Оценка перспектив инвестиционной активности в России

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

Инвестиции играют существенную роль в функционировании экономики. Изменения в количественных соотношениях инвестиций оказывают воздействие на объем общественного производства и занятости, структурные сдвиги в экономике, развитие отраслей и сфер хозяйства.

Обеспечивая накопление фондов предприятий, производственного потенциала, инвестиции непосредственно влияют на текущие и перспективные результаты хозяйственной деятельности. При этом инвестирование должно осуществляться в эффективных формах, поскольку вложение средств в морально-устаревшие средства производства, технологии не будет иметь положительного экономического эффекта. Нерациональное использование инвестиций влечет за собой замораживание ресурсов и вследствие этого сокращение объемов производимой продукции. Таким образом, эффективность использования инвестиций имеет важное значение для экономики: увеличение масштабов инвестирования без достижения определенного уровня его эффективности не ведет к стабильному экономическому росту.

Актуальность сформулированной темы курсовой работы позволяет не только определить новые подходы к инвестиционной деятельности в России, но и систематизировать проблемы инвестиционного развития, посредством чего открываются перспективы их решения и дальнейшего развития.

В связи с этим цель работы заключается в исследовании государственной инвестиционной политики и оценке перспектив инвестиционной активности в России.

В соответствии с целью выдвигаются следующие основные задачи:

· дать общую характеристику понятию инвестиции и инвестиционной деятельности;

· раскрыть сущность инвестиционной деятельности;

· описать инвестиционную ситуацию в стране на сегодняшний день;

· определить роль иностранных инвестиций в инвестиционной политике России;

· рассмотреть перспективы российской инвестиционной активности.

Объект и предмет исследования определяются тематикой работы, ее целью и задачами.

Объектом научного анализа настоящей работы является инвестиционная деятельность в Российской Федерации.

Предметная направленность определяется выделением и изучением, в рамках заявленной темы, проблем и перспектив развития инвестиционной деятельности в России.

Данные методы позволили наиболее последовательно и полно рассмотреть различные аспекты инвестиционной деятельности в рамках цели и задач исследования.

База исследования построена на теоретическом материале фундаментальных исследований.

Научная новизна исследования заключается в том, что оно представляет собой одну из попыток комплексного теоретического анализа инвестиционной деятельности, систематизации ее проблем и выявления путей их решения.

Информационной основой этой работы служат статистические, аналитические и прочие данные, полученные от российских и зарубежных средств массовой информации, периодических, книжных и интернет изданий.

Глава 1. Экономическая сущность инвестиционной деятельности

1.1 Роль инвестиций в функционировании экономики

В широком смысле инвестиции - вложение капитала ради получения прибыли и (или) иного полезного эффекта. В Федеральном законе “Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений”, говорится, что инвестиции - это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Такое широкое понимание охватывает как финансовые инвестиции (вложения в ценные бумаги - акции, облигации акционерных обществ, государственные ценные бумаги, сберегательные сертификаты и векселя, производные ценные бумаги), так и инвестиции в нефинансовые активы - в основной капитал, в нематериальные активы и другие нефинансовые активы, в прирост запасов материальных средств, а также затраты на капитальный ремонт основных фондов.

Инвестиции (капитальные вложения) играют ключевую роль в рыночной экономике, поскольку они обеспечивают возобновление, обновление и расширение основных фондов для производства товаров и услуг и повышения их конкурентоспособности. Инвестиционным бизнесом постоянно занимаются специализированные юридические лица (проектно-изыскательские организации, строительные предприятия, инвестиционные банки, фонды, корпорации и т.п.) и время от времени - предприятия и учреждения, нуждающиеся в обновлении, расширении или техническом перевооружении основных фондов для производства товаров и услуг.

Инвестиции выполняют следующие основные функции:

- воспроизводственную - замена устаревших или изношенных основных фондов и создание новых для обеспечения простого или расширенного воспроизводства товаров и услуг;

- инновационную - осуществление базисных или улучшающих инноваций (нововведений) для повышения конкурентоспособности продукции, производства новых или усовершенствованных товаров и услуг или использования более эффективных технологий;

- социально-экологическую - строительство новых или реконструкция действующих объектов социального (школы, вузы, поликлиники, музеи и т.п.) и экологического (очистные сооружения и т.п.) назначения;

- оборонную - строительство или реконструкция объектов оборонного назначения, предприятий оборонно-промышленного комплекса;

- внешнеэкономическую - привлечение иностранных инвестиций в основные фонды страны, а также строительство или реконструкция объектов за рубежом;

- конъюнктурную - динамика инвестиций служит индикатором фаз экономического рынка, состояния конъюнктуры на внутреннем и внешнем рынках.

Перечисленные функции раскрывают ключевую роль, которую играют инвестиции, как в национальной, так и в мировой рыночной экономике. В условиях глобализации усиливаются межстрановые потоки капитала, инвестиционный бизнес все более интернационализируется, ведущую роль в нем приобретают транснациональные корпорации (ТНК).

Структура инвестиций определяется по следующим критериям.

Функциональная структура инвестиций: различают инвестиции в отрасли и объекты, производящие товары и оказывающие рыночные и нерыночные услуги, причем доля вложений в производство услуг имеет тенденцию к повышению, отражая сдвиги в структуре ВВП.

Воспроизводственная структура инвестиций по объектам производственного назначения отражает соотношение вложений в новое строительство и в техническое перевооружение, реконструкцию и расширение действующих предприятий, а также отдельных объектов этих предприятий. Прогрессивные сдвиги в воспроизводственной структуре инвестиций - уменьшение доли вложений в строительство новых объектов и увеличение доли вложений в техническое перевооружение, реконструкцию и расширение действующих предприятий, обладающих зданиями и сооружениями, коммуникациями, квалифицированным персоналом, налаженными рыночными связями.

Технологическая структура инвестиций определяется долей вложений в оборудование, инструменты и инвентарь, строительно-монтажные работы и прочие капитальные работы и затраты. Необходимо повышать удельный вес инвестиций в технические средства сооружаемых или реконструируемых объектов, обеспечивающие конкурентоспособность товаров и услуг.

Отраслевая структура инвестиций характеризует их распределение по отраслям и подотраслям народного хозяйства: промышленность (в том числе по отраслям), сельское и лесное хозяйство, строительство и др.

Региональная структура инвестиций показывает их распределение по субъектам Российской Федерации, экономическим районам или федеральным округам.

Экономическая структура инвестиций характеризует соотношение различных форм собственности, результаты институциональных преобразований, приватизации в ходе экономических реформ.

Финансовая структура инвестиций раскрывает роль источников их формирования: бюджетных средств (в том числе средств федерального бюджета, бюджетов субъектов Российской Федерации и местных бюджетов) и внебюджетных средств (в том числе собственных средств предприятий - амортизации и прибыли; заемных средств; привлеченных средств - от продажи акций и других ценных бумаг, жилищных сертификатов; внебюджетных фондов; иностранных инвестиций; средств индивидуальных застройщиков).

В рыночной экономике структура инвестиций складывается в основном в результате решений, принимаемых частными инвесторами и предпринимателями. Но государство не может остаться в стороне от этого процесса. Оно воздействует на структурную динамику инвестиций как путем законодательного регулирования инвестиционной деятельности, создания благоприятного инвестиционного климата, так и с помощью бюджетных вложений в объекты социального, экологического и оборонного назначения, а также в освоение базисных инноваций.

В современном мире многообразных и сложных экономических процессов и взаимоотношений между гражданами, предприятиями, финансовыми институтами, государствами на внутреннем и внешнем рынках острой проблемой является эффективное вложение капитала с целью его приумножения, или инвестирование. Экономическая природа инвестиций обусловлена закономерностями процесса расширенного воспроизводства и заключается в использовании части дополнительного общественного продукта для увеличения количества и качества всех элементов системы производительных сил общества.

Источником инвестиций является фонд накопления, или сберегаемая часть национального дохода, направляемая на увеличение и развитие факторов производства, и фонд возмещения, используемый для обновления изношенных средств производства в виде амортизационных отчислений. Все инвестиционные составлюшие формируют, таким образом, структуру средств, которая непосредственно влияет на эффективность инвестиционных процессов и темпы расширенного воспроизводства.

В настоящее время в законодательстве и статистике России выделяются следующие характеристики инвестиций и инвестиционной деятельности.

Инвестиционная деятельность - это вложение инвестиций и совокупность практических действий по их реализации.

Участниками инвестиционной деятельности могут быть как физические, так и юридические лица, в том числе иностранные, а также государства и международные организации.

Инвестор - это юридическое или физическое лицо, принимающее решение и осуществляющее вложение собственных или заемных денежных средств, а также иных привлеченных имущественных или интеллектуальных ценностей в инвестиционный проект и обеспечивающее их целевое использование.

Объектами инвестиционной деятельности являются экономические активы - вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды и оборотные средства во всех отраслях и сферах экономики, непроизводственные активы, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, другие объекты собственности, а также имущественные права и права на интеллектуальную собственность.

Под инвестициями в экономической теории понимают совокупность затрат материальных, трудовых и денежных ресурсов, направленных на расширение или реконструкцию производства, повышение качества продукции и услуг, в образование кадров и на научные исследования.

В масштабах национальной экономики инвестиции - это те экономические ресурсы, которые направлены на увеличение реального капитала общества, в том числе и человеческого.

В качестве инвестиций используются денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, кредиты, займы, залоги, технологии, земля, здания, сооружения, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности.

К факторам, определяющим величину инвестиций, относятся:

Ожидаемые доходы от инвестиций;

Реальная ставка процента;

Налогообложение;

Экономические ожидания;

Изменения в технологии производства.

Источниками финансирования инвестиционного процесса являются собственные и привлеченные средства.

К собственным средствам относятся:

Прибыль, остающаяся в распоряжении предприятий и организаций;

Амортизация;

Накопления;

Суммы, выплачиваемые страховыми органами в виде возмещения ущерба.

В состав привлеченных средств входят:

Кредиты банков, средства от продажи акций, благотворительные и иные взносы и средства;

Различные формы заемных средств, в том числе кредиты;

Средства из федерального бюджета бюджетов субъектов Российской Федерации;

Средства внебюджетных фондов;

Иностранные инвестиции.

Инвестиции играют существенную роль в функционировании и развитии экономики. Изменения в количественных соотношениях инвестиций оказывают воздействие на объем общественного производства и занятости, структурные сдвиги в экономике, развитие отраслей и сфер хозяйства.

Обеспечивая накопление фондов предприятий, производственного потенциала, инвестиции непосредственно влияют на текущие и перспективные результаты хозяйственной деятельности. При этом инвестирование должно осуществляться в эффективных формах, поскольку вложение средств в морально устаревшие средства производства, технологии не будет иметь положительного экономического эффекта. Нерациональное использование инвестиций влечет за собой замораживание ресурсов и вследствие этого сокращение объемов производимой продукции. Таким образом, эффективность использования инвестиций имеет важное значение для экономики: увеличение масштабов инвестирования без достижения определенного уровня его эффективности не ведет к стабильному экономическому росту.

Инвестиции находятся в определенной зависимости от фактора экономического роста, для выяснения которой следует предварительно определить понятия валовых и чистых инвестиций.

Валовые инвестиции - это затраты на замещение старого оборудования (амортизация) плюс прирост инвестиций на расширение производства.

Чистые инвестиции - это валовые инвестиции за вычетом суммы амортизации основного капитала.

Динамика показателя чистых инвестиций является индикатором состояния экономики: величина чистых инвестиций показывает, в какой фазе развития находится экономика страны. Если объем валовых инвестиций превышает объем амортизационных отчислений, то прирост производственного потенциала обеспечивает расширенное воспроизводство, экономика находится в стадии подъема.

При равенстве валовых инвестиций и амортизационных отчислений, т. е. нулевом значении чистых инвестиций, в экономику в данном периоде поступает такое же количество инвестиционных средств, какое и потребляется, имеет место простое воспроизводство общественного продукта, характеризующееся отсутствием экономического роста.

Если величина валовых инвестиций меньше суммы амортизационных отчислений, показатель чистых инвестиций является отрицательной величиной. Сокращение инвестиций вызывает уменьшение производственного потенциала и, как следствие, экономический спад.

Изменение объема чистых инвестиций ведет к изменению доходов, происходящему в том же направлении, но в большей степени, чем исходные сдвиги в инвестиционных расходах.

Зависимость дохода и инвестиций выражается в мультипликаторе.

Мультипликатор (от лат. multiplico - умножаю) - это коэффициент, оказывающий связь между изменением инвестиций и изменением величины дохода.

При росте инвестиций рост ВНП будет происходить в гораздо большем размере, чем первоначальные дополнительные инвестиции. Этот множительный, нарастающий эффект в размере ВНП и называют мультипликационным эффектом.

Мультипликатор (МР) - это числовой коэффициент, который показывает размеры роста ВНП при увеличении объема инвестиций.

Приращенный ВНП ? ВНП

МР = ------------------------------------- = ----------------------(1),

Приращенные инвестиции ? инвестиции

? ВНП = МР * ? инвестиций (2),

т.е. мультипликатор, умноженный на приращение инвестиций, показывает приращение ВНП.

Выводы:

Чем больше дополнительные расходы населения на потребление, тем больше будет величина мультипликатора, а, следовательно, приращение ВНП при данном объеме приращения инвестиций.

Чем больше дополнительные сбережения населения, тем меньше величина мультипликатора, а, следовательно, приращение ВНП при данном объеме приращении инвестиции.

· Чтобы выразить воздействие прироста дохода на прирост инвестиций, применяется акселератор.

· Акселератор (от лат. accelero - ускоритель) - это коэффициент, указывающий на количественное отношение прироста инвестиций данного года к приросту национального дохода прошлого года.

· Он выражает воздействие прироста дохода на прирост инвестиций.

1.2 Классификация инвестиции и участников инвестиционного процесса

Инвестиции в объекты предпринимательской деятельности осуществляются в различных формах, они очень многообразны и многофакторны. В соответствии с конкретными задачами, в целях учета, анализа, мониторинга и индикативного планирования, инвестиционная деятельность может быть классифицирована по следующим признакам:

1. По объектам вложений средств: реальные и финансовые инвестиции.

Реальные инвестиции - вложения средств в материальные (здания, сооружения, оборудование и т.п.) и нематериальные активы (патенты, лицензии, «ноу-хау», научно-технические и проектно-конструкторские работы в виде документации, программные средства и т.п.).

Финансовые инвестиции - вложения средств в различные финансовые инструменты - ценные бумаги, депозиты, целевые банковские вклады.

Выделение реальных и финансовых инвестиций является одним из основных признаков их классификации.

2. По характеру участия в инвестировании: прямые и непрямые инвестиции.

Прямые инвестиции - непосредственное участие инвестора в выборе объектов инвестирования и вложения средств. При этом инвестор непосредственно вовлечен во все стадии инвестиционного цикла, включая прединвестиционные исследования, проектирование и строительство объекта инвестирования, а также производство конечной продукции.

Непрямые инвестиции (косвенные) - инвестиции, осуществляемые через различного рода финансовых посредников (инвестиционные фонды и компании) аккумулирующих и размещающих по своему усмотрению наиболее эффективным образом финансовые средства.

3. По периоду инвестирования: краткосрочные и долгосрочные инвестиции.

Краткосрочные инвестиции - вложения капитала на период не более одного года (например, краткосрочные депозитные вклады, покупка краткосрочных сберегательных сертификатов и т.п.).

Долгосрочные инвестиции - инвестиции, используемые на капитальные вложения и создание, увеличение размеров, а также приобретение необоротных активов длительного пользования (свыше одного года), не предназначенных для продажи.

4. По формам собственности инвестиционных ресурсов: частные, государственные, иностранные и совместные.

Частные инвестиции - вложения средств, осуществляемые гражданами, а также субъектами хозяйствования негосударственных форм собственности.

Государственные инвестиции - вложения, осуществляемые федеральными, региональными и местными органами власти и управления за счет средств бюджетов, внебюджетных фондов и заемных средств, а также государственными предприятиями и учреждениями за счет собственных и заемных средств.

Иностранные инвестиции - все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых зарубежными инвесторами, а также зарубежными филиалами российских юридических лиц в объекты предпринимательской и других видов деятельности с целью получения прибыли.

В составе иностранных инвестиций выделяют три формы: прямые, портфельные и прочие инвестиции.

Прямые иностранные инвестиции - это вложения иностранного капитала, сделанные прямыми инвесторами, т.е. юридическими или физическими лицами, полностью владеющими предприятием или контролирующими не менее 10% доли, долей (вклада) в уставном (складочном) капитале созданной или вновь создаваемой на территории Российской Федерации коммерческой организации в форме хозяйственного товарищества или общества в соответствии с гражданским законодательством Российской Федерации.

В составе прямых инвестиций выделяются: взносы в уставный капитал, финансовый лизинг, кредиты, полученные от зарубежных совладельцев предприятия, прочие прямые инвестиции.

Портфельные иностранные инвестиции - это вложения иностранного капитала, сделанные иностранными инвесторами в объеме менее 10% доли, долей (вклада) в уставном (складочном) капитале коммерческой организации с иностранными инвестициями, не дающие право вкладчикам на управление предприятием, а также акции, облигации, векселя и другие ценные долговые бумаги собственного и заемного капитала.

Прочие иностранные инвестиции - это инвестиции, которые не попадают под определение прямых или портфельных инвестиций.

В составе прочих инвестиций выделяются торговые кредиты (предварительная оплата и предоставление кредитов для импортно-экспортных операций), прочие кредиты, полученные от международных финансовых организаций, кредиты правительств иностранных государств под гарантии правительства Российской Федерации, банковские вклады и т.п.

5. По региональному признаку: инвестиции внутри и за рубежом.

Инвестиции внутри страны (внутренние инвестиции) - вложения средств в объекты инвестирования, размещенные в территориальных границах данной страны.

6. По отраслевому признаку выделяют инвестиции в различные отрасли экономики: промышленность (топливная, энергетическая, химическая, пищевая, легкая и т.д.), сельское хозяйство, строительство, транспорт и связь, торговля и питание и пр.

7. По рискам различают агрессивные, умеренные и консервативные инвестиции.

Агрессивные инвестиции характеризуются высокой степенью риска. Они характеризуются высокой прибыльностью и низкой ликвидностью.

Умеренные инвестиции отличаются средней степенью риска при достаточной прибыльности и ликвидности вложений.

Консервативные инвестиции представляют собой вложения пониженного риска, характеризующиеся надежностью и ликвидностью.

Инвесторы - это субъекты инвестиционной деятельности, осуществляющие вложение средств в форме инвестиций и обеспечивающие их целевое использование. В качестве инвесторов могут выступать физические, юридические лица, государственные и муниципальные образования.

Все инвесторы имеют равные права на осуществление инвестиционной деятельности. Среди основных прав инвесторов следует назвать:

а) право самостоятельно осуществлять инвестиционный выбор, то есть определять объемы, направления, размеры инвестирования, круг участников инвестиционной деятельности;

б) право инвестора, не являющегося пользователем объектов инвестиционной деятельности, контролировать их целевое использование;

в) право инвестора передать по договору, свои права по инвестициям и их результатам другим лицам;

г) право инвестора приобретать в собственность объекты, созданные в результате инвестирования, а также право владения, пользования, распоряжения иными результатами инвестиций. Законодательством могут быть определены объекты, инвестирование в которые не влечет за собой непосредственно приобретения права собственности на них, но не исключает возможности последующего владения, управления ими или получения дохода от эксплуатации этих объектов. В отношении незавершенных объектов установлен режим долевой собственности субъектов.

Заказчики - это субъекты инвестиционной деятельности, которые уполномочены инвесторами осуществить реализацию инвестиционного проекта. Для достижения этой цели инвестор наделяет заказчика правами владения, пользования и распоряжения инвестициями на период и в пределах полномочий, установленных инвестиционным договором, и в соответствии с законодательством. Заказчик не должен вмешиваться в предпринимательскую и иную деятельность других участников инвестиционного процесса. Заказчиками могут быть инвесторы, а также любые физические и юридические лица.

Исполнители работ - лица, наделенные определенными полномочиями по реализации инвестиционного проекта в силу заключенного с ними договора. Исполнитель не приобретает полномочий по владению, пользованию, распоряжению инвестициями, заказчик выделяет ему средства, необходимые для выполнения определенной работы.

Пользователи - это субъекты, для которых создается объект инвестиционной деятельности. Пользователи могут быть физические, юридические лица, государство, муниципальные образования.

Деятельность участников инвестиционной деятельности регулируется законодательством РФ, международными соглашениями и нормативными документами.

Государство гарантирует защиту инвестиций, в том числе иностранных, независимо от форм собственности. При этом инвесторам, в том числе иностранным, обеспечиваются равноправные условия деятельности, исключающие применение мер дискриминационного характера, которые могли бы препятствовать управлению и распоряжению инвестициями. Инвестиции не могут быть безвозмездно национализированы, реквизированы. Применение таких мер возможно лишь с полным возмещением инвестору всех убытков, причиненных отчуждением инвестированного имущества, включая упущенную выгоду, и только на основе законодательных актов РФ и республик в составе РФ.

Обязанности субъектов инвестиционной деятельности определены в законодательных актах весьма кратко и могут быть сформулированы в виде общей обязанности выполнения требований законодательства государственных органов и должностных лиц в пределах их компетенции. В случае отказа инвестора (заказчика) от дальнейшего инвестирования проекта он обязан компенсировать затраты другим его участникам, если иное не предусмотрено договором.

Субъекты инвестиционной деятельности могут выступать одновременно и как инвесторы, и как пользователи объектов инвестиционной деятельности, а также совмещать функции других участников этой деятельности. Если инвестор и пользователь объектов инвестиционной деятельности являются различными субъектами, то отношения между ними оформляются договором об инвестировании. На договорной (контрактной) основе инвесторы могут привлекать юридических и физических лиц, необходимых для размещения инвестиций. Инвесторы осуществляют самостоятельный выбор объектов инвестирования, определяют направления, объемы и эффективность инвестиций, контролируют их целевое использование. Являясь собственниками инвестиционных ресурсов, они имеют право владеть, распоряжаться и пользоваться объектами и результатами инвестиционной деятельности, осуществлять реинвестирование.

Для ранних этапов развития производства, когда инвестирование совпадало с процессом накопления, было характерно в основном индивидуальное инвестирование. По мере становления индустриального общества инвестирование постепенно отделялось от накопления. В рыночной экономике, как правило, пользователем инвестиций, потребителем капитала выступает сектор деловых фирм, в то время как функции сберегателя, поставщика капитала закрепляются за сектором домашних хозяйств; инвестированием занимаются специальные учреждения.

Реализация инвестиционного спроса и предложения осуществляется финансовыми посредниками. Рыночный механизм мобилизации инвестиционных ресурсов и их эффективного размещения предполагает наличие развитой инфраструктуры инвестиционного процесса, различных институциональных органов инвесторов, соответствующих рыночной экономике.

Потребность в косвенных формах инвестирования возникает потому, что традиционные финансовые инструменты оказываются недоступны мелким инвесторам из-за высокой цены, сложностей работы с ними, или нежелания эмитентов и посредников возиться с небольшими сделками.

Актуальность косвенных форм инвестирования связана также с тем, что для снижения риска инвестиционный портфель следует разнообразить. Собранные вместе средства тысяч мелких инвесторов - уже сила, способная выступать в качестве покупателя или продавца, в частности, в Российской торговой системе.

В наиболее общем виде финансовые институты включают следующие типы:

- коммерческие банки (универсальные и специализированные);

- небанковские кредитно-финансовые институты (финансовые и страховые компании, пенсионные фонды, ломбарды, кредитные союзы и товарищества);

- инвестиционные институты (инвестиционные компании и фонды, фондовые биржи, финансовые брокеры, инвестиционные консультанты и пр.).

Общая характеристика всех групп институциональных инвесторов - аккумулирование ими временно свободных денежных средств с последующим вложением их в экономику. Вместе с тем каждая из указанных групп обладает собственной спецификой в осуществлении присущих ей функций, механизме аккумуляции инвестиционных ресурсов и их дальнейшем размещении.

Глава 2. Анализ инвестиционной деятельности в России

2.1 Особенности инвестиционного климата в России

Эффективность практической реализации инвестиционной политики в современных условиях во многом определяет судьбы российской экономики, является важнейшим условием на пути успешного перехода страны к новому этапу - периоду устойчивого экономического роста.

Готовность инвесторов к вложению капитала в экономику той или иной страны зависит от существующего в ней инвестиционного климата.

Инвестиционный климат (англ. investment climate) -- совокупность экономических, политических, правовых, финансовых и других условий для инвестиций на определённой территории. В условиях глобальной конкуренции за финансовые ресурсы создание благоприятного инвестиционного климата является главным условием привлечения внешних и внутренних инвестиций в экономику. Уровень инвестиций в страну является определяющим фактором её дальнейшего экономического роста и конкурентоспособности в быстроменяющемся мире. Будущее принадлежит странам, которые создадут наиболее благоприятные условия и стимулы для осуществления эффективных инвестиций, направленных на развитие инфраструктуры, создание новых и модернизацию существующих предприятий, расширение масштабов их деятельности, освоение новых рынков и активное участие в глобальной конкуренции. Инвестиционный климат может быть присущ не только обладающим суверенитетом странам, но и их составным частям, имеющим возможность регулировать условия для инвестиций на своей территории. Инвестиционный климат также зависит от деловой репутации страны и её экономических субъектов, социальной ситуации, предпринимательских традиций и ценностей общества.

Инвестиционный климат - это условия для приложения капитала в данной стране, то есть условия для осуществления в ней инвестиций. Понятие инвестиционного климата охватывает целый комплекс условий: макро и микроэкономические, социальные, политические, степень развития предпринимательской среды, степень бюрократизации общества, условия правового регулирования, система защиты прав собственности, степень развития общественных институтов, совершенство налоговой системы, наличие административных барьеров, ёмкость внутреннего рынка и так далее. В основе инвестиционного климата лежит инвестиционная привлекательность страны с точки зрения соотношения будущей прибыли и возможных рисков. Оценивается инвестиционный климат с точки зрения двух основных групп инвесторов: кредиторов, то есть тех, кто намеревается дать в долг посредством предоставления кредита напрямую или же покупки облигаций и инвесторов, то есть тех, кто планирует вложить капитал в частный бизнес путем создания предприятия, покупки уже существующей компании или части ее акций.

Оценить теперешнее состояние инвестиционного климата в России не составляет особого труда. Начиная с 1991 года размер капиталовложений в экономику России падает с каждым годом. Такая тенденция, наблюдаемая до сих пор, не обнадёживает. Она говорит о том, что инвестиционный климат в нашей стране пока крайне неблагоприятен для капиталовложений, и даже такие факторы как природные ресурсы России, мощный (хотя технически устаревший и хронически недогруженный) производственный аппарат, наличие дешёвой и достаточно квалифицированной рабочей силы, высокий научно-технический потенциал не привлекают инвесторов. Сейчас же важно сказать о том, что теперешнее состояние инвестиционного климата не даёт надежды на скорое оздоровление экономики России, и необходимы активные действия государства по улучшению инвестиционной политики в стране, коих, к сожалению, пока не предвидится, дабы индекс инвестиционного климата в России повышался как внутри страны, так и за её пределами.

Анализируя сложившийся инвестиционный климат в нашей стране, можно заметить, что размер капиталовложений внутри страны зависит от степени доверия населения государству, а за рубежом размер капиталовложений зависит в основном от индекса инвестиционного климата.

Неблагоприятно на состояние инвестиционного климата в России влияют следующие факторы:

· Отсутствие научно-обоснованной экономической и социальной концепции развития страны - одно из самых уязвимых мест российского инвестиционного климата.

· Правовая нестабильность, сопровождающаяся постоянным принятием новых законодательных актов. С советских времен сохраняется тенденция приносить экономические интересы в жертву политике. Нет четкого разделения функций между властью и бизнесом, что приводит к сращиванию капитала и государства, чрезмерному влиянию частных лиц на выработку государственной политики и к личной заинтересованности федеральных чиновников в определенных решениях. В течение последних лет в России так и не был достигнут социальный консенсус. Экономические трудности, ломка общественных отношений, реформы и противостояние им - все это поддерживало острый конфликт на политической сцене, подрывало политическую стабильность.

· Слабость банковской системы - существенный тормоз для инвестиций и один из важнейших факторов инвестиционного риска. Кроме сложности получить кредит по доступной цене, агентам экономики трудно проводить расчеты, получать деньги со счета, что замедляет скорость трансакций и увеличивает их стоимость. Широко применяется “черный нал”, то есть проведение операций помимо банков. Значительная их часть в целях выживания переориентировалась на операции по “отмыванию” денег и обналичиванию, на обслуживание иных полукриминальных и криминальных операций.

· Высокий уровень инфляции, нестабильность обменного курса рубля;

· Низкий уровень развития рыночной инфраструктуры;

· Изношенность производственной и транспортной инфраструктуры. Необъятные просторы страны оборачиваются значительными транспортными издержками, что снижает привлекательность регионов, удаленных от рынков сырья и сбыта. Из-за отсутствия современной инфраструктуры многократно возрастают необходимые первоначальные затраты;

· Радикальное преобразование собственности в России не сопровождалось созданием адекватных механизмов корпоративного управления и контроля. Большинство российских компаний не воспринимают создание инвестиционной привлекательности в качестве приоритетной задачи. В последние 3-4 года произошло множество нарушений прав инвесторов, особенно в компаниях, где контрольный пакет акций принадлежит одной из финансово-промышленных групп. Портфельные инвесторы, среди которых много иностранных, лишаются возможности влиять на решения и получать информацию по основным вопросам деятельности предприятий и вытесняются из компаний.

· Сильная бюрократизация страны, коррупция, преступность и др. Масштабы преступности и коррупции в России чрезвычайно велики и оказывают крайне негативное влияние на инвестиционный климат. По наиболее вероятным оценкам, теневая экономика охватывает около ј ВВП. Организованная преступность стала реальным конкурентом государства в “сборе” налогов. Кроме того, она объективно препятствует переходу предпринимателей из теневой экономики в легальную.

· Валютное регулирование, реализуемое в настоящее время банком России, предполагает лицензирование ввоза капитала в полном соответствии с российским законодательством, которое зачастую создает запретительный режим для иностранных инвестиций.

· Проблемы в области внешней торговли часто связаны с такими факторами, как сертификация, стандарты и различные требования к маркировке. Число наименований ввозимых товаров, подлежащих сертификации, многократно превышает соответствующие сертификационные требования, действующие в странах ЕС.

Инвестиционную привлекательность России в глазах иностранных инвесторов существенно снижает отсутствие того режима благоприятствования по отношению к иностранным инвестициям, который они имеют в других странах с переходной экономикой.

Последнее время открыто говорится о том, что на данном этапе инвестиционный климат оставляет желать лучшего. Президент РФ Дмитрий Медведев открыто заявил, что «деньги бегут из нашей экономики. В возможность безопасной и успешной предпринимательской деятельности верят не так много людей, как нам бы хотелось, нам доверяют не так много предпринимателей, и мы с этим мириться больше не можем -- ни я, ни правительство России».

В связи с этим, выступая на 22-м заседании Комиссии по модернизации экономики в Магнитогорске, он озвучил ряд мер, которые должны в корне изменить сегодняшнюю ситуацию и дать зеленый свет инвестиционной активности:

Глава государства, во-первых, посчитал необходимым снизить с 01.01.2012 г. страховые взносы. Идеальной, по мнению Президента, является прошлогодняя ставка, равная 26%:

Во-вторых, предложил в срочном порядке подготовить новый законопроект о системе рассмотрения заявлений на неправомочные действия или бездействие государственных органов, особенно по обвинениям в коррупции. Причем прокуратура должна не только принимать к рассмотрению официальные обращения граждан, но и реагировать на информацию, поступающую из открытых источников, в том числе из СМИ.

В-третьих, обязал дать Министерству экономического развития полномочия вносить в Министерство юстиции предложения об отмене нормативных актов, мешающих предпринимательской деятельности. Это связано с тем, что в настоящее время различные ведомства часто принимают противоречивые решения, которые отрицательно сказываются на бизнесе.

В-четвертых, в каждом федеральном округе планируется открыть специальный институт инвестиционных уполномоченных для помощи в реализации частных проектов.

В-пятых, чтобы сократить влияние государственных компаний на инвестиционный климат, необходимо зафиксировать график приватизации государственных пакетов в этих компаниях и вменить им в обязанность публиковать сведения о планируемых закупках и заключенных контрактах. Более того, принято решение вывести из советов директоров таких компаний профильных министров и вице-премьеров.

В-шестых, поручено открыть доступ к информации о деятельности публичных компаний для акционеров.

В-седьмых, надо создать фонд прямых инвестиций, который будет учрежден Внешэкономбанком, первоначальный вклад которого должен со временем увеличиться с 2 млрд. до 10 млрд. долл. Государство не будет принимать участие в управлении фондом, более того, оно гарантирует, что через 7-8 лет выйдет из капитала. Таким образом, планируется привлечение инвестиций, превышающих размер фонда более чем в пять раз.

В-восьмых, надлежит сузить область компетенции комиссии, осуществляющей контроль сделок компаний в стратегических секторах экономики. На первоначальном этапе будут выведены из-под надзора комиссии сделки, заключенные между организациями, уже находящимися под контролем российских граждан и российских компаний, а также сделки с участием международных финансовых организаций.

В-девятых, требуется улучшить качество услуг, в которых особо заинтересовано инвестиционное сообщество. Сюда вошли работы таможенных служб, процедура регистрации, оформление и выдача виз и многое другое. Правительство в течение двух недель должно назначить кураторов для каждого направления на уровне вице-премьеров.

В-десятых, решено открыть для контроля эффективности предложенных мер в каждом регионе РФ мобильные приемные президента, которые возглавят сотрудники администрации, командированные из Москвы. Именно они обеспечат непредвзятое отношение в работе с обращениями граждан и организаций, а также с жалобами на государственные органы.

Все вышеперечисленные меры, направленные на привлечение в Россию средств иностранных инвесторов, должны положительно отразиться на отечественной экономике и спровоцировать рост инвестиционной активности, необходимой нашей стране как воздух. При этом Дмитрий Медведев отметил, что этот список может быть расширен, так как предложенные шаги являются только началом глобальных изменений.

2.2 Оценка инвестиционной ситуации в РФ

Изменение инвестиционного тренда в России происходило аналогично тенденциям мировой экономики. Кризис в инвестиционной сфере продолжался с III квартала 2008 г. вплоть до конца 2009 г.

В России вложения в основной капитал во время кризиса сокращались на протяжении шести кварталов (с III квартала 2008 по IV квартал 2009 г.). При этом падение ускорялось - с 2,2% в III квартале 2008 до 5,8% во II квартале 2009 г. Окончилась инвестиционная пауза и в России, и в развитых странах практически одновременно - в конце 2009 г. С начала 2010 г. динамика накопления основного капитала в российской экономике перешла в область положительных значений. Её среднеквартальное значение в фазе оживления не превышало 2,7%, а в фазе падения достигло 3%.

Накопление основного капитала (с учетом сезонности, прирост в % к уровню IV квартала 2007 г.) Рис. 2.1.

По итогам 2010 г. валовое накопление основного капитала увеличилось на 6,1%, номинальный прирост материальных оборотных средств составил 0,9% ВВП, а валовое накопление в целом выросло на 28,4%. Тем не менее возобновившийся рост валового накопления основного капитала и валового накопления в целом не компенсировал их падения в 2009 г. (соответственно 14,4 и 41,0%).

Рис. 2.1 Накопление основного капитала

На общем положительном фоне оживления инвестиционной деятельности спад продолжился в жилищном строительстве. Ввод жилья по итогам 2010 г. составил только 58,4 млн. кв. м, что на 2,4% ниже уровня 2009 г. Это стало следствием резкого сокращения заделов жилищного строительства в 2008-2009 гг.

В 2009-2010 гг. ключевой составляющей, которая определяет характеристики валового накопления (инвестиционного спроса в целом), было изменение запасов материальных оборотных средств (МОС). В 2009 г. (за исключением III квартала) оно внесло основной вклад в падение валового накопления: сокращение запасов увеличилось с 4,7% ВВП в IV квартале 2008 г. до 7,1% ВВП в IV квартале 2009 г. За счет масштабной реализации запасов российские предприятия, в первую очередь промышленные, приспосабливались к падению внешнего и внутреннего спроса.

В начале 2010 г. снижение запасов резко замедлилось - до 2,6% ВВП (в I квартале), затем пополнение материальных оборотных средств возобновилось. В целом за 2010 г. запасы выросли на 421,3 млрд. руб. (0,9 ВВП), а в 2009 г. они сократились на 1190,3 млрд. (3,0% ВВП).

Рис. 2.2 Изменение динамики и номинального значения составляющих инвестиционной сферы в 2007-2010 гг. Источник [52]

Отметим, что определяющее влияние на параметры валового накопления данный компонент оказывает только при смене фазы экономического цикла - перехода от роста к падению и наоборот. Изменение запасов МОС выступает сильным дестабилизирующим фактором: в первом случае «обваливает» динамику ВВП, а во втором - резко ускоряет его рост. Именно такая картина наблюдалась в 2009-2010 гг., что и определило окончательную динамику внутреннего спроса. В 2009 г. его объем без учета сокращения запасов МОС уменьшился на 6,2%, а с их учетом - на 13,9%. В 2010 г. ситуация была противоположной: без учета прироста запасов рост внутреннего спроса составил всего 3,3%, а благодаря возобновлению пополнения МОС - 7,4%. (см. Приложение 1, 2)

Возобновление пополнения запасов свидетельствует о позитивных ожиданиях производителей относительно увеличения спроса в кратко-, а возможно, и среднесрочной перспективе. Между изменением номинальных величин МОС и ВВП существует устойчивая и достаточно тесная связь. Показатель прироста запасов МОС служит опережающим индикатором повышения спроса, а значит, производства в ближайшем будущем.

Большинство инвестиционных индикаторов в 2010 г. росли высокими темпами (что отчасти было вызвано эффектом низкой базы 2009 г.). Но пока сложно сказать, станет ли это началом длительного повышательного тренда капитальных вложений, поскольку внутригодовая динамика инвестиционной деятельности была неустойчивой. Правда, тот факт, что со II квартала 2010 г. инвестиционный спрос увеличивался вдвое быстрее, чем промышленное производство, позволяет надеяться, что тенденция восстановления инвестиционной активности сохранится. (В 2009 г. ситуация была обратной и глубина падения инвестиционного спроса в четыре раза превышала спад промышленного производства.)

Хотя удалось избежать затяжной посткризисной инвестиционной депрессии, но объемы капитальных вложений, за исключением отдельных отраслей, остаются существенно ниже докризисных уровней. Это в первую очередь касается сельского хозяйства, охоты и лесного хозяйства; обрабатывающих производств; строительства; операций с недвижимым имуществом, аренды и предоставления услуг.

Таблица 2.2.1

Динамика физического объема инвестиций в основной капитал в 2008-2010 гг. без субъектов малого предпринимательства (в % к предыдущему году)

	2011	2012	2013
Всего	9,9	-17,5	5,1
из них по организациям с основным видом деятельности:
сельское хозяйство, охота и лесное хозяйство	-1,2	-24,8	-11,1
добыча полезных ископаемых	6,5	-11,7	8,9
из нее добыча топливно-энергетических полезных ископаемых	7,5	-10,9	8,7
обрабатывающие производства	12,5	-21,8	3,3
из них:
химическое производство	7	-25,8	0,2
металлургическое производство	18,2	-29,1	-15,4
Производство машин и оборудования	8,9	-30,6	17,8
производство и распределение электроэнергии, газа и воды	11,6	-0,2	24,1
Строительство	26,2	-33,9	17,3
Оптовая и розничная торговля; ремонт автотранспортных средств, бытовых изделий и предметов личного пользования	24,7	-24,3	8,9
транспорт и связь	16,1	-0,1	9
ж/д транспорт	17,8	-21	16,5
Операция с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг	9,5	-29,2	-7,2

Одним из ключевых факторов дальнейшего развития российской экономики - динамика капитальных вложений. В свою очередь, она в значительной степени определяется сложившимися параметрами их финансирования.

Таблица 2.2.2

Структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования без субъектов малого предпринимательства (в % к итогу)

	2010	2011	2012	2013
Инвестиций всего	100	100	100	100
в том числе: собственные средства	40,4	39,5	36,3	41,2
прибыль, остающаяся в распоряжении предприятий	19,4	18,5	14,8	14,7
Амортизация	17,6	17,3	18,7	20,5
привлеченные средства: из них:	59,6	60,5	63,7	58,8
кредиты банков	10,4	11,8	9,4	8,7
средства от эмиссии акций	1,8	0,8	0,9	1,4
бюджетные средства	21,5	20,9	21,5	19,4
в том числе из федерального бюджета	8,3	8	10,8	10
Средства вышестоящих организаций	11,3	13,8	15,4	18
Из общего объема инвестиций в основной капитал - инвестиции из-за рубежа	4,3	4,6	4,3	3,8

2.3 Функционирование иностранных инвестиций в России

Иностранные инвестиции играют важную роль в интернационализации экономики любой страны. В своем первом интервью в ранге заместителя министра экономического развития и торговли Аркадий Дворкович сказал, что «иностранный бизнес играет, как минимум, две важные роли. Первая - это внедрение более эффективной практики управления, новых технологий, более эффективной практики общения и т.д. Он просто демонстрирует более эффективные методы работы. Вторая роль - это дополнение к тем внутренним источникам инвестиций, которые есть в России». Для России на данном этапе ее развития они имеют существенное значение как фактор стабилизации и подъема отечественной экономики.

В начале 2012 г. приток иностранных инвестиций в российскую экономику оставался слабым. Темпы снижения иностранных вложений в российскую экономику почти в два раза превысили аналогичный показатель сокращения объемов изъятого капитала. Иностранные инвестиции сконцентрированы в промышленности и сфере торговли, хотя последняя продолжает терять свою привлекательность. В промышленности иностранные инвесторы сохраняют интерес к обрабатывающим отраслям. В географической структуре наибольший объем инвестиций, поступивших в РФ в I квартале 2012 г., был направлен из Нидерландов, Люксембурга и Германии, на которые пришлось 35,9% всех иностранных вложений в российскую экономику. Объем иностранных инвестиций, поступивших в I квартале 2012 г. в нефинансовый сектор российской экономики без учета органов денежно-кредитного регулирования, коммерческих и сберегательных банков, включая рублевые инвестиции, пересчитанные в доллары США, составил 12,0 млрд. долл., что на 30,3% ниже показателя за I квартал 2008 г. В I квартале 2012 г. в виде переведенных за рубеж доходов иностранных инвесторов, а также выплат процентов за пользование кредитами и погашения кредитов, было изъято из российской экономики 12,07 млрд. долл., что на 15,3% меньше аналогичного показателя 2012 г. В то же время, если в I квартале 2011 г. было изъято 82,6% объема поступивших за этот период иностранных инвестиций, в текущем году данный показатель составил 100,3%. Кроме этого, впервые за последнее три года инвестиции из России за рубеж превысили объемы иностранных вложений в российскую экономику (превышение оценивается в 63,7%).

По данным Росстата по состоянию на конец 2012 г. накопленный иностранный капитал в экономике России составил 268,2 млрд. долл., что на 1,4% больше по сравнению с предыдущим годом. Наибольший удельный вес в накопленном иностранном капитале приходился на прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе - 55,5% (на конец 2011г. - 51,6%), доля прямых инвестиций составила 40,7% (46,3%), портфельных - 3,8% (2,1%).

В 2009 г. в экономику России поступило 81,9 млрд. долл. иностранных инвестиций, что на 21,0% меньше, чем в 2011 г. (в I квартале 2012г. - 12,0 млрд. долл. (на 30,3% меньше), во II квартале - 20,2 млрд. долл. (на 31,2% меньше), в III квартале - 22,5 млрд. долл. (на 22,9% меньше), в IV квартале - 27,2 млрд. долл. (на 2,8% меньше).

Объем погашенных инвестиций, поступивших ранее в Россию из-за рубежа, составил в 2012 г. 76,7 млрд. долл., или на 12,8% больше, чем в 2008 г. (в I квартале 2012г. - 12,1 млрд. долл. (на 15,3% меньше), во II квартале - 19,7 млрд. долл. (на 1,2% меньше), в III квартале - 18,8 млрд. долл. (на 36,2% больше), в IV квартале - 26,1 млрд. долл. (на 30,9% больше).

Объем инвестиций из России, накопленных за рубежом, на конец 2011 г. составил 65,1 млрд. долл. В 2011 г. из России за рубеж направлено 82,6 млрд. долл. иностранных инвестиций, или на 27,5 % меньше, чем в 2010 г. Объем погашенных инвестиций, направленных ранее из России за рубеж, составил 76,1 млрд. долл., или на 26,2 % меньше, чем в 201 г.

Общий объем накопленных иностранных инвестиций в экономике России на конец 2010 г. составил 300,1 млрд. долларов США, что на 11,9% больше, чем на конец предыдущего года (в 2010г. прирост за год составил 1,4%). Наибольший удельный вес в накопленном иностранном капитале приходился на прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе - 58,3% (на конец 2010г. - 55,5%), доля прямых инвестиций составила 38,7% (40,7%), портфельных инвестиций - 3,0% (3,8%).