемся превышении притока над оттоком. В 2008 году наблюдается превышение оттока над притоком на сумму 45772 тыс. руб. (473115 - 518887), а в 2009 году - 5575 тыс. руб. (264590-270165).

Это можно считать положительным фактом, так как именно текущая (основная) деятельность должна обеспечивать условие достаточности денежных средств для осуществления операций по инвестиционной и финансовой деятельности.

Отток денежных средств по текущей деятельности в 2009 году снизился по сравнению с 2008 г. на 240320 тыс. руб., темп прироста составил 44,32 %, что частично перекрыто приростом притока денежных средств по текущей деятельности. Данный вывод подтверждается положительной динамикой удельного веса оттока денежных средств по текущей деятельности. По сравнению с 2008 годом он снизился на 6,21 % и составил 89,49 %. Величина данного показателя превышает значение удельного веса притока денежных средств по текущей деятельности в 2009 году на 1,12 % (88,37 - 89,49), что является негативным моментом.

Таблица 6

Показатели движения денежных средств ОАО «Ивхимпром» за 2008 и 2009 гг. по видам деятельности

Показатели	Сумма денежных средств, тыс. руб.	Темп прироста суммы денежных средств, %	Удельный вес, %
	2008	2009	Абсолютное отклонение		2008	2009	отклонение
1	2	3	5	6	7	8	10
1. Остаток денежных средств на начало года	3079	661	-2418	-78,53	-	-	-
2. Поступление денежных средств -- всего	539176	299417	-239759	-44,47	100,00	100,00	0,00
В том числе по видам деятельности:
-- текущей	473115	264590	-208525	-44,07	87,75	88,37	0,62
-- инвестиционной	1	277	276	27600,00	0,00	0,09	0,09
-- финансовой	66060	34550	-31510	-47,70	12,25	11,54	-0,71
3. Расходование денежных средств -- всего	542224	301904	-240320	-44,32	100,00	100,00	0,00
В том числе по видам деятельности:
-- текущей	518887	270165	-248722	-47,93	95,70	89,49	-6,21
-- инвестиционной	8024	1848	-6176	-76,97	1,48	0,61	-0,87
-- финансовой	15313	29891	14578	95,20	2,82	9,90	7,08
4. Остаток денежных средств на конец года	661	2564	1903	287,90	-	-	-

В 2009 г. произошло увеличение инвестиционной деятельности ОАО «Ивхимпром». Так, увеличение удельного веса притока денежных средств по инвестиционной деятельности в 2009 году по сравнению с 2008 годом составил 0,09 %. Отток денежных средств по инвестиционной деятельности снизился в 2009 году и составил 1848 тыс. руб., превысив значение 2008 года на 6176 тыс. руб. Данное обстоятельство свидетельствует о значительном росте вложений долгосрочного, капитального характера. Сравнение величин притока и оттока денежных средств по инвестиционной деятельности в 2009 г. показало превышение оттока на 1571 тыс. руб. (1848-277), что, однако, нельзя однозначно характеризовать как отрицательный момент. По-видимому, организация, имея значительные высвобожденные денежные средства от текущей деятельности, активно формировало в 2009 году свою материально-техническую базу и осуществляло иные долгосрочные вложения, имея целью получение отдачи на вложенные средства в относительно отдаленной перспективе, что вполне может соответствовать производственно-коммерческим целям данной организации.

В 2009 году на предприятие ОАО «Ивхимпром» развивалась финансовая деятельность, приток денежных средств по которой снизился по сравнению с 2008 годом на 31510 тыс. руб. и составил 34550 тыс. руб., и в удельном весе притоков денежных средств составил 11,54%, что меньше того же показателя за 2008 год на 0,71% (12,25-11,54) что говорит о стабильной деятельности организации в области финансовых операций. Однако даже при такой тенденции величина притока денежных средств от финансовых операций в 2009 году превысила их отток на 4659 тыс. руб. (34550-29891).

Итак, ориентируясь на данные табл. 6, можно сделать вывод, что организация в 2009 г. в целом осуществляла не достаточно рациональное управление денежными потоками. Однако необходим дальнейший, более детальный анализ структуры притоков и оттоков денежных средств.

По данным табл. 7 и 8 можно проанализировать структуру поступления и выбытия денежных средств ОАО «Ивхимпром» за 2008--2009 года. Показатели, характеризующие отдельные элементы положительных денежных потоков, объединены в три группы (табл. 7). В первую группу включены показатели денежных поступлений, непосредственно участвующих в формировании финансового результата от основной деятельности организации. В состав второй группы вошли показатели денежных поступлений, участвующих в формировании финансовых результат лишь косвенно (кредиты, займы и прочие заемные средства, полученные организацией на возвратной основе). Третья группа показателей включает поступления денежных средств в виде доходов от финансовых, внереализационных операций, а также доходов от продажи внеоборотных активов.

Как видно из табл. 7, наибольший приток денежных средств ОАО «Ивхимпром» в анализируемом периоде был обеспечен за счет выручки от продаж и полученных авансов. Абсолютная величина прироста этих показателей в 2009 году уменьшилась на 194153 тыс. руб., темп роста по сравнению с 2008 году составил -42,32%. Сравнение относительных показателей структуры притока денежных средств, показало увеличение в 2009 году по сравнению с предыдущим периодом удельного веса поступлений в виде выручки от продажи и авансов на 3,29%. Сумма поступлений в виде кредитов, займов и прочих заемных средств увеличились в 2009 году, но данное изменение не значительно влияет на структуру притока. Дивиденды, проценты прочие поступления уменьшились в 2009 году на 45697 тыс. руб., что говорит о не стабильном состояние собственных ресурсов денежных средств организации и не эффективных управленческих решений в финансовой и инвестиционной областях деятельности организации.

Таблица 7

Структура притока денежных средств ОАО «Ивхимпром» за 2008-2009 гг.

Показатель	Сумма денежных средств, тыс. руб.	Темп прироста. %	Удельный вес, %
	2008	2009	отклонение		2008	2009	отклонение
1. Выручка от продаж и авансы (строки 100+210)*	458768	264615	-194153	-42,32	85,09	88,38	3,29
2. Кредиты, займы и прочие заемные средства (строки 230+240)*	1	92	91	9100,00	0,00	0,03	0,03
3. Дивиденды, проценты и прочие поступления (строки 120+360)*	80407	34710	-45697	-56,83	14,91	11,59	-3,32
4. Всего поступило денежных средств	539176	299417	-239759	-44,47	100,00	100,00	0,00

Таблица 8

Структура оттока денежных средств ОАО «Ивхимпром» за 2008-2009 гг.

Показатель	Сумма денежных средств, тыс. руб.	Темп прироста. %	Удельный вес
	2008	2009	отклонение		2008	2009	отклонение
1. Оплата товаров, работ, услуг, авансы и подотчетные средства выданные (строки 150)*	428933	186219	-242714	-56,59	0,79	0,62	-0,17
2. Оплата труда и начисления на оплату труда (строки 160)*	52392	43021	-9371	-17,89	0,10	0,14	0,04
3. Оплата основных средств и долевого участия в строительстве (строки 290)*	8024	1813	-6211	0,00	0,01	0,01	-0,01
4. Финансовые вложения (стр. 300+310)*	0	35	35	0,00	0,00	0,00	0,00
5. Выплаченные дивиденды, проценты, кредиты, займы и проч. (строки 170+190+400+410)*	25120	37047	11927	47,48	0,05	0,12	0,08
6. Расчеты с бюджетом (стр. 180)*	27755	33769	6014	0,00	0,05	0,11	0,06
7. Всего израсходовано (стр. 260)*	542224	301904	-240320	-44,32	100,00	100,00	-

Показатели, отражающие структуру отрицательных денежных потоков, объединены в группы исходя из их экономического содержания и сущности хозяйственных операций, связанных с оттоком денежных средств. По данным табл. 8, отток денежных средств в анализируемом периоде в большей степени обусловлен хозяйственными операциями по оплате товаров, работ, услуг и выданных авансов и оплатой труда и начислений на оплату труда, т.е. осуществлением основного вида деятельности организации. Отток денежных средств по оплате товаров снизился в 2009 году на 242714 тыс. руб., так же снизился отток по оплате труда в 2009 году на 9371 тыс. руб., но в структуре оттока он увеличился на 4% и составил 14%. Оценивая данную ситуацию и сравнивая масштабы отрицательного и положительного денежных потоков в целом, можно сделать вывод, что снижение оттока денежных средств является следствием снижения объемов производственно-хозяйственной деятельности ОАО «Ивхимпром», что является отрицательным моментом. Значительное внимание в процессе анализа денежных потоков должно быть уделено анализу равномерности распределения объемов притока и оттока денежных средств по отдельным временным промежуткам. Это позволит выявить характер колебаний абсолютных и относительных величин денежных потоков под воздействием различных факторов, в частности сезонности производства и реализации, определить максимальные значения так называемых «пиков» отклонений от средних величин, а также разработать предложения по сглаживанию колебаний.

По данным квартальной бухгалтерской отчетности ОАО «Ивхимпром» составлена табл. 9, в которой представлены денежные потоки по кварталам анализируемого периода. Как показывают данные таблицы 9, распределение абсолютных и относительных показателей притока, оттока и остатков денежных средств по кварталам рассматриваемого периода. Было далеко не равномерным. Это можно проследить на рис.1 и рис.2. Наложение графиков положительных и отрицательных потоков денежных средств позволило выявить временные зоны с недостаточной и избыточной денежной массой, причем наибольшим разбросом квартальных значений показателей отличался весь анализируемый период. Так при среднеквартальном значении притока денежных средств в 2009 году, равном 74854,3 тыс. руб., его максимальные и минимальные показатели варьировались от 75124 тыс. руб. в I квартале до 74525 тыс. руб. в I I квартале, т.е. амплитуда колебаний составила 599 тыс. руб. Разброс квартальных значений притока денежных средств в 2009 году оказался менее существенным, так как в 2008 году амплитуда составила -- 1677 тыс. руб. (135833-134156). Варьирование квартальных величин отрицательного денежного потока в рассматриваемом периоде также было весьма существенным.

Для характеристики равномерности распределения денежных потоков по кварталам 2009 и 2009 годов необходимо воспользоваться относительными величинами коэффициентов равномерности.

Коэффициент равномерности характеризует относительную величину среднеквадратических отклонений фактических значений показателей от их среднеарифметического значения и рассчитывается по формуле [16]

,

где у -- среднеквадратическое отклонение фактических значений показателей от их среднеарифметического значения; рассчитывается по формуле.

где Xj -- фактическое значение i-го показателя совокупности данных;

х -- среднеарифметическое значение фактических показателей совокупности данных; п -- количество показателей, принимаемых в расчет.

Таблица 9

Распределение денежных потоков ОАО «Ивхимпром» по кварталам за 2008 -2009 гг.

№ п/п	Показатель	1 квартал	2 квартал	3 квартал	4квартал	Среднеквартальная величина
		2008	2009	отклонение	2008	2009	отклонение	2008	2009	отклонение	2008	2009	отклонение	2008	2009
1	Остатки на начало периода, тыс. руб.	3709	661	-3048	5221	218	-5003	158	-461	-619	510	-933	-1443	2399,5	-128,75
2	Приток, тыс. руб.	135833	75124	-60709	134673	74525	-60148	134514	74974	-59540	134156	74794	-59362	134794	74854,3
3	Удельный вес притока, %	25,19	25,09	-0,10	24,98	24,89	-0,09	24,95	25,04	0,09	24,88	24,98	0,10	25,00	25,00
4	Отток, тыс. руб.	134321	75567	-58754	139736	75204	-64532	134162	75446	-58716	134005	75687	-58318	135556	75476
5	Удельный вес оттока, %	24,77	25,03	0,26	25,77	24,91	-0,86	24,74	24,99	0,25	24,71	25,07	0,36	25,00	25,00
6	Остатки на конец периода, тыс. руб.	5221	218	-5003	158	-461	-619	510	-933	-1443	661	-1826	-1165	1637,5	-750,5

Рис. 1 График денежных потоков за 2008 г.

Рис. 2 График денежных потоков за 2009 г.

В качестве i-x значений показателей могут быть использованы как абсолютные величины притоков и оттоков денежных средств по кварталам (месяцам, декадам), в тысячах рублей, так и квартальные показатели удельных весов притока и оттока денежных средств.

Для расчета соответствующих коэффициентов равномерности за анализируемый период использованы фактические квартальные значения удельных весов (в %) притоков и оттоков денежных средств, приведенные в табл. 9 (так, величина х равна 25%), а х -- соответствующие значения удельных весов за I, II, III и IV кварталы 2008 и 2009 г. Результаты расчетов представлены в табл. 10. Исчисленные коэффициенты равномерности имеют достаточно высокие значения, однако их сравнение по годам говорит в пользу 2008 года, так как и коэффициент притока, и коэффициент оттока денежных средств выше соответствующих показателей 2009 года и достаточно близки к максимально возможному значению, равному единице. Таким образом равномерность притоков и оттоков денежных средств ОАО «Ивхимпром» в 2009 году имеет отрицательную динамику этих показателей.

Распределение положительных и отрицательных денежных потоков по показателям удельных весов кварталов 2008 и 2009 годов проиллюстрировано также с помощью гистограмм, представленных на рис. 3 и рис.4.

Таблица 10

Расчет коэффициентов равномерности притоков и оттоков денежных средств за 2008 -- 2009 гг., %

Показатель	Значение
Коэффициент равномерности притока денежных средств за 2008 г.	98,83
Коэффициент равномерности притока денежных средств за 2009 г.	99,26
Коэффициент равномерности оттока денежных средств за 2008 г.	95,54
Коэффициент равномерности оттока денежных средств за 2009 г.	99,41



Рис. 3 Распределение притоков денежных средств по значениям удельного веса в годовом притоке (%) за 2008--2009 г.

Рис. 4 Распределение оттоков денежных средств по значениям удельного веса в годовом оттоке (%)за 2008--2009 г.

Прямой метод формирования отчета денежных потоков имеет один весьма существенный недостаток: он не позволяет проанализировать влияние различных факторов на изменение остатка денежных средств во взаимосвязи с изменением показателей, формирующих финансовые результаты деятельности организации. С этой целью используется косвенный метод формирования отчета движения денежных средств и его анализа.

Анализ движения денежных средств представим в таблице 11 (прямой метод формирования ОДДС).

Таблица 11

Анализ движения денежных средств (прямой метод формирования ОДДС)

Показатели	Период, тыс. руб.	Темп прироста,%
	2008	2009
Текущая деятельность
Приток денежных средств	473115	264590	-44,08
Отток денежных средств	518887	270165	-47,93
на оплату приобретенных товаров, работ, услуг, сырья и иных оборотных активов	428933	186219	-56,59
на оплату труда	52392	43021	-17,89
на выплату дивидендов, процентов	0	1061	х
на расчеты по налогам и сборам	27755	33769	21,67
на прочие расходы	9807	6095	-37,85
Остаток денежных средств	-45772	-5575	-87,82
Инвестиционная деятельность
Приток денежных средств	1	277	27600,00
Отток денежных средств	8024	1848	-76,97
Приобретение дочерних организаций	0	0	х
Приобретение объектов основных средств, должностных вложений в материальные ценности и нематериальных активов	8024	1813	-77,40
Займы, предоставленные другим организациям	0	35	х
Остаток денежных средств	-8023	-1571	-80,42
Финансовая деятельность
Приток денежных средств	66060	34550	-47,70
Отток денежных средств	15313	29891	95,20
Погашение займов и кредитов (без процентов)	14993	29891	99,37
Погашение обязательств по финансовой аренде	320	0	-100,00
Остаток денежных средств	50747	4659	-90,82
Остаток денежных средств на начало отчетного периода	3709	661	-82,18
Остаток денежных средств на конец отчетного периода	661	-1826	-376,25

Отток денежных средств по текущей деятельности в 2009 году уменьшился по сравнению с предыдущим периодом на 47,93%.Отток денежных средств в основном состоит из средств на оплату приобретенных товаров, работ, услуг, сырья и иных оборотных активов (68,93%). Приток денежных средств уменьшился в течение всего анализируемого периода. Приток денежных средств состоит в основном из средств, полученных от покупателей и заказчиков, в 2009 году составил 99,93%.

Приток денежных средств от инвестиционной деятельности в течение всего анализируемого периода увеличивается, из этого следует, что предприятие продает объекты основных средств и иные внеоборотные активы, а также ценные бумаги и иные финансовые вложения. Отток денежных средств от инвестиционной деятельности был связан с приобретением объектов основных средств, должностных вложений в материальные ценности и нематериальных активов в течение всего анализируемого периода. В 2009 году по отношению к предыдущему периоду произошло уменьшение на 76,97%.

Приток денежных средств от финансовой деятельности в 2009 году уменьшился по сравнению с предыдущим периодом на 31510 руб., это изменение произошло за счет поступления займов и кредитов, представленных другими организациями. Сумма оттока денежных средств от финансовой деятельности была связана с погашением займов и кредитов (без процентов) и обязательств по финансовой аренде. Погашение займов и кредитов в 2009 году увеличилось на 14898 руб. по сравнению с предыдущим периодом. Обязательства по финансовой аренде уменьшаются в течение всего анализируемого периода, что является отрицательным моментом.

Косвенный метод формирования движения денежных средств по данным ОАО «Ивхимпром» за 2009 год представлен в таблице 12.

Таблица 12

Анализ движения денежных средств (косвенный метод формирования ОДДС)

№ п/п	Корректировки, связанные с приращением	Сумма, тыс. руб.
1	Внеоборотных активов	96289
2	Незавершенного производства	0
3	Сырья, материалов, МБП	21450
4	Расходов будущих периодов	2610
5	Готовой продукции и товаров	18780
6	Дебиторской задолженности	19122
7	Краткосрочных финансовых вложений	0
8	НДС по приобретенным ценностям	54
9	Кредитов и займов	0
10	Кредиторской задолженности	31630
11	Собственного капитала	391
12	Амортизации	107585
13	ИТОГО	34824

Скорректированная величина чистой прибыли ОАО «Ивхимпром» равна приросту остатка денежных средств за 2009 г.:

Чистая прибыль - Сумма корректировок Сумма прироста остатка денежных средств

-36694 тыс. руб. -- 34824 тыс. руб. = -71518 тыс. руб.

Рассмотренный косвенный метод анализа денежных средств позволяет установить, какие факторы обусловили отличие величины прибыли от суммы приращения денежных средств организации за анализируемый период. Так, значительные расхождения указанных показателей связаны в первую очередь с резким увеличением остатков материальных оборотных активов и дебиторской задолженности. В отчетном периоде наблюдался также существенный рост заемного капитала (кредитных ресурсов и кредиторской задолженности).

Основываясь на результатах прямого и косвенного анализа движения денежных средств, руководству организации необходимо корректировать свою финансовую политику в отношениях с дебиторами и кредиторами, принимать решения по формированию необходимых объемов производственных запасов, созданию резервов, реинвестированию прибыли, ее распределению и потреблению с учетом имеющихся финансовых возможностей и уровня обеспеченности денежными ресурсами.

2.3 Анализ качества денежных потоков

Проведем анализ качества денежных потоков ОАО «Ивхимпром» используя данные таблиц 7,8,11. В отчетный период объем положительного денежного потока снизился на 208525 тыс. руб. (264590-473115). Приток денежных средств состоит в основном из средств, полученных от покупателей и заказчиков (99,93%). Однако из доля в 2009 году увеличивается на 2,96%. Объем отрицательного денежного потока снизился на 248722 тыс. руб. или на 47,93%. За счет снижения положительного и отрицательного денежного потока чистый денежный поток снизился на 40197 тыс. руб. (45772-5575) или на 721,02%.

Уменьшение объема отрицательного денежного потока по текущей деятельности на 47,93% связано с уменьшением расходов на оплату приобретенных товаров, услуг, сырья и иных оборотных активов на 56,59%, на оплату труда на 17,89%, на выплату дивидендов на 1061 тыс. руб., на прочие расходы на 3712 тыс. руб. или на 37,85%, но расходы по налогам и сборам увеличились на 21,67%.

Проведем оценку качества денежных потоков по текущей деятельности. На данном этапе рассчитываются значения относительных показателей (табл. 13), характеризующих качество денежного потоков по текущей деятельности.

Таблица 13

Показатели качества денежных потоков по текущей деятельности

Показатель	Период	Абс. изм.	Темп прироста,%
	2008	2009
К1=ПДП/ОДП	0,9118	0,9794	0,0676	7,41
К2=ПДП/АК	2,5349	1,6448	-0,8902	-35,12
К3=ЧДП/ПДП	-0,0967	-0,0211	0,0756	-78,18
К4=ЧДП/АК	-0,2452	-0,0347	0,2106	-85,87
К5=ЧДП/ОДП	-0,0882	-0,0206	0,0676	-76,64

Коэффициент соотношения размера положительного и отрицательного денежных потоков по текущей деятельности (К1) меньше 1 во всем рассматриваемом периоде. В 2009 году коэффициент увеличился на 0,0676. Это говорит о том, что ОАО «Ивхимпром» увеличил свои возможности осуществлять выплаты по текущей деятельности за счет поступающих денежных средств по текущей деятельности.

Коэффициент соотношения положительного денежного потока и стоимости активов (К2) снижается во всем анализируемом периоде, это является негативным моментом.

Коэффициент соотношения чистого денежного потока к положительному денежному потоку по текущей деятельности (К3) в 2009 году увеличился на 0,0756 и составил -0,0211. Таким образом, положительный денежный поток не эффективный.

Коэффициент соотношения чистого денежного потока по текущей деятельности и стоимости активов (К4) увеличился в 2009 году по сравнению с 2008 годом. Это свидетельствует об увеличении уровня ликвидности активов в результате текущей деятельности.

Коэффициент соотношения чистого денежного потока и отрицательного денежного потока по текущей деятельности (К5) снизился на 0,0676 и составил -0,0206. Это свидетельствует о повышении эффективности денежных средств направленных на выплаты по текущей деятельности ОАО «Ивхимпром».

Так как значения рассмотренных относительных показателей изменяется в различных направлениях, то для комплексной оценки качества денежных потоков по текущей деятельности используем показателем - средней геометрической темпов роста:

ИН(ДПтек) = [Тпр(К1)*Тпр(К2)*Тпр(К3)*Тпр(К4)*Тпр(К5)]^1/5

ИН(ДПтек)= [0,0741*(-0,3512)*(-0,7818)*(-0,8587)*(-0,7664)]^1/5= =0,422039, или 42,20%

Нормальное значение показателя ИН(ДПтек) = 1. Значение коэффициента 0,422 < 1, значит качество денежных потоков по текущей деятельности снизилось.

В 2009 году объем положительного денежного потока увеличился на 276 тыс. руб., за счет продажи объектов основных средств, поступлений от погашения займов, предоставленным другим организациям. Размер отрицательного денежного потока уменьшился на 76,97%. Величина чистого денежного потока от инвестиционной деятельности в динамике отрицательная, организация в отчетный период более быстрыми темпами наращивало свой производственный потенциал. Качество денежных потоков по инвестиционной деятельности (таблица 14) повысилось на 0,1498, на каждый рубль, инвестированный в денежные средства, приходилось больше полученных процентов на 14 копеек.

Размер чистого денежного потока по финансовой деятельности в 2008 году был положительным, организация возвратила заемных средств на 50747 тыс. руб., чем поступило на финансирование деятельности. Но в 2009 году ситуация изменилась, величина чистого денежного потока уменьшилась на 46088 тыс. руб. Организация снизила объемы заемных средств для выполнения производственной программы. В 2009 году качество денежных потоков по финансовой деятельности снизилось на 73,2052, доходность на каждый рубль, вложенный в погашение основного долга по взятым ранее займам и кредитам, приходилось на 3 рубля 16 копеек.

Таблица 14

Относительные показатели качества денежных потоков по инвестиционной и финансовой деятельности, руб./руб.

Показатель	Период	Абс. изм.	Темп прироста, %
	2008	2009
Коэффициент соотношения положительного и отрицательного денежного потока по инвестиционной деятельности	0,0001	0,1499	0,1498	149800
Коэффициент соотношения положительного и отрицательного денежного потока по финансовой деятельности	4,3139	1,1559	-3,1580	-73,2052

Для оценки качества денежных потоков ОАО «Ивхимпром» воспользуемся относительными показателями, которые представлены в таблица 15.