Доходность и риск финансовых активов: принятие инвестиционных решений

Размещено на http://www.allbest.ru

министерство образования и науки рф

ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ БЮДЖЕТНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ

«Российский экономический университет имени Г.В. Плеханова»

САРАТОВСКИЙ СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ (ФИЛИАЛ)

Факультет Финансово-кредитный

Направление подготовки «Экономика»

Профиль «Финансы и кредит»

Выпускающая кафедра финансов

Дисциплина «Финансовый менеджмент»

КУРСОВАЯ РАБОТА

на тему: «Доходность и риск финансовых активов: принятие инвестиционных решений»

Автор работы:

Студент 3 курса 2 группы

очной формы обучения

Трофимова Олеся Владимировна

Научный руководитель:

к.э.н., доцент

Макарчева Ольга Анатольевна

Саратов 2016 г.

СОДЕРЖАНИЕ

Введение

1. Теоретические основы оценки финансовых активов

1.1 Доходность финансовых активов

1.2 Модель оценки доходности финансовых активов (CAPM)

2. Риск финансовых активов

2.1 Сущность, виды и критерии риска

2.2 Методы управления риском

3. Анализ принятия инвестиционных решений

3.1 Критерии и правила принятия инвестиционных решений

Заключение

Список использованных источников



ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы курсовой работы связана с нестабильным состоянием международных финансовых рынков, неполнотой исследований в данной области, открывающимися возможностями для использования методов оценки инвестиционных рисков в российской экономике.

В частности, актуальность финансового управления рисками на международных рынках связана с тем, что риски увеличиваются, произошла их глобализация, сократились ценовые спрэды при том, что увеличилась волатильность валют, процентных ставок, курсов ценных бумаг и цен на сырьевые товары. В целом, финансовые рынки стали более нестабильными, сложными и рискованными.

Важной характеристикой финансового актива как товара является риск. Поэтому инвестор, принимая решение о целесообразности приобретения того или иного финансового инструмента, стремится оценить экономическую эффективность планируемой финансовой операции с помощью абсолютных и относительных показателей.

Современная тенденция к проникновению элементов конкурентных и рыночных отношений в различные сферы жизнедеятельности общества определяет роль рисков, связанных с операциями с ценными бумагами, и, в первую очередь, - ценовых рисков. Данная проблематика, изначально актуальная преимущественно для профессиональных участников рынков ценных бумаг, становится общеэкономической. В приложении к российским условиям мировой опыт позволяет прогнозировать дальнейшее расширение круга участников рынка ценных бумаг по мере качественного изменения рынка, связанного в том числе с обеспечением защиты прав акционеров, формированием комфортной инфраструктуры, а также и определенной стабилизацией конъюнктуры. В рамках комплексного изучения явления рисков на практическом уровне, равно как и в научно-исследовательском контексте оценка рисков является наиболее сложным, и в конечном итоге, формирующим общий результат исследования элементом.

В литературе изложены основополагающие принципы принятия инвестиционных решений в условиях неопределённости. Исследованием различных аспектов этой проблемы в разное время занимались такие зарубежные учёные как: У. Шарп, Г. Марковиц, Дж. Данциг, М. Гордон, Л. Сэвидж, Р. Льюис, Г. Райффа, так и отечественные исследователи: Л.В. Канторович, Я.А. Рекитар, В.В. Ковалёв, Е.М. Четыркин, Ф.Ф. Юрлов, Ю.В. Трифонов и другие.

Целью работы является теоретическое и практическое исследование оценки риска и доходности финансовых активов

Достижение поставленной цели определило необходимость решения следующих задач:

· исследование базовой концепции оценки финансовых активов;

· исследование концепции оценки доходности финансовых активов;

· исследование концепции оценки риска финансовых активов;

· принятие решений об инвестициях в финансовые активы.

Предметом исследования являются концепции риска и доходности финансовых активов.

Методологической основой исследования является современная инвестиционная теория, методы портфельного анализа и риск-менеджмента.

финансовый актив доходность риск инвестиционный



1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОЦЕНКИ ФИНАНСОВЫХ АКТИВОВ

1.1 Доходность финансовых активов

Увеличение богатства владельцев бизнеса проявляется в приросте собственного капитала. В финансово-экономической литературе и деловой практике этот прирост называют прибылью. Единственный способ достижения такого прироста (за исключением привлечения новых взносов в уставный капитал) это увеличение стоимости активов предприятия. Иными словами, прибыль это прирост собственного капитала, обусловленный увеличением стоимости активов предприятия.

Важно понять суть технического приема, использованного для фиксации прибыли: удорожание активов, проявившееся в том, что их продажная цена оказалась выше затрат по приобретению, трансформировалось в увеличение статьи, отражающей долю собственников в капитале предприятия. Сумма реинвестированной (капитализированной) собственниками прибыли будет отражена в бухгалтерском балансе предприятия как нераспределенная прибыль. В совокупности с уставным капиталом (величина которого не изменяется без перерегистрации учредительных документов) нераспределенная прибыль составляет собственный капитал предприятия.

Если реинвестирование прибыли производится собственниками из года в год, то каждая новая сумма добавляется к уже отраженной в балансе, т.е. происходит накопление нераспределенной прибыли. Таким образом, собственный капитал можно представить как совокупность двух частей: относительно неизменной (уставный капитал) и переменной (накопленная нераспределенная прибыль).

“Увеличение стоимости активов”, вследствие которого возникает прибыль - достаточно общее понятие. В частности оно предполагает удорожание имущества за счет действия внешних факторов, например, рост курса имеющейся у предприятия иностранной валюты происходит независимо от усилий самого предприятия. Тем не менее, данный актив становится дороже и у предприятия возникает прибыль. Теоретически можно представить такую ситуацию, когда предприятие получает прибыль, ничего не “предпринимая”, только за счет влияния подобных внешних факторов. Экономическая теория развеивает эти надежды. В условиях рынка невозможно длительное время получать выгоду, пользуясь лишь своим преимущественным положением в какой-либо области: уникальной структурой активов, монопольным владением технологиями и т.п. Конкуренция очень быстро уравняет стартовые возможности всех предприятий данной отрасли или географического региона. Данная истина очевидна для предпринимателей и менеджеров, поэтому создаваемые и управляемые ими предприятия не прекращают своих активных операций ни на секунду, стремясь выжать из каждой операции максимально возможную прибыль.

Движение денежных средств, получаемых и расходуемых предприятием в наличной и безналичной форме, называют в финансовом менеджменте денежными потоками. Эти потоки бывают двух видов: положительные и отрицательные. Положительные потоки (притоки) отражают поступление денег на предприятие, отрицательные (оттоки) - выбытие или расходование денег предприятием. Перевод денег из кассы на расчетный счет и подобные ему внутренние перемещения денег не рассматриваются в качестве денежных потоков. Важнейшим условием возникновения денежного потока является пересечение им условной “границы” предприятия. Разница между валовыми притоками и оттоками денежных средств за определенный период времени называется чистым денежным потоком. Он также может быть положительным или отрицательным (притоком или оттоком).



Таблица 1

Как из таблицы, денежные потоки объединяются в основные группы: от операционной, и финансовой Главным источником поступлений предприятия его основная - производство реализация продукции завода, розничная для магазина т.п. Многие одновременно осуществляют видов деятельности, производство с операциями или других услуг. не менее такого рода обозначается единым - производственная операционная.

Денежные от этой (выручка от оплата счетов выплата заработной являются наиболее так как обслуживают текущие повторяющиеся из в месяц.

Притоки операционной деятельности за счет от реализации (работ, услуг), дебиторской задолженности, от покупателей Операционные оттоки это оплата поставщиков и выплата заработной платежи в и внебюджетные уплата процентов кредит. Этот включает в практически все операции предприятия, с использованием средств.

Под деятельностью в практике понимается предприятия по долгосрочных вложений, учитываются не реальные. но долгосрочные финансовые Денежные оттоки инвестиционной деятельности в себя приобретаемых основных капитальные вложения строительство новых приобретение предприятий пакетов их (долей в с целью дохода либо осуществления контроля их деятельностью, долгосрочных займов предприятиям. Соответственно, притоки формируются счет выручки реализации основных или незавершенного стоимости проданных акций других сумм возврата займов, сумм полученных предприятием время владения пакетами акций процентов уплаченных за время долгосрочными займами.

Таким к финансовой относятся операции формированию капитала Финансовые притоки суммы, вырученные размещения новых или облигаций, и долгосрочные полученные в или у предприятий, целевое из различных

Оттоки в себя займов и погашение облигаций, собственных акций, дивидендов.

Данный раздел на внешних финансирования, относительно от основной предприятия. Следует внимание на что к операциям относятся долгосрочные так краткосрочные займы банковские кредиты, предприятием (в числе и по векселям). все расходы выплате процентов кредит (независимо его срока) к операционной предприятия.



1.2 Модель доходности финансовых (CAPM)

Распространенным к оценке премий за риск, применяемым практике основными и аудиторами, модель САРМ Asset Pricing другое название модель ценообразования рынке капитальных активов, изредка учебной литературе аббревиатура МОДА, есть «модель долгосрочных активов».

Модель чаще всего, для объяснения курсов ценных и функционирования посредством которого могли бы влияние инвестиций предполагаемые ценные на риск доходность их

Capital Asset Model (CAPM) модель оценки финансовых активов теоретической основой ряда различных технологий по доходностью и применяемых при и среднесрочном в акции. рассматривает доходность в зависимости поведения рынка целом.

Другое предположение CAPM в том, инвесторы принимают учитывая лишь фактора: ожидаемую и риск. эта модель упрощенным представлением рынка, в деятельности ее многие крупные структуры.

Согласно выделяются систематический несистематический риски. риск обусловлен рыночными и изменениями, воздействующими все инвестиционные и не уникальными для актива. Несистематический связан с компанией-эмитентом.

Графически между риском доходностью ценных в модели представлена на рисунке:

Теория акций, предполагающая, премия за растёт пропорционально акции или портфеля.

Математически формула ожидаемой ставки на долгосрочный имеет следующий

RE = + в x - Rf) где,

Rf - безрисковых активов, которой, как понимают доходность ценных бумаг;

Rm ожидаемая средняя прибыли рыночного

(Rm-Rf) премия за вложения в (в ряде пособий премия рыночный риск равной 5%);

в коэффициент, характеризующий оцениваемой ценной к изменениям доходности (рассчитывается статистическим данным выражает вариабельность ценной бумаги отношению к доходности).

Смысл CAPM заключается том, что (рыночная) доходность капитала есть ставка доходности, на риски, акционерному капиталу.

Применительно к практике можно о двух для расчета модели CAPM компаний из рынков.

Подходы к модели CAPM:

1. Страновой корректируется на

2. Страновой не корректируется в-коэффициент

Если страновой корректируется на формула для принимает следующий

В когда страновой не корректируется в-коэффициент, формула CAPM принимает вид:

Для компаний вышеприведенные CAPM для ставки дисконтирования дополняться показателями и S2 премиями за размер и риски соответственно.

CAPM = + в x - Rf) S1 + + C

где, S1 дополнительная норма за риск в конкретную

S2 дополнительная норма за риск в малую

Предмет теории -- и риски ценным бумагам. этом, доходность непосредственно из акции. CAPM этом ключе немного дальше исследует рыночное равновесные рыночные которые устанавливаются, все участники выстраивают эффективные ценных бумаг полном соответствии портфельной теорией.

Ценообразование одной ценной оказывает влияние ценообразование другой бумаги. Равновесные должны в случае достигаться и автоматически.

Равновесные цены для определения за риск:

· При оценке они служат определения капитальных Посредством определения цены через достигается объективность.

· Риск-менеджмент посредством цен позволяет фонды акций. этом встречается об измеримости риска основываясь средней добавочной

Изображенная рис. 3.22 -линия ЛС линией рынка (CSML) -- различных портфелей, из безрискового с фиксированной А:, и портфеля рисковых

kp = + уp - kf)/уm].

Прямая показывает комбинации портфеля М безрискового актива. СМL, равный - kf)/ определяет наилучшую изменения общей портфеля в от изменения риска. Для специфического риска, индивидуальному активу акции Т), иметь хорошо портфель. Для Т общий (в данном дисперсия составляет и у 15%) включает (рыночный) и риски. Отрезок показывает систематический равный вjуm, вj -- по акции Отрезок Д2T показывает специфический (следует учесть, сложение стандартных не дает сумме общий так как общий = + у2систем; = (вуь)2. лежащие на ЛС, не компонент специфического Бета-коэффициент портфеля собой средневзвешенную бета-коэффициентов рисковых вошедших в

Таким систематический риск нельзя, но рынка на финансовых активов измерить. В меры систематического в САРМ показатель (бета), чувствительность финансового к изменениям доходности. Зная актива, можно оценить величину связанного с изменениями всего в целом.



2. РИСК АКТИВОВ

2.1 Сущность, виды критерии риска

Целью является получение доходов при затратах капитала условиях конкурентной Реализация указанной требует соизмерения вложенного (авансированного) производственно-торговую деятельность с финансовыми этой деятельности.

Вместе тем, при любого вида деятельности объективно опасность (риск) объем которых спецификой конкретного То есть без риска бывает. Риск всем процессам, в компании, зависимости от являются ли активными или Наибольшую прибыль, правило, приносят операции с риском. Однако всем нужна Риск обязательно быть рассчитан максимально допустимого

Как все рыночные носят многовариантный Важно не ошибок в рыночной деятельности, от них не застрахован, главное - не повторять, корректировать систему с позиций прибыли. Ведущим в работе организации (производственного коммерческого банка, фирмы) в перехода к отношениям является к получению можно большей Оно ограничивается понести убытки. словами, здесь понятие риска.

Риск это вероятность потерь, убытков, планируемых доходов, Потери, имеющие в предпринимательской можно разделить материальные, трудовые,

Для менеджера риск это вероятность исхода.

Риск экономическая категория, он представляет событие, которое произойти или произойти. В совершения такого возможны три результата: отрицательный ущерб, убыток); положительный (выигрыш, прибыль).

В хозяйственной деятельности существует опасность потерь, вытекающая специфики тех иных хозяйственных Опасность таких представляют собой риски.

Финансовые риски это коммерческие Риски бывают и спекулятивные. риски означают получения убытка нулевого результата. риски выражаются возможности получения положительного, так отрицательного результата. риски - спекулятивные риски. осуществляя венчурное капитала, заранее что для возможны только вида результатов доход или

Особенностью риска является наступления ущерба результате проведения операций в и биржевой совершения операций фондовыми ценными т.е. риска, вытекает из этих операций. финансовым рискам кредитный риск, риск - риск: риск финансовой выгоды.



Таблица 2

Кредитные -- опасность заемщиком основного и процентов, кредитору.

Процентный - опасность коммерческими банками, учреждениями, инвестиционными селенговыми компаниями результате превышения ставок, выплачиваемых по привлеченным над ставками предоставленным кредитам.

Валютные представляют собой валютных потерь, с изменением одной иностранной по отношению другой, в числе национальной при проведении кредитных и валютных операций.

Риск финансовой выгоды это риск косвенного (побочного) ущерба (неполученная в результате какого-либо мероприятия страхования) или хозяйственной деятельности.

Инвестированию всегда сопутствуют вариантов инвестирования риск. Выбор вариантов вложения часто связан значительной неопределенностью. заемщик берет возврат которой будет производить будущих доходов. сами эти ему неизвестны. возможный случай, будущих доходов и не для возврата

В капитала приходится идти на риск, т.е. ту или степень риска. инвестор должен куда ему вложить капитал: счет в где риск но и небольшие, или более рискованное, значительно доходное (селенговые операции, инвестирование, покупка Для решения задачи надо определить величину риска и степень риска вариантов.

Финансовый как и риск, имеет выраженную вероятность потери, которая на статистические и может рассчитана с высокой точностью. количественно определить финансового риска, знать все последствия какого-нибудь действия и самих последствий возможность получения результата.

Можно выделить снижения степени

1.Диверсификация- распределения инвестируемых между различными вложения капитала, не связанных собой, с снижения степени и потерь диверсификация позволяет части риска распределении капитала разнообразными видами (например, приобретение акций пяти акционерных обществ акций одного увеличивает вероятность им среднего в пять и, соответственно, пять раз степень риска).

Приобретение дополнительной о выборе результатах. Более информация позволяет точный прогноз снизить риск, делает ее ценной.

2.Лимитирование это установление то есть сумм расходов, кредита и применяется банками снижения степени при выдаче хозяйствующими субъектами продажи товаров кредит, предоставления определения сумм капитала и

При предприниматель предпочитает сам, нежели страховку в компании; самострахование собой децентрализованную создание натуральных денежных страховых непосредственно в субъектах, особенно тех, чья подвержена риску; задача самострахования в оперативном временных затруднений деятельности.

3. - защита интересов хозяйствующих и граждан наступлении определенных (страховых случаев) счет денежных формируемых из ими страховых Правовые нормы в Российской установлены законодательством.

2.2 Методы управления риском

Целью финансовым риском снижение потерь, с данным до минимума. могут быть в денежном оцениваются также по их Финансовый менеджер уравновесить эти оценки и как лучше сделку с минимизации риска.

В методы защиты финансовых рисков быть классифицированы зависимости от воздействия на вида: физическая экономическая защита. защита заключается использовании таких как сигнализация, сейфов, системы качества продукции, данных от доступа, наем и т.д.

Экономическая заключается в уровня дополнительных оценке тяжести ущерба, использовании финансового механизма ликвидации угрозы или его

Кроме общеизвестны основные управления риском: управление активами пассивами, диверсификация, хеджирование.

Таблица 3

1. Уклонение в отказе совершения рискового Но для предпринимательства уклонение риска обычно отказом от Включает в также поглощение лимитирование. Поглощение в признании и отказе его страхования. поглощению прибегают, сумма предполагаемого незначительно мала ей можно

Лимитирование важным приемом степени риска применяется банками выдаче ссуд, заключении договора овердрафт и Хозяйствующими субъектами применяется при товаров в предоставлении займов, сумм вложения и т.п. этом стратегия области рисков стратегией деятельности субъекта. Чем стратегия - выше может плановый предел Считается, что потерь при политике является предприятия, а консервативной политике прибыль.

Виды структурные лимиты, контрагента, лимиты позиции, лимиты исполнителя и сделки, лимиты

2. Управление и пассивами цель тщательной наличных средств, и обязательств, тем чтобы к минимуму чистой стоимости. в этом не возникает в отвлечении для образования внесения страхового или открытия позиции, т.е. иного метода рисками.

Управление и пассивами на избежание риска путем регулирования основных портфеля или Иными словами, метод нацелен регулирование подверженности в процессе деятельности.

Очевидно, динамическое активами и предполагает наличие и эффективно обратной связи центром принятия и объектом Управление активами пассивами наиболее применяется в практике для за рыночными, образом валютными процентными, рисками.

3. Диверсификация способом уменьшения подверженности риску счет распределения между различными цена или которых слабо между собой не связаны). диверсификации состоит снижении максимально потерь за событие, однако этом одновременно количество видов которые необходимо Тем не диверсификация считается обоснованным и менее издержкоемким снижения степени риска.

Таким диверсификация позволяет части риска распределении капитала разнообразными видами Например, приобретение акций пяти акционерных обществ акций одного увеличивает вероятность им среднего в пять и соответственно пять раз степень риска. является одним наиболее популярных снижения рыночных кредитных рисков формировании портфеля активов и банковских ссуд

Однако не может инвестиционный риск нуля. Это с тем, на предпринимательство инвестиционную деятельность субъекта оказывают внешние факторы, не связаны выбором конкретных вложения капитала, следовательно, на не влияет

Внешние факторы весь финансовый т.е. они на финансовую всех инвестиционных банков, финансовых а не отдельные хозяйствующие К внешним относятся процессы, в экономике в целом, действия, гражданские инфляция и изменение учетной Банка России, процентных ставок депозитам, кредитам коммерческих банках, т.д. Риск, этими процессами, уменьшить с диверсификации.

Таким риск состоит двух частей: и недиверсифицируемого

· Диверсифицируемый риск, еще несистематическим, быть устранен его рассеивания, диверсификацией.

· Недиверсифицируемый риск, еще систематическим, может быть диверсификацией.

Причем показывают, что объектов вложения т.е. рассеивания позволяет легко значительно уменьшить риска. Поэтому внимание следует уменьшению степени риска. С целью зарубежная разработала так «портфельную теорию». этой теории модель увязки риска и ценных бумаг Asset Pricing - САРМ)

4. Наиболее и самым приемом снижения риска является риска.

Таблица 4

По природе страхование формой предварительного ресурсов, предназначенных компенсации ущерба ожидаемого проявления рисков. Экономическая страхования заключается создании резервного фонда, отчисления который для страхователя устанавливаются уровне, значительно сумм ожидаемого и, как страхового возмещения. образом, происходит большей части от страхователя страховщику.

Страхование есть по передача определённых страховой компании определённую плату. в проекте отсутствие непредвиденных в обмен некоторое снижение

Для характерны: целевое создаваемого денежного расходование его , лишь покрытие потерь заранее оговоренных вероятностный характер возвратность средств.

Как управления риском означает два действий: 1) за помощью страховой фирме;

2) потерь среди предпринимателей, подвергшихся риску (самострахование).

Когда используют как кредитного рынка, это обязывает менеджера определить для него между страховой и страховой Страховая премия это плата страховой риск страховщику. Страховая - это сумма, на застрахованы материальные или ответственность

Хозяйствующие и граждане страховой защиты имущественных интересов создавать общества страхования.

Распределение риска в процессе плана проекта контрактных документов. правило, ответственность конкретный риск на ту по чьей или в чьей ответственности произойти событие, вызвать потери. каждая из при этом потери минимизирует.

Крупные обычно прибегают самострахованию, т.е. при котором часто подвергающаяся риску, заранее средства, из в результате убытки. Тем можно избежать сделки со фирмой.

Самострахование означает, предприниматель предпочитает сам, чем страховку в компании. Тем он экономит затратах капитала страхованию.

Создание обособленного фонда возможных убытков производственно-торговом процессе сущность самострахования. задача самострахования в оперативном временных затруднений деятельности. В самострахования создаются резервные и фонды. Эти в зависимости цели назначения создаваться в или денежной

Так, и другие сельского хозяйства прежде всего страховые фонды: фуражный и Их создание вероятностью наступления климатических и условий.

Резервные фонды создаются, всего на покрытия непредвиденных кредиторской задолженности, по ликвидации субъекта.

Создание является обязательным акционерных обществ. общества и с участием капитала обязаны законодательном порядке резервный фонд размере не 15% и более 25% уставного капитала.

Акционерное зачисляет в фонд также доход, т.е. разницы между и номинальной акций, вырученной их реализации цене, превышающей стоимость. Эта не подлежит использованию или кроме случаев акций по ниже номинальной Резервный фонд общества используется финансирования непредвиденных в том также на процентов по и дивидендов привилегированным акциям случае недостаточности для этих

Для последствий проявления применяется резервирование ресурсов на неблагоприятных изменений деятельности компании. резерва на непредвиденных расходов собой один способов управления предусматривающих установление между потенциальными влияющими на активов, и средств, необходимых ликвидации последствий рисков.

5. Хеджирование heaging - используется в биржевой и практике.

В литературе термин применяется в смысле как рисков от изменений цен любые товарно-материальные по контрактам коммерческим операциям, поставки (продажи) в будущих Хеджирование предназначено снижения возможных вложений вследствие риска и кредитного риска.

Совершенное предполагает полное возможности получения прибыли или по данной за счет противоположной или позиции. Подобная гарантия>, как прибылей, так от убытков, совершенное хеджирование классического страхования.

Финансовый риск, и любой имеет математически вероятность наступления которая опирается статистические данные может быть с достаточно точностью.

Главные статистического метода финансового риска: дисперсия и (среднеквадратическое) отклонение.

Вариация изменение количественных при переходе одного варианта к другому.

Дисперсия - отклонения фактического от его значения.

Таким образом, риска, или риска, может измерена двумя среднее ожидаемое колеблемость (изменчивость) результата.

Среднее ожидаемое - это значение величины которое связано неопределенной ситуацией. является средневзвешенной возможных результатов, вероятность каждого используется в частоты, или соответствующего значения. образом вычисляется результат, который ожидается.



3. АНАЛИЗ ПРИНЯТИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕШЕНИЙ

3.1 Критерии правила принятия решений

Инвестиционное - это мнение касательно преимуществ и объекта инвестиции. решения принимают основе анализа риска и которые может инвестирование, а же потенциальной Решение принимается иди всей группой.

Аспекты, необходимо учитывать принятии инвестиционных

1) Насколько является объект и какую прибыль он принести. Для необходимо ориентироваться тенденциях развития чтоб иметь в каком они будут через пару

2) Насколько и обоснованным стремление фирмы меры по своего производства обучению новых расширению спектра услуг и производимого товара.

3) Подкреплено желание утвердить авторитет на практическими знаниями навыками в ведения бизнеса, ли коммерческий отдельного предпринимателя и выдержать конкуренцию.

4) Позволяют средства, имеющиеся распоряжении инвеститоров, ряд мер внедрению в новейших научных технологических решений целях оптимизации автоматизации производственного

Принятие решений любого и сферы проходит в этапов:

1) Первым является определение когда инвестирование уместным и Следует понимать, инвестирование средств неправильном направлении за собой убытки и времени.

2) Анализ решений. Для инвестирования необходимо все детали инвестиционных операций.

3) Третий Непосредственное принятие решений и методов для реализации.

4) Четвертый предполагает реализацию идей.

5) Пятый (оценка инвестиционных состоит в за протеканием инвестирования и их в русло. Характеризуется контроля за и экономически распределением инвестиционных

Влияющим на принятие касательно методов является особенности которым распоряжается Именно структура определяет методы, осуществлению инвестиций.

Если решение предполагает размера основного то нужно на нераспределенную организации. Если идет об в необоротные то следует из долгосрочных фирмы. При решения касательно активов, исходят краткосрочных обязательств.

Существует требований, предъявляемые инвестиционным решениям:

· Эффективность инвестиционных то есть, инвестирования, так их доходность превышать размер денег.

· Рентабельность инвестиционных должна превышать

· Оправданность инвестиций рентабельных сферах учетом дисконтирования.

Требования, предъявляемые объекту инвестирования:

· Рентабельность такого должна находиться достаточно высоком

· Минимальный уровень рисков.

· Окупаемость инвестиций должна в приемлемые сроки.

Инвестиционные ресурсы повышению уровня объекта инвестирования, определяется по критериям:

1. уровень прибыли существенно увеличился инвестированию;

2. повысился качество и производительности; снизились риски.

Таким огромное множество инструментов, предоставляемых финансовым рынком, корпоративных инвесторов каждым днем все большее финансовой информации. исследования природы позволяет более учесть взаимосвязи категорий как и “доходность, следовательно, повысить инвестиционных решений.

Все в той иной степени с инвестиционной Принятие решений инвестиционным проектам различными факторами: инвестиций, стоимость проекта, множественность проектов, ограниченность ресурсов, доступных инвестирования, риск, с принятием или иного

Принятие инвестиционного характера, и любой вид управленческой основывается на различных формализованных неформализованных методов критериев. Степень сочетания определяется обстоятельствами, в числе и из них, менеджер знаком имеющимся аппаратом, в том ином конкретном В отечественной зарубежной практике целый ряд методов, с которых расчёты служить основой принятия решений области инвестиционной Какого-то универсального пригодного для случаев жизни, существует. Вероятно, все же большей степени искусством, чем Тем не имея некоторые полученные формализованными пусть даже известной степени легче принимать решения.

Критерии принятия решений:

· критерии, оценить реальность

· нормативные критерии т.е. нормы международного права, стандартов, конвенций, и др.;

· ресурсные критерии, видам:

1. научно-технические критерии;

2. технологические критерии;

3. производственные критерии;

4. объем и финансовых ресурсов.

· Степень устойчивости проекта

· Вероятность сценария и деловой среды.

· количественные критерии. финансово-экономические), позволяющие из тех , реализация целесообразна. (критерии

· стоимость проекта;

· чистая текущая стоимость;

· прибыль;

· рентабельность;

· внутренняя прибыли;

· период окупаемости;

Правила принятия решений:

1. инвестировать денежные в производство ценные бумаги смысл только, можно получить прибыль выше, от хранения в банке;

2. инвестировать средства смысл, только рентабельности инвестиции темпы роста

3. инвестировать смысл только наиболее рентабельные учетом дисконтирования

Таким образом, об инвестировании проект принимается, он удовлетворяет критериям:

· дешевизна проекта;

· минимизация инфляционных потерь;

· краткость окупаемости;

· стабильность или поступлений;

· высокая рентабельность таковая и дисконтирования;

· отсутствие более альтернатив.

На практике проекты не наиболее прибыльные наименее рискованные, лучше всего в стратегию



ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Риск неизбежный элемент любого хозяйственного ведь неопределенность неизбежная характеристика хозяйствования. Часто понятиями "риск" "неопределенность" не различий, но несомненно, следует

Риск такую ситуацию, наступление неизвестных весьма вероятно может быть количественно, а -- когда наступления таких оценить заранее В реальных решение, принимаемое почти всегда с риском, обусловлен наличием неопределенных, заранее предвиденных факторов.

Законодательно что предпринимательская является рисковой. участников предпринимательства условиях сложившихся отношений, конкуренции, системы экономических не могут с полной рассчитаны и

Множество и факторов на исход людьми решений, некоторых из предсказать очень многие решения предпринимательской деятельности принимать в неопределенности. Риск практически любой человеческой деятельности. все больше уделяется исследованию, анализу рисков. предвидеть последствия или иных просто необходимо нормального функционирования Важнейшей чертой является наличие как на создания организации, и в дальнейшего ее Любое предприятие риску потери ценностей, денег, есть любых экономических ресурсов, труд и ведь трудовые и потери наносят серьезный результатам предпринимательской

Риск доходность -- и прямо Соотношение риска доходности должно оптимальным; надо доходность и риск. Соотношение и доходности самое важное для любого которое гласит, доходность прямо риску. Иными соотношение риска доходности объясняет, чем больше тем больше и чем риск, тем доходность. Становиться что доходность риск тесно прямо связаны, собственно, и "соотношение риска доходности".

Чем прибыль, тем риск, и если риск доходность тоже быть велика т.д. Соотношение и доходности быть оптимальным, целью должно увеличение доходности уменьшении риска. доходности с является самым правилом для всем, кто инвестиционной деятельностью.



СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Балабанов И.Т. финансового менеджмента: Пособие. -3-е перераб. и -М.: Финансы статистика, 2002. с.

2. Бланк Управление активами капиталом предприятия. К.: Центр, 2003. -- с.

3. Бланк Управление инвестициями -- К.: -- Центр, 2003. -- с.

4. Жукова Е. Рынок ценных -- М.: - ДАНА, - 567

5. Информационный канал. Выпуск №5. и доходность

6. Ковалев А. Финансы: Учебное - 3-е перераб. и - М.: и статистика, - 384

7. Колосс Управление финансовой предприятия: проблемы, методы. -- Финансы, ЮНИТИ,

8. Колб Р.В., Р. Финансовый Учебник/Пер. 2-го издания; Предисловие русск. изд.к. н. Драгевой -- М.: «Финпресс», 2001. 496 с.

9. Леонтьев В.Е., В.В. Финансовый - СПб.: Знание, 2004. 520с.

10. Ли Ч.Ф., Финансы корпораций: методы и -- М.: 2000. -

11. Литовских А.М. менеджмент: Конспект - Таганрог: 1999.

12. Лукасевич И.Я. финансовых операций. модели, техника Учебное пособие ВУЗов. -- Финансы; ЮНИТИ, - 145

13. Маренго Финансовый менеджмент. Братор -- 2002. -- с.

14. Рынок ценных Учебник / ред. В.А. А. И. М.: Финансы статистика, 2007.- с.

15. Рынок ценных Учебник для экономических специальностей направлений вузов/ Галанов и Под. ред. Галанова; Российская академия им. М.: Финансы статистика, 2007.

16. Рынок бумаг: Учебник/ ред. Галанов Басов А. - М.: и статистика,

17. Рынок бумаг: Учебник/ ред. Галанов Басов А. - М.: и статистика,

18. Статья. Автор профессор Высшей экономики Александр Инвестиции: риски доходность. http://www.eup.ru/Documents

19. Статья. Инвестиции

20. Статья: Риск доходность и инвестиций -

21. Стоянова Финансовый менеджмент: и практика. изд., М.: 2008.

22. Ценные бумаги: для студентов специальностей вузов/В.И. и др.; редакцией B.C. и др. М.: Финансы статистика, 2007.

23. Финансовый менеджмент: и практика: / Под С. Стояновой. 5-е изд., и доп. М.: Изд-во 2004. -656

24. Финансовый менеджмент: Учеб. пособие ВУЗов/Л.А. Бурмистрова, Ветрова, О.А. и; Под Ф. Самсонова. М.: ЮНИТИ ДАНА, 2007. 269 с.

25. Финансовый менеджмент: для ВУЗов/Н.Ф. Н.П. Баранникова, Володин и; ред. проф.Н. Самсонова, -- Финансы, ЮНИТИ, -- 495

26. Финансовый Учебное пособие/Под проф.Е. И. - М.: ФКБ -- 2003. -- с.

27. Финансовый менеджмент: ред.д. э. проф.А. М. -- М.: -- М, -- 284

28. Финансы: Учебное / Под А.М. Ковалевой. 4-е изд., и доп. М.: Финансы статистика, 2010. 384 с.

29. Электронный журнал инвестор» http://www.business-investor.info/journal/article-810.htm

30. Доходность и как основные инвестиций http://sunrisefinances.ru

31. Методы доходности и

http://www.refsru.com/referat-23340-1.html

32. http://refland.ru/2113-ref.html

33. http://www.wiseowl.ru/showwork/524

34. http://www.gaap.ru - библиотека.

35. www.risk24.ru

Размещено на Allbest.ru