Анализ финансовых результатов деятельности предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

СОДЕРЖАНИЕ

Глава 1. Расчет отдачи на используемый капитал

Глава 2. Коммерческая маржа и коэффициент трансформации

Глава 3. Эффект финансового рычага

Глава 4. Порог рентабельности и "запас финансовой прочности" предприятия. Эффект производственного (операционного) рычага. Регулирование массы и динамики прибыли

Глава 5. Оценка риска, связанного с предприятием

Глава 6. Чистая рентабельность акционерного капитала

Глава 7. Внутренние темпы роста предприятия

Заключение

Список использованной литературы



ГЛАВА 1. РАСЧЕТ ОТДАЧИ НА ИСПОЛЬЗУЕМЫЙ КАПИТАЛ

Бухгалтерский баланс на 31 декабря 2015 года

АКТИВ Наименование показателя	Код	На 31 декабря 2015г.	На 31 декабря 2014г.	На 31 декабря 2013г.
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы	1110	358	46	50
Основные средства	1150	890 403	925 271	1 023 621
в том числе:
основные средства	1151	869 033	904 751	975 188
незавершенное строительство	1152	21 370	20 520	48 433
Доходные вложения в материальные ценности	1160
Финансовые вложения долгосрочные, в том числе:	1170	516 044	523 301	464 741
инвестиции в дочерние общества	1171	22 241	22 241	22 241
займы, предоставленные организациям	1174	493 803	501 060	442 500
Отложенные налоговые активы	1180	15 281	56 800	96 392
Прочие внеоборотные активы	1190	29 789	39 700	21 917
Итого по разделу 1	1100	1 451 875	1 545 118	1 606 721
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы	1210	377 446	284 931	288 919
сырье, материалы и другие	1211	197 934	118 437	146 496
затраты в незавершенном производстве (издержках обращения)	1212	44 186	45 707	53 875
готовая продукция и товары для перепродажи	1213	121 173	107 320	88 270
товары отгруженные	1214
расходы будущих периодов	1215	14 153	13 467	278
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	1220	20 860	11 353	3 981
Дебиторская задолженность :	1230	335 077	264 643	33 749
покупатели и заказчики - долгосрочная	1231
покупатели и заказчики - краткосрочная	1236	163 178	149 148	18 875
авансы выданные	1238	87 731	69 622	7 398
прочие дебиторы	1239	84 168	45 873	7 476
Финансовые вложения краткосрочные	1240	5 805	15 000
в том числе займы, предоставленные организациям	1241	5 805	15 000
Денежные средства, в том числе:	1250	7 404	1 930	4 270
расчетные счета	1252	5 136	1 649	4 270
валютные счета	1253	2 268	281
Прочие оборотные активы	1260	96 669	134 518	164 247
ИТОГО по разделу II	1200	843 261	712 375	495 166
БАЛАНС	1600	2 295 136	2 257 493	2 101 887
ПАССИВ Наименование показателя	Код	На 31 декабря 2015г.	На 31 декабря 2014г.	На 31 декабря 2013г.
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал	1310	102 638	102 638	102 638
Переоценка внеоборотных активов	1340	143 979	147 742	148 757
Добавочный капитал (без переоценки)	1350	909 000	909 000	909 000
Резервный капитал	1360	246	246	246
Нераспределенная прибыль (непокр. убыток)	1370	(197 335)	(286 642)	(346 819)
ИТОГО по разделу III	1300	958 528	872 984	813 822
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Заемные средства	1410	95 000
Отложенные налоговые обязательства	1420	49 160	52 390	57 945
Оценочные обязательства	1430
Прочие обязательства	1450	376 628	376 628
ИТОГО по разделу IV	1400	520 788	429 018	57 945
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Заемные средства	1510	438 430	303 398
Кредиторская задолженность	1520	345 245	636 746	1 214 272
поставщики и подрядчики	1521	137 541	102 121	54 639
задолженность перед персоналом организации	1522			42
задолженность перед государственными внебюджетными фондами	1523	8 349	6 265	6 481
задолженность по налогам и сборам	1524	36 841	25 034	87 242
авансы полученные	1526	154 873	497 109	1 065 189
другие кредиторы	1528	7 641	6 217	679
Оценочные обязательства	1540	32 145	15 347	15 848
Прочие обязательства	1550
ИТОГО по разделу V	1500	815 820	955 491	1 230 120
БАЛАНС	1700	2 295 136	2 257 493	2 101 887



Отчёт о финансовых результатах за 2015 год

Наименование показателя	Код	За 2015 год	За 2014 год	За 2013 год
Выручка	2110	2 665 438	2 257 831	2 063 420
Себестоимость продаж	2120	(2 276 044)	(1 913 832)	(1 822 727)
Валовая прибыль (убыток)	2100	389 394	343 999	240 693
Коммерческие расходы	2210	(18 206)	(6 999)	(11 032)
Управленческие расходы	2220	(158 700)	(198 408)	(248 752)
Прибыль (убыток) от продаж	2200	(212 488)	138 592	(19 091)
Доходы от участия в других организациях	2310
Проценты к получению	2320	38 207	44 558	419
Проценты к уплате	2330	(80 458)	(24 881)	(6 461)
Прочие доходы	2340	56 794	47 790	22 542
Прочие расходы	2350	(103 140)	(112 757)	(116 774)
Прибыль (убыток) до налогообложения	2300	123 891	93 302	(119 365)
Текущий налог на прибыль	2410
в т.ч. постоянные налоговые обязательства (активы)	2421	8 876	11 915	12 142
Изменение отложенных налоговых обязательств	2430	3 164	5 528	2 309
Изменение отложенных налоговых активов	2450	(36 818)	(36 103)	9 422
Прочее	2460	(4 693)	(3 564)	3 813
Чистая прибыль (убыток)	2400	85 544	59 163	(103 821)
СПРАВОЧНО
Совокупный финансовый результат периода	2500	85 544	59 163	(103 821)
Базовая прибыль (убыток) на акцию	2900	0,00083	0,00058	(0,00101)

Величина активов рассчитывается как разность валюты баланса и кредиторской задолженности.

где Вi - валюта баланса за i-й период ;

Кi - кредиторская задолженность за i-й период.

Ао = 2276314,5 - 490995,5 = 1785319 тыс. руб.

Аб = 4359380 - 1851018 = 2508362 тыс. руб.

НРЭИ можно получить, сложив строки "Прибыль (убыток) до налогообложения" (строка 2300) и "Проценты к уплате" (ФИ, финансовые издержки, строка 2330).

НРЭИо = 123891 + 80458 = 204349 тыс. руб.

НРЭИб = 93302 + 24881 = 118183 тыс. руб.

Чтобы определить экономическую рентабельность активов, необходимо найти отношение НРЭИ к среднегодовой стоимости активов.

ЭРо = 204349/1785319 = 11,45%

ЭРо = 118183/2508362 = 4,71%

Средняя расчетная ставка процента рассчитывается как отношение финансовых издержек к среднегодовой величине заемных средств.

где ФИ - проценты за кредит из отчета о финансовых результатах, строка 2330;

ЗС - заемные средства, т.е. долгосрочные и краткосрочные кредиты из баланса предприятия (строка 1400 + строка 1510).

СРСПо = 80458/845817 = 9,51%

СРСПб = 24881/395180,5 = 6,3%

При ЭР>1,5 СП предприятие может увеличивать свои активы и выручку в соответствии с темпами роста рынка, свободно используя для этого заемные средства в любом необходимом объеме.

При СП<ЭР<1,5*СП кредиты использовать можно, но рискованно, поэтому желательно использовать их как можно меньше.

При ЭР<СП пользоваться кредитами не рекомендуется, а при ЭР<0 предприятие проще закрыть, чем поддерживать.

ДЭР = ЭРо - ЭРб = 6,74%

Вывод: в отчетном периоде по сравнению с базовым экономическая рентабельность активов увеличилась на 6,74%, что говорит об улучшении эффективности работы предприятия.

ГЛАВА 2. КОММЕРЧЕСКАЯ МАРЖА И КОЭФФИЦИЕНТ ТРАНСФОРМАЦИИ

Для расчета коммерческой маржи и коэффициента трансформации необходимо знать оборот (сумма всех доходов) предприятия.

Оо = 2665438 + 0 + 38207 + 56794 = 2760439 тыс. руб.

Об = 2257831 + 0 + 44558 + 47790 = 2350179 тыс. руб.

Коммерческая маржа показывает, какой результат эксплуатации дает каждый рубль оборота.

Кмо = 204349/2760439 = 7,4%

Кмб = 118183/2350179 = 5,03%

Коэффициент трансформации показывает, сколько раз за период оборачивается каждый рубль.

маржа финансовый прочность риск



Кто = 2760439/1785319 = 1,55%

Ктб = 2350179/2508362 = 0,94%

Для проверки правильности расчетов можно воспользоваться формулой

.

ЭРо = 7,4*1,55 = 11,45%

ЭРб = 5,03*0,94 = 4,71%

Вывод: Таким образом, за рассматриваемый период произошло увеличение экономической рентабельности за счет увеличения коммерческой маржи и увеличения коэффициента трансформации.

Изменение экономической рентабельности находится сначала за счет изменения коэффициента трансформации. Для этого необходимо коммерческую маржу за отчетный период умножить на разность коэффициентов трансформации отчетного и базового периода.

ДЭР кт = (1,55 - 0,94)*7,4 = 4,51%

Т.е. экономическая рентабельность увеличилась на 4,51% за счет увеличения .

Изменение экономической рентабельности затем находится за счет изменения коммерческой маржи. Для этого коэффициент трансформации базового периода необходимо умножить на разность коммерческой маржи отчетного и базового периода.

ДЭР км = (7,4 - 5,03)*0,94 = 2,23%

Т.е. экономическая рентабельность увеличилась на 2,23% за счет увеличения .

Доли изменений и в изменении экономической рентабельности будут равны:

dКм = 2,23/6,74 * 100% = 33,09%

dКт = 4,51/6,74 * 100% = 66,91%

Рисунок 1 - Доли изменений Кт и Км в изменении экономической рентабельности

Вывод: увеличению экономической рентабельности способствовало увеличение коэффициента трансформации на 4,51% и увеличение коммерческой маржи на 2,23%.



ГЛАВА 3. ЭФФЕКТ ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА

Для расчета эффекта финансового рычага необходимо знать ставку налога на прибыль и среднюю расчетную ставку процента.

Ставка налога на прибыль определяется как отношение величины налога на прибыль к величине прибыли до налогообложения.

nо = 38347/123891 = 0,31

nб = 34139/93302 = 0,37

Средняя расчетная ставка процента рассчитывается как отношение финансовых издержек к среднегодовой величине заемных средств.

СРСПо = 80458/845817 = 9,51%

СРСПб = 24881/395180,5 = 6,3%

Эффект финансового рычага (ЭФР) - это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего:

где ЭФР_i - уровень эффекта финансового рычага i-го года,%;

СНП_i - ставка налога на прибыль i-го года ( берется фактическое значение с учетом льгот - Ф.№2 строку 150 "Налог на прибыль и иные аналогичные обязательные платежи" разделить на строку 140 "Прибыль (убыток) до налогообложения"), в формуле показатель берется в долях;

СРСП_i - средняя расчетная ставка процента i-го года, в %;

ЭР_i - экономическая рентабельность, в %.

ЭФРо = (1 - 0,31)*(11,45 - 9,51)*(845817/915756) = 1,24%

ЭФРб = (1 - 0,37)*(4,71 - 6,3)*(395180,5/843403) = -0,47%

РССо = (1 - 0,31)*11,45 + 1,24 = 9,14%

РССб = (1 - 0,37)*4,71 + -0,47 = 2,4973%

Дифференциал о = 11,45 - 9,51 = 1,94%

Дифференциал б = 4,71 - 6,3 = -1,59%

Плечо о = 845817/915756 = 0,92

Плечо б = 395180,5/843403 = 0,47



Рисунок 2 - Номограмма вариантов и условий привлечения заемных средств

Предприятию следует это соотношение увеличить до оптимального уровня, хотя бы до 1/3.

Рекомендуемое плечо по номограмме должно равняться

Следовательно, оптимальный объем заемных средств должен составлять 1373634 тыс. руб., т.е. предприятию необходимо увеличить заемные средства на 527817 тыс. руб.



ГЛАВА 4. ПОРОГ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ И "ЗАПАС ФИНАНСОВОЙ ПРОЧНОСТИ" ПРЕДПРИЯТИЯ. ЭФФЕКТ ПРОИЗВОДСТВЕННОГО (ОПЕРАЦИОННОГО) РЫЧАГА. РЕГУЛИРОВАНИЕ МАССЫ И ДИНАМИКИ ПРИБЫЛИ

Для определения суммы всех издержек предприятия, необходимо вычислить сумму всех расходных строк (из Формы №2).

Ио = 2276044 + 18206 + 158700 + 103140 = 2556090 тыс. руб.

Иб = 1913832 + 6999 + 198408 + 112757 = 2231996 тыс. руб.

Доля переменных издержек, 80 %

Иперо = 2556090*0,8 = 2044872 тыс. руб.

Иперб = 2231996*0,8 = 1785596,8 тыс. руб.

Ипосто = 511218 тыс. руб.

Ипостб = 446399,2 тыс. руб.

Валовая маржа определяется как разность оборота и переменных издержек.

ВМо = 2760439 - 2044872 = 715567 тыс. руб.

ВМб = 2350179 - 1785596,8 = 564582,2 тыс. руб.

Коэффициент валовой маржи равен отношению валовой маржи к обороту.



ВМ*о = 715567/2760439 = 0,259

ВМ*б = 564582,2/2350179 = 0,24

Порог рентабельности вычисляется как отношение постоянных издержек к коэффициенту валовой маржи.

ПРо = (511218+80458)/0,259 = 2284463 тыс. руб.

ПРб = (446399,2+24881)/0,24 = 1963668 тыс. руб.

Запас финансовой прочности определяется как разность оборота и порога рентабельности.

ЗФПо = 2760439 - 2284463 = 475976 тыс. руб.

ЗФПб = 2350179 - 1963668 = 386511 тыс. руб.

Алгоритм вычислений целесообразно представить в таблице 1.

Таблица 1 - Расчет запаса финансовой прочности

№ стр.	Показатели	Обозначение	Отчетный период	Базовый период	Абсолютное изменение
1	Выручка от реализации, тыс. руб.	Оi	2760439	2350179	410260
2	Переменные издержки, тыс. руб.	Иперi	2044872	1785596,8	259275,2
3	Валовая маржа, тыс. руб.	ВМi	715567	564582,2	150984,8
4	Коэффициент валовой маржи	ВМ*	0,259	0,240	0,019
5	Постоянные издержки всего, тыс. руб.	ПЗ+ФИ	591676	471280,2	120395,8
6	Порог рентабельности, тыс. руб.	ПРi	2284463	1963668	320795
7	Запас финансовой прочности, тыс. руб.	ЗФП	475976	386511	89465
8	Запас финансовой прочности, %	ЗФП%	17,24	16,45	0,80

Вывод: запас финансовой прочности за отчетный период увеличился на 89465 тыс. руб. что означает увеличение разницы между выручкой и порогом рентабельности. На увеличение запаса финансовой прочности повлиял оборот, которая увеличилась на 410260 тыс. руб.

Запас финансовой прочности является достаточным, т. к. составляет 17,24% от выручки и предприятие может выдержать колебания выручки.

ГЛАВА 5. ОЦЕНКА РИСКА, СВЯЗАННОГО С ПРЕДПРИЯТИЕМ

Сила воздействия операционного рычага находится как отношение валовой маржи к нетто-результату эксплуатации инвестиций.

СВПРо = 715567/204349 = 3,5

СВПРб = 564582,2/118183 = 4,78

Сила воздействия финансового рычага находится как отношение НРЭИ к балансовой прибыли (прибыль до налогообложения).

СВФРо = 204349/123891 = 1,65

СВФРб = 118183/93302 = 1,27

Сопряженный рычаг как оценка суммарного риска, связанного с предприятием:

Ро = 3,5*1,65 = 5,78

Рб = 4,78*1,27 = 6,07

Вывод: сила воздействия производственного рычага за отчетный период уменьшилась, что говорит об уменьшении степени предпринимательского риска. Сила воздействия финансового рычага увеличилась, что говорит об увеличении финансового риска.

Совокупный рычаг уменьшился на -0,29, что означает уменьшение риска, связанного с вложением средств в предприятие. Совокупный рычаг показывает, что при изменении выручки на 1%, чистая прибыль изменится на -0,29%.

ГЛАВА 6. ЧИСТАЯ РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ АКЦИОНЕРНОГО КАПИТАЛА

Чистая рентабельность акционерного капитала находится как отношение чистой прибыли к уставному капиталу.

ЧРАКо = 85544/102638 * 100% = 83,35%

ЧРАКб = 59163/102638 * 100% = 57,64%

Коэффициент структуры определяется отношением стоимости актива к уставному капиталу.

Ксо = 1785319/102638 * 100% = 17,39%

Ксб = 2508362/102638 * 100% = 24,44%

Чистая коммерческая маржа равна отношению чистой прибыли к выручке предприятия.

Кмо = 85544/2760439 * 100% = 3,1%

Кмб = 59163/2350179 * 100% = 2,52%

Таблица 2 - Расчет чистой рентабельности акционерного капитала

Показатель	Обозначение	Сумма
		Отчетный год	Базовый год	Абсолютное изменение
Акционерный капитал, тыс. руб.	АК	102638	102638	0
Чистая прибыль, тыс. руб.	ЧП	85544	59163	26381
Выручка от реализации, тыс. руб	О	2760439	2350179	410260
Активы, тыс. руб.		1785319	2508362	-723043
Коэффициент трансформации	Kт	1,55	0,94	0,61
Чистая коммерческая маржа, %	Kм'	3,10	2,52	0,58
Коэффициент структуры капитала	Kc	17,39	24,44	-7,05
Чистая рентабельность акционерного капитала, %	ЧРАК	83,35	57,64	25,71

ДЧРАК ДКт = (1,55 - 0,94)*3,1*17,39 = 32,88%

ДЧРАК ДКм = 0,94*(3,1 - 2,52)*17,39 = 9,48%

ДЧРАК ДКс = 0,94*2,52*(17,39 - 24,44) = -16,7%

Общее изменение ЧРАК = 25,71%

Вывод: увеличению чистой рентабельности акционерного капитала способствовало увеличение чистой коммерческой маржи, увеличение коэффициента трансформации и уменьшение структуры актива.

Рисунок 3 - Влияние частных факторов на изменение ЧРАК

ГЛАВА 7. ВНУТРЕННИЕ ТЕМПЫ РОСТА ПРЕДПРИЯТИЯ

Возможные темпы роста ВТР выручки и активов фирмы в будущем:

1) НР = 0% от прибыли.

Тогда возможные темпы роста выручки составят:

ВТР = 9,14*(1 - 0) = 9,14%

Фактический уровень дивидендов при этом будет равен:

dфакт = 83,35*0 = 0%

2) НР = 10% от прибыли.

Тогда возможные темпы роста выручки составят:

ВТР = 9,14*(1 - 0,1) = 8,226%

Фактический уровень дивидендов при этом будет равен:

dфакт = 83,35*0,1 = 8,335%

3) НР = 30% от прибыли.

Тогда возможные темпы роста выручки составят:

ВТР = 9,14*(1 - 0,3) = 6,398%

Фактический уровень дивидендов при этом будет равен:

dфакт = 83,35*0,3 = 25,005%

4) НР = 50% от прибыли.

Тогда возможные темпы роста выручки составят:

ВТР = 9,14*(1 - 0,5) = 4,57%

Фактический уровень дивидендов при этом будет равен:

dфакт = 83,35*0,5 = 41,675%

Вывод: целесообразно будет направить 30% от прибыли на выплату дивидендов, тогда возможные темпы роста для предприятия будут составлять 6,4%, а фактический уровень дивидендов будет 25%.



ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В отчетном периоде по сравнению с базовым экономическая рентабельность активов увеличилась на 6,74%, что говорит об улучшении эффективности работы предприятия.

Увеличению экономической рентабельности способствовало увеличение коэффициента трансформации на 4,51% и увеличение коммерческой маржи на 2,23%.

Оптимальный объем заемных средств должен составлять 1373634 тыс. руб., т.е. предприятию необходимо увеличить заемные средства на 527817 тыс. руб.

Запас финансовой прочности за отчетный период увеличился на 89465 тыс. руб. что означает увеличение разницы между выручкой и порогом рентабельности. На увеличение запаса финансовой прочности повлиял оборот, которая увеличилась на 410260 тыс. руб.

Запас финансовой прочности является достаточным, т. к. составляет 17,24% от выручки и предприятие может выдержать колебания выручки.

Сила воздействия производственного рычага за отчетный период уменьшилась, что говорит об уменьшении степени предпринимательского риска. Сила воздействия финансового рычага увеличилась, что говорит об увеличении финансового риска.

Совокупный рычаг уменьшился на -0,29, что означает уменьшение риска, связанного с вложением средств в предприятие. Совокупный рычаг показывает, что при изменении выручки на 1%, чистая прибыль изменится на -0,29%.

Увеличению чистой рентабельности акционерного капитала способствовало увеличение чистой коммерческой маржи, увеличение коэффициента трансформации и уменьшение структуры актива.

Целесообразно будет направить 30% от прибыли на выплату дивидендов, тогда возможные темпы роста для предприятия будут составлять 6,4%, а фактический уровень дивидендов будет 25%.



СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Акулов, В.Б. Финансовый менеджмент: Учебное пособие / В.Б. Акулов. - М.: Флинта, МПСУ, 2010. - 264 c.

2. Архипов, А.П. Финансовый менеджмент в страховании: учебник / А.П. Архипов. - М.: ФиС, ИНФРА-М, 2010. - 320 c.

3. Басовский, Л.Е. Финансовый менеджмент: Учебник / Л.Е. Басовский. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2013. - 240 c.

4. Басовский, Л.Е. Финансовый менеджмент: Учебное пособие / Л.Е. Басовский. - М.: ИЦ РИОР, ИНФРА-М, 2011. - 88 c.

5. Бахрамов, Ю.М. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов. Стандарт третьего поколения / Ю.М. Бахрамов, В.В. Глухов. - СПб.: Питер, 2011. - 496 c.

6. Боголюбов, В.С. Финансовый менеджмент в туризме и гостиничном хозяйстве: Учебное пособие для студентов высших учебных заведений / В.С. Боголюбов, С.А. Быстров. - М.: ИЦ Академия, 2008. - 400 c.

7. Бригхэм, Ю.Ф. Финансовый менеджмент: Экспресс-курс / Ю.Ф. Бригхэм. - СПб.: Питер, 2013. - 592 c.

8. Брусов, П.Н. Финансовый менеджмент. Математические основы. Краткосрочная финансовая политика: Учебное пособие / П.Н. Брусов, Т.В. Филатова. - М.: КноРус, 2013. - 304 c.

9. Брусов, П.Н. Финансовый менеджмент. Финансовое планирование: Учебное пособие / П.Н. Брусов, Т.В. Филатова. - М.: КноРус, 2013. - 232 c.

10. Варламова, Т.П. Финансовый менеджмент: Учебное пособие / Т.П. Варламова, М.А. Варламова. - М.: Дашков и К, 2012. - 304 c.

11. Гаврилова, А.Н. Финансовый менеджмент: Учебное пособие / А.Н. Гаврилова, Е.Ф. Сысоева, А.И. Барабанов. - М.: КноРус, 2013. - 432 c.

Размещено на Allbest.ru