Инвестиционная деятельность предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

Глава 1. Теоретические и методологические основы оценки эффективности инвестиционного проекта

1.1 Сущность и классификация инвестиционных проектов

1.2 Критерии оценки инвестиционных проектов

1.3 Коммерческая эффективность инвестиционного проекта

1.4 Бюджетная эффективность инвестиционного проекта

1.5 Экономическая эффективность инвестиционного проекта

1.5.1 Чистый дисконтированный доход

1.5.2 Дисконтированный индекс доходности

1.5.3 Внутренняя норма доходности

1.5.4 Срок окупаемости инвестиций

1.6 Методы определения факторов неопределенности и риска

Глава 2. Анализ финансово-хозяйственной деятельности ООО «Перспектива» и его инвестиционной привлекательности

2.1 История и характеристика предприятия

2.2 Организационно-экономическая характеристика

2.3 Анализ финансово-хозяйственной деятельности

2.4 Инновационная деятельность предприятия

2.5 Инвестиционная привлекательность предприятия и необходимость разработки инвестиционного проекта

3. Оценка эффективности инвестиционного проекта для ООО «Перспектива»

3.1 Оценка коммерческой эффективности инвестиций

3.2 Оценка бюджетной эффективности инвестиций

Заключение

Список использованной литературы

Введение

Инвестиционная деятельность является важным компонентом успешного развития предприятия, она во многом обеспечивает достижение поставленных целей, в частности, увеличения доходов предприятия, а, следовательно, бюджета страны и населения. Поэтому создание оптимальных условий осуществления инвестиционной деятельности является основным фактором экономического роста. В связи с этим все более актуальной становится проблема усовершенствования механизма эффективного управления инвестиционными ресурсами, в том числе оценки эффективности инвестиционных вложений и инвестиционного планирования на предприятии.

Актуальность темы работы заключается в том, что профессиональное управление предприятием неизбежно требует глубокого анализа, позволяющего более точно оценить неопределенность ситуации с помощью современных количественных методов исследования. В связи с этим существенно возрастает приоритетность и роль анализа, основным содержанием которого является комплексное системное изучение инвестиций предприятия с целью оценки степени финансовых рисков и прогнозирования уровня доходности капитала.

Выбор критериев эффективности инвестиционных проектов и их количественного выражения - это одна из основных задач, стоящих перед руководителем предприятия при принятии решения об инвестировании. Финансовые показатели, которые будут достигнуты в будущем, должны контролироваться и измеряться.

Цель работы - разработать и оценить эффективность инвестиционного проекта на анализируемом предприятии. Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи: рассмотреть теоретические и методологические основы оценки эффективности инвестиционного проекта; провести анализ финансово-хозяйственной деятельности объекта исследования и его инвестиционной привлекательности; разработать инвестиционные предложения для анализируемого предприятия и оценить эффективность инвестиционного проекта.

Объектом исследования является предприятие ООО «Перспектива». Предмет исследования - инвестиционная деятельность предприятия ООО «Перспектива».

Структура работы обусловлена целями и задачами, определенными для работы, а также логикой проведенного исследования и состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников и приложений. Первая глава является теоретической, в ней рассмотрены сущность инвестиционного проекта; основные показатели эффективности оценки инвестиционного проекта. Вторая глава является аналитической, в ней дана общая и организационная характеристика объекта исследования, проведен анализ основных финансовых показателей, описана инновационная деятельность и инвестиционная привлекательность, рассмотрено обоснование инвестиционного проекта. Третья глава курсовой работы направлена оценку эффективности инвестиционного проекта объекта исследования, в ней проведен расчет экономической и бюджетной эффективности предлагаемого инвестиционного проекта.

Информационной базой исследования является: нормативно-правовые акты, регулирующие инвестиционную деятельность в РФ, статистическая и бухгалтерская отчетность объекта исследования, учебники, статьи, монографии по изучаемой проблематике исследования. В отечественной и зарубежной экономической литературе накоплен большой опыт исследований в области привлечения инвестиций, оценки их эффективности, обоснования принятия инвестиционных решений.

Глава 1. Теоретические и методологические основы эффективности инвестиционного проекта

1.1 Сущность и классификация инвестиционных проектов

Прежде чем перейти к рассмотрению понятия инвестиционный проект, целесообразно рассмотреть сущность и классификацию инвестиций и инвестиционной деятельности. Согласно ФЗ от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" (с изм. и доп. от 28 декабря 2013 г.), инвестиции - это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.[3] Другими словами, инвестиции - это долгосрочные финансовые вложения капитала с целью получения прибыли.

Под капитальными вложениями понимаются, инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты. При этом важно отметить, что капитальные вложения являются лишь частью инвестиций. Инвестиции имеют достаточно разветвленную структуру. Так, в частности формы инвестиций классифицируются по следующим признакам: по объектам вложения, по характеру участия в инвестировании, по периоду инвестирования, по формам собственности инвесторов, по региональному признаку, табл.1.1. Под реальными инвестициями понимают вложение средств в реальные активы - как материальные, так и нематериальные активы (например, инновационные инвестиции). К нефинансовым инвестициям относятся: инвестиции в основной капитал; затраты на капитальный ремонт; инвестиции в нематериальные активы (патенты, лицензии и т. д.); инвестиции в прирост запасов материальных оборотных средств; инвестиции на приобретение земельных участков и объектов природопользования.

Таблица 1.1 - Классификация инвестиций [30; 111]

№ п/п	классификация	виды
1	По объектам вложения	Реальные(нефинансовые) и финансовые инвестиции
2	По характеру участия в инвестировании	прямые и непрямые инвестиции
3	По периоду инвестирования	краткосрочные, долгосрочные
4	По формам собственности инвесторов	частные, государственные, муниципальные, совместные
5	По региональному признаку	инвестиции внутри страны и за рубежом

Под финансовыми инвестициями понимают вложение средств в различные финансовые инструменты (активы), среди которых наиболее значащую долю занимают вложение средств в ценные бумаги. По характеру участия в инвестировании выделяют прямые и непрямые инвестиции. Под прямыми инвестициями понимают непосредственное участие инвестора в выборе объектов инвестирования и вложения средств. Прямое инвестирование осуществляют в основном подготовленные инвесторы, имеющие достаточно точную информацию об объекте инвестирования и хорошо знакомые с механизмом инвестирования. Под непрямыми инвестициями понимается инвестирование, опосредствуемое другими лицами (инвестиционными или иными финансовыми посредниками). Не все инвесторы имеют достаточную квалификацию для эффективного выбора объектов инвестирования и последующего управления ими. В этих случаях они приобретают ценные бумаги, выпускаемые инвестиционными или другими финансовыми посредниками, которые собранные инвестиционные средства размещают по своему усмотрению, т.е. выбирают наиболее эффективные объекты инвестирования, участвуют в управлении ими, а полученные доходы распределяют среди своих клиентов. По периоду инвестирования различают краткосрочные и долгосрочные инвестиции. Под краткосрочными инвестициями понимают обычно вложение капитала на период не более одного года. Под долгосрочными инвестициями понимают вложение капитала на период свыше одного года. В практике крупных инвестиционных компаний они детализируются следующим образом: до 2-х лет; от 2 до 3 лет; от 3 до 5 лет; свыше 5 лет. По формам собственности инвесторов выделяют инвестиции частные, государственные, муниципальные, совместные. По региональному признаку выделяют инвестиции внутри страны и за рубежом. Под инвестициями внутри страны (внутренними инвестициями) подразумевают вложение средств в объекты инвестирования, размещенные в территориальных границах данной страны. Под инвестициями за рубежом (зарубежными инвестициями) понимают вложения средств в объекты инвестирования, размещенные за пределами территориальных границ данной страны (к этим инвестициям относятся также приобретения финансовых инструментов других стран). [36;98]

Рассмотрим сущность инвестиционной деятельности. Согласно ФЗ от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" (с изм. и доп. от 28 декабря 2013 г.), инвестиционная деятельность - вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. [3] Основными нормативно - правовыми актами, регулирующими инвестиционную деятельность в России являются федеральные законы, рис.1.1.

Инвестиционная деятельность предприятия включает следующие составные части: инвестиционная стратегия, стратегическое планирование, инвестиционное проектирование, анализ проектов и фактической эффективности инвестиций. Инвестиционная стратегия - это выбор пути развития предприятия на длительную перспективу при имеющихся собственных источниках финансирования и возможности получения заемных средств, а также прогнозирование объема и рентабельности совокупных активов.

Рисунок 1.1 - Нормативно-правовое регулирование инвестиционной деятельности в РФ.

Стратегический план предполагает уточнение инвестиционной стратегии с перечнем инвестиционных проектов и планом долгосрочного финансирования инвестиций. Стратегические цели инвестиционной деятельности организации представляют собой описанные в формализованном виде желаемые параметры ее стратегической инвестиционной позиции, позволяющие направлять эту деятельность в долгосрочной перспективе и оценивать ее результаты.

Разработка и обоснование инвестиций осуществляются в ходе инвестиционного проекта (ИП). В настоящий момент существует множество определений инвестиционного проекта, рис.1.2. Согласно приведенной классификации инвестиционного проекта, можно дать свое личное определение этому понятию. В частности, инвестиционный проект это мероприятие, направленное на совершенствование деятельности предприятия, с помощью эффективных форм инвестирования. В составе реальных инвестиционных проектов наибольшее значение имеют проекты, осуществляемые посредством капитальных вложений. Данные инвестиционные проекты могут быть классифицированы по различным критериям рис.1.2:

1. по масштабу инвестиций

2. по поставленным целям

3. по степени взаимосвязи

4. по степени риска

5. по срокам

Практика проектного анализа позволяет обобщить опыт разработки проектов и перечислить типовые проекты. Основные типы инвестиционных проектов, которые встречаются и в зарубежной практике в том числе, сводятся к следующим: замена устаревшего оборудования, замена оборудования с целью снижения текущих производственных затрат, увеличение выпуска продукции и/или расширение рынка услуг, расширение предприятия с целью выпуска новых продуктов, проекты, имеющие экологическую нагрузку, другие виды проектов.



Рисунок 1.2- Понятие и классификация инвестиционных проектов.

1.2 Критерии оценки инвестиционных проектов

Оценка эффективности инвестиционных проектов - это один из главных элементов инвестиционного анализа; является основным инструментом правильного выбора из нескольких инвестиционных проектов наиболее эффективного, совершенствования инвестиционных программ и минимизации рисков. Чем масштабнее инвестиционный проект и чем больше значительных изменений он вызывает в результатах хозяйственной деятельности предприятия, тем точнее должны быть расчеты денежных потоков и методы оценки эффективности инвестиционного проекта. Оценка эффективности инвестиционного проекта проводится с помощью критериев эффективности инвестиций, которые можно объединить в две группы:

1. Критерии, основанные на применении концепции дисконтирования: чистая приведённая стоимость (NPV); индекс рентабельности инвестиций (PI); внутренняя норма доходности (IRR), дисконтированный период окупаемости (DPP) и др.

2. Критерии, не предполагающие использования концепции дисконтирования, основанные на учётных оценках: период окупаемости инвестиций (PP); бухгалтерская рентабельность инвестиций (RОI) и др.

Критерии, основанные на учётных оценках, относятся к числу наиболее старых и широко использовались ещё до того, как концепция дисконтирования денежных поступлений и затрат приобрела всеобщее признание. Но и сейчас они используются при оценке эффективности инвестиционных проектов с целью получения дополнительной информации о проектах (в основном для предварительной оценки проектов).

Дисконтирование - это нахождение современного (на текущий момент времени) размера денежной суммы по её известному значению в будущем. Критерии, основанные на применении концепции дисконтирования, более точны, т.к. учитывают изменение стоимости денег во времени. При использовании этих критериев все связанные с инвестиционным проектом денежные притоки и оттоки приводятся к единой точке отсчёта, т.е. дисконтируются. Ставка дисконтирования отражает ожидаемый от проекта уровень доходности (это та планка, с которой будут сравниваться доходы проекта). Существует два подхода к ставке дисконтирования:

1) расчет по специальному алгоритму, например: ставка дисконтирования = темп инфляции + минимальный уровень доходности, сложившийся на рынке капитала Ч риск;

2) использование готовых измерителей, например: фактическая рентабельность капитала компании; сложившийся уровень доходности капитала (доходность по ценным бумагам или депозитным вкладам); доходность альтернативных проектов; ставка процентов по банковским кредитам (при условии стопроцентного финансирования проекта за счёт кредита) и т.д.

Ставка дисконтирования должна соответствовать длине интервала планирования, заложенного в основу инвестиционного проекта (например, годовая ставка берётся только в том случае, если длина интервала - год). [22; 267]

Обе группы критериев (как использующие, так и не использующие концепцию дисконтирования) используются в двух вариантах:

1) для определения эффективности независимых инвестиционных проектов (так называемая абсолютная эффективность), когда делается вывод о том, принять проект или отклонить;

2) для определения эффективности взаимоисключающих друг друга проектов (сравнительная эффективность), когда делается вывод о том, какой проект принять из нескольких альтернативных. Для принятия решения инвестору рекомендуется использовать несколько критериев эффективности, так как ни один из них не позволяет учесть все особенности каждой конкретной ситуации.

После определения критериев необходимо упорядочить проекты по разным показателям эффективности, это поможет сделать оптимальный выбор проекта. Выделяют такие показатели эффективности инвестиционного проекта:

· показатели коммерческой эффективности, которые учитывают финансовые последствия реализации проекта для его непосредственных участников;

· показатели бюджетной эффективности, которые характеризуют финансовые последствия реализации проекта для государственного и местного бюджетов;

· показатели экономической эффективности, которые учитывают выгоды и затраты по проекту, включая оценку экологических и социальных последствий и предполагают денежное измерение. [38; 218] Прейдем к рассмотрению данных показателей.

1.3 Коммерческая эффективность инвестиционного проекта

При расчете коммерческой эффективности в качестве эффекта выступает поток реальных денег. При осуществлении инвестиционного проекта выделяется три вида деятельности: инвестиционная, операционная и финансовая, рис.1.16. В рамках каждого вида деятельности происходит приток и отток денежных средств. Приток денежных средств осуществляется за счет выручки от реализации продукции (работ, услуг); увеличения уставного капитала за счет дополнительной эмиссии акций; полученных кредитов и займов; роста кредиторской задолженности и т. д. Отток денежных средств возникает вследствие покрытия текущих (операционных) затрат; инвестиционных расходов; платежей в бюджет и во внебюджетные фонды; выплат дивидендов акционерам предприятия и др. Чистый приток денежных средств (чистый денежный поток или резерв денежной наличности) - это разница между всеми поступлениями и отчислениями денежных средств. [24; 203]



Рисунок 1.3 - Классификация денежных потоков по видам хозяйственной деятельности.

Приток денежных средств по операционной деятельности образуется за счет - денежной выручки от реализации продукции в текущем периоде, погашения дебиторской задолженности, поступления от продажи бартера, авансы полученные от покупателей, табл. 1.2.

Таблица 1.2. Составляющие денежных потоков по видам хозяйственной деятельности

Вид деятельности	приток	Отток
Операционная	денежная выручка от реализации продукции в текущем периоде, погашения дебиторской задолженности, поступления от продажи бартера, авансы полученные от покупателей.	платежи по счетам поставщиков и подрядчиков, выплаты заработной платы, отчислений в бюджет и во внебюджетные фонды, уплата процентов по кредитам и отчислений на социальную сферу
Финансовая	краткосрочные и долгосрочные кредиты и займы, поступления от эмиссии акций, целевое финансирование	возврат различных видов кредитов и займов, погашение векселей и выплата дивидендов
Инвестиционная	продажа основных средств и нематериальных активов, дивиденды, возврат других финансовых вложений	приобретение основных средств и нематериальных активов, капитальные и долгосрочные финансовые вложения

Приток по финансовой деятельности образуется за счет краткосрочных и долгосрочных кредитов и займов, поступления от эмиссии акций, целевое финансирование. По инвестиционной деятельности приток денежных средств образуется от продажи основных средств и нематериальных активов, дивидендов, возвратов других финансовых вложений. Отток денежных средств по операционной деятельности происходит за счет платежей по счетам поставщиков и подрядчиков, выплаты заработной платы, отчислений в бюджет и во внебюджетные фонды, уплата процентов по кредитам и отчислений на социальную сферу. Отток денежных средств по финансовой и инвестиционной деятельности происходит за счет возврата различных видов кредитов и займов, погашения векселей и выплата дивидендов, приобретение основных средств и нематериальных активов, капитальных и долгосрочных финансовых вложений. [33; 217]

1.4 Бюджетная эффективность инвестиционного проекта

Бюджетная эффективность оценивается по требованию органов государственного и/или регионального управления. В соответствии с этими требованиями может определяться бюджетная эффективность для бюджетов различных уровней или консолидированного бюджета. Бюджетная эффективность учитывает социально-экономические последствия осуществления инвестиционного проекта для общества в целом, в том числе как непосредственные результаты и затраты проекта, так и «внешние»: затраты и результаты в смежных секторах экономики, экологические, социальные и иные внеэкономические эффекты.

С точки зрения бюджетной эффективности проект в первую очередь должен быть направлен не на получение прибыли, а на достижение максимально возможного социально-экономического результата. Например, при анализе инвестиционного проекта связанного с возведением объекта социально-культурного значения (примером может служить театр), первостепенное значение имеет тот социальный эффект, который будет достигнут. Однако не следует забывать, что наиболее предпочтительным является тот инвестиционный проект, на реализацию которого потребуется как можно меньше затрат, с учетом социального эффекта который необходимо достигнуть.

Показатели бюджетной эффективности отражают влияние результатов реализации инвестиционного проекта на доходы и расходы соответствующего бюджета. Основным показателем бюджетной эффективности является бюджетный эффект (Бt). Он определяется как превышение доходов соответствующего бюджета (Дt) над расходами (Рt) в связи с реализацией инвестиционного проекта (1.1):

Бt=Дt-Pt (1.1)

Интегральный бюджетный эффект рассчитывается как сумма дисконтированных годовых бюджетных эффектов за весь срок реализации инвестиционного проекта или как превышение интегральных доходов бюджета над интегральными бюджетными расходами.

В состав расходов бюджета включаются: средства прямого бюджетного финансирования; кредиты Центрального, региональных и уполномоченных банков, выделяемые в качестве заемных средств, подлежащих компенсации за счет бюджета; прямые бюджетные ассигнования на надбавки к ценам на топливо и энергоносители, выплаты на пособия для лиц, остающихся без работы в связи с реализацией инвестиционного проекта; выплаты по государственным ценным бумагам; государственная гарантия инвестиционных расходов иностранным и отечественным инвесторам; средства, выделяемые из бюджета для ликвидации последствий, возможных после реализации инвестиционного проекта чрезвычайных ситуаций и компенсации иного возможного ущерба.

В состав доходов бюджета включаются: налог на добавленную стоимость и все другие налоговые поступления в части, относящейся к осуществлению проекта; поступающие в бюджет таможенная пошлина и акцизы по продукции (ресурсам), производимым в соответствии с проектом; эмиссионный доход от выпуска ценных бумаг под осуществление проекта; дивиденды по принадлежащим государству (региону) акциям и другим ценным бумагам, выпускаемым с целью финансирования проекта; поступления в бюджет подоходного налога с заработной платы российских и иностранных работников, начисленной за выполнение работ, предусмотренных проектом; поступление в бюджет платы за пользование землей, водой и другими природными ресурсами, платы за недра; поступления от выдачи лицензий на право ведения геологоразведочных работ и т.п. в части, связанной с осуществлением проекта; доходы от лицензирования, конкурсов, тендеров на разведку, строительство и эксплуатацию объектов, предусмотренных проектом; поступления от погашения кредитов, выделенных за счет средств бюджета на обслуживание проекта; штрафы и санкции, связанные с проектом, за нерациональное использование материальных, топливно-энергетических и природных ресурсов.

К доходам бюджета приравниваются поступления во внебюджетные фонды - пенсионный фонд, фонд занятости, медицинского и социального страхования, начисленные от заработной платы за работы, связанные с реализацией проекта.

На основе показателей годового бюджетного эффекта рассчитываются такие показатели, как срок окупаемости бюджетных затрат и степень участия государства (региона) в реализации инвестиционного проекта. Показатель бюджетного эффекта отражает лишь ту часть эффекта, которая поступает в бюджет. Другая часть эффекта поступает в распоряжение инвесторов и предприятия, реализующего инвестиционный проект. Она характеризуется показателями коммерческой эффективности. Поэтому наряду с показателями коммерческой и бюджетной эффективности необходимо определять показатели экономической эффективности инвестиционного проекта в хозяйственной системе (показатели народнохозяйственной эффективности). [38; 264]

1.5 Экономическая эффективность инвестиционного проекта

Инвестиционные показатели оценки эффективности инвестиционного проектирования характеризуют эффективность инвестиций в проект. Основными из них являются: период окупаемости, чистая приведённая стоимость, внутренняя норма рентабельности, окупаемость инвестиций, индекс прибыльности, чистый денежный поток, чистая приведенная стоимость и др.

1.5.1 Чистый дисконтированный доход

Чистая приведённая стоимость (чистая текущая стоимость, чистый дисконтированный доход, принятое в международной практике анализа инвестиционных проектов сокращение - NPV или ЧДД) - это сумма дисконтированных значений потока платежей, приведённых к сегодняшнему дню. Показатель NPV представляет собой разницу между всеми денежными притоками и оттоками, приведенными к текущему моменту времени (моменту оценки инвестиционного проекта). Он показывает величину денежных средств, которую инвестор ожидает получить от проекта, после того, как денежные притоки окупят его первоначальные инвестиционные затраты и периодические денежные оттоки, связанные с осуществлением проекта. Поскольку денежные платежи оцениваются с учетом их временной стоимости и рисков, NPV можно интерпретировать, как стоимость, добавляемую проектом. Ее также можно интерпретировать как общую прибыль инвестора. [27;187]

1.5.2 Дисконтированный индекс доходности

Индекс прибыльности - отношение приведенной стоимости будущих денежных потоков от реализации инвестиционного проекта к приведенной стоимости первоначальных инвестиций. Чистый денежный поток (NCF) -суммарный денежный поток инвестиционного проекта без учета платежей, связанных с его финансированием. Чистая приведенная стоимость (NPV)-текущая стоимость будущих денежных потоков инвестиционного проекта, рассчитанная с учетом дисконтирования, за вычетом инвестиций. Чистая приведенная стоимость рассчитывается с использованием прогнозируемых денежных потоков, связанных с планируемыми инвестициями. При положительном значении NPV считается, что данное вложение капитала является эффективным.

1.5.3 Внутренняя норма доходности

Внутренняя норма рентабельности (IRR) - ставка дисконтирования, при которой суммарная приведенная стоимость доходов от осуществляемых инвестиций равна стоимости этих инвестиций. IRR (Internal Rate of Return, IRR) определяет максимальную стоимость привлекаемого капитала, при которой инвестиционный проект остается выгодным. Окупаемость инвестиций ROI, также известен как ROR- финансовый коэффициент, иллюстрирующий уровень доходности или убыточности бизнеса, учитывая сумму сделанных в этот бизнес инвестиций. ROI обычно выражается в процентах, реже - в виде дроби. Этот показатель может также иметь следующие названия: прибыль на инвестированный капитал, прибыль на инвестиции, возврат инвестиций, доходность инвестированного капитала. Показатель ROI является отношением суммы прибыли или убытков к сумме инвестиций. Значением прибыли может быть процентный доход, прибыль/убытки по бухгалтерскому учету, прибыль/убытки по управленческому учету или чистая прибыль/убыток. Значением суммы инвестиций могут быть активы, капитал, сумма основного долга бизнеса и другие выраженные в деньгах инвестиции.

1.5.4 Срок окупаемости инвестиций

Период окупаемости - это время, требуемое для покрытия начальных инвестиций за счет чистого денежного потока, генерируемого инвестиционным проектом. Данный показатель рассчитывается отношением суммы вложенных инвестиций к чистому денежному потоку. Обязательное условие реализации проекта: период окупаемости должен быть меньше длительности проекта. Этот параметр показывает, через сколько лет окупятся вложенные в данное предприятие средства при неизменных условиях производственно-финансовой деятельности. [37;238]

1.6 Методы определения факторов неопределенности и риска

Инвестиционные риски возникают в результате осуществления инвестиционного проекта (ИП). Существует множество определений понятия риска: 1)Риск - это неопределённость, связанная со стоимостью инвестиций в конце периода. 2)Риск - вероятность неблагоприятного исхода. 3)Риск - возможная потеря, вызванная наступлением случайных неблагоприятных событий. 4)Риск уровень финансовой потери, выражающейся а) в возможности не достичь поставленной цели; б) в неопределённости прогнозируемого результата; в) в субъективности оценки прогнозируемого результата.

Проектные риски предприятия характеризуются большим многообразием и в целях осуществления эффективного управления ими классифицируются по следующим основным признакам: по видам, по этапам осуществления проекта, по комплексности исследования, по источникам возникновения, по финансовым последствиям, по характеру проявления во времени, по уровню финансовых потерь, по возможности предвидения, по возможности страхования, рис. 1.4. [33; 167]

Рисунок 1.4- Классификация проектных рисков.

Существует множество изученных методов расчёта риска, эти методы можно сгруппировать в несколько подходов:

1) Первый подход: риск оценивается как сумма произведений возможных ущербов, взвешенных с учетом их вероятности.

2) Второй подход: риск оценивается как сумма рисков от принятия решения и рисков внешней среды (независимых от наших решений).

3) Третий подход: риск определяется как произведение вероятности наступления отрицательного события на степень отрицательных последствий.

Рассмотрим алгоритм риск-менеджмента, рис.1.5.

Рисунок 1.5 - Алгоритм управления риском инвестиционного проекта (ИП).

Таким образом, система управления риском включает в себя качественный анализ рисков, количественный анализ, минимизацию риска и контроль.

Под инвестиционной деятельностью понимается вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли или достижения иного полезного эффекта. Инвестиции представляют собой вложения средств, в формирование определенных видов имущества, для получения в будущем чистого дохода (прибыли) или других результатов. Формы инвестиций классифицируются по следующим признакам: по объектам вложения, по характеру участия в инвестировании, по периоду инвестирования, по формам собственности инвесторов, по региональному признаку. Инвестиционный проект - это совокупность развернутых во времени мероприятий (предложений), ориентированных на достижение установленных целей (коммерческих, социальных, экологических), отвечающих заданной стратегии развития предприятия и требующих для своей реализации расходования (или использования) капитальных ресурсов (земли, капитала) или информации. В составе реальных инвестиционных проектов наибольшее значение имеют проекты, осуществляемые посредством капитальных вложений. Данные инвестиционные проекты могут быть классифицированы по различным критериям: по масштабу инвестиций, по поставленным целям, по степени взаимосвязи, по степени риска, по срокам. Практика проектного анализа позволяет обобщить опыт разработки проектов и перечислить типовые проекты. Основные типы инвестиционных проектов, которые встречаются и в зарубежной практике в том числе, сводятся к следующим: замена устаревшего оборудования, замена оборудования с целью снижения текущих производственных затрат, увеличение выпуска продукции и/или расширение рынка услуг, расширение предприятия с целью выпуска новых продуктов, проекты, имеющие экологическую нагрузку, другие виды проектов.

Оценка эффективности инвестиционного проекта проводится с помощью критериев эффективности инвестиций, которые можно объединить в две группы: 1)критерии, основанные на применении концепции дисконтирования: чистая приведённая стоимость (NPV); индекс рентабельности инвестиций (PI); внутренняя норма доходности (IRR); дисконтированный период окупаемости (DPP) и др.; 2) критерии, не предполагающие использования концепции дисконтирования, основанные на учётных оценках: период окупаемости инвестиций (PP); бухгалтерская рентабельность инвестиций (RОI) и др. После определения критериев необходимо упорядочить проекты по разным показателям эффективности. В связи с этим выделяют такие показатели эффективности инвестиционного проекта: показатели коммерческой эффективности, которые учитывают финансовые последствия реализации проекта для его непосредственных участников; показатели бюджетной эффективности, которые характеризуют финансовые последствия реализации проекта для государственного и местного бюджетов; показатели экономической эффективности, которые учитывают выгоды и затраты по проекту, включая оценку экологических и социальных последствий и предполагают денежное измерение.

Инвестиционная деятельность связана с риском. Под риском понимается уровень финансовой потери, выражающейся: а) в возможности не достичь поставленной цели; б) в неопределённости прогнозируемого результата; в) в субъективности оценки прогнозируемого результата. Для снижения рисков в инвестиционной деятельности необходима эффективная система управления, которая включает в себя качественный анализ рисков, количественный анализ, минимизацию риска и контроль.

2. Анализ финансово-хозяйственной деятельности ООО «Перспектива» и его инвестиционной привлекательности

2.1 История и характеристика предприятия

Компания ООО «Перспектива» успешно развивается на Санкт-Петербургском рынке с 2008 года. На сегодняшний день ООО «Перспектива» представляет собой организацию, которая занимается разработкой и производством корпоративной одежды, бескаркасной мебели, текстильным оформлением интерьера, изготовлением сувенирной и промо-продукции. Компания ООО «Перспектива» работает под брендом - «Аверс» (фабрика профессиональной одежды). Рекламный слоган компании «Аверс» - «Текстиль для Вашего бизнеса». В этот слоган руководство компании вкладывает такой смысл: возможность изготовления любых изделий из текстиля, в которых может нуждаться компания, занимающаяся любым видом деятельности. Ценности компании - результативность и эффективность. Основные цели деятельности: завоевание и удержание лидерской позиции на рынке товаров; максимизация прибыли ООО «Перспектива»; обеспечение высокой конкурентоспособности ООО «Перспектива» на территории района города.

Удобное расположение компании рядом с метро, возможность парковки машин рядом с салоном, хорошее транспортное сообщение - все это делает Швейное предприятие привлекательным и комфортным. Внутреннее расположение ООО «Перспектива» очень хорошо продумано. Площадь помещения составляет более 80 квадратных метров.

Основными заказчиками предприятия являются: универсамы, клининговые компании, рестораны, предприятия по сборке автомобилей, компания по организации мероприятий и праздников. При этом наибольший объем продаж приходится на клининговые компании и составляет в среднем 35% по результатам 2015 г. Доля в общем объеме продаж приходящаяся на рестораны, универсамы составляет 20%, небольшой удельный вес продаж приходится на компании занимающиеся организацией праздников и составляет по итогам 2015 г. -5%, рис.2.1.

Рисунок 2.1 - Основные заказчики предприятия ООО «Перспектива».

Сегодня между конкурентами в легкой промышленности идет открытая борьба за покупателя. Поэтому Швейное предприятие «Перспектива» вынуждено вести активную деятельность по стимулированию сбыта и постоянно ее совершенствовать.

Проведем краткий анализ конкурентоспособности предприятия ООО «Перспектива». Порядок расчета конкурентоспособности предусматривает: сбор информации по характеристикам услуг других организации, представленных на рынке; выявление из массива продукции аналогов оцениваемого ассортимента; сопоставление цены и качества оцениваемого ассортимента и формирование заключения о конкурентоспособности организации. Для оценки конкурентоспособности будем использовать балльную систему оценки, табл.2.1.Бальная оценка осуществлялась на основании собственных исследований. Конкурентами ООО «Перспектива» являются: Швейное предприятие «Ника», Швейное предприятие «Виктория», Швейное предприятие Пудра. Балльная оценка конкурентоспособности организаций оценивается по следующим показателям: 5 - высокая; 4 - выше среднего; 3 - средняя; 2 - ниже среднего; 1 - низкая.

Таблица 2.1 - Критерии конкурентоспособности ООО «Перспектива» за 2015 г.

Показатели	Коэффициент весомости = 1	Ника	Перспектива	Виктория	Пудра
1. Стоимость услуг	0,2	4	5	3	3
2. Широта предоставляемых услуг	0,1	4	5	3	3
3. Качество услуг	0,2	4	3	4	4
4. Дополнительные услуги	0,2	3	2	2	2
5. Качество обслуживания	0,1	4	3	3	4
6. Расположение	0,2	5	5	4	4
Итого	1,0	4	3,8	3,2	3,3

Таким образом, ООО «Перспектива» имеет достаточно высокие критерии конкурентоспособности 3,8 балла, всего на 0,2 балла (4) отстает по конкурентоспособности от предприятия «Ника», рис.2.2.

Рисунок 2.2 - Оценка конкурентоспособности предприятия ООО «Перспектива».

При оценке конкурентоспособности компании, важно проводить анализ основных экономических показателей, перейдем к их рассмотрению.

2.2 Организационно-экономическая характеристика

Как уже было описано выше, объектом исследования является торговое швейное предприятие Санкт-Петербурга «Аверс», которое организовано в форме Общества с ограниченной ответственностью - ООО «Перспектива» и осуществляется свою деятельность на основании ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью», ГК РФ, НК РФ, Устава предприятия и др. нормативно-правовых актов. Предприятие имеет самостоятельный баланс, лицевые счета в органах федерального казначейства, расчетные и иные счета в банках. Юридический адрес: г. Санкт-Петербург, Индустриальный пр. д.25.Фактический адрес - ул. Бестужевская д.10.

ООО Перспектива имеет линейную структуру управления. Линейная организационная структура управления - это наиболее распространенный тип иерархической структуры. Многоуровневая иерархическая система управления, в которой вышестоящий руководитель осуществляет единоличное руководство подчиненными ему нижестоящими руководителями, а нижестоящие руководители подчиняются только одному лицу - своему непосредственному вышестоящему руководителю. По такому принципу формируется иерархия служб, пронизывающая всю организацию до самого низа, рис.2.3.

Рисунок 2.3. Организационная структура ООО «Перспектива».

Среднесписочная численность работников предприятия составляет 30 человек. В соответствии с рекомендательными документами в настоящее время в ООО «Перспектива» используются повременно-премиальная система оплаты труда.

При повременно-премиальной системе оплаты труда заработная плата работников складывается из: должностного оклада (тарифной ставки); премии за результаты хозяйственной деятельности; единовременных премий и вознаграждений; материальной помощи к отпуску.

Наряду с денежными способами стимулирования мотивации персонала, в ООО «Перспектива» успешно используются не денежные методы воздействия на мотивацию сотрудников. К ним относятся: создание необходимых условий для развития персонала, повышению результативности и ответственности за выполнение своих обязанностей.

Несмотря на то, что швейное предприятие ООО «Перспектива» является конкурентоспособным, перед администрацией компании стоит задача найти новые методы для привлечения покупателей, повысить роль неценовых факторов конкурентоспособности услуг, предприятие продолжает укреплять свое положение на рынке по всем основным направлениям деятельности, обеспечив рост ресурсной базы, величины активов, собственных средств и получение прибыли. Основные экономические показатели предприятия ООО «Перспектива» представлены в табл.2.2.

Таблица 2.2 - Основные экономические показатели предприятия ООО «Перспектива» с 2014-2016 г.г.

показатель	2014 г.	2015 г.	2016 г.	Отклонение 2016 г. от 2014 г.	Отклонение 2016 г. от 2015 г.
Выручка от продаж, тыс. руб.	30695	39926	73360	+42665	+33434
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	20822	28658	53480	+32658	+24822
Прибыль от продаж, тыс. руб.	5151	4253	10259	+5108	+6006
Прибыль до налогообложения, тыс. руб.	5202	4122	7594	+2392	+3472
Чистая прибыль, тыс. руб.	4087	3238	6198	+2111	+2960
Рентабельность всего капитала, %	37,87	24,5	17,5	-20,37	-7,0
Рентабельность продаж, %	16,78	10,65	13,98	-2,8	+3,33
Рентабельность собственного капитала, %	38,58	23,62	31,15	+7,43	+7,63
Кредиторская задолженность, тыс. руб.	2347	3585	13769	+11422	+10184
Дебиторская задолженность, тыс. руб.	3676	5090	14953	+11277	+9863
Запасы, тыс. руб.	749	7761	3292	+2543	-4469
Основные средства, тыс. руб.	4981	4988	6510	+1529	+1522
Капитал, тыс. руб.	13602	17319	58763	+44561	+41444

Данные табл.2.2. показывают, что в течение анализируемого периода наблюдается рост показателей прибыли и выручки предприятия на 2111тыс. руб. и 42665 тыс. руб. соответственно и по состоянию на 2016 г. чистая прибыль составила 6198 тыс. руб.

Произошло увеличение стоимости капитала на 44561 тыс. руб., наблюдается рост как кредиторской, так и дебиторской задолженности. Важно отметить, что существенный прирост произошел по кредиторской задолженности, так, по состоянию на 2016 г. сумма кредитов предприятия составила 13769 тыс. руб., а это на 486,66% выше по сравнению с тем же показателем 2014 г.

Стоимость основных средств возросла на 1529 тыс. руб. и составила на конец анализируемого периода 6510 тыс. руб. Несмотря на рост показателей доходности организации, показатели рентабельности все же снизились, в частности рентабельность капитала составила 17,5%, а это на 20,37% ниже по сравнению с показателем 2014г., рентабельность продаж снизилась на 2,8% и составила 13,98%, что является отрицательной динамикой.

Таким образом, несмотря на то, что предприятие ООО «Перспектива» занимает лидирующие позиции на рынке легкой промышленности г.Санкт-Петербурга, наблюдается ежегодный рост выручки и прибыли, тем не менее показатели рентабельности показывают снижение. Следовательно, предприятию необходимо рассмотреть мероприятия, которые будут направлены на стабилизацию финансового положения, однако для этого необходимо провести более подробный анализ финансово-хозяйственной деятельности. Перейдем к следующему разделу исследования.

2.3 Анализ финансово-хозяйственной деятельности

Важнейшее значение для предприятия легкой промышленности, в том числе и для ООО «Перспектива» имеет состояние основных производственных фондов, оснащенность современным оборудованием. Так, по данным предприятия стоимость основных средств по состоянию на 2016 г. составила 6510 тыс. руб. (табл. 2.3), в том числе наибольший удельный вес приходится на здания и сооружения и составляет 84,95%, в стоимостном выражении увеличение стоимости зданий и сооружений составило 1529 тыс. руб.

Таблица 2.3 - Динамика и структура основных фондов предприятия ООО «Перспектива» с 2014-2016 г.г.

показатели	2014г.	2015г.	2016г	Отклонение 2016 г. от 2014 г.
	т.р.	%	т.р.	%	т.р.	%	т.р.	доля, %
Основные средства, тыс. руб., в том числе:	4981	100	4988	100	6510	100	+1529	-
Здания и сооружения	4001	80,33	4008	80,35	5530	84,95	+1529	+4,62
Машины и оборудование	980	19,67	980	19,65	980	15,05	-	-4,62

Небольшая доля в общей структуре приходится на машины и оборудование, по состоянию на 2016 г. доля оборудования в общей структуре основных фондов составила 15,05% (рис. 2.4).



Рисунок 2.4- Структура основных фондов предприятия ООО «Перспектива» в 2016 г.

На предприятии имеются как производственные виды оборудования, которые непосредственно участвуют в производстве, так и не производственные виды оборудования. К непроизводственным относятся: столы, стулья, компьютерная и оргтехника, шкафы и др. Производственные виды оборудования предназначены для пошива изделий (одежда, сумки, косметички и т.д.). Так, в частности, закройный цех данного предприятия оснащен раскройными ножами: дисковым, вертикальным и ленточным. Швейный цех оснащен шестью прямострочными машинами, одной прямострочной машиной с функцией обрезки края, двумя стачивающе-обметочными машинами, одной петельной, одним оверлоком, одной плоскошовной машиной, тремя прессами для установки фурнитуры и одним парогенератором. Вышивальный цех оснащен одной вышивальной машиной и ПК с программным обеспечением для компьютерной вышивки, табл.2.4.При этом замечено, что за анализируемый период существенных изменений в обновлении основных видов оборудования не происходило.

Проведем подробный анализ эффективности использования основных фондов по показателям: коэффициенту обновления, коэффициенту износа и коэффициенту годности основных фондов.

Таблица 2.4 - Количество единиц производственного основного оборудования предприятия ООО «Перспектива» с 2014-2016 г.г.

Виды оборудования участвующие в производственном процессе	Цена единицы, т.р.	2014 год	2015 год	2016 год
Прямострочная машина	25,0	7	7	7
Стачивающе-обметочная машина	26,7	2	2	2
Плоскошовная машина	23,0	1	1	1
Петельная машина	18,5	1	1	1
оверлог	12,9	1	1	1
Вышивальная машина	27,3	1	1	1
Парогенератор	10,0	1	1	1
ПК с программным обеспечением для компьютерной вышивки	28,0	1	1	1

Коэффициент обновления основных фондов рассчитывается отношением введенных ОФ к стоимости ОФ на конец года, (2.1)

Кобн. = П / ОФк, (2.1)

где: Кобн - коэффициент обновления основных фондов;

П - полная стоимость введенных в изучаемом периоде в эксплуатацию новых основных фондов;

ОФк - полная стоимость всех основных фондов на конец изучаемого периода.

Коэффициент износа основных фондов рассчитывается по формуле (2.2):

К_изн..= (ОФ - ОФ^и)/ОФ, (2.2)

где: К_изн - коэффициент износа основных фондов

ОФ - основные фонды по полной стоимости.

ОФ^и - основные фонды по стоимости за вычетом износа.

Коэффициент годности рассчитывается по формуле(2.3)

К _годн.= 1-К_изн., (2.3)

где К _годн - коэффициент годности;

К_изн- коэффициент износа.

Проведем расчет выше перечисленных показателей, (если учесть, что средний срок службы основных видов оборудования легкой промышленности составляет 10 лет), данные оформим в виде табл.2.5.

Таблица 2.5 - Показатели использования основных средств предприятия

показатели	2014г.	2015г.	2016г.	Отклонение 2016 г. от 2014 г.
Основные средства, тыс. руб., в том числе:	4981	4988	6510	+1529
Здания и сооружения	4001	4008	5530	+1529
Машины и оборудование, в	980	980	980	-
т.ч.основные виды оборудования(по полной стоимости):	310,1	310,1	310,1	-
-прямострочная машина	175,0	175,0	175,0	-
-стачивающе-обметочная машина	53,4	53,4	53,4	-
-Плоскошовная машина	23,0	23,0	23,0	-
-Петельная машина	18,5	18,5	18,5	-
-оверлог	12,9	12,9	12,9	-
-Вышивальная машина	27,3	27,3	27,3	-
Сумма износа основных видов оборудования, тыс. руб.(нарастающим итогом)	108,48	135,79	166,8	+58,32
основные виды оборудования за вычетом износа(остаточная стоимость):	201,62	174,31	143,3	-58,32
Другое оборудование(транспортные средства и неосновные виды оборудования)	669,9	669,9	669,9	-
Коэффициент обновления общей стоимости ОФ	0,05	0,001	0,23	+0,18
Коэффициент обновления общей стоимости ОФ,%	5,0	0,1	23,0	+18,0
Коэффициент обновления основного оборудования	0	0	0	0
коэффициент износа основного оборудования	0,35	0,44	0,54	+0,19
Коэффициент годности основного оборудования	0,65	0,56	0,46	-0,19

Данные предприятия за 2014-2016 г.г. показывают, что стоимость основных фондов увеличилась в основном за счет прироста стоимости зданий и сооружений. Стоимость оборудования осталась неизменной и составила 980 тыс. руб., при этом стоимость производственных видов оборудования составляет 310,1 тыс. руб. и неизменна на протяжении анализируемого периода (без учета износа). В связи с тем, что на предприятии не обновлялось основное производственное оборудование, коэффициент обновления имеет нулевое значение. В целом коэффициент обновления в 2016 г. составил 0,23 или 23%, а это на 18% выше по сравнению с показателем 2014 г. Такое увеличение коэффициента произошло за счет пополнения основными фондами относящиеся к группе зданий и сооружений. Так как основные виды оборудования на предприятии не приобретались за последние три года, в связи с этим коэффициент износа основного оборудования увеличился и составил 0,54, а это на 0,19 больше по сравнению с тем же показателем в 2014 г. При этом заметим, что все виды оборудования имеют различные коэффициенты износа и годности, табл. 2.6. Данные табл. 2.6 показывают, что наибольший удельный вес в общей структуре основного оборудования приходится на оборудование в возрасте 6 лет, в частности, предприятие имеет 5 прямострочных машин, первоначальная балансовая стоимость которых составляет 125 тыс. руб.. 3 вида оборудования, а именно: вышивальная машина и две прямострочные машины - в возрасте 4 лет, на них приходится 30,7% от общего количества основных видов оборудования, рис. 2.5.

Стачивающе-обметочные машины находятся в эксплуатации 7 лет, коэффициент годности данного оборудования составил 0,3. На предприятии в основном большинство видов оборудования имеются в единственном экземпляре.



Рисунок 2.5 - Структура основного оборудования по возрасту в 2016 г.

Таблица 2.6 - Показатели использования основных видов оборудования предприятия ООО «Перспектива» в 2016 г.

Возраст оборудования	Виды оборудования	Количество, ед.	Кизн. в 2014 г.	Кизн. в 2015 г.	основные фонды по полной стоимости (2016 г.)	2016г.
						Кизн	Кгодн.
3 года	Петельная машина	1	0,2	0,4	18,5	0,3	0,7
4года	Вышивальная машина	1	0,2	0,3	77,3	0,4	0,6
	прямострочная машина	2
5 лет	Оверлог	1	0,3	0,4	35,9	0,5	0,5
	Плоскошовная машина	1
6 лет	прямострочная машина	5	0,4	0,5	125,0	0,6	0,4
7 лет	стачивающе-обметочная машина	2	0,5	0,6	53,4	0,7	0,3
	итого	13ед.	0,35	0,44	310,1	0,54	0,46

Так, в частности, оверлог и плоскошовная машина, при этом возраст этого оборудования составляет 5 лет. Первоначальная стоимость петельной и вышивальной машин составляет 18,5 тыс. руб. и 27,3 тыс. руб., при этом заметим, что они имеются в единственном экземпляре (рис.2.9). Коэффициент износа этих видов оборудования составил 0,3 и 0,4 соответственно.

В среднем по основным видам оборудования коэффициент годности оборудования составил 0,46, это свидетельствует о том, что большая часть оборудования эксплуатировалась более половины срока, предусмотренного эксплуатационными характеристиками.

Таким образом, на предприятии ООО «Перспектива» существует необходимость в обновлении основного оборудования, так как множество видов оборудования на предприятии имеются в единственном экземпляре, во-вторых большинство оборудования является устаревшими и эксплуатируется более 6-7 лет; за последние годы производственные виды оборудования на предприятии не обновлялись.

2.4 Инновационная деятельность предприятия

Проведем оценку инновационной деятельности предприятия ООО «Перспектива». В целом можно сказать, что компания не занимается инновационными разработками, это производственное предприятие, однако швейное предприятие «Перспектива» постоянно совершенствует свое мастерство, использует новейшие технологии и тенденции. Основными видами продукции предприятия ООО «Перспектива» является: производство спецодежды и униформы (для медицинских работников, кафе, ресторанов, для промышленных предприятий, для строительных компаний, клининговых компаний, пошив школьной формы), промо-одежды, корпоративной одежды, галантерейные товары (сумки-холодильники, сумки для ноутбуков, для пиццы и др.), сувениры и промо-изделия (чехлы на автомобили, шарфы, мешки для обуви и др.); столовый текстиль и т.д.