Оценка и прогнозирование финансового состояния ОАО "Железобетон"

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

Финансовый анализ организации - это расчет, интерпретация и оценка комплекса финансовых показателей, характеризующих различные стороны деятельности организации. Финансовый анализ включает анализ физических показателей производства и исследование непосредственно денежных потоков организации, которые базируются на её стоимости. Тем не менее, лишь сочетание этих двух составляющих способно дать реальную оценку состояния организации. Недооценка роли финансового анализа, ошибки в планах и управленческих действиях в современных условиях приносят значительные потери. Такие потери можно своевременно заметить и предотвратить, регулярно анализируя деятельность организации. Обеспечение эффективного функционирования и развития организации требует экономически грамотного управления его деятельностью, которое во многом определяется умением ее анализировать.

Основной целью финансового анализа является получение небольшого числа ключевых (наиболее информативных) параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния организации, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами, при этом аналитика и управляющего (менеджера) может интересовать как текущее финансовое состояние организации, так и его проекция на ближайшую или более отдаленную перспективу, т.е. ожидаемые параметры финансового состояния.

Цели анализа достигаются в результате решения определенного взаимосвязанного набора аналитических задач. Аналитическая задача представляет собой конкретизацию целей анализа с учетом организационных, информационных, технических и методических возможностей проведения анализа. Основным фактором, в конечном счете, является объем и качество исходной информации. При этом надо иметь в виду, что периодическая бухгалтерская или финансовая отчетность организации - это лишь "сырая информация", подготовленная в ходе выполнения на организации учетных процедур.

Необходимо отметить, что показатели рентабельности являются важными элементами, отражающими факторную среду формирования прибыли предприятий. Поэтому они обязательны при проведении сравнительного анализа и оценки финансового состояния предприятия.

Кроме того, показатели рентабельности применяются при анализе эффективности управления предприятием, при определении долгосрочного благополучия организации, используются как инструмент инвестиционной политики и ценообразования.

Анализ показателей рентабельности будет производиться на основании финансовой отчетности, а именно «Бухгалтерского баланса», «Отчета о прибылях и убытках» и «Приложения к бухгалтерскому балансу» ОАО «Железобетон».

Результатом проведения анализа для внутреннего пользователя является комплекс управленческих решений - сочетание различных мер, направленных на оптимизацию состояния организации, который пересматривается под влиянием изменений макро- и микроэкономической среды.



1. Анализ рентабельности

1.1 Экономическая сущность рентабельности и ее роль в оценки эффективности хозяйственной деятельности

Показатели рентабельности более полно, чем прибыль, характеризуют окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или использованными ресурсами. Их применяют для оценки деятельности организации как инструмент анализа инвестиционной политики и ценообразования. Структура показателей рентабельности в общем и целом представляет собой отношение прибыли (как экономического эффекта деятельности) к ресурсам или затратам, т.е. в любом рассматриваемом показателе рентабельности прибыль выступает в качестве одного из составляющих факторов.

Для анализа рентабельности активов часто используется мультипликативная модель, широко известна в экономической литературе как модель «Дюпон», в соответствии с которой коэффициент рентабельности используемых активов представляет собой произведения коэффициента рентабельности продажи товаров и коэффициента оборачиваемости используемых активов.

Рассмотрим следующую модель рентабельности активов:

Ra

=

Пч

=

S - C

=

(S / C - 1)

=

(

S

- 1) *

Oа

*

Z

*

C

=

Ac

Ac

(Ac /OA * (Oа/Z) * (Z/ C)

C

Ac

Oа

Z

= (Х -1) * Y * H * L,

где

R^a - рентабельность активов;

П^ч - чистая прибыль от продажи товаров;

S- объем продаж;

C-себестоимость проданных товаров;

A_c- средняя стоимость активов организации за отчетный год;

О_а - оборотные активы;

Z - запасы;

Х = S / C - доля продаж, приходящаяся на 1 руб. полной себестоимости товаров;

Y = O_a / A - доля оборотных активов в формировании активов;

H = Z / O_a - доля запасов в формировании оборотных активов;

L = C / Z - оборачиваемость запасов.

Первый фактор этой модели говорит о ценовой политике организации, он показывает ту базовую наценку, которая заложена непосредственно в цене реализуемой продукции. Второй и третий факторы показывают структуру активов и оборотных активов, оптимальная величина которых дает возможность экономить оборотный капитал. Четвертый фактор обусловлен величиной выпуска и реализации продукции и говорит об эффективности использования производственных запасов, физически он выражает количество оборотов, которое запасы совершают за отчетный год.

Анализ рентабельности активов организации на основе финансовых коэффициентов

Финансовые коэффициенты дают возможность увидеть изменения в результатах хозяйственной деятельности и помогают определить тенденции и структуру таких изменений, что, в свою очередь, может указать руководству организации на существующие проблемы и возможности их разрешения.

В обобщенном виде определение финансовых коэффициентов для анализа финансовых результатов выглядят следующим образом:

- оборачиваемость средств или их источников. Этот показатель равен отношению выручки продаж к средней за период величине средств или их источников, и он позволяет судить о деловой активности организации в финансовом аспекте;

- рентабельность продаж, которая равна отношению прибыли к выручке от продаж;

- рентабельность средств или их источников. Этот показатель равен отношению прибыли к средней за период величине средств или их источников.

При расчете второго и третьего показателей может быть взята как прибыль от продаж, так и прибыль до налогообложения или чистая прибыль.

В случае, если рентабельность средств или их источников вычисляется на основе прибыли от продаж и тем самым достигается сопоставимость с рентабельностью продаж, то между вышерассмотренными коэффициентами можно проследить следующую взаимосвязь:

Рентабельность средств или их источников	=	Рентабельность продаж	*	Оборачиваемость средств или их источников

Эта формула показывает, что прибыльность средств организации или их источников обусловлена как политикой ценообразования и уровнем затрат на производство товаров (они отражаются в показателе рентабельности продаж), так и деловой активностью организации, измеряемой оборачиваемостью средств или их источников. По этой формуле можно также определить пути повышения рентабельности средств или их источников. Так при низкой прибыльности продаж необходимо стремиться к ускорению оборота капитала и его элементов и, соответственно, наоборот, определяемая теми или иными причинами низкая деловая активность организации может быть компенсирована только снижением затрат на производство товаров, т. е. повышением рентабельности продаж.

Для анализа рентабельности используется целый ряд показателей, которые можно объединить в следующие группы:

- показатели, рассчитанные на основе прибыли,

- показатели, рассчитанные на основе производственных активов,

- показатели, рассчитанные на основе потоков наличных денежных средств.

Первая группа показателей формируется на основе расчета уровней рентабельности (доходности) по показателям прибыли (дохода), отражаемым в отчетности организации. Эти показатели характеризуют прибыльность (доходность) произведенных товаров. С помощью этих показателей можно определить влияние факторов изменения цены товаров и их себестоимости на изменение рентабельности товаров.

Вторая группа показателей формируется на основе расчета уровней рентабельности в зависимости от изменения размера и характера авансированных средств, включающих в себя все производственные активы организации, инвестированный капитал, акционерный капитал. Например, отношение чистой прибыли (дохода) ко всем производственным активам, отношение чистой прибыли к инвестированному или акционерному капиталу.

Третья группа показателей рентабельности рассчитывается на базе чистого потока денежных средств. Например, отношение чистого потока денежных средств к объему продаж, к совокупному капиталу, собственному капиталу и т. д. Эти показатели дают представление о возможности организации выполнять обязательства перед кредиторами, заемщиками и акционерами наличными денежными средствами.

Для оценки рентабельности организации разработан ряд коэффициентов. Рассмотрим наиболее важные из них на примере исследуемой организации (Таблица 1).



Таблица 1

Анализ финансовых результатов и рентабельности активов организации

Показатель	Расчетная формула, номер строки и формы бухгалтерской отчетности	Начало пери- ода	Конец пери- ода	Изменение
				(+/-)	%
Рентабельность активов организации	Rа = стр. 160 Ф 2 / стр. 300 Ф 1	0,074	0,067	-0,008	89,86
Эффективность внеоборотного капитала	RВК = стр.010 Ф 2 / стр. 190 Ф 1	4,052	4,563	0,511	112,61
Рентабельность оборотного капитала	RОК = стр. 160 Ф 2 / стр. 290 Ф 1	0,167	0,144	-0,023	86,12
Рентабельность продаж	RПР = стр. 050 Ф 2 / стр. 010 Ф 2	0,058	0,071	0,013	122,08
Коэффициент рентабельности основной деятельности	RОД = стр.050 Ф 2 / (стр.020 Ф 2 + + стр.030 Ф 2+стр.040 Ф 2)	0,062	0,077	0,015	123,78
Рентабельность перманентного капитала	RПК= стр. 050 Ф 2 / (стр. 490 Ф 1 + + стр. 590 Ф 1)	0,184	0,254	0,070	137,89

Рентабельность активов организации (R^а:) характеризует эффективность использования всего имущества предприятия. Снижение показателя на 10,14% свидетельствует о падающем спросе на товары и об избыточном накоплении активов.

Эффективность внеоборотного капитала (фондоотдача) (R_ВК) характеризует эффективность использования основных средств организации, определяя, насколько соответствует общий объем имеющихся основных средств (машин и оборудования, зданий, сооружений, транспортных средств, ресурсов, вкладываемых в усовершенствование собственности, и т.п.) масштабу бизнеса организации. Если значение показателя эффективности внеоборотного капитала за текущий период, меньшее, чем его значение за базовый или предыдущий период, может характеризовать недостаточную загруженность имеющегося оборудования, в том случае если в рассматриваемый период организация не приобретала новых дорогостоящих основных средств. В то же время чрезмерно высокие значения показателя эффективности внеоборотного капитала могут свидетельствовать как о полной загрузке оборудования и отсутствии резервов, так и о значительной степени физического и морального износа устаревшего производственного оборудования.

Эффективность необоротного капитала возросла на 12,61%, что отражает рост масштаба бизнеса организации.

Рентабельность оборотного капитала (R_ОК) отражает эффективность использования оборотного капитала организации. Он определяет, сколько рублей прибыли приходится на один рубль, вложенный в оборотные активы. Кроме того, данный коэффициент показывает, насколько ликвидным является товар, выпускаемый организацией, и насколько эффективно организованы взаимоотношения организации с потребителями товара. Уменьшение значения показателя с 0,167 до 0,144 показывает снижение эффективности использования оборотного капитала и увеличение вероятности возникновения сомнительной и безнадежной дебиторской задолженности, повышение степени коммерческого риска. Рассматриваемый показатель характеризует эффективность политики организации с точки зрения сбора оплаты по продажам, осуществленным в кредит.

Рентабельность продаж (R_ПР) определяет, сколько рублей прибыли получено организацией в результате реализации продукции на один рубль выручки. В нашем случае отмечается рост показателя на 22,08%, что, несомненно, является положительным результатом.

Коэффициент рентабельности основной деятельности (R_ОД) определяет, сколько чистой прибыли получено на 1 рубль затрат на производство и рассчитывается как отношение прибыли от продаж к затратам на производство товаров.

Этот коэффициент в значительной степени дублирует коэффициент рентабельности продаж, т. е. снижение значения данного показателя также свидетельствует о росте затрат на производство товаров или снижении цен на них с той лишь разницей, что данный коэффициент более наглядно показывает влияние роста или снижения затрат на производство и рентабельность деятельности организации. В данном случае наблюдается рост показателя на 23,78% за период.

Рентабельность перманентного капитала (R_ПК) отражает эффективность использования капитала, вложенного в деятельность фирмы на длительный срок (как собственного, так и заемного). В отличие от рассмотренных коэффициентов, которые характеризовали различные аспекты рентабельности за отчетный период, данный коэффициент R_ПК отражает эффективность использования как собственного, так и заемного капитала в долгосрочной перспективе. Значительное увеличение данного показателя (на 37,89%) не является случайным, это говорит о целенаправленной политике предприятия на повышение эффективности использования капитала.

1.2 Система показателей рентабельности

В сложившейся ситуации на мировом рынке и на нестабильном этапе развития экономики в целом, руководители и собственники компаний уделяют все больше времени деятельности своих компаний. Всем известно, что нельзя опираться только на бухгалтерскую отчетность и делать выводы по деятельности и состоянию компании, существует множество других оценочных инструментов. В настоящее время в мировой учетно-аналитической практике известны десятки показателей, используемых для оценки состояния компании: рентабельность продаж, рентабельность активов и собственного капитала, оборачиваемость активов, стоимость компании и т.д. Все показатели могут являться объектами управления и характеризовать ход того или иного процесса компании.

Для сокращения издержек и управления компанией наиболее эффективны традиционные показатели рентабельности, позволяющие препарировать баланс предприятия с позиций взаимосвязи его составных частей с прибылью.

Существуют следующие показатели рентабельности (измеряются в процентах):

· рентабельность продаж, ROS;

· рентабельность активов (капитала), ROA;

· рентабельность собственного капитала, ROE;

· рентабельность собственного обыкновенного капитала, ROCE;

· рентабельность операционных инвестиций (производственных фондов), ROI.

Анализ рентабельности осуществляют по бухгалтерской отчетности, используя данные бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках. Причем из баланса «берут» средние значения остатков - на начало и конец периода. В расчете участвуют разные виды прибыли.

Схемы расчета рентабельности выглядят следующим образом:

Рентабельность = Результат (прибыль) / Затраты;

ROS = Прибыль от продаж / Выручка;

ROA = Прибыль балансовая (Чистая прибыль + Проценты к уплате) / Активы;

ROE = Прибыль чистая / Собственный капитал;

ROI = Прибыль от основной деятельности / Операционные инвестиции.

Также рентабельность продаж может рассчитываться в зависимости от целей анализа по валовой прибыли (валовая рентабельность продаж), операционной (операционная рентабельность продаж) или чистой прибыли (чистая рентабельность продаж). Так, чистая рентабельность продаж используется в модели DuPont.

Показатели рентабельности используют для сравнения эффективности различных сторон деятельности предприятия:

· если ROI > ROA, то прочая деятельность нецелесообразна;

· если ROI < ROA, то прочая деятельность способствует повышению отдачи на капитал;

· если ROE > ROA, то финансовая политика рациональна, финансовая деятельность эффективна;

· если ROA > WACC (средневзвешенной стоимости капитала), то предприятие сможет выплатить проценты по кредитам, обещанные дивиденды, реинвестировать часть прибыль в развитие.

Для обоснованных выводов по результатам расчета показателей рентабельности необходимо также принимать во внимание следующее:

· временной аспект;

· несопоставимость расчетов - числитель и знаменатель рентабельности выражены в «неравноценных» денежных единицах;

· проблему риска.

Управление рентабельностью - это составная часть тактики управления финансовым равновесием. Таким образом, с одной стороны, достижение высокой рентабельности за счет направления ресурсов в какую-либо одну, наиболее прибыльную, сферу деятельности может привести к потере ликвидности, а именно - к прерыванию процессов производства и обращения товаров и удлинению финансового цикла. С другой стороны, излишнее связывание финансовых средств (например, в запасах) также удлиняет финансовый цикл и означает относительный отток средств из более рентабельной текущей деятельности. Отказ от использования заемного капитала в целях предотвращения риска означает вместе с тем упущенную возможность повысить рентабельность собственного капитала, используя действие финансового рычага.

Рентабельность продаж и операционных инвестиций.

Рентабельность продаж, ROS (отношение прибыли к выручке), характеризует эффективность продаж, т.е. эффективность обычной, профильной деятельности компании.

Различают следующие показатели рентабельности продаж:

валовая рентабельность продаж (Валовая прибыль / Выручка от реализации);

операционная рентабельность продаж (Операционная прибыль / Выручка от реализации);

чистая рентабельность продаж (Чистая прибыль / Выручка от реализации).

ROS используется как основной индикатор для оценки эффективности тех компаний, у которых относительно небольшая стоимость основных средств и собственного капитала. Показатель рентабельности продаж можно использовать для определения стадии жизненного цикла бизнеса. При снижении темпов роста рентабельности следует быть готовым к пересмотру схемы бизнеса, например к перепрофилированию деятельности, к замене старой модели изделия на новую.

Рентабельность операционных активов, ROI - отношение прибыли от основной деятельности к операционным инвестициям (чистым производственным активам) - характеризует отдачу на капитал, вложенный в производственные фонды. ROI зависит от конкурентной позиции компании, общей ситуации на рынке и инвестиционной активности.

1.3 Моделирование показателей рентабельности

Моделирование рентабельности активов.

Одним из эффективных методов факторного анализа рентабельности является так называемая модель DuPont, предложенная специалистами компании DuPont, в которой впервые несколько показателей были увязаны вместе и приведены в виде треугольной структуры, в вершине которой находится показатель рентабельности активов ROA, а в основании - два факторных показателя: рентабельность продаж, ROS, и оборачиваемость активов, TAT:

ROA = ROS x TAT

В дальнейшем эта модель была развернута в модифицированную факторную модель. Основное отличие заключается в дробном выделении факторов и смене приоритетов относительно результативного показателя. Назначение модели DuPont - выявить факторы, определяющие эффективность функционирования бизнеса, оценить степень их влияния и складывающиеся тенденции в их изменении и значимости. Модель DuPont используется как для сравнительной оценки рисков инвестирования, так и вложения инвестиций в компанию.

Рентабельность активов, ROA (отношение прибыли к стоимости активов), характеризует общую эффективность менеджмента, т.е. отражает соответствие выбранной тактики стратегическим целям бизнеса, показывает отдачу на вложенный капитал.

Удлинение модели ROA посредством умножения и деления на выручку позволяет проанализировать факторы, оказывающие влияние на формирование этого показателя:

ROA = Прибыль / Активы x Выручка / Выручка.

Осуществляем перекрестную перестановку:

ROA = Прибыль / Выручка x Выручка / Активы.

Таким образом, мы получаем двухфакторную модель, которая показывает, что рентабельность активов зависит от рентабельности продаж и оборачиваемости активов:

ROA = ROS x TAT

Для повышения рентабельности активов используют количественные факторы, связанные с наращиванием объема продаж, и качественные изменения, позволяющие повысить цены или снизить себестоимость, повысить эффективность использования основных фондов, высвободить оборотный капитал.

По модели рентабельности активов можно диагностировать следующие причины ее снижения:

1. рентабельность активов снизилась за счет снижения оборачиваемости активов при неизменной рентабельности продаж;

2. рентабельность активов снизилась за счет снижения рентабельности продаж, а оборачиваемость активов не изменилась;

3. рентабельность активов снизилась при одновременном снижении рентабельности продаж и оборачиваемости активов.

Каждая из этих перечисленных ситуаций требует определенных управленческих воздействий.

Моделирование рентабельности собственного капитала.

Рентабельность собственного капитала, ROE (отношение чистой прибыли к затратам собственного капитала) характеризует отдачу на капитал, вложенный в предприятие собственниками.

Применение ROE имеет определенные ограничения. Реальный доход появляется не от активов, а от продаж. На основе ROE нельзя оценить эффективность бизнес-единиц компании. Кроме того, в большинстве случаев компании имеют весомую долю заемного капитала.

Рентабельность собственного капитала зависит от достигнутой рентабельности активов и коэффициентов финансовой устойчивости предприятия - финансовой зависимости или финансовой автономии (финансового рычага).

Как показывает моделирование показателя:

ROE = Чистая прибыль / Собственный капитал x Пассивы / Активы;

ROE = Чистая прибыль / Активы x Пассивы / Собственный капитал;

ROE = ROA x Коэффициент финансовой зависимости

Или

ROE = ROA / Коэффициент финансовой автономии.

Таким образом, высокое значение коэффициента финансовой зависимости, т.е. низкую долю собственного капитала - могут позволить себе фирмы, имеющие стабильное и прогнозируемое поступление денежных средств (например, в торговле и банковской сфере).

Расширение двухфакторных моделей позволяет представить ROE как функцию от рентабельности продаж ROS, оборачиваемости активов и от структуры финансирования (трехфакторная модель рентабельности):

ROE = ROS x TAT x Коэффициент финансовой зависимости

Или

ROE = ROS x TAT / Коэффициент финансовой автономии.

Расширенная факторная модель рентабельности собственного капитала - модель фирмы DuPont - применяется для выявления причин изменения взаимосвязанных показателей. Такое «разложение» рентабельности собственного капитала, рентабельности активов, рентабельности продаж и увязка всех показателей позволяют наметить мероприятия по улучшению существующего положения и перейти от диагностики финансового состояния компании предприятия к управлению ее текущей (операционной), инвестиционной и финансовой деятельностью.

2. Оценка финансового состояния

Оценка финансового состояния - (англ. estimation of financial position) - способ, позволяющий раскрыть финансовое благополучие и динамику развития хозяйствующего субъекта.

Оценка финансового состояния предприятия осуществляется в следующих случаях:

1. Реорганизация, реструктуризация, ликвидация компании.

2. Совершение сделки купли-продажи или аренды бизнеса (причем, как отдельных частей, так и всего имущества).

3. Проведение переоценки финансовых активов.

4. Получение различных займов и инвестиций.

5. Страхование имущества компании.

6. Процедура банкротства с принудительной продажей предприятия или его части.

Цель анализа финансового состояния организации - своевременно выявлять и устранять причины нежелательных отклонений в финансовом состоянии организации, определять резервы улучшения финансового состояния организации и ее платежеспособности.

Последовательность проведения анализа финансового состояния организации предполагает прохождение трех этапов:

1) Оценка текущего состояния организации и его изменения по сравнению с предыдущим периодом. Задачей этого этапа является не только анализ динамики показателей, но и определение допустимого уровня снижения коэффициентов. В некоторых случаях осознанно допускается временное снижение показателей. Например, проводя масштабную инвестиционную программу, стремясь в рекордно короткие сроки построить и оснастить производство, организация может осуществлять вложения, превышающие его текущие финансовые возможности.

2) Определение причин, которые привели к изменению финансового положения организации. На этом этапе необходимо установить не только причины появления проблем, но и причины успехов, выявить, какие действия в организации или изменения внешней среды привели к их появлению.

3) Разработка программы действий на будущее. Варианты решений могут быть различными и изменяться из периода к периоду. В периоды спада прибыльности (например, сезонного падения спроса) особенно значимым становится контроль управления оборотным капиталом (объемов закупаемых запасов, своевременности поставок комплектующих, точность планируемых объемов производства и отсутствие затоваривания склада) и определение допустимой величины капитальных вложений. Сокращение оборотных активов может создать дополнительный резерв для финансирования капитальных вложений - например, за счет снижения запасов (конечно, с соблюдением объема, необходимого для бесперебойного производства) или ускорения получения средств от дебиторов.

2.1 Анализ имущества и источников его формирования

Таблица 2.1

Динамика и структура имущества и источников его формирования ОАО «Железобетон» за 2010-2011 гг

Статьи бух баланса	Наличие средств, тыс.руб.	Удельный вес,%	Темп изменения
	начало года	конец года	изменение	начало года	конец года	изменение
1. Имущество предприятия	142797,00	111078,00	-31719,00	100	100	-	77,79
1.1. Иммобилизованное имущество	-100634,00	69052,00	31585,00	-70,47	-62,17	8,31	68,62
1.2. Мобильные активы	32887,00	32750,00	-137,00	23,03	29,48	6,45	99,58
1.2.1. Запасы и затраты	30651,00	31187,00	536,00	93,2	95,23	2,03	101,75
1.2.2. Дебиторская задолженность	105272,00	73690,00	-31582,00	320,1	225,01	-95,09	70,00
1.2.3. Денежные средства	2236,00	1563,00	-673,00	6,8	4,77	2,03	69,9
Источники формирования имущества	287366,00	195515,00	-91851,00	100	100	-	68,04
1. Собственный капитал	157958,00	92263,00	-65965,00	54,97	47,19	-7,78	58,41
2. Заемный капитал	129408,00	103252,00	-26156,00	45,03	52,81	7,78	79,79
2.1. Долгосрочные пассивы	1256,00	41264,00	40008,00	0,97	39,96	38,99	3285,35
2.2. Краткосрочные пассивы	29074,00	14694,00	-14380,00	22,47	14,23	-8,24	50,54
Итого	99078,00	47294,00	-51784,00	76,56	45,8	-30,76	47,73

Анализируя показатели таблицы, можно отметить, что общая сумма имущества предприятия уменьшилась на 31719 тыс. руб., запасы увеличились на 536 тыс.руб., денежные средства уменьшились на 673 тыс. руб.

В пассиве баланса основная доля формирования имущества предприятия принадлежит на конец отчетного периода заемному капиталу (45,03). Собственный капитал уменьшился на 65965 тыс.руб.



2.2 Анализ ликвидности

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения задолженностей, и характеризует возможность быстрой мобилизации средств для оплаты в соответствующие сроки обязательств предприятий и непредвиденных долгов. От ликвидности баланса следует отличать ликвидность активов, представляющую собой величину, обратную времени, которая необходима для превращения активов в деньги. Чем меньше времени понадобится для превращения в деньги активов, тем они ликвиднее. Ликвидность же баланса достигается установлением равенства между обязательствами предприятия и его активами, причем цель его анализа заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

Таблица 2.2

Аналитический баланс ОАО «Железобетон» за 2010-2011 гг

Группы статей	Абсолютные величины, тыс.руб.	Относительные величины	Изменения
	на начало года	на конец года	на начало года	на конец года	в абсолютных величинах	в структуре	в % на начало года	в % к изменению баланса
Актив	142797,00	11078,00	89,7	83,2	-31719,00	6,5	-22,2	-
А1	2236,00	1563,00	1,6	1,4	-673,00	-0,2	-30,1	-4,9
А2	105272,00	73690,00	73,7	66,3	-31582,00	7,4	30,0	-232,3
А3	30651,00	31187,00	21,5	28,1	536,00	6,6	1,7	-98,3
А4	4638,00	4638,00	3,2	4,2	0	1	0	-14,6
Пассив	287366,00	195515,00	180,5	146,4	-91851,00	-34,1	-31,9	-
П1	99078,00	47294,00	34,5	24,2	-51784,00	-10,3	-52,3	-51,5
П2	29074,00	14694,00	10,1	7,5	-14380,00	-2,6	-0,5	-15,9
П3	1256,00	41264,00	0,4	21,1	40008,00	20,7	3185,4	44,9
П4	157958,00	92263,00	54,9	47,2	-65965,00	-7,7	-41,6	-100,7

Для анализа ликвидности баланса сопоставим актив и пассив на начало и на конец года (2010 и 2011г).

2010: 2011:

2236 > 99078 1563 > 47294

105272>29074 73690 >14690

30651>1256 31187 > 41264

4638<157958 4638<92263

Таким образом, в базисном и отчетном году наблюдается текущая ликвидность баланса.

Первое неравенство свидетельствует о том, что у организации достаточно абсолютно ликвидных активов (средств) для покрытия срочных обязательств (кредиторской задолженности). То есть организация является платежеспособной.

Выполнение второго неравенства свидетельствует о том, что быстро реализуемые активы превышают краткосрочные пассивы и организация может быть платежеспособной с учетом своевременных расчетов с кредиторами, получения средств от продажи продукции в кредит.

Выполнение третьего неравенства говорит о том, что медленно реализуемые активы превышают долгосрочные пассивы, таким образом, предприятие платежеспособно лишь в долгосрочном периоде.

И выполнение четвертого неравенства характеризует соблюдение минимального условия финансовой устойчивости организации - наличия у нее собственных оборотных средств.

Если выполняются первые три неравенства, т.е. текущие активы превышают внешние обязательства предприятия, то обязательно выполняется и последнее неравенство, которое имеет глубокий экономический смысл: наличие у фирмы собственных оборотных средств свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости.

Невыполнение какого-либо из первых трех неравенств свидетельствует о том, что ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе, хотя компенсация может быть лишь по стоимостной величине, так как в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные.

Далее проанализируем ликвидность предприятия ОАО «Железобетон».

Таблица 2.3

Динамика показателей ликвидности ОАО «Железобетон» за 2011-2012 гг

Наименование показателей	Методика расчета	Годы	Отклонения, (+, -)	Норматив
		2011	2012	2012 г. к 2011 г.
Абсолютная ликвидность	с. 1240 + с. 1250 / с. 1520 + с. 1510 + с. 1550	1,03	0,01	-1,02	0,2
Срочная ликвидность	с. 1230 + с. 1240 + с. 1250 / с. 1520 + с. 1510 + с. 1550	1,21	0,94	-0,27	0,6
Текущая ликвидность(коэф-т покрытия)	с. 1200 / с. 1520 + с. 1510 + с. 1550	0,03	0	-0,03	0,8

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть своих краткосрочных долгов предприятие способно оплатить на дату составления баланса, коэффициент срочной ликвидности показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет денежных средств и дебиторской задолженности, коэффициент текущей ликвидности показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет текущих активов. Как в базисном, так и в отчетном году данные показатели ниже нормы. Это свидетельствует о недостатке ликвидных активов (т. е. наличности и других активов, которые можно легко обратить в денежные средства) для погашения краткосрочной кредиторской задолженности.

На основе проведенного анализа ликвидности можно сделать вывод, что предприятие ОАО «Желзобетон» в отчетном году является неликвидным. Об этом свидетельствует не соблюдение некоторых условий абсолютной ликвидности, а также уменьшение коэффициентов ликвидности в динамике.

2.3 Оценка деловой активности

Деловая активность предприятий является одним из центральных факторов эффективности рыночной экономики. Критерии ее оценки нередко сводятся в литературе к характеристике финансового состояния предприятий. Вместе с тем необходима такая оценка и на макроуровне, действующая в большинстве стран Западной Европы.

Деловая активность выступает важнейшим фактором, определяющим финансовую стабильность предприятий. На данный фактор оказывают влияние: устойчивость экономического роста, соблюдение заданных темпов развития предприятия, степень выполнения принятых планов производства, уровня эффективности использования наличных ресурсов производства, широта рынков сбыта продукции предприятия, включая наличие поставок продукции на экспорт, наличие конкретных перспектив развития предприятия.



Таблица 2.4

Динамика показателей деловой активности ОАО «Железобетон» за 2011-2012 гг

№ п/п	Наименование показателей	Методика расчета	Годы	Отклонения, (+, -)
			2011	2012	2012 г. к 2011 г.
1	Коэффициент оборачиваемости активов	с. 2110 / (с. 1600ЗП/3)	0,21	0,2	-0,01
2	Продолжительность одного оборота активов	360/КобА	0,01	0,01	0
3	Коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов	с. 2110 / (с. 1100/3)	1,1	1,06	-0,04
4	Продолжительность одного оборота ВНА	360/КобВНА	0,01	0,01	0
5	Коэффициент оборачиваемости оборотных активов	с. 2110 / (с. 1200/3)	0,25	0,24	-0,01
6	Продолжительность одного оборота ОБА	360/КобОБА	1440	1500	60
7	Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	с. 2110 / (с. 1230/3)	0,35	0,33	-0,02
8	Продолжительность одного оборота ДЗ	360/КобДЗ	1028,57	1090,9	62,33
9	Коэффициент оборачиваемости собственного капитала	с. 2110 / с. 1300	1,03	0,99	-0,04
10	Продолжительность одного оборота СК	360/КобСК	349,51	363,64	14,13
11	Коэффициент оборачиваемости заемного капитала	с. 2110 / (с. 1200н + 1200к) * 0,5	0,52	0,49	-0,03
12	Продолжительность одного оборота ЗК	365/КобОБА	692,31	734,69	42,38
13	Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности	с. 2110 / (с. 1400 + 1500)/6	0,43	0,41	-0,02
14	Продолжительность одного оборота КЗ	360/КобКЗ	837,21	734,69	102,52
15	Длительность операционного цикла	tобЗК+tобДЗ	1720,88	1825,59	104,71
16	Длительность финансового цикла	ДОЦ-tобКЗ	883,67	1090,9	207,23

В ходе анализа таблицы 2.4 были выявлены следующие изменения:

1) Коэффициент оборачиваемости активов уменьшился на 0,01 оборота, что говорит об увеличении периода оборота средств предприятия. Уменьшение коэффициента оборачиваемости активов является отрицательной тенденцией в развитии предприятия.

2) Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности уменьшился на 0,02 оборота. Это свидетельствует об не эффективности расчетной дисциплины в организации.

3) Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности уменьшился на 0,02 оборота, это значит, что предприятие задержит оплату своей кредиторской задолженности на 102,52 дня.

4) Коэффициент оборачиваемости собственного капитала уменьшился на 0,04 оборота. Его снижение свидетельствует о не эффективном использовании собственного капитала и увеличении периода его оборота (на 14,13 дней).

5) Уменьшение коэффициента оборачиваемости заемного капитала на 0,03 оборота свидетельствует о менее активном и быстром его использовании.

Далее проведем оценку выполнения «золотого правила» экономики. Оптимальным является следующее соотношение:

> > > 100%,

где:

- темп роста прибыли (чистая прибыль);

- темп роста выручки;

- темп роста активов или капитала

Таблица 2.5

Экономические показатели и темпы их роста ОАО «Трест Уралнефтегазстрой» за 2011-2012 гг

Показатель	Методика расчёта	Годы	Темп роста, %
		2011	2012
Чистый убыток	с. 2400	469	728	155,22
Выручка от продажи	с. 2110	355977	505864	142,11
Стоимость активов	с. 1600	133527	135269	101,31

155,22%>142,11%>101,31%>100%

«Золотое правило» выполняется, так как темпы роста чистого убытка, выручки от продажи и активов больше 100%.

Данное соотношение означает, что:

- прибыль возрастает более высокими темпами, чем объём продаж, что может свидетельствовать о сокращении себестоимости;

- объём продаж увеличивается быстрее, чем активы предприятия, что доказывает эффективное использование ресурсов предприятия;

- экономический потенциал предприятия возрастает по сравнению с предшествующим периодом.

2.4 Оценка финансовой устойчивости

эффективность рентабельность предприятие имущество

Одной из характеристик стабильного положения и залогом выживаемости предприятия служит его финансовая устойчивость.

Она зависит как от стабильности экономической среды, в рамках которой осуществляется деятельность предприятия, так и от результатов его функционирования, его активного и эффективного реагирования на изменения внутренних и внешних факторов.

Финансовая устойчивость - это состояние, при котором платежеспособность постоянна во времени, а соотношение СК и ЗК обеспечивает эту платежеспособность.

Финансовая устойчивость является основным критерием стабильности деятельности организации в долгосрочной перспективе. Финансовая устойчивость связана со структурой баланса, характеризует степень зависимости организации от кредиторов и инвесторов и позволяет формировать оптимальную структуру капитала.

Таблица 2.6

Динамика относительных показателей финансовой устойчивости ОАО «Железобетон» за 2011-2012 гг

Наименование показателей	Методика расчета	Годы	Отклонения, (+, -)	Норматив
		2011	2012	2012 г. к 2011 г.
Коэффициент автономии	с. 1300 / с. 1600	0,22	0,19	-0,03	0,5-0,7
Коэффициент концентрации заемного капитала	с. 1400 + с. 1500 / с. 1600	0,77	0,81	0,04	<0,7
Коэффициент маневренности собственного капитала	с. 1300 - с. 1100 / с. 1300	0,11	-0,26	-0,37	0,2-0,5
Коэффициент соотношения заемного и собственного кап.	с. 1500 + с. 1400 / с. 1300	3,41	4,32	0,91	<0,7

Коэффициент автономии (коэффициент концентрации собственного капитала) характеризует долю средств, вложенных собственниками предприятия в общую стоимость имущества. Данный коэффициент в 2012 году ниже норматива на 0,51.Чем ниже значение коэффициента в динамике (а он уменьшился на 0,03), тем предприятие менее финансово устойчиво, стабильно и независимо от кредиторов.

Коэффициент концентрации заемного капитала показывает, сколько заемного капитала приходится на единицу финансовых ресурсов. Данный коэффициент ниже норматива. В отчетном году он увеличелся не значительно на 0,04, это свидетельствует об незначительном увеличении доли заемного капитала в организации и снижению зависимости от внешних кредиторов.

Коэффициент маневренности показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущих активов. В отчетном году коэффициент превышает норматив на 0,06, но снижается в динамике на 0,37, что говорит об уменьшении доли собственных средств.

Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала показывает величину заемных средств, приходящихся на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы. Значение коэффициента увеличилось в динамике на 0,91 , что не соответствует нормативу. Динамика увеличения данного показателя свидетельствует об ослабленной финансовой устойчивости ОАО «Железобетон».

Таблица 2.7

Динамика абсолютных показателей финансовой устойчивости ОАО «Железобетон» за 2011-2012 гг

Наименование показателей	Методика расчета	Годы	Отклонения, (+, -)
		2011	2012	2012 г. к 2011 г.
Запасы	с. 1210	29446	28255	-1191
Собственные источники	с. 1300 - с. 1100	3188	-6502	-9690
Перманентный капитал	с. 1300 - с. 1100 + c. 1400	44452	23498	-20954
Общие источники финансирования	с. 1300 - с. 1100 + c. 1400+ c. 1510	59146	42498	-16648
Фси	Собственные источники-Запасы	308053	281953	-26100
Фпк	Перманентный капитал-Запасы	313058	286946	-26112
Фои	Общие источники-Запасы	313058	286946	-26112
S		1;1;1	1;1;1

По полученному трехкомпонентному показателю S(1;1;1) можно сделать вывод, что ОАО «Железобетон» имеет абсолютную финансовую устойчивость. Это означает, что предприятию хватает собственных источников, перманентного капитала и общих источников финансирования, чтобы покрыть запасы продукции.

Таким образом, предприятие ОАО «Железобетон» является финансово устойчивым. Об этом свидетельствует увеличение коэффициента автономии, уменьшение коэффициента концентрации заемного капитала, снижение коэффициента соотношения заемного и собственного капитала и трехкомпонентный показатель финансовой устойчивости S(1;1;1). Несмотря на уменьшение коэффициента маневренности в динамике, в отчетном году он остается немного выше нормы, что не является негативным воздействием на финансовую устойчивость предприятия.



3. Прогнозирование финансовых результатов деятельности

3.1 Анализ финансовых результатов

На основе отчета о прибылях и убытках проведем оценку динамики финансовых результатов ОАО «Железобетон» за 2011-2012 гг. по данным таблицы 3.1.

Таблица 3.1

Динамика финансовых результатов ОАО «железобетон» за 2011-2012 гг

Показатель	2011	2012	Изменение
			абсолютное (+,-)	темп роста, %
1.Выручка, тыс. руб	355977	505864	149887	42,1
2.Себестоимость продаж, тыс. руб	319688	445710	126022	39,42
3.Валовый убыток, тыс. руб	36286	60154	23865	65,76
4.Убыток от продаж, тыс. руб	6071	7715	1644	27,08
5.Убыток до налогообложения, тыс. руб	949	1759	810	85,35
6.Чистый убыток, тыс. руб	469	728	259	55,22
7.Рентабельность продаж, %	0,02	0,02	0	0
8.Рентабельность производства, %	0,03	0,04	0,01	33,33
9.Чистая рентабельность продаж, %	0,013	0,014	0,001	7,69
10.Рентабельность предприятия, %	0,03	0,03	0,01	33,33

Анализируя таблицу 3.1, можно сделать вывод, что все показатели в динамике имеют положительное абсолютное отклонение, т.е увеличиваются. В отчетном году выручка увеличилась на 42,11%, что составило 149887 тыс.руб. Себестоимость продаж снизилась на 39,42 % (на 126022 тыс.руб). Стоит отметить, что между размерами величины прибыли и себестоимости существует обратная функциональная зависимость. Чем меньше себестоимость, тем больше прибыль, и наоборот. В 2012 году себестоимость продаж увеличилась менее высокими темпами, по сравнению с увеличением выручки, это свидетельствует о понижении эффективности деятельности предприятия.

Валовый убыток, убыток от продаж и убыток до налогообложения также увеличелись в отчетном году по сравнению с базисным. Это увеличение составило 23865 тыс.руб, 1644 тыс.руб и 810 тыс.руб соответственно. Увеличение убытка говорит об ухудшении финансовых результатов деятельности предприятия.

Далее оценим динамику и структуру доходов и расходов ОАО «Железобетон».

Таблица 3.2

Динамика и структура доходов и расходов ОАО «Железобетон» за 2011-2012 гг

Показатель	Наличие средств,тыс.руб.	Удельный вес,%	Темп роста,%
	2011	2012	изменение	2011	2012	изменение
1.Доходы	400360	551044	150684	100,00	100,00	0,00	137,64
1.1.Выручка	355977	505864	149887	88,91	91,80	2,89	142,11
1.2.Проценты к получению	-	-	-	-	-	-	-
1.3.Прочие доходы	44383	45180	797	11,09	8,20	-2,89	101,80
2.Расходы	393806	542196	148390	100,00	100,00	0,00	137,68
2.1.Себестоимость продаж	319688	445710	126022	81,18	82,20	1,02	139,42
2.2.Управленческие расходы	30218	52439	22221	7,67	9,67	2	173,54
2.3.Прочие расходы	43900	44047	147	11,15	8,12	-3,03	100,33

По данным таблицы 3.2 видно, что доходы отчетного года увеличились на 150684 тыс.руб. (в процентном соотношении на 37,64%), а расходы - на 148390 тыс.руб. (на 37,68%).

В структуре доходов в 2012 году произошло увеличение прочих доходов на 797 тыс.руб. (на 1,80%).

В структуре расходов произошло увеличение по следующим показателям:

- себестоимость продаж (на 126022 тыс.руб. или на 39,42%)

- управленческие расходы ( на 22221 тыс.руб. или на 73,54%)

- прочие расходы (на 147 тыс.руб. или на 0,33%).

Далее проведем факторный анализ финансовых результатов ОАО «Железобетон» на основе факторной модели Дюпон с помощью метода абсолютных разниц.

Выполним следующие действия:

1. Построим факторную модель рентабельности актива:

ROA = R пр-ж * К обА (2)

2. Рассчитаем влияние факторов:

2.1. ?ROA ( ? KобА ) = (К обА₁ - К обА₀) * R пр-ж₀ (3) ?ROA ( ? KобА ) = (0,06-0,05)*217,89% = +2,18%

Ускорение оборачиваемости активов приводит к росту рентабельности активов на 2,18 %.

2.2 ?ROA ( ? R пр-ж ) = К оба₁ *(R пр-ж ₁ - R пр-ж ₀) (4)

?ROA ( ? R пр-ж ) = 0,06 * (46,34% - 217,89%) = - 10,29%

Снижение рентабельности продаж привело к снижению рентабельности активов на - 10,29 %

3. Рассчитаем совокупное влияние факторов:

?ROA ( ? KобА ) ?ROA ( ? R пр-ж )=+2,18%-10,29%=-8,11%

Совокупное влияние факторов отрицательное за счет снижения рентабельности продаж.

Такую же последовательность действий применим к факторному анализу ROE.

1. Построим факторную модель рентабельности собственного капитала:

ROE =(ч)R пр-ж * К обА * фин.рычаг (5)

2. Рассчитаем влияние факторов:

2.1. ?ROE (KобА) = (К обА₁ - К обА₀) *фин.рычаг* (ч)R пр-ж₀(6)

?ROE (KобА) = (0,06-0,05)*2,08*172,6%=+3,6%

Ускорение оборачиваемости активов приводит к росту рентабельности собственного капитала на 3,6%.

2.2.?ROE (? фин. рычаг) = К обА₁*( фин.рычаг- фин.рычаг)* (ч)R пр-ж₀ (7)

?ROE (? фин. рычаг) = 0,06*(1,07-2,08)*172,6%=-10,46%

Уменьшение финансового рычага приводит к снижению рентабельности собственного капитала на -10,46%.

2.3. ?ROE (?(ч)R пр-ж ) = Kоба₁ * фин.рычаг₁ *((ч) R пр-ж ₁ -(ч) R пр-ж ₀) (8)

?ROE (?(ч)R пр-ж ) = 0,06*1,07*(18,74%-172,6%)=-9,88%

Уменьшение чистой рентабельности продаж приводит к снижению рентабельности собственного капитала на -9,88%

3. Рассчитаем совокупное влияние факторов:

?ROE (KобА) ?ROE (? фин. рычаг) ?ROE (?(ч)R пр-ж )=+3,6%-10,46%-9,88%=-16,74%