Управление денежными потоками предприятия

В случае, когда в роли заказчика выступает частное лицо, ситуация становится более предсказуемой. Чаще всего заказ происходит через лизинговую компанию. Таким образом средства поступают размеренно согласно заключенному договору. В данном случае, при заключении договора, поступления средств определяется планами бюджетов затрат по проекту. денежный поток бюджет капитал

2.2.2 Оценка текущего состояния предприятия

Для оценки текущего состояния ОАО «Туполев» рассмотрим ряд финансовых показателей, характеризующих ликвидность и деловую активность предприятия.

Сначала разберем активы и пассивы по степени срочности и ликвидности, а потом рассчитаем коэффициенты ликвидности.

Таблица 1. Анализ ликвидности баланса

Актив	Пассив	Платёжный излишек (недостаток)
	Начало года	Конец года		Начало года	Конец года	Начало года	Конец года
Наиболее ликвидные активы	1197923	1401594	Наиболее срочные пассивы	25000979	39642600	-23803056	-38241006
Быстро реализуемые активы	23649420	20688694	Краткосрочные пассивы	1082605	3617981	22566815	17070713
Медленно реализуемые активы	21530537	34094311	Долгосрочные пассивы	36025466	44799082	-14494929	-10704771
Трудно реализуемые активы	19929777	28190926	Постоянные пассивы	5428589	-3617528	14501188	31808454
Баланс	66307657	84375525	Баланс	67537639	84442135

Из динамики показанной на данной таблице видно, что объем наиболее срочных пассивов возрос с 25 млрд. руб. до 39,6 млрд. руб. Это говорит о возросшем влиянии на деятельность организации краткосрочных обязательств. Данное изменение сильно ослабит показатель абсолютной ликвидности. Это же в с купе со значительным снижением быстро реализуемых активов сказалось на быстрой ликвидности, в результате чего она снизилась почти вдвое. А рост труднореализуемых активов и снижение постоянных пассивов сдержало падение текущей ликвидности.

Из таблиц 1 и 2 видно, что текущая, быстрая и абсолютная ликвидности, хоть и имеют негативную динамику, все же сохраняют приемлемые значения.

Таблица 2. Показатели ликвидности.

	Формула	2007 год	2008 год
Текущая	(стр. 250+260)/стр.690	1,84	1,33
Быстрая	(стр. 250+260+240)/стр.690	1,043	0,561
Абсолютная	стр.290/стр.690	0,045	0,035

Однако абсолютная и быстрая ликвидности слишком резко снизили свои значения. В данной ситуации следует тщательно планировать отношения со своими кредиторами.

Далее обратим внимание на оборачиваемость денежных средств.

Таблица 3. Показатели оборачиваемости денежных средств

Показатели	2007г.	2008 г.	Абсолютное отклонение (+,-)
Выручка от реализации продукции (работ, услуг), тыс. руб.	1386772	1620179	233407
Среднее значение денежных средств, тыс. руб.	2229482	658563	-1570919
Коэффициент оборачиваемости денежных средств, оборотов	0,62	2,46	1,84
Длительность оборота денежных средств, дней	586,8	148,36	-438,44

Показатели данной группы имеют положительную динамику. Это объясняется значительным сокращением остатка денежных средств на конец 2008 года. Из этого можно сделать вывод об увеличении активности предприятия.

Рассматривая деловую активность более подробным образом, обратим внимание на таблицу 4.

В основном показатели данной группы изменились незначительно, однако финансовый цикл сократился на 2135,8 дней. Данное изменение было вызвано значительным повышением длительности кредиторской задолженности (на 2350,54 дней) при меньших изменениях в длительности оборота материальных оборотных средств (увеличилась на 1787,13 дней) и в длительности одного оборота дебиторской задолженности (уменьшилась на 1572,39 дней).

Таблица 4. Расчёт показателей деловой активности организации

Наименование показателя	Формула	2007 год	2008 год
Выручка от реализации		1386772	1620179
Чистая прибыль		-9031168	-10551197
Коэффициент общей оборачиваемости капитала (Ок)	Выручка от реализации/валюта баланса	0,0202	0,0188
Коэффициент оборачиваемости оборотных средств (Ооб)	Выручка от реализации/стр.290	0,02819	0,02767
Средняя продолжительность одного оборота оборотных средств (Соб)	365/Ооб	12947,31	13190,24
Фондоотдача	Выручка от реализации/стр.120	0,2	0,22
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (Одз)	Выручка от реализации/(стр.240+230)	0,06	0,08
Длительность одного оборота дебиторской задолженности (Сдз)	365/Одз	6339,91	4767,52
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (Окз)	Выручка от реализации/стр. 620	0,06	0,04
Длительность одного оборота кредиторской задолженности (Скз)	365/Окз	6580,29	8930,83
Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств (Км.ср)	Выручка от реализации/(стр.210+220)	0,06	0,05
Длительность оборота материальных оборотных средств (См.ср)	365/Км. ср	6290,33	8077,46
Продолжительность операционного цикла (Цо)	Сдз+См.ср	12630,23	12844,98
Продолжительность финансового цикла (Цф)	Цо-Скз	6049,95	3914,15

В ходе анализа текущего состояния предприятия были выявлена негативная динамика ликвидности, вызванная ростом кредиторской задолженности. Так же было замечено, что благодаря росту кредиторской задолженности сократился финансовый цикл. При этом резко сократилась продолжительность оборота денежных средств, что говорит о возросшей активности предприятия и недостатке денежных средств.

2.2.3 Анализ движения денежных потоков прямым методом

Таблица 5. Отчет об изменениях капитала ОАО «Туполев»

Показатель		За отчетный период	За аналогичный период предыдущего года
наименование	код
1	2	3	4
остаток денежных средств на начало отчетного года	10	1188895	3270068
движение денежных средств по текущей деятельности
Средства, полученные от покупателей, заказчиков	20	10475769	7123523
средства, полученные от операции с иностр. валютой	30	10979383	7465981
прочие доходы	50	2325809	1581550
Денежные средства направленные:
на оплату приобретенных товаров, работ, услуг, сырья и иных оборотных активов	150	-5911641	-4276318
на покупку валюты	151
на продажу валюты	152	-10976856	-7940355
на оплату труда	160	-2446434	-1769683
на выплату дивидендов, процентов	170	-3431633	-2482349
На расчеты по налогам и сборам	180	-622953	-450627
на расчеты с внебюджетными фондами	185	-559721	-404887
на прочие расходы	190	-3274020	-2368336
чистые денежные средства от текущей деятельности	200	-3442297	-3521501
движение денежных средств по инвестиционной деятельности
выручка от продажи объектов основных средств и иных внеоборотных активов	210	14760	9093
выручка от продажи ценных бумаг и иных финансовых вложений	220	5953	3667
полученные дивиденды	230	20503	12631
полученные проценты	240	42307	26064
поступления от погашения займов, предоставленных другим организациям	250	2301464	1417842
приобретение дочерних организаций	280
приобретение объектов основных средств, доходных вложений в материальные ценности и нематериальных активов	290	-601251	-563837
приобретение ценных бумаг и иных финансовых вложений	300	-3086089	-2894049
займы, предоставленные другим организациям	310	-855000	-801795
чистые денежные средства от инвестиционной деятельности	340	-2157353	-2790384
Движение денежных средств по финансовой деятельности
Поступления от эмиссии акций или иных долевых бумаг	350
Поступления от займов и кредитов, предоставленных другими организациями	360	20184916	14547543
Погашение займов и кредитов (без процентов)	390	-15645931	-10316831
Погашение обязательств по финансовой аренде	400
Чистые денежные средства от финансовой деятельности	410	4538985	4230712
Чистое увеличение (уменьшение) денежных средств и их эквивалентов	420	-1060665	-2081173
Остаток денежных средств на конец отчетного периода	430	128230	1188895

Данные таблицы наглядно иллюстрируют основные источники притока и направления оттока денежных средств. Мы видим, что отток денежных средств существенно сократился, но, тем не менее, остаток денежных средств тоже имеет негативную динамику. Так отток сократился с 2 млрд. рублей в 2007 году до 1 млрд. рублей в 2008 году. При этом остаток денежных средств уменьшился с 1,19 млрд. рублей до 128 млн. рублей за тот же период.

Обратим внимание на показатели, оказывающие основное влияние на результат. Мы видим, что средства, полученные от покупателей и заказчиков, возросли с 7 млрд. рублей до 10,5 млрд. рублей; средства от операций с иностранной валютой - с 7,5 млрд. рублей до 10,9 млрд. рублей; поступления от займов и кредитов, предоставленных другим организациям - с 14,55 млрд. рублей до 20,18 млрд. рублей. Однако суммы, направляемые на погашение займов и кредитов, так же возросли с 10,3 млрд. рублей до 15,64 млрд. рублей; на оплату приобретенных товаров, работ, услуг, сырья и иных оборотных активов - с 4,2 млрд. рублей до 5,9 млрд. рублей.

Из этого можно сделать выводы о том, что предприятие имеет достаточно средств, чтобы расплачиваться по своим обязательствам. Однако сильно сокращающийся остаток денежных средств может поставить поду угрозу платежеспособность компании.

Пользуясь выше приведенной таблицей так же можно сделать выводы о том, что доходы от текущей деятельности не могут обеспечить инвестиционную. А инвестиционная деятельность, в свою очередь не приносит положительного результата. Следовательно деятельность организации сильно зависит от займов, что ставит её в неустойчивое положение.

Коэффициент текущей ликвидности в конце 2008 года имеет значение 1,34; быстрой - 0,57; абсолютной - 0,003. Значения текущей и быстрой ликвидностей приемлемо для данной отрасли, однако, сильное снижение коэффициента абсолютной ликвидности подтверждает неустойчивое положение предприятия.

Таблица 6. Наличие денежных средств

Показатели	2007г.	2008 г.	Абсолютное отклонение (+,-)	Темп роста, %
Денежные средства, тыс. руб.	1188895	128230	-1060665	-89,21
Оборотные активы, тыс. руб.	49191697	58549433	9357736	19,02
Уд. вес денежных средств в оборотных активах, %	2,42	0,22		-2,2
Имущество предприятия	68683210	86266746	17583536	25,6
Уд. вес денежных средств в имуществе предприятия	1,73	0,15		-1,58

Данные табл. свидетельствуют о том, что общая величина денежных средств предприятия уменьшилась с 2007 по 2008гг. на 1 060 665 тыс. руб. (89,21%) и на конец исследуемого периода составили 128 230 тыс. руб. Произошло изменение доли денежных средств предприятия в оборотных активах ОАО «Туполев». Если в 2007 г. удельный вес денежных средств предприятия в оборотных активах составил 2,42%, то в 2008г. - 0,22%. Следовательно, удельный вес денежных средств предприятия в оборотных активах уменьшился почти на 2,2%. Удельный вес денежных средств в имуществе предприятия уменьшился на 1,58%. На данное изменение основное влияние оказали рост оборотных средств (на 9,36 млрд. руб.) и имущества предприятия(на 17,58 млрд. руб.).

Далее проведем анализ поступления и выбытия денежных средств предприятия:

Таблица 7. Динамика поступления и выбытия денежных средств

Год	Объем поступивших денежных средств	Темпы роста, %	Объем выбывших денежных средств	Темпы роста, %
		Базисные	Цепные		Базисные	Цепные
2006	24552501	-	-	-26769695	-	-
2007	32187894	131	131	-34269067	128	128
2008	46350864	188,8	144	-47411529	177	138

Сравнивая данные о поступлениях и выбытиях денежных средств по годам можно сделать следующие вывод о том, что с 2006 по 2008 года наблюдается отток средств из предприятия.

В целом за период исследования произошел рост объема поступивших денежных средств на 21 798 363 тыс. руб. или 88,78%, и рост объема выбывших денежных средств на 20 641 834 тыс. руб. или 77,11%. Следовательно, можно отметить, что денежный поток является отрицательным, разница между притоком и оттоком средств составляет 1 060 665 тыс. руб.

Проанализировав данные таблицы, рассчитаем среднегодовой темп роста денежных поступлений и денежных расходов. Этот показатель можно рассчитать по среднегеометрической взвешенной:

где Твп - среднегодовой темп роста;

Т1, Т2, Т3, Тn - годовые темпы роста;

n - продолжительность расчетного периода в годах.

Среднегодовой темп роста денежных поступлений Т вп = 137%

Среднегодовой темп роста денежных расходов Т вп = 133%

На анализируемом предприятии темп роста денежных поступлений 137%, темп прироста роста денежных поступлений составляет соответственно 37%. А темп роста денежных расходов составляет 133%, темп прироста роста денежных поступлений составляет соответственно 33%.

Можно сделать вывод о том, что у предприятия темпы роста денежных поступлений 137%, опережают темпы роста денежных расходов 133%.

Таблица 8. Динамика поступления и выбытия денежных средств

Год	Остатки денежных средств на начало периода	Остатки денежных средств на конец периода	Поступило средств за период	Выбыло средств за период	Чистый денежный поток	Выручка	Период оборота в днях
2007	3270068	1188895	32187894	-34269067	-2081173	1148092	377,97
2008	1188895	128230	46350864	-47411529	-1060665	1620179	28,89

По данным таблицы видно, что остаток денежных средств уменьшался с каждым годом. В начале 2007г. он составляет 3,27 млрд. руб., а в конце 2008 - 128 230 тыс. руб. На это изменение повлияло увеличившиеся расходы на текущую деятельность, повышение расходов на инвестиционную активность и значительные затраты на погашение займов и кредитов. Так же у организации увеличилась выручка в 2008 г. на 472 087 тыс. руб.

Как следует из данных приведенной таблицы, период оборота денежных средств в 2008 г. по сравнению с 2007 г. уменьшился на 349,08 дней. Иначе говоря, с момента поступления денег на счета в 2008 г. до момента их выбытия проходило 28,89 дня, что свидетельствует о растущей потребности предприятия в денежных средствах. Так же чистый денежный поток в 2007 и в 2008 гг. отрицательный, что значит выбытие денежных средств превысило поступление денежных средств соответственно на 2 081 173 тыс. руб. и 1 060 665 тыс. руб.

Таким образом, можно сделать вывод о том, что на предприятии наблюдается существенный отток средств, связанный с повышением его деловой активности. При этом наблюдается дефицит денежных средств из-за того, что выручка от текущей деятельности не может обеспечить всех нужд предприятия. При этом размер заемных средств уже достаточно велик, чтобы поставить под сомнение независимость предприятия.

Так же проведенный анализ позволяет отметить следующие тенденции, которые следует учесть при построении прогноза:

значительное сокращение оттока денежных средств от предприятия;

снижение показателей ликвидности;

снижение периода оборачиваемости денежных средств;

На основе выявленных тенденций построим прогнозный период , выработаем и внедрим предложения по улучшению управления денежными потоками.

2.2.4 Планирование денежных потоков ОАО «Туполев»

Для выработки предложений по улучшению механизмов управления денежными потоками мы рассмотрим соответствующие показатели прогнозного периода. Таким образом можно более наглядно показать какие решения нужны для улучшения сложившейся ситуации.

В качестве метода прогнозирования был выбран регрессионный анализ. Для построения прогнозного периода необходимо определить структуру исходных данных и выявить показатели, имеющие наибольший вес. На основе прогнозных значений этих показателей будут получены данные планового периода. Исходными данными, для этого построения, послужат формы 1, 2 и 4 бухгалтерской отчетности, а так же некоторые данные из справочных материалов этой отчетности.

Метод регрессионного анализа требует наличия связи между прогнозируемой величиной и, в нашем случае, временем. Для определения тесноты связи воспользуемся коэффициентом корреляции. Для прогноза данных формы 1 в качестве основных параметров были выбраны результирующие величины по каждому разделу баланса; для формы 2 - выручка; а для формы 4 - результаты от текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. Расчет коэффициента корреляции показал тесную связь изменения всех показателей и фактора времени.

Сначала для оценки платежеспособности предприятия в прогнозном периоде рассмотрим ликвидность баланса. Сопоставив группы активов и пассивов по степени срочности можно рассчитать соответствующие коэффициенты ликвидности.

Динамика ликвидности баланса в прогнозном периоде изменилась, так при росте объема наиболее срочных пассивов с 39,6 млрд. руб. до 56,2 млрд. руб. быстро реализуемые активы значительно возросли. При этом сильно возросли трудно реализуемые активы и снизились постоянные пассивы.

Коэффициент абсолютной ликвидности - показывает какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время; характеризует платежеспособность организации на дату составления баланса; рассчитывается как отношение оборотных активов к краткосрочным долговым обязательствам.

Таблица 9. Анализ ликвидности баланса

Актив	Пассив	Платёжный излишек (недостаток)
	Начало года	Конец года		Начало года	Конец года	Начало года	Конец года
Наиболее ликвидные активы	1517001	1706571	Наиболее срочные пассивы	39642600	56207241	-38125599	-54500670
Быстро реализуемые активы	20688694	28321184	Краткосрочные пассивы	3617981	3757220	17070713	24563964
Медленно реализуемые активы	34094311	34632761	Долгосрочные пассивы	44799082	54114973	-10704771	-19482213
Трудно реализуемые активы	28190926	36520270	Постоянные пассивы	-3617528	-12190529	31808454	48710799
Баланс	84490932	101180786	Баланс	84442135	101888906

Коэффициент критической (срочной) ликвидности - характеризует прогнозируемые денежные потоки предприятия при условии своевременного проведения расчётов с дебиторами; рассчитывается как отношение оборотных активов за вычетом запасов к краткосрочным пассивам.

Коэффициент текущей ликвидности (покрытия) - определяет достаточность оборотных средств организации, которые могут быть использованы ей для погашения своих краткосрочных обязательств; характеризует запас прочности, возникающей вследствие превышения ликвидного имущества над имеющимися обязательствами; рассчитывается как отношение денежных средств к краткосрочным пассивам.

Таблица 10. Динамика коэффициентов ликвидности.

	2007 год	2008 год	2009 год	2010 год
Текущая	1,84	1,33	1,11	0,98
Быстрая	1,043	0,561	0,548	0,487
Абсолютная	0,045	0,035	0,015	0,026

Как можно увидеть из приведенных выше таблиц обеспеченность обязательств предприятия неумолимо снижается и если коэффициенты текущей и быстрой ликвидности еще можно считать приемлемыми для данной отрасли, то абсолютная ликвидность стремится к критическим значениям.

Теперь обратим внимание на сроки оборачиваемости денежных средств предприятия. Эти сроки характеризуют длительность и коэффициент оборачиваемости денежных средств.

Оборачиваемость денежных средств находится по формуле:

Одс = N / Сдс, где

Одс - коэффициент оборачиваемости денежных средств, оборотов;

N - выручка от реализации продукции (работ, услуг), руб.;

Сдс - среднее значение денежных средств за год, руб.

А длительность оборота денежных средств выглядит следующим образом:

Ддс = t / Одс, где

t - отчетный период, дней.

Таблица 11. Показатели оборачиваемости денежных средств

Показатели	2009	2010	Абсолютное отклонение (+,-)
Выручка от реализации продукции (работ, услуг), тыс. руб.	1853586	2086993	233407
Среднее значение денежных средств, тыс. руб.	108151,5	578248,5	470097
Коэффициент оборачиваемости денежных средств, оборотов	17,14	3,61	-13,53
Длительность оборота денежных средств, дней	21,3	101,13	79,83

Как видно из таблицы длительность оборота денежных средств возросла на 79,83 дня. Данный факт свидетельствует о неэффективном распределении денежных средств предприятия, вследствие чего часть средств простаивает.

Обратим внимание на показатели деловой активности, которые дадут нам понятие о динамике показателей оборачиваемости.

Финансовое положение организации, ее платежеспособность зависят от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги.

Таблица 12. Расчёт показателей деловой активности организации

№	Наименование показателя	Формула	2009	2010
1	Выручка от реализации		1 853 586	2 086 993
2	Чистая прибыль		-12 071 229	-13 591 260
3	Коэффициент общей оборачиваемости капитала (Ок)	Выручка от реализации / валюта баланса	0,0178	0,0172
4	Коэффициент оборачиваемости оборотных средств (Ооб)	Выручка от реализации / стр.290	0,0273	0,0270
5	Средняя продолжительность одного оборота оборотных средств (Соб)	365/Ооб	13 371,98	13 513,07
6	Фондоотдача	Выручка от реализации / стр.120	0,163	0,149
7	Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (Одз)	Выручка от реализации / (стр.240+230)	0,0641	0,0635
8	Длительность одного оборота дебиторской задолженности (Сдз)	365/Одз	5 690,53	5 750,58
9	Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (Окз)	Выручка от реализации/стр. 620	0,033	0,029
10	Длительность одного оборота кредиторской задолженности (Скз)	365/Окз	11 068,08	12 598,32
11	Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств (Км.ср)	Выручка от реализации / (стр.210+220)	0,050	0,049
12	Длительность оборота материальных оборотных средств (См.ср)	365/Км.ср	7 342,7	7 420,18
13	Продолжительность операционного цикла (Цо)	Сдз+См.ср	13 033,24	13 170,76
14	Продолжительность финансового цикла (Цф)	Цо-Скз	1 965,15	572,44

Как видно из приведенной таблицы наблюдается ухудшение по большинству параметров, характеризующих деловую активность. Так, например, снизились коэффициенты оборачиваемости материальных оборотных средств и оборачиваемости дебиторской задолженности. При этом коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности так же претерпел снижение, что в итоге повлекло снижение длительности финансового цикла.

Из таблицы 13 видно, что движение денежных потоков по текущей деятельности имеет отрицательные результаты. Данный результат является следствием низкого уровня поступлений от покупателей и заказчиков.

Таблица 13. Отчет об изменениях капитала

Показатель		2009	2010
наименование	код
1	2	3	4
остаток денежных средств на начало отчетного года	10	128230	88073
движение денежных средств по текущей деятельности
Средства, полученные от покупателей, заказчиков	20	8518908	8318280
средства, полученные от операции с иностр. валютой	30	8928448	8718174
прочие доходы	50	1891351	1846808
Денежные средства направленные:
на оплату приобретенных товаров, работ, услуг, сырья и иных оборотных активов	150	-4929788	-4813687
на покупку валюты	151
на продажу валюты	152	-9153731	-8938152
на оплату труда	160	-2040111	-1992064
на выплату дивидендов, процентов	170	-2861680	-2794284
На расчеты по налогам и сборам	180	-519488	-507254
на расчеты с внебюджетными фондами	185	-466758	-455765
на прочие расходы	190	-2730244	-2665945
чистые денежные средства от текущей деятельности	200	-3363093	-3283889
движение денежных средств по инвестиционной деятельности
выручка от продажи объектов основных средств и иных необоротных активов	210	7698	4501
выручка от продажи ценных бумаг и иных финансовых вложений	220	3105	1815
полученные дивиденды	230	10693	6253
полученные проценты	240	22065	12902
поступления от погашения займов, предоставленных другим организациям	250	1200340	701855
приобретение дочерних организации	280
приобретение объектов основных средств, доходных вложений в материальные ценности и нематериальных активов	290	-366419	-214250
приобретение ценных бумаг и иных финансовых вложений	300	-1880746	-1099697
займы, предоставленные другим организациям	310	-521060	-304671
чистые денежные средства от инвестиционной деятельности	340	-1524322	-891291
Движение денежных средств по финансовой деятельности
Поступления от эмиссии акций или иных долевых бумаг	350
Поступления от займов и кредитов, предоставленных другими организациями	360	19111690	20327144
Погашение займов и кредитов (без процентов)	390	-14264432	-15171613
Погашение обязательств по финансовой аренде	400
Чистые денежные средства от финансовой деятельности	410	4847258	5155531
Чистое увеличение (уменьшение) денежных средств и их эквивалентов	420	-40157	980351
Остаток денежных средств на конец отчетного периода	430	88073	1068424

Так же в прогнозном периоде наблюдается уменьшение оттока средств связанного с инвестиционной деятельности. Это обуславливается снижением затрат на приобретение ценных бумаг и других финансовых вложений на 781 049 тыс. рублей, а так же уменьшением уровня займов, предоставленных другим организациям, на 216 389 тыс. рублей.

Движение средств по финансовой деятельности по-прежнему имеет положительную динамику. Таким образом чистое уменьшение денежных средств в 2009 году составило 40 157 тыс. рублей, а увеличение 2010 года - 980 351 тыс. рублей.

Таблица 14. Динамика поступления и выбытия денежных средств

Год	Объем поступивших денежных средств	Темпы роста, %	Объем выбывших денежных средств	Темпы роста, %
		Базисные	Цепные		Базисные	Цепные
2008	46350864	-	-	-47411529	-	-
2009	39694299	85,64	85,64	-39734456	83,81	83,81
2010	39937732	86,16	100,61	-38957381	82,17	98,04

Как видно из таблицы в 2009 году наблюдается спад как поступлений так и выбытия денежных средств. А в 2010 году увеличение поступлений сопровождается снижением выбытия денежных средств.

Таким образом среднегодовые темпы роста денежных поступлений и денежных расходов будут равны:

Как видно из расчетов темп снижения денежных расходов опережают темпы снижения денежных поступлений.

Таблица 15. Динамика поступления и выбытия денежных средств

Год	Остатки денежных средств на начало периода	Остатки денежных средств на конец периода	Поступило средств за период	Выбыло средств за период	Чистый денежный поток	Выручка	Период оборота в днях
2009	128230	88073	39694299	-39734456	-40157	1853586	17,34
2010	88073	1068424	39937732	-38957381	980351	2086993	186,86

Из таблицы видно, что остаток денежных средств сократился в 2009 году на 40 157 тыс. рублей, а в 2010 году возрос на 980 351 тыс. рублей. В данных условиях период оборота денежных средств возрос на 169,52 дня.

В значительной степени это движение определяется увеличением среднего значения денежных средств. Увеличение произошло из-за значительного сокращения расходов по инвестиционной деятельности (общее сокращение расходов составило 1 149 607 тыс. рублей) и увеличения поступлений от займов и кредитов, предоставленных другим организациям (с 19 111 690 тыс. рублей в 2009 году до 20 327 144 тыс. рублей в 2010 году).

В ходе анализа прогнозного периода были выявлены следующие недостатки:

Значительное снижение показателя абсолютной ликвидности;

увеличение длительности оборота денежных средств;

излишняя инвестиционная активность, не приносящая значимых результатов.

ГЛАВА 3. ВЫРАБОТКА МЕРОПРИЯТИЙ ПО СОВЕРШЕНСТВОВАНИЮ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ

3.1 Мероприятия по совершенствованию управления денежными потоками и оценка их результата

В предыдущей главе был рассмотрен прогноз состояния предприятия, построенный на основе тенденций заложенных в 2007 - 2008 годах. При помощи этого прогноза были выявлены проблемы, решение которых мы рассмотрим далее.

Анализ прогнозного периода выявил следующие недостатки:

значительное снижение показателя абсолютной ликвидности;

увеличение длительности оборота денежных средств;

излишняя инвестиционная активность, не приносящая значимых результатов.

Первой проблемой предприятия в плановом периоде может стать слишком низкая абсолютная ликвидность.

Рисунок 3. Динамика кредиторской задолженности

Основной причиной данной ситуации служит большой размер кредиторской задолженности (см. рисунок 3), основную часть которой составляет задолженность перед поставщиками и подрядчиками, а так же полученные авансы.

Кредиторская задолженность за данный период изменялась следующим образом: 25 000 979 тыс. рублей - в 2007 году, 39 642 600 тыс. рублей - в 2008 году, 56 207 241 тыс. рублей - в 2009 году, 72 034 540 тыс. рублей - в 2010 году. При этом авансы составляли 13 399 249 тыс. рублей - в 2007 году, 15 784 262 тыс. рублей - в 2008 году, 26 322 669 тыс. рублей - в 2009 году, 33 734 823 тыс. рублей - в 2010 году. А динамика задолженности перед поставщиками и подрядчиками выглядит следующим образом: 8 353 327 тыс. рублей - в 2007 году, 11 498 273 тыс. рублей - в 2008 году, 17 564 009 тыс. рублей - в 2009 году, 22 509 827 тыс. рублей - в 2010 году. Из этой динамики видно как усиливалось влияние кредиторской задолженности на деятельность предприятия. При дальнейшем усилении влияния кредиторской задолженности предприятие рискует стать полностью зависимой от кредиторов.

Однако финансовый цикл, благодаря такой динамике кредиторской задолженности, претерпел серьезное сокращение. С 1965,15 дней он сократился до 572,44 дней. Данное изменение произошло в связи с небольшим ростом продолжительности операционного цикла (возросла с 13 033,24 дней до 13 170,76 дней), на фоне сильно возросшей длительностью оборота кредиторской задолженности (возросла с 11 068,08 дней до 12 598,32 дней). В свою очередь длительность оборота кредиторской задолженности увеличилась за счет значительного роста задолженности перед поставщиками и подрядчиками (рост которой составил 4 945 818 тыс. рублей или 28,16%), а так же ростом полученных авансов (их рост составил 7 412 154 тыс. рублей или 28%).

Из приведенного анализа мы видим, что увеличение кредиторской задолженности плохо сказалось на нашей ликвидности, при этом значительно сократив финансовый цикл. Основную роль в увеличении кредиторской задолженности играют полученные авансы и, следовательно, эта часть задолженности не будет востребована в краткосрочной перспективе. Следующая по значимости часть кредиторской задолженности - это задолженности перед поставщиками и подрядчиками. Данные средства могут быть потребованы в краткосрочной перспективе и, следовательно, требуют тщательного согласования с кредиторами или сокращения роли данной статьи в кредиторской задолженности.

Так же возможно погасить наиболее срочную часть задолженности перед поставщиками и подрядчиками за счет кредита или привлечения средств от ОАО «Объединенной Авиастроительной Корпорации». Помимо этого ниже будет рассмотрен еще один источник компенсации высокого влияние на деятельность компании кредиторской задолженности.

Следующей проблемой предприятия является неэффективное распределение денежного потока, что привело к простою остатка денежных средств в размере 1 068 424 тыс. рублей. Данной суммы недостаточно, чтобы компенсировать значительный объем кредиторской задолженности, однако если направить часть средств на вложения в материальные ценности и нематериальные активы, то это приведет к сокращению длительности оборота денежных средств и в долгосрочной перспективе приведет к повышению фондоотдачи. Но стоит помнить, что направление остатка денежных средств на какие-либо цели в значительной степени понизят нашу абсолютную ликвидность. Принимая это во внимание, определим оптимальный объем средств направляемых на вложения в материальные ценности и нематериальные активы.

Для этого введем оптимальное значение абсолютной ликвидности большей либо равной 0,02 (среднее значение ликвидности за прогнозный период). При данном показателе абсолютной ликвидности предприятие сможет немедленно погасить 2% своих обязательств, что эквивалентно 1 555 646 тыс. рублям.

Получаем следующее неравенство:



x - остаток денежных средств на конец 2010 года.

Решив данное неравенство, получим:

Отсюда оптимальный размер вложений в материальные ценности и нематериальные активы будет порядка 436 215 тыс. рублей.

При этом если применить мероприятие, которое было выработано выше, то длительность оборота денежных средств изменится следующим образом:

с 186,86 дней сократится до 632 209 тыс. рублей * 365 дней / 2 086 993 тыс. рублей = 110,57 дней

Таким образом данное мероприятие сократит период оборота денежных средств на 76,29 дня. Достигнутое значение позволяет задействовать большее количество ресурсов (было высвобождено 436 215 тыс. рублей), и в то же время мы располагаем достаточным количеством денежных средств для обеспечения текущей деятельности предприятия (в размере 632 209 тыс. рублей).

Рисунок 4. Влияние мероприятия на оборот денежных средств

Так же в предыдущей главе был рассмотрен прогнозный отчет о движении капитала. В нем был замечен недостаток касающийся высоких затрат на приобретение ценных бумаг и иных финансовых вложений.

В сложившихся условиях я считаю, что предприятию стоит приостановить деятельность по приобретению ценных бумаг и других финансовых вложений. Это позволит высвободить средства в размере до 1 880 746 тыс. рублей в 2009 году и до 1 099 697 тыс. рублей в 2010 году.

Освободившиеся средства необходимо распределить между обязательствами имеющие наибольшую стоимость просрочки. Данное решение считаю целесообразным, так как в 2008 году убыток из-за штрафов, пени и неустойки превысил полученные дивиденды на 214 930 тыс. рублей. Так же данное решение положительно скажется на значениях коэффициентов ликвидности.

Оценку результатов от данного мероприятия можно выразить через изменение параметров оборачиваемости кредиторской задолженности и ликвидности. Так же изменения в сроках оборота кредиторской задолженности повлияют на продолжительность финансового цикла.

Для начала рассмотрим изменение в оборачиваемости кредиторской задолженности.

Таблица 16. Влияние мероприятия на финансовый цикл

Наименование показателя	Формула	2009	2010
Длительность одного оборота дебиторской задолженности (Сдз)	365/Одз	5690,53	5750,58
Длительность оборота материальных оборотных средств (См.ср)	365/Км.ср	0,06	0,06
Продолжительность операционного цикла (Цо)	Сдз+См.ср	13033,24	13170,76
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (Окз)	Выручка от реализации/стр. 620	0,034	0,029
Длительность одного оборота кредиторской задолженности (Скз)	365/Окз	10697,73	12405,99
Продолжительность финансового цикла (Цф)	Цо-Скз	2335,5	764,76

Как видно из таблицы принятые меры привели к снижению длительности оборота кредиторской задолженности и увеличению продолжительности финансового цикла. Из-за сокращения продолжительности оборота кредиторской задолженности на 2335,51 дней финансовый цикл увеличился на 370,35 дней в 2009 году. А в 2010 году сокращение того же параметра на 764,77 дней привело к увеличению финансового цикла на 192,32 дня. Не смотря на данное изменение продолжительность финансового цикла в 2010 году сохранило оптимальную величину - 764,76 дня.

Рисунок 5. Влияние мероприятия на финансовый цикл

Теперь обратим внимание на изменение показателей ликвидности, вызванное данным мероприятием:

Таблица 17. Влияние мероприятия на показатели ликвидности

	До мероприятия	После мероприятия
Ликвидность:	2009	2010	2009	2010
Текущая	1,1094	0,9849	1,1448	0,9990
Быстрая	0,5482	0,4867	0,5658	0,4937
Абсолютная	0,0148	0,0256	0,0153	0,0260

Как видно из данной таблицы показатели ликвидности не сильно изменились, однако данное мероприятие позволит сократить убытки, связанные с выплатами по займам и кредитам, а так же поможет избежать выплат штрафов и пени за просроченные задолженности. В итоге данного мероприятия мы повысили наши показатели ликвидности и приобрели другие выгоды за счет небольшого увеличения финансового цикла.

В ходе осуществления мероприятий на ОАО «Туполев» мы добились следующих результатов:

1) Благодаря перераспределению денежных средств было высвобождено и направлено на вложения в материальные ценности и нематериальные активы 436 215 тыс. рублей. Данный шаг позволил сократить длительность оборота денежных средств с 186,86 дней до 110,57 дней. А так как деятельность ОАО «Туполев» сильно зависит от качества программного обеспечения, являющегося нематериальным активом, то направление высвобожденных целей в долгосрочной перспективе принесет целый ряд выгод и преимуществ касающихся качества продукции и ее себестоимости. Эти изменения повысят эффективность использования денежных средств за счет небольшого снижения ликвидности.

2) За счет приостановления деятельности по приобретению ценных бумаг и других финансовых вложений было высвобождено и направленно на погашение обязательств имеющих наибольшую стоимость содержания 1 880 746 тыс. рублей - в 2009 году и 1 099 697 тыс. рублей - в 2010 году. Это мероприятие увеличило продолжительность финансового цикла на 370,35 дней в 2009 году и на 192,32 дня в 2010 году. При этом данное мероприятие частично скомпенсировало снижение ликвидности и снизит затраты на содержание кредиторской задолженности.

3) Для снижения рисков и достижения максимальной предсказуемости движения кредиторской задолженности ОАО «Объединенная Авиастроительная Корпорация» была предложена в качестве источника заемных средств. Благодаря использованию преимуществ, которые дает нам членство в данной организации, возможно снизить сильно возросшее влияние кредиторской задолженности на деятельность компании. Таким образом возможно восстановить устойчивость компании.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В данной работе были определенны понятие и сущность денежных потоков. Управление денежными потоками - одна из главных задач современного предприятия. От выполнения этой задачи зависит эффективность распределения ресурсов и прибыль предприятия.

Для решения поставленной задачи определения показателей характеризующих эффективность управления денежных потоков были использованы следующие методики: анализ денежных потоков прямым методом; анализ финансовых показателей деятельности предприятия и в том числе анализ показателей деловой активности, а так же регрессионный анализ.

Из проведенного исследования движения денежных потоков ОАО «Туполев» и управления ими можно сделать следующие выводы.

Проведенный анализ движения денежных средств показал, что доходы от текущей деятельности не могут обеспечить инвестиционную. А инвестиционная деятельность, в свою очередь не приносит положительного результата. Следовательно, деятельность организации сильно зависит от займов, что ставит её в неустойчивое положение.

На ситуацию оказала влияние следующая динамика: средства, полученные от покупателей и заказчиков, возросли с 7 млрд. рублей до 10,5 млрд. рублей; средства от операций с иностранной валютой - с 7,5 млрд. рублей до 10,9 млрд. рублей; поступления от займов и кредитов, предоставленных другим организациям - с 14,55 млрд. рублей до 20,18 млрд. рублей. Однако суммы, направляемые на погашение займов и кредитов, так же возросли с 10,3 млрд. рублей до 15,64 млрд. рублей; на оплату приобретенных товаров, работ, услуг, сырья и иных оборотных активов - с 4,2 млрд. рублей до 5,9 млрд. рублей.

В целом за период исследования произошел рост объема поступивших денежных средств на 21 798 363 тыс. руб. или 88,78%, и рост объема выбывших денежных средств на 20 641 834 тыс. руб. или 77,11%. Следовательно, можно отметить, что денежный поток является отрицательным, разница между притоком и оттоком средств составляет 1 060 665 тыс. руб.

Наблюдается ухудшение по большинству параметров, характеризующих деловую активность. Так, например, снизились коэффициенты оборачиваемости материальных оборотных средств и оборачиваемости дебиторской задолженности. При этом коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности так же претерпел снижение, что в итоге повлекло снижение длительности финансового цикла.

В ходе выполнения дипломной работы были выработаны предложения, которые произвели следующие результаты:

1) перераспределение денежного потока снизило период оборачиваемости денежных средств при незначительном снижении абсолютной ликвидности.

2) перенаправление средств с недостаточно прибыльных финансовых вложений на погашение «дорогих» задолженностей помогло снизить затраты связанные с выплатой штрафов и пени, а так же приобрести другие выгоды. При этом наблюдается увеличение длительности финансового цикла и повышение показателей ликвидности.

3) Перераспределение кредиторской задолженности повысило устойчивость компании и дало возможность точно прогнозировать ее движение.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретация: Пер. с англ.// Научн. ред. перевода чл. - корр. РАН И.И. Елисеев. - М.: Финансы и статистика, 2003. - 624 с.

2. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами: Пер. с англ. - М.: Финансы и статистика, 2003. - 800 с.

3. Шмален Г. Основы и проблемы экономики предприятия: Пер. с нем.// Под. ред. проф. А.Г. Поршнева. - М.: Финансы и статистика, 1996. - 510с.

4. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - М.: Финансы и статистика, 2002. - 519 с.

5. Бочаров В.В. Управление денежным оборотом предприятий и корпораций - М.: Финансы и статистика, 2001. - 144 с.

6. Пястолов С.М. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия.-- М.: Мастерство, 2006. - 336 с.

7. Экономический анализ: Учебное пособие для вузов// Под ред. Л.Т. Гиляровской. - М.: ЮНИТИ, 2006.

8. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов// Под редакцией акад. Г.Б. Поляка. - 2-е издание., перераб и доп. - М.: ЮНИТИ - ДАНА, 2004.527с.

9. Балабанов И.Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта. - М.: Финансы и статистика, 2006.

10. Бочаров В.В. Комплексный финансовый анализ. - СПБ.: Питер, 2005.

11. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. - 2-е изд., перераб. И доп. - К.: Эльга, Ника - Центр, 2004. - 656с.

12. Горемыкин В.А., Бугулов Э.Р., Богомолов А.Ю. Планирование на предприятии. - М.: Филинъ, 2007.

13. Ефимова О.В. Финансовый анализ. - М.: Бухгалтерский учет, 2002.

14. Зимин Н.Е. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Учебник. - М: Колос С, 2005. С.234-245.

15. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. - М: Финансы и статистика, 2006.

16. Любушин Н.П., Лещева В.Б., Дьякова В.Г. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: учебное пособие для вузов// Под редакцией проф. Н.П. Любушина. - М.:ЮНИТИ-ДАНА, 2007

17. Сорокина Е.М. Анализ денежных потоков предприятия: Теория и практика в условиях реформирования российской экономики-М.: Финансы и статистика, 2003г. - 136с.

18. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов.// Под редакцией проф. Н.Ф. Самсонова - 2-е издание, перераб. И доп. - М. ЮНИТИ - ДАНА

19. Финансовый менеджмент: учебное пособие// Ю.А. Арутюнов. - М.: КНОРУС, 2005, - 312с.

20. Хахонова Н.Н. Учёт, аудит и анализ денежных потоков предприятий и организаций - М., ИКЦ «МарТ», 2003г.

21. Шеремет А.Д., Сайфуллин Р.С. Методика финансового анализа. - М.: ИНФРА-М, 2005.

22. Хорин А.Н. Анализ оборотного капитала// Бух. учет, 2005, №6 - с.23-26.

23. Парушина Н.В. Анализ движения денежных средств// Бухгалтерский учёт, 2004, № 5.

24. Морозов С. Денежные потоки предприятия// Аудит и налогообложение, 2008, №1. - С.14-17.

25. Макарова В.И., Репьев С.В. Управление денежными потоками предприятия// Экономика и производство, 2003. № 4.

26. Гутова А.В. Управление денежными потоками: теоретические аспекты// Финансовый менеджмент, 2004. № 4.

27. Скамай Л. Прибыль и методы ее анализа// РИСК - 2007, №4.

28. Скамай Л. Расчет ликвидности баланса// РИСК - 2007, №1.

29. Бондарчук Н.В. Анализ денежных потоков от текущей, инвестиционной и финансовой деятельности организации// Аудиторские ведомости, 2002, №3. - С.56-61

30. Планы составления бюджета ОАО «Туполев».

31. Финансовая отчетность ОАО «Туполев».

32. Устав ОАО «Туполев».

АННОТАЦИЯ

Тарасов С.О. «Управление денежными потоками», 2010

Тема данной дипломной работы - «Управление денежными потоками» - в рамках которой была рассмотрена финансовая активность и распределение денежных средств в рамках предприятия отрасли авиастроения.

В настоящее время российские производственные мощности данной отрасли объединяются по инициативе правительства в объединенную авиастроительную корпорацию. Данный шаг обеспечит доведение качества и системы послепродажного обслуживания до рыночного уровня и повысит конкурентную способность отечественной продукции.

В первой главе данной дипломной работы было рассмотрено понятие и сущность денежных потоков; сущность и принципы управления денежными потоками как одной из главных функций современного предприятия; структура и сущность финансового цикла.

Во второй главе произведен анализ показателей, характеризующих эффективность управления денежными потоками, для чего были использованы следующие методики: анализ денежных потоков прямым методом; анализ финансовых показателей деятельности предприятия и в том числе анализ показателей деловой активности, а так же регрессионный анализ.

В третьей главе сформированы предложения по оптимизации состава и структуры денежных потоков ОАО «Туполев» и произведена оценка их эффективности.

Размещено на Allbest.ru