Фондовый рынок

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

1. Рынок капитала

капитал фондовый рынок финансовый

Капитал - фактор производства, представляющий собой определенную ценность. Соответственно рынок капитала - это место его обращения, где предъявляется спрос на него и формируется предложение.

Капитал может быть материализован различными способами, поэтому имеет несколько видов.

1. Человеческий капитал - это научные кадры, люди, обладающие высокой долей профессионализма, наделенные способностями и умениями в определенных сферах деятельности.

2. Физический капитал заключен в постройках, зданиях, элементах недвижимости, средствах производства, сырье и технологическом оборудовании.

3. Финансовый капитал представляет собой все наличные и безналичные формы денег.

4. Ценные бумаги - это акции, долговые обязательства, чеки и облигации.

5. Информационный капитал составляет базы данных.

Кроме того, капитал бывает собственный и заемный и имеет свою цену на рынке. Элементами рынка капитала являются спрос и предложение. Спрос на капитал зависит от его производительности и характеризуется обратной, отрицательной зависимостью от его стоимости, т.е. люди предъявляют все больший спрос на капитал при условии, что он выдается под низкий процент.

Существуют факторы, влияющие на величину спроса капитала на рынке факторов производства:

1) разработка новых технологий и их внедрение в процесс производства и на рынок;

2) поиск новых способов добычи природных ресурсов.

Предложение капитала напрямую зависит от условия альтернативности. Собственник капитала несет определенные расходы - издержки упущенных возможностей. В них включена денежная сумма, доход, который мог бы получить предприниматель при более качественном использовании имеющегося у него ресурса. Отметим, что цена капитала и величина его предложения напрямую связаны. Владельцы капитала готовы отдавать его дополнительные единицы только под высокий процент, поскольку стремятся максимизировать свой доход.

Желание ввести капитал в оборот, вложить его в какое-либо прибыльное дело объясняется теорией воздержания, по которой отказ от текущего потребления дает возможность получить больше в будущем.

Когда учитываются интересы собственников капитала и потенциальных покупателей, на рынке возникает равновесие. Это ситуация, при которой предельная производительность труда капитала и издержки упущенных возможностей совпадают. В этом случае устанавливается продажная цена единицы капитала, заключаются торговые сделки по его реализации. Таким образом, на рынке капитальных ресурсов важным является понятие процентной ставки.

2. Физический и финансовый капитал

Как мы видим существует множество видов капитала, но все они так или иначе относятся либо к производственному (физическому), либо к денежному капиталу. Физический (материально-вещественный) капитал - здания, сооружения, машины, сырье и т.п. Физический капитал разделяется на основной капитал и оборотный. Основной капитал служит в течение нескольких лет и подлежит замене только в случае износа или негодности, в которую может прийти со временем. Капиталом являются и денежные средства, которыми обладает фирма. Деньги могут как находиться в собственности фирмы, так и берутся взаймы, то есть представляют собой заемный капитал. Заемный капитал (кредит) - денежные средства, которые могут быть предоставлены фирме (потребителю) в пользование на строго фиксированное время и под установленную в договоре займа плату

Примером займа для потребителя может быть потребительское кредитование, покупка в рассрочку. Принципиальное отличие заемного капитала состоит в том, что он непременно должен быть возвращен, причем с определенной платой за его предоставление и использование (процент).

Собственный капитал - денежные средства, предоставляемые фирме в обмен на право совладения ее имуществом и доходами, обычно не подлежат возврату и приносят доход, зависящий от итогов работы фирмы.

Владельцы капитала безвозвратно отдают свои средства для использования их в деятельности фирмы и при этом становятся вкладчиками или, например, совладельцами фирмы. Собственный капитал предоставляется фирме без ограничения сроков пользования и без фиксации платы, которую владелец капитала (вклада, инвестиций) хотел бы получить взамен.

Инвестиции - это увеличение запаса капитала фирмы.

Заемные средства и инвестиции играют ключевую роль в современном бизнесе: одни контрагенты рынка берут денежные средства в займы и пускают их в оборот, чтобы получить прибыль, другие - дают в долг или инвестируют, чтобы в будущем получить больше (например, процент с этой прибыли). Благодаря вовремя вложенному финансовому капиталу запускается выгодное производство, строится бизнес. А на дальновидном инвестировании и кредитовании формируются новые финансовые капиталы.

Производственный капитал всегда существует в натуре, в виде материально-вещественных или интеллектуально-информационных ресурсов, а также в виде человеческого каптала. Денежный капитал существует единой, универсальной форме - деньгах, которые, однако, могут быть представлены в виде различных национальных валют или в качестве векселей различных субъектов хозяйствования. По принадлежности организации выделяют собственный и заемный капитал. Собственный капитал характеризует общую стоимость средств организации, принадлежащих ему на праве собственности и используемых им для формирования определенной части ее активов. Эта часть активов, сформированных за счет инвестированного в них собственного капитала, представляет собой чистые активы организации.

Заемный капитал характеризует привлекаемые для финансирования развития организации на возвратной основе денежные средства или другие имущественные ценности. Все формы заемного капитала, используемого организацией, представляют собой его финансовые обязательства, подлежащие погашению в предусмотренные сроки.

Организация, использующая заемный капитал, имеет более высокий финансовый потенциал своего развития и возможность прироста рентабельности собственного капитала, однако в большей мере подвержена финансовому риску и угрозе банкротства.

По формам инвестирования различают капитал в денежной, материальной и нематериальной формах, используемый для формирования уставного фонда организации. Инвестирование капитала в этих формах разрешено законодательством при создании новых организаций, увеличении объема их уставных фондов.

По форме нахождения в процессе кругооборота, т.е. в зависимости от стадий общего цикла этого кругооборота, различают капитал организации в денежной, производственной и товарной его формах.

По формам собственности выделяют частный и государственный капитал, инвестированный в организацию в процессе формирования ее уставного фонда. Такое разделение капитала используется в процессе классификации организаций по формам собственности.

По организационно-правовым формам деятельности выделяют следующие виды капитала: акционерный капитал (капитал акционерных обществ); паевой капитал (капитал партнерских организаций - обществ с ограниченной ответственностью, коммандитных обществ и т.п.) и индивидуальный капитал (капитал индивидуальных хозяйствующих субъектов).

По характеру использования в хозяйственном процессе выделяют работающий и неработающий виды капитала. Работающий капитал характеризует ту его часть, которая принимает непосредственное участие в формировании доходов и обеспечении операционной, инвестиционной и финансовой деятельности организации. Неработающий капитал характеризует ту его часть, которая инвестирована в активы, не принимающие непосредственного участия в осуществлении различных видов хозяйственной деятельности организации и формировании ее доходов.

Ниже приведем классификацию видов производственного капитала и денежного капитала.

Производственный (физический) капитал

А) Классификация по производственным функциям:

а) человеческий капитал (трудовые ресурсы общества, в ходе активизации их задействования в производственном процессе превращенные в рабочую силу,с учетом ее общего и специального образования, накопленного опыта, трудовых традиций, культуры психологии труда, мотивации, целеустремленности, пассионарности, духовного и физического здоровья, степени интенсивности воспроизводства);

б) интеллектуально-информационный капитал (все накопленные знания и информация в самом широком понимании, включая научные открытия и разработки, духовное и культурное наследие; часть интеллектуально-информационного капитала, воплощенная в психику конкретных людей, взаимопереплетается с человеческим капиталом);

в) природно-ресурсный капитал, в том числе и экологический (сюда относятся земля и все виды природных ресурсов, включая полезные ископаемые, леса, водные ресурсы; по мере развития общества значимость этих ресурсов меняется, так в XXI веке наиболее ценным природным ресурсом становится пресная вода и лесные массивы, а не нефть или газ; поскольку природные ресурсы служат не только средством производства, но и средством жизнесуществования человека, то целесообразно выделять также экологический ресурс, образующий экологический капитал, материализуемый в благоприятных местах проживания, бесценный по своей природе, но в то же время обладающий рыночной стоимостью, что проявляется в цене жилья и услуг санаторно-курортных учреждений, расположенных в экологически благоприятных местах);

г) материально-технический капитал (воплощен во всех видах средств производства, созданных человеком, в том числе в основных и производственных фондах; среди них особую роль играют орудия труда в форме рабочих машин и механизмов;

д) организационно-управленческий капитал (выражен в организационно-управленческих структурах, степенях их отлаженности, распределении между ними функций, в традициях, культуре, науке, практических навыках управления, наличия управленческих кадров, системе их подготовки, а также подбора и продвижения; в определенной части этот вид капитала взаимопереплетается с интеллектуально-информационным и человеческим капиталом).

Б) Классификация по характеру оборота:

а) основной производственный капитал (представлен основными производственными фондами, начиная от зданий и сооружений и кончая машинами и оборудованием; основной капитал снашивается постепенно, подвергаясь физическому и моральному износу, в течение длительного времени переносит свою "стоимость" на стоимость готовой продукции, причем перенесенная стоимость концентрируется в амортизационном фонде, предназначенном для денежного обеспечения физического обновления основных фондов; в условиях становления информационной стадии развития общества к основным фондам следует относить фундаментальную научную информацию в форме актуальных фундаментальных научных исследований и разработок, которые, в подавляющей части, используются обществом в качестве дара, ибо открытый доступ к такой информации является обязательным условием общественного прогресса в области научно-интеллектуальной деятельности; стоимостный учет, амортизация и т.п. основных фондов в виде интеллектуальной собственности представляет собой еще не решенную экономическую проблему);

б) оборотный производственный капитал (его представляют производственные фонды, потребляемые в рамках одного производственного цикла; сюда относятся сырье, материалы, энергия, полуфабрикаты и т.п.; оборотные фонды в рамках одного производственного цикла целиком переносят свою стоимость на стоимость готовой продукции, совершая тем самым свой оборот; в условиях возросшей информатизации производительных сил, к оборотным фондам относятся такие разного рода информация текущего пользования, могущая быть важной на данный момент времени, но не носящая фундаментальный характер);

в) основной человеческий капитал (выражен в рабочей силе общества; человеческий капитал по своей природе может быть только основным; хищническая эксплуатация для человеческого капитала и тем превращение его в оборотный капитал, является преступлением против человечности; качественные параметры основного человеческого капитала зависят от уровня развития и качественных характеристик рабочей силы; информационная составляющая этого капитала органически входит в его состав, т.е. является неотъемлемым атрибутом рабочей силы);

г) основной капитал, предназначенный для капитального воспроизводства основного человеческого капитала (сюда относятся все виды предметов потребления капитального свойства, необходимых для обеспечения воспроизводства рабочей силы и трудовых ресурсов в целом, включая и подрастающее поколение; этот вид капитала может быть назван также основным капиталом потребительского назначения;

д) оборотный капитал, предназначенный для текущего обеспечения воспроизводства основного человеческого капитала (в этот капитал входят все виды материальных и информационных благ, составляющих предмет текущего потребления рабочей силы; в ходе такого потребления блага, представляющие собой данный тип оборотного капитала, исчезают; этот вид капитала может быть назван также оборотным капиталом потребительского назначения); в отличие от этого, основной капитал, тоже подвергаясь текущему потреблению, сохраняется на протяжении долгого периода времени. С позиции методологии экономической науки, на основной и оборотный капитал может делиться только производственный капитал, поскольку именно на основе разного участия в производстве, различия в обороте и по стоимости происходит выделение основного и оборотного капитала. Выделение основного и оборотного капитала потребительского назначения органически связано с выделением двух производственных сфер в обществе:

а) сфера производства материальных и интеллектуально-информационных благ;

б) сфера воспроизводства рабочей силы (и трудовых ресурсов в целом), которые осуществляются на фундаменте потребления всех видов материальных и интеллектуально-информационных благ.

В) Классификация по характеру возрастания стоимости:

a) постоянный капитал (представлен всеми видами основного и оборотного капитала; термин введен К. Марксом в "Капитале"; постоянный капитал - это такой вид капитала, который не увеличивает свою стоимость в процессе производства, его стоимость переходит их одной формы воплощение в другую, но при этом остается неизменной, постоянной);

б) переменный капитал (капитал, вкладываемый в покупку рабочей силы; однако в покупку рабочей силы вкладывается именно денежный капитал, а здесь мы говорим о классификации именно производственного капитала; в данной связи переменный капитал как любая разновидность производственного капитала являет собой товарный эквивалент той части денежного капитала, которая выступает в качестве переменного капитала).

Денежный капитал.

А) Классификация денежного капитала по его принадлежностям:

а) государственный денежный капитал (представлен бюджетными средствами на всех уровнях власти - федеральном, региональном, муниципальном);

б) банковский денежный капитал (к нему относится собственный капитал банков в денежной форме, а также привлеченный ими денежный капитал по различным каналам);

в) межгосударственный денежный капитал (денежные средства, концентрируемые в межгосударственных фондах денежных средств целевого назначения, предназначенных для осуществления совместных инвестиционных проектов в соответствии с межгосударственными соглашениями двух и более государств);

г) международный денежный капитал (денежные капитал международных организаций, прежде всего финансовых и кредитных, таких как МВФ и Всемирный банк);

д) денежный капитал предприятий (к нему относятся денежные капиталы предприятий всех отраслей хозяйства, в том числе промышленности, строительства, связи, сельского хозяйства, торговли, общественного питания);

е) денежный капитал корпоративных структур (представлен денежными капиталами корпораций всех видов и форм, в том числе и финансово-промышленных групп);

ж) денежный капитал теневых структур (в том числе и криминальных);

з) денежный капитал спецслужб государства.

Б) классификация вложений денежного капитала по их видам:

а) производственные вложения денежного капитала (представлены вложениями денежных средств в различные сферы и виды производственной деятельности);

б) страховочно-гарантийные вложения денежного капитала (направления денежного капитала на страхование сделок или на покупку гарантий, а также на создание собственных резервных фондов, восполняющих функцию страхования сделки или инвестиционного проекта);

в) социальные вложения денежного капитала представлены вложением денежных средств в осуществление различного рода социальных программ и мероприятий; в данном случае речь идет о вложении капитала, а не расходовании денежных средств, потому что ориентирование социальных вложений означает самый эффективный вид вложений в долгосрочном плане - вложение в человеческий капитал);

г) вложения денежного капитала в государственные непроизводственные структуры (армию, спецслужбы, органы правосудия и правопорядка и т.п.; хотя такие вложения часто прямо и не связаны с экономикой, они создают благоприятные условия для притока инвестиций в производственную сферу; к тому же государственные заказы на продукцию военного назначения не только создают платежеспособный спрос на наукоемкую продукцию, но и в соответствии мультипликационным эффектом в значительной степени активизируют многие отрасли экономики);

д) вложения денежного капитала в спекулятивные сделки (особенно с ценными бумагами);

е) вложения денежного капитала в ростовщическую деятельность.

В) Классификация денежного капитала по формам его существования:

а) в форме национальной валюты (т.е. в виде денежных единиц, эмитированных данным государством; в данном случае речь идет о денежном капитала, обращающимся в рамках конкретно взятой страны);

б) в форме иностранной валюты (т.е. в виде валют иностранных государств, обычно конвертируемых, прежде всего в долларах США; в этом случае имеется в виду существование капитала, принадлежащего национальному государству, но пребывающего в виде денег какого-либо иного государства);

Г) Классификация денежного капитала по уровню его формирования:

а) уровень общенациональных денег (т.е. денег, эмитированных суверенным государством, обязательных к приему на всей его территории);

б) уровень денег единичных предприятий (векселя отдельных предприятий, имеющих ограниченное хождение);

Д) Классификация денежного капитала по скорости оборота:

а) денежный капитал, вкладываемый на долгий срок (представлен деньгами, вкладываемыми в проекты с окупаемостью за долгий период времени, ориентировочно более 5 лет как минимум, чаще за 10,15 и более);

б) денежный капитал, вкладываемый на средние сроки (обычно от года до 5 лет);

в) денежный капитал, вкладываемый в текущие операции (в пределах нескольких месяцев, не более 1 года);

г) горящий денежный капитал, вкладываемый в сделки всего на несколько дней (такой капитал используется для обеспечения бесперебойности расчетов, а также в спекулятивных сделках).

3. Фондовый рынок и его роль в функционировании рыночной экономики

Фондовый рынок является неотъемлемой частью развитой инфраструктуры рынка и является наиболее важным её элементом. Функционирование фондового рынка в рыночной экономике имеет чрезвычайно большое значение в саморегулировании экономики и осуществлении ряда функций:

o мобилизация сбережений в экономике и направления их в инвестиции;

o перелива капитала из одних сфер экономики в другие;

o формирование гибкой институциональной структуры экономики;

o повышение уровня ликвидности финансов предприятий;

o служит чутким барометром конъюктуры в экономике.

Фондовый рынок с сопутствующей ему системой финансовых институтов - сфера, в которой формируются финансовые источники экономического роста, концентрируются и распределяются инвестиционные ресурсы.

Вот почему так остро необходимо полноценное развитие и функционирование фондового рынка. Вопрос о его сегодняшнем состоянии в России является первостепенным и требует немедленного разрешения.

Выбрав именно эту тему для своей работы, я хотела показать особую роль фондового рынка в развитой рыночной экономике, указать на сложившиеся черты современного фондового рынка России и разработать своевременные методы исправления его недостатков.

Рынок ценных бумаг является важнейшим элементом рыночных отношений. По степени развития фондового рынка можно судить о состоянии экономики страны. Фондовый рынок нуждается в поддержке и эффективной системе регулирования, так как сбои в его работе ведут к нарушению равновесия всей макро- и микроэкономической системы. Формируемый фондовый рынок России подвержен тем же процессам деформации, что и экономическая система страны. Поэтому по мере углубления процессов реформирования все острее встанет проблема анализа экономических показателей фондового рынка с целью получения более достаточной информации о его состоянии и перспективах развития.

В современных условиях российский фондовый рынок получил однобокое развитие, но представлен всеми его сегментами, характерными для стран с развитой рыночной экономикой. В то же время интенсивность их развития ещё недостаточна и имеет большой потенциал.

Таким образом, все меры по регулированию фондового рынка должны строиться не только по принципу "мы устанавливаем правила игры и контролируем их выполнение ", но и по принципу "мы строим рынки ".

Фондовый рынок является неотъемлемой частью развитой рыночной экономики. Пожалуй, можно считать, что развитость фондового рынка и степень регулирования его со стороны государства являются важнейшими индикаторами уровня зрелости экономического развития страны.

Фондовый рынок является важнейшим сегментом финансового рынка, который включает в себя фондовый рынок, денежный рынок, рынок ссудных капиталов и валютный рынок. Разумеется, фондовый рынок работает в системе финансового рынка в целом и испытывает воздействие не только со стороны внутренних факторов экономической и политической конъюктуры страны, но и со стороны состояния мирового финансового рынка.

Функционирование фондового рынка в рыночной экономике имеет чрезвычайно важное значение в саморегулирование экономике. В развитом состоянии фондовый рынок выполняет в экономике, по крайней мере, следующие наиважнейшие функции (3,с.661):

· фондовый рынок является полем, где финансовые инструменты используются для мобилизации сбережений в экономике и их конвертации в инвестиционные ресурсы, направляемые в наиболее эффективные мероприятия экономического развития;

· по средствам фондового рынка осуществляется перелив капитала из одних сфер экономики в другие, благодаря чему осуществляются структурные изменения в экономике в соответствии с новыми условиями спроса. Развитость фондового рынка как части финансового рынка и умелое его регулирование со стороны государства во многом предопределяют мобильность экономики, её способность адаптироваться к новым условиям;

· развитость фондового рынка во многом обуславливает степень гибкости институциональной структуры экономики, поскольку акции и другие ценные бумаги используются для построения системы зависимости, участия в смежных хозяйственных и финансовых образованьях, формирования холдингов различного уровня и степеней зависимости;

· фондовый рынок выполняет важную роль в повышении уровня ликвидности финансовых предприятий, их платёжеспособности, поскольку в их портфеле поддерживается гарантийный удельный вес ликвидных ценных бумаг;

· финансовый рынок, непосредственно его фондовый сектор и, в частности биржевой сектор, служат тонким барометром конъюнктуры в экономике, изменения деловой активности и доверия как в целом, так и к отдельным предприятиям. Это относится как к оперативной, так и к стратегической информации.

Итак, эмитенты выпускают ценные бумаги. Если ценные бумаги являются именными, то для учета прав владельцев этих ценных бумаг создаются регистраторы. Операции с ценными бумагами на организованном и неорганизованном фондовом рынке осуществляют профессиональные фондовые посредники (брокеры и дилеры). Организованный фондовый рынок предполагает обязательное наличие организаторов торговли (фондовые биржи и внебиржевой организатора и целый комплекс других элементов инфраструктуры).

Таким образом, цикл жизни ценных бумаг состоит из следующих фаз:

-конструирование нового выпуска ценных бумаг;

-первичное размещение ценных бумаг (первичная эмиссия);

-обращение (купля-продажа) ценных бумаг;

-погашение (выкуп) долговых (облигаций и др.) ценных бумаг.

В соответствии с этим циклом рассматриваются две основополагающие составляющие фондового рынка, т.е. его первичный и вторичный сегмент.

Первичный рынок- рынок, на котором осуществляется размещение впервые выпущенных ценных бумаг. Основными его участниками являются эмитенты ценных бумаг и инвесторы. Эмитенты, нуждающиеся в финансовых ресурсах для инвестиций в основной оборотный капитал, определяет предложение ценных бумаг на фондовом рынке. Инвесторы, ищущие выгодную сферу для применения своего капитала, формируют спрос на ценные бумаги. Именно на первичном рынке осуществляется мобилизация временно свободных денежных средств и инвестирование их в экономику. Но первичный рынок не только обеспечивает расширение накопления в масштабе национальной экономики. Следовательно, можно сделать вывод, что на первичном рынке происходит распределение свободных денежных средств по отраслям и сферам национальной экономики. Критерием этого размещения в условиях рыночной экономики служит доход, приносимый ценными бумагами. Это означает, что свободные денежные средства направляются в предприятия, отрасли и сферы хозяйства, обеспечивающие максимизацию дохода. Первичный рынок выступает средством создания эффективной с точки зрения рыночных критериев структуры национальной экономики, поддерживает пропорциональность хозяйства при сложившимся в данный момент уровне прибыли по отдельным предприятиям и отраслям.

Все это означает, что первичный фондовый рынок является фактическим регулятором рыночной экономики. Он в значительной степени определяет размеры накопления и инвестиций в стране, служит стихийным средством поддержания пропорциональности в хозяйстве, отвечающей критерию максимизации прибыли, и таким образом определяет темпы, масштабы и эффективность национальной экономики. Первичный рынок предполагает размещение новых выпусков ценных бумаг эмитентами. При этом в качестве эмитентов могут выступать корпорации, федеральное правительство, муниципалитеты.

Покупателями ценных бумаг являются индивидуальные и институциональные инвесторы. При этом соотношение между ними зависят как от уровня развития экономики,уровня сбережений,так и от состояния кредитной системы. В развитых странах на рынке ценных бумаг преобладают институциональные инвесторы. Это коммерческие банки, пенсионные фонды, страховые компании, инвестиционные фонды, взаимные фонды и т.д.

Проанализировав состояние фондовых рынков в развитых странах, можно заметить, что хотя основой фондового рынка служит первичный рынок, и именно он определяет его совокупные масштабы и темпы развития, его объём в развитых капиталистических странах в настоящее время относительно не велик.

В некоторых странах соотношение между собственным и заёмным капиталом устанавливается законом. Однако, независимо от наличия закона, в каждой стране имеется чёткое представление о предельных размерах заёмных средств. Переход за эту грань сопряжён со значительным риском для компании в целом и её акционеров. В этой ситуации корпорация регулирует структуру своего капитала путём эмиссии новых акций, замещая ими свои долговые обязательства.

Таким образом, эмиссия новых акций на современном этапе развития фондового рынка в развитых странах очень незначительна и не всегда связана с мобилизацией свободных денежных ресурсов для финансирования экономики. Это означает, что в развитых странах происходит не только уменьшение масштабов первичного фондового рынка, но параллельно идёт снижение его роли регулятора инвестиций и экономики в целом.

В России фондовый рынок находится на этапе своего становления. В условиях массового акционирования государственных предприятий, создание новых акционерных структур, которые остро нуждаются в средствах для инвестирования, постоянного заимствования средств государством, первичный рынок является основным сегментом рынка ценных бумаг.

Однако, в силу слабого развития рыночных отношений, инфляции, общей неустойчивости, первичный рынок России не выполняет сегодня функций регулирования экономики.

Размещение ценных бумаг на первичном рынке осуществляется в двух формах:

1. путем прямого обращения к инвесторам;

2. через посредников.

Независимо от формы размещения ценных бумаг - путём прямого обращения к инвесторам или через посредника - подготовка нового выпуска включает ряд этапов:

Регистрация выпуска специально уполномоченным для того правительственным органом.

Период остывания. В течение этого периода проводится проверка заявления. Эмитент же использует его для публикации предварительных проспектов эмиссии, дающих необходимую информацию, для оценки привлекательности выпуска

Этап предэмиссионного совещания, на котором выверяется заявление о регистрации и определяется окончательный проспект эмиссии.

Период непосредственной реализации новых выпусков.

Первичный рынок предполагает обязательное существование вторичного рынка. Более того, по моему мнению, существование первичного рынка в условиях отсутствия вторичного рынка практически не возможно.

Вторичный рынок - рынок, на котором осуществляется обращение ценных бумаг в форме перепродажи ранее выпущенных и в других формах. Основными участниками рынка являются не эмитенты и инвесторы, а спекулянты, преследующие цель получения прибыли в виде курсовой разницы. Содержание их деятельности сводится к постоянной купле-продажи ценных бумаг. Купить подешевле и продать подороже - основной мотив их деятельности.

Вторичный рынок обязательно несёт в себе элемент спекуляции. В результате на вторичном рынке происходит постоянное перераспределение собственности, которое имеет всегда имеет одно направление - от мелких собственников к крупным.

Миграция капитала осуществляется в виде перелива его к месту необходимого приложения и оттока капитала из тех отраслей, предприятий, где имеется его излишек.

Таким образом, вторичный рынок в отличие от первичного не влияет на размеры инвестиций и накоплений в стране. Он обеспечивает лишь постоянное перераспределение уже аккумулированных через первичный рынок денежных средств между различными субъектами хозяйственной жизни. В итоге функционирование вторичного рынка обеспечивает постоянную структурную перестройку экономики в целях повышения её рыночной эффективности и выступает столь же необходимым для существования фондового рынка, как и первичный рынок.

Однако роль вторичного рынка этим не ограничивается. Вторичный рынок обеспечивает ликвидность ценных бумаг, возможность их реализации по приемлемому курсу и тем самым создает благоприятные условия для их первичного размещения. Возможность в любой момент превратить ценные бумаги в форму наличных денег представляет собой обязательное условие инвестирования средств в ценные бумаги, ибо источник инвестируемого ссудного капитала - временно свободные денежные капиталы и средства, которые могут быть использованы только в соответствии с основными принципами кредита.

Возможность перепродажи - важнейший фактор, учитываемый инвестором при покупке ценных бумаг на первичном рынке. Функцией вторичного рынка становится сбалансированность фондового рынка и обеспечение ликвидности. Ликвидный рынок характеризуется незначительным разрывом между ценой продавца и ценой покупателя; небольшими колебаниями цен от сделки к сделке. Более того, я сделала вывод, что ликвидность рынка тем больше, чем больше число участников продажи и возможность оперативной перепродажи ценных бумаг, а также чем выше процент новизны предложенных для продажи ценных бумаг.

Существуют две организационные разновидности вторичных рынков: организованный - биржевой и неорганизованный - внебиржевой. В свою очередь и тот и другой принимают разнообразные формы организации.

Наиболее простой формой организации фондовой торговли выступает стихийный рынок. Здесь продавцы и покупатели, общаясь между собой, определяют уровень спроса и предложения на те или иные ценные бумаги и заключают сделки непосредственно друг с другом. Заключение сделки на стихийном рынке зависит от того, насколько удачно случай сводит продавцов и покупателей, а условия совершения разных торговых операций могут существенно различаться даже тогда, когда они происходят в один и тот же момент.

Внебиржевой оборот возникает как альтернатива бирже.Многие компании не могли выходить на биржу, так как их показатели не соответствовали требованиям, предъявляемых для их регистрации на бирже. В настоящее время во внебиржевом обороте обращается преобладающая часть всех ценных бумаг. Это акции небольших фирм, действующих в традиционных отраслях, акции крупных компаний, учреждённых в новейших отраслях экономики, потенциально способных превратиться в крупнейшие корпорации, ценные бумаги кредитных институтов, традиционно ограничивающих сферу обращения своих ценных бумаг, государственные и муниципальные ценные бумаги, новые выпуски акций.

Торговлю на внебиржевом обороте ведут специалисты: брокерские и дилерские компании, часто совмещающие свои функции. Во внебиржевом обороте отсутствует единый физический центр для выполнения операций, и сделки купли-продажи осуществляются через телефонные и компьютерные сети. Цены устанавливаются путём переговоров, по правилам, регулирующим внебиржевой оборот, которые всегда менее жестки по сравнению с правилами торговли, действующим на бирже.

Как известно, в России организованным центром внебиржевого оборота служит Российская торговая система (РТС), объединяющая брокерско-дилерские компании центрального региона и северо-запада.

Традиционной формой вторичного рынка выступает фондовая биржа - организованный, регулярно функционирующий рынок ценных бумаг и других финансовых инструментов, один из регуляторов финансового рынка, обслуживающий движение денежных капиталов.

Роль фондовой биржи в экономике страны определяется прежде всего степенью разгосударствления собственности, точнее - долей акционерной собственности в производстве валового национального продукта. Кроме того, роль биржи зависит от уровня развития фондового рынка в целом.

К основным функциям фондовой биржи относятся:

мобилизация и концентрация свободных денежных капиталов и накоплений посредством организации продажи ценных бумаг;

инвестирование государства и иных хозяйственных организаций посредством организации покупки их ценных бумаг;

обеспечение высокого уровня ликвидности вложений в ценные бумаги.

Чтобы ценные бумаги обращались на фондовой бирже, они должны преодолеть ряд барьеров: комиссия по листингу(процедура включения ценных бумаг эмитента в котировальный список биржи); котировальная комиссия(определяет курс ценной бумаги при ее первой реализации).

В результате, проанализировав вышеизложенную информацию, можно сделать заключение, что фондовая биржа позволяет обеспечить концентрацию спроса и предложения ценных бумаг, их сбалансированность путём биржевого ценообразования, реально отражающего уровень эффективности функционирования акционерного капитала.

Список литературы

1. Богатко А.Н. Ценные бумаги и фондовый рынок: учебное пособие / А.Н. Богатко. - М.: Финансы и статистика. - 2009. - 208 с.

2.  Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: учебник /  В.А. Галанов - М.: Финансы и статистика. - 2009 - 448 с.

3. Базылев Н.И., Гурко С.П., Базылева М.Н.  Экономическая теория: Учебник.- М.: ИНФРА-М, 2003.-672с.

4. Гальперин М., Игнатьев С.М., Моргунов В.И. Микроэкономика, М.:"Экономическая школа", 2003.-641с.

5. Лемешевский И.М. Экономическая теория. Ч.1. Основы. Вводный курс.-    Мн: ООО «ФУАинформ», 2002.-632с.

6. Лемешевский И.М. Экономическая теория. Ч.2. Микроэкономика. -  Мн: ООО «ФУАинформ», 2003.-720с.

7. Лутохина Э.А.  Основы микроэкономики. 2005. - 325c.

Размещено на Allbest.ru