Финансовая политика предприятия

3. Умышленное банкротство характеризует преднамеренное создание (или увеличение) руководителем или собственником предприятия его неплатежеспособности; нанесение ими экономического ущерба предприятию в личных интересах или в интересах иных лиц; заведомо некомпетентное финансовое управление. Выявленные факты умышленного банкротства преследуются в уголовном порядке.

4. Фиктивное банкротство характеризует заведомо ложное объявление предприятием о своей несостоятельности с целью введения в заблуждение кредиторов для получения от них отсрочки (рассрочки) выполнения своих кредитных обязательств или скидки с суммы кредитной задолженности. Такие действия также преследуются в уголовном порядке.

В своем развитии процесс банкротства проходит несколько стадий: скрытую стадию, стадию финансовой неустойчивости и явное (очевидное) банкротство.

На скрытой стадии банкротства происходит незаметное снижение цены предприятия, что может означать либо снижение его прибыльности, либо увеличение средней стоимости обязательств. Снижение прибыльности происходит под воздействием различных причин - внутренних (снижение качества управленческих решений) и внешних (проявление общего ухудшения условий предпринимательства).

Рост процентных ставок и требования вкладчиков также определяется различными факторами, среди которых можно выделить инфляционное ожидание, усиление различных типов вложений.

Рост цен также формирует определенные инфляционные ожидания, что повышает инфляционную составляющую номинальных процентных ставок и дивидендов. Рост цен на сырье и материалы, обгоняющий рост цен готовой продукции предприятий, увеличивает при прочих равных условиях кредиторскую задолженность предприятия, что может потребовать дополнительного кредитования и, в конечном счете, такого изменения структуры обязательств предприятия, которое поднимает среднюю стоимость пассивов.

На стадии финансовой неустойчивости начинаются трудности с наличностью, появляются ранние признаки банкротства: резкие изменения в структуре баланса и отчета о финансовых результатах. Нежелательным являются резкие изменения любых статей баланса в любом направлении. Однако особую тревогу должно вызывать резкое уменьшение денежных средств на счетах; увеличение дебиторской задолженности (резкое снижение также говорит о затруднениях со сбытом, если сопровождается ростом запасов готовой продукции); разбалансирование дебиторской и кредиторской задолженности; увеличение кредиторской задолженности (резкое снижение, при наличии денег на счетах, также говорит о снижении объемов деятельности); снижение объемов продаж (резкое увеличение тоже неблагоприятно, т.к. в этом случае банкротство может наступить в результате последующего разбалансирования долгов, если последует непродуманное увеличение закупок, капитальных затрат).

На третьей стадии предприятие не может своевременно оплачивать долги, и банкротство становится юридически очевидным. Банкротство проявляется как несбалансированность денежных потоков. Предприятие может стать банкротом как в условиях отраслевого роста, даже бума, так и в условиях отраслевого торможения и спада. В условиях резкого подъема возрастает конкуренция, а при спаде падают темпы роста.

Явные внешние признаки несостоятельности проявляются на третьей стадии развития банкротства. На первой и второй стадиях возникают внутренние (скрытые) признаки несостоятельности, характеризующие неблагоприятную финансовую ситуацию. Именно в этот период необходимо провести диагностику кризисного состояния предприятия, наметить меры по улучшению его финансового состояния и выводу из кризиса.

45. Задачи риск-менеджмента по противодействию угрозе финансовой несостоятельности предприятия

Задача риск-менеджера сводится к прогнозированию банкрот и его недопущению.

С точки зрения финансового банкротства, его оценка подразделяется на:

-потенциальную возможность банкротства (если предприятие не осуществит комплекс мер по нормализации финансовой деятельности)

-реальную угрозу банкротства (если не будут полностью задействованы возможности финансовой стабилизации производства)

-неотвратимую угрозу банкротства (если предприятие не осуществит срочные меры финансового оздоровления производства

Одним из способов является диагностика возможного банкротства и прогнозирование банкротства в более отдаленной перспективе при диагностике возможности ближайшего банкротства рассматривается баланс предприятия (рассматривается показатель коэффициента текущей ликвидности и обеспеченности собственными оборотными средствами и их значения сравниваются с нормативными и делаются соответствующие выводы).

Банкротство в более отдаленной перспективе прогнозируется при постоянном ухудшение показателей финансовой устойчивости и в частности:

-хроническое снижение коэффициента автономии

-превышение некоторого предельного для каждого предприятия уровня кредиторской задолженности

-высокая доля дебиторской задолженности

-высокое значение коэффициента финансовой зависимости

Для нейтрализации угрозы банкротства изучается уровень прибыльности и рентабельности, а также показатели оборачиваемости активов предприятия. Первые показатели характеризуют материальную возможность нейтрализовать угрозу банкротства и получение дополнительной прибыли. А вторые показатели характеризуют темпы оборачиваемости и пути формирования дополнительного чистого денежного потока.

Разработка политики антикризисного управления определяет необходимость предварительной группировки факторов по основным определяющим признакам, а также исследование степени влияния отдельных факторов на формы и масштабы кризисного финансового развития, прогнозирование развития факторов, оказывающих такое негативное влияние. В мировой практике выработано несколько подходов прогнозирования банкротства:

1. Система формализованных показателей (аналитических показателей, характеризующих финансовое состояние). К ним относятся:

- Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения его срочных обязательств. Должен быть К тл >= 2,

К тл = Оборот актив / (КЗ+Краткоср кредит и займы).

- Коэффициент обеспеченности. Должен быть Ко >= 0,1; Ко = Собственные оборотные средства / Общая величина оборотных средств.

- Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности. При неудовлетворительной структуре баланса для определения ближайших перспектив в финансовом состоянии предприятия рассчитывают коэффициент восстановления его платежеспособности. Если значение коффициента восстановления меньше 1, то предприятие в ближайшие 6 месяцев не в состоянии восстановить платежеспособность (и наоборот).



где Ктл.к - фактическое значение (на конец отчетного периода) коэффициента текущей ликвидности,

Ктл.н - значение коэффициента текущей ликвидности на начало отчетного периода,

Т - отчетный период, мес.,

2 - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности,

6 - нормативный период восстановления платежеспособности в месяцах.

Если структура баланса удовлетворительна, для проверки финансовой устойчивости можно применять коэффициент утраты платежеспособности на срок три месяца.

где Ктл.к - фактическое значение (на конец отчетного периода) коэффициента текущей ликвидности,

Ктл.н - значение коэффициента текущей ликвидности на начало отчетного периода,

Т - отчетный период, мес.,

2 - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности,

3 - нормативный период восстановления платежеспособности в месяцах.

2. Система неформальных критериев (признаков, предвещающих ухудшение финансового состояния). И т.д.

46. Возможные способы противодействия угрозе финансовой несостоятельности предприятия

Традиционные мероприятия по восстановлению платежеспособности, финансовой устойчивости предприятия:

1.Ускорение ликвидности оборотных активов, которое обеспечивает рост положительного денежного потока в краткосрочном периоде, достигается за счет:

- ликвидации портфеля краткосрочных финансовых вложений,

- ускорения инкассации дебиторской задолженности,

- снижения периода предоставления товарного кредита,

- увеличения размера ценовой скидки при осуществлении наличного расчета за реализуемую продукцию,

- снижения размера страховых запасов товарно-материальных ценностей,

- уценка трудно ликвидных видов запасов товарно-материальных ценностей до уровня цены спроса с обеспечением последующей их реализации.

2. Ускорение частичного реинвестирования внеоборотных активов, обеспечивающее рост положительного денежного потока в краткосрочном периоде, достигают за счет:

- реализации высоколиквидной части долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля,

- проведения операций возвратного лизинга, в процессе которых ранее приобретенные в собственность основные средства продаются лизингодателю с одновременным оформлением договора их финансового лизинга,

- ускоренной продажи неиспользуемого оборудования по ценам спроса на соответствующем рынке,

- аренды оборудования, ранее намечаемого к приобретению в процессе обновления основных средств.

3. Ускоренного сокращения размера краткосрочных финансовых обязательств, обеспечивающее снижение объема отрицательного денежного потока в краткосрочном периоде, достигают за счет:

- пролонгации краткосрочных финансовых кредитов,

- реструктуризации портфеля краткосрочных финансовых кредитов с переводом их части в долгосрочные,

- увеличения периода предоставляемого товарного кредита,

- отсрочки расчетов по отдельным формам внутренней кредиторской задолженности предприятия.

4. Организационные мероприятия:

- продажа активов, филиалов,

- изменение внутренней организационной структуры,

- смена руководства,

- изменение номенклатуры продукции,

- переподготовка кадров,

- предварительное решение проблем задолженности.

47. Формы реорганизаций предприятий

Согласно ст.57 ГК РФ, процедура реорганизации предприятия (юридического лица) может проводиться в пяти формах, это:

§ преобразование

§ выделение

§ разделение

§ присоединение

§ слияние

Преобразование - форма реорганизации предприятия, при которой одно юридическое лицо прекращает свое существование, а на его базе возникает тоже одно новое юридическое лицо, только в другой организационно-правовой форме.

Выделение или разделение - форма реорганизации предприятия, при которой из одного юридического лица выделяется его часть, из которой формируется новое юридическое лицо. При этом первоначальное юридическое лицо (из которого выделяется другое юрлицо) продолжает существовать в уменьшенном виде, ровно на сумму активов переданных выделившемуся, вновь созданному юридическому лицу

Присоединение - форма реорганизации предприятия, при которой одно юридическое лицо присоединяется к другому юридическому лицу. При этом присоединяемое юридическое лицо прекращает свою деятельность, а другое продолжает ее с учетом проведенной реорганизации предприятия в форме присоединения.

Слияние - форма реорганизации предприятия, при которой два и более юридических лица прекращают свою деятельность в результате объединения и на их основе образуется новое юридическое лицо

Реорганизация может быть добровольная, вынужденная и принудительная.

При добровольной реорганизации, собственники юридических лиц принимают решения самостоятельно, на основе добровольного волеизъявления, руководствуясь личными мотивами. Слияние и присоединение предприятий возможны только на добровольной основе, а вот остальные формы могут иметь и иной характер.

При вынужденной реорганизации решение также принимается собственниками предприятия, но к этому их обязывают нормы действующего законодательства.

Принудительная реорганизация предприятий возможна при определенных случаях установленных законом, только в форме его разделения либо выделения, по решению уполномоченных государственных органов или по решению суда.

48. Мероприятия по санации предприятий

Реструктуризация -- это комплексное изменение в структуре предприятия, которое позволило бы ему стать привлекательным для инвестора при выходе на любой рынок.

Реструктуризация тесно связана с проведением санации. Обычно мероприятия по санации проводят кредиторы предприятия. Санация состоит из трех этапов:

- инвентаризация -- выявление сильных и слабых сторон предприятия через анализ рынка конкурентов, исследование внутренних процессов, инновационного потенциала;

- разработка стратегических программ, призванных стабилизировать ситуацию;

- анализ финансового состояния.

В период санации проводят краткосрочные и долгосрочные мероприятия.

Краткосрочные меры, связанные с санацией призваны обеспечить некоторую свободу действий и включают в себя

- уменьшение непроизводительных затрат и расходов на потребительские нужды;

- сохранение сложившихся хозяйственных связей и поиск новых рынков сбыта;

- выявление и продажа излишков запасов материалов и оборудования;

- снятие с производства низкорентабельных изделий и по возможности увеличение выпуска высокорентабельной продукции;

- контроль за использованием заемных средств.

Долгосрочные мероприятия включают:

- перестройка структуры, а при необходимости и профиля деятельности предприятия;

- поиск новых методов ценообразования на выпускаемую продукцию;

- аттестация, тестирование и обновление персонала.

При структурной перестройке управления на предприятиях, добившихся наибольшего успеха, проводились следующие мероприятия:

1) на крупных предприятиях создавались центры по прибылям. На это структурное подразделение ложилась вся ответственность за прибыли и убытки. Но им была дана полная самостоятельность по заключению договоров с любыми организациями;

2) организовывались центры потребителей, которые начали осуществлять маркетинговые мероприятия по обслуживанию потребителей, формированию спроса;

3) создавались фирмы, действующие по принципу рискового финансирования и решающие задачи завоевания прочных позиций на рынке;

4) проводилась дебюрократизация персонала, возрастала мотивация труда. Дебюрократизация обеспечивалась через рост квалификации персонала, увеличение его самостоятельности, укрепление горизонтальных связей. Мотивационный компонент обеспечивался за счет массовой продажи акций своим работникам;

5) деятельность всех подразделений направлялась на резкое увеличение прибыльности в условиях резкого ужесточения конкурентной борьбы. Предприятие не работало на склад, а в основе деятельности был финансово-экономический анализ. Анализ должен быть основан на маркетинге, обеспечении качества, оптимальном взаимоотношении между руководством и персоналом.

49. Особенности управления долгосрочными финансовыми активами и дебиторской задолженностью

В процессе управления портфелем долгосрочных финансовых активов решают следующие задачи:

1. Обеспечение высоких темпов экономического развития за счет эффективной инвестиционной деятельности предприятия.

2. Достижение максимальной прибыли от инвестиционной деятельности

3. Обеспечение снижения уровня инвестиционных рисков

4. Обеспечение финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия в процессе осуществления инвестиционной деятельности.

Оперативное управление инвестиционным портфелем (по Шарпу):

1. Выбор инвестиционной политики - установление целей инвестора и объема инвестиционных средств. Данный этап инвестиционного процесса завершается выбором потенциальных видов финансовых активов для включения в фондовый портфель.

2. Анализ рынка ценных бумаг - включает изучение отдельных видов финансовых активов

3. Формирование портфеля ценных бумаг - включает определение портфельных финансовых активов для вложения средств, а также пропорции распределения инвестированного капитала между этими финансовыми активами

4. Пересмотр портфеля ценных бумаг - связан с периодичным повторением 3-х предыдущих этапов.

5. Оценка эффективности портфеля ценных бумаг предполагает оценку как полученной доходности, так и показателей риска

Особенности управления дебиторской задолженностью:

1. Выработка политики управления и принципов формирования

2. Планирование ДЗ, ее лимитов и нормативов

3. Формирование оптимальных форм расчетов с покупателями и максимальное использование предоплаты и аккредитивов.

4. Формирование взаимоприемлемых сроков расчетов

5. Постоянный контроль за практикой расчетов с контрагентами

6. Диверсификация ДЗ для снижения соответствующих рисков

7. Постоянный мониторинг влияния ДЗ на финансовую устойчивость предприятия

8. Стимулирование досрочной оплаты за продукцию

9. Стимулирование своевременной оплаты за продукцию

10. Оперативный анализ управления текущей ДЗ

11. Проведение определенных мероприятий с целью учета и недопущения образования сомнительной ДЗ

12. Использование возможности рефинансирования ДЗ (продажа долгов банку, перевод в ценные бумаги)

13. Использование бартерных отношений для уменьшения взаимной задолженности

14. Полное использование правовых мер для взыскания ДЗ

В целом, управление ДЗ сводиться к формированию отношений с покупателями, способствующими оптимизации ее общего размера и скорейшему возвращению долгов.

Важнейший метод управления ДЗ - секьюритизация, т.е. оформление долгов векселями с последующим их использование в качестве средств расчетов, а другой метод - непосредственная продажа долгов с дисконтом (скидкой).

50. Прогноз движения денежных средств и его роль в организации денежных потоков предприятия

Прогноз движения денежных средств содержит сведения о денежных потоках (их поступление и расходование за период) с учётом их остатков на начало и конец прогнозного периода в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.

С помощью данного документа можно установить:

- состав, структуру и динамику денежных средств по предприятию в целом и по видам его деятельности;

- влияние притока и оттока денежных средств на его финансовую устойчивость.

- резерв денежных средств на конец прогнозного отчетного периода ( как разницу между притоком и оттоком денежной наличности для поддержания норм платежеспособности)

- виды деятельности, генерирующие основной приток денежных средств и требующие их оттока за отчетный период

- прогнозную величину притока и оттока денежных средств на предстоящий период (год, квартал) с помощью дополнительных финансовых расчетов.

Следовательно, на основе прогнозируемого отчета о движении денежных средств можно управлять денежными потоками и прогнозировать их объем на ближайшую перспективу.

Прогноз отчета о движении денежных средств можно составить прямым либо косвенным методом.

Прямой метод основывается на исчислении притока и оттока денежных средств по 3 видам деятельности:

- основной (операционный; текущий),

- инвестиционный,

- финансовый.

Косвенный метод основывается на последовательной корректировке чистой прибыли в связи с изменениями в активах организации, исходными элементами этого метода является прибыль и амортизация.

Размещено на Allbest.ru